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FYPPQEVOIX7SSRLMWKEMRWLVYROXS XLIRHS[RXS^IVS,IGSRXMRYIHXSLSPH
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SXLIVW -PIEVRIHSZIVXMQIRSXXSPMWXIRXSJMRERGMEPTVSKVEQWSR8: XSVIHYGIXLIRYQFIV
SJ TYFPMGEXMSRW-VIGIMZI ERHXSFIZIV]GEVIJYPGSRZIVWMRK[MXLSXLIVWEFSYXXLIQEVOIX
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QSRI]QEREKIQIRX &VMEV[SSH'ETMXEPLEWLEHETSWMXMZITIVJSVQERGIIZIV]
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QMPPMSR
7]WXIQXVEHMRK[SVOWJSVYWFIGEYWIMXXEOIWXLIIQSXMSRSYXSJ XVEHMRK -
EQRSXKSSHEXQEOMRKPMZIHIGMWMSRW -EQQSVISJ EVIWIEVGLIV EWGMIRXMWX
- GER XEPOXS XLI GSQTYXIV ERH MX GER HS XLI XVEHMRK JSV QI &IJSVI [I LEH
GSQTYXIVW -[EWEVIWIEVGLIVERHGSYPHRSXXVEHI[MXLSYX&YGO]SV*VIHH]
SRXLIJPSSV 2S[ MJ [IGERTVSKVEQGSRGITXW -GERGSRXMRYIEWEREREP]WX
ERHXLIGSQTYXIV[MPPXVEHIYRIQSXMSREPP] -EQHSMRKXLIEREP]WMW ERHXLI
GSQTYXIVXVEHIWSJJ Q]MRTYXW -XTYPPWXLIXVMKKIVMJ XLIGSRHMXMSRWI\MWX
7]WXIQXVEHMRKMWRSXJSVIZIV]SRIEPSXSJ TISTPIHSRSXPMOILERHMRK
XLITS[IVSZIVXSEGSQTYXIV 8LI][ERXXSVIXEMRVIWTSRWMFMPMX]JSVXLIHIGM
WMSRW 7SQIXMQIW XLI W]WXIQ KMZIW ]SYE XVEHI - [SYPH RSX XEOI EW E HMWGVI
XMSREV]XVEHIVERHXLEXMWYWYEPP]E[MRRIV -J -EQ[VMXMRKGSHI -WIIEPSX
SJ XVEHIWXLEXPSSOPMOIWXYTMHXVEHIWERH-[MWL-GSYPHSZIVVMHIXLIQ FYXXLIR
Q] VIEPTIVJSVQERGI[SYPHRSXIUYEPXLIW]WXIQTIVJSVQERGI
8S XIWX E W]WXIQ [I ETTP] MX XS QEVOIXW EGVSWW ]IEVW SJ HEXE ERH
GSQIYT[MXLVSYKLP]XVEHIWYWMRKXLIWEQITEVEQIXIVWMREPPQEVOIXW
4SVO FIPPMIW GSJJII GYVVIRGMIWXLIWEQIMREPPQEVOIXW 8LIFIEYX]SJ FEGO
XIWXMRK SR XLSYWERHW SJ XVEHIW MW XLEX [I ORS[ [LIR [I EVI PMOIP] XS QEOI
QSRI] =SYGERRIZIVFIXSXEPP]GIVXEMRFYX[MXLSYVQIXLSHW[IEVIEWGIV
XEMREWER]SRIGERFI 3YVW]WXIQWEVISJXIRFEWIHSRW]WXIQWXLEX[IZIFIIR
XVEHMRKWYGGIWWJYPP]SREHMWGVIXMSREV]FEWMWJSV]IEVW
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XIQ 8LISRP][E]-GERVIEPM^IL]TSXLIXMGEPVIWYPXWSREKSJSV[EVHFEWMWMWF]
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(MWGMTPMRI ERHGSRWMWXIRG]EVIXLI X[SOI]WXSWYGGIWW 8LIGSQTYXIVMW
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QIXLSHWSFNIGXMZIP] MXLEWRSFYPPMWLSV FIEVMWLFMEW ;LIR-KIXTMKLIEHIH
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HMWGMTPMRI 8LIVIMWRSXLMRKPMOIHMZIVWMJMGEXMSR 8SWYGGIIHMRXLIPSRKVYR]SY
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2IZIVHSYFPIYT2IZIVGSQTPIXIP]ERHEXSRGIVIZIVWIETSWMXMSR
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[I LEZI MQTVSZIH SYV I\MX WXVEXIKMIW ERH VMWO QEREKIQIRX VIHYGIH SYV
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MXIRHIHYTLSPHMRK
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1%'(,MWXSKVEQ HMZIVKIRGIW XSSO PSRKIV XS HIZIPST [LMGL QEOIW
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WIPP)YVS$
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I\IGYXIXVEHIW[MXLSYXLEZMRKXSFSXLIV[MXLGSRWXERXEXXIRXMSRXSXLIQEVOIXWERHIRHPIWWHIGM
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XVEHIXLEXLIHMWPMOIWQIVIP]SRXLIGSQQERHSJXLIW]WXIQ&SXLETTVSEGLIWLEZIXLIMVQIVMXW
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)RXVMIW
)\MXW
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GVIXMSREV]XVEHIV %XXLIVMKLXIHKISJ XLIHEMP]GLEVX EPPXLIOI]MRHMGEXSVWEVIYTFSXL
)1%W 1%'(0MRIW ERH 1%'(,MWXSKVEQ 7XMPP [LMPI *VIH [EW FY]MRK LMW YTWMHI
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8LIVMWO[MXLXLMWXEGXMGMWXLEX]SYQE]QMWWEVYRE[E]YTXVIRH[LMGLOIITWVMWMRK
[MXLRSQIERMRKJYPTYPPFEGOW 8LEXMWEVMWO-EQ[MPPMRKXSXEOI -EQMRRSLYVV]XSKIX
MRXSER]MRHMZMHYEPXVEHI -JIIPXLEXXVEHIWEVIPMOIGMX]FYWIWXLIVIMWEP[E]WERSXLIVSRI
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PIRKXLSJ XLEXVYFFIVFERHF]GEPGYPEXMRKXLIHMWXERGIJVSQXLILMKLSJ XLILMKLIWXFEVXS
XLI)1% 3RXLMW[IIOP]GLEVXSJ XLIIYVSXLIVYFFIVFERH GSYPHWXVIXGLXSRMRIGIRXW
XLEXMWLS[JEVTVMGIWKSXE[E]JVSQXLI[IIO)1%MR.YP] -R1EVGLTVMGIW
VSWIWIZIRGIRXWEFSZIZEPYI EPQSWXXLIJYPPPIRKXLSJ XLIVYFFIVFERH FIJSVIWRETTMRK
FEGOERHXEOMRKSYXXLITVIZMSYW[IIOWPS[ 7YGLWLEVTWRETFEGOWVEVIP]IRHFIJSVILMX
XMRKXLIZEPYI^SRI
'YVVIRGMIWEVIEQSRKXLIQSWXXVIRHMRKQEVOIXW %[IPPHIWMKRIHW]WXIQ [LMPIWYF
NIGXXS[LMTWE[WMRXVEHMRKVERKIW WLSYPHPSGOSRXSXLIPSRKXIVQXVIRHWMRGYVVIRGMIW
*VIHWW]WXIQ [LMGLGEYKLXEFVIEOSYXJVSQEFEWIERHWXE]IHPSRKJSVEPQSWXE]IEV
VMHMRKEQENSVFYPPQSZI MPPYWXVEXIWXLMWTSMRX
%JEGXSVXLEXOMPPWQER]EQEXIYVWMRGYVVIRGMIW FIWMHIWTSSVQSRI]QEREKIQIRX
MWXLIJEGXXLEXGYVVIRGMIWXVEHIEPQSWXLSYVWEHE] 8LI]GERQSZIZMSPIRXP]EKEMRWX
]SY[LMPI]SYWPIIT -J ]SYXVEHIGYVVIRG]JYXYVIW ]SYRIIHXSWIXYT]SYVEGGSYRXMR
WYGLE[E]XLEXEWXSTJVSQJYXYVIWMWEYXSQEXMGEPP]I\IGYXIHMRXLIGEWLQEVOIXWMJ GYV
VIRGMIWQSZI[LMPIJYXYVIWEVIGPSWIH %XVEHIV[LSKIXWMRXSGYVVIRG]JYXYVIW[MXLSYX
XLMWWIXYTMWPMOIEQER[LSHIGMHIWXSTVSXIGXLMWTVSTIVX]F]TYXXMRKYTEJIRGISRSRP]
SRIWMHI
)RXVMIW
)\MXW
794)6-366-7/ *VIH VIQEVOIH 7SQI '8%W LEZI LEH PEVKI HVE[HS[RW SV IZIR 3YV PEVKIWX
%(.978)(6)89627 HVE[HS[R XLYW JEV MW ;I HMJJIVIRXMEXI SYVWIPZIW F] WYTIVMSV VMWOEHNYWXIH VIXYVRW
GSQTEVIH XS SXLIV W]WXIQEXMG XVEHIVW -J ER EHZMWSV EGLMIZIW VIXYVR [MXL E HVE[
HS[R XLIRSYV VIXYVR[MXLE HVE[HS[RMW FIXXIV
;LIRXLIQEVOIXWEVIKSSH TISTPIWE] PSSOEXWSERHWSVIXYVRMRK FYXXLI]JSVKIX
XLEXLINYWXPSWX %'8%QE]LEZIELMKLIVVIXYVRXLER[IHSERRYEPP]FYX[LEXVMWOEVI]SY
XEOMRKXSKIXXLEXVIXYVR#;LIRIZIV]SRIMWIEVRMRKXS [IQE]KIXSRP] 8LIRMR
E HVE[HS[R SYVGSQTIXMXSVWLEZIXS HVE[HS[RW [IKIX =SYLEZIXSKMZIXLIQ
XSQEOI=SYKMZIYWXSQEOI
1SZMRK%ZIVEKI8YVRW
-WMXFIXXIVXSTMGOEWXSGO[LSWI[IIOP]QSZMRKEZIVEKILEW
5 NYWXXMGOIHYTSVEWXSGO[LSWI[IIOP]1%LEWFIIRGSRWMW
XIRXP]QSZMRKLMKLIVJSVXLITEWXJI[QSRXLW# 8VEHIV
8LIERW[IVHITIRHWSR]SYVXVEHMRKWX]PI-J]SYPMOIXSTMGO
% VIZIVWEPWPSSOJSVWXSGOW[LSWI)1%LEWNYWXGLERKIHHMVIG
XMSR-J]SYPMOIXSXVEHIW[MRKW[MXLMRERIWXEFPMWLIHGLERRIP
PSSOJSVWXSGOW[MXLERIWXEFPMWLIHXVIRH %)
86%() *6)(7)286=
'38832
