ORGANIZACIJA

FINANSIJSKOG POSLOVANJA
 Odluka o finansiranju

Osnovni oblici finansiranja

savremenog preduzea su:

Sopstveni kapital kapital koji

pripada samom preduzeu, odnosno
njegovim vlasnicima,

Tui kapital koji preduzee angauje

od poverilaca na bazi ugovora, uz
priznavanje razliito formulisanih
prava.
Sopstveni izvori finansiranja

Akcijski kapital

Akumulirani profit

Amortizacija
 Tui izvori finansiranja

Kratkoroni
Neosigurani
izvori Osigurani
finansiranja

Srednjeroni Oroeni krediti

izvori Uslovni ugovori o prodaji
finansiranja Lizing aranmani

Dugoroni
Direktni kreditni aranmani
izvori Prodaja obveznica
finansiranja
 Optimalna kombinacija finansiranja

Pod optimalnom
kombinacijom izvora
finansiranja treba
podrazumevati takvu
kombinaciju sopstvenih i
tuih izvora finansiranja koja
obezbeuje optimalne
rezultate sa aspekta
likvidnosti, ekonominosti i
rentabilnosti finansiranja i
poslovanja preduzea
 Likvidnost

Optimalna likvidnost
postie se ako je preduzee svakodnevno sposobno da izmiri sve svoje
dospele obaveze plaanja bez ogranienja u smislu visine i roka, sa
odravanjem minimalne likvidne rezerve koja obezbeuje potpunu
platenu sposobnost i minimalno smanjuje rentabilnost u odnosu na
maksimalno moguu

Raspoloiva novana sredstva + Minimalna likvidna sredstva = Dospele obaveze plaanja

 Ekonominost

Optimalna ekonominost postie se ako su ostvareni najmanji trokovi

pribavljanja novanih sredstava i trokovi korienja novanih sredstava po
jedinici pribavljenih novanih sredstava

Trokovi pribavljanja Trokovi korienja

novanih sredstava + novanih sredstava = Minimalni trokovi po novanoj jedinici
Ukupno pribavljena novana sredstva
 Rentabilnost

Optimalna rentabilnost postie se ako su sva pribavljena novana sredstva

uloena tako da se ostvaruje maksimalno mogua stopa rentabilnosti, a da
to istovremeno ne dovodi do nelikvidnosti i nestabilnosti, ve stvara uslove
za optimalan razvoj preduzea

Ostvarena akumulacija
od uloenih sredstava * 100 = Maksimalna stopa rentabilnosti
Angaovana sredstva
 Struktura finansiranja

Samofinansiranje Finansiranje Poveanje

preduzea emisijom akcija akcionarskog
akcijskim kapitala
kapitalom uvoenjem na
berzu
RIZIK I LEVERID U
TURIZMU I
HOTELIJERSTVU
 Poslovni i finansijski rizik

Poslovni rizik odraava stalno prisutnu neizvesnost u

pogledu oekivanog poslovnog profita, kao prinosa na
ukupna poslovna sredstva (ROA-Return on asset).

Finansijski rizik je odreen neizvesnou budueg neto

profita kao prinosa na sopstvena poslovna sredstva
imovinu (RONW-Return on net worth)?
 Rizik i leverid

Leverage (leverid) - metod pomou koga se pokuavaju

proceniti efekti poslovanja uz prisustvo konstantnih faktora
 POSLOVNI RIZIK I POSLOVNI LEVERID

Poslovni rizik predstavlja rizik ostvarenja poslovnog profita (dobitka) na uloeni

kapital (sredstva).

Poslovni profit (rezultat) sastoji se od:

1) kamate (k),
2) poreza iz rezultat (rg),
3) neto profita (NPf).

Ppf = k + r + Npf

Poslovni rizik predstavlja neizvesnost da e hotelijersko preduzee ostvariti

poslovni profit zbog prisustva fiksnih trokova poslovanja u ukupnim trokovima.
 POSLOVNI LEVERID

Poslovnim leveridom (operating leverage) izraava se efikasnost

poslovanja preduzea sa fiksnim trokovima.

Kod preduzea sa velikim udelom fiksnih trokova, kao to su hotelska,

dolazi do iznad proporcionalnog rasta profita sa rastom obima posla
(prometa) zbog degresije fiksnih trokova, odnosno da dolazi do iznad
proporcionalnog rasta gubitka sa padom obima aktivnosti (posla,
prometa).

U sluaju pada tranje za uslugama hotelskog preduzea kao kapitalno-

intenzivnog, prvi korak treba da bude smanjenje cena, a ne smanjenje
obima proizvodnje (prometa).
Faktor poslovnog leverida
 FINANSIJSKI RIZIK I FINANSIJSKI LEVERID

Finansijski rizik je odreen neizvesnou budueg neto profita kao prinosa

na sopstvena poslovna sredstva - imovinu

Finansijski leverid polazi od injenice da je isplativo koristiti tue izvore

(kredit) u finansiranju poslovanja preduzea sve do momenta dok se tim
poslovanjem ostvaruje stopa rentabilnosti koja je vea od ponderisane
kamatne stope po kojoj se plaaju kamate na preuzeti kredit.

Pravilo finansijske poluge se zasniva na injenici, da vlasnike preduzea ne

interesuje rentabilnost ukupnog poslovanja preduzea, ve prvenstveno
prinos na vlastito ulaganje u preduzea (rentabilnost vlastitog kapitala).

Rentabilnost poslovanja preduzea meri se odnosom poslovnog dobitka i

ukupnog uloenog kapitala u preduzee.
 SLOENI RIZIK I SLOENI LEVERID

Sloeni (kombinovani) leverid

pojavljuje se kao neizvesnost pri
ostvarivanju bruto profita, neto
profita i prinosa na sopstveni
kapital. On predstavlja sveukupni
rizik pred kojim se nalazi
preduzee.

Za izraunavanje faktora sloenog

leverida neophodno je imati
podatke o visini mare pokria,
poslovnog profita, bruto profita,
faktora poslovnog leverida i
faktora finansijskog leverida.