19 stycznia 2017 r.

Komunikat w sprawie zaistnienia okolicznoci wskazujcych na dokonanie manipulacji

w obrocie akcjami spki Innovative Commerce a.s. z siedzib w Pradze
W dniu 19 stycznia 2017 r. Komisja Nadzoru Finansowego podja uchwa w sprawie
przekazania do publicznej wiadomoci informacji o zaistnieniu okolicznoci wskazujcych
na dokonanie manipulacji w obrocie akcjami spki Innovative Commerce a.s. z siedzib
w Pradze (dalej: ICM).
Spka ICM (wczeniejsza nazwa spki to iCom Vision Holding) notowana jest na rynku
NewConnect od 23 marca 2011 roku. Od pocztku notowa kurs akcji spki ICM ksztatowa
si w trendzie spadkowym (spadek z 4,50 z do 0,39 z), czemu towarzyszy rwnie spadek
obrotw, ktrych warto w caym roku 2014 wyniosa zaledwie 724 z (3 transakcje). Ponadto,
od 2 czerwca 2014 r. do 5 padziernika 2016 r. obrt akcjami tej spki by zawieszony
ze wzgldu na brak umowy o penienie funkcji animatora rynku.
W okresie od 26 padziernika 2016 r. do 20 grudnia 2016 r. kurs akcji spki ICM podlega
gwatownym zmianom:
w okresie 26.10.2016 17.11.2016 nastpi wzrost kursu z poziomu 0,36 z do
39,00 z (wzrost o 10 733%) przy rednim wolumenie sesyjnym rwnym 2 344 akcje
(pierwsza fala wzrostowa);
w okresie 18.11.2016 25.11.2016 nastpi spadek kursu z poziomu 39 z do 10,31 z
(spadek o 74%) przy rednim wolumenie sesyjnym rwnym 7 539 akcji;
w okresie 28.11.2016 20.12.2016 nastpi ponowny wzrost kursu z poziomu 10,31 z do
46,80 z (wzrost o 354%) przy rednim wolumenie sesyjnym rwnym 1 193 akcje (druga
fala wzrostowa).
Wykres 1. Kurs i wolumen akcji ICM w okresie 06.10.2016 r. 21.12.2016 r.
50 000

45,30

Wolumen
KursZamkn

45 000

40,30

40 000
35,30
35 000
30,30
30 000
25,30

25 000

20,30

20 000

15,30

15 000

21.12.2016

19.12.2016

15.12.2016

13.12.2016

09.12.2016

07.12.2016

05.12.2016

01.12.2016

29.11.2016

25.11.2016

23.11.2016

21.11.2016

17.11.2016

15.11.2016

10.11.2016

08.11.2016

04.11.2016

02.11.2016

28.10.2016

26.10.2016

24.10.2016

20.10.2016

0,30

18.10.2016

14.10.2016

5,30

12.10.2016

5 000

10.10.2016

10,30

06.10.2016

10 000

Wzrost kursu akcji spki ICM o 12 900 %, w okresie krtszym ni 2 miesice, tj. od dnia
26 padziernika 2016 r. do dnia 20 grudnia 2016 r. spowodowa wzrost jej kapitalizacji
z poziomu 0,73 mln z do ponad 95 mln z. Wzrost ten nie znajdowa racjonalnego uzasadnienia
w otoczeniu informacyjnym emitenta. W okresie tym spka ICM:
nie publikowaa adnych istotnych informacji o charakterze gospodarczo-finansowym;
w dniu 9 listopada 2016 r. opublikowaa komunikat o zwoaniu nadzwyczajnego walnego
zgromadzenia akcjonariuszy;
w dniu 14 listopada 2016 r. opublikowaa raport za III kwarta 2016 r., w ktrym spka
ICM wykazaa 0,0 CZK przychodw i 11 tys. CZK straty netto;
w dniu 17 listopada 2016 r. opublikowaa komunikat o nabyciu przez Soneczne
Inwestycje sp. z o.o. znacznego pakietu akcji spki ICM (89,98 %);
w dniu 9 grudnia 2016 r. opublikowaa komunikat o uchwaach podjtych na walnym
zgromadzenia akcjonariuszy, wrd ktrych najwaniejsze dotyczyy splitu akcji i zmian
w organach spki.
Raporty okresowe publikowane przez spk ICM wskazuj, e spka ta od poowy 2014 r.
praktycznie nie prowadzi adnej dziaalnoci operacyjnej i nie osiga adnych przychodw.
Przedstawia to ponisza tabela:
2014

2015

2016

Okres
Przychody
(w tys. CZK)
Wynik netto
(w tys. CZK)

IIIQ

IVQ

IQ

IIQ

IIIQ

IVQ

IQ

IIQ

IIIQ

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

-48

-66

-83

-19

-27

-11

-54

-11

W zwizku z powyszym, Urzd Komisji Nadzoru Finansowego podj dziaania wyjaniajce

majce na celu ustalenie przyczyn opisanego powyej nienaturalnego ksztatowania si kursu
akcji ICM w okresie od 26 padziernika 2016 r. do 20 grudnia 2016 r. Wstpne ustalenia
wskazyway, i w przedmiotowym przypadku mogo doj do dziaa, o ktrych mowa w art. 12
Rozporzdzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w sprawie naduy na
rynku (dalej: Rozporzdzenie MAR). Niezalenie od poczynionych wstpnych ustale, w dniu 20
grudnia 2016 r. Urzd Komisji otrzyma w trybie art. 16 Rozporzdzenia MAR notyfikacj
dotyczc podejrzenia w zakresie manipulacji akcjami spki ICM.
Majc na uwadze powysze, w zwizku z podejrzeniem, i obrt akcjami spki ICM jest
dokonywany w okolicznociach wskazujcych na moliwo naruszenia interesu inwestorw,
w dniu 22 grudnia 2016 r., dziaajc na podstawie art. 78 ust. 3 w zw. z art. 16 ust. 3 ustawy
o obrocie instrumentami finansowymi, Komisja Nadzoru Finansowego skierowaa do Giedy
Papierw Wartociowych w Warszawie S.A. danie zawieszenia obrotu akcjami spki ICM
na okres od dnia 22 grudnia 2016 r. do dnia 22 stycznia 2017 r. wcznie.
W wyniku przeprowadzonych przez UKNF dalszych czynnoci sprawdzajcych ustalono
okolicznoci wskazujce na dokonanie manipulacji akcjami spki ICM przez osoby dziaajce
w imieniu 3 inwestorw. W szczeglnoci:
1) od 27 padziernika 2016 r. na rachunku jednego z tych inwestorw znajdowao si cznie
96,94% akcji, ktre nastpnie zostay w drodze czynnoci cywilno-prawnych
rozdysponowane w rnych proporcjach na rachunki kadego z tych trzech inwestorw;
2) podmioty te s powizane osobowo (w organach tych 3 podmiotw zasiadaj te same
osoby), jak i kapitaowo (udziaowcami tych 3 podmiotw s te same osoby);
2

3) dominujcy wpyw na opisane powyej ksztatowanie si (w okresie od 26 padziernika do

21 grudnia 2016 r.) notowa akcji ICM miaa aktywno inwestycyjna jednego z
3 powyszych inwestorw, ktry posiada najwikszy w tym okresie:
udzia w cznym wolumenie kupna - 48,08%,
udzia w cznej liczbie transakcji kupna - 46,08%,
udzia po stronie kupna w transakcjach zawyajcych (transakcjach, ktrych kurs jest
wyszy ni kurs transakcji poprzedzajcej) - 72%, przy czym transakcje te
niejednokrotnie doprowadzay do rwnowaenia rynku z powodu przekroczenia grnych
ogranicze waha kursw,
udzia w liczbie transakcji stanowicych nowe maksima cenowe w przypadku pierwszej
fali wzrostowej 43,18%, a w przypadku drugiej 51,61%;
4) w 18 przypadkach inwestor, o ktrym mowa powyej zawiera transakcje, ktre nie
prowadziy do zmiany stanu posiadania wystpowa rwnoczenie jako kupujcy i
sprzedajcy (transakcje sam ze sob), w wikszoci na fixingach podczas ustalania kursu
otwarcia lub w transakcjach wyznaczajcych kurs zamknicia;
5) w badanym okresie wskazana powyej grupa 3 inwestorw zwikszya swj stan
posiadania akcji ICM o 1,4%, zawierajc 600 transakcji kupna o cznym wolumenie
48519 akcji i 212 transakcji sprzeday o cznym wolumenie 20155 akcji ICM.
Przekazanie do publicznej wiadomoci powyszych informacji ma na celu uwiadomienie
inwestorom potencjalnego ryzyka naruszenia ich interesw, ktre w przedmiotowej sprawie
zwizane jest z wystpieniem okolicznoci uzasadniajcych podejrzenie dokonania manipulacji.
Urzd Komisji ustali, i powizana grupa inwestorw uzyskaa dominujc pozycj
w akcjonariacie spki ICM (prawie 97 % akcji), co pozwolio im na sprawowanie kontroli nad
poda akcji tej spki. Jednoczenie jeden z tych inwestorw zawiera transakcje na akcjach
spki ICM, ktre miay decydujcy wpyw na zawyenie i utrzymywanie kursu tych akcji na
znacznie zawyonym i nienaturalnym poziomie. Podejmowane przez tego inwestora dziaania
skutkoway rwnie dalszym znaczcym zmniejszeniem liczby akcji pozostajcych w wolnym
obrocie. Sytuacja taka znieksztaca podstawow funkcj rynku jako miejsca ksztatowania si
rzetelnej wyceny instrumentw finansowych i moe przyczynia si wprost do kreowania
nieuczciwych warunkw rynkowych. Szczeglne znaczenie ma to w przypadku spek, ktre nie
prowadz w zasadzie adnej dziaalnoci operacyjnej. Urzd Komisji zwraca uwag,
e podejmowane przez nabywcw akcji ryzyko nie jest w takich sytuacjach zalene od
czynnikw rynkowych, ale od zachowania okrelonej grupy osb, wobec ktrych istnieje
uzasadnione podejrzenie dokonania manipulacji.
Urzd Komisji wskazuje jednoczenie, e strategie manipulacji polegajce na wywoywaniu
znaczcych zmian wyceny rynkowej spek o wtpliwej sytuacji ekonomicznej poczone ze
sztucznym generowaniem wolumenu obrotw mog mie na celu wzbudzenie zainteresowania
danym papierem wartociowym ze strony innych uczestnikw rynku i pniejsz wyprzeda na
rynku znacznych pakietw akcji tych spek przez podmioty zaangaowane w dziaania
manipulacyjne lub przez inne podmioty z nimi powizane.