.

, .

, 2007.

2
 ., .

500

3
 ., .

-

.

.
4
 ., .

:
, ,
, ,
.

--
.

.
.
.

, .

5
 ., .

1. .......... 16

1.1. ....................................................... 21

1.2. ........................................................ 25

2. .......................................................... 38

2.1. .................................................... 39

2.2. .................................... 42

2.3. ......................................... 46

1. ............... 51

2. ................................................... 55

2.1. ... 59

2.1.1. ..................................................... 59

6
 ., .

2.1.2. .......................................................... 63

2.1.3. () ................................... 72

2.1.4. .............................................................. 85

3. ................................................ 95

3.1. ........................ 95

3.2. SWOT .............................................................................. 101

3.3. .................................................................. 105

3.4. .................................................................. 111

3.5. ........................................................ 119

3.6. .................................................................. 122

3.7. ................................................... 126

3.8. ................................................ 127

3.9. ...................... 129

3.9.1. .............................................. 130

3.9.2. ........................................... 130

3.10. ...................................... 131

3.11. ............................................................................. 138

7
 ., .

1. ............................... 149

2. ................................................................. 156

3. ................................................... 182

4. .............................................................. 188

4.1. .............................................................................. 190

4.2. ............................................................................. 196

5. ............................................. 201

5.1. OOA EA E ............................................... 202

5.1.1. OA OO EAA ....................................... 204

5.1.2. AA OO EAA ....................................... 204

5.1.3. E OO EAA E AAE .................... 206

5.2. OOA EA ................................................ 206

5.2.1. EEA OO EAA ................................... 208

5.2.2. AAE OO EAA ............................... 209

5.2.2.1. ..................... 210

5.2.2.2. ......................... 216

5.2.2.3. Oae
aea .............................................................. 224

5.2.2.4. aae a aaa ............................. 234

5.3. OOA EA A E ............................................ 237

6. ................................................. 239

6.1. ................................................................ 244

8
 ., .

6.2. ....................... 255

6.2.1. () .............................................. 263

6.2.1.1. ..................................................... 263

6.2.1.2. ..................................................... 264

6.2.1.3. ........................................................ 265

6.2.2. () ..................................................... 270

6.2.3. ( ) .................................... 275

6.3. ................................................................ 281

6.4. ...................................................................... 289

7. ..................................... 294

7.1. ............................................................................. 294

7.2. ............................................................................. 298

7.3. .......................................... 302

7.4. ............ 303

8. .................................... 306

8.1. OA AAE A EAA ........... 306

9
 ., .

8.2. EAA OAA

AAE A EAA ............................................... 311

8.2.1. OAA A EA OA
AAE ......................................................................... 319

8.2.2. A EA OA
AAE ......................................................................... 322

8.2.3.
..................................................................... 326

8.2.3.1. oaae o ................................................. 330

8.2.3.2. oaae aeo .............................................. 331

8.2.3.3. oaae ao .................................................... 333

8.2.3.4. oaae eooo ............................................ 334

8.2.3.5. oaae .............................................. 334

8.2.3.6. oaae .............. 336

8.2.3.7. e
............................. 337

9.
..................................................................................................................... 349

9.1. .... 352

10
 ., .

9.2. ...................................... 359

9.3.
.................................................................................................. 367

10. ....................... 374

11. ........................................................................... 391

........................................................................................... 420

11
 ., .

12
 ., .

13
 ., .

14
 ., .

15
 ., .

1.

, input- output-
.

16
 ., .

1.

.
,
, .

,

.
, , , ,
input-,
output- , ,
, .
output- input-
. input-
, output-.

.
,
.

, ,
.

,
.


17
 ., .

. ,

.

,
. ,
,
,
,
, . ,
, ,
.
, .

,
, .
.

. , ,
,

.

, .

.

.

,
, ,
.

.
,
18
 ., .

.
.

.
, ,
.
.

.

.
Schwanningerovom
, ( 2.).

19
 ., .

(



)

2. ,

,
.

''''

20
 ., .

.
'''' ''''

''''
'''' .

, , ,
,
-
, .

1.1.

analysis,
, .


.
,
.
, ,
, , .

.

. a,
,
.
.

. , ,

21
 ., .

.
,
.

. . :

''. Zimmermannu

, ,
, ,
.

, .
:

-
;

- ;

- ,
, ,

.

. : ''
,
''. .

.
.

22
 ., .

,
. ,

. ,

.

.
, : ''
,
,
.

,


:
. ,
.
'' ,
, , . ,

,
.
.
,
,
.

. ...''.
:

- ,
,

23
 ., .

- .

.
, ,
, . ,
,
.
,
,
.
.
, . ,

,
.

.
, .

, ,
, (,
) .
( ),

.

,

.

24
 ., .

, ,
, .

,
, ,

.

.
:

- ,

- , ?

-
.

1.2.

. .
,

25
 ., .

. ,
: () ().

.
, ,
, ,
.
( ).
.
( ) ,
, a .
,

.

,
.

, (
) .
.
,
, ,
.

.

,
,
.
:

-
?

- ?

26
 ., .

().
,

.

2.300

. (625-545.
...) , ,
''ikonomikos'' (430-345. ...)
,
, ,
. (384-322.
...)
: .
.
. Marcus Porcius Cato (234-149. ...)
.
1202. . Leonardo Fabonacci Pisano
''Il liber abbaci''
, .

''li ad Dimisqui''
1458. . '' ''.

''
'',
damom Smith- David Rikardo, Karl Marx, Keynes . ,

. XX
. , ,

27
 ., .

( 1898. .),
School of Comerc University of Illinois, SAD 1870. ,
,
Tokyo Koto Shogyo Gakko 1896. .


.

.

,
.
.
. ,
.
( 3.)

28
 ., .

.




.

3.

29
 ., .

.

.
.

,
.1 ,
, :

-

, ,

-

, , .

.
. ,
,
, ,
, .
. ''
.
,
,

1
.
, :
, , , .

30
 ., .

,
-
.'' 2

.



, .

.

.

.3

, , ,
,
, ,

. :
,
,

.

2


; , .
3
,
,
.

31
 ., .

. , ,
, .
, ,
,
, , .

.
, (, , ...),
, , ...


.
,

.
. , ,
XVIII

,
.
- .

(accounting
responsibility). V -
, VII
. ,
, , .
:
ephemeride trapezitica garmmata.

32
 ., .

,
() .

,
, ,
,

.

, , .
, ,
. ,
,
.
,

. .
: (liber
calendarii),
, (adversaria),
,
(codex accepti et expensi)
(docex rationum).

.

Littleton-4
, :

1) -
;

4
., , , 2000. .

33
 ., .

2) - ,
;

3) - ,
;

4) -
, ;

5) - ;

6) -
;

7) - .

.
. XIII

, , .
1211. .5 XIV
.

1340. .6
(, XII ),
(, XV ).

.
,

(Luca Pacioli, 1445-1517) .

5
, , 1965. ., 265.
6
, . 265.

34
 ., .

(1470. .)
Suma de arithmetica, geometrija, proportioni et proportionalita,
(Summa). 1494. .
, , .

. , ,

,
.
.

. ,
,
.
: suma debio = suma credero
( = ). 36
16 .

: ( ),
;
, ,
, .
20 ,
, , , ,
.

.

,
,
. ,
,
.

35
 ., .

, XV ,
.
, ,
, .
1457. .
, 1573. .
:

- , ,
,
;

- ;

- ;

- .

- ,
,
.

XVI
.
, , ,

.

.

XVI XVII
. .

XVII XVIII

36
 ., .

, , .7

. , XVIII
.
, XIX . XIX

.
, ,
:
( )
( )

XIX XX ,
. ,
,

-.

. ,
,
.
.

,
.

7
, 1965., . 265.

37
 ., .

2.

,
.

,
,

.


, P. Drucher8
70- . ,
. Ziegenbeina,
Hinterhuberovi ,
.Blejchera.

. R.Mann
: , ,
.
, Bleicher ,
.

.

.

8
70'
...

38
 ., .

.


.


. :


.

2.1.

.
:

-
;

- ;

- ;

- ;

- ;

- ;

- ;

- ;

39
 ., .

- ;

- ;

- .

.
.
.
, .

, , .

. ,
.

.
,
(
),
.

.
,
.
.
, ()
, .

.

40
 ., .

, ,
, , ,
, .

,
.

.
,
.
.

- ;

-
;

- ,
;

-
.

.
,
, , .


. ,
,
. ,
41
 ., .

,
.

, ,
.
.

.

(
).
/
, .

2.2.

,
. ,
,
,
. ,
.
.
.
.

.
e

42
 ., .

.

.

. ,
,
.

. ,

.
, .

)

,

)

.

.

= {, } ,

43
 ., .

,
:

1.
""
(P),

2. "" {, }
(C)
(),
.

.


.

.

,
/
, .

. ,
,
. ,


.

.
:

1. :

44
 ., .

)
;

)

;

) ;

)

;

)

;

)
;

)
.

2. :

)
;

)

;

)

;

)
.

45
 ., .

.
.

.
.


,
:

) ,

)
,

)
,

.

2.3.

, ,
.
,
9. :

1.
,

9
- , , , , ,
, , .

46
 ., .

2.
, ,
.

,

.
. ,
:

1.
, ,

2.

,

3.

.

47
 ., .

48
 ., .

49
 ., .

50
 ., .

1.

"" ,
. ,

. ,
,
.

,
, .
,
.

.
, ,
. ,
, .
,
. ,
,

.

.
,
. ,
.
, .
.

51
 ., .

,
,
:

.
,
/ .

) ,
.

) ,
.

) .

)
.

)
,
, / .

)

.

, ,
.

52
 ., .

- ,
, .
,
.

. , "

".

- . ,

,
,
. ,

. "
,
,
,
".

-
,
. ,
, ,
, ,
.
,
,

, .
.

. ,
.

53
 ., .

,

.

-
,
,
. ,
,
. ,
, ,
,

,
.

- ,
,
,
.
, ,
.
, ,
, ,
,

. .

, .
.
. ,


.

. ,
54
 ., .

, ,
, ,
.

.
, .

:

1. ,

2. .

,
,
.

, .

2.

55
 ., .

,

.
.

,
,
.
:

1. ,
, ,
, ,
,
, , .

1. ,

2. ,

3. ,

4. .

,
,
, , . , ,
,
.

1.
: ,
56
 ., .

2.
Schmaltzu : ,
.

3. : ,
.

, .
,

.
, . ,
.
,

.
,
.

.

: ,

-.

, .

: - - -
.

.

57
 ., .

,
, ,
,

.
,

.

,
:

1. ,

2. ,

3.

4. .

,
,
,
?

: -
, ,
. : (
), , ,
.
:
- ( ) .

-
.
, ,
.
58
 ., .

,
.
: . ,
-;
.
, , ,
, ,
.

2.1.

2.1.1.

.
,
,
, .

,
. ,
,
, .
,
.
59
 ., .

,
. ,
,
,
,
. ,
, ,
,
. ,

,

.

.

.
,
. ,
,
; .
.
. ,
, ,

.

,
, . ,
, .


,

60
 ., .

,
.


.

.
.
,
, ,
.
,
.

,
. ,
.

.
.
,

. :

- ,

- .

.


.

61
 ., .

.
, , ,
, ,
, .,
, . ,
,
, , ,
,
,
, ,
. , ,

.

.

.

, ,
.
.
,
, , .

.
, ,

(, .)
.

,
. ,
.

62
 ., .

,
.
.

.

,

,
.

2.1.2.

.

.
.
, .
,
, .
,
,
,
. ,
,
,
.

63
 ., .

,
:

) .

,
.


,
, .
,

. ,
:

) ,

) ,

) .

,

. ,
.
.
,
.
. -
,
.

,
,
.
64
 ., .

,
:

1. ,

2. ,

3.

4. .

: ()
, () ,
, () , ,
() .
() .
,
, .
(, , )
.
.

,
,
.
. ,

,
.

, a
. ,

. ,
.

65
 ., .

, ,
,
, ,
.

,
: ,
, , .

.

,
.
,

.

, ,
.
, .
.
: , , ,
, ,
() .

. ,
,

.

. ,
, .
:

66
 ., .

"" ""
:

"" ""

1. 1.000 1.200

700 700

2. 400 250

300 450

3. 300 500

,
.

"", 200
.

.
, ,
.

.

60%
"" 80% "",
100% . (ki) :

67
 ., .

100% 100%
k i(a ) = = 1,67 i k i ( b ) = = 1,25
60% 80%

100% :

"" ""

1. (1.000x1,67) =1.670 (1.200 x 1,25) =1.500

901 812

2. 400 250

(300 x 1,67)=501 (450 x 1,25)=562

3. 769 688

.
.


0<<1.

,
. ,
.

, ,

68
 ., .

. ,

.
,
.
,
.

. ,

, .

.
, ,
,
. .
. ,
.
,
, .
.


,
, . ,
,
.

.
,
,
.

69
 ., .

, ,


, .
.

.

,
.


.
.
, . ,

, .
,
.

, .
, ,
, .

. ,
.
.
.
.

.
.
,

70
 ., .

. ,



.

, .

.

1. :

) () , () ,
() () ,

) : () (,
) , ()
(,
) , ()
,

2. :

) ,
,

) ,

)
,

) ,

)
.

71
 ., .

.

.

2.1.3. ()

.
.
, ,
.
,
, ,
,
.

,
.

.

.

.
.
,
.

72
 ., .

. ,


,
,
,

.
( , .)
( , .).

( n )
, n + 1 , ,
.
, .

.
15.000 19.500
n0 = 10 ,
n1 =12.
p0 =1.500 p1 =1.625 .
,
( ) (
). :

p0 n0 = Q0 10 1.500 = 15.000

p1 n0 = Qy 12 1.500 = 18.000 + 3.000

73
 ., .

p1 n1 = Q1 12 1.625 = 19.500 + 1.500

+ 4.500

4500
, (+3000 )
(1500 ).

n = 2
n + 1 = 3 ,
(),
( ).

. ( n ),
- ( d ),
( s ) ( ).

(Q), :

=
x


x
x 1 =

(10 x (1.500 10) =

(25 x 10) = 250 ( 6 250) = 1.500 15.000
1) 15.000

74
 ., .

(0) (1)

( n ) 10 12

( d ) 25 25

( s ) 6 5

( 0 ) 10 13

( Q ) 15.000 19.500

n d s 0 = Q

n0 d0 s0 0 = Q0 10x25x6x10=15.000 -

n1 d 0 s0 0 = Q1 12x25x6x10=18.000 + 3.000

n1 d1 s0 0 = Q1 12x25x6x10=18.000 0

n1 d1 s1 0 = Q1 12x25x5x10=15.000 - 3.000

n1 d1 s1 1 = Q1 12x25x5x13=19.500 + 4.500

75
 ., .

4.500
. (+3000)

(-3000),
(+1500) (+4500).

,
.
.

, ,
,
:

1. :
(12 10) 25 6 10 = 3000

2. :

(25 25) 12 6 10 = 0

3. :
(5 6) 12 25 10 = 3000

4. :
(13 10) 12 25 10 = +4500 .

4 500 .

,
.
,

76
 ., .

.

.

%
(
(%) 4 x 15.000)

1 2 3 4 5 6

6 5 83 -17 - 2.550

10 12 120 +20 + 3.000

10 13 130 +30 +4.500

25 25 100 0 0

2.550
(-
3000), .


.

:

.
, , ,
, .

77
 ., .

. .

,
. ,
. ,
,
,
:

,

,
.


,
. ,

,
.
.

Y
(): V U;
Y=f(V,U)=VxU.
t. " t " t , U U , V V
Y Y .

Y + Y = (V + V ) (U + U ) = VU + V U + VU + V U (1)

Y = V U + V U + V U (2)

Y U
V

78
 ., .

U , V Y = VU .
,
V U , V U V U .

Y + Y = (V + V ) (U + U )

V V U V U

V V U V U

1.

(V U ) ,
.
, , U V ,
, V U
.
"
" ,
f=f(x,y).

f0=f(x0,y0) - ( )
f=f(x,y).
.

f ( x, y) = f ( x, y) f ( x0 , y0 ) (3)

f1 = f ( x1 , y1 ) . ,
.

x1 = x0 + x y1 = y0 + y .

79
 ., .

x f=f(x,y)
( )

Ax = f ( x1 , y1 ) f ( x0 , y1 ) , (4)

a ( y0 y1 )
( )

Ay = f ( x0 , y1 ) f ( x0 , y 0 ) , (5)

y
f=f(x,y).

x , y
, :

Ax = f ( x1 , y1 ) f ( x0 , y1 ) (6)

Ay = f ( x0 , y1 ) f ( x0 , y 0 ) . (7)

, ,

x
f = f ( x, y ) = .
y

80
 ., .

x
2. f = f ( x, y ) =
y

( x0 , y 0 ) ( x1 , y1 )
.

x
f = f ( x, y ) =
y
( x0 , y 0 ) ,
( x1 , y1 ) .

( x0 , y1 ) ( x1 . y 0 ) .
.
,
81
 ., .

( AxI , AyI ), ( AxII , AyII ),

AxI AxII AyI AyII .

.
,
,
.

, .
,
. x y
f=f(x,y)

Ax,G = G f x' dx

Ay,G = G f y' dy

, ,
.
.

