p r t n c r e d i i ; de c ] p e n t n i asi gnr ar c a r c b l l i b n d u i o f e r i a d c r e snr sc

I r e b u l e c o re lat a e n e re slc re a e x p r i mal a d e p o t e n t i al d e bi t o r.

I n t e w l i i c ai d r a p n r i u l r l i u l r c r at a no ml nal a "si r at a rc ala ;
d o l ) an / . t 1 Rala n o ml n al a e st e , i n c se ui a. p r e t u l no mi nal p l at i i d i
d e bi t o r p c n t r n d re p t i l l d < * a ut i l i z a resursele bane s 1 1 t e mp e r a
d l spo ni bi l e ale c r c d i t o n i l u f . I nsa d ara i n f l at l a este mai inalta deca
r al a i io n U n a la a d nh auz l t , c r e d t l o r u l va co nst a la ca pnt e r e a d<
c n mp ar ar e a snme l c c l - a t o st r c s t i l n t t a . i mpr e i ma cu do banzi lc. csU
mai mi ca d e c al accea pe care a av an sat - o . I n par l e y eealalta,
d c b l t o r u l va r c sl i t n i mai put i n - i n t e nne ni r e al i - deca! a pr i ml t :
e c l i i l l br ul H i n d ast f e l tmpo si bll d e realtzat. ni meul nn mai este
s l t t i m l n l sa eco no miseasea si to ata lumen do rrste sa co nsume.
( " o n d t t t a t r i l l i ll nala p e ut r n restablllrea e c h i i i h r ul ni pr e snpnnc c a
accla care eco no mises te sa isl conserve pul e r c a de c umparare
i n l l l a l a , deci ero no mi lle sa alba o r e mune r ar e po zi tlva i n termcni
r e al i . Do band a nc gali va i n l e r ni e ui real! i nsc ami i a ca eel care
e e o no mi srste p l at e sl e eelui care se mi p r i i mut a. r e d i si i i l ml nd i n mo d
e o n t r ap r o d u e l i v resnrseic si an l r c n an d c f e e t e d i i i t r e cele mai
d aun at o ar e .
A st f e l ere.sle o ererea de c r e d i t e si scade o f e r t a de resurse de
c r c d l l ar e , r e z ul l and f i e ca resi i rscle si mt a lo cate la i n f amp l ar e . f te ca
d e c al aj ul este aco peri l pr i n e mi stune mo nelara a band! ceni rale, f ar j
a avea aco peri re mat e rl al a re c uno sc ut a social. Re sur se l e mat e rlale .
H i nd co nsumate si nn eco no mi sH e d e t e nni na cresterea preturi lo r.
l uv e st i t t i l e sui i l d c sc ur aj at c prh'i re duc c re a eco no mising si pr l i i
H i ' - e r i l t ud i ni l e generate de un medi a i nf l at i o ni st , nesi gnranta i n ortce
S u i sd ame n t ar e tehni co - cco no mi ca a i t ne i tnve stlti i .
De t i nat o r i l de c api t al ur l vo r i ncerca sa c o nst i t ut e depo zite mai
degrabi i i n v al ut a, care nu se depreciaza i t! exprosie rcala, pr o t e j and
pnt e r e a de e umpar ar e Cererea supli me i i tara de valuta cxercltii
pre si nni asnpra c ur sul ul mo nedei natio nale si . deci. ampH U ea
i nnati a:
Do banzi U
1
reale negative nn pe nul t i erarhlzarea d o i ue ni i lo r dc
alocare a rcsnrselo r pe c ri te ri l ecouomice si astf e l nu sc po at e af i rai H
supc r i o ni U t e a eco uo miei de }) iata f ata de cea c c nlrallz at a.