'38832
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XVEHIW[IEVISYXZIV]UYMGOP] ;IKIXMR PSWI ERH[IVIKSRI 7YGLXVEHIWHSRSX
HEQEKI SYV XVEGO VIGSVH - [ERX XS WLS[ ]SY E PSWW XLEX [EW SRI SJ XLI [SVWXTVMGIW
QSZIHWSJEWXXLEXSYVWXSTHMHRSXLEZIXMQIXSGEXGLYT[MXLXLIQ
3YVIRXV]MRXSXLMWXVEHI[EWHIPE]IHFIGEYWIJMVWX[IKSXEWMKREPJVSQXLI&SPPMRKIV
FERHWERHXLI(SRGLMERGLERRIP FYXLEHXS[EMXJSVXLI1%XSXYVRYT ;LIRMXJMREPP]
HMH [I [IRXPSRK QYGLLMKLIV EFSZI XLI1% XLER [I RSVQEPP] PMOI ERH FSYKLXJI[IV
GSRXVEGXW
%HMWGVIXMSREV]XVEHIVPSSOMRKEXXLMWGLEVXGSYPHWE]XLMWMWEWYGO]IRXV]XLITVMGI
MWLMXXMRKSZIVLIEHVIWMWXERGIERHSWGMPPEXSVWEVISZIVFSYKLX ,IGSYPHWE]XLEXXLISHHW
EVIEKEMRWXXLMWXVEHIFIGEYWI[IKSXMRWSPEXI -RSYVI\TIVMIRGI XLSWIEVIXLIOMRHWSJ
XVEHIWXLEXVIEPP]KIXKSMRK
#
;MPPXLMW
XVEHIQEOI
SVPSWIQSRI]#
)RXVMIW
)\MXW
86%() *6)(7)<-8
&SYKLX
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ERHWXIEHMP] FYXXLMWQEVOIXQSZIHWSVETMHP]YTERHHS[RXLEXXLIWXSTHMHRSXLEZIXLI
XMQIXSGEXGLYT %XVEHIPMOIXLMWHSIWRSXLYVXSYVTSGOIXFSSO[IPSWXPMXXPIQSRI]
FYXMXLYVXWSYVXVEGOVIGSVH
8LMWXVEHIMWEW]WXIQXVEHIVW[SVWXRMKLXQEVI -XMRGPYHIHXLIIRHSJ XLIQSRXL ;I
FSSOIH TETIV TVSJMXW MR 3GXSFIV XLIR WLS[IH E PSWW MR 2SZIQFIVMX LYVXW XS WXEVX E
QSRXL[MXLEHVE[HS[R %WQEPPPSWWMWSOE] FYXEFMKVYRYTERHEFMKVYRHS[R[MPP
LYVX ]SYVXVEGOVIGSVHF]QEOMRKMXQSVIZSPEXMPI
3YVVYPIMWXSI\MXMJ XLITVMGIGPSWIWEGVSWWXLI1%EKEMRWXSYVTSWMXMSR ;IXV]XSI\MX
SRGPSWIVEXLIVXLER[EMXYRXMPXLIRI\XHE]WSTIR =SYLEZIXSFIGEVIJYP[LIR]SYKMZI
ER13'QEVOIXSRGPSWI
SVHIV 7SQIQEVOIXWLEZIWIGSRHGPSWMRKTIVMSHW SXLIVW
IZIRPSRKIV %GPSWMRKTIVMSHMRGSJJIIMWX[SQMRYXIWTPEGIER13'QEVOIXSRGPSWI
SVHIV XS KIX SYX IEVP] ERH XLI QEVOIX [MPP LEZI ERSXLIV QMRYXI ERH WIGSRHW XS VYR
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-R -WXEVXIHHEFFPMRKEPMXXPI MR-FIGEQIEPMXXPIQSVIEGXMZI
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SJ JEMXL 3RIRSSRIGERORS[XLIJYXYVI ERHWS-EQZIV]WOITXMGEPSJ IZIV]
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ZMSPEXI]SYVS[RKYMHIPMRIW WSQIXLMRK]SYTVSQMWIH]SYVWIPJ ]SYHRIZIVHS %PIWWSR
MRLYQMPMX]RIIHWXSFIVIMRJSVGIH
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LMFMXYWJVSQHSMRK 8LIVIMWKVIEXIQSXMSREPTPIEWYVIMRHVE[MRKEPMRIMRXLIWERHERH
WE]MRK 8LMW MW MX XLI QEVOIX [MPP RSX VMWI ER] LMKLIV -PP WLSVX VMKLX LIVI -X MW E ZIV]
I\TIRWMZITPIEWYVIXLEXZIV]JI[ MJ ER] XVEHIVWGEREJJSVH
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XLI QEVOIXW 8LMW GLEVX WLS[W ER YTXVIRHFSXL QSZMRK EZIVEKIW EVI VMWMRK 1%'(
,MWXSKVEQMWVMWMRK XLIYTXVIRHMWMRKIEV 8LIJEGXWEVIVMKLXLIVI SRXLMWGLEVXXLIWXSGO
MWKSMRKYT ERHRSQEXXIVLS[FIEVMWL]SYJIIP XLI-QTYPWIW]WXIQXIPPW]SYXLEXWLSVX
MRKMWJSVFMHHIR
8LIHEMP]-QTYPWISRXLIGLEVXSRXLIJSPPS[MRKTEKIMWEPWSKVIIRRSWLSVXMRKMW
EPPS[IH 8LI GLEVX WLS[W E WPS[ ERH WXIEH] YTXVIRH 4VMGIW XSYGL XLIMV ZEPYI ^SRI
FIX[IIRXLIX[S)1%W VEPP]XSXLIYTTIVGLERRIPPMRI HIGPMRIMRXSXLIZEPYI^SRI VEPP]
XS XLIYTTIVGLERRIPPMRI HIGPMRIXSXLIZEPYI^SRIEKEMR 8VEHMRKXLMWTEXXIVRMWPMOI
KSMRKXSEGEWLQEGLMRI[LIVIEFYPPMWLXVEHIV]SYVIEPPS[IHSRP]XSFY]MRERYTXVIRH
GEROIITFY]MRKEXXLI)1%ERHWIPPMRKEXXLIYTTIVGLERRIPEKEMRERHEKEMR
)RXVMIW
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2SXMGILS[*SVGI-RHI\VMWIWXSETTVS\MQEXIP]XLIWEQITIEOPIZIPHYVMRKIEGLVEPP]
XLIFYPPWEVIQEMRXEMRMRKXLIMVPIZIPSJ TS[IVMRIEGLVEPP][MXLSYXER]HMZIVKIRGI 3ZIVEPP
XLMWPSSOWPMOIELIEPXL]YTXVIRH 3RP]EXVEHIVPSSOMRKJSVEREHZIRXYVI[SYPHXV]XSTMGO
EXSTLIVI
86%())<-8'311)28
*SPPS[MRKXLIHMTMRMXW
YTXVIRH/0%'VIKEMRIHMXW
WXVIRKXLERHVEPPMIHLMKLIV
2SXMGIERI[TIEOMR
1%'(,MWXSKVEQMRQMH
%YKYWXhMXMRHMGEXIHE
KVIEXMRJPS[SJFYPPWGEPP
MRKJSVLMKLIVTVMGIWELIEH
'LETXIV 7SLEMP6EFFERM
/0%'WEROEPMXXPIFIPS[ZEPYIJSPPS[MRK7SLEMPWWLSVXLILEHEGLERGIXSXEOIEWQEPP
TVSJMXFYXQMWWIHMX ,IMWERI\TIVMIRGIHXVEHIV[LSGSVVIGXP]TMGOIHEWLSVXXIVQXST
FYXXLIRQEHIXLIQMWXEOISJ EPPS[MRKLMWTVSJMXXSXYVRMRXSEPSWW -XMWZIV]MQTSVXERX
XS QSZI]SYVWXSTXSEFVIEOIZIRPIZIPSRGIEXVEHIWXEVXWQSZMRKMR]SYVJEZSV 8LMWMW
IWWIRXMEP JSV GETMXEP TVIWIVZEXMSR ;MXLSYX MX ]SYVI RSX PMOIP] XS FIGSQI E PSRKXIVQ
[MRRIV
%X XLIVMKLXIHKISJ XLIGLEVX/0%'MWFIGSQMRKEPMXXPIVEKKIH*SVGI-RHI\MWXVEG
MRK E FIEVMWL HMZIVKIRGI ERH 1%'(,MWXSKVEQ MW XVIRHMRK PS[IV HIWTMXI XLI JEGX XLEX
TVMGIW LEH QEHI E RI[ LMKL SRP] XLVII HE]W IEVPMIV 8LI TEMRJYP VIWYPX SJ RSX GSZIVMRK
]SYVWLSVXW[LIRXLIGSZIVMRK[EWKSSHMWXLEX]SYIRHYTXLVS[MRKMRXLIXS[IPERHGSZ
IVMRKEXEPIZIP[LIVI]SYWLSYPHFIXLMROMRKSJ WLSVXMRK8LIQMVVSVMQEKISJ XLMWSGGYVW
[LIR IEVP] FYPPW HS RSX WIPP MR XMQIERH XLIR IRH YT HYQTMRK XLIMV TSWMXMSR SYX SJ
WLIIVJVYWXVEXMSRERHTEMRTVIGMWIP][LIRERH[LIVIXLI]WLSYPHFIXLMROMRKSJ FY]MRK
7)88-2+0-1-87
1EVOIXW EVI XLI PIEWX VIWXVMGXMZI EVIEW SJ WSGMIX] RS SXLIV EVIE MW EW JVII 8LIVI EVI RS
HMZMHIVW SR XLI QEVOIX LMKL[E] =SY GER HVMZI MR ER] HMVIGXMSR ]SY PMOI FYQT SXLIVW
SFWIVZIRSWTIIHPMQMXW ERHWXSTERHKS[LIR]SYTPIEWI ;MXLQSVIQEVOIXWKSMRKFSXL
IPIGXVSRMG ERH KPSFEP IZIR XMQI PMQMXW EVI VIQSZIH =SY QE] XVEHI EX ER] XMQI MR ER]
TPEGI JSV ER] VIEWSRSVPEGO XLIVISJ *I[ TISTPI EVIGSRWGMSYWP]E[EVI SJ XLMW FYX XLI
JIIPMRKSJ JVIIHSQLIPTWTYPPXLIQMRXSXVEHMRK -J XLMWJVIIHSQLEWEJPMTWMHI MXMWMQTYP
WMZMX]ERHMVVIWTSRWMFMPMX]
;I EPPIRXIVXLIQEVOIXW[MXLETVEGXMGEPKSEPXSQEOIQSVIQSRI]XLER[IGERKIX
JVSQFEROHITSWMXW 'EYKLXMRXLII\GMXIQIRXSJ XVEHMRK QSWXSJ YWUYMGOP]PSWIXVEGOSJ
XLMWKSSHKSEPERHWXEVXPSSOMRKJSVWSQITVMZEXIZIVWMSRSJ JYR 8LIXVSYFPIMWXLEX]SY
GERRSXLEZIJYR ERHQEOIQSRI]EXXLIWEQIXMQI +SSHXVEHMRKMRGPYHIWQER]FSVMRK
EWTIGXW =SY ORS[ [LEX LEW XS FI HSRI ]SY HS MX ERH VEXI ]SYVWIPJ SR LS[ JEMXLJYPP]
]SYZI HSRI [LEX LEH XS FI HSRI1MGLEIP &VIROI MR 'LETXIV SJJIVW ER IPSUYIRX
HIWGVMTXMSRSJ XLMWEPKSVMXLQ
8LI EZIVEKI TVMZEXI XVEHIV MR XLI 9RMXIH 7XEXIW MW E ]IEVSPH QEVVMIH GSPPIKI
IHYGEXIHQEPI -REKVIEXQER]GEWIWLIMWRSXELETT]QER ,IKIXWYTMRXLIQSVRMRK
