Trend

HORVÁTH SZABOLCS
A L E G N AGYO B B N Y E R E S É G E T E L É R T ÖT S Z Á Z C É G belevágni – ez pedig alighanem struktu-
rális bajokat jelez a magyar gazdaságban.

Ördög a részletekben A legeslegnagyobbak dobogósai közül

mindenesetre az eredmény szerinti él-
bolyban is ott van a Mol Magyar Olaj- és
Miközben ugyanaz a két cég áll a legnagyobb eredményě vállalatok 2008. Gázipari Nyrt. (a 3. helyen) és az Audi
évi toplistájának 1., illetve 500. helyén, mint egy évvel korábban, mégis Hungaria Motor Kft. (4.). Nincs viszont
most látjuk a legnagyobb átrendezôdést a magyarországi félezres rangso- ott a bronzérmes E.On Földgáz Trade Zrt.,
rok négyéves történetében. amely – miután az orosz gázt piaci áron
vásárolja, ám hatósági áron adja tovább –
12,6 milliárd forintos mínusszal zárta az

R
ekord, de nem a javából: minden
korábbinál több, 133 cég szorult
ki 2008-ban a legnagyobb adózott
eredményt elért magyarországi vállalko-
zások ötszázas toplistájáról. Éspedig nem
elsôsorban azért, mert jobbak, sikereseb-
bek léptek a helyükre, hanem mert a vál-
ság kitörésének évében számottevôen
romlott az eredményük.
A félezer legnagyobb nyereségû cég
összesített eredménye nem csökkent, sôt
közel 16 százalékkal, 2613-ról 3024 mil-
liárd forintra nôtt. Mármint a 2008-as leg-
nagyobbaké, önmaguk elôzô évi eredmé-
nyéhez képest. Többet elárul azonban, ha
a mostani toplistások friss nyereségössze-
gét az elôzô évi legjobbak akkori adatával
vetjük össze. Márpedig a 2007-es toplista-
tagok akkori 3093 milliárd forintjához ké- évet. Szintén a közelébe sem kerülhetett a
pest a mostaniak 3024 milliárdja – még nyereségesek listájának a kilencedik leg-
abszolút értékben, az inflációval nem kal- nagyobb, de 32,6 milliárdos veszteséget
kulálva is – bô 2 százalékos csökkenés. elkönyvelô Philips Industries Magyaror-
Az ötszáz legnagyobb
nyereségû cég közül 228-
nak a neve a legmagasabb ❯ nyolc cég eredménye több mint
árbevételûek listáján százszorosa az árbevételének
(HVG, 2010. január 9.) is
megtalálható. A mindkét rangsorban sze- szág Kft. és a tizenötödik legnagyobb, ám
replôk száma azonban fogyatkozik: a az évet 21 milliárdos mínusszal záró Flex-
2006-os legnagyobbak közül még 301 ke- tronics International Kft. Csak azért hi-
rült fel az akkori eredmény szerinti top- ányzik viszont a másik nagy E.On-cég, a
listára is, a 2007-esekbôl már csak 241. német energetikai óriásnak a földgázüzle-
Márpedig ha a legnagyobb vállalatok év- ten kívüli érdekeltségeit összefogó, az ár-
rôl évre kisebb eséllyel válnak egyúttal a bevételi listán a hatodik helyen álló E.On
legeredményesebbekké is, akkor egyre Hungária Zrt., mert lapzártánkig nem ké-
kevésbé érdemes igazán nagy dolgokba szült el a konszolidált mérlege. Szinte biz-

