运价指数的计算

一、波罗的海交易所和运价指数情况介绍

（一）波罗的海交易所背景

波罗的海航交所是世界第一个也是历史最悠久的航运市场。从 1744 年诞生于美国佛吉

尼亚波罗地海咖啡屋到目前设在英国伦敦的世界著名的航运交易所，它已经发展成世界最

有名国际性自律的海运、船舶买卖市场。全球 46 个国家的 656 家公司成为波罗的海航交所的

会员，大约有 1400 名员工代表公司在交易所里进行交易。

波罗地海航交所于 1985 年开始发布日运价指数---BFI（BALTIC FREIGHT INDEX），

该指数是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占

比重构成的综合性指数。指数设立的 1 月 4 日为 1000 点，由 13 条航线的程租运价构成，每

船货种小到 1.4 万吨化肥，大到 12 万吨煤炭，没有期租航线。

多年来，为满足市场多元化的需求，BFI 的构成航线经过数次调整，增设了单独的航

次期租航线，各船型航次期租航线的平均值基本可以代表各船型的现货市场水平。尤其是

1999 年的 9 月 1 日，波罗的海交易所将原来反映巴拿马型船和好望角型船的 BFI 指数分解

成 BCI 和 BPI 两个指数，这样与已设立的大灵便型船运价指数 BHI 共同组成三大船型运价

指数，指数构成的航线达到 24 条。同年 11 月 1 日，在 BCI、BPI、BHI 基础上产生的 BDI 取

代 BFI，成为代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。

（二）运价指数计算与发布的有关规定

波罗的海交易所对运价指数的计算有着非常严格的规定，为其在国际上的公正性和权

威性奠定了基础：

1．航线选择要求地理分布平衡，航线既反映大西洋又太平洋贸易，还有各大洋间的贸

易（保持往返航线的平衡），每条航线权重不超过 20%。

2．指数构成航线上的成交要有一定的成交额，或者重要的相关航线，季节性航线不予

考虑（如大湖，几内亚）。

3．有合理数量的精确成交报告，可能或确实受一个或少数租家控制的航线不予考虑。

4．由一个国际知名、信誉良好、有代表性的 20 家经纪人公司组成的 3 个小组，负责计

算 当 天 各 船 型 的 运 价 指 数 ， 其 中 H Clarksons & Ｃ o Ltd\Fearnleys\Howe Robinson & Co

Ltd\SSY\等 4 家经纪人公司兼任三个小组的成员。根据这 20 家会员公司与波罗的海交易所

签订的合同，各公司相互之间都对提交给小组的运价或日租金水平严格保密。

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 5．操作方法是这 20 家公司根据在全球范围内收集的最新市场成交情况，分析得出当

天各船型指数所包括的各条航线运价或日租金水平，单独提出交给小组，如果某一航线缺

少最新的运价或租金水平，则参照其它航线的情况来确定该航线在当天可行的运价或日租

金水平。为公平和准确，小组要从这些公司提交的各航线运价和日租金水平中，去掉最高最

低价，再分别计算出各航线的平均运价和平均日租金水平，各航线的平均运价或平均日租

金乘以换算常数（由权重与基数的积求得），得出各航线的换算指数，将各航线的换算指

数相加后的结果，即得出各船型当天的运价指数，在每个工作日的伦敦时间 13：00 波罗的

海交易所正式对外公布。

（三）波罗的海综合运价指数的计算方法：

1．BFI 的计算原理：

1985 年 1 月 4 日波罗的海综合运价指数确定为 1000 点，第 1 条航线的平均运价是

9.078571 美元/吨，该航线有 20%的权重，从而得出该航线指数贡献率为 1000*20%=200，

第一条航线的权重换算因数为 200/9.078571=22.029898，以后该航线的权重换算因数就固定

为 22.029898，依次类推，其余航线的权重换算因数计算也同样如此。各航线的权重换算因

素只有当航线发生变化时，才会相应随之调整。
航线 权重 指数贡献率 运费 权重换算因数

1 20 200 9.078571 22.029899

2 20 200 14.287510 13.998240
3 15 150 9.225714 16.258904
4 5 50 11.671420 4.283969
5 5 50 20.678540 2.417966
6 5 50 10.314280 4.847648
7 5 50 5.778571 8.652658
8 5 50 11.321420 4.416407
9 5 50 13.142850 3.804350
10 5 50 4.500000 11.111111
11 5 50 16.416667 3.045685
12 2.5 25 28.928570 0.864198
13 2.5 25 13.542850 1.845993
INDEX 1000 　 　 　

