Download as pdf
Download as pdf
You are on page 1of 8

1ƒ %XOOHWLQG¶LQIRUPDWLRQGHOD&RPPLVVLRQGHV$IIDLUHVpWUDQJqUHVGX&RQVHLOQDWLRQDOGHOD5pVLVWDQFHLUDQLHQQH VHSWHPEUH

&RQIpUHQFHLQWHUQDWLRQDOHj3DULV
/·,VODPWROpUDQWFRQWUHO·LQWpJULVPH

ƒ”›ƒƒ†Œƒ˜‹ǣ
‡•—•—Žƒ•“—‹•—‹˜‡–Ž‡‡••ƒ‰‡†—”‘’Š°–‡†‘‹˜‡–•‡†±ƒ”“—‡”
…Žƒ‹”‡‡–†‡Žǯ‹–±‰”‹•‡‡–†‡Žƒ–Š±‘…”ƒ–‹‡‡–†±•ƒ˜‘—‡”–‘—–‡ˆ‘”‡†‡
–‘–ƒŽ‹–ƒ”‹•‡•‘—•Ž‡…‘—˜‡”–†‡Žǯ •Žƒ

" MPDDBTJPO EV NPJT EF 3BNBEBO  DIBSHÏEFDPOUSBJOUFTFUEPQQSFTTJPO  JTMBNJRVF TF USPVWF Ë VO UPVSOBOU
MF $BSSPVTFM EV -PVWSF Ë 1BSJT B EJOHÏSFODFT EBOT MB WJF QSJWÏF  EF DSVDJBMEFTPOIJTUPJSF6ONJMMJBSEFU
BDDVFJMMJMFTFQUFNCSFVOFDPOGÏSFODF EJTDSJNJOBUJPOT FU EF NJTPHZOJF  EF EFNJEFNVTVMNBOTTPOUWJDUJNFTEV
JOUFSOBUJPOBMF JOUJUVMÏF j -*TMBN WJPMFODF  EF MVUUFT DPOGFTTJPOOFMMFT FU QIÏOPNÒOFGVOFTUFEFMJOUÏHSJTNFFU
/·(9(1(0(17

UPMÏSBOUDPOUSFMJOUÏHSJTNFx EFEJWJTJPOT EFMFYUSÏNJTNF*MTBHJUEVODPVSBOU


&ODFTJYJÒNFKPVSEF3BNBEBO NPJT $FTUBJOTJRVFEFTQFSTPOOBMJUÏTWFOVFT BOUJJTMBNJRVF EPOU MF DPFVS CBUUBOU
EF MVNJÒSF FU EF EÏNBODJQBUJPO QBS EFT QBZT WJDUJNFT Ë EJWFST EFHSÏT EF FTU MF SÏHJNF EV 7FMBZBUF'BHIJI MB
FYDFMMFODF EFTDFOUBJOFTEFQFSTPOOFT MJOUÏHSJTNF TPOU WFOVT UÏNPJHOFS  TVQSÏNBUJFEVDMFSHÏ
FO*SBO%FQVJT
WFOVTEFQBZTPOUQBSUBHÏM*GUBS MF E*SBO E*SBL EF1BMFTUJOF EV-JCBO  MBSSJWÏF EF ,IPNFJOZ BV QPVWPJS FO
SFQBTEFSVQUVSFEVKFßOF FUÏDPVUÏMFT EV .BHISFC FU E"GSJRVF OPJSF  NBJT  MJOUÏHSJTNFJTMBNJRVFFTUEFWFOV
JOUFSWFOUJPOTUSÒTSJDIFTEFTPSBUFVST BVTTJEF'SBODFFUE"NÏSJRVFEV/PSE VOF DBUBTUSPQIF QPMJUJRVF FU TPDJBMFx
-FCVUEFMBDPOGÏSFODFÏUBJUEFUSBDFS .BSZBN3BEKBWJ QSÏTJEFOUFÏMVFEFMB %F OPNCSFVY PSBUFVST POU BQQPSUÏ
VOF MJHOF DMBJSF EF EÏNBSDBUJPO FOUSF 3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF ZBQSPOPODÏVO MFVSTPVUJFOËMB$JUÏE"DISBGFO*SBL 
MJTMBN EV 1SPQIÒUF .PIBNNBE EJTDPVSTDMÏ RVJ BCSJUFOU MFT .PVEKBIJEJOF EV
4#%-
 FU MF nÏBV EF MJOUÏHSJTNF -B $POGÏSFODF B QVCMJÏ Ë TPO UFSNF QFVQMFE*SBO MBQSJODJQBMFPQQPTJUJPO
TPVT MF DPVWFSU EF M*TMBN 6O nÏBV VOFEÏDMBSBUJPOEJTBOURVFjMFNPOEF EÏNPDSBUJRVFBVSÏHJNFEFTNPMMBIT
/·LQWpJULVPHVRXUFHGHGLYLVLRQV
/PVTOPVTUSPVWPOTBVKPVSEIVJEBOTMBQJSFEFT *MBQPVSTVJWJ0OOFUSPVWFQBTEFEJWJTJPOTFOUSF
TJUVBUJPOT Ë DBVTF EVOF EJWJTJPO RVJ B UPVDIÏ MB DISÏUJFOT NVTVMNBOTFUKVJGTEBOTMIJTUPJSFEFMB
1BMFTUJOF ËDBVTFEFTQSBUJRVFTEVOFPSHBOJTBUJPO 1BMFTUJOF.BJTVOFOPVWFMMFDVMUVSFBWVMFKPVS
JOUÏHSJTUF RVJ B NJT MB SFMJHJPO BV TFSWJDF EF TFT BWFDMJOUÏHSJTNFMBEJWJTJPOFTUBQQBSVFFOUSFMFT
PCKFDUJGT QPMJUJRVFT $FUUF EJWJTJPO TFTU USBEVJUF .VTVMNBOT $FQFOEBOU OPVT DSPZPOT MF QFVQMF
QBS MB TÏQBSBUJPO EF MB CBOEF EF (B[B EF MB QBMFTUJOJFOBTTF[GPSUQPVSMBJTTFSEFSSJÒSFMVJDFT
$JTKPSEBOJF FUJMGBVUSFHSFUUFSRVFDFTHFOTBJFOU EPVMFVST DFTNPUTRVPOFTTBJFEFTFNFSEBOTOPUSF
ÏUÏTPVUFOVTQBSMFVSTTFNCMBCMFTBWFDËMFVSUÐUF DVMUVSFFURVJZTPOUUPVUËGBJUÏUSBOHFST/PVT
$]DP$O$KPDG MFSÏHJNFEF5ÏIÏSBORVJMFVSBGPVSOJMBSHFOU MFT TPNNFTTßSTEFWPUSFTPVUJFOQPVSTVSNPOUFSDFUUF
9LFHSUHPLHU
BSNFT  MFOUSBÔOFNFOU FU MF TPVUJFO QPMJUJRVF *MT QÏSJPEF EPVMPVSFVTF +F WPVESBJT FOmO BESFTTFS
PLQLVWUHGHO·$XWRULWp
POUBCVTÏEFMJEÏBMQBMFTUJOJFO"WFDDFUUFEJWJTJPO  UPVUNPOSFTQFDUFUSFOESFIPNNBHFBVYSÏTJTUBOUT
SDOHVWLQLHQQH
JMT POU EÏUSVJU MB WÏSJUBCMF JNBHF EV QSPCMÒNF EFMB$JUÏE"DISBG NFTGSÒSFTEFM0.1*FUEFMB
QBMFTUJOJFO RVJFTUEÏTPSNBJTNFOBDÏFOTBUPUBMJUÏ 3ÏTJTUBODFJSBOJFOOFRVFKFDPOOBJTUSÒTCJFO+FMFT
QBSMJOUÏHSJTNFSFMJHJFVY TBMVFQPVSMFVSQFSTÏWÏSBODFFUMFSÙMFRVJMTKPVFOU
"[BN"M"INBEBSBQQFMÏ*TSBÑMBBVTTJUJSÏVO EBOTMBTBVWFHBSEFEFMVOJUÏOBUJPOBMFJSBLJFOOFË
HSBOE QSPmU EF DFT EJWJTJPOT JOTUJHVÏFT QBS  MF USBWFST MFVST SBTTFNCMFNFOUT SFHSPVQBOU EJWFSTFT
SÏHJNFJOUÏHSJTUFQPVSUSPNQFSMFNPOEFFOGBJTBOU GPSDFT FU USJCVT EF UPVU M*SBL +FTQÒSF RVF OPVT
QBTTFSTPOEÏQBSUEF(B[BQPVSVOFSFUSBJUFBMPST WFSSPOUMÏDIFDEFTDPNQMPUTEFTJOUÏHSJTUFTFUEF
RVFDÏUBJUQPVSQSÏQBSFSMFUFSSBJOËDFTEJWJTJPOT MFVSTBMMJÏTDPOUSF"DISBG

