随着全球通膨、能源危机、人口老化问题接踵而至， 新兴的「金银蓝绿」4 大主题式基金， 正快

速改写人类上个世纪的投资模式。

二○○七岁末，全球股市在新兴市场呼风唤雨下，连走四年大多头，牛市高点越涨

越心慌；油价眼看从五十美元到即将冲破一百美元大关，通膨越演越烈；十月十六

日，「战后婴儿潮第一人」（出生于一九四六年一月一日的第一个婴儿）──美国马

里兰州的凯塞林开始请领社会福利保障，全球银发大浪正滚滚而来。

面对全球「恐慌症」，二十一世纪新兴的「金银蓝绿」四大主题式基金（sector
fund），正快速取代二十世纪科技、网通、电讯标榜追求人类生活幸福远景的「美梦

财」。「金银蓝绿」四大主题式基金，即以「黄金」为首的矿业、代表人口趋势的「银金 」、

水资源的「蓝金」、以及替代性能源的「绿金」。

「社会的危机，反而是个人财富的机会，」在欧洲有两百年历史的百达资产管理公司

（Pictet）总裁兰西（Laurent Ramsey）对《商业周刊》读者说：「主题式基金代

表人类在火烧屁股后，才开始面对现实。」

这股火烧屁股热同样在台湾发烧。

十一月一日开募的元大全球公用能源效率基金的新台币一百亿元额度，一天之内募

爆；更早的德盛安联全球绿能趋势基金因基金规模膨胀太快，恐稀释掉原有的基金

报酬率，今年上半年间一度停售，但是十月二十九日开放追加额度八十亿元，一日

又募爆，使此文件基金规模高达新台币五百亿元，成为台湾最大的一档海外基金。

「对积极型投资人来说，过去几年吃太多区域型或单一国家基金的高报酬，主题式

基金风险相对低，可做长期投资布局；对稳健投资人来说，多数以区域或全球基金

当作核心基金，以主题式基金当作卫星基金，有助提高报酬，」元大全球公用能源

效率基金经理人郑安佑说。
根据国内最大基金网站 FundDJ 的数据显示，今年下半年国内投信送件募集的基金

中，以全球暖化、气候变迁、人口趋势为题的基金就超过十支，募集额度超过新台币

一千亿元，准备抢进全球新趋势产业。下一 波投资 趋势 　反 映人 类对环 境恐 惧，

需要 安全 感

这笔「恐惧财」，从投资大鳄身上，亦可嗅到。

今年六月，有「油神」之称、掌握五十亿美元对冲基金的石油大亨皮肯斯（Boone
Pickens），旗下美萨电力公司（Mesa Power）宣布筹集一百亿美元（约合新台

