Bizonyts 1.

Bethlendi Andrs - Czeti Tams - Krek Judit - Nagy Mrton - Palotai Dniel - MNB httrtanulmnyok 2005/2 - A MAGNSZEKTOR DEVIZAHITELEZSNEK MOZGATRUGI http://www.mnb.hu/Root/Dokumentumtar/MNB/Kiadvanyok/mnbhu_mnbtanulmanyok/m nbhu_hattertanulmany/mnbhu_ht200502/ht2005_2v.pdf Tovbbiakban: 1. sz. bizonytk CSVS CSABASZAB REZS: A forint/deviza FX-swap szpredek mozgatrugi a Lehmancsd utni idszakban (MNB) http://www.bankszovetseg.hu/wpcontent/uploads/2012/10/566_580_csavas_10000383.pdf Tovbbiakban: 2. sz. bizonytk Mk IstvnPles Judit: Az FX-swap piac szerepe a hazai pnzgyi rendszerben (MNB) http://www.mnb.hu/Root/Dokumentumtar/MNB/Kiadvanyok/mnbhu_mnbszemle/mnbhu_ msz_200905/mak-pales.pdf Tovbbiakban: 3. sz. bizonytk Ples JuditKuti ZsoltCsvs Csaba : A devizaswapok szerepe a hazai bankrendszerben s a swappiac vlsg alatti mkdsnek vizsglata MNB tanulmnyok http://www.mnb.hu/Root/Dokumentumtar/MNB/Kiadvanyok/mnbhu_mnbtanulmanyok/M T_90.pdf Tovbbiakban: 4. sz. bizonytk Az Orszggyls Fogyasztvdelmi bizottsgnak 2013. februr 25-n, htfn 10 ra 3 perckor a Kpviseli Irodahz 562. szm tancstermben megtartott lsrl jegyzknyv http://www.parlament.hu/biz39/bizjkv39/FVB/1302251.pdf Tovbbiakban: 5. sz. bizonytk SCHEPP ZOLTN: Nhny gondolat a vltoz kamatozs devizafinanszrozs kockzatairl http://www.bankszovetseg.hu/wp-content/uploads/2012/10/schepp_0801.pdf Tovbbiakban: 6. sz. bizonytk Ami a devizahitelek mgtt van Krdezze az MNB szakrtit! Magyar Nemzeti Bank szakrti vlemnye http://forum.portfolio.hu/topic.php?t=11226&limit=20&order=0
1

Tovbbiakban: 7. sz. bizonytk Magatartsi kdex a lakossg rszre hitelt nyjt pnzgyi szervezetek gyfelekkel szembeni tisztessges magatartsrl

http://www.pszaf.hu/data/cms2043084/magatartasi_kodex.pdf Tovbbiakban: 8. sz. bizonytk

Bals TamsNagy Mrton: A devizahitelek forinthitelekre trtn tvltsa (MNB)

http://www.mnb.hu/Root/Dokumentumtar/MNB/Kiadvanyok/mnbhu_mnbszemle/mnbhu_msz_201 010/balas-nagy_mnbszemle_1007.pdf Tovbbiakban: 9. sz. bizonytk

Kiss M. NorbertMolnr Zoltn: Hogyan hatnak a devizapiaci szereplk a forintrfolyamra (MNB)

http://www.mnb.hu/Root/Dokumentumtar/MNB/Kiadvanyok/mnbhu_mnbszemle/mnbhu-msz201202/kissm-molnar.pdf Tovbbiakban: 10. sz. bizonytk Tardos gnes: A PNZGYI INSTRUMENTUMOK ELSZMOLSA IAS US GAAP MAGYAR SZABLYOZS (Bankszvetsg) http://www.bankszovetseg.hu/wp-content/uploads/2012/10/031Tardos.pdf Tovbbiakban: 11. sz. bizonytk ASZTALOS GBORGOLOBOKOV SZERGEJKURALI ZOLTNWOLF ZOLTN: A PIAC, AMELY MAJDNEM MKDIK (Bankszvetsg) www.bankszovetseg.hu/wp-content/uploads/2012/10/034Asztalos.pdf Tovbbiakban: 12. sz. bizonytk C-604/11 sz. Eurpai Brsgi tlet http://curia.europa.eu/juris/document/document.jsf?text=&docid=137832&pageIndex=0&doclang= HU&mode=req&dir=&occ=first&part=1&cid=132741 Tovbbiakban 13. sz. bizonytk Drgbbak lehetnek a devizahitelek ( Portflio.hu cikk 2008. nov.10.) http://www.portfolio.hu/gazdasag/dragabbak_lehetnek_a_devizahitelek.105741.html vagy https://app.box.com/s/mvkrmm9vmqk2dliv0miv Tovbbiakban 14. sz. bizonytk Kellemes meglepetst okozott a Raiffeisen (Investor.hu cikk 2013. november 27.) http://www.investor.hu/news/20131127-kellemes-meglepetest-okozott-a-raiffeisen.html vagy https://app.box.com/s/80i8m7batge5oh5kej9c Tovbbiakban 15. sz. bizonytk

A bizonyts clja: 1. Az ads a klcsnszerzds alrsval valjban kt banki termkre vonatkoz joggylet teljeslst magban foglal szerzdst rtak al, amikor a bank szmln tartotta nyilvn a devizt, mint virtulis hitelpnzt. Ezek kzl az egyik, egy alrt szerzdst, a tulajdonkppeni klcsnszerzdst s egy msik, olyan devizamveletekre vonatkoz szerzdst, amelyet a bank elhallgatott az ads ell, eltitkolta, s ezzel meg is tvesztette ket. 2. Ez a hibrid-szerzds az adsok eltt nem volt ismert, ugyanakkor a bank olyan biank klauzulkat iktatott be a szerzdsbe, amely ltszlag lehetv tette a szmra, hogy a klcsnszerzdsbe a swap-megbzs minden terht, mint rfolyam, s kereskedelmi rrs, illetve knyszerhitel kltsget, tkstve csempssze be az adsok tartozsnak elszmolsba. 3. A devizadrguls okait az a bankrendszer maga idzte el, amelynek rszese a perbeli pnzintzet is. Az ads abban a hiszemben ktttk meg a joggyletet, hogy egy egyszeri devizatvltsi tranzakcibl jutnak forint klcsnhz, holott valjban az hossz tv ktelezettsgvllalsuk biztostott a banknak lehetsget arra, hogy folyamatos deviza spekulcis gyleteket hajtson vgre a nemzetkzi, vagy hazai pnzpiacon, rvid lejrat swapmveleteket vgezzen az alrt szerzds futamideje alatt folyamatosan, forrsteremts cmn. 4. Mg a klcsnszerzds alapjn a hitelez szndka a meghatrozott pnzsszeg klcsnadsval a kamat, mint nyeresg elrsre irnyul, addig a deviza alap szerzdssel a szolgltat az gyfelt befektetsi gyletnek passzv rsztvevjv tette. 5. A deviza alap klcsnszerzds elnevezs megllapods trgya egy befektetsi szolgltats tjn rtkesthet, rendkvl magas kockzat termk volt. 6. Virtulis devizt rendel ugyan a bank a klcsnszerzds mell, forrsknt tnteti fel, de a valsgban nem a klcsn forrsa, hanem ppen a klcsn kvetkezmnye. 7. A feleknek eltr, s nem egybehangz, fknt nem klcsns volt a perbeli szerzds alrsakor, a szerzdsktsi akaratuk, s szndkuk sem. Ami ltrejtt egy begyazott derivatvt tartalmaz hibrid pnzgyi termk klcsnszerzdsnek lczva, amelyre nzve nem egybehangz a felek akaratnyilvntsa, mert a felek szerzdsktsi akarata, s szndka, de clja sem ugyanaz, mindenben eltr egymstl. 8. Azt lltjuk, hogy nem jelzlog-klcsngylet jtt ltre, br az ads szerzdsi akarat erre irnyult, s nem is swap-megbzs (amelyet a bank eltitkolt az adsok eltt). Elbbire az adsok szerzdsktsi szndka, s a szerzdsbl kiolvashatan, az
3