以后指数的计算用当天航线平均运费乘以权重换算因数，得出指数贡献率，指数贡献

率相加后的结果就是当天的 BFI 指数。例如下表是 1985 年 2 月 8 日指数的计算过程。

航线 运费 权重换算因数 指数贡献率

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 1 9.000000 22.029899 198.269089
2 14.285714 13.998240 199.974859
3 8.164285 16.258904 132.742328
4 11.642857 4.283969 49.877637
5 19.714285 2.417966 47.668465
6 10.021428 4.847648 48.580357
7 5.792857 8.652658 50.123612
8 10.992857 4.416407 48.548932
9 11.307142 3.804350 43.016324
10 4.307142 11.111111 47.857133
11 16.375000 3.045685 49.873095
12 28.785714 0.864198 24.876544
13 13.464285 1.845993 24.854970
INDEX(BFI) 　 　 966.263345

随着国际干散货运输业的发展，BFI 分解成 BCI 和 BPI 两个专业船型指数，BCI 和 BPI

的计算原理与 BFI 相同，在此不再赘述。

（四）BDI 的计算方法

1．BDI 的指数计算方法是将 BPI、BCI 和 BHI 指数相加，取平均数，然后乘以一个固

定的换算系数 0.998007990 得出的。

以 2000 年 3 月 31 日数据为例：

BHI 1157 点

BPI 1557 点

BCI 2275 点

总计 4989 点

平均值 （4989/3）=1663（点）

BDI=1663*0.998007990≌1660（点）

2．2001 年初波罗的海交易所将大灵便型船的运价指数 BHI 调整为 BHMI，BHMI 是以

美元/天为单位，计算方法是各航次期租航线的权重*各航线运价的汇总值。

下表举例说明 2002 年 2 月 5 日 BHMI 的计算方法：

航线(货种) 方式 权重 2002.2.05 权重*各航线运价

1a.西北欧--远东 航次期租 12.5% $7,810 976.25

1b.地中海--远东 航次期租 12.5% $8,547 1068.38

2.太平洋往返 航次期租 25% $5,988 1497.00

3.远东--西欧 航次期租 25% $5,353 1338.25

4a.西北欧--美湾 航次期租 12.5% $5,929 741.13

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 4b.美湾--西北欧 航次期租 12.5% $8,066 1008.25

BHMI å6629

由于新的 BHMI 是以天/美元为单位，而以往的 BHI 是以指数为基础计算的，为了保证

2001 年 1 月 2 日新的 BDI 指数能够衔接，BHMI 指数在计算 BDI 时需要一个系数进行调整，

这个系数计算是以 12 月 29 日 BHI 最后一天的指数值与 BHMI 的商得出的，即 1058/9431

=0.112183226

这样，从 2001 年 1 月 2 日至今，BDI 就使用以下方法进行计算：

Baltic Indices as of 2 January 2001

(BCI) 2186

(BPI) 1565

(BHMI) 9400

(BHMI) for BDI 9400 * 0.112183226 = 1055

(BDI) ((2186 + 1565 + 1055)/3)*0.99800799 = 1599

（五）各船型标准船型和标准航线介绍：

1．BCI 指数构成航线

程租航线 1

汉普顿港群/鹿特丹不包括巴尔的摩/路特丹 12 万公吨煤炭（+／-10%误差）１港装卸，

不包括装卸平舱费，6 日装卸包括星期天、节日，抵达装卸港 12 小时内起算，宣载时间在

指数制作后前 10 天内，销约时间在指数制作日后 30 天内，船龄最大 15 年，运价每公吨起

算，3.75%佣金，权重 5%。

程租航线２

图巴朗/鹿特丹 16 万长吨（10%误差）铁矿石，不包括装卸费６天装卸包括节假日，抵

达装卸港后 6 小时内起算，宣载时间在指数制作日后 10 天内，销约时间在指数制作日后 30

天内，船龄最大 18 年，运价每长吨起算，3.75%佣金的成交为基础的折算水平，权重 10%。

程租航线３

图巴朗/北仑+宝山 15 万吨（10%误差）铁矿石，不包括装卸费，18 米吃水，装率视港

口条件，卸率 3 万吨／晴天工作日，抵装港后 6 小时内起算，抵每卸港后 24 小时内起算，

宣载时间在指数制作日后 20 天内，销约时间在指数制作日后 35 天内，船龄最大 18 年，运

价按每公吨起算，3.75%佣金的成交为基础的换算水平，权重 10%。

程租航线４

里查德湾/鹿特丹 15 万吨（10%误差）煤炭，不包括装卸平舱费，装率按港口规定，卸

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率 2.5 万吨／每晴天工作日。装卸时间从抵达装港后 18 小时内，抵达卸港后 12 小时内起算。

