FUNDAMENTAL

ANALYSIS

Diajukan untuk memenuhi tugas Analisis dan Pengetahuan Pasar Modal & Analisis Investasi

Pera Yulianingsih
120620150027

Program Studi Magister Akuntansi

Universitas Padjadjaran

KATA PENGANTAR

Dengan memanjatkan puji syukur ke hadirat Allah SWT penulis dapat menyusun
makalah Valuation of Bonds. Makalah ini merupakan tugas mata kuliah Pengetahuan
Pasar Modal dan Analisis Investasi di Magister Akuntansi Universitas Padjadjaran. Selain
itu, makalah ini dapat menjadi salah satu sumber materi atau informasi bagi para
pembaca, baik dalam lingkungan akademisi maupun praktisi.
Kami berharap makalah ini dapat dipahami dengan seksama oleh para pembaca
dan dapat diaplikasikan sesuai dengan tujuannya. Semoga dengan ditulisnya makalah ini bisa
semakin membantu dalam pengetahuan mengenai analisis fundamental dan menentukan
keputusan investasi.



Bandung, 16 Mei 2016


Penulis

DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR .................................................................................................................... 2
DAFTAR ISI ................................................................................................................................ 3
BAB I LITERATURE STUDY ........................................................................................................ 4
1.1

Sustainable Growth Rate .......................................................................................... 5

1.2

ROE (Return on Equity) ............................................................................................. 6

1.3

ROA (Return on Assets) ............................................................................................ 6

1.4

EPS (Earning Per Share) ............................................................................................ 6

BAB II CASE STUDY ................................................................................................................... 7

2.1.

ROE (Return on Equity) ............................................................................................. 7

2.2.

ROA (Return on Assets) ............................................................................................ 7

2.3.

EPS (Earning Per Share) ............................................................................................ 8

2.4.

Sustainable Growth Rate .......................................................................................... 8

2.5.

Perbandingan Tahun 2014 ....................................................................................... 9

2.6.

Kesimpulan ............................................................................................................... 9

DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................................... 10

BAB I LITERATURE STUDY

Analisis fundamental di tingkat perusahaan melibatkan menganalisis variabel keuangan
dasar untuk memperkirakan nilai intrinsik perusahaan. Variabel-variabel ini meliputi
penjualan, margin keuntungan, penyusutan, tarif pajak, sumber pembiayaan, pemanfaatan
aset, dan faktor lainnya. Analisis tambahan bisa melibatkan posisi perusahaan kompetitif di
industri, hubungan kerja, perubahan teknologi, manajemen, kompetisi asing, dan sebagainya.
Salah satu hasil akhir dari analisis fundamental pada tingkat perusahaan adalah
pemahaman yang baik tentang variabel keuangan perusahaan dan potensinya, yang
berpuncak pada perhitungan nilai intrinsiknya. Investor bisa menggunakan model diskonto
dividen untuk memperkirakan nilai intrinsik. Atau, mereka dapat menggunakan model laba
multiplier, berdasarkan perkiraan dari EPS tahun depan dan apa yang dianggap menjadi P / E
rasio yang tepat.
Pada makalah ini berkonsentrasi pada pendapatan dan rasio P / E karena ini adalah apa
yang biasanya investor gunakan, dan apa yang biasanya paling jasa penasihat investasi
diskusikan ketika menganalisis saham. Meskipun ramai diperbicarakan tentang skandal
akuntansi beberapa tahun yang lalu, EPS masih variabel utama bunga ke mayoritas investor.
Selanjutnya, korelasi erat antara perubahan laba dan perubahan saham-harga yang
didokumentasikan dengan baik. Nilai saham didasarkan pada pendapatan perusahaan.
Profitabilitas Masa Depan adalah faktor yang paling fundamental yang mempengaruhi harga
saham. Oleh karena itu, EPS dan harga saham yang erat terkait.
Kita dapat menggunakan laporan keuangan perusahaan untuk menganalisis ROE dan
EPS perusahaan. Proses ini melibatkan analisis rasio standar dan didasarkan pada apa yang
disebut analisis Du Pont, atau identitas Du Pont. Penting untuk dicatat bahwa definisi yang
berbeda dari EPS yang tersedia, seperti Basic EPS Tidak Termasuk Pos Luar Biasa , EPS Dasar
Termasuk Pos Luar Biasa , EPS dilusian Tidak Termasuk Pos Luar Biasa, EPS dilusian Termasuk
Pos Luar Biasa, EPS Sebanding, dan sebagainya. Analisis ini berfokus pada EPS Dasar Termasuk
Pos Luar Biasa .
Du Pont sudah dikenal sebagai pengusaha sukses. Dalam bisnisnya ia memiliki cara
sendiri dalam menganalisis laporan keuangan. Pendekatannya lebih integratif dan

menggunakan komposisi laporan keuangan sebagai elemen analisisnya. Setelah

menggunakan analisis Du Pont, kemudian kita dapat menentukan berapa sustainable growth
ratio suatu peusahaan agar kita dapat mengambil keputusan investasi yang lebih tepat.
Berikut ilustrasinya.

1.1

Sustainable Growth Rate

Sustainable growth rate biasanya digunakan analis untuk mengevaluasi pertumbuhan

kinerja secara komprehensif dari suatu perusahaan. Berikut formulasinya.

Sustainable growth rate = ROE x (1 Dividend payout

ratio)

Sedangkan untuk menghitung dividend payout ratio adalah sebagai berikut:

Dividend payout ratio = Cash dividends paid

Net income

1.2

ROE (Return on Equity)

ROE menggambarkan berapa persen laba bersih yang diperoleh bila diukur dari modal

yang dimiliki suatu perusahaan. Berikut formulasinya.

ROE = Net income

Shareholders Equity

1.3

ROA (Return on Assets)

ROA merupakan rasio penting dalam profitabilitas perusahaan. ROA merupakan hasil

dari 2 rasio, yaitu:

Net income margin = Net income/Sales
Turnover = Sales/Total Assets
Net income margin menggambarkan kekuatan pendapatan perusahaan atas
penjualannya. Sedangkan, asset turnover menggambarkan ukuran dari efisiensi. Sehingga
rumus ROA adalah sebagai berikut:

1.4

ROA = net income margin x turnover

EPS (Earning Per Share)

Karena analisis laporan keuangan ini bertujuan untuk pengambilan keputusan investasi

saham, maka rasio selanjutnya yang digunakan dalam proses analisis adalah EPS. EPS
menggambarkan berapa banyak pendapatan yang didapat dari suatu saham. Berikut
formulasinya.

EPS = ROE x book value per share

BAB II CASE STUDY

Berikut adalah analisis fundamental terhadap keputusan investasi saham pada PT. Alam

Sutera Realty Tbk selanjutnya akan disebut ASRI, PT. Exploitasi Energi Indonesia Tbk
selanjutnya akan disebut CNKO, PT. Panin Financial Tbk selanjutnya akan disebut PNLF dan
PT. Vale Indonesia Tbk selanjutnya akan disebut INCO. Rasio-rasio yang akan dibandingkan
adalah:
a. ROE (Return on Equity)
b. ROA (Return on Assets)
c. EPS (Earning Per Share)
d. Sustainable Growth Rate
Data dibawah ini didapat dari halaman website BEI, Publikasi- Ringkasan Kinerja
Perusahaan Tercatat. Dari keempat perusahaan, terdapat satu perusahaan, yaitu PNLF, yang
hanya menampilkan data pada tahun 2014. Sehingga untuk perbandingan keseluruhan akan
dipilih tahun 2014.

2.1. ROE (Return on Equity)

Tahun
ASRI

CNKO

PNLF

INCO

2011

21.63%

9.73%

18.87%

2012

25.70%

10.93%

3.92%

2013

16.68%

8.88%

2.25%

2014

18.47%

3.18%

9.59%

9.65%

2015

10.36%

-3.51%

2.75%

2.2. ROA (Return on Assets)

Tahun

ASRI

CNKO

PNLF

INCO

2011

10.03%

5.83%

13.78%

2012

11.11%

5.35%

2.89%

2013

6.17%

5.43%

1.69%

2014

6.95%

1.88%

7.20%

7.38%

2015

3.66%

-2.00%

2.21%



2.3. EPS (Earning Per Share)

Tahun

ASRI

CNKO

PNLF

INCO

2011

Rp. 33.68

Rp. 304.60

2012

Rp. 60.70

Rp. 65.68

2013

Rp. 44.62

Rp. 19.21

Rp. 47.73

2014

Rp. 59.90

Rp. 20.09

Rp. 45.35

Rp. 215.61

2015

Rp. 30.36

Rp. -10.88

Rp. 74.49

2.4. Sustainable Growth Rate

Payout Ratio

Tahun

ASRI

CNKO

PNLF

INCO

2011

18.20%

55.61%

2012

24.05%

74.62%

2013

63.15%

2014

11.69%

57.42%

2015

Sustainable Growth Rate

Tahun

ASRI

CNKO

PNLF

INCO

2011

17.69%

9.73%

8.38%

2012

19.52%

10.93%

0.99%

2013

16.68%

8.88%

0.83%

2014

16.31%

3.18%

9.59%

4.11%

2015

10.36%

-3.51%

2.75%

2.5. Perbandingan Tahun 2014

Berikut data ROE, ROA, EPS dan SGR dari perusahaan ASRI, CNKO, PNLF dan INCO pada
tahun 2014.

Indikator

ASRI

CNKO

PNLF

INCO

ROE

18.47%

3.18%

9.59%

9.65%

ROA

6.95%

1.88%

7.20%

7.38%

EPS
SGR

Rp. 59.90 Rp. 20.09

16.31%

3.18%

Rp. 45.35 Rp. 215.61

9.59%

4.11%

Dari tabel diatas, dapat diliat bawah rasio ROE tertinggi adalah ASRI dengan 18.47% dan

terendah adalah CNKO dengan 3.18%. Kemudian ROA tertinggi adalah INCO dengan 7.38%
dan terendah oleh CNKO dengan hanya 1.88%. Lalu EPS terbesar adalah adalah INCO dengan
Rp. 215.61/lembar saham, dan terendah adalah CNKO dengan Rp. 20.09/lembar saham. Serta
dilihat dari sustainable growth rate terbaik adalah ASRI dengan pertumbuhan 16.31% dan
pertumbuhan terendah adalah INCO dengan nilai 4.11%.

2.6. Kesimpulan
Setelah dilakukan analisis dari rasio-rasio tersebut maka disimpulkan bahwa saham
yang sebaiknya dipilih adalah ASRI, karena selain memegang posisi ROE dan sustainable
growth rate tertinggi, apabila dilihat dari tren historisnya selama 5 tahun ASRI cenderung
stabil. Walaupun INCO memegang posisi ROA tertinggi dan memberikan EPS terbesar, tetapi
pertumbuhannya malah kedua paling rendah, dan apabila dilihat tren historis selama 5 tahun
cenderung fluktuatif.

DAFTAR PUSTAKA


Harahap, S.S., (2010), Analisis Kritis atas Laporan Keuangan, Rajawali Press. Jakarta,
Indonesia.
Jones, C.P., (2013), Investments Analysis and Management, 12th Edition, John Wiley & Sons,
Inc. New Jersey, USA.
Ringkasan Kinerja Perusahaan Tercatat
http://www.idx.co.id/id-id/beranda/publikasi/ringkasankinerjaperusahaantercatat.aspx

10