, ,

. f=f(x,y)=xy

x
x2 x y x 2 xy
Ax = ( x0 + kx)dx = xx0 + k = x0 x + = x0 x + .
0
2 0 x 2 2

y
k =
x

82
 ., .

y
y 2 y x x 2 xy
Ay = ( y0 + ky )dy = y0 y + k ) = y0 y + = y0 y +
0
2 0 y 2 2

Ay = f Ax ,

x
k = .
y

f=f(x,y,z)=xyz , z
:

x
Ax = ( y0 + kx)( z0 + lx)dx =
0
x
x2 x2 x3 x y z
= ( y0 z0 + y0 lx + kxz0 + klx 2 )dx = y0 z0 x + y0 l + kz0 + kl ,k = ,l = ,
0
2 2 3 0 x x
z x 2 y x 2 y z x 3 xz xy xy z
= y0 z0 x + y0 + z0 + = y0 z0 x + y0 + z0 +
x 2 x 2 x x 3 2 2 3

y z
k = ,l = ,
x x
Ay Az .

Ay = ( x0 + ky )( z0 + lx)dy =
0
y
y2 y2 y3 y
x z
= (x0 z0 + x0 ly + kyz0 + kly 2 )dy = x0 z0 y + x0 l + kz0 + kl ,k = ,l = ,
0
2 2 3 0 y y
z y 2 x y 2 x z y 3 y z xy xy z
= x0 z0 y + x0 + z0 + = x0 z0 y + x0 + z0 +
y 2 y 2 y y 3 2 2 3

83
 ., .

z
Az = ( x0 + kz )( y0 + lz )dz =
0
z
z2 z2 z3 z x y
= (x0 y0 + x0lz + kzy0 + klz 2 )dz = x0 y0 z + x0l + ky0 + kl ,k = ,l = ,
0
2 2 3 0 z z
y z 2 x z 2 x y z 3 yz xz xyz
= x0 y0 z + x0 + y0 + = x0 y0 z + x0 + y0 +
z 2 z 2 z z 3 2 2 3

x
3. f = f ( x, y ) =
y

x
dx 1 x x y1
Ax = = ln y0 + kx = ln .
0
y0 + kx k 0 y y0

Ay = f Ax

x
4. f = f ( x, y, z ) =
y+z

x yl + zl
Ax = ln ;
y + z y0 + z0

f + x
Ay = y
y + z

84
 ., .

f x
Az = z
y + z

Az = f Ax Ay .

.
.

.

.

2.1.4.

.
.

.
.

.

" x "
"y", y = f (x) ,
" y " " x ".
.

85
 ., .

,
, , .


. , ,
" x "
" y " . " y "
, " x " , " y "
x " a "
y = f ( x, a) .
, .
( )

.

,
.
,
,
.
,


, ,
,

.

.
,
x y . (r)
-1 1. ,
. 1 ,
86
 ., .

0 .
0 +1
(
, ),
0 -1
.
,
,
,
.

,
( )
, ,
.

.
.
.
:

1. ,

2. ,

3.

4. .

,
,
.
, ,
, , .
87
 ., .

.

,
.

.

, .


.

,
, .
: ) , )
, ) ,
.

,
,
.

.

.



.

.

. ,

88
 ., .

x1 ;

x2 ;

x3 ;

x4
;

x5
;

x6 ;

x7 ;

x8 ;

x9 ;

x10 ;

x11 ;

x12 .

()
. ,

.
89
 ., .

1 12
,
. :

1.

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15.

X1 5 8 3 7 7 1 4 7 7 7 7 3 5 10 12 93

X2 2 2 1 1 1 3 3 5 5 2 4 3 3 4 1 40

X3 3 1 2 7 2 2 2 6 6 4 5 3 3 5 2 53

X4 4 5 4 4 5 4 5 3 2 5 1 4 1 1 4 52

X5 7 7 12 6 4 1 8 7 3 9 10 1 2 9 2 88

X6 6 10 7 5 4 8 12 10 1 11 6 1 1 2 5 89

X7 8 4 10 4 6 8 7 11 7 10 8 7 5 3 9 107

X8 11 3 6 3 6 6 6 9 3 8 3 4 1 1 9 79

X9 12 11 8 7 8 7 1 1 8 6 12 5 4 6 12 103

X 10 1 9 9 2 9 8 4 8 2 3 2 2 2 7 5 73

X 11 10 6 5 5 3 5 11 2 4 1 9 1 2 8 5 77

X 12 9 11 11 12 8 7 10 12 12 12 11 12 12 12 12 163

90
 ., .

78 77 78 63 65 66 70 78 60 78 78 46 41 68 78 1022

,
.
,
-

. ,
.
(4) x4 x7 (7)
x1 , x3 x9 .
. x4 x7
4,5. (4+5=9,
9:2=4,5). ()
. ,
. ,
,
x2 .

2.

X 12 X 11 X 10 X 9 X 8 X 7 X 6 X 5 X4 X3 X2 X1

78 9 10 1 12 11 8 6 7 4 3 2 5 1.

78 6 9 3 4 10 7 5 1 2 8 2

78 1 5 9 8 6 10 7 12 4 2 1 3 3

78 12 6,5 2 10 3 4,5 6,5 8 4,5 10 1 10 4

78 3 12 7,5 7,5 4,5 4,5 6 2 1 9 5

78 8 5 11 8 6 11 11 1 4 2 3 8 6

91
 ., .

78 10 11 5 1,5 7 8 12 9 6 3 4 1,5 7

78 12 2 8 1 9 11 10 7 3 6 5 4 8

78 12 6 2,5 11 4,5 9,5 1 4,5 2.5 8 7 9.5 9

78 12 1 3 6 8 10 11 9 5 4 2 7 10

78 11 9 2 12 3 8 6 10 1 5 4 7 11

78 12 2 4 10 8,5 11 7 2 8,5 6 6 6 12

78 12 5 5 9 2 2 5 2 7,5 7,5 13

78 12 8 7 6 1 3 2 9 11 5 4 10 14

78 11 6 6 11 8,5 8,5 6 2,5 4 2,5 1 11 15

117
166,0 85,5 86,5 127,5 88,0 124,5 97,0 97,5 70,5 67,0 50,5 109,5
0,0

,
.
.

3.

I X2 X 2

X 3
II X3, X4
X 4

III X 11 , X 10 , X 8 X 11

92
 ., .

X 10

X 8

X 6 -
X6 , X5
IV

X 5 -

V X1 X 1 -

X7 - ;

VI X7 , X9
X9 -
;

VII X 12 X 12 -

.

.
, , 0
, 1
o, -1 .

,
.
(1)

(2)
,
. ,
, ,

93
 ., .

. ,
(1)
.

, .
.

.
,
, .

,
.

, .
:

- ,

-

.

.
,
.
:
:
,
(1)

94
 ., .

, (2)
, .

3.

,
, .
,
,

.

3.1.

,
.
.

1.

,


.

2.

,
.
95
 ., .

3.

,

,
,
.

4.

,
.

5.

6.

7. Benchmarking

8. (SWOT)

96
 ., .

,
,
.

9. / .

10.

, .

11.

12.

,
.

13. , .

, ,
.

14.

97
 ., .

15.

,
.

16.

17.

(. )
(. ).

18.

,

, .

,

,
,
,.

,
.
. ,
,
. :
, ,
, , ,
, .
98
 ., .

.
,
. :
: ) )
.

. : ,
.

,
.

1. ,
,

2. ,
,

3. ()
, .

: .

,
.

,

.

99
 ., .

,
.

.

.
.
. : ,
.

.
.

: , .

. ,
.
,
, , ,

.

.

.
,
,
.

.
:

100
 ., .

,
.

3.2. SWOT

SWOT (Strengths)
(Weaknisses) (Opportunities) (hreats).

, , .

,
.
SWOT-.

. ,


.
.

.

.

.

,
:

101
 ., .

:
pr i hod od pr odaje svi h novouvedeni h pr oi zvoda h 100

pr i hod od pr odaje svi h pr oi zvoda

n


.

.

.
:

%pr omet pr oi zvoda i znadpr ose~nog kval i t et a h 100

%pr omet pr oi zvoda i spodpr ose~nog kval i t et a h 100

(,
)
:

(%)

102
 ., .

(40)
1. /
5 5
2.
10 10
3.
10 10
4.
10 10
5.
5 5
6. ............

(60)

7. 20 20

8. 10 10

9. 5
5
10. 10 10

11. 15 15

12. .....

100 40 50 10

.
, :

+ 40%

50%

- 10%

103
 ., .

= + 30% ( + 40 - 10).

.


.
.

,
.

.

SWOT . ,

. ,
.
,
,

: ?
,
, .

. ,


, ,

104
 ., .

, ,
.

3.3.

10. :
, , , nw-hw.
.
()
() .
,

. ,
(),
,
().

"0%" 100 %. , 100%
, 0% .
100%
0%

. 100%
0%
.

10
R. Mann-u, Das ganzeitliche Untemelimen,
Rolf Moroni. "
"
.

105
 ., .

.
.

, , ""
90%
10%
40%
60%.
150 (90%+ 60%).

.
()
().

(checklist)
:

106
 ., .

% 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0 0

nw-hw

3.

.
3.
.
.

4.

( + )

90 60 150 4

100 30 130 3

50 30 80 1

107
 ., .

90 80 170 5

nw-hw 80 30 110 2

420 140 560 -

.

. .

( )
.

100 %
.

"". "1".
(),

()
.
.

108
 ., .

1.

1.
2.

2.

3.
3.

4.
4.

5.

5.

1.
1.

2.

2. ,
3.

3.
4.

4.
5.

5.

1. 1.

2. 2.

3.
3.
4.
4.

5.
5.

109
 ., .

1. 1.

2.

2.

3.
3.

4.

4. 5.

5.

1.

1.
2.
2.

3.
nw-hw
3.


4.
4.

5.

1. ,
1.

2.


2.

110
 ., .

1.
1.


2. nw-hw
2.

4. (Check )

,

.
,
"" .

3.4.

. ,
,
, ,
-. ,

-.

. ,

, ,
.

111
 ., .

, .

.
,
.

.

.

(business portfolio matrix)
.
, Boston Conslting Group (),

: () .

. - 9-
General Electric cKinsy & Cmpany. -
, ,
,
: .

(Fr-cll matrix, Vier atrix-Felder)
(Nine-cll matrix, Neun atrix-Felder)


.

(, )
.

112
 ., .

.
, - .



. .

10%

, :

(%)

(%)

(2:4)100

1 2 3 4 5 6 7

800 1.000 2.000 40 0,80 12

2.000 2.000 4.500 44 1,00 5

113
 ., .

400 800 2.700 15 0,50 13

500 900 5.000 10 0,56 5

800 2.000 4.000 20 0,40 12

6.000 1.500 7.800 77 4,00 8

5. ()

-
, :

1. 15 %

( 7)
,

2.
( 5 =
2/4).

, 6
.

"".
. 6.
.

114
 ., .

6.

.

,
, .
""
77% .

. "", "" ""
, ,
.
.

115
 ., .

.

.
.

.
.
''" .

""

.

. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

1.

2.

3. nw - hw

4.

5.

6.

7.

8.

""
116
 ., .


.

. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.


1.

2.

3.

4.

5.

6.

7.

8.

52, 8 6,5
72 52 72%,
44 8 5,5
72 44 61%.

""
(5,5 6,5), :

117
 ., .

1 2 3 4 5 6 7 8 9

7. ""

"" "" ,

" ".

" " .

" " "
" ,
""

.

118
 ., .

3.5.

.
:

- ;

- ;

- .

f ( X ) = c1 X1 + c2 X 2 + ... + cn xn ,
1, 2, , n, .
.
max f ( X ) = C1 X1 + C2 X 2 + ... + Cn X n

a11 x1 + a12 x2 + + a1n xn b1

a21 x1 + a22 x2 + + a2 n xn b2

.............................................

am1 x1 + am 2 x2 + + amn xn bm

x1 , x2 ,!, xn 0 .

119
 ., .

f ( X ) .
f ( X )
:

min f ( X ) = C1X1 + C2 X 2 + ... + Cn X n ,

a11 x1 + a12 x2 + + a1n xn b1

a21
x1 + a22
x2 + + a2 n xn b2

.............................................

am 1 x1 + am 2 x2 + + amn
xn bm

x1 , x2 ,!, xn 0 .

,
A, A0 , C i X ,

a11 a12 ! a1n

a10 c1 x1
a11 a 22 ! a 2 n a c x
20 2 2
A= A0 = ! C = X = .
, , ,
! ! ! !
!
!

a c xn
a m1 a m 2 ! a mn m 0 n

Max C X AX A0 X 0 ,
C C .

X
. C X .

120
 ., .

X C X = Max C X ,
X .

S = {X : X 0, AX A0 }.

S
.
.

S .
,
.

,
.

,
. Y yi , i = 1,2,! m ,

Min Y A0

Y A C

Y 0 .

a) X , Y ,
C X Y A0 ;

) C X = Y A0 X Y .

121
 ., .

) ,
, ,
.

.
,
,
.

(
).

.
( )
. , ,
,
.

.
, ,
, (
).
, .
, .

3.6.

,
, ()
122
 ., .

(, ),
.

m , n , i
ai ( i = 1,2,! , m ), j
b j ( j = 1,2,!, n ). i
j X ij , cij X ij ,
cij

m n
minF ( X ) = cij X ij ,
i =1 j =1

X ij = ai i = 1,2,! , m
j =1

X ij = b j j = 1,2,!, n
i =1

m n
X ij 0 a = b i j (
i =1 j =1

).

. , ,
- Dantzinogovoj (
MODI- ).

.
.

123
 ., .

B 1 B 2 B n

1 c11 c12 c1n a 1

2 c21 c22 c2n a 2

n cm1 cm2 cmn a m

b 1 b 2 b n

(m n) ,
, ai , a
, b j .
cij , a
X ij .

. X 11
, .
min(a1 , b1 ) . X 12 X 21 .
X 11 ( a1 ), X 21
b1 , . X 11 .
X 11 b1
X 12 .
,
.
.

124
 ., .

m n
F = cij xij , .
i =1 j =1

, ,
( ).

. ,
.
, .

( ) ,
,
( ).
,
.

,
,
,
.

,
.
(m + n) . :

- I
;

- II ;

- III ;

- IV
.

125
 ., .

.

.

3.7.

.
(:
, , .). ,
.

max F ( X ) = C X ,

AX B

X 0 .

xk k = 1,2,!, m + n , xk {0,1, 2,...}.

. N0
= {0,1,2,}, .
, .

(
),

126
 ., .

, .
,
.
( )

.

Gomory-, ,
,
.
.

3.8.

.
C ' = (c1, c2, , c3) 1, 2,, n,
b ' = (b1,
b2, , bn), .
- aij .
.
.

(
,
).

t . :

127
 ., .

max F = C (t ) X

A(t ) X b(t )

X 0 .

A
c, c, b b ,
.

I : ,
C (t ) C (t ) t C (t ) =
C t + C .

max F (t , X ) = (C ' t + C '') X

AX = b

X 0 .

.
, ci .

II : ,
b t .
:

max F (t , X ) = CX ,

AX = b + tb

X 0 .

128
 ., .

,
.

III : C b t .
:

max F (t , X ) = (C ' t + C '') X ,

AX = b + tb

X 0 .

. t
.

t .

.
.

. .

3.9.

129
 ., .

3.9.1.

.
,
, .

(: ).

, .

F() xi, i=1n
AXb .

1) ,
.

2) ,
.

3) .

3.9.2.

,
.
,
130
 ., .

.

- - (
), , ,
.



.

,
( E 2 ),

(E(F), F2 )
.

.
.
,
.

3.10.

,
,
,
.
,

.
,
.
131






., .

,
,
() .

132
 ., .

,

,
. ,
.
,
, .
,

.

.
- - .
top
,
top
.
,
,
.
.
, ,
.

,
,
, ,
.
,
,
.

133
 ., .

,

.

, nz = 0.

( ), n
( ).
0 n.
, n


.
n ,
, .
.
:

1. ,
,

2.
,

3.

4. .
:

5.
,

6.

134
X 0 X 1 Xk-1 X k Xk+1 Xn-1 X n

., .

7.
.

, .
.
, ,
,
.
Erlanger (1878-1929)

i j.

.

.. ..

.. ..

X0

X1

Xk

Xn n .

n
{Xk}, k = 0,1,2,n

135
 ., .

{pk (t)}, k = 0,1,2,n, a pk (t) t u

Xk.

n
ek , .
ek ,
.
.
.
X0, X1,Xn,Xn+s, X0

Xn n

Xn+s n
s , s =
1,2, .

,
,

.
:

1. ,

2. ,

3. ,

4. ,

5.

6.
.
136
 ., .

p (t), Xk, k = 0,1,.,n

,
,
,
( ) .

, >0
. ,
po(t), p1(t)..,pk(t).
t t
t .

, ,

. , tops,

top: () top: (t) = c-t,
= 1top
. top ,
, .
t pk(t), k
( n-k , k = 0,1,2,n).
pk (t) pk(t+t) t
pk(t) ao
pk (t ) = pk 1 (t ) pk (t )( + k ) + pk +1 (t )(k + 1)
t
k = 1, 2,..., n 1

pk (t ) pk (t ) t
.

t Xk-1 t
, pk-1(t) Xk

137
 ., .

t Xk, t
k
, pk(t) ( +k )
t Xk+1
t (+1)
, 1 Xk.

