POGLAVLJE 5

1. Sve od navedenog utie na proraun novanih tokova osim:

ubrzana amortizacija.

Preostale vrijednosti.

promjene porezne stope.

nain financiranja projekta koristi.

d.

2. U odgovarajuu analizu kapitala prorauna ocjenjujemo inkrementalni

raunovodstveni prihod.

protok novca.

zarada.

Dobit iz poslovanja.

3. Procijenjene koristi od projekta su izraene kao novani tokovi umjesto tokova

zarade, jer:

je jednostavnije izraunati novane tijekove od tokova prihoda.

to je gotovina, a ne raunovodstvo prihoda,

to je potrebno od strane Internal Revenue Service.

ovo je potrebno od strane Komisije za vrijednosne papire.

4. U procjenjivanju "nakon oporezivanja poveanih operativnih novanih tokova"

projekta treba ukljuiti sve osim sljedeeg:
sank trokovi.

oportunitetni trokovi.

Promjene u radnom kapitalu uslijed projekta, uzimajui u obzir spontanih promjena

u trenutni dugovi.

uinci inflacije.

5. kapitalna ulaganja su ona koja

imaju izglede za dugorone prednosti.

imaju mogunost kratkoronih naknada.

Mogu se poduzeti samo velikim u korporacijama.

odnose se samo na ulaganja u dugotrajnu imovinu.

6. troak imovine treba otpisati u potpunosti za porezne svrhei to na neki iznos.

Ovaj iznos se zove imovine

troak kapitala.

Poetni novani izdatak.

amortizaciona osnova.

sank troak.

7. Adam Smith je s obzirom na automatizaciju svoj pin tvornicu uz kupnju 475.000

$ stroja. Dostava i montaa e kotati $ 5,000. Smith je izraunao da automatizacije
e rezultirati utedama od 45.000 $ godinje zbog smanjene otpadaka i 65.000 $
godinje zbog smanjene trokove rada. Stroj ima vijek trajanja od 4 godine i spada
u klasu imovine tri godine za MACRS svrhu amortizacije. Procijenjena konana
spaavanje vrijednost stroja je 120.000 $. Granina porezna stopa Tvrtka je je 34
posto. Inkrementalni novani odljev u vremenskom razdoblju 0 je najblii
280.000 $.
380.000 $.

480.000 $.

580.000 $.

8. (vidi podatke u pitanje # 7 gore.) "Cijena" tog sredstva koje, po zakonu, moe se
otpisuju kroz vrijeme "za porezne svrhe" je najblii

280.000 $.

380.000 $.

480.000 $.

580.000 $.

9. Openito ako se amortizirana imovina koritena u poslovanju proda za vie od

vrijednosti za koju je podcijenjena zbog amortizacije, bilo koji iznos ostvaren u
vie od knjigovodstvene vrijednosti, ali manje od amortizacije temeljem imovine se
smatra

"Kapitalni dobitak", a oporezuje se poreza na kapitalne dobitke.

"Preoteti amortizacije" i oporezuje na korporativnoj stopa na kapitalne dobitke.

"Kapitalni dobitak", a oporezuje se po stopi koja je jednaka obinim porezne stope

te tvrtke, odnosno maksimalno
35 posto.

"Preoteti amortizacije" i oporezuje se po uobiajenom stope poreza na dobit

poduzea.

d
10. (MACRS), imovina u "5-godinje klase imovine" obino bi se amortiziraju
tijekom godina.

etiri

pet

est

sedam

1. Indeks profitabilnosti .85 za projekt znai da:

sadanja vrijednost primanja je 85% vea od trokova projekta.

projekt je NPV vei od nule.

Projekt se vraa 85 centi u sadanje vrijednosti za svaki uloeni dolar

razdoblje povrata investicije je manje od godinu dana.

2. BackInSoon, Inc, procjenjuje se da je 10-godinji godinji neto novani korist

predloenog projekta je primio krajem svake godine, biti e $ 2500 s dodatnim
terminala korist od $ 5,000 na kraju desete godine. Pod pretpostavkom da su ti
novani primici zadovoljiti upravo BackInSoon je potrebna stopa povrata od 8
posto, izraunavati inicijalni novani izdatak. (Savjet: S eljenom IRR od 8%,
koristite ISP formulu: ICO = diskontiranih novanih tokova.)

