Fall Edition

Published in Hanover, NH
Fall Edition 2

--- Table Of Contents ---

Business - The Evolution of Subprime: The Politics of Home Finance p. 1

By Kunal Arya

- Staying Afloat: Small Business’ Struggle to Keep its Head Above Water p. 3
By: Alex Gonzalez

International - An Untapped Source of Wealth p. 4

By John Spradling

- Monetary Reform Needed to End Zimbabwe’s Hyperinflation p. 5

By Sonny Kung

- Japanese EVs p. 6
Giulia Siccardo

Investment - Investing Ideas in Turbulent Times p. 8

By Kareem Halim

Interviews - Andrew Ervin, Tuck '09 p. 9

Yunxi (Tony) Deng '11

- Giacomo Sonnino, Tuck '09 p. 11

Interview by Yunxi (Tony) Deng '11

Published in Hanover, NH
Fall Edition 1

--- Business ---

The Evolution of Subprime: The Politics of Home Finance

By Kunal Arya

The  burgeoning  downfall  of  the  credit  market  has  brought  the  To  be  fair  to  the  poli;cians,  on  the  surface  it  looked  like  the 
American  economy  and  worldwide  banks  to  its  knees.  Massive  strategy  was working perfectly. Homeownership was booming: up 
cri;cism of corporate greed and misguided policies have le= many  to 67% in 2000, well on its way to reaching the record highs seen 
ci;zens  wondering  about  the  health  of  the  once  vaunted  in  2007.   However,  the  Strategy  created  three  categories  of 
American capitalist system. borrowers. The first  category was the one it  was  originally aimed 
at: renters who could now afford their dream of homeownership. 
The evolu;on of the credit crisis was a result  of  a set  of growing 
The two  other  categories, however, were  abuses  of  the strategy. 
trends  in  poli;cal  and  financial  thought.   Although  there  is 
Some used  the lax  regula;on  to misrepresent  loans and  defraud 
considerable dissent among economists as to how large a role the 
the system,  showing  that stricter oversight  was clearly necessary. 
subprime  market  played  in  the  financial  collapse, it  was  clearly 
Perhaps  more  importantly, homeowners  would  use  the financial 
responsible for  the  failure  of  Bear  Stearns’ hedge funds and  the 
leverage  present  in  the  new  crea;ve  financing  tools  to  either 
erosion  of  general  business  confidence  that  has  led  to  current 
supplement their income with a cash‐out  refinance or trade up to 
market  vola;lity.  Thus,  an  examina;on  of  the  policies  that  the 
a larger house before they  could  actually afford  it.  (Mason  2008) 
Clinton  and  Bush  presiden;al  administra;ons  set  into  place  is 
This trend was a large demand driver for  the housing bubble that 
cri;cal to fully understand the current economic crisis.
would form in the late 1990s and eventually burst in 2008. 
In  a  recent  ar;cle,  Joseph  R.  Mason,  a  Senior  Fellow  at  the 
As demand for  housing grew due to the availability  of mortgages, 
Wharton  School,  explained  the poli;cal  concept  that  drove  pro‐
the  housing  sector  boomed.  When  the  Federal  Reserve  under 
homeownership mortgage credit  policies. For  Bill  Clinton, poli;cs 
Greenspan  further  cut  interest  rates  to  avoid  a  deep  recession 
was  all  about  “the  economy,  stupid,”  and  promo;ng 
a=er the tech bubble burst, a first or larger home became an even 
homeownership was the way to show Americans how hard he was 
more  appealing   investment  for  many   Americans.  This  massive 
figh;ng for  their  standard  of  living. When  President  Bush  came 
growth in demand  prompted innova;on in finance markets to be 
into  office,  he  brought  along  the  ideological  framework  of  an 
able to  supply capital  to  all  of  these homeowners,  some  of who 
American  “Ownership  Society,”  into  which  encouraging 
were  not  exactly  tradi;onal  low‐risk  borrowers  (Goldfarb  and 
homeownership  fit  perfectly.  Therefore, the  poli;cal  framework 
Klein  2008).  With  demand  outstripping  available  capital,  along 
for the housing boom was bipar;san in nature.
with lax regula;ons and the desire of lower‐income Americans to 
Based on these poli;cal mo;ves, the Clinton administra;on began  avoid down payments, the subprime market was born. 
a  policy  push  to  increase  homeownership.  In  1994,  the  U.S. 
The idea was to sell home loans to people at higher  interest rates 
Department of Housing and Urban Development (HUD) under the 
who  would  not  be  eligible  for  tradi;onal  prime  rates,  then 
direc;on  of  Secretary  Cisneros,  devised  the  “Na;onal 
package  large  amounts  of  loans  together  and  sell  them  as 
Homeownership  Strategy,”  an  unprecedented  coopera;on 
securi;es  on  Wall  Street  in  order  to  raise  the necessary capital. 
between government and a myriad of par;cipants in the housing 
Mistakes in the valua;on of these assets were partly due to a lack 
market,  including  Fannie  Mae  and  Freddie  Mac.  Its  goal  was  to 
of informa;on about  borrowers, caused by looser  regula;on, and 
achieve  “an  all‐;me  high  level  of  homeownership  in  America 
par;ally  due  to  corporate  conflicts  of  interests  in  the  ra;ng 
within  the  next  6 years”  (Rosner  2001). A central  component  of 
agencies.  These  mistakes  along  with  lack   of  oversight  led  to 
the  strategy  was  “crea;ve  financing,”  which  would  allow 
massive  write‐downs  when  their  values  were  corrected  and  the 
borrowers to purchase homes even if they lacked income to make 
market  for  subprime  securi;es  collapsed  (Mason  and  Rosner 
the payments. The strategy lauded recent strides to reduce down 
2007). Since these securi;es leveraged other debts,  lenders were 
payments for low‐income homebuyers,  who o=en had insufficient 
le= with a significant  amount  of  subprime mortgage backed debt 
saving  pa]erns impeded them from accumula;ng enough cash to 
they were unable to valuate. Thus the hedge funds that  invested 
cover the down payment.
heavily in subprime debt had to be bailed out by  their investment 
Those  who  formulated  the  plan  realized  the  possibility   for  the  banks. For Bear  Stearns, this sapped its cash cushion to the point 
abuse  of  its  s;pula;ons. Therefore,  they created  a  list  of  over  a  that lenders became fearful. Its credit ra;ng was downgraded and 
hundred  ac;on  items  that  contained  prerequisite  warnings  of  investors  made  a  run  on  the  bank,  promp;ng  its  sale  to  J.P. 
possible ill effects and advice on preventa;ve measures to combat  Morgan  with a government  guarantee on  its debt  (Goldfarb and 
them. Unfortunately, the coali;on of public and private firms that  Klein 2008). 
finance,  service  and  sell  mortgages  ignored  these  sugges;ons. 
The  impact  the  housing  bubble  had  on  segng  off  the  crisis  of 
Despite  the  warning  of  poli;cians,  the  “siren  song  of 
business  confidence  that  stopped  the  flow  of  capital  into  the 
homeownership”  and  its  poli;cal  benefits  seduced  the  lenders 
economy  remains  a  point  of  debate,  but  the  subprime  crisis  is 
into ignoring the safeguards (Mason 2008).

Published in Hanover, NH
Fall Edition 2

undeniably  largely  responsible for the current  economic problems  understand  the  loans  they   were  taking,  the  root  cause  of  the 
and financial meltdown.  While many people can be blamed, from  subprime  crisis  traces  back  to  the  Clinton  era  “Na;onal 
unscrupulous lenders to Greenspan to borrowers who did not fully  Homeownership Strategy,” and Bush’s con;nued support for it.  

