Pnzgyi Alapismeretek

PNZGYI ALAPISMERETEK
1. A pnz fogalma, trtneti kialakulsa, funkcii. A pnzteremts mechanizmusa. A
pnzmultipliktor.
A legltalnosabb elterjedt meghatrozs szerint a pnz az ltalnos egyenrtkes szerept tartsan
betlt csereeszkz. A pnz olyan fizetsi eszkz, amely az rucsere kzvett eszkzeknt szolgl s
szles krben elfogadott.
A pnz trtnetnek hrom idszaka
az rupnz idszaka, (az rutermelk ruikat kzvetlenl cserltk ki egymssal),
az arany s ms pnzhelyettestk idszaka,
a modern pnz, a hitelpnz idszaka.
Nemesfmpnz
A nemesfmpnz rendszerben eredetileg a pnzegysgek slymrtkek voltak. A pnzegysg arany- vagy
ezsttartalma slymrtkben kifejezve a pnzrendszer rvnyes pnzlba.
A nemesfmpnz idszakn bell megklnbztetnk:
a bimetallizmus s
a monometallizmus korszakt.
Bimetallizmusnak azt az idszakot nevezzk, amely alatt az arany s az ezst egytt tltttk be a pnz
funkciit.
Grasham trvny: A rossz pnz kiszortja a j pnzt.
Monometallizmus: Az az idszak, amely sorn egyetlen nemesfm tlti be a pnz funkciit
monometallizmusnak nevezzk.
Pnzhelyettestk:
Az ipari forradalom kapcsn fellendlt rutermels mellett a kibnyszott nemesfmek mennyisge mr
nem tudott lpst tartani a megnvekedett kereslettel, gy relatv pnzhiny llt el.
Vlt: Fizetsi gret.
Klasszikus bankjegy: A bankri vltt nevezzk klasszikus bankjegynek.
Fontos pnzelmleti krdss vlt, hogy mennyi pnzhelyettest kerlhet forgalomba, ezrt kt elmlet
kzdtt egymssal:
currency-elmlet,
banking-elmlet.
A currency elmlet kpviseli szerint csak annyi pnhelyettestt szabad forgalomba hozni, amennyi a
mgtte ll aranyfedezet.
A banking-elmlet kpviseli szerint a pnzhelyettestk kibocstst nem a meglv aranyfedezethez,
hanem rufedezethez kell ktni.
A II. Vilghbor utn a vilg aranykszlete jelentsen lecskkent, s legnagyobb rsze az USA-ba kerlt.
A dollr aranyra val tvltsi lehetsge 1971-ben sznt meg. Ezt az vet tekintjk az arany
demonetizlsa vnek.
A modern pnz (szmlapnz, hitelpnz), olyan bankkal szembeni ktelezettsg, amely kpes betlteni a
pnz funkciit.
A hitelpnz-rendszerben a pnzt a kzponti bank (jegybank) s az zleti jelleg bankok teremtik. Ebbl
addan eredett tekintve a pnz lehet: jegybankpnz s zleti bank-pnz.
Megjelensi formjt tekintve: kszpnz (bankjegy + rme), valamint szmlapnz.
A kszpnzt a jegybank bocstja ki, az zleti tpus bankok kszpnzt nem teremthetnek. A szmlapnz
ezzel szemben lehet jegybankpnz is s zleti bank-pnz is.

A pnzforgalomban betlttt szerepe alapjn megklnbztetnk:

Szken rtelmezett pnzt vagy ms nven tranzakcis pnzt (M1), (amelybe a kszpnz s a le nem
kttt bettek tartoznak).
Tgabban rtelmezett pnzt vagy kvzi pnzt (M2), (szken rtelm. pnz + lekttt bettek is).
Legtgabban rtelmezet pnzt (M3). (M2 tartalmn tl + kincstrjegyek, biztostsi ktvnyek, hossz
lejrat bankbettek).
1. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A pnzteremts mdjai:
A hitelnyjts s
A klfldi fizeteszkz (valuta, deviza) bank ltal trtn megvsrlsa.
A pnz megsemmislse (a ltrehozshoz hasonl jelleg, de ellenttes irny gyletek keretben
semmislhet meg).
Hiteltrleszts s
A klfldi fizeteszkzk eladsa.
A modern pnz mozgsa teht krforgs jelleg.
Ktelez jegybanki tartalk:
Az zleti bankok pnzteremtst a ktszint bankrendszerben a ktelez jegybanki tartalkra vonatkoz
elrsok hatrozzk meg. Az zleti bankok ktelesek bettjeik s a bettjelleg forrsaik meghatrozott
hnyadt a jegybanknl bettknt elhelyezni, a piacinl alacsonyabb kamatlb mellett. Az gy elhelyezett
betteket nevezzk jegybanki tartalknak, ennek a bettekhez viszonytott arnyt pedig tartalkrtnak.
A ktelez tartalkrta elrsain, ill. a rta vltoztatsn keresztl a jegybank szablyozni kpes az zleti
bankok ltal teremthet bankszmlapnz mennyisgt.
A pnztmeg nvekedsnek mrtkt kifejez 1/t hnyadost pnzmultipliktornak nevezzk.

A pnz funkcii:
rtkmr funkci, (az rukat, mint egynem, minsgileg s mennyisgileg sszehasonlthat
nagysgokat fejezi ki).
Forgalmi eszkz funkci, (az ruk adsvtelt, az ruforgalmat kzvetti).
Fizetsi eszkz funkci. A pnz, mint fizetsi eszkz szintn az ruforgalmat kzvetti, de ilyenkor az
rumozgs s a pnzmozgs idben elvlik egymstl.

Felhalmozsi funkci, (az adott idszakban fel nem hasznlt, el nem klttt jvedelmek)
Pnz forgsi sebessge: Minl gyorsabban forog a pnz, annl kevesebb kell a forgalomhoz s fordtva.
Pnzforgalom / Pnztmeg
A pnz forgsi sebessgnek nvekedse ugyanis pnzteremtssel, cskkense pedig pnzkivonssal
egyenrtk.
A forgalom lebonyoltshoz szksges pnzmennyisg:
P= a forgalomhoz szksges pnz mennyisge; = a forgalomba kerl ruk rsszege; H= a hitelben
eladott ruk rsszege; K= az egymst kiegyenlt fizetsek; F= az esedkess vl fizetsek; P F= a pnz
tlagos forgsi sebessge.
2. A pnzgyi rendszer felptse, a pnzgyi politika elemei. A fisklis s a monetris politika clja,
eszkzrendszere.
A pnzgyi rendszer fogalma, felptse
A pnzgyi rendszer a pnzeszkzk forgalomba hozatalt, azok ideiglenes s vgleges tcsoportostst,
elosztst, jraelosztst, a pnz- s tkepiaci mozgsokat, valamint a nemzetkzi pnzfolyamatokat foglalja
magban.

A pnzgyi rendszer fbb elemei:

az llami kltsgvets (a fisklis szfra), amely a kzpontostott jvedelmek elosztst s
jraelosztst jelenti,
a pnz- s hitelrendszer (a monetris szfra), amely a meglv pnzeszkzk kezelst,
tcsoportostst, a ptllagos pnzmennyisg kibocstst vgzi,
a nemzetkzi pnzgyek (deviza gyletek), amely a nemzetkzi pnzgyi kapcsolatokbl ered
elszmolsokkal, a valuta- s deviza rfolyamokkal foglalkozik.
A pnzgyi rendszer sszetevi azok az intzmnyek, szervezetek, amelyek megvalstjk az llam pnzgyi
politikjt a pnzgyekre vonatkoz jogszablyok, trvnyek, rendeletek irnytsa mellett.
2. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A pnzgyi irnyts szerepli kz tartoznak:

- az Orszggyls,
- a Kormny,
- a Pnzgyminisztrium,
- a Magyar Nemzeti Bank.
A pnzgyi feladatok vgrehajtsnak intzmnyei kztt tartjuk szmon:
- a bankrendszer tagjait,
- az Ad- s Pnzgyi Ellenrzsi Hivatalt,
- az llami Szmvevszket,
- a Vm s Pnzgyrsget,
- az nkormnyzatokat,
- a gazdlkod szervezeteket,
- a minisztriumokat.
A pnzgyi politika fogalma, terletei.
A pnzgyi politika a gazdasgpolitika szerves rsze.
Olyan llami intzkedsek sszessge, amelyeknek f clja az ru- s pnzmennyisg makroszint
sszehangolsa.

A kltsgvetsi (fisklis) politika

A kltsgvetsi politika dnt:
a vllalkozsok s a lakossg kztti, illetve ezeken belli pnzgyi tcsoportostsrl,
a kzponti beruhzsok finanszrozsi mdjrl,
a kzs fogyaszts nagysgnak nvekedsrl s annak finanszrozsrl,
a trsgek kztti jvedelem-tcsoportostsrl, stb.
A fisklis politika rendszere magban foglalja mindazon elrsok s dntsek sszessgt, amelyek az llam
pnzgyi ktelezettsgvllalsaival, ill. pnzgyi beavatkozsaival vannak sszefggsben. A kltsgvetsi
politika szolglhat stabilizcis, allokcis s elosztsi funkcikat.

A kltsgvetsi politika eszkzei:

- Az automatikus eszkzk mintegy automatikus mdon kpesek a gazdasgi egyensly
helyrelltsra, gy elssorban a kltsgvetsi politika stabilizcis cljainak elrst segtik el, (pl.
Trsasgi ad, svosan progresszv szemlyi jvedelemad).
- A diszkrecionlis eszkzk mindig eseti beavatkozsokat jelentenek, amelyeket az automatikus
eszkzk meglte mellett kell alkalmanknt felhasznlni.
A monetris politika
A monetris politika elsdlegesen a pnz knlatn s keresletn keresztl prblja a pnzgyi
egyenslyt megteremteni.
Monetris politikn azt a pnzgyi politikt s annak gyakorlatt rtjk, amely a pnz- s a tkepiacon a
pnz- s hitel irnti kereslet s knlat egyenslynak megteremtst, ezzel a gazdasg stabilitsnak
megrzst tekinti elsdleges feladatnak.

A monetris politiknak az irnytsa a Jegybanktancs feladata.

A monetarizmus azon trvnyszersgek, mdszerek s eszkzk sszessge, amelyek a
nemzetgazdasg pnzszksgletnek mennyisgi meghatrozsval s szablyozsval foglalkoznak.
A gazdasgban jelenlv sszes pnzmennyisget pnztmegnek is szoktk nevezni. A pnz
knlatt, alapveten kt tnyez befolysolja, a jegybankpnz mennyisge, valamint a multipliktor
rtke. A pnz knlatt e kt tnyez szorzataknt lehet meghatrozni.
A monetris politika rugalmassga, gyors reaglsa a vltozsokra a gazdasgi folyamatok pontos, rszletes
ismerettl, hatkonysga pedig a monetris eszkztr fejlettsgtl fgg.

A monetris beavatkozs lehetsges eszkzei:

A direkt eszkzk alkalmazsra a piacgazdasgokban rendkvl ritkn kerl sor. Ezek a durva
eszkzk. Az indirekt eszkzket finom szablyozsi eszkzknek is nevezhetjk, csoportostsuk:
tartalkolsi elrsok,
refinanszrozs,
3. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

kamatszablyozs,
rtkpapr (nyltpiaci) mveletek,
rfolyam-politika vagy az abban val hatkony rszvtel,
erklcsi rhats.
A tartalkrta nvelsvel szkteni lehet az zleti bankok ltal kihelyezhet hitelek volument.
A refinanszrozs lnyege, hogy a jegybank klnbz lejrat hitelekkel ltja el az zleti bankokat
annak rdekben, hogy ezen forrsokat az zleti bankok kihelyezhessk a gazdasgi szereplk rszre.
A kamatszablyozs lnyege, hogy ha a kzponti bank nveli a refinanszrozsi hitelek kamatlbt, gy
az zleti bankok is knytelenek nvelni kamataik szintjt, ami szkti a hitelignylk krt.
Az rtkpapr-mveletek (nyltpiaci mveletek) keretben nagy mennyisg rtkpaprnak, ltalban
az adsvtele zajlik a jegybank s a hitelintzetek kztt. A repokat ms nven visszavsrlsi
megllapodsoknak nevezik.
A viszontleszmtols, ltalban vltk eladst jelenti a hitelezk rszrl a jegybank fel.
Az rfolyam-politika fleg a kttt devizagazdlkods orszgokban tlt be fontos pnzgy-politikai
szerepet.
A pnzgyi politika jellege
Ha a monetris szablyozs eszkzrendszere segtsgvel a pnzknlat nvelse a cl, akkor expanzv
pnzpolitikrl beszlnk. Ellenkez esetben, ha a pnzknlat szktse a cl, restriktv pnzpolitikrl
beszlnk.

A pnz irnti kereslet

Tranzakcis pnzkereslet, (azon pnzmennyisg irnti igny, amely a gazdasgi gyek, az zleti
kapcsolatok normlis lebonyoltshoz szksges.
vatossgi pnzkereslet, az esetleges idszakos kiadsi tbbleteink fedezsre szolgl.
A spekulcis pnzkereslet esetn a pnztulajdonosok spekulcis cl jvbeni befektetseik
rdekben felhalmoznak.
A relkamat (relkamatlb) a nvleges (nominlis) kamatlb s az inflcis rta hnyadosa.
3. A pnz idrtknek rtelmezse. A jelenrtk s a jvbeli rtk fogalma. Kamat, kamatos
kamat s diszkontszmts. Annuits, rkjradk.
A pnz idrtkt a kamatlbbal fejezzk ki. A modern pnzgyek taln legfontosabb kt alapelve:
1. Egysgnyi mai pnz rtkesebb, mint egysgnyi jvben esedkes pnz. Ezt az elvet a pnz
idrtknek elveknt is szoktk emlegetni.
2. Egysgnyi biztos pnz rtkesebb, mint egysgnyi kockzatos pnz.
A pnz jvrtke: a jvbeli rtk azt mutatja meg, hogy a ma befektetett egysgnyi pnzsszeg mekkora
sszegre nvekszik egy elre meghatrozott idtartam vgre a szmtsba vett kamatlb alapjn.

Kamat sszegnek meghatrozsa:

k= az ves kamat sszege, = a bettknt elhelyezett pnzsszeg; r = a kamatlb.
Kamatlbid: azt az idtartamot, amelyre a kamatlb vonatkozik, kamatlbidnek nevezzk.
A pnz jvbeli rtkt egyszer kamatozssal, vagy kamatos kamatozssal szmthatjuk.
Kamatos kamat:
FV = (1+r)n
FV= jvbeli rtk; n = vek szma; r = ves kamatlb; = kezd pnzsszeg.
Az (1+r)n tnyezt kamattnyeznek is szoktk nevezni.
sszessgben megllapthatjuk, hogy annl nagyobb ugyanakkora sszeg jelenlegi pnz jvbeli rtke,
minl magasabb a kamatlb, s minl hosszabb a pnzsszeg lektsi ideje.

A jelenlegi pnz jvbeni rtkt a kvetkez tnyezk befolysoljk:

a jelenlegi pnzsszeg nagysga,
a pnzlekts idtartalma,
a kamatlb, valamint
a kamatszmts mdja,
a kamatfizets gyakorisga.
4. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A jvbeli pnz jelenlegi rtknek meghatrozsa.

A jvbeni pnz jelenlegi rtkt gy kapjuk meg, hogy a jvbeni pnzsszeget egy kamatrtval
diszkontljuk.

A diszkontls a kamatszmts ellenttes mvelete, vagyis jvbeni pnzek tszmtsa jelenlegi

pnzre. PV = 1/(1+r)n
Az n v mlva esedkes pnzbevtel jelenrtkn azt a pnzsszeget rtjk, amely, ha ma
rendelkezsnkre llna n v alatt olyan sszegre nvekedne, mint a jvben ugyanezen id alatt esedkes
sszeg.

A jvbeli bevtel mai rtkt a kvetkez tnyezk befolysoljk:

a jvbeli pnzsszeg nagysga,
a diszkontrta mrtke,
a bevtel jelentkezsnek idpontja.
A jelenrtk annl nagyobb, minl nagyobb a jvbeni pnzsszeg, minl kisebb a diszkontlskor
alkalmazott kamatlb, s minl kevesebb id telik el a jelenidpont s a jvbeni pnzbevtel
felmerlsnek idpontja kztt.
Tkertk, annuits, rkjradk
Amennyiben a klnbz idpontbeli pnzek egy kzs forrsbl szrmaz jvedelmek, akkor ezek
egyttes jelenlegi rtkt a jvedelmek tkertknek is szoks nevezni.
Az olyan pnzramlsokat, amelyekben az egyes vek jvedelmei, illetve pnzkiadsai azonos nagysgak,
annuitsnak nevezzk.

Az olyan annuitst, amelynek nincs lejrata, rkjradknak nevezzk.

4. A pnzgyi intzmnyrendszer felptse, mkdsi mechanizmusa, a jegybank funkcii. Az
llami Pnz- s Tkepiaci Felgyelet. A bett s a befektets-vdelem intzmnyei (OBA, BEVA).
A bankmkds alapfogalma.
A bankrendszer trtneti kialakulsa, fbb jellemzi
Az els bankri feladat a pnzvlts volt.
Bankrendszer alatt egy orszg bankjainak s a rjuk vonatkoz szablyoknak az sszessgt rtjk.

A bankrendszer kt tpus lehet:

egyszint s
ktszint.
Az egyszint bankrendszerben a kzponti bank kzvetlen kapcsolatban ll a gazdlkod
szervezetekkel. A tbbi bankot, amelyek egy-egy meghatrozott funkcit vgeznek, szakbanknak
nevezzk.
A ktszint bankrendszerben a kzponti bank nem ll kzvetlen kapcsolatban a gazdlkod
szervezetekkel, hanem csak a bankrendszer msodik szintjn ll bankokkal.
A bankrendszer msodik szintjn elhelyezked pnzgyi intzmnyek mkdsi mechanizmusnak
jellemzi:
nyeresgrdekeltek, nllan gazdlkodnak, a trsasgi forma jellemz rjuk,
vegyes profilak,
terleti ktttsg nlkliek,
a bankok kztt verseny van.
Pnzgyi szolgltatsokat csak pnzgyi intzmnyek vgezhetnek.
A hitelintzetek s a pnzgyi vllalkozsok kztt az az alapvet klnbsg, hogy bizonyos pnzgyi
szolgltatsokat csak a hitelintzmnyetek vgezhetnek, a pnzgyi vllalkozsok nem.
Hitelintzetek hrom tpusa:
A bankok, azok a hitelintzetek, amelyek valamennyi pnzgyi szolgltats vgzsre engedlyt
kaphatnak, s ezen bell bettek gyjtsvel s pnzforgalmi szolgltatsok nyjtsval zletszeren
foglalkoznak.
A szakostott hitelintzetek nem kaphatnak engedlyt valamennyi pnzgyi szolgltats vgzsre.
5. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Lakstakark-pnztrt legkevesebb egymillird Ft-os jegyzett tkvel lehet alaptani. E

pnztrak alaptevkenysgnek az n. lakseltakarkossgi szerzds szerinti bettgyjtst s
hitelnyjtst lehet tekinteni.
A jelzlog-hitelintzet alaptevkenysge az ingatlanon alaptott jelzlogjog fedezete mellett
nyjtott jelzloghitelezs, valamint a klcsnk forrsul szolgl jelzloglevelek forgalomba
hozatala. Alaptshoz 3 millird Ft jegyzett tke szksges.
A szvetkezeti hitelintzetek mg korltozottabb krben vgezhetnek pnzgyi szolgltatsokat,
mint a szakostott hitelintzetek.

A bankok s a szakostott hitelintzetek kizrlag rszvnytrsasgknt, a tbbi pnzgyi intzmny

rszvnytrsasgknt, vagy szvetkezetknt mkdhet.

