JU UNIVERZITET U TUZLI EKONOMSKI FAKULTET

SEMINARSKI RAD IZ NASTAVNOG PREDMETA: PORTFOLIO MENADMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA Tema: Portfolio menadment merchant banaka

Predmetni profesor: Dr.sc. Emira Kozarevi, vanr.prof.

Studenti: Ali Sabina, I-2569/10 Burgi Indira, I-2232/09

Tuzla, decembar 2013.godine

SADRAJ
UVOD.....1 1.Pojam i razvoj merchant banaka.........2 1.1.Definisanje i historijski razvoj merchant banke.......2 1.2.Merchant bankar..3 1.3.Merchant banke iz prolosti i sadanjosti........4 1.3.1.Barings Banka ...5 1.3.2.Berenberg Banka .......6 1.3.3. Bankers Trust....7 2.Investiciono vs merchant (trgovako) bankarstvo......8 2.1.Funkcije trgovakog bankarstva..8 2.2.Funkcije investicionog bankarstva.........12 2.3.Razlika izmeu investicionih i trgovakih banaka....14 2.3.1.LBO (leverage buy-out) operacije...15 2.3.2.Trgovako bankarstvo i venture capital...17 3.Trgovako bankarstvo u Indiji.......................18 3.1.Registracija trgovakih bankara u SEBI - Securities and Exchange Board of India (Trite vrijednosnih papira u Indiji)..........18 3.2.Kodeks ponaanja......20 3.3.Obaveze i odgovornosti.....21 3.3.1.Obaveze prije izdavanja...21 3.3.2.Obaveze poslije izdavanja....23 4.Portfolio menadment i KMB-knight merchant banking........25 ZAKLJUAK..........27 LITERATURA........28

UVOD
U ovom seminarskom radu pod nazivom Portfolio menadment merchant banaka emo obratiti panju na merchant bankarstvo tj. trgovako bankarstvo, njegov historijski razvoj, funcije, uporedbu sa investicionim bankarstvom i dr. Ovaj seminarski rad se sastoji od etiri dijela, odnosno ima etiri poglavlja i nekoliko podpoglavlja.

Prvi dio ovog seminarskog rada nosi naziv Pojam i razvoj merchant banaka, te obraa panju na definisanje merchant banaka i njen historijski razvoj, merchant bankare i njihove kvalitete, te neke merchant banke iz prolosti i sadanjosti kao to su Barings Banka, Berenberg Banka i Bankers Trust.

Drugi dio se naziva Investiciono vs merchant (trgovako) bankarstvo, u kojem je detaljno objanjeno sljedee: funkcije trgovakog bankarstva, funkcije i aktivnosti investicionog bankarstva, razlika izmeu investicionih i trgovakih banaka, te LBO (leverage buy-out) operacije i venture kapital (rizini kapital).

Trei dio nosi naziv Trgovako bankarstvo u Indiji, u koje ubrajamo: registracija trgovakih bankara u SEBI - Securities and Exchange Board of India (Trite vrijednosnih papira u Indiji), kodeks ponaanja, obaveze i odgovornosti: odobaveze prije izdavanja i obaveze poslije izdavanja. etvrti dio ovog seminarskog nosi naziv Portfolio menadment i KMB - knight merchant banking, u kome je dat primjer portfolio menadmenta KMB - knight merchant banking (knight trgovako bankarstvo).

1. Pojam i razvoj merchant banaka

1.1.Definisanje i historijski razvoj merchant banke Merchant banka (trgovaka banka) je finansijska institucija koja osigurava kapital firmama u obliku udjela vlasnitva umjesto kredita. Merchant banka takoer prua i savjete korporativnim firmama kojima posuuje. U Velikoj Britaniji, pojam "merchant banka" se odnosi na investicionu banku.

Danas, prema amerikoj Saveznoj korporaciji za osiguranje depozita (FDIC - Federal Deposit Insurance Corporation), ''pod izrazom merchant banka generalno se podrazumijeva pregovaranje privatnih akcija investiranih finansijskim institucijama u neregistrovanim osiguranjima bilo da su to privatne ili javne firme. I komercijalne banke i investicione banke mogu uestvovati u aktivnostima merchant banke. Historisjki gledano, originalni cilj merchant banke je bio olakati i/ ili finansirati proizvodnju i promet roba, tako i dolazi naziv ''merchant''. Danas malo banaka ograniava svoje aktivnosti u tom uskom obimu.

Merchant banke us, ustvari, originalne banke. To su izmislili italijanski trgovci itaricama u srednjem vijeku. Kako su u Lombardiji trgovci i bankari rasli u visinu na temelju jaine lombardijskih ravnica i itarica, mnogi raseljeni idovi, bjeei od panskih progonitelja, su bili privlani za trgovinu. Oni su sa sobom donijeli drevne prakse iskopavanja svile iz Srednjeg i Dalekog istoka. Originalno namijenjen za finansiranje dugim putovanjima trgovanja, ove metode su primijenjene za finansiranje proizvodnje i prometa itarica. U Francuskoj tokom 17. i 18. stoljea, trgovaki bankar ili Marchand-banquier nije samo smatran trgovacem, ve je dobio i status originalnog par excellence = izvrstan. U Velikoj Britaniji merchant banke su poele da postoje poetkom 19og st., a najstarija je bila Barings banka.
1

Jevreji nisu mogli odrati zemlju u Italiji, pa su uli u velike trgovake trgove i dvorane Lombardije, uz lokalne trgovce i postaviti svoje klupe/tandove za trgovinu na usjevima.
1

http://en.wikipedia.org/wiki/Merchant_bank

Imali su jednu ogromnu prednost u odnosu na lokalne trgovce. Kranima je

strogo

zabranjeno lihvarenje, definisano kao kreditiranje u interesu (Islam ima slina shvatanja). idovski doseljenici, s druge strane, mogli su posuditi usjeve u polju poljoprivrednicima, visokog rizika kredita, to bi se smatralo lihvarskom stopom od strane Crkve, ali idovi nisu bili podloni crkvenom diktatu. Na taj nain oni mogu osigurati prodaju prava ita protiv eventualne etve. Oni su tada poeli s unaprijed plaanjem/avans/ uz buduu isporuku itarica isporuenu na udaljenim lukama. U oba sluaja oni su napravili svoj profit od sadanjeg popusta u odnosu na budue cijene. Ova trgovina je dugotrajan proces i ubrzo je nastala klasa trgovaca koji su trgovali dugom za ito a ne itom. Merchant bankarstvo napredovalo je od finansiranja trgovine na neije lino ime na rjeavanje obrta za drugima, a zatim i na depozite za podmirenje "billette" ili biljeke napisali ljudi koji su jo uvijek radili posredovanjem zrna. Karakteristike Merchant Bankarstva:2 Veina zaposlenih uestvuje u donoenju odluka. Brzi proces donoenja odluka. Obilje informacija . Intenzivan kontakt sa okolinom . Labava organizacijska struktura . Koncentracija na kratkorone i srednjorone rokove angamana . Naglasak na prihod od naknada i provizije . Inovativne umjesto ponavljajuih operacija . Sofisticirani usluge na nacionalnom i meunarodnom nivou . Niska stopa raspodjele dobiti . Visok koeficijent likvidnosti

