Monday, July 19, 2010 

• While more Americans may soon gain access to healthcare as provisions of the federal overhaul 
go into effect, Gallup finds 16.5% of American adults were uninsured in June, unchanged from the same 
month last year, but up significantly from June 2008. – gallup 
• Buffett warns Obama that the US economy is only “halfway back” – Buffett apparently told the 
president  that  the  US  economy,  after  having  gone  through  a  “wrenching  recession”,  is  only  40‐50% 
back.  – Reuters 
• Greenspan says Congress should let Bush’s tax cuts expire to trim the deficit. The consensus in 
Washington is to extend the cuts on lower and middle incomes, however. Bloomberg 
• Ireland  was  downgraded  from  Aa1  to  Aa2,  outlook  stable,  by  Moody’s  last  night.  Initially  the 
announcement caused a sell‐off in the euro, but not for long. The euro is trading at 1.2959 at 6:55AM 
and European stocks are mostly higher. – Bloomberg 
• Sov  risks  in  Europe  –  2  headlines:  1)  Ireland  d/g  ‐  Moody's  has  today  downgraded  Ireland's 
government bond ratings to Aa2 from Aa1; 2) Hungary ‐ IMF and EU negotiators walked away from talks 
with Hungary, saying the country needs to do more to shrink its budget deficit. – JPM 

CDS pricing on Hungary & Ireland 

CDS pricing is the cost to insure debt from that country.  Note that neither are even close to Venezuela.   

• This was out Friday – The WSJ offers opinions on the efficacy of the financial overhaul in today’s 
paper  from  a  diverse  group  starting  with  Henry  Paulson,  who  was  a  strong  advocate  of  reform  even 
before the crisis erupted in full force in 2008. As a group, the experts all judge the bill incomplete, which 
should  be  no  surprise  because  it  was  written  that  way.  The  bill’s  primary  purpose  was  to  empower 
regulators to write most of the rules. It also appears some of the harshest critics have not read the bill. 
Most think the bill, as written, won’t prevent the next crisis, which is probably right. But this is not the 
end of financial reform. New international standards are expected before November and the New York 
Fed is working on a massive project to map and repair the shadow banking system. – FTN Financial 
• BP says "capping stack" is holding, and will be kept closed until relief wells are completed later 
this month or in early August. – WP 
• The  Coast  Guard  says  the  cap  on  BP’s  leaking  well  may  have  forced  oil  seepage  from  the 
seafloor. BP may have to release oil to relieve pressure, although the company says it does not think it is 
necessary. – FTN Financial 
• The  top‐secret  world  the  government  created  in  response  to  the  terrorist  attacks  of  Sept.  11, 
2001,  has  become  so  large,  so  unwieldy  and  so  secretive  that  no  one  knows  how  much  it  costs,  how 
many  people  it  employs,  how  many  programs  exist  within  it  or  exactly  how  many  agencies  duplicate 
work. – WP  
• Higher income Americans have started to scale back their spending, something which imperils 
the economic recovery – Bloomberg 
• German firms complain about the business conditions in China – the heads of Siemens and BASF 
both made remarks to Chinese premier Went that the climate for foreign firms doing business in China 
has taken a turn for the worse – FT 
• Mystery  traders  buys  all  of  Europe’s  cocoa  –  analysts  don’t  think  it  was  a  chocolate  company 
that made the purchase (Nestle, KFT) or even one of their suppliers.  “If it looks like cornering, feels like 
cornering  and  the  price  difference  between  Europe  and  the  US  is  so  large,  it  probably  is  cornering.”  
London Telegraph 

Goldman Settlement 

• Goldman  Sachs  agreed  Thursday  to  pay  $550  million  to  settle  a  fraud  suit  brought  by  the 
Securities  and  Exchange  Commission  that  accused  the  storied  Wall  Street  bank  of  selling  a  subprime‐
mortgage investment that was secretly designed to fail. – Washington Post (WP) 
• GS SEC settlement – the WSJ said the decision to settle split the SEC; like bringing the charges 
originally,  the  decision  to  settle  wasn’t  unanimous;  the  two  Republicans  on  the  SEC  voted  against 
settling (they were also against bringing the charges in the first place); some questioned the dropping of 
the more serious fraud charge yet still demanding such a large fine from Goldman; chairman Schapiro 
was the deciding vote to move forward w/the settlement (WSJ) 
• Goldman  settlement  –  Wall  Street  breathes  a  sigh  of  relief  –  the  fine  was  relatively  small, 
regulators can claim victory; the overall situation highlighted how difficult it will be for civil, much less 
criminal cases, to be put together on these matters – NYT