Published in Hanover, NH
Fall Edition 3

Staying Afloat: Small Business’ Struggle to Keep its Head Above Water
By: Alex Gonzalez

Today’s  headlines  are  dominated  with  news  of  the  collapsed  four  staff  members,  but  says  “I’m  taking  it  day  by  day”  (AFP).  
housing market, an  auto  industry in  shambles, and  the death  of  Banks have  used bailout  money to  bail  themselves out,  but  have 
some  of  Wall  Street’s  most  famous investment  banks.  Investors  been  unsuccessful  thus  far  at  using  that  money   to  rejuvenate 
have  grown  nervous,  with  a  mass  sell‐off  of  assets  as  a  result,  small businesses.
causing  the  stock market  to take a record‐breaking  plunge.  Even 
The financial problem that small businesses face has been further 
ins;tu;ons with  large  endowments, such  as  Dartmouth  College, 
exacerbated by the $700 billion bailout. Although  the bailout was 
are  feeling  the  impact  of  this  crisis,  and  are  cugng  spending 
intended to s;mulate banks into gran;ng new loans,  it has largely 
where possible. With so  many large companies and banks failing, 
failed  to  do  so. For  small  businesses  that  are  not  able  to  a]ain 
there is one sector that  has been almost completely neglected  in 
necessary loans,  any  increased  taxes  on  the  businesses’  exis;ng 
the media: small businesses. 
assets are remarkably painful. For example, a developer may have 
Small  businesses,  by  defini;on,  have  fewer  than  five  hundred  bought  several  pieces of  land  before the financial  crisis  with  the 
employees,  but  represent  approximately  99%  of  all  employer  inten;on  of building  homes or  a mall. Now, with  the economy in 
firms and create more than half of nonfarm private gross domes;c  recession, banks won’t  give  money  to  fund the  building projects 
product  (GDP).   Such  small  companies  are  also  responsible  for  on the land because they know that fewer people will be spending 
paying nearly 45% of the total U.S. private payroll. With  over  27  on new homes and luxury items. This presents the developer with 
million  small  businesses  in  this country, their  importance  to  our  a significant  problem: he/she cannot develop the investment, but 
economy is cri;cal,  but right now many are teetering on the verge  at  the same ;me must pay significant property taxes on the land. 
of bankruptcy (SBA). Instead  of the  land  genera;ng  profits,  it  now faces  taxa;on and 
thus nega;ve cash flow. Eventually, the  developer may choose to 
Due  to  their  extreme  abundance,  the  failure  of  a  single  small 
sell his land  at  a loss and close his small business to  avoid losing 
business  rarely  makes  headlines.  However,  the  financial  crisis  is 
more money.
having an enormous impact  on  the way that  they operate. These 
businesses  rely  heavily  on  bank  loans  for  financing,  and  have  A development firm is just one example of  a small  business type 
therefore suffered  deeply as  credit  has  ;ghtened severely. Many  strained  by  the current  financial  crisis.  Restaurants, retail  stores, 
of  these banks have  failed, or  are  in  danger  of  failing, making  it  architecture  firms,   hotels,   and  entertainment  venues  are  all 
much harder for business owners to acquire the capital they need  suffering,  or  even  failing,  due  to  the  severe  drop  in  consumer 
to grow. Banks have grown hesitant to extend credit to such small  spending.  Nick  Economos,  owner  of  the  Fishbone  Grille  in  Fort 
customers  due  to  heightened  risks, which  makes  it  very  difficult  Mill,   NC  had  to  close  his  restaurant  because,  “People  just  quit 
for small businesses to pay exis;ng loans.  coming.”  He  said, “People  just  got  scared  with  their  401(k), and 
during that ;me it was just bad news… [the] stock  market dropped 
If  small  businesses do  not  have  sufficient  funds  to  operate,  they 
like a rock and here we couldn’t get gas. That was everyone’s first 
may  be  forced  to  operate  on  low  profit  margins,   and  may 
priority. It added to the anxiety” (Fort Mill Times).   
eventually   fail.  The  $700  billion  bailout  and  the  subsequent 
lowering of interest  rates was  expected  to s;mulate  lending and  Because  small  businesses  employ  so  many   people  and  are 
increase liquidity, but so far has failed to achieve those goals. John  responsible for  such a large percentage of  our  GDP, the failure of 
Hole, the 32‐year  owner  of John’s Tile Center,  is  worried that  he  these  companies  will  only  con;nue  to  hurt  the  economy.  Un;l 
may have  to  use  his personal  savings to  keep  his  business from  consumer confidence returns, many  small businesses will con;nue 
failing.  He  said, “At  my  age,  the  last  thing  that  I  want  is  to  be  to spiral downward toward bankruptcy.
injec;ng  funds  into  my business,” he  said.  He  hopes  to  keep  his 

Published in Hanover, NH
Fall Edition 4

--- International ---

An Untapped Source of Wealth

By John Spradling

Due to high gas prices,  consumers have paid more a]en;on to the  does  not  charge  interest,  they  do  share  in  the  profits  and 
price per  barrel  of crude  oil, as  well  as the  Islamic  communi;es  successes  of  the  entrepreneur,  similar  to  venture  capital.  The 
that  are  reaping  the  benefits.  The  massive  amounts  of  wealth  second  technique  is called  Wadiah. With  this  technique, Islamic 
stemming from the high price of oil have tremendously impacted  banks  u;lize  depositors’  funds  at  their  own  discre;on,  and  will 
Islamic communi;es. Places like Dubai and Abu Dhabi have come  o=en  reward  the  depositor  with  gi=s  of  cash  payments  for 
to  epitomize the explosion  of available capital  within  the  Middle  allowing the bank  to use the funds.   These cash gi=s are similar to 
East.   As Islamic  communi;es begin to use their capital  to invest  interest payments,  but are not always guaranteed and do not have 
with  other  non‐Islamic  communi;es,  principles  of  Islamic  law  a set rate of payment. Recently, there has been some controversy 
come into play and issues become much more complicated. in  the  Islamic  community  over  the  issuance  of  these  Sharia‐
compliant  Islamic  bonds,  as  some  religious  scholars  ques;on 
In  2007,   es;ma;ons  reported  that  the  American  Islamic 
whether  these bonds adhere to the religious laws outlined by  the 
community,  the  Muslims  living  in  the  U.S.  who  govern  their 
Sharia.  Consequently, the issuance of Islamic compliant bonds has 
investments  according  to  the  laws of  the Sharia  and  the Quran, 
plummeted  recently,  falling  to  “$14  billion  this  year  from  up  to 
“had  over  $170  billion  in  purchasing  power”  (Elshinnawi).  This 
$50 billion  last  year”  (sukuk.net).    The  third  technique  is called 
niche in  American  society has recently  become a major  player  in 
Ijarah.  This prac;ce essen;ally rents an asset that corresponds to 
the world of banking and finance due to this enormous wealth.  
the  principal  and  interest  that  conven;onal  Western  financing 
While  firms  are  scrambling  to  access  this  largely   untapped  would use.   In  other  words, Ijarah  is a sale‐leaseback, where the 
resource,  they must  first  overcome Islamic laws  that  restrict  the  seller  begins  leasing the  asset  back  and  makes  rental  payments 
usage  of  their  capital.  Islamic  banking   operates  with  the  same  that correspond to the Western concepts of interest payments. 
inten;ons  as  standard  Western  banking, 
Islamic banking is s;ll in its infancy and has yet to 
except  for  one caveat:  finance must  follow 
be  fully  refined.    The  vast  amount  of  available 
the rules set forth by  the Quran.   Under the  “The combined power of each
capital  throughout  the  Islamic  communi;es  has 
laws  of  the Quran,  Muslims are prohibited 
of the over 27 million small created  a  niche  in  the  banking  world  that  will 
from  collec;ng any form  of  interest.    The 
problem  this  created  for  the  tradi;onal 
businesses in this country is con;nue.  Large banking firms and even countries 
like Japan, England, and Malaysia, are catering to 
banking  world  has  led  to  the  introduc;on  massive, and right now many
these  communi;es  by   pledging  Islamic‐
of  Islamic  banking  techniques  into  the  are close to failure.”
compliant‐banking‐services.    Banks will  certainly 
Western  world.    The  following  is  an 
not  forego  the  opportunity   to  enter  into  this 
examina;on  of  three  techniques  used 
compe;;ve  market,   as  the  wealth  held  by   oil‐rich  American 
today to help avoid the zero‐interest‐payments rules of the Quran. 
Islamic communi;es is a perfect  target  for Western  banks looking 
The  first  of  these  techniques  is  called  Mudharabah.    This  to u;lize their available capital. Islamic banking should con;nue to 
technique u;lizes the principle of profit sharing.  While the lender  be a major factor in the world economy in the future.