O = 1,2,n-1,
:

p0 (t ) = p0 (t ) + p1 (t )

pn (t ) = pn1 (t ) pn (t )n .

(t, t+ t )
0 n .

0 t 0 t
p0 (t ) t 1 t
+ p1 (t ) . .
n t n-1 t ,
pn 1 (t ) t n t
n , pn (t )n , .

,
, .

3.11.

,

,

138
 ., .

,
.

John von Neumann-a (1903-1957), ,
, 1928. , Oskarom
Morgenstern-o, : Teory of Games and Economic Behavior,
New York 1944.
.

,

.
.
.
.

, B.
,
.
.

1.
. ,
.


.

2.

1,a2, ..ai, ..am, (1,2, m), B
b1,b2, ,bj, , bn B
(b1,b2, ,bn).
139
c11c12c1jc1n

c21c22c2jc2n
., .
.cij
, ,
cm1 cm2cmjcmn
.

3.

.

4. () B C (ai,b) = cij,
,
B, , b
i ( i = 1,2,,m; j= 1,2,n).

5. B
.

6.

C =

C ,
B .
( I, II, A, B).
.

140
 ., .

1.

1.

a\b b 1 b 2 b 3 min (j)

a 1 4 -1 -4 -4
C(cij) =
a 2 3 2 3 2

a 3 -2 0 8 -2

max(i) 4 2 8

A,
B.

,

, maxi minj (aij) = max (-4, 2, -2) = 2.
, = maxi minj (aij).

B
minj maxi (aij) =
min (4,2,8) = 2. = minj
mai (aij) = .

( ) =
c = ( , ) = (2, 2).
V V .
V=2, , (2, b2) = (2,2)
Barel-von Neumann-ov .

141
 ., .

4. ,
1,2,,m,
ai (i = 1m).
B b1, b2, , bn .
.

2. B. A
S1, S2, a B
.
. B
.
2.

, .

2. q 1 q 2

\B B 1 B 2 min

p 1 S 1 0,4 0,2 0,2

p 2 S 2 0,2 0,6 0,2

max 0,4 0,6

maxi minj aij = max (0,2;0,2)= 0,2 = . .

= 0,2 =0,4. a
< V <, 0,2<V<0,4.

min maxi = minj (0,4;0,6) = 0,4 = . O .

. S 1 p1 ,
S2 p2 p1+p2=0, a B B1 p1 , B2 q2
, q1 + q2 = 1

. Pa=(p1,p2),
p1+p2=1, S1 p1 , S2 p2

142
 ., .

B Q=(q1,q2), a
B1 q1 , a B2 q2 q1+q2=1.
2 2
C (P,Q)= a
i =1 j =1
ij
pi qj=0,4p1q1 + 0,2p1q2 + 0,2p2q1 + 0.6p2q2

= p1(0,4q1+0,2q2) + p2(0,2q1+0,6q2).

p1+p2=1
0,4q1+0,2q2=0,2q1+0,6q2 je :
C(P,Q)=0,4q1+0,2q2 C(P,Q)=0,2q1+0,6q2. q1=2q2
q1+q2=1 q1=23 q2=13 Q=(23,13). C(P,Q)
q1 q2 C(P,Q)= 0,4p1q1 +
0,2p1q2 + 0,2p2q1 + 0.6p2q2= q1(0,4p1+0,2p2) + q2 (0,2p1+0,6p2), q1+q2=1
C(P,Q) = 0,4p1+0,2p2 C(P,Q) = 0,2p1+0.6p2
0,4p1+0,2p2=0,2p1+0,6p2p1=2p2, p1+p2=1 p2=13, p1=23
P=(23,13).

C(P,Q) = 0,42323+0,22313 +
0,21323+0,61313, V=13.
(2x2) .

,
, I ()
II- (B),
P (p1, p2prpn),
I Q (q1, q2,qj,qm) II, pi=1,
m
pi0 q
j
j
=1, qj0.

I A1,A2,An II
B1,B2,Bm , P: (p1, p2..pn ) QB: (q1, q2,qm )

143
 ., .

=||ij||, i I,
II. V.
I. I
P* V
II :

a11p1 + a21p2 + + an1pn V

(1) a12p1 + a22p2 + + an2pn V

....

a1mp1 + a2mp2 + + anmpn V

V
Xi = pi/V, i= 1, 2, , n (2)

n
p1 + p2 + pn 1
X
i =1
i =
V
=
V

V 0, . V>0 ,
=||ij||

, o d.
d. V0 d.
V (1)

a11x1+a21x2++an1xn1

a12x1+a22x2++an2xn1

.. (3)

a1mx1+a2mx2++anmxn1

144
 ., .

min (x)=x1+x2+xn=1/V, xi0 (4)

,
(LP),
P*(p1*,p2*,...,pi*,pn*), pi*=Vxi*, i = 1,2,..,n, xi*
minimuma (4) (3).

() II, .
Q*=(q1*, q2*,qj*,qm*)
II- ,
V, .
I. :

a11q1+a12q2++a1mqm V

a21q1+a22q2++a2mqm V (5)

an1q1+an2q2++anmqm V

qj/V=yj, j=1,2,,m (6), Y1+Y2++Ym=1V,

qj=1, yj0,.K II ,
maxg(Y)=Y1+Y2++Ym=1V (7) aijYj1, za i=1,2,,n(8)
yj0,

P.S Y1,Y2,..,Ym
(7) (8), n
ai1y1+ai2y2++aimym1, i=1,2,,n, a (7).
(LP) (8) (7)=
II Q*=(q1*, q2*,qm*).
maxg(Y) = min(x) (9).

.

145
 ., .

(7) (8) max(Y) = y1+y2++ym =1V .

(II) Q*=(q1*, q2*,qm*),
(I) P*(p1*,p2*,pi*,,pn*)
V.

146
 ., .

147
 ., .

148
 ., .

1.

.
,
. ()
.

.


.
,
, , .
, ,
.

,
.

, ,
, .

,
,

,

.

149
 ., .

, ,

,
.

1. .

2. .

,
,
.

.

.

.

.
, .
, .
.
,
.
.
150
 ., .

,
,
,
.

.
.

.
.

.

, ,
.
,
, ,
.
.
,

.

- ,
;

- ,
;

- ,
.

151
 ., .

,
. ,
.
.

.

.

.
10 .

.
,
.
.
, :

- ,

,
:
, , ,
.

.
: .
,
.
()
,

152
 ., .

, .
.

.
: ,
, ,
,

.

,
,
.

, :
( , ),

( )
( ).

, :

- ,

- ,

- ,

- .

153
 ., .

3. .

,

.
,
.
4. .

,

.
.
.

,
,
,
.
.

.

.
,
.

154
 ., .

: ,
.
"", ,
.

, , .
,
, ,
,


.

.
,
.

.

:

1.

.

2. ,
,
.

3.
.

4.
.

155
 ., .

2.

.

.
,
. :
1. (going concern principle),

156
 ., .

2.
,

3. ,

4. ,

5. ,

6. ,

7.

8. .

. . :

1. ,

2.

3.
.

,
. ,
.

.
,
,
. "
,
". ,
157
 ., .

. , ,
, .

,

.

,
. , ,
,
, ,
.

.
, , ,
,
. "
" (GAAP) :

- (Generally accepted concepts),

- (Generally accepted principles)

- (Generally accepted
procedures)".

,
,
,
.

158
 ., .

1. (Business entity concept),

2. (Continuing-concern concept),

3. (Stable-dollar concept)

4. (Time-period concept)

1. (Cost principle),

2. (Objecivity principle),

3. (Realization principle),

4. (Matching principle),

5. (Materiality principle),

6. (Full-disclosure principle),

7. (Consistency principle)

8. (Conservatism principle).

,
.

(
),

159
 ., .

. , ,
, ,
.

. :

1.
,
, ,
.

2.
.

, ,
. ,
,
. :

10.000
12.000 20%,
2.400 400
,
.

,
,
. .


.

,
160
 ., .

.
.

.

.

.

.

.
.

.

,
.

:

1. ( )

2. ( ).

,

.
,
:
,
, .

161
 ., .

.
,
. ,

.

,
.

.
, .

. :

- ,

- .

. :
,
.

.

.
,
.
.

.

162
 ., .

,
.

. :

- .

,
,
.

,
, .

.
. :

30. 09. 2006.

10.000 7.000. 31.12.
2006.
9.000. 31.1. 2007. 10.000.
:

31.1.2007.
4.000 ,
3.000.
: 2.000 2006. 2.000
2007. 2.000 2006.
3.000.

.
,

163
 ., .

( ).
,
,
. ,
,
, .
,
.

.
( ),11 , , .
.
( )
,
,
, ,
. ,
.

.
, ,


. :
.

11
70%
, . 31. 12.

164
 ., .

: = = ,
.
:
, .
,

.
.

.

. .
:
.

: , , ,
. ,
,
. :
90 1.200. 1.12.
31.12.
400 .

165
 ., .

1.

2.

:
,
.
, . :
3.000,
800 2.000.
200
. :
, , .

()
, .
14. , 1673. .
,
.
,

. , ,

, .

, ,


. .
,

.

.

166
 ., .

()

.
:

-
;

-
;

,

. ,

,
>
.
+
> . .
: 150, 170,
25, 5,
(170 -25)<150 .

: +
>
.
.
,


:

167
 ., .

+ >
. ,

.
. ,
. :
354 , 10 /
210 , 5 /. 300
354 250 .
40
5,2 /. 300 5.400,
400,
3.540.
1.270, 800.
:

(5400-400) 5000

4810

800

610

,


.

,
,
.

, ,

.
(
168
 ., .

) .
,

( ,
.)
, .
, .
, ,

.
. ,
,
,
.
.

. :
6.000,
4.500, 1.500
.

. :
8.000,
8.650, 650 .

,
.
.

.

169
 ., .

, ,
,
.
,
.
, -
(
,
, ,
).

,
.
.
.
.
.
.
:
,


. .

, ,
. :

1. ,

170
 ., .

2. .

. :

.

,
.
:
,

.

, ,
/
,
, .


. ( ),
:

- ,

- .

.
,
.

: , ,
, , ,
.
171
 ., .

(, , ) .
, ,
, .

.
, . ,
.


, .

.
.

// =

: 10.000, .
500,
.
= 9.500
.

.
,
.
.

,
, ,
.
.

172
 ., .

.

.

,
.

.
, , .
:

,
.

.

.

( )
.
/
,

.
:

- ,

- .

.
, ,
173
 ., .

.

.
,
,
, .

.
,

.

.
.
.

, .
,

.
,
,
. :
, , ,
.

.
, ,
.
.

. ,
,
174
 ., .

,
.
, ()
.
,
. .

, ,
.
.
.

-
,

- ,

-
.

- ,

-
.

.
, ,

175
 ., .

,
, .

10.000

8.000

2.000

- 5.000

- 1.000

- 4.000

,

:

2.000,

. 4.000

.
, ,
.
.
176
 ., .

, ,
.
,
.

,
. :
" , ".
, ,
, ,
.
(.

,
),
, .
,
,

.

,

.

. ,

. ,
,
.

177
 ., .

, ,
,

,
.
,
,
, .
,
, -
. ,


.

17. .
.
.
.

.

.
:

1) ,

2) ,

3)

4) .

:
,

?
178
 ., .

.
.


.

: ,

?

, .

.
.

,
.
.
. .

. ,
-
.
.

.

. .
.

179
 ., .

.



.
,
.
.
. 1)
. 2)

.

1. ( )
;

2.

3.
.

,
,

,
.

.
,
.
180
 ., .

.


.
.

:

. ,
, ,
.

181
 ., .

3.

, , ,
.

182
 ., .

- () .

( ).

,
.

,

.
.
,

.

-
,

- ,
, ,

- .

( ),
( ),

183
 ., .

.
.
, ,
. .

1. ,
,
.

2. ,

.

3. ,
,
.

4. ,
, , .

5. ,
,
.

6. ,
.

7. ,

.

8. :

.

184

-
-
- - -


()


., .

-
,
,

,

.


-
. :
-
-
- ,
,
-
-
- ,


-
-
,

-


-
. -

185


., .

1.

, ,
()
(
). .


.

186
 ., .

.
, , .

.
.

.
, :
1.

2.
.

,

( ).
, .

.
.
.
.
.
.
, ,
, .
.

.
,
187
 ., .

.
.
,
.4

4.

bilancia,
. , ,
, .
, ,
, , .

.

.


,
.

, .

,
:

4
., ., , ,
, 1999., ., - .,
, , , 2001. ,

188
 ., .

,
, :

- ,

- ,

- ,

- ,

- .

:
189
 ., .

- ,

- ,

- ,

- ,

- ,

- ,

- .

4.1.

, ,
.
,
. ,
:

1. ,

2.

3. .

.
, ,
.

190
 ., .

: .
,
.
, .
,
.

.
,
(, )
,
.
, :

1. ( )

2. ( ).

, .

.

e ,

12,
.

12

.

191
 ., .

-
,
;
-

;
- ,
.

.13


, .
.

, ,
, .
:

1. ( , , ),

2. ( , ,
, ,
),

3. ( , ,
, ).

13
1, ,
, , , , 2004.

192
 ., .

.
: , , ,

.

,
,
.
: 14

1. (, , ,
, , , ,
.),

2. ( ,
, , , ,
goodwill .),

3. ( , ,
,
).

.
.

, .
,
, . .

.

14
., ., 2004. , ,
. . 219-288.

193
 ., .

. , , , - ,
, .
,
.

.
.

: ,
.
, .
:

.
,
,
.

1. :

194
 ., .

. ( ),

. ( ,
.).

2. :

. .

3. :

4. :

. ,

. .

1. :

. .

2. :

( ,
),

195
 ., .

(
),

( ).

__________________ _____________

.
. .

. .

4.2.

.
, ,
.

, , ,
,

196
 ., .

,
, ,
.
. ,
,
. . .

15 .
,

. ,
, . .

() .
. , ,
. ()
.


.

, ,
( )
, , .

:
, , ,
, .


15
Krajevi F., 1975. Analiza poslovanja organizacija udruenog rada,
Informator, Zagreb. str. 38

197
 ., .

, ,
, .

:
1.
,

2.
, ,

3. ,

4.

5.
.

,
, ,
.

, .

,
,
.

,
.
.

198
 ., .

. ,
.
.
.

.
,
.
(, , ,
.), .

, ,

. ,
,
, .

,
.
, , ,
, . :

1.

2. .

.

.

.
,

199
 ., .

,
.

, ,
.
, , ,
.

,
:
1. ;
2. ;
3. ;
4.

;
5. ;
6. ;
7. ;
8. ;
9. .
,


.16

.
,
. .
.
:

16
1, ,
, , , , 2004.

200
 ., .

+ = +

- ;

- ;

- ;

- ;

,

.5

________________ ___________________

5.

ao o e o a oe ooe a
oea ea e o oe a ooa ea oa
ea.

Ooa ea , ae, a oa ea oa oe
ooe ae oo eoo eo, a e eo
ooo e oe eo, e e oa eo e

5
., , , ,1996.,
., , , 2000., .,
., , '' '',
, 2003.,

201
 ., .

o oao aaea oeeo ae o aa aaa

o o o.

ea aaa, oo ea aa e
oa oaa ea a a ao aaa oa oaa
ea a a. Oo ea aa e aeae
ee ao o : ae, ee oaa aaa, oa e
eaa ea a a e . oo eaa e
e a ea, o eaa eo a a.
Ooa ea e o a o a, aa oa o e
aee aa a aa oo eaa. a
ao oa oea e oea oa a e a oo
ooo ea ea oe ooe. ea oo e,
ooa ea e ee a :

- ooa ea e,

- ooa ea

- ooa ea a e.

5.1. OOA EA E

aaa ooa ea aea aaa aa

. oo eaa
eo oa oaa aaa. o e ao oe
a aa ea aa o oa e eo
aae aae.

O oea aaa a e o aaa ooo ea

oee a ee eo, o oa e ooa
ea e e aae o aa oo ea
e. Ooa ea e , ea oe, oa a
aa o e aea oa o oa o ea a

202
 ., .

ae oo ao. aa ee oo eaa
oaa e ee ae, oe o oeeea oo
eaa, ,
,
. Ooa ea e e o a o:

- oaaa a aae o oo ea,

- oaaa o oo aee ae oo
eaa

- ea o.

oe aaa ooa ea oa e o e ooee

ae oe ee ooeo oaaa. a aa oaa
o e aea eo, a a a oaea o
aae ea. Oe ae e e oea aaa oa
ea aoe ooe, o ea e oa ooo e
oa aa a aaeo.

eea o a aa oa e ooa ea
aa :

- oo,

- ao,

- .

aa ae oo eaa oe e
eaa: 1) a -aa, 2) oe oa eaa a
ee, 3) ooe aoa 4) ooao eo
oa.

203
 ., .