x
. Toate aceste i mpl i c al i l s- au ni ani f c st at in tara noastra in
co ndi ti tle uuei i n f l at i l annal e de jieste 220%, si ale uno r rate ale
do banzi i mul t mai red use: de asemenca. reactia agentllo r economici
la ac e st ni e d l u i nf l at i o ni st si la do banzi le negative in t e nne ni reali a
f o st aceea de a ac umul a st o c url, ajungand pana la un nivel f ara
pr e c e d e nt ( 23,4 di n PI B i n 1 991 ) , adtc a apro ape nn sf ert di n
pr o d nc U a nallo nala a f o st c o ti sani ata, nu a f o st invest!la. Acea
m l l l l e a d e sl i mn l ar e a i n v e sl i t i i l o r pr i n do banzl mlci s- a d o v e d l t mai
m i l l l l n / n r i c Mai m u l l , s- a creal. i l uxi a e.a nn v o U i m mai mar c d e
' i c i l l t c t e f l i n c ar f t c ap abt l sa supli nc ase a absc nt a resurselo r r e al e
( H ' l i l n i p r o d n c l i e . mt r e t l nand u- sr t mpre sla c a t o at e ac t l v H al l l e ar f t
p i u l l i a b l l e dac a do banzi le s- ar me nU i i e s< - az \ i t e . Insa ac e ast a ar
t u sn i ma r e d l st r i bnt r e a resnrselo r de la age nU l ef i dentl la eel af l at ! la
l l m l l i i sub/ .t st e nt e i .
Trc bni e amt n l H ca si majo rarea do banzi lo r antre/ ncaza o
i i n n m l l a e r e st c r c a msturllo r, insa t mp ac t n l a< :estei a este e n mul l
mi l l sc az ut decat po ate sa para la prima vederc.
Avand in ve de re t o at e aceste c o nsi de re nt e . Banca Nat l o nal a a
' l e e i s sa ad uc a rat e le dobanzlt la nt ve luri real po zlttve pc nt r n a
' . p r l | i n t re ve nt re a la no rmali late . tar un f o art e t mpo rt aut i nst rume nt
si c rala do bauzlt de re f i nant are .
t ne e pand ca apr i l i e 1992 s- au auto rlzat o pe r at l unt l e de
H ' l l n au t ar e pe le ni i e ne si in co ndi ti i le st abt llt e de parti , in acest f el
' i c sc and r aspnnd e r e a baucllo r co merciale i n admi ni strarea
l l i ' l i l d l l a t t l o r si pe nni t and ca re f i nantare a sa devinii un i nstrument
I c c t l v si elasti c de po li tlca mo ne tara.
H e j i ul ame nt nl de re f i nant are , apr o bat de Co nsiltnl de
A d m l n l s l r a l l c al B. N. R. si i nt r at i n vtgoare dc la 1 o cto i ubrte 1 991 ,
p i r v e d r a t r e - i t l pur i de c re d i t e pe care banca c e ntrala le po ate aco rda
s l Nl e mu l n i bancar:
- U nl a dc credi t, care se poate aeorda pe o perlo ada pana la 90
i l r / .lie. e n o do banda st abt l i t a de Banca Nati o nala; accasta perlo ada
- n rai ns d i n 1992 la 30 / ti e.
- Cr e d i t ul pe t e r me n fix., c o nsld e rat L st r ume ut de ul t i ma
I n Ma t i t a ^1 care va f t ac o rd at in caznri cu total deo sebite. in c o nd t t l l
r r sl r l c t l v c si la un cost ce va penaliza handle comercialc.
- ( ' e l mat I mpo r t ant i nst r ume nt al politic!! de c r e d i t ar e a
d e v e ni l e r e d t t ul dc li dtati e. f llnd o f o rma de re f i nant are larg f olosita
de l ar i l e l umi i . in care rat a dobanzii este stabiltta de mc<:anismul
i i - r c r e - o f e r t a. Prt n caracter 1st idle sale ( t e nne n precis de rambursare,
i l n bn n d a staV ) lH ta de benef i darul llcitatle!) aceasta f aci li tate va
n p i n p i a si mai li mi t ref i nantarea de la banca o eiitrala de co ndi ti i le
p l t ' t d , c n n l r i l ) ui n d la alo carea judiclo asa a resvi rselo r,
A sl l e l Banca Nat i o nals po ate i nf lnenta nlvelul general al
' ' ' " ' ' ' l o r pri n r at e l e dobanzilor de r e f i nant ar e , < ^ a \ i t a n d sa
. . . . l a la lo ate pro blcmele prezcntate ant e r i o r .
U i i n c e p u t u l annl nl 1992 Banca Nat t o nal a a maj o r at d o band a
n r e l i n aut ar e pr i n H ni i de credi t ac o rd at e banc llo r co merctale de
In I H % la 28%. Ca ur mar e , dobanzile la c r e d i l e l e ac o rdate de handle-
18