Published in Hanover, NH
Fall Edition 5

Monetary Reform Needed to End Zimbabwe’s Hyperinflation

By Sonny Kung

The  Interna;onal  Monetary   Fund  Contrarily, every year the U.S. government raises billions of dollars 

e s ; m a t e d  t h a t  b y  J a n u a r y,  of revenue by selling bonds and securi;es to the public. The U.S. 
Zimbabwe’s  infla;on  rate  had  has established a reputa;on as a creditworthy ins;tu;on, and has 
escalated  to  150,000%.     The  never defaulted on its  debt  obliga;ons.   Zimbabwe  on  the  other 
Z i m b a b we a n  g o ve r n m e nt  h a s  hand,   has  been  plagued  with  poli;cal  unrest  and  financial 
refused  to  release  infla;on  figures in  insecurity.    Investors  are  unwilling  to  risk  their  money  in  a 
an  effort  to  keep  prices  down  since  precarious poli;cal environment in order  to finance a government 
last  June  (Mugari).    That  plan  has  with  ques;onable credit history. The Zimbabwean  government  is 
failed  as  businesses  have  used  handicapped by their inability to raise revenue by issuing debt.
infla;on es;mates to set prices.
Unable to levy taxes or sell bonds, the Reserve Bank has resorted 
 The Zimbabwe Reserve Bank decided  to prin;ng  money as a solu;on to their fiscal woes.  The infla;on 
to increase the money supply  to ease  rate  has  dras;cally  increased  from  3,700%  in  April  of  2007  to 
the cash crisis.   Yet this will only worsen the problem.  The Reserve  66,000%  in  December  of  2007  to  150,000%  in  January  of  2008 
Bank  is  considering  issuing  a  new  currency  of  a  lower  (Mugari).   Zimbabwe used  to  be one of Africa’s most prosperous 
denomina;on.    However,  if  Zimbabwe  is  na;ons,  however, poor monetary policy has 
unable to implement monetary reform along  destroyed  the  economy  and  unleashed 
with the new currency, infla;on will con;nue  “While firms are scrambling to hyperinfla;on.
to spiral out of control.
access this largely untapped The  central  bank’s  loosening  of  monetary 
Zimbabwe’s  raging  hyperinfla;on  is a result  r e s o u r c e , t h e y m u s t fi r s t policy not  only finances the  fiscal  and  trade 
of  a  lack  of  revenue to  cover  expenditures.  overcome Islamic laws that deficits,  but  also  targets  Zimbabwe’s  past 
The  Zimbabwean  government  has  been  restrict the usage of their capital.” decade of nega;ve GDP growth (World Bank 
unable  to  reduce  spending,  subsequently  and  IMF).    In  2000,  Zimbabwe’s  president, 
racking  up  a  very  large  fiscal  deficit.     A  Robert  Mugabe,   enacted  land  reform  that 
government can finance its spending in three ways:  by taxing  the  severely hurt the country’s maize produc;ons.  The produc;on of 
public, selling government bonds, or prin;ng money. this  staple  crop, dropped  by  as much  as  75%  as  a  result  of  the 
reforms.      This  had  a strong nega;ve  impact  on  rural  incomes, 
Due to  exis;ng economic woes in Zimbabwe, it  is not feasible for 
exports,  and  food  securi;es.    Unemployment  reached  80%,  
the  government  to  raise  more  revenue  by  increasing  taxes. 
manufacturing fell  51% from 1997  to  2005,  and exports declined 
Zimbabwe already  has one of the highest tax rates in the world,  as 
by a  half  from  2001  to  2005  (Clemens).    As  a  result,  aggregate 
the  average ci;zen  is subjected  to  a 35% income tax.    However, 
demand  and  the economy’s  total  output  decreased  significantly. 
despite these high  taxes, the  Zimbabwean  government  provides 
The  Reserve  Bank’s  policy  theore;cally  could  shi=  aggregate 
very few social benefits for  its people.  Many  people in Zimbabwe 
demand  back  to  long  run  output.    However,  increasing  money 
barely   have  enough  money   to  afford  basic  necessi;es  like 
supply has only  resulted  in hyperinfla;on and  an exacerba;on of 
transporta;on, food  and  rent,  let  alone  fund  their  government’s 
the Zimbabwe’s economic recession. 
fiscal expansionary policies. (Mpofu)
Historically, countries that  have suffered from hyperinfla;on  have 
Zimbabwe  is  unable  to  raise  revenue  through  the  sale  of 
resolved  the  problem  by restoring faith in  their  currency  and  by 
government  bonds because there is no public  demand  for  them, 
enac;ng   strict  monetary  reform.    Zimbabwe  must  end  its 
stemming  from  a  lack  of  faith  in  the  Zimbabwean  government. 
economic misrule by beginning to deal with its hyperinfla;on.

Published in Hanover, NH
Fall Edition 6

Japanese EVs
Giulia Siccardo

Green  cars  that  are  widely   available,   reasonably   priced  and  recharge  ;me  of  just  8  hours  (AutoWeek).  Automo;ve  Energy 
profitable to build? A Tokyo dealership is where to find them. To  Supply   Corp,  a  joint  venture  set  up  by  Subaru,  Nissan  and 
meet  the demand  for  clean‐air  vehicles, Japanese car  companies  electronics mogul  NEC Corpora;on, will  provide the ba]ery pack 
across the board are accelera;ng produc;on of their fully electric  to power the car. Nissan officials have high aspira;ons for the car’s 
concepts.   The  goal:  electric  vehicles  available  to  the  public  by  success, hoping  that  its  release  will  bring  them  “zero  emissions 
2010, just over a year away.  vehicle leadership” (Interna;onal Herald Tribune).

Over  the  past  few  years,   the  increase  of  consump;on  in  the  The automo;ve designers of Subaru share a similar vision. Subaru 
emerging  economies  of  China  and  India,  combined  with  higher  has scheduled the release of Stella, a four‐seat lithium‐ion ba]ery‐
extrac;on  costs,  have contributed  to  skyrocke;ng prices of fossil  powered electric for  2009 (AutoWeek). This vehicle, traveling only 
fuels  in  the  US  and  abroad.  There  are a  few  diverging  opinions  50  miles  on  an  8‐hour  charge, is  much  less  heavy duty than  its 
about  the  concept  of  “peak   oil,”  but  everyone  agrees  that  oil  rival  counterparts  and  caters  most  directly  to  the  needs  of  city 
produc;on  will  decrease  steadily   over  ;me.  Even  taking  into  commuters. However, Subaru currently  has no plans to market the 
account  the  recent  drop  in  crude  oil  prices, the  cost  of fuel  has  car  outside  Japan  (AutoWeek). The ba]eries for  this  EV will also 
grown  more  than  560%  over  the  past  ten  years  (Energy  be provided by Automo;ve Energy Supply Corp.
Informa;on  Administra;on), which  has le= consumers  itching to 
find a be]er, budget‐friendly alterna;ve to current transporta;on 
(Interna;onal  Herald  Tribune).  Clearly, every  car  company  wants 
to be the first  to provide a solu;on.  The race to an  ideal state of 
energy efficiency  has begun, and  at the moment, the contenders 
at the forefront are all based in Japan.