币三千二百亿元），将在二○一○年于美国德州建立拥有两千台发电机的风力农场，

规模达到全球第一。

今年八月，美国《财星》（Fortune）杂志公布，墨西哥电信大亨卡洛斯．史林姆．

赫鲁（Carlos Slim Helu），首度超越微软比尔．盖兹（Bill Gates）成为全球第

一富豪。而身价五百九十亿美元（约合新台币两兆元）、每小时进帐二百四十万美元

的卡洛斯，正计划在墨西哥北部兴建一家污水处理厂，再扩建一条自来水管道。

今年二月，股神巴菲特持股八六‧六％的公用事业子公司──中美洲能源控股公司

（MidAmerican Energy）宣布，将与美国政府合作，首期将出资三十亿美元

（约合新台币九百七十亿元）投资德州电力传输公司。

甚至连炒汇致富的索罗斯（George Soros），都开始转战再生能源产业，投资九

亿美元，重压巴西乙醇厂。

主题式基金反映出人类对环境的恐惧，以及需要安全感的天性，好比战后婴儿潮加

上少子化所带来的高龄化现象，温室效应造成全球气候变迁，油价在一年之间从五

十多美元涨到接近一百美元，但更可怕的是，这些都只是开始而已。
成长 爆发 力惊 人　 新能源 、黄金 概念 基金 三年 赚逾一 倍

「现在当红的是与能源相关的『绿金』和『蓝金』走在前面，而代表『银金』的人口老化

趋势，也将追上『黄金』，成为下一波主流趋势，」华顿投信投资长杨师铭说。 到底

「四金」的市场有多大？ 国际能源组织（IEA）预估，截至二○三○年全球再生能

源投资金额将超过一兆美元（约合新台币三十二兆元）。而根据「联合国环境计划」

（UNEP），今年下半年发表的〈二○○七全球替代性能源趋势报告〉，二○○六年

全球替代能源投资总额达七百零九亿美元，比二○○五年的四百九十六亿美元，大

幅成长四三％。

涵盖太阳能、风力发电、生质能等多重替代性能源的「绿金」，已成为四金中投资报酬

率最火红的主题式基金。以德盛安联全球绿能趋势基金为例，近一年来涨幅已超过

八○％，而美林新能源基金，三年期投资报酬率则超过一七○％（见上页附表）。

日盛投信国际投资部副总许倍祯表示，替代性能源在全球能源供给中所扮演的角色

越来越重要，各项能源需求量年成长率平均超过一○％，长期而言，投注于此的资

金潮至少持续至二○三○年。

被视为抗通膨利器的「黄金」概念基金，在美国与全球其它主要国家利差优势缩减，

加上美元走弱，具备替代性货币的黄金涨势更加凌厉。黄金价格从今年八月十六日

每盎司六百五十二美元，一度升至八百三十二美元左右，三个月内涨幅高达近三○

％，也让黄金等相关贵金属、矿业，重新引人注目。以新加坡大华黄金及综合基金为

例，近一年来涨幅已超过五四％，三年期报酬率则高达一六一％。

值得注意的是，「新兴市场崛起，带动黄金或贵金属价格高涨，尤其印度和中国，」

友邦投信副总刘正毅说。根据黄金矿业服务公司（GFMS）调查，今年上半年饰金

需求成长幅度为二三％，其中印度、中国和中东，分别成长了七七％、二一％和一六

％，而中国更以每年二○％的幅度成长。
人口 成长 新商 机　水 资源 、银 发族产 业日 益看涨

因人口成长带来的用水需求，也让「蓝金」概念基金，看好程度不输绿金。德盛安联

投信估计，全球有二十五亿人将面临缺水压力。目前水资源年市场规模已达三千一

百六十亿美元，超过新台币十兆元。以 KBC 全球水资源基金为例，近一年来涨幅已

超过二○％，三年期则高达八三％。 根据全球水业协会（Global Water

Partnership）资料指出，二○○二年开发中国家每年仅投资约七百五十亿美元在

水资源产业，但预估到二○二五年，水资源产业将成长至一千八百亿美元。另根据

英国市调公司「全球水智能」（Global Water Intelligence）的调查，以循环使用

水一项为例，全球循环水需求量从二○○五年的每日一千九百四十万立方公尺，到

二○二五年成长到每日五千四百五十万立方公尺，二十年成长一八一％，全球投资

额将超过二百八十亿美元。

十月十六日，全球婴儿潮退休第一人凯塞林出现，「银金」也正滚雪球般启动。美国

社会保障署统计，从今年十月十八日起，预估每天将有一万多名美国人申请退休金，

同时也象征老年化人口的增加。根据世界卫生组织（WHO）预估，全球老年人口将

从一九九七年的三‧八亿人，成长到二○二○年的六‧九亿人，成长率近八二％。

这暗示了「银金」将会是四金潮流中，下一波主要接棒者。战后婴儿潮「银金」商机，

将包括医疗器材、保健食品、保险、退休资产管理公司等。根据健康照顾财务管理协会

（Health Care Financing Administration）统计数据显示，美国医疗需求占国

内生产毛额（GDP）比重，一九七○年时仅为七％，到二○○七年将扩增至一六

％。

