†Â<oÖ^nÖ]<ëçߊÖ]<êÛ×ÃÖ]<†³ö¹]

ì…ç’ß¹]<íÃÚ^q<–<ÑçÏ£]<íé×ÓÖ

٢٠٠٩ ‫ إ‬٢ – ١  ‫

اة‬
‫رة‬$%‫"! ا ق – '& ا‬# ‫ ارى‬

< <á]çßÃe<o
< <<íé¹^ÃÖ]<íéÖ^¹]<íÚ‡ù]<ؾ<»<íÖæ‚×Ö<êe^ΆÖ]<…æ‚Ö]

< <<<DÕ%Ú<o E
']‚Âc
< <<Ùøq<‚éŠÖ]<äfâ<K ÜéÃßÖ]<‚fÂ<‚·_<‚Û¦<K<J_<

   
   

 


   
  
 "   
      "

: 

    
  ! 

 
 

   
  


$ *  * # # & ' ( )  
"#  $ %
 

 
 
 12
 +  0 . /0   
$ +(# 
  ,"
 - # 

.  ! 3) "$  & 1 4# 15  ' 


9: #  
 1 ! 9: 1 $ 5  8" " 
 7 
. 
2  7." + 5 5 ;) 1  <0$  5 3 1 !

"$   1!  1 + =
>" 


 "  %   $
..5-
  
  
" 

3. =
 
.  
 
.    3.    1&  
?  # <=& ?!

 ' # , "! #  3.
  )  ( "

  1 
 , "!   0 .
  7   , "! 3.  
3) 0@ 
 "$  8. +  " 4$ *  
  
%" ,
   8"  + "" #
>"

 "":  '       
 ABBC " <  

  & E$ %    D 2! / $ # ! 
 " D 
  
 ="2 <   F

 
 $  1.2 # ! +
 
. G @ 3. ."    ,8 


 75  3) ' 75 

١
H 3)  ! I? J  (" 3. D # "$  1
 G H5
 
 
 12
 4/ G ,! 3 K  %" #
  <  G
. *
 8


/#
 1&  
 
   '
. 5 '?
  
  (0  
.  3. 1    ( " 3.   
 1
     ! 
L 
   ! 5   1
  ""    #  +

5
+ 
 $ ## +   8
  ' 
 H  
 
M  +
) 
.  !  0  1
  %# 

& +
@ $ E5  3  ? 

 

  ;
 I
  /0 ?
. 2$ E5  1 , "$ 3  >8

  ! 1&  
.   


 3. (0 3." ," ? 3

O:  3. 

(    !"#$ )   

 : 

  
 () :&' 

 * +,-   !./ 012- :' 

٢
 "   "

(    !"#$ )   


  2   " I   + # +  
   ! $
  + 8" 75    E"! 3 F  8  1 $ ) .2 #
$
.  , "! 3. 


7:  
 !"#$
*6 : 345

, "! 3 . G  3) 30 3 E 80) ;H   ! < 

. ") $ " /#
 

3
@ 5  %#H  1!
) 3 # 7"  H

 $ #
3 75   1!  1#P   H
    0
  1& 3
 Q (  H #
  %"@ #
  ' 5 "! "
 $

 # Q 75 3 ;" R "/@ + ?& (3
 3) D
: 
.    $ $ /  $ $ 
  $ 1#
  ! 2H
 

( ;/
 89:6)  
 89:6 3&(

 $ 3) &
"#
  +    ?


   ! " #
*
     D 2$  % 

  
   1/2 
O: 3.   ! +?  E5 G  
 

٣
 . >?@ <: 1= 

5 OS

: /61 B?
5  &"? 
5 75

.
 5 !  '"# 1
< '  STCA  
 G   $ 

. ' 

 + %# "/) %
    ?  
7


G   G   7" / # $ 3 5 2 
  $ 8
.

 5 '   , "! 3.
  ?
  1
 I? E5  2
1 . =
' CBB  %#$  '"#. =
' UBB  %#$ '? #  
3) STYA   %V,U  

=  
 >  5  ! H
 # 
. STC[  %ZZ

' 3) 5 +
)   G   \" $ F(" !
 1

'"# 0  
. SBB 1$  '  
  EJ 1&  # !

  +
  3) 
. UB 3) ZB  ] 2) 
  
1#
 
S
#"# 7 
 
! '? &

: C:  =*4 D"/ 2E B?

  
 7

 12
  *  G   7" 5 #   STCU   ! I? %


> 3) 0@ 0  (/ 

 # E5  5 ' 7 "
A
.  G  E$ E5 

" %  
 +
= "$

 .# 1.2 5     L=  1. %    ") 1

    #  ١
ABA ^  STTU + ?  % 

CV R  ABBY + ?  + "! # 

  . / # *  .
٢

٤
3) #.   
 <0  ' I? (
! &
  
 
$
 

    702  G @  2
 '  '  #

   9/)
.  5 '. &  ( 5@

: D"?"&   2" 

5 7F

`.
. 
"! %  . ,.8$  STCY  #$ ST   ! I? 

