BN CHT CA

QUN TR TI CHNH
14/02/2010

Mc tiu v Ni dung ca bi hc
Mc tiu:
Gii thiu cho ngi hc mt ci nhn tng quan v lnh
vc ti chnh m mt nh qun tr ti chnh cn bit.
Ni dung:
Ti ch
chnh doanh nghi
nghip l
l g?
Mc tiu c
ca qu
qun tr
tr ti ch
chnh
Vai tr c
ca nh
nh qu
qun tr
tr ti ch
chnh
Mi quan h
h ca TCDN v
vi kinh t
t hc v
v k to
ton
Cc lo

i
h

nh
doanh
nghi

p
lo h
nghi
Vn

i di
din
Mi tr
trng t
ti ch
chnh
14/02/2010

Khi nim v Qun tr Ti chnh

Qun tr Ti chnh l g?
What is Financial Management?

14/02/2010

Khi nim v Qun tr Ti chnh

Qun tr ti chnh l cp n cc quyt nh cn thit
nhm m bo s tng trng trong gi tr doanh nghip
v vn u t.
Hay:
Qun tr ti chnh thng c nh ngha nh l mt mn
hc v khoa hc qun tr nghin cu cc mi quan h ti
chnh pht sinh trong phm vi hot ng sn xut v
kinh doanh ca doanh nghip t c th a ra cc
quyt nh ti chnh nhm vo nhng mc tiu khc nhau
nh ti a ha li nhun, ti a ho gi tr doanh nghip v
cc mc tiu khc.
14/02/2010

Cc quyt nh ti chnh
Qun tr Ti chnh l nghin cu tr li cc cu hi sau:

Doanh nghip ca bn s thc hin nhng u t

di hn no? DN ca bn s sn xut hoc kinh
doanh mt hng no, v cn c loi nh xng,
my mc thit b no?

Cu hi ny lin quan n vic quyt nh:

- Gi tr v loi ti sn cn u t
- Mi quan h thch hp gia TSC v TSL
Quyt nh u t.
14/02/2010

Cc quyt nh ti chnh:

Ngun vn ti tr cho u t ca DN bn t u
m c? Bn s vay tin hay bn tm thm ngi
gp vn?

Cu hi ny lin quan n vic quyt nh:

- Loi ngun vn nn c s dng u t
vo ti sn
- Mi quan h thch hp gia ngun vn ngn
hn v vn di hn, gia n v vn CSH
Quyt nh ngun vn
14/02/2010

Cc quyt nh ti chnh:

Doanh nghip ca bn chia li nhun kim c

nh th no? DN ca bn thc hin chnh sch
c tc nh th no?

Cu hi ny lin quan n vic quyt nh:

- Mi quan h thch hp gia li nhun gi li
v li nhun chia cho c ng.
Quyt nh c tc (Quyt nh phn phi li
nhun).
14/02/2010

Cc quyt nh ti chnh:

Bn s qun l cc hot ng thu chi tin mt

hng ngy ca cng ty bn nh thu tin khch
hng v tr tin cho ngi cung cp nguyn
nhin vt liu nh th no?

Cu hi ny lin quan n vic qun l ti sn

Quyt nh qun l ti sn/Quyt nh qun l
vn lu ng

14/02/2010

Bng cn i k ton ca DN
Tng gi tr ti sn:

Tng Gi tr DN i vi cc nh T:

N
Ti sn lu
ng

ngn
hn

N di hn
TS c nh
1 TS hu hnh

C phn ca
c ng

2 TS v hnh
14/02/2010

Cc quyt nh ti chnh
Quyt nh u t (Q hoch nh NS vn)
N
Ti sn lu
ng

ngn
hn

N di hn
TS c nh
1 TS hu hnh
2 TS v hnh
14/02/2010

DN nn thc
hin nhng
d n u t
di hn no?

C phn ca
c ng

Cc quyt nh ti chnh
Quyt nh ngun vn (c cu vn)
N
Ti sn lu
ng

TS c nh
1 TS hu hnh
2 TS v hnh

DN c th
huy ng
ngun vn
thc hin d
n u t t
u?

ngn
hn

N di hn

C phn ca
c ng

14/02/2010

Cc quyt nh ti chnh
Quyt nh qun l vn lu ng
N
Ti sn lu
ng

TS c nh
1 TS hu hnh
2 TS v hnh
14/02/2010

Vn lu
ng
rng

DN cn c
bao nhiu
tin mt trong
ngn hn
duy tr hot
ng?

ngn
hn

N di hn

C
phn

Quyt nh
c tc (Q
Phn phi
li nhun)

Mi quan h ca
QTTC vi kinh t
hc v k ton

Kinh t hc

Cc c nhn/t chc/quc gia s dng tt nht

ngun lc khan him nh th no

Qun tr ti chnh
Nh qun tr ti chnh s dng thc tin tt nht lm tng
gi tr ng vn nhn c (n v vn c phn) v bng cch
to ra ti sn.

Nh qun tr ti chnh
c nh gi bng gi tr to c bng cch tm cc d n
c sut sinh li cao hn chi ph vn ca doanh nghip.

Cc loi hnh doanh nghip

Cc loi hnh doanh nghip
Trch nhim v hn
Cng ty t nhn
Sole proprietorship

Cng ty hp danh
Partnership

Trch nhim hu hn
Cng ty c phn ni b
Private Company

Cha nim yt trn

TTCK

Cng ty c phn i chng

Public Company

nim yt/cha
nim yt trn TTCK

Cng ty t nhn (Sole Proprietorships)

Nhc im

u im

Tr
Trch nhi
nhim v h
hn

T do
n gi
gin

Tu
Tui th
th d b gi
gin o
on

Chi ph
ph kh
khi
Kh
Kh huy
ng v
vn
nghi
nghip th
thp Mt doanh nghi
nghip
do 1 c
c nhn s
s hu
C li v

thu

v thu
Ch
Ch da v
vo 1 ng
ngi

Cng ty hp danh (Partnerships)

Nhc im

u im

Tr
Trch nhi
nhim v h
hn
Tu
Tui th
th d b gi
gin o
on Nhi
Nhiu v
vn hn
Kh
Kh chuy
chuyn
quy
quyn s
s hu

Tm ng
ngi t
ti d
d hn
D th
thnh l
lp

C kh
kh nng
xy ra mu thu
thun

C li v
v thu
thu

Mt doanh nghip c 2 hoc hn 2 ch s hu

Cng ty c phn (Corporations)

u im

Nhc im
D c kh
kh nng
xy ra mu thu
thun

Tr
Trch nhi
nhim h
hu h
hn
C tnh lin t
tc
C
i ng
ng qu
qun l
chuyn nghi
nghip
D dng
huy
ng v
vn

Chi ph
ph th
thnh l
lp cao
Nh
Nhng quy
nh ph
php l
B
nh thu
thu 2 l
ln
Mt cng ty c
c ph
phn
l mt th
th nhn
c l
lp

Cu trc doanh nghip

Cng ty t nhn

Cng ty hp danh

Trch nhim v hn
Li nhun b nh theo thu
c nhn

Trch nhim hu hn
Cng ty c phn

Thu cng ty nh trn li nhun

+
Thu c nhn nh trn c tc

CC LOI HNH DOANH NGHIP

* Vit nam:
v Cc loi hnh doanh nghip theo Lut doanh nghip Vit
nam 2005:
Cng ty TNHH (LLCs)
Cng ty TNHH t 2 thnh vin tr ln (LLC with
more than 1 member)
Cng ty TNHH mt thnh vin (Sole member LLC)
Cng ty hp danh (Partnership)
Doanh nghip t nhn (Sole Proprietiorship)
Cng ty c phn (Shareholeding company)
Nhm cng ty (Corporate group)
14/02/2010

Mc tiu ca qun tr ti chnh?

nh
C phi l ti a ha li nhun?
C g khng ng?
S thao tng li nhun k ton
Thi im to ra li nhun
Khng phn nh dng tin
Li nhun k ton v chi ph vn
Ri ro

Mc tiu ca Qun tr ti chnh

n Mc tiu u tin l ti a ha ti sn ca c ng (ch s

hu) bng cch lm tng gi tr th trng (th gi) ca c

phn.
n C th mu thun vi
Cc mc tiu x hi /o c (v d, kim sot nhim
mi trng)
Quyn li ca ban qun l (v d, lng thng trong
ngn hn)
n Ban qun l c th khuyn khch tng gi c phn bng
cch kim c mt sut sinh li hp dn vi mt mc
ri ro chp nhn c.