A bankok alaptshoz minimlisan 2 millird forintnyi jegyzett tke szksges. A pnzgyi szolgltatsi
tevkenysg vgzsnek szigoran elrt szemlyi s trgyi felttelei vannak.
A megtakartk pnze a kvetkez mdokon juthat el az jraeloszts keretben a beruhzkhoz:
vgleges jraelosztssal, tbbnyire a kltsgvetsen keresztl adk s tmogatsok tjn,
kzvetlen ideiglenes jraelosztssal (kzvetlen finanszrozs rvn), ennek f formi az rtkpaprok.
kzvetett ideiglenes jraelosztssal valamely hitelintzeten keresztl, fleg lekttt bankbettek s
ezek alapjn nyjtott bankhitelek formjban.
A bankmkdssel kapcsolatos legfontosabb fogalmak, elrsok
A hitelintzetek sajt tkjnek sszegt szavatol tknek nevezzk.
A szavatol tke sszetevi:
- jegyzett tke,
- tketartalk,
- eredmnytartalk,
- ltalnos tartalk,
- rtkelsi tartalk,
- mrleg szerinti eredmny,
- alrendelt klcsntke.
E tkeelemek kzl az alrendelt klcsntkt, valamint az rtkelsi tartalkot n. jrulkos tkeelemnek
nevezzk, mg a sajt tke tbbi sszetevjt alapvet tkeelemnek hvjuk.

Az alrendelt klcsntke kifejezst hasznljuk minden olyan klcsnre, amely tnylegesen

rendelkezsre ll. A hitelintzeteknek az adzott eredmnyk terhre az osztalk, illetve a rszeseds
kifizetse eltt n. ltalnos tartalkot kell kpeznik. Az ltalnos tartalkot csak a tevkenysgbl
szrmaz vesztesgek rendezsre lehet felhasznlni.
A tkemegfelels a hitelintzet fizetkpessgre utal kifejezs. A hitelintzeteknek legalbb 8 %os tkemegfelelsi mutatt kell folyamatosan fenntartaniuk.
A bett- s befektets-biztosts intzmnyei.
Az Orszgos Bettbiztostsi Alap
1993-ban hvtk letre. Az OBA feladata a hitelintzeteknl elhelyezett bettek befagysa esetn a
bettesek rszre meghatrozott krtalantsi sszeg kifizetse.
Az Alap ltal nyjtott biztosts csak a nvre szl bettetekre terjed ki.

Az OBA a krtalantsra jogosult szemly rszre a befagyott bett tke s kamatsszegt szemlyenknt
s hitelintzetenknt sszevontan legfeljebb egymilli forint sszeghatrig fizeti ki krtalantsknt.
Az OBA olyan jogi szemly, amely sem trsasgi ad, sem helyi ad, sem illetk fizetsre nem ktelezhet.
Ellenrzst az llami Szmvevszk vgzi.

Befektet-vdelmi Alap
A Befektetvdelmi Alap (BEVA) nll jogi szemly. Minden olyan befektetsi szolgltat kteles
csatlakozni a BEVA-hoz, amely bizomnyosi tevkenysget, kereskedelmi tevkenysget,
portfolikezelst, vagy rtkpapr letti rzst, rtkpapr-szmlavezetst vagy gyflszmla vezetst
vgez.
A pnzgyi szolgltatsok krbe tartoz tevkenysgek
A legfontosabb pnzgyi szolgltatsok:
6. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Bettek gyjtse; pnzklcsn nyjtsa; pnzgyi lzing; pnzforgalmi szolgltatsok nyjtsa; kezessg
s bankgarancia vllalsa; befektetsi alap lettkezelse; szfszolgltats; letti szolgltats; valutval,
devizval val kereskedelmi tevkenysg.
Pnzgyi szolgltatsok csoportostsa:
Aktv bankmveletek: azok az gyleteket tekintjk, amelyek rvn a pnzgyi intzmnyeknek
kvetelseik keletkeznek. (pl.: pnzklcsnk nyjtsa)
A passzv bankmveletek kz azokat az gyleteket soroljuk, amelyek keretben a bankok idegen
tkt szereznek maguknak, teht a ktelezettsgeik nvekednek.
A semleges bankszolgltatsok rvn a bankoknak kvetelseik, ill. ktelezettsgeik nem
keletkeznek, hanem a szolgltats elvgzsnek ellenrtkeknt djbevtelhez jutnak.
A jegybank fogalma, funkcii
A jegybank elnevezs arra utal, hogy ez a kzponti bank bankjegy kibocstsi monopliummal
rendelkezik.
Jegybank minden orszgban tallhat, akr egyszint, akr ktszint bankrendszerrel rendelkezik.

Haznkban a kzponti bankot MNB-nek nevezik. Rszvnytrsasgi formban mkdik, egyszemlyes

tulajdonosa a Magyar llam.
A jegybanktrvny a jegybank legfontosabb feladatv a pnzkibocstst s a monetris politika
megvalstst teszi, amelynek vgrehajtshoz megfelel monetris eszkztrat biztost.

A jegybank fbb funkcii:

A gazdasgba kiraml pnzmennyisg szablyozsa; pnzkibocsts; a Magyar llamkincstr
szmlinak vezetse; a hitelintzetek szmlinak vezetse; arany- s devizatartalkok gyjtse; a hazai
valuta vsrlerejnek vdelme; devizahatsgi feladatok elltsa; rfolyampolitikai dntsek
meghozatala.
A jegybank kizrlagos feladata a kszpnz kibocstsa. Ezt a mveletet bankjegy-emisszinak nevezzk.
A kszpnz ktfle mdon kerlhet forgalomba:
a vllalkozsok bankszmljukrl kszpnzt vesznek fel,
a klfldi fizeteszkzket belfldi pnzre vltjk t.
A bankjegy-emisszi a szmlapnz kszpnzz alakulst, ill. a klfldi pnz belfldiv vlst jelenti.

A pnzgyi intzmnyrendszer felgyelete

A pnzgyi intzmnyrendszer felgyelett haznkban az llami Pnz- s Tkepiaci Felgyelet (PTF)
ltja el.
Az PTF a Kormny felgyelete alatt mkd orszgos hatskr kzigazgatsi szerv.

Feladatai kz tartozik:
a pnzgyi intzmnyek mkdsre s a pnzgyi szolgltatsok vgzsre vonatkoz engedlykrelmek elbrlsa,
a pnzgyi intzmnyek informcis rendszernek, valamint adatszolgltatsi ktelezettsgeik
teljestsnek ellenrzse,
a pnzgyi intzmnyek mkdsi biztonsgnak figyelemmel ksrse, az szlelt szablytalansgok
megszntetse, akr brsgok kivetse rvn is.
E feladatai elltsa keretben az PTF helyszni ellenrzseket is vgezhet.
5. A pnzgyi szolgltatsok csoportostsa, tpusai. A vllalkozsok pnzforgalmnak szablyai.
Fizetsi mdok. A fizetsek pnzgyi biztostkai.
Fizetsi forgalom formi, a fontosabb bankszmla-tpusok
A fizetsi forgalom (pnzforgalom) a fizetst teljestk s a fizetst elfogadk kztti pnzmozgst jelenti.

A pnzforgalom a pnznek az lland, folyamatos krforgsa. Kt formja van: kszpnzforgalom,

szmlapnzforgalom.
Bankszmlk tpusai:

elszmolsi szmla,
folyszmla,
7. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Az

hatrids bettszmla,
hitelszmla,
rtkpapr-letti szmla,
devizaszmla.
elszmolsi szmla a bank s az gyfl kztti fizetsi forgalom lebonyoltsra szolgl. Az gyfeleket a

bankjuk bankszmlakivonat formjban rtesti a szmljukon vgbement vltozsokrl. Az elszmolsi

szmla nem ad mdot hitelezsre. Az elszmolsi szmlk n. ltra szl bettnek minslnek.
A folyszmla az elszmolsi szmlnak egy tovbbfejlesztett vltozata.
A folyszmlahitel elnyei az gyfl szempontjbl:
A hitel ignybevtel a mindenkori forrs-szksgletnek felel meg.
Kamatot csak a tnylegesen ignybe vett klcsnsszeg utn kel fizetni.
Az ignybevtel lehetsge legtbbszr hossz lejrat.

Az elszmolsi szmlnl magasabb kamatot rthetnek el az gyfelek, ha tmenetileg mobilizlhat

pnzeszkzeiket hatrids bettszmln helyezik el.
A hitelszmla (klcsnszmla) a hitelek (klcsnk) nyilvntartsra szolgl szmlafajta.
Az rtkpapr-letti szmla az gyfelek bank ltal rztt rtkpaprjainak knyvelsre, nyilvntartsra
szolgl.

A devizaszmlkat deviza belfldiek s deviza klfldiek hitelintzeteknl egyarnt nyithatnak.

A bankszmlaszerzds
A bankszmlaszerzds gy jn ltre, hogy az gyfl szmlanyitsi krelmet terjeszt el, amelyet a bank
visszaigazol. A bankszmlaszerzdsben pontosan rgztik az adott szmlatulajdonos s a szmlt vezet
bank szmlakezelssel kapcsolatos jogait s ktelezettsgeit. A bankszmlaszm megnyitsakor kzli a
bank az gyfllel a szmlja azonostsra szolgl pnzforgalmi jelzszmot (24 jegy szm). A
bankszmla feletti rendelkezsi jog a vllalkozsi vagyon egy formjnak kezelst jelenti, ezrt elvileg
a vllalkozs tulajdonosa gyakorolhatja, illetve akit ezzel megbz. A bankszmlaszerzds tartalmazza a
szmlavezetssel kapcsolatos djttelek nagysgt is.
A bankszmlval kapcsolatos megbzsok teljestse
A szmlavezet bank a szmlatulajdonos megbzsait, ill. a szmla egyb mdon trtn terhelseit
ltalban berkezsi sorrendben teljesti.
A fizetsi hatridk
A klnbz fizetsek hatridejben a szerzd felek szabadon llapodhatnak meg. A fizetsi hatridk be
nem tartsa esetn a kedvezmnyezett (a szllt) ksedelmi kamatot kvetelhet a ktelezettl.
A fizetsi mdok tpusai
A fizetsi md megvlasztsa az egymssal szerzdses kapcsolatban lv felek feladata. Az tutalst, a
beszedst, az okmnyos meghitelezst s a csekket egyttesen kszpnz nlkli fizetsi mdokknt
szoktk emlegetni. A bankkrtyval trtn fizetst ms kifejezssel kszpnzkml fizetsnek is
nevezzk.
Kszpnzes fizetsek s a hzipnztr
Bizonyos fizetsi ktelezettsgeket csak kszpnzzel lehet vgrehajtani. A kszpnzes fizetsek
elssorban a lakossg krben jellemzek a mindennapos beszerzsek kifizetsekor.
A kszpnzes fizetsek bonyoltsa rdekben a vllalkozsoknak hzipnztrat kell fenntartaniuk, a
bankoknak pedig pnztrszolglatot kell ltestenik.

A vllalkozsok hzipnztrainak mkdsi szablyait a cgeknek Pnzkezelsi szablyzatban kell

rgztenik. A pnztr az a terletileg is elhatrolt hely, ahol a gazdlkod szervezet
kszpnzforgalmt lebonyoltjk. A pnztros kezeli a gazdlkod szervezet kszpnzllomnyt.
A pnztros csak szablyszeren killtott, rvnyestett s utalvnyozott kiadsi pnztrbizonylat alapjn
fizethet ki a pnztrbl pnzt. A pnztrosnak naponta a pnztri rk befejeztvel pnztrzrlatot kell
vgeznie. A hzipnztrban a napi pnztrzrlat utn tarthat kszpnzsszeg fels hatrt hzipnztri
keretnek nevezzk.

Az tutals
Az tutals a legelterjedtebb kszpnz nlkli fizetsi md. Az tutals legfontosabb sajtossga, hogy
a fizetst mindig a vev a ktelezett kezdemnyezi.
Az tutalsnak szmos elnye van:
brmilyen jogcm fizetst ki lehet ily mdon egyenlteni,
8. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

nincs sszeghatrhoz ktve,

akkor is lehet alkalmazni, ha a felek e fizetsi mdban kln nem llapodtak meg,
technikailag bonyoltsa egy egyszer banki formanyomtatvny, az n. tutalsi megbzs segtsgvel
trtnik.

A beszeds (inkassz)
Beszeds esetn a fizetst mindig a szllt kezdemnyezi.

A beszedsnek kt fajtja ltezett: 1. hatrids; 2. azonnali beszeds.

Hatrids beszeds esetben a jogosult ltal benyjtott beszedsi megbzst a bank csak akkor teljestett,
ha az ads nem emelt kifogst a fizets ellen. A vllalkozsok kztti fizetsi forgalomban mr nem
tallkozhatunk vele.
Az azonnali beszeds alkalmazsa sorn nincs lehetsg kifogs emelsre, a kedvezmnyezett
megbzsa alapjn a bank a ktelezett szmljt azonnal megterheli.
Azonnali beszedst a kvetkez esetekben lehet alkalmazni:

ha e fizetsi md alkalmazst ktelez jogszably rja el.

ha a ktelezett felhatalmaz levelet intz a bankjhoz,
amikor a vltt esedkessgkor fizets vgett az egyenes vltads ltal megjellt banknl bemutatjk.

Csoportos fizetsi megbzsok

1997. oktbertl vehet ignybe kt j fizetsi md: a csoportos tutals s a csoportos beszeds.

A csoportos tutals segtsgvel az tutalk, a szabvnyos formban sszelltott, klnfle sszeg

tutalsi megbzsaikat egy ktetben jutathatjk el sajt szmlavezet bankjukhoz.
A csoportos beszeds azon szervezetek szmra elnys, amelyek rendszeresen, nagy szmban, de
ttelenknt alacsony sszegeket szednek be. Lakossgi bankszmlk terhre beszeds csak ebben a
formban kezdemnyezhet.
Okmnyos meghitelezs
Az okmnyos meghitelezs (akkreditv) a klkereskedelemben alkalmazott fizetsi md.
A csekk
A csekk hasznlata a XVI. szzadban Hollandibl indult el.
A hagyomnyos csekk olyan rtkpapr, amely fizetsi ktelezettsget testest meg. A csekkel trtn fizets
elfelttele, hogy a bank gyfelt csekk-kpesnek nyilvntsa.
A csekknek hat trvnyes kellke van:
A csekk megjellse az okirat szvegben a killts nyelvn,
felttel nlkli, meghatrozott sszeg fizetsre szl utasts,
a fizetsre ktelezett (a bank) nevnek feltntetse,
a fizets helye,
a killts helye s napja,
a kibocst alrsa.
A csekk fontosabb fajti:

Kszpnzcsekk: bevltsa esetn a bank a csekken szerepl sszeget kszpnzben fizeti ki.
Az elszmolsi csekk: bevltsa esetn kszpnz kifizets nem trtnhet, hanem a jogosult
bankszmljn rjk jv a csekk sszegt.
A keresztezett csekkek vagy csak sajt gyflnek, ill. egy pnzintzetnek, vagy csak egy banknak
fizethetk ki.
Csekk egyb specilis tpusai: Utazsi csekk, Eurocsekk.
A fedezetlen csekkek kibocstst a trvnyek szigoran bntetik.
A bankkrtya
Bankkrtykat a hazai bankok 1989-tl bocstanak ki.
Bankkrtya segtsgvel a krtyabirtokos csak a tnyleges vsrlsok, s az ignybevett szolgltatsok
ellenrtkt rendezheti, tovbb kszpnzt vehet fel bankjegykiad automatkbl.

A fizetsek pnzgyi biztostkai

A pnzgyi teljests biztonsga rdekben a szllt krheti elzetes pnzgyi biztostk kiktst.
Biztostkok csoportostsa:

dologi biztostk: az ads felajnl valamilyen vagyontrgyat,

szemlyi biztostkok: ilyenkor klnbz szemlyek felelssgvllalsa a fizets biztostka
egyb biztostkok: amelyek nem sorolhatak be tisztn az elz csoportokba.
9. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Bankgarancia
Olyan ktelezettsgvllals, amelyben a garancit a nyjt fl vllalja, hogy bizonyos felttelek
fennllsa esetn fizet, ha az eredeti ktelezett nem fizet. A garancia lehet: felttel nlkli, okmnyos
garancia. A bankgarancit garanciadj ellenben vllaljk a bankok.
Fedezetigazols
A fedezetigazolssal a bank a ktelezett krsre igazolja, hogy az igazolsban feltntetett pnzeszkzzel
rendelkezik, azt elklntette s msra fel nem hasznlhatja.
Kezessgvllals
A kezessgvllals esetn a kezes vllalja, hogy a ktelezett nem fizetse esetn helyette fizet.
Kt fajtja van:
Az egyszer kezessg esetbe a kezesnek n. sortartsi kifogsra van lehetsge. (A jogosult elszr a
ktelezettl ksrelje meg a vgrehajtst).
Kszfizet kezessg esetn a kezesnek nincs sortartsi kifogsra lehetsge.
Zlogjog
Kt tpusa van: - a jelzlog; - kzizlog.
Jelzlog esetben a zlog trgya ltalban ingatlan, br jelenleg mr ingsgon is lehet jelzlogjogot
alaptani. Kzizlognl a zlog trgya mindig valamilyen ingsg. Amennyiben ingsgot terhelnek meg

jelzlogjoggal, akkor ezt kzjegyzi okiratba kell foglalni.

vadk
Az vadk (kauci) specilis kzizlogknt rtelmezhet. Olyan kzizlog, amelynl a zlog trgya csak
pnz, takarkbett, vagy rtkpapr lehet. Az vadk nagy elnye, hogy a kvetels behajtshoz nem
kel brsgi vgrehajtst kezdemnyezni.
6. A vlt fogalma, tpusai. A vlt trvnyes kellkei. Vltgyletek (truhzs, leszmtols,
viszonleszmtols).
A vlt olyan forgathat rtkpapr, amely egy ksbbi idpontra vonatkoz fizetsi gretet, vagy fizetsi
felszltst testest meg.

Sajt vlt: az olyan vltgyletet, amelynek kt szereplje van: killtja s rendelvnyese. Az elnevezs
arra utal, hogy a killt sajt nevben vllal ktelez rvny fizetsi gretet.
Idegen vlt: az olyan vltgyleteket, amelyekben 3 szereplje van idegen vltnak nevezzk. Ilyenkor
a cmzettnek korbban az alapgylet vevjvel szemben egy msik gazdasgi esemnybl kifolylag
ktelezettsge keletkezett. Idegen vlt esetn az alapgylet vevjt nem killtnak, hanem kibocstnak
nevezzk.
Vlt szerepli:
sajt vltnl:
- killt
- rendelvnyes
idegen vltnl: - kibocst - rendelvnyes
-cmzett
A sajt vlt knnyebben kezelhet, hasznlata egyszerbb. A magyarorszgi vltforgalom mintegy 95%-a
a sajt vlt alkalmazsval zajlik.

A vltk elnyei

cskkentik a forgalom kszpnz-szksglett,

a bennk foglalt kvetels behajthatsga a vltjogi szablyoknak ksznheten viszonylag biztos,
nemzetkzileg egysges szablyozsa megoldott,
olyan hatrids kvetels, amely esedkessg eltt is pnzz tehet.

A vlt killtsnak, ill. kibocstsnak htterben tulajdonkppen egy specilis hiteljogviszony

hzdik meg. Az ilyen specilis hitelviszonyt kereskedelmi, vagy ruhitelnek nevezzk.
A vlt trvnyes kellkei

A vlt megnevezs az okirat szvegben, a killts nyelvn.

Az esedkessg idpontja, vagyis az a nap, amikor a killtnak, vagy a cmzettnek a vltban szerepl
sszeget ki kell fizetnie.
A vlt sszegnek feltntetse szmokkal s betkkel egyarnt. A vlt sszege tartalmazza az alapkvetels
rtkn fell a teljests s az esedkessg kztti idre jut kamatot is.
A fizets helye.
A rendelvnyes (a vlt els birtokosa) megnevezse s szkhelye.
10. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A killt (kibocst) s cgszer alrsa.

A killts idpontja.
Idegen vlt esetn a fizetsre ktelezett (cmzett) neve is szerepel a vltn.
A sajt vltnak 7, az idegen vltnak 8 trvnyes kellke van.

A vlt forgatsa, leszmtolsa s viszontleszmtolsa

Ha valaki fizets fejben vltt fogad el, a kvetkez lehetsgek kzl vlaszthat.
Az esedkessg idpontjnak kivrsa Ilyenkor a vltt elteszi. Az esedkessg idpontja eltt nhny
nappal beviszi a vltt egy azonnali beszedsi megbzssal egyetemben sajt szmlavezet bankjhoz.
truhzs a rendelvnyes megprblja a vltt maga is fizetsi eszkzknt felhasznlni. Vltval trtn
fizets esetn a vltra n. truhzi nyilatkozatot kell rvezetni. A vltnak j tulajdonos rszre
trtn tadst a vlt truhzsnak, ms nven a vlt forgatsnak nevezzk. A korbbi
vltbirtokos, aki a vltt tovbbadja a forgat, az j vltbirtokos pedig a forgatmnyos elnevezst
viseli. res forgatmny alkalmazsa esetn a forgatmnyos nincs a forgatmny szvegben feltntetve.
Teljes forgatmny esetn a forgatmnyos megnevezse is szerepel a forgatmny szvegben.
Az az igazn rtkes vlt, amelyet minl tbbszr forgattak, amelyen minl tbb truhzi nyilatkozat, s
minl tbb alrs szerepel.

A vlt leszmtolsa. Ha a birtokunkban lv vltt nem tudjuk truhzni, s az esedkessg

bekvetkezse eltt pnzre van szksgnk, ilyen esetben megprblhatjuk a vltt egy hitelintzetnek
eladni. A vltnak a bank ltal trtn megvsrlst a vlt leszmtolsnak nevezzk.
Leszmtolsi kamat szmtsa:
Leszmtskor levonsra kerl kamat = vlt sszege napok szma leszmtolsi kamatlb
360100
Azt a mveletet, amelynek keretben a kzponti bank vsrolja meg a hitelintzetek ltal korbban
leszmtolt vltt, a vlt viszontleszmtolsnak nevezzk. A viszontleszmtols sorn a jegybank szintn
nem nvrtken vsrolja meg a vltt, hanem az esedkessgig mg htralev idtartamra es kamatot levonja a
vlt nvrtkbl.

A viszontleszmtols a jegybank rszrl trtn monetris szablyozs egyik lehetsges eszkze.

A vlt vsa
A vltn alapul kvetels beszedsekor elfordulhat, hogy az eredeti vltadsok szmljn egyltaln
nincs, vagy csak rszben van fedezet. Ilyen esetben a vltra olyan nyilatkozatot kell rvezetni, amelybl
egyrtelmen kiderlt, hogy a kvetels behajthatatlan, vagy csak rszben teljestett. E nyilatkozatnak a
vltra trtn rvezetst nevezzk a vlt vsnak.
A vlt nagy elnye, hogy az utols vltbirtokos nem egy adssal ll csak szemben, hanem tbbel, a
vlt minden alrjval. Nagymrtkben nveli a vlt rtkt, ha valamely j hrnev bank valamely
forgatrt kezessget vllal. Ilyenkor a vltt ltalban elszr a bankra forgatjk, majd a bank ruhzza t
a kvetkez vltbirtokosnak. Az ilyen vltt aval vltnak nevezzk.
Hamisnak tekintjk a vltt, amelyen a rajta szerepl alrsok valamelyike nem valdi.
A vlt funkcii
Fizetsi eszkz. A vlt pnzhelyettestknt szolgl.
Hiteleszkz. A vlt letre hvsa mgtt ltalban egy kereskedelmi hitelgylet hzdik meg.
Biztostk. Mivel a vltkvetelst gyorsan s biztosan lehet rvnyesteni, ezrt a bankok szvesen
fogadnak el biztostkknt vltt.
Befektetsi eszkz. A vlt a bank szmra rvid lejrat bettnek minslhet.
7. A lzing, a faktorls s a forfetrozs fogalmainak rtelmezse. Csoportostsaik szempontjai.
A lzing trtnete, fogalma, alaptpusai
A lzing f jellemzje a finanszrozs, gy szorosan kapcsoldik a bankok hitelgyleteihez. A bankok ltalban
kln lzingtrsasgot alaptanak ezen zletgra. A lzing kzgazdasgilag hitelaktusnak minsl.
A lzingszerzdst a hitelszerzdstl alapveten az klnbzteti meg, hogy a tulajdonjog mint dologi
biztostk minden lzingszerzdsnek a felttele. A lzing valjban ruban nyjtott hitelknt is
rtelmezhet.

11. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A lzing gyleteknek kt alaptpust lehet megklnbztetni, mgpedig a pnzgyi lzinget, ill. az

operatv lzinget.
Pnzgyi lzing olyan gylet, amelynek keretben a lzingbe ad megvsrolja a lzingbe vev ltal
ignyelt trgyi vagy immaterilis eszkzket. Az gy beszerzett eszkzket a lzingbe ad hasznlatra
tadja a lzingbe vevnek, s azokat a lzingbe vev knyveiben aktivljk. A pnzgyi lzing esetben
a megronglds, elveszts, s lops kockzatt a lzingbe vev viseli. A lzingidszak alatt a lzingbe
vev jogosult az eszkzkbl szrmaz hasznokra, t terhelik ugyanakkor az eszkz kzvetlen kltsgei.
A lzingdj kt rszbl tevdik ssze:
A ktelezettsg trlesztsbl, valamint
A ktelezettsg fennll sszege utni kamat sszegbl.
A pnzgyi lzingre vonatkoz jelenlegi szablyozs egyrtelmv teszi, hogy a lzing futamideje alatt az
eszkzt a lzingbe vev tartja nyilvn, s szmolja el utna a vonatkoz szablyok alapjn az
rtkcskkensi lerst.

A lzing kamat nem FA kteles. Azonban az eszkz tvtelekor a lzingbe vevnek egy sszegben
kell befizetnie a vtelr teljes FA-jt. A jelenlegi szablyos rvn a pnzgyi lzing elvesztette elnyt
a banki hitelekkel szemben.
Operatv lzing olyan szerzds alapjn valsul meg, amely szerzds szerint a lzingbead a mr
meglv, ill. a lzingbevev ignyei szerint beszerzett s a lzingbead tulajdont kpez eszkzt lzingdj
ellenben, a szerzdsben rgztett idtartamra a lzingbevev hasznlatba, birtokba adja.
A lzingbevev a lzing idtartama alatt viseli a lzingelt eszkzzel kapcsolatos kltsgeket, belertve a
krveszly sszes kltsgt is. A lzing idtartamnak vgn pedig a lzingelt eszkzt kteles a
lzingbeadnak visszaszolgltatni.
Az operatv lzing esetn a lzingelt eszkzt a lzingbead tartja nyilvn a knyvviteli elszmolsaiban, s
szmolja el az rtkcskkensi lerst is.

A lzingszerzds s a brleti szerzds rokon vonsokat mutat, de nem azonos.

Hasonlsgok s klnbsgek:

A lzingnl s a brletnl egyarnt klnvlik a tulajdonjog s hasznlat.

A brleti szerzdsnl a brbead szavatol azrt, hogy a brelt dolog a brlet egsz idtartama alatt alkalmas
legyen a szerzdsszer hasznlatra. A dolog finanszrozsval jr nagyobb kiadsok a brbeadt terhelik.
Lzingszerzds esetn a dolog fenntartsval jr minden kltsg a lzingbevevre hrul.
A lzingbevev a szerzdst nem mondhatja fel.

A lzing specilis tpusai

Visszlzing: a visszlzing olyan konstrukci, amelynek sorn a vllalkozs valamely trgyi eszkzt
eladja egy lzingtrsasgnak, majd azt azonnal lzingbe is veszi.
Szervizlzing: a szervizlzing tulajdonkppen nem klnll lzingfajta, hanem egy szervizszolgltatssal kibvtett lzing konstrukci.
A lzinggyletetek csoportostsi lehetsgei
A lzing szereplinek szma alapjn beszlhetnk:
1. Kzvetett lzingrl: A kzvetett lzing az ltalnosnak tekinthet lzinggylet, amelynek hrom
szereplje van, mgpedig a szllt, a lzingtrsasg, ill. a lzingbevev.
2. Kzvetlen lzing: csak kt szereplje van. Ez gy kpzelhet el, hogy a szllt s a lzingbe ad funkcijt
ugyanaz a gazdasgi szervezet ltja el.

A lzinggyleteket csoportosthatjuk a lzingelt vagyontrgy jellege alapjn is:

1. A tkejavak lzingjrl.
2. A fogyasztsi javak lzingjrl.
3. A szemlyi lzingrl.
A tkejavak lzingje alatt a termeleszkzk lzingjt rtjk.
A lzing irnya szerint megklnbztethetnk:
belfldi lzinget,
importlzinget,
tranzitlzinget,
exportlzinget.

12. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A lzingcgek a kockzat cskkentse rdekben kiegszt biztostkokat is krhetnek a brbe

vevktl (kszfizet kezessg, bankgarancia, rtkpapr).
Kvetels megvsrls (faktoring tevkenysg)
A faktorls kvetels megvsrlst jelent. Faktoring zlet esetn a faktortrsasg gyfele ruszlltsbl, vagy
szolgltatsbl szrmaz, valamely partnervllalattal szemben fennll kvetelst megvsrolja.

A faktoring gylet a rvid lejrat kvetelsek refinanszrozsnak egyik mdja.

A faktortrsasg akkor kt faktor-szerzdst, ha

a fator-elad kvetelse az rugylet szerepli kztt nem vitatott,

a kvetels nem beruhzssal kapcsolatos,
a kvetels felett a rendelkezsi jog nem korltozott,
a fizetsre ktelezett ellen nem folyik csdeljrs, vagy felszmolsi eljrs,
a fizetsre ktelezettet nem vontk vgelszmols al.

A faktoring gylet hrom funkcit foglal magban:

A faktorl hitelintzet a kvetels megvsrlsval a kvetelst megellegezi, megfinanszrozza.

A faktortrsasg magra vllalja a kvetelsekkel kapcsolatos nyilvntartst, a kvetelsek esedkess
vlsnak eljegyzst, az adsok felszltst, stb. A faktor mindezek alapjn rendszeres informcit is nyjt
gyfelnek. Ezt a funkcit szoktk egybknt a faktorls alapfunkcijnak tekinteni.
A faktorcg tvllalhatja a kvetelssel kapcsolatos hitelvesztesgi kockzatot is.

A faktorcg ltal megvsrolt kvetelsek ltalban rvid lejratak, futamidejk 30-90 nap
A faktoring megllapodsnak tartalmaznia kell:

A leszmtolsi kamat mrtkt.

A faktortrsasgnak felajnlott kvetels(ek) pontos megnevezst, nvrtkt.
Az eladnak a vevvel szembeni jogos kvetelst igazol okmnyokat.
Az eladnak a ksedelmi kamatra vonatkoz megllapodst a ktelezettel.
Az elad azon kijelentst, hogy a faktor cgnek felajnlott kvetels a vev rszrl nem vitatott.
Olyan zradkot, amelyben az elad vllalja, hogy amennyiben a ktelezett valamilyen okbl megtagadja a
fizetst, az truhzott kvetelsek sszegt szmljrl soron kvl, azonnali inkasszval leemelje.

Keretmegllapods esetn a faktorls tarts, rendszeres egyttmkdst jelent az elad s a

faktortrsasg kztt.
A kvetels-vsrls tpusai:
1. A kvetels keletkezse eltt, vagy az zlet megktse, szllts utn trtnik a kvetels eladsa, ill.
megvsrlsa.
2. A kvetels keletkezse utn, de az esedkess vls eltt knlja fel a szllt a kvetelst a
faktortrsasgnak.
3. A kvetels esedkess vls utn prblkozik a szllt faktorlssal.
A kockzat-tvllals lehetsgei a faktorls sorn
Teljes kockzatmentessg: ez esetben a pnzintzet a faktoring szerzdsben kikti a visszkereseti jogt
arra az esetre, ha a vev a lejrat utn bizonyos napig nem fizet, vagy egyltaln nem hajland fizetni.
Rszleges kockzatvllals: A pnzintzet s a szllt a faktoring-szerzdsben meghatrozott arnyban
kzsen vllalja a vev nem fizetse miatti kockzatot.
nll kockzatvllals: A faktortrsasg egyedl vllalja a kvetels megvsrlsbl szrmaz
esetleges vesztesget. Ezt nevezik visszkereseti jog fenntartsa nlkli faktorlsnak.
A faktorgyletek szerepli:
- szllt
- vev - a faktor.
A faktorls rdekesebb tpusai
Csendes faktorls. E formt akkor alkalmazzk, ha a szllt nem akarja vevjt megsrteni
azzal, hogy a vele szemben fennll kvetelst faktorlja.
Nylt faktorls. Az elbb trgyalt forma ellentte. A faktorlsrl a ktelezettet is rtestik.
Servicing. A faktorls specilis formjnak tekinthet.
Orszghatrt tlp faktoring gyletek (nemzetkzi faktoring). Ez esetben az exportkvetelsek
faktorlsa trtnik.
13. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A forfetrozs
Mg a vltleszmtols s a faktorls a rvid lejrat kvetelsek megvsrlsra vagy meghitelezsre
szolgl, addig a forfetrozs segtsgvel, az ezzel foglalkoz intzmnyek gyfeleik kzp- s hossz
lejrat, nagy sszeg kvetelseit vsroljk meg, a lejratot jval megelzen.
A forfetrozs egy ksbbi idpontban esedkes, tbbnyire beruhzsi javak szlltsbl s/vagy
beruhzsokhoz kapcsold szolgltatsok nyjtsbl szrmaz kvetelsek fleg exportkvetelsek
megvsrlsa a pnzintzet rszrl visszkereset nlkl, azaz az sszes kockzat tvllalsa mellett.

A forfetrozs elnyei az exportr szmra:

az ru ellenrtkt az ltala a vevjnek nyjtott hitel lejrata eltt megkapja,

hitelkvetelse talakul kszpnzz,
a refinanszrozs kltsgeit az export rkpzsnl figyelembe veheti,
javtja piaci pozcijt, nveli tkjnek forgsi sebessgt.

8. A hitelek fogalma, csoportostsa. Hitelezsei alapfogalmak. A hitelezsi eljrs szakaszai.

Elektronikus bankmveletek.
Hitelezsi alapfogalmak
A hitel pnzeszkzk ideiglenes tengedse meghatrozott idre, kamatfizets ellenben.

A hitelek alapvet formi:

a bankhitelek (pnz-, s ktelezettsgvllalsi hitelek), valamint
a kereskedelmi hitelek.
A kereskedelmi hitel az olyan halasztott fizets, vagy elleg, amelyet az egymssal ruszlltsi, vagy
szolgltatsi jogviszonyban ll vllalkozsok, vagy termszetes szemlyek e jogviszonyukra tekintettel
nyjtanak egymsnak.

Jogi rtelemben a klcsn tnyleges pnzfolystst jelent, mg a hitel pnz rendelkezsre tartst jelenti
csupn. A hitelknt rendelkezsre tartott, de klcsnknt ignybe nem vett pnzeszkzk utn
rendelkezsre tartsi jutalkot kell fizetni.
A kamat a klcsn ra, vagy mskppen fogalmazva, a klcsnvett pnz hasznlati dja.
A rulroz hitelkeretet feltltd hitelkeretnek is szoktk nevezni.
A kamatot alakt legfontosabb tnyezk:

A nemzetgazdasg egsznek teljestmnye.

Az inflci mrtke. A nvekv inflcit kis idbeli eltoldssal kveti a betti kamatok, azt pedig szinte
azonnal a hitelkamatok emelkedse.
Kzponti intzkedsek.
Az MNB refinanszrozsi hitelkamatlbnak vltoztatsa.
A ktelez tartalkrta vltoztatsa.
Az MNB refinanszrozsi hitelkeretnek a vltoztatsa.
A bankok zleti magatartsa. A banki hitelkamatlbak alakulst dnten befolysolja a bank ltal gyjttt
forrsok utn fizetend betti kamatok nagysga, valamint a bankok kamatrs irnti ignye.
A hitel clja s futamideje.

Effektv kamatlb: r EFFEKTV = (1+1/m)m-1, ahol

r EFFEKTV = a tnyleges kamatlb
m = a kamatfizets gyakorisga.
Irnyad kamatlbnak nevezzk azt a kamatlbat, amelyet a bankok a leghitelkpesebb gyfeleiknek
szmtanak fel. Ilyen irnyad kamatlbnak tekinthet, pl. Eurpban a LIBOR. Ennek mintjra hoztk
ltre haznkban a BUBOR-t.
A BUBOR a hazai bankkzi pnzpiacon az egyes bankok egyms kztti rvid lejrat hitelnyjtsi
sorn alkalmazott tlagos kamatlbnak tekinthet.
A hitel futamideje: a pnzfolyststl az utols trleszt rszlet visszafizetsig terjed idtartam.
Hitelfedezet (biztostk): az a vagyoni rtk, amelyet pnzz tve a hitel visszafizetshez szksges
pnz megszerezhet abban az esetben is, ha az ads kzben fizetskptelenn vlna.
A biztostkok 3 csoportba szoktk sorolni:
dologi biztostkok (pl. zlogjog, vadk),
14. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

szemlyi biztostkok (pl. kezessg, bankgarancia),

egyb biztostkok (pl. engedmnyezs, vteli jog).
Egy vllalkozs csak gy juthat hitelhez, ha a megvalstani kvnt fejlesztshez valamennyi sajt ervel
is rendelkezik.
A hitelszerzdsben a bank s a hitelfelvev megllapodhat trelmi idben is.
A trelmi id alatt az ads a hiteltkt mg nem trleszti, viszont a kamatot ezen idszak alatt is fizetnie kell.
A teljes hiteldj (teljes hitelkltsg) magban foglalja mindazokat a terheket, amelyeket a hitelfelvevnek a
tke visszafizetsn fell mg viselnie kell (egyszeri kezelsi kltsg, biztostsi dj, stb.).

A hitelek ttemezst hitelprolongcinak nevezzk. Ha az ads ltja, hogy esedkessgkor nem fogja
tudni, visszafizetni a tkt s kamatait, gy krheti a hitel futamidejnek meghosszabbtst.
A hitelek csoportostsa

Klasszikus feloszts
cl szerinti csoportosts,
lejrat szerinti feloszts.
Klasszikus feloszts alapjn a bankhitelek lehetnek:
pnzhitelek (fbb tpusai: folyszmlahitel, leszmtolsi hitel, lombard hitel, fogyasztsi hitel)
ktelezettsgvllalsi hitelek (elfogadvnyhitel, ill. a kaucis hitel).
A ktelezettsgvllalsi hitelek jellemzje, hogy pnzmozgs nlkl trtnik a hitelezs.

A hitelfelvtel clja szerint beszlhetnk:

beruhzs hitelekrl s
forgeszkz hitelekrl.
Lejrat szerint beszlhetnk:
eseti hitelekrl: tmeneti forgeszkz-nvekeds finanszrozsra, azon bell:
likviditsi hitelekrl: tmeneti pnzzavar kikszblsre maximlisan 30 napos lejratra,
thidalsi hitelekrl: ltalban kt napos futamidre, rendkvl srgs fizetsi problmk
megoldsra.

kzphossz- s hossz lejrat hitelekrl: a futamid mindig hosszabb egy vnl, legtbbszr
beruhzsokhoz, fejlesztsekhez kapcsoldnak.
A hitelezsi folyamat szakaszai

A hitelkrelem sszelltsa, benyjtsa a bankhoz.

A hitelkrelem banki vizsglata, elbrlsa.
A hitelszerzds megktse, vagy a hitelkrelem elutastsa.
A klcsn folystsa a klcsnszerzds szerint.
A hitel figyelse (hitel monitoring).
A hitel visszafizetse.
A hitelfigyels idszaka a klcsn folyststl az utols trleszt rszlet megfizetsig terjed, s ezalatt a
bank folyamatosan nyomon kveti a hitel felhasznlst.

Hitelgarancia intzmnyek
a. Hitelgarancia Rszvnytrsasg
Belfldinek minsl magnszemlyek, ill. ezek tbbsgi tulajdonban lv trsasgok, szvetkezetek
rszre kszfizet kezessget vllal.
b. Agrr- Vllalkozsi Hitelgarancia Alaptvny
Az alaptvny a PHARE segly felhasznlsval, az FVM s bankok rszvtelvel jtt ltre. Hitelfedezeti
garancit nyjt.
9. Az rtkpaprok fogalma, csoportostsuk szempontjai. Az rtkpaprokba trtn befektetsek
szempontjai.
Az rtkpapr fogalma alatt valamilyen vagyoni rtkre vonatkoz kvetelst megtestest forgalomkpes
okiratot rtnk. Az rtkpapr ezrt kzgazdasgi lnyegt tekintve a klnbz idpontbeli pnzek
cserjnek eszkze.
15. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A dematerizlt rtkpapr, elektronikus ton rgztett s tovbbtott, rtkpaprszmln nyilvntartott,

az rtkpapr valamennyi tartalmi kellkt azonosthat mdon tartalmaz adat.
Az rtkpaprok kzs sajtossgaik:
Mindaddig, amg az rtkpapr ltezik, fennll a benne megtestesl kvetels is, az ads teht csak a papr

ellenben kteles, ill. jogosult teljesteni.

