prof.As.Dr.

Ingrid Shuli 1
ANALIZA E PASQYRAVE
FINANCIARE
Tema 8: Analiza e treguesve te
kthimit
Prof.As.Dr.Ingrid Shuli
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 2
Permbajta
Rndsia e matjes s kthimit mbi kapitalin e
investuar
Matja e efektivitetit t drejtuesve
Matja e Perfitueshmerise
Matja e fitimit te parashikuar
Matja per planifikimin dhe kontrollin
Prbrsit e kthimit mbi kapitalin e investuar
Kapitali si Aktivet totale
Kapitali si Borxhi afatgjat plus kapitalin aksioner.
Kapitali si Kapitali aksioner

prof.As.Dr.Ingrid Shuli 3
Permbajta
Analiza e kthimit mbi kapitalin aksioner t
zakonshm
Vleresimi i rritjes ne kapitalin aksioner te
zakonshem
Kthimi mbi Kapitalin Aksioner te zakonshm
kundrejt Investimit

prof.As.Dr.Ingrid Shuli 4
Ceshtje te rendesishme per tu
kujtuar
Kapitali i investuar me vler tregu apo me vler kontabl?
Kapitali i investuar i shoqris apo i investitorit?
Llogaritja e kapitalit t investuar pr periudhn
Prkufizimi i Rezultatit
Rregullimet e kapitalit t investuar dhe rezultatit
Llogaritja e kthimit mbi kapitalin e investuar
Kthimi mbi aktivet totale
Kthimi mbi detyrimet afatgjata plus kapitalin aksioner
Kthimi mbi kapitalin aksioner t zakonshm
Analiza e kthimit mbi aktivet
Zbrthimi i kthimit mbi aktivet
Lidhja midis marzhit te fitimit dhe qarkullimit t aktiveve
Analiza e qarkullimit t aktiveve
Zbrthimi i qarkullimit t aktiveve. Faktort q ndikojn n qarkullimin e
aktiveve.
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 5
Rndsia e matjes s kthimit mbi
kapitalin e investuar
Kthimi mbi kapitalin e investuar mat nivelin e
fitimit t shoqris prkundrejt nivelit dhe burimit t
financimit t saj.
Performanca e nj shoqrie mund t analizohet
npermjet treguesve:
t ardhurat,
fitimi bruto dhe
fitimi neto,

prof.As.Dr.Ingrid Shuli 6
Rndsia e matjes s kthimit mbi
kapitalin e investuar
Analiza e performancs
Treguesi m i zakonshem -kthimi mbi
kapitalin e investuar ose ndryshe, kthimi mbi
investimet (ROI).
Mund t krahasojm shoqrit n baz t
suksesit q ato kan arritur me kapitalin e
tyre t investuar.
Mund t krahasojm kthimin e nj shoqrie
me riskun e investimeve kapitale t saj.
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 7
Rndsia e matjes s kthimit mbi
kapitalin e investuar
Investimet m me risk pritet t japin kthim m
t lart.
Kthimi mbi kapitalin e investuar krahason
fitimin e shoqris, ose nj mats tjetr t
performancs,
me nivelin dhe burimin e financimit t shoqris.
Ai prcakton aftsin q ka njsia ekonomike
pr t gjetur financim,
per te shlyer kreditort,
pr t paguar pronart pr investimin e tyre.
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 8
Kthimi mbi kapitalin e investuar prdoret ne nje
sere analizash duke perfshire:
1) efektivitetin e drejtuesve,
2) nivelin e perfitueshmerise,
3) parashikimin e fitimit dhe
4) planifikimin dhe kontrollin.

Rndsia e matjes s kthimit mbi
kapitalin e investuar
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 9
Efektiviteti i drejtuesve
Niveli i kthimit mbi kapitalin e investuar varet
nga njohurite dhe nga motivimi i drejtuesve.
Drejtuesit jan pergjegjes per aktivitetin e shoqris.
Bejn t mundur financimin, investimet dhe marrin
vendimet operative.
Przgjedhin veprimet, planet strategjike dhe ato
ekzekutive.
Kthimi mbi kapitalin e investuar, kur llogaritet per
periudha mbi nje 1 vit, eshte nje mates i
pershtatshem i efektivitetit drejtues t shoqris.
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 10
Matja e Perfitueshmerise

Per te vlersuar perfitueshmerine, ai perdor:
element te pasqyrs s te ardhurave (fitimin)
elemente te bilancit kontabl (financimet).
ROI- ka nje sere avantazhesh ne krahasim me
matesit e tjere afatgjate te fuqis financiare ose
aftsis paguese:
nuk mbeshtetet vetem mbi zerat e bilancit (kujtojme p.sh,
raporti i borxhit ndaj kapitalit, qe llog vetem nisur nga
bilanci).
ROI - ndihmon ne analizat e likuiditetit.
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 11
Matja e fitimit te parashikuar

ROI - Kthimi mbi kapitalin e investuar, eshte i
dobishem ne parashikimin e fitimit.
Ky mates lidh n mnyr efektive
fitimet e shkuara, te tanishme dhe te ardhshme
me totalin e kapitalit t investuar.
bn t mundur vlersimin e drejtuesve te burimeve
financiare kur parashikimet jane ndryshe nga fakti.
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 12
Prbrsit e kthimit mbi
kapitalin e investuar

