12-13-14.

Pinig rinka
1. Pinig paklausos teorijos
1.1. Pinig paklausa pagal klasikus- neoklasikus
1.2. J.M. Keyneso likvidumo preferencij teorija
1.. M.!riedmano modernioji kieky"in# pinig paklausos teorija
2. Pinig pasila
2.1. $% ir jo funkcijos. Pinig politikos priemon#s.
2.2. Komercini "ank vaidmuo.
2.. Pinig k&rimo multiplikatorius.
1. Pinig paklausos teorijos
1.1. Pinig paklausa pagal klasikus- neoklasikus
Pinigai pagal klasikus neoklasikus atlieka 2 funkcijas:
- main priemon#s funkcij'(
- vert#s mato funkcij'.
Klasik ) neoklasik pinig teorija yra vadinama kiekybine pinig teorija.

Pinig paklaus' lemia "&tinumas tur#ti pinig laikotarpyje tarp *plauk ir i+laid.
,arkime- kad &kio su"jektas laiko kiekvien' pinigin* vienet' vidutini+kai m#nesius.
,ada --kasos. laikymo trukm# /k0 "us m#nesiai ar"a 1 met.
/k02 m#n.2 1 met.
,arkime- kad &kio nominalios metin#s pajamos yra 133 pinigini vienet.
P4 5 2133
Koks pinig kiekis reikalingas6 Jeigu kiekvienas piniginis vienetas "&t laikomas 1
metus- tada reik#t 133 pinigini vienet. ,a7iau- kadangi piniginis vienetas yra laikomas
tik m#nesius- t.y.189- tod#l reik#s tik 2: pinigini vienet.
M
d
2 /k04 P 45. /1.10
Kadangi pusiausvyros "&senoje pinig paklausa lygi pinig pasi&lai /M
s
0- tod#l;
M
s
(k)* P *. (1.2.)
!i lygyb" yra #a$ina%a &a%bri$ge lygybe. <merikietis =.!is>eris /1?@A-1B9A0
vietoj kasos laikymo trukm#s *veda s'vok' piniginio vieneto apyvartos greitis-
paCym#damas j* D.
1
D 218/k0. /1.0

=.!is>erEis suformuluoja kiekybin' pinig lygyb'(
M*)t=P* (1.4)
M- pinig kiekis( 5- realios pajamos /%DP0( P- kaina( Dt- piniginio vieneto apyvartos
greitis.

Pinig apyvartos greitis parodo- kiek kart piniginis vienetas vidutini+kai panaudojamas
prek#ms ir paslaugoms pirkti.
!i+erEio nuomone- pinig apyvartos greitis yra pastovus tik trumpuoju laikotarpiu- ilguoju
laikotarpiu apyvartos greitis gali keistis. ,ai jo nuomone priklauso nuo to- daugiau ar
maCiau naudojama grynj pinig sandoriams aptarnauti.

1.2. *.M. +eynes,o lik#i$u%o pre-eren.ij teorija (li/ui$ity pre-eren.e 01eory)
J.M.Keynesas savo knygoje .FCimtumo- pal&kan ir pinig "endroji teorijaG/1B@0
atsisak# klasik poCi&rio- kad pinig greitis pastovus ir i+pl#tojo pinig paklausos teorij'-
kuri pa"r#C# pal&kan normos reik+mH. J.M.Keyneso pinig paklausos teorija vadinama
lik#i$u%o pir%enyb"s teorija. KeynesEas nagrin#ja pinigus kaip vien' i+ turto form;
noras laikyti dal* savo aktyv pinig forma priklauso nuo to- kaip vertinamos likvidumo
savy"#s. J.M.Keynesas i+skyr# tris pinig paklausos motyvus / remdamasis pinig
funkcijomis ) main priemon#s- vert#s mato ir vert#s i+saugojimo priemon#s0;
1. sandori (transakcij) motyvas.
2. atsarg motyvas (apsidraudimo).
. spekuliacinis motyvas.
Keynesas pinig paklaus' nagrin#jo kaip 2 kintamj funkcij'. Pinig paklausa yra teigiamai
susijusi su nominaliomis pajamomis ir neigiamai susijusi su pal&kan norma;
M
$
P2(i)3 (1.4)
kur; P5 yra nominalios pajamos( 5 ) realios pajamos- P ) kainos- i ) pal&kan norma.
2ygyb" rei5kia( pinig paklausa yra lygi nominalioms pajamoms P5- padaugintoms i+
pal&kan normos i funkcijos I/i0.
1. Jid#jant pal&kan normai- pinig paklausa maC#ja- maC#ja likvidumo pirmeny"#.
2. Jid#jant nominalioms pajamoms- pinig paklausa did#ja.