" #
  # 
   
.    ?
 '    ="2
" 1
  "$   ?

.2
 . 1/`" ("  
  %  ! 5  ! I? # 

  %"
     G  .  7"  #
 2
 0 3) "  I? 
$
     
=   ,
  +

5 $
. ["! 3. 20

: ?"  "/ 
5 7*

3) 
     5  #  "- ,
E5 1
  ! I? $



  1 ! 9:   " #  5 #  STTY  "! 1
 
` ? %" 8  8 # 1 ! +  15! +  1 ! 9: 2 
. =  " #  I5 

   ! >
  "=  E" 1 ! 9: #   ` ? 1% 

(STTVOSTTB ) +  1/2 "! 1
 3) 5  1 ! 9: 
.STTY  ?5   J

. CV R  ABBY + ?  + "! # 

  . / # *  .
٣

٥
$ 
+
  

 1 9$ E"   $ "!  !  5 
#$
 
  <0  # 1  
 I? 3.  . "": 8@  #
3) D
$  .2
 G @  ] 2  G 
  3) D
$ ' 3.  
.  !  " / #   ' D
 + % 1! " +


9$ 
 3. E= 0 G  #  
 .

 5 3) + 
@
5 
 E"  5! 1 !  ( 5 >
) +  0 8 
  15! +  1

  '. ?   ! E5  .

K5  E"   +

=

.Z15! +  1 ! 9: 
 3. 
 1  0 

:  
 7GH

   1 ! 9:  "$  #    STTT   ! I? %


2" 1 ! 9:  .% 
 #    K !   %" 5
#. G @  "  =
     0  ( 15! +  )
2  +
= "$ #  7   
 #  3) D
$   "   "!

"  15! +   %"  %#    # ! +
 
"$ > 7 F $ F/ ?  # ! 
" 3) 0 # , ! 
. +
=


 # 1
 I? / 3. 8`0 1 ! 9: 1 . .#

 
.U
/      "  1     *
/ 

ACZ R  ABBB  + ?  ,


 "!   $  
    ٤

٥
١٥٨ ‫ ص‬،
‫   ذآ‬، ‫ ازت ا‬، ‫"ة ا ي‬#$

٦
 . ILLM J/9 K: >H 
57 I

?  .#
  5 " J   H ABBC 98"J$  
 
   =
   G   "   # ! +
   * 

.  1
 +

 ,8 E 0   

  !  d  '

  
     ! $"$    ! I?  

& 5 % 
 2    ! d   82!   1  %/%
V
. 1  7 " 1#
 ? %-  <2  =    *


 # 7"  5 3! 5
   $ ?  +   !  

$ 3) ' 75    
  
  1"  3.  1!
.Y 
 5  %#H  1!
)   "$  "":

. 
 

 
  
  
 

٦
Douglas W.Armer Financial Stability Economic Growth and The Roled Law (
New York , Ny . Cambridge University Press , ABBY )

:  ! E"$ 1 1 
  ٧

- IMF , The Implications of the Global Financial Crisis For Low – Income
Countries , International Monetary Fund , March ABBT

- Christopher Rudy , The Global Financial Crisis : What Needs To Be Done ? ,

Friedrich Ebert Stiftung , New York , ABBC P.[

٧
#
 7  0 $  
 #. ""$  #. 1%  1!

 +
 '  1!  1#
  "  "$ 1#
2H +
 ? 
    e  "$
) #
 #.. 1$  I
) #
.  1! I?
5 8  ;!

 ! 1& #  1f

   7" 3.


5 /  
 ?   1f 2! 1#

 $
. 1! I?  7"   "": `

'. G @  7"

 ' 3.  . STTU ;" 1   


 
"  %#$ G  $ 78"  '  ' I '. 1 9$ " 5 /
    <   ?  8  1"$  ;#.  & ' +


   E" I?   +  0   5 ' E   #  ' $ J 
. * #  '   702  # ! +
   %" ' " < 

9:  5  0 "  %#! G @  ' I? G " ?  

' 0 . ," 1/2   !  .
   UBS   #  $

 D 2$  , $  
"  "$
) *$   
 + 5 
 J  + % 
 3. H $ 0 1#
$  1#
#   ? 
        .    
 $ 3) D
$  ? 

"
$
  0 .  +
 
 0$ 2$   ? . .% , !
.C  "  ' 9/) 7  

' D
$   "": I? 3. # <

@ $   
 $ R 1&  
  "":  12
. 5
 !

     ! I? ,.2 3)

.http://www.iid.alriad.com .      !  */   .
٨

٨
 #! ? 
   !  . ' 
"    1&  1
 <.2
.  1




    + %#  !  "  .2  $    ! I? 

