______________________________________________________________________________________________________

Dadene_abdelghani @ yahoo.fr

.
.

:

.


.

.I :

:
EVA
.MVA

1
2

""Jugement
" "Valeur
)
( .



.

)
(...

.



....

.3


.

.

)(
.

:4

.

41

 - 2006 / 04

_____________________________________________________________________________________________________________________

.

.
.II :

:

1950 1960
)(

... .
Conso

.
:
:

1985

1995




) (...
.
1995



.

:


...


.

" "



-

5

:
6
*
" " " " .

.

...



7
.

)(



42

______________________________________________________________________________________________________

" "Anastasou poulos.J.P

.


. Simulation financire

Stewart
1990 698
.
MVA EVA
.
EVA

MVA EVA

.

.III :




.

Lenh+Makhija
MVA EVA
1993-1987 241
.

) ROA
ROE .(ROS

MVA
.
MVA EVA .

" "Valeur intrinsque/ "
" Valeur
"Rendement
."conomique


.

Setwart+Co
100 ) Holding (
1995-1986

:
)

)(13%,ROA
)(10%,ROE .(40%,EVA

.

" "Stern stewart " "Co
EVA




.

/
EVA
EVA % 31
%17/NOPAT

43

 - 2006 / 04

_____________________________________________________________________________________________________________________

EVA %53
.NOPAT.

%33

t =t k +KD +i KD+ D
c

1996 Milounovich+Tsuei
EVA,MVA
EVA
MVA R2=42% 29% BPA
29%ROE.

:K
:D i
:t
.

:
t

Dodd,Chen

EVA,ROE,ROA,BPA :
566 setrn
setewart 1000 1992-1983

:
ROE
7%

BPA
5%

Revenu rsiduel
19%

ROA
EVA
24% 20.2%

:
) Cash-Flow
(
Cash-Flow EVA
EVA.

.
EVA,MVA
MVA .EVA.


.

:

.

) (1+t ) +C (1+t
) 1(1+t
=D
) +C (1+t

C 0 = D I

I +1

: C0
: Cn n.
:t .

.IV :


.

) (n-o


.

.1.IV :

.
44

______________________________________________________________________________________________________

.2.IV

.
: K
: D
: K+D
: (k+D)te
: Di

:
1960

:

.

:
)(k+D)*te-Di=k*te+D*(te-i

])(1-)[k*te+D*(te-i

tf=Rnet/k
]).tf=(1-)[te+D/k*(te-i
)=(1-)te+ (1-) D/k*(te-i
D/K

) (1-) D/k*(te-i


te>i
.
te<i

.

) (


PEUGOT



""Performance oprationnelle
.

.3.IV
:

*

45

 - 2006 / 04

_____________________________________________________________________________________________________________________

.


) (


) Surplus


.
/

%=100.

Rcp=Re+(Re-i)*D/CP

.

.




.

= *)
- (* /


.


.


.

.






) (


.

:





.


.

46

______________________________________________________________________________________________________

" "Risque
: 9
"."Valorisation

:

.


.

.


.

.
.



.

:
:
.

.
:

1 .
2 EBE VAMBA EVA
...AFD,ACP,AFD:.
3 .

SERGE Evraert, ANALYSE ET DIAGNOSTIC FINANCIERS , Mthodes et cas, Eyrolles, paris,1992,p162.

Johnson " " Y

5
...
6 .
* 10:
. :
.
7


....
8 .t*=D/C0
* .
9 317 :

Pierre vernimmen, FINANCE dentreprise,5me ed.,dalloz, paris 2002.

47

_____________________________________________________________________________________________________________________

2006 / 04 -

:
2003 5
.2003
.2003
2002
1999
2002
2002
1998
2001
-

//
//

Amuah ludouic ,Lutilisation des ressources financiers en cote dIvoire, modlisation et simulation , thse doctorat
en conomie,paris9 1987.
Beneteau Jean , Efficacit et rentabilit de lentreprise contribution lanalyse de la performance des firmes, thse
doctorat en conomie, Rennes1,1979
Christian Michon, LE DIAGNOSTIC COMMERCIAL DE LENTREPRISE , guide mthodologique du DRH,
iaisons,1994.
Boucekkine Raouf, Une mthodologie alternative pour la simulation des conomiques non-liners a anticipation
rationnelles ; thorie et application ; paris1 1993.
Constantin ZOPOUNIDIS, Evaluation du risque de Dfaillance de lEntreprise ; Mthodes et cas
dapplication ;Economica, paris,1995.
Doumbe ecoto Franois, Les critre dvaluation de la comptitivit et performance dune entreprise, thse doctorat
en conomie, Lyon II,1996,
je ?,P.U.F,paris,1994.
Emmanuel TCHEMENI, LEVALUATION DES ENTREPRISES, 3me ed. , que saisFarouk Hemici, Gestion financire de lentreprise,9me d .Dunod, paris 1999.
Florin AFTALION & JACQUES BARRAUX, ENTREPRISE ET PERFORMANCE GLOBALE ? outils,
valuation, pilotage, Economica, Paris 2000.
Jarry letuv cecile, Approches co-financires et sociales de la performance des fusion une analyse statique sur le
cas franais, thse doctorat en conomie, Rennes1,1994
JEAN CORDIER,LES MARCHES A TERME, que sais-je ? 2me ed. P.U.F, 1992.
LeLeu Herve,Elaboration dun outil de la performance hospitalier.
Malika BABES,Statistique, files dattente et Simulation, O.P.U,alger,1992
MICEL REFAIT,LEVALUATION DES ENTREPRISES, 3me ed.,Economica,paris,2003.
Michel Albouy,LES GRANDES AUTEURS EN FINANCE, ed. EMS,2003.
Mondher Cherif,Le capital-risque pour financer la croissance demploi, Banque diteur, paris 2000.
Nadia jacobyi,
Linfluence des processus de slection interne sur les performances des firmes, un modle
volutionniste de micro-simulation, thse doctorat en conomie, niv. Panthon-sorbonne, paris 2002 .
Pereira Javier ,
Critres de flexibilit dans les systmes de production , analyse valuation par simulation ,
thse doctorat en conomie, paris9, 1995 .
Patrice PONCET,Les techniques de mesure de performance ,economica, paris, 2003.
Pierre Conso &
Pierre Pauche,
Mesure de la performance financire de lentreprise, OPU, Alger,1993.
Pierre vernimmen, FINANCE dentreprise,5me d.,Dalloz, paris 2002.
ROBICHAUD YVES,
Les facteurs explicatifs de la performance des petites entreprises, , thse doctorat en
conomie, aix marssille III, 2001.
SEGUILLON Michel,
Simulation et intelligence artificielle dans le cadres des stratgies financiers
complexes, thse doctorat en conomie,Aix marssille,1992.
SERGE EVRAERT, ANALYSE ET DIAGNOSTIC FINANCIERS , Mthodes et cas, erolles,paris,1992.
Steven M.HRONEC, VITAL SINGNS, des indicateurs-cots, qualit, dlai-pour optimiser la performance de
lentreprise, d organisation ,paris 1995.
Tillet Bernard evelyne,
Contribution dun systme de rmunration de la performance lefficacit des
entreprise et des organisation , thse doctorat en conomie, Lyon II, 1996.

48