Professional Documents
Culture Documents
Medjunarodno Poslovno Finansiranje - Skripta
Medjunarodno Poslovno Finansiranje - Skripta
2012
1. (,
)
,
,
,
.
:
.
,
.
, ,
.
,
,
.
, , .
.
,
:
, , ,
2012
,
.
, ,
, . ( )
, ,
, ,
. ( )
,
.
2.
. ,
,
.
, ,
.
.
, ,
:
1. ( )
2. ( )
3. (
/ )
4. ( )
, ,
:
1.
,
,
.
2. ( )
, ,
,
. ,
, ,
,
, , ,
2012
.
. ,
, ,
,
..
, :
1.
2.
,
,
:
:
-
-
-
-
(
., )
(,
).
:
o
o ,
.
, ,
, ,
.
, .
, .
( ,
)
. .
:
1. -
2.
, , ,
2012
,
.
.
. 60-180 .
, .
, ,
.
.
( )
,
.
, .
( ,
, ,
)
, ,
.
,
, . ,
,
.
.
.
:
1.
.
,
:
, ,
.
, , ,
2012
. , ,
, ,
,
.
: .
, , ...
2.
,
.
.
.
3. ( )
,
,
,
.
:
.
,
.
, ,
.
:
o
o
o
o
,
:
1. ,
,
. .
, , ,
2012
2. ,
,
( )
3.
, ,
. ( )
:
1.
2.
3.
. ,
.
(2).
,
.
(1).
3.
2000.
:
1. .
.
2.
.
3.
. 60 .
.
4.
.
5. ,
.
6. ,
7. , .
, , ,
2012
8.
.
9.
, ,
.
, .
, ,
. , ,
, .
,
,
,
49%. ,
.
2000.
2000. , ,
,
, .
:
1)
. ,
.
.
2)
.
3)
,
.
4)
.
5) 180
,
. ,
180 .
6)
.
7) (
) ,
.
, , ,
2012
,
,
, .
4.
:
1)
2)
3)
a.
() , ,
.
. ,
.
, :
1)
2) ,
3)
1)
,
(). , ,
, ,
. , ,
,
.
.
,
, .
2)
,
:
1)
2)
, , ,
2012
3) .
b.
,
.
.
.
.
, .
,
.
,
, .
.
.
:
, ,
.
, .
.
-
-
, , .
, , ,
2012
c.
:
1)
, ,
,
. ,
.
2)
:
,
, ,
.
,
, .
, ,
, , ,
.
,
( 180 ) .
, .
, ,
,
.
,
.
: , ,
. ,
, , ,
2012
.
,
, .
,
.
:
(IFC)
(MIGA)
(BIS)
5.
100 . , 2009. ,
95% 99% .
60% ,
50%. .
50% , 20%
.
,
.
.
.
.
, , ,
2012
, ,
:
1)
2) ,
, ,
.
3)
,
.
, ,
,
.
(ITC) 2009. ,
20%,
10%.
, ,
.
,
, ,
.
,
.
6.
,
.
1.
, .
,
.
, , ,
2012
()
,
.
1.1
, .
, .
.
, () ,
( ).
, .
.
1.2
, ,
, ,
.
, ,
.
, .
,
.
2.
.
, ,
, , (
). ,
.
2 :
1.
()
2.
()
2.1 ()
()
, , ,
2012
.
.
,
.
1.
:
1)
2)
2.
3.
4.
5.
2.2 ()
,
() , ,
, .
,
.
, ,
. :
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
, :
1)
2)
3)
4)
7.
, , ,
2012
. ,
.
( )
,
. , (,
.) ,
, ,,,, ,
,
, .
, .
, :
, ,
,
(
).
, ,
, , ,
.
.
,
.
, , ,
.
19- .
.
. ,
,
.
, ,
.
, .
, , ,
2012
60-
19 , ,
,
.
21- 82.000 800.000 .
, 58.000, , 21.000 ,
, 1.800.
. 50%
.
, .
8.
:
,
,
,
.
.
.
, , .
.
.
3 :
1.
(, , -)
2.
, , ,
2012
3.
,
,
.
, ,
.
, .
, , ,
.
,
.
,
, ,
.
.
.
:
1.
,
,
.
2.
,
.
.
,
.
, , ,
2012
,
.
, ,
.
(: , , )
.
,
.
:
1.