PSSOWMRXLIQMVVSV ERHXLMROWYRLETT]XLSYKLXW ,IPSSOWFEGOEXLMW]SYXLERHVIEPM^IW
XLEXTVSJIWWMSREPP]LIMWRSXER][LIVIRIEV[LEXLIHVIEQIHEFSYXMRGSPPIKI 8LIOMHWEVI
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EVIQEVOIXGSRHMXMSRW]SYGER ERHSXLIVW]SYGERRSX XVEHI[MXLGSRJMHIRGI =SYRIIH
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XLI XVEHI FYX GSRXMRYIH XS [EXGL XLI WXSGO -X GEQI HS[R MR 1E] ERH LMX EPQSWX XLI
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RSXXSSMRXIVIWXIH -OITXMXSRQ]VEHEV ERHRMRIHE]WPEXIVMXGEQIHS[RXSXLIWEQI
EVIEERHFSYRGIHSJJ XLEXWYTTSVXEKEMR 8LIHEMPMIWXYVRIHFPYI XLI[IIOPMIW[IVIFPYI
ERHXLIMRHYWXV]KVSYT[EWFPYI 8LI87:LEHEPMXXPIRSXGL -XSSOXLMWXVEHIEXXLIPIZIP
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QSWXGSRZMRGMRKFSXXSQWMRXLIEVIESJ WYTTSVXEHSYFPIFSXXSQ EXVMTPIFSXXSQ SVE
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8LMWW]WXIQ[EWJMVWXHIWGVMFIHMR8VEHMRKJSVE0MZMRK-XWOI]TVMRGMTPIMWXSEREP]^IER]QEV 86-40)7'6))2
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WXVEXIKMGHIGMWMSRXLIVI-J JSVI\EQTPI ]SYPMOIXSXVEHIHEMP]GLEVXW ]SYQE]RSXPSSOEXXLIQ
YRXMP]SYLEZIWXYHMIHXLI[IIOP]GLEVXWERHYWIHXLIQXSQEOIEHIGMWMSRXSKSPSRKSVWLSVX
3RGI]SYLEZIQEHIEWXVEXIKMGHIGMWMSRSRXLI[IIOPMIW VIXYVRXSXLIHEMP]GLEVXWXSQEOIE
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MRHMGEXSVRIZIVGVSWWIH
EFSZIXLIGIRXIVPMRI
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VEVIP]WIIRSRXLI[IIOP]
GLEVXW7XMPPXLIGYVVIRX
TEXXIVRXIPPWYWXLEXFIEVW
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QMRH[LIRHIGMHMRK[LIXLIV
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YTEPPXLI[E]XSFIJSVIWIVMSYWTVSJMXXEOMRKHVSZI MXHS[R XS 2SXMGIEOERKEVSS GLEVX-QTYPWILEHXYVRIH
XEMPTSOMRKFIPS[MR1EVGL MX[EWJSPPS[IHF]EWLEVTWLSVXGSZIVMRKVEPP]ERH JVSQVIHXSFPYIVIQSZMRK
ERSXLIVWPS[KVMRHMRKHIGPMRIXS[EVHW 'SQTEVIXLIWTIIHSJ XLIVEPP][MXLXLIWPS[ E TVSLMFMXMSREKEMRWXFY]MRK
RIWWSJ XLIHIGPMRIXLMWWXSGOGPIEVP]HSIWRSX[ERXXSKSHS[R
)RXVMIW
)\MXW
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8LIVI MWRSGPIEV HMZIVKIRGI EW 1%'(RIZIVGVSWWIH MRXSTSWMXMZI XIVVMXSV] FIX[IIR MXW
FSXXSQWMRIEVP]ERHPEXI1E] %XXLIWEQIXMQI XLIWIGSRH1%'(FSXXSQMWQSVIWLEP
PS[ XIPPMRKYWXLEXXLIFIEVWEVIFIGSQMRK[IEOIV 8LIFEVWLEZIXYVRIHJVSQVIHXSFPYI
RSPSRKIVTVSLMFMXMRKFY]MRK
8LIVIMWEZIV]EXXVEGXMZI
FYPPMWLJEGXSV8LIPS[SR
1E][EWEX[LMPI
XLIPS[SR1E]VIEGLIH
HS[RXShX[SXMGOW
PS[IV=SYHSRSXLEZIXS
FIERMRWMHIVXSORS[XLEX
EPPEQEXIYVW[LS[IRXPSRK
FIX[IIRXLSWIX[SHEXIW
TYXXLIMVWXSTWqEXMGOSV
X[SFIPS[XLITVIZMSYW
PS[r%WWSSJXIRLETTIRW
XLI][IVIXEOIRSYXEXXLI
WIGSRHFSXXSQhWYGLJEPWI
FVIEOSYXWXVERWJIVWXSGOW
JVSQ[IEOLSPHIVWMRXS
WXVSRKLERHWERHGPIEVXLI
[E]JSVEVEPP]
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86%(-2+',%22)07
8LIX[SQEMRX]TIWSJ GLERRIPWEVIWXVEMKLXIRZIPSTIWERHWXERHEVHHIZMEXMSRGLERRIPW
SJXIRGEPPIH&SPPMRKIVFERHW %WXVEMKLXIRZIPSTIVYRWTEVEPPIPXSEQSZMRKEZIVEKI [LMPI
WXERHEVHHIZMEXMSRFERHWI\TERHERHGSRXVEGXMRVIWTSRWIXSQEVOIXZSPEXMPMX] 8LI]EVI
YWIJYP TVMQEVMP] JSV STXMSRW XVEHIVW WMRGI ZSPEXMPMX] MW E TVMQI JEGXSV MR STXMSR TVMGMRK
;LIRXLIFERHWI\TERH MXMWEKSSHXMQIXS[VMXISTXMSRW ERH[LIRXLI]GSRXVEGX MXMW
FIXXIV XS FY] XLIQ 8VEHIVW SJ WXSGOW ERH JYXYVIW EVI FIXXIV SJJ [MXL WXVEMKLX IRZIPSTIW
[LMGLLIPTMHIRXMJ]SZIVFSYKLXERHSZIVWSPHGSRHMXMSRW
%[IPPHVE[RIRZIPSTIGSRXEMRWETTVS\MQEXIP] SJ TVMGIWSRXLIWGVIIR ;I[ERX
XLIIRZIPSTIXSGSRXEMRXLIPEWXJSYVSVJMZIQSRXLWSJ TVMGIWSRXLIHEMP]GLEVXW WSXLEX
SRP]XLIQSWXI\XVIQITVMGIWTIRIXVEXIEFSZISVFIPS[ 8LIQEVOIXMWEQERMGHITVIWWMZI
FIEWX 2SVQEPG]MW[MXLMRXLIGLERRIP QERMEMWEFSZIXLIYTTIVGLERRIPPMRI ERHHITVIW
WMSRFIPS[XLIPS[IVPMRI 'LERRIPWLIPTYWKEYKIXLIQSSHSJ XLIQEVOIXGVS[HERHXVEHI
EKEMRWXMX
8LI TYFPMG XIRHW XS JSPPS[ XVIRHW FIGSQMRK MRGVIEWMRKP] FYPPMWL EW TVMGIW VMWI
&IKMRRIVW PSZI XS FY] YTWMHI FVIEOSYXW LSTMRK JSV E VYRE[E] QSZI 3GGEWMSREPP] XLI]
XYVRSYXXSFIVMKLX FYXMRXLIPSRKVYR QSWXFVIEOSYXWEVIJEPWI [LMGLMW[L]TVSJIW
WMSREPWXIRHXSFIXEKEMRWXXLIQ ;LIRTVMGIWWPMHI XLIGVS[HFIGSQIWMRGVIEWMRKP]FIEV
MWL ;LIR TISTPI WII E HS[RWMHI FVIEOSYX XLI] XIRH XS HYQT XLIMV LSPHMRKW ERH
TVSJIWWMSREPW FY] JVSQ XLIQ EX E HMWGSYRX ORS[MRK XLEX QSWX HS[RWMHI FVIEOSYXW EVI
JEPWI )RZIPSTIWLIPTYWMHIRXMJ]XLIEVIEW[LIVIXLIGVS[HFIGSQIWHITVIWWIHSVQERMG
ERHFIXEKEMRWXMX
2IMXLIVIRZIPSTIWRSVER]SXLIVWMRKPIMRHMGEXSVGERFIYWIHEWEREYXSQEXMGXVEHMRK
XSSP -RETS[IVJYPYTXVIRH TVMGIWGERGPMRKXSXLIYTTIVGLERRIPPMRIJSVEPSRKXMQI ERH
MRETS[IVJYPHS[RXVIRH XLI]GERWXE]FIPS[XLIPS[IVGLERRIPPMRI ;IRIIHXSGSQFMRI
IRZIPSTIW[MXLSXLIVXSSPWXSVIGSKRM^IXLIFIWXXVEHMRKWMKREPWJSVI\EQTPI ERIRZIPSTI
FVIEOSYX EGGSQTERMIH F] ER 1%'( HMZIVKIRGI WII E FIEVMWL HMZIVKIRGI MR%1>2 MR
QMH%TVMP
8LIWI[SVHWSJ GEYXMSRETTP]JMVWXERHJSVIQSWXXSIRXVMIW XEOMRKTVSJ
MXWEXXLIGLERRIPPMRIMWEPQSWXEP[E]WEKSSHMHIE 6E]WI\MXJVSQ%1>2WLS[WXLEXLIMW
SRLMW[E]XSFIGSQMRKETVS EWLIWIPPWXLIYTWMHIFVIEOSYX
'LERRIPWEVIFIXXIVXSSPWJSVWIXXMRKTVSJMXXEVKIXWXLERWYTTSVXERHVIWMWXERGIPMRIW
4VSJIWWMSREPXVEHIVWPSSOJSVYRGSQQSRXSSPW )ZIV]SRIORS[WEFSYXWYTTSVXERHVIWMWX
ERGI WMRGIQEVOMRKXLIQVIUYMVIWRSXLMRKQSVIXLERETIRGMPERHEVYPIV 'LERRIPW SR
XLISXLIVLERH VIUYMVIEHIKVIISJ GSQTYXIVWSTLMWXMGEXMSRERHERMRZIWXQIRXMRXMQI
8LI]EVIPIWWSFZMSYWSRXLIGLEVXW
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XLIYTTIVGLERRIPPMRI ,MWTIVJSVQERGIMWETPIEWYVIXS[EXGL ERHVIQMRHWQISRGIEKEMR
SJ XLIMQTEGXLMWQIXLSHWLEHSRQIEHIGEHIERHELEPJ EKS
%X XLIVMKLXIHKISJ XLIGLEVX 1%'(,MWXSKVEQMWEFSYXEWLMKLEWMXIZIVKIXWMRXLMW
QEVOIX [MXLXLI*SVGI-RHI\EPWSEXMXWTIEOPIZIP ;LIRTVMGIWTIRIXVEXIXLIYTTIVGLER
RIP PMRI IZIV]XLMRK PSSOW TIVJIGX XS EQEXIYVW ;I LEZI ER YTWMHI FVIEOSYX PIXW FY]
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)RXVMIW
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W]WXIQLEWXYVRIHJVSQKVIIRXSFPYI XIPPMRKYWXLEXXLIQSWXH]REQMGTEVXSJ XLIVEPP]MW
SZIV %XXLI VMKLXIHKI SJ XLI GLEVX XLI *SVGI-RHI\MW XVEGMRKSYX EFIEVMWL HMZIVKIRGI