2
0 : /
4
M
Y P
V =
-
1.. !."riedman#o modernioji kieky$in% pinig paklausos teorija
!riedmanEo nuomone- M
d
lemia visi tie veiksniai- kurie lemia "et kuri kit aktyv
paklaus'. !riedmanEas pinig paklaus' traktuoja kaip aktyv portfelio pasirinkim'.
Portfel* sudaro;
- pinigai( /kaip mok#jimo priemon#0(
- o"ligacijos- /pal&kanas teikiantys aktyvai- turintys fiksuot' nominali' vertH(0
- akcijos- / teis# * verslo peln'0(
- fiKin#s g#ry"#s(/ jas i+nuomavus- gaunamos pajamos0(
- Cmogi+kasis kapitalas />uman capital ) diskontuotos dar"o pajamos0.
!riedmanEas pasi&lo pinig kiekio taisykl'; pinig kiekis kasmet turi did#ti tam tikru
pastoviu dydCiu 2 ) : proc. <peliuojama * pastovum'- o ne tiek * ekonomikos augimo
tempus. ,uo atveju $% politika nesukels ciklini svyravim.
2. Pinig pasila.
2.1. &6 ir jo -unk.ijos. Pinig politikos prie%on"s
&6 -unk.ijos(
1. $% turi i+imtinH pinig emisijos teisH(
2. $% laikomos- kaupiamos ir tvarkomos Dyriausy"#s l#+os. %e to- jis tvarko
valsty"#s skol'(
.$% naudoja *vairi pinig pasi&los kontrol#s priemones ir tokiu "&du reguliuoja-
kontroliuoja pinig pasi&l' +alyje(
9. $% Dyriausy"#s pavedimu kaupia aukso ir uCsienio valiutos atsargas(
:. $% Dyriausy"#s vardu vykdo nacionalin#s valiutos kurso uCsienio valiut
atCvilgiu politik'(
@. $% teikia patarimus Dyriausy"ei ekonomin#s politikos klausimu(
A. $% yra "ank "ankas. Jame yra kit "ank s'skaitos. Per j* vykdomi
tarp"ankiniai atsiskaitymai(
?. $% yra finans +altinis. Jei kuriam nors komerciniam "ankui i+kyla pro"lem-
centrinis "ankas suteikia likvidumo paskol'(
B. $% vykdo kit "ank prieCi&r'
Lvar"iausias centrinio "anko vaidmuo yra monetarin# /pinig0 politika. Pinig politika
yra pagr*sti centrinio "anko veiksmai- kei7iant pinig pasi&l' +alyje- siekiant uCtikrinti
ekonomikos augim'- auk+t' uCimtumo lyg*- minimali' infliacij' /kain sta"ilum'0.
$% vykdo pinig politik'- naudodamas tam tikras priemones- i+ kuri svar"iausios;
1. <tviros rinkos operacijos /<MN0.
2. Jiskonto paskol pal&kan normos keitimas.
. Privalomj atsarg keitimas.

1. <tviros rinkos operacijos- kurias vykdo centriniai "ankai gali "&ti keli r&+i;
a. $entriniai "ankai gali dalyvauti antrin#je vyriausy"#s verty"ini popieri
rinkoje- pirkdami ar"a parduodami vyriausy"#s verty"inius popierius.

". <tpirkimo sandoriai /MOPN- angl. repurc>ase agreement0. $entriniai

"ankai trumpam laikotarpiui- daCniausiai A dienom perka i+ komercini
"ank vyriausy"#s verty"inius popierius- o +ie *sipareigoja po A dien juos
atpirkti. $entriniai "ankai taip pat gali vykdyti atvirk+tinius atpirkimo
sandorius /angl. reverse repurc>ase agreement- reverse MOPN0. Piuo
atveju centrinis "ankas parduoda komerciniams "ankams DP- siekdamas
sumaCinti komercini "ank perteklinH atsarg'- o po to vyriausy"#s
verty"inius popierius atperka.
c. $entrinis "ankas gali pirkti ir parduoti vyriausy"#s verty"inius popierius
uCsienio centriniams "ankams ir kitoms finansin#ms institucijoms-
turin7ioms s'skaitas savo +alies centriniuose "ankuose. FCsienio pirk#jai
perveda atitinkam' sum' * tos +alies centrin* "ank'.
2. Diskonto paskol palkan normos keitimas.
$entrinis "ankas vykdo paskutinio skolintojo funkcij'- kuri rei+kia- kad jis esant tam
tikrom s'lygom- teikia paskolas komerciniams "ankams. Pios paskolos vadinamos
diskonto paskolomis. $entrinio "anko s'lygos- kuriomis "ankams teikiamos paskolos-
vadinamos diskonto langu. Jiskonto paskolos teikiamos tik tuo atveju- kai "ankams kyla
laikin sunkum- tod#l +ios paskolos *galina uCkirsti keli' finansinei panikai- kai
"ankams i+kyla laikin likvidumo pro"lem.
$entrinis "ankas diskonto paskol' gali paveikti dviem "&dais;
1. veikdamas paskol kain'- t.y. diskonto norm'(
2. veikdamas diskonto kiek*.
Jiskonto norma daCniausiai yra didesn# uC tarpbankini paskol palkan nor%73
su$aro pastarosios ribas.
Lvar"iausias diskonto politikos prana+umas yra tas- kad ja naudodamasis centrinis
"ankas gali #yk$yti paskutinio skolintojo -unk.ijas. Jiskonto paskolos padeda i+vengti
panikos. Jiskonto politika dar kitaip yra vadinama refinansavimo politika ) komercini
"ank kreditavimo politika- t.y. teikimas papildomo likvidumo ir jo a"sor"avimas.
. Privalomj atsarg /reKerv0 politika
Privalom atsarg politika - likvidumo garantij politika- pinig pasi&los kontrol#s
politika kei7iant privalom reKerv norm'. Privalom atsarg norma ) minimalus +alies
$% laikomas grynj pinig kiekis- kur* $% nustato procentais nuo vis ind#li.
85#a$a(
- $% daro 9tak7 palkan nor%ai- keisdamas pinig pasil7: (maC#jant
privalom atsarg ar diskonto normai- pinig pasi&la did#ja- pal&kan norma
maC#ja( $% perkant verty"inius popierius- pinig pasi&la did#ja- pal&kan norma
maC#ja.0
9
2.2. +o%er.ini bank #ai$%uo.
$% "alansas;
<ktyvai
/turtas0 pasyvai
/*sipareigojimai0
Derty"iniai popieriai Qrynieji pinigai /apyvartoje0
K% "alansas.
K% pri#mH ind#l*; /J0
- dal* jo perveda * atsargas( M
- teikia kreditus( K
- perka verty"inius popierius- DP /J ) M 2 K R DP0
Komercinio "anko "alansas
<ktyvai Pasyvai
/turtas0 /Ssipareigojimai0
atsargos =nd#liai
kreditai
Derty"iniai popieriai
Kod#l laikomos atsargos;
- dar"in#s atsargos- siekiant patenkinti klient poreikius- atsiimti ind#lius- pervedant
juos * kitus "ankus(
- privalo laikyti $% dal* ind#lio sumos- kaip privalomas atsargas

Komerciniai "ankai kiekvien' dien' prekiauja atsargo%is rinkoje3 taip i5#engia%a
perteklini atsarg susidarymo.

2.. Pinig kri%o %ultiplikatorius.