1.2. Merchant bankar Trgovaki bankari su oni finansijski posrednici koji obavljaju poslove prenosa kapitalnih sredstava klijentima (dunicima) koji su zainteresovani za investiranje (pozajmljivanje). Tj. on posreduje izmeu klijenta (nekog preduzea) i investitora.
2

http://www.scribd.com/doc/185991859/Merchant-Banking

Oni garantuju uspjeh ovih izdanja tako to ih osiguraju (potpiu). Nude paket finansijskih usluga. Osnovna funkcija trgovakih banaka je da korporativni marketing i osiguranje

garantuju prodaju i distribuciju osiguranja, a takoe i druge aktivnosti kao to su upravljanje korisnikim uslugama, upravljanje portfolijom, kreditno ustupanje, prihvatanje kredita, savjetovanje, osiguranje itd. Kvaliteti merchant bankara:3 Sposobnost da analizira Obilje znanja Sposobnost da izgrade odnos Inovativni pristup Integritet

1.3.Merchant banke iz prolosti i sadanjosti Neke od merchant banaka iz prolosti i sadanjosti su:4 -Barings Bank, -Bankers Trust, -George Peabody & Co., -Guinness Mahon, -J. S. Morgan & Co., -Close Brothers, -Greenhill & Co., -Kuhn, Loeb & Co., -Hill Samuel, -Samuel Montagu & Co., -Berenberg Bank,

-N. M. Rothschild & Sons, -Kleinwort Benson,

-Schroders, -Hope & Co., -Morgan Grenfell & Co.,

-Robert Fleming & Co.,

-Hambros Bank, -Brown Brothers Harriman & Co., -H. J. Merck & Co...

3 4

http://www.scribd.com/doc/185991859/Merchant-Banking http://en.wikipedia.org/wiki/Merchant_bank

1.3.1.Barings banka

Barings banka (1762-1995) je bila najstarija trgovaka banka u Londonu, osnovana i u vlasnitvu Baring porodice, njemakog porijekla. Banka je propala 1995.g., nakon to je jedan od zaposlenika, Nick Leeson, izgubio 827 miliona funti (1,3 milijarde dolara) zbog pekulativnog ulaganja, prvenstveno u budue ugovore na banke u Singaporeu.
5

Ovo je vjerovatno najpoznatija katastrofa u historiji bankarstva. Poetkom 1995. Godine desk fjuersa Baringsa u Singaporeu kontrolisao je Nick Leeson, 28-ogodinji trgovac, agent odnosno zastupnik. Leeson je drao duge i neautorizovane pekulativne pozicije, prije svega, fjuersa na Nikkei-225 (indeks vodeih japanskih dionica, japanska verzija Dow Jonesa) i obveznice japanske vlade, kao i opcija na Nikkei. Trgovao je na Osaka tritu fjuersa (Osaka Securities Exchange OSE) u Japanu i singapurskom novanom tritu (Singapore Monetary Exchange SIMEX).

U poetku, Leeson je kupovao opcione ugovore na SIMEX i prodavao ih na Osaka tritu provodei strategiju dizajniranu tako da se iskoriste razlike u cijenama izmeu ekvivalentnih ugovora kotiranih na dvije berze. Tragajui za profitom iz razlike u cijenama fjuers ugovora na Nikkei kotiranih na OSE i SIMEX, Leeson je pretpostavio da e doi do arbitrairanja (arbitraging). Takva arbitraa ukljuuje kupovinu fjuers ugovora na jednom i istovremenu prodaju istih na drugom tritu. Leesonova trgovinska strategija razvila se znatno dalje od arbitrae. Umjesto da heduje svoju poziciju, on se krajem januara 1995. godine kockao na kretanje fjuersa na japanskom tritu. Njegove nehedovane pozicije rapidno su rasle. Do 23. Februara (kada je pobjegao, da bi se 3 dana kasnije dobrovoljno predao na frankfurtskom aerodromu) Leeson je kupio fjuerse na indeks dionica vrijedne 7 mlijardi USD i prodao fjuerse na obveznice i kamatne stope vrijedne 20 milijardi USD. Najvei dio gubitaka Baringsa proizaao je upravo sa berze fjuersa.
6

5 6

http://en.wikipedia.org/wiki/Barings_Bank Dr. Sc. Emira Kozarevi, Analiza i upravljanje finansijskim rizicima, 2009, CPA Tojii, str.49

Do vremena kada su razotkrivene Leesonove aktivnosti, ukupni gubici od 1,4 milijarde USD pojeli su kapital Banke i uzrokovali njenu propast. Kao razlozi propasti Baringsa obino se navode: potpuni operatnivni neuspjeh, sporost berzi, sporost Bank of England i sl. U tom kontekstu, postavlja se pitanje zato Barings,banka koja je egzistirala od davne 1762. godine i koja je imala impresivnu historiju (npr. 1803. godine finansirala je kupovinu Louisiane, dvostruko vee zemlje u USA, te finansirala Erie kanal i potpomagala finansiranje borbe britanske vlade protiv Napoleona, etc.), nije kontrolisao Leesonove aktivnosti prije nego to je bilo kasno? Odgovor je jednostavno u tome da je on bio otjelovljenje Baringsovog singapurskog fjuersa. Leeson je 1992. godine postavljen na vodee mjesto slube za poravnanje/knjigovodstvo (back officea ili stranjeg ureda) prije nego to je postao menader slube za trgovanje (front officea ili prednjeg ureda). inio se uspjenim u 1994. godini Baringsovi profiti od trgovanja fjuersima porasli su sa 2 miliona USD na 20 miliona USD. Zauujue, ali Banka nije zahtjevala da odustane od mjesta menadera slube za poravnanje kada je doao na vodee mjesto slube za trgovanje . U mnogim drugim bankama te su dvije funkcje odvojene. Doputajui trgovcu da porqavna njegove vlastite poslove olakava mu se da sakrije rizike koje preuzima ili iznos koji je izgubio. Banka takoe nije imala nezavisnu slubu za upravljanje rizicima koja bi pruila dodatnu provjeru Leesonovih aktivnosti. Ona ju je tek poela da uspostavlja. Tokom 1994. godine kontrolori rizika bili su postavljeni u Londonu, Tokyou i Hong Kongu, ali ne i u Singaporeu, tako da je Leeson faktiki kontrolisao front i back office (nije postojao middle office). Takoe, nije postojala nijedna osoba u Baringsu odgovorna za superviziju Leesonovih aktivnosti.

1.3.2.Berenberg banka

Banka je osnovana u Hamburgu, Njemaka, 1590.g. kao komercijalna firma Hansa i Paula (II) Berenberga, roenih u Holandiji i najstarija je postojea njemaka banka. 1585.g. Berenbergovi, koji su bili protestanti, napustili su Antwerpen, Flanders, u vrijeme jednog od evropskih komercijalnih centara, jer su Holanani, protestanti, bili uslovljeni da preu na katolianstvo ili da napuste zemlju. Banka je kontinuirano u vlasnitvu njihovih potomaka. 6

Porodica Berenberg takoer potie od mnogih drugih istaknutih bankarskih porodica, ukljuujui i Welser.
7