宣载时间在指数制作日后 25 天内，销约时间在指数制作日后 40 天内，船龄最大 15 年。运

价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重 5%。

程租航线５

澳西/北仑/宝山 15 万吨（10%误差）铁矿石，不包括装卸费，18 米吃水，装率按港口

规定，卸率 3 万吨／每晴天工作日。装卸时间从抵装港后 6 小时内起算，抵卸各卸港后 24

小时内起算。宣载时间在指数制作日后 20 天内，销约时间在指数制作日后 35 天内，船龄最

大 18 年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重 15%。

程租航线６

纽卡斯尔/鹿特丹 12 万公吨（10%误差）煤炭，不包括装卸平舱费，装率 3.5 万／每晴

天工作日包括节假日，卸率 2.5 万吨／每晴天工作日包括节假日，装卸时间从抵装港后 12

小时内起算，抵卸各卸港后 12 小时内起算。宣载时间在指数制作日后 25 天内，销约时间在

指数制作日后 40 天内，船龄最大 15 年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重

10%。

程租航线 7

玻利瓦尔港/鹿特丹 15 万公吨（10%误差）煤炭，不包括装卸平舱费，装率 5 万吨／每

晴天工作日包括节假日，卸率 2.5 万吨／每晴天工作日包括节假日，装卸时间从抵装港后

12 小时内起算，抵卸各卸港后 12 小时内起算。宣载时间在指数制作日后 20 天内，销约时间

在指数制作日后 35 天内，船龄最大 15 年。运价按每公吨算，3.75%佣金的成交统计，权重

5%。

期租航线：期租船必须符合如下要求：16.1 万载重吨，不超过 10 年，最大尺寸 17.6 万立方

米，长 280 米，航速满载 14 节，空载 14.5 节，耗油 52 公吨，海上不用柴油。

航线 8

大西洋往返航次，直布罗佗――汉堡范围内交船，航次时间 30-45 天，交船范围内还

船，3.75%佣金，权重 10%。

航线 9

欧洲大陆/远东，指数制作日前 5-15 天内成交，中国－日本还船，航期 65 天，3.75％

佣金，权重 5%。

航线 10

太平洋往返航次，指数制作日前 5-15 天内成交，航期 30-40 天，中国－日本还船 ，

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3.75%佣金，权重 20%。

航线 11

远东/欧洲大陆，中国－日本交船，指数制作日前 5-15 天内成交，航期 65 天，大西洋

或经过 Passero 还船，3.75%佣金，权重 5%。

2．BPI 指数构成航线

航线 1

从美湾/西欧 密西西比河 Baton Rouge 点下 1-2 个安全泊位、码头到安特卫普、路特丹、阿姆斯

特丹 5.5 万长吨（误差 10%），不包括装卸费，10 天装卸，节假日除外，宣载时间在指数

制作日后 5 天内，销约时间在指数制作日后 20 天内，船龄最大 15 年。运价按每公吨算，

3.75%佣金的成交统计。10%正常权重。

航线 1a

大西洋往返航次，要求船舶 7 万载重吨，不超过 15 年船龄，3 百万立方英尺粮食舱容，最

长 230 米，满载航速 14 节，耗油 30 吨，海上不用柴油，大西洋往返（包括南大西洋东海

岸）45-60 天，Skaw—直布罗陀范围内交还船，运价为到装港后 15-20 天的期货运价。货种

有粮食、铁矿石、煤炭等。20%正常权重。

航线 2

从美湾/西欧 密西西比河 Baton Rouge 点下 1-2 个安全泊位、码头，不并港，到日本南，5.4

万长吨（5%误差）大豆、高粱，不包括装卸费，装卸 11 天，节假日除外。宣载时间在指数

制作日后 15 天内，销约时间在指数制作日后 25 天内，３.７５％佣金的成交统计。正常权

重 12.5%。

航线 2a

要求船舶 7 万载重吨，不超过 15 年船龄，3 百万立方英尺粮食舱容，最长 230 米，满载航

速 14 节，耗油 30 吨，海上不用柴油，Skaw—直布罗陀范围内交船，美湾/远东，台湾-日

本范围内还船，租期 50/60 天。运价为到装港后 15-20 天的期货运价。货种：粮食、铁矿石、煤

炭等，3.75%佣金的成交统计。正常权重 12.5%。

航线 3

从美国北太平洋一港，到日本南不并港，5.4 万长吨（5%误差）大豆、高粱，不包括装卸费，

装卸 11 天，不包括节假日。宣载时间在指数制作日后 15 天内，销约时间在指数制作日后 25

天内，3.75%佣金的成交统计，正常权重 10%。

航线 3a

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要求船舶 7 万载重吨，不超过 15 年船龄，3 百万立方英尺粮食舱容，最长 230 米，满载航

速 14 节，耗油 30 吨，海上不用柴油，太平洋往返 35/50 天经澳大利亚或北太平洋（但不包

括象日本/Vostochny 短程往返航线）日本—南韩范围内交还船，运价为到装港后 15-20 天的

期货运价。货种：粮食、铁矿石、煤炭等，3.75%佣金的成交统计，正常权重 20%。

航线 4

要求船舶 7 万载重吨，不超过 15 年船龄，3 百万立方英尺粮食舱容，最长 230 米，满载航

速 14 节，耗油 30 吨，海上不用柴油，日本—南韩范围内交船，美国西海岸装货，skaw-直

布罗陀还船，航次时间 50/60 天，运价为到装港后 15-20 天的期货运价。货种：粮食、石油焦

等，3.75%佣金的成交统计，正常权重 15%。

航线 A1

7 万吨煤炭（正负 10%由船东决定），里查德湾煤炭码头一安全泊位---比利时，荷兰范围

内一安全港口、泊位。13.75 米海水吃水。有关费用按鹿特丹港标准。装率按装港规定/卸率 2.5

万/天，包括节假日。受载销约期分别为指数计算日前 15/25 天，最大船龄 20 年，3.75%佣金。

该航线不在指数构成航线范围之内，因此没有权重。

3．BHMI 构成航线

所用的标准船型为：45496 万载重吨，11.62m ssw，自平舱，船龄最大 15 年，2,020,315 cu

ft gr 1,962,273 cu ft bl; 5 舱，4x25 吨克令；长 185.74 米，宽 30.4 米；满载和空载平均航速

14 节，耗油 29.5 吨。每条航线受载期，销约期为指数计算后 5、10 天。

航线 1A.

安特卫普/ Skaw 范围内交船，航行时间 60/65 天，新加坡/日本范围还船包括中国 5%佣金；

权重 12.5%。

航线 1B.

Canakkale 交船，航行时间 50/55 天，新加坡/日本还船包括中国，5%佣金。权重 12.5%。

航线 2

韩国/日本范围交船到澳大利亚进行太平洋往返一个航次，韩国/日本范围交船，5%佣金。权

重 25%。

航线 3

韩国/日本范围内交船，航行时间 60/65 天，Gibraltar/Skaw 范围内交船，5%佣金。权重

25%。

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航线 4A.

安特卫普/ Skaw 范围交船，航行 30/35 天，美湾还船，5%佣金；权重 12.5%。

航线 4B.

美湾交船，航次时间 30/35 天，Skaw/Passero 还船，5%佣金。权重 12.5%。

（六）最新动态

1．煤炭航线的调整

在经过和 FFA、煤炭贸易商的沟通后，波罗地海交易所日前表示将从目前的干散货指数

中去掉过时的航线，大西洋和澳大利亚的煤炭航线成为主要变更对象：

（1）通过增加船舶吨位来反映出南美出口量的上升，撤掉曾经是美国/欧洲最大、如今

没落的煤炭出口航线汉普敦路-鹿特丹，用玻利瓦尔（哥伦比亚）-鹿特丹航线取而代之；

（2）由于昆士兰煤炭出口的崛起及各种船型的使用，澳大利亚地区从 2003 年 7 月 21

日起试行（昆士兰）格拉斯顿-鹿特丹最小吃水 17 米运力的新航线，如果成功将替代目前

的纽卡斯尔-鹿特丹航线。

试行期间原有的这两条航线将保留一年。

2．灵便型船指数及航线的调整

由于大、小灵便型船市场已经明显分化，因此这项调整势在必行。2005 年 7 月 1 日起，

波罗的海航交所公布了 Baltic Supramax Index (BSI)，该指数反映了超级大灵便型船（52454

载重吨/10 年或以下船龄/4x30 吨吊杆）的市场租金变化情况，以取代目前反映大灵便型船

（45496 载重吨/15 年或以下船龄/4x25 吨吊杆）的 BHMI 指数。（在航线构成上，BSI 指数

有五条航线，其中第四航线是由 BHMI 指数 4a 和 4b 航线合并而成，即将欧陆/美湾航线、美

湾/欧陆航线合并为大西洋往返航线，其它航线则与 BHMI 指数一致。）BSI 指数将与 BHMI

指数并行半年，直至 2006 年 1 月 1 日 BSI 指数正式取代 BHMI 指数。

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