A paprbank foglalt jogok lvezje nem lehet ms, mint a papr tulajdonosa, ill. az ltala megjellt szemly.
Az rtkpaprban megtesteslt kvetels truhzsa csak a papr truhzsval lehetsges, az rtkpapr
truhzsa azonban egyben a kvetels truhzst is jelenti.

Nhny fontosabb csoportostsi szempont:

1. Az rtkpaprban foglalt jog alapjn:

Pnzkvetelst megtestest. Ezek a leggyakoribbak. Pl.: llampaprok, pnztrjegyek, letti jegyek.

Tulajdonosi jogot megtestest. Pl.: rszvnyek.
ruval kapcsolatos jogot megtestest rtkpaprok. Pl.: kzraktrjegy.

2. Kibocstk szerint

llam ltal,
pnzintzetek ltal,
vllalkozsok ltal,
nkormnyzatok ltal kibocstott rtkpaprok.

3. Az rtkpapr hozama alapjn.

Fix kamatozs. Mr a papr megvsrlsakor pontosan tudhatjuk elre, hogy a futamid lejratakor
mekkora kamatra fogunk szert tenni.
Vltoz kamatozs. Valamilyen vltoz jelleg paramterhez kttt. Ez lehet, pl. a jegybanki alapkamat.
Vltoz hozam. Pl. a rszvny. A hozam nem kamatot jelent, hanem a rszvnyek estben a rszvny utn
jr osztalkbl, valamint a vteli s eladsi rfolyam klnbzetbl tevdik ssze.
Nem kamatoz rtkpapr. Pl. csekk.

4. Az rtkpapr futamideje alapjn

rvid, (1 vnl rvidebb)

kzphossz, (1-3 v)
hossz, (3 vnl hosszabb)
lejrat nlkli rtkpaprok.

5. Az rtkpapr truhzhatsga alapjn

bemutatra szl,
nvre szl rtkpaprok.

Az rtkpaprokba trtn befektetseknl figyelembe veend szempontok

A befektetsek kztti vlaszts fbb szempontjai:
Biztonsg. A legnagyobb biztonsgot az llampaprok jelentik, hiszen ezek s kamataik
visszafizetsrt az llam teljes kr garancit vllal. A bankok ltal kibocstott rtkpaprok
biztonsgt nveli az OBA meglte. Gazdlkod szervezetek ltal kibocstott rtkpaprok
biztonsgt a kibocst j zleti hrneve tmasztja al.
A szabad pnzeszkzk idbeli megoszlsa. A befektetsek eltt felttlenl mrlegelni kell, hogy
mennyi ideig llnak rendelkezsre szabad pnzeszkzeink.
A hozam. A magasabb hozam rendszerint nagyobb kockzattal jr egytt.
A lekts.
A msodlagos piac meglte. Bizonyos rtkpaprok esetben, amelyek lejrat nlkliek, vagy a
lejrat eltt a kibocst nem vllalja a papr visszavsrlst, mrlegelni kell, hogy vajon ltezik-e a
paproknak msodlagos piacuk, ahol a paprt brmikor el lehet adni, pl. rtktzsde.
10. A ktvny s a rszvny sszehasonltsa. A ktvnnyel s a rszvnnyel kapcsolatos hozam- s
rfolyamszmtsok. A duration rtelmezse.

16. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A ktvny
A ktvny klasszikus formjban hossz lejrat, fix kamatozs, hitelviszonyt megtestest rtkpapr.

A ktvny vsrlja hitelt nyjt a ktvny kibocstjnak, amit az egy meghatrozott idpontban, elre
meghatrozott kamattal nvelt rtken fizet vissza.
A ktvny elnyei:
a. Az ily mdon szerzett tke kltsge elre pontosan meghatrozott,
b. Az gy szerzett tke kltsge ltalban alacsonyabb, mint a rszvnyek kibocstsa rvn szerzett
tk,
c. A ktvnytulajdonos nem vesz rszt a vllalkozs irnytsban,
d. A ktvnyek utn fizetett kamat, rfordtsknt szmolhat el,
e. Amennyiben a ktvny kibocsts rvn felvett klcsn felttelei kz beveszik a ktvny id eltti
visszafizetsnek jogt, gy a vllalkozs pnzgyi szerkezete rugalmasabb vlhat.
A ktvny htrnyai:
a. A hossz lejrat adssg hossz idre szl elktelezettsget jelent,
b. A vllalkozs eladsodsban rejl nagyobb kockzat leszorthatja a vllalk. rszvnyeinek rtkt,
c. A ktvnyadssgnak fix lejrata van,
d. A fix kamatteher klnsen kockzatos abban az esetben, ha egybknt a vllalkozs jvedelmei ingadoznak.

A ktvny kamatlbt befolysol tnyezk

a. A kzp- ill. hossz lejrat bankhitelek rvnyes kamatlba,
b. A klcsnnel finanszrozand vllalkozs vrhat jvedelmezsge,
c. Az egyb tkebefektetsi lehetsgek aktulis jvedelmezsgi rtja,
d. A konjunkturlis helyzet,
e. Klfldi jegyzs esetn az illet valuta rfolyam-alakulsval kapcsolatos vrakozs.
A vllalkozsok a ktvnyek nvleges kamatlbt kibocstskor ltalban a hasonl kockzat s lejrat
ktvnyeknek a piacon ltalnosan rvnyes kamatlbhoz nagyon kzel llaptjk meg.
Az 1988 janur 1-tl kibocstott ktvnyekre megsznt az llami garancia, teht a visszafizetsrt csak a
kibocst vllal felelssget.
Az rtkpapron szerepl, elnyomott rtk a nvrtk, az rtkpaprok piacn kialakul knlat hatsra
vltoz rtk, pedig az rfolyamrtk.

A ktvny rfolyamrtkt a belle szrmaz jvbeni pnzramok diszkontlsval szmthatjuk ki.

A fix kamatozs ktvnyek rfolyamt tbb tnyez is befolysolhatja.
A ktvny rfolyam kamatrugalmassga. A ktvny rfolyam kamatrugalmassga azt fejezi ki,
hogy a piaci kamatlbak 1 %-kal nnek, milyen arnyban s mekkora mrtkben vltozik meg
az adott ktvny rfolyamrtke. Kplet:
Ahol: A1 = A ktvny jelenlegi rfolyama; A0 = A ktvny nvrtke; r1 = Az aktulis piaci kamatlb;
r0 = A ktvny fix kamatlba; E = elaszticits (ktvny rfolyamnak kamatrugalmassga).
Az E rtke minl alacsonyabb, annl alacsonyabb a ktvny kockzata is. Az alacsonyabb nvleges
kamatozs ktvnyek rfolyamnak kamatrzkenysge nagyobb, mint a magasabb nvleges kamatozs
ktvnyek.

A kamatfizets idpontjhoz kzeledve, a mr megszolglt kamatnak a nvrtkre trtn

rrakodsa miatt szintn n az rfolyam, a kamatfizets utn pedig visszaesik.
Ersen hat a ktvnyek rfolyamra a lejratig mg htralv id hossza is.
A ktvny rfolyamt a ktvnykibocst gazdasgi helyzete is ersen befolysolja.
Duration
Olyan mutat, amely kifejezi, hogy a befektetnek tlagosan mennyi idt kell vrnia ahhoz, hogy a ktvny
vsrlsra fordtott pnze megtrljn.

A hosszabb lejrat ktvnyek tlagos futamideje hosszabb, a magasabb kamatlb viszont cskkenti az
tlagos futamidt.
A ktvnyek klnleges tpusai:
bemutatra s nvre szl ktvnyek,
tvlthat ktvny
kamatszelvny nlkli
vltoz kamatozs ktvnyek,
17. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

lebeg kamatozs ktvnyek,

bvli ktvnyek

A rszvny
A rszvny, vllalkozsok (RT-k) alaptsakor, vagy alaptkjk emelsekor kibocstott rtkpapr, amely a
vllalkozs alaptkjnek meghatrozott a nvrtknek megfelel hnyadt testesti meg. A rszvny
nvrtke az alaptke bizonyos hnyadt kpviseli. A rszvnyek nvrtknek s szmnak szorzata adja a
rszvnytrsasg alaptkjt.

A rszvnyek kibocstsa trtnhet nvrtken s nvrtk felett. A rszvny lejrat nlkli, vltoz
hozam rtkpapr. A rszvnyek utn a tulajdonosok osztalkot kaphatnak. Az osztalkot az RT csak
adzott eredmnybl fizetheti.
A rt. felszmolsakor a rszvnyes ignyt tarthat a felszmolt vagyon bizonyos hnyadra, vagyis a
rszvnyest n. likvidcis rbevteli hnyad illeti meg. A rszvnyes csak a befizetett tke erejig
felels a trsasg ktelezettsgeirt.
A rszvnyek specilis tpusai:
bemutatra szl s nvre szl rszvnyek,
trzsrszvnyek
elsbbsgi rszvnyek:
osztalkelsbbsgi,
szavazatelsbbsgi.
tvlthat elsbbsgi rszvny,
kamatoz rszvny,
amortizld rszvny,
dolgozi rszvny.
11. Az llampaprok szerepe, tpusaik, s azok jellemzse. llampaprpiaci indexek. A befektetsi
jegyek s a kzraktrjegy. Egyb rtkpaprok
llampaprok
llampaprnak nevezzk az llam ltal kibocstott, az llam adssgt megtestest rtkpaprt, amelyben
az llam adssgtrlesztsre s kamatfizetsre, esetleg jradk fizetsre vllal ktelezettsget.

Az llamktvnyek az llam hossz lejrat adssgt testestik meg. A kamatfizetsek gyakorisga

llamktvnyek esetben ltalban fl v, de vannak ves gyakorisggal kamatot fizet paprok is. Az
llamktvnyek 1996 ta aukci s jegyzs tjn kerlnek rtkestsre. A jegyzsi idszak minden
hnapban egy htig tart. Az llamktvnyek bevezetsre kerlnek a Budapesti rtktzsdre.
A kincstrjegyek egy ves, vagy annl rvidebb futamidejek, az llam rvid lejrat adssgllomnyt
testestik meg.
A kincstrjegyek tpusai:
Kamatoz kincstrjegy bemutatra szl, fix kamatozs, truhzhat rtkpapr. Futamideje egy
v. A jegyzsi idszak elejn a nvrtknl alacsonyabb rfolyamrtken, a jegyzs vgn pedig
nvrtken lehet megvsrolni.
Diszkont kincstrjegy egy vnl nem hosszabb futamidej llampaprok, amelyek kamatot nem
fizetnek, hanem a nvrtknl alacsonyabb, diszkont ron kerlnek forgalomba, lejratkor pedig a
nvrtket fizetik vissza. Bemutatra szl, truhzhat rtkpapr. A diszkont sszege a nvrtk s a
vtelr kztti klnbsg, amely kamatnak minsl.
Kincstri takarkjegy az llampaprok specilis tpusa.
Az llampaprok tzsdei kereskedse 1991 ta folyik a BT-en. Az llampaprok kibocstsuk
kezdettl a legkedveltebb befektetsi formk kz tartoznak, magas kamatuk s alacsony
kockzatuk miatt.
A BT 1992 ta rendszeresen kzl llampaprra vonatkoz indexet, amit DWIX index-knt emlegetnek.
Az llampaprok piacnak msik fontos indexe az n. MAX index, vagyis a Magyar llamktvny
index. Az index a magyar llampaprok egy elre meghatrozott reprezentatv csoportjnak napi rtkt
tkrzi. A kosrban az egy v feletti htralv futamidej, fix kamatozs llamktvnyeket talljuk.
18. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Befektetsi jegyek
Egy n. befektetsi alap vagyonbl val rszesedst testestenek meg. A befektetsi alapot ltrehoz
alapkezel trsasgok a magnszemlyektl s a vllalkozsoktl sszegyjttt forrsokat sajt szakmai
hozzrtsk segtsgvel minl nagyobb hozammal kecsegtet, ugyanakkor biztonsgos befektetsekbe
helyezik ki, s a megtermelt hozamot a befektetsi jegyek tulajdonosai kztt sztosztjk.
A zrt vg befektetsi alapok meghatrozott idtartamra (haznkban lt. 3, vagy annl tbb vre) jnnek
ltre, s az alapok indul tkje az lettartam alatt nem cskkenhet. A zrt vg befektetsi jegyeket a tzsdre
be kell vezetni.
A nylt vg befektetsi alapok hatrozatlan idtartamra jnnek ltre, s tkjk is az lettartam alatt
folyamatosan vltozik.

A nylt vg befektetsi alapok elnyei:

Knny a pnzt bennk elhelyezni, majd ismt kivenni.
Folyamatosan szakemberek figyelik a befektetst.
Kedvez hozam lehetsge.
Egyszer a hasznlatuk.
Biztonsgosak.
Nett eszkzrtk alatt a befektetsi alap vagyonnak az alapot terhel ktelezettsgekkel
cskkentett rszt rtjk. A nett eszkzrtket nem az alapkezel llaptja meg, hanem minden
befektetsi alapnak rendelkeznie kell egy n. lettkezelvel, amely valamely hitelintzet lehet.
Az eladskori s a vtelkor rfolyam klnbzete jelenti a befektet hasznt.
Befektetsi alapok tpusai:
rtkpapralapok, haznkban egyelre ezek dominlnak.
Befektetsek rvidtvra: A folyszmla s a bankkrtya mellett olyan gyorsan hozzfrhet
tartalk, amely likviditsa ellenre az rtkt az inflcival szemben megrzi. (pnzpiaci,
llampapr alapok)
Befektetsek kzptvra: Amennyiben megtakartsunkat legalbb hat hnapot meghalad
idszakra tervezzk, megfelel lehet a ktvny s a vegyes alapok. A vegyes alapok ktvnyek
mellett mr kisebb-nagyobb rszvnybefektetssel is rendelkeznek, amelyek rfolyama ersen
ingadozhat.

Befektetsek hosszabb tvra: Hosszabb tv befektetsek cljra szolglnak a rszvny alapok.

Krptlsi jegy
Sajtos rtkpapr, amelyet az llamosts sorn elszenvedett krok rszleges kompenzlsra bocstottak
ki. A krptlsi jegy nem klasszikus rtelemben vett rtkpapr.
Felhasznlsi lehetsgei a kvetkez terletekre terjedtek ki:

llami tulajdonban lv rszvnyek s zletrszek megvsrlsa a privatizci keretben,

az eredeti jogon krptoltak szmra letjradkot biztosthat,
nkormnyzati laks megvsrlsa,
a hitelintzetek elfogadhatjk E-hitelek folystsa esetn a sajt er rszeknt,
bizonyos kiskereskedelmi boltokban napi rfolyamon fizetsi eszkz.

Kzraktrjegy
A kzraktrak forgalmas kereskedelmi kzpontokban jnnek ltre, s nagy mennyisg, nem romland,
ltalban homogn termkek trolsra alkalmasak. A kzraktrban elhelyezett ruk ellenben ugyanis a
kzraktr n. kzraktrjegyet (warrans) llt ki. Az egyik rsze az rujegy, amely az ru feletti tulajdonjogot
bizonytja, a msik rsze a zlogjegy, amely a kzraktrban elhelyezett ru ellenben felvett klcsn s
jrulkai mrtkig zlogjogot biztost. Az rujegy birtokosa rdekelt az ru kivltsban, mert a kzraktri jegy
ellenben kapott klcsn kisebb sszeg, mint az ru.

Zloglevl (jelzloglevl)
A jelzloglevl olyan vltoz, vagy lland kamatozs rtkpapr, amelynek rtkestsbl befolyt
pnzekbl kihelyezett klcsnk fedezett ingatlanok jelzlogjogi lektse alkotja. Zlogleveleket csak az
19. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

arra feljogostott szakostott hitelintzet bocsthat ki. A jelzloglevl bemutatra, vagy nvre szlhat s
truhzhat. A kibocsts sorn szigor fedezeti szablyokat kell betartani.
Fix kamatozs rtkpaprok hozamai
A fix kamatozs ktvnyekkel kapcsolatban megklnbztetnk egymstl:
Nvleges ktvnyhozamot, amely nem ms, mint az ves kamat sszegnek, s a ktvny
nvrtknek a hnyadosa szzalkban, vagy pnzrtkben kifejezve.
Egyszer ktvnyhozamot, kiszmtsi mdja: ves kamat (Ft)/A ktvny rfolyamrtke.
Tnyleges ktvnyhozamot.
Korriglt ktvnyhozamot.
Azt a diszkont kamatlbat, amely alkalmazsa mellett a jvbeni bevtelek pnzramainak jelenrtke
egyenl a pnzbefektets jelenrtkvel tnyleges hozamnak, bels megtrlsi rtnak nevezzk.
Mskppen, a ktvny tnyleges hozama az a diszkontkamatlb, amely mellett diszkontlva a ktvnybl
szrmaz jvbeni pnzramokat, a ktvnybe fektetett pnznk ppen megtrl.
Kzelt szmtsi md:
r=

vi kamat +/- rfolyamnyeresg vagy vesztesg

A lejratig htralv vek szma
Vteli rfolyam + Nvrtk
2

E kzelt szmtsi mdnak van egy tovbbfejlesztett vltozata, amely csak annyiban tr el az elz
szmtsi mdtl, hogy a nevezben szerepl tlagos befektets rtkt nem egyszer szmtani tlaggal,
hanem slyozott szmtani tlaggal szmtjuk ki gy, hogy a vteli rfolyamnak 0,6-os, a nvrtknek 0,4-es
slyt adunk.
A korriglt ktvnyhozam: Az egyszer ktvnyhozamot korriglja a nvrtk s a vsrlskori rfolyam egy
vre jut klnbsgvel, az rfolyam szzalkban kifejezve.

Rszvnyekkel kapcsolatos hozam s rfolyamszmtsok

Egy rszvnyre jut adzott eredmny: = Adzott eredmny (Ft)/Rszvnyek szma (db)
Osztalkfizetsi rta: = Kifizetsre tervezett osztalk / Egy rszvnyre jut adzott nyeresg
Az osztalkfizetsi rta megmutatja, hogy az egy rszvnyre jut adzott eredmnynek hny szzalkt fizeti
ki a vllalkozs osztalk formjban.

jrabefektetsi rta: jrabefektetsi rta = 1 osztalkfizetsi rta

Az osztalkelsbbsgi rszvnyek rendszeres fix osztalkot fizetnek s az osztalk akkor sem emelkedik, ha
a cg nyeresge nvekszik. Mivel az elsbbsgi rszvnyek is lejrat nlkli rtkpaprok, ezrt az
osztalkfizetsek vgtelen sorozata rkjradkknt kezelhet.
Vrhat hozam: Egy rszvnyre jut vrhat osztalk + rszvny rfolyama rszvny jelenlegi rfolyama
Rszvny jelenlegi (v eleji) rfolyama

A rszvnyesek ltal a rszvnyk utn elvrt hozamot piaci tkstsi rtnak is szoktk nevezni. A
piaci tkstsi rtt teht gy szmtjuk ki, hogy az vi osztalkot elosztjuk az v eleji rfolyammal, s a
kapott osztalkhozamhoz hozzadjuk az rfolyam vrhat nvekedsnek mrtkt.
A rszvny tnyleges hozama azt mutatja meg, hogy a tnylegesen kifizetett osztalk s a val rfolyamvltozs mekkora hozamot eredmnyezett.

A portfoli fogalmnak rtelmezse

A portfoli, klnbz hozam, s termszetesen klnbz kockzat rtkpaprokbl ll
rtkpaprtrct jelent. Hatkony portfolinak azokat az rtkpapr trckat nevezzk, amelyek adott

szrs mellett a legnagyobb vrhat hozammal kecsegtetnek.

Az rtkpaprok nyilvnos forgalomba hozatalnak fontosabb szablyai
A nyilvnos forgalomba hozatal sorn az rtkpaprokhoz gyakorlatilag brmely befektet hozzjuthat.
Az rtkpaprok nyilvnosan akkor hozhatk forgalomba, ha a kibocst tjkoztat s nyilvnos
ajnlatttelt tesz kzz, illetve a forgalomba hozatallal befektetsi vllalkozst bz meg.
rtkpaprt jegyezni (vsrolni) szemlyesen s meghatalmazott rvn is lehet.
12. A pnzgyi piacok fogalma, csoportostsa. Az rtkpaprpiacok rtelmezse, tpusai

20. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A pnzgyi piacok fogalom magban foglalja a pnzgyi eszkzk teljes forgalmt lebonyolt piacok
sszessgt. Azokat a pnzgyi piacokat, amelyeken a pnzgyi eszkzk rvid lejratra cserlnek
gazdt, pnzpiacoknak, amelyeken pedig hosszabb lejratra, tkepiacoknak nevezzk.
A pnzpiacok fbb jellemzi:
A pnzpiacokon azok az egynek s intzmnyek tallkozhatnak, akik, vagy amelyek tmenetileg felesleges

pnzsszegekkel rendelkeznek.
A pnzpiacok elssorban az zleti szfra s a kormnyzat szmra biztostjk, hogy folyamatos likviditsukat
fenntarthassk.
A pnzpiacok alapvet funkcija a cgek forgtke szksgletnek finanszrozsra, ill. a kltsgvets foly
bevtelei s kiadsai kztti szinkronhiny thidalsa.
A pnzpiacokon megjelen klcsnk s rtkpaprok ltalban nagy sszegek, ezrt a pnzpiacokat gyakran
nevezik nagybani piacoknak is.

A tkepiacok fbb jellemzi:

A tkepiacok a vllalkozsok, a kltsgvets s a hztartsok hossz lejrat befektetseinek finanszrozst
teszik lehetv.
A tkepiacokon a kis tredk megtakartsoktl a hatalmas sszegekig brmilyen nagysg pnzek ads-vtel
trgyt kpezhetik. A tkepiacokon teht nagybani s kicsinybeni kereskedelem egyarnt zajlik.

A pnzgyi piacokon fellelhet rtkpaprok klnbznek egymstl:

- nvrtkben,
- lejratban,
- likviditsban,
- kockzatban.
Kzvetlen finanszrozs: A megtakart s a megtakarts irnt ignyt tmaszt ignyei megfelelnek
egymsnak, tallkozsukat csak gyorstani, s biztonsgosabb tenni szksges.
Kzvetett finanszrozs: A megtakartsokat egy kzbens intzmnynek ssze kell gyjtenie s
nagysgrendjben, lejratban, kockzatban s likviditsban talaktva kell tovbbadni a megtakarts
vgs felhasznljnak.
A pnzpiacon a pnzek cserje az albbi kzvett szerepet betlt eszkzk segtsgvel bonyoldik:
rvid lejrat bettek s hitelek,
rvid lejrat llami rtkpaprok,
vltk,
egyb rvid lejrat rtkpaprok.
A tkepiacok eszkztrba a kvetkez eszkzk tartoznak:

hossz lejrat hitelek s bettek,

ktvnyek,
rszvnyek,
zloglevelek,
egyb hossz lejrat rtkpaprok.

A nemzetkzi pnzgyi piacot europiacnak, ezen bell a nemzetkzi pnzpiacot eurodollr piacnak, a
nemzetkzi tkepiacot pedig euroktvny piacnak szoktk nevezni.
A pnzgyi piacok egyb csoportostsa:
Nylt s zrt piacok. A nylt piacokon a pnzgyi eszkzk nyilvnos kibocsts keretben kerlnek
forgalomba. A zrt piacokon ezzel szemben a kibocstsok csak egy kivlasztott befekteti krt
rintenek. A jelenleg hatlyos jogi szablyozs szerint akkor beszlnk, nylt kibocstsrl, ha a
kibocstssal megclzott befektetk szma meghaladja a 35-t.
Elsdleges s msodlagos piacok. A elsdleges piacokon a pnzgyi eszkzk kibocstsa, els
rtkestse trtnik, vagyis ezen a piacon gyakorlatilag j rtkpaprok kerlnek forgalomba. Ezzel
szemben a msodlagos piac a mr korbban kibocstott rtkpaprok forgalmazst jelenti. A
msodlagos piac fbb funkcii: megteremti a befektetsek likviditst, sszehangolja a klnbz
lejrat megtakartsokat s pnzignyeket, informcikat szolgltat a befektetknek, s a
kibocstknak.

21. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Azonnali s hatrids piacok. Az azonnali piacokon kttt szerzdsek azonnali teljestsre

vonatkoznak. A hatrids piacokon ezzel szemben a jelenben kttt adsvteli szerzdsben
valamilyen jvbeni idpontban teljestend szlltsban llapodnak meg.

Az rtkpaprpiacok
rtkpaprpiacnak nevezzk az rtkpaprok irnti kereslet s knlat tallkozsi helyt. Az rtkpaprpiac

szerves rszt kpezi mind a pnz-, mind a tkepiacnak, de nem fedi le teljesen egyiket sem, ugyanakkor
tgabb rtelmezs is ezeknl a piacoknl.
Az rtkpaprpiacokat is tbb szempontbl lehet csoportostani:
Az rtkpapr tpusa alapjn rszvnypiacot, ktvnypiacot, stb.
rtkpapr kibocstja alapjn: llampaprpiacot, vllalati rtkpaprok piact, stb.
Elsdleges s msodlagos rtkpaprpiacot.
Msik csoportostsi szempont az rtkpaprok koncentrltsgi fokt mutatja meg. Ennek alapjn
megklnbztetnk kzpontostott rtkpaprpiacot (rtktzsde), ill. nem kzpontostott
rtkpaprpiacokat (tzsdn kvli kereskedelem). A nem kzpontostott rtkpaprpiacokon bell
beszlhetnk: OTC piacrl, valamint harmadik piacrl
Az OTC (over the counter) piac, vagy pulton keresztli kereskeds a nem szablyozott rtkpaprpiacot
jelenti. A harmadik piacon tzsdn jegyzett rtkpaprokkal kereskednek tzsdn kvl, nem
szervezett formban.
13. Tzsdei alapfogalmak, a tzsdei gyletek tpusai. A hatrids gyletek jellemzi. Opcis
gyletek. Hivatalos s nem hivatalos rszvnyindexek.
A tzsde kialakulsa, fogalma, tpusai
A tzsde helyettesthet tmegruk koncentrlt piaca, ahol a kereskedelem szervezett keretek kztt,
meghatrozott szokvnyok szerint trtnik.

A tzsde nem profitorientlt, de nfenntart intzmny. Jogllsuk szerint a tzsdket kt csoportra lehet
osztani:
Az eurpai-kontinentlis tzsde kzjogi jelleg, felgyeletet az llam gyakorol felette.
Az angol-amerikai tpus tzsdk magnjogi alapon mkd intzmnyek, amelyek ltalban
rszvnytrsasgi formban mkdnek.
Az rutzsdk lehetnek ltalnos rutzsdk s specilis rutzsdk. Az rtktzsde is lehet ltalnos s
specilis jelleg. A specilis rtktzsdken bell megklnbztetnk deviza-, nemesfm- s
rtkpaprtzsdt.
1990. mrcius 1-jn lpett hatlyba az rtkpaprpiacokrl s a tzsdrl szl trvny, s 1990. jnius 21n nyitottk meg jra hivatalosan a Budapest rtktzsdt (BT).
A legfontosabb tzsdei kifejezsek, gylettpusok
Ha a tzsdn ltalnos rfolyam emelkeds zajlik le, ezt a jelensget hausse-nak nevezzk. Ezzel ellenttes
jelensg a baisse.

A tzsdei gyletktseket a tzsdegynkk hajtjk vgre. A tzsdegynk lehet hivatalos gynk

(brker), aki csak gyfelei megbzsa alapjn kthet gyleteket, s lehet szabad gynk (dealer), aki sajt
szmljra is kthet gyletet.
A tzsdei megbzs szlhat:
Idszakra, amely vagy egy adott idpontig terjed idszakot jelent, vagy visszavonsig.
Idpontra.
Tzsdei kereskedsek
Nylt kikilts. Kzjelekkel s hangos szval ktik az gyleteket. Ktoldal jegyzs. Ez esetben az
gynk sszegyjti az ajnlatokat, majd ezt kveten kivlasztja a legkedvezbb ajnlatot tv partnert, s
kzli vele eladsi, vagy vteli szndknak volument.
A tzsdn alkalmazott szabvnyostott szerzdsmintt kontraktusnak nevezzk. A BT
rszvnyindexnek rvidtse a BUX. Egy elmleti piaci portfolit kpvisel. A BUX az indexkosrban
szerepl rszvnytrsasgok piaci rtknek vltozsait tkrzi.
22. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Az rtktzsdn lebonyold gyleteket azonnali (prompt) s hatrids (termin) kategriba lehet

besorolni. Az azonnali gyletek esetben a teljests az gyletkts utn rvid idn bell megtrtnik.
A hatrids gyletek lehetnek:
a. Jvbeni idpontra vonatkoz adsvteli megllapodsok (forward s futures gyletek).
b. Opcis (jogszerzsi gyletek).
Nylt pozcinak tekintjk, ha valakinek r-, rfolyam- vagy kamatlbvltozsnak kitett eszkze, vagy
forrsa van. A nylt pozci lehet rvid s lehet hossz.
A rvid pozci (vteli szndk) fenntartja rfolyamcskkensre szmt, amikor is olcsbban juthat a kvnt
eszkzhz, s termszetesen rfolyam emelkedstl tart.

A forward gyletek a hagyomnyos bankkzi devizapiacot fedik le. A bankok tvkzlsi eszkzk
segtsgvel ktik egymssal ezen gyleteket. A futures gylet kifejezetten tzsdei gylet. Jogilag
ktelez hatrids tzsdei adsvteli szerzdsek, elre meghatrozott mennyisg s minsg ru egy
meghatrozott jvbeni napon trtn tadsra s tvtelre, elre megllapodott ron.
A forward gyletek esetben a szerzd felek kzvetlenl egymssal kereskednek, mg a futures
gyleteket gynkk kzbeiktatsval ktik.
Az opcis gyletek esetn az opcik vsrlja csak jogot szerez anlkl, hogy brmifle ktelezettsget
kellene vllalnia.
Az opcis gyleteknek kt vltozatt ismerjk:
Vteli (call) opci vsrlja nyilvn csak akkor rvnyesti vsrlsi jogt (akkor hvja le az opcit),
ha lejratkor az azonnali rfolyam magasabb lesz a ktsi rfolyamnl. A vteli opci vsrlja az
ltala fizetett opcis dj ellenben arra szerez jogot, hogy egy meghatrozott rut elre megllaptott
rfolyamon megvsroljon.
Az eladsi (put) opci vevje akkor fog lni eladsi jogval, ha a tzsdei azonnali rfolyam
alacsonyabb lesz, mint a ktsi rfolyam. Az eladsi opci vsrlja az opcis dj ellenben arra
szerez jogot, hogy lejratkor a ktsi rfolyamon adhatja el az opci trgyt kpez rut az opci
kirjnak.
A hatrids gyletek rvn a fedezeti gyletkt cskkenteni igyekszik a kockzatt, a spekulns hajland
nagyobb kockzatot vllalni a nagyobb haszon remnyben, mg az arbitrazsr kockzatmentes nyeresg
elrsre trekszik.

A fedezeti gyletktk arra trekednek, hogy nyitott pozcikat valamilyen hatrids ellengylet
segtsgvel zrjk. A spekulnsok ezzel szemben hajlandak nagyobb kockzatot vllalni a hatrids
gyletekkel a nagyobb haszon remnyben. A spekulnsok lehetnek: rfolyam-emelkedsre szmt,
valamint rfolyam-cskkensre szmt spekulnsok.
Az arbitrazsrk a kamatlbak, ill. az rfolyamok eltrst kihasznlva igyekszenek kockzatmentes
nyeresgre szert tenni. Az arbitrzs-gyletek fogalmt gy lehetne definilni, hogy olyan gyletek,
amelyek a klnbz (fldrajzilag eltr) piacokon mutatkoz r, rfolyam, ill. kamat klnbsgek
kihasznlsval rnek el relatve kockzatmentes nyeresget.
14. A likvidits fogalma, alanyi s trgyi rtelmezse. A dinamikus likviditsi mrleg s a cash flow.
Az alanyi s a trgyi likvidits rtelmezse, a likviditsi mrleg
A fizetkpessg kzhasznlat idegen kifejezssel likviditsnak nevezzk. A likvidits a gazdasgi
let valamely szerepljnek olyan llapota, amikor vsrlsait s minden ms esedkes fizetsi
ktelezettsgt hatridre ki tudja egyenlteni.
A likvidits statikus jellemz. Egy vllalkozs adott idpillanatban fennll fizetkpessgt, ill.
fizetskptelensgt jelzi.
A fizetkpessg, mint potencilis lehetsg nem tvesztend ssze a fizetkszsggel, ami a kpessg
kihasznlst jellemzi.
A likvidits fokozatai:

likvidits felettisg,
optimlis likvidits,
likvidits alattisg,
fizetsi fennakadsok,
fizetkptelensg.
23. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A vllalkozs likviditsnak alanyi rtelmezse

Az alanyi likvidits vizsglata sorn a szmviteli beszmolbl kpezhet mutatszmok segtsgvel
vizsgljuk, hogy a vllalkozs rendelkezik-e annyi mobil, vagy knnyen mobilizlhat eszkzrtkkel,
amennyi az esedkes ktelezettsgeinek teljestshez szksges. Az alanyi likviditst ms nven relatv
likviditsnak is szoktk nevezni.
A vllalkozs alanyi likviditsnak megtlsre szolgl mutatszmok:
A likviditsi mutatk ltalnos formja: Likviditsi eszkzk / Rvid lejrat ktelezettsgek.
Likvid eszkznek tekintjk az egy ven bell pnzz tehet eszkzket.
Fbb tpusaik:
Pnzeszkzk,
Kvetelsek,
Kszletek.
Ha a szmllban valamennyi likvidnek tekinthet eszkzt figyelembe vesszk, akkor a leggyakrabban
hasznlt likviditsi mutatt, a harmadfok likviditsi mutatt kapjuk. Annak rdekben, hogy kiszrjk
a kszletek torzt hatst, levonjuk a szmllbl a kszleteket. Ekkor msodfok likviditsi mutatrl
beszlnk. Gyors rta: Pnzeszkzk / Rvid lejrat ktelezettsgek.
A likviditsi mutatk krbl emltst rdemel mg az n. idtartam mutat is.
(Pnzeszkzk + Likvid rtkpaprok + Vevk) / Napi tlagos mkdsi kiadsok
A likviditsi mutatk alkalmazsnak nagy elnye, hogy az e mutatk alaktsban szerepet jtsz
tnyezk meglehetsen nagy pontossggal rtkelhetk.
A vllalkozsok likviditsnak trgyi rtelmezse
Az eszkzkkel sszefggsben azt vizsgljuk, hogy azok az azonnali fizetsi ktelezettsgek teljestshez
alkalmas formban llnak-e rendelkezsre, ill. mennyi id szksges a fizeteszkzz alaktshoz. A
ktelezettsgeket ezzel szemben esedkessgk szerint csoportostjuk.

t fokozat likviditsi mrleg

I. fokon likvid eszkzk (pl. kszpnz)
Azonnal (30 napon bell) esedkes ktelezettsgek
II. fokon likvid eszkzk (pl. jegybankkpes Rvid lejrat ktelezettsgek (pl. adk)
rtkpaprok)
III. fokon likvid eszkzk (pl. vsrolt kszletek)
Ksbb esedkes ktelezettsgek (pl. beruhzsi
hitel)
IV. s V. fokon likvid eszkzk (pl. ingatlanok)
Vissza nem fizetend forrsok (pl. sajt tke)
Amennyiben minden egyes idtv vonatkozsban sszhang figyelhet meg az eszkzk rtke s a
ktelezettsgek rtke kztt, akkor a vllalkozs trgyi rtelemben likvidnek tekinthet.

A dinamikus likviditsi mrleg

A dinamikus likviditsi mrleg sszelltshoz a statikus mrleg adatai mellett szksg van a gazdlkodsi
terv ismeretre is.

A cash-flow rtelmezse
A vllalkozsok fizetkpessgnek megtlse kapcsn gyakran elfordul fogalom a cash-flow.
A cash flow kimutatsnak a gyakorlatban kt mdszere terjedt el:
A direkt mdszer alkalmazsa esetn az rtkestsbl szrmaz bevtelekbl levonjk az zleti
clokat szolgl kiadsokat, amelyek a pnzllomnyt cskkentik.
Az indirekt mdszer alkalmazsa sorn kimutatjk az adzott eredmnyt, s azt mdostjk azokkal
a ttelekkel, amelyek az eredmny nagysgt befolysoljk ugyan, de nem jrnak pnzmozgssal.
A cash flow kimutats rtkelse
A pnzeszkzk forrsain bell a folyamatos mkdsbl szrmaz rszarnya legyen minl
magasabb, lehetleg 80% feletti.
A pnzeszkzk felhasznlsn bell a trgyi eszkzk beszerzsre s egyb hossz tv
befektetsekre fordtott pnzsszeg 60 % krli arnya tekinthet kedveznek.
A folyamatos mkdsbl szrmaz pnzeszkzk jelentsen mljk fell az osztalkknt kifizetett
sszeget, klnben a vllalkozs felli sajt likviditst.
24. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Kzelt cash-flow = Mrleg szerinti eredmny + Trgyvi rtkcskkensi lers.

A vllalkozsok likviditsnak kltsge, ill. a likvidits hinynak kltsgei
A nagyobb likvidits egyben azt is jelenti, hogy bvl a vllalkozs mozgstere, n a cg dntsi
szabadsga. Azonban szmolni kell azzal, hogy a magas likvidits fenntartsa jelents tbbletkltsgekkel
jr. (Pl. a magas kszletszint nveli a raktrozs, trols kltsgeit). Azonban nem csak a magas
likviditsi szint fenntartsnak vannak kltsgei, hanem a likvidits hinynak is. sszegezve,
amennyiben egy vllalkozs nveli forgeszkzeinek llomnyt, akkor a likvidits kltsge is
nvekszik, ugyanakkor cskken a likvidits hinynak a kltsge is.
Az optimlis forgeszkz-szint, vagyis az optimlis likvidits akkor ll el, amennyiben a fenti
kltsgek egyttes sszege a legalacsonyabb.
A vllalkozsok fizetkpessgnek helyrelltsa, ill. intzkedsek tlzottan j likvidits esetn
Fizetkpessg helyrelltsa:
A kszpnzben trtn rtkestsek nvelse. Bankhitelek felvtele. Klcsntkhez juts rtkpaprok kibocstsa rvn.
Kintlvsgek eredmnyesebb behajtsa. A tevkenysg vgzshez nem felttlenl szksges trgyi eszkzk kszletek
rtkestse. Elfekv kszletek rtkestse. A sajt tke nvelse. Vltk leszmtoltatsa. rtkpaprok rtkestse. A
beruhzsok tmeneti visszafogsa. A kvetelsek fizetsi hatrid eltti rtkestse. Visszlzing.

Intzkedsek likvidits felettisg esetn:

tmeneti pnzbefektetsek eszkzlse. A beruhzsi tevkenysg lnktse. A korbban felvett hitelek visszafizetse. A
kszpnzes beszerzsek fokozsa.

15. A nemzetkzi pnzgyek alapfogalmai. Valuta, deviza, konvertibilits, rfolyamok. A hazai

valuta lertkelsnek hatsai.
A valuta, valamely orszg trvnyes fizetsi eszkze egy msik orszg fizetsi forgalmban. A deviza
klfldi fizetsi eszkzre vonatkoz kvetels, vagy ktelezettsg. A valuta kszpnz, a deviza
szmlapnz.
A devizagazdlkods azon mdszerek, intzkedsek, rendeletek, elrsok, tiltsok sszessge, amelyek
rvn egy nll nemzeti valutval rendelkez orszg bels pnzrendszere a nemzetkzi pnzgyi
rendszerhez, ill. msik nemzetgazdasg pnzrendszerhez kapcsoldik.
A klfldi valutk s devizk keresletnek s knlatnak sszessge a valuta- s devizapiac. Ha az
tvlts szabadon, korltozsok nlkl trtnik, akkor konvertibilis devizkrl beszlnk.
A konvertibilitsnak tbb tpusa ismert:
Ha az tvlthatsg csak a deviza klfldiekre vonatkozik, akkor kls, ha deviza belfldiekre is, akkor
bels konvertibilitsrl beszlnk.
Jegybanki szint a konvertibilits, ha az tvlthatsg csak a jegybankra vonatkoz lehetsg. De facto
konvertibilitsrl beszlnk akkor, ha a valuta tvltshoz engedly szksges ugyan, de az elrt
engedlyeket ktttsg nlkl megadjk. A de jure konvertibilits az engedlyezs nlkli, deklarlt
tvlthatsgi forma.
Az IMF (Nemzetkzi Valuta Alap) akkor tekint egy devizt konvertibilisnek, ha a fizetsi mrlegnek
legalbb a foly mveleteire fennll a szabad tvlthatsg, ennek pedig a Forint eleget tesz.