The idea of  the  fully electric  vehicle,  or  EV,  is  not  a  new  one  in 
Japan.  In  fact,  Keio  University  has  been  experimen;ng  with 
electric  technology   for  several  years.  The  university’s  work 
culminated  in  the development  of Eliica, a fully electric  concept 
car  powered by  a long‐las;ng ba]ery,  which can reach speeds up 
to  240  mph  (EV  Laboratory  of  Keio  University).  The  Eliica  was 
introduced  at  the  Tokyo  Motor  Show  in  2005  as  the  first  “high 
performance”  fully  electric  vehicle.  At  the  ;me,  the Eliica  team 
saw their work as a step towards the crea;on of a commercial line 
of similar vehicles. 

Mitsubishi  is  clearly  one  of  the  major  players  in  the  push  for 
electric  vehicles.  The  company   is  working   on  comple;ng  their  Lastly, Toyota is also preparing for the release of its own version of 
“iMiEV,” a fully electric model reminiscent of a Smart Car, on track  an electric  vehicle.  The ultra‐compact  E‐Com which  has been  on 
for  the  projected  launch  date  of  2010  (AutoWeek). Ini;ally,  the  the  drawing  board  since  1999,  will  seat  only  2  passengers  and 
release will be limited to the Japanese market,  but Mitsubishi  has  feature a small gasoline engine to recharge the ba]ery. According 
plans to sell the car in the US and Europe as well. The price for this  to  Toyota President  Katsuaki Watanabe, the car  will  be adequate 
vehicle, which  runs 93 miles per  charge and reaches a top  speed  for limited distance travel only.
of 90 mph, will be equivalent to roughly 19,000 USD (MSNBC).  The 
technology and lithium ion ba]eries used to power the car will be  With so many Japanese companies producing electric vehicles,  it 
supplied  by  Lithium  Energy   Japan,  a  joint  venture  set  up  by  is  easy to  see that  anyone who demands an  energy‐efficient  car 
Mitsubishi itself (J‐Cast Business News).  worldwide will  look  to  Japan. But  why is Japan, of all places, the 
birthplace of this new market? 
Nissan,  also  at  the  forefront  of  the  race  to  spearhead  the  EV 
market,  plans  for  fleet  sales  of  its  car  in  the  US  and  Japan  to  First  of all, strong economic mo;ves will encourage consumers to 
commence in 2010, with worldwide marke;ng beginning in 2012.  consider the purchase of an EV. In a country where gasoline pump 
“The  first  produc;on  vehicles  will  be  for  regional  areas  like  prices average 150% higher than in the US, a $19,000 MiEV will be 
California,"  Nissan's  Manager  of  Advanced  Vehicle  Engineering  in high demand.
Masahiko  Tabe  explained. "We  will  later  expand  the EV all  over  In  addi;on,  Japanese  companies  are  known  to  have  a  strict 
the  world."  This  tall,  boxy  four‐seat  vehicle,  modeled  on  the  reverence  for  customer  sa;sfac;on.  In  recent  years,   this 
gasoline‐powered  Nissan  Cube  currently  for  sale  in  Japan,  will  conven;on  of  serving the  customer  in  the  best possible way has 
have  a  daily  range  of  100  miles,  a  top  speed  of  75  mph  and  a  become  closely   associated  with  “having  a  developed  sense  of 

Published in Hanover, NH
Fall Edition 7

social  responsibility  and  valuing   environmentally   friendly  environmentally  conscious  lifestyle  have  created  the  perfect 
prac;ces.”  (The  Economist).  For  instance,  the  Daily  Yomiuri  situa;on for  the rise of the EV market. This cons;tutes a posi;ve 
reported  in  July  that  Toyota was  publically  funding  reforesta;on  step  for  Japan and the  world  as a whole,  but  are  EVs really the 
endeavors  in  the Philippines  to  augment  its  image  as  a “green”  ideal  answer to pollu;on that environmental advocates play them 
business (Japan Environment News).  up to be?

Another  important  factor that  has contributed to Japan’s primary  First  of  all,  if  a  large  frac;on  of  the  cars  that  used  to  run  on 
role  in  the budding EV industry is the availability of the complex  gasoline start running on electric power, power systems might not 
technology  required  to  efficiently  manufacture  lithium‐ion  be able to cope with the addi;onal demand for  energy, especially 
ba]eries for  automo;ve use.  This  technology,  which  was largely  if  the  switch  happens  too  quickly,  and  the  capacity  margin  for 
referred to as “untested” and “unproven” as recently as five years  electricity genera;on might disappear (Global Dashboard).
ago, was  assumed  to  be  expensive  and  imprac;cal  (Wall  Street 
Secondly, electric cars are only  as green as the kind of genera;ng 
Journal). Today,  however, each  major  Japanese  car  company  has 
capacity  used  to  charge  them  up.  If  the  power  does  not  come 
its own in‐house produc;on of EV ba]eries, with the excep;on of 
from wind  or  nuclear sources and  instead comes from oil  or  coal, 
Subaru and Nissan, which share the same technology. 
then EVs might be even bigger  pollutants than gasoline cars. So if 
Lastly,  the  Japanese  people  and  market  have  a  profound  electric  cars  do  result  in  increased  demand  on  power  grids, 
willingness to accept the electric car into their lifestyles. With the  governments and power companies will need to focus on crea;ng 
knowledge  that  fully   electric  cars  will  be  launched  in  Japan  as  low  carbon  genera;ng capacity  in  order  for  these  cars  to  be  a 
early as 2009, Japanese supermarket chain Aeon Co. is preparing  blessing rather than a curse (Global Dashboard).
to  install  car‐charging  ports  at  prime  loca;ons  in  its  shopping 
The world  will  have to wait a few years before the true effects of 
malls. The ports Aeon plans to set  up will  be powerful  enough to 
the EV can be fully observed. What is clear today, however, is that 
charge EVs in just an hour, a frac;on of the ;me employed using a 
the  electric  car’s  debut  into  the  global  market  is  as  much  a 
household socket (The Japan Times). 
ques;on as an answer.
Together, high fuel  prices, Japan’s cultural  mores,  the  availability 
of  advanced  technology   and  the  enthusiasm  for  a  more 