.
2.
, .
, .
3.
, .
9.
, : ,
, :
1.
, , .
:
, ,
.
, ,
,
, ,
2. ,
, , ()
, .
:
, , ,
2012
. .
,
,,,, ,,,,
3.
.
, , .
( , )
.
:
1.
.
.
2.
, .
10.
:
, ,
.
, , ,
:
,
,
, , ,
2012
11.
, , ,
, ,
.
, .
, ,
, .
. ,
, ,
. ,
, .
.
,
.
,
,
.
12.
.
,
.
.
, .
( ,
,
,
. ,
,
.
.
, , ,
2012
).
,
. 2000
.
.
.
(II) (GSI).
.
. ( 50
GSI 2008. 29 , 5 54
; GSI Unicredito Italijano Spa,1052
, a II Zurch Financial Services
97,5%)
13.
, ,
.
:
-
21.
21. :
1.
.
2.
, ,
-.
3.
, , ,
2012
4.
, ( 2007.)
5. , , ()
,
.
3
.
, ,
,
.
2008. 1.- HSBC, 2.-Citigroup, 3.-Royal Bank of Scotland
14.
.
:
1.
2.
3.
4. ,
5. ,
6. ,
:
I.
II.
III.
, , ,
2012
:
I.
1870-1914 ,
(
).
II.
1920-1980 ,
( )
III.
1980 , ,
, .
:
1. ( )
2. ()
3. ()
, :
,
,
,
,
,
:
(, )
,
:
1.
,
2.
, .
15.
, , ,
2012
:
:
,
,
, ,
, ,
,
:
:
:
, ,
(
)
:
, , ,
2012
16.
()
20- . 90-
.
,
, .
,
,
. , ,
,
, , .
( 2006-2007
: 1.- Nacional Bank of Greece
Finansbank, 2.- Erste Bank Banca Commerciala Romania,...)
2001-2003 .
2000. 96 ,
3 . 2001-2003
4 , , ,
, 50%
,
,
.
2009. 34 .
80% .
: , , , .
17.
-
.
, , ,
2012
.
, .
.
, , .
,
,
.
,
,
,
.
.
,
.
,
() .
:
1)
2)
3)
,
. ,
,
( ).
,
.
:
, , ,
2012
1)
2) ,
3)
4)
5)
6)
7)
:
1)
2)
3)
4)
5)
, ,
:
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
,
.
.
, , ,
2012
.
,
, ,
. ,
.
3
.
, .
, ,
,
.
.
,
,
.
,
,
.
.
,
.
.
,
, .
,
.
, , ,
2012
-
,
. .
. :
.
: , , , , , ,
.
,
, ,
.
.
,
,
,
.
18.
, ,
, ,
,
.
,
,
,
, , ,
, , ,
. , .
-
, , ,
2012
:
1)
2)
.
,
,
:
1)
2)
,
, .
3)
.
,
, ,
,
.
,
.
.
( ),
( )
( .
,
,
.
, ,
, ,
.
6 .
, , ,
2012
,
:
1) ,
2) , ,
().
3
.
, , ,
,
, ,
,
.
.
,
.
,
. ,
.
.
, ,
, ,
,
,
. ,
50%, ,
.
.
.
, , ,
-
-
2012
,
,
.
.
,
,
.
,
.
,
,
,
.
-
. ,
.
.
.
, :
1)
2) ,
.
3) .
,
,
,
, , ,
2012
,
.
:
1.
2.
:
1)
, , .
,
.
2) ( )
,
.
3)
,
.
, , ,
2012
19.
-
, (
)
, .
.
, . ,
.
,
.
, .
.
.
,
.
:
1.000.000 , 6
.
(
) 1 ,
, , ,
2012
1.000.000
.
:
1.
1=1,02$
1.000.000
1.020.000 20.000$ ,
.
2.
1=0,98$
1.000.000
980.000 20.000$ ,
.
,
.
3.
() ,
(
)
,
1.000.000 1=1$
1=0,99$,
.
1.000.000
990.000$,
10.000$,
.
,
.
, , ,
2012
,
,
.
3
:
1.000.000,
.
1=1.
,
0,98 . 1.000.000
980.000 20.000
.
() ,
( ).
,
1.000.000 ( 1=1)
1=1,1, .
1.000.000,
1.010.000
10.000
.
,
.
, , ,
2012
20.