$ / # $ 1
   2" 1 ! 9: 0  5   
*  G @  7" 0 1
  "  1   "! 1
 / 

  75 3) <
  %" $ 
" $ 
2"  8 @    
3. ( " K ! 
   D 2$   %" 82  7"  1 !
. 
 $ 


.   
N      3'(

 1 $ ) "   !    ! 1#

</2  J  3. 
O:  8  ?$ 1%   E"! J8

 
 12

0  *
 ; 3)
   ! E"$ ?$ OS

 .  . =  , "! ? 3)    *
 8

.T# 80 -   . 1# ;
EJ 1 
   3.

%# , ]@ 3. ;
  ;  "$  &  ""$ # .#
 ) OA
(" 3) $ ]@ 1=" 
 #. 3) ' 75   7  3. ;

3) 
 7

"#   G= ? ,.2   ]@ % 7 
1#
 "
 '  %" R  R   "$    <

"
#     1" .5  "#  "$     !  " 9 ٩

SUOS[ R  ABBT      +


٩
 %" R  R G #  0   %"  #
SB.
 8

H #
– 1! <  –  5 <  )  "": #." O[
I^? ^ %^"  
$ 8 3) 0@ ( > ! <.2  2
 ,
 –
.
 . 02 
  80 
 "     8

^ ;^ 3^) ( 9 
'
) " 

 ,
 * 
 K 
 ^-  ,2)  
 
 1
  &     5  !
^ K ^ 
 " * # " " "  9=  K0 '
#$ #  , "! 80
SS.
,". E   &# 
 
8
 ? 1 1  3
 "$   5

  3) 0@  + %       8 OZ

+  %" ;5$   #  20  G=   
 + 5
 .5  %" $  5 # ( "  ' 1/2   .
. 1 # <
@   

  ZZ
.5 
 "" .5  & +
) ...
  
 
 ." " ١٠

SVZ R  ABBT  SYU

SV[ R ," 75  ١١

١٠
 &' 

  
 ()
 1&  ABBC 98"J$  7 " 1#
    ! 
 2$

 5  $  "":    #
 
 ="2   , "!
 ; E.8 1  # !
 <0 
 # ! *  ?  ,"  $
# ! ,". 
 3. %# 1 #
 # (
$ 3. F." 9#" '
. # !   75  + %H 
    # ?  .


(  $  ( #'   ! "#$ % &%  !

. 

)*

7:   
N ?*OPQ ( 7: 345

O: 3.  '  ! +? 
 3.  3
  3# !
@ %H


7: B?
 *OP4 ;R 
 R 6 7١

   "  1  *  # !
 +   ! I? 

(
! 
: # 3.  ! I? G $  &   * 5 5 5 (8
SA:
  3. +
 . .# *


+   () E" ) 
.  [V 3) 1 

 +, -.# 75
L  %VZ   1#
 # 
 
 ( # !  2
3) 1 #
 
! 
 > E5 3) ?  5@ .

١٢
ALasray Hussien , Impact Of The Global Financial Crisis On The Egyptian Economy
, Munich Personal Repec Archive , January ABBT , P.P Y – T

١١
‫‪1 5
$ 

.  ABBT    ( 
.  VBAY‬‬
‫  *     ‪. #
 3. 

.  ZBSC‬‬

‫‪8 

  ABBC  
 /# )0
 12 ( 7‬‬
‫ @"‪ "$ >  5 8
$  0 (
  7 #   7  #‬‬
‫ 
!  "‪. 8  ! 7.‬‬

‫‪E" # !
  =& 
  5) e. : 2 30$ -.# 7‬‬
‫‪. R2
. <  %#$ ABBC  3 *  ?   $‬‬

‫‪ 123 # $ #$% /! 4#% 2

5 7S‬ا*‪0‬ت ا‪ ./‬ا‪-‬ى ‪ +‬ا*)‬
‫‪ 89 ،‬و‪ 17‬او‪5‬ر إ< ‪:;.‬ى ‪ +$2" A" ١٠٠‬و ه‪ :‬أد‪* <$‬ل * ‪C D‬‬
‫ا;‪*.‬ت ‪ ،‬آ و‪ 17‬ا‪:‬رو إ<  ‪ #9 *2‬او‪5‬ر و ا‪ EF‬ول ة ‪C‬‬
‫‪7‬ور ا‪:‬رو‪ ،‬و ه‪  :‬أدى ;‪#‬ا" ا;‪:J‬ل ‪ AI‬ا;*‪2 1‬و‪5‬ر ا‪: E*H‬اء ‪A‬‬
‫ا اد أو اول ‪.‬‬