/·LQWpJULVPHDEXVHGHVYDOHXUV
/·LQWpJULVPHHVW
UHOLJLHXVHV
KRUVGHO·,VODP
"CVTFS MFT WBMFVST ÏUIJRVFT FTU MB TPVSDF EF -JOUÏHSJTNF FTU IPST EFT
MJOUÏHSJTNF 5PVU SÏHJNF PV JOEJWJEV RVJ BSNF FOTFJHOFNFOUT EF M*TMBN *M
FU RVJ mOBODF EBOT MF CVU EBDDBQBSFS MFT WBMFVST OFYJTUF QBT FO *TMBN  DBS MFT
SFMJHJFVTFT FU ÏUIJRVFT QPVS TJNQPTFS  FTU VO QSJODJQFT NÐNFT EF M*TMBN
$\DG-DPDOHGLQH JOUÏHSJTUF$FTUDFMBMBTPVSDFEFMJOUÏHSJTNF0O TPOUMBNPEÏSBUJPOFUMFSFTQFDU
9LFHSUpVLGHQWGHOD
TBJURVJMZBEFTSÏHJNFTEBOTMFNPOEFNVTVMNBO EBVUSVJ -B EJWFSTJUÏ FU MF
RVJTFTFSWFOUEFTWBMFVSTÏUIJRVFTFUJEÏPMPHJRVFT &KHLNK7HLVVLU QMVSBMJTNFGPOUQBSUJFEFTQJMJFST
FRP$IIpWUDQJqUHVGX $O7DPLPL
SDUOHPHQWLUDNLHQ
QPVSPQQSJNFSMFVSQFVQMFPVEBVUSFTQFVQMFT EF M*TMBN FU MF 1SPQIÒUF BQSÒT
-XJHVXSUrPH
TPO)ÏHJSFË.ÏEJOFBBQQFMÏ
SDOHVWLQLHQ
(UDGLTXHUFHSKpQRPqQHIXQHVWH 6NBI UPVUF MB QPQVMBUJPO
EF MB WJMMF RVJ DPOUFOBJU DFVY
-FSÏHJNFJSBOJFOBCVTFEFM*TMBNFUFOGBJUVOVTBHF RVJ BWBJFOU DIPJTJ M)ÏHJSF FU
EBOHFSFVY DPOUSF EFT JOUÏSÐUT EF MIVNBOJUÏ FU EFT DFVY RVJ MFT BWBJFOU BDDVFJMMJT
NVTVMNBOT/PVTOFQPVSSPOTDPOGSPOUFSMJOUÏHSJTNF &O *SBL  DFVY EF #BMBEJBU
TFVMFNFOU QBS EFT TMPHBOT PV EFT SBTTFNCMFNFOUT  JM PV E"DISBG TPOU FYQPTÏT BV
GBVU TFOHBHFS BDUJWFNFOU QPVS ÏSBEJRVFS FOTFNCMF EBOHFS EF NPSU -0/6 FU
DF QIÏOPNÒOF GVOFTUF *M FTU JNQPSUBOU EF UJSFS MFT M0$* FU MB DPNNVOBVUÏ
$\DWROODK-DODO MFÎPOTEFMFYQÏSJFODFEFT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMF  JOUFSOBUJPOBMFEPJWFOUQSPUÏHFS
*DQGMH·L DBS DF NPVWFNFOU  FOHBHÏ EBOT MB MVUUF DPOUSF MFT .PVEKBIJEJOF EV QFVQMF
3UpVLGHQWGHOD EFVY EJDUBUVSFT  B TV TF EÏNBSRVFS EFT DPODFQUJPOT E*SBO Ë "DISBG FU MFT SÏGVHJÏT
FRPPLVVLRQGHODOLEHUWp SÏBDUJPOOBJSFT FU BCVTJWFT EF M*TMBN FU FO GBJSF QBMFTUJOJFOTEF#BMBEJBU
GHFXOWHGX&15, DPOOBÔUSFMFWJTBHFCSJMMBOUFUDPNQBUJTTBOU

/·,VODPGpIHQGOHVGURLWVKXPDLQV
/(625$7(856

-B$JUÏE"DISBGFTUTJUVÏFTVSMBUFSSFBSBCFE*SBL TPO SFTQFDU QSPGPOE QPVS MB WJF IVNBJOF  UBOU


RVJ MFT B BDDVFJMMJT UPVU FO SFDPOOBJTTBOU MFVST IPOPSÏF QBS MF 4FJHOFVS %JFV B GBJU EF MÐUSF
ESPJUTEFSÏTJTUFSDPOUSFVOSÏHJNFSÏQSFTTJGFUQPVS IVNBJOTBQMVTTVCMJNFDSÏBUVSFFUMVJBDPOmÏ MFT
MJOTUBVSBUJPOEFMBEÏNPDSBUJFEBOTMFVSQBZT$POUSF QMVTHSBOEFTSFTQPOTBCJMJUÏT FOQSFNJFSDIFG DFMMF
VOSÏHJNFRVJDIFSDIFËFYQPSUFSMBjSÏWPMVUJPOxFU EFGBJSFQSPTQÏSFSMB5FSSF$FTUQPVSRVPJEBQSÒT
TFNFSMBEJTDPSEFFOUSFMFTQFVQMFT6OSÏHJNFRVJ MB KVTUJDF JTMBNJRVF  MF NFVSUSF EVOF QFSTPOOF
1DULPDQH EPOOFVOFJNBHFEÏGPSNÏFEFM*TMBNFURVJQSÏUFOE ÏRVJWBVUËDFMVJEFUPVUFMIVNBOJUÏ
$O5RDVVDQ ÐUSFMBWPMPOUÏEJWJOFTVS5FSSFFOGBJTBOUSÏHSFTTFSMB %BOT M*TMBN  MFT SÏHMFNFOUBUJPOT RVJ SÏHJTTFOU
'pSXWpHMRUGDQLHQQH TPDJÏUÏWFSTMF.PZFOÉHF MFTESPJUTEFMIPNNFFUJOUFSEJTFOUMFTBUUFJOUFT
-PSTRVFOPVTQBSMPOTEFUPMÏSBODFEBOTM*TMBN JMGBVU ËMBEJHOJUÏIVNBJOFTPOUCJFOQMVTTUSJDUFTRVF
UPVUEBCPSEJOTJTUFSTVSMFESPJUËMBWJF-BQSFNJÒSF EF OPNCSFVY TZTUÒNFT KVEJDJBJSFT Ë USBWFST MF
DBSBDUÏSJTUJRVF EF OPUSF SFMJHJPO FTU TB UPMÏSBODF FU NPOEF

 *3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ4&15&.#3&
EFT GFNNFT JSBLJFOOFT TBOT EÏGFOTF QBS TVQSÐNFTPOUMFTQJSFTFOOFNJTEFM*TMBNFU
/·203,UHSUpVHQWH MFTBHFOUTEFTNPMMBIT TPOUEFTDSJNFT FU EVQSPQIÒUF.PIBNNBE 4#%-

