Thomas Sargent Shares 2011 Nobel Prize in Economics

The Nobel press release describes Sargents work: Thomas Sargent has shown how structural macroeconometrics can be used to analyze permanent changes in economic policy. This method can be applied to study macroeconomic relationships when households and firms adjust their expectations concurrently with economic developments. Sargent has examined, for instance, the post-World War II era, when many countries initially tended to implement a high-inflation policy, but eventually introduced systematic changes in economic policy and reverted to a lower inflation rate.

And, further explanation via the Nobel website: What happens in the macroeconomy when monetary policy systematically follows a Taylor rule, i.e., when the interest rate responds to changes in inflation and the business cycle in a pre-determined pattern? Or what happens if a central bank is instead given a mandate to maintain inflation close to two percent? Sargents analysis deals with the effects of such systematic policy rules and the consequences of changes in the rules for policy. Expectations are an integral part of this analytical approach. Is it possible to determine whether changes in the economy depend on shifts in economic policy? Could such changes instead depend on fluctuations in the overall economy that prompt decision-makers to adopt a different policy? Sargent has examined these issues using a three-step method. His first step involves developing a structural macroeconomic model, i.e., an accurate mathematical description of the economy. A number of parameters, which determine the relationships among different variables, are introduced into the model. For instance, if we know that consumers aggregate demand for goods and services is affected by the expected real interest rate, this relationship should be incorporated in the model. The parameters governing such basic relations should not be affected by the changes in economic policy. This includes preference parameters, which describe how individuals choose between saving and consumption depending on interest rates and income.

The second step consists of solving the mathematical model. Sargents method focuses on expectations as to how macroeconomic variables will change. For example, are expectations about inflation in the future affected by changes in economic policy? A reasonable prerequisite for solving the model is that individuals inflation expectations in the model correspond to the forecasted inflation generated by the model itself. Imposing such a requirement is easier said than done, however, and the second step in Sargents analysis demonstrates how a solution may be found. The third and last step is entirely statistical. Historical data are used to estimate the fundamental parameters that do not change after a policy shift. To simplify, this implies that parameter values are chosen so that the model will describe historical events as well as possible. In this way, numerical values are obtained for the parameters which describe the economic structure. The complete model can than be used as a laboratory to study the effects of different hypothetical experiments, such as a shift in monetary policy. In a series of articles written during the 1970s, Sargent showed how structural macroeconomic models could be constructed, solved and estimated. His approach has turned out to be particularly useful in the analysis of economic policy, but is also used in other areas of macroeconometric and economic research. Some of Sargents contributions were solely methodological, although he has also applied the new methods in highly influential empirical research. For instance, he has analyzed historical episodes of hyperinflation in different European countries. He has also examined the above-mentioned course of events in the 1970s when many economies initially adopted a high-inflation policy and then reverted to a lower rate of inflation. Sargent showed that the way expectations are formed by the general public as well as central banks understanding of the inflation process were based on gradual learning. This could explain why the decline in inflation took such a long time.