adsok szerzdsktsi akarata irnyult. Mg a banknak a futamid alatt igazolt tevkenysgbl ereden, s a jogviszony eredmnyeknt teljeslt kvetkezmnyek alapjn --, mr a szerzds megktsekor is, elsdlegesen rfolyamnyeresg elrst clz, devizacsere gylet folytatshoz nyilvntotta ki akaratt. 9. Valjban nem a bank adott klcsn az adsoknak, hanem az adsok ktelezettsgvllalsa teremtett devizahitelpnzt a banknak. gy a felek az alrt szerzdssel sem nem klcsnben, sem nem swap-megbzsban nem llapodtak meg, hanem egy harmadik, egy atipikus szerzdsben. s erre vonatkozan nem volt a feleknek klcsns, s egybehangz szerzdsi akaratnyilvntsa. 10. Nem a felek ltal alrt szerzdsnek megfelel, csupn ennek alrsval lehetv vlt, ms szerzds ment foganatba, amelyre a felek szerzdsi akaratnyilvntsa sem klcsnsen, sem egybehangzan nem lett kinyilvntva. 11. Egy hitel-swap atipikus szerzds teljeslt a valsgban. Az alrt szerzdst csupn klcsnnek ajnl (s lcz), s megszvegez bank szerzdsktsi szndka, clja, akarata nem az, amit az adssal alratott, ppen ezrt, s nem mulasztsbl nem tjkoztatta az adst az ltala alrt szerzdsnek az adst fenyeget, hatrok nlkli kockzatrl, hanem kifejezetten rfolyamnyeresg generlsa, s minl nagyobb ttele volt a szndka. 12. A jelzlogklcsnk esetben felek kztt megkttt szerzds ltre sem jtt, mg a klcsnads, s rszletfizets sem ennek a teljeslse, hanem a mgttes tbblettnyllsban rt folyamat elindtsnak eszkze s finanszrozsa. 13. Ezek a rejtett derivatvkkal (szrmaztatott innovatv banki gyletekkel) ellenttelezett forint hitelek nem az adsoknak teremtettek devizaforrsbl kiklcsnzhet forintot, hanem ppen ellenkezleg, az adsok szmnak s az adssgok sszegnek exponencilis nvekedsvel, exponencilisan nvekv devizhoz, s devizamveleti lehetsgekhez juttattk a bankrendszert. Ezrt knltk a devizahitelt minl tbb adsnak, ket a klcsnbl trtn fogyasztsra buzdtva, szndkosan elhallgatva a hibrid lthat, s rejtett kettssgt, s eltitkolva a rejtett befektetsi jogviszonynak a kockzatait, s a vrhat kvetkezmnyeit. 14. A valsgban nem trtnik ms, mint az, hogy a bank kockzatos s spekulatv cl pnzpiaci gyleteket hajt vgre, FX-swap s spotgyletek prhuzamos alkalmazsval, az adsokkal kttt hitelszerzds rgyn, a futamid alatt s az gyfl pnzeszkzeivel - a sajt hasznra. Ezeket a bank szintetikus forrsteremtsnek rtelmezi, de a valsgban, az ads nevn nyilvntartott forinthitelt, az ads nevn nyilvntartott devizatke-nyilvntartsi eszkzzel vgzett, derivatv mveletekkel ellenttelezte. Ez a beteljeslt atipikus jogviszony az, amely a valsgban ltrejtt, s teljeslt, s nem az, amit ltszlag a klcsngyletet tartalmaz, alrt hitel-szerzds mutatni szeretne. A valsgos ktelemrl a hitelszerzdsek, s a bankok is hallgattak.
4

15. Ennek kvetkeztben a devizahitelek tervszer, s a hibridszerzdsbl szrmaz, de az adsokkal kttt hitelszerzdsekbl le nem vezethet, mgis azzal szervesen sszetartoz befektetseken keresztl, a bankok felismerhet s kifejezett szndka, a forint elleni szntelen spekulcis pozci felptse - s a swapokat refinanszroz bankokkal - a derivatvkban rintett devizk rfolyamnak gyorsul mrtk, s biztos drgulsnak az elidzse, rfolyamnyeresg ellltsa volt. 16. Az adsnak, s a banknak erre a hibridre nem volt egybehangz, s egyez akaratnyilvntsa, mert az ads, a ktelem befektets-jellegrl, s annak valdi kockzatrl, mg formlisan sem tudhatott s a bank szndka eltte rejtve volt. 17. Az adsok devizatke szmljval a bank a futamid alatt folyamatosan az ads tudta s belegyezse nlkl rendelkezett, ezzel pnzpiaci spekulatv gyleteket hajtott vgre. -------------------------------------------------------------Indokolatlan, egyben tisztessgtelen a klcsnsszeg, annak gyleti kamata s kezelsi kltsge devizban trtn nyilvntartsa s megllaptsa. Az alperes a szerzdsben olyan szerzdsi felttelt alkalmazott, amely szmra kizrlagosan elnyt, az ads fogyaszt szmra pedig kiszmthatatlan mrtk terhet s kockzatot jelentett, s a kockzatot kizrlagosan a fogyasztra hrtja. Csak ltszlag, mintha a klcsn fedezete a bank ltal felvett s a folysts miatt tvltott deviza lenne. Azaz nem trtnik ms, minthogy a forintban trtn folystst egyszeren devizakvetelsknt veszik nyilvntartsba, s ezzel jn ltre a devizban nyilvntartott, teht a deviza alap hitel. A deviza nlkli deviza hitelezs kvetkezmnye az, hogy jelents a deviza eszkzk tbblete a deviza forrsokhoz kpest, mivel a forint klcsn deviza eszkzknt vezetik be a mrlegbe melyet Fx swap gyletekkel zrnak s fedeznek. Olyan devizaeszkz keletkezik melynl hinyzik a vagyoni rtk keletkezsnek a jogi sszetevje! A nyilvntarts nem a valdi eszkz vltozshoz kapcsoldik, nem azt rgzti, hanem a nyilvntartsban trtn vltozst s azt elszmolva vals eszkzvltozst mutat ki. Vagyis megvltozik a helyzet, a forrs az nem az eszkz eredett- tulajdonosi eredett mutatja, hanem maga vlik eszkzz melynek nincs forrsa. A devizahitelezs elmlt vben tapasztalt gyors felfutsa nem hagyta rintetlenl a bankrendszer mrlegstruktrjt: a devizaeszkzk devizaforrsokhoz mrt tbblete 2004. vgre korbban soha nem ltott szintre, a mrlegfsszeg 6,3%-ra (kb. 1000 Mrd forintra) emelkedett. A mrlegen belli devizapozci felplst az utbbi idszakban fokozatosan a devizaforrs nlkli devizahitezs magyarzza. 1. sz. bizonytk 14. oldal 4. bekezds