‫‪   
  + # e 
)
 '  # 

 6# 4,# 7F‬‬
‫ ‪

  8 ,
  /) 3    .  #‬‬
‫ '  "‪5   "  7 . 
  =
   G  E‬‬
‫   ‪. # 1#
 <  "$ "$ 75 
 
5 
 "H‬‬

‫‪ *OP4 ;R 

 R 6 77‬‬

‫‪ $ $ 

 ,
 
   
  "": 

 
#$‬‬

‫ 
! ‪$    1
 
*$  5  *  ?  E" #‬‬
‫"‪3.  ! I? 
 ?$ .%   E" #  1
 75
 18‬‬
‫ 
  ‪: h‬‬

‫‪١٢‬‬
 /$ )0 /!
  9: 3$)
 4,# 8

^ ^  
 1
  
 75  3) 

 ,
  $ 


S[
.   1/2 02 
    ABBY  ABBV

ABBY ^ %A 3^) ABBV  % A,C   75  # ! +
  
 ABBT  % B,S 3) 02 %   1/2 S,V ;J. ,
 7 

% A,U 3) ABBV  %[  5@ . L  1
 G2 $  

"    ABBT   3) ;02 %   % S,C ;J. ,
 7
%   % B,C ;J. 7  ABBY  ABBV  1/2 % A,A  1
 e.
. ABBT  %B,A 3) ;02

7  0  %S,U 3) ,"!  %S,C   1
 G2 8  

   
  E" %B,A 3) ;02  %   % B,S E" ;J.
3) 02 % %S,Z ;J. 7  % [,Y 3) % [,T   1
 G2 "
% A,Y 3) % [,S 
/  1
 G2
#   . 
  E" %B,A
.SZ
  % S,A ;J.
 ,
 7    % B,Y 3)

 1   8   "    1#  L.  
 > J 

 1/2 ? 
 75  7
 ,
  ABBV  ;. #  ABBY
75  

 ,
  $ E" 7  . ABBY  ;. #  ABBC
 G2 1  .  %T,Y 3) 0  %SS,T   

. 8J‫" ا‬L$ < +/F9M‫ ا‬JN‫ ا‬+ ‫ول‬O2 JP: *Q:;‫ ا‬:‫ت ا‬5* ‫م‬Q‫ أر‬١٣

 !  7  :  * 
 3. ? %-     !    K
 ١٤

– SU  " 5
   .. 
   "    . +
@ 5
SS R  ABBC  #$ ST

١٣
7 "  '#  
?
2 % SB,S 3)    % 7  1/2
%U,U 3) 02 %   %Y 3) % C,S   1
 75  ,

. 
 

 %S 3) 0  % [   1
 75  ,
 7 8   

    % 7  1/2 8 
/  
 
 1  
E" % B,S 3) 
    " G2 ,
 7
 7 ' 
 % Z,V 3) 0  % U,T   75  ,
 7 1    .
  ;5  +
 1  #
# 
  % U 3)  % 

 '? + 2! 8 
# $ 
  # $   `5 E  J > /
.SU ' 

   1% # ! ," 3. * 
 8

 
 + # 
 

 ." %! 1
 . 8  "  1%  $ 1
E5 3) 5  # 
   1
 '. 
 3. # ! E.8 <0 5 1
 '. 3) # $ 
. 
 1   <  " > )  ! 1
 3. ." %!


,
;
 $  &
% /! <
##%0 +  -
,; /; ( 3 7

/! =# + /; +5  # 3$!

#%0
)0 9: #% 2%
 /! #  
. 3
 @  &
. #2>  3
?$ 2 +5  "$ 3$!
#2> 

D) D #0
 #D ACC  # +$ /! B# 
   <2: /; ( 3 A
B GD #  7CCF   # "
# 
E  &#
 ) ".> 0 ,  5

8H
. 5% 5E#)* 
 G    
% 4,# /;

١٢ ‫ ص‬، 2.‫ ا ا‬١٥

١٦
Alasray Hussein , OP.cit , P.YB

١٤
 KO *OP4 R  
 (T6 -٣

*8  ,"
 . ?
 #  /  !  +
  # 
. #
  ;.

 
 75   %   # 1#

 5! E.8 .
 * 

:   %H 

 ) *
: D # 1


: I#> /; 3# +, J 8

  5  G  .  1#
 E.8 1"  i# 1& 
 % [A,U 3  # ! +
 . ;5   
  % [A 
1/2 +
 5!  %" %.%   !
  # $  H 

SY
. $ # $  0 

   1."  5)  7 1." 
 . E.8 G2 F &
. , "! 
#  ) *
:  5. =
 + G2 )   .

: /
# ( ".>  
% 3#;
K
% L ) > J 7

  + 5 #  :8 5 
. ZBB  9" + 
) 02
 ABBT  
 7 
. A  %#H " 
@ G2 ) 0@
 – %! –  ) " 8  
 8
! # . 9#
.( ...    – = `

 1  "$ 02  
.      G2 7 #

.SC1 . 
U[ ) 1 . 
SZY

١٧
Op.Cit , P.١٥

.SC – SY R  I # ," 75    K
 ١٨

١٥
 . # #
 /  ( #9 O[

*
  
   
>
) 


   #

 % '?
. %: # "       1 #
 
 #


: ? ? "$
:
– 0 #. #" $– 9 ?  5 – 
 * 5 ' )
 – %"/ 0  – /   –   (
j #" 
7 $ (  #" #  –  – 4."