5.1.1. OA OO EAA

aaa ae o a aa oa
e ooa ea a , oo eoo oeea
oea aa ea o oe
oa (ea). oo oo eaa ae e oaaa
ooa ea, ooo o ooe aae eea.
oe o oo eaa, eea oea e
oeaa ooa ea.

eee oe a ae ooa ea a ooa,

ea a e e a oa eea e .
eea o o ee o oea a oo ea
oo oe oo eaa, o oa oaa
eoea eea oa a oa. e eo, eaa e a
e eo ooo eo e oe eoeo oo
ao, e e eoo oa oaa, aa ooa,
aa .

5.1.2. AA OO EAA

e a eea e o a a
e oe a oe e ooa ea, e ea aee
oee. a eo oe a ao ea o aa aaaa
oo eaa.

aa oo eaa aee o aea e

oeaa o eea a e o eao, aa e aa oe
oeo e, ao e o eo ooa eao
eea ao a oe oa e o eao
a.

204
 ., .

aa e a a ooo ea aeo
oea aae aeo eee, oa e e eea a
e oee a a e aa , a oe e oaaa ao
eo, eea oe ea a a, . oaa
aoa, aa oo o e e eoa aa oaee.
oe e oaaa, ee oa aea ae,
ooo e ea oo a aaa.

a oa aoa eo e aoa o
ea oa a ooa a ooae aoa, oaeo e a
e ooo e o eaa oe eo ea a a a
aoaae oa aoa e oea ae. Oa o, o
oa aoa o a aa oeo aeaa, oaae
eee aa, o aa, a oaaa .
aa e aa.

oa aoa oa e aoa
ee e aa. eee ae a
(ae) oa oa aoa ae eo aoa o a
oe a e o oea ae o aaaa
ae. Oe ae eee oo a a oa e
aaa o ae ae oa e oaaa ao ooaa
ea.

a eoaa a oaae aee eao,

eea o, oo a ooaa oe aoe a oe
oee, a eoe oee, o oo a oa
eaa eo e ea oee aoo. a
eo oeaa oe a oaoaa oea
ea aa o eea. e, ao oa aoa ee e
aa oea aa ea oa e oe aa eea oe e
eo. Oo a e a o eaa a eo oo

205
 ., .

ea, ao oaa ea o e, a a o eaae,

a ao ea aaa, a e eea a
ea.

eea, aa ooe ae eoo ee,

a a ae ae oeaa a
oe e ooa ea. Eea o ae oo
ea o e oo o eea oa
aa eoe aae eoaa aeo oe
eaa.

eea oa ea a aee ae
oe ooo ea oa oe eo o a e
oa aa oaea. a ooo oeeo eee eoe e
ea ea, a oaea aaa oe oaea oaea
aaa ooaa eaa aaa.

5.1.3. E OO EAA E AAE

eea o ooa ea a eo e
aae. e oo eaa e aae, a oo, e a
oo ooa o e aa e eea oa eea
aoa eaa. ee aa o a aa oa
e ooa ea.

5.2. OOA EA

oa ea oa e oe a oaae eao oo
e eee a aa e oo ea , o :

- ea oa e ee e,

206
 ., .

- e,

- ae oe,

- oea,

- oo aa,

- ooo ao,

- aeaa aa,

- oaa aaa

- oaa ooa ea.

ea oa e ee e aa e
ooea ea, eooea ea, ea a
eoaa a, aea oaa ea a oe e.
e oaa oe e, aae e oae e.
ae oe o : ae oe oae,
ae oa, oe aoaaa aoa ee ae.
Oe e ae, ea, ooea, aoa ea
ea ee, aa ea aa, aoaoa oea,
oo oo ea . oo aaa aa e:
oa, oa, ea, aae ea . Ooo ao
oaa a o o. aea aa e aa:
ae, ee, ao a oe, ao a oa a a aa.
Oe ea aoe a e ea, oa eaa ao oea
e a, aa ao ooo eo ao a aa e aaa
a o aa eoao. Oaa aaa a o oe
ao o eea o eoa, a o e e o
aa eo oe oo eaa. Oe e, e
ea, aa oo ae eoo oaa eoo
ee oeae, a a e oa oee, a

207
 ., .

oe oaoae aoa o oea aa eea,

eaaa aaa17 .

5.2.1. EEA OO EAA

eea oa ee o oo ea ao a
e ao e oe aea e ao aaa, oaa
aaa eo oo eaa e, e ao ooo
ea oeao. eea oe ee o a ea
oo eaa o :

- a ,

- eaa

- aae ae oo eaa.

ao e o ea eea eea o
aa oo eaa. eo o aa a e ae eae
oo eaa ao o eo.

a eaa oo eaa e o aae

eee. Oa e oaeo oeaa e oe e o oo
oa. Eea o oo ea o eaa e

17
.

,

208
 ., .

oaea o eee. oo a ea a oae o a

oeaa a ooo e, a eaa e aee ao
a ooa (ea o, oea o, a ooo
ea a oaaa, oaa eoo ee, o a
oea o e ooo ea, e aaa, a aaa
oe, aaa eo, oee...). o eaa aa
a aeoe oo eaa oa ea o o e e
oe ea o a oaaae a oo
eaa a aa e e a oe ao. ao aooaa
e oeo a e o e ea oe ooeo o
e o a e, a e o e a oa.
ea a eea, e a oeee eooa ee
ee, oaa a a a oea ea o e oa
oo a o a a, o a a eea o
e o o a o e ea oe, o
oo a oe o o o oaaa, ooo e aae.

(
)
.

Aaa eea oo eaa e o a oo

oa aaa. a a e oaa oea aa. a
e a ae e oo oa o ooo e
(ea o, oea o, a ooo ea,
oaa ...). a oe ae e e ae oee eo
ooo ea. aa aa aoe oo
eaa.

oe oe oae eea o oo ea
eea e eo oe ooe eee (eea a).

5.2.2. AAE OO EAA

209
 ., .

oo e aa ee oe a oe
e oeeo a ooo (ao) e ooa eea. oo
oe e oeee o ee eaa o
oo (a) oo eea, eo oa aea (a
oeeo). a eo ooee aa o oo
oe oa a aae oee, e a oa,
eo a ao oeaa ooe e. oe e a
e a oeeo oe aae, eo aea oee a
a aa, .

aa oe aa :

- eaeaa ,

- aeaa

- aa .

oe e eaa
aoo ooe e a ee a ea eo
aooa. eaaa e oa ao e a oo
ao ao o a oo, oaee aae oo
aaa. o oa e oo eoo aa aa
oe ae ooe.

5.2.2.1.

o eoo , eaeaa aaa e e

ao o aaa a aa. ea ao aa, oa
eaa eooea oa, a, ea oe, ea eo, ea
e a aa a oo aae ao oe ae e
eoaao. a aea ao aaa, eaeaa aaa
eaa ooe o ao eoa oe aa, eo
ao a oa eoa oa e oe. ea aee

210
 ., .

a eeaaa, o eaea oa
eooo oaea e aeao eaa, a
aoao oea "oa" eo eea, eea oo.
a e, e ea o aa, ao o oo oaaa
aa.18 a e a a aeaa, e oa : (1)
oeao a eee, (2) o (3) a aa.

(1) a aea oeao a eee a e aeae

eo oe oeae a eee oe oe a
oeae. aa, e ea, ooa eo goodwill.
aa eao (oaeo) oa, a aoao
oea oa ao o : ae, a a, ee a
aa.

(2) aaa ea e o ee e ao
ea, aoo ao eo oa. ao, a e,
aa ao Folliet19 a a aaa aeae
eo e e, o :

- a oa oa ea ae eo;

- a aaa oa, e aea, o a oe

eo.

o eo a "ea"
ooa aa o oaa eea o eoo aaa
oo. ae a a e oe ooe ee "Oa oo".
ea o oea oa ooa e a: ooe oaa,
ooe eaa, oee ooe ooa.

18
Heinen, E.: Op. cit. str. 239.; Coenenberg, A.: Op.cit.str.92.; Adler Schmalz: Op.cit.str.
403-414, i drugi
19
Folliet. E.d.:Le bilan dans les societes anonymes, Lasanne 1929., . 41.

211
 ., .

(3) ea a aa a e eee oo,

(eae) aoao oee (oe) aeae eo.
aoao oea eaeaa oa eooa a aae,
o oa o e eo a oe e a o eo.20

o Eoe aee, ee ae e e a e
oo oe aae a 4. eo, oa o aea
ea :

- ooe aaa aoa;

- oee, aee, ee, oae a a aa

ea, ao oa:

a) aaea o aaa

) oea o ao eea;

- ooa eo (goodwill)

- ae aa.

aa oe e eaea aaa, e: (1) a

o oaa (2) a aaa ea, ao (3) a
a oeae aaa a oeaa (e, aaaa oee
ae oe eea).

aa oo oaa e ,
oe e a oo aa oaa (aoa ooa,
oo eae, ea ae .), oo eo
a oeaa, ae, oaaaa, ao aae oa a
eaa a oo. oo e e e eaa ae
oae ooe. O ea ae o ao

20
Heinen, E.: Op. .. 240.

212
 ., .

aaaa ooee ooaa. e e, aoe, oo

o ea a eae ao ao o a, aaae
oea ae oe.

o eoa oee oe eo a eee, oa

oo ea a oa ao o, o e oe a e
o e oa. e o a o aa oa
ooa e oa, eee o a (aaa) e oe
a aoe e, e ao ooe ooe eee.
Oae e eo oe oa "ae eo".
eee e oaeo a ae aa aae o ooa.
e o a oo aa a, eee oe a
aoe oa o oo a oe aoee oa
aooe eee eo eaoeeo oa e a o
oe eo eo. ao aaa oe ooa,
aa a oea ooaa oo oae oo
e oa eoa e ooaae eaae ao a
aa ea oe aoe ea oe oo oao eo
oe o ooe aa oeeo oa.

a oo eee ae o eo a
eo ao a oo aa, e a eao ooaa
eea o e oe eo e oo
eo eea.

eee oe a ee a ooe aaa

, oo o ooaa ee oa :

- oe ea a ao o oo
ao e a aoee a eee eoe,

- a oea ea a a oe ae a e e
eao,

- oo ea a aooa ea o
o e a ee e oa.

213
 ., .

oo aaa aoa o e aa a e
eoe, oo e oe oaa a e oo oe e
oeao o a eee a ooo eaa a
oo aae ooa ooe a . a, a
eee oo a aaee ea a aooe
ee e :

- oo oe ao ea,

- ea oo ooa oea e oaaa,

- ooo eea e oaao o ae a ooe

aa a oe oo oe,

- e e e ao oeeo a a oo oe ,
oo e e a o eo a e a oa, a e oe
oaa oo e o oo a o eee,

- ooe ooa ea e ao oea a e oa

a aoaa a e oea a a aa
oo oe.

eo oa oe oo aaa aoa, o
oa o aa ee eeo e oea
oo oeaa, e o e aa eae ae. a aa e
eea a eaae aea oaaa ooa o e oa e
eeaa.

oea eaa ao, oa oo a

oo oa oee ooa a, ooo a
oaae oeee eao. o ao e e oaae a
ao oee ooaae oe, oe aa oaa
aaa a eae aa. ae a oae oee oe a
e oea a aeo a aae oee ee e,
eaa ae, a a eoaa a eee
e, oe a e oo aaa oee . e,
ae oe a oe aee a e eo oa oae aoa,

214
 ., .

a e aaa oee o ao e. o
a, oae oee oo e a eo eee, o
a, oa e oo a oeaa a a o o
oaa. o aae e ao o oa o e oaae ao aa
aaa o oo oaa oee a oaao ao
o a. o a, ao, oo oee e o
a aao eo ooo oo ooea
aaaa, o a a e ee oa o eaea
aaa. e e, de facto, eaa aoa ae aoae o
ooa a e oa eoa. oe oaa
ooa oee e oo ea o oe a aee
a aa, o a a a ae a aa.

o aeo e oaea ao oooa eoaa

oe e ae, a oee oo aaa, oaaa eo ooa
oa, ooo a e, eoo o.
ae oee oa o oa o e eoo eoo ao
oee oaeo. ae e oe o eeo eoa
oe e oee eoo oee. Oae e e eo.
eo aea, o e eee, e oe a ee aa
eo eoa ooa aaa aoa. o oao ee
eo aea e aa o oe "oee, ae,
ee a aa", oeeo aae eo oe
"oo aaa aoa ".21

Aae eo aea e oae ao o o oo

e eaa, o e oae ooa aaa aoa
o a ee aoa ooo oao eoa. e a
aae aeaa oae e eo a aa e o
eoe oe oaa aae aaa. o ea e
aa a a e o a eo aea e aa, e a e

21
., ., .,
, , , 2006. .

215
 ., .

ae ooe aa oaaa ao ao eoa oe e

eo aae.22 a ea oe aa aaa
a oaa aa, o e aae oea eo ee.

ea e ao oea e oe, eeo

ooo oe ea o oea. aae ee
eoaa aae ooee aae. Aae ee oa
o ao e ea oo a oeeo ee aa oa
aoa. aa e aao ae o aa oe
o ooeo eeo eoa oea. Ao e, ao,
ea ooea aoa o oa ee oe, oa
ea aaa, eo e oaaa aoaa o a ea
ao ao eoa, a o e oo. oe a e ea e
oae a, o e e aaa a ao oea oe
oa ooa. Aaa ea oee oao
oa, a aa oee ee aeo o ae.
a oee aa a eaa a ao oaaa
e aae, eo o oa oe ee.

a aa aoe aa: aoa aa, a a,

oe a o. a oa aa oa e, ao o ee,
e ooa. Oao ao aa eea a oee ee
aa e oa ao oaa aaa o ooa oo
oae ae o o ooeo. eaae a e oa oa
ae ooeo a oa ao: (1) e o eeeaa o
ae aa eee oe (2) aea aaea
eeeaa e a o eaa ao eea, a e oa
oa.

5.2.2.2.

22

216
 ., .

aeaa e eaa ooe eeeaa,

e oa ao o oo o, oe eoa.
aaa e a ao oeaa. aae oe e
oe eoaa eaae aa oe aoae
aae ea a aae, o aa a
oeae, ao eaae oea oaa.

aeaa oaa eee e eeeaa: (1)

ee,

(2) ae oe,

(3) ea ooea ae,

(4) aa ooea, aa oo ea,

(5) aaa a aa o oe oo.

e, oe ao aaaa ea aea, ooe

ae a e ae oe, ao o oea a
ee, a aeo a a. aeo aae ea
oeaa o e oaeo a ao e oeeo ee aeeo
a oeaa, a e eeo eoeaao. aaae
eo aa ea aa, ea eao ao
a, e ooeo. A, oo ee e oee oa, a
aaa oe oaa ea aaae eo
ea oeaa.

o e ae aa ooea a e
a ooe ae a oo, ao ae a e
eae , . aa oe ae oe ae e
ae ooea. Oe e ooo oa eooa ao.
o aa ae oe, ao o o oea a
ooo aeo a e eaa e ee
e e. oa ooea, aaa ooo eaa

217
 ., .

aa e: aoa oea, aa, oe, aaa, oa

a, oo ea, ea, eeoe ea .

ea a e oee ee eeea oe oe
eaa e a ae ae, a aee oo ,
eoo ea ao.

a aae aea aaa oe e aae a

e oa oeo aa , a, oa eoa aa oae
eoeea. o a ao aae a
ooe oaa eoaa: (1) oaae aa a
oeaae eo oaa oe aaa, (2) oaae
aa a ae oa oeo aao aea eo.

oeae oe eoaa ae o
eoo a o aa:

- ao aaa;

- aea aaa;

- ooo ao;

- oeo oeae.

ao aaa oe o ee o
eaa oo eo oo. aa e a o e
e ao ao, eo eooa ao ee a.
ooo aaa oo e oa o oeaa
eo ae oa. Oaea aaa eoa oe
oa aea a e ao a eo oe
oaea oe oe ooo aaa, a o e aea
oo.

Aae eea oe eao e a ae

eooo aa, o e oaa a eo aa
oo aoaaa oo oa, eooa oa e

218
 ., .

eea, a e ao aaa, ao o ee
ao, o oo a e ee a ee a.

ae oeao oeaa e a oae

oeao aaa a, e aa ae o oo
a aeo ao. oa e oae o a oeao
oeaa aea aa e ae aae eo
ooo ee oaa a ao oeao oo eoe aea
eaeo oe ooe. eo oeao e o
oeae oeae o o eo, oe e ooaa
a eae o eae oe eee.

Oo a oeae ooee oe ee oe
aaa a ooae oe ea a e aa a
oeao oaaa oeaa o oaa e
oo aae ooo ee oaa. oe, ao o oe
oo aae eoa a oeae a a
eea oo, ooo a oa oa oae eee oa.
ea oaa oo e a oa oa oeea oeo
e.

aeo aa

Oo ao e oeaeo. Ooaa oo
ao aaa e aa, o oe oo aae ooa
a aoa a eoe.

a oae oo oea e
oae a oo aae ao a, o e eea
oee, e eoa eo ooaa eo aoo
oaa. Oae e , o a, ea. a
eoao ao aea eo, oo aae e a
ae oae, e e e e oao aeo

219
 ., .

aeo ae eo. ae a aa ooa

oo e oa o o aa. e a aoo
aaa aa: (1) oo aa oa oea eea
oe, (2) ae ooa aae, (3) eaa
ea a aa , (4) aa ooa
aae o ooa aee oaa (5) aoee ae eo
oa e oo a e a ooa.

ea oaa ao oo oeaa

a oeae oee oeo

e eoaa e ea oaa. a a ea oaa?
oae ee oaa oeaa oao aa
oa a e oaa e eee ooee ooa:

aea a a (oo)

+ ae oo aeaa ae

+ oo aa ae

+ o oo ooe

+ oe oea oo

= oo ooe ( )

+ oo aaa, oe aoa

+ o oo ooaa aaa

= ea oaa

220
 ., .