Published in Hanover, NH
Fall Edition 8

--- Investing ---

Investing Ideas in Turbulent Times

By Kareem Halim

When  Jim  Cramer  says,  “Whatever  money  investment op;on,  even if our own economy con;nues to struggle 

you may need  for the next  five years, please  (Forex  2008).  Gold  is  considered  to  be  the  safest  commodity 
take  it  out  of  the  stock  market  right  now,”  holding in  ;mes of crisis,  and its index has  ventured  into  unseen 
people tend  to  listen. Within  that  statement  territories recently (Ryniec 2008). 
is  the  reason  why  stocks  and  the  economy 
For those with the stomach to con;nue inves;ng in stocks,  one of 
are currently faring so poorly. The problem is 
the most important features of a stock is its dividend. A dividend 
a  crisis  of  confidence,  possibly  even  severe 
in its most common form is cash or stock issued to a stockholder, 
enough  to  triumph  over  intrinsic  American 
just  for  having  stock  in  the  company.  As  part  owner  of  the 
greed and capitalism.
corpora;on, the investor  is en;tled  to  a por;on of  the  earnings. 
We  are in  a ;me  of  unprecedented  vola;lity;  funds in  investors’  The yield is a measure of how large the dividend is, rela;ve to the 
porzolios  are  swinging  wildly,   which  is  very  unnerving.  But  stock price. If a stock priced at $10 a share issues a $0.50 annual 
investors  must  remember  to  buy  low  and  sell  high,  and  some  dividend, then  the ra;o of the two (5%) is its yield. This is crucial 
argue  that  there  may   never  in  our  life;mes  be  another  when  the  economy  is  not  doing  well  because  some  stocks  will 
opportunity  to  buy  so  much  at  such  low  prices.  Consider  the  decline  in  price  even  though  they are s;ll  fundamentally strong. 
basics of our  economy: the government  is doing everything it can  Assuming the dividend  remains the same,  if  the same $10  stock 
to  capitalize  financial  ins;tu;ons,  the  housing  market  is  falling  drops to $5, the yield becomes 10%. Most savvy investors will tell 
towards a bo]om, oil prices are half what they were a few months  you  to  con;nually   reinvest  dividends  into  the  stock;  some 
ago and world leaders are convening  to reach a global resolu;on.  corpora;ons  will  even  offer  you  a  dividend  in  the  form  of 
The underlying  problem is uncertainty and fear. For the brave and  addi;onal  stock.  Now  consider  what  happens  if  you  owned  10 
discerning, there may be profit opportuni;es out there.  shares of the stock at $10 a share, it  drops to $5, you reinvest the 
dividend, and it  eventually climbs  back to $10. You  were able  to 
Even though the market as a whole is down,  there are sectors that 
buy an addi;onal share at $5, and you end up with $110 worth of 
are  able  to  profit  from  the  downturn  (Tracy   2004).  A  prime 
stock,  even  though  the  share  price  is  exactly  where  it  started.  
example of  a  smart  stock choice  would  be a  firm  that  produces 
However, stocks  with  yields above 6‐7%  may reflect  a depressed 
consumer  staples,  corpora;ons  like  Pepsi,  Colgate‐Palmolive, 
stock price that  may be jus;fied, and  a dividend  that  may  be  in 
Johnson & Johnson, and Proctor and  Gamble. The products these 
jeopardy of being cut.
companies  produce  o=en  cannot  be  cut  out  of  an  individual’s 
budget or subs;tuted. But  for  those  with  a real  appe;te for  inves;ng, there  are  some 
stocks that con;nue to push their 52 week lows down almost daily 
For  those ;mid  about  pugng their  money  in  stocks,  a  rela;vely 
and  may offer incredible discounts to their intrinsic values.  There 
safe  op;ons  is  money   market  securi;es.  Money  market  funds 
a number  of  methods  to  finding  these  stocks; sectors that  have 
invest in  debt  securi;es  including treasury bills, municipal  notes, 
lost  large  corpora;ons  present  a  good  opportunity  for  smaller 
commercial  paper  and  bonds, and  the investor  gains  interest  on 
corpora;ons  in  that  sector  to gain market  share. Iden;fying well 
the money  they have loaned to a corpora;on; these almost never 
capitalized corpora;ons with high liquidity  and  low debt  that are 
lose value, but offer low returns.
rela;vely  unaffected  by  the lack of  access  to  credit  and  will  be 
  Index  funds  take  a  broad  approach  and  try  to  mirror  the  able  to  flourish  when  condi;ons  improve  may  present 
performance  of  major  stock,  currency   or  commodity   index.  tremendous  opportuni;es  in  these  ;mes.  Finally,  though  crude 
Because  of  low  interest  rates  in  Europe  and  ques;ons  about  prices have  gone down again,  alterna;ve energy should con;nue 
emerging  economies  abroad,   the  dollar  index  is  one  possible  to be a source of  high growth in  the future as the world’s energy 
consump;on should remain high in the long‐term.

Published in Hanover, NH
Fall Edition 9

--- Interviews ---

Andrew Ervin, Tuck '09

Yunxi (Tony) Deng '11

Biography

Mr  Andrew Ervin  is currently a MBA '09  candidate at  the Tuck  School of Business. A>er  a?ending Penn State University, he 

worked as an actuary for research and development (R&D) at Liberty Mutual Group, one of the largest insurance companies 
in the naNon. A>er coming to Tuck, he spent his last summer at  The Parthenon Group in their  Boston office, a management‐
consulNng firm and will be returning there full‐term as a Principal.

Interview
 
Why  did you choose to go into business and consulNng?  How did  What  does an average day  in the office entail for  you? If your  job 
you break into the field? doesn't  really  have  an  average day, what  would  be  examples of 
projects that you work on?
I've always been an analy;cal‐quan;ta;ve person and so I wanted 
to  work   with  numbers.  I  like  the  problem  solving  aspect  of  I  was  working on  a  case  for  a  client  in  the  for‐profit  educa;on 
business in general, and the strategic nature of it  as opposed to a  industry (e.g., University of Phoenix or Princeton Review) in which 
career  like  law, for  example. The world  of  business  is constantly  we helped  them  revise  their  pricing strategy,  increase revenues, 
changing:  there  are  always  problems  to  deal  with  and  there  is  and become more profitable. We found that there really  wasn’t an 
always  a  need for  people  to  solve  them. Although  my tenure at  established pricing strategy in the industry, so no one had a grasp 
Liberty Mutual  involved less of a strategic role than Parthenon, it  on how to set pricing and no one really knew what students were 
did have strategic element in seeing how the market  is changing,  willing   to  pay  to  a]end  different  schools.  We  conducted  a  big 
or how we approach something differently versus a compe;tor.  research  study  among  prospec;ve  students  for  the  school  and 
through it  we gauged how students viewed  price when  choosing 
A=er gradua;ng  college, I started work as an R & D actuary for the 
to a]end a school. One result we found that was striking was that 
Liberty Mutual  Group, where I worked  on  managing new  pricing 
students viewed the cash they had to pay out of pocket at a much 
structures for  auto insurance, which was basically a technical role 
higher rate than they will value loans: a dollar of cash today is a lot 
with a strategy  element. A few years went by and I realized I didn’t 
more valuable than  a  dollar  of  loans  they  have to  take  out. We 
want  to  be in  insurance  forever,  so  I applied  to  business  school 
were able to  quan;fy  the consumer  tradeoff  between  cash  and 
and ended up  coming  to  Tuck mainly  because  of  the  small  size.  
loans, with those numbers we were able to turn to our  client and 
For  business school, I wasn’t  just  interested  the  classroom  stuff 
tell  them  how  to  restructure  financial  aid  packages  in  order  to 
but also  wanted to develop my leadership and  teamwork skills as 
improve how a]rac;ve they were to students. 
well.  
I  think  the  most  interes;ng  part  is  when  we  conducted  focus 
I  wanted  to  work  on  management  consul;ng  because  it  would 
groups with  students at  the  school, and  put  together  a guide  of 
give me a feel for different industries so I would get a be]er sense 
different  ques;ons  and  informa;on  based  on  the  groups.  It  is 
of what  I  want  to go  into  in the long‐term. A=er my first year  at 
interes;ng to look at numbers but there is more credence behind 
Tuck, I went through recrui;ng and ended up accep;ng an offer at 
them when you are talking to someone face‐to‐face.  
the Parthenon Group for  many of the same reasons that  I chose 
Tuck  ‐  an  in;mate,  entrepreneurial  environment  and  a  great  How would you respond to criNcisms of  strategic consulNng firms 
culture.   that  they  are o>en  too  rigid  and  dependent  on  frameworks and 
models in analysis?
Are you  planning  to pursue this  as  a  full‐Nme career  or  are  you 
tesNng the waters in a variety of different opNons? When  I  was  interviewing,  I  was  a  li]le  turned  off  by  the 
frameworks that  strategy consul;ng firms follow and  I personally 
Right now,  I expect  to be at Parthenon for about  5 years.  At that 
feel  that  that  does  inhibit  thinking  out  of  the  box.  Structured 
point,  I'll  decide  whether  I  like  consul;ng  enough  to  stay  there 
frameworks  aren’t  always  the  best  ways  to  approach  things‐ 
long‐term, or whether I'd rather move into a general management 
especially a new type  of  problem. At  Parthenon‐,  we tended  not 
career.    If  I  choose  the  general  management  route, I expect  to 
to use many rigid frameworks, which was good, although  it  could 
move into a fairly high‐level management role in an industry that I 
have been the uniqueness  of  the  project  we  worked  on. We laid 
am interested in.
out a general layout of the project based on projects and pricing in 

Published in Hanover, NH
Fall Edition 10

the past but when we dug into the components there wasn’t prior  working  long hours but because Parthenon would take us out and 

frameworks  to  fall  back  on. I think that  frameworks  and  models  show us a good ;me during off  hours. As a result, I got  to  know 
are good as a star;ng point but not something to rely on. the other interns very well.  

How has  the credit  crisis  affected you and your day‐to‐day work,  Parthenon  tends  to  have less travel  ‐ about  two  days  a week for 
and if it hasn't, how has it affected your colleagues? In light of the  Full‐Time  Principals.   As  opposed  to  other  consul;ng  firms, 
crisis,  do  you  think  students  would  be  be?er  served  working  in  Parthenon  (and  Bain)  consultants  are  working  on  2  cases 
another  field  for  a  few  years before trying to break into financial  simultaneously,  so  you  need  to  balance  needs  of  two  different 
services?  clients, so you travel only  when you need to because you need to 
be in the office for the two clients. 
The banks coming to campus are taking fewer people, so there are 
a lot more people  are looking for other  jobs  like consul;ng, so  it  Many  of  my  friends  have  expressed  that  Dartmouth  is  doing 
made  compe;;on  a  lot  greater  and  harder  for  people  to  find  students a disservice by emphasizing consul;ng and finance as the 
posi;ons.  There  are  a  decent  number  of  people  who  tried  at  most  desirable paths out of college at the expense of other fields 
gegng a consul;ng job but were unsuccessful. There are s;ll a lot  like  non‐profit,  environmental  sustainability,  poverty   allevia;on 
of  general  management,  venture  capital,  and  private  firms  and development, educa;on, art, etc. How do  you feel about this 
recrui;ng here.  It  is too early  to tell if my colleagues are going to  issue, and why do you think so many students want to break into 
struggle for  a job generally  but they  may  not be gegng their  first  these  two  fields  when  many  don't  even  know  exactly  what  the 
choice now.   work entails?

How do you think Obama’s recent elecNon will impact the financial  I've heard  the  same feelings  from  people  at  Tuck  as  well, and  I 
situaNon? think  the  truth  is  that  banking   and  consul;ng  firms  have  the 
money to spend on very comprehensive recrui;ng efforts, so they 
I get the sense that people are excited for the change aspect that 
are  more  than  willing   to  be  up  here  on  campus  as  much  as 
he brings,  and the hope is that  the new  administra;on  can  calm 
possible because they have the resources to do that and it pays off 
the financial  crisis. Tuck  students  are op;mis;c,  and  the  majority 
in  the  end.  From  the  point  of  the  students,  I   understand  that 
of students are suppor;ng Obama. The ques;on is whether  that 
those  who  don’t  want  to  go  into  consul;ng  or  banking  might 
will  happen  in ;me for the people who will  be searching for  jobs 
become  a  bit  overwhelmed  and  I  think  it  would  be  great  if 
next  summer.  Personally,  I  don’t  think  any changes he  brings  to 
something Dartmouth could do to increase the prominence of less 
the administra;on are going to  have a whole lot of impact by  the 
popular  tracts. However, it  is tough  to get  other  firms and  other 
;me we enter  the job  market. The Street and investors out there 
industries to spend  the money on recrui;ng efforts because they 
think that  he will  bring changes to  the industry. If vola;lity calms 
don’t  have  quite  the  resources  of  banking  or  consul;ng  firms.  I 
down, that will send a signal to the banks and especially VC and PE 
think that gegng other op;ons on campus involves gegng alumni 
firms that  the environment is gegng be]er  and they  may return 
in  other  fields to  help  out,  get  up  here on  campus, tell  students 
to  their  normal  hiring  capacity.  Overall,  there  are  s;ll 
how  to  pursue  these  strategies  and  tracks,  and  step  up  the 
opportuni;es but they require that  much more work. If you  want 
visibility of some of the other industries.
to go into these industries you need a lot of  work but  also a plan 
b. I  think  that  students  want  to  go  into  consul;ng  or  banking 
because  they  aren’t  sure  what  they  want  to  being  doing a  few 
ConsulNng/finance tends to  have a  reputaNon as a very  stressful 
years from now.  I think all  alumni  of consul;ng or  banking firms 
and  Nme‐consuming  career  path.  How  have  you  balanced  your 
would  agree  you  get  a  lot  of  exposure  to  a  variety  of  different 
work and social lives?
industries. These  careers are  basically a plazorm  to  the business 
It was pre]y difficult ‐ it was definitely a demanding summer and I  world, and  it  allows  people  to  put off the  decision  of  what  they 
was  working  long  hours.  Fortunately,  Parthenon  also  made sure  want  to  do  specifically.  A=er  working  in  finance  or  strategy 
we had a good ;me ‐ I had a number of friends from Tuck working  consul;ng, you can go into a lot of different industries, whether its 
at  Boston but  I didn’t  see  them as  much not  only  because I was  financial services, consumer packaged goods, or anything else. 

Published in Hanover, NH
Fall Edition 11

Giacomo Sonnino, Tuck '09

Interview by Yunxi (Tony) Deng '11

Biography

Mr Giacomo Sonnino is currently a MBA '09 candidate at the Tuck School of Business. Hailing from Rome, Italy, he holds a Master of Science 
in Engineering from the University of Rome "La Sapienza".  There, he rowed on the crew team and conducted research on Internet wireless 
networks. A=er college, he worked for three years in the strategy and internal consul;ng department at the Italian aerospace,  defense, and 
energy conglomerate, Finmeccanica. At Tuck, he is studying general  management and spent his last summer as a Summer Associate at  the 
consul;ng firm McKinsey & Company, where he will return a=er comple;ng his ;me at Tuck.