O·,VODPGHV/XPLqUHV OPOMBHVFSSFTBJOUFEBOTMBWPJFEF%JFV -*TMBNFTUMBSFMJHJPOEFMBMJCFSUÏ-B
"VKPVSEIVJ  OPVT QPVWPOT WPJS MB MJCFSUÏFTUMFQSJODJQBMQPJOUEPQQPTJUJPO
HVFSSF FU MB EJWJTJPO RVF MF SÏHJNF EFT FOUSF M*TMBN BVUIFOUJRVF FU MJOUÏHSJTNF
NPMMBIT B TFNÏFT FO 1BMFTUJOF DPOUSF RVJ BCVTF EV OPN EF M*TMBN -*TMBN
MF HPVWFSOFNFOU MÏHJUJNF EV QSÏTJEFOU EÏGFOE MB EÏNPDSBUJF $FTU VOF SFMJHJPO
.BINPVE"CCBT RVJSFTQFDUFMFMJCSFDIPJY
1PVS QSÏTFSWFS TPO QPVWPJS  MF SÏHJNF  -*TMBN SFKFUUF MB DPOUSBJOUF $IBDVO
EV HVJEF TVQSÐNF QJÏUJOF MFT WBMFVST EF FTUMJCSFEFDIPJTJSTBSFMJHJPO-BSFMJHJPO
M*TMBN *M DPOTJEÒSF MPQQPTJUJPO Ë TPO FTUTÏQBSÏFEFM&UBU-FTmEÒMFT EF UPVUFT
QPVWPJS DPNNF VO QÏDIÏ DBQJUBM  NBJT MFTSFMJHJPOTTPOUÏHBVYEFWBOUMBMPJ
QPVSMVJ UVFS OFTUQBTVOQÏDIÏDBQJUBM -JTMBNEÏGFOEMFTESPJUTEFMIPNNF
&UDPNNFMBWBJUEJU,IPNFJOZ MFQPVWPJS -BWJFEVOFQFSTPOOFWBVUDFMMFEFUPVUF
QFVUFYJHFSEBSSÐUFSMBQSJÒSFFUMFKFßOF MIVNBOJUÏ -B %ÏDMBSBUJPO VOJWFSTFMMF
-F SÏHJNF EV HVJEF TVQSÐNF B GBJU EV EFTESPJUTEFMIPNNFFUMFTDPOWFOUJPOT
HÏOPDJEF VOF MPJ SFMJHJFVTF &O BPßU JOUFSOBUJPOBMFT TFSWFOU MF NFTTBHF EF
  ,IPNFJOZ BWBJU EPOOÏ MPSESF EF NJTÏSJDPSEFFUEFUPMÏSBODFEFM*TMBN
NBTTBDSFS MFT QSJTPOOJFST QPMJUJRVFT -FT -*TMBNFTUMBSFMJHJPOEFMÏHBMJUÏFOUSF
FYÏDVUJPOTNBTTJWFTEFQSJTPOOJFST MFT GFNNFT FU MFT IPNNFT -B QSFNJÒSF
.PVEKBIJEJOF RVJ QVSHFBJFOU MFVS QFJOF NVTVMNBOF B ÏUÏ ,IBEJKFI BM,PCSB  VO
POU FV MJFV TBOT MB NPJOESF QSPDÏEVSF NPEÒMFÏUFSOFMEÏNBODJQBUJPOFUEÏHBMJUÏ
KVSJEJRVF 4FMPOMFNFTTBHFEFM*TMBNBVUIFOUJRVF 
0DU\DP5DGMDYL -F SÏHJNF EV HVJEF TVQSÐNF FTU VO MFTGFNNFTEPJWFOUQBSUJDJQFSËQBSUÏHBMF
3UpVLGHQWHpOXHGHOD5pVLVWDQFH TZTUÒNFNJTPHZOF PQQPTÏBVYGFNNFT*M ËMBEJSFDUJPOQPMJUJRVFEFMBTPDJÏUÏ
LUDQLHQQH JNQPTFMJOÏHBMJUÏBVYGFNNFT*MBMBODÏ -FQSJODJQFEFMÏHBMJUÏEFTHFOSFT EFT
EFTSBnFT NBTTJWFT MB UPSUVSF MF GPVFU MB FUIOJFTFUEFTOBUJPOBMJUÏT FTUVOQSJODJQF
-F3BNBEBOFTUMFNPJTEFMBSÏWÏMBUJPOEV MBQJEBUJPO EFTKFUTEBDJEFTVSMFTWJTBHFT GPOEBNFOUBMEFM*TMBN
$PSBO EFMB/VJUEV%FTUJOFUVONPJTEF EBOTMFTSVFTFUMFDPOUSÙMFTÏWÒSFEFUPVUF  1PVS OPVT M*TMBN FTU VOF SFMJHJPO
5BHIWB QJÏUÏ
 %F MB QJÏUÏ QPVS SÏBMJTFS MB WJF EFT GFNNFT *M B QSÏQBSÏ EBOT TFT EZOBNJRVF$FTUQPVSRVPJOPVTSFGVTPOT
MÏNBODJQBUJPO  QPVS ÏMPJHOFS MF NBM FU MBDIBSJBEFTNPMMBITFUMBQQMJDBUJPOEFT
MF NFOTPOHF FU QPVS DIBTTFS DF RVJ GBJU SÒHMFT EJM Z B  BOT .BJT MFT WFSTFUT
BVKPVSEIVJMFQMVTEFUPSUBVYNVTVMNBOT ƒŽ‹„‡”–±‡•–Ž‡’”‹…‹’ƒŽ’‘‹– EV $PSBO SFKFUUFOU MFT EPHNFT QPVS MB
FU BV NPOEF FOUJFS  VOF DBUBTUSPQIF †ǯ‘’’‘•‹–‹‘‡–”‡Žǯ •Žƒ WJF TPDJBMF FU ÏDPOPNJRVF -F $PSBO FU
RVJQPSUFMFOPNEFM*TMBNNBJTRVJFTU ƒ—–Š‡–‹“—‡‡–Žǯ‹–±‰”‹•‡“—‹ M*TMBN PVWSFOU MB WPJF BV QSPHSÒT FU BV
MFOOFNJF EF M*TMBN  KF WFVY QBSMFS EF EÏWFMPQQFNFOU EFT SFMBUJPOT IVNBJOFT
MJOUÏHSJTNF$FTUVOFDBUBTUSPQIFRVJFTU ƒ„—•‡†—‘†‡Žǯ •ŽƒǤǯ •Žƒ -B MBQJEBUJPO FU MFT BVUSFT DIÉUJNFOUT
EJSFDUFNFOUEJSJHÏFQBSMFSÏHJNFJSBOJFO †±ˆ‡†Žƒ†±‘…”ƒ–‹‡Ǥǯ‡•–—‡ CBSCBSFTOPOUSJFOËWPJSBWFDM*TMBN
*M TBHJU EV QSFNJFS SÏHJNF JOUÏHSJTUF EF ”‡Ž‹‰‹‘“—‹”‡•’‡…–‡Ž‡Ž‹„”‡…Š‘‹šǤ  -*TMBN SFTQFDUF MFT MPJT BEPQUÏFT
MIJTUPJSFDPOUFNQPSBJOFRVJBQSJTGPSNF QBS MFT ÏMVT EV QFVQMF -F QSJODJQF EF
FO*SBOTPVTMFOPNEF7FMBZBUF'BHIJI  MJOUFSQSÏUBUJPOEFTUFYUFT DPOUSBJSFNFOUË
PVSÏHJNFEVHVJEFTVQSÐNF MPJT MF UFSSBJO QPVS BVUPSJTFS MF WJPM FU DFRVFEJTFOUMFTNPMMBIT FODPVSBHFUPVUF
-F 7FMBZBUF'BHIJI FTU PQQPTÏ Ë M*TMBN MBTTBTTJOBUEFTGFNNFT MBQPQVMBUJPOËQBSUJDJQFSËMBHFTUJPOEF
QBSDFRVJMTBHJUEVOFEJDUBUVSFBCTPMVF 0S MBSSJWÏF EF M*TMBN FTU MF QMVT MBTPDJÏUÏ
4VQQSJNFS UPVUFT MFT MJCFSUÏT  ÏUPVĊFS HSBOE CPVMFWFSTFNFOU FO GBWFVS EF  5PVUF DPOUSBJOUF JNQPTÏF BV QFVQMF
UPVUFT MFT WPJY FU DPVQFS MFT MBOHVFT  MÏNBODJQBUJPO EFT GFNNFT 1BS TPO FTUDPOUSBJSFËM*TMBNBVUIFOUJRVFEBOT
DFTU DPOUSF M*TMBN &YÏDVUFS  IPTUJMJUÏFOWFSTMFTGFNNFT MFSÏHJNFEV MBQSJÒSFDPNNFEBOTMFTSJUVFMTFUNÐNF
PQQPTBOUTQPMJUJRVFT DFTUDPOUSFM*TMBN HVJEF TVQSÐNF TPQQPTF BVY WBMFVST EF EBOTMBNBOJÒSFEFTIBCJMMFS$IÉUJFSMFT
7JPMFSMFTQSJTPOOJÒSFT TFMPOMBGBUXBEF M*TMBN GFNNFTQPVSSFGVTFSEFQPSUFSVOWÐUFNFOU
,IPNFJOZ EFT BOOÏFT   FU FYÏDVUFS &OmO JM GBVU EJSF RVF DF SÏHJNF GPODUJPOOF QBSUJDVMJFSFTUDPOUSBJSFËM*TMBN
EFTBEPMFTDFOUTBDDVTÏTEVOEÏMJUDPNNJT TVSMFNFOTPOHFFUMIZQPDSJTJFJMBFOWPZÏ  -BQBSUIFJE TFYVFM EFT NPMMBIT OB
/(625$7(856