1.3.3.Bankers Trust

Kasnih 70-ih godina prolog stoljea Bankers Trust, visoko profitabilna amerika merchant banka, razvila je dobro poznati koncept ili sistem RAROC (Risk-Adjusted Return On Capital prinos na kapital korigovan za rizik), koji se danas smatra izvedenicom iz VaR koncepta. Prvobitni interes ove banke bio je da evaluira rizik kreditnog portfolija, kao i iznos dionikog kapitala koji je potreban da bi se limitirala izloenost depozitara i drugih povjerilaca specifikovanoj vjerovatnoi gubitka. Bankers Trust takoe je bila suoena sa problemom evaluacije trgovanca ukljuenih u aktivnosti sarazliitim profilima rizika. RAROC koncept joj je omoguio da inkorporira elemente rizika u planove kompenzacije trgovaca i osigurao joj je korisne podatke za strateko planiranje, tj. koje investicije, relativno govorei, obezbjeuju najvii prinos uz najnii rizik. Nedavne krize pri Bankers Trust i Barings demonstrirale su, meutim, injenicu da sistemi evaluacije/upravljanja rizicima u tim bankama ne spreavaju preuzimanje rizika. Oni angauju vii menadment da koristi takve sisteme da bi izbjegle mogue krize. Radovi Philippea Joriona (1997), Judith Rawnsley (1995) i Benjamina C.Estya, peteta Tufanoa i Jonathana S. Headleya (1994) sugeriu opet da ovi menaderi nisu dopustili njihovim sistemima upravljanja rizicima da sprijee katastrofalne gubitke.
8

7 8

http://en.wikipedia.org/wiki/Berenberg_Bank Dr. Sc. Emira Kozarevi, Analiza i upravljanje finansijskim rizicima, 2009, CPA Tojii, str.193

2.Investiciono vs trgovako (merchant) bankarstvo

2.1.Funkcije trgovakog bankarstva

Merchant banke obavljaju razne funkcije. Neke od funkcija merchant bankarstva su:9

1. Promotivne aktivnosti - Trgovake banke pomau poduzetnicima pri stvaranju novih ideja, identifikaciji projekata, pripremi izvjetaja o izvodljivosti, dobijanju dravne saglasnosti i sl. Pet najee korienih aktivnosti u procesu promocije proizvoda ili usluge: a. Oglaavanje - Ovo je oblik prezentacije vaih proizvoda ili usluga koji plaate i kojim se ne obraate pojedinano kupcima. Na primer, to su plakati, znakovi, oglasi u novinama, televiziji, radiju. b. Lina prodaja - Lina prodaja je svaki oblik prezentacije proizvoda koji podrazumeva da direktno komunicirate sa kupcima. Na primer, posete firmama koje bi mogle biti zainteresovane za vae proizvode ili sastanci na kojima potencijalnim kupcima predstavljate svoje proizvode. c. Promotivna prodaja - Promotivna prodaja znai podsticanje potencijalnih kupaca da kupuju vae proizvode ili usluge, tako to ete im privremeno ponuditi neto dodatno, npr. ponuda dva proizvoda za cenu jednog ili besplatni uzorak za probu. Vodite rauna da ovakva strategija moe umanjiti va profit. Pobrinite se da ponudite neto to moete priutiti i to vas mnogo ne kota, a moe znaiti vaem kupcu. d. Odnosi sa javnou - Odnosi sa javnou podrazumevaju razvijanje dobrih odnosa, ne samo sa potencijalnim kupcima nego i sa sredstvima javnog informisanja (medijima). Mediji uvek mogu napisati neto lepo o vaoj firmi, npr. kada budete napravili novi proizvod ili slavili godinjicu rada vae firme. e. Direktni marketing - ak i ako nikad niste sreli svoje kupce, moete im pruiti direktnu panju. Na primer, tako to ete poslati pismo potom ili putem e-maila svim firmama koje bi mogle biti zainteresovane za vae proizvode ili usluge.
10

10

http://www.scribd.com/doc/123788231/merchant-banking http://www.biznis-akademija.com/B.akademija-5-osnovnih-promotivnih-aktivnosti_912

2. Upravljanje temama od javnog znaaja - Odnosi se na efektivan marketing korporativnih hartija od vrijednosti, vlasnikih udjela/dionica, povlatenih dionica i obveznica i sl. Trgovake banke djeluju kao posrednik iji je glavni posao prenos kapitala od onih koji ga posjeduju do onih kojima je kapital potreban.

3. Sindicirani kredit - Koriste poslovni subjekti i javne institucije za potrebe financiranja velikih projekata. Razlika u odnosu na uobiajeni kredit je u injenici da u ovakvom nainu financiranja sudjeluje vie banaka, budui se radi o velikim iznosima, meutim samo jedna banka nastupa kao kreditor (banka agent) koja s korisnikom kredita ugovara uvjete financiranja i osiguranja.odnosi se na dobijanje kredita od institucija za finansijski razvoj, sindikata ili konzorcija. Trgovake banke pomau korporativnim
11

klijentima

da

podignu/razviju sindicirane kredite od komercijalnih banaka.

4. Projektno savjetovanje - Jedan od uzroka neuspjeha na natjeajima za europske fondove je nepoznavanje pravila i procedura. U sluaju nedostatka vremena i posebice nepoznavanja procedura dobro je potraiti usluge projektnog savjetovanja. Postoje i druge konzultantske usluge s kojima poduzee moe pozitivno utjecati na vlastito poslovanje. Usluge poslovnog i ekonomskog savjetovanja pruaju poduzeu strunu pomo u procesu poboljavanja njegovog poslovanja. Dobar projekt ne znai i uspjeh na natjeajima za europske fondove. Postoje stroga pravila i procedure koje se moraju potovati. Priprema projekta za sufinanciranje iz europskih fondova zahtjeva tonost. Konaan rezultat mora zadovoljavati sve zahtijevane elemente. U sluaju nedostatka vremena za detaljnu pripremu ili iskustva i znanja projektno savjetovanje vie je nego dobrodolo. Projektno savjetovanje prua sigurnost. Klijent zna da njegov projekt zadovoljava sve uvjete natjeaja. Sigurnost i podrka koju prua projektno savjetovanje see i dalje. Konzultantska kua kroz uslugu projektnog savjetovanja nudi strunu pomo i podrku ne samo u pripremi nego i u provedbi projekta. To ujedno znai uspjeniju realizaciju cijelog projekta. Jo jedan dobar razlog za odabir konzultantskih usluga projektnog savjetovanja, zar ne?

11

http://www.pbz.hr/Default.aspx?sec=1267#.UrtaqvRDvT8

Zato odabrati usluge poslovnog ili ekonomskog savjetovanje? Odabrati konzultantske usluge ekonomskog ili pak poslovnog savjetovanja nikako ne znai priznati neuspjeh ili neznanje. Naprotiv, odabir ovih konzultantskih usluga zapravo znai skrb, elju i brigu za razvoj poduzea. U poslovanju svako poduzee se trudi da pobolja svoju ekonomsku uspjenost . Usluga ekonomskog savjetovanja je pomo i potpora u dostizanju tog cilja. Ponekad za realizaciju projekta nedostaje struan kadar ili pak poduzee eli objektivnu ocjenu vlastitog plan odnosno strunu procjenu poslovne situacije. Rjeenje u jednom, drugom i treem sluaju je poslovno savjetovanje. Konzultantske usluge poslovnog savjetovanja tede vrijeme i nude savjete, objektivnu ocjenu, novi pogled na cijelu situaciju te upozoravaju na prednosti i nove mogunosti poslovanja.
12

5. Portfolio menadment - Portfolio podrazumeva kombinaciju dve ili vie hartija od vrednosti ili nekih drugih delova aktive, koji su u vlasnitvu kompanija, preduzea, pojedinaca ili institucionih investitora. Portfolio menadment predstavlja donoenje odluka o investicionoj politici i stvaranju miksa razliitih haritija. On predstavlja upravljanje investicijama u hartije od vrednosti koje je u razliitim formama potrebno individualnim i institucionalnim investitorima. Neki investitori se oslanjaju na sopstvena znanja i iskustva, dok veina njih angauje menadere koji se bave upravljanjem portfolia. Zadatak menadmenta preduzea je da upravlja portfoliom, a isto je mogue ostvariti postavljanjem adekvatne investicione strategije. Investiciona strategija je dobro postavljena, ukoliko se putem nje optimira investiranje, diverzifikuju plasmani i minimiziraju rizici. Cilj svakog portfolia jeste, minimiziranje rizika putem diverzifikacije plasmana. Diverzifikacija je u osnovi kombinacija dva ili vie instrumenta iji se prinos kree u razliitom smeru tako da se pojedinani prinosi kompenzuju dranjem portfolia. Njena sutinska korist lei u injenici da ona smanjuje ukupni obim rizika kojem je investitor izloen. Rizik portfolia je manji od rizika svakog pojedinanog instrumenta koji se u njemu nalazi. Naglasak je na izboru optimalnog portfolia od strane racionalnih investitora, uz maksimiranje

12

http://hr.vsisi.de/sl-consult/projektno-savjetovanje

10

oekivanih prinosa i prihvatanje minimalnih rizika. Portfolio menadment predstavlja koristan koncept za planiranje, organizovanje, voenje i kontrolu strategijskog mixa za poslovni portfolio organizacije.
13

6. Lizing poslovi - Mnogi trgovaki bankari pruaju lizing i dodatne finansijske usluge. Lizing aranmani omoguavaju pravnim i fizikim licima jednostavniji, bri i jeftiniji nain nabavke opreme, naroito u uslovima nedostatka sopstvenog kapitala, nedovoljno povoljnih bankarskih kredita, nefunkcionisanja pravne drave, kao i zbog postojanja poreskih olakica. Korisnicima lizinga ti aranmani obezbeuju finansiranje kupovine sa pravom korienja predmeta lizinga do isteka ugovora, a pravo svojine prenosi se na korisnika tek po isplati poslednje rate. Lizing se moe definisati kao pisani ugovor izmeu dve strane: lizing kompanije (davaoca lizinga) i korisnika opreme (primaoca lizinga). U ovoj transakciji davalac lizinga nabavlja opremu od dobavljaa i daje je na korienje primaocu lizinga na odreeni vremenski period, dok je korisnik lizinga zauzvrat duan da davaocu vri periodina plaanja po uslovima definisanim u ugovoru. Osnovni princip lizing poslovanja je: Davalac lizinga zadrava pravno vlasnitvo nad predmetom lizinga, dok primalac lizinga stie ekonomsko vlasnitvo.

7. Servisna pitanja - Trgovaki bankari pomau kod servisiranja dioniara pri distribuciji dividendi i rentnih kamatnih obveznica (oznaava se takoer i kao vjeita obveznica obveznica bez obveze otplate odnosno amortizacije glavnice, tj. emitent se obvezuje samo na plaanje kamatana neodreeno vrijeme.)

8. Savjetodavne aktivnosti Analiziraju bilanse banke, dekomponuju prihod, identifikuju opcije i rizike i sl. i spremne su za savjet, za koji naplauju proviziju. Ponekad moe doi do sukoba interesa, jer savjet moe biti u suprotnosti sa interesima banke. Ranije su savjeti bili sastavni dio drugih aktivnosti, ali postaju odvojena aktivnosti velikog znaaja. Postoje razne vrste savjeta:14
13 14

Za upravljanje aktivom i pasivom

http://ipf.rs/wp-content/uploads/2013/03/Mirjana_Veselinovi%C4%87_Portfolio-menadzment_IPF.pdf http://www.scribd.com/doc/75986526/Investicione-banke

11

Za zatitu od rizika (heding) Za preuzimanje drugih kompanija (M&A) Za odbranu target kompanija od neprijateljskog preuzimanja Strukturiranje svih vrsta fin aranmana

Vano podruje je davanje potenog miljenja (fairness opinion) u sklopu M&A aktivnosti, i predstavlja izjavu banke o vrijednosti aktive ili dionica odreene target kompanije.Ovo miljenje se koristi kod restrukturiranja kao i kod LBO, a trai se miljenje vie banaka. Ukoliko banka ne obezbjedi izjavu potenog miljenja, sumnjat e se u ispravnost. Kada se razmatramiljenje vie banaka, uzima se u obzir prosjena vrijednost, i nudi se dioniarima target kompanije neto iznad te vrijednosti. Situacije poput bankrotstva, razdvajanja kompanija, procjene privatnihkompanija itd takoe zahtijevaju poteno miljenje.

9. Ostale posebne usluge - Trgovake Banke takoer pruaju usluge korporativnog savjetovanja o pitanjima kao to su spajanje i pripajanje, porezna pitanja, zapoljavanje rukovodilaca, trokovi, menadment, revizija itd.

2.2. Funkcije investicionog bankarstva

Investiciona banka obavlja cio spektar aktivnosti. Osnovne aktivnosti su:15

1. Prikupljanje kapitala i plasman hartija od vrijednosti - Investiciona banka se nalazi u ulozi posrednika izmeu vlasnika kapitala i klijenta (kompanije, vlade ili lokalne vlasti) kojem je novac potreban. U tom kontekstu, investiciona banka u ime klijenta emituje akcije, obveznice ili neke druge hartije od vrijednosti. Svoju uslugu investiciona banka naplauje kroz razliku izmeu kupovne i prodajne cijene hartije od vrijednosti.

2.Finansijsko savjetovanje - Investicione banke svojim klijentima pruaju razne savjetodavne usluge. Primjeri finansijskog savjetovanja ukljuuju pruanje aktuelnih informacija investicionim menaderima, savjeta kompanijama o investicionoj strategiji, asistiranje
15

http://www.scribd.com/doc/75986526/Investicione-banke

12

globalnim kompanijama u probijanju na nova trita (upravljanje valutnim rizikom) i moda najpoznatiji primjer u vezi sa spajanjem i kupovinom drugih kompanija (Mergers & Acquisitions M&A).

3.Prodaja i distribucija hartija od vrijednosti - Efikasan plasman hartija od vrijednosti podrazumijeva razgranatu mreu za distribuciju novonastalih finansijskih instrumenata. Vei dio plasmana novih hartija od vrijednosti investitorima (penzioni, investicioni i fondovi osiguranja), te oni zahtevaju poseban odnos. Takoe, mnoge banke razvijaju posebne kanale distribucije preko kojih hartije od vrijednosti plasiraju individualnim investitorima. Nastankom interneta, individualni investitori imaju priliku da preko online servisa kupuju hartije od vrijednosti.

4.Trgovina i kreiranje trita za hartije od vrijednosti - Kao aktivnost podrke plasmanu novih hartija od vrijednosti institucionalnim i individualnim investitorima, investiciona banka se na tritu kapitala javlja i kao tzv. market-maker. U ovoj funkciji, investiciona banka u odreenom vremenskom periodu obezbeuje likvidnost, pruajui u isto vreme i otkupnu i prodajnu cijenu date hartije od vrijednosti. Sa druge strane, investiciona banka se na tritu hartija od vrijednosti javlja i kao brokersko-dilerska kua, trgujui i za klijentov i za svoj raun.