16.775 $

19.090 $

25.000 $

30.000 $

b
3. Gledajte Vjetrenjaa Drutvo razmatra projekt koji poziva na poetnom novani
izdatak od 50.000 $. Oekivani neto novani primici od projekta su 7791 $ za
svaki od 10 godina. to je IRR projekta? [(Napomena:. U novani f padove iz
projekta renta, tako da moete rijeiti za i u jednadbi PVA = R (PVIFA, 10)]

6 posto

7 posto

8 posto

9 posto

4. Koja od sljedeih tvrdnji tona?

Ako je NSV projekta je vei od 0, njegova PI e jednak 0.

Ako je IRR projekta je 0%, njegova NPV, koristei diskontnu stopu, K, vei od 0, 0.

Ako PI projekta je manji od 1, njegov NPV bi trebao biti manji od 0.

Ako je IRR projekta je vea od diskontne stope, k, njegova PI e biti manji od 1, a

njegova NPV e biti vei od 0.

5. Pretpostavimo da je tvrtka precizno izraunala neto novane tokove koji se

odnose na ulaganja u prijedlog. Ako je neto sadanja vrijednost ovog projekta je
vea od nule, a firma nije pod prisilom kapitala po principu, onda je firma treba:

izraunati IRR ove investicije i biti sigurna da je ISP vei od troka kapitala.

usporediti indeks profitabilnosti ulaganja s onima drugih moguih ulaganja.

izraunati period povrata investicije kako bi bili sigurni da je poetna novani

izdatak mogu se vratiti u odgovarajuem vremenskom razdoblju.

prihvatiti prijedlog, budui da je prihvaanje investicija poveava vrijednost

dioniara
d

6. indeks profitabilnosti projekta je jednak omjeru od buduih novanih tokova

projekta za projekt a.

sadanja vrijednost; Poetni ulog izdatak

Neto sadanja vrijednost; Poetni ulog izdatak

sadanja vrijednost; amortizirana osnova

Neto sadanja vrijednost; amortizirana osnova

7. diskontna stopa po kojoj se dva projekta imaju identine ________ naziva se

Fishera stopa raskrija.

Trenutane vrijednosti

neto vrijednosti prisutne

IRRs

IP

8. dva meusobno iskljuiva Prijedlozi ulaganja imaju "razmjera razlike" (tj, troak
projekta razlikuju). Poredak ovih projekata na temelju IRR, NPV i metode PI daju
kontradiktorne rezultate.

nee nikad

uvijek u

svibanj

openito e

c
9. Ako se kapital odmjeri samo u tekuem razdoblju, tvrtka bi vjerojatno trebala
uzeti u obzir prvi odabir projekata po silaznom redoslijedu.

Neto sadanja vrijednost

razdoblje povrata

interna stopa povrata

indeks profitabilnosti

10. Kod meusobno isljuivih projekata kada kompanija nema ograniem budet
kako bira projekte :

Neto sadanja vrijednost

interna stopa povrata

razdoblje povrata

indeks profitabilnosti

11. U grafikonu osjetljivosti NPV, strma linija za odreenu ulaznu varijablu znai
da________ te varijable dovodi do __________u NPV.

Mali postotak promjene; veliki promjene

Veliki promjene postotka; mala promjena

12. Jedan potencijalni problem s analizom osjetljivosti je da se openito gleda

osjetljivosti "jedne varijable u isto vrijeme." Meutim, jedan od naina
utrvrivanja osjetljivosti je konstrukcija __________:

NPV profil

NPV matrica osjetljivosti

NPV graf osjetljivost

b
 1. Jedan, ukupni troak kapitala esto se koristi za procjenu projekata, jer:

to izbjegava problem raunanja potrebnu stopu povrata za svaku

investiciju
prijedlog.

to je jedini nain da se mjerilo firme potreban povratak.

priznaje da je veina novih investicijskih projekata imaju otprilike isti

stupanj rizika.

priznaje da je veina novih investicijskih projekata nude otprilike isto

oekivanog povratka.

2. Troak kapitala je sve osim sljedeeg:

minimalna stopa koju bi tvrtka trebala zaraditi na kapital da financira dio

ulaganja.

povrat na kapital financira dio investicije koji, u najgorem sluaju, ostavlja na

tritu
cijenu dionice nepromijenjenu.

daleko najtee za procijeniti od trokovnih komponenti

openito nii prije oporezivanja troak duga.

3. Pri izraunu proporcionalne koliine kapitala financiranja zaposlenik firme,

treba koristiti:

zbroj redovnih dionica i povlatenih dionica u bilanci.

knjigovodstvena vrijednost tvrtke.

trenutna trina cijena po dionici puta broj dionica

4. Da bismo izraunali potrebnu stopu povrata kapitala u poduzeu pomou

CAPM, potrebno je znati sve osim sljedeeg:

stopa rizika.
beta za tvrtku.

zarada za sljedei vremenski period.

Trini povrat koji se oekuje za vremensko razdoblje.

5. Pri izraunu trokova pojedinih komponenti financiranja jedne firme, porezna

stopa je vana za koji od sljedeih trokova komponenti u formuli?

obinih dionica.

dug.

povlatenih dionica.

nita od navedenog.

6. obine dionice trgovakog drutva moraju osigurati vei oekivani povrat od

duga iste tvrtke, jer

manje je potranja za dionicama nego za obveznicama.

postoji vea potranja za dionicama nego za obveznicama.

postoji vei sustavni rizik koji je ukljuen u obinu dionicu.

tu je premija za trini potreban za obveznice.

7. Brzo usklaivanje tipinog troaka kapitala kompnaije moe se izraunati

Dodavanjem premiju rizika od 5 posto na te tvrtke prije oporezivanja troak duga.

Dodavanjem premiju rizika od 5 posto na te tvrtke nakon oporezivanja troak

duga.

oduzimanjem popust rizika od 5 posto od te tvrtke prije oporezivanja troak duga.

oduzimanjem popust rizika od 5 posto od te tvrtke nakon oporezivanja troak

duga.

8. trine vrijednosti esto se koriste u izraunu prosjenog ponderiranog troka

kapitala, jer
ovo je najjednostavniji nain za napraviti izraun.

To je u skladu s ciljem maksimiziranja vrijednosti za dioniare.

ovo je potrebno u SAD-u od strane Komisije za vrijednosne papire.

ovo je vrlo esta pogreka.

9. Za sve-equity financirati tvrtke, projekta ija je oekivana stopa povrata

zemljita ________treba odbiti.

iznad karakteristine linije

iznad sigurnost na tritu linije

ispod sigurnost na tritu linije

ispod karakteristine linije

10. Neki projekti koji vrsto prihvaa nesumnjivo e rezultirati u nula ili negativne
povrate. U svjetlu te injenice, to je najbolje ako firme

prilagoava prepona stopa (tj, troak kapitala) prema gore na naknadu za tu

injenicu.

prilagoava prepona stopa (tj, troak kapitala) prema dolje na naknadu za tu

injenicu.

ne prilagodi svoj preprekama stopa prema gore ili dolje, bez obzira na tu
injenicu.

podie svoje cijene na naknadu za tu injenicu.

11. Tchotchke drangulija Tvrtka se oslanja na povlatenih dionica, obveznica i

obinih dionica za svoje dugorono financiranje. Mjesto u uzlaznom redoslijedu
(tj, 1 = najnia, dok 3 = najvia) vjerojatni trokovi nakon oporezivanja
komponenta dugoronog financiranja u Tchotchke Drutva.
1 = obveznice; 2 = obinih dionica; 3 = povlatenih dionica.

1 = obveznice; 2 = povlatenih dionica; 3 = obinih dionica.

1 = obinih dionica; 2 = povlatenih dionica; 3 = obveznice.

1 = povlatenih dionica; 2 = obinih dionica; 3 = obveznice.

12. Lei-Feng, Inc 's 100 $ Paritet povlatenih dionica samo platio svoj 10 $ po
dionici godinje dividende. Poeljna dionica ima trenutnu trinu cijenu od 96 $ po
dionici. Granina porezna stopa Tvrtka je (u kombinaciji savezne i dravne) je 40
posto, a tvrtka planira zadrati svoj trenutni odnos strukture kapitala u
budunost. Komponenta za troak povlatenih dionica na Lei-feng, Inc e biti
najblie.

6 posto

6,25 posto

10 posto

10,4 posto

13. David Ding je vrednovanje dvije konvencionalne, neovisno budetiranja

kapitala projekte (X i Y) inei koritenje rizik-podeava diskontna stopa (RADR)
metodi analize. Projekti X i Y imaju interne stope povrata od 16 posto i 12 posto.
RADR primjereno Project X je 18 posto, dok Project Y je RADR je samo 10 posto.
Tvrtka je u ukupnom poretku, ponderirani-prosjeni troak kapitala je 14 posto.
David trebao.

prihvatiti Project X i prihvatiti projekt Y.

prihvatiti Project X i odbaciti projekt Y.

odbiti Project X i prihvatiti projekt Y.

odbiti Project X i odbaciti projekt Y.

14. Jedan od naina da vizualizirati RADR pristup je da se (nova) upotrebu "stari

prijatelj", rekao je.

Sigurnost trite Line (SML)

karakteristina crta

NPV profil