ËMÉHFEFBOT DFTUDPOUSFM*TMBN EFTFOGBOUTTVSMFTDIBNQTEFNJOFTBWFD SJFOËWPJSBWFDM*TMBN3FHBSEF[QFOEBOU


$FTUVOSÏHJNFRVJDIFSDIFMBHVFSSF*MB VOFDMÏEVQBSBEJTFOQMBTUJRVF JMBEÏDMBSÏ MF )BEK  MF QÒMFSJOBHF Ë MB .FDRVF  MFT
QFSTJTUÏËNFOFSVOFHVFSSFDPOUSFM*SBL  JOmEÒMFT EF USÒT OPNCSFVY TVOOJUFT FU GFNNFT FU MFT IPNNFT TPOU SBTTFNCMÏT 
VOQBZTGSÒSF NVTVMNBO BMPSTRVFMBQBJY DIJJUFT FU JM B BUUSJCVÏ EFT NFOTPOHFT Ë DÙUFËDÙUF TBOTMBNPJOESFTÏQBSBUJPO
ÏUBJUËQPSUÏFEFMBNBJO&UEFQVJT  %JFVFUËM*TMBN0VJ JMBJOTUBVSÏMBMPJEV 4FMPO DFT CBTFT  MFT NVTVMNBOT mEÒMFT
JM QSBUJRVF MJOHÏSFODF FU MF UFSSPSJTNF NFOTPOHF EFMBNJTPHZOJFFUEVNBTTBDSF BV NFTTBHF EV 1SPQIÒUF  EPJWFOU TF
EBOT DF QBZT EBOT MF CVU EF MF EÏWPSFS #FBVDPVQ EF HSBOET SFMJHJFVY DIJJUFT TF EÏNBSRVFS EF MJOUÏHSJTNF FU EF MB
*M B TBDSJmÏ EFT DFOUBJOFT EF NJMMJFST EF TPOU PQQPTÏT Ë MJEÏF EV HVJEF TVQSÐNF EJDUBUVSFSFMJHJFVTF+FMFTBQQFMMFËEÏDMBSFS
NVTVMNBOT JSBLJFOT  JM B EZOBNJUÏ EFT EF ,IPNFJOZ &U Ë QBSU MFT NPMMBIT BV RVF M*TMBN BVUIFOUJRVF OB SJFO Ë WPJS
NBVTPMÏFT TBDSÏT E*NBNT DIJJUFT FU EFT QPVWPJS QFSTPOOFOFMFTPVUJFOU BWFDMBUZSBOOJF0OOFQFVUUPMÏSFSTPVT
NPTRVÏFT TVOOJUFT -FT BUUFOUBUT Ë MB $FTUQPVSRVPJKFEPJTTPVMJHOFS MFDPVWFSUEVOQSÏUFOEVj&UBUJTMBNJRVFx
CPNCF EBOT MFT SVFT BOJNÏFT FU MF WJPM -JOUÏHSJTNFJTMBNJTUFFUMFSÏHJNFEVHVJEF 4VJUFQBHF

*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ4&15&.#3& 
/·,VODPSU{QH

$PLQD:DGXG

.KDOHG7DKD,VVD
-XULVWHLUDNLHQHWSUpVLGHQWGHV$YRFDWVVDQVIURQWLqUHV
5DKLO5D]D
(FULYDLQHHWLVODPRORJXHFDQDGLHQQHG·RULJLQHSDNLVWDQDLVH

,VODPRORJXHHWpFULYDLQHDPpULFDLQH
O·pJDOLWp

$FVYRVJDSPJFOUWSBJNFOU
RVFMFTGFNNFTFUMFT
IPNNFTOFTPOUQBTÏHBVY 
POUCFTPJOEFSFUPVSOFSË
6RXWHQLUODYRL[ MFTTFODFNÐNFEFOPUSFGPJ %DOD\HUOHIDX[
GHVIHPPHVFRQWUH RVJFTUM6OJDJUÏ-6OJDJUÏ LVODPGHVPROODKV
QBSMFEVO%JFVVOJRVF
O·LQWpJULVPH
-FOHBHFNFOUFUMBGPJEF
-JOUÏHSJTNFSFMJHJFVYBQSJT
MFEFTTVTTVSMFNFTTBHF .NF3BEKBWJMVJPOUQFSNJT
EPVYFUUPMÏSBOUEFM*TMBN  EFEÏGFOESFMB$JUÏE"DISBG
RVJQPSUFFTTFOUJFMMFNFOU BTTJÏHÏFFO*SBLFUEFDPOWBJODSF
TVSMBNJTÏSJDPSEFFUMB MFT"NÏSJDBJOTRVFMFT
DPNQBTTJPO-FTFYUSÏNJTUFT .PVEKBIJEJOFTPOUCMBODTEF
TPOUJOUPMÏSBOUTBWFDMFT UPVUFBDDVTBUJPOEFUFSSPSJTNF
NJOPSJUÏTFUMFTGFNNFT -0.1*OBQBTEBVUSFPCKFDUJG
*MTBJNFSBJFOUMFTFOUFSSFS RVFEFCBMBZFSMFGBVYJTMBNEFT
WJWBOUFTDPNNFBWBOU NPMMBIT-FT.PVEKBIJEJOF
M*TMBNRVJFTUWFOVQPVS EBOTM*TMBNFUTJMOZB EVQFVQMFTPOUSFTQFDUÏTQBSMB
PDUSPZFSBVYGFNNFT RVVOTFVM%JFV BMPSTJMOF QPQVMBUJPOJSBLJFOOF+BJQBTTÏ
EJHOJUÏFUSFTQFDU$FEPOU QFVUZBWPJSRVVOFTFVMF BOOÏFTEFNBWJFËUSBWBJMMFS
OPVTBWPOTCFTPJO DFTU IVNBOJUÏ1BSDPOTÏRVFOU 
EFTPVUFOJSMBWPJYEFT EBOTMFEPNBJOFEVESPJUFU
GFNNFTDPOUSFMJOUÏHSJTNF  MFTGFNNFTFUMFTIPNNFT EFMBMPJFUKFTBJTRVFGBDFBVY
EFTPVUFOJSMFTGFNNFT TPOUÏHBVYEBOTM*TMBNFU EBOHFSTFUBVYNFOBDFT MB
E"DISBGJOEÏQFOEBNNFOU JMTTPOUUFOVTEFUSBJUFSUPVT QSPUFDUJPOEFTSÏTJEFOUTEFMB
EFOPUSFBQQBSUFOBODF MFTBVUSFTEBOTMÏHBMJUÏ $JUÏE"DISBGSFWJFOUTFMPOMBMPJ
QPMJUJRVFPVSFMJHJFVTF JOUFSOBUJPOBMFBVY"NÏSJDBJOT

-HDQ)UDQoRLV/HJDUHW /·LQWpJULVPHVDOLW
0DLUHGXHUDUURQGLVVHPHQWGH3DULV O·LPDJHGHO·,VODP
8QPHVVDJHGHWROpUDQFH
$FSUBJOTFTQSJUTGBOBUJRVFT
+FEPJTEBCPSEWPVTEJSFRVFKFTVJTJNQSFTTJPOOÏQBS FODPNNFUUBOUMBTTBTTJOBU
MBGPSDFFUMBIBVUFVSEFWVFEFWPTQSPQPT NBEBNFMB EFNVTVMNBOTJOOPDFOUT
1SÏTJEFOUF FUQBSMBNQMFVSRVFWPVTBWF[TVEPOOFSËDFUUF FUFOFODPVSBHFBOU
DPOGÏSFODFTVSMBUPMÏSBODFFUTVSMBUPMÏSBODFEBOTM*TMBN MFVSTDBSOBHFT TBMJTTFOU
7PVTMFTBWF[ MFTNVTVMNBOTTPOUOPNCSFVYFO'SBODF EÏMJCÏSÏNFOUMJNBHFEF
*MTEPJWFOUÐUSFSFTQFDUÏT JMTEPJWFOUFYFSDFSMFVSGPJEBOTMB $QLVVD M*TMBNFUTPODPOUFOV
MJCFSUÏ1PVSDFMBJMOFGBVUFOBVDVODBTMBJTTFSMJOUÏHSJTNF %RXPHGLHQH $BSMBSFMJHJPONVTVMNBOF
QFSWFSUJS QPSUFSBUUFJOUFËMJNBHFEFTNVTVMNBOTFO OBKBNBJTQFSNJTEFUVFS
'SBODF QBSDFRVFDFTU -XULVWHpFULYDLQHHW
LVODPRORJXH
EFTDSPZBOUTTPVTQSÏUFYUF
VOFNFOBDFDPOUSFMFVS RVJMTOFOPVSSJTTFOUQBT
MJCFSUÏ DPOUSFMFVSTÏDVSJUÏ MFTNÐNFTJEÏFTQPMJUJRVFT
+FDSPJTRVFOPVTBWPOTEF RVFWPVTFURVJMTOFWPJFOU
/(625$7(856

HSBOETQSPHSÒTËGBJSFTVS QBTEFMBNÐNFNBOJÒSFMB
MFDIFNJOEFMBUPMÏSBODF SFTQVCMJDB DFTUËEJSFMB
+FTPVIBJUFËUPVTMFT DIPTFQVCMJRVF
NVTVMNBOTEF'SBODFFU -FNFJMMFVS*TMBNFTUEF
ËWPVTUPVTFODFEÏCVU DFMVJEVNVTVMNBOEPOU
EF3BNBEBO VO3BNBEBOEFQBJY EFSBZPOOFNFOU EF POOBQBTËSFEPVUFSOJ
UPMÏSBODF RVJWPVTEPOOFEFMBGPSDFFUEVDPVSBHF&U MBNBJO OJMBMBOHVF
BQSÒTDFRVFKFWJFOTEFOUFOESF KFOFEPVUFQBTRVFWPVT $BSUPVUMFNPOEF
BZF[CFBVDPVQEFGPSDFFUEFDPVSBHFQPVSBMMFSTVSDF TBJUBVTTJRVJMZBEFT
DIFNJOEFUPMÏSBODFRVJFTUVONFTTBHFJOEJTQFOTBCMFFU WFSTFUTDPSBOJRVFTRVJ
RVJOPVTDPODFSOFUPVT DPOEBNOFOUMBDBMPNOJF

 *3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ4&15&.#3&
6·XQLUFRQWUH 8QHGLVWRUWLRQGH

&DURO)RQWDLQ
6DL6DwG+DPDGL

3URIHVVHXUGHWKpRORJLHELEOLTXHHWGHO·KLVWRLUHGHVUHOLJLRQVjO·8QLYHUVLWpGH%RVWRQ
3URIHVVHXUG·(WXGHVLVODPLTXHVjO·XQLYHUVLWpGH3DXOGH&KLFDJR
$QLVVD0DF&ODXG

$QFLHQSUpVLGHQWSDULQWpULPGHV&RPRUHV
O·LQWpJULVPH O·,VODP
-&UBUFO*SBOOFTUQBTVO&UBU
+FEPJTBENFUUSFRVFKFOBJ JTMBNJRVF$FOFTUQBTM*TMBN
QBTFOUFOEVQBSMFSE"DISBG EV1SPQIÒUF"MB$JUÏE"DISBG 
-BTFNBJOFQSPDIBJOF OPVT JMZBVOFQSBUJRVFIPOOÐUF
BMMPOTSFUPVSOFSFODPVSTFU FUOPVTEFWPOTMFGBJSFTBWPJS
NFTÏUVEJBOUTDPNNFODFSPOU 8Q,VODPEULOODQW BVNPOEF-FTSÏTJEFOUTEFMB
VOFDBNQBHOFEFMFUUSFT GHVROLGDULWp $JUÏE"DISBGTPOUNFOBDÏTEF
QPVSGPVSOJSEFMBJEFEBOT UPVUFTMFTNBOJÒSFTQPTTJCMFT&O
DFTFOT+FTQÒSFRVFDIBDVO -FDBESFQSFTUJHJFVYEFDFTPJS SBJTPOEFMBEJTUPSTJPOEFM*TMBN
OPVTQFSNFUMBSFDIFSDIFEFT QBSMFTJOUÏHSJTUFTDSVFMTFO*SBO 
WPJFTFUNPZFOTEFQSPNPVWPJS
VOJTMBNUPMÏSBOU.BJTBVTTJ
EFSFEPVCMFSOPTFĊPSUT QPVS
GBJSFEFM*TMBNVOFSFMJHJPO
EFQBJYFUEFTÏDVSJUÏEBOT
MFNPOEF FUEFTJOTQJSFSEV
QSPQIÒUF.PIBNNBE 4#%-

QPVSVO*TMBNCSJMMBOUCBTÏ
EFOUSFOPVTQFOEBOUMF TVSMBTPMJEBSJUÏ MBUPMÏSBODF
3BNBEBOTBVSBRVFMTTPOUTFT FUMÏHBMJUÏ MFSFTQFDU MBNPVS  MBTVSWJFEFTSÏTJEFOUTE"DISBG
FOHBHFNFOUT+FQFOTFRVF MBDPFYJTUFODFFUMFOUFOUF FTUFTTFOUJFMMFQPVSMFNPOEF
OPVTEFWPOTUPVTSÏQPOESF BWFDMFTBVUSFTSFMJHJPOT+F NVTVMNBOFOWVFEFGBÎPOOFS
ËOPUSFFOHBHFNFOU OPVT TBJTJTDFUUFPQQPSUVOJUÏQPVS VONPOEFNFJMMFVS&OUBOU
QPVWPOTEFUPVUFGBÎPOOPVT SFOESFVOWJCSBOUIPNNBHF RVFQFSTPOOFTQSPUÏHÏFTQBSMB
VOJSFUÏDSJSFEFTMFUUSFT-B ËUPVUFTDFMMFTFUUPVTDFVYRVJ *7F$POWFOUJPOEF(FOÒWF MF
TFVMFGBÎPOEPOUOPVTQPVWPOT MVUUFOUËWPTDÙUÏT.BEBNF NPOEFFOUJFSBMBSFTQPOTBCJMJUÏ
DPNCBUUSFMJOUÏHSJTNFDFTUFO MB1SÏTJEFOUF QPVSGBJSF EFQSPUÏHFSMFTDJUPZFOT
OPVTVOJTTBOU USJPNQIFSMBDBVTFEFM0.1* E"DISBG

&RQWUHOHVORJLTXHV *KDOHE%HQFKHLNK
G·DPDOJDPHV 3UpVLGHQWGHOD&RQIpUHQFHPRQGLDOHGHVUHOLJLRQVSRXUODSDL[
'pFRQQHFWHUODSROLWLTXHGHODUHOLJLRQ
+FWPVESBJTWPVTGÏMJDJUFS
QPVSDFUUFJOJUJBUJWFQSJTFQBS 4JOPVTTPNNFTEBOTDFUUFTJUVBUJPO DFTUQBSDFRVJMZ
EFTIPNNFTFUEFTGFNNFT BEFTJMMVNJOÏT EFTBVUPQSPDMBNÏTTFVMTQSPDVSBUFVSTEF
NVTVMNBOT QPVSRVJMF %JFV DPNNFÎBTFQBTTFË5ÏIÏSBOBWFDMFTNPMMBITQBSDF
DPNCBUOVNÏSPVOOFTFTJUVF RVJMZBVOFJOUSJDBUJPOEVQPMJUJRVFEBOTMFSFMJHJFVY 
QBTFOUSFMFDBNQEFTCPOT 0RXORXG VOFNBOJQVMBUJPOEVGBJUSFMJHJFVYQPVSBVUSFDIPTFRVF
FUEFTNBVWBJT MFDBNQEV MÏMÏWBUJPOTQJSJUVFMMF$FOFTURVFQPVSEFTDPOTJEÏSBUJPOT
DIPDEFDJWJMJTBUJPO NBJTFOUSF $RXQLW QPMJUJDJFOOFT/PVTOFTPSUJSPOTWÏSJUBCMFNFOUEFMPSOJÒSF
MFDBNQEFMBCBSCBSJFFUEF &RSUpVLGHQWGX05$3 RVFMPSTRVFOPVTBSSJWFSPOTË
DFVYRVJEÏGFOEFOUMFTESPJUT EÏDPOOFDUFSMBQPMJUJRVFEFMB
EFTMJCFSUÏTGPOEBNFOUBMFT+F SFMJHJPO RVFOPVTMBJTTFSPOT
USPVWFRVFDFTUEVOFHSBOEF QMBDFËMÏMÏWBUJPOTQJSJUVFMMF 
GPSDFQPMJUJRVFFUNPSBMFRVF RVFWÏSJUBCMFNFOUEFTESPJUT
/(625$7(856

MFTNVTVMNBOT ZDPNQSJT EFMIPNNFOPVTQBSMFSPOT


BVUPVSEFWPVT.NF3BEKBWJ  )FVSFVTFNFOU.NF3BEKBWJ
MBODFOUDFNFTTBHFQPVSEJSF OPVTNPOUSFMFDIFNJO/PT
RVFMJOUÏHSJTNFFTUDPNNF BNJTEFMBSÏTJTUBODFJSBOJFOOF
VOFIZESFEBOHFSFVTFRVJM EPOOFOUEFMFVSÐUSF EFMFVSÉNFBWFDBCOÏHBUJPOFUJMT
GBVUUFSSBTTFS-FNPNFOUFTU OPVTNPOUSFOUMFDIFNJO$FTUQPVSÎBRVFMFVSDPNCBU
WFOVEFQPSUFSIBVUFUGPSUVO FTUKVTUF DFTUQPVSÎBRVFMBDBVTFQBMFTUJOJFOOFFTUKVTUF
NFTTBHFDPOUSFMFTMPHJRVFT /PVTEFWPOTFOÐUSFTPMJEBJSFTFUDFTUDFUUFTPMJEBSJUÏRVJ
EBNBMHBNF-FTQSFNJÒSFT EPJUBVTTJOPVTEPOOFSMBMVDJEJUÏEFSFKFUFS EFDPOEBNOFS 
WJDUJNFTEFMJOUÏHSJTNF DF DFRVJOFQSÙOFQBTMBGSBUFSOJUÏVOJWFSTFMMF/PVTFO
TPOUEBCPSEMFTNVTVMNBOT TPNNFTDBQBCMFT

*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ4&15&.#3& 
'pFODUDWLRQGHODFRQIpUHQFHDUDERLVODPLTXH

/·,VODPWROpUDQWIDFHjO·LQWpJULVPHUHOLJLHX[
*MZBQBSNJMFTHFOTDFMVJEPOUMBQBSPMFTVSMBWJFQSÏTFOUFUFQMBÔU FURVJQSFOE"MMBIËUÏNPJOEFDF
RVJMBEBOTMFD”VS UBOEJTRVFDFTUMFQMVTBDIBSOÏEJTQVUFVS%ÒTRVJMUPVSOFMFEPT JMQBSDPVSUMBUFSSF
QPVSZTFNFSMFEÏTPSESF&U%JFVOBJNFQBTMFEÏTPSESF -F4BJOU$PSBO 4PVSBUF WFSTFU

-F NPOEF NVTVMNBO USBWFSTF MVOF EFT QÏSJPEFT MFT FTUVOPVUJMQPVSJNQPTFSMBEJDUBUVSFTBOTMFNPJOESFSBQQPSU


QMVT EBOHFSFVTFT EF TPO IJTUPJSF 6O NJMMJBSE FU EFNJ EF BWFDM*TMBNBVUIFOUJRVFEF.PIBNNBE FUOFKPVJUEBVDVO
NVTVMNBOTTPVĊSFOU EV QIÏOPNÒOF TJOJTUSF EF MJOUÏHSJTNF TPVUJFOQBSNJMFTTBWBOUTTVOOJUFTPVDIJJUFTMBQMVQBSUZ
JTMBNJTUF-FTDSJNFTDPNNJTBVOPNEFM*TMBNFUBVOPN ÏUBOUPQQPTÏT$FUUFUIÏPSJFBQBSBJMMFVSTTFSWJEFNPEÒMFBVY
EFMBSFMJHJPOTBDSÏFEF.PIBNNBE 14-
FODPNNFOÎBOU HSPVQFTFYUSÏNJTUFTQPVSDIFSDIFSËJOTUBVSFSMBEJDUBUVSFBV
QBS M*SBO FU FO QBTTBOU QBS M*SBL  MB 1BMFTUJOF  MF -JCBO  OPNEFMBSFMJHJPO
M"GHIBOJTUBO FU CJFO EBVUSFT  GPOU NBM BVY .VTVMNBOT $FSÏHJNFOBTFNÏRVFMBEFTUSVDUJPOEVQBUSJNPJOFFUEF
FU SFnÒUFOU VO WJTBHF WJPMFOU FU JOIVNBJO EF M*TMBN FU EF UPVUFVOFHÏOÏSBUJPO MBUPSUVSFFUMFNBTTBDSF MFTFYÏDVUJPOT
TPO1SPQIÒUF iMBNJTÏSJDPSEFQPVSMFNPOEFw-JOUÏHSJTNF FU MB NJTPHZOJF *M FTU IBÕ QBS MB HSBOEF NBKPSJUÏ EF MB
SFMJHJFVY FTU VOF JOOPWBUJPO DPOUSF M*TMBN FU VOF EÏSJWF QPQVMBUJPO*MBUPVKPVSTNJTÏTVSMFUFSSPSJTNFFUMJOUÏHSJTNF
TJOJTUSFEPOUMFD”VSCBUFO*SBOTPVTMFSÏHJNFEV7FMBZBU QPVSHBSBOUJSTBTBVWFHBSEF-FQSFNJFSPCKFDUJGEFDFSÏHJNF
F'BHIJI MFHVJEFTVQSÐNFEFTNPMMBIT
*MTFTUUSBOTGPSNÏ  FTUVOJRVFNFOUEFTFEPUFSEFMBCPNCFBUPNJRVFFUEÏUFOESF
EFQVJTMBQSJTFEVQPVWPJSQBS,IPNFJOZFOFOVOF TPO IÏHÏNPOJF BVY QBZT EF MB SÏHJPO FO DSÏBOU VO FNQJSF
DBUBTUSPQIF QPMJUJDPTPDJBMF -B UIÏPSJF EV 7FMBZBUF'BHIJI JOUÏHSJTUFFUBOBDISPOJRVF

4VJUFEFMBQBHF EJTDSJNJOBUJPOT FOUSF MFT GFNNFT FU MFT EÏDMBSÏ MFVS TPVUJFO BV NPVWFNFOU EFT
IPNNFT +F MFT BQQFMMF Ë EÏDMBSFS RVF .PVEKBIJEJOFEVQFVQMF
EFWPJSM*TMBNBTTJNJMÏËMBUZSBOOJF M*TMBN BVUIFOUJRVF OB SJFO Ë WPJS BWFD -B QMVQBSU EFT NFNCSFT EF M0.1* TF
4FMPO MF $PSBO MB DPNQBTTJPO FU MB MBQBSUIFJETFYVFM USPVWFOU BVKPVSEIVJ Ë MB $JUÏ E"DISBG
DPPQÏSBUJPO QPVS EÏGFOESF MFT MJCFSUÏT 4PQQPTFSËMBEÏNBHPHJFEFMJOUÏHSJTNF FO*SBL-FSÏHJNFEFTNPMMBITGBJUUPVU
GPOEBNFOUBMFT EPJWFOU ÐUSF BV D”VS EFT DPOTUJUVFMBQMVTHSBOEFSFTQPOTBCJMJUÏEFT QPVS EÏUSVJSF MB $JUÏ E"DISBG  MBO
BDUJWJUÏTEFTNVTVMNBOT-FTEJWFSHFODFT NVTVMNBOT)FVSFVTFNFOUMFEJSJHFBOUEF EFSOJFS JMBMBODÏEFVYGPJTEFTBUUBRVFT
/$'(&/$5$7,21

SFMJHJFVTFTPVEPQJOJPOTEFTNVTVMNBOT MB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF .BTTPVE3BEKBWJ  BVY NJTTJMFT TVS MB $JUÏ  JM B EZOBNJUÏ Ë
OFEPJWFOUQBTMFTFNQÐDIFSEFEÏGFOESF BSFOEVVOTFSWJDFIJTUPSJRVFFOEÏOPOÎBOU QMVTJFVST SFQSJTFT MB TUBUJPO EF QPNQBHF
DFT MJCFSUÏT -F $PSBO EJU RVJM OZ B QBT MBNFOBDFEFMJOUÏHSJTNFFUFOQSÏTFOUBOU EFBV  JM B BTTBTTJOÏ OPNCSF E*SBLJFOT
EF DPOUSBJOUF FO SFMJHJPO +JOWJUF MFT MFNFTTBHFEFNJTÏSJDPSEFFUEFMJCÏSBUJPO RVJ TPVUFOBJFOU M0.1* FU B FNQÐDIÏ
NVTVMNBOT BVUIFOUJRVFT Ë EÏGFOESF EFM*TMBN MBQQSPWJTJPOOFNFOUFONÏEJDBNFOUT FO
MB MJCFSUÏ EF DVMUF FU EF SFMJHJPO -FT &O *SBO  JM FYJTUF VO NPVWFNFOU RVJ DBSCVSBOUFUFOOPVSSJUVSFE"DISBG
JOUFMMFDUVFMT FU MFT QFOTFVST NVTVMNBOT DSPJU Ë M*TMBN BVUIFOUJRVF $FMB GBJU "QSÏTFOU BQSÒTMÏDIFDEFMFVSTDPNQMPUT
EBWBOUHBSEFEPJWFOUÐUSFMFTQSFNJFSTË  BOT  RVF MFT .PVEKBIJEJOF EV DPOUSF M0.1*  MFT NPMMBIT WJTFOU MB
DPNCBUUSF MB NPJOESF JOUPMÏSBODF EBOT QFVQMF MVUUFOU DPOUSF EFVY EJDUBUVSFT QSPUFDUJPOEFMB$JUÏE"DISBG-FUSBOTGFSU
MF EPNBJOF EFT JEÏFT TPVT QSÏUFYUF EF -0.1* FTU DPOOVF QPVS SFQSÏTFOUFS EF TB QSPUFDUJPO QSÏQBSF MF UFSSBJO BV
M*TMBN*NQPTFSDFUUFJOUPMÏSBODFBVOPN M*TMBN EFT MVNJÒSFT FU UPMÏSBOU $FTU NBTTBDSF EF NJMMJFST EF NFNCSFT EFT
EV%KJIBE DFTUEJĊBNFS M*TMBN QPVSRVPJ FMMF CÏOÏmDJF EVOF WBTUF CBTF .PVEKBIJEJOF EV QFVQMF +BQQFMMF Ë
+BQQFMMF MFOTFNCMF EF NFT GSÒSFT FU EF QPQVMBJSF FO *SBO FU EVO MBSHF TPVUJFO MBJEFUPVUFTMFTPSHBOJTBUJPOTEFEÏGFOTF
NFTT”VSTËSFKFUFSUPVUFTMFTJOÏHBMJUÏTFU BV .PZFO0SJFOU *M Z B EFVY BOT    EFTESPJUTEFMIPNNFFUKFWPVTEFNBOEF
EJTDSJNJOBUJPOT FOUSF MFT ÐUSFT IVNBJOT NJMMJPOT E*SBLJFOT  FU DFUUF BOOÏF FO ËWPVTFUËUPVTMFTNVTVMNBOTEFTPVUFOJS
-FT NVTVMNBOT EPJWFOU SFKFUFS MFT KVJO   NJMMJPOT EF DIJJUFT JSBLJFOT  POU MFT.PVEKBIJEJOFEFMB$JUÏE"DISBG