5. Istraivanje - Skoro sve investicione banke imaju odeljenje istraivanja. Analitiari zaposleni u ovom odeljenju prate ekonomske trendove i vijesti, hartije od vrijednosti pojedinih kompanija ili cijele industrijske grane i druge relevantne informacije za potrebe banke i njenih klijenata. Odjeljenje istraivanja se moe javiti kao aktivnost koja stvara prihod i kao aktivnost podrke. U prvom sluaju, investiciona banka svoje izvetaje prodaje zainteresovanim klijentima, dok kao aktivnost podrke istraivanje ima znaajnu ulogu u drugim poslovima banke.

6.Finansijski inenjering - Finansijski inenjering se moe definisati kao razvoj i kreativna primena finansijske tehnologije radi rijeavanja finansijskih problema, iskoriavanja finansijskih mogunosti i stvaranja dodatne vrijednosti. Dekompozicijom, raspakivanjem i 13

kombinovanjem vie (dijelova) razliitih finansijskih instrumenata, investicione banke stvaraju nove finansijske instrumentesa odreenim promenjenim karakteristikama,

prilagoene potrebama klijenata.

7. Investicioni menadment - Investiciona banka se esto javlja kao organizator i nosilac investicionog fonda. U tom kontekstu, investicioni menadment (upravljanje aktivom) predstavlja izuzetno vanu aktivnost investicionih banaka, uslovljenu dominantnom ulogom institucionalnih investitorana finansijskim tritima. Investicioni fondovi kao institucionalni investitori postaju sve znaajniji uesnici na tritu kapitala.

8.Venture kapital - Pod pojmom venture kapital se podrazumijeva rizini kapital, plasiran uglavnom ukompanije koje tek poinju i skoro po pravilu pripadaju industriji visoke tehnologije. Investicione banke se javljaju u ulozi generalnog partnera u pulu investitora venture kapitala. Pored pomenutih aktivnosti, investicione banke se zbog potreba svojih veih klijenata bave i drugim nestandardnim aktivnostima kao to su poslovi kliringa ili poslovi u vezi sa nekretninama. Kao dio finansijskog trita, investicione banke igraju vanu ulogu u mobilizaciji i optimalnom i efikasnom korienju finansijskih sredstava.

2.3.Razlika izmeu investicionih i trgovakih banaka

U praksi, veoma je mala razlika izmeu funkcija trgovakih banaka i funkcija investicionih banaka. U teoriji, investicione banke i trgovake banke obavljaju razliite funkcije. Tradicionalno se pojmom investicionog bankarstva podrazumeva prikupljanje kapitala i plasman hartija od vrednosti te pruanje brokersko-dilerskih usluga. Investiciono bankarstvo danas podrazumeva irok spektar aktivnosti. Prilagoavajui se trendovima i potrebama klijenata, investiciona banka pored tradicionalnih poslova svojimklijentima (korporacijama, vladama, lokalnim vlastima) prua i savetodavne usluge, vrirazliita istraivanja za sopstvene i potrebe klijenata, spaja potencijalne partnere. Don F.Maral smatra da usled

14

velikih promena u poslednjim decenijama, investiciono bankarstvomoemo definisati kao sve to investicioni bankari rade. 16 Investicijska banka je banka kojoj je glavni posao prikupljanje novca za kompanije (ili sline organizacije) stavljanjem na trite novih javnih emisija vrijednosnica dotine organizacije, ili plasiranjem privatnih dugovnih instrumenata kod kreditora. U Velikoj Britaniji takva se institucija openito naziva TRGOVAKA BANKA.
17

Tradicionalne trgovake banke prvenstveno obavljaju meunarodne finansijske aktivnosti kao to su ulaganja u inostrana preduzea, ulaganja u inostrane nekretnine, finansiranje trgovine i meunarodne transkacijske olakice. Neke od aktivnosti koje trgovake banke obavljaju mogu ukljuivati izdavanje kreditnih pisama/akreditiva, prenos sredstava u inostranstvo, trgovako savjetovanje, suinvestiranja u projekte koji ukljuuju trgovinu u jednoj formi ili drugoj. Kao ope pravilo, investicione banke se fokusiraju na inicijalne javne ponude i velike javne i privatne ponude dionica. Trgovake banke imaju tendenciju da rade sa malim firmama i nude kreativno finansiranje kapitala. Dok investicione banke imaju tendenciju da se fokusiraju na vee firme, trgovake banke nude svoje usluge firmama koje su prevelike za firmin kapital da slui regularno, ali su jo uvijek premale da bi napravite uvjerljivu javnu ponudu dionica na velikoj razmjeni. Kako bi se premostio jaz izmeu kapitala firme i javne ponude, vee trgovake banke imaju tendenciju da privatno premjeste kapital s drugim financijskim institucijama, esto uzimanjem velikih dijelova vlasnitva u firmama za koje se vjeruje da imaju snaan potencijal rasta.

2.3.1.LBO (leveraged buy-out) operacije

Tokom 80-tih godina puno velikih kompanija je privatizovano primjenom LBO (leveraged buy-out) strategije gdje manja grupa privatnih investitora, koristei finansijska sredstva, otkupljuje dionice i privatizuje target kompaniju. Ako se menaderi javljaju kao investitori, u pitanju je MBO.

16 17

http://www.investopedia.com/ask/answers/05/investmentbank_vs_merchantbank.asp http://www.moj-bankar.hr/Kazalo/I/Investicijska-banka

15

Neki od razloga privatizacije kompanije su:18 1.Problemi odvojenost funkcije vlasnitva i kontrole jer menaderi esto ne donose odluke u najboljem interesu vlasnika, za to su obavezni 2.Objavljivanje osjetljivih i povjerljivih informacija je obavezno za javne, a ne i za private kompanije 3.Vea efikasnost kod donoenja odluka, jer menadment ne mora spremati izvjetaje i dokaze za dioniare Investicione banake, odnosno odjeljenja M i A (merder i akvizija) , uestvuju u LBO, i to:19 1.Mogu inicirati cijeli process 2.Zakljuuju sporazume izmeu ukljuenih strana 3.Uestvuju u strukturiranju finansijskog aramana 4.Uestvuju u pregovorima, kontroli, monitoringu

Jedan od problema LBO je to novi vlasnici nemaju dovoljno sredstava za kupovinu. IB pomau privatnim investitorima koristei: visoko rizine junk obveznice, davanje kredita investitorima za prevazilaenje problema finansiranja (bridge financing) i trgovako (merchant) bankarstvo. Privatni investitori, uz pomo IB, emituju junk obveznice (obino kao diskontne), sa odgoenim plaanjem kamate (3 -7 godina), kako bi prikupili sredstva za ispatu starih vlasnika. Investicione banke daju zajam privatnim investitorima ako je to potrebno, kako bi ovi izvrili LBO(bridge financing). Tako banke, i pored provizije za savjetovanje, naplauju i kamatu po tim kreditima, i time ubrzavaju proces LBO. Ovom prilikom IB moe pretrpiti i gubitak ukoliko operacija ne uspije. Kod trgovakog bankarstva IB uzimaju uee u kapitalu target kompanije i postaju partner investitorima LBO grupe. Ovo je puno rizinije od bridge financing.

18 19

http://www.scribd.com/doc/143561430/Poslovi-Investicionog-Bankarstva-Skripta-1 http://www.scribd.com/doc/143561430/Poslovi-Investicionog-Bankarstva-Skripta-1

16

2.3.2.Trgovako bankarstvo i venture kapital

To je investiranje u dionice ili druge HOV kompanija, ali ne zbog brokersko dilerskih aktivnosti, arbitrae ili diverzifikacije portolia. Venture kapital naziva se rizini kapital, jer se uglavnom radi o investicijama u kompanije koje tek poinju da rade, najee u industriji visoke tehnologije. Ovo investiranje nije ogranieno samo na investicione banke, jer postoje i privatne i javne venture kompanije. Neki od razloga ukljuivanja finansijskih instrumenata u trgovako bankarstvo i venture kapital su:20 Investicione banke imaju ulogu generalnog partnera u investiranju venture kapitala, tako da iako investiraju 1%, dobivaju 20% ostvarenih prihoda kao menader i organizator investiranja, Uspostavljanje dobrih odnosa sa emitentima i klijentima. Investicione banke su angaovane u LBO (leverage buyout) operacijama. Prilikom strukturiranja finansisjkih angamana, razvoja i implementacije strategije za investitore, uestvuju u vlasnitvu target kompanije kao kompenzaciju za pruene usluge, te ih poslije prodaju LBO grupi, Investiranje u nove kompanije visoke tehnologije omoguava im da budu u toku sa tim zbivanjima koja su vrlo bitna, te time stiu prednosti i privlae institucionalne investitore.

Prije nego to investiraju svoj kapital, investicioni bankari preuzimaju odreene korake, i to:21 Identifikacija potencijalnih investicionih mogunosti od strane odjeljenja istraivanja koje sastavlja prospekt mogunosti, Analiza i procjena investicionih mogunosti, Strukturiranje finansiranja opredjeljenje za odreene hartije od vrijednosti najee konvertibilne zbog mogunosti konverzije ako doe do likvidacije kompanije, Upravljanje investicijom, Rasprodaja investicija i podjela ostvarenog prihoda izmeu uesnika nakon kraeg vremena.
20 21

http://www.scribd.com/doc/143561430/Poslovi-Investicionog-Bankarstva-Skripta-1 http://www.scribd.com/doc/143561430/Poslovi-Investicionog-Bankarstva-Skripta-1

17

3.Trgovako bankarstvo u Indiji

Trgovaka bankarska aktivnost je slubeno pokrenuta u/na indijskom tritu kapitala kada je Grindlays banka primila licencu od rezervne banke 1967.g. 22 Grindlays banka je zapoela sa upravljanjem kapitalnih pitanja, prepoznavajui potrebe preduzetnika za razliitim finansijskim uslugama, rangiranim od planiranja proizvodnje i sistemskog dizajna do

istraivanja trita. ak prua konsultantske usluge da izae u susret zahtjevima malog i srednjeg sektora, umjesto velikog. Sa uslugama poetnog bankarstva poeli su 1972.g., kao dio viestrukih usluga koje nude svojim klijentima. Dravna banka Indije (SBI - State Bank of India) zapoela je podjelu trgovakog bankarstva 1972.g. Na poetku, glavni cilj Dravne banke Indije je bio da pomogne malim i srednjim preduzetnicima korporativnim savjetima. Aktvnosti trgovake banke se organizuju i provode u nekoliko oblika, naravno. Komercijalne banke i finansijske institucije za vanjski razvoj organizovale su ih kroz formaciju podjele, nacionalne banke formirale su podrunice i brokerske udjele i konsultacije, predstavljajui se u javnosti kao javno dioniko drutvo ili registrujui se kao drutvo s ogranienom odgovornou. Trgovake banke imaju neki vid saradnje sa trgovakim bankarima izvan zemlje, u nekoliko podrunica.

3.1.Registracija trgovakih bankara u SEBI - Securities and Exchange Board of India (Trite vrijednosnih papira u Indiji) Trgovaki bankari su obavezni da se registruju u SEBI (Securities and Exchange Board of India). Bez registarskog cerifikata odobrenog od SEBI (Securities and Exchange Board of India), nijedna osoba ne moe obavljati poslove trgovakog bankara:
23

1. Samo pravno lice, osim nebankarskih finansijskih firmi, ima pravo da se registruje kao trgovaki bankar. 2. Podnosilac zahtjeva ne smije obavljati bilo kakve druge poslove osim onih povezani s tritem vrijednosnih papira.

22

http://www.managementduniya.com/financial-management/merchant-banking-its-functioning-and-scope-inindia.html 23 http://www.managementduniya.com/financial-management/merchant-banking-its-functioning-and-scope-inindia.html

18

3. Svi podnosioci zahtjeva za trgovake bankare trebaju imati kvalifikacije iz finansijskog, pravnog ili poslovnog upravljanja. 4. Podnosilac zahtjeva mora imati infrastrukturu poput uredskog prostora, opreme, radne snage itd. 5. Podnosilac zahtjeva mora imati najmanje dva radnika s prethodnim iskustvom u trgovakom bankarstvu. 6. Svaka udruena firma, grupa firmi, podrunica ili unutranje povezana firma podnosioca ne bi smjela biti registrovani trgovaki bankar. 7. Podnosilac zahtjeva ne smije biti ukljuen u bilo koju muljau vrijednosnih papira ili da je proglaen krivim za neko kazneno djelo. 8. Podnosilac zahtjeva mora imati minimalnu neto vrijednost 50.000.000 rupija Razne kategorije na osnovu kojih se moe dobiti registracija su:24 1. Kategorija I- nosilac aktivnosti po pitanju upravljanja i djelovanja kao savjetnik, konsultant, menader, potpisnik, portfolio menader. 2. Kategorija II- raditi kao savjetnik, konsultant, ko-menader, potpisnik, menader. 3. Kategorija III- raditi kao potpisnik, savjetnik ili konsultant nekog izdanja. 4. Kategorija IV- raditi samo kao savjetnik ili konsultant nekog izdanja. portfolio

Potrebni kapital zavisi od kategorije. Minimalna neto vrijednost potrebna za obavljanje rada trgovakog bankara je navedena ispod:25 Kategorija I- Rs. 50.00. 000 Kategorija II- Rs, 5.000.000 Kategorija III- Rs. 2.000.000 Kategorija IV- Nil

Procedura registracije: Zahtjev se podnosi SEBI (Securities and Exchange Board of India) u formi A propisa SEBI (Securities and Exchange Board of India) (trgovaki bankar) iz 1992.g.
24

http://www.managementduniya.com/financial-management/merchant-banking-its-functioning-and-scope-inindia.html 25 http://www.managementduniya.com/financial-management/merchant-banking-its-functioning-and-scope-inindia.html

19

SEBI (Securities and Exchange Board of India) e razmotriti zahtjev i ukoliko je sve dostavljeno, izdat e potvrdu o registraciji u formi B propisa SEBI (Securities and Exchange Board of India ) (trgovaki bankar) iz 1992.g. Plaanje naknade za registraciju u SEBI (Securities and Exchange Board of India): 500 000 Rs. koje bi trebale biti plaenje u roku od 15 dana od dana primanja objave o dodjeljivanju certifikata. Rok valjanosti potvrde o registraciji je tri godine od dana izdavanja. Tri mjeseca prije isteka roka, zahtjev uz naknade od 250.000 Rs. treba dostaviti u SEBI (Securities and Exchange Board of India) u formi A propisa osiguranja i berzanskog odbora Indije (trgovaki bankar) iz 1992.g. SEBI (Securities and Exchange Board of India) e razmotriti zahtjev i zadovoljno obnoviti potvrdu o registraciji za dalje razdoblje od 3 godine.

3.2.Kodeks ponaanja Postoji odreeni kodeks ponaanja koji se treba potovati:26 Treba uloiti sve napore kako bi zatitili interes investitora. Treba odravati visoke standarde integriteta, dostojanstva i pravednosti u voenju poslovanja. Treba ispuniti sve obaveze na profesionalan i etiki nain. Ne treba praviti razliku meu klijentima. Treba osigurati da prospekt / ponuda bude dostupna svim investitorima u vrijeme izdavanja. Treba donijeti najbolje mogue savjete svojim klijentima. Klijenti trebaju biti upoznati sa bilo kojom kaznenom radnjom od SEBI (Securities and Exchange Board of India). Treba obavijestiti odbor o pravnim postupcima pokrenutim protiv toga.

Treba se pridravati pravila SEBI-ja (Securities and Exchange Board of India) iz 2003.g.

26

http://www.scribd.com/doc/123788231/merchant-banking

20

Treba osigurati da svaka osoba koja se zapoljava treba imati sposobnost da bude trgovaki bankar.

Ne treba stvarati lano trite.

3.3.Obaveze i odgovornosti -Trgovakog bankara ne mijeati s bilo kakvim drugim poslovima nego to je osiguranje vrijednosnih papira. - Odravanje knjige rauna, evidencija, itd. Svaki trgovaki bankar mora voditi i odravati sljedee poslovne knjige, evidencije i dokumentacije i to:27 a) kopija bilance na kraju svakog obraunskog perioda b) kopija rauna dobiti i gubitka za taj period c) kopija izvjetaja revizora o raunima tog perioda d) izvjetaj o finansijskom poloaju - predaja polugodinjih rezultata - izvjetaj o poduzetim koracima na izvjetaj revizora - sticanje zabranjenih dionica - informacije o Odboru - objavljivanje Odboru.

3.3.1.Obaveze prije izdavanja Obaveze prije izdavanja su:28 1.Dokumenti koji se podnose- Glavni menader podnosi slijedee dokumente SEBI (Securities and Exchange Board of India): a.MOU izmeu trgovakog bankara i firme koja izdaje b.uvjerenje vodeeg trgovakog bankara o marljivosti c.uvjerenje koje potpisuje sekretar drutva ili raunovoa u sluaju firmi koje kotiraju izradu daljeg pitanja kapitala d. Popis osoba koje ine skupinu promotora i njihovi pojedinani dioniari. e. Nacrt prospekta u raunalnoj disketi u propisanom formatu
27 28

http://www.scribd.com/doc/123788231/merchant-banking http://www.scribd.com/doc/123788231/merchant-banking

21

f. Deset kopija ponude nacrta dokumenta/ponude g. Izdava podnosi obavezu Odboru u roku od 24 sata od transakcije

2.Imenovanje posrednika- Ukoliko javnim ili pravnim obavezama upravlja vie od jednog trgovakog bankara, prava, obveze i odgovornosti svakog trgovakog bankara e biti

ograniene, kako je navedeno u Dodatku II. Ostali posrednici poput savjetnika, izdanja bankara, osiguravaoca i sl. imenuju se uz konsultacije s vodeim trgovakim bankarem.

3.Osiguravalacako je problem

Osiguravanje zagarantovan,

javnog

pitanja otkaza

nije

obvezno. biti

Meutim, od

potpisivanje

mora

obavljeno

osiguravaoca.

4.Ponuda dokumenata mora biti javna- prva verzija ponude podnesena Odboru objavljuje se 21 dan od podnoenja dokumenta za ponudu. Vodei trgovaki bankar treba ispuniti prvu verziju ponude sa nacrtom s berze, gdje se predlae da vrijednosni papiri budu na popisu i da to bude predoeno javnosti.

5.Imenovanje u skladu sa slubenikom- firma koja izdaje treba imenovati slubenika koji ima direktni kontakt sa Odborom u skladu sa usklaenou sa raznim zakonima, pravilima i drugim direktivama donesenim odlukom Odbora.

6.Mandatni centri sabiranja- Minimalan broj centara za sabiranje izdavanja kapitala mora biti: a) 4 velika grada smjetena u: Mumbai, Delhi, Kalkuta i enai; b) svi ovakvi centri gdje je berza smjetena u regiji gdje su firme i registrovane.

7.Zavrna ponuda- Glavni menader mora potvrditi da su sve izmjene i dopune, sugestije ili posmatranja od strane SEBI (Securities and Exchange Board of India) provedene.On mora dostaviti novu potvrdu vodeeg trgovakog bankara. Konani prospekt se moraju podnijeti u registar drutava i ponuda sa regionalnim berzama. Zavrna ponuda na disketi mora biti dostavljena u SEBI. 22

8.Obrasci za prijavu- Zahtjev mora biti popraen u skraenom prospektu. Odrina klauzula SEBI-ja (Securities and Exchange Board of India) treba biti podebljana.

Podvuenom/Izdvojenom i faktoru rizika treba dati istu vanost. Obrazac mora sadravati odredbu za ime i adresu banke, ali i broj rauna podnosioca zahtjeva.

9.Minimalna koliina ponude- Minimalni iznos novca koji se plaa uz primjenu ne smije biti manji od 25% od cijene izdanja. Zahtjev za dionice ili obveznice treba biti za takav broj da ukupan iznos koji se plaa nije manji od Rs.2000.

10.Lista vrijednosnih papira- Vrijednosni papiri koji se nude javnosti e biti navedeni na berzi. U sluaju da nisu navedeni, cjelokupni iznos prijave se moe povratiti.

11.Razdoblje upisa- Pretplata za javna pitanja mora biti otvorena najmanje tri radna dana i ne vie od 10 radnih dana. U sluaju infrastrukturne firme, to moe biti 21 radni dan. Pravna pitanja treba da budu otvorena najmanje 30 dana i ne vie od 60 dana.

12.Prenaplata- Kvantno izdanje prava i javna izdanja ne smije prelaziti iznos naveden u prospektu ponude, meutim prenaplata u iznosu od 10% od neto ponude je doputena.

3.3.2.Obaveze poslije izdavanja Obaveze poslije izdavanja su:29 1.Naknada investitora- obaveza poslije izdavanja dovodi trgovakog bankara do aktivnog povezivanja njega sa obavezama poslije izdavanja zvanih dodjeljivanje, povrat i otpremanje i bie regularno nadgledane Investitora.

2.Koordinacija s posrednikom- poslije izdavanja vodei trgovaki bankar e odravati usku koordinaciju sa Registrima za izdavanje. Svaki in propusta ili provizije od strane posrednika dostavlja se Odboru.

29

http://www.scribd.com/doc/123788231/merchant-banking

23

3.Investiranje zaliha- Vodei trgovaki bankar treba osigurati neotpornost sa instrukcijama koje us izdate od RBI o rukovanju skladinom ulaganju od strane bilo koje osobe, ukljuujui i Registar.

4.Osiguravaoci: a. vodei trgovaki bankar se mora uvjeriti da je izdanje u potpunosti potpisano prije nego to objavi zatvaranje tog pitanja. b. trgovaki bankar mora provjeriti da su osiguravaoci izvrili svoju asnu obavezu u roku od 60 dana od dana zatvaranja. c. vodei trgovaki bankar mora dostaviti informacije u vezi sa osiguravaocima koji ne ispunjavaju njihove uslove o razvoju.