Interview

  
Why did you choose to go into business and consulNng?  two days there with the client company. Either Thursday or Friday 
I was flying back Rome for  Friday  in  the office. Usually, McKinsey 
At  Finmeccanica,  I  worked  on  corporate  strategic  planning, 
consultants spend most of their ;me on the client side. 
mergers and acquisi;ons (M  & A), and internal consul;ng.  During 
my tenure, I was able to work constantly  with high‐level directors,  I  was  working  on  a  high‐level  team  with  two  directors,  one 
managers,  and  C‐level execu;ves. This exposure to leadership led  partner, two associate principles, one engagement manager, and 
me to look into business and management.  one associate ‐ me. Two to three ;mes a week I  was working with 
the team  on  problem  solving. Probably the most  thrilling part  of 
When I came to Tuck, I  wanted to go into consul;ng because I was 
working  here was that a=er only  month in the firm I was expected 
looking for a dynamic, fast‐paced career with opportuni;es to face 
to  challenge  directors  and  partners.  They  were  asking  me  for 
very   different  and  diverse  business  problems  in  different 
advice in my field, and I was as important as they were. 
industries. I  applied to a bunch of consul;ng firms,  and I ended up 
choosing McKinsey at their Mediterranean office.  In  terms  of  the  work,  I was  doing  performance  transforma;on, 
which is a strategic review and cultural review of the corpora;on. 
Are you planning to  pursue consulNng as a full‐Nme career or are 
The client  went  through  drama;c  changes  in  the  last  few years, 
you tesNng the waters in a variety  of  different opNons? What are 
when  the  plant  doubled  from  2000  to  8000  employees  in  two 
the usual exit opNons for management consulNng?
years. They had a huge intake of workers who  hadn't  assimilated 
Looking  back at my summer experience, I would probably do it for  into  the  corporate  culture  and  the  fric;on  among  old  and  new 
two or  three years. I  want a family  in three to four years,  and four  works  were  impac;ng  the  ability   of  the  companies  to  deliver 
to  five  days  on  the  road  is  not  always  sustainable.  When  I  was  solu;ons. We came in to analyze company strategies, pick the best 
working   at  Finmeccanica  I   had  a  more  balanced  life  and  most  one and  looks at the cultural  obstacles that  were  threatening its 
projects were based in Rome, where I lived. It was easy to balance  implementa;on. 
work and  a  social  life because  I  was  home  four  or  five nights a 
Did your college educaNon help you in your day‐to‐day acNviNes in 
week. However, when I worked as a consultant  I was on the road 
your job? 
four  to  five  days  a  week.  You  can  only  have  a  life  over  the 
weekend, and that is the reason why the average turnover  rate in  Absolutely. When you  study engineering, you  learn  how  to  solve 
consul;ng is three years. problems  in  a  structured  way,  so  how  to  take  a  big  problem, 
decompose it in smaller problems, and solve them one by  one in 
Most consultants follow two main paths a=er  their  s;nt ‐ internal 
terms  of  priority.  This  approach  goes  beyond  technologies  or 
work for  a corpora;on, such  as a management or  vice president 
math‐  you  basically  learn  how  to  address  problems  and  this 
posi;on, or  private equity, which  is less travel‐based but requires 
applies to any job,  and I think that’s why  engineering is helpful  in 
more  risk.  It  basically  depends  on  what  skills  you  develop, and 
so many careers.
most of the ;me you will end up working for  a client  that you did 
consul;ng  for.  Going  into  consul;ng,  I  was  exposed  to  many  A  downside  to  engineering  is  that  engineers are  o=en  too  rigid 
corporate  func;ons  from  marke;ng  to  opera;ons  to  finance  so  and don’t think out of the box,  but that’s why we go  to  business 
I'm aiming at specializing in one of the func;ons in the future.  school.

At McKinsey, what did an average day in the office entail for you?  Describe  some  of  the  most  challenging  projects  that  you  have 
If  your  job  doesn't  really  have  an  average  day,  what  would  be  worked on.
examples of projects that you work on?
At Finmeccanica, I worked on one project I enjoyed a lot, in which 
At McKinsey, I worked in the Rome office, where I was working on  we  basically built  a  mobile  operator  (something  like  Verizon  or 
a project in Istanbul, Turkey with a Fortune 500 company. During  Unicel)  from scratch. We had to implement  a network, access it, 
the week, I was flying out  Sunday nights to Istanbul  and spending  establish  a  marke;ng plan,  a  phone  plan, and  basically launch a 

Published in Hanover, NH
Fall Edition 12

business  from  the ground‐up.    I  was  signg  with the  CEO  of  the  What  advice  would  you  give  for  students  who  are  interested  in 
company at  a table, and discussing how to launch a business that  breaking  into  consulNng, finance, or  related  fields? What  do  you 
was targe;ng  2 million consumers. It was crazy because I was only  want  to tell them about the work that  you didn't know but would 
25 years old.  have appreciated knowing going into the field? 

How has  the credit  crisis  affected you and your day‐to‐day work,  In  the  recrui;ng  process  there  is  really  no  room  for  margin  of 
and if it  hasn't, how has it  affected your  colleagues? Do you think  error, so students need to prepare very carefully for the interview, 
as a result  more/less students will try to enter your field? In  light  because compe;;on is tough and the bar is set very high.  You may 
of the crisis, do you think students would be be?er served working  not  get  many  opportuni;es  so  you  need  to  take  advantage  of 
in  another  field  for  a  few  years  before  trying  to  break  into  those that you are given. 
investment banking, trading, private equity, or hedge funds?
For McKinsey, I applied through the website in which I had to send 
I  think  this  crisis  is  absolutely  affec;ng  everybody,   both  in a resume, a cover le]er, and fill out an online applica;on.  In 2‐3 
consciously   and  unconsciously.  It  has  really  reduced  working  weeks, you either receive a rejec;on or an invite to the first‐round 
opportuni;es and  career  prospects. Right  now,  I think I was very  interview.  I was invited  for  the first  round,  which  is  2  interviews, 
lucky  to  have  a  job and most  of  my  colleagues  are struggling  to  usually  with  an  engagement  manager  or  an  associate  principle. 
find  a  job  when  most  companies  are  Each one is 45 minutes long and is divided 
looking  for  one  or  two  new  people  and  into  background  ques;ons  and  a  case. 
they are going through a stack of resumes. “I was expected to challenge McKinsey   cases  tend  to  be  a  bit  more 
It is higng banks the hardest right now, but 
directors and partners. They were structured  than  other  consul;ng  cases.  In 
24‐  48  hours  you  get  feedback  on  your 
the  crisis  will  start  to  affect  other  asking me for advice in my field, and
performance, and  if  you  make  the  second 
businesses,  including  consul;ng.  For  I was as important as they were.”
round, the firm will fly  you to the office and 
example,  Finmeccanica has reduced  hiring 
you  will  have two to three interviews with 
and investments and other  firms are doing 
partners  of  the  office.  These  tend  to  be 
the  same.  This  will  affect  their  ability   to  invest  in  other  new 
longer  ‐  about  an  hour  ‐  but  are  similar  to  the  first  round 
projects as well. It will take one or  two years for the market to get 
interviews otherwise. A=er that,  the company either  extends you 
be]er. 
an offer or politely declines you. 
I recommend to juniors and seniors who can't find a job in finance 
My advice for  nailing an  interview is just  be  yourself, because at 
or  consul;ng  now  to  try  to  look  for  alterna;ves  that  are 
the end of  the day they  are  evalua;ng  who you are, and you are 
construc;ve towards one in  the future.  For, example  if someone 
evalua;ng  them.   The  important  ques;on  to  ask  yourself  is 
wants  to  enter  an  investment  bank  an  alterna;ve  would  be 
whether  or  not  you  will  have  a  good  ;me  working  with  them. 
working   for  a  private  equity  firm  or  in  the  corporate  finance 
When  I worked at  McKinsey,  I had  an amazing  ;me ‐ the people 
division  of  a company.  Someone  interested  in  consul;ng  should 
were  very  approachable.  The  McKinsey  stereotype  is  that  they 
look at working for strategy  with a corpora;on,  or try to start their 
tend to  be  more rigid  personali;es, but  I didn't  find that  at  all.  I 
own  entrepreneurial  project. A  crisis doesn’t  mean  the  world  is 
had  a  lot  of  fun  working  there  and  I  developed  a  really  good 
stopping ‐  there  are opportuni;es to  build up your  opportuni;es 
rela;onship with my co‐workers. 
and skillsets. 