Azt a konvertibilis valutt, amely a vilggazdasgban a vilgpnz szerept betlti, kulcsvalutnak nevezik
(pl. USD). Azon valutkat, amelyek a nemzetkzi kereskedelmi forgalomban jtszanak fontos szerepet,
kereskedelmi valutknak hvjuk (pl. DEM). Azokat a valutkat, amelyeket elssorban a jegybankok
hasznlnak fel tartalk-kpzsk sorn, tartalk valutknak nevezzk (pl. CHF).
Az egyes valutk, devizk egymshoz viszonytott rtkt (rtt) valuta- (deviza) rfolyamnak nevezzk.
Az egyes valutk egymshoz viszonytott rfolyamnak kzzttelt rfolyamjegyzsnek nevezzk.
Kzvetlen rfolyamjegyzs: ez esetben a klfldi valuta az lland s a hazai a vltoz tnyez.
Kzvetett rfolyamjegyzs: ilyenkor a hazai valuta az lland tnyez, s a klfldi a vltoz.
Az rfolyamok 3 alapvet tpusa:
Flexibilis rfolyamok esetn az rfolyamokat alapveten a piaci kereslet s knlat befolysolja.
Rgztett rfolyamok esetn az rfolyamok egy deklarlt parits krl egy szk svban
ingadozhatnak.
25. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Kttt rfolyamok alkalmazsa esetn az rfolyamokat nem piaci, hanem hatsgi ton rgztik.
Rgztett s kttt rfolyamok esetben az rfolyam fel-, ill. lertkelsrl, flexibilis rfolyamok esetn
pedig fel-, ill. lertkeldsrl beszlnk.
Az rfolyamvltozsoknak kt tpust szoktuk megklnbztetni, mgpedig a rel- s a nominl
rfolyamvltozst.
Amennyiben az rfolyam vltozsa kisebb az orszgok kztti inflcis rtk klnbsgnl, az rfolyam
csak nominl rtelemben vltozik.
Beszlni szoktunk vteli s eladsi rfolyamrl.
Vteli rfolyam az az r, amennyirt a pnzintzet hajland megvsrolni a valutt, az eladsi rfolyam
pedig, amennyirt hajland eladni. A vteli s az eladsi rfolyam egyszer szmtani tlagt
kzprfolyamnak nevezzk.

A pnzintzetek, valamint a gazdlkod szervek s a termszetes szemlyek egyms kztt klnbz

valutkat, devizkat klcsnsen tvltanak. Az tvltshoz az n. keresztrfolyamot alkalmazzk.
A valutakosr arra ad feleletet, hogy milyen valutk aktulis klpiaci rfolyamnak figyelembe vtelvel
szmtjk a hivatalos valuta (deviza) rfolyamot.
A klfldi pnznemek magyar forintra, ill. a forintnak klfldi pnznemre trtn tszmtsa sorn
alkalmazott valutakosrban 1999. janur elsejtl 70 %-ban Eur s 30 %-ban pedig USD szerepel.
Az effektv rfolyam tulajdonkppen egy olyan rfolyamindex, amely egy valutnak tbb ms valutval
szembeni tlagos rfolyamvltozst fejezi ki.
A nemzeti valuta lertkelsnek, ill. felrtkelsnek a hatsa a gazdasgra
A nemzeti valuta lertkelsnek jelents hatsa van az adott orszg kereskedelmi mrlegre. A hazai
valuta lertkelsnek hatsra az export volumene ltalban n, ugyanakkor az import visszaszorulsra
lehet szmtani. Ugyanakkor viszont egysgnyi klfldi fizeteszkz megvsrlshoz tbb forintra lesz
szksg, ezrt az import drgul.
16. Fizetsi mdok a klkereskedelemben. A S.W.I.F.T. Nemzetkzi pnzgyi intzmnyek. Az eur
jellemzi.
A nemzetkzi fizetseknl szerepet jtsz bankok s a S.W.I.F.T.
A bankokon keresztli nemzetkzi kereskedelmi fizetsek elfelttele a bankok kztti levelez
kapcsolat kialaktsa. A bankok kztti levelezi kapcsolat olyan ktoldal jogviszony, amelynek
keretben az egymsnak adott bankri megbzsokat klcsnsen teljestik. A levelez kapcsolat felvtele
folyszmla nyitst jelenti, amelynek az elnevezse nostro s loro szmla.
Nostro szmla az adott pnzintzet minden egyb banknl nyitott devizaszmlja, a loro szmla pedig
minden ms pnzintzetnek az adott banknl nyitott devizaszmlja.
A modern bankkzi kapcsolattarts lehetsgt az 1973-ban ltrejtt S.W.I.F.T. teremti meg. A S.W.I.F.T.
a Nemzetkzi Bankkzi Pnzgyi Tvkzlsi Trsasg, amelynek haznk 1983 ta tagja. Jelenleg a
legfejlettebbnek tekinthet nemzetkzi pnzgyi informcis rendszer, amely elektronikus
bankinformcikkal mkdik.
Fizetsi mdok a klkereskedelemben
A klkereskedelemben alkalmazott fizetsi mdok kzl a leggyakoribbak:
Az tutals (belertve a csekk tjn trtn fizetst is). A legegyszerbb fizetsi md, amelyet ms
kifejezssel nyitott fizetsnek is szoktak nevezni.
Beszedvny (inkassz). A jogosult megbzza egy beszedsi megbzs rvn a bankjt, hogy
esedkess vlt kvetelst az adstl szedje be.
A beszedvnyek kt f tpusa:
Sima beszedvny. Lnyege, hogy a szllt az rut, s az ruhoz kapcsold okmnyokat is
elkldi egyidejleg a vev rszre, s csak ezutn kezdemnyezi a beszedst.
Az okmnyos beszedvny. Alkalmazsa sorn a szllt az rut nem kzvetlenl a vevnek
juttatja el, hanem a szlltmnyoz cg klfldi raktrnak a cmre adja fel. Az rut ksr
okmnyokat pedig a beszedsi megbzssal egytt a bankjhoz juttatja el. Ha a szllt gy
26. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

rendelkezik, hogy a vev az okmnyokhoz csak akkor juthat hozz, ha mr fizetett, akkor az
okmnyos beszeds specilis vltozatval, a vinkullt beszedvnnyel llunk szemben.
Okmnyos meghitelezs (akkreditv). Az akkreditv kszpnz nlkli fizetsi forma, a bankszmlk
kztti trs egyik vltozata. Az akkreditv tulajdonkppen fizetsi gret, amelynek keretben a
vev bankja a vevtl kapott megbzs alapjn arra ktelezi magt az eladval szemben, hogy
szmra fizetst teljest. Mskppen fogalmazva a vev fizetsi grett egy bank sajt fizetsi
ktelezettsg vllalsval egszti ki.
Az akkreditves gylet ltrejtthez legalbb hrom szerepl szksges.
A vev (importr), aki akkreditv nyitsi megbzst ad bankjnak.
A nyit bank, amely meghatrozott felttelek teljeslse esetn a fizetst gri.
Az exportr, aki az akkreditv kedvezmnyezettje.
Az akkreditv elnyei az elad szempontjbl
Ha az exportr hatridben benyjtja az akkreditv elrsainak megfelel okmnyokat, biztos lehet
abban, hogy pnzhez hozz fog jut. Az eladnak tovbbi elnye, hogy a vev semmilyen kifogssal a
fizetst nem tudja visszatartani.
Az akkreditv elnyei a vev szempontjbl
A vev biztos lehet abban, hogy az rut, vagy szolgltatst az akkreditv elrsainak megfelelen fogja
megkapni, s csak akkor kell fizetnie, ha az okmnyok teljesen megfelelnek az akkreditv elrsainak.

Az akkreditv tartalmi kellkei (Letter of credit L/C)

az exportr megnevezse, cme, szmlavezet pnzintzete,
az akkreditv sszege,
az rvnyessgi hatrid megjellse,
az okmnyok tteles felsorolsa, amelyek bemutatsa esetn a fizets teljesthet.
Az akkreditv nhny fontosabb tpusa:
a. Visszavonhatatlan akkreditv.
b. Visszavonhat akkreditv.
c. Feltltd (revolvl) akkreditv.
Nemzetkzi pnzgyi intzmnyek
A Nemzetkzi Valutaalap (IMF).
Ltrehozsnak clja a vilggazdasg stabilitsnak biztostsa volt. Haznk 1982ta tagja a
Nemzetkzi Valutaalapnak. A Valutaalap a tagllamoknak hitelt nyjt a foly fizetsi mrleg-hiny
tmeneti finanszrozsra.
A Vilgbank.
Clja elssorban a fejld orszgok gazdasgainak korszerstse, fejlesztsi, beruhzsi tevkenysgk
hitellel trtn finanszrozsa. A Vilgbank ltal folystott hitelek visszafizetsre a kormnyoknak
garancit kell vllalniuk.
Eurpai jjptsi s Fejlesztsi Bank (EBRD).
1991 prilisban kezdte meg mkdst. Eurpa Bank-nak is szoktk nevezni. Egyidejleg befektetsi s
fejlesztsi bankknt is mkdik. Az egyetlen olyan intzmny, amely tevkenysgt a kelet-eurpai
orszgokra specializlja.
Az Eurpai Uni pnzgyei Az Eurpai Monetris Uni
1999. janur 1-jn megkezdtk a kzs pnz, az eur bevezetst. 1998-ban megalaptottk az Eurpai
Kzponti Bankot (ECB). 1998 utols napjn megllaptottk az eur rtkt az egyes valutkhoz kpest.
Bankjegy formjban az eur csak 2001. janurjtl jelenik majd meg, addig csak szmlapnzknt
funkcinl.
17. Biztostsi alapfogalmak. a biztostsok csoportostsnak szempontjai. A biztostsi djak
sruktrja.
Biztostsi alapfogalmak
A biztostsgy szempontjbl egyes jvbeni esemnyek bekvetkezsnek lehetsgt veszlynek
nevezzk. Ha az elre nem lthat esemny gazdasgi htrnnyal, vagyoni vesztesggel jr, akkor krrl
beszlnk.
27. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Veszlyforrsok lehetnek:
termszeti okok (pl. fldrengs).
gazdasgi okok (pl. rfolyam vesztesg).
trsadalmi okok (pl. bncselekmny).
A negatv kvetkezmnyekkel fenyeget esemnyek bekvetkezsnek esly a kockzat.

A kockzat kt f tpusa:
A krkockzat a veszlyeztetett akarattl, dntstl fggetlenl ltezik, s mindig kedveztlen
hats. Pl. rvz.
A spekulatv kockzatot ezzel szemben maga a kockztat idzi el, s a kimenetele kedvez s
kedveztlen egyarnt lehet. Pl. zleti kockzatok.
A krkockzatok ellen ktflekppen lehet vdekezni. Krmegelzssel s tartalkolssal. A tartalkols
trtnhet termszetben s pnzformban. A pnzbeni tartalkols trtnhet egynileg s intzmnyes
formban. Az intzmnyes pnzbeni tartalkols egyik formja a biztosts.
A biztosts a kockzatfeloszts mdszern alapul pnzalapkpzs a hozzjrulst fizet (veszlykzssgi)
tagok jvbeni esetleges felmrhet s meghatrozott szksgletnek kielgtse cljbl. A biztosts teht

pnzalap kpzst jelenti, amely a biztostottak ltal befizetett biztostsi djbl tevdik ssze.
A biztostsnl mindenkor pontosan meg kell hatrozni, hogy mi a biztostsi rtk s mi a biztost ltal
vllaland szolgltats rtke, vagyis a biztostsi sszeg. A fejlett biztostsi rendszerrel rendelkez
orszgokban ltalban a kvetkez mdszerek tekinthetk a legelterjedtebbeknek.
Az j rtk fogalma az adott vagyontrgy megvsrlsakor kifizetett teljes pnzsszeget jelenti. Az
adott vagyontrgy fizikai kopst, ltalnos erklcsi elhasznldst nem veszik ilyenkor figyelembe.
A ptlsi rtk azt a pnzsszeget jelenti, amennyirt a biztostsi esemny bekvetkezsekor az
adott vagyontrgyat ptolni lehetne.
A napi rtken val biztostsnl figyelembe veszik az avulst, azaz az erklcsi s fizikai
rtkcskkens hatst is.
Biztostsok a gyakorlatban
Egyik legklasszikusabb biztostsi gazat a szemlybiztosts. A szemlybiztostson bell
megklnbztetnk: letbiztostst, balesetbiztostst, betegsgbiztostst. Az letbiztostsok clja
minden esetben az lettartam bizonytalansgbl add kockzatok a biztost ltal trtn tvllalsa.
Balesetbiztostsrl akkor beszlhetnk, ha kls erbehatsra, hirtelen, a srlt akarattl fggetlenl
testi ronglds megy vgbe a biztostottnl. A betegsgbiztostsok az llampolgrok egszsggyi
elltsnak a trsadalombiztosts s az nkntes klcsns biztostpnztrak melletti n. harmadik
oszlopt jelentik.
Nhny egyb biztoststpus
Elemi krok elleni biztosts. A biztostottak a termszet ltal okozott krok ellen keresnek vdelmet.
Szlltmnybiztosts. Magban foglalja a tengeri, a belvzi, a szrazfldi s az egyb
szlltmnybiztostst.
Gpjrm-biztostsok.
Gpjrm felelssgbiztostsok. CASCO. Gpjrmben lvk balesetbiztostsai

Felelssgbiztostsok
A felelssg-biztostsok egy trl, valamilyen jogsrelembl fakadnak. Lehetsges okok: bnzs,
szerzdsszegs s egyb krokozs.
Fajti: tulajdonosi felelssg-biztosts, termkfelelssgi biztosts, szakmai felelssgbiztosts.

Hitelbiztosts
Szkebben rtelmezett krbe az ruhitel-, a rszletfizetsi-, a bankhitel- s az exporthitelezsi biztostsok
tartoznak.

A biztostsi dj tartalma
Fbb sszetevi:
Nett dj. Kt tnyezbl tevdik ssze. Nett kockzati djbl s biztonsgi ptlkbl. A nett
kockzati dj lnyegben a krok fedezsnek forrsa. A biztonsgi ptlk a biztost ltal vllalt
kockzat fedezete arra az esetre, ha a vrttl eltr lenne a kralakuls.
28. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Kltsgptlk. A biztost intzet rfordtsainak a fedezetre szolgl.

Nyeresgptlk. A biztost kalkullt nyeresgnek a fedezete.

18. Az llamhztarts fogalma, alrendszerei. A kzponti kltsgvets s a helyi nkormnyzatok

kltsgvetse. A decentralizlt pnzalapok.
Az llamhztarts fogalma, funkcii
Az llamhztarts az llam gazdlkodsi rendszernek egsze.
Azt a tevkenysget, amellyel az llam a bevteleit beszedi s sszegyjti az llami kltsgvetsbe, mint
pnzalapba, majd azt felhasznlja kiadsai teljestsre, llamhztartsnak nevezzk.

Az llam olyan feladatokat lt el a kz rdekben, amelyeket a gazdasg tbbi szerepli nem tudnnak
megoldani. Ezeket a feladatokat kzfeladatoknak nevezzk.
Az llam gazdasgi funkcii:
Allokcis funkci, amely az erforrsok megszerzsvel s felhasznlsval biztostja a kzssgi

fogyasztst.
Elosztsi funkci, amely korriglni igyekszik a piaci viszonyok hatsaibl szrmaz tlzott mrtk jvedelmi
s vagyoni arnytalansgokat.
Stabilizcis funkci, amelynek elsdleges clja a gazdasgi nvekeds feltteleinek biztostsa.

Az llamhztarts alrendszerei
A kzponti llami kltsgvets alrendszere
Az llami kltsgvets az llam kzponti pnzalapja, az llamhztarts egy meghatrozott idszakra
vrhat bevteleinek s kiadsainak pnzgyi terve. A kzponti kormnyzati kltsgvets alkotja az
llamhztarts kzponti szintjt. A kltsgvets meghatrozott idtartamra szl.
Formailag a kzponti kltsgvets az llam vrhat bevteleinek s kiadsainak szembelltst jelenti. Az
llami kltsgvets bevteleinek s kiadsainak klnbzete a kltsgvetsi egyenleg. A kltsgvetsi
egyenleg mutathat bevteli tbbletet, ilyenkor szufficites kltsgvetsrl beszlnk, valamint kiadsi
tbbletet, ilyenkor pedig deficites kltsgvetst emlegetnk. Egyes vlemnyek a GDP szzalkban
igyekeznek meghatrozni a deficit elfogadhat szintjt, s leggyakrabban a GDP 3 %-t meg nem halad
mrtket tekintik mrskelt deficitnek.
A kltsgvetsi deficit finanszrozsnak mdjai:
A lakossg s a gazdlkod szervek ltal nyjtott hitelek.
Klfldrl felvett hitelek.
A deficit finanszrozsa trtnhet:
- llamhztarts rendszern bell,
- jegybanki hitelnyjtssal,
- pnzgyi intzmnyek ltal nyjtott hitellel,
- a vllalkozsok s a lakossg ltal nyjtott hitellel.
Az llami kltsgvets tervezsnek menett s szablyait az llamhztartsi trvny llaptja meg. A
Pnzgyminisztriumnak a trgyv mjus 31-ig kell a kvetkez vi llami kltsgvets irnyelveit s f
keretszmait a kormny el terjesztenie. A kormny jnius 30-ig tjkoztatja politika f irnyairl az
Orszggylst. A Kormny szeptember 30-ig kteles benyjtani a kvetkez vi kltsgvetsi trvnytervezetet az
Orszggylsnek. A kzponti kltsgvets az Orszggyls trvnyben hagyja jv legksbb december 31-ig.
A kltsgvetsi trvny klnleges trvny, mert nem teljestse nem jr jogi szankcikkal. A kltsgvetsi
trvny vgrehajtsa rdekben a kormny rendeleteket alkot, jogszablyokat ad ki.

A kltsgvets sszelltsnak szemlletmdjai

A kltsgvets tervezse kiindulhat a kiadsi oldalrl, ez az n. ignyalap tervezs, ill. a vrhat
bevtelekbl s hitellehetsgekbl, ezt nevezi erforrs alap tervezsnek.
A kltsgvets tervezse s a beszmols sorn kln tervezik, ill. mutatjk ki a rendes bevteleket s
kiadsokat, ill. a rendkvli bevteleket s kiadsokat.

A kzponti kltsgvets fbb bevtelei s kiadsai

Bevtelek:

adk s adjelleg bevtelek (pl. fa, vm),

29. oldal

nem adjelleg bevtelek (pl. illetkek),

tkebevtelek (llami tulajdon utni rszeseds),

Pnzgyi Alapismeretek

nemzetkzi kapcsolatokbl szrmaz bevtelek

(adomnyok, juttatsok).

Kiadsok:

adssgszolglat s kamattrts,

az
llamhztarts
tbbi
alrendszernek
tmogatsa,
a kzponti kltsgvetsi szervek tmogatsa,
a gazdlkod szervezetek tmogatsa,
nemzetkzi pnzgyi kapcsolatokbl szrmaz
kiadsok.