,
,
.

aa oea ee oaa aa a ae
oee, e e eee oeo (1) o aae (2)
eo oaa ooa.

(1) a ee oaa, a ao ea e a,
a o oa a aae. oe, a aooe oe: (a)
a () ooa, () a eo ooa.

aa ooa aa, oe eee

ooa, o ae e oaa ae ea oeaa
aa, e o ooa ooaa aaa.

a eo ooa e e ee oaa,
aee a oe a, e ooe ooe, o a a
ea oaa a ao aae ooe ooe.

e oa ooa eo.
o ao aa e ee ae:

- aooa o aoee ooa a oe

eee,

- oo eo oo, o ea ae
ee a ao ooa,

- oo aae eaa oe a ooo

aaa

221
 ., .

- aooa aoea ooa a ooe oo

aae eaa oeae e oa, o e
oea a eaae.23

a ea a e aoo eae ooa

aa eeao. oooo a a oo ea
ae ee a ao ooa.

oea oa aa e o a eoa a
oo ee oo a ea ee a ooo.

ea oaa eea eo oaa oe a

eaa ao o a eo a aae
oee ooe, o a aee o e o a
oae a aeo oeo.

(2) o ea oaa ooa ea a oee ae

a e e oaa e ao o oo o ao aa
e a ooo eo oa. o , e ea, oo o
eoeo oea a ooo, a oo aeaa, ao
o o aa o aae aea. oeo
a ea oaa, oo o a e e ao:

- ao aa oo,

- oo aa a a oae aoeo,

- oo a a oae aoeo,

- oo a a ooa a aoo ooa,

- oo a e aoa a ooo
aoo ee ooa

23
Albach, Horst : Bewertungsprobleme des Jahresabschlusses nach dem Aktiengesetz
1965. Betreibsberater 1966.

222
 ., .

- oo eo, ea a ee ao ea, ooo

aooe eea.

aaaae aa oe oae ee oaa o

a o a ooa ee ee a:

(a) a oo o a eaa ao o a ee
oaa oa e ooa a aae.

() oae ee oaa ooe eooa aoeo. o

a, eoee o ooa aoee e a a
o ooa.

() a ee oaa oaa o o oo
eeae eo oe, o oe oa eo
oeo.

() oo oa e , oe ooa o ea
ooa aaa o aa o. aae a ooa
a oaae aae a oe aa, oo aooaa,
oaae ae aa oo eea, a
aa .

() a aa e e ooa eo o eea ooe

oo, oa e ae ooa e oe ooa.
a aea, oo a ooa e oe a
a ee oaa ooa aooe ooa. e e e
ae a o o oeoaa aooo oeae.

() e a ae ea oaa ooa a ee
oaa oee ooe oa e
oe eoooe oe, e oa aoo: ao
eoae aoaa ae ooa ooe,
aaae ooa aaa oae, oeo oaae
aaa aoa o aeao aaa .

223
 ., .

5.2.2.3. Oae aea

aeaa e aaa a a oaa, eo a

e a ao oeaaa. oa eo,
aoaa a ooa aae e oaa, e oae ao
eoeea, e ae o ae a aoa, o e
oae oae.

oaa, oa e ae o a oae, a e ao
oe eoea eo eaa a a a oe ooe.
eoo eea, aoaa oae e (1) ea
ooe oa aea ae eo
(2) eo aoae e oe a e
eoa.24

o ea e oae ee ao ao o e
e eo oao eo o oo aea aeae
eaeae oe.25

ao aee e ea oaa ea
ao aaa e aa. ao, a e, ao aae,
oe e ae oe a oee a a aaa aa,
oa e a eaaae eo eea
oe o e oo aa.

aeao eaaae eo o eea e

oaa eoaa ae oe eo (eoae)
a a aa oa a ooeo eo e

24
Fridson, M. S, Financial Stament Analysis, John Wiley & Sons, Inc. New York. 1991.

25
Eliot, B. & Eliot, J., Financial Accounting & Reporting, Sekond Edition, Prentice Hall,
London... Singapore, 1996.

224
 ., .

oaa. aa oe ea eaa o o ea
oa o ooee eo a e oa eaa a
oeeo eo a a aa. ea oe, oaao a
aea ao aaa, oae e oae ao eo
oeaa.

ao aae a aa, a eaoo

eo a ae a eo eaa. Oae
eaa oe ea, e oa ao eoo eaa
eoaa ae aoe oao eoa, o
eae ooe eaa, aae ea aaa a aa
oo ooaao ae a e
oe oe oee. a oaa e, ea ao
aa, aoea aoa.

ao ao aae oaa eoo

o, eo e aao oaa o.

a oao aae, ea oe e a aa
oaae ae eea, oae e, aoe, oa
aoee aoa, e e eaaa a aoeo ooa.
Oae ea a e ae a a a e o e oo ea
oee oee oa aea. ea oo
aa, a oaa e oeeee oa a ae. a a
a, aa aaa ae e aa
aa a oaa, o: oeae oe, aoa
aoa a oae eoe oeeee a eaa a
ae oe eo oaa.

.

.
.
,

225
 ., .

.
.
.
.
,
( ),
, (
).

.

,
.
,
.

.
.
.

: 1) 2)
, ( =
).

, ,

. ,
.

:
1) ,

226
 ., .

2) ,

3) ,

4) .

1)
.
, , .

NV
= ,
n

NV ,

n ( ),

( ).

100
as = ,
n

NV as
= ,
100

227
 ., .

as ,

10.

1.000.000 ,
10 . 100.000
(1.000.000 / 10 .).
:
.

5400 100.000
1.
0239 100.000

,
.

.
,

.
2)
.

228
 ., .

,
, .

.
,
, .

:
- ( )

NV 2 NV
D = = ,
n ( n + 1) / 2 n ( n + 1)

D ,

N ( ) ,

NV .

A = D (n-1) i=1,......n -

= D (n-1),
229
 ., .

= D (n-2),

= D (n-3).

600.000 .
8 .

2 600.000
D = = 16.666,67
89

1. 600.000. 8 x 16.666,67=133.333. 466.667.

2. 466.667. 7 x 16.666,67=116.667. 350.000.

3. 350.000. 6 x 16.666,67=100.000. 250.000.

4. 250.000. 5 x 16.666,67=83.333. 166.667.

5. 166.667. 4 x 16.666,67=66.667. 100.000.

6. 100.000. 3 x 16.666,67=50.000. 50.000.

7. 50.000. 2 x 16.666,67=33.333. 16,667

230
 ., .

8. 16.667 1 x 16.666,67=16.667 0

.
( ),

.
.

,
.

600.000 .
8 .
25%.

1. 600.000. 25% 150.000. 450.000.

2. 450.000. 25% 112.500. 337.500.

3. 337.500. 25% 84.375. 253.125.

4. 253.125. 25% 63.281. 189.844.

5. 189.844. 4 . 47.461. 142.383.

231
 ., .

6. 142.383 - 47.461. 94.922.

7. 94.922. - 47.461. 47.461.

8. 47.461. - 47.461. 0

,
.

LV
as=(1- n ) 100,
NV

LV ,

NV ,

n ( ).

.
600.000 , 8 .
50.000 .

50.000
as=(1- 8 ) 100=(1-0,73299) 100=26,7%
600.000

(%)

1. 600.000. 26,7 160.200. 439.800.

2. 439.800. 26,7 114.348. 325.452.

232
 ., .

3. 325.452. 26,7 86.896. 238.556.

4. 238.556. 26,7 63.694. 174.862.

5. 174.862. 26,7 46.688. 128.174.

6. 128.174. 26,7 34.222. 93.952.

7. 93.952. 26,7 25.085. 68.867.

8. 68.867. 26,7 18.387. 50.400.

50.000 50.400
26,7% .
400 50.000
.
3)
.

, .

, .

4) ,


.
a .


.

:
233
 ., .

10.000
. 20.000 .
2004.
2.000 ?
= 10.000 / 20.000 = 0,5

2004 . = 0,5 2.000 = 1.000 .

.

.
.

5.2.2.4. aae a aaa

. ao aaa oa ea o oo
ao oo eoaa a oaa ea oea
oo oo oa eea, o a a a a aa e
oo aea oo oo eaaa o oe
a ea. aa a aaa ae ae
oe: (1) ea, (2) oae ae o eo (3) oo
ao.

o ea e oaea ao ea o
aaa a a, ao o aaa o eooo
a a, o oo a e ooo ooa
234
 ., .

a a oo aea a ee. a aa a eo
aae a aae ea e, e eoaa a ea
aa a. oa aa ooa oe a e
eaa ao ee e, a e oa. Ao e oo aea a
eoae aa a, eo e a aa a
oa, oa e ao aae ae o o eaa.

ea e, o a, aa ooa aae,
aa ae aoa oe a oo, e oe
aa: oe oea, aae oe eae ae
oe. oo aae e ea e aa ea
aea eo ooa. oo e ae e oa a e
ea ea eo, eaa eo e a oe
e ooa o oeo aaa oao aaa.

oo aae eoa a aae. e, ao

eooa eo ae o ooa aae, a a e eoao
aa, oa e oa eoe oee e oaa.
O a aae e aoa, o a a a a
o oae oa. Eooa eo e, o a, a
ea ea aa a aa, ao e ea e
o a a oo e e a aa a e a
e o aa oee eo ea. Eooa eo
ea oe e e ao oe eo ae.

o oe aeea a a o a aa
e, o a, o o a ao oe oeae
oe ea. aoeo oaa eea aa e
e e oae ao oeae eo aaa, eo ao oaea
ea aoaa. aa a o oe oe e o
a ao ao oaaa o a eea. aa e
aa a a. ao e oa e eo
aa. o oa aa a, oa e a a
oaea a e aa ea aa eo oa.

235
 ., .

eo a o ae aa oe ae oe
aee ao ea, ooo ooa eea, a e
aee a e ee eea e aoe oaee a
oeo aae a. ae eoe ae aa:

(1) ae o eo a aaee: oae,

oeaa oea, a a ao

(2) ae o eo a aeo a ee oaeo o

(ae).

Oae ae a o oe eo o e, o
oe, eo a ea. Ooa a aae ,
aoe, oo aae. oo o e a a aa
o ooa aae oaea e oea oe eo.
Oaea aeo oaa aae a oao ae eee
oaaa oe e eo.

Oa oa o a aaa oaa a
ooa oaaa o eea, oa o a oo
aoa oa oaaa oe e, o a, aa a
o oo.

a o ea oo a e o
ae oe "ao", oa e aa eo a
oaa, oae ao a o ee oe, a a e
aa ae aoea o aoa a oo oea a o
ee oe, a a e ae oa oa aa o ooa
oeo.26 eao ao e e o aaaa a e
aa a aaa o ao ao o
oea e a o e oe. ao a a oo
oea e aa o eaa.27

26
Plan Comptable General, . 305.
27
151.
236
 ., .

Ooa a aae o aoa , o a, oa

o oe ooe aae oaaa e oa
ooaaa aoa, ee a eo oo e eo
ao aee oe ae eo. oaeo e a e
o aa ae e aoee o oo eeao
o ooaa oae.

5.3. OOA EA A E

Oaee ee ooa ea oa e e o e
o o oe e aaeo, e oo oee
oao eoo , ao ea oa o ee
ooo oaa a oe eo a ao eee
e aeo oo eaa a e. ao e oa ea e
oe oaa ooe ao a o oa e e
aa aa, oa e aoe o. oe oa, ae o
eaa aa e ooe ao o ea a oo
oaa. o a a oa oee o ooa ooe
e aa e e e aa eo aee o
ao eaa. Oa e oooaae o oo
eaa oo ae oo ao, aa e o oe,
oo oee e oae, eeo ao ae
eea aooae oaa oo eaa aa ao
ee oe e ao aaa a eaa,
e a ea a ao ee a oe o oaae.

Oae oo eaa oa a e e a a
aeo aa, o o e aae ea a oo, a
e oa ee oo eaa. o , ooa a
aoa e e oe aa, a aoaa e oaaa a a
ooa ea, e oa a o a e oe e.

237
 ., .

238
 ., .

6.

, .


.

, a
.
.
.
.
,
.
,

.
239
 ., .

,
.

.
,
.

, ,
, -

.

,
,
.
,
.

.

.

,
.

,
240
 ., .

.

,
"

" .

, ,
, - .
, ,
,
,
, ,

.28

.
,
.
. ,
,
. ,
, ,
.29

28
., ., , , ,
2000. ., 159.
29
M. , , , 2000, . 160

241
 ., .

-

.

,
,
.
(360)
().

.
,
,
.

.
,
,
.

,
(
) .

.
,
.

.

O
,

.
.

242
 ., .

,
.
.

:30

- ,

- ,

- .

.
(
).

, , ,
(
) .


.

,
. ()

.


30
., , , , 2000, . 155

243
 ., .

,
,
( ). ,
,

.
( ),
,
.
.
,
.

,
,
( )
,
( ). , ,
,
.

,
, ,
,
.

6.1.

.
, ,
, . :
, .

244
 ., .

, ,
.

, .
.

,
---1-1, --1.
, ""
, ""
, "1"
.31

, , ,
.

.
:

- ,

- ,

- .

31
., ., , ,
, 2000. ., . 217.

245
 ., .

,


.

. ,

.

. ,
, y .


. ,
,

.

. , ,
, ,

.


.

. , ,
.

246
 ., .

, .,


.

. 50 ,
,

,
.
,
.

, , ,
.
, .

,
.

,

,
.

,
.

,
.

,
,

247
 ., .

,
,
,
.

, .
,
,
,
.

. , ,

.
.

, ,
.
, , .

, ,
, ,
.
( )

.

248
 ., .

. , ,


.

,

. ,

.

, . .

, , .
()
(, ,
).

,
.

.

( ),
, . . ,
.

, .
.
,
.

249
 ., .

,
,
.
(
), (,
). ,
( )
, ,
.

. ,
,
,
.

.
() (
)

. ,



, .

,
.
-
. ,
. :

- (
20% ),

250
 ., .

- ,

- ( ),

- .

,
( 20%).
: ( 0,3 0,5), .
()
. ,

.
( =
), ,
.
'''' .

. ( ) :

- ( ),

- .

1.
,

.

251
 ., .

2.
, ,

. . .

,
.
, , .
, ,
,
(, )
, . .

, .
,
( )
( )
. ,
( )
( )
. , 4 :

- ;

-
, ;

- ;

- .

(first in first out)

( ) .
, ,
, .
252
 ., .

() .
,
,
.
(),
() ,
() . ,
. ,
,
, (

) .
,
,
.
,
.

(last in first out)

.

, .
,

. , 2 :

-
( ) : last in
first out;

-
. 3. .

253
 ., .

1) ( )
, .

,
.

2)

. ,
:

- ,

- (
)

-
.

3)
,


.

(higest in first out)

. .

( ) .

.

254
 ., .

(lowest in firsti out)

.


.

.
,
,
, ,
.

. ,
, ,
.

6.2.

"
32.

.
, .
.
.
,
.

32
., , , ,1992, . 373.

255
 ., .

,
,

.

.

.
,
.


.

. , ,

.
( )
.33

.

.
.

.
,

33
., , , 2001. , . 265.

256
 ., .

: , , ,
.

-
.

-
.
.

-
,
.

-
.

.
,
.
.

.
.
.

. .

.
.
257
 ., .

.

.

.
. ,
.

.
.

.
.

.
.

.

.

. ,
:

- ,

- , 1
, , .
258
 ., .

, .

,
.

) , .
( ),

) ,

) ,
,

) ( , .),

) .

() :

()34 :

) ( ),
,

34
,
.

259
 ., .

) () ,
(
)

) (
, ,
, .

,
.

,
.

1) , .
.

.
.
,
.

,
.

2) ,
().

,

.
260
 ., .

. ,
(
)
.

.

. ,
, ,

.

.

3% 5% .

,
.

1) ,
?
,

.

2) (

) ,
.

3)
,
, ,

261
 ., .

,
.

4) ()
,
.

,
(
)
.

,
.

.
.

,
.
.

.
,

.

,

.
: ,
(, , .)
() .

, ,

262
 ., .

.
:
() , ( ),
(), ( ), ,
( ).
: , .

( , . 29/78, 39/85, 57/89
, . 31/93, 22/99, 44/99.).

,

( . 63/03).

6.2.1. ()

.
.
336. 343.
,

.

-
: ,
.

6.2.1.1.

263
 ., .

.
, -
.
336.
,

-

.

,
336. ,
337. ,
.

: ,
, , ,

,
-.

,
.
,
.

6.2.1.2.

264
 ., .

/
.
, -
.
- ,
.

, -

- .

,

.

20.
. 46/06.

.
-
. 10.
.
.
.

6.2.1.3.

265
 ., .

.
,

.
,

.

341. 342.
.

: ,
,
(), ,
,

.35

. ,
.
,
- .