V tr ca nh qun tr ti chnh trong cty c phn

Hi ng qun tr

Tng Gim c iu hnh (CEO)

PG sn xut

Ph Gim c ph trch ti chnh (CFO)

Gim c vn

PG Marketing

K ton trng

B phn
qun l tin mt

B phn
qun tr tn dng

B phn
qun l v thu

B phn
k ton chi ph

B phn
14/02/2010
chi tiu ngn qu

B phn
lp KH Ti chnh

B phn
k ton ti chnh

B phn
x l d liu

Cc nhim v c trng ca gim c

vn v k ton trng
Gim c vn

K ton trng

Quan h vi cc ngn hng

Hch ton chi ph (k ton gi thnh)

Qun l tin mt

Chun b cc bn bo co ti chnh

Huy ng ngun vn

Kim ton ni b

Phn chia c tc

Hch ton tin lng

Qun tr ri ro ti chnh

Lp k hoch ngn sch

Giao dch ngoi t

Thu

Ngun: R.
Breadley, S. Myers, G. Partington, D. Robinson, Principles of Corporate Finance, McGraw Hill, 2001 p.9
14/02/2010

Vai tr ca nh qun tr ti chnh

(1)

(2)

Nh Qun tr
(4a)
Ti chnh

Hot ng
ca DN

Th trng
Ti chnh

(4b)

(3)

(1) Huy ng tin mt t cc nh u t

(2) Tin huy ng c c u t vo doanh nghip
(3) Tin c to ra t hot ng
(4a) Tin c ti u t
(4b) Tin quay tr li nh u t

Vai tr ca nh qun tr ti chnh

Ti sn hot ng

Th trng vn

- Di hn

- Vn c phn

- Ngn hn

- N

Quyt nh
u t

Nh qun
tr ti chnh

Quyt nh
ti tr

Ti sn ti
chnh

Th trng
tin t

Cc chc nng ca nh qun tr TC

Hng ngy
Qun l tin mt
(Thu chi tin mt)
Qun l tn dng
Kim sot hng tn kho
Ti tr ngn hn
Phng nga ri ro t gi v ri ro li sut
Quan h vi ngn hng

Thnh thong
Ti tr trung hn
Pht hnh tri phiu
Thu ti sn
Pht hnh c phiu
Hoch nh ngn sch vn
Quyt nh c tc
D bo

Kh nng
sinh li
Mc ch:
Ti a ha
nh i
ti sn cho
c ng
Ri ro

Vai tr ca nh qun tr ti chnh

n

Nh qun tr Ti chnh/Gim c ti chnh l

ngi c trch nhim a ra nhng quyt nh
u t, quyt nh ti tr v quyt nh c tc.

to ra gi tr, nh Qun tr ti chnh nn :

C gng c nhng quyt nh u t sng sut.
C gng c nhng quyt nh ti tr thng minh.

14/02/2010

Phn nh gia quyn s hu v quyn

qun l (control right)
Hi ng qun tr

Ti sn
14/02/2010

C phn

C ng

Ch n

Ban qun l

Phn nh quyn s hu v quyn

qun l
n Cho php chia nh quyn s hu theo nhng phn

gp vn bng nhau.
n S chuyn nhng quyn s hu s khng gy
phin phc n hot ng kinh doanh ca DN.
n Cho php cng ty thu nhng nh qun l chuyn
nghip.

NHNG:
C kh nng xy ra mu thun quyn li gia ch s
hu v ngi qun l (ngi i din)
14/02/2010

Mu thun gia mc tiu ca gim c

v mc tiu ca c ng.
Cc mc tiu c th c ca ban
gim c:
Bng lc u i (c quyn
c li)
S tn ti
S c lp
n Doanh nghip tng trng v
bnh trng khng nht thit lm
ti sn ca c ng tng theo.

Vn i din
(agency Problem)
14/02/2010

Mc tiu ca c ng:
Ti a ha gi tr ti sn.

Chi ph i din
(Agency Cost)

Chi ph i in
n Chi ph trc tip (Direct cost)
n Chi ph gin tip (Indirect cost)

14/02/2010

Gii php i vi vn i din

n Cc bin php khuyn

khch:

n Tng cng kim tra

gim st

H thng ti chnh
n Th trng ti chnh
n Cc t chc ti chnh
n Cc cng c ti chnh

14/02/2010

Th trng Ti chnh

Th trng ti chnh l th trng din ra cc giao

dch ti sn ti chnh.

14/02/2010

Th trng tin t v th trng vn

n Th trng tin t (money market)
L th trng ca cc cng c n ngn hn

n Th trng vn (Capital market)

L th trng ca cc cng c n di hn v c phiu

14/02/2010

Th trng s cp v th trng th cp
n Th trng s cp (Primary market)

Khi mt cng ty c phn pht hnh chng khon, s

c mt dng tin t nh u t chy vo doanh
nghip.
Thng c mt t chc bao tiu
n Th trng th cp (Secondary market)

Lin quan n vic mua bn cc chng khon

c n hnh t nh u t ny sang nh u t
khc.
14/02/2010

Th trng ti chnh

Doanh
nghip

C phiu v
tri phiu
Tin

Cc nh u t
chng khon

To
Tin

Th trng s cp
Th trng th
cp
14/02/2010

Th trng c t chc v th trng

khng c t chc
n Th trng c t chc (organized market)

L th trng giao dch tp trung s giao dch.

n Th trng khng c t chc (unorganized market)

L th trng giao dch khng c t chc, giao dch

ngoi s giao dch (giao dch qua quy - OTC), cn
c gi l th trng phi tp trung.

14/02/2010

Cc t chc ti chnh trung gian

n L nhng t chc huy ng tin t nhng ngi
tit kim v s dng tin huy ng c cho
vay hoc cung cp cc dch v ti chnh.
n Cc t chc ti chnh trung gian:
T chc nhn k thc
T chc khng nhn k thc (T chc ti chnh phi
ngn hng)

14/02/2010

T chc nhn k thc

nh ch ti
chnh
Cc NH
thng mi

Ngun vn huy
ng
Tin gi k thc

Cc t chc
tit kim v
cho vay

Tin gi k thc

Hip hi tn
dng

Tin gi k thc
Cung cp tn dng cho hi
ca cc thnh vin vin
trong hi

14/02/2010

Ni dung hot ng
Nghip v thanh ton, mua
chng khon ngn hn, cho
vay
Cho vay trung di hn, ti tr
cho vay mua bt ng sn,
nh , hng ha tiu dng

T chc khng nhn k thc

nh ch ti
Ngun vn huy
chnh
ng
Qu hu bng Ph bo him x
hi ca cc doanh
nghip v CNV
Cng ty ti
chnh

Huy ng vn
bng cch pht
hnh chng kho
hoc vay ca cc
NHTM

Ni dung hot ng
u t vo cc chng khon.
Thu nhp ca qu c dng
chi tr theo chnh sch
bo him XH.
Ch yu ti tr cho vay trung
di hn. Tng i ging
NHTM

Qu h tng Pht hnh c phn u t vo cc danh mc

vi mnh gi nh chng khon theo mc tiu
14/02/2010
v chnh sch ca Qu

T chc khng nhn k thc

nh ch ti
chnh
Cng ty bo
him

Ngun vn huy
ng
Ph bo him

Cng ty cho
thu ti chnh

Huy ng vn
Ti tr cho cc hp ng
trung di hn bng thu my mc thit b.
cch vay ngn
hng.

14/02/2010

Ni dung hot ng
u t vo chng khon ca
cng ty hay chnh ph

Cc cng c ti chnh
n Trn th trng vn
Tri phiu
C phiu
Chng khon cm c bt ng sn

n Trn th trng tin t:

Tn phiu kho bc (treasury bill)
Chng ch tin gi (certificate of deposit)
Thng phiu (Commercial paper)
Thun nhn ca ngn hng (Bankers acceptance)
Qu lin bang
Tha thun mua li (Repurchase agreement repo)
K thc la ngoi bin (eurodollar deposit)
14/02/2010

Cc cng c ti chnh
n Cng c ti chnh phi sinh
Hp ng k hn (forward contract)
Hp ng giao sau (future contract)
Hp ng hon i (Swap contract)
Hp ng quyn chn (Option contract)

14/02/2010