Professional Documents
Culture Documents
Sumbangan Pasaran Saham Kepada Pembangunan Ekonomi Negara
Sumbangan Pasaran Saham Kepada Pembangunan Ekonomi Negara
Sumbangan Pasaran Saham Kepada Pembangunan Ekonomi Negara
MOHAMMAD TAQIUDDIN MOHAMAD. BSh (UM), M.Econs (UKM) PROFESOR DR JONI TAMKIN BORHAN, BSh, MSh (UM), PhD (Edinburgh) JABATAN SYARIAH & EKONOMI UNIVERSITI MALAYA
DEFINISI SAHAM
Bahasa Keberuntungan, kesempatan, sedikit daripada sesuatu yang banyak. Disebut juga sebagai Asham Bainahum (bahasa arab) yang bererti undilah di antara mereka, sahimahu yg bererti bagilah, akhoza sahman yang bererti mengambil kesempatan.
ISTILAH
Saham adalah perincian yang dibahagi ke dalam kelompok kelompok modal perusahaan dan ditetapkan melalui surat berharga yang mencantumkan nilai nominal. Surat berharga atau sijil saham yang diberikan kepada pemilik saham adalah sebagai pengakuan terhadap haknya. Majoriti fuqaha Islam mengharuskan saham berasaskan kepada syarikat saham bersama kerana syarak mengharuskan penanaman modal sama ada sama nilainya atau tidak di kalangan rakan kongsi. (Muhammad Kamal Atiyah, 1992; 98.)
Dalam erti kata lain, para pemegang saham secara bersama menanam modal dan mereka bersedia menghadapi sebarang keuntungan atau kerugian yang mungkin berlaku Sekiranya berlaku kemuflisan syarikat, wang yang tinggal selepas dibayar segala hutang piutang hendaklah dibahagikan di kalangan pemegang saham. Mereka secara bersama menanggung kerugian oleh firma disebabkan oleh kemuflisan tersebut.
Jika nilai saham naik, maka nilai keuntungan boleh diperolehi oleh para pelabur dan begitu juga sebaliknya. Sifat ini telah menjadikan pelaburan saham halal di sisi syara dan tiada halangan terhadapnya sama ada bagi menerbitkan, menjual, membeli atau menyimpan saham berkenaan. (Taufik, 2000). Dr Wahbah Al-Zuhaily turut menyatakan bahawa pelaburan saham adalah satu kegiatan yang halal dan diharuskan di sisi syarak (Wahbah al-Zuhaily; 1997).
Pengurusan Kekayaan
KEWANGAN ISLAM
Pasaran Modal
Takaful
Pasaran Modal
Pasaran Derivatif
Pasaran Kewangan
Pasaran Wang dan Pertukaran Asing Pasaran Luar Pesisir (offshore)
Pasaran Modal
Pasaran Derivatif
MESDAQ
Pelabur
Bursa Saham (Exchanges) Rumah penjelasan Pendepositan
Institusi
Undang-undang sekuriti
Infrastruktur Peraturan
I-REITs
Syarikat Tersenarai Awam
BURSA MALAYSIA
PASARAN SAHAM/EKUITI
Ekuiti merujuk kepada bahagian pemilikan saham dalam perniagaan atau syarikat yang merupakan bahagian modal yang disumbangkan oleh pemilik. Ini bermaksud para pelabur dalam pasaran ekuiti memiliki kepentingan bersama dalam syarikat yang mereka laburkan. Sebagai pemilik bersama, tanggungan mereka hanya terhad kepada jumlah modal yang disumbangkan. Pasaran ini melibatkan dagangan di Bursa Malaysia yang mempunyai dua bahagian iaitu papan pertama dan papan kedua. Penyenaraian sesebuah syarikat di kedua-dua papan ini ditentukan oleh saiz dan modal berbayar syarikat, penguasaan dan juga rekod perniagaan.
Rekod peniaga
Mempunyai rekod perniagaan yang menguntungkan sehingga lima tahun berturut-turut Membayar dividen selama lima tahun berturut-turut
Rekod Dividen
Pemilikan sesebuah syarikat oleh pemegang saham Pemegang saham mempunyai hak pemilikan, hak berkongsi untung, hak mengundi ahli Lembaga Pengarah Menanggung risiko yang dikaitkan dengan pemilikan tersebut Tidak mempunyai ciri-ciri yang bercanggah dengan syarak MPS akan menyenaraikan syarikat-syarikat yang diluluskan oleh Syariah Senarai akan dikemaskinikan 2 kali dalam setahun iaitu pada bulan Mei dan Oktober. Dua indeks Islam digunakan iaitu Indeks Islam RHB yang dilancarkan pada tahun 1996 dan Indeks Syariah Kuala Lumpur pada bulan April 1999. Indeks-indeks Islam ini berfungsi untuk menjejaki prestasi sekuriti patuh Syariah di dalam Bursa Malaysia. Ia dibina daripada kaunter-kaunter yang diklasifikasikan sebagai patuh Syariah oleh MPS, SC. Bursa Malaysia turut memperkenalkan beberapa siri indeks yang baru (Siri Indeks FMB) antaranya Indeks EMAS FTSE Bursa Malaysia Indeks Syariah Hijrah FTSE Bursa Malaysia.
III.
HAK LANGGANAN BOLEH PINDAH (TSR) TSR merupakan suatu kontrak yang memberikan pemegangnya hak tetapi bukan kewajipan , utk melanggan saham biasa baru pada harga kuat kuasa terdahulu dalam tempoh masa tertentu. Ia tidak bernilai selepas tempoh masa yg ditetapkan. Diterbitkan oleh syarikat yang tersenarai di Bursa Malaysia
IV. WARAN PANGGILAN Merujuk kepada instrumen yang memberi hak kepada pemiliknya, tetapi bukan kewajipan untuk membeli dengan kuantiti tetap sesuatu aset (saham) dengan harga tertentu dalam tempoh masa terhad. Lazimnya diterbitkan oleh pihak ketiga misalnya bank saudagar. Tiga Ciri Utama; i. Aset pendasar; Hak membeli saham dalam syarikat (aset). ii. Harga guna hak; Harga pd mana pemegang waran boleh memlilih utk menggunakan hak membeli saham pendasar. Harga ditetapkan pada masa waran diterbitkan. iii. Tempoh guna hak; Hak yg ada bagi waran hanya boleh diguna dalam satu tempoh terhad. Selepas tempoh, waran sudah tidak bernilai.
HAK-HAK KEKAL PARA MEMEGANG SAHAM Hak bersuara di dalam syarikat secara langsung ataupun tidak langsung. Hak mendapat keuntungan perniagaan, begitu juga terhadap asetaset perniagaan. Hak mengawasi perjalanan perniagaan seperti menghitung keuntungan dsb. Hak mengundurkan diri dalam pemilikan saham sama ada menjual, membeli dan menghibahkannya.
PERBEZAAN
SURAT BERHARGA
SUKUK
Sebahagian daripada pinjaman, dan nilainya tidak termasuk ke dalam sebahagian modal Penghutang bukan org yang turut bekerjasama dalam perusahaan Setelah tertubuhnya perusahaan untuk memperluaskan pelaksanaannya
Orang yang turut bekerjasama di dalam perusahaan Pada waktu penubuhan perusahaan & sesudahnya
PEMEGANG
WAKTU PENGELUARAN
Mempunyai saham
SUKUK
Tidak berhak untuk hadir & memberikan suara. Tidak mempunyai risiko pun kerana mempunyai jaminan keuntungan Mempunyai hak yg tetap & tidak berubah walaupun perusahaan berada dlm keadaan untung @ rugi Mempunyai batasan (limit) waktu pengembalian
PENGELUARAN
PENGELUARAN
KRITERIA SYARIAH
Dalam membentuk kriteria tersebut , tumpuan diberikan kepada aktiviti utama Syarikat dari sudut barangan dan perkhidmatan yg dihasilkan. Ini kerana aktiviti utama mendatangkan pulangan kpd Syarikat dan seterusnya dibahagikan kepada pemegang saham dalam bentuk keuntungan dan dividen.
4.
Berteraskan Riba Kegiatan judi Pengeluar dan penjualan barang dan perkhidmatan yang diharamkan dalam Islam Syarikat bersifat gharar
1. KRITERIA BERTERASKAN RIBA Aktiviti utama syarikat adalah berteraskan riba seperti yg di jalankan oleh institusi kewangan konvensional. Hujah- dalil al-Quran : Dalil ijma- ulama bersepakat riba adalah haram.
a.
b.
c.
Aktiviti utama syarikat adalah kegiatan judi, seperti kasino, nom.ekor dan yg seumpamanya. Hujah pengharaman Hai orang-orang yang beriman, sesungguhnya (meminum) khamar, berjudi, (berkorban untuk) berhala, mengundi nasib dengan panah, adalah termasuk perbuatan syaitan. Maka jauhilah perbuatanperbuatan itu agar kamu mendapat keberuntungan Al- maidah : 90
i.
Aktiviti utama syarikat adalah pengeluaran barangan & perkhidmatan yg diharamkan dalam Islam yg merangkumi: Proses,mengeluar & memasarkn minuman keras. Membekalkan daging yg tidak halal Memberikn perkhidmatan yg tidak bermoral.
Aktiviti utama syarikat adalah bersifat gharar ( ketidakpastian) seperti: perniagaan insurans konvensional dan perbankan. Dalil pengharaman gharar: berdasarkan hadis nabi Muhammad S.A.W:
Sesungguhnya Nabi s.a.w menegah jual beli gharar.
ii.
4. SYARIKAT BERCAMPUR
Bermaksud, aktiviti utama syarikat adalah terdiri daripada aktiviti yg dibenarkn Syariah tetapi terdapat juga aktiviti sampingan yg haram dalam nisbah yang kecil. Bagi syarikat bercampur MPS mempertimbangkan beberapa kriteria tambahan sebelum memasukkan dalam senarai sekuriti patuh syariah iaitu:
i.
Aktiviti utama syarikat mestilah bukan aktiviti yg bertentangan dgn prinsip-prinsip Syariah, manakala unsur haram adalah amat kecil. Pandangan masyarakat umum tentang imej syarikat berkenaan mestilah baik. Aktiviti utama syarikat tersebut mpunyai kepentingan & maslahah kpd umat Islam dan negara, manakala unsur haram yg amat kecil melibatkn perkara umum balwa, uruf & hak masyarakt bkn Islam yg diperakui oleh Islam.
ii.
iii.
iv Majoriti fuqaha mengharuskan perkongsian orang Islam dengan bukan Islam dan menghukumnya makruh (Syafi I, sebahagian Hanafi, Maliki dan Hanbali) manakala minoriti fuqaha tidak mengharuskan kerana benda haram seperti khinzir adalah mal bagi bukan Islam dan haram bagi orang Islam.
RASIONAL MENGHARUSKAN KEMASUKAN SYARIKAT BERCAMPUR DALAM SENARAI SEKURITI PATUH SYARIAH.
Perundangan Islam terima hakikat gharar yasir. Prinsip umum balwa. Prinsip al- daruriyat al- Khamsah ( Agama, diri, akal, zuriat dan harta) Maslahah
b)
c)
d)
Samb..
Aktiviti jual beli sekuriti/saham adalah sangat penting bagi peruntukan modal yang cekap dalam sesebuah ekonomi. Walaupun kebanyakan perniagaan pasaran saham hanya melibatkan perniagaan saham sedia ada (sekunder), namun harga sekuriti tersebut tetap menyediakan isyarat yang penting kepada institusiinstitusi kewangan. Melaluinya, syarikat-syarikat boleh meningkatkan modal dengan menerbitkan saham baru, hak atau bon pada harga yang tinggi. Harga transaksi dan sebut harga bagi sesuatu saham juga memberikan pelabur petunjuk nilai pasaran bagi kekayaan yang boleh mempengaruhi keputusan mengenai perbelanjaan penggunaan (consumption expenditures). Pada masa lain, pasaran saham juga membolehkan pelabur-pelabur sama ada untuk membubarkan atau memperuntukkan pelaburan mereka kepada aset-aset kewangan lain.
Lebihan Dana
Kurangan
Mobilisasi Simpanan.
Pasaran saham/ekuiti merupakan satu bentuk pelaburan yang berdaya maju dan agak selamat di samping menjanjikan pulangan jangka panjang yang menarik. Dalam memobilasi simpanan, pelaburan dalam ekuiti berfungsi sebagai; i. ii. Menyediakan insentif untuk menyimpan pelaburan berbanding untuk penggunaan lain seperti hartanah ataupun perumahan. Bersaing dengan deposit perbankan yang mungkin menjadi subjek kepada kawalan kadar faedah. Simpanan kewangan akan cenderung meningkat naik berbanding simpanan bukan kewangan, dan akibatnya kadar simpanan domestik akan turut meningkat.
Di Malaysia, kerajaan menggalakan pelaburan dalam pasaran modal dengan menawarkan yuran pembrokeran yang amat kompetitif terhadap dagangan saham dan kadar cukai ke atas pulangan modal dan dividen hasil. Skim cukai yang amat menarik turut diwujudkan untuk pelaburan bumiputera, pemilikan ekuiti dan perkembangan pemilikan saham korporat.