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;LIR.IVV]WSPHXLIJMVWXLEPJ SJ LMWTSWMXMSR FSXLTVMGIWERHMRHMGEXSVWWIIQIHTIV
JIGXP]EPMKRIHXSXLIYTWMHI EWEXVYITVSJIWWMSREP LIWE[XVSYFPI[LMPITVMGIW[IVIWXMPPSR
XLI[E]YT ,IWSPHXLIWIGSRHLEPJ SJ LMWTSWMXMSREJXIVXLIQEVOIXEGXIHWPSTT]JSVEJI[
HE]W 8LMWMW[LIVIEWIQMTVSJIWWMSREPXVEHIVWLSYPHLEZIVIGSKRM^IHXLIVEPP][EWMRXVSY
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4
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[MXLMRSRI[IIO -WXE]E[E] 3GGEWMSREPP]XLMWVYPIFMXIWQIERH-QMWWEKSSH
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)ZIR[MXLHE]XVEHMRK -UYMGOP]KSXLVSYKLXLIWLIIXWMRQ]QERYEP
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VMKLX ERHJSPPS[Q]QERYEPPIEHWXSQSVIGSRWMWXIRXXVEHMRK
2SVYPIGERQEOI]SYTPEGIXLIXVEHI ]SYZIKSXXSLEZIXLIRIVZIXSTYPP
XLIXVMKKIV -J EWXSGOPSSOWEPQSWXTIVJIGXFYXWSQIXLMRKMWQMWWMRK [EPOE[E]
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OMGOQ]WIPJ XLEX-HMHRSXWXEVXHSMRKXLMWJMZISVWM\]IEVWIEVPMIV -[SYPHLEZI
HSRIQYGLFIXXIV HMWGSZIVIHQMWXEOIWIEVPMIV
6MKLX RS[ XLI FMK XLMRK JSV QI MW XS FI GSRWMWXIRX 1] QERYEP MW RS[
GSQTPIXIEJXIVE]IEV 8LIKSEPMWXSFIEWVSFSXMGEWTSWWMFPI JSPPS[XLIQER
YEPHE]F]HE] QEREKIXLIVMWO ERHFIZIV]GSRWMWXIRX 2SXQMWWMRKER]XLMRK
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'LETXIV 1MGLEIP&VIROI
XLIIRXMVIQSRXLGERFIWLSX 8LIQEVOIXXYVRWERHRS[]SYLEZIXSGLEWIXLI
XVIRH-RIZIVHSXLEX MXMWXSSVMWO]
-R XLIQSVRMRK-KIXQ]GSJJII XYVRSRQ]QSRMXSV KIXXLIQERYEP ERH
KSXLVSYKLXLIWXITW -XVIEXMXPMOIEFYWMRIWWEVVMZIMRXLIQSVRMRK XYVRSR
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(SMRKFSXLW[MRKXVEHMRKERHHE]XVEHMRKOIITWQIQSVIEPIVX IZIRXLSYKL
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XS QEOI 7SQIHE]WEVIZIV]FSVMRK SXLIVWI\GMXMRK ;LIRMXKIXWXSSI\GMX
MRK [LIRXLILIEVX WXEVXWTYQTMRK WSQIXLMRKMW[VSRK HSRSXXEOIXLEX
XVEHI WXITSYXWMHIJSVEFMXSJ JVIWLEMV -SRP]XVEHI[IPP[LIR-HSRSXJIIP
I\GMXIH IPEXIH SV JIEVJYP1EVO (SYKPEW GEPPW MX FIMRK MR XLI ^SRI
&IGSQMRKI\GMXIHMWYWYEPP]EFEHWMKR
=SYZI WIIR 7XEV 8VIO ERH ORS[ LS[:YPGERW EVIPSKMGEP RS JIEV RS
I\GMXIQIRX WXE]ZIV]GSSP ZIV]GEPQ -SRGINSMRIHEHE]XVEHMRKVSSQEXE
FVSOIVEKI JMVQ 8LI QEREKIV TSMRXIH SYX E KY] ERH WEMH ,I MW SYV FIWX
XVEHIVERHXLIHYPPIWXTIVWSREPMX] 3J GSYVWI]SY[ERXXSQEOIQSRI] FYX
]SYLEZIXSXVIEXMXPMOITPE]MRKEZMHISKEQIJSVTSMRXW 8SFIWYGGIWWJYPMR
XVEHMRK ]SYLEZIXSVITVSKVEQ]SYVWIPJKIXVMHSJ KVIIHERHJIEV FIGSQI
EWGPSWIXSEVSFSXEWTSWWMFPI *SVQIXLMWLEWFIIRXLILEVHIWXTEVXSJ XVEH
MRK MXWZIV]LEVHXSHIXEGL]SYVWIPJ JVSQXLIQSRI]ERHXLMROSJ MXEWTSMRXW
MREKEQI
8LIVIMWERSRKPEQSVSYWWMHIXSXVEHMRKMWSPEXMSR RSGS[SVOIVW FIMRK
GYXSJJ JVSQTISTPI =SYHSRSXQIIXRI[TISTPIPMOIIZIV]FSH]IPWI XLVSYKL
WGLSSP SV [SVO 4ISTPI [LS KS XS [SVO TE] JSV HV] GPIERMRKXLIMV FYWMRIWW
GPSXLIW ERHWMXMRXVEJJMGQE]IRZ]]SY FYX]SYLEZIXSQEOIEQYGLFMKKIV
IJJSVX XSKIX SYXERHEFSYX 8LI[E]]SYPSSO EXQSRI]VIEPP]GLERKIW =SY
XLMROSJ WTIRHMRKXSFY]EGEV FYXXLIREWO ,S[QYGLMRGSQI[MPP
-PSWI#-WXLEXGEV[SVXLXLIPSWWSJ MRGSQI#
-EQMRXLILSYWIEPP[IIO EPP-HSMWXVEHI WPIIT ERHI\IVGMWI -RIIHXS
KIXSYX -[ERXXSKIXMRXSJIRGMRKQIIXTISTPIERHHSEWTSVXXLEXWJEWXERH
EKKVIWWMZIERHQE]LIPT[MXLXVEHMRKXSWSQIHIKVII -QE]XEOITLSXSKVETL]
GPEWWIW 1]RI\XWXITMWXSKIXQ]PMJIFEGOSRXVEGO XSLEZIE PMJI SXLIV[MWI
]SYFYVRSYXRSQEXXIVLS[QYGL]SYIRNS]XVEHMRK 3R*VMHE]W- [SRHIV
&YQQIV [LEX EQ - KSMRK XS HS JSV XLI RI\X X[S HE]W# &YX SR 7YRHE]
RMKLXW-JIIPI\GMXIH -J -WXEVXHVIEHMRK1SRHE]W -QMRXVSYFPI
/MQFIVP]MW[EMXMRKUYMIXP]FYXRIVZSYWP] WLIMWRSXGSQJSVXEFPI[MXLXLI
VMWOFYXXVYWXWQIERHMWZIV]WYTTSVXMZI -J ]SYV[MJIMWRSXWYTTSVXMZI JSVKIX
MX =SYLEZI ]SYV S[R HIQSRW ERH MJ ]SYV [MJI EHHW XS XLEX ]SY HIJMRMXIP]
RIIHXSQEOIWSQIEHNYWXQIRXWWXSTXVEHMRKSVXLISXLIV[E] 8LITVIWWYVI
EKEMRWX]SYWEFSXEKIWXVEHMRK ,EZMRKERSXLIVWSYVGISJ MRGSQILIPTW[LMPI
]SYVI PIEVRMRKXSXVEHI 8LIPIWWTVIWWYVI]SYLEZI XLIQSVIPMOIP]]SYEVIXS
HS[IPP
)RXVMIW
)\MXW
86%() 1-',%)07)286=
7
4
9TTIVTERI ,SYVP]GERHPIWXMGOGLEVX[MXLX[SWIXWSJ&SPPMRKIVFERHWYWMRKHIJEYPXWIXXMRKW
1%[MXLWXERHEVHHIZMEXMSR
0MKLXKVI]LSYVP]HEVOKVI]HEMP]FERHW
6IHPMRIFEVWMQTPIQSZMRKEZIVEKI%PPQ]1%WEVIWMQTPIEJXIVQMWWMRK
WIZIVEPXVEHIW[MXL)1%W-I\TIVMQIRXIH[MXLWMQTPI1%WERHWXE]IH[MXLXLIQ
7IGSRHTERI 1%'(,MWXSKVEQ
8LMVHTERI 7XSGLEWXMG
*SYVXLTERI 1SQIRXYQFEVW
=,33
-PSSOJSVHE]XVEHIWF]XVEGOMRKXLI7
4JMVWXXLILSYVP] XLIRXLIJMZIQMRYXIGLEVX -J
XLI] KMZI QI E WMKREP - XSKKPI XLVSYKL Q] PMWX SJ HE]XVEHMRK WXSGOW XS JMRH XLI SRI
[LSWITEXXIVRMWXLIGPSWIWXXSXLI7
4XSTYXSREXVEHI
8LILSYVP]7
4PSSOWPMOIMXMWEXEXYVRMRKTSMRX -XMWSZIVWSPH [MXLEHSYFPIFSXXSQ
EX XLI PS[IV &SPPMRKIV FERH 7XSGLEWXMG MW SZIVWSPH 1%'(,MWXSKVEQ HSIW RSX LEZI E
TIVJIGXTSWMXMZIHMZIVKIRGIFYXMWWXMPPHMZIVKMRKEFMX 'SRGPYWMSR7
4QE]FIEXEXYVR
MRKTSMRX
8LIJMZIQMRYXIGLEVXWLS[WEHSYFPIFSXXSQMRXSXLIPS[IV&SPPMRKIVFERH -XMWRSX
ETIVJIGXFSXXSQXLIGPSWMRKWSRXLIX[SPS[WEVIRSXI\EGXP]XLIWEQI -J XLIWIGSRHPS[
MWXLI WEQI SVPS[IV XLERXLI JMVWX XLEX HMZIVKIRGI MWKSSH -J MX MWLMKLIV XLEX GSYPH FI
FEHXLI[MRPSWWVEXMSMWRSXWSKSSHSRXLSWIXVEHIW -EQSZIVPSSOMRKXLEXERHPIXXMRK
MXWPMHIFIGEYWIXLILSYVP]PSSOWWSKSSH
'LETXIV 1MGLEIP&VIROI
7XSGLEWXMGMWEPWSSZIVWSPH
7
4 ERHQEOMRKELMKLIVPS[
XLEREXXLITVIZMSYWPS[
1%'(,MWXSKVEQPSSOWPMOI
[LEX-[ERXXSWIIMRE
HMZIVKIRGI;LIRXLI
EQSYRXF][LMGLMXHVSTW
FIPS[XLI^IVSPMRIMWPIWW
XLERXLIEQSYRXF][LMGL
MX[IRXEFSZIXLEXPMRI-
GSRWMHIVXLEXEWXVSRKHMZIV
KIRGI1SQIRXYQGSRJMVQW
XLMWHMZIVKIRGI]SYHS
RSXLEZIXSWUYMRXXSWII
MX%JXIVWIIMRKXLIWIX[S
GLEVXW-HIGMHIHXLEXXLI
QEVOIX[EWEXEXYVRMRK
TSMRX
1]HE]XVEHMRKPMWXLEW
=,33 WXSGOWEVVERKIHEPTLE
FIXMGEPP]-XSKKPIXLVSYKL
XLIQXSJMRHXLISRI[LSWI
TEXXIVRMWXLIWEQIEWXLI
7
4-XVEHIWXSGOWVEXLIV
XLER)8*W74=SV(-%
FIGEYWIXLI]EVIXSSI\TIR
WMZIERHHSRSXVYREWJEV
EWWXSGOW[MXLXLIWEQI
TEXXIVRW
#
8LEXHE]XLIPEWXWXSGOSRXLIPMWX[EW=,33 ERHMXEPQSWXMHIRXMGEPP]QEXGLIHXLI