: ,

35
, . 29/78, 39/85,
57/89 , . 31/93, 22/99, 44/99.

266
 ., .

, -
.

,
-
: , ,
.

- ,
.


.

.
.

- . ,

- -
.

.


10.000,00 .

241 - 10.000,00

267
 ., .

241 - 10.000,00 10.000,00

433 - 10.000,00

202 - 10.000,00 10.000,00

241 - 10.000,00

241 - 10.000,00 10.000,00

433 - 10.000,00

202 - 10.000,00 10.000,00

.

10.000,00 ,
8.000,00 .

268
 ., .

241 - 8.000,00

241 - 8.000,00 8.000,00

433 - 8.000,00

202 - 8.000,00 8.000,00

241 - 2.000,00

202 - 2.000,00

- ,

241 - 8.000,00

241 - 8.000,00 8.000,00

433 - 8.000,00

202 - 8.000,00 8.000,00

433 - 2.000,00

241 - 2.000,00

- ,

269
 ., .

-
, :
, ,
20.
, ,
.

6.2.2. ()

,
(),
() ().
1020.
1034.

() () ()
(),
.36
(),
,
,

.

,
.

36
, . 29/78, 39/85, 57/89
, . 31/93, 22/99, 44/99.

270
 ., .

,

, ,
,
().

1025.
() (),

,
. , ()
, , ()
.
, ,
, ,
, 1028.
. ,
, ,
,
,
, 1030.
.

(),

()
.
.
()
.
.
.

.
271
 ., .

10.000,00 .
10.000,00
.

()

433 - 10.000,00

202 - 10.000,00

-

241 - 10.000,00

241 - 10.000,00

()

433 - 10.000,00

439 - 10.000,00

-
439 - 10.000,00

241 - 10.000,00

()
272
 ., .

229 - 10.000,00

202 - 10.000,00

241 - 10.000,00

229 - 10.000,00

-
,

.

1020. 1031. ,
() ,
()
() 37

37
, ,
, , 2005. .

273
 ., .

1.

,
,
10.000,00 .

2.

10.000,00 . 15/06
16.04.2006. ,
..

3.

10.000,00
.

4.

,
,

.

5.

10.000,00 .

6.

274
 ., .

6 ()
.

7.

8.

(. . 29/78, 39/85,
45/89, 57/89 . .31/93, 22/99, 44/99.).

, 18.09.2006.. 1. : _____..______

2. :_______.._______

3. :_____.._______

6.2.3. ( )

cedere .

,

()
().

436. 445.

275
 ., .

-
.
.


.

,
. 438.
,


.

,

.
, ,
,
.38

. 436.
,

,
,

.

()
, , ,

38
, . 29/78, 39/85, 57/89
, . 31/93, 22/99, 44/99.

276
 ., .

, ,
437. .
, ,
. ,
() -
() , .

.

,
.

.

.

.39
,
.

. () ,
.

. ()
.

39
. 3/02, 05/03
. 43/04 62/06.

277
 ., .

() ()
, ()
(), 10.000,00 .

.

()

433 - 10.000,00

202 - 10.000,00

241 - 10.000,00

241 - 10.000,00

()

433 - 10.000,00

439 - 10.000,00

439 - 10.000,00

241 - 10.000,00
278
 ., .

()

229 - 10.000,00

202 - 10.000,00

241 - 10.000,00

229 - 10.000,00

. 436. 445. ,
()
()
40

40
, ,
, , 2005. .

279
 ., .

1.

10.000,00 .

2.

3.

10.000,00 .

4.

,

( ).

5.

()
() .

6.

280
 ., .

(
) , .

7.

,
.

8.

,
.

, 17.10.2006. 1. : ______..______

2. :_____..______

-
,
.

6.3.

"
".
, .

- ,

- ,

- ,

281
 ., .

- ,

- ,

- ,

- .

,
.
,

.

.

.

:
.

- ,

- .

- ,

- .

282


., .


.
,

.
,
. .


()




.

. : ,


.
: ,
.
,
, .

283
 ., .

2.

1.
. .

2.
. .

3. ,
. .
.

4.
, .
, .

284
 ., .

,
, .

, ,

:
.

, ,

.

() , ,
,
.

, ,
, ,
,
.

'' ''. ,
( )
.
, , .

. ( )

.

(
) , , , ,

285
 ., .

, ,
.

,
.
,
.
. .

() .

1. ,
.

( , ).

2.

,
.


.

,
( ).

,
.

( )
(
).

( 10% ).
286
 ., .

(
)
.

,
.

,
( ,
.).
,
,
. .
,
. ,
( )

.

,
.

,
,

.

.
.

(futures)
, ,
.
.
,
.

287
 ., .

.
(
, ) .
,
.

, ,
.

.

():

1. ,

2. ,

3.

4. .

.
.

. ,

,
()
.
,
.

. ,

. , ,

288
 ., .

. ,
,
.
.

,
.
, ,
.

.

,
.
.
, ,
, .

,
, .

, ,
.

6.4.

.
, .
, .
,
,
, .
,
289
 ., .

. ,
, .

.
, ,
,

. , ,
,
-
.


. ,
.

,
.
.

.
,

.
,
.

.

,
.

. ,

290
 ., .

.

.
. ,

. : ,
, , , ,
, .

, ,
,
. ,
,
.


.

, ,
: , ,
,
,
.
,
,
. - ,

.
.
,
, .

291
 ., .

.
, ,
.

,
, .
,
,
.
,
.

,

.

, .

. ,
.
.

292
 ., .

293
 ., .

7.

7.1.

, .
, :

1. ,

2.

3. .

294
 ., .

.
, ,
.

: .
,
.
, .
,
.

.
,
(, )
,
.
, :

- ( )

- ( ).

, .

.

295
 ., .

41,
.

-
,
,
-


- ,
.
.42


, .
.

, ,
, .
:

- ( , , ),

41

.
42
1, ,
, , , , 2004.

296
 ., .

- ( , ,
, ,
)

- ( , ,
, ).

.
: , , ,

.

,
,
.
: 43

- (, , ,
, , , , .),

- ( ,
, , , , goodwill .)

- ( , ,
,
).

.
.

43
., ., 2004. , ,
. . 219-288.

297
 ., .

, .
,
, . .

.

. , , , - ,
, .
,
.

.
.

7.2.

. ,
,
. . .

44 .
,

. ,
, . .

() .

44
Krajevi F., 1975. Analiza poslovanja organizacija udruenog rada,
Informator, Zagreb. str. 38

298
 ., .

. , ,
. ()
.


.

, ,
( )
, , .

:
, , ,
, .

,
, ,
.

:
-
,

-
, ,

- ,

-
.

299
 ., .

,
, ,
.

, .

,
,
.

,
.
.

. ,
.
.
.

.
,
.
(, , ,
.), .

, ,

. ,
,
, .

300
 ., .

,
.
, , ,
, . :

- .

.

.

.
,
,
.

, ,
.
, , ,
.

,
:
- ,
- ,
- ,
-
,
- ,
- ,
- ,

301
 ., .

-
.
-
,


.45

7.3.

.

. , ,
, ,
.

de facto
, , de jure
.

,
. ,
, ,
.

.
,
,

45
1, ,
, , , , 2004.

302
 ., .

,
.

1.
,

2. ,

.

3.

4.
,
.

5.

.

6.

.

7.4.

,
.

303
 ., .

, .

.

, ,
. ,
, .
.

,
, :
1. ;
2. ,
, ,
,

3.

8.
, , ,
:
1.

;
2.
,

3.
,
,
.46

46
1, ,
, , , , 2004.

304
 ., .

305
 ., .

8.

.

,
.

.
: , ,
,
. ,

,
,


() .

,
: aa a eaa, a,
oaa a eaa,
o aao .

,
.

8.1. OA AAE A
EAA

a e o o ooaa ao
eea eo oaa a , eoaa e
aae ooae aoe. o oe oaa e

306
 ., .

a aae ooaa eea oa ""

oae a aae. o e
aa e a oa eea oaaa
oaa, o a e a o eo (oa)
o (aa) oaa oaaa. ,
aaa a eaa eeo e oeaa a
eoe oae oae oae
. ea oe, aaa a eaa
eea e a aae ae oae
o oa e eo aa o
ao aao. oo e a ee aae aa oa
o oea a aaa a e oeo
oeo aaaa.

Oo e aa a oe
aa ao ae aae (aae a eaa).
: ao
aae, aao aooo ao aooo.
e e a e aooo " oo e -
", a aa aaa, oa e a
ao aoo aoo ,
ooaa e o ea oo aaa.1 Aaa
a eaa e oe
o, aaaa o ae ooaa o a
, a o , e ea, o eo
(eao) ooaa. oaao ao aea,
aaa ooaa a oee eea oa oa aa
a eaa, a oa, ae e
oea ao .2 o oe, aaa

1
R. M. S. Wilson-G. McHugh, Finansial Analysis - A Managerial Introduction, London,
Cassel Educational Limited, p. 16-20.
2
prema: A. P. Robson, Essential Accounting for Managers, London, Cassel Publishers
Ltd., 1988., p. 99.

307
 ., .

a eaa oe e ao oe ee
a aa eaa, ea oo o e
oa a eaa eaa oee
oae eeae a aae .

o aaaa ea o aa
a eaa, e ea e eeao eo, e
/ a o oeo oo eea

, a ao e a a aoaa oaa
aoeeo oaea o a o e eo
oe aaa ooae aoe eea,
. , eo-
eea oaa, e oa a o eo, a a oa
ao aee e oea a aae,
.

oaea aaa ea o o e
oe aa a eaa :

- oaa a ea o oo
aeaae oea o eea (e oa
);

- aeaae eea oea oo ee

ea;

- a ea

;

- aaa oo oaaea (, ,
, )

308
 ., .

- - aae (eae oa ooe,

aaa oea ao ooa, ea o
oeaa o oa, aaa e oa, ).3

ao aae a eaa
aaa eeo aea aaa
ooae aoe eea. a eo oe aaa
, ee eeo, eo oe aaa o aa
eo aaa. a aae aae e
ao, , oo e ea a
eea. oa a a oa aaa
ooe eea eoe ( )
ao. aaa aae a eaa ao e
oe a eoa oe ooe eea a e eo
oe o, a eoa ao
eea ao e oa e oea aa. a e
oaa aa ao eea, a ee oa
aa oe e ae oe, a eoo aae oa
aoe aao a eaa.

Aaa a eaa aa, ae, oa

a oee aaa, . oaa. e, oeo e
o aa o oe a e aae a eaa
oea oaa aa , o oaa
eeee a ooee ooe oe, a e
oaa e. e, oeo e aa a e ooa
oa eeaa aeo o oa e e o,
aoo oaaa oae, . oae o
aae e ooa . Aaa a
eaa, ea oe, oae ao a
oo oa e oe oae oae ooaa eea

3
C. Cooper, Accounting Tools, Homewood, Illinois, Richard D. lrwin, Inc., 1997./98., p.
160-164.

309
 ., .

ooea oa, . aaa. e-

, oae oe oae e aae eoae e
oaa aaae ee ooaa eea. e oaa
oeea oaea e aae
a eaa a oee aaa. a aaa
oaa, ae, ao ae oae, oe ao o
ae a aae, eoae. oe eoaa aae
a eaa ao eoa oea aaa e
e aa ee oaa a oee aaa,
a o oaa e aa oeo e o aa o
o oae oe oa aao a oea
aaa.

o aa a aae a eaa a
aea aaa .
aa a a oae oe o e aae
aeea o, a aee e
ee:

- eo,

- eo (a),

- ee,

- aaa e ae eea,

- eo

- oa aee o.4

ao o oa oaa eo
eea aaaa e a oe eeaa e aae

4
L. A. Bernstein, Analysis of Finansial Statements, Homewood, Illinois, Richard D.
Invin, Inc., 1984., p. 211.

310
 ., .

a eaa. ao , aooo eoa

eeo aa oae o o eea, oo
eo ae e aeea a oae o aeo
eea, a eea (a) aeea a
oo oao o . ao oe,
ee eea aeea a e aee
ooaa, a e oo a o aa aaa a
eaa ao ea.

8.2. EAA
OAA AAE A EAA

oe aae a eaa oe e o
e a oaa, o , e ea, eee
aaa oea. oaa a ea
o e ao ooa a aae o e
aaa oe oeaa.

aao aoe e aea eea aa

oea oe oa ee a eaa. a oo
aeaaa oea oe e oo e eo o
ooae oaao eea. ao oe, a
ea, o e ao ooa a aae, o
e aaa oe aaaa. aaa ooaa
a eaa. oeaa aae
a eaa e e e oo
aae. o oe aaa oaae aae
a eaa a e oo oo o oea
oaaea, , ea oaaea e
oaaea. a oe eeo, aaa -
eaa oaa aaa e a 1.

311


., .

a 1. eaa oaa aae a

eaa
312
 ., .

aaa 1. 2. aa a o
o oo o ao aoe oeaa aae
a eaa aaa.5 Oe e a o .
oaa a eaa, oa e oe oa
a e e oa (oa a). oo a oeee
e oe, 2005. 2006, a e 2005. aa . e e
ooe a eaa aa ao o
oe oa, a e eeo oo ae ao o
oeaa (aea) oe oa 2006. o oo a 2005,
a oeo oo o oeae (aee) aao e eao, .
. a ea aa aaa 1. 2.
a ea ao eea. e ae eae
aa a eaa a a
eaa, ao e a oe a o oa aa ooe
oeee e ae, e oa a e oee oe e ooe
ae eo e. e ae ae oae o aaa
a a aa. oaao ao eee oe
ooae aa ae eo eo ,
o oea (oea eoa),
o . Oee eaa e aoe (ee)
, oe a
, a oaa
oea o . Oee e, ea oe, aa
ooe oe eaa (ooe oee), a aa eo
ae (owners') ae ae. aa aa e-
aa e ea ae o oao eo,
aao o aao o. aa oa aae aa
e a oa o o
, oa e ea o oae eo . aaa o

5
Prema: J. L. Smith-R. M. Keith-W. L. Stephens, Finansial Accounting, New York,
McGraw-Hill Book Company, 1988., p.p. 654-655.

313
 ., .

eo e eo o o eoae ao o e ae ee a
oaee oe ( ea o o a 2.).
oaao ee aaa o (aaa) oeaa e 2006.
oo a 2005. a 9.550.000 , a ao oo
o aaa o aaa ea o o a 2006. o.

oaao eee eao e oao o 2004. oe

50.000 oae a e oaa eo o eo
10 10.000.000 o a e oaa eo
. oaee ee oo e oaa o, o aee
ao ooa oae eo oaee . oo a a
ooa o 5%, o a a oaee ee oe 25.000
(5% o 500.000 e 25.000). o (oe
ee) e oaa e ae eoa oaee eo
o, ae eeo o oe aoee eo o a
ee aa o, . aa. a oo oaaa o
ao a oe e aa ooe eo
. Oa e aa eee oa:

. .

31. 12. o ooa

oeaa oeaa
2005. 2006.
(aea) (aea)

AA ( 000 )

314
 ., .

OA, OOEA OEA:

- ee 4.300 4.520 220 5,1

- ae 72.540 72.540 - -

ae: a eo (29.196) (30.696) 1.500* 5,1

- oea 16.717 18.907 2.190 13,1

ae: a eo (7.840) (7.980) 140* 1.8

A OA, OOEA
56.521 57.291 770 1,4
OEA

OOA AA AAA:

- aaa oe 6.000 6.000 _______- ______-

EA AA

- ooa 6.574 5.368 (1.206) (18,3)

- 1.570 3.090 1.520 96,8

- oaaa (eo) 32.936 35.382 2.446 7,4

- ae oe 50.434 62.582 12.148 24,1

- eae oo 2.590 2.870 280 10.8

O EA AA 94.104 109.292 15.188 16,1

O AA 156.625 172.583 15.598 10,2

AA ( 000 )

- oaee

5% (o. e. 10) 500 500

- oe (o. e. 1) 9.500 10.000 500 5,3

- aa oa 30.053 35.843 5.790 19,3

- aa o 47.657 57.207 9.550 20.0

315
 ., .

A 87.710 103.550 15.840 18,1

OOE OEE:

- oeae oee 8% 28.000 25.000 (3.000) (10,7)

- eoae oee 10% - 5.000 5.000

OOE OEE 28.000 30.000 2.000 7.1

EE OEE:

- a a aae 33.353 29.235 (4.118) (12,3)

- oee a oee 2.425 3.040 615 25,4

- oae ee oaee 2.137 3.758 1.621 75,9

- e eo oo oea 3.000 3.00O _ _

O EE OEE 40.915 39.033 (1.882) (4,6)

O OEE 68.915 69.033 118 0.2

O AA 156.625 172.583 15.958 10,2

* oeae aa eo, oo a eo a eaa ea, a

aee eaa.

aa 1.

. .

oaa

31.12. o ooa

oeaa oeaa
2006.
2005.
(aea) (aea)

EO OAA ( oa) 673.488 862.915 189.427 28,1

316
 ., .

ae: OO OOE

OAE OE:

- aea (172.589) (207.00 34.419 19,9

8)

- (ae) (249.826) (326.12 76.295 30,5

1)

- aoaa (18.290) (19.930) 1.640 9,0

- oa oo (13.630) (11.287) (2.343) (17,1)

OO OAE OE (454.335) (564.34 110.011 24,2

6)

O O O OAE 219.153 298.569 79.416 36,2

ae: OEA OO:

- oo oae (162.571) (212.06 49.491 30,4

2)

- o aa oo (35.928) (58.771) 22.843 63,6

OEA OO (198.499) (270.83 72.334 36,4

3)

OA O OO:

- oa o e 430 516 86 20,0

- oo aaa (3.016) (3.120) 104 3,5

EO OA O (OO) (2.586) (2.604) 18 0,7

O E OOEAA 18.068 25.132 7.064 39,1

OO OOEAA (5.693) (7.557) 1.864 32,7

EO O 12.375 17.575 5.200 42,0

ae: EE A OAEE

317
 ., .

25 25 - -

EO O O 12.350 17.550 5.200 42,1

ae: EE A OE 5.650 8.000 2.350 41,7

OEAE AAE O 6.700 9.550 2.850 42,5

EO O O OO 1,30 1,80 0,50 45,7

EA O OO 0,59 0,80 0,21 35,6

aa 2.

ooea eo oe

=

ooea eo oe 2006. o ea
oe o:

103.550.000 500.000
= 10.305
10.000.000

ao e a ooe ae e e ooee
eo e e ee o eo e oaa. ao ,
oo eea oa a o e o 27 .
o o a aae o ooaa,
eee eo o oo eaa ae o o
e eea ( ). o 2006. oe
o o oeo e 6.000.000 ( a 1.), a

318
 ., .

o oo 2006. o oaee o o
e o 516.000 ( a 2.).

8.2.1. OAA A EA OA
AAE

Aaa a eaa oa ooaa oeae

oaaa e , ee
a oea oe a oa (a
oaaa), oo e aa (ooao) aao.
oaea aaa ea o o e oe
ao aa oaa a ea (ae 1.
2.) aeaae eea oea oo ee a ea
(aa 3.).

. .

eee oea

1.1. - 31. 12.

2001. 2002. 2003. 2004. 2005.

EO OAA 100 103 145 173 222

O O 100 102 104 105 142

319
 ., .

EO O 100 101 105 117 166

aa 3.

Ao e oee oa aao eea a 2005. 2006.

o ( ae 1. 2.), aa e, oao, oaa eee:

1. 2006. o eo a oa o aea ooe

a 18,3% ao e a ea aa oeaa a 16,1%.
oeae ee ae ooao e, e ea, oeae
aa oe oe oo a oe o oeae a
24,1%. a oeae e ee ae ao ae e
oeae o oo a oe
o oea a 96,8%, e ae e ee
ae e e aa eo.

2. ae oe eo a oeaa e 2006. o a
24,1%. a oe o ea oe. e, oeeo
e eo oaa oeaa a 28,1% ea oe a e
oa aa oe ao e e o aa aa
aa a o oo. eao eao, o ae e-
ea oaa aa oe o eo oae, ae oe
aao e a. O oa, a eea e a
oeae oeea oa oo a oe o.

3. Oeee oee oaa e oea ea

oa eaa. e oee oeaa e ao a
0,2% aee e oea a 4,6% oeae
oo oea a 7,1%. oeeo e a
oeaa a 18,1%, o oaa a o
oeae ae o 10,2%, oo e oeaa a
aa. e o e a oeae o ae
ao, a aee aeo.

320
 ., .

4. oaao eo eo oaa oeaa e a 28,1%

oeeo oeae ooa ooe oae oe
ao a 24,2%, o e a oeae eooo
ooe, a e o oa o o o oae oeaa
a 36,2%. ooa ao ea ee
a o aa oo, e e o
oeaa a 63,6%. e, oo o
aa oo ooa
e eao a eo, o eo oeae e e o
a eo o.

5. eo o oeaa e a 42%, o e o eo o
e a oe oea a 41,7%, a aa
o oea a 42,5%. oa e oe a a
e o aoee eo o a aa
(aa o) ee eea oa
aae o oaa e. o o aa oe
e o ao e oee eo oa o oo
ea o oo .

a oe aeaae ooaa eea oeo e

aa a aa oa ooaa
aeaae ooaa eea e (ao
oa) o o ee oea,
. a oe oe oa .
a 3. oe e o eee oea oe oa
o 2001. o 2005. oe. eo ao
oa a 3. oe e a e a e 2001. oa ea
ao aa (2001 = 100). aeaae ooaa
e oe e oe ae ae o ooa eo
a e oaa ao e oe. oaa e a e eo oaa
oaao eo oeaa oo e o o oa oae.
ao e eoao a o e oo ooe oae oe
oeaa oo e o oa ea o oa e a oa oae
321
 ., .

() a . eo o oeaa e oe o eo oae,
a a e o o oa oae. eoa ao ao
ee eo o oa ooa aae
ooa oae, o aa ooa.

8.2.2. A EA OA
AAE

o aao oaea e aee oeae

a oaaa (oa a eaa)
eo o. a o oe o
oo a (aa 4.)
(aa 5.). oaeo e o a aa aa
eaaa a 100, o a a e oee oe a
aaa ao o e ae ae (). o
oo e eo oaa eaaa a 100, o a a
e oee oe aaa ao o eo
oae. aaae a eaa a 2005. 2006.
oe e o o aaa ao o aaaa
oaa a eaa aaa 1. 2. e,
oeo e aoe a a ea o
o o oeaa eea. oa,
a ea o o oeaa oaaa eo
eea, a e e a aa.

a e e o ao aa,
a ea o e a a oo
ee a a aa aea:

1. o aaa eea, o o aooe

oee, ooe oee o (a
)

322
 ., .

2. o o aaa eea oe ,
ea, a oaa aaa ae oe eaa
eao o eee
oaa.

aaa oae aa 1. 5. o oa
aae oe e o a oaao eee
oae aooaa o eo ooaa a
oo eea oa o ooaa ae ooaa.

. .

31.12.

AA 2005. 2006.

EEE, OOEA, OEA 36,09 33,20

OOA AA AAA 3,83 3,47

EA AA 60,08 63,33

100.00 100,00

O AA

AA

A 56,00 60,00

OOE OEE 17,88 17,38

EE OEE 26,12 22,62

O AA 56,00 60,00

100,00 100,00

aa 4.

323
 ., .

. .

31.12.

2005. 2006.

EO OAA 100,00 100,00

ae: OO OOE

OAE OE (67,46) (65,40)

O O O OAE 32,54 34,60

ae: OEA OO

- oo oae (24,14) (24,58)

- o aa (5,33) (6,81)
oo

OEA OO (29,47) (31,39)

OA O OO

- oa o e 0,06 0,06

-oo aaa (0,45) (0,36)

EO OA O (0,39) (0,30)
(OO)

O E OOEAA 2,68 2,91

OO OOEAA (0,85) (0,88)

EO O 1,83 2,03

aa 5.

324
 ., .

,

.


.
, ,
, .

.
oaa, aoeeo oaea o, a
e eo oe aaa ooae
eea. oe aae
a eaa .

, oaa a
ea e ao a aae,
.

.
:

1. ;

2.
;

3. ;

4.
, .

,

. : ,

325
 ., .

.
.

,

,

.

8.2.3.

.


.

. ea a oo
e o oe e eooe ee

. oaae e aoaa
.
oaae
.


,

326
 ., .

.

. oaaee oo oaao ao


.

ae, oaae e oa aa ao o oa a
e oa oea a ooee
oa. oe e oe ee oo
aaaa e oe a oaaea
. Ao e
()

. aoo e eo ee, aa e
aaa aa a ooe a a eea, aaaa
e aee oaaea o ee o.
( ) e
aaaa a
oa eao ooaa.
? e
eoaa eea a eo oe e oa a
ooe o o. a eea, eoao eeo,
aeea a oo oao o. ee
eea aea e, aao, a e aee ae aae
e e oa oa aooa ooa aa ao
eea

.

a ea ae e
eoo a oaaea:47

47
, , , , , 2004.

327


., .

1. oaae o, o ee ooo eea a

o oe oee aooe oee.

2. oaae aeo, o ee oo e eee

aa oa eaa.

3. oaae ao, o ee ao eao eee

oeaa oe ee.

4. oaae eooo, o ee oo oa
aoa, . oa oo e oa oa o e

aoa.

5. oaae , o ee oeo

aaa, o e aa ao aao eooo.

6. oaae , o ee

eo aaa .

328
 ., .

a 2.

- e o (o,

329
 ., .

aeo ) e
eao (, ).

oaae o oaae eo. e
o ao o oae. e,
ooo eao o oaa oo.


. a e o oe ae o oe e
ee e oaaea aooaae e, oeo e
oe e oaaee oee aa eaa oe
oo a aa . aee oee aae ee
oaaea e:48

1. aa oaae a eo o e aaa;

2. eae ee oeeo oaaea oo oeeo

eea o ee

3. ea o oaaea o ee oe aa o
a

4. oea eo oeeo oaaea oa eea oa

aa o a.

8.2.3.1. oaae o

.
oaae o (liquidity ratios) ee ooo

48
S. Davidson-C. P. Stickney-R. L. Weil, Finansial Accounting, Hindsdale, Illinois, The
Dryden Press, 1979., p. 190-191.

330
 ., .

eea .

.

A OAAEA

oee ee
o aooe oee
o

oee ae o +
aooe oee
o oaaa

oee ee o aooe oee

oee ae aa +

ao ooe oee

a oee ae o oaeo e e a
eoa eo oa ao l, o a a aooe
oee e ee ee o a oa o
oaaa. o ao oo e aea a oee ee -
o e e o 2, o a a oa oo
ea o aoo oea. a oae ee o eo e
aa ea eo o eaa a e
e oea. ooae eo a
a e eo ,
, oee
ae ao e oa a o 1 e e ea
oo oa oa aa .

8.2.3.2. oaae aeo

331
 ., .

oaae aeo
oo e aao
ao aaa oo aaa. oa
aaaa oaaea aeo a .

A OAAEA

oee aeo e oee a

oee
a
aaa

oee aaa e oee

oe ooa aaa aae

ee oa

+
ee oa
ooe oee

a oa ooa aaa aaa e oo

a aae oee oae oo o. Ao e
o oe ee, aeo e aa oo. oe ooa
aaa a aeo,
. oaaa
a . aa e a
oaaa a . o e aaa oe

. o eea oa
e a eoa eo e oa ea o 1 e e
oao a eo oo oa, o oaa o, oa
oe a aae aoae oe.

332
 ., .

8.2.3.3. oaae ao

oaae ao oee
oa, a aa e a ooa oea oeo aa. O
a ae oe ooo oe. aee e
oee oa aaa a o, o-
aaa. a oeea oa oaaa oe e
oeo aae aae oaaa.

A OAAEA

oee oa
o a oa
e oe

oee oa
o

oee oa
o o oae oaaa
oaaa

aae aae o aa o oee oa

oaaa aa (365) oaaa

oe e aa oee oa aa oa
aeaa oee oa oe a aa. o ao oe
e aa oeee oa oaaa a ao oeo a
.

ao a e aea o aea
eo oe a e oee oa o e o, a e
ee eaa e oe a oe o ae.

333
 ., .

8.2.3.4. oaae eooo

oaae eooo ee oo oa aoa

oa oo e oa oa o e aoa. oa
a e oaae aa a ee oaaa
.

A OAAEA

eooo o
o ao
ooaa

eooo oae o o oae ao oae

eooo
a o a ao
aaa

a aeaae ooaa, o oo oaaea

oeo e aa e, . oaaee eooo.
a a a oe e aea a aa eooo a
eooo ooaa. oaea e a e oe a
oee eooo e o e oe e o
.

8.2.3.5. oaae

.
334
 ., .

.49

A OAAEA

eo eao
eo o + aae a oa
oe

o eao o e oea +
a oa
oe aae

eao
eo o

oaae eao aa e a oaaa
. a eao oe
ae e eo o eao. aa e a
oaaea e a eao oeeee oo a
o. O oaaea, oe oaaea
oo e aa eao , oa e aao
aaaa. a oee eao aaa
eao e oe aae oe oa oaaa e
oea e aaa oe e o o a aaa o
ee oea a .

49
, , ,
, , , 2006. .

335
 ., .

8.2.3.6. oaae

oaae
eo aaa .
oaaa a eaa,
oa o , oe o o oo o eo.
o o ea o a e oa
eaa, oa oo e
oa o eo . a e o o ea o
ee o e e eo o aaa. e, oa e
oa aa, a o oa a a ee aae
aae o. Oo ae e oo ee o
o o . Oo ee o o oae oo
e a a ea ea o o o .

A OAAEA

o o (EPS) eo o o

eo eo o a
ea o (DPS) o
ee

oo ae e
ea o (DPS) o o (EPS)
(DPR)

oo ee o o
a ea (PPS) o o (EPS)
(P/E)

a eao a ea
o o (EPS)
(PPS)

ea eao a ea
ea o (DPS)
(PPS)

336
 ., .

ae e a ea eao . o e
a oo a aa e aa o ooeo, e
e aa o o eo. ae, oaaea
aa e o, ea o , a e a
eo . oa aaa a eao ea e
o ee eao. O a o e ao ao e
ee a aae o ae eo
oa . oaae oaeo e aaa
.

8.2.3.7. e

a a e oa aoaaa a
eaa .

aa e a
50
. Aa a ao e o
. a a oae ,
.
, .
aa aa o oao eo oa ee
oae 1200 o o oao eo o 100
(1200 * 100 = 120000). ao a oae a
oae eo, o o e o 110 ,
aa e o o 12000 (1200 * 10 = 12000). O oa,

50

,
.

337
 ., .

aaa e o. ee
ooe eo 158,09 (189707 : 1200
= 158,09), 220 .

ae o ao o
oee e (o ao o oae, . oo
o ao e a o ao). a ae
oa aoa ea e o e ooeaa. ao
o e o e oe oe a o, e e o eo o.
aoea eo o a ee
o.

OA

AA

- ae oe 52 000

- oea 57 199

109 199

- ae 50 000

-oaaa 147 284

- oa 21 300

O 218 584

O AA 327 783

338
 ., .

AA

- aa 120 000

- 12 000

- o 57 707

O 189 707

OOE OEE

- oee, 8% 60 000

AOOE OEE

- oee ea oaaa 62 000

- oae oee 15 776

O AOOE OEE 78 026

O AA 327 783

339
 ., .

OA

992 000

AO

- aea oo 478700

- ae 442 420

- aoaa 24580

O AO 945 700

A O 7200

A AO (aae) 6800

O 999 200

AO 952 500

O E OOEAA 46700

OE A O 11675

EO O 35025

- ee 25475

- o 9550

EO

oaa 100

ooea 158,09

340
 ., .

a 220

oaae o

,
aa oaae a
o. o oeae o oa
aea aoo oea oeaa
, o oee e aoae oe ao o
oa oaaa.

A OAAEA

oee ee
21 300 78 076 0,27
o

oee ae
168 584 78 076 2,16
o

oee ee
218584 78076 2,80
o

oee ae
109 199 249 707 0,44
ao

oee ae o e o 1
oee ee o a o 2. ao oe, oee
ae ao e oa a o ea.
oeea ae ao, a a o oa oaaea
o, a a e o a o aa
ao oeaa e e e a eo
341
 ., .

oo oea o a aae , a e
e eo o e a aae . e
oee ae ao ae, o a a oa o
oeaa eo .
,
.

oaae aeo

o ao aaea a oaae
oaaea ae aeo. o
o aaa oaea oo aaa
aaa. aaa oaae a
aeo a oeae ea aaa.

A OAAEA

oee aeo 138076 327 783 0,42

oee
189707 437 783 0,58
aaa

oee aaa 138076 189707 0,73

oe ooa aaa 53500 6800 7,87

ee oa 189707 109 199 1,74

ee oa 249 707 109 199 2,29

342
 ., .

0,42 0,5

.

o ooa aaa oae oo a

oo aaa oe oae oo o o.
oeae o oa a aee aeo.
7,87 . oaae


. 1,74
1 .
.

oaae ao

oee oa
.

.

A OAAEA

oee oa
999 200 327 783 3,05
e oe

oee oa
992 200 218 584 4,57

343
 ., .

oee oa
992 000 147 284 6,74
oaaa

aae aae
356 6,74 54,15
oaaa aa

oee oeo aae oa ,

. oee oa oaaa
,

.

oaae eooo

oaae eooo aaa e a oaaa

, eaa oo oa aoa
oa oo e oa oa o e aoa. oaae
eooo oa e o 1.

A OAAEA

eooo o
999 200 952 500 1,05
ooaa

eooo oae 992 000 945 700 1,05

eooo 7200 6800 1,06

344
 ., .

aaa

, ,
1,5.

oaae

( 15%).

A OAAEA

eo eao
41825 327 783 0,1276
oe

o eao
53500 327 783 0,1632
oe

eao
35025 189707 0,1846

oe eao aaa oe e o
oa eao oe, o a a e oo a a
o aa (eoae a ).

345
 ., .

oaae

oaae
o o ea o .