A magyar bankrendszer az elmlt vekben a devizahitelezst nagyrszt forintforrsbl finanszrozta. Az ebbl add mrlegen belli nyitott devizapozcit a hazai bankok jellemz en klfldiekkel kttt FX-swap gyletek felhasznlsval fedezik. 3. sz. bizonytk 1. oldal 1. bekezds A bankok gy a devizahitelezsbl szrmaz mrleg szerinti pozcijuk (vagyis a mrlegen belli devizaeszkzk s devizaforrsok klnbsgnek) egy rszt FX-swap gyletek segtsgvel zrjk. 4. sz. bizonytk-13. oldal 5. bekezds A tbblet devizaeszkz lefedezsnek eredmnyekppen a bankok valjban szintetikus devizaforrsokat lltanak el, azaz forint forrsaikat konvertljk a kvnt devizra. 1. sz. bizonytk 15. oldal 2. bekezds A hazai bankrendszer egsze a forintforrsok egy rszbl gy a devizaswapgyletek segtsgvel szintetikus devizaforrst llt el. A devizaforrs szintetikus ellltsa rendszerszinten jelents rszben gy trtnt, hogy a lakossgi s vllalati forintbetteket a klfldiekkel kttt, rvid futamidej devizaswapgyletek rvn devizaforrsokra konvertltk a bankok. 4. sz. bizonytk- 13. oldal 6. bekezds -------------------------------------------------------------A devizaalap kifejezs egy forinthitel leplezett llapota, amelynl nem a hitel nyjtsa, hanem a hitel elszmolsa trtnik a folyststl eltr devizanemben. A leplezett llapotrt a hitelfelvev nem kap ellenszolgltatst, de annak kockzatt s kltsgt viseli. Brmilyen gazdasgi-pnzgyi eszmefuttats mentn haladunk, a polgri jogi lnyeget nem szabad szem ell tveszteni. A polgri jog alapvet szablya szerint a szolgltatsrt megfelel mrtk ellenszolgltats jr, amelybl kvetkezen abban az esetben, ha a bank rfolyamkockzat vagy kamatfelr cmn tbbletterhet szmolt fel az lltlagos devizabeszerzsi tevkenysge s deviza kockzat miatt az adsnak, ez az rfolyamkockzat vagy kamatfelr csak akkor jrna, egyb felttelek kizr krlmnyei nlkl is, a rszre, ha de facto devizt vett fel az adott egyedi klcsn folystshoz kapcsoldan. A hitelszerzdsek szvegbl egszen biztosan nem olvashat ki, hogy az ads tle fggetlen gyletek kockzatait kell, hogy kompenzlja, erre vonatkoz tjkoztatst sem kapott. Ahogyan az sem, hogy a bank devizamveleteire megbzst adott volna, vagy azokrl, megbzs nlkli devizamveletekrl a szerzdsvel kapcsolatban tudomsa lett volna. Mg kevsb arrl, hogy ez milyen tke- s kamatktelezettsgeket jelent a bank szerint, a szerzds alapjn, az adsra terhelheten.

A szerzdsktskor az ads elfogadta azt a felttelrendszert, hogy ha a bank devizban vllal rfolyamkockzatot, akkor ezt vllalja is. Az rfolyamkockzatrl szl kioktats is erre irnyul, vagy mskppen fogalmazva: msra nem irnyulhat. A valsgban azonban az, hogy a bank szmra semmilyen rfolyamkockzattal nem jr a deviza alap forint hitel. A rvid forintforrsokbl hosszabb lejrat, de vltoz kamatozs devizaalap hitelek nyjtsnak rvid lejrat FX-swapokkal val fedezse teht rfolyamkockzatot s kamatklnbzet-kockzatot nem, de megjtsi kockzatot tartalmaz. 4. sz. bizonytk- 18. oldal 3. bekezds A mrlegen belli rfolyamkitettsg fedezsben s a devizalikvidits kezelsben meghatroz szerepet jtsz FX-swap gyletek lejrata ltalban rvidebb a hitelkihelyezsek futamidejnl, ezrt megjtsi kockzat ll fenn az ezek segtsgvel trtn rfolyamkockzatkezels esetn. A rvid futamidej FX-swap gyletek jraktse nehzsgekbe tkzhet: elfordulhat, hogy a bankok csak kedveztlenebb ron, vagy rvidebb futamidn kpesek azokat megjtani. 3. sz. bizonytk 29. oldal 3. bekezds A szintetikus elllts a bankrendszer rszrl nagyobb megjtsi, illetve likviditsi kockzatokat hordozhatott, mint a kzvetlen klfldi forrsbevons a vizsglt idszak jelents rszben. A kzvetlen devizaforrsok lejrati struktrja is eltrt a devizahitelektl, ami likviditsi kockzatot jelent a hazai bankrendszer szmra. A swap llomny tlagos htralv futamideje mg a kzvetlen devizaforrsoknl is rvidebb volt. Ebbl addan a bankoknak kt klnbz tpus megjtsi kockzata is emelkedhet: elfordulhat, hogy a ksbbiekben csak magasabb ron (pl. kamatok), kedveztlenebb kondcik mellett tudnak jbl forrshoz jutni, vagy szlssges esetben azokat egyltaln nem tudjk megjtani. 4. sz. bizonytk 30. oldal 2. bekezds Hogyan kzelthet meg a nem szerzdsszeren thrtott kockzat, vagy ppen a nem ltez kockzat egybknt szerzdsszer thrtsa, amely valjban jogtalan nyeresgelllts, semmi ms. A perrel tmadott szerzdsbl megllapthat, hogy alperes a hossz tv, devizaalap klcsnszerzds nyomn keletkezett virtulis rfolyamkockzatot maradktalanul, az ads fogyasztra, azaz az adsra hrtja t. A virtulis rfolyamkockzat viselsnek terhe az ads vals haszna pedig bank. Ez nyilvnvalan egyoldalan s indokolatlanul bontja meg a szerzdsbl fakad jogosultsgok s ktelezettsgek egyenslyt, hiszen az ads oldaln csak ktelezettsg, a bank oldaln pedig csak jogosultsg keletkezik az rfolyamkockzat vllalst illeten. A nem ltez vagy nem az adott
7