(Pinigu kiekis) M;%*M6
%;1<r(pri#alo%oji nor%a)
M;1<r*(&=>?)
$eltaM;%*$eltaM6


:
0estai

1.Pinigai- pagal KeynesE' atlieka;
a0 taupymo funkcij'( "0 vert#s mato funkcij'(
c0 main funkcij'( $) a3 b3 . teisingi: e0 " ir c teisingi
2. Paklausa spekuliacijos kasai yra tuo didesn#- kuo;
a0 didesn# pal&kan norma(
b) %a@esn" palkan nor%a:
.Kuo didesn# pal&kan norma- tuo;
a) $i$esnis piniginio #ieneto apy#artos greitis:
"0 maCesnis piniginio vieneto apyvartos greitis(
c0 didesn# pinig suma kasoje(
d0 a- c teisingi( e0 a ir c teisingi.
9. $% perka vyriausy"#s verty"inius popierius- tuo atveju;
a) pinig pasila $i$"ja:
b) pinig pasi&la maC#ja(
.) pal&kan norma did#ja(
$) a ir c teisingi atsakymai.
:.. Jid#jant piniginio vieneto apyvartos grei7iui;
a) bus reikalingas %a@esnis pinig kiekis apy#artoje:
"0 "us reikalingas didesnis pinig kiekis apyvartoje(
c0 sumaC#s preki kainos(
d0 a ir c teisingi(
e0 " ir c teisingi.
@.. <pskai7iuokite pinig k&rimo multiplikatori- kai privalom atsarg norma (r) yra : proc(mT183-3:T23
a) 2A3 "0 .2 c0 :
A..Kokia "us privalom atsarg norma(r)3 kai multiplikatorius yra 13;
a) 1A pro.. "0 133 proc.
?..<ugant +alies %DP - paklausa gryniesiems pinigams;
a) $i$"s3 "0 maC#s
B. Jid#jant privalomj atsarg normai;
a0 did#s pinig kiekis komercini "ank sistemoje-
"0 did#s pal&kan norma(
c0 maC#s pinig kiekis komercini "ank sistemoje(
$) b ir . teisingi atsaky%ai: e0 a ir " teisingi atsakymai.
13. Iietuvos "ankas;
a0 priima ind#lius i+ gyventoj(
"0 teikia "&sto kreditus(
.) skolina pinigus ko%er.inia%s banka%s:
d0 a-"-c teisingi atsakymai( e0 n#ra teisingo atsakymo.
P=U=QV /MNUO,<M=UW0 PNI=,=K<
1. Mestrikcin# pinig politika rei+kia- jog(
a. Privalomosios atsargos yra maCinamos-
b. Bkolini%osi gali%yb"s .entrinia%e banke yra %a@ina%os:
c. $entrinis "ankas perka verty"inius popierius atviroje rinkoje.
@
d. " ir c( e. a ir c
2. Okspansin# monetarin# politika rei+kia( jog(
a. Privalomosios atsargos didinamos-
b. Bkolini%osi gali%yb"s .entrinia%e banke yra $i$ina%os: c. a ir "
. $% vykdomas terminuot ind#li pardavimas;
a. Pinig pasi&l' didina- ". Pal&kan norm' maCina-
c. Pinig pasi&l' maCina d. Pal&kan norm' didina-
e. a ir b: f.. c ir d
9.<tpirkimo sandoriai rei+kia(
a. +o%er.iniai bankai 9sipareigoja atpirkti i5 &entrinio banko sa#o #ertybinius popierius:
". $entrinis "ankas parduoda komerciniams "ankams DDP.
c. U#ra teisingo atsakymo.
:. $% maCina privalomj atsarg norm'- pinig kiekis rinkoje(
a. MaC#s- b. Ci$"s
@. Pinig pasi&l' galima padidinti(
a. Jidinant privalomj atsarg norm'
". $entriniam "ankui parduodant DDP atviroje rinkoje(
.. &entrinia% bankui perkant #yriausyb"s #ertybinius popierius at#iroje rinkoje.
A.Osant ekspansinei pinig politikai- pal&kan norma-
a. Jid#s b. Ma@"s
?.Jid#jant privalom atsarg normai- pinig kiekis rinkoje
a. Jid#s b. Ma@"s
B.Privalomj atsarg norma yra trumpalaik#s vartotoji+kos paskolos kaina
a. ,aip b. De
%ankai
1. Ientel#se sura+ytos supaprastintos komercini "ank sistemos ir centrinio "anko ataskaitos. FCpildykite
+i ataskait 1- 2 ir stulpelius po to- kai "us atliktos nurodytos trys operacijos.
Konsoliduota vis komercini "ank finansin# ataskaita /mlrd.lt0;
,urtas; 3 1 2
reKervai 34 31 33
Derty"iniai
popieriai
@3 EA EA FG
Paskolos @3 EA EA EA
Ssipareigojimai;
Oinamosios
s'skaitos /ind#liai0
1:3 1FA 14H 14H
$% paskola 3 4 4 4
$entrinio "anko "alansin# ataskaita / mlrd.lt0;
A
,urtas; 3 1 2
Derty"iniai
popieriai
3 A 2
Paskolos
komerciniams
"ankams
@3 E1 E1 E1
Ssipareigojimai;
K% reKervai 34 31 33
=Cdo ind#liai 3 3 3
Pinigai apyvartoje 2A 2H 2H 2H
1.,arkime- pal&kan normos sumaC#jimas paskatina komercinius "ankus paimti i+ $% 1 mlrd.lt paskol'.
FCpildykite "alansin#s ataskaitos 1 stulpel*.
2.$% parduoda uC mlrd.lt verty"ini popieri privatiems asmenims- kurie apmoka einamj s'skait
7ekiais. FCpildykite "alansin#s ataskaitos 2 stulpel*.
. $% perka i+ komercini "ank verty"inius popierius uC 2 mlrd lt. FCpildykite "alansin#s ataskaitos
stulpel*.
?