,
.
, . ,
.
.
:
1.
,
.
.
:
.
.
2.
,
.
:
.
, , .
.
,
.
:
, , ,
2012
1.
2. .
.
.
21.
:
.
.
.
,
.
, .
:
1)
2)
, , ,
2012
,
,
. , , ,
.
.
,
, .
.
,
.
, (,
, ). ,
,
.
.
.
:
2010. ,
:
1. 0,5%
2. 0,5%
,
3. 0,3%
3)
, ,
, ,
.
,
,
,
.
,
.
, , ,
2012
4)
,
.
.
-
.
.
( ) ,
.
22.
.
.
:
1.
2. (B/L)
3. (, , ,
)
4.
-
.
,
.
, .
, , ,
2012
,
,
, ,
.
,
.
,
,
.
- (B/L)
.
.
-
-
- ,
.
,
.
,
.
.
, ,
.
, , ,
.
, , ,
2012
,
.
.
, ,
,
,
.
3
, .
.
-
(, , ,
)
.
, , .
.
,
.
,
, ,
, .
,
(- )
.
-
.
, ,
, .
.
.
, , ,
2012
,
, .
23.
-
()
() ()
.
, .
, , ,
,
.
, ,
,
.
.
, ,
, , ,
.
:
, ,
.
( ).
, , ,
2012
,
,
.
,
. .
, , .
( )
(
).
, .
()
,
.
, ,
.
,
,
,
.
-
. . ,
, ,
(. ,
.
.
.
.
, , ,
2012
:
,
.
P ( )
k
n
t
.
EM
P k t
365 * 100
.
,
:
;
P
G
k
n
t
, , ,
2012
P G Kn
K Gk
P G G (k ) n
P G (1 k ) n
:
(1 k ) n
3
, ,
:
G
P
(1 k ) n
100,
(SEM).
100.
P
(1 k / t ) n
,
() .
,
,
.
, ,
:
1)
2)
, , ,
2012
3) .
,
, ,
. ,
90
, .
.
3
, , ,
2012
24. ,
.
(
) ,
().
.
, ,
:
1.
2.
3.
4.
5. , ,
6.
7.
8.
9.
. .
,
:
, , ,
2012
:
.
.
3
, ,
.
,
, .
,
.
,
.
(SWIFT)
,
.
. ,
, ,
.
:
.
,
.
:
, , ,
2012
, .
.
:
3
,
.
25.
( )
-
.
.
:
( ,
) ,
() .
, ,
.
1)
,
, ,
, .
, , ,
2012
, .
,
.
,
.
3
( )
.
,
.
2)
, ,
.
,
.
26.
3)
.
,
.
,
,
, .
,
.
, , ,
2012
:
1.
()
2. ( )
3. ,
(
)
4. ,
.
4)
.
,
. ,
80% ,
20% .
20% .
, 20%,
, ,
. ,
20% .
,
,
.
,
,
.
, , ,
2012
,
.
, ,
, ,
,
.
,
.
27.
, :
1. -
a)
( )
b)
(
)
c)
d)
2.
.
:
1. 1
2. 3-5
3. 5
:
1.
2.
:
1. .
,
.
.
.
2.
.
, , ,
2012
:
1.
2.
, :
1.
.
2.
.
:
()
(,
, ...)
(, )
, ,
.
:
.
,
, , .
, ,
,
!!!
28.
,
, .
:
, , ,
2012
,
,
( ).
:
1.
,
.
2.
, ,
,
, .
,
, ,
.
. ,
,
.
.
,
, , ,
,
.
, ,
,
, .
29.
, , ,
2012
.
.
:
1.
2.
.
,
.
,
.
,
.
, , ,
(
)
.
(), ,
,
.
, ,
.
30.
, ,
, .
. ,
,
.
:
, , ,
2012
(),
,
, .
.
.
,
.
,
,
() .
, ,
,
,
,
( ).
.
.
,
.
,
.
( ) ( )
,
.
31.
,
(),
, . () .
:
1.
2.
3.
, , ,
2012
()
()
.
,
.
:
()
.
.
()
,
. (
-,
.
()
(), ()
.
.
, .
( 5 )
.
, ,
.
.
,
, ,
,
.
, , ,
2012
, ,
.
32. ,
, .
,
,
.
()
.
()
( ).
, .
, ,
, .
,
.