HVG 2010. JANUÁR 16. 47

 Trend

FAZEKAS ISTVÁN
tosan helye lenne a rangsorban, hiszen egyetlen óriáscégnek, az egy-
közel kéttucatnyi leánycége közül csak a magában bô 105 milliárdos
listán szereplô ötnek az összesített ered- nyereséget elérô Magyar Te-
ménye meghaladja a 32 milliárd forintot. lekom Nyrt.-nek (7.) köszön-
Más miatt hiányzik a 2007-ben még hato- hetô. A második a gyógyszer-
dik Nokia Komárom Kft.: a közé a tizenöt ipar, amelynek hét topválla-
cég közé tartozik, amelyek nem akarták lata – bár a két Teva-cég
megadni az adataikat – ôk tudják, miért. együttes nyeresége a megelô-
Az állami vállalatok közül öt is beke- zô évinek a harmadára esett
rült az élbolyba. Az elsô félszáz között vissza – átlagosan 14,7 mil-
van a Magyar Villamos Mûvek Zrt. (13.), liárdos eredménnyel büszkél-
az Állami Autópálya Kezelô Zrt. (26.), a kedhet. A harmadik pedig a
Paksi Atomerômû Zrt. (28.), az MVM pénzügyi szektor a maga 10,5
Trade Zrt. (36.) – és egy kakukktojás, a milliárdos cégenkénti átlagá-
Magyar Államvasutak Zrt. (12.). A pénz- val. A legnehezebb helyzet-
nyelésben is rekorder MÁV annak kö- ben a könnyûipar van; a ru-
szönheti bejutását, sôt meglepôen jó he- házati, papír- és nyomdaipar,
lyezését, hogy a 2008-as év végén érkezett valamint az öblösüveggyár-
meg a számlájára az a 102,5 milliárd fo- tás kilenc cégének nyereség-
rint, amit a Rail Cargo Austria fizetett a átlaga nem éri el a 2 milliárd
vasúti teherszállító MÁV Cargóért. forintot.
A legtöbb, a megelôzô évi
Az élboly igencsak elhúzott. Az ered- 99-cel szemben már 133 cég a
ménytoplista félezer cégének összesített (postain és távközlésin kívüli)
nyereségtömegébôl – a megelôzô évi 49,9 egyéb szolgáltatók csoportjá-
után – már 53,7 százalék az elsô húsz ne- ba tartozik; ezek közel harma-
véhez fûzôdik. Ez azért sem meglepô, da vagyont kezel vagy taná-
mert e húsz között olyan egzotikus cégek csot ad. Még mindig a máso-
neve is felbukkan, mint a székhelyét egy dik legnépesebb csoport a
újlengyeli családi házban berendezô, ten- nagykereskedôké, bár a szá-
geri olajfúró tornyokat bérbe adó Triton muk 67-rôl 59-re csökkent, a
Hungary Vagyonkezelô Kft.-é (5.) vagy az harmadik pedig a 2007. évi 42
egykori Általános Értékforgalmi Bankot után ezúttal 56 tagú pénzügyi
magába olvasztó, a Rahimkulov család szektor. A legkevesebb, mind-
két ciprusi cégének tulajdonában álló Ka- össze hét tagot a gyógyszer-
fijat Zrt.-é (6.). Érdekes élbolytag a Ma- ipar számlálja a toplistán, vi-
gyarországon három éve, a Corning tech- Villamos távvezeték szerelése. Államerôsség szont ez az egyetlen olyan
nológiai világcég európai könyvelési köz- ágazat, amelynek mind a hat,
pontjaként megtelepedett, félszáz alkal- bank és biztosító kasszáját hizlalja (ága- a forgalom szerinti legnagyobbak közé
mazottjával 443 millió forintos árbevételt zati összesítésünk a 60. oldalon). számító cége rajta van az eredmény sze-
és több mint százszor ekkora eredményt Az egy cégre jutó eredmény, 16,8 mil- rinti listán is – a hetedik az állatgyógyá-
összekönyvelô Corning Hungary Adatfel- liárd forinttal, a postai és távközlési ága- szati szereket gyártó Lavet Kft. (476.)
dolgozó Kft. (9.) is. zatban a legnagyobb, de e rekord jórészt A félezer legnagyobb nyereségû cég
Az abszolút eredmény- összesített adózás elôtti
rekorder azonban a GE Az 500 legnagyobb nyereségű cég ágazati megoszlása eredménye 3409 milliárd
Hungary Kft. vagyonkeze- forint volt, adózás után en-
lôje, a 242,4 milliárdos Elektronikai ipar Fémfeldolgozás nek nem egészen 89 száza-
nyereséget elszámoló GE Gépgyártás Élelmiszer- és dohányipar, léka maradt náluk. A leg-
Holdings (Magyarország) mezôgazdaság elôzékenyebben a jármû-,
20 19
Kft. Az ezüstérmes pedig Jármě- és járměalkatrész-gyártás 24 19 a gyógyszer- és az elektro-
26 Kiskereskedelem
az OTP Bank Nyrt., amely- 18 nikai ipar cégeivel meg
15 Vegy-, gumi- és
nek neve – a többi banké- Építô- és építôanyag-ipar,
fafeldolgozás, síküveggyártás 32 11 měanyagipar persze a sok vagyonkeze-
val együtt – nem szerepel- 11 Távközlés, lôs egyéb szolgáltatókkal
9 posta- és
hetett a forgalom szerinti 42 7 internet- bántak az adószabályok, e
cégek
legnagyobbak listáján, hi- Energiaipar, száma
szolgáltatás négy ágazat toplistás cé-
szen a hitelintézeteknek -szolgáltatás, Fuvarozás, geinek eredménytömegét
nincs árbevételük. Itt vi- -kereskedelem 56 szállítmányozás,
közútkezelés,
csupán 5–7 százaléknyi
132
szont tarolnak: az ötszáz raktározás, légi irányítás, nyereségadó csökkentette.
59 repülôgép-javítás
legnagyobb nyereségû cég Pénzügyi Egyéb A legnagyobb (átlagosan
szolgáltatás
összesített eredményének és biztosítási szolgáltatás Ruházati, papír- és 19 százalékos) adóteher a
majdnem ötöde az 57 Nagykereskedelem Gyógyszeripar nyomdaipar távközlési és postai ágaza-