ROI - Kthimi mbi kapitalin e investuar
llogaritet me formuln e prgjithshme:
Rezultati / Kapitalin e investuar

Mund t hasen tregues t kthimit me madhsi
t ndryshme n numrues dhe n emrues.
Keto ndryshime rrjedhin nga perspektivat e
ndryshme te prdoruesve te pasqyrave
financiare.
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 13
Kapitali i investuar

Nuk ekziston ndonje prkufizim universal i
kapitalit t investuar prej te cilit t llogaritet
shkalla e kthimit.
Kthimi mbi kapitalin e investuar bazohet mbi
konceptet baze te pranuara te te ardhurave
dhe niveleve te financimit.
Matesit e ndryshem te kapitalit t investuar
q prdoren reflektojne perspektivat e
ndryshme te prdorueseve.
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 14
Kapitali si Aktivet totale


Kthimi mbi totalin e aktiveve - mates i eficiencs operative.

Ajo reflekton kthimin prej te gjitha aktiveve te shoqris (ose financimeve) te
besuara asaj.

Totali i aktiveve si baz per llogaritjen e kthimit mbi kapitalin e investuar
shpesh sht subjekt i rregullimeve.

Zakonisht behen tre lloje rregullimesh:

Rregullimi pr aktivet joproduktive.
Rregullimi pr aktivet e paprekshme (patrupzuara).
Rregullimi pr zhvlersimin e akumuluar
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 15
Kapitali si Borxhi afatgjat plus
kapitalin aksioner

Variant tjetr i llogaritjes s kapitalit t investuar sht
ai q evidenton, kapitalin aksioner dhe borxhin
afatgjat, t cilit i referohemi ndryshe si kapitali total
afatgjat ose kapitali ekonomik.
Pra, prjashton detyrimet afatshkurtra nga baza e
kapitalit t investuar.
Qllimi i tij sht t fokusohet n dy burimet e
financimit afatgjat aksionert dhe kreditort
afatgjat t shoqris.
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 16
Kapitali si Kapitali aksioner.

Nse si mats t kapitalit t investuar do t prdorim
kapitalin aksioner, do t mund t masim edhe
kthimin mbi kapitalin aksioner.
Llogaritja e ktij treguesi nnkupton q fokusi i
analizs jan aksionert e njsis ekonomike.
Aksionet e preferuara duhet t prjashtohen nga
llogaritja e kapitalit aksioner, sepse ato shprblehen
me t ardhura fikse dhe paraqesin vecori t borxhit.
prof.As.Dr.Ingrid Shuli 17
Kapitali i investuar me vler tregu
apo me vler kontabl?

Kthimi mbi kapitalin e investuar zakonisht llogaritet me vlerat e
raportuara n pasqyrat financiare t publikuara.

N disa raste vlera e tregut sht m e prshtatshme pr qllime
t analizs sepse njsia ekonomike ka disa aktive t cilat nuk i
njeh n pasqyrat financiare si p.sh, patentat, markat tregtare,
reputacioni, burimet njerzore, etj.

Fitimet e shoqrive vonohen pr shkak t kritereve tepr
konservative t njohjes s disa zrave t caktuar n kontabilitet.

Nj rregullim i mundshm sht q t prdoret vlera e tregut t
kapitalit t investuar.

prof.As.Dr.Ingrid Shuli 18
Prkufizimi i Rezultatit.

Analiza e kthimit mbi kapitalin e investuar krkon edhe
prcaktimin e nj matsi t prshtatshm pr rezultatin.
Prkufizimi i rezultatit, varet nga prkufizimi q i bhet kapitalit t
investuar.
Nse kapitali i investuar prcaktohet si aktive totale ather
prdoret rezultati para interesave.
Prjashtimi i interesit behet sepse interesi shihet si shprblimi i
furnitorve t kapitalit t huajtur.
Po keshtu edhe pr t prjashtuar dividendt t cilt shihen si
shprblimi pr furnitort e kapitalit aksioner.
Kshtu, kur llogaritet kthimi mbi aktivet totale dhe kthimi mbi
detyrimet afatgjata plus kapitalin aksioner prdoret e ardhura
para interesit dhe dividendve (duke supozuar q shpenzimet e
interesit bhen totalisht vetm pr borxhin afatgjat).

prof.As.Dr.Ingrid Shuli 19

[1] Rezultati i nj shoqrie t konsoliduar e cila prfshin nj filial t
zotruar vetm pjesrisht (q ka pra interesa t pakics), zakonisht
reflekton nj zbritje t pjess s t ardhurave q i takon interesave t
pakics.
Megjithat, bilanci kontabl i konsoliduar i shoqris i prfshin aktivet e
filialit.
Meq kapitali i investuar (emruesi) i prfshin aktivet e shoqris s
konsoliduar, t ardhurat (numruesi) duhet t prfshijn rezultatin
(fitim/humbje) total t shoqris dhe jo vetm pjesn e shoqris prind.
Pr kt arsye kur llogarisim kthimin mbi kapitalin e investuar t
shoqrive t konsoliduara i shtojm pjesn e fitim/humbjes s filialit tek
shifra e rezultatit.
Kur prkufizojm kapitalin e investuar (numruesin) si kapitali aksioner
q i prjashton interesat e pakics, nuk sht e nevojshme q t shtojm
tek t ardhurat pjesn e fitim/humbjes q i takon interesave t pakics.