Vber aktulneho spravodajstva spolo nosti TRIM Broker, a.s. 32.

t de roku 2011 2011-08-08 Vrok d a: "Pod a mjho nzoru s teraz na svete dve superve moci. S tu Spojen tty a potom tu je ratingov agentra Moody s Bond Rating Service. US vs dok e zni i bombami a Moodys zn enm ratingu va ich dlhopisov. A verte mi, nie je v dy jasn, kto je silnej ." Vrok pochdza od dr ite a Pulitzerovej ceny Thomasa Friedmana a je z roku 1996. Goldman Sachs zni uje odhad pre SP500 - Minul t de analytici Goldman Sachs zn ili odhad rastu US na 2% a do 1Q 2012 a zv ili aj odhad nezamestnanosti. Dokonca dvaj pravdepodobnos novej recesii na rovni 33%. Takto slab vkonnos ekonomiky sa prejav aj na korportnych vsledkoch a preto hlavn stratg David Kostin zrevidoval odhad zisku pre SP500 na budci rok na 102 USD zo 104 USD a zrevidoval tohtoro n cenov cie pre index na 1400 z 1450 bodov. Ako nem vyzera intervencia - Po as vkendu sa eurpski politici a ECB dohodli, e ECB bude aktvne participova na trhu a nakupova talianske a panielske dlhopisy s cie om ich stabilizcie. Analytici RBS ale upozor uj, e politici nesm spravi chybu v tom, e by ECB nakupovala dlhopisy len do tej doby, dokedy nebude nov loha eurovalu ratifikovan parlamentami v etkch lenskch krajn. Vtedy by toti trh zistil, e miesto ECB, ktor m neobmedzen zdroje, intervenuje len euroval, ktorho roz renie je a ie ako pohn zemou. Preto ak ECB nem zujem dlhodobo nakupova dlhopisy, je aktulna raly dlhopisov len prle itos na predaj pri lep ch cench.

2011-08-09 ECB sa nechce podie a na hasen po iaru - Tm, e US u nem mo nos bojova so spomalenm fi klnou politikou (agentra S&P varovala, e al ie zn enie po as nasledujcich mesiacov je mo n), bude prpadn spomalenie trvcnej ie a problematickej ie. Menov politika je u dvno nefunk n a pomoc od nej sa ned o akva . Trhy, posledn t dne zaujat bojom politikov o dlhov strop si zrazu uvedomili v nos situcie a pokles trhov je preto tak vrazn. Nezabdajme ani na problmy Eurozny, kde nemeck strana odmieta roz renie Eurovalu na pokrytie rozsiahlej ieho nkupu dlhopisov a ECB zas chce dlhopisy nakupova len do asu, km ju v tejto pozcii nenahrad Euroval. tvrt vro ie finan nej krzy - Presne pred tyrmi rokmi, 9. augusta 2007, oznmila franczska banka BNP Paribas, e zastavuje innos svojich troch investi nch fondov, ktor investovali do cennch papierov naviazanch na hypotekrne cenn papiere. Dvodom bolo kompletnvyparenie sa likvidity. Medzibankov trhy po tejto sprve ostali ochromen, na o ECB reagovala dodanm likvidity v objeme 95 mld. EUR na eurpske pe a n trhy. Tm sa naplno do pozornosti trhov a verejnosti dostala krza, ktor zatia stle neskon ila a jej pokra ovanie vidme na vlastn o i stle. Vrok d a: " tyri roky po finan nej krza sa ukazuje, e najv deficit nie je v veroch, ale dvere (the biggest deficit is not in credit, but credibility). Trhy sa dok u vyrovna so skresanm odhadu pre globlny rast, ale nedok u strvi pirlu poklesov dvery vo vodcovstvo politikov a zistenie, e politici s odtrhnut od reality." Kenneth Rogoff. Doba adov pokra uje - Znmy pesimista Albert Edwards op p e, e doba adov vbec neskon ila v roku 2009, ale stle trv: "V skuto nom kontexte, vvoj za posledn dekdu je plne vysvetlite n. S tm, ako sa krtkodob obnova op strca a nastupuje recesia, v etkm pripomnam, o to ist sa

stalo aj v Japonsku. Krehk ekonomika oslabovan deleveragingomskromnho sektora kolabuje s tm, ako sa polobankrotujce krajiny sna ia skresva svoje vysok deficity." Medzibankov trh za na op mrzn - Jednm z najlep ch indiktorov stavu medzibankovho trhu je spred medzi referen nou medzibankovou sadzbou Libor/Euribor a OIS swapovou sadzbou (EONIA v Eurozne). Tento spred zobrazuje rozdiel medzi tm, ko ko stoj ver na medzibankovom trhu na obdobie tri mesiace v porovnan s tm, ko ko by stl takto ver, ak by vznikol rolovanm overnight verov, ktor s lacnej ie. Aktulne tento spred dosahje rove 64 bp, o je najvy ia rove od jna 2009. Maximum naprklad na dolrovom Libore bolo a 364 bp, no nrast je teraz ve mi prudk... Emisia s ratingom AA+ spe n - US ministerstvo financi dnes emitovalo prv dlhopisy s novm ratingom. Emisia 3-ro nch dlhopisov v objeme 32 mld. USD prebehla s pomerom bid/cover na 3,29 vs. posledn emisia na 3,25. Nepriami nkupcovia (zahrani n centrlne banky) kpili a 47,9% emisie vs. 34,1% pri poslednej emisii. Ni rating tak schopnos US financova sa nezasiahol.