另依据日商环球讯息有限公司（Espicom Business Intelligence）统计，从二○

○四年起，全球医疗器材市场规模约为一千五百亿美元，预估将以每年四‧五％的
成长率持续至二○○九年。

投资 策略 一： 当卫星 不当 核心， 投资 部位 勿逾两 成

要抢搭全球新兴热潮，买四金概念的主题式基金必须掌握四个投资诀窍。

首先要厘清主题式基金角色，当卫星不当核心。
「此类基金 在资产配置中，适合当卫

星持股，不宜当核心部位，约一○％到二○％。」许倍祯说。从台湾本 土投资风向来

看，过去国人习惯以美国、日本、欧洲、新兴市场或全球等区域做为投资标的，但随

着主题式基金兴起，究竟应该如何配置？投资人核心资产仍须以全球型基金为主，

但目前因遇牛市高点，「四金」可当成长线卫星基金，有助于提高投资组合长期报酬。

主题式基金，因挑选全球同类型产业，本质上是全球型基金，但风险介于全球型基

金和单一市场基金之间。以成立时间较长的 MSCI 公用电力指数为例，十一年波动

度是一一‧五％，平均报酬率为一○‧五七％，比全球股票型基金十一年波动度一四‧

○三％、平均报酬率八‧六％，风险度更低、波动更小。

「四金」做为卫星基金，投资部位最好约为一成到两成。如果以在四金中投资报酬率

最高的替代性能源基金，一年以来报酬率约八○％，投资部位占两成，一年内对总

资产贡献度约至少二○％。

超过二十年投资经验的花旗银行副总裁王美音，今年的投资组合便以新兴亚洲和全

球型基金做为核心部位，占九成，另外一成投入绿能、水资源等主题式基金，获利

四○％、五○％左右，陆续出场。

「中国、印度有多少人要开车？要用掉多少能源？通膨压力下有多少人会买黄金？」
王美音一想到这里，长期大趋势，怎样也要沾一点边。但王美音的投资策略，仍以

全球型为核心，她分析：「累积核心基金的目的是准备退休金，所以首要考虑低风

险，年报酬一○％到一五％的全球基金最适合；主题式基金是希望在稳健中提高获

利率，到满足点就应转回全球型基金。 」

获利出场也是学问，王美音一次大约出个四分之一，最后留四分之一，她说：「既

然是大趋势，就不会完全退场，遇到低点再加码。 」投资策略二 ： 至少 放五 年，

投资 效果 才会 明显

「既然是大趋势，十年左右跑不掉，所以买主题式基金要有心理准备，无论怎么起

落，都要坚持下去，投资结果才明显，」富达投信总经理谢诚晃说。

股神巴菲特都是回到现实生活中选股，在保险公司上班的粉领族张盈芳，也是靠着

旅游生活的敏锐嗅觉出手。

张盈芳今年过年期间到欧洲玩了一趟，旅行到法国时，她发现家家都在实行环保、

绿化，一回国立刻开始定期定额替代性能源基金，到现在投资报酬率超过二○％。

抗暖化与抗老化，也是同样从旅行中得来的投资灵感。

张盈芳说：「过去欧洲没有冷气，因为气候温和，但现在常热死人，所以我会寻找

有投资家电产业的抗暖化基金。」至于老化，「我发现欧洲老人很多，抗老化一定 有

商机，但要偏重保健品、医疗器材类。」

张盈芳的「绿金」，目前投资报酬率超过二○％。不过因为其它的布局都决定好，主

题式基金是算临时加的，所以只占投资总额的七分之一。不过根据她过去的经验，

用定期定额是因为趋势要长期投资，至少放四、五年。

投资 策略 三： 名称与 内容 常有差 异， 注意 持股内 容

主题式基金名称听起来接近，但其实投资内涵差异甚大。如德盛安联全球绿能趋势

基金投资替代能源、水资源和环境污染控制；美林新能源基金投资再生能源、替代能

源、原物料科技等领域；元大全球公用能源效率基金包含发电厂、配电厂和输电厂，

每项基金的投资内容差异甚大。

投资 策略 四： 没时间 理财 ，也要 选对 投资 「贵人 」

由于四金特性差异性极大，星传媒体财务总监林幸贞建议，如果是大忙人，必须要

选对投资「贵人」。

身为财务长，林幸贞对公司财务了如指掌，但对个人财务规画却懒得动脑筋，号称

「比菜篮族更菜篮族」，所有投资都仰赖投资圈、金融圈的亲朋好友「呷好道相报」。靠

着「贵人」叫进叫出，二○○三年搭上霸菱香港中国基金的末班车，每月定期定额一

万元，现在获利率为三○○％；前年三、四月进场的新兴欧洲，定期定额扣到现在

报酬率也高达一五○％；今年二月同样在「贵人」指点下，林幸贞开始定期定额买黄

金基金。

今年上半年因为升息，金价走软，黄金基金表现不佳，林幸贞听从朋友建议，把基

金全部转到世界矿业基金，到现在投资报酬率已经有二五％。

「主题式基金投资趋势代表当下的议题和信心所在，」兰西说，「恐惧财」反而给基金

经理人提供了市场角度，给投资人利用机会创造财富。但就算丰收也要持续观察后

势。谢诚晃认为，毕竟趋势下的产物，短期内容易拉太高，较难看出哪家是相对便

宜的好公司，需要长期观察，才是稳健的投资法则。