48 HVG 2010. JANUÁR 16.

 Trend

Adózás elôtt, adózás után
Elsô látásra meglepô lehet, hogy a félezer legnagyobb nyere-
ségě cégnél mindössze 11 százalékos volt az átlagos nyere-
ségadó-terhelés, hiszen 2008-ban a társasági adó általános
kulcsa 16 százalék volt, és ezenfelül (ha nem is teljesen azo-
nos adóalapra vetítve) még 4 százalékos különadót is kellett
fizetni. Van ugyan a nyereségadónak kedvezményes, 10 szá-
zalékos kulcsa is, ám ez – meghatározott feltételek teljesíté-
se esetén – csupán az adóalap 50 millió forint alatti részére
alkalmazható, így éppen a legnagyobbak adóterhelését alig
befolyásolja.
Látványosabb különbségeket okozhat, hogy az adóalap nem
pontosan azonos az eredménnyel. 2008-ban még rengeteg
(2010-re javarészt megszüntetett) korrekciós tényezô növelte-
csökkentette az adó alapját. Növelték például az olyan ügyle-
tek, amelyeket nem lehetett elszámolni a vállalkozás érdeké-
ben felmerült költségként. Ilyen volt, ha mondjuk egy cég emel-
te leányvállalata tôkéjét, és emiatt értékvesztést számolt el,
vagy ellenôrzött külföldi társaságnak fizetett valamit, és nem
tudta igazolni, hogy ez a vállalkozás érdekében történt. Az
olyan kirívó esetek pedig, amikor egy-egy cég társaságiadó-ter-
helése meghaladja a 40 százalékot, gyakran a korábbi évek té-
vedéseivel magyarázhatók. Az adott évben kell megfizetni pél-
dául az elôzô esztendôk önellenôrzései, illetve az adóhatósági
ellenôrzések során megállapított többletkötelezettségeket.
Mérsékelhetik viszont az adót különbözô kedvezmények.
Ezeket javarészt beruházások, a foglalkoztatotti létszám növe-
lése, kutatás-fejlesztés, kiemelten közhasznú szervezet vagy
filmalkotás támogatása révén lehetett elszámolni, akár a teljes
fizetendô adó erejéig is. A leglátványosabb korrekciót pedig a
vagyonkezelôk alkalmazhatják. Az ô jövedelmük ugyanis általá-
ban nem más, mint leánycégeik adózott eredményének az osz-
taléka, ami teljes egészében levonható az adóalapjukból. Így
fordulhat elô, hogy némely társaság adózatlan és adózott ered-
ménye fillérre megegyezik. ■