2011-08-10 Akciov index SP500 - Aktualizcia: FED v era vytiahol na trhy svoju najslab iu mo n zbra : len zmenil svoje odhodlanie z ponechania sadzieb dlhodobo nzkych na explicitestanoven obdobie minimlne do polovice roku 2013. Na nov kolo QE pravdepodobne nebola v a (u toto rozhodnutie odmietli podpsa traja lenovia FOMC) a preto si myslm, e na akcich dno za sebou e te asi nemme... Fundamentlne sa situcia na trhu toti nemen. Za poklesom akci je spoma ovanie globlnej ekonomiky a problmy v Eurozne. Ako rie i odhodlanie FEDu aspo jeden z tchto problmov? Odpoviem za vs. Nijako. Dopyt po veroch ostva nzky a preto to, e sadzby ostan dlhodobo nzke ( o myslm e analytici v etkch bnk od JP Morgan po Goldman Sachs o akvaj), situciu nemen. Short squeez, ktor podpora zo strany FEDu vyvolala, m potencil potla i trhy vy ie, ale bez signlov, e ekonomika zrch uje (naprklad lep ie ISM, PMI alebo oko vek), to signl na dno ur ite nebude. Akciov index SP500 - Aktualizcia: Akciov index SP500 stle bojuje s barirou 1170 bodov. O akvam, e index dnes e te skoriguje smerom k hladin 1140 bodov... Dvod: kroky FEDu s neposta ujce.... "Nrast trhov po silnom prepade je zatia len ve mi slab a je prejavom skr intervenci centrlnych bnk v podobe ECB a jej nkupov na dlhopisovom trhu a FEDu v podobe svojho odhodlania ponecha sadzby nezmenen minimlne do polovice roka 2013. To ale neodstra uje obavy trhov z toho, e globlna ekonomika spoma uje. Fi klnej politike dochdzaj sily, monetrna politika je dvno bezmocn. S tm, ako s zviazan ruky vldam a centrlnym bankm, zatia o pokra uje deleveraging domcnost, rastie aj riziko poklesu akci... V eraj ie kroky FEDu nevnmam ako nie o, o m e pomc relnej ekonomika a prve obava o t poslala posledn dni akcie prudko nadol. Preto hodnotm kroky FEDu ako nedostato n. Na obhajobu FEDu ale treba poveda to, e pri prvom kole QE urobil to, o bolo treba. Jeho kroky ale u nie s potrebn." Rozdiel medzi ratingom od S&P a Moodys - Komenttor diania na finan nch trhoch Felix Salmon upozor uje na ve mi zaujmav vec a tou je, e ratingy Standard and Poors a Moodys s vo svojej podstate rozdielne. Agentra S&P toti hodnot len pravdepodobnos defaultu bez oh adu na to, ko ko by mohol trva a i nakoniec investor dostane aj tak pln sumu investcie aj s kupnmi sp . Naproti tomu Moodys berie oh ad na prpadn dsledky defaultu, teda to, ko ko bude subjek dlh t re trukturalizova a i nakoniec bude plne splaten.... Pravdepodobne preto agentra S&P vo svojom vysvetlen zn enia ratingu brala tak na vedomie politick situciu. Rozpoltenos kongresu toti zvy uje pravdepodobnos , e US sa pri al ch rokovaniach o dlhovom strope m e dosta do defaultu. Moodys naopak hodnot o akvan stratu pre investora a prve preto ostva rating USA

stle na AAA. Ak by zn ila rating US aj tto agentra, i lo by pod a Salomona o nie o podobn ako sell rating a teda preferovanie dlhopisov inch krajn (Nemecko, Franczsko, UK) pred US dlhopismi.