Thomas Sargent Saham 2011 Penghargaan Nobel dalam Ekonomi Kami ucapkan selamat kepada Thomas J. Sargent, yang saham tahun ini mendapat Hadiah Nobel Ekonomi dengan Christopher A. Sims untuk penelitian empiris mereka pada sebab dan akibat dalam makroekonomi. Pada tahun 1987 kami menerbitkan Teori Makroekonomi Dinamis Sargent, bersama dengan volume pendamping nya, Latihan dalam Teori Makroekonomi Dinamis, yang ditulis dengan Rodolfo E. Manuelli. Kami Lindsay Waters, yang memperoleh buku-buku untuk HUP, sebelumnya diterbitkan baik Sargent dan Sims sementara di University of Minnesota Press. Rilis pers Nobel menjelaskan pekerjaan Sargent ini: Thomas Sargent telah menunjukkan bagaimana macroeconometrics struktural dapat digunakan untuk menganalisis perubahan permanen dalam kebijakan ekonomi. Metode ini dapat diterapkan untuk mempelajari hubungan ekonomi makro ketika rumah tangga dan perusahaan menyesuaikan harapan mereka secara bersamaan dengan perkembangan ekonomi. Sargent telah diperiksa, misalnya, pasca-era Perang Dunia II, ketika banyak negara awalnya cenderung untuk menerapkan kebijakan inflasi yang tinggi, tapi akhirnya memperkenalkan perubahan sistematis dalam kebijakan ekonomi dan kembali ke tingkat inflasi yang lebih rendah. Dan penjelasan, lebih lanjut melalui website Nobel: Apa yang terjadi dalam ekonomi makro ketika kebijakan moneter sistematis mengikuti aturan Taylor, yaitu, ketika tingkat bunga menanggapi perubahan dalam inflasi dan siklus bisnis dalam pola yang telah ditentukan? Atau apa yang terjadi jika sebuah bank sentral adalah bukan diberi mandat untuk menjaga inflasi dekat dua persen? Sargent analisis yang berkaitan dengan efek seperti aturan kebijakan yang sistematis dan konsekuensi dari perubahan dalam aturan kebijakan. Harapan merupakan bagian integral dari pendekatan analitis. Apakah mungkin untuk menentukan apakah perubahan dalam perekonomian tergantung pada pergeseran dalam kebijakan ekonomi? Mungkinkah perubahan tersebut tergantung pada fluktuasi bukan dalam perekonomian secara keseluruhan yang mendorong para pembuat keputusan untuk mengadopsi kebijakan yang berbeda? Sargent telah memeriksa masalah ini dengan menggunakan metode tiga langkah. Langkah pertamanya melibatkan mengembangkan model ekonomi makro struktural, yaitu, suatu deskripsi matematis yang akurat ekonomi. Sejumlah parameter, yang menentukan hubungan di antara variabel yang berbeda, diperkenalkan ke dalam model. Sebagai contoh, jika kita tahu bahwa permintaan agregat konsumen untuk barang dan jasa dipengaruhi oleh tingkat bunga riil yang diharapkan, hubungan ini harus dimasukkan dalam model. Parameter yang mengatur hubungan dasar seperti seharusnya tidak terpengaruh oleh perubahan dalam kebijakan ekonomi. Ini termasuk parameter preferensi, yang menggambarkan bagaimana individu memilih antara tabungan dan konsumsi tergantung pada tingkat bunga dan pendapatan.

Langkah kedua terdiri dari memecahkan model matematika. Metode Sargent berfokus pada harapan tentang bagaimana variabel-variabel makroekonomi akan berubah. Misalnya, harapan tentang inflasi di masa depan dipengaruhi oleh perubahan dalam kebijakan ekonomi? Sebuah prasyarat yang wajar untuk menyelesaikan model tersebut adalah bahwa individu inflasi harapan dalam model sesuai dengan inflasi diperkirakan dihasilkan oleh model itu sendiri. Memaksakan persyaratan tersebut lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, bagaimanapun, dan langkah kedua dalam analisis Sargent ini menunjukkan bagaimana solusi dapat ditemukan. Langkah ketiga dan terakhir adalah seluruhnya statistik. Data historis yang digunakan untuk memperkirakan parameter mendasar yang tidak berubah setelah perubahan kebijakan. Untuk menyederhanakan, ini berarti bahwa nilai parameter dipilih sehingga model akan menjelaskan peristiwa sejarah sebaik mungkin. Dengan cara ini, nilai-nilai numerik yang diperoleh untuk parameter yang menggambarkan struktur ekonomi. Model lengkap daripada yang dapat digunakan sebagai "laboratorium" untuk mempelajari efek dari percobaan hipotetis yang berbeda, seperti perubahan dalam kebijakan moneter.

Dalam serangkaian artikel yang ditulis selama tahun 1970-an, Sargent menunjukkan bagaimana model ekonomi makro struktural dapat dibangun, diselesaikan dan diperkirakan. Pendekatan-Nya telah berubah menjadi sangat berguna dalam analisis kebijakan ekonomi, tetapi juga digunakan di area lain dari penelitian makroekonometrik dan ekonomi. Beberapa kontribusi Sargent itu semata-mata metodologis, meskipun ia juga telah menerapkan metode baru dalam penelitian empiris yang sangat berpengaruh. Misalnya, ia telah menganalisis episode sejarah hiperinflasi di negara-negara Eropa yang berbeda. Dia juga memeriksa program yang disebutkan di atas peristiwa di tahun 1970-an saat banyak ekonomi awalnya mengadopsi kebijakan tinggi inflasi dan kemudian kembali ke tingkat yang lebih rendah dari inflasi. Sargent menunjukkan bahwa cara harapan yang dibentuk oleh masyarakat umum serta pemahaman bank sentral 'dari proses inflasi didasarkan pada pembelajaran bertahap. Ini bisa menjelaskan mengapa penurunan inflasi mengambil waktu yang lama.