szerzdshez kapcsold kockzat kltsgeinek thrtsa jogalap nlkli pnzbeszedst eredmnyez. Msrszt, sajt forrskltsgeik, s forrsteremtsk megnevezsvel virtulis kockzatukat - de az ads vals kockzatt - is maguk lltjk el. Annak rdekben, hogy ezltal rfolyamvesztesg cmn, az adsra hrthat rfolyamnyeresget lltsanak el, vals kockzat nlkl. Valjban a klcsne szempontjbl szksgtelen kockzat, a bank szempontjbl viszont nyeresgkpz hivatkozs, semmi tbb, amit a klcsnszerzdsnek ltsz, valjban hibrid-szerzds biank klauzulin keresztl, felshatrok nlkl kvn megfinanszroztatni, a vges teljestkpessg, s vagyon, s fedezeti ingatlanrtkkel br adssal. -------------------------------------------------------------A Magatarts Kdex hatlya kiterjed a Kdexet alr sszes lakossgi hitelezssel foglalkoz pnzgyi intzmnyre, gy kereskedelmi bankra, jelzlog-hitelintzetre, lakstakarkpnztrra, takark- s hitelszvetkezetre, fiktelepre s pnzgyi vllalkozsra, idertve a lzing-, s faktorcgeket is, valamint a hiteltermkeket knl biztostkra s nyugdjpnztrakra is. A Kdex szablyozza a lakossgi hitelezssel sszefggsben tbbek kztt a felels hitelezs ltalnos normit, a szerzdskts eltti hitelezi magatarts ltalnos elveit s a szerzdsi felttelek futamid alatti egyoldal mdostshoz kapcsold szablyokat. A hitelezk vllaltk, hogy a lakossgi hitel-, illetve klcsnszerzdsekben alkalmazott kamat, dj s kltsgtnyezk egyoldal mdostsnak elveit razsi Elvekben rgztik, amely zleti titkot tartalmazhat, ezrt nem nyilvnos, de azt a PSZF krsre, annak rendelkezsre kell bocstani. Az razsi Elvek a Kdexben meghatrozott okok figyelembe vtelvel tartalmazzk a legfontosabb elre lthat razsi szempontokat, amely a szerzdsekben alkalmazott kamat, dj s kltsg mdostsra hatssal lehet. Rszlet az ok-listbl 1. A hitelezk vllaljk, hogy kamatot csak az albbi okok bekvetkezse esetn mdostanak egyoldalan. a Magyar llam vagy a hitelez ltal kibocstott ktvny s SWAP hozamgrbk egymshoz kpest trtn elmozdulsa, A fenti clok alapjn belthat, hogy a FX Swap (Swap hozam ) az a kamat-, dj- s kltsgelemekre kihatssal br, huzamosabb ideig fennll ok az adott szolgltatst befolysol felttel elre lthat razsi szempont, amely a szerzdsekben alkalmazott kamat, dj s kltsg mdostsra hatssal lehet legfontosabb elre lthat razsi szempontok
8

a szerzdsi felttelek futamid alatti egyoldal mdostshoz kapcsold s befolysol felttel zleti titok

Belthat az is, hogy a bank a mltban a szerzds megktsekor, de a jvre nzve is mindezt az adsok ell eltitkolt, s folyamatosan banktitokra hivatkozssal eltitkol a bank. Pedig ezen gylet terhe az, amit forrskltsgknt a bank az adsra terhel. Ez az a szmlaforgalom, amely az ads vals kockzata. Ez a hibrid-szerzds az adsok eltt nem volt ismert, ugyanakkor a bank olyan biank klauzulkat iktatott be a szerzdsbe, amely ltszlag lehetv tette a szmra, hogy a klcsnszerzdsbe a swap-megbzs minden terht tkstve csempssze be az adsok tartozsnak elszmolsba. -------------------------------------------------------------Mg a klcsnszerzds alapjn a hitelez szndka a meghatrozott pnzsszeg klcsnadsval a kamat, mint nyeresg elrsre irnyul, addig a deviza alap szerzdssel a bank az gyfelt befektetsi gyletnek passzv rsztvevjv tette. A szintetikus devizaforrs szerzse esetn a klfldiek FX-swap + forint llampapr stratgija tekinthet szintetikus devizahitel nyjtsnak. A klfldiek spot + FX-swap stratgija gyakorlatilag szintetikus hatrids (rvid forint) pozci felvtelt jelenti. 4. sz. bizonytk 14. oldal 1. bekezds Az ltalam ajnlott felfogs voltakpp egyfajta dekompozcira pl. A devizaalap, vltoz kamatozs adspozcit egy forinthitel s egy kockzatos befektets kombincijaknt lltja el. 6. sz. bizonytk 76. oldal 3. bekezds A bankok mrlegbl kiindulva a devizaforrs bevonsnak egyik lehetsge a belfldi gyfelektl trtn bettgyjts. A belfldi szereplktl szrmaz devizabettek llomnya azonban lnyegesen elmarad a belfldi szereplknek nyjtott devizahitelek llomnytl: a belfldi magnszektor rszben gy vllalta t a nett kls adssgbl szrmaz forint feletti kitettsg nvekv hnyadt a klfldi szektortl. 4. sz. bizonytk 27. oldal 4. bekezds A befektetsi piacon mkd kzvettk tevkenysgt ltalnossgban befektetsi szolgltatsnak nevezzk. A mai magyar viszonyok kztt a tevkenysgkre a befektetsi vllalkozsokrl s az rutzsdei szolgltatkrl, valamint az ltaluk vgezhet tevkenysgek szablyairl szl 2007. vi CXXXVIII. trvny az irnyad. Ez a trvny hatrozza meg a befektetsi szolgltatsi tevkenysgeket, valamint az n. kiegszt befektetsi szolgltatsi tevkenysgek krt.
9

5. (1) Befektetsi szolgltatsi tevkenysgnek minsl a rendszeres gazdasgi tevkenysg keretben, pnzgyi eszkzre vonatkozan vgzett c) sajtszmls kereskeds, 4../2/ 58.64 sajt szmls kereskeds: pnzgyi eszkz sajt eszkz terhre trtn adsvtele, cserje, (2) Kiegszt szolgltatsnak minsl c) a befektetsi hitel nyjtsa, 4../2/ 7.13 befektetsi hitel: pnzgyi eszkz vsrlshoz nyjtott hitel, ha a hitelt nyjt rszt vesz az gylet lebonyoltsban, 6. Pnzgyi eszkz d) az rtkpaprhoz, devizhoz, kamatlbhoz vagy hozamhoz kapcsold opci, hatrids gylet, cseregylet, hatrids kamatlb-megllapods, valamint brmely ms szrmaztatott gylet, eszkz, pnzgyi index vagy intzkeds, amely fizikai leszlltssal teljesthet vagy pnzben kiegyenlthet, 12. cseregylet (swap): valamely pnzgyi eszkz cserjre vonatkoz olyan sszetett megllapods, amely ltalban egy azonnali s egy hatrids adsvteli gyletbl, illetve tbb hatrids gyletbl tevdik ssze s ltalban jvbeni pnzramlsok cserjt vonja maga utn, Azt lltjuk, hogy a szerzdsktskor a bank, eltitkolt szndkkal, olyan biank klauzulkat fogalmazott meg a szerzdsben, amelyek alapjn a bank egy befektetssel vegyes hitelklcsnszerzdst, egy hibrid szerzdst rvnyestett, azt kvnt rvnyesteni az adsaival szemben. A kt joggyletbl szrmaz polgri jogi jogviszonyt a jog kln-kln szablyozza. (Ptk. ,Hpt. s a Bszt. szablyozza). Az alperes azonban a kt termket egyttesen knlta, amely ltal egy atipikus, klcsnszerzdssel, s banki hitelezssel vegyes devizacsere-megbzs (swap) szerzds jtt ltre, egy hibrid, a devizt drgt jelzlogpiacon. Luxemburgi Brsg ltali hivatkozott tlet is, az eurpai jog, mint az elsdlegesen alkalmazand jog alapjn, a banknak alkalmaznia kellett volna a befektetsi szolgltatsok nyjtsra vonatkoz jogszablyokat is, s a nemzeti jog alkalmazst csak az ads, a fogyaszt vdelmre szigorbb jogviszony szablyozs keretben tekinti jogszernek az eurpai unis jog. A C-604/11. sz. gyben A BRSG TLETE (negyedik tancs) 2013. mjus 30.(*): 2004/39/EK irnyelv A pnzgyi eszkzk piacai 19. cikk zletvitelre vonatkoz magatartsi szablyok befektetsi szolgltats gyfelek szmra trtn nyjtsakor Befektetsi tancsads Ms befektetsi szolgltatsok A nyjtand szolgltats alkalmassgnak s megfelelsgnek rtkelse E ktelezettsg megsrtsnek
10

Az eurpai unis jogon alapul jogalkalmazsi, s jogrtelmezi gyakorlatot demonstrl, a

szerzdses jogkvetkezmnyei Valamely pnzgyi termk rszeknt knlt befektetsi szolgltats Pnzgyi termkekre vonatkoz kamatlb lehetsges vltozsainak fedezsre szolgl, pnzgyi kockzatok kezelsre irnyul (swap-)szerzdsek A fenti indokok alapjn a Brsg (negyedik tancs) a kvetkezkppen hatrozott: 1)A 2007. szeptember 5-i 2007/44/EK eurpai parlamenti s tancsi irnyelvvel mdostott, a pnzgyi eszkzk piacairl, a 85/611/EGK s a 93/6/EGK tancsi irnyelv, s a 2000/12/EK eurpai parlamenti s tancsi irnyelv mdostsrl, valamint a 93/22/EGK tancsi irnyelv hatlyon kvl helyezsrl szl, 2004. prilis 21-i 2004/39/EK eurpai parlamenti s tancsi irnyelv 19. cikknek (9) bekezdst gy kell rtelmezni, hogy egyrszrl valamely befektetsi szolgltatst csak akkor nyjtjk a pnzgyi termk rszeknt, ha az e pnzgyi termk szerves rszt kpezi, amikor azt az gyflnek knljk, msrszrl pedig ahhoz, hogy e szolgltatsra ne vonatkozzanak a hivatkozott 19. cikkben elrt ktelezettsgek, az e rendelkezs ltal hivatkozott unis szablyozsnak s kzs eurpai normknak lehetv kell tennik az gyfelek kockzatainak rtkelst, s/vagy az gyfelek tjkoztatsra vonatkoz olyan kvetelmnyeket kell tartalmazniuk, amelyek vonatkoznak a szban forg pnzgyi termk szerves rszt kpez befektetsi szolgltatsra is. 2)A 2004/39 irnyelv 4. cikke (1) bekezdsnek 4. pontjt gy kell rtelmezni, hogy ha pnzgyi kockzatok kezelsre irnyul szerzdst knlnak az gyflnek a ms pnzgyi termkek kamatvltozsaibl ered kockzat fedezsre, azt annyiban kell az e rendelkezs rtelmben vett befektetsi tancsadsi szolgltatsnak tekinteni, amennyiben az ilyen pnzgyi kockzatok kezelsre irnyul szerzds jegyzsre vonatkoz ajnls olyan, hogy azt az gyfl szmra megfelelen vagy sajtos krlmnyeinek vizsglatra alaptva, befekteti minsgre tekintettel nyjtanak, s azt nem kizrlag terjesztsi csatornk tjn teszik kzz vagy nem kizrlag a nyilvnossgnak sznjk. 3)Az egyes tagllamok bels jogrendjnek feladata meghatrozni a 2004/39 irnyelv 19. cikknek (4) s (5) bekezdsben elrt rtkelsi kvetelmnyek valamely befektetsi szolgltatst knl befektetsi vllalkozs ltali be nem tartsnak szerzdses jogkvetkezmnyeit, tiszteletben tartva az egyenrtksg s a tnyleges rvnyesls elvt. 13. sz. bizonytk Nem a felek ltal alrt szerzdsnek megfelel, csupn ennek alrsval lehetv vlt, ms szerzds ment foganatba. -------------------------------------------------------------11

A bank eltitkolta, hogy pnzeszkz juttatsnak a fejben, az adssal finanszroztat meg egy szntelen swap-mveleteket lehetv tev konstrukcit, amelynek hasznt a bank, mg kltsgeit az ads fizeti meg. Errl a joggyletrl, a bank valdi szndkrl, szerzdsktsi cljrl, s az adsra (ltala nem tudott, nem felmrhet, vele nem is kzlt) kszb nlkli terheket rov, atipikus szerzdsrl, amelyet a bank elhallgatott az adsok ell, az adsoknak tudomsa nem volt, nem is lehetett. A virtulis deviza-ellenttelezs rvidlejrat bankkzi mveletekkel val virtulis kockzatkezelse, a szerzds futamideje alatt folyamatosan kltsgekkel jr, s ezt kzvetlenl az adsra hrtotta a bank forrskltsgre hivatkozssal. Az adsok hosszlejrat klcsnhez kpest, a deviza minduntalan val un. megjtsa, swappolsa, a szerzdsktskor a bank ltal ismert szintetikus devizaforrs teremts, s megjtsi mveletek elhatrozott szndkok voltak. Ezt, s azt is hogy ezek a mveletek miknt s milyen kockzatot jelentenek az adsra, a bank eltitkolta, holott ppen ezek nveltk meg az gyfeleik tke, s kamattartozst, s forrskltsg formjban a trleszt rszleteket. Drgbbak lehetnek a devizahitelek Egy eddig szinte szrevtlen kltsgelem rendkvl nagy emelkedse miatt elkpzelhet, hogy 2-3 hnap mlva jelents havi trlesztrszlet-emelkedssel szembeslnek a magyarorszgi hztartsi devizahitelesek. Mindez gy is bekvetkezhet, hogy kzben a forint viszonylag stabil marad s a klfldi devizk kamattartalma mg cskken is. A kormny s a nagy kereskedelmi bankok ltal mlt pnteken bejelentett megllapods nmileg segthet a helyzeten, de a jelek szerint a kormny inkbb csak ltszlag akarja megvdeni a devizaadsokat a nvekv pnzgyi terhektl. Egy "j" kltsgelem A magyar hztartsok devizahiteleinek havi trlesztrszleteire a sokszor ismtelt formula szerint nagyrszt a forint adott devizval (dnt rszben a svjci frankkal, illetve az eurval) szembeni mindenkori rfolyama, kisebb sllyal az adott deviza kamattartalma (lnyegben a jegybanki irnyad rta szintje) gyakorol hatst (ha nem futamid-rugalmas hitelrl volt sz). Ha gyenglt a forint, s/vagy emelkedett a deviza kamattartalma, akkor a forintban folystott devizahitel havi trlesztrszlete megemelkedett. Az elmlt vektl indulva egszen idn szeptemberig ezek a tnyezk gyakorlatilag teljes mrtkben magyarz erk voltak a trlesztrszletek alakulsra, ingadozsra. (A hosszabb futamidej devizahitelek inkbb a klfldi kamatlbra, mg a rvidebbek inkbb az rfolyamra rzkenyebbek.) Az utbbi hetekben kialakult rendkvl feszlt globlis pnzpiaci helyzet miatt azonban belpett egy tovbbi fontos kltsgelem, amely
12