Keaslian Pelaburan
Satu daripada kebimbangan kerajaan adalah terpaksa bergantung kepada modal asing untuk membangunkan ekonomi Malaysia, melalui cara membebaskan sektor swasta daripada kawalan asing tanpa mengambil serius tentang bahayanya terhadap pertumbuhan ekonomi. Keupayaan individu tempatan untuk membeli saham firma-firma asing dan untuk menukar simpanan domestik swasta kepada pelaburan ekuiti boleh menghasilkan faedah yang lebih tinggi, termasuk kesinambungan dalam pertumbuhan, kemungkinan pengekalan keuntungan yang lebih besar dan tahap kawalan yang lebih besar oleh pelabur-pelabur tempatan. Walaubagaimanapun, ini hanya boleh menjadi jika pasaran saham mendapat sambutan yang bermakna oleh sebahagian besar penduduk. Misalnya di Malaysia, 50% populasi penduduknya adalah bumiputera Islam, jadi adalah penting bagi komuniti tersebut menyertai pasaran saham dalam usha memperluaskan lagi pemilikan asas di samping meningkatkan kesejahteraan ekonomi untuk tempoh jangka panjang.
Kelebihan Lain.
Faedah lain bagi pasaran saham antaranya adalah; 1. 2. 3. 4. Meningkatkan akses kepada ekuiti dan pelaburan Mengurangan nisbah hutang/ekuiti bagi syarikat-syarikat Akses modal untuk firma-firma baru Memudahkan proses penswastaan melalui pemindahan teratur saham kerajaan/projek kepada sektor swasta dan sebagainya
42.6 32.4 29.9 22.4 21.0 17.6 15.2 14.4 11.0 8.9
Telekom Malaysia Maxis Com. IOI Corporation Petronas Gas Sime Darby Plus Expressway Golden Hope Digi.Com
KLCI
KLSI
Composite Index
Syariah Index
RM billion
Ijarah 13%
Ijarah 10%
BBA 17%
2006
Musyarakah 6% Murabahah 55%
2005
Murabahah 54%
2004
Murabahah 52%
Istisna 3%
Istisna 9%
Bai' Al Dayn 3%
Murabahah 35%
Murabahah 44%
2003
BBA 62%
2002
BBA 53%
Murabahah 26%
2001
BBA 62%
Samb
Dari perspektif Islam, memandangkan menyimpan modal tanpa digunakan adalah suatu yang dilarang, maka usaha dan strategi yang telah tersedia ada perlu diperpanjangkan lagi oleh semua pihak dengan suatu penggemblengan tenaga bersepadu dalam konteks menyemarakkan lagi penglibatan umat Islam dalam pasaran modal Islam. Sekarang adalah masa yang paling tepat untuk memupuk masyarakat kembali kepada pelaburan yang sebenar termasuk pasaran ekuiti Islam setelah ramai yang tewas dan terjebak dalam skim pelaburan haram yang berleluasa di internet gara-gara tamak haloba dan malas berusaha.
KESIMPULAN
Pelaburan dalam pasaran saham/ekuiti merupakan asas penting dalam pembangunan ekonomi sesebuah negara kerana ia menyediakan modal kepada syarikat untuk membesarkan aktiviti - aktiviti perniagaan mereka. Penyenaraian sesebuah syarikat di Bursa Malaysia memberi peluang lebih baik untuk syarikat mendapat modal yang lebih besar Pasaran saham berfungsi sebagai sebuah pusat pelaburan kepada sesebuah syarikat yang dipilih berdasarkan keyakinan pelabur dan juga tempat untuk mencairkan pemilikan saham apabila dirasakan pelaburan telah mencapai objektifnya. Di sinilah pentingnya peranan pasaran saham dalam membangunkan ekonomi sesebuah negara di mana transaksi berbilion-bilion ringgit diniagakan setiap hari.
Pelaburan secara Islam membawa maksud pelaburan yang dibuat daripada lebihan pendapatan dan harta dengan matlamat untuk mendapat keuntungan pada masa depan dalam bentuk keuntungan modal (kenaikan harga) mahupun keuntungan perniagaan (dividen) mengikut kehendak kehendak hukum syarak. Pelaburan melalui pembelian saham-saham syarikat yang boleh mendapat keuntungan dalam perniagaannya memang digalakkan kerana ia akan menjadi harta yang berkembang dan memberi manfaat kepada para pelabur itu sendiri dan kepada pembangunan ummah secara keseluruhannya. Pasaran modal Islam secara umumnya terdiri daripada pasaran ekuiti dan pasaran sekuriti hutang di bawah kawalan dan seliaan Suruhanjaya Sekuriti (SS). Di bawah pasaran ekuiti Islam terdapat sekuriti patuh Syariah yang telah disahkan oleh Majlis Penasihat Syariah Suruhanjaya Sekuriti (MPS SS), dana unit amanah berasaskan Syariah, Indeks Islam Bursa Malaysia, firma broker saham Islam dan jendela broker saham Islam.