Profitabilnost je kljuni princip, kojim se vode preduzetnici prilikom osnivanja i upravljanja preduzeem.

Rentabilnost pokazuje koliko je menadment kompanije u stanju da, u skladu sa svojim mogunostima i trinim uslovima, oplodi uloena sredstava i stvori dodatnu vrednost za akcionare. Dva najvanija indikatora uspeha ove misije su prinos na aktivu (ROA) i prinos na kapital (ROE) u preduzeu. Uprkos moguim problemima koji se mogu pojaviti u odreivanju ovih pokazatelja, a koji se tiu adekvatnosti raunovodstvenih standarda za pravilno utvrivanje prihoda i rashoda i njihovog potovanja, ROA i ROE ne gube svoj znaaj, i dalje se iroko koriste u finansijskim analizama. Ovi pokazatelji su izraunati pomou sledee formule: ROA = Neto dobitak Ukupna aktiva Neto dobitak Kapital

ROE =

Primetno je da se ROA odnosi na uspeh u upravljanju ukupnom aktivom, dok se stopa prinosa na uloeni kapital odnosi na upravljanje sopstvenim sredstvima kompanije. Pored injenice da se oba parametra odnose na zaraivaku sposobnost preduzea, meu njima postoji i jasna veza i meuzavisnost, kao to pokazuje sledea formula: ROE = ROA x Ukupna aktiva Kapital

Ova formula pokazuje da vrednost ROA direktno utie na nivo ROE, i da postoji pozitivna korelacija, odnosno sa porastom ROA, ROE se takoe poveava. ROE se moe dekomponovati na razliite koeficijente koji odraavaju razliite aspekte performansi jedne firme i ovaj nain prikazivanja prinosa na kapital se zove DuPont analiza: [24]
ROE = Dobitak pre poreza Neto dobitak x x Dobitak pre poreza EBIT (A) Poreski teret (B) Kamatni teret Prihod od prodaje EBIT x x Prihod od prodaje Ukupna aktiva (C) Profitna mara (D) Obrt Ukupna aktiva Kapital (E) Finan. leverid

Za analizu u ovom radu poseban znaaj ima racio (E), koji se zove finansijskI leverid. On pokazuje udeo duga u ukupnim izvorima sredstava u preduzeu. Moderno preduzee koje eli da odgovori na rastue zahteve trita i poveanu konkurenciju, esto nije u stanju da finansira ambiciozne projekte iskljuivo iz sopstvenih sredstava. Sa odlukom da pozajmi novac, kompanija aktivira dejstvo finansijskog rizika u svom poslovanju, to se meri faktorom finansijskog leverida. Finansijski leverid meri efekte poslovnih aktivnosti preduzea u prisustvu fiksnih finansijskih rashoda. Efekat leverida moe biti pozitivan ili negativan, u zavisnosti o toga da li je kamata pokrivena sa EBIT (EBIT je dobitak pre kamata i poreza (poslovni dobitak)), odnosno jak ili slab, u zavisnosti od uea pozajmljenih sredstava u ukupnim sredstvima. Faktor finansijskog leverida moe se izraunati pomou sledee formule:
FFL = EBIT EBIT - Kamata

ili FFL = % promena neto dobitka po akciji % promena EBIT

Visok nivo finansijskog leverida ukazuje na to da bi relativno mala promena EBIT mogla dovesti do znaajnih promena neto dobitka, to prua velike mogunosti za kompaniju da postigne natprosene prinose korienjem finansijskog leverida, ali postoji i opasnost od erozije neto dobitka zbog relativno malih poremeaja poslovnih aktivnosti preduzea. Faktor finansijskog leverida u ovom radu e biti raunat pomou sledee formule: FFL = Ukupna aktiva Kapital + Dug Dug = = 1+ Kapital Kapital Kapital

Sveobuhvatan uvid u uticaj finansijskog leverida u preduzeu moe se imati samo ako je izraunat faktor kombinovanog leverida (FKL). Ovaj indikator se izraunava mnoenjem dva pokazatelja: kamatnog optereenja (B) i finansijskog leverida (E) (FKL = Kamatno optereenje x Leverid) i njegova vrednost pokazuje da li je uticaj finansijskog leverida na ROE pozitivan ili negativan. Ako je FKL> 1, upotreba duga e poveati ROE, ali ako je FKL<1, dug utie na smanjenje ROA. FKL e biti vei od 1, ako je prinos na ukupnu aktivu vei od kamatne stope.