a trlesztrszletek akr jelents megemelkedsnek kockzatt is magban hordozza. Ez pedig a devizahitelek mgtti, a banki rfolyamfedezeti konstrukcik megktsre szolgl n. IR- s FX-swap piac rendkvli helyzetre vezethet vissza. Leegyszerstve ez azt jelenti, hogy a bankok sokkal nehezebben, s gy megugr tbbletkltsgekkel tudjk csak az rfolyamingadozs ellen tovbb fedezni a mr meglv devizahiteleiket. Rpkdnek a mnuszok A bankok ltal nyjtott devizahitelek s a CIRS (currency interest rate swap), illetve FX-swap piac gy kapcsoldik egymshoz, hogy ha egy bank eurban veszi fel klfldn a forrst, akkor azt a forintban trtn folysts rdekben a CIR-, illetve az FX-swap piacon tudja elcserlni forintra rfolyamfedezet mellett. (Az FX-swap gyletek jellemzen nem hosszabbak mint egy v, mg a CIRS annl hosszabb -1020-30 v- is lehet. A svjci frankalap hitelnl a banknak tovbbi FXswap gyletet kell beiktatnia a lpssorozatba.) A devizahitelek futamideje rendszerint jval hosszabb (pl. 5-20 v), mint annak az FXswap gyletnek a futamideje, amely mgtte ll, gy a devizahitel futamideje sorn a banknak szmos alkalommal meg kell jtania az CIR, illetve FX-swap pozcijt, azaz jbl el kell cserlnie a kt fizeteszkzt. A tovbbiakban a CIR- s FX-swapokat sszevonva csak FX-swapokknt jelljk.) A befektetk globlis kockzatkerl magatartsa, a fokozott vatossg oda vezetett, hogy nehzkes megjtani ezen pozcikat, illetve megdrgultak ezek az eljrsok. (Ha a bank nem tudja megjtani pozcijt az FX-swap piacon, akkor az rfolyam szempontjbl fedezetlenn vlik a devizahitel-pozcija kapcsn, ami igen kellemetlen s jelents kockzatokat jelent.) Az FX-swap piaci tbbletkltsgek gyfelekre trtn rszbeni thrtsa mr megkezddtt, s valsznleg az j hiteleknl erteljesebb lehet majd, mint a meglv hitelllomnynl. Az thrtott kltsgek az idei v vgtl, jv v elejtl rzdhetnek egyre inkbb a kamatfixlsi peridusok, illetve az FXswap megjtsok esedkessge miatt s akr 10-30%-os havi trlesztrszlet-emelkedst is elkpzelhetnek tartunk (vltozatlan klfldi kamat- s rfolyam-felttelek mellett is), amely radsul ppen akkor jelentkezhet, amikor a bankokkal kttt, mlt pnteki megllapods egyes "mentelemeinek" rvnyessge mr lejr. 14. sz. bizonytk Az adsok devizatke szmljval a bank a futamid alatt folyamatosan az ads tudta s belegyezse nlkl rendelkezett, ezzel pnzpiaci spekulatv gyleteket hajtott vgre. A bank
13

ezen befektetsek kltsgeit rterhelte az adsra, mg az ebbl szrmaz profitot a bank sajtjnak tekinti. A kereskedsi bevtelek elssorban az orosz s magyar lenyoknl vgzett, devizaalap tranzakcik sikeressgnek ksznheten ugrottak meg, mivel a devizarfolyamok mozgsa pozitv hatst gyakorolt a cg pnzgyi eszkzeire.

15. sz. bizonytk A bizonyts a Ples JuditKuti ZsoltCsvs Csaba : A devizaswapok szerepe a hazai bankrendszerben s a swappiac vlsg alatti mkdsnek vizsglata (MNB tanulmny) http://www.mnb.hu/Root/Dokumentumtar/MNB/Kiadvanyok/mnbhu_mnbtanulmanyok/M T_90.pdf (4. sz. bizonytk.) tanulmnyban fellelhet Devizaalap hitel nyjtsa elnevezs folyamat brjt tekinti a deviza alap hitel termk tnyllsnak. (rszletesen bizonyts 2.)

14

Az adsok nem tudhattk, hogy deviza swap sorn a bank a hitelszerzdst mint swap megbzst, a hitel ingatlanfedezett, mint a swap ingatlan-fedeztt rtelmezi, az ads ktelezettsgvllalst a hitel hossz-lejrat rszletekben fizetst, a swap kiegyenltsre vonatkoz ktelezettsgvllalsknt rtelmezi Az adsok nem tudhattk, hogy ads devizaszmlja ennek a Ft hitelnek a devizban kifejezett rtke a szerzdskts napjn s ads devizaszmljval swappol a bank az ads tudta, hozzjrulsa, megbzsa nlkl. Az adsnak nem volt tudomsa arrl, hogy a bank rejtett deratvkbl ellenttelezte a Ft-hitel szmln a knyvelt forint hitelt a mrlegen bell, melynek minden kockzata az ads, minden kltsge az ads s minden haszna a bank. A valsgban nem trtnik ms, mint az, hogy a bank kockzatos s spekulatv cl pnzpiaci gyleteket hajt vgre, FX-swap s spotgyletek prhuzamos alkalmazsval, az adsokkal kttt hitelszerzds rgyn, a futamid alatt s az gyfl pnzeszkzeivel - a sajt hasznra. Ezeket a bank szintetikus forrsteremtsnek rtelmezi, de a valsgban, az ads nevn nyilvntartott forinthitelt, az ads nevn nyilvntartott devizatke-nyilvntartsi eszkzzel vgzett, derivatv mveletekkel ellenttelezte. A szakirodalom mindezeket OTC derivatv termktpusoknak, szrmaztatott gyleteknek nevezi, ahogyan egy 2003-ban egy Bankszvetsg ltal ksztett tanulmny is: A tanulmnyban otc derivatv termktpusok alatt az egy alaptermkre szl forward, swap-, illetve opcis gyleteket rtjk, tovbb ezek kombinciit s az gynevezett hibrid termkeket. Az elemzs kzppontjban a forintban jegyzett derivatvok llnak. 12. sz. bizonytk 1. oldal. Bizonyos termkek (rejtett szrmaztatott gyletek, hitelderivatvok) egyltaln nem ismertek a hazai szablyozsban. Ez egyfell knyvviteli nehzsgeket von maga utn, msrszt eredmnymanipullsra ad lehetsget. 12. sz. bizonytk 18. oldal 3. bekezdse A tanulmny sszegzi azt is, hogy ha ezt a strukturlt pnzgyi eszkzt a bankok a trvnyi elrs szerint rtkestik a lakossg szmra akkor az gylet jellege miatt a kockzati vizsglat krlmnyes s nehezen kivitelezhet.
A lakossgi piacot alapveten a fent emltett strukturlt befektetsi

termkekkel lehet megclozni. Lehetsg lenne OTC derivatv gyletek rtkestsre is, de azok egyedi jellege s az gyfelek krlmnyes kockzati bevizsglsa miatt mretgazdasgossgi szempontbl ez nehezen kivitelezhet. A strukturlt befektetsi termkek esetben a lehetsgek szma vgtelen. A lakossgi gyfelek sokkal nyitottabbak a komplex struktrk irnyba, hiszen szmukra csupn a vgs kifizetsi fggvny egyszersge a mrvad.
15