  – . .?
?      
: "    % VU " 1% #
 '. 
   ? "$ 75   9# 
    " '. " 75  Q
.ST .

G# /!# -2 / ( #9 M

/% 1/2  
   >8  *    >8   / '

: 8 

. ABBC   5 . SA[ `.   ] 2   ' +
 $ O$

SU  %#$ `.   5!  , !    '  %" OE

( ABBC ) 5 .

 I
5 ! 9 
 
" . 1" ."  ' / O ]

 5 . SCA 5! ;$ `. * *  * #  ' /
SC   5$  , $ 5 . SVZ     ?  ( ABBC 9  )

SC – SY R ," 75  ١٩

١٦
   
!  %" </2 ?  5$ / 5 .
AB
. 
. TVB `.   5!

. ."  `  5! , "! '. 
  1 ! '. %H $ 8 


 $  (
 / ( #9N

. ' 5  E= 0 . 75  7 5 F." 
@ E5 %H"

G2 ) 7." 
+  G2  J  .  
 " 22
 ! H%- 5  5 . SU d0 " ( = `
 "$ – 1  "$
.AS   5 5 
   

: $  (P 
 # : O  

.
3  ? %$  3 
"  ! +  %! 

  &

1" 3. E 5 +? .5
    
 ? ` ? #  1
&
: 3.   9 1%

 
 3  5   /
  15 3 # 1.2 
 OS
# # $ <  $ #
$ "":$ 
# ( "  8!  . 

 7
 
 + 5
: 
  # + %# 5 3  
 !  
. ? J B.O.T & ""!  
 (
)

 < 3) D
: 3  + ? +    %    
@

 +? .5$   $ 3    5 8
!  
 
 +?
.
 +? E5      ? 5  8$ (35

SC R ," 75  ٢٠

٢١
ttp://www.idbe–Egypt.com / doc /financiacrisis and Egypt .doc

١٧
D
) 1. D$ 78"  
)  5 2   ! +? $ 3) ' 75 
#
$ <.2 + ? +  () 3  ! +? () d  : 3 $
 ?
 8
1#
 +?  3. 
 

 < 8$ +
" 
. .2 8
! + 1  D 5 1
  ]@ 8
' 3   5 

(
@ . +

  0 3 D  %"@  1  !  E 5 OA
5 & 
 '.  . D  ( 
 15 3 7" 
+
  
 3 # + %# 1
3 3 ` 75 4=
75  %"
 
$   G  4  +H5   #    3  # !
< 8$ 5 . ," 8"!

"  0  < # "/)  %#
.   (  D  1


  3     %. ]!    <

#"!
  E 5 O[
   8 3  1
 3 1   E.  1  #

#
 15     
!  @ + # 5
  %H 3    
0  5 ]@ L  
#"! 5  3 &
  !  # !
@ 5 + # 5
  " 3  8
$
" # 3 3
 1  !
. 
 1


 ,
  D # 1
 4 5 3 
 4
  E 5 OZ

5
 75 " Q  3. ?
 +
"  1
.
= : 
 
.  ! %H ?
) 3 5   ,
  1
   F & + #

7 ? J 
 1
. ""!  

 1 3. 4 +?  <"
" h 
 ? #  ," 8
  0 4 +?

' 
 3  3 !  ' 
 3   . # ! .
5  1 
 3  '! 1
,
   ,
  . 3 @

١٨
0  8
70 4 +?
 J +
) 
 4 
 ""
.    
@  ! & 1 +
5 #  

=?   (
j 3
 ' 
 3 
 G @
  E 5 OU
1
  +  1
. +

5  G  
 =
  $  .  
 
= ? $
    ! < & 3 "": ? +
" 3) 5
+ " J G ) 8
 +

5  0 70 G @ ""  +
)
. 0  1
.

  +? 3 %"! <    @  E 5 OV

; L   #

 9/) /) 7  #
 "$ 3
 G2! 
+? 
:      3  %" . 
 ="2 
.  #

 E" 3) D
$ &. 02  # 

  
3 / 3 + # ")  $ 9( 
    +? 7
AA
.   ! E
    

.١٠‫ص‬، ٢٠٠٩ ‫ رس‬١٦ ،٤٤٦٦٠ ‫ا*د‬، ‫"ة اهام‬،"‫د‬F;Q5‫ز ا‬U $:$3‫ ا‬V$‫ا‬:O‫ ا‬، ‫وى‬TI <NI A"‫< ا‬J -‫ د‬٢٢

١٩
 ( '  )
IU
 * +,-  !./ 012-

: P, XY  V*OPQ  W?W6 345

5
@ 5 3 ?$ 
 
;H" + 2!    ! 
#$


#
^ 8
^$ 3 ?   D 5 3
" ?& E5 5  
 9 
.    2 D # "": 

1^$ ^& 

 
  . 1 +  "$  $  . 
.