 *3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ4&15&.#3&
-BWÏSJUBCMFTPMVUJPOËMBRVFTUJPOEFMJOUÏHSJTNF DFTUM*TMBN EVTMPHBOEÏNBHPHJRVFEFMBDPORVÐUFEF2PET +ÏSVTBMFN

BVUIFOUJRVF M*TMBNEFMBNJTÏSJDPSEF EFMBEÏNPDSBUJFFUEV WJB,BSCBMBFUMBDPORVÐUFEFM*SBL$FTEFSOJÒSFTBOOÏFT FO
SFTQFDUEFMBWJFIVNBJOF6O*TMBNRVJSFQPTFTVSMF$PSBO FYQMPJUBOU MB TJUVBUJPO SÏHJPOBMF FU JOUFSOBUJPOBMF  MF SÏHJNF
FU MFT UFYUFT JTMBNJRVFT BVUIFOUJRVFT BJOTJ RVF MB USBEJUJPO EFTNPMMBITBDIFSDIÏËUPVUQSJYËJNQPTFSTPOIÏHÏNPOJF
EV 1SPQIÒUF FU EF TFT TVDDFTTFVST $FTU VO *TMBN EPOU MFT FO*SBLFUZÏUBCMJSVOSÏHJNFJOGÏPEÏ NJMMJPOTE*SBLJFOT
GPOEFNFOUT SFQPTFOU TVS MB GSBUFSOJUÏ  MB QBJY FU MVOJUÏ  POU QSÏDJTÏ EBOT VOF EÏDMBSBUJPO FO KVJO  RVF j MF
FURVJTPQQPTFBVYMVUUFTGSBUSJDJEFT ËMBSÏQSFTTJPOFUËMB SÏHJNFJSBOJFOFTUVOPCTUBDMFËMÏUBCMJTTFNFOUEFMBTÏDVSJUÏ 
DPOUSBJOUF-PJOEÐUSFMF+JIBEQPVS%JFV +JIBERVJEPJU MB TUBCJMJUÏ FU MB EÏNPDSBUJF FO *SBL BJOTJ RVVOF NFOBDF
TJHOJmFS UPVT MFT FĊPSUT BV TFSWJDF EF MB WJF IVNBJOF WFSTFS JNNJOFOUFDPOUSFMJOUÏHSJUÏFUMBMJCFSUÏEFOPUSFQBZTx
MF TBOH EFT JOOPDFOUT FO GBJTBOU TBVUFS EFT %BOT TPO NFTTBHF BV $POHSÒT EF
CPNCFTEBOTMBQPQVMBUJPODJWJMFFO*SBL BV TPMJEBSJUÏ EV QFVQMF JSBLJFO  FO KVJO
-JCBO FO1BMFTUJOF FO5VSRVJF FO"MHÏSJFFU /RLQG·rWUHOH-LKDGSRXU   MF EJSJHFBOU EF MB 3ÏTJTUBODF
BJMMFVST FTUDPOTJEÏSÏDPNNFEFMBDPSSVQUJPO 'LHX-LKDGTXLGRLW JSBOJFOOF . .BTTPVE 3BEKBWJ B
TVS5FSSF$FTUSFKFUÏQBS%JFV VLJQLILHUWRXVOHVHIIRUWV BċSNÏ j -B RVFTUJPO QPSUF TVS
DXVHUYLFHGHODYLH
-B MVUUF DPOUJOVF EF MPSHBOJTBUJPO EFT KXPDLQHYHUVHUOHVDQJ MBĊSPOUFNFOU FU MB HVFSSF FOUSF EFVY
.PVEKBIJEJOF EV QFVQMF E*SBO  QPVS GBJSF GHVLQQRFHQWVHQIDLVDQW QSJODJQBMFTBMUFSOBUJWFTFO*SBLËMIFVSF
DPOOBÔUSFDFUJTMBNEÏNPDSBUJRVF FOUIÏPSJF VDXWHUGHVERPEHV BDUVFMMF  MBMUFSOBUJWF EFT NPMMBIT
DPNNFFOQSBUJRVF FTUDPOTJEÏSÏFDPNNFVO GDQVODSRSXODWLRQFLYLOH FO *SBO GBDF Ë MBMUFSOBUJWF JSBLJFOOF
FYFNQMFCSJMMBOUEBOTMFNPOEFJTMBNJRVF*MT HQ,UDNDX/LEDQHQ -BMUFSOBUJWF EV SÏHJNF GBTDJTUF EV
TPOUMFTQPSUFnBNCFBVY EF MB MVUUF DPOUSF MF 3DOHVWLQHHQ7XUTXLHHQ 7FMBZBUF'BHIJI BWFDUPVTTFTSÏTFBVY 
D”VSEFMJOUÏHSJTNFFUSFQSÏTFOUFOUMBNFOBDF $OJpULHHWDLOOHXUVHVW TFTNFSDFOBJSFTFUTFTTPVUJFOTDPOUSF
MBQMVTTÏSJFVTFBVYZFVYEFDFSÏHJNF FRQVLGpUpFRPPHGH MBMUFSOBUJWF BOUJGBTDJTUF JSBLJFOOF
-FTBQQFMTMBODÏTQBS.NF.BSZBN3BEKBWJ  ODFRUUXSWLRQVXU7HUUH BWFD UPVUFT TFT UFOEBODFT FU TFT
QSÏTJEFOUF ÏMVF EV $POTFJM OBUJPOBM EF MB &·HVWUHMHWpSDU'LHX HSPVQFT TFTQBSUJTFUMFTQFSTPOOBMJUÏT
3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF DPBMJUJPOEFMPQQPTJUJPO EÏNPDSBUJRVFTFUQBUSJPUJRVFTFUMFVST
EÏNPDSBUJRVF
 VOF GFNNF NVTVMNBOF TPVUJFOTBSBCFTFUJOUFSOBUJPOBVYx
DSPZBOU Ë MVOJUÏ FOUSF MFT DIJJUFT FU MFT TVOOJUFT  FOUSF MFT j *M FTU OBUVSFM RVF EBOT DFT DPOEJUJPOT  DPNNF MPOU
GFNNFT FU MFT IPNNFT  FOUSF MFT BEFQUFT EFT EJĊÏSFOUFT DPOmSNÏ   NJMMJPOT E*SBLJFOT FO  FU  NJMMJPOT EF
SFMJHJPOT  BJOTJ RVF EBOT MB UPMÏSBODF FU MB CJFOWFJMMBODF DIJJUFTJSBLJFOTFOEBOTMFVSTEÏDMBSBUJPOT RVFM0.1*
TPDJBMF BQQPSUFOUMBCPOOFOPVWFMMFEFMJOTUBVSBUJPOEFMB TFQSÏTFOUFDPNNFVOBMMJÏFUVOQBSUFOBJSFOBUVSFMEVQFVQMF
EÏNPDSBUJFFO*SBO BJOTJRVFEFMBQBJYFUEFMBDPIBCJUBUJPO FUEFTGPSDFTEÏNPDSBUJRVFTFO*SBL EBOTMFVSTFĊPSUT QPVS
EBOTMBSÏHJPO4PONFTTBHFFTUVOCBVNFBVYD”VSTCMFTTÏT OFVUSBMJTFSMFEBOHFSEVUFSSPSJTNFFUEFMFYUSÏNJTNFx&MMF
/$'(&/$5$7,21