Ezeket az gyfelek tjkoztatsra vonatkoz krlmnyes tnyezket a bankrendszer kartellben megkerlte s klcsnszerzdsnek lcztk a szerzdsktsi szndkukat. Az adsok devizatke szmljval a bank a futamid alatt folyamatosan az ads tudta s belegyezse nlkl rendelkezett, ezzel pnzpiaci spekulatv gyleteket hajtott vgre a tzsdn kvli szablyozatlan OTC piacon. Ha tudtk volna az adsok, ahogyan nem tudtk, nem is tudhattk, s ahogyan a bankok tudtk, s ennek a hitelezsi konstrukcinak ppen az adsok kifosztsa rn, a minl nagyobb banki haszon elrse, a bankok devizhoz juttatsa volt a clja, akkor egyetlen ads nem rta volna al a szerzdst. A mgttes valsgrl a banknak tudomsa volt, az adsnak semmi tudomsa nem volt, de az tudhat, hogy abban a jogviszonyban nem kvnt volna rszt venni. Rszlet Tardos gnes: A PNZGYI INSTRUMENTUMOK ELSZMOLSA IAS US GAAP MAGYAR SZABLYOZS cm tanulmnybl (Bankszvetsg-Hitelszemle 2003) 11. sz. bizonytk Idnknt elfordul, hogy egyes szerzdsekben, melyek teljessgkben nem felelnek meg a defincinak megtallhatk olyan tulajdonsgok, amelyek szrmazkos gyletekhez hasonlak. A teljes szerzdst tekintjk ez esetben a ,hibrid instrumentumnak, amely egy ,alapszerzds s egy ,rejtett szrmazkos gylet kombincija. A kreatv gondolkodk, a rejtett szrmazkos gyletekre vonatkoz szablyrendszernek ksznheten nem kerlhetik el az IAS 39 s az US GAAP alkalmazst egyszeren azzal a ,technikval,hogy egy szrmazkos gyletet begyaznak egy msik, lthatan nem szrmazkos szerzdsbe. 11.sz. bizonytk 71. oldal 2. hasb 1. bekezds A bankrendszer mr 2003-ban az ltaluk ksztettet tanulmny alapjn tudatban volt annak hogy ha a Ft-hitelt, rejtett derivatvkkal ellenttelezi akkor a szerzdst tekintjk ez esetben a ,hibrid instrumentumnak, amely egy ,alapszerzds s egy ,rejtett szrmazkos gylet kombincija. s ezen ,technikval, egy szrmazkos gyletet begyaznak egy msik, lthatan nem szrmazkos szerzdsbe. 11.sz. bizonytk 71. oldal 2. hasb 1. bekezds Ez esetben mondja a tanulmny - akkor nagyon kreatvaknak kell lennie a bankroknak s kreatvak lehetnek, mert nincs szablyozva, hogy azt ne lehessen megllaptani, hogy ez szablyellenes. Ha tudtk volna az adsok, ahogyan nem tudtk, nem is tudhattk, s ahogyan a bankok tudtk azt s a banknak tudomsa volt a MGTTES VALSGRL:

16

Arrl, hogy

NORML ESETBEN egy rfolyam nvekeds bekvetkeztvel kell szmolni. - Kovcs Levente a Bankszvetsg ftitkrnak az Orszggyls Fogyasztvdelmi bizottsgnak 2013. februr 25-n, htfn 10 ra 3 perckor a Kpviseli Irodahz 562. szm tancstermben megtartott lsrl adspozcit egy forinthitel s egy kockzatos befektets kombincijaknt lltja el. 6.sz. bizonytk 76.old. 3. bekezds

Arrl hogy a bank az

A bank elhallgatta az ads ell azt, hogy a szerzdse kapcsn rszt vesz a devizapiacon, szmra ismeretlen pnzpiaci mveletekben Ahiteltfelvevgyfelekahitelfolystsa sornforintkereslettel,ahiteltrlesztse sornforintknlattalrendelkeznek,illetve jelennekmegabankkzvettsvelazazonnali devizapiacon. 9.sz. bizonytk 8. oldal 3. bekezds A bank elhallgatta az ads ell eltitkolta, s ezzel meg is tvesztette t arra nzve is, hogy A szintetikus devizaforrs szerzse esetn a klfldiek FX-swap + forint llampapr stratgija tekinthet szintetikus devizahitel nyjtsnak. A klfldiek spot + FX-swap stratgija gyakorlatilag szintetikus hatrids (rvid forint) pozci felvtelt jelenti. 4. sz. bizonytk 14. oldal 1. bekezds A bankok mrlegbl kiindulva a devizaforrs bevonsnak egyik lehetsge a belfldi gyfelektl trtn bettgyjts. A belfldi szereplktl szrmaz devizabettek llomnya azonban lnyegesen elmarad a belfldi szereplknek nyjtott devizahitelek llomnytl: a belfldi magnszektor rszben gy vllalta t a nett kls adssgbl szrmaz forint feletti kitettsg nvekv hnyadt a klfldi szektortl. 4. sz. bizonytk 27. oldal 4. bekezds

17

Hibrid termk: olyan strukturlt derivatva, amelynek kifizetsi fggvnye tbb piaci faktor alakulstl fgg s statikusan nem fedezhet egyszer derivatvok segtsgvel. A hibridkockzat fedezse dinamikus menedzsmentet ignyel, a termk rtkt befolysol tnyezk kztti korrelcik figyelembe vtelvel. 12. sz. bizonytk fogalmak