 ^`% 
" ?& 1#
$   3 0  %  #
 +8"   
. 7&$  #

  3 
@  ! +? 1# 
$ 3


    . "$ . ;."   # 
 8." <0) #

  


 3  0 #   H ?
?
 5? /`" #."
.   E 5

 
)  $  ;

3 ‫رى و‬:;‫ن ا‬:$3‫ ا‬3 ‫ه;م‬2 ^_9 <;‫ت ا‬I:P:‫ ا‬A *" L$‫ن أرآ‬Y‫ او و‬E"*Y ‫ع‬:P: ‫ف < ان‬0- \ ] ٢٣
. ‫و‬N E"*Y P‫ و‬A3"`‫ ا‬0‫ء آ‬L3 ‫ول‬9 3 )\ A‫و‬، ‫اء‬:.‫< ا‬NI ‫ن او< ا*م‬:$3‫ا‬

)_c; ‫ن‬:*Hcd"‫د و‬J < ‫) *ا‬NQ‫< أ‬NI )LeT$ ‫ن‬:‫ ا اد "ر‬A I:O" ‫*; او‬Y ‫ة ا;*"`ت‬C‫*ً ه) ه‬Y‫ و‬-١
‫ن _م‬:*Hd"‫ و‬/‫` دا‬F2 *  ‫* *ا‬Q‫ن ر‬:f3" ‫ اس‬A I <*Y $:$Q‫هة  و‬g" <‫ "أو ه‬A*
;;"‫و‬،cc* ًc NQ‫وام إ‬cc‫ ا‬cc‫< و‬ccNI Accf3" ‫س‬cc‫ ا‬Acc cc‫ع آ‬:ccO" ccL$h2 Hcc"‫ أ‬Dcc‫< او‬cc‫ إ‬cc_" cc‫< آ‬cc‫ "أو ه‬Acc*
" <.‫ل ا‬03;‫" وا_م وا‬:*‫ ا‬FdT2

A*cP- ‫دة‬cJ NQ‫` اوام < _ أ‬F2 ‫ن‬:T*" ‫ اس‬A * IO <$:$3‫ ا‬idT;‫ى و ه< ا‬-‫*رة أ‬2‫و‬
ccN-‫ اا‬LI‫ا‬cc; ‫دة‬.cc‫رس ا‬Y‫و‬،ً`Ncc ‫دة‬ccJ cc‫ و‬ccI;‫د" وا‬Fcc;Q‫اض ا‬cck‫ أ‬cc3JY ‫ف‬L;.cc" Acc* <cc ‫م‬cc_
. ً* ‫ر‬d‫وا‬

: _$‫أ‬

. ١٣٢ ‫ص‬، ٢٠٠٠ "‫ر‬m‫ة ا*رف ا‬hT، ‫رى‬:;‫ن ا‬:$3‫ وا‬.‫ا_) ا‬، Jn #"#*‫ ا‬I )‫اه‬2‫ إ‬.‫د‬

. ١٠٠ ‫ص‬، ١٩٩٩ ‫هة‬3‫ا‬، 2*‫ ا‬HL‫دار ا‬، ‫ة‬7*‫ ا‬LY3fY‫ و‬.‫ا_) ا‬، ‫زى‬: A"‫ح ا‬07.‫ د‬.‫د‬

٢٠
^"$  4^ ! / ". $ 9"$ 3.  ? ?5 3  ! Q .

^ ^ ! +


^
 <   ? 
75  
 1/0  + 

F $ F. ! >0! / 3) D
:  1 ! 3 .# &  3 5=

 + 5 0 3. 9 ;" 3 /" 3.   F

5 82 1#
" #
AZ
.  !   H

^ ^  ! 82 7 1 15 3 
 
+  ," ? 3

$  8  
 "# "": 
 D  (0 3 2
8^"Q

^
 + 82 5)  80)  30 5"    !
AU
. .  1/2 #

H^
 ^  "^@  D
@  $

 ;H
 70 ? $ '

^ % ( 3.

