POSLOVNE FINANSIJE

Prof. dr Predrag Stani Mr Milan upi, asistent

3. IZVETAJ I PLAN TOKOVA GOTOVINE

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

Izvetaji o tokovima finansijskih sredstava

Aktivnost preduzea=> gotovina - gotovina Efekti aktivnosti
Obraunska osnova Gotovinska osnova

Izvetaj o tokovima sredstava - rearaniranje podataka sadranih u finansijskim izvetajima CILJ: dodatan uvid u izvore i upotrebu gotovine tokom perioda
Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

Izvetaji o tokovima finansijskih sredstava

(nastavak)

Logika: svaka upotreba sredstava (ulaganja) mora imati odgovarajui izvor Metodologija: analiza stanja pojedinanih pozicija imovine, obaveza i kapitala u dve vremenske take => razlike po svim istovrsnim pozicijama (+ ili -) => klasifikovanje razlika => Izvetaj o tokovima

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

Izvetaji o tokovima
Bilans stanja 01.01.t.g
Razlike istovrsnih pozicija (+ ili )

(nastavak)

Bilans stanja 31.12. t.g.

Izvori: poveanja pasive smanjenja aktive

Upotrebe: poveanja aktive smanjenja pasive

Izvetaj o tokovima finansijskih sredstava (01.01. - 31.12. t.g.)

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

Izvetaji o tokovima finansijskih sredstava

(nastavak)

izvetaj o tokovima ukupnih poslovnih sredstava i izvetaj o tokovima gotovine.

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

Izvetaj o tokovima ukupnih poslovnih sredstava

Slika... Izvetaj o tokovima ukupnih poslovnih sredstava
Rauni aktive Rauni kapitala i obaveza

Izvetaj o tokovima ukupnih poslovnih sredstava Izvori (primanja) Upotrebe (izdavanja)

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

01.01. t.g. 31.12.t.g. Gotovina 300 478 Kratkorone hartije od vrednosti 200 600 Kupci 500 400 Zalihe 900 600 Obrtana sredstva ukupno 1.900 2.078 Stalna imovina-nabavna vrednost 2.200 2.500 Ispravka vrednosti stalne imovine 1.200 1.300 Stalna imovina-sadanja vrednost 1.000 1.200 Ukupna aktiva 2.900 3.278 Pasiva Dobavljai 700 600 Kratkoroni krediti 500 700 Ostali kratkoroni izvori 200 100 Kratkorone obaveze ukupno 1.400 1.400 Dugoroni krediti 400 600 Obaveze ukupno 1.800 2.000 Sopstveni kapital Aktiva

Razlike 178 400 -100 -300 178 300 100 200 378 -100 200 -100 0 200 200

Klasifikovanje Izvori Upotreba 178 400 100 300 300 100

100 200 100 200

Obine akcije 300 300 Preferencijalne akcije 120 120 Kapitalni dobitak 180 180 Akumulirani dobitak 500 678 Sopstveni kapital ukupno 1.100 1.278 Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics UkupnaProf. pasiva 2.900 3.278Kragujevac

0 0 0 178 178 2.11.2011 378

178 1.078
7 1.078

Bilans uspeha XYZ za period 01.01.-31.12. t.g. Naziv pozicije Iznos Neto prihod od prodaje 1.700 Cena kotanja prodatih proizvoda 1.000 Bruto dobitak 700 Amortizacija 100 Trokovi prodaje 80 Trokovi uprave 150 Poslovni dobitak 370 Kamata 70 Dobitak pre oporezivanja 300 Porez na dobitak (14%) 42 Neto dobitak 258 Dividende 80 Akumulirani dobitak 178

Dopunski podaci: Osnovni kapital preduzea pribavljen je prodajom preferencijalnih akcija (1.000 kom. nominalne vrednosti od 120,00 RSD) i obinih akcija (3.000 kom. nominalne vrednosti od 100,00 RSD), koje su prodate uz premiju (aio) iskazanu u poziciji Kapitalni dobitak. Odlukom o raspodeli deo neto dobitka od 80 isplauje se u vidu preferencijalnih i obinih dividendi a ostatak se reinvestira u 8 Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011 proces aktivnosti. Minimalno potrebni saldo gotovine iznosi 250

Izvetaj o tokovima ukupnih poslovnih sredstava

Izvori Kupci Zaliha Kratkoroni krediti Dugoroni dugovi Akumulirani dobitak Iznos 100 300 200 200 178 978 Upotreba Gotovina Kratkorone hartije od vrednosti Stalna imovina - Sadanja vred. Dobavljai Ostali kratkoroni izvori Iznos 178 400 200 100 100 978

Analitika interpretacija: Horizontalna pravila finansiranja Nedostaci: neto efekti poslovnih transakcija na bilansne pozicije ne uspeva da obuhvati sve izvore i upotrebe sredstava Neto dobitak Amortizacija (raunovodstveni i finansijski aspekt)

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

Izvetaj o tokovima ukupnih poslovnih sredstava (nastavak)

Proirena verzija izvetaja ukljuuje Sredstava pribavljena aktivnou Ukupan Neto dobitak (izvor), raspodeljeni deo (upotreba) Bruto promene na stalnoj imovini
Amortizacija + Stalna imovina sadanja vrednost na kraju perioda Stalna imovina sadanja vrednost na poetku perioda Bruto promena na Stalnoj imovini

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

10

Izvetaj o tokovima ukupnih poslovnih sredstava (nastavak)

Izvori Iznos Upotreba Sredstva pribavljena aktivnou Neto dobitak 258 Dividende Amortizacija 100 Bruto promena SI* Potraivanja Zaliha Kratkoroni krediti Dugoroni dugovi 100 300 200 200 1.158 Gotovina Kratkorone hartije od vrednosti Dobavljai Ostali kratkoroni izvori Iznos 80 300 178 400 100 100 1.158

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

11

Izvetaj o tokovima gotovine

MRS 7 Izvetaj o promenama finansijskog poloaja (Statement of Cash Flows), diferencira sa aspekta porekla na
novane tokove iz poslovne aktivnosti, novane tokove iz investicione aktivnosti, novane tokove iz finansijske aktivnosti.

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

12

U la g a n ja
Im o v in a Obrtna imovina + Fiksna imovina +
A m o rt i z a c i j a

A k tiv n o s t
Bilans stanja
(na odreeni dan) Bilans uspeha (period)

O b a v e z e i k a p ita l O b a v e z e i k a p ita l Tekue obaveze + Dugorone obaveze +

Izvetaj o promenama na kapitalu

= = = =

P rih o d i o d p ro d a je C K p ro d a je B ru to d o b ita k R a s h o d i p e rio d a P o s lo v n i d o b ita k K a m a ta D o b ita k p re p o re z a P o re z N e to d o b ita k (g u b ita k )

P o slo v n a a k tiv n o st
Primanja po osnovu: - Prodaje proizvoda, robe i usluga, - Razliitih prava, - Smanjenja zaliha, -Po ugovorima iz poslovne i trgovinske aktivnosti - P oveanja tekuih obaveza -Amortizacij e materijalnih i nematerijalnih sredstava, Izdavanja po osnovu: - Isplate dobavljaa, - P oveanja zaliha - Isplate zarada, kamata, premija osiguranja - Isplate tekuih obaveza i poreza na dobit - Smanjenj a (amortizacija) premija kod hartija od vrednosti

Ostala imovina = U kupna im o v in a

Kapital = U kupne oba v e z e i k a p ita l

Izvetaj o tokovima gotovine (period)

In v e stic io n a a k tiv n o st
Primanja po osnovu: - Prodaje fiksne imovine, - Prodaje dugoronih finansijskih plasmana - Naplate dugoronih kredita i razliitih prava - Naplate terminskih transakcija Izdavanja po osnovu: - Isplate tekuih obaveza i po reza na dobit - Kupovina fiksne imovine - Kupovina dugoronih hartija od vrednosti ili udela - Davanje dugoronih kredita ili avansa - Isplate po osnovu terminskih transakcija

F in a n s ijs k a a k tiv n o st
Primanja po osnovu: - Poveanja sopstvenog kapitala preduzea (dokapitalizacija), - Novih zaduenja, - Donacija, - Finansijskog lizinga Izdavanja po osnovu: - Otkupa sopstvenih akcija, - Otplate glavniceduga, - Isplata vlasnicima trajnog kapitala (dividende), - Finansijskog lizinga

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

13

Novani tokovi iz poslovne aktivnosti

Prilivi gotovine
Prilivi od avansa i prodaje proizvoda, robe i usluga, Prilivi po osnovu razliitih prava (patenti, autorstvo), provizija, naknada, premija, regresa, subvencija, Prilivi po osnovu smanjenja zaliha, Prilivi po ugovorima iz poslovne i trgovinske aktivnosti (kamate, rente), Prilivi po osnovu poveanja ostalih kratkoronih potraivanja (premije, dotacije, subvencije, zaposleni, ostali poslovni prihodi)

Odlivi gotovine
Odlivi po osnovu avansa i isplate dobavljaa, Odlivi po osnovu poveanja zaliha, Isplate kamate tokom obraunskog perioda Isplate zarada, naknada i ostalih linih rashoda, Isplate poreza na dobit, javnih prihoda (akcize, PDV, carine, ostale dabine)

Bezgotovinski rauni Amortizacija materijalne i nematerijalne imovine, Amortizacija prirodnih resursa, Smanjenje (amortizacija) diskonta kod hartija od vrednosti.

Bezgotovinski rauni Smanjenje (amortizacija) premija kod hartija od vrednosti

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

14

Tokovi iz poslovne aktivnosti

Prodaja za gotovo
Prilivi = Prihodi

Prodaja na kredit (rast potraivanja od kupaca)

Prilivi < Prihodi

Naplata potraivanja (smanjenje potraivanja od kupaca)

Prilivi > Prihodi

Avansna prodaja (rast kupaca poverilaca)

Prilivi > Prihodi

Isporuka avansno plaenih proizvoda

Prilivi < Prihodi

Tokovi iz poslovne aktivnosti

Kupovina materijala (rast zaliha)
Odlivi > Rashodi

Prodaja proizvoda (smanjenje zaliha)

Odlivi < Rashodi

Nastanak obaveza (rast obaveza prema dobavljaima, kreditorima, radnicima, dravi)

Odlivi < Rashodi

Plaanje obaveza (smanjenje obaveza)

Odlivi > Rashodi

Tokovi iz poslovne aktivnosti

Dati avansi (rast dobavljaa dunika, AVR)
Odlivi > Rashodi

Prijem avansno plaenih proizvoda (smanjenje dobavljaa dunika, AVR)

Odlivi < Rashodi

Novani tokovi iz investicione aktivnosti

Prilivi gotovine
Prilivi od prodaje stalne imovine, Prilivi (kapitalni dobitak) po osnovu prodaje dugoronih finansijskih plasmana (akcija ili obveznica drugih preduzea), osim prodaja za poslovne ili trgovake svrhe, Naplate kamate i dividende iz aktivnosti investiranja, Naplate po osnovu terminskih transakcija (opcije, fjuersi, swap ugovori), osim kad se ugovori prave za poslovne ili trgovake svrhe ili se svrstavaju u finansijske aktivnosti preduzea

Odlivi gotovine
Kupovina stalne imovine, Kupovina dugoronih hartija od vrednosti ili udela u drugim preduzeima, osim plaanja za instrumente koji se smatraju gotovinskim ekvivalentima ili se dre za poslovne ili trgovake svrhe, Isplate po osnovu terminskih transakcija (opcije, fjuersi, swap ugovori), osim kad se ugovori prave za poslovne ili trgovake svrhe ili se svrstavaju u finansijske aktivnosti preduzea.

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

18

Novani tokovi iz finansijske aktivnosti

Prilivi gotovine
Prilivi od poveanja sopstvenog kapitala preduzea po osnovu prodaje emitovanih sopstvenih akcija i drugih trajnih uloga, Prilivi od novih zaduenja (obveznice, krediti) (neto priliv), Prilivi od finansijskog lizinga.

Odlivi gotovine
Otkup sopstvenih akcija ili udela, Novane otplate glavnice duga (plaanje kamate po kreditima svrstava se u poslovnu aktivnost), Isplate vlasnicima trajnog kapitala preduzea (dividende), Isplate po osnovu obaveza za finansijski lizing.

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

19

Kompnente novanog toka

Prilivi gotovine po osnovu redovne poslovne aktivnosti Prodaja osnovnih sredstava i dezinvestiranje dugoronih ulaganja Prodaja hartija od vrednosti radi pribavljanja kapitala ili preuzimanje novih kredita

Cash flow iz poslovne (operativne) aktivnosti

Odlivi gotovine po osnovu redovne poslovne aktivnosti

+
Cash flow iz investicione aktivnosti
Kupovina osnovnih sredstava i dugorona ulaganja Opoziv ili otkup sopstvenih hartija od vrednosti i isplata dividendi

+
Cash flow iz finansijske aktivnosti

=
Neto poveanje (smanjenje) cash flow
Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

20

Modaliteti izvetaja o tokovima gotovine

Informaciona osnova
Sukcesivni bilansi stanja koji omeavaju analizirani period, Bilans uspeha za analizirani period i Dopunski podaci

Modaliteti
direktna i indirektna metoda (razlika u tretmanu novanih tokova iz poslovne aktivnosti)
Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

21

Izvetaj o tokovima gotovine prema direktnoj metodi

Prevoenje prihoda i rashoda iz bilansa uspeha na primanja i izdavanja gotovine Pozicije bilansa uspeha se koriguju promenama na obrtnoj imovini (sem Gotovine) i kratkoronim obavezma
Promene tekue aktive ili pasive obrtnih sredstava (sem gotovine) obrtnih sredstava (sem gotovine) kratkoronih obaveza kratkoronih obaveza Uticaj na Gotovinu Nain korekcije Prihoda (Rashoda) Oduzeti od Prihoda ili dodati Rashodima Dodati Prihodima ili oduzeti od Rashoda Dodati Prihodima ili oduzeti od Rashoda Oduzeti od Prihoda ili dodati Rashodima

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

22

Izvetaj o tokovima gotovine prema direktnoj metodi (nastavak)

Neto prihod od prodaje Cena kotanja prodatih proizvoda Bruto dobitak Amortizacija Trokovi prodaje Trokovi uprave Poslovni dobitak Kamata Dobitak pre oporezivanja Porez na dobitak (14%) Neto dobitak Dividende Akumulirani dobitak Iznos 1.700 1.000 700 100 80 150 370 70 300 42 258 80 178 Korekcija + 100 200 300 100 Novani tok 1.800 900 900 0 80 150 670 70 600 42 558 80 178

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

23

Izvetaj o tokovima gotovine prema direktnoj metodi (nastavak)

Novani tokovi iz poslovne aktivnosti Naplata potraivanja od kupaca Isplate po osnovu cene kotanja Isplata kamate Isplata poreza I Neto novani tok iz poslovne aktivnosti Novani tokovi iz investicione aktivnosti Poveanje stalnih sredstava-nabavna vrednost II Neto novani tok iz investicione aktivnosti Novani tokovi iz finansijske aktivnosti Poveanje kratkoronih kredita Poveanje dugoronih kredita Isplata dividendi III Neto novani tok iz finansijske aktivnosti Neto poveanje gotovine (I+II+III) Gotovina i gotovinski ekvivalenti na poetku perioda Gotovina i gotovinski ekvivalenti na kraju perioda
Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

Pomona kolona Glavna kolona 1.800 -1.130 -70 -42 558 -300 -300 200 200 -80 320 578 500 1.078
24

Izvetaj o tokovima gotovine prema indirektnoj metodi

Postupak utvrivanja neto cash flow iz poslovne aktivnosti
Neto dobitak

+
Amortizacija

+
Smanjenja obrtne imovine Poveanja kratkoronih obaveza

Poveanja obrtne imovine Smanjanja kratkoronih obaveza

=
Cash flow iz poslovne (operativne) aktivnosti
Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

25

Izvetaj o tokovima gotovine prema indirektnoj metodi (nastavak)

Novani tokovi iz poslovne aktivnosti Pomona kolona Neto priliv iz poslovanja Neto dobitak 258 Trokovi amortizacije 100 A. Ukupno Promene na obrtnim sredstvima i kratkoronim obavezama Smanjenje kupaca 100 Smanjenje zaliha 300 Smanjenje dobavljaa -100 Smanjenje ostalih kratkoroni obaveza -100 B. Ukupno I Neto novani tok iz poslovne aktivnosti (A+B) Novani tokovi iz investicione aktivnosti Poveanje stalnih sredstava-nabavna vrednost -300 II Neto novani tok iz investicione aktivnosti Novani tokovi iz finansijske aktivnosti Poveanje kratkoronih kredita 200 Poveanje dugoronih kredita 200 Isplata dividendi -80 III Neto novani tok iz finansijske aktivnosti Neto poveanje gotovine (I+II+III) Gotovina i gotovinski ekvivalenti na poetku perioda Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011 Gotovina i gotovinski ekvivalenti na kraju perioda Glavna kolona 358

200 558

-300

320 578 500 1.078 26

Planiranje novanih tokova gotovine

Izvetaj o tokovima gotovine rekonstruisanje tokova u prolosti Planiranje novanih tokova gotovine
sagledavanje vremenskog rasporeda i iznosa oekivanih buduih priliva i odliva gotovine tokom planskog perioda. Osnova finansijskom menadmentu da odredi budue potrebe preduzea za novcem, planira nain njihovog pokria i dri pod kontrolom tokove novca i likvidnost preduzea.
Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

27

Planiranje novanih tokova gotovine (nastavak)

Vremenski horizont planiranja NT u preduzeu bitno opredeljuje stabilnost postojeih NT Dugoronost i preciznost planiranja obrnuto srazmerni Bez obzira na preciznost, suvie kratkorono planiranje nije poeljno (mogunost da se relativno bliski dogaaji ne uoe na vreme)

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

28

Planiranje novanih tokova gotovine (nastavak)

Metode planiranja novanih tokova Bilansne (pogodni za preduzea sa ujednaenim i stabilnim tokovima novca) Dinamike (pogodan za preduzea izloena kratkoronim oscilacijama obima aktivnosti i problemima u tokovima gotovine - kratkoronije planiranje, ili dinamiziranje planova po uim vremenskim segmentima (kvartalima, mesecima pa ak i nedeljama))
Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

29

Bilansni metodi planiranja gotovine

Postupak bilansnog planiranja gotovine podrazumeva: poznavanje finansijskog stanja preduzea na poetku planskog perioda (postojeeg bilansa stanja), prognozu budueg obima prodaje i aktivnosti za planski period, projekciju oekivane strukture bilansa uspeha sa normativom raspodele oekivanog rezultata za planski period, poznavanje relativne likvidnosti obrtnih sredstava i tanog vremena dospevanja kratkoronih obaveza, poznavanje tekue realizacije plana kapitalnih ulaganja, poznavanje naina finansiranja dodatnih ulaganja i otplate dospelih dugova.
Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

30

Bilansni metodi planiranja gotovine (nastavak)

Varijante metod projektovanog bilansa stanja, i metod korigovanog bilansa uspeha.

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

31

Metod projektovanog bilansa stanja

Postupak planiranja
Projekcija bilansa uspeha za planski period Projekcija bilansa stanja za kraj planskog perioda Komaparacija bilansa stanja sa poetka i kraja planskog perioda i sainjavanje plana (izvetaja) o tokovima gotovine Utvaivanje Salda gotovine na kraju planskog perioda
Saldo Gotovine na poetku planskog perioda + planirani izvori Gotovine tokom planskog perioda planirane upotrebe Gotovine tokom planskog perioda Saldo Gotovine na kraju planskog perioda
Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

32

Metod korigovanog bilansa uspeha

Postupak planiranja
Projekcija bilansa uspeha za planski period Projekcija bilansa stanja za kraj planskog perioda Komaparacija bilansa stanja sa poetka i kraja planskog perioda i sainjavanje plana (izvetaja) o tokovima gotovine Utvaivanje Salda gotovine na kraju planskog perioda p olazi od korekcija planskog bilansa uspeha i njegovog prevoenje na primanja i izdavanja gotovine

direktna i indirektna metoda

33

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

Dinamiki metod planiranja gotovine

Plan primanja i izdavanja gotovine Plan suficita i deficita gotovine Plan finansiranja - zaduivanja i otplata

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

34

Plan primanja i izdavanja gotovine

Oekivana primanja gotovine zavise od planiranog obima i dinamike prihoda od prodaje uslova kreditiranja dospevanja za naplatu i efikasnosti naplate gubitaka na prilivu (vraeni proizvodi, popusti, nenaplativa potraivanja) iskustvo Oekivana izdavanja gotovine po osnovu planiranih nabavki zavise od: Uslova kreditiranja od dobavljaa, dinamike dospea obaveza discipline u plaanju odobrenih popusta. Plan izdataka za trokove poslovanja
Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac 2.11.2011

35

Plan suficita i deficita gotovine

I Planirana primanja gotovine Planirana izdavanja gotovine Meseni gotovine: So gotovine krajem meseca Meseni suficit (deficit) gotov. II III IV V VI

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

36

Plan finansiranja zaduivanja i otplata

Periodini deficiti gotovine u planiranim tokovima Reduciranje obima aktivnosti Oslanjanje na spoljne izvore finansiranja I Poetni So gotovine Planirana zaduenja (otplate) UKUPNA GOTOVINA Meseni gotovine: So gotovine krajem meseca Zaduenost krajem meseca. II III IV V VI

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

37

Dodatna literatura
Krasulja, Ivanievi (2000): Poslovne finansije, Ekonomski fakultet u Beogradu, str. 76-126. Ivanievi (2008): Poslovne finansije, CIDEF Beograd, str. 62-95 Dopunski materijal III (sajt)

Prof. Predrag Stancic, PhD - Faculty of Economics Kragujevac

2.11.2011

38