5.Bankari na nekom pitanju- vodei trgovaki bankar poslije izdavanja treba osigurati da sredstva dobijena na temelju budu uvana u odvojenoj banci 6.Reklama poslije objave- vodei trgovaki bankar poslije izdavanja mora osigurati da se u svim pitanjima, reklame koje daju podatke o prenaplati, na temelju raspodjele, broja,

vrijednosti i postotka primljenog zahtjeva dr. bude objavljen u roku od 10 dana.

7.Temelj za sapodjelu- vodei trgovaki bankar i registar pitanja, mora osigurati da su doznake izraene na propisan nain.

24

4.Portfolio menadment i KMB-knight merchant banking

Portfolio menadement je usluga koritena na KMB za odabir portfolio novih projekata razvoja proizvoda kako bi se postigli slijedei ciljevi:30 -poveali profitabilnost ili vrijednost portfolia -osigurali ravnoteu/bilans -poduprijeli strategiju preduzea. Portfolio menadment je odgovornost vieg menaderskog tima organizacije (ili poslovnog dijela). Ovaj tim, koje bi se mogao nazvati i odbor proizvoda, redovno se sastaje da bi se upravljalo proizvodnim asortimanom i donosile odluke o portfoliu proizvoda. esto, to je ista grupa koja provodi miljenja u organizaciji iza pozornice. Logino polazite je stvoriti strategiju proizvoda - trite, kupci, proizvodi, strategija, pristup, konkurentno izdvajanje, itd. Drugi korak je razumjeti budet ili izvore dostupne protiv ravnotee portfolia. Tree, svaki projekat mora ocijeniti profitabilnost (nagrade), investicione zahtjeve (sredstva), rizike i druge odgovarajue faktore.

Vaganje ciljeva u donoenju odluka o proizvodima varira od firme do firme, meutim, na cilj u KBM-u je da ocijenimo svaki projekat individualnim potrebama dok je to ostvarivanje osnovnih ciljeva u KBM-u. Utvreno je kroz nae struno osoblje na KMB-u da organizacija mora uravnoteiti sljedee ciljeve: rizik naspram profitabilnosti, nove proizvode naspram poboljanja, strategiju naspram nagrada, trite naspram linije proizvoda, dugoronost naspram kratkoronosti. Nekoliko vrsta tehnika koje se koriste za podrku procesu portfolio menadmenta: -heuristiki modeli -tehnika bodovanja -vizuelna tehnika Najraniji tehnike portfolio menadment projekata optimizovale su profitabilnost ili finansijski dobitak pomou heuristikih ili matematikih modela. Meutim, na ovaj pristup obraalo se malo panje da se uravnotei ili poravna organizaciona strategija. Tehnike pogotka teine i
30

http://knightmerchantbanking.com/Portfolio%20Management.html

25

kriterij rezultata uzimaju u obzir zahtjeve ulaganja, profitabilnost, rizik, te strateko poravnanje. Mana s ovim pristupom moe biti vie naglasak na finansijskim mjerama i nesposobnost za optimiziranje mjeavine projekata. Vizualne tehnike koriste grafiku prezentaciju da prikau ravnoteu portfolia. Obino su prikazane u obliku dvodimenzionalnog grafa koji prikazuje zamjenu ( ili ravnoteu) izmeu dva faktora, kao to su: rizik naspram profitabilnosti, stanje na tritu naspram pokrivenosti linije proizvoda, finansijski povratak naspram vjerovatnosti uspjeha itd.

26

ZAKLJUAK
Merchant banka (trgovaka banka) je finansijska institucija koja osigurava kapital firmama u obliku udjela vlasnitva umjesto kredita. Merchant banka takoer prua i savjete korporativnim firmama kojima posuuje. U Velikoj Britaniji, pojam "merchant banka" se odnosi na investicionu banku. Karakteristike Merchant Bankarstva : veina zaposlenih uestvuje u donoenju odluka, brzi proces donoenja odluka, bilje informacija, intenzivan kontakt sa okolinom, labava organizacijska struktura, koncentracija na kratkorone i srednjorone rokove angamana, naglasak na prihod od naknada i provizije, inovativne umjesto ponavljajuih operacija, sofisticirani usluge na nacionalnom i meunarodnom nivou, niska stopa raspodjele dobiti, visok koeficijent likvidnosti. Kvaliteti Merchant Bankara : sposobnost da analizira, obilje znanja, sposobnost da izgrade odnos, inovativni pristup, integritet. Neke od merchant banaka iz prolosti i sadanjosti su: Barings Bank, Berenberg Bank, Bankers Trust, N. M. Rothschild & Sons, George Peabody & Co., Kleinwort Benson, Guinness Mahon, Schroders... Neke od funkcija merchant bankarstva su: promotivne aktivnosti, upravljanje temama od javnog znaaja, sindicirani kredit, projektno savjetovanje, portfolio menadment, lizing poslovi, servisna pitanja, savjetodavne aktivnosti i ostale posebne usluge. Investiciona banka obavlja cio spektar aktivnosti. Osnovne aktivnosti su: prikupljanje kapitala i plasman hartija od vrijednosti, finansijsko savjetovanje, prodaja i distribucija hartija od vrijednosti, trgovina i kreiranje trita za hartije od vrijednosti, istraivanje, finansijski inenjering, investicioni menadment, venture kapital. Trgovaka bankarska aktivnost je slubeno pokrenuta u/na indijskom tritu kapitala kada je Grindlays banka primila licencu od rezervne banke 1967.g. Dravna banka Indije (SBI - State Bank of India) zapoela je podjelu trgovakog bankarstva 1972.g. Na poetku, glavni cilj Dravne banke Indije je bio da pomogne malim i srednjim preduzetnicima. Bez registarskog cerifikata odobrenog od SEBI (Securities and Exchange Board of India), nijedna osoba ne moe obavljati poslove trgovakog bankara. Trgovakim bankarima je obaveza da se registruju u SEBI (Securities and Exchange Board of India). 27

LITERATURA
1.Dr. Sc. Emira Kozarevi, Analiza i upravljanje finansijskim rizicima, 2009, CPA Tojii 2.http://en.wikipedia.org/wiki/Barings_Bank 3.http://en.wikipedia.org/wiki/Berenberg_Bank 4.http://en.wikipedia.org/wiki/Merchant_bank 5.http://hr.vsisi.de/sl-consult/projektno-savjetovanje 6.http://ipf.rs/wp-content/uploads/2013/03/Mirjana_Veselinovi%C4%87_Portfoliomenadzment_IPF.pdf 7.http://knightmerchantbanking.com/Portfolio%20Management.html 8.http://www.biznis-akademija.com/B.akademija-5-osnovnih-promotivnih-aktivnosti_912 9.http://www.investopedia.com/ask/answers/05/investmentbank_vs_merchantbank.asp 10.http://www.managementduniya.com/financial-management/merchant-banking-itsfunctioning-and-scope-in-india.html 11.http://www.moj-bankar.hr/Kazalo/I/Investicijska-banka 12.http://www.pbz.hr/Default.aspx?sec=1267#.UrtaqvRDvT8 13.http://www.scribd.com/doc/123788231/merchant-banking 14.http://www.scribd.com/doc/143561430/Poslovi-Investicionog-Bankarstva-Skripta-1 15.http://www.scribd.com/doc/185991859/Merchant-Banking 16.http://www.scribd.com/doc/75986526/Investicione-banke

28