A deviza alap szerzdssel a szolgltat az gyfelt befektetsi gyletek passzv rsztvevjv tette s viselte az gyletben a klfldiek FX-swap + forint llampapr forint feletti kitettsg nvekv hnyadt a klfldi szektortl A Magyar Nemzeti Bank szakrti vlemnye szerint ez tekinthet devizahitel nyjtsnak! gy az anyabank lefedezte az llampapr forinthozamot, a lenybankjn keresztl azt a magyar adsokra terhelte. Ha romlott a forint, ugyan cskkent eurban szmolva az llamktvny hozama, de ntt a lenybank bevtele a megnveked trlesztsekkel. Azaz a magyar hztartsok fedeztk s fedezik az llamktvnyek, jegybanki ktvnyek nagy hozamt a nemzetkzi banki kapcsolatok javra. Mindez a bank valdi szerzdsi akarata, amely az adssal a bank valdi szndkrl, szerzdsktsi cljrl, s az adsra - ltala nem tudott, nem felmrhet, vele nem is kzlt - kszb nlkli terheket rov, atipikus szerzdsrl, amelyet a bank elhallgatott az adsok ell, az adsoknak tudomsa nem volt, nem is lehetett. -------------------------------------------------------------A devizadrguls okait az a bankrendszer maga idzte el, amelynek rszese a perbeli pnzintzet is. A bank a bankrendszer rszeknt, a devizadrgulsban nem csak rdekelt, de piaci szereplknt kzvetlen elidzje volt. A devizahitelek tervszer, s a hibridszerzdsbl szrmaz, de az adsokkal kttt hitelszerzdsekbl le nem vezethet, mgis azzal szervesen sszetartoz befektetseken keresztl, a bankok felismerhet s kifejezett szndka, a forint elleni szntelen spekulcis pozci felptse - s a swapokat refinanszroz bankokkal - a derivatvkban rintett devizk rfolyamnak gyorsul mrtk, s biztos drgulsnak az elidzse, rfolyamnyeresg ellltsa volt. Mindezek bizonytkai: A bankrendszer a deviza alap hitelezs kapcsn spekulatv cl pnzpiaci gyletekkel ellenttelezte a Ft hitelszmln knyvelt hitelt. Az gylet lers teljesen egyez a 4. sz. bizonytkban s tanulmnyban fellelhet Devizaalap hitel nyjtsa elnevezs folyamat brjval, melyet a valsgban ltrejtt jogviszony tnyllsnak tekintnk. 3. Devizapozci felvtele FX-swap s alkalmazsval. Az alapveten spekulatv
18

spotgyletek prhuzamos cl stratgia sorn a

devizapozcit felvenni kvn szerepl egy spot- s egy ellenttes irny FX-swap gylet alkalmazsval alakt ki n. szintetikus hatrids pozcit. Adott devizban trtn rvid pozcifelvtel esetn pldul a spotpiaci eladst az adott szerepl (indul lbon) ellenttes irny FX-swap gyletbl finanszrozza, azaz az FX-swapon megszerzett deviza azonnal eladsra kerl a spot devizapiacon. Ily mdon az indul lbon nincs nett pnzramls, a teljes nett devizapozci az FX-swap hatrids lbra korltozdik, amelynek irnya azonos a spotgyletvel. A kvnt pozcivllals irnyt teht a spotgylet adja meg. 10. sz. bizonytk 3. oldal 2. hasb Ezen bizonytk s MNB tanulmny kzponti tmja Hogyan hatnak a devizapiaci szereplk a forintrfolyamra (MNB) A tanulmny azzal folytatdik, hogy a bank ltal alkalmazott spekulatv gyletekkel a klfldiek forint elleni pozcit vesznek fel: Hasonlkppen a klfldiek forint elleni pozcit ptenek fel, ha forintot vesznek klcsn, s ugyanazon az rtknapon eladjk azt. Az adsvtel helyszne a spot devizapiac, mg a klcsnads-, vtel az FX-swap piac. 10. sz. bizonytk 4. oldal 2. hasb 2. bekezds lltjuk azt, hogy ezen klfldi szereplk elsdlegesen a Magyarorszgon mkd deviza alap hitelt nyjt bankok anyabankja. Tovbbi bizonytkok: A piaci szereplk akkor ktnek a spot lbon devizalikviditst nyjt FX-swap gyletet szintetikus hatrids pozci kialaktshoz, ha a forintrfolyam gyenglsre spekullnak. 4. sz. bizonytk 19. old 1. bekezds Ebben az esetben ugyanis az FX-swap hatrids lbn forintot adnak el. Ez egyben azt is jelenti, hogy a hazai bankok nagyobb valsznsggel tallnak swappartnert a devizahitelezs finanszrozshoz, ha a piaci szereplk ers rfolyamgyenglsi vrakozsokkal rendelkeznek. Ebben az esetben ugyanis az FX-swap hatrids lbn forintot adnak el. Ez egyben azt is jelenti, hogy a hazai bankok nagyobb valsznsggel tallnak swappartnert a devizahitelezs finanszrozshoz, ha a piaci szereplk ers rfolyamgyenglsi vrakozsokkal rendelkeznek. 4. sz. bizonytk 19. oldal 1. bekezds

19

A hazai bankoknak a mrlegen bell gy forinttal szembeni kitettsge (long deviza, short forint pozcija) keletkezik. 3. sz. bizonytk 27. oldal 5. bekezds A devizahitelezs elmlt vben tapasztalt gyors felfutsa nem hagyta rintetlenl a bankrendszer mrlegstruktrjt: a devizaeszkzk devizaforrsokhoz mrt tbblete 2004. vgre korbban soha nem ltott szintre, a mrlegfsszeg 6,3%-ra (kb. 1000 Mrd forintra) emelkedett. A mrlegen belli devizapozci felplst az utbbi idszakban fokozatosan a devizaforrs nlkli devizahitezs magyarzza. 1. sz. bizonytk 14. oldal 4. bekezdse A hazai bankszektor gy jelents FX-swap pozcit grget, ahol az azonnali lbon devizhoz jut. Ez a swapllomny meglehetsen magas, a Lehman-csdt megelz egy vben 7 s 13 millird eur kztt ingadozott (nvrtken kifejezve). 2.sz. bizonytk 569. oldal 3. bekezdse A megnvekedett kereslet megdrgtja a devizt a forint terhre. Nem vletlen piaci folyamatoknak ksznhet a jelenlegi rfolyam elmozdulsa, a magyar adssg CDS felrnak nvekedse, hanem pontosan a spekulcis fogadsok, az eltitkolt, szerzdsbl add mveletek egyenes kvetkezmnye. Ez egy fenntarthatatlan llapot, mert megfizethetetlen szintre emeli a devizban elszmolt klcsn trleszt rszlett, kamatt, djait azzal, hogy gyorsabban nveli az adssgot, mint ahogy a trleszts cskkenti azt. Ha az ads tudta volna, hogy a bank ezen gyletek folytn megdrgtja a devizt, ebben az gyletben nem kvnt volna rszt venni. Bizonytkok arra, hogy mindezek az ads ell titkolt pnzpiaci spekulcik hogyan hatnak a forint rfolyamra: Kiss M. NorbertMolnr Zoltn: Hogyan hatnak a devizapiaci szereplk a forintrfolyamra (MNB) 10. sz. bizonytk 12. s 13. oldalnak diagramjai:

20

21

A feleknek eltr, s nem egybehangz, fknt nem klcsns volt a perbeli szerzds alrsakor, a szerzdsktsi akaratuk, s szndkuk sem. Ami ltrejtt egy begyazott derivatvt tartalmaz hibrid pnzgyi termk klcsnszerzdsnek lczva, amelyre nzve nem egybehangz a felek akaratnyilvntsa, mert a felek szerzdsktsi akarata, s szndka, de clja sem ugyanaz, mindenben eltr egymstl. A bank ezzel megtvesztette, s folyamatosan tvedsben tartotta az gyfeleit az alrt szerzdst illeten is. Ha az ads gyfelek, mindezt tudtk volna a szerzdst a bankkal meg sem ktttk volna, mert nem sszer kockzatviselst, hanem biankt rtak al arra, hogy a bank a rvidlejrat deviza-megjtsi mveleteit, korltlan kockzattal, s mrtkig finanszrozzk, mikzben annak minden hasznt a bank nyeresgeknt elismerik

22