tot sújtotta, a második legnagyobb (17
százalék) a pénzügyi szolgáltatókét (a kü-
lönbségek okairól lásd Adózás elôtt, adó-
zás után címû írásunkat).
Cégenként nézve azt látjuk, hogy 13
vállalkozásnál – köztük nyolc vagyonke-
zelônél, illetve tanácsadónál – az adózott
eredmény összege megegyezik az adózás
elôttiével, 23-nál pedig – melyek többsége
szintén vagyonkezelô – egy százalékon
belül van a különbség. Csupán kuriózum,
hogy az elektronikai alkatrészeket gyártó
Epcos Kft.-nél (121.), egy egyszeri korrek-
ciós tételnek köszönhetôen, hajszálnyival
még nagyobb is volt az adózott ered-
mény, mint az adózás elôtti (a megelôzô
évben viszont 17 százalékkal csökkentet-
te az adó a szombathelyi cég nyereségét).
Kilenc olyan cég is van – köztük négy
pénzügyi szolgáltató –, amely még a 70
százalékát sem tarthatta meg adózatlan
eredményének. A kilencbôl négy – az
ISD Power Kft. (301.), a Nemzeti Üdülési
Kft. (255.), a Fotex Holding SE (407.) és a
STILLER ÁKOS
2009-ben az övével azonos tulajdonoshoz
tartozó Interag Holding Zrt.-be beolvasz-
tott Investor Holding Zrt. (401.) – még a
60 százalékos arányt sem érte el.
Az árbevétel-arányos eredmény alapján
összeállított belsô rangsort, nem meglepô
módon, vagyonkezelôk vezetik. Nyolc
olyan cég van, amelyiknek az eredménye
több mint százszorosa az árbevételének:
az Investel Zrt. (243.); a Kafijat Zrt. (6.);
az Arago Zrt. (440.); a GE Holdings Kft.
(1.); a Biggeorge’s Vagyonkezelô Kft.

(146.); a cégbejegyzése szerint fôtevé-

kenységként tanácsadással foglalkozó, de
a 3,7 milliárdos nyereségû Hídépítô Zrt.
(116.) részvényeinek felét birtokolva nyu-
godtan „levagyonkezelôzhetô” Erba-Lux
Kft. (192.); az NV Vagyonkezelô Kft.
(147.); valamint a papírforma szerint
szintén nem vagyont kezelô Corning Kft.
(9.). E belsô rangsor végén, árbevétele fél
százaléka alatti eredménnyel, a Panrus-
gáz Gázipari Zrt. (145.) és az Opel South-
east Europe Kft. (306.) áll.
Érdekes véletlen, hogy a fô lista utolsó
helyezettje ugyanaz a nagykereskedelmi
vállalkozás, amelyik a megelôzô évben is
az ötszázadik volt: a tajvani székhelyû
elektronikai világcég kelet-európai képvi-
seletét ellátó szombathelyi Yageo Europe
Kft. Csakhogy nem ugyanakkora ered-
ménnyel. 2007-ben még 720 millió forint-
tal állt az ötszázas lista végén, 2008-ban
pedig már 607 millió is elég volt, hogy fel-
kerüljön vele a legnagyobb nyereségû ma-
Vagonajtó. Furcsa számok gyarországi cégek toplistájára. MUCK TIBOR

HVG 2010. JANUÁR 16. 49