A helyi nkormnyzatok, s azok kltsgvetse

A helyi nkormnyzat nll gazdlkod szervezet. Az nkormnyzati vagyon krbe tartozik egyrszt
az nkormnyzat trzsvagyona, msrszt az nkormnyzat vllalkozi vagyona. A trzsvagyon lehet
forgalomkptelen s forgalomkpes.
A kzponti kltsgvets kiadsi oldala s a helyi nkormnyzati kltsgvets bevteli oldala
kapcsoldik egymshoz.
Az nkormnyzatok bevteleinek legfontosabb jogcmei:
a. A kzponti tmogatsok nagy rsze az n. normatv tmogats. Ezek egy fre Ft-ban
meghatrozott tmogatsok. Teljes sszegnek parlamenti jvhagysa utn egyedi plyzatok tjn
nyerhetk el. A kiegyenlt llami tmogats leggyakrabban elmaradott teleplsek, rgik,
megsegtsre szolgl.
b. tengedett, megosztott bevtelek, ilyenek, pl. a szemlyi jvedelemad, vagy a gpjrmad.
c. Sajt bevtelek. Az nkormnyzatok sajt hatskrben kivethetnek helyi adkat (ptmnyad,
telekad, stb.).
Az nkormnyzatok kiadsai
a. Intzmny fenntartsi s mkdtetsi kiadsok. Ezek kz tartoznak az nkormnyzat
intzmnyeinek mkdsi kiadsai, pl. blcsdk, vodk, stb.
b. Teleplszemeltetsi kiadsok. Pl. kzvilgtsra fordtott kiadsok.
c. Felhalmozsi kiadsok. Korbban ltrehozott trgyi eszkzk llag megvsra, ill. megjtsra
szolglnak.
A helyi nkormnyzatok kltsgvetst a kpviseltestlet nkormnyzati rendelet formjban
fogadja el.
Az llamadsg rtelmezse
A kzponti kltsgvets, ill. a helyi nkormnyzatok kltsgvetse egyttes deficitjt llamadsgnak
nevezzk. A belfldi finanszrozs mdjai gyakorlatilag megegyeznek a kzponti kltsgvets hinynak
finanszrozsi mdjaival.

Elklntett (decentralizlt) llami pnzalapok

Az llam elre meghatrozott konkrt clokra az llami kltsgvetsbl elklntet pnzalapokat
hozhat ltre. Az elklntett pnzalap az llam ltal kiemelt fontossg feladatok megvalstst elsegt
pnzalap. Elklntett pnzalapot csak trvnnyel lehet ltrehozni. s bevteleit csak az alap cmzett cljainak
megvalstshoz lehet felhasznlni. A kzponti kltsgvets s az elklntett llami pnzalapok vagyont

egyttesen kincstri vagyonnak nevezzk.

A Trsadalombiztostsi Alap
A trsadalombiztosts egy elklntett llami pnzalap, amely azonban a kezelt pnzsszegek volumenbl
addan kitntetett helyet foglal el az llamhztartson bell. A Trsadalombiztostsi Alap haznkban kt

alapot foglal magban, mgpedig a Nyugdjbiztostsi s az Egszsgbiztostsi Alapot.

A trsadalombiztosts fbb bevtelei
Fbb bevteli forrsuk a munkltatk s a munkavllalk ltal befizetett jrulk. A trsadalombiztostsi
alapok bevtelei kztt tkejelleg bevtelek is szerepelnek. Szabad pnzeszkzeiket az alapok
befektethetik.
A trsadalombiztosts szolgltatsai

regsgi, rokkantsgi nyugdj.

Egszsggyi ellts.
Tppnz.
Anyasg segly, gyermekgondozsi segly.
30. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A nyugdj megllaptsnak rendszerei:

Feloszt kirov rendszer. A biztostsi v alatt befolyt jrulkbevteleket a megllaptott szablyok
szerint sztosztjk a biztostottak kztt.
Vromnyfedezeti rendszer. A dolgoz egy meghatrozott ideig kteles teljesteni a befizetst,
amelybl, s amelynek kamataibl fizeti a rendszer a nyugdjat.
A tkefedezeti rendszer. Az elz kt rendszer kombincijaknt rtelmezhet.
A Magyar llamkincstr fogalma s feladatai
A Magyar llamkincstr a Pnzgyminiszter szakmai, trvnyessgi s kltsgvetsi felgyelete alatt nll
jogi szemlyisggel rendelkez, nllan gazdlkod kzponti kltsgvetsi szerv.

Legfontosabb feladatai:

gyfeleinek pnzforgalmi szolgltatst nyjt, vezeti bankszmlikat, stb.

Kezeli az llamadssgot.
Nyilvntartja az llam ltal a kzponti kltsgvets terhre vllalt kezessgeket, az llam ltal nyjtott
hiteleket.
Elltja az llami kvetelsek rvnyestsvel kapcsolatban a hatskrbe utalt feladatokat.
gyfelei krben a kltsgvetsk vgrehajtsval kapcsolatban gyviteli, nyilvntartsi, alaki-formai
ellenrzsi feladatokat lt el.

19. A pnzgyi tervezs fogalma. Forgalmi s llomnyi szemllet pnzgyi tervezs. A pnzgyi
tervek szerepe a vllalkozsok gazdlkodsban. Folyamatos likviditsi terv sszelltsa.
A tervezs fogalma, clja
A tervezs mindig olyan jvre irnyul cselekvs, amely valamilyen szempont szerint kvnatosok
tartott jvbeni llapot felvzolst, valamint az elrst lehetv tev t s felttelek meghatrozst
jelenti. A tervezs sorn mindig tbb lehetsg kzl kell vlasztani, gy a tervezs sajtos dntsnek
foghat fel.
A tervezs idben megelzi a cselekvst, azaz a dnts nem vonja mag utn az azonnali vgrehajtst.
A tervezsi problmk nem bonthatk szt, egymstl jl elklnthet, egymstl fggetlen rszekre.
Ebbl kvetkezen a tervezs egysges dntsi folyamat, amely a dntsek egymsra pl
sorozatknt foghat fel.
A pnzgyi tervezs fogalma, clja
A vllalkozs mkdse hossz tvon nyeresges legyen.
A vllalkozs mkdsnek pnzgyi felttelei folyamatosan biztostva legyenek, a vllalkozs
likvidtsa folyamatos legyen.
A szksges fejlesztsek, beruhzsok finanszrozhatk legyenek.
A terveket nem elegend egyszer elkszteni, majd a megvalstsukhoz hozzltni, hanem folyamatosan
karbantartani, aktualizlni is kell ket. A tervek meghatrozott szempontok szerint rendszeresen

ellenrzst s a helyzetnek megfelel mdostst monitoring rendszernek nevezzk.

A pnzgyi tervezs folyamata
1. A mlt s a jelen helyzet rtkelse, clok megfogalmazsa.
2. A cg eltt ll befektetsi s finanszrozsi lehetsgek elemzse.
3. A jelenben hozott dntsek jvbeli kvetelmnyeinek elrejelzse.
4. Annak eldntse, hogy melyik lehetsget vlasztjuk.
5. A kvetkez tevkenysgek sszehasonltsa a tervben megfogalmazottakkal.
Pnzgyi tervek csoportostsa
Rvid tv pnzgyi terv. (kb. 1 v)
Hossz tv pnzgyi terv. (3-5 v, esetekben akr 10 v).
A vllalkozsok pnzgyi tervezsnek szemlletmdjai
A vllalkozsok ves pnzgyi tervezsnek kt mdjt klnbztetjk meg egymstl.

31. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Az llomny, vagy sttusz tervezst, aminek lnyege, hogy egy-egy adott, ksbbi idpontra
vonatkozan vizsglja, hogyan fog alakulni a vllalkozs pnzgyi helyzete.
A forgalmi tervezs, amely meghatrozott idtartam alatt vizsglja a pnzgyi helyzetet, az adott
idszak alatti bevteli s kiadsi adatokat lltva egymssal szembe.

A kt szemllet egymst kiegszti, klcsnhats van kzttk. A tervezs llomnyi adatait a forgalmi
tervszmok meghatrozzk, ill. ha meghatrozott llomnyi adatot kvnunk elrni, gy ez a tny mr kti
forgalmi tervszmaink elirnyzatt is.

Az llomnyi szemllet tervezs

A pnzgyi tervezs legtipikusabb llomnyi szemllet sszefoglal kimutatsa a vllalkozsok vagyoni
helyzett bemutat mrleg terv. Mivel ezeket az egyes idpontokra fellltott mrlegterveket sttuszoknak
nevezik, ezrt kapta az llomnyi tervezs a sttusztervezs elnevezst. Az llomnyi szemllet pnzgyi
tervezs annak a megtervezst jelenti, hogy egy adott idpontban meglv eszkzllomnynak mi lesz a
finanszrozsi forrsa.

Az llomnyi szemllet pnzgyi tervben az eszkz s forrs llomny rtkt a kvetkez

csoportostsban tervezik:

Eszkzk
Befektetett eszkzk
Forgeszkzk
kszletek,
kvetelsek,
rtkpaprok,
pnzeszkzk.

Forrsok
Sajt tke
jegyzett tke,
tketartalk,
eredmnytartalk,
mrleg szerinti eredmny,
Cltartalkok
Ktelezettsgek
hossz lejrat ktelezettsgek,
rvid lejrat ktelezettsgek.
Finanszrozsba vonhat adzott eredmny

Intzkedsek forrs felesleg esetn. Ritkn addik. Ilyenkor meg kell, vizsglni a felesleg
megszntetsnek mdjait, pl. hitelek eltrlesztse, beruhzsok eszkzlse, stb.
Intzkedsek forrshiny esetn. Ez a gyakoribb. Pl. kszletllomny cskkentse, vevkintlvsgek
behajtsa, szlltkkal magasabb fizetsi hatridk kialaktsa, stb.
Ilyenkor mrlegelni kell, hogy az j tkeszerkezet nyjtotta elnyk s az j forrs kltsge, hogyan
viszonyul egymshoz.
Forgalmi szemllet pnzgyi tervezs
A forgalmi szemllet pnzgyi tervezs a bevteleket a kiadsokkal lltja szembe, nem az eszkzket a
forrsokkal. A forgalmi szemllettel elksztett finanszrozsi terv (cash flow terv) segtsgvel egy adott
idtartam alatti kiadsok fedezett, finanszrozsi forrst lehet figyelemmel ksrni. Mind a bevteli
tervnek, mind a kiadsi tervnek az alapja a vllalkozs ltal az adott idszakra elksztett termelsi s
rtkestsi terv. Az egyes idszakok sszes bevtelnek s kiadsnak egyenlege mutatja a pnzforgalmi
egyenleget. A negatv eljel egyenleg (kiadsi tbblet) ptllagos pnzignyt, mg a pozitv egyenleg
(bevteli tbblet) az adott idszak pnztbblett jelenti.

Folyamatos likviditsi terv

A folyamatos likviditsi terv a munkanapok vrhat bevteleibl s kiadsaibl grdl tervezsi
mdszerrel elksztett havi likviditsi terv. A bevtelek kztt kiemelt hangslyt kap a napi rbevtel
alakulsa. A kiadsi oldalon a szlltk fel esedkes kiadsokat emlthetjk. Az gy meghatrozott
vrhat napi sszes bevtel s sszes kiads mdostjk a napi nyit pnzllomnyt, meghatrozva az n.
nyers egyenlege. A nyers egyenleg megegyezik az elszmolsi szmla hitelmveletek nlkli egyenlegnek
s a hzipnztr egyenlegnek egyttes sszegvel. Ezt kveti a hitelmveletekkel kapcsolatos egyenleg-

korrekci. Az gy kapott korriglt egyenleg jelenti a finanszrozs tervezsnek az alapjt. Olyan

finanszrozsra kell trekedni, amely a lehet legkisebb kltsggel biztostja a vllalkozs mkdst,
pnzgyi egyenslyt.
32. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

20. Vllalkozsfinanszrozsi alapfogalmak. A vllalkozsok tkeszerkezetnek rtelmezse.

Finanszrozsi alapelvek. Finanszrozsi stratgik.
A vllalkozsok vagyona
A vllalkozsok vagyona mindazon eszkzk sszessge, amelyek a gazdasgi tevkenysg vgzshez
szksgesek.

Megklnbztetnk:
Befektetett eszkzket, egy vnl hosszabb idn t szolgljk a termelst, a termelsi folyamatban
fokozatosan hasznldnak el. A bennk megtestesl pnz nem, vagy nehezen mobilizlhat.
Forgeszkzket. A vllalkozs az rtktermel folyamatban egy vnl rvidebb idn bell hasznl
fel. (Kszletek, kvetelsek, rtkpaprok, pnzeszkzk)
Az eszkzk mobilitsi sorrendje
A legmobilabb, s gy a legrugalmasabb eszkz a kszpnz s a bankszmlapnz, ezt kvetik a
piackpes ksztermkek, a j adsokkal szembeni kvetelsek. Rugalmatlan eszkznek tekinthetk az
elfekv kszletek, vagy a specilis clgpek.
A vagyon rugalmassgi mutat kifejezi, hogy a vagyonstruktra milyen hatst gyakorol a vllalkozs
rugalmassgra.
Vagyon rugalmassga = rugalmas vagyonelemek / rugalmatlan vagyonelemek
Vagyon rugalmassga = forgeszkz vagyon / tarts befektetsek.
Az egyes eszkzk, vagyonelemek rugalmassga nagymrtkben befolysolja a vllalkozs rugalmassgt,
teht azt, hogy a vllalkozs vagyonveszts nlkl hogyan kpes alkalmazkodni a folyamatosan vltoz piaci
krlmnyekhez.
Azt a folyamatot, amelynek rvn a termelsbe fektetett pnzbl jra pnzforma jn ltre, a forgeszkzk
krforgsnak nevezzk. Egy krforgs idtartama a fordulat.

A finanszrozs fogalma, formi

A finanszrozs kifejezs ltalnos rtelmezsben pnzelltst jelent. Konkrtabban valamely gazdasgi
mvelet, tevkenysg, funkci, kiads pnzgyi fedezetrl val gondoskodst, ill. a pnzgyi fedezet
rendelkezsre bocstst jelenti. A finanszrozs f clja a rendelkezsre ll pnzeszkzknek a termelsi

folyamathoz trtn clszer hozzrendelse annak rdekben, hogy azok gyors megtrlse rvn minl
nagyobb nyeresget lehessen elrni.
Az eszkzk csoportostsa finanszrozsi szempontbl
Tarts eszkzk. Termszetesen a befektetett eszkzk, valamint a forgeszkzk egy rsze is,
amelyeket tarts forgeszkzknek neveznk. Tarts forgeszkzknek tekintjk a forgeszkzk
llomnynak azt a rszt, amelyre a folyamatos termels mellett llandan szksg van.

tmeneti forgeszkzk. A forgeszkzknek a tarts eszkzk kz be nem sorolhat hnyadt

tartalmazzk. Az tmeneti forgeszkz llomny olyan eszkznvekeds kvetkezmnye, amely bizonyos
id elteltvel, mint igny megsznik, s gy lland finanszrozsi forrst sem ignyel.

A vllalkozsfinanszrozs formi
a. Bels finanszrozs
Forgalmi bevtelekbl trtn finanszrozs. A folyamatos mkdshez szksges pnzkiadsok
fedezetnek az rbevtelen keresztl trtn realizldst jelenti. A vllalkozs gy az
rbevtelen keresztl olyan forrshoz juthat, amellyel szemben nem merlt fel tnyleges kiadsa.
Tartalkolsbl trtn finanszrozs. A vllalkozsok az egyes vekben ellltott adzott
eredmnyket kifizethetik osztalkknt, de dnthetnek gy is, hogy tartalkba helyezik, tkstik.
Az eredmny visszaforgatsa rvn megvalsul finanszrozs. A visszatartott nyeresgbl trtn
finanszrozst nfinanszrozsnak is szoktk nevezni. A bellrl szrmaz (bels) finanszrozs
s az nfinanszrozs teht nem szinonimk, mivel az nfinanszrozs szkebb fogalom.
b. Kls finanszrozs
Rszeseds finanszrozs. Azt jelenti, hogy a vllalkozsba jabb tulajdonosokat, befektetket
vonnak be, akik ptllagosan tkt juttatnak a cgnek. Ha a kls finanszrozs sajt tke
szerzsvel trtnik, akkor a vllalkozs lejrat nlkli tkhez jut.

33. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Idegen finanszrozs. Az idegen finanszrozs (hitel ignybevtele) esetn a tkt juttatk

tulajdonosi ignyekkel nem lphetnek fel, viszont ltalban az sszes lehetsges forrs kzl a
hitel kltsge a legmagasabb. A hitelek felvtelnek adkml hatsa van (adpajzs), mivel a
hitelek kamatt a vllalkozsok rfordtsknt, az adzs eltti eredmnyk terhre szmolhatjk
el, gy cskkenteni tudjk adalapjukat, s vgs soron a fizetend ad sszegt is.

A vllalkozsok szmra a rvid lejrat idegen forrsok a vllalkozi tevkenysg folytatshoz szksges,
ltalban teljestmny kapcsolatokon alapul, ven belli lejrat forrst jelentenek.

A rvid lejrat idegen pnzforrs szrmazhat:

A vevk elrefizetseibl.
A szlltk ltal nyjtott hitelekbl.
Tarts passzvkbl.
A rvid lejratra felvett hitelekbl, klcsnkbl.
Egyb ktelezettsgekbl.
A tarts forrsok kz tartoz sajt tke vglegesen, a hossz lejrat hitelek tbb ven keresztl
folyamatosan vannak jelen a termelsi folyamatban. Hangslyozni kell azt a fontos pnzgyi alapelvet,
amely szerint az eszkzk megtrlsnek (mobilizlhatsgnak, pnzz tehetsgnek) s az ket
finanszroz forrsok lejratnak sszhangban kell lenni. Ezt az elvet az illeszkeds elvnek nevezik.
A finanszrozsba bevont tkeelemek kltsgei
A hitelek kltsge a teljes hiteldjjal egyezik meg, amely a kamatokon fell tartalmazza a hitelnyjtssal
sszefgg egyb jrulkos kltsgeket is. A bellrl szrmaz tke kltsge teht tulajdonkppen az az
elmarad haszon, amelyik azrt veszik el, mert a termelsben val lekts miatt a tkt ms clra
felhasznlni nem lehet.
Az ssztke hozamnak meghatrozsa
A jvedelmezsg, vagy msknt rentabilits olyan viszonyszm, amely a gazdlkods eredmnyt
viszonytja klnbz vagyonelemekhez. Az ssztke hozama (hozadka) alatt azt az ltalban szzalkos
formban kifejezett jvedelmezsget rtjk, amely meglte mellett az idegen tke kamatkltsgnek
megfizetse, s a sajt tkt biztost tulajdonosok osztalk irnti ignye egyarnt biztosthat.

ssztke hozadka = (Sajt tke sszege / ssztke sszege) Sajt tke elvrt hozadka + (idegen tke
sszege / ssztke sszege) Idegen tke kltsge.
Ha az ssztke hozadka nagyobb, mint az idegen tke kltsge, akkor a sajt tkre jut hozadk
nagyobb lesz az ssztke hozadknl. Az ssztke hozadka teht mindig a sajt tkre jut hozadk s
az idegen tke hozadka kztt helyezkedi el.
A finanszrozsi tevkenysg vizsglata
Legfontosabb az idegen s a sajt forrsok arnya, s annak idbeli vltozsa. Minl kisebb a vllalkozs
forrs szerkezetn bell az idegen tke rszarnya, annl nagyobb a cg pnzgyi nllsga.

A tkeszerkezet megvltoztatsval a vllalkozs piaci rtkt nem lehet megvltoztatni. A vllalkozs

nett eszkzrtkn a vllalkozs eszkzeinek a ktelezettsgekkel cskkentett piaci rt rtjk. Minl
inkbb n a tketttel, teht minl tbb hitelt vesz fel a vllalkozs, annl magasabb lesz a sajt tkre
jut hozam rtke. Amennyiben a hitel kamatlbak alacsonyak, gy kijelenthet, hogy van egy olyan
optimlis tkesszettel, amelynl a tke slyozott tlagkltsge minimlis lesz.
A vllalkozsfinanszrozs alapelvei
A finanszrozsi dntseket felfoghatjuk gy is, mint klnbz tkefajtk kztti vlasztst.

A rentabilits elve. Egyrszt rtelmezhetjk gy, hogy olyan tkefajtkat kell vlasztanunk, amelyek
egyttes tkekltsge a legalacsonyabb. Msrszt a rentabilits elve alapjn azt vizsgljuk, hogy
rszben idegen tkvel trtn finanszrozs esetn hogyan alakul a sajt tke jvedelmezsge,
hozama. Az idegen tke rszarnynak nvelsvel a sajt tke jvedelmezsge is nvelhet
(termszetesen csak akkor, ha az ves nyeresg fedezetet nyjt az idegen tke kltsgre). A sajt tke
jvedelmezsge gy is nvelhet, ha az idegen tke kltsge, vagyis a hitel kamata cskken.
A normativits elve. Azt jelenti, hogy a bankok idegen forrshoz csak akkor juttatjk a
vllalkozsokat, ha azok az gyflminsts alapjn megbzhatknak bizonyulnak.
A rugalmassg elve. Az tmeneti eszkzignyt tmeneti forrsokkal, a tarts eszkzignyt pedig
tarts forrsokkal clszer finanszrozni. A tkeszksglet meghatrozst rugalmasan kell kezelni,
34. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

hogy a szksgtelen kamatkltsgek elkerlhetkk vljanak. A biztonsg s a rugalmassg elve

sokszor ellenttben llnak egymssal. a vllalkozs pnzgyi politikjnak a feladata az, hogy a
finanszrozs folyamatossgt s biztonsgt biztostva a legkisebb kltsggel jr optimlis
megoldst tallja, ami a rugalmassg kvetelmnyeinek betartsval rhet el.
A likvidits elve. Arra keresi a vlaszt, hogy az adssgszolglati ktelezettsgeit, milyen forrsokbl
fogja tudni a hitelt ignybe vev vllalkozs kiegyenlteni.
Az nllsg elve. Az nllsg elvt annak rdekben kell rvnyre juttatni, hogy nem szabad oly
mrtkben eladsodni, hogy az mr az nll dntshozatal lehetsgtl is megfossza a vllalkozst.

Finanszrozsi stratgik
Hrom tpust klnbztetjk meg egymstl.
A szolid stratgia megvalstsa esetn rvnyesl az illeszkedsi elv.
A konzervatv finanszrozsi stratgit vatos stratginak is szoktk nevezni. Lnyege, hogy nem
csak a tarts eszkzket, hanem az tmeneti eszkzk egy rszt is tarts forrsokkal finanszrozzk.
Ez a stratgia ugyanis meglehetsen kltsges, hiszen ha az tmeneti forgeszkz llomnyban
cskkens kvetkezik be, a tarts forrsok kltsgeit tovbbra is viselni kell.
Az agresszv stratgia ellenttes llspontot kpvisel. E stratgia alkalmazi az tmeneti eszkzkn
tl a tarts eszkzk egy rszt is tmeneti, csak idlegesen rendelkezsre ll forrsokbl
finanszrozzk. Ez a stratgia teht jelents kockzatot hordoz magban, ugyanakkor olcsbbnak
tekinthet a konzervatvnl.
21. A forgeszkz finanszrozs sajtossgai. A nett forgtke rtelmezse. Relatv forgeszkzcskkents. A beruhzsok finanszrozsa
Finanszrozsi szablyok
A tarts befektetsek finanszrozsi szablya: E szably azt mondja ki, hogy a tarts befektetseket a
vllalkozsok sajt tkjkkel, vagy ha az nem elegend, akkor hossz lejrat idegen tkvel kell, hogy
finanszrozzk.
A forgeszkzk finanszrozsi szablya: E szably rtelmben a rvid lejrat eszkzket rvid lejrat
idegen forrsokkal kell (szabad) finanszrozni.
A forgeszkzk rendeltetsszer finanszrozsra szolgl pnzforrsokat nevezik foly finanszrozsi vagy
ms szval zletfinanszrozsi forrsoknak is.

A nett forgtke finanszrozs szablya: Ennek alapjn a nett forgtkt sajt s/vagy hossz lejrat
idegen tkvel kell finanszrozni.
A nett forgtke a forgeszkzk s a foly finanszrozsi forrsok (rvid lejrat ktelezettsgek)
klnbzete, vagyis a nett forgtke a forgeszkzk azon rtksszege, amely nem rvid lejrat
ktelezettsgekkel van finanszrozva.

Nett forgtke = Forgeszkzk Rvid lejrat ktelezettsgek.

Nett forgtke = Hossz lejrat idegen tke (Tarts befektetsek Sajt tke).
A negatv eljel nett forgtke azt jelenti, hogy a Forgeszkzk llomnyt meghaladja a Rvid
lejrat ktelezettsgek sszege, gy a tarts befektetsek egy rsz is tmeneti forrsokkal van
finanszrozva. Ez az llapot az agresszv finanszrozsi stratginak felel meg.
Amennyiben a nett forgtke rtke nulla, az mg nem jelenti egyrtelmen azt, hogy a vllalkozs szolid
finanszrozsi stratgit folytat.

A forgeszkz cskkents, mrsi lehetsgei

A forgeszkz cskkentsnek kt lehetsges mdja van.
Abszolt forgeszkz cskkensrl akkor beszlnk, ha egy gazdlkodsi idszak forgeszkzllomnynak rtke a megelz idszakhoz kpest kisebb rtket kpvisel. A vllalkozs clja, hogy
minl kisebb forgeszkz mennyisg lland lektsvel rjen el minl nagyobb rtkestsi bevtelt. Ez
a forgeszkzk forgsi sebessgnek gyorstsval biztosthat.
Relatv forgeszkz cskkensrl akkor beszlnk, ha a vllalkozsok forgeszkzei az rtkestsi
bevtelhez viszonytva kisebbek, mint a bzis idszakban voltak.
A forgsi sebessg mrsre az n. forgsi mutatkat alkalmazzuk:
35. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Fordulatok szma, megmutatja, hogy az rtkestett forgalom hnyszorosa a termelsben lekttt

forgeszkz llomny rtknek. rtkestsi rbevtel / tlagos kszletrtk
Forgsi id napokban, azt az tlagos idtartamot fejezi ki, amely alatt a forgeszkzk egy teljes
krforgst elvgeznek.
Forgsi id napokban = Az idszak napjainak szma / Fordulatok szma.

A beruhzsok finanszrozsa
A beruhzsi tevkenysg sorn olyan eszkzket vonunk be a termelsbe, amelyek tartsan
meghatrozzk a vllalkozs termelsi szerkezett. Beruhzsnak nevezzk a termel s nem termel
trgyi eszkzk (ingatlanok, gpek, berendezsek, jrmvek) ltestst, llomnyuk, teljestkpessgk
bvtst, az elhasznldott trgyi eszkzk ptlst, cserjt.
A beruhzsi dntsek meghozatalval prhuzamosan gondoskodni kell annak pnzignyrl, a
finanszrozsi forrsokrl is. A beruhzsokat tbb pnzgyi forrsbl valsthatjuk meg.
A legtbb vllalkozsnl a sajt szabad pnzeszkzk csak a ptlshoz, a kisebb korszerstshez,
bvtsekhez biztostanak fedezetet, a jelentsebb volumen beruhzsokhoz ltalban a sajt forrsokat,
kls forrsokkal kell kiegszteni.

Idegen forrs lehet a banki hitel, kltsgvetsbl szrmaz tmogats, stb.

Zrtkr hitelek, olyan hossz lejrat hitelek, amelyekkel meghatrozott beruhzsi terveket
finanszroznak, s a hitellel kapcsolatos adssgszolglati ktelezettsgek teljestsnek lehetsgei
kzvetlenl kapcsoldnak a projekt pnzramaihoz.
Gyakori eset, ha az egybknt jvedelmezen gazdlkod vllalkozsok, tmenetileg nem kpesek
megfelelni, a bankok ltal tmasztott hitelkpessgi feltteleknek. Ilyenkor a bankok megtehetik, hogy
kzvetlen tkejuttatssal segtik a vllalkozst. A fejlett pnzgyi kultrval rendelkez orszgokban
rgta alkalmazzk a kockzati tkejuttatst. Ilyenkor a bankok nem hitelt nyjtanak a
vllalkozsoknak, hanem tulajdonrszt szereznek a vllalkozsban.
22. Statikus s dinamikus beruhzs-gazdasgossgi kalkulcik sszehasonltsa. A nett
jelenrtk s a hozam-kltsg arnymutat rtelmezse.
Szmviteli rtelemben beruhzsnak csak a trgyi eszkz beszerzst, ltestst, ill. sajt vllalkozsban
trtn ellltst tekintjk.
A beruhzsok elksztse s megvalstsa

A beruhzs cljnak megvalstsa.

A beruhzs sorn megvsrolni, ill. ltesteni kvnt eszkzk kivlasztsa.
A beruhzs megvalstshoz rendelkezsre ll forrsok szmbavtele.
A kivlasztott eszkzzel felttelezhet mkds, zemels megszervezse.
A beruhzsi vltozatok gazdasgossgnak elemzse.

A beruhzsi dntsek sajtossgai

A beruhzsok rvn megvalstott ltestmnyek ltalban hossz lettartalmak, gy a kapcsold
bevtelek s kiadsok is hosszabb idtvon merlnek fel.
A trgyi eszkzk mobilitsa korltozott.
A beruhzsok sorn ltrehozott eszkzkhz, azok mkdshez, specilis kltsgek kapcsoldnak.
Mezgazdasgi termels esetn, a termels paramtereinek elrejelzse mg nehezebb.
A pnzgyi s a beruhzsi dntsek sszeegyeztetse
A beruhzsok finanszrozsi mdjnak kivlasztsakor minden vllalkozs vezetse igyekszik
sszeegyeztetni a pnzgyi dntst a beruhzsi dntssel. A drga (magas kockzat) tkt legjobb
olyan esetekben alkalmazni, amikor a beruhzs nagy kockzattal jr.
A beruhzsok gazdasgossgi vizsglatakor alkalmazott eljrsok, kalkulcik
A gazdasgi mennyisgek idbeli slyozsa
A pnz idrtkt objektv s szubjektv tnyezk egyarnt befolysoljk.
Kamatlb: egyrszt sszemrhetv teszi a klnbz idpontokban felmerl pnzrtket, msrszt a
befektetett tkre vonatkozan meghatrozza annak minimlis jvedelmezsgi kvetelmnyt
36. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

(hozadkt). A gazdasgi mennyisgek idbeni sszemrsekor az n. kalkulatv kamatlbat

alkalmazzuk, amelynek nagysgt meghatrozza a pnz irnti kereslet.
Gazdasgi mennyisgek idbeli slyozsa:
i (tlag) = is S + ih H
S+H
i (tlag) = a befektets kalkulatv kamatlba; S = a sajt tke sszege; is = a sajt tke kalkulatv
kamatlba; H = hitel sszege; ih = a hitel kamatlba.
A beruhzs-gazdasgossgi szmtsok sorn alkalmazhat mutatk
A tke visszatrlst a beruhzsok zemeltetsekor a kltsgek kztt elszmolt rtkcskkensi lers
biztostja. Felttel g, hogy az r a kltsgeken kvl tartalmazza a befektet ltal elvrt tkehozadkot
is. A tkehozadk az egyszeri befektetssel elrhet bevtelek diszkontlt rtknek (jelenlegi rtk)
s a bevtel rdekben felmerlt kltsgek diszkontlt rtknek a klnbzete. Ezzel szemben a
tke megtrlse azt jelenti, hogy az lettartam alatti hozadk legalbb akkor legyen, mint amekkora
sszeget ms, alternatv befektetssel ugyanakkora id alatt el lehetne rni.
A beruhzsok gazdasgossgnak megtlsvel kapcsolatban tbb fontos tnyezt kell ismerni (pl.
zemeltetsi idszak, elrhet ves rbevtel nvekeds s kltsgvonzata, stb.). nmagban egy
beruhzs-gazdasgossgi mutat kevs a helyes dnts meghozatalhoz.
A beruhzsi vltozatok gazdasgossg szerinti rangsorban azt, amelynek kivitelezsre a forrsok is
biztostottak, a gazdasgossg pnzgyileg realizlhat szintjnek nevezzk.

A beruhzsokkal kapcsolatos rfordtsokat kt csoportba lehet sorolni:

Az egyszeri rfordtsok, amelyek a beruhzs ltestsvel kapcsolatosan merlnek fel.
Folyamatos rfordtsok, a folyamatos mkds sorn merlnek fel.
A beruhzsok hasznossgt kifejez pnzgyi eredmny az adzs eltti, valamint az adzs utni
eredmny. Az adzs utni eredmny alapjn szmthat a befektets megtrlse. A beruhzsgazdasgossgi mutatkat aszerint, hogy figyelembe veszik-e a pnz idrtkt, vagy sem, kt tpusba
sorolhatjuk. Lteznek:
Statikus s
Dinamikus beruhzs-gazdasgossgi mutatk.
Statikus mdszerek
Viszonylag egyszerek, azonban nem veszik figyelembe az idtnyezt.
A statikus szmtsok azzal az elnnyel rendelkeznek a dinamikus mutatkhoz kpest, hogy gyorsan
szmthatk, ugyanakkor az is igaz, hogy amennyiben egy beruhzs letkptelen, teht nem trl meg
statikus szmts esetn, azon felesleges elvgezni az idignyes dinamikus szmtsok sorozatt, gy
sem lesz letkpes.
Befektets megtrlsi idejnek mutatja: Azt fejezi ki, hogy a beruhzsba fektetett tke mennyi id
alatt trl meg a beruhzssal elllthat ves jvedelembl.
Megtrlsi id = beruhzott sszeg / ves jvedelem.
A beruhzsi vltozatok kzl az a legkedvezbb, amelynek megtrlsi ideje rvidebb, mivel ekkor
cskken a befektets kockzata.
A fejleszts jvedelmezsgnek mutatja: A beruhzs vrhat hozamt elosztjuk a beruhzs
rfordtsaival. Alapvet eljrs, hogy adott rfordtssal minl nagyobb eredmnyt rjnk el, teht az a
beruhzsi vltozat tekinthet a legjobbnak, amelynek a jvedelmezsgi mutat rtke a legmagasabb.
Termkegysgre jut fejlesztsi kltsg:
Egysgnyi termkre es fejlesztsi kltsg = Ek + Fk
T
Ek = az egyszeri rfordtsok sszege, Fk = a folyamatos rfordtsok sszege, T = a beruhzs
lettartama alatt ellltott termkmennyisg naturlis mrtkegysgben kifejezve.
A dinamikus mutatk
A nett jelenrtk (NPV).
A bels megtrlsi rta (IRR) meghatrozsa.
37. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

A megtrlsi id szmtsa.
A jvedelmezsgi index, vagy profitindex (PI) meghatrozsa.
A hozam-kltsg arnymutatk (BCR1 s BCR2).

A nett jelenrtk
Nett jelenrtken (Net Present Value = NPV) a tkebefektets rvn keletkez jvedelmek (hozadkok)
diszkontlt rtke s a jvedelem rdekben trtn egyszeri rfordtsok diszkontlt rtke kztti
klnbzetet rtjk.

A nett jelenrtk dntsi szablya:

a.
b.
c.

Meg kell becslni azokat a befektetsi vltozatokat, amelyeknek a nett jelenrtke 0, ill. pozitv.
Meg kell valstani azt a beruhzsi vltozatot, amelynek az NPV-je a legnagyobb a 0-hoz viszonytva.
El kell vetni, azonban azokat a beruhzsi vltozatokat, amelyek nett jelenrtke negatv.

Az a vltozat a legkedvezbb, amelyiknek az NPV-je a legmagasabb.

A mutat kiszmtsakor a kv. tnyezkre kell klnsen figyelni:

Kamatlb,
lettartam,
Vrhat kockzat mrtke,
rbevtel relis tervezse.

Minl magasabb kamatlbbal szmolnak, annl inkbb lertkeldnek a ksbbi vekben jelentkez
nyeresgek.

Hozam-kltsg arnymutatk (Benefit-cost Ratio = BCR).

A BCR1 mutat segtsgvel arra keressk a vlaszt, hogy a beruhzsi vltozat teljes lettartama alatt
keletkez bevtelek s a maradvnyrtk diszkontlt sszegbl a beruhzs egyszeri s a mkds
folyamatos rfordtsainak diszkontlt sszege megtrl-e, ill. hnyszor trl meg.
BCR1 = a bevtelek diszkontlt rtkeinek sszege + a maradvnyrtk diszkontlt sszege
az egyszeri rford. diszkontlt rtke + a folyamatos rford. jelenrtkeinek sszege
A BCR2 mutat azt fejezi ki, hogy a beruhzs teljes lettartama alatt kpzd eredmny diszkontlt
sszegbl a beruhzs diszkontlt egyszeri rfordtsai megtrlnek-e, ill. hnyszor trlnek meg.
BCR2 = (bevtelek folyamatos rfordtsok) diszkontlt rtke
az egyszeri rfordtsok jelenrtke
Ha ezen mutatk alapjn kvnunk vlasztani az egymst klcsnsen kizr beruhzsi vltozatok kztt,
akkor azt a vltozatot fogjuk preferlni, amelynek a BCR mutati egynl minl magasabb pozitv rtket
vesznek fel.

23. A jvedelmezsgi index s a bels kamatlb rtelmezse. A kockzat szmbavtele a beruhzsgazdasgossgi kalkulciknl.
A bels kamatlb (IRR)
A bels kamatlb megmutatja, hogy mekkora az a kalkulatv kamatlb, amely mellett a beruhzs
egyszeri s a mkds folyamatos kltsgei a bevtelekbl ppen egyszer trlnek meg az lettartam
alatt. Tulajdonkppen ez a fedezeti pont, ekkor mg nem kpzdtt nyeresg.
A beruhzst akkor rdemes megvalstani, ha annak bels kamatlba meghaladja a szmtsok sorn
alkalmazott kalkulatv kamatlb nagysgt.

A beruhzs hitelbl trtn megvalstsa esetn a bels kamatlb meg kell, hogy haladja a klcsn utn
fizetend kamatlb mrtkt.
A dinamikus megtrlsi id szmtsnak mdszere
Kt szmtsi eljrs alkalmazsa mrlegelhet. Az els a beruhzs megkezdsnek idpontjtl
szmtja az els megtrls vt, a msodik eljrssal pedig az aktivls ve utni tlagos megtrlsi
id szmthat. rtelemszeren az a beruhzsi vltozat a legkedvezbb ebbl a szempontbl, amelynek a
megtrlsi ideje a legrvidebb.
A jvedelmezsgi index (profit index)
A jvedelmezsgi index kiszmtsa sorn a beruhzs egyes veiben keletkez jvedelmek diszkontlt
rtkt elosztjuk az egyszeri rfordtsok diszkontlt rtkvel.
A jvedelmezsgi index alapjn trtn beruhzsi dnts esetn azt a beruhzsi vltozatot rszestjk
elnyben, amelynek a jvedelmezsgi indexe minl nagyobb az egyhez kpest.
38. oldal

Pnzgyi Alapismeretek

Azokat a beruhzsi vltozatokat, amelyek PI rtke pontosan egy, elfogadjuk ugyan, de nem tmogatjuk,
viszont azokat a vltozatokat, amelyek PI-je kisebb egynl, elvetjk.
Amennyiben a jvedelmezsgi index rtke egy, akkor a nett jelenrtk biztosan nulla lesz.
A beruhzs-gazdasgossgi vizsglatok clja s az rzkenysg vizsglatok
A beruhzsi-gazdasgossgi vizsglatok clja:
annak megllaptsa, hogy racionlis-e az adott beruhzs, figyelembe vve az alternatv befektetsi
lehetsgeket,
annak vizsglata, megtrl-e a beruhzsba fektetett tke,
az letkpes beruhzsi vltozatok kzl a megvalstandnak a kivlasztsa.
Az rzkenysg vizsglatok segtsgvel a beruhzsi vltozat stabilitsa, ill. kockzatossga
hatrozhat meg. Az rzkenysg vizsglatok clja annak megllaptsa, hogy a tervezs pontatlansga, a
bekvetkez vltozsok milyen mrtkben befolysoljk a beruhzs-gazdasgossgi szmtsok
eredmnyeit.
Egyszerre kt tnyez egyttes hatsvizsglata vgezhet el:
rbevtel-mkdsi kltsgek vltoztatsa,
mkdsi kltsg beruhzs bekerlsi kltsg vltoztatsa,
rbevtel beruhzs bekerlsi kltsg vltoztatsa.
A beruhzs rugalmassga alatt azt rtjk, hogy kedveztlen krnyezeti hatsok bekvetkeztekor mennyire
kpes azokat elviselni, mi az a tartomny, amin bell nem vlik vesztesgess, azaz a beruhzsba fektetett
tke megtrls biztosthat.

39. oldal