,
.
,
.
(85% )
,
,
.
/
,
,
,
.
,
. ,
,
, , ,
2012
. ,
, ,
.
( )
. ,
.
,
.
.
.
,
( ).
. ,
.
,
. ,
.
33. , -
,
,
, , ,
() ,
.
800
.
,
1919. . 1934. -.
,
, , ,
2012
,
.
.
(
).
.
:
(
).
, .
(EXIM banka-1934.).
. EXIM banka ,
,
,
. EXIM banka
400 .
,
(PEFCO),
.
,
(FCIA).
FCIA
.
(ECGD),
1919., 1930.
. ECGD
, , ,
2012
, ,
. ECGD
4
, 2007. 2
.
34.
.
1967. ,
,
,
.
, 1979.
(JUBMES). ,
,
,
,
. JUBMES ,
,
300.000
,
.
JUBMES- 1989.
. 19791997. JUBMES
6,9 .
JUBMES ,
, ,
.
(SMECA), 2002., 2004.
, ,
. .
, .
:
, , ,
2012
SMECA,
(99,7%).
(AOFI)
2005.,
.
,
.
2009. SMECA , AOFI
, , ,
, .
, .
.
AOFI : 1.- 2.-
.
: 1. 6
, 2.- , 3.
...
AOFI
.
:
(
1 )
( 300.000 )
()
()
AOFI
.
AOFI ,
.
, , ,
2012
35.
(SIPA),
, ,
.
, SIPA
. , SIPA
,
. SIPA
,
- .
1
.
,
,
,
. ,
50% ,
, .
2003..
,
, ,
,
.
:
1. (start up)
2.
3.
4.
5.
6.
7. 3
8.
2009.
.
, 2005.,
,
, , ,
2012
, ,
.
, ,
..
:
:
1.
2.
3.
4.
5.
, , ,
.
,
. ,
. ,
,
.
2009.
,
,
.
36.
,
, 1934.
. 49
40 .
,
.
, , ,
2012
,
:
, 1990. ,
,
.
,
.
2006.,
.
400 .
, 70%
.
(ICIA)
1928.. 2001.
,
. ,
, ,
, .
, ,
1984. 18 .
,
.
.
, , ,
2012
37.
. :
, , .
:
.
.
,
:
1. , , ,
6 .
2. 2
3. : 6
5
4.
: 5
:
.
. 70- ,
1976.
( ).
.
.
, ,
, .
15% .
.
- 1987. 35% ( ).
. 1999.
.
0 7( 0- , 7- ,
)
, , ,
2012
-
.
.
.
.
:
1.
2.
-
. ,
.
. .
.
38. (MIGA)
1988.
.
,
.
,
.
,
()
.
.
, ,
:
1.
2.
, , ,
2012
3. ,
4.
5.
, ,
.
.
.
,
.
.
.
- 2009.
174 . 2009. ,
2010. .
. -
100 000 , 1082
. 2009.
1899 , 175 594 .
407 , 4,4
0,3% .
21
600 100 . 2009.
1,4
2008.
2,1 . 1,4
, 1,2
.
39. (IFC)
1956.
.
.
IFC : , ,
, , ,
.
:
1.
2.
3. ,
: , ,
, ,
, , ,
2012
, ,
, .
.
:
, , ,
.
.
.
7 12
20 .
,
, ,
.
.
100 .
.
. 1986.
() 1988. ,
. 2009.
.
, 2006. ,
3300 140 49
24
, , 73
. 2009. 447
103 14,5
10,5 4 .
,
782 941
, 2009. 291 .
2010. 182
2,4
.
.
,
. ,
, .
24
.
, , ,
2012
1968.
. 1969.
1988. 1993.
,
.
2007. 16
321 .
, 2008.
.
40. , , ,
() 1930.
.
.
1930.
.
.
, . ,
,
.
,
.
1500 , 600 000
(2500 )
529 125 . 25%
(625 ). 2001.
.
2003. ,
(). 2010. ,
-
56 .
:
, .
- .
56
.
.
.
, , ,
2012
,
.
.
.
:
1.
2.
3.
4.
5.
,
, .
,
:
1.
2.
3.
:
.
.
.
.
. ,
(. 1931-33).
( ).
.
.
.
.
.
:
- 1931. 4000 .
- 1969.
8000 20
, , ,
2012
. -
71.
2001. . .
, .
,
.
2005. 20. .
41. 1
,
.
, (
) ( ).
(, ),
. , ,
,
.
,
, ,
,
.
,
.
,
,
- .
.
.
, ,
.
-
, , ,
2012
. 1975.
13 ( , , ,
, , , , , , ,
, )
.
.
1975.
,
.
,
,
,
,
.
,
,
, .
,
,
, ,
1:
1988.
( 1988) 1. 1
,
. 1
8%,
.
1 :
1. ( )
2.
( : 0%, 20%, 50% 100%)
3. (
)
4.
(
)
, , ,
2012
8%
.
. ,
.
, 1
,
( ).
8% ,
.
,
.
1,
, . ,
. 1.
,
1
. ( ,
).
-
8%
.
1 ,
.
42. 2
1999.
,
2. 2004.
2006. . 2
, :
-
-
(
)
,
,
, , ,
2012
2
,
.
1
,
,
.
8%
. 1 2
1 ,
,
.
2
, .
:
1. -
2. ( )-
. (
)
.
, 2
, . ,
: ,
.
, 2 ,
:
,
.
2 .
,
, . 2
,
,
, .
2
.
, , ,
2012
.
,
.
3
1 2.
. ,
,
, ,
.
.
,
.
, 2 .
.
,
.
.
2
. ,
2 ,
.
43.
, 2
,
. 2
().
.
(),
.
( 3): 2
.
,
, , ,
2012
, ,
.
2008.
, 3,
. 2009. ,
.
3
2, ,
.
,
.
,
,
.
,
.
:
1 ,
, .
.
2000. .
, 86 34.
2002.
.
. 2005.
2. 2007.
2 . 2
:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
, , ,
2012
1.1.2011.
,
,
.
10
, 12%.
. ,
, , .
2 1,
.
, ,
, :
1.
2.
3.
4.
5. ,
6.
. 2005. ,
5000 . 2005.
3000 .
2008. ,
: , ,
, .
50000 .
2.
2
, 34 , ,
2008.
, ,
. ,
( ).
2
, , ,
2012
.
44.
-,
, ,
. :
, .
.
,
.
, ,
() .
:
1.
2.
3. , ,
.
10%
.
.
, : ,
.
,
:
1. ,
: (
) (
)
2.
3.
4. ( ,
10 49% , 50%)
, , ,
2012
5.
45.
,
,
.
,
.
,
,
.
, 70-
.
, 1914. , 14,6
.
, (2/3
).
.
.
.
1917. , . ,
. 1938.
26,3 .
. ,
. 40- 1949.
. ,
.
,
.
.
. (60- 70-
).
1980.
693 .
1980. ,
, .
, , ,
2012
. 693
1950 1990. .
- .
,
.
.
, .
1990. 2000.
, 1950 6090
.
, , ,
,
.
,
, 21.
. , 21.
.
2000. , ,
, 2003. ,
, 2007.
2 . 2000-2007,
, 6090
15697 .
.
:
1.
2.
3.
2008. , 1,7 ,
1,2 2009.
.
2007.
.
46. ,
:
,
.
1992. 2008.
, 2650
, , ,
2012
. (2377). 2008.
, 55 110 ,
85 . , ,
() 1995.
.
.
.
.
:
,
, :
1. -
2. -
. ,
.
,
.
, :
1.
2.
3.
4.
,
, :
1. -
2. -
3. -
,
4. -
,
, , ,
2012
.
,
,
, . ,
.
,
.
. ,
. ,
, .
, .
,
.
.
.
,
.
:
.
,
.
,
, .
1998.
, , ,
.
,
.
,
.
,
.
.
80- ,
, .
:
1.
2.
3.
, , ,
2012
80-
.
10%
.
. -
.
.
.
.
,
, ,
,
.
, ,
. . :
1.
2.
3.
47.
.
90-
1997 . 2000-
,
2006. 4,3 ( 63 1,5
). 2007. 2009. .
2 . ,
. 2006.
, 2006 , 2007
( ) 2008 .
, , ,
2012
2005. . 2005.
2008. , , ,
: , ,
. 2009. : ,
, .
.
,
2007-2009.
3
1989
, 49%.
, ,
, , .
1989.
,
.
( , , )
2002.
.
. ,
:
.
, ,
10%. 2010.
, .
.
,
, .