Published in Hanover, NH
Fall Edition 13

--- Works Cited ---

The Evolu5on of Subprime: The Poli5cs of Home Finance Inves5ng Ideas in Turbulent Times
R.  Mason,  Joseph,  “A  Na;onal  Homeownership Strategy  for  the  New  Millennium”,  Market Commentary  Forex.  FX  Overnight.  11  2008.  h]p://link.brightcove.com/services/player/bcpid1886189465?
by Criterion Economics, Feb 26 2008. bclid=1886195 (accessed 11 2008).
Rosner,  Josh,  “Housing  in  the  New  Millennium:  A  Home  Without Equity  Is  Just  a  Rental  With  Debt”,  Ryniec,  Tracey.  Gold:  A  Safe  Haven  or  False  Idol?  10  3,  2008.  h]p://biz.yahoo.com/zacks/081003/
GrahamFisher Porzolio Manager Report, June 29 2001. zacks8787000000commentary.html?.v=1 (accessed 30 10).
Mason,  Joseph  R.  and  Josh  Rosner,  “Where  Did  the  Risk  Go?  How  Misapplied  Bond  Ra;ngs  Cause  Today  Show.  Cramer:  Market  too  Risky.  October  2008.  h]p://www.msnbc.msn.com/id/21134540/vp/
Mortgage Backed Securi;es and Collateralized Debt Obliga;on Market Disrup;ons”, May 3 2007.  27045406#27045406.
Goldfarb, Zachary A., and Alec Klein , “The Bubble: Day 2: Bust”, The Washington Post, June 16, 2008. Tracy,  Paul.  Consumer  Staple  Stocks:  An  Analysis of  the  Consumer  Staples  Sector.  May  24,  2004.  h]p://
www.streetauthority.com/cmnts/pt/2004/05‐24‐staples.asp (accessed 10 30, 2008).
Staying Afloat: Small Business’ Struggle to Keep its Head Above Water
SBA  Office  of  Advocacy.  SBA  Advocacy.  September  2008.  h]p://www.sba.gov/advo/stats/sbfaq.pdf  Japanese EVs
(accessed October 31, 2008). AutoWeek.  Nissan:  Electric  Car  to  Get  Here  by  2010.  h]p://www.autoweek.com/ apps/pbcs.dll/ar;cle?
AFP.  Small  businesses  struggle  under  weight  of  slowdown.  November  2,  2008.  h]p://www.afp.com  AID=/20080310/FREE/833121356/1023/LATESTNEWS.
(accessed November 5, 2008). AutoWeek.  Toyota,  Subaru  Enter  Race  to  Market  Electric  Vehicles.  h]p://www.  autoweek.com/apps/
Overman,  Jenny.  Fishbone  Owner  Blames  Economy  for  Closing.  November  4,  2008.  h]p:// pbcs.dll/ar;cle?AID=/20080908/FREE/809089993&SearchID=73334173767612.
www.fortmill;mes.com (accessed November 5, 2008). Electric  Vehicle  Laboratory  of  Keio University. Eliica  Tokyo Motor Show.  h]p://  www.eliica.com/tms2005/
en/eliica.html.
An Untapped Source of Wealth
Energy  Informa;on Administra;on. Long‐Term  World Oil Supply  Scenarios. h]p://www.eia.doe.gov/pub/
Elshinnawi,  Mohamed.  "US  Companies  Aim  Adver;sing  at Muslim  AmericansVoices  of  America  (2007), 
oil_gas/petroleum/feature_ar;cles/2004/worldoilsupply/oilsupply04.html 
h ] p : / / w w w.v o a n e w s . c o m / e n g l i s h / a r c h i v e / 2 0 0 7 ‐ 0 9 / 2 0 0 7 ‐ 0 9 ‐ 1 9 ‐ v o a 3 1 . c f m ?
Global  Dashboard:  Notes  from  the  Future.  Dreaming  of  Electric Cars.  h]p:// www.globaldashboard.org/
CFID=55196607&CFTOKEN=61400416. (accessed October 20, 2008).
climate‐change/dreaming‐of‐electric‐cars/.
McFarlane, Trevor. "Future  of  Islamic Finance  Seems BrightGulf  News  (2008), h]p://www.gulfnews.com/
Interna;onal  Herald  Tribune.  Nissan  Plans  Electric  Car  in US  and  Japan  by  2010.  h]p://www.iht.com/
business/Comment_and_Analysis/10252693.html. (accessed October 20, 2008).
ar;cles/2008/05/13/business/13nissan.php?page=1.
Landau,  Christopher.  "Finance  with  a  Moral  Founda;onBBC  News  (2008),  h]p://news.bbc.co.uk/2/hi/
J‐Cast  Business  News.  Need  20‐30  years  more  before  fuel‐cell  cars  can  be  put  on  the  road,  Interest 
uk_news/7677181.stm. (accessed October 20, 2008).
heightening in electric cars. h]p://en.j‐cast.com/ 2008/09/05026387.html.
"Islamic  bond  market  'wrecked'  by  cri;cal  remarks."  February  11,  2008.h]p://www.sukuk.net/news/
Japan  Environment  News.  Toyota  Financing  Reforesta;on  by  Locals  in  the  Philippines.  h]p://
print.php?newid=7955 (accessed November 4, 2008).
japanenvironmentnews.blogspot.com/search/label/Cars.
Monetary Reform Needed to End Zimbabwe’s Hyperinfla5on MSNBC.  Mitsubishi  Unveils  Electric  Car  for  2010.  h]p://www.msnbc.msn.com/  id/7816102/
World Bank and IMF, "Willisms." h]p://www.willisms.com/archives/zimbabwegdp.gif #storyCon;nued.
Mpofu,  Bernard  .  "Zimbabwe:  Govt  Hikes  Income  Tax."  April  4,  2008.  h]p://allafrica.com/stories/ The  Economist.  Toyota’s  Wobble  on  the  Way  to  the  Top.  h]p://www.economist.  com/  business/
200804040291.html displaystory.cfm?story_id=10097827.
Clemens,  Michael.  "Costs  and  Causes  of  Zimbabwe’s  Crisis."  July,  2005.  www.cgdev.org/files/ The  Japan  Times.  Regular  gasoline  seen  topping  ¥180.  h]p://search.japan;mes.co.jp/cgi‐bin/
2918_file_Zimbabwe_Crisis.pdf nb20080627b1.html.
Mugari,  Shakeman.  "Zimbabwe:  IMF  Es;mates  Infla;on  At  150  000 Percent."  January  18,  2008.  h]p:// The  Japan  Times.  Aeon  Planning  Ba]ery  Rechargers  for  Electric  Cars  at  Shopping  Malls.  h]p://
allafrica.com/stories/200801180772.html search.japan;mes.co.jp/cgi‐bin/nb20080622a1.html.
Wall  Street  Journal.  The  Road  Ahead.  h]p://online.wsj.com/public/  resources/documents/
EY_03_GasJump_GreenCar2.pdf.

Published in Hanover, NH
Fall Edition 14

--- The STAFF ---

Current Officers Contributors Content Editors

President - Alex Martinian Business Kathryn Arffa
Vice President - Blair Randall William Mergner Sisi Yao
Treasurer - Danny Kim Kihyun Kim Mike Novosel
Secretary - Christine Souffrant Irfan Mulic Nathaniel Kanefield
Head of Business Section - Alex Alexander Villar Michael Joseph
Gonzalez Ray Leoni
Head of International Section - Rubin Kunal Arya
Srimal
Head of Investment Section - Alex Bao International
Head of Interviews - Tony Deng Yu Xi Su
Head Content Editor - Bryon Alston Michael C. Joseph
Layout Editor - Jason Laster Giulia Siccardo
Website Development - Jack Liu
Business Manager - Ahmad Nazeri Investments
Alexander D. Lucey
John W. Spradling
David E. Kellenberger
Kareem Halim

Interviews
Shanel Balloo
Paola Murcia

Published in Hanover, NH