2011-08-11 Dvera kles nielen na finan nch trhoch - Nespokojnos ud s aktulnym vvojom ekonomiky rastie nielen v UK ale aj v US. Pod a poslednho prieskumu Reuters/Ipsos si a 73% Ameri anov mysl, e ekonomika nejde sprvnym smerom. Je to najv ie percento nespokojnch Ameri anov v histrii tohto prieskumu od jeho za iatku vo februri 2009. Zrove , a 47% ob anov si mysl, e ekonomick situcia sa e te zhor . Podobn situciu zobrazuje aj spotrebite sk dvera pod a Michiganskej univerzity, ktor je najni ia od marca 2009. Nespokojnos domcnost m mno stvo dvodov, medzi nimi slab pracovn trh, pokles akci, negatvne sprvy o vvoji situcie v Eurpe at . S tm, ako kles dvera domcnost, kles aj ich ochota m a , o sa prejav aj na ekonomickom raste. Domcnosti toti tvoria svojou spotrebou viac ako dve tretiny HDP krajiny. Histria sa opakuje - Pesimizmus sa na relnu ekonomiku presunul z finan nch trhov, kde panika stle trv. Naprklad posledn dni sa u neobjavuj obavy o Taliansko alebo panielsko (nako ko ich dlhy nakupuje ECB), ale o Franczsko a to aj napriek tomu, e v etky tri agentry potvrdili stabiln vh ad ratingu AAA. Dvodom je bankov sektor v krajine. Ten je toti obrovsk a expandoval asi ka dej eurpskej krajiny. S tm, ako sa po et problmovch krajn mno , vznikaj aj problmy pre banky a ich problmy sa ve mi ahko m u sta problmami ttu. Trh preto za na Franczsku prira ova vy rizikov stupe . Nie o podobn sme videli naprklad pri rsku. Krajina a zaru ila za dlhy bnk a nakoniec musela by sama zachrnen. Zatia nemusme okam ite kresli ierne scenre, ale trh sa u nieko ko krt poplil a preto u obchodnci nechc necha ni na nhodu. Agentry mo no odsekn hlavu aj Cypru - V era ratingov agentra Fitch oznmila, e pravdepodobnos po iadania medzinrodnej pomoci zo strany Cypru rastie a preto zn ila rating krajiny na BBB, m sa krajina dostva tesne k hranici neinvesti nho psma. To by znamenalo, e ECB bude musie meni v prpade zn enia ratingu krajiny do neinvesti nho psma od v etkch agentr pravidlo pre rating kolaterlu po Grcku aj Portugalsku aj pri Cypre. Dlhodobej ia perspektva - Ak sa pozrieme na t denn graf indexu SP500 tak zistme, e zatia sa pokles indexu SP500 zastavil pri 38,2% leveli fibonacciho nvratu z rely z minm z marca 2009. Podobne sa ale index zastavil pri tomto leveli aj pri korekcii akci, ktor spsobil flash crash v mji minulho roka a nsledn obavy o spomalenie globlnej ekonomiky. Hlavnm supportom je tak aktulne rove 1100 bodov a pokia nebude na t dennom grafe prelomen, za na vznika priestor pre nkup kvalitnch mien, ktor zna ne poklesli. Pod a Goldman Sachs s takmito akciami naprklad ABB, BBVA, EMC, Juniper Networks, Roche, Siemens, Unilever, Vale a Walt Disney. Osobne sa mi z tohto zoznamu ako najzaujmavej ie akcie Siemens a EMC. Stav na FX trhu - Z trojice mien euro, libra a dolr m ka d svoje vlastn problmy a prve preto vidme pomerne stabiln trojicu in trumentov aj ke je na trhu panika. Eurozna m svojho dlhovho Quasimoda, Amerika svoj problmov finan n sektor a tie neschopnch politikov, ktor dostali poza u i od S&P a nakoniec libra m okrem nepokoja v uliciach aj ekonomiku oslaben u ahovanm opaskov a stlu obavu z prpadnho novho kola QE. Preto sa nie je o udova , e investori utekaj k vaj iarskemu, franku, zlatu a japonskmu jenu. Aktulnym menovm usporiadanm je toti floating a ka d dve meny nem u vo i sebe vzjomne oslabi . Ich oslabenie preto vidme vo i spomnanm menm a hlavne vo i zlatu. Zlato vo frankoch toti stle neprekonalo svoje posledn maxim. Stabilita hlavnch FX prov tak m jasn dvod: v prpade floatingu vyvol oslabenie jednej meny o naprklad 100% a nsledne oslabenie druhej meny o 100% v podstate nakoniec rovnak kurz.

Upozornenie na riziko Upozornenie: Spolo nos TRIM Broker, a.s. ( alej len spolo nos ) nie je zodpovedn za prpadn chyby alebo nepresnosti uveden v tomto materili. Spolo nos takisto nie je zodpovedn za iadnu stratu pochdzajcu z investci alebo obchodov zalo ench na akejko vek informcii tu zverejnenej. Informcie tu uveden maj charakter investi nho prieskumu (v eobecnho odpor a nia) vypracovanho analytikmi spolo nosti alebo osobami inmi ako spolo nos ou a jeho zamestnancami, ktor s poskytovan v slade s platnmi podmienkami pou vania slu ieb Zny obchodnka a nepova uj sa za odpor ania vhodn pre konkrtnu osobu, u vatea alebo klienta Zny obchodnka. Takto v eobecn odpor anie nepredstavuje poradenstvo na vykonanie obchodu s finan nmi nstrojmi, neobsahuje s ub spolo nosti alebo analytikov spolo nosti alebo inho tvorcu v eobecnho odpor ania takto renho, e by sa cie takchto v eobecnch odpor an mohol naplni , alebo e by bolo mo n prostrednctvom nich eliminova straty pri obchodovan na finan nom trhu. Tento investi n prieskum je ur en len jeho prjemcovi, ktorm je u vate alebo klient vyu vajci slu by Zny obchodnka po jeho predchdzajcej registrcii do Zny obchodnka. Cel upozornenie (http://www.trimbroker.com/index.php/text/upozornenie)