FUEPVMPVSFVYEFT.VTVMNBOTRVJFOPOUBTTF[EFMBHVFSSF  j TF UJFOU BVY DÙUÏT EV QFVQMF JSBLJFO FO QSÙOBOU M*TMBN
EFTEJWJTJPOTFUEFTWJPMFODFTFYQPSUÏFTQBSMFSÏHJNFJSBOJFO BVUIFOUJRVF EF .PIBNNBE  M*TMBN BOUJ JOUÏHSJTUF FU BOUJ
 FYUSÏNJTUF  FO UBOU RVBMUFSOBUJWF FU DPOUSFQPJET BV SÏHJNF
-BEJWJTJPOTFNÏFFO1BMFTUJOFFUMFTDPNQMPUTDPOUSFM0-1  JSBOJFO FU FO UBOU RVF CBSSBHF DPOUSF MFT JOHÏSFODFT EF DF
RVJ POU GBJU TVSGBDF EÒT MFT QSFNJFST KPVST EV SÏHJNF EFT EFSOJFSx
NPMMBIT BJOTJRVFMBQSJTFQBSDFSÏHJNFEFMBCBOEFEF(B[B $FOFTUQBTTBOTSBJTPOTJMFSÏHJNFEFTNPMMBITOFSFDVMFEFWBOU
FUMFNBTTBDSFEF1BMFTUJOJFOTJOOPDFOUTBVYDSJTEFTMPHBOT BVDVODPNQMPUDPOUSFM0.1*FO*SBL FUEFNBOEFTVSUPVU
BOUJJTSBÏMJFOT POUGBJUMFQMVTHSBOENBMËMJEÏBMEVQFVQMF RVFTBQSPUFDUJPOTPJUUSBOTNJTFEFMBGPSDFNVMUJOBUJPOBMFBVY
QBMFTUJOJFODFTEFSOJÒSFTBOOÏFT GPSDFTJSBLJFOOFTBmO EF QSÏQBSFS MF UFSSBJO Ë VO NBTTBDSF 
7V TFT QBSUJDVMBSJUÏT HÏPQPMJUJRVFT VOJRVFT  MFYJTUFODF EFT
NBVTPMÏFTEFTJY*NBNTDIJJUFTFUEFMPOHVFTGSPOUJÒSFTBWFD &OUFOBOUDPNQUFEFDFTQPJOUT MFTTJHOBUBJSFT
M*SBO M*SBLTFUSPVWF EFQVJTMFEÏCVU MBDJCMFQSJWJMÏHJÏFEFT 
NPMMBITRVJMPOUUPVKPVSTDPOTJEÏSÏDPNNFVOUSFNQMJOQPVS  $POEBNOFOU MFT UFOUBUJWFT ÏUFOEVFT EV SÏHJNF JSBOJFO
TBDDBQBSFSEBVUSFTQBZTBSBCFTFUNVTVMNBOTFOTFTFSWBOU QPVSTJOHÏSFSEBOTMFTBĊBJSFT EFT QBZT NVTVMNBOT FO XX

*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ4&15&.#3& 
"ZBE+BNBMFEJOF 7JDFQSÏTJEFOUEFMB$PNNJTTJPOEFT"ąBJSFT ÏUSBOHÒSFT EV 1BSMFNFOU JSBLJFO MF $IFJLI 5FZTTJS "M5BNJNJ
KVHFTVQSÐNFQBMFTUJOJFO "[BN"M"INBE 7JDFQSFNJFSNJOJTUSFEFM"VUPSJUÏQBMFTUJOJFOOF .BSZBN3BEKBWJ QSÏTJEFOUFÏMVFEF
MB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF /BSJNBOF"M3PBTTBO EÏQVUÏFKPSEBOJFOOF

XX QBSUJDVMJFSTFTJOHÏSFODFTFUTFTNBOJQVMBUJPOTHVFSSJÒSFT VOFDBUBTUSPQIFIVNBJOFFODPOUJOVBOUËBTTVSFSMBTÏDVSJUÏ
FO*SBL BV-JCBOFUFO1BMFTUJOF VOFYQBOTJPOOJTNFIPOOJ  QIZTJRVFFUMBQSPUFDUJPOKVSJEJRVFEFTSÏTJEFOUTEFMB$JUÏ
FUBQQFMMFOUMFTQBZTEFMBSÏHJPOFUMFNPOEFËGBJSFGBDFDFUUF E"DISBG $PNNF DFMB B ÏUÏ TPVMJHOÏ QBS MFT PSHBOJTBUJPOT
JOHÏSFODF JOUFSOBUJPOBMFT  MFT SÏTJEFOUT E"DISBG  Ë UJUSF EF SÏGVHJÏT 
 %ÏOPODFOU WJHPVSFVTFNFOU MFT DSJNFT EV SÏHJNF EF CÏOÏmDJFOU EF MB QSPUFDUJPO EF MB ÒNF $POWFOUJPO EF
5ÏIÏSBODPOUSFMFQFVQMFJSBOJFOFUMFTDIÉUJNFOUTJOIVNBJOT (FOÒWFQBSDPOTÏRVFOUJMTEPJWFOUCÏOÏmDJFS EFT EJTQPTJUJPOT
BVOPNEFM*TMBN BJOTJRVFMFTDSJNFTDPNNJTQBSMFSÏHJNF EV ESPJU IVNBOJUBJSF JOUFSOBUJPOBM FU EV QSJODJQF EF OPO
FUTFTBHFOUTEBOTEBVUSFTQBZTBVOPNEFM*TMBN SFGPVMFNFOU
3FGVTFOUMBEJTDSJNJOBUJPOFUMJOJRVJUÏFOUSFMFTBEFQUFTEFT  &TUJNFOU RVF MÏUJRVFUUF EV UFSSPSJTNF DPOUSF M0.1*
EJĊÏSFOUFT SFMJHJPOT DF RVJ WB Ë MFODPOUSF EF MB USBEJUJPO EV ÏUBJUOPOTFVMFNFOUVOFNFTVSFDPOUSFMFQFVQMFJSBOJFOFUTB
1SPQIÒUFEFM*TMBNFUEFTWFSTFUTDMBJSTEV$PSBORVJSFGVTFOU 3ÏTJTUBODF NBJTRVFMFTNVTVMNBOTEÏNPDSBUFTFUUPMÏSBOUTFO
UPVUFDPFSDJUJPOFUDPOUSBJOUFEBOTMBSFMJHJPO-*TMBNEÏGFOE HÏOÏSBMFOPOUTVCJMFTDPOTÏRVFODFTFURVFMFTJOUÏHSJTUFTFUMFT
MBMJCFSUÏEFDVMUF WSBJTUFSSPSJTUFTFOPOUQSPmUÏ /PVTEFNBOEPOT EPODBVY &UBUT
TPVUJFOOFOUMFT.PVEKBIJEJOFEFMB$JUÏE"DISBGDPOUSF 6OJTFUËM6OJPOFVSPQÏFOOFEFMBOOVMFSJNNÏEJBUFNFOU
MFTDPNQMPUTEFTBVUPSJUÏTJSBOJFOOFTFUDPOTJEÒSFOUDFTPVUJFO 4FGÏMJDJUFOUEFMJOUÏSÐUTPVUFOVFUTÏSJFVYNBOJGFTUÏQBS
DPNNF VO EFWPJS IVNBJO FU JTMBNJRVF /PVT BQQFMPOT M0.1* QPVS ÏUBCMJS EFT SFMBUJPOT BNJDBMFT BWFD MFT WPJTJOT
MFT QBZT JTMBNJRVFT Ë MFT TPVUFOJS FU EFNBOEPOT Ë MB GPSDF BSBCFTFUMFNPOEFBSBCF BJOTJRVFMÏMBCPSBUJPOEFNFJMMFVSFT
NVMUJOBUJPOBMF FOQBSUJDVMJFSBVYGPSDFTBNÏSJDBJOFT EFGBJSF SFMBUJPOT CBTÏFT TVS MF SFTQFDU NVUVFM FU MB QSPUFDUJPO EFT
GBDFBVYDPNQMPUTEVSÏHJNFJSBOJFODPOUSF"DISBGFUËÏWJUFS JOUÏSÐUTDPNNVOT

/$'(&/$5$7,21

 *3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ4&15&.#3&

You might also like