48.
20- .
180 , , (
) .
, .
, , ,
2012
,
, ,
, , .
:
1.
()
2.
()
3.
, .
,
.
.
2 :
1.
(, ...).
.
, ,
2.
(, ...).
, ,
,
,
.
.
:
.
, ,
:
1.
2. (,
)
3.
4.
() ,
, .
, , ,
2012
,
, :
2. , , ,
, . ( (1,3,4) )
.
. .
.
,
(, , ) .
( ) .
(, ) .
,
.
( )
,
().
, ,
.
.
,
, .
,
,
.
.
, , ,
2012
. ,
.
.
,
.
() .
, , ()
. , ( ).
.
49.
,
. :
1.
2.
3.
, .
4. ,
, ...
5. (
, )
6.
. .
:
1. ,
, , .
,
.
2. . 6 ,
.
.
3. ,
.
,
.
, , ,
2012
. ,
.
. .
70% 90%
.
.
.
, :
1. ;
, .
.
2. ;
,
( )
( ).
,
,
3.
, .
: 1.000.000 (P),
180 (t) , 9% (k),
(EM):
=P*t*/365*100 = 1.000.000*180*9/365*100 = 44.383,56
44.383,56
955.616,44 (1.000.000 44.383,56 )
95,6% (955.616,44/1.000.000)
50.
2004.
(SMECA).
,
. 65 2004.
, , ,
2012
1.063 2008 ., 23 .
15 . 2008.
10,3%
.
(AOFI) 2005.
2006., 2007.
,
. 2008.
,
-
. 2008.
(FCI)
:
1. , ,
.
2. (,
,
)
, .
3. 90%
.
.
4.
.
5.
.
OFI :
1.
.
2.
.
3. ,
4. ,
,
.
.
2009. SMECA, AOFI
.
.
, ,
, , ,
2012
. (
.)
, ,
,
. :
1.
2.
3. ,
4.
,
.
2000- .
, .
51.
20- .
, .
, 5 .
, ,
, ,
.
.
, 6
.
:
1. , ()
2.
2 :
1.
.
2. ,
.
.
, , ,
2012
,
.
.
:
1.
,
.
2. ,
.
3.
4.
,
.
:
1.
,
.
2. ,
. ,
.
3. , ,
.
4. , .
.
52.
.
.
, , ,
2012
()
, .
,
.
:
1. (),
.
, ,
, ,
.
,
. ,
, .
.
2. ,
.
.
, ,
,
.
53. , ,
20- 21-
. ,
,
.
20-
, .
, .
,
. :
1.
2.
. .
.
, , ,
2012
, ( )
,
.
.
, .
.
.
3
:
() ().
:
1.
, ,
. ,
2.
.
,
. , : 1.
(1-3 ) 2. (3-5) 3. ( 5)
3.
, ,
,
, .
:
1.
,
,
2.
,
.
.
3.
.
,
. ,
.
, , ,
2012
.
, ,
, ,
(1 ) .
4.
,
, , .
5.
.
, 80%
. 20% ().
, , ,
50%
.
. ,
,
1.
EHW
500.000,00
2.
2.000,00
3.
1.000,00
4.
503.000,00
5.
5%
25.150,00
6.
18% 95.067,00
7.
: 623.217,00
8.
(2% 500.000 EHW
)
10.000,00
633.217,00
.
. , ,
, ,
1-3 .
.
633.217,00 .
20%
(126.643,40).
496.573,6 .
, , ,
2012
496.573,6 8% ,
107.549,73, 5 . 10.068,72.
1% 4.965,73
633.217,00
1.
20%
126.643,00
2.
496.573,6
3.
5 8% ,
60
107.549,00
4.
18%
19.385,82
5.
1% (
) 4.965,73
6.
755.090,55
, (
) 150.967,95 (126.643,00)
(19.385,82) (4.965,73)
. ,
.
54.
I.
, :
1. .
.
2. ,
.
3.
,
.
, , ,
2012
.
.
II.
, ,
. ,
.
. ,
, , ,
( ). ,
, .
, ,
,
,
, .
:
1. ,
2. ,
( )
III.
. ,
.
.
.
,
, . .
, , .
,
.
IV.
, , ,
2012
.
.
,
.
.
3
:
1. .
,
.
, ,
, .
.
.
2. .
.
, .
:
1.
2.
, , ,