 ? E"$ E  ;5 "" K5 < 
. J
AV
.75  #

5, ! #%. P %%

,*
)* #2> 
 ?>
# L ! 
 )# #
 + 

:   
  ;  =6 H.
 *,7: 3&(

 . ." %$   L   + 2!    ! (5 


 ! '.   &  ?.    0 % #  

. YBB   R2 5

 


 12
. # ! #

، <cccccccN*‫م ا‬0.ccccccc‫< ا‬cccccccNI cccccccf- ccccccc‫ن واو‬:$ccccccc3‫ ا‬fNccccccc ‫*ف‬cccccccP‫إ‬. <ccccccc:‫ر ا‬cccccccO‫ ا‬cccccccI .cccccccY ‫د‬.‫ أ‬٢٤
Tayseer٥٤@hotmail.com

www.ahram.org.eg. ٠. ١٠ ‫ص‬، ٢٠٠٩ ‫ رس‬٢٢ < "F‫"ة اهام ا‬O <$‫;و‬mM‫ ا‬Q:‫< ا‬NI ‫ر‬:T ٢٥

. ‫"ة‬ON <$‫;و‬mM‫ ا‬Q:‫ا‬، ٢٠٠٩ D. ‫ رس‬٢٢ ‫"ة اهام‬، ‫دى‬F;QM‫ ا‬F A‫د ا‬LY *‫از ا‬، )N*‫ ا‬I e.‫ د‬٢٦

٢١

 . 
  " 15  +
     >8 @
. + % 
 +
" + 

#. 1
  ," J 12
 ) " " ? " # !  2   1


 *
:  3  # !
  
.. +
 ." 
AY.
 &  ) 


%% 5, /! / 5

( 5,
 +$
 5$ / 3%%!

&
% 3Q

$ 3%% 4 RE
: ") 

 < ,  >
: 3%% S +

AC.
+ " "": ) 1 ! 9: 
  d0 OS
$ 20 4# <
? 7 G ' $ J   G  . +
= "$ G2 OA
AT.

 , "!  
 70 "
#  
 # / 0  7  "":  ' 

 H O[
. $
 1 , "$ @ "! (
  %" ,
 1/2  # 12
 OZ
.[B 

AU R I # ," 75   */   ٢٧

٢٨
Jim Stanford , " The Global Financial Crisis For Beginners " Canadian Auto Workers
, Canada , ABBC , P.T

٢٩
Kashyap , Regan and Stein " The Global Roats Of a Current Financial Crisisi and its
implications for Regulations " , Sveriges Rissles bank , ٢٠٠٩ , P.٥

 SYU

  
 "" .5  " =    / 1" "  . .
* ` ٣٠
SYS R  ABBT 

٢٢
<  .  " 3.  ! %H   <  G # 5)OU
.  '
 . 

 / 0  #
  R (
 
" ,
 (
) ) +
 OV
.[SE5f $ G 1 $ 7  15
7=
 . H F
5 I?
( 5,
 +$
 5$ / 3%%  RE &% 

2E /! $ (  , #$ :!    

 #
 T
( L; @  U

 3  @ <#    & /! (# 
 :!
V0 3
+$
  # /! /!# 2:  L#
 @ L
 /!# 2:  /! #:
. ( 5#E /

  >8  % +
) ) *
: 
 E5  .

  ( 5@ I? 1#
. 
 E5

7: ; ; !./ 012 Z 3'(

0   
 5 +

    !  ] 2.   
 " ? $   +
 
   1
3) 0@  D # 7" 1

+

  +
"  1 
"  1  
  
G)0
  (.
/
 / +W  6?* 2 3%   2>  &.0
A7
: / 2  S

١٧٢ – ١٧١ ‫ـ‬7 2.‫ ا ا‬٣١

SYS R ," 75  ٣٢

٢٣
'  
 ' 
 ,
 1% 
  "": K/) .S
 ?" $ #    
  "":  - ?$ ? 
.  *
 &  *
   ,
 80

0  1# K@ 0   
  , "!  

 , .A
. =
$ 5   #
1/2  

. + 82 +


.   "":  ' 12

 0O .[

$ #   "": = 70 5 1
  (   .Z

. + # 82 3)  *
 & G  3) ?  *
:

. 
1#     & " .U

" 1% 
 ""  # +
 3. 
,  $ 3. ,   .V

. 
  & E" +
=

1
 1  =    ! 5   ( 5)  I2   $ &/ # 

 , "!  "":. " H *

 3.  3 

. 8 " H 15$  #
     $ 
 <


 3. ." %h 7 ?
 # J 
 5 I? #  

:  +
= " G2  <.". 2 1 ! 
5  
2  5@ E.8 5 +
    G  5 +
 3) +  0
12

 #
 ! 0 % #  1"  '#
'? # )
.  1!  ? J 3. 
 " 10 *$  " d 

75
   
 J 0@  ( 5@ 

 
 2 $ G  ' 3.
<
  "" >) 1/2  '  .# E.8 D" 7  '/"  %"

٢٤

#  +   2   *
 " H 15$   ,@ +
 3)
. [[  
 1
 
 




5  & +
) ?    ! L= ?$  $ ,"  40


  f 1.  % 


٣٣
Neelie Krees , " The Role of State aid in Tacking the Financial Economic Crisis "
Incroductory Remarks at Press Conference Brussels ,ABBC , P. [

٢٥
 2"P  [ZP/

7: ;?  ^EP6 [ZP/ >

JR"\
;-   ]#P& : [ZP/ 345

+ #    ! 

 
 E "$  & ) OS

.  " I  


  $   % 1= $  (
) .2 #

$   ! 2$ OA
  "":  '       $ /    
 &     ?$  # # 
 "$ 8  . $ )
.  , "! 80 - ,2)

    1&  7 " 1#

 .    ! 
 ) O[
. 1
 

 
 3. ."  %$

<  G H 3)   ! 1& 3 D # "$  1
 (5
 OZ

( ;:  ) 
 12
 "" 3) +
   %" #
 
1
. 1 J  ;Q 3  ," " 0 *
 8


 5 ,"  = E"  22 3) (5. 3 8 @ 
.  ""   ,"    12


 
  
 
  3.
#H ?    ! L= ?$  OU

   "$  M  
 ( ;

 3) 12
 
$ 78
. 
 +
"  

=
, "$  #

  
 3.  3 # 
 E` 3  , "!   ,/8  OV

  1/2  
@  1& 3  3 =    8."
. *
 1 L   = I? 

٢٦
 : 2"P 3'(

: ;?    

 #_ "
` ;   ;,"6

3. ," $ 3`8   ,"
  
 
   +
) OS

. 
 

3.   "":   #  '# =   "": 1 +  0 OA

1  &   . 02 5 #     < 
. .# 


12
 3. E= 0 G2 1/2  R2 %"  '/" 75

 O[
J E= 0 G2 3) 0@ 02 8" 12
 E$ 2 
+ `  8" 
. = 1"   ( 5@ 2   +

. %"  15$  ]@  7" 3. 
"

 R G #  5   %"  +
  
  +  0 OZ

 
 3)  ,@ ;5 1/2  '  .# E.8 D"
<
     
 

 (
) 3) 0@  ""!
7
 * !  
2  7." 3. E.8 +
 3) *
: +

5 12


. 
   
"#  $  <2   %" 
 

'  . .  
 7 E"  #. 5 L  8 OU
.   ! 1&  40  1#
 .5   8 .#
  <2.

82 +

 #  $ +  0  , "f ""!  " OV
. #  ' 7  75
 " 82 =

٢٧
, "! .  &
 $ E5   &
 3. OY
 =?  "":
5)   ="   #
   
..) $ 
. ,8 # $  #
 I? " & 

I 5$ 
.   
 
)   

   
)  & OC
 ; $ 
 
 , I  
 ? 1    

 #)E5  ? +  '   "":. = 5 H 
#
. (" 1 ? <  H
 2: $ 

 
  (`Q# ;/ 

 G`
) * 
 2$ E5 
 
   0  (@ `$ *   /ABBC ;"SSZ
 /0 8 `  E.#  G 5  +  ,8 &
.^2 . P^
   (@ I? (`)

 ;?  "  ;  5 I? %" 75

 $ K  ? H

.

 ?

٢٨
 ()$*‫ إ‬+ "

‫ول‬.‫د  ا‬.& &0%‫! و ا‬1%‫ ا‬%‫ت ا‬3.&

% ٢٠٠٩ %٢٠٠٨ % ٢٠٠٧ % ٢٠٠٦

٠s١ ١s٦ ٢ ٢s٨ #‫أ‬
`7 ١s٨ ٢s٥ ٣ !5%‫أ‬
٠s٢ ٠s٨ ٢s٢ ٢s٢ 5
٠s١- ١ ٣ ٢s٨ !56
٠s٢- ٠s١- ١s٥ ١s٨ !6‫ا‬
٠s٢- ١s٤ ٣s٧ ٣s٩ !578‫ا‬
١ ٢s٣ ٣s٥ ٣s٤ ‫ا‬.‫ه‬
٠s٢ ١s٤ ٢s٨ ٢s٩ #!:"
١s٢ ٠s٧ ٢s٧ ٣s١ ‫ا‬.‫آ‬
٥s٥ ٧ ٨s١ ٧s١ !8‫رو‬
٠s٥ ٠s٧ ٢s١ ٢s٤ ‫ا!ن‬
٩s٣ ٩s٧ ١١s٩ ١١s٦ !$‫ا‬
٣s٥ ٤s١ ٥ ٥s١ !:‫آر ا‬
٦s٩ ٧s٩ ٩s٣ ٩s٨ .‫ا‬
٥ ٥s٩ ٤s٦ ٣s٨ ‫از‬7‫ا‬
١s٨ ٢s١ ٣s٢ ٤s٩ >!#%‫ا‬

: 1
5


7^  : D ^
^@ 3^. ? %$    !  3 K


^  ^ .. ^
@  "    . +
@ 5  ! 
.SA R ABBC #$ STOSU" 35@

٢٩