A OAAEA

o o (EPS) 35025 1200 29,19

ea o (DPS) 25475 1200 21,23

oo ae e
21,23 29,19 0,73
(DPR)

oo ee o o
220 29,19 7,54
(P/E)

a eao
29,19 220 0,1327

ea eao
21,23 220 0,965

a a o o aa aaa oaaea oe e aaa

oo oa ea () e oaeo o . ao e
oaeo 29,19 o o eo 21,23
ee o eo . aa e a a oaaea oo
o oa o e eo o aa. Ao e o oeo
oo o o , oaae oo
ae e. aae o oaaea, o e o oo
a, ooaa a eao aee ee, a
eao oeae aae o e eo o.
oaao aea aa o e ao eao

346
 ., .

. ae e a eao ea
eao . ae e oaaea ooe o oa o
e eo o aa e ae ee. eao
aaa a oaaa
a eaa (ooee eo), ao oe o
eao oee e eo .

347
 ., .

348
 ., .

9.

51
( )
.
.

:

,

. 52 : ex officio (
) (
).

:
(
,
( , ...);

;

51
. Op. cit. . 187
52
. 1997. , Open Society
Institut/Constitutional and Legislative Policy Institut, Budapest
, . . 173 176.

349
 ., .

,
;

.

,
.
: ( ,
),
(
) ( ,
).53

(),
.
.

,
,
.
,
,
.
: , , , , .

53
. 1995. ,
, , . . 39 40.

350
 ., .

1.
;54

2. ;55

3.
.56

.

.
,
. ,
.
.
.

.

,
,
.

54
Kosiol E. 1977. Buchhaltung als Erfolgs - Bestands und Finanzrechnung, Walter de
Gruyter,Berlin. p. 6
55
Boulding, E. 1962. Economics and Accounting, in: Baxter T., Davidson S., Studies in
Accounting Theory, Richard I, Inc., Homewood, Illinois. p. 50
56
ager K., ager L. Op. cit. str. 55

351
 ., .

9.1.

() .
,
,
,
.

, .
, .

,
.
,
.
.
.

, .
,
. .
(,
, , ) ,
.
,
.
,
, -
.

.

.

352
 ., .

.
.

,
,
, .

.
,
, ,


.

,
.

.


( )
,
( ).57

,
( : ,

57
., ., . Op. cit . 171-173.

353
 ., .

.)
.58

, .

. ,
, .

, ,

.

,
.
.
:
.
,
.

. , ,
.
.
,
.
,
( ),
( ).

,
.

58
. 2006. , ,
. . 154-156.

354
 ., .

,
.
,
, ,
,
, .
.
() ,
.

,
. , ,
, .

,


.

,
,
: ,
.

- 3.000,00

- 50.000,00

- 60.000,00

355
 ., .

- :

- 2.000,00

50.000,00 60.000,00

3.000,00

(2.000,00)

9.000,00

60.000,00 60.000,00

, .
51.000,00 .

, 1.000,00 .
9.000,00 .

,
:

356
 ., .

-
,

-
.

,
,
,
. ,

( ),
,
( ).
, , .

.

.

, . ,
.

.

. ,

357
 ., .

,
. ,
, ,

.

.
.


.

.
, :

- ,

- .

. ,
. ,
,
.

,

358
 ., .

, ( ,
.),
.
, ,

.

.
. , ,
( ),
(
).
:
,

.

.


.

9.2.

.

.

359
 ., .

.
.

,
,
.

.


.

,

.
,


.

.59

59
12 , ,
, , , 2004.

360
 ., .

1.

.

2.
.

3.



.

,
.

,
.
,
,


,
.
,
,

361
 ., .

.60

4.

.
,
,
.
,
(
),

.



(). ,

.

5.
.


.

.

.

60
1 ,
, , , , 2004.

362
 ., .

,
.



. ,
,
, .



. ,


.
,
.
,
.
,
. ,


. ,
.

6.


.
:

()
,
() ,
.
363
 ., .

.

, ,
. ,
,
,

.
, ,



.
18 ,

,
, .
,

.


,
,
. :
(1) ,
,


;
(2) ,
( ,
), ;

364
 ., .

(3)
,
.
,
,
,

.

,

.
.

.
.
going concern ,

.

,
,
.
.

.
.
.
.

.
.
(
).
365
 ., .

, (
), ( ). 61


.

( ).

.

, , ,
,
.
,
,
.
,
.
:

1. ,
,
,

2.

61

.

.

366
 ., .

3. .

9.3.

,

.

( ) ()
,
,
(
).62

62
12 , ,
, , , 2004.

367
 ., .

1. ,

,
. -

.

2.
,
,63
.

3. :


.

4.
,
.

5.

63

.

368
 ., .

.64 :

1. 100, 30
,

. 70.
, .
2. 100.
100.
, .


.

.
,

. :
1.
100. .
.


.
2.
100. .


.

64
12 , ,
, , , 2004.

369
 ., .

.


.

370
 ., .

371
 ., .

372
 ., .

373
 ., .

10.

"bilancia" .
374
 ., .

,

.

1.
.65

2. .66

.67

.
.

.
.


.

65
Brigham, E., and Gapenski L. 1994. Financial Managemement, The Dryden Press,
Harcourt Brace College Publishers, Orlando. p. 28.
66
ager K., i ager L. 1999. Analiza financijskih izvjetaja, Masmedia, Zagreb, str. 34.
67
., ., ., 2006.
, , . . 73.

375
 ., .

,
.

.

1. ,

2. ,

3. ,

4. ,

5. ,

6. ,

7. ,

8.

9. .

1.

,

.
: ,
, .
.

376
 ., .

2.

.
,
,


.

3.
,
,
.

4. ,
,

.

5.


.

6.

,
.

7. .

.

8. ,

.

377
 ., .

9. ,
.
, ,
,

,
,
.

.

,
.
,

.

,

.
. ,

.

. , ,
.68

68
Juhani K. 2003. European Tax Handbook, Paris, France, str. 32

378
 ., .

. , .
,

.69

70
. .
, .

. ,
.

,
.
1991. ,

.

,
.

.

.
.

69
Juhani K. Op. cit., str. 31
70
-
.

379
 ., .

.
.
.

. , 71
,
.

.

.

.

,
.

.

.
:
.72
,
. ,

71
. 1970. , ,
. . 187-197
72
. 1996. , , . . 66

380
 ., .

: , ,
, , , ,
.

.

.
.
.

,
.73

73
,
,
.
.
(31.12.),
(01.01.), .
,
.

381
 ., .

74

.

,
.
:

1. :

2. :

3. :

.

74
.
, ,
.
.
.

.
382
 ., .

.
.



.
,
.
,

.

goodwill-.75

.76

:
.

.
- .

. -

75
Goodwill
.
76
. Op. cit., . 187

383
 ., .

.
.

.
.
.

.


.

.
:
,
( ), ,
.

.

.

, :

,
.

:
384
 ., .

1.

2. .

,
.
.
.

. ,
, 77,

.

.

,
.
.78
.

.

.
.

77

.
78

,
.

385
 ., .

.

.

.

.79

.
.80
.

81,
82,

.

,
.

,
.

79

, .
80


.
81

.
82
()

.

386
 ., .

.
, ,
.
,
.

: ,
,
,
,
, ,
,
, .

,
:
.

.

.

.

.

387
 ., .

.83

.

, :

.

()
,
.

.
. , ,

.

.
,
.

.

84.

83


.

388
 ., .

.85
,
.

. :
, .

, ,
.
.

.

.


,

.

. ?
.

.

84

.
85

.

389
 ., .

,

.
.
,


, .

.

.

.
,

.


.
e
.

390
 ., .

11.

.
: ,
.
:
.
: .

:
.

,

.

391


., .

,


.



.

392


., .

1.

393
 ., .

.
.
.

.

.
,

(),
.86

87
,
, .
,
,
, .

.

86

,
.
87
( ) (
),
.
(
).

394
 ., .

.
,
,
.

.
,
.
.88
,
89,

.

, , -
,
.

.
, .

.
:

- (-1),

88
( ", .
54/89 9/90 ", . 46/91 ... 55/04),
,
.

, -2.
89
.

395
 ., .

- (-2)

- .

1. (),

2. (),

3. , ,
,

(, -1),

4. (),

5. ,
(-1),

6. ,
. ()

7.
(),
.

(

,
.

, -1

,
.
,
.
396
 ., .

.
, .
, ,
.

.

.

.


.
.

(...) (..
..).
.
,
.
,
.

,
,
.90

90
, , 2002. , , , . 236

397
 ., .

.91
, .

.

.

.

.
50
.
50, 100 ,
,
.

,
92:

1) , ;

2) , ,
;

3) ;

4) ;

5) ;

91
Stiglitz J. 2004. Op. cit, . 659

92
, , . 125/04.

398
 ., .

6)
();

7) ;

8) ;

9) ;

10) , ;

11) ;

12)
;

13)
;

14) ;

15) ,
,

;

16) ;

17)
;

18) ,
.

399
 ., .

. 93:
;
,
;
; ;
;
,
.
.

,
,

, .

.

.
,
, .

, .

.

.

.

,

93
, Op. cit.

400
 ., .

, .
.

,

, 94.


, ,
.

,
.

,


.

.
,

.
95
,
.

.

94
, Op. cit.
95
Op. cit.

401
 ., .

. ,
,
.

.
, .

.
.

.

,
,
.

.
96
.

,
.
.

, ,
.97

96
Stiglitz J. Op. cit, . 659.
97
, , Op. cit, . 211

402
 ., .

, ,
.
.
.
, .

. 100 .

100 ,
.

.

,
.
: .
.

,
, .
.
,

,
.
:

. ,
.

403
 ., .

,
.

, .

.


(

).

.
.

(, ) .

.
50%

. ,
, ,

.
,
.

.

. .
,

404
 ., .

,
.

.

.

,
, ,
,
.
.
, .


.
, . ,
, .
, .
98

, ,

,
. 300.

,

.

98
., 2005. ,
, . . 78-84

405
 ., .

,

, .

.
,
.

,
.

.
,

.
.

,
:

1. - ,

2. .

-
, .
.
,
: , ,
, , ,
.
406
 ., .

, , ,

, .

, ,
, , ,
.
.


.

,
, ,
,
.

,
.
.
:

407


., .

- -

2.

, ,
.
,
,
( ,
).99

.
,

, .
, ,
,


99
: .1999. ,
, , . 60.

408
 ., .

.
.

100:

,
,
.
,
.
.

.

,
, ,
.
.

.
, , .
: , , ,
. , ,
.

100
Damodaran A., 2001. Corporate Finance, New York University. p. 86

409
 ., .

. ,
.

.
,
.
, .
,
.
.

, .

.

.
. -
.

.

,
, ,

.

101:

101
Brigham E., and Gapenski L., Op. cit., p. 132

410
 ., .

1. ,

2. ,

3. ,

4. ,

5.
,

6.

7.
.

,
, , .
:


.

,

.

,
.

,
.

.
,
411
 ., .

,

,
.

.102
.

.
103

. 104.



. .

.

.

102

75%
.
103

.
104

.

412
 ., .

, , ,

.

.

.


,
:
;
90%

.
,

75% ()
.105

,

.
,
.

.

105
Juhani, K. 2003. European Tax Handbook, Amsterdam, Netherlands. . 113

413
 ., .

1. ,

2. ,

3. ,

4. ,

5. ,

6. ,
,

.106

.
,
,," 650.000 ,
,," 400.000 , ,," -
450.000 . , ,,"
35.450 ,
,," 25.650 .
27.010,40 , 24.545,60
. ,
.

: ,

106
, . 25/01, 80/02,
43/03, 84/04.

414
 ., .

,
;
76.110,00 (761.100,00 x 10%)

; ,,"
,



.
-

(3+4-5)

59,09% (650.000,00 x 100 : 1,100.000,00),

,," 44.973,40
(76.110,00 x 59,09%);
,,", 31.136,60
(76.110,00 x 40,91%).

01. 31. 2006.

415
 ., .

1 2 3 4 5 6 7 8 9
1 650.000,00 35.450,00 685.450,00 44.973,40 27.010,40 17.963,00
2 400.000,00 400.000,00
3 450.000,00 25.650,00 475.650,00 31.136,60 24.545,60 6.591,00

1,100.000,00 61.100,00 400.000,00 761.100,00 76.110,00 51.556,00 24.554,00

.


.

, .

.

,
,
107
, .

107
.

416
 ., .

.108
,
,


.

:

, -
.
, , ,
, .

. :
, ,
, ,
.

, ,
,
, ,
.
, ,
, .109

108
. Op. cit. . 342.
109
(
) , .
19/05, 15/06.

417
 ., .

,

300.000 , :

, , ,
;
,

;
, , ,
.

300.000 ,


.110

,
,
, .

,

.

110
, Op. cit.

418
 ., .

,
.

:

.

,
,

,

, :
,

, ,
, ,
.

:
, ,
,
: ,
, ,
, ,
.

419
 ., .

20%.

1. . ., 2001. , .
15/01, ,

420
 ., .

2. , . 2005. ,
, .

3. Boulding, E. 1962. Economics and Accounting, in: Baxter T., Davidson S.,
Studies in Accounting Theory, Richard I, Inc., Homewood, Illinois.

4. Brigham, E., and Gapenski L. 1994. Financial Managemement, The Dryden

Press, Harcourt Brace College Publishers, Orlando.

5. , . 1970. ,
, .

6. , . 2005. ,
, .

7. , . . 2004. , , .

8. . 2006. ,
, .

9. , . 2003.
, , .

10. , . 1987. , , .

11. , . 1994. - ,
, .

12. , . 2003. ,
, .

13. Gill G. 2002. Modern Auditing and Assurance, Servucesm Monash

University.

14. Damodaran, A. 2001. Corporate Finance, New York University.

15. Duckman D. 2001. Intermediate Acounting, fifth edition, McGraw Hill

International Edition.

421
 ., .

16. ager K. i ager L. 1999. Analiza financijskih izvjetaja, Masmedia, Zagreb.

17. -, . 1995. ,
, .

18. Juhani, K. 2003. European Tax Handbook, Amsterdam, Netherlands.

19. -, . 2006.
, . 3-4.

20. , . , . 2000. ,
, .

21. . 1975. ,
, .

22. Kosiol E. 1977. Buchhaltung als Erfolgs - Bestands und Finanzrechnung,

Walter de Gruyter, Berlin.

23. . . 1994. , 2.,

, .

24. , . 1999. ,
, .

25. , 2005. , ,
, .

26. , . 2006. ,
. 2, .

27. , . 2007.
, . 3-4, .

28. , . 2006.
, , . 5-6,

29. , . 2007. -

422
 ., .

, , , .

30. Meigs, R. and Meigs W. 1999. Raunovodstvo temelj poslovnog

odluivanja, Mate, Zagreb.

31. ., ., . 2006.
, , .

32. ORegan P. 2001. Financial Information Analysis, Univesity of Limerick.

33. OECD, Revenue Statistics, Paris, France, 2003. godine.

34. Prest A. 1951. Govermment Revenue and the National Income, Public
Finance, Beograd.

35. Popovi, D. 1997. Nauka o porezima i poresko pravo, COLPI, Savremena

administracija, Beograd.

36. , . 1999. ,
, .

37. , . 2005. , , .

38. , . 2003. , , .

39. Rosen, S. 2005. Public Finance, McGraw Hill Intemational Editions, New
York.

40. , . 1992. 1, ,
.

41. , . 1996. , , .

42. , . 1999. ,
, .

43. Rutterford, J. 1998. Financial Strategy, Adding Stakeholder Value, Open

University.

423
 ., .

44. Schroeder R. and Clark M. 2001. Accounting Theory and Analysis,

University of North Carolina.

45. . 1997. ,
, .

46. Schulz, W.J, and Haris, C.L. 1954. American Public Finance, New York.

47. , . 2004.
, ,
.

48. . 2004. , ,
.

49. . . 2002. , , .

50. Stiglitz, J. 2004. Ekonomija javnog sektora, Ekonomski fakultet, Beograd.

51. Cartou, L. 1986. Droit fiscal international et europeen, Dalloz, Paris.

52. Collier, P. 2003. Accounting for Managers, Aston Business School.

53. Cooper C. 1997., Accounting Tools, Homewood, Illinois, Richard D. lrwin,

Inc.

54. Chenok P. 1992. AICPA Strategic Thrusts for the Future, Journal
Accountancy.

55. -, . 2006.
12, . 5-6,

56. White G, Sondhi A. and Fried H. 2003. The Analysis and Use of Financial
Statements, 3rd Edition, Grace and White, Inc.

57. , , .
24/01,80/02, 135/04, 62/06 65/06.

58. , , . 25/01,
424
 ., .

80/02,43/03. 84/04.

59. , , . 29/78, 39/85,

57/89 , . 31/93, 22/99, 44/99.

60. , . 3/02, 05/03

. 43/04 62/06.

61.
, . 63/03.

62. , , . 84/04,
86/04 61/05.

63. , , . 22/01, 42/01,

61/01,73/01,5/02, 24/02, 45/02, 69/02, 80/02, 15/03, 56/03, 72/03,
93/03, 2/04,43/04, 55/04, 78/04, 116/04. 135/04.

64. , , . 26/01,
45/02,80/02. 135/04.

65. , . 46/06.

66. , . 125/04.

67.
,
. 139/04.

68.
, . 139/04, 19/05, 15/06 59/06.

69.
( ) ,
. 19/05. 15/06.

425
 ., .

70.
, , ,
. 114/06 5/07.

71.

, . 140/04.

72. ,
, , 2004. .

73. ,
, , 2004. .

426