QEVOIX FEV F] FEV 3R XLI JMZIQMRYXI GLEVX TVMGIW [IVI LMXXMRK XLI PS[IV &SPPMRKIV ;MPPXLMW
FERH 7XSGLEWXMG[EWSZIVWSPH 1%'(LEHERMGIHMZIVKIRGI -XGEQIYTLMKLERHHMH XVEHIQEOI
RSXIZIRHVSTFIPS[MXW^IVSPMRI 8LIQSQIRXYQGSRJMVQIHXLIFSXXSQ ERH-IRXIVIH
EPMQMXSVHIVSRIGIRXEFSZIXLILMKLSJ XLIPEWXFEV EX 1]WXST[EWEX SVPSWIQSRI]#
)RXVMIW
)\MXW
86%() 1-',%)07)<-8
1]XEVKIX[EWEX
RIEVXLISPHLMKLXLI =,33
LSYVP]1%[EWNYWXEFSZI
XLEXPIZIPETSXIRXMEPVIWMWX
ERGIEVIE8LIWXSGOJPYGXY
EXIHEJXIV-IRXIVIHERHQ]
LIEVXWXEVXIHFIEXMRKFYX
XLIWXSGOXSSOSJJ%JXIVMX
QEHIQ]RSVQEPGIRX
VYR-HIZMEXIHJVSQXLI
TPERERHWSPHLEPJ-HMH
XLMWIZIRXLSYKLHSYFPI
FSXXSQWSRLSYVP]GLEVXW
XIRHXSTVSHYGIFIXXIVVYRW
XLERNYWXJMZIQMRYXI
HSYFPIFSXXSQW &SYKLX
-[ERXIHXSLSPHXLISXLIV
LEPJYRXMPMXLMXQ]XEVKIXSJ =,33
%XMXWXEVXIH
WXEPPMRKXLIRI\XFEVGSYPH
RSXKSEFSZIXLITVIZMSYW
FEVERHXLEXW[LIVIQ] 7SPH
IQSXMSRWKSXMR
&SYKLX
'LETXIV 1MGLEIP&VIROI
=,33
7SPH
7SPH
&SYKLX
86%())286='311)28
7
4
1MGLEIPQEOIWLMWHIGMWMSRWXSIRXIVXVEHIWSRXLIMRHI\GLEVXWERHMQTPIQIRXWXLIQMR
MRHMZMHYEPWXSGOW -TVIJIVXSXEOIIEGLMRWXVYQIRXMRHMZMHYEPP]MJ XLIMRHI\IWKMZIQIE
WMKREP -PP XVEHI MRHI\ JYXYVIW ERH MJ E WXSGO KMZIW QI E WMKREP - [MPP XVEHI XLEX WXSGO
'PIEVP] XLIQEVOIXWEVIMRXIVVIPEXIH ERH-LEZIXSOIITERI]I SRSRI[LMPIXVEHMRKXLI
SXLIV FYX YPXMQEXIP] IEGLHIGMWMSR MWWITEVEXI -EQRSXWYKKIWXMRK XLEX Q]ETTVSEGL MW
VMKLX ERH 1MGLEIPW MW [VSRKJEV FI MX JVSQ QI XS GVMXMGM^I XLI QIXLSH SJ E WYGGIWWJYP
XVEHIV1EVOIXWEVILYKIERHGSQTPI\ ERHWIVMSYWTISTPIGERETTVSEGLXLIQJVSQHMJ
JIVIRXERKPIW
-[MPPJSPPS[MR1MGLEIPWJSSXWXITWEW-VIZMI[XLMWXVEHI PSSOMRKEXXLIMRHI\IWFIJSVI
XYVRMRKXSMRHMZMHYEPWXSGOW -[MPPYWIXLIQMRYXIERHQMRYXIGLEVXWFIGEYWIXLI6YPI
SJ *MZI JMVWXEVXMGYPEXIHMR8VEHMRKJSVE0MZMRK WXEXIWXLEXGLEVXWMRQYPXMTPIXMQIJVEQIW
WLSYPHFIVIPEXIHXSIEGLSXLIVF]EJEGXSVSJ JMZI -XLMROXLEXQMRYXIERHQMRYXI
GLEVXWEVIEPMXXPIXSSJEVETEVX
3RXLIQMRYXIGLEVXXLI-QTYPWIW]WXIQMWFPYI EPPS[MRKYWXSKSIMXLIVPSRKSV
WLSVX 3RXLITPYWWMHI TVMGIWEVIMRXLIYRHIVZEPYIH^SRIFIPS[XLIPS[IVGLERRIPPMRI
8LI]LEZIFVSOIRFIPS[XLIPS[XLEXSGGYVVIHXLVIIHE]WIEVPMIV ERHXLIMVHIGPMRIETTIEVW
XSLEZIWXEPPIH VIQMRHMRKYWXSFY]RI[PS[WERHWIPPRI[LMKLW 8LIVIMWEFMXSJ EFYPP
MWLHMZIVKIRGIMRXLI*SVGI-RHI\ 3RXLIQMRYWWMHI FSXLQSZMRKEZIVEKIWEVIWXMPPXVIRH
MRKHS[R 3ZIVEPP XLMWQMRYXIGLEVXSJ XLI7
4HSIWRSXPSSOXIVVMFP]I\GMXMRK FYXMX
MWQSVISJ EFY]XLEREWIPP
8LIQMRYXISJ XLI7
4WLS[WXLEXXLITVIZMSYWHE][EWEXVIRHHE] [MXLTVMGIW
HIGPMRMRKEPPHE]PSRKMRERSVHIVP]WXITPMOITEXXIVR 8SHE]TVMGIWSTIRIHWLEVTP]FIPS[XLI
TVIZMSYWHE]WPS[ WLEOMRKSYX[IEOLSPHIVW &IEVWGSYPHRSXJSPPS[XLVSYKLSRXLIMVKEMRW
ERHTVMGIWLEHWXEPPIH 8LIVIMWEGPIEVFYPPMWLHMZIVKIRGIRSXSRP]SJ 1%'(,MWXSKVEQFYX
EPWSSJ 1%'(PMRIW [LMGL[IWIIPIWWSJXIR 8LIQMRYXIGLEVXGSRJMVQWXLIQIWWEKISJ
'LETXIV 1MGLEIP&VIROI
7
4
+ETSTIRMRK
XLIQMRYXIGLEVXXLIFIEVWEVII\LEYWXIH ERHMREX[STEVX]W]WXIQXLMWQIERWXLEX
XLIFYPPWEVIVIEH]XSKVEFGSRXVSP 8LIPMOIPMLSSHSJ EVEPP]MWQYGLKVIEXIVXLERXLIVMWOSJ
EHS[RWMHIQSZI -J SRIMWXSXVEHIXLMWQEVOIX SRILEWXSPSSOEXXLIPSRKWMHI
=,33
1MGLEIP MW UYMXI VMKLX MR WE]MRK XLEX XLI TEXXIVR SJ XLMW QMRYXI GLEVX SJ =,33
EPQSWXTIVJIGXP]XVEGOWXLITEXXIVRSJ XLI7
4 8LIWXEPPIHHIGPMRIERHXLIFYPPMWLHMZIV
KIRGIW TSMRX SYX XLEX E VEPP] MW QYGL QSVI PMOIP] XLER E HIGPMRI %X XLI VMKLX IHKI XLI
-QTYPWIW]WXIQLEWNYWXWLMJXIHJVSQVIHXSFPYI VIQSZMRKMXWTVSLMFMXMSREKEMRWXFY]MRK
ERHEPPS[MRKYWXSKSPSRK 8LMW JMREPWMKREPXIPPWYWXLIVIMW RSXLMRK IPWIXS[EMXJSVMJ
]SYVI FYPPMWL RS[MWXLIXMQIXSTYXSREXVEHI
)RXVMIW
)\MXW
86%())<-8'311)28
=,33
1MGLEIPMWEZIV]GEYXMSYWXVEHIV WXIEHMP]KVMRHMRKSYXWQEPPTVSJMXWJVSQLMWHE]XVEHIW
7SQISRI[LSPMOIWXSXVEHIPEVKIVW[MRKWQMKLXLEZI[ERXIHXSLSPHLMWTSWMXMSREPMXXPI
PSRKIV %XXLIVMKLXIHKISJ XLIGLEVXTVMGIWEVIWXEVXMRKXSEGGIPIVEXIXSXLIYTWMHI [MXL
FEVWFIGSQMRKPSRKIVERHVMWMRKEXEWXIITIVERKPI 1%'(,MWXSKVEQMWEPWSVMWMRK GSR
JMVQMRKXLIVEPP] [MXLSYXEWMRKPIHS[RXMGO ERHMXLEWRSX]IX FIGSQII\XVIQI 1%'(
PMRIWLEZINYWXGVSWWIHEFSZI^IVS WXMPPEXEVIPEXMZIP]PS[PIZIP MRHMGEXMRKTPIRX]SJ VSSQ
SZIVLIEH 4VMGIWEVIRS[LIVIRIEVXLISZIVZEPYIH^SRIEXXLIYTTIVGLERRIPPMRI 8LIVIMW
RSXLMRK [VSRK [MXL XEOMRK TVSJMXW SR LEPJ XLI TSWMXMSR NYWX EW 1MGLEIP HMH RSV [SYPH
XLIVILEZIFIIRER]XLMRK[VSRK[MXLLSPHMRKEPMXXPIPSRKIV
=,33
'LETXIV 1MGLEIP&VIROI
1MGLEIP XEOIW TVSJMXW SR XLI WIGSRH LEPJ SJ LMW TSWMXMSR MR ERXMGMTEXMSR SJ JYXYVI
[IEORIWW VEXLIVXLERER]GYVVIRXWMKRW 8LIVEPP]MWGPIEVP]EGGIPIVEXMRK WYTTSVXIHF]XLI
MRHMGEXSVW -RXLIPSRKIVVYR XLMWVEXISJ EWGIRXGERRSXFIWYWXEMRIH FYXEWPSRKEWIEGL
RI[FEVMWQEOMRKERI[LMKL 1%'(,MWXSKVEQVMWMRK ERHXLIYTTIVGLERRIPPMRIWXMPP
EHMWXERGIE[E] MXMWXIQTXMRKXSLSPH
=,33
1MGLEIPHMH[LEXIZIV]TVSJIWWMSREPPMOIWXSHSLIXSSOEFMKGLYROSYXSJ XLIQMH
HPISJ ERYTXVIRH ,IHMHRSXXV]XSREMPMXWFSXXSQSVMXWXST 8LMWGLEVXGSRJMVQWXLIZEPYI
SJ GLERRIPWJSVWIXXMRKXEVKIXWTVMGIWEPQSWXVIEGLIHXLIYTTIVGLERRIPPMRIHYVMRKXLI
VEPP] 2IEVXLIVMKLXIHKISJ XLIGLEVX XLI-QTYPWIW]WXIQLEWKSRIVIHEKEMR JSPPS[MRKE
FVSEHXSTMR1%'(0MRIW ;LIRXLIQEVOIXGPSWIW 1MGLEIP[MPPHSLMWLSQI[SVOERH
TVITEVILMWWLSTTMRKPMWXJSVXLIRI\XHE]
86%() 1-',%)07)286=
8LMWHEMP]GLEVXSJXLI7
4
LEWEREHHMXMSREPFPYI 7
4
PMRIETIVMSHQSZMRK
EZIVEKI-XMWETIVMSH
QSZMRKEZIVEKIJSVXLIRI\X
LMKLIVXMQIJVEQIQYPXMTPMIH
F]JMZIE[IIO1%
FVSYKLXSZIVXSXLIHEMP]
GLEVX8LI7
4MWSZIVWSPH
ERHTYPPMRKHS[R8LI
[IIOP]XVIRHMWYTERH
HEMP]TVMGIWEVIEXXLIPS[IV
&SPPMRKIVFERH[LMGLMW
KSSH3XLIVKSSHWMKRWEVI
XLEXXLIVIEVIRSFIEVMWL
HMZIVKIRGIWERH7XSGLEWXMG
MWSZIVWSPH
67,
-PSSOJSVXYVRMRKTSMRXWMRTSWMXMSRXVEHMRKEW[IPPEWMRHE]XVEHMRK -PMOIKSMRKPSRKEJXIV
XLIQEVOIXLEHETVIXX]REWX]HIGPMRI ;LIRXLI[IIOP]ERHHEMP]GLEVXWJSVQEFEWI ]SY
KIXPSRKIVVYRW
- TVIJIV GEXGLMRK XLI QEVOIX EX I\XVIQIW 8LIWI XYVRW XIRH XS TVSHYGI KSSH VYRW
[LMGL EVI RSX XSS GLSTT] 8LIVI EVI JI[IV TYPPFEGOW FIGEYWI XLI QEVOIX LEW NYWX GSQ
TPIXIH E PEVKI TYPPFEGO ERH WXSTW EVI IEWMIV XS QEREKI 8LEXW XLI SRP] XMQI - YWI XLI
*MFSREGGMVIXVEGIQIRXW 3RGIXLIQEVOIXVYRWEPMXXPI[E] -PPWII[LIVIXLI VIXVEGI
QIRXMWKSMRKXSFIERHLSPHYRXMPXLIVISVYRXMPXLIHEMP]WXEVXWFIGSQMRKEPMXXPIXSTT]
8LIHEMP]GLEVXSJ 67,WIIQWTIVJIGX PSSOWPMOI MXFSXXSQIHSYX -XLEWEHSYFPIFSXXSQ
MRXSXLIPS[IV&SPPMRKIVFERHERH7XSGLEWXMGMWSZIVWSPH QEOMRKEWPMKLXP]LMKLIVPS[XLER
EXXLITVIZMSYWFSXXSQ 1%'(,MWXSKVEQLEWEZIV]RMGIHMZIVKIRGI -XWLS[WELMKLIVLMKL
EXXLIPEXIWXXSTERHELMKLIVPS[EXXLIPEXIWXFSXXSQ %RSXLIVWMKRSJ WXVIRKXLMWXLEX1%'(
,MWXSKVEQVEPPMIHLMKLIVEFSZI^IVSXLERMX[IRXFIPS[XLI^IVSPMRISRXLIPEXIWXHIGPMRI
'LETXIV 1MGLEIP&VIROI
8LI[IIOP]GLEVXSJ67,
67, WLS[WERYTXVIRHXLI
HIGPMRILEWWXSTTIHEXXLI
TIVMSH1%SVERKI
7XSGLEWXMGMWSZIVWSPH&SXL
7
4ERH67,WLS[[IIOP]
YTXVIRHW[MXL67,FIMRK
SZIVWSPH4VMGILEHXSYGLIH
XLIPS[IV&SPPMRKIVFERH
XLEX[IIOFYXXLIVIEGXMSR
IRHIHERHXLIFEVGPSWIH
EFSZIMXWTIVMSH1%
8LIVIEVIX[SWPMKLXRIKE
XMZIWXLIPEXIWXTVMGIXST
MWRSXEGGSQTERMIHF]E
LMKLIV1%'(XSTXLMWMW
WPMKLXP]FIEVMWL%PWSMXMW
RSXEZIV]KSSHWMKREP[LIR
1%'(,MWXSKVEQMWWSJEV
FIPS[^IVS
1SQIRXYQHSIWRSXGSRJMVQ
67, EHMZIVKIRGIFYX7XSGLEWXMG
HSIW2SVQEPP]-PMOI1%'(
ERH1SQIRXYQXSFIMR
KIEV7XSGLEWXMGMWQ]WIG
SRHGLSMGI;LIRRIMXLIV
GSRJMVQWXLEXQIERWRS
XVEHI-HSRSXTE]EXXIRXMSR
XSJYRHEQIRXEPWMRW[MRK
XVEHMRKFIGEYWIQ]XMQI
JVEQIMWXSSWLSVX-SRP]
WXE]E[E]MJXLIWXSGO[EW
ZIV]VIGIRXP]HS[RKVEHIH
SVXLIIEVRMRKWVITSVXMW
HYI-TPEGIHERSVHIVXS
IRXIVSRIXMGOEFSZIXLI
LMKLSJXLIPEWXHEMP]FEV
1]WXST[EWNYWXFIPS[XLI
PS[QEHISRIHE]IEVPMIV
#
;MPPXLMW
XVEHIQEOI
SVPSWIQSRI]#
)RXVMIW
)\MXW
86%() 1-',%)07)<-8
67,
&SYKLX
-I\MXIHXLIHE]EJXIV-IRXIVIH 8LI7
4KETTIHHS[RXLEXHE] ERHIZIRXLSYKL67,HMH
RSX KET MX KSX HVEKKIH HS[RMX STIRIH PS[IV ERH OITX KSMRK - [EW I\XVIQIP] HMWET
TSMRXIHFIGEYWIMXLEHE[IIOP]ERHEHEMP]TYPPFEGOSR&SPPMRKIVFERHW [LMGLMWRSVQEPP]
ETVIXX]KSSHWIXYT -LEHRSETTVILIRWMSRWERH[EWEPQSWX WYVIMX[SYPHXYVRSYX
XSFIEKSSHXVEHI
;LEX-PIEVRIH[EWXLEXXLIFVSEHQEVOIXHIJMRMXIP]LEWXSFIFILMRH]SY 2SQEXXIV
LS[KSSHXLIWXSGOPSSOWSR[IIOP]ERHHEMP]GLEVXW [LIRXLIQEVOIXXYVRWMX[MPPXEOI
]SYVWXSGO[MXLMXQSWXSJ XLIXMQI 8LEXW[L]]SYEP[E]WLEZIXSQEOIWYVIXLEXXLI7
4
LEWXLIWEQIFEWMGTEXXIVRERHMWEXEXYVRMRKTSMRX
86%()7911%6=
0SRK67,
&SYKLX$
7SPH$
0SWW!TIVWLEVI
'LETXIV 1MGLEIP&VIROI
86%())286='311)28
7
4
-X JIIPWE[O[EVHXSPSSOEXXLIHEMP]GLEVXSJ XLI7
4[MXLSYXLEZMRKWXYHMIHXLI[IIOP]
8LIVMKLXQSWXFEVMWFPYI TIVQMXXMRKYWXSKSIMXLIVPSRKSVWLSVX 4VMGIWLEHWLSXYTE
HE]FIJSVI FYXXLIFYPOSJ WMKREPWPIERWXSXLIFIEVMWLWMHI 8LIVI[EWEHSYFPIXSTMR%TVMP
[MXLEFIEVMWLHMZIVKIRGISJ 1%'(,MWXSKVEQ XLMWMRHMGEXSVJIPPXSERI[PS[EJI[HE]W
IEVPMIV GSRJMVQMRKXLIWXVIRKXLSJ FIEVWERH[EVRMRKSJ JYVXLIVXVSYFPIELIEH &SXLQSZ
MRKEZIVEKIWEVITSMRXMRKHS[R GSRJMVQMRKEWLSVXXIVQHS[RXVIRH *SVGI-RHI\LEWFIIR
HVE[MRKPS[IVFSXXSQWEXIZIV]QMRSVHIGPMRIMRVIGIRX[IIOW WLS[MRKXLEXFIEVWEVIKIX
XMRKWXVSRKIV
67,
)RXVMIW
)\MXW
67,
8LI HEMP] GLEVX SJ 67, WLS[W WIZIVEP FYPPMWL WMKRW 8LI HS[RXLVYWXW LEZI FIGSQI
[IEOIVWMRGI 1EVGL 1%'(,MWXSKVEQ WLS[WE FYPPMWLHMZIVKIRGI ERH XLI PEWXFEV LEW
XYVRIHFPYI 7XMPP [MXLXLI[IIOP]-QTYPWIFIMRKVIH XLIWIEVIRSQSVIXLERIEVP][EVR
MRKWMKRW -EQRSXEPPS[IHXSFY]YRXMPXLI[IIOP]KSIWSJJ VIH
86%())<-8'311)28
1MGLEIPHIWIVZIWLMKLTVEMWIJSVVYRRMRKZIV]JEWXJVSQEPSWMRKXVEHI %WETVSJIWWMSREP
LIHSIWRSXWXMGOEVSYRH[EMXMRKXSWII[LEXLETTIRWRI\X LIGYXWXLIPSWWERHQSZIWSR
%FIKMRRIVGSRGSGXWEFYPPMWLWGIREVMSERH[MRHWYTFIPMIZMRKMRMXEWMJ MX[IVIEJEGX %R
I\TIVMIRGIHXVEHIVXIWXWIZIV]WGIREVMSEKEMRWXVIEPMX] ERH[LIRXLIX[SHMZIVKI LIHVSTW
XLIWGIREVMSERHKSIW[MXLVIEPMX]
'LETXIV 1MGLEIP&VIROI
67,
8,) 690)7%:)(1)
=SYGERGSQIXSXVEHMRKEWE[MHII]IHEQEXIYVERHKVS[MRXSEWIVMSYWTVSJIWWMSREP 8LMW
KEQI GER FI [SRFYX ]SY QYWX WYVZMZI XLI MRIZMXEFPI WIXFEGOW =SY GER PIEVR WIZIVEP
ZEPYEFPIPIWWSRWJVSQ1MGLEIPWNSYVRI]
8VEHMRKIHYGEXMSRMWI\TIRWMZI 8LITIV]IEV1MGLEIPYWIHXSWTIRHSRWIVZ
MGIW MRGPYHMRKYWIPIWWWYFWGVMTXMSRW [EWWQEPPGLERKIGSQTEVIH[MXLXLIXYMXMSRLITEMH
MRXIVQWSJ XVEHMRKPSWWIW ,IVIEPM^IHIEVP]SRXLEXLMWGETMXEP[EWLMW[MRHS[SJ IWGETI
ERHXLEXIZIV]PSWWTYWLIHSRXLEX[MRHS[ GPSWMRKMXEPMXXPIXMKLXIV
1MGLEIPWE]WXLEX[LEXWEZIHLMQHYVMRKLMWTIVMSHSJ KVSTMRKMRXLIHEVO[EWXLIHMW
GMTPMRISJ XLI 6YPI 8LMW6YPI JMVWXHIWGVMFIHMR8VEHMRKJSVE0MZMRK ERHIPEFSVEXIHMR
'SQIMRXS1]8VEHMRK6SSQ WXEXIWXLEXEXVEHIVQE]RSXVMWOQSVIXLER SJ LMWGETMXEP
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TVSWYVIP]LEW PMZIHXLVSYKLIRSYKL XMQIW[LIRLMWSTMRMSR[EW TVSZIR[VSRK 8LMWMW
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1SWXSTXMSRTPE]IVWEVIPMOIVSYPIXXITPE]IVWSRGVYMWIWLMTWXLI][IEV
KSPHNI[IPV]ERHHVSTGEWL 8LI]EVIJPEWL] FYXHSRSXLEZIXLIQSRI]XSFY]
WLEVIWSJ 1MGVSWSJX SRP]EJI[HSPPEVWJSVGEPPW 8LIGVSYTMIVWTMRWXLI
[LIIP RSRISJ XLIMVRYQFIVWGSQIWYT ERHXLIHIEPIVWGSSTWSJJ XLIQSRI]
-[EWWIPPMRKXMQIERHOIITMRKXLIGEWL )ZIV]XMQI-XSPHER]SRI-[EWWIPPMRK
TYXW XLI]HWE]MX[EWXSSVMWO] &YXMJ EWXSGOMWEX ERH-WIPPETYXJSV
LS[MWMXQSVIVMWO]XLERFY]MRKEWXSGOEWPSRKEW-HSRSXJVII^IMJ MXKSIW
EKEMRWXQI#%RHMJ MXHSIW -LEZIXLVIIGLSMGIW WIPPXLIGEPP WLSVXXLIWXSGO SV
FY]XLITYXERHKIXSYXSJ XLITSWMXMSR
3RI7EXYVHE]RMKLXEX %1 [LMPIWIEVGLMRK'&3)HEXEJSVXLITYX[MXL
XLI FMKKIWX STIR MRXIVIWX - QIX XLMW KY] :MRR] MR E GLEXVSSQ SR %QIVMGE
3RPMRI ,IORI[ IZIV]XLMRK EFSYX STXMSRWFYX LEH E XMR] EGGSYRX -HFIIR
XVEHMRKSTXMSRWJSVQSVIXLERE]IEV LEHQEHIFIX[IIRERH
FYX RIZIV LIEVH SJ WYTTSVX SV VIWMWXERGI ;LIR:MRR] LEH QI GPMGO SR XLI
WGVIIRERH&SPPMRKIVFERHWGEQIYT -KEWTIHSRXLITLSRI -LEHFIIRFPMRH
RS[-LEHZMWMSR ,IXEYKLXQIXSYWI7XSGLEWXMG 1%'( ERHMRXVSHYGIHQI
XS ]SYV FSSO ,I XEYKLX QI XS YWI PSRKXIVQ GLEVXW ERH HEMP] GLEVXW JSV
WGVIIRMRK ERHQMRYXIGLEVXWJSVIRXVMIWERHI\MXW -[EWWXMPPYWMRKEJVIIHEXE
WIVZMGI [MXL E QMRYXI HIPE] LI LEH VIEPXMQI ERH MX [EW EW MJ LI LEH E
TIVMWGSTI :MRR]GIVXEMRP]FVSYKLXQIYTXSETVSJIWWMSREPPIZIPSJ XVEHMRK
;I [IVI XVEHMRKQ]EGGSYRX ERHWTPMXXMRKXLITVSJMXWJVSQXLIXVEHIW[I
HMH XSKIXLIV ;I LEH HMJJIVIRX WX]PIW FYX EX JMVWX [SVOIH VIQEVOEFP] [IPP
XSKIXLIV 3RIRMKLX EX %1 :MRR]WE[SR6IYXIVWXLEXWSQISRILEHHMIHMR
EGPMRMGEPXVMEPSJ EWXSGO[I[IVIXVEHMRK ,IWEMH 8LIFSXXSQ[MPPJEPPSYX
%RH - WEMH 8LI [SVWX XLMRK XLEX GSYPH LETTIR LEW EPVIEH] LETTIRIH WS
[LIRMXKETWHS[REXXLISTIR PIXWWIPPTYXW %RH[LIRXLIWXSGOVIFSYRHW
PIXW WIPP GEPPWFIGEYWI XLI ZSPEXMPMX] MW LMKL FYX XLI WXSGO GERX VIFSYRH
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RI[WXLEX;IRH]W[EWLEZMRKEQIIXMRK[LIVIXLI]I\TIGXIHXSERRSYRGIXLEXXLIMVRI[
7SYXL[IWXQIRY[EWKSMRKXSFIXVIQIRHSYWP]TVSJMXEFPI 8LIWXSGOWSEVIHSR FYX
XLIQIIXMRKHIPMZIVIHFEHRI[WXLEXXLIQIRY[EWEHMWEWXIV XLI][IVIKSMRKXSHMW
GSRXMRYIMX WIPPWSQISJ XLIVIWXEYVERXW ERHXEOIESRIXMQILYKIPSWW
-TYPPIHYTXLIGLEVX ERHMXWLS[IHXLEXXLIHE]FIJSVIXLIVILEHFIIREKETXSXLI
YTWMHI TMIVGMRKXLI&SPPMRKIVFERHMRXLII\TIGXEXMSRSJ XLMWJEFYPSYWTVSJMX 8LIRSR
#
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&SPPMRKIVFERH 8LI7XSGLEWXMGXYVRIHHS[RERH1%'(,MWXSKVEQ [LMPIGSRXMRYMRK ;MPPXLMW
XS GPMQF [EW RSX QEOMRK E RI[ LMKL 8LI GLEVX GSRJMVQIH XLI LMKL I\TIGXEXMSRW SJ XVEHIQEOI
FYXSREXXLIVMKLXIHKI MXWLS[IHXLEXMRZIWXSVW[IVIRSXKIXXMRK[LEXXLI]
XLSYKLXXLI][IVIKSMRKXSKIXERH-WLSVXIHFIJSVIXLIGPSWI SVPSWIQSRI]#
)RXVMIW
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8LI EGXMSR SJ ;)2 WMRGI - GSZIVIH GSRJMVQW XLEX Q] HIGMWMSR [EW
86%()7911%6= GSVVIGXXLITVMGI[IRX YT JVSQ [LIVI -KSXSYX 8LI PIWWSRSJ XLI
XVEHIMWXLEX[LIREWXSGOKETWYTSYXWMHIXLIIRZIPSTISRKSSHRI[W
7LSVXIH$ ERH XLIR WXEPPW EW XLI FEH RI[W GSQIW SYX MX MW GV]MRK SYX XS FI
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8LIPEWXJMZI[IIOP]FEVW
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MRKXLIYTXVIRHERHTIV
QMXXMRKYWSRP]XSFY]SV
WXERHEWMHIRSXXSWLSVX
8LIPEXIWXFEVMWETTVSEGL
MRKXLIYTTIVGLERRIPPMRI
WLS[MRKXLEXXLIWXSGOMW
FIGSQMRKSZIVI\XIRHIHXS
XLIYTWMHI4VMGIWEVILMKL
EFSZIXLIW[IIX^SRI
FIX[IIRXLI)1%WMXMWXSS
PEXIXSFY]FYXQ]W]WXIQ
HSIWRSXTIVQMXQIXS
WLSVX
8LI[IIOP]GLEVXWLS[WXLEX;)2LEWFIIRMREXVEHMRKVERKIFIX[IIRERHJSV
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SJ IUYMPMFVMYQ [LMGL IZIRXYEPP] MW KSMRK XS FI WLEXXIVIH 8LI PSRKXIVQ WXYH] MW VIEPP]
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SV 7S-ZIKSXG]GPMGEPIZMHIRGIMREHHMXMSRXSXLIXMKLXIRMRKSJ XLIVERKIW 7YKEV
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GPSWMRKXMGO[MXLMRIEGLFEV VIJPIGXMRKXLISYXGSQISJ XLIFEXXPIFIX[IIRFYPPWERHFIEVW
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I\XVIQMXMIW SJ ZEV]MRK HIKVIIW ERH - WXYHMIHTVMGIZSPYQI FILEZMSV JSV WMKRW SJ IRHMRK
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PEGOSJ JSPPS[XLVSYKL ERHXLIMRXIVEGXMSRSJ ZEVMSYWPMRIW 8LIQEVOIXMWEOEPIMHSWGSTI
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[LMXI MXMWKVE] )ZIV]WMXYEXMSRGERFIMRXIVTVIXIHMRX[S[E]W GVIEXMRKEGSRWXERXHYEPMX]
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XS HMIEJEPPIRERKIP 7SQISJ XLIQSWXEXXVEGXMZIPSRKXIVQFY]W
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[SVOWJSVLMQ
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EW QYGLEXXIRXMSRXSI\MXWEWXLI]HSXSIRXVMIWERHWIPP[LIRXLI]WIIERI\MXWMKREP 3RGI
EXVEHIKMZIWXLIQEGPIEVMRHMGEXMSRXLEXMXMWRSX[SVOMRKSYX XLI]HSRSXLERKEVSYRH
[EMXMRKJSVERMQTVSZIQIRX
&MPPPMOIWXSFY]FVIEOSYXWJVSQPSRKFEWIW ERH[LIREFVIEOSYXJM^^PIWSYX LIHYQTW
LMWWXSGO[MXLSYXKMZMRKMXEWIGSRHGLERGI 8LI-QTYPWIW]WXIQ XYVRIHVIHWSQIXMQI
EKS EPPS[MRKYWXSWIPPWLSVXSVWXERHEWMHIFYXRSXFIPSRK &MPPKIXWSYXSJ XLMWXVEHI[MXL
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'LETXIV ;MPPMEQ(SERI
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1]KSEPMWXSFYMPHQ]WOMPPMRXVEHMRKYWMRKEHZERGIHSTXMSRWXIGLRMUYIWXSIREFPIQI
5 XSFIWYGGIWWJYPYRHIVER]QEVOIXGSRHMXMSRW[LIXLIVFIEVFYPPSVWMHI[E]W%REHHM
XMSREPKSEPMWXSKIRIVEXITIV]IEVQMRMQYQ-EPWSWIIOXSQIIXEQMRMQYQ
SJ QSRXL 63-XVEHMRKSTXMSRW1] GYVVIRX GETMXEP MW ERH- EQYWMRK
-RXIVEGXMZI &VSOIVW EW Q] XVEHMRK HIWO - EPWS WMKRIH YT JSV ;SVHIR XS EPPS[ Q]WIPJ XS
GEVIJYPP] WIEVGLXVEHIW ERHXS [VMXI EPKSVMXLQWJSVWIEVGLIW-Q WXMPP MR PIEVRMRKQSHI
[MXLXLMWWSJX[EVI-EPWSRIIHWSJX[EVIXSLIPTXVEGOMRHMZMHYEPXVEHIWEPPS[MRKQIXSSTXM
QM^IXLITVSKVIWWSJEXVEHIERHJMRIXYRIQ]I\MXW[LMPIWMQYPXERISYWP]FEPERGMRKVMWO
8VEHIV
=SYVKSEPMWXSXEPP]YRVIEPMWXMGERHPSSOWPMOIEVIGMTIJSVHMWEWXIV2S'EQTGERWEZI]SY
% JVSQXLEX4PIEWIFIZIV]GEVIJYPERHXV]RSXXSPSWIQSVXKEKISVVIRXQSRI]6IEGLMRKJSV
WYGLI\XVIQITIVJSVQERGIMWWYVIXSI\TSWI]SYXSVMWOWXLEXEVIKYEVERXIIHXSTVSZIWYM
GMHEPMJRSXSRXLIJMVWXXVEHI XLIRSRXLIWIGSRHSVXLMVH SVJMJXL8LIJEGXXLEX]SY
LEZIRSXFIIRE[EVISJXLEXWLS[WEHERKIVSYWPIZIPSJREMZIXr
-EQFIMRKEFWSPYXIP]WXVEMKLX[MXL]SYXSXLIPIZIPSJFIMRK FPYRXFIGEYWI[LIR-
WIIEQEREFSYXXSNYQTSJJEGPMJJ-]IPP&YX-HSRSXPMOI]IPPMRK[LMGLXEOIWEPSXSJ
IRIVK]ERH-LEZIRSMRXIRXMSRSJ]IPPMRKMRXLI'EQT-[MWL]SY[IPPERHTPIEWIWXE]
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%TTPMGEXMSR%GGITXIH
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VMKLXGSVRIV 8LMWFYPPQEVOIXMWPIWWSVHIVP]XLERXLISRIMRXLIIYVS FYXXLIKIRIVEPTEX
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ERHXLIGYVVIRXSRIEVIFIGSQMRKQSVIERHQSVIWLEPPS[ 8LMWMWRSXEHMZIVKIRGI
FIGEYWITVMGIWEVIEPWSKIXXMRKLMKLIV FYXMXMWEWMKRXLEXFIEVWEVIKVS[MRK[IEOIV 8LI
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8LI HEMP] GLEVX WLS[W E RMGI VEPP] XLEX FIKER X[S [IIOW EKS 4VMGIW JIPP JVSQ XLIMV
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QSVI %PWS Q]QSRI]QEREKIQIRXVYPIW[IVIRSX]IXMRTPEGI ERHQ]XVEHIWM^IJPYGXY
EXIH )ZIRXLSYKLXLIWIGSRHXVEHIKEMRIHQSVITIVGSRXVEGXXLERXLIJMVWXLEHPSWX -XVEHIH
JMZIGSRXVEGXWXLIJMVWXXMQI PSWMRK ERHSRP]X[SGSRXVEGXWXLIWIGSRHXMQI KEMRMRK
7XMPP WYGLWQEPPXVEHIWFYMPHSRIEGLSXLIVERHXVEMR]SYXSXVYWX]SYVW]WXIQ
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GSRHMXMSRWEGSQQSHMX]
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GSWXSJTVSHYGXMSRFYXMX
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KVEQQIHF]Q]JVMIRH.SLR&VYRW QYPXM]IEVPS[WMXWXSTTIH
4VMGIWYWYEPP]FIKMRXSQSZIFIJSVIXLIJYRHEQIRXEPHEXEFIGSQIWEZEMPEFPIXIGLRM QIMRQ]XVEGOW-RS
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]SYVTYVGLEWI[MXLMRXLIXST SJ XLEXHE]WVERKIRSXEKSSH IRXV] WMRGIMXWLS[W
XLEX]SY FSYKLXRIEVXLILMKLSJ XLEXHE]WFEV 7YTTSWIE JI[HE]WPEXIV]SY WIPPEX
[LMPIXLILMKLSJ XLIHE][EWERHXLIPS[ 2S[]SYVVEXMRK MW WMRGI]SYWSPH
VMKLXMRXLIQMHHPISJ XLIHE]WFEV =SYVI\MXMWFIXXIVXLER]SYVIRXV] FYXWXMPPRSXKSSH
)RXVMIW
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SRIXLMVH 8LMWQE]WSYRHIEW] FYXMWEGXYEPP]ZIV]LEVHXSEGGSQTPMWL[MXLER]HIKVII
SJ GSRWMWXIRG]
)QSXMSREPP] XLIIEWMIWXXLMRKXSHSMWXSFY]LMKLERHWIPPPS[ 1SWXTISTPIFY]SR
XLI[E]YTERHWIPPSRXLI[E]HS[RSRP]XLITVSWHSXLISTTSWMXI EWXLI]XVEHIJSVE
PMZMRK FY]MRKPS[ERHWIPPMRKLMKL 8SXIEGL]SYVWIPJ XSHSXLIGSYRXIVMRXYMXMZIXLMRK ]SY
RIIHXSQIEWYVIXLIUYEPMX]SJ IZIV]IRXV]ERHI\MX =SYRIIHXS QSRMXSV]SYVXVIRH XS
QEOIWYVI]SYVIFIGSQMRKEWLEVTIVXVEHIV ERH]SYVIRXVMIWERHI\MXWEVIFIGSQMRKFIX
XIV 8LMWMW[L]]SYRIIHXSKVEHIIZIV]IRXV]ERHIZIV]I\MX
8LIVIEVIWIZIVEP[E]WXSKVEHIXLIUYEPMX]SJ IEGLGSQTPIXIHXVEHI FYXQ]JEZSVMXI
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LIMKLX SJ XLI GLERRIP SR XLI HEMP] GLEVX 3RI SJ XLI ZIV] JI[ WGMIRXMJMGEPP] TVSZIR JEGXW
EFSYX XLI QEVOIX MW XLEX TVMGIW JPYGXYEXI EFSZI ERH FIPS[ ZEPYI % [IPPHVE[R GLERRIP
GSRXEMRWXLIFYPOSJ TVMGIW[MRKW 'SQTEVMRKXLISYXGSQISJ ]SYVXVEHIXSXLILIMKLXSJ
XLIGLERRIPEPPS[W]SYXSWII[LEXTIVGIRXEKISJ ERSVQEPVERKI]SY[IVIEFPIXSGETXYVI
8S VEXI EXVEHI -HMZMHIXLITSMRXWKEMRIHMRXLEXXVEHIF]XLILIMKLXSJ XLIGLERRIP
ERHI\TVIWWXLIVIWYPXEWETIVGIRXEKI [MXLRSHIGMQEPW (EQMV PMOIEXVYIEXLPIXI YWIHXS
GEPGYPEXI LMW TIVJSVQERGI RYQFIVW XSXLI WIGSRH HIGMQEP - XSPH LMQ LI [EW SZIVHSMRK
MXXVEHMRKMWRSXERI\EGXWGMIRGI ERHXLSWIHIGMQEPWSRP]GVIEXIERMPPYWMSRSJ TVIGMWMSR
-J ]SYGETXYVI SVQSVISJ XLIHMWXERGIJVSQXLIYTTIVXSXLIPS[IVGLERRIPPMRIQIE
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ERH ]SYVKVEHIMWE& 8IRXS SJ XLIGLERRIPLIMKLXKMZIW]SYE' ERHER]
XLMRKPIWWXLERXLEXMWE(EJEMPIHXVEHI
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-LIPHTVSJMXEFPIXVEHIWJEVXSSPSRK [EMXMRKJSVKVIEXIVKEMRW FYXYPXMQEXIP]KMZMRKFEGOE
QENSV GLYRO SJ TETIV TVSJMX [LIR TVMGIW VIZIVWIH 3RGI - WXEVXIH KVEHMRK Q] XVEHIW -
FIKERXEOMRKTVSJMXWQSVIUYMGOP] NYWXEW(EQMV MWRS[HSMRK XV]MRK XSKVEFE& ERH
PEXIVER% XSVEMWIQ]KVEHITSMRXEZIVEKI 8VEHMRKXSKIXELMKLIVKVEHIXEYKLXQIYWI
JYPPIWWSRWJVSQ[LMGL-FIRIJMXXSXLMWHE] )ZIR[LIR-XV]XSGEXGLPSRKIVW[MRKW -EQ
UYMGOXSKVEFTVSJMXWEXXLIJMVWXWMKRWSJ EWXEPP 8LILEFMXSJ KVEHMRK]SYVXVEHIWQEOIW]SY
GSRGIRXVEXISR]SYVTIVJSVQERGI
-J XLMWQIXLSHMWWSYWIJYP [L]HSWSJI[TISTPIKVEHIXLIMVTIVJSVQERGI#7SQIQE]
RSXORS[XLMWQIXLSHI\MWXW [LMPISXLIVWGERRSXFIFSXLIVIH 6IGSVHOIITMRKMWXSXVEH
MRK[LEX GLERKMRK SMPMW XSHVMZMRK -X MWJYR XSHVMZI FYXRSJYRJSV QSWX TISTPI XSKIX
YRHIVXLILSSHXSQEMRXEMRXLIMVGEV 8VEHMRKMWEPSXSJ JYR FYXSRP]KSSHQEMRXIRERGI
QEOIWVEGMRKTSWWMFPI
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,I YWIH XS FI E GSQTIXMXMZI EXLPIXIERH EPP WIVMSYW EXLPIXIW OIIT WGSVI 4ISTPI [LS
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-EQGYVVIRXP]ETTP]MRKXLI8VMTPI7GVIIRXVEHMRKW]WXIQXSSYVQEVOIXGSXXSR
EJXIV
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Q] TIVWSREPXVEHMRKWX]PI [LMPIWXE]MRK[MXLMRXLIJVEQI[SVOSJ XLIQIXLSH 8LIXIGL
RMUYIWGLERKI[MXLXLITEWWEKISJ XMQI *SVI\EQTPI LEZMRKWTIGMJMGXEVKIXW WYGLEWXEO
MRKE HIJMRIHTIVGIRXEKIJVSQXLIGLERRIP [EWZIV]LIPTJYP XSQIEX ER IEVPMIVWXEKISJ
HIZIPSTQIRX 1ER]WQEPPWYGGIWWJYPXVEHIWKEZIQIQYGLRIIHIHGSRJMHIRGIMRQ]EFMP
MX] XS TVSJMX JVSQ Q] EREP]WMW XVEHMRK W]WXIQ ERH TPER 0EXIV XLI RIIH XS KVS[ IUYMX]
QEHIQIVIEPM^I-LEHXSEHNYWXXLIW]WXIQXSPIXQ]TVSJMXWVYR 8LIQSVII\TIVMIRGI-
LEZI XLIQSVIJPI\MFPI-FIGSQI IZIRXLSYKLEXERIEVP]WXEKI PMQMXMRKQ]TVSJMXTSXIR
XMEP[MXLWTIGMJMGXEVKIXW[EWIWWIRXMEP
8EOMRKGSYVWIWMRXIGLRMGEPEREP]WMWEXXLI7IGYVMXMIW-RWXMXYXISJ %YWXVEPMELEWKSXXIR
QIMRXIVIWXIHMRTSMRXERHJMKYVI4
*
GLEVXMRK -EQXV]MRKXSYWIMXXSWYTTPIQIRXXLI
8VMTPI 7GVIIR 4
* WIIQW XS FI ZIV] KSSH JSV HIXIGXMRK GSRKIWXMSR EVIEW WYTTSVX ERH
VIWMWXERGI [LMPI XLI 8VMTPI 7GVIIR MRHMGEXSVW LIPT HIXIVQMRI [LIXLIV XLEX GSRKIWXMSR MW
TVIHSQMRERXP] HMWXVMFYXMSR SV EGGYQYPEXMSR 8LMW MW E ZIV] VSYKL MHIE EX XLI QSQIRX
[LMGL-EQNYWXWXEVXMRKXSXIWX -EPWSOIITMRQMRHXLEXKSSHXVEHMRKW]WXIQWXIRHXSFI
WMQTPI -QE]IRHYTVINIGXMRK4
* FYXMXJIIPWKSSHXSI\TIVMQIRX
-WIITIVWSREPTW]GLSPSK]EWXLIOI]XSEGUYMVMRKERIHKIMRXLIQEVOIX ;IEVIEPPHMJ
JIVIRX [MXLRSX[SMHIRXMGEPMRHMZMHYEPWMRXLI[LSPI[SVPH 7MRGI[IVIEPPYRMUYI ]SYV
XVEHMRK TW]GLSPSK] QYWX FI JMVQP] VSSXIH MR ]SYV TLMPSWSTL] SJ PMJI *SV QI TSWMXMZI
XLMROMRKLIPTWGIRXIVQ]WIPJ HYVMRKYRTVSJMXEFPIXVEHIW -XIREFPIWQIXSGEPQP]JEGIERH
EGGITXFEHXVEHIW EREP]^IXLIVIEWSRWJSVPSWWIW ERHEZSMHVITIEXMRKQMWXEOIW &EHXVEHIW
XIRHXSGSQIMRWXVMRKW SRIEJXIVERSXLIV EWMJ XLIQEVOIXMWXLVS[MRK]SYEGLEPPIRKI XIWX
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JMGYPXTIVMSHWERHQSZIJSV[EVHF]JYVXLIVWLEVTIRMRKQ]XVEHMRKWOMPPW
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4EWGEPWHIGMWMSRXSKSPSRK 8LI0EVKI)JJIGXMZI:SPYQIMWYT LMWPSKMGMWZEPMH ERHLMWWXST
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GSRGITX ,I[EWEPVIEH]XVEHMRKMXERHLEHRS MRXIVIWX MR QEREKMRK QSRI] FYX[ERXIH
TYFPMGVIGSKRMXMSR -RXEPOMRKSZIVLMWHIWMVIXSWLEVILMWMHIEW[MXLXLIXVEHMRKTYFPMG -
XLSYKLXSJ XLSWITIXX]MRHMZMHYEPW [LSTSTYT WE]MRK ;L][SYPH ER]SRI[LS ORS[W
LS[XSXVEHIHMWGPSWILMWQIXLSHW# ,IVIWEKSSHI\EQTPISJ LS[KIRIVSYWEWYGGIWWJYP
TIVWSRGERFI ,IMWETEVXRIVMRWIZIVEPFYWMRIWWIWERHQEOIWQSRI]MRXLIQEVOIX FYX
LMWQEMRMRXIVIWXXSHE]MWWYTTSVXMRKXLIJSYRHEXMSR LI GVIEXIH [MXLLMW[MJIJSV XEOMRK
GEVISJ WIZIVIP]HMWEFPIHGLMPHVIR
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FYX-LEHXSHVE[XLIPMRIERHJSGYWSRXLIIWWIRXMEPWJSVXLIWEOISJ GPEVMX]ERHFVIZMX]
4EWGEPMWTPERRMRKXS[VMXIEWIVMIