1RWDV W FQLFDV SDUD OD LQVWDODFLQ

PRGHOR

*0$  0L[WD $WPRVI ULFD FRQ DFXPXODGRU

,PSRUWDQWH
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

/D FDOGHUD

,1',&(
                     *HQHUDOLGDGHV                 9LVWD GH FRQMXQWR                (VTXHPD GH SULQFLSLR            &XDGUR GH PDQGRV              &DUDFWHUVWLFDV W FQLFDV          &DUDFWHUVWLFD KLGU XOLFD          9DVR GH H[SDQVLQ FDOHIDFFLQ    9DVR GH H[SDQVLQ DJXD VDQLWDULD 3ULQFLSLR GH IXQFLRQDPLHQWR     6HOHFFLQ GHO IXQFLRQDPLHQWR     &DOHIDFFLQ                    $JXD VDQLWDULD                  ,QVWDODFLQ                    $GYHUWHQFLDV                   3UHFDXFLRQHV SDUD OD LQVWDODFLQ   ,QVWDODFLQ GH OD SODQWLOOD         0RQWDMH GH OD FDOGHUD            &RQH[LRQHV HO FWULFDV            6HOHFFLQ GH OD IUHFXHQFLD GH HQFHQGLGR                   'LPHQVLRQHV                   (PSDOPHV                                                 (VTXHPD HO FWULFR                3UHSDUDFLQ SDUD HO IXQFLRQDPLHQWR  $GYHUWHQFLDV                    6HFXHQFLD GH ODV RSHUDFLRQHV                 

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

7 UPLQRV XWLOL]DGRV HQ ODV GHVFULSFLRQHV \ FRUUHV SRQGHQFLD FRQ ORV PRGHORV PXUDOHV  *0$  *0$ *0$ 

(VWH DSDUDWR HVW FRQIRUPH FRQ OD GLUHFWLYD &(( \ SRU WDQWR VH DGPLWH HO XVR GH OD PDUFD (VW WDPEL Q FRQIRUPH FRQ OD GLUHFWLYD &(( FRUUHVSRQGLHQWH D OD SUHYHQFLQ \ HOLPLQDFLQ GH UXLGRV SDU VLWRV (VWH DSDUDWR HVW IDEULFDGR FXPSOLHQGR FRQ OD YLJHQWH QRUPD HXURSHD UHODWLYD D OD VHJXULGDG GH ORV DSDUDWRV D JDV \ FRQ OD YLJHQWH QRUPD HXURSHD UHODWLYD D OD VHJXULGDG GH ORV DSDUDWRV HOHFWURGRP VWLFRV (O IDEULFDQWH D ILQ GH PHMRUDU FRQVWDQWHPHQWH VXV SURGXFWRV VH UHVHUYD HO GHUHFKR GH PRGLILFDU ORV GDWRV GHWDOODGRV HQ HVWH PDQXDO HQ FXDOTXLHU PRPHQWR \ VLQ SUHYLR DYLVR (VWH PDQXDO HV XQ VRSRUWH LQIRUPDWLYR \ QR VH OR SXHGH FRQVLGHUDU FRPR FRQWUDWR DQWH WHUFHURV




*(1(5$/,'$'(6
9LVWD GH FRQMXQWR

 

  

          





ILJ  OH\HQGD HQ S J  

*HQHUDOLGDGHV  (VTXHPD GH SULQFLSLR

     



                      





 

ILJ  OH\HQGD HQ S J 

*HQHUDOLGDGHV
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 7HUPRVWDWR DFXPXODGRU 6HUSHQWQ DFXPXODGRU  ILJ         2EWXUDGRU Y OYXOD GH WUHV YDV  *ULIR GH UHWRUQR FDOHIDFFLQ      *ULIR GH LGD FDOHIDFFLQ *ULIR GH JDV *ULIR GH HQWUDGD DJXD VDQLWDULD 5DFRU GH VDOLGD DJXD VDQLWDULD *ULIR GH OOHQDGR FLUFXLWR GH FDOHIDFFLQ

 *ULIR GH YDFLDGR FLUFXLWR SULPDULR




&XDGUR GH PDQGRV

 %RWQ GH UHSRVLFLQ GHO GLVSRVLWLYR GH FRQWURO GH ORV KXPRV  7HUPRPDQPHWUR GHO FLUFXLWR GH FDOHIDFFLQ  %RWQ GH UHSRVLFLQ WHUPRVWDWR GH VHJXULGDG  ,QGLFDGRU OXPLQRVR GH EORTXHR \ SXOVDGRU UHDUPH EORTXHR  5HJXODFLQ GH WHPSHUDWXUD SDUD FDOHIDFFLQ  &RQPXWDGRU GH IXQFLRQDPLHQWR  5HJXODFLQ GH WHPSHUDWXUD DJXD VDQLWDULD  7HUPPHWUR DFXPXODGRU

 %\ SDVV

*HQHUDOLGDGHV  &DUDFWHUVWLFDV W FQLFDV

N:
NFDOK

&DXGDO P [LPR GH JDV 

 

&DSDFLGDG FDORUILFD QRP &DSDFLGDG FDORUILFD PQ 3RWHQFLD WLO P [LPD 3RWHQFLD WLO PQLPD

1DWXUDO * %XWDQR * 3URSDQR * &DXGDO PQLPR GH JDV 1DWXUDO * %XWDQR * 3URSDQR *

PK NJK NJK PK NJK NJK

     

N:
NFDOK


 

N:
NFDOK


 

N:
NFDOK


 

&DOHIDFFLQ 7HPSHUDWXUD P [LPD 7HPSHUDWXUD PQLPD 3UHVLQ P [LPD 3UHVLQ PQLPD &DXGDO GLVSRQLEOH D   OK $JXD VDQLWDULD 7HPSHUDWXUD P [LPD 7HPSHUDWXUD PQLPD 3UHVLQ P [LPD &DSDFLGDG WLO DFXPXODGRU &DXGDO HVSHFILFR DJXD VDQLWDULD '7  . 7RPD FRQWLQXD '7  . 7RPD FRQWLQXD '7  . 7LHPSR P [ GH UHSRVLFLQ DFXPXODGRU D  &
5HI QRUPD (1 

3UHVLQ P [LPD HQ HO TXHPDGRU & & N3D

EDU

  


1DWXUDO * %XWDQR * 3URSDQR *

3D
PEDU

 


3D
PEDU

 


N3D
EDU




3D
PEDU

 


N3D
EDU




3UHVLQ PQLPD HQ HO TXHPDGRU 1DWXUDO * %XWDQR * 3D

PEDU




3D
PEDU




& & N3D

EDU

  


3URSDQR *

3D
PEDU




3UHVLQ JDV GH HQFHQGLGR 1DWXUDO * %XWDQR * 3URSDQR * 3D

PEDU

O OPQ OPQ OPQ PQ

    




3D
PEDU

 


3D
PEDU

 


3UHVLQ GH DOLPHQWDFLQ GH JDV *DV 1DWXUDO * %XWDQR * 3URSDQR * 3D
PEDU

QRUP  


PQ  


P [  


,Q\HFWRUHV 1DWXUDO * %XWDQR * 3URSDQR *   

3D
PEDU

 


 


 


3D
PEDU

 


 


 


*HQHUDOLGDGHV
'DWRV HO FWULFRV 7HQVLQ )UHFXHQFLD 3RWHQFLD HO FWULFD *UDGR GH SURWHFFLQ 'LVHR FKLPHQHD &DOGHUD WLSR %%6 &DSDFLGDG FDORUILFD QRP 7HPS GH ORV KXPRV PD[ 7HPS GH ORV KXPRV PLQ &DSDFLGDG GH PDVD GH ORV KXPRV PD[ &DSDFLGDG GH PDVD GH ORV KXPRV PLQ 6XSHUILFLH QHWWD FDPSDQD FRUWDYLHQWR N: & & NJK NJK P       9 +] :    ,3 2WUDV FDUDFWHUVWLFDV $OWR $QFKR 3URIXQGLGDG 3HVR 'L PHWUR FRQGXFWR GH KXPRV PP PP PP NJ PP     

*  SFL  0-P *  SFL  0-NJ *  SFL  0-NJ  PEDU FRUUHVSRQGH D  PP +2 DSUR[LPDGD PHQWH

9DORUHV FRUUHVSRQGLHQWHV D ODV SUXHEDV FRQ FKLPHQHD GH  P

*HQHUDOLGDGHV 
N3D EDU                            OK %RPED GH FLUFXODFLQ HVW QGDU

&DUDFWHUVWLFD KLGU XOLFD

%RPED GH FLUFXODFLQ DXPHQWDGD



9DVR GH H[SDQVLQ FDOHIDFFLQ

/D GLIHUHQFLD GH DOWXUD HQWUH OD Y OYXOD GH VHJXUL GDG \ HO SXQWR P V DOWR GH OD LQVWDODFLQ SXHGH VHU GH  PHWURV FRPR P [LPR 3DUD GLIHUHQFLDV VXSHULRUHV DXPHQWDU OD SUHVLQ GH SUHFDUJD GHO YDVR GH H[SDQVLQ  HQ S J  \ GH OD LQVWDODFLQ HQ IUR  EDU SRU FDGD DXPHQ WR GH  PHWUR &DSDFLGDG WRWDO 3UHVLQ GH SUHFDUJD &DSDFLGDG WLO &RQWHQLGR P [LPR GH DJXD HQ OD LQVWDODFLQ WDE  &RQ ODV VLJXLHQWHV FRQGLFLRQHV  7HPSHUDWXUD PHGLD P [LPD GH OD LQVWDODFLQ &  7HPSHUDWXUD LQLFLDO DO OOHQDUVH OD LQVWDODFLQ & 3DUD ODV LQVWDODFLRQHV FX\R FRQWHQGLGR HV VXSHUL RU D  O HV QHFHVDULR GLVSRQHU XQ YDVR GH H[ SDQVLQ DGLFLRQDO O N3D
EDU

 


O O

 

ILJ  /D FDUDFWHUVWLFD KLGU XOLFD GH OD ILJ  UHSUHVHQ WD OD SUHVLQ GLVSRQLEOH SDUD OD LQVWDODFLQ GH FDOH IDFFLQ HQ IXQFLQ GHO FDXGDO /D S UGLGD GH FDUJD GH OD FDOGHUD \D KD VLGR VXV WUDGD 'H VHU QHFHVDULR HV SRVLEOH VXVWLWXLU OD ERPED GH FLUFXODFLQ HVW QGDU SRU RWUD GH PD\RU FDUDFWHULV WLFD SUHVLQ  FDXGDO RSFLRQDO &DXGDO FRQ ORV JULIRV WHUPRVW WLFRV FHUUDGRV /D FDOGHUD HVW SURYLVWD GH XQ E\ SDVV DXWRP WL FR  HQ S J  TXH DFWD FRPR SURWHFWRU GHO LQWHUFDPELDGRU SULPDULR (Q FDVR GH XQD H[FHVLYD GLVPLQXFLQ R GH OD SDUD GD WRWDO GH OD FLUFXODFLQ GH DJXD HQ OD LQVWDODFLQ GH FDOHIDFFLQ GHELGR DO FLHUUH GH ODV Y OYXODV WHU PRVW WLFDV R GH ORV JULIRV GH ORV HOHPHQWRV GHO FLU FXLWR HO E\ SDVV JDUDQWL]D OD FLUFXODFLQ PQLPD GH DJXD GHQWUR GHO LQWHUFDPELDGRU SULPDULR (O E\ SDVV HVW DMXVWDGR SDUD XQD SUHVLQ GLIH UHQFLDO GH   PFD DSUR[LPDGDPHQWH



9DVR GH H[SDQVLQ DJXD VDQLWDULD RSFLRQDO

(O YDVR GH H[SDQVLQ GHO FLUFXLWR GH DJXD VDQLWDULD SHUPLWH OD H[SDQVLQ GHO DJXD TXH FDEH HQ HO DFX PXODGRU GHELGR DO DXPHQWR GH WHPSHUDWXUD \ DO PLVPR WLHPSR HV FDSD] GH DEVRUEHU ORV HYHQWXD OHV JROSHV GH DULHWH HQ ODV WXEHUDV &DSDFLGDG WRWDO 3UHVLQ GH SUHFDUJD O N3D
EDU

 





35,1&,3,2 '( )81&,21$0,(172

6HOHFFLQ GHO IXQFLRQDPLHQWR
GHWLHQH FRUWDQGR HO FDXGDO GH JDV \ HQFHQGLHQGR HO LQGLFDGRU OXPLQRVR GH EORTXHR  HQ S J  (O GLVSRVLWLYR GH HQFHQGLGR VH SXHGH GHVEOR TXHDU VOR DFWXDQGR VREUH HO ERWQ GH UHSRVLFLQ FRLQFLGLHQGR FRQ HO LQGLFDGRU OXPLQRVR GH EOR TXHR  HQ S J  $O PLVPR WLHPSR OD WHPSHUDWXUD GHO FLUFXLWR GH FD OHIDFFLQ HV GHWHFWDGD SRU OD VRQGD 17&  HQ S J   HO FXDO FRPSDUD FRQ HO YDORU SURJUDPDGR HQ OD UHJXODFLQ GH OD WHPSHUDWXUD SDUD FDOHIDF FLQ  HQ S J 

3RU PHGLR GHO FRQPXWDGRU GH IXQFLRQDPLHQWR  HQ OD ILJ  HV SRVLEOH XWLOL]DU OD FDOGHUD GH GRV IRUPDV GLIHUHQWHV  &DOHIDFFLQ \ DJXD VDQLWDULD FRQ SULRULGDG SDUD HO XVR VDQLWDULR ILJ $  6OR DJXD VDQLWDULD ILJ %

$
 



$JXD VDQLWDULD

%
 

ILJ 



&DOHIDFFLQ

/D Y OYXOD GH WUHV YDV  HQ S J  SHUPLWH OD FLU FXODFLQ GHO DJXD KDFLD HO FLUFXLWR GH ORV UDGLD GRUHV (O REWXUDGRU  HQ S J  FLHUUD HO FLUFXLWR GHO VHUSHQWQ GHO DFXPXODGRU SDUD HO FLUFXLWR GH DJXD VDQLWDULD $ XQD GHPDQGD GH FDORU VH SURGXFH XQ PDQGR HO FWULFR SDUD HO GLVSRVLWLYR GH HQFHQGLGR TXH HMH FXWD HO FLFOR GH HQFHQGLGR 3RU FRQVLJXLHQWH VH HQFLHQGH HO TXHPDGRU \ KD\ HO FRQWURO FRQVWDQWH GH OD SUHVHQFLD GH OD OODPD $ IDOWD GH HQFHQGLGR R VL HO TXHPDGRU VH DSDJD LQFRUUHFWDPHQWH HO GLVSRVLWLYR GH HQFHQGLGR VH

(Q OD FDOGHUD HO DJXD VDQLWDULD VH FDOLHQWD \ PDQ WLHQH OD WHPSHUDWXUD SUHILMDGD HQ HO DFXPXODGRU (O DJXD VDQLWDULD VH FDOLHQWD FXDQGR VX WHPSHUD WXUD OOHJD SRU GHEDMR GH DTX OOD SURJUDPDGD HQ OD UHJXODFLQ GH OD WHPSHUDWXUD SDUD HO DJXD GHO FLUFXLWR VDQLWDULR  HQ OD ILJ  HQ HVWDV FRQGL FLRQHV HO WHUPRVWDWR HQYD XQD VHDO D OD WDUMHWD HOHFWUQLFD GH UHJXODFLQ TXH SURGXFH OD GHVYLD FLQ GHO DJXD GH FDOHIDFFLQ HQ HO VHUSHQWQ GHO DFXPXODGRU  HQ S J  3RU FRQVLJXLHQWH HO GLVSRVLWLYR GH HQFHQGLGR HMH FXWD HO FLFOR GH HQFHQGLGR SRQLHQGR HQ PDUFKD HO TXHPDGRU \ FRQWURODQGR OD SUHVHQFLD GH OD OODPD 'XUDQWH XQD WRPD HO DJXD FDOLHQWH TXH HVW HQ HO DFXPXODGRU HV UHHPSOD]DGD SRU DJXD IUD SURFH GHQWH GH OD UHG GH DJXD VDQLWDULD HVWR LPSOLFD OD DFWXDFLQ GHO WHUPRVWDWR GHO DFXPXODGRU TXH SRQH HQ PDUFKD OD FDOGHUD 6L OD WHPSHUDWXUD GHO DJXD TXH FDEH HQ HO DFXPX ODGRU OOHJDUD SRU GHEDMR GH ORV  & HO DFXPXOD GRU DFWXDUD FRPR XQ LQWHUFDPELDGRU LQVWDQW QHR GRQGH HO DJXD GHO FLUFXLWR GH FDOHIDFFLQ DO FLUFX ODU HQ HO VHUSHQWQ FHGH OD HQWHUD SRWHQFLD FDORUIL FD QRPLQDO GH OD FDOGHUD DO DJXD IUD TXH YD HQWUDQGR HQ HO DFXPXODGRU




,167$/$&,21
$GYHUWHQFLDV  3UHFDXFLRQHV SDUD OD LQVWDODFLQ
3DUD OD LQVWDODFLQ KD\ TXH FXPSOLU FRQ ODV VL JXLHQWHV SUHVFULSFLRQHV  6H GHEH ILMDU OD FDOGHUD HQ XQD SDUHG UHVLVWHQWH ILJ 

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 FR PR PQLPR 3DUD ODV FRQH[LRQHV HO FWULFDV Y DVH HO S UUDIR  GH HVWH PLVPR FDSWX OR (Q QLQJQ FDVR HO IDEULFDQWH VH UHVSRQVD ELOL]D VL QR VH FXPSOH FRQ ODV DGYHUWHQFLDV \ ODV GLVSRVLFLRQHV IDFLOLWDGDV HQ HVWH PD  QXDO

ILJ   1R VH GHEH LQVWDODU OD FDOGHUD VREUH XQD FRFL QD X RWUR HTXLSR GH FRFFLQ D ILQ GH HYLWDU OD IRUPDFLQ GH JUDVD R YDSRUHV OR TXH GDDUD HO DSDUDWR 3RU OD PLVPD UD]Q QR VH GHEH LQVWDODU OD FDO GHUD HQFLPD GH ODV ODYDGRUDV ODYDYDMLOODV R IUH JDGHURV  3DUD SHUPLWLU ODV RSHUDFLRQHV GH PDQWHQLPLHQ WR HV LPSUHVFLQGLEOH GHMDU DOUHGHGRU GH OD FDO GHUD ODV GLVWDQFLDV PQLPDV LQGLFDGDV HQ OD ILJ 








7RGDV ODV PHGLGDV VH GDQ HQ PP ILJ  ILJ    (Q FDVR GH TXH VH LQWURGXVFD OD FDOGHUD HQ XQ PXHEOH FDEHUWL]R RUQLFKR DGHP V GH ODV GHV

,QVWDODFLQ
WDQFLDV UHSUHVHQWDGRV HQ OD ILJ  VH GHEH WH QHU HQ FXHQWUD TXH HO REVW FXOR HYHQWXDO VLWXDGR IUHQWH D OD FDOGHUD SRU HM OD SXHUWD GHO PXHEOH GHEH HVWDU DO PHQRVD  FP GH GLV WHQFLD GH VWD \ OD SDUWH VXSHULRU QR GHEH HVWDU FHUUDGD (VWR HV QHFHVDULR TXHVWR TXH OD FDO GHUD HVW SURYLVWD GH XQD FDPSDQD FRUWDYLHQ WR $GHQL V QR VH GHEH FHUUDU QXQFD OD FDOGHUD KHUP WLFDPHQWH GHQWUR GH XQ PXHEOH R QLFKR VLQR GHEH VHU SRVLEOH HO IOXMR UHJXODU GH DLUH QHFHVDULR SDUD OD FRPEXVWLQ D WUDY V GH XQD DSHUWXUD 3DUD FDOFXODU HVWD DSHUWXUD XWLOL]DU OD IUPXOD VLJXLHQWH &DSDFLGDG FDORUILFD QRPLQDO H[ SUHVDGD HQ N: ;  FP  6L VH LQVWDOD OD FDOGHUD DO H[WHULRU HV SUHFLVR GLV SRQHU XQ FREHUWL]R SDUD SURWHJHUOD FRQWUD ORV DJHQWHV DWPRVI ULFRV \ DDGLU DO FLUFXLWR GH FDOHIDFFLQ HO OTXLGR DQWLFRQJHODQWH HVSHFIL FR QHXWUDOL]DGR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



0RQWDMH GH OD FDOGHUD

 4XLWDU ORV WDSRQHV SURWHFWRUHV GH ODV WXEHUDV GH OD FDOGHUD  /LPSLDU FRQ VXPR HVPHUR ORV JULIRV GH OD SODQ WLOOD  )LMDU OD FDOGHUD HQ HO WUDYHVDR  3URFHGHU DO HPSDOPH GH ODV WXEHUDV XWLOL]DQGR ODV MXQWDV RULJLQDOHV VXPLQLVWUDGDV FRQ OD FDO GHUD 6H UHFRPLHQGD DSUHWDU GHELGDPHQWH ORV HPSDOPHV KLGU XOLFRV \ GH JDV  &RQHFWDU OD GHVFDUJD GH OH Y OYXOH GH VHJXUL GDG  HQ OD ILJ  FRQ XQ FRQR GH GHVFDU JD





ILJ 



&RQH[LRQHV HO FWULFDV



,QVWDODFLQ GH OD SODQWLOOD

/DV PHGLGDV \ ORV GDWRV WLOHV SDUD OD LQVWDODFLQ GH OD FDOGHUD HVW Q LQGLFDGRV HQ ORV S UUDIRV  \  GH HVWH PLVPR FDSWXOR /D LQVWDODFLQ KLGU XOLFD GHEH WHUPLQDU FRQ UD FRUHV R FRGRV GH XQLQ KHPEUD UHVSHFWLYDPHQWH FRQ URVFDV GH l \ l SDUD SRGHU HQURVFDU OD JULIHUD \ ORV UDFRUHV GH GREOH FRQR 4XLWDU GH OD SDUHG OD SODQWLOOD \ ILMDU HO VRSRUWH GH OD FDOGHUD XWLOL]DQGR ORV DJXMHURV GHO WUDYHVDR VXSHULRU GH OD SODQWLOOD SRU PHGLR GH XQRV WDFRV z  PP HQURVFDU ORV JULIRV HQ OD SODQWLOOD \ UHDOL]DU

&RQH[LQ D OD UHG GH DOLPHQWDFLQ HO FWULFD  &RQHFWDU HO FDEOH GH DOLPHQWDFLQ HO FWULFD SURFHGHQWH GHO LQWHUUXSWRU ELSRODU DO FRQHFWRU GH DOLPHQWDFLQ GH OD FDOGHUD ILJ  UHVSH WDQGR OD FRUUHVSRQGHQFLD GH OD OQHD KLOR PDUUQ \ GHO QHXWUR KLOR D]XO

,QVWDODFLQ
KDFLD OD FDOGHUD   



6HOHFFLQ GH OD IUHFXHQFLD GH HQFHQGLGR

6L ORV HQFHQGLGRV GHO TXHPDGRU GH OD FDOGHUD FXDQGR HVWD OWLPD IXQFLRQD FRQ VX SRWHQFLD PQL PD VRQ GHPDVLDGR IUHFXHQWHV HV SRVLEOH YDULDU OD IUHFXHQFLD GH HQFHQGLGR $FWXDQGR VREUH HO PLFUR VHOHFWRU ll ILJ  GH OD WDUMHWD GH UHJXODFLQ FRORF QGROR HQ 21 VH SXHGH OOHYDU HVWH LQWHUYDOR D  PLQXWRV

/
ILJ 

KDFLD HO LQWHUUXSWRU ELSRODU 

21    2))

 &RQHFWDU HO FDEOH GH WLHUUD DPDULOORYHUGH (O FDEOH R HO KLOR GH DOLPHQWDFLQ HO FWULFD GHO DSD UDWR GHEH WHQHU XQD VHFFLQ QR LQIHULRU D  PP \ HQ WRGR FDVR FXPSOLU FRQ ODV QRUPDV W FQL FDV &RQH[LQ GH XQ WHUPRVWDWR DPELHQWH 3DUD OD FRQH[LQ GH XQ WHUPRVWDWR DPELHQWH D OD FDOGHUD XWLOFHVH HO PLVPR FRQHFWRU GH DOLPHQWD FLQ HO FWULFD ILJ  \ ILJ  &RQHFWDQGR FXDOTXLHU FODVH GH WHUPRVWDWRV DPELHQWH VH GHEH TXLWDU HO SXHQWH HO FWULFR HQWUH  \  &XLGDU TXH QR VH FRQHFWHQ FDEOHV EDMR WHQVLQ HQ ORV ERUQHV  \ 
  

ILJ  3DUD WHQHU DFFHVR D ODV PLFUR VHOHFWRUHV DFWXDU FRPR VH LQGLFD D FRQWLQXDFLQ  FRUWDU OD DOLPHQWDFLQ HO FWULFD KDFLD OD FDO GHUD DFWXDQGR VREUH HO LQWHUUXSWRU ELSRODU GLV SXHVWR HQ OD LQVWDODFLQ  LQWURGXFLU XQ SHTXHR GHVWRUQLOODGRU HQ ODV GRV PXHVFDV UHSUHVHQWDGDV HQ OD ILJ  +DFHU SDODQFD VXDYHPHQWH FRQ HO GHVWRUQLOOD GRU KDFLD DUULED GH PRGR TXH VH GHVHQJDQ FKH HO SDQHO l$l JLU QGROR KDFLD DEDMR

1
   $ 7

ILJ  7HUPRVWDWR GH GRV KLORV

ILJ 

ILJ  7HUPRVWDWR GH GRV KLORV FRQ UHORM 

,QVWDODFLQ  'LPHQVLRQHV

      

z 

  

5&

,&

$6)

$6&

 

1RWD 7RGDV ODV PHGLGDV VH GDQ HQ PP

ILJ 



(PSDOPHV

6LJOD )XQFLQ *ULIRV (PSDOPH UHFWR 5& 5HWRUQR FDOHIDFFLQ *  z  ,& ,GD FDOHIDFFLQ *  z  * *DV *  0 z  $6) (QWUDGD GH DJXD VDQLWDULD *  0 z  $6& 6DOLGD GH DJXD VDQLWDULD z  (PSDOPH GH OD Y OYXOD GH VHJXULGDG GH  EDU *) 1RWD FRQ ODV OHWUDV l0l \ l)l VH HQWLHQGHQ ODV XQLRQHV PDFKR R KHPEUD ODGR LQVWDOD FLQ
WDE  

,QVWDODFLQ  (VTXHPD HO FWULFR

(OHFWURGRV GH HQFHQGLGR (OHFWURGR GH GHW GH OD OODPD
7HUPRVWDWR GH KXPRV

7HUPRVWDWR GH VHJXULGDG

,QGLFDGRU OXPLQRVR GH EORTXHR ERWQ GH UHSRVLFLQ

/ /

U J E

E P

F F P 1

1 F F Q

Y F U Q QQQ  P J J U Q

&LUFXLWR HOHWWU GH FRQWURO

&LUFXLWR HOHWWU GH HQFHQGLGR \ FRQWURO GH OD OODPD

.

.

PF U JQ U QQ F EQ Y  J PF PQ F PF Q U F P Y  J

Q JU

F Q

 F PY J

 F PY J

P F

9 OYXOD GH JDV P PDUUQ F FHOHVWH D]XO Q QHJUR E EODQFR U URMR JU JULV JY DPDULOORYHUGH

17& FDOHIDFFLQ

7HUPRVWDWR DFXPXODGRU

%RPED GH FLFXODFFLQ

9 OYXOD GH 'HWHFWRU GH WUHV YDV FDXGDO FDOHIDFFLQ

7HUPRVWDWR DPELHQWH $OLPHQWDFLQ HO FWULFD

7 7 1 /

FRQH[LQ GLUHFWD FRQ HO GLVSRVLWLYR GH HQFHQGLGR \ FRQWURO GH OODPD

U E F JY P

&RQHFWRU GH DOLPHQWDFLQ \ FRQWUROHV H[WHULRUHV






35(3$5$&,21 3$5$ (/ )81&,21$0,(172

$GYHUWHQFLDV
$OLPHQWDFLQ GH JDV  $EULU HO JULIR GHO FRQWDGRU GH JDV \ HO GH OD FDO GHUD  HQ OD ILJ 

3DUD JDUDQWL]DU OD VHJXULGDG \ HO FRUUHFWR IXQFLRQDPLHQWR GH OD FDOGHUD \ SDUD TXH OD JDUDQWD WHQJD YDORU HO SULPHU HQFHQGLGR GH EH VHU HIHFWXDGR SRU HO 6HUYLFLR GH $VLVWHQFLD $XWRUL]DGR &RQWURODU  TXH OD FDOGHUD HV DGHFXDGD SDUD HO WLSR GH JDV GLVWULEXLGR Y DVH OD SODFD DGKHVLYD HQ HO SDQHO TXH WDSD HO FXDGUR GH PDQGRV  TXH ODV FDUDFWHUVWLFDV GH ODV UHGHV GH DOL PHQWDFLQ HO FWULFD KGULFD GH JDV FRUUHV SRQGDQ D DTX OODV LQGLFDGDV HQ OD SODFD Y DQVH ORV GDWRV LQGLFDGRV HQ HO S UUDIR  HQ S J  GH HVWH PLVPR PDQXDO  TXH HO DMXVWH GHO TXHPDGRU FXPSOD FRQ OR GLVSXHVWR SRU HO IDEULFDQWH  TXH HO IOXMR GH DLUH HQ HO FXDUWR LQQHFHVDULR VL OD FDOGHUD HVW PRQWDGD DO H[WHULRU \ OD HYDFXDFLQ GH ORV KXPRV VH UHDOLFHQ GH OD IRUPD FRUUHFWD FXPSOLHQGR FRQ OR TXH GLV SRQHQ ODV QRUPDV YLJHQWHV  TXH HVW Q JDUDQWL]DGDV ODV FRQGLFLRQHV SDUD OD YHQWLODFLQ \ ODV RSHUDFLRQHV GH PDQWHQLPLHQWR FRUULHQWH HQ FDVR GH TXH OD FDOGHUD HVW LQVWDODGD GHQWUR GH PXHEOHV R DGRVDGD D VWRV

   

3RVLFLQ GH DEHUWXUD

ILJ  YLVWD VLQ SURWHFFLQ LQIHULRU  &RPSUREDU OD HVWDQTXHLGDG GHO HPSDOPH GH JDV GH OD FDOGHUD FRQ XQD VROXFLQ GH DJXD MD ERQRVD R XQ SURGXFWR VLPLODU  &HUUDU HO JULIR GH JDV GH OD FDOGHUD  HQ OD ILJ   



6HFXHQFLD GH ODV RSHUDFLRQHV



$QWHV GH UHDOL]DU ODV RSHUDFLRQHV GHWDOODGDV D FRQWLQXDFLQ FRPSUREDU TXH HO FRQPXWDGRU GH IXQFLRQDPLHQWR  HVW FRORFDGR HQ OD SRVLFLQ GH DSDJDGR ll ILJ 

3RVLFLQ GH HQFLHUUR



ILJ  YLVWD VLQ SURWHFFLQ LQIHULRU /OHQDGR GH ORV FLUFXLWRV KLGU XOLFRV  $EULU ORV JULIRV GH OD FDOGHUD   \  HQ OD ILJ  GHMDQGR FHUUDGR HO JULIR GH JDV 



ILJ 



3UHSDUDFLQ SDUD HO IXQFLRQDPLHQWR

 5HWLUDU HO SDQHO IURQWDO GH OD FDOGHUD VHJQ OR TXH HVW GHWDOODGR HQ HO FDSWXOR 0DQWHQLPLHQ WR S UUDIR  GH HVWH PLVPR PDQXDO  'HVHQURVFDU HO JULIR GH YDFLDGR GHO FLUFXLWR GH FDOHIDFFLQ  HQ OD ILJ  VLWXDGR HQ HO WXER GH HQWUDGD D OD ERPED GH FLUFXODFLQ SDUD FD OHIDFFLQ



$ELHUWR




$ELHUWR

&HUUDGR

 

&HUUDGR

ILJ  YLVWD VLQ SURWHFFLQ LQIHULRU  /OHQDU HO FLUFXLWR GH FDOHIDFFLQ KDVWD WHQHU OD LQ GLFDFLQ GHO WHUPRPDQPHWUR  FRPR HQ OD ILJ  OXHJR FHUUDU ORV JULIRV GH OOHQDGR  HQ OD ILJ 


ILJ   $IORMDU HO WDSQ GH OD Y OYXOD GH SXUJD DX WRP WLFD  HQ OD ILJ   $IORMDU OD Y OYXOD GH SXUJD GHO VHUSHQWQ DFX PXODGRU  HQ OD ILJ 


3UHVLQ GH OOHQDGR UHJXODU ILJ   3XUJDU ORV UDGLDGRUHV \ ORV GLIHUHQWHV SXQWRV DOWRV GH OD LQVWDODFLQ OXHJR YROYHU D FHUUDU ORV SXUJDGRUHV PDQXDOHV HYHQWXDOHV  3XUJDU HO DLUH HQ OD ERPED GH FLUFXODFLQ DIOR MDQGR HO WDSQ  HQ OD ILJ  (Q FDVR GH TXH VHD QHFHVDULR GHVEORTXHDU OD ERPED GH FLUFXODFLQ VDFDU WRWDOPHQWH HO WDSQ \ JLUDU HO URWRU HQ HO VHQWLGR LQGLFDGR SRU OD IOHFKD TXH VH HQFXHQWUD HQ OD SODFD  &HUUDU OD ERPED GH FLUFXODFLQ  0RQWDU HO SDQHO IURQWDO GH OD FDUFDVD GH OD FDO GHUD

ILJ   $EULU ORV JULIRV GH ORV UDGLDGRUHV  $EULU ORV JULIRV GH OOHQDGR GHO FLUFXLWR GH FDOH IDFFLQ  HQ OD ILJ  \ FHUUDU HO JULIR GH YD FLDGR GHO FLUFXLWR GH FDOHIDFFLQ  HQ OD ILJ  \ OD Y OYXOD GH SXUJD GHO VHUSHQWQ DFXPXODGRU  HQ OD ILJ  FXDQGR GH HVWRV HPSLHFH D VDOLU DJXD



3UHSDUDFLQ SDUD HO IXQFLRQDPLHQWR

 )LQDOL]DU HO OOHQDGR KDVWD TXH OD LQGLFDFLQ HQ HO WHUPRPDQPHWUR  OOHJXH D VHU OD GH OD ILJ  OXHJR FHUUDU ORV JULIRV GH OOHQDGR /D SXUJD GH OD LQVWDODFLQ DV FRPR GH OD ERPED GH FLUFXODFLQ VH GHEH UHSHWLU P V YHFHV  /OHQDU \ SXUJDU HO DFXPXODGRU GHO DJXD VDQL WDULD DEULHQGR ORV JULIRV FRUUHVSRQGLHQWHV GH OD LQVWDODFLQ GHO DJXD FDOLHQWH VDQLWDULD KDVWD TXH VDOJD DJXD GH VWRV OXHJR FHUUDUORV  $OLPHQWDU HO FWULFDPHQWH OD FDOGHUD DFFLRQDQ GR HO LQWHUUXSWRU ELSRODU GLVSXHVWR HQ OD LQVWDOD FLQ  $EULU HO JULIR GH JDV  HQ OD ILJ  \ SRQHU HQ PDUFKD OD FDOGHUD FRORFDQGR HO FRQPXWD GRU GH IXQFLRQDPLHQWR  HQ OD SRVLFLQ GH OD ILJ  &RPSUREDU TXH HO WHUPRVWDWR GH DPELHQWH HVW HQ OD SRVLFLQ GH lVROLFLWXG GH FDORUl  'H VHU QHFHVDULR UHVWDEOHFHU HO IXQFLRQDPLHQ WR GH OD FDOGHUD DFWXDQGR VREUH HO ERWQ GH UH SRVLFLQ  HQ S J   &RPSUREDU HO IXQFLRQDPLHQWR FRUUHFWR GH OD FDOGHUD WDQWR SDUD XVR VDQLWDULR FRPR SDUD FD OHIDFFLQ  &RQWURODU ODV SUHVLRQHV \ ORV FDXGDOHV GH JDV VHJQ OR GHWDOODGR HQ HO FDSWXOR SUXHED GH OD UHJXODFLQ GH JDV GH HVWH PLVPR PDQXDO  $SDJDU OD FDOGHUD FRORFDQGR HO FRQPXWDGRU  HQ OD SRVLFLQ l2l ILJ  \ H[SOLFDUOH DO XVXDULR HO XVR FRUUHFWR GHO DSDUDWR VHJQ OR TXH HVW LQGLFDGR HQ HO PDQXDO LQVWUXFFLR QHV SDUD HO XVR GRQGH VH H[SOLFDQ ODV RSHUD FLRQHV SDUD  HQFHQGLGR  DSDJDGR  UHJXODFLQ (O XVXDULR GHEH JXDUGDU HO PDQXDO LQVWUXFFLRQHV SDUD HO XVR QWHJUR \ DO DOFDQFH SDUD VX FRQVXOWD SRVWHULRU



ILJ 






0$17(1,0,(172
$GYHUWHQFLDV
3DQHO IURQWDO GH OD FDOGHUD  $EULU OD WDSD GHO FXDGUR GH PDQGRV DIORMDU ORV GRV WRUQLOORV l$l \ UHWLUDU HO SDQHO IURQWDO l%l GHVSOD] QGROR KDFLD DUULED GH PRGR TXH VH VXHOWH GH ORV JDQFKRV VXSHULRUHV ILJ  3DQHO ODWHUDO GH OD FDOGHUD  $IORMDU ORV WRUQLOORV l&l ILJ  \ UHWLUDU HO SDQ HO ODWHUDO GH OD FDOGHUD 3ODFD LQIHULRU GH SURWHFFLQ GH OD FDOGHUD  $IORMDU ORV WRUQLOORV l&l \ l'l ILJ  \ UHWLUDU OD SURWHFFLQ LQIHULRU

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



9DFLDGR GHO FLUFXLWR GH DJXD VDQLWDULD





'HVPRQWDMH GH ORV SDQHOHV H[WHULRUHV

% $

 &HUUDU HO JULIR GH HQWUDGD GHO DJXD VDQLWDULD GHO DFXPXODGRU  HQ OD ILJ 



&

'



3RVLFLQ GH HQFLHUUR
& &



ILJ   $EULU ORV JULIRV GHO DJXD FDOLHQWH VDQLWDULD GH OD LQVWDODFLQ

&

ILJ 



9DFLDGR GHO FDOHIDFFLQ

FLUFXLWR

GH

 &HUUDU ORV JULIRV GH DOLPHQWDFLQ \ UHWRUQR GH OD LQVWDODFLQ GH FDOHIDFFLQ  $IORMDU HO JULIR GH YDFLDGR GHO FLUFXLWR SULPDULR  HQ OD ILJ 



0DQWHQLPLHQWR
\ FRQWURODU TXH OD SUHVLQ GHO YDVR GH H[SDQVLQ QR HV LQIHULRU D  EDU 6L OD SUHVLQ IXHUD LQIHULRU UHDOL]DU OD SUHVXUL]DFLQ FRUUHFWD



3UXHED GH OD SUHVXUL]DFLQ GHO YDVR GH H[SDQVLQ SDUD DJXD VDQLWDULD



ILJ 

9DFLDU HO DFXPXODGRU GH DJXD VDQLWDULD FRPR VH DFDED GH GHWDOODU HQ HO S UUDIR  GH HVWH PLVPR FDSWXOR \ FRQWURODU TXH OD SUHVLQ GHO YDVR GH H[ SDQVLQ QR HV LQIHULRU D  EDU 6L OD SUHVLQ IXHUD LQIHULRU UHDOL]DU OD SUHVXUL]DFLQ FRUUHFWD



/LPSLH]D GHO LQWHUFDPELDGRU SULPDULR



&RQWURO GHO QRGR GH PDJQHVLR

5HWLUDU HO SDQHO IURQWDO GH OD FDUFDVD S UU  GH HVWH PLVPR FDSWXOR OXHJR HO SDQHO GHODQWHUR GH OD F PDUD GH FRPEXVWLQ &DVR GH TXH VH GHWHFWH OD SUHVHQFLD GH VXFLHGDG HQ ODV DOHWDV GHO LQWHUFDPELDGRU SULPDULR  HQ S J  UHFXEULU HQWHUDPHQWH OD VXSHUILFLH GH ODV UDPSDV GHO TXHPDGRU  HQ S J  FRQ XQD SUR WHFFLQ SDSHO GH SHULGLFR R DOJR VLPLODU \ FHSLO ODU FRQ XQ FHSLOOR GH FHUGDV HO LQWHUFDPELDGRU SULPDULR

3DUD JDUDQWL]DU OD FRQVWDQWH SURWHFFLQ GHO DFX PXODGRU SDUD DJXD VDQLWDULD FRQWUD OD FRUURVLQ HOHFWURTXPLFD VH DFRQVHMD KDFHU FRQWURODU SHU LGLFDPHQWH SRU HO W FQLFR GHO &HQWUR GH $VLVWHQ FLD $XWRUL]DGR OD LQWHJULGDG GHO QRGR GH PDJQHVLR  HQ S J 

 3URWHFFLQ DQWLFRQJHODQWH

(Q ODV WHPSRUDGDV IUDV HQ FDVR GH LQXWLOL]DFLQ GHO DSDUDWR FRQ HO FRQVLJXLHQWH ULHVJR GH KLHOR KDFHU UHDOL]DU SRU XQ W FQLFR FDOLILFDGR HO YDFLDGR GH OD FDOGHUD FLUFXLWRV FDOHIDFFLQ \ DJXD VDQLWD ULD \ WDPEL Q GH ODV LQVWDODFLRQHV GH FDOHIDFFLQ \ DJXD VDQLWDULD 6L VH YDFD VRODPHQWH OD LQVWDODFLQ GH DJXD VDQL WDULD LQFOXLGD HO DJXD TXH FDEH HQ HO DFXPXODGRU PLHQWUDV OD LQVWDODFLQ GH FDOHIDFFLQ HVW HQFHQ GLGD KDFH IDOWD GHVKDELOLWDU HO IXQFLRQDPLHQWR SD UD DJXD VDQLWDULD 3DUD GHVKDELOLWDU HO IXQFLRQDPLHQWR SDUD DJXD VD QLWDULD JLUDU HO PDQGR GH WHPSHUDWXUD DJXD VDQL WDULD  LQ ILJ  WRWDOPHQWH HQ GLUHFFLQ FRQWUDULD D ODV DJXMDV GHO UHORM



/LPSLH]D GHO TXHPDGRU SULQFLSDO

(O TXHPDGRU SULQFLSDO  HQ S J  GHO WLSR SRU UDPSDV \ PXOWLJ V QR UHTXLHUH XQ PDQWHQLPLHQWR SDUWLFXODU HV VXILFLHQWH VDFDUOH HO SROYR FRQ XQ FH SLOOR GH FHUGDV /DV RSHUDFLRQHV GH PDQWHQLPLHQWR P V HVSHFIL FDV GH HVWH FRPSRQHQWH VHU Q YDORUDGDV \ HMHFX WDGDV SRU HO 7 FQLFR GHO 6HUYLFLR GH $VLVWHQFLD $XWRUL]DGR



3UXHED GH OD SUHVXUL]DFLQ GHO YDVR GH H[SDQVLQ SDUD FDOHIDFFLQ

9DFLDU HO FLUFXLWR GH FDOHIDFFLQ FRPR VH DFDED GH GHWDOODU HQ HO S UUDIR  GH HVWH PLVPR FDSWXOR



0DQWHQLPLHQWR


GLVSRVLWLYR FRUWD OD DOLPHQWDFLQ GH JDV KDFLD OD FDOGHUD GHWHQLHQGR HO IXQFLRQDPLHQWR 6L HO GLVSRVLWLYR DFWD D PHQXGR VLJQLILFD TXH HO VLVWHPD SDUD OD HYDFXDFLQ GH ORV KXPRV FKLPH QHD R FDQ GH KXPRV QR IXQFLRQD GHELGD PHQWH (VW SURKLELGR GHVKDELOLWDU HO GLVSRVLWLYR SDUD HO FRQWURO GH ORV KXPRV (Q FDVR GH TXH VH GHWHFWHQ XQDV DQRPDODV GH IXQFLRQDPLHQWR GHO GLVSRVLWLYR VWH VH GHEH VXV WLWXLU QLFDPHQWH SRU HO UHSXHVWR RULJLQDO (Q WRGR FDVR VH DFRQVHMD KDFHU FRQWURODU SHULGL FDPHQWH SRU XQ W FQLFR HVSHFLDOL]DGR XQD YH] DO DR FRPR PQLPR OD HILFLHQFLD GHO WLUR \ OD LQWHJUL GDG GHO FDQ \R GHO FRQGXFWR GH HYDFXDFLQ GH ORV KXPRV

ILJ 

 'LVSRVLWLYR SDUD HO FRQWURO GH ORV KXPRV

/D FDOGHUD HVW HTXLSDGD FRQ XQ GLVSRVLWLYR SDUD HO FRQWURO GH OD HYDFXDFLQ GH ORV SURGXFWRV GH OD FRPEXVWLQ  HQ S J  (Q FDVR GH TXH HQ HO DPELHQWH VH GLIXQGDQ ORV JDVHV GH OD FRPEXVWLQ REVWUXFFLQ R LQHILFDFLD GHO FRQGXFWR GH HYDFXDFLQ GH ORV KXPRV HVWH



 
 

0DQDXW 6RFLHGDG $QQLPD  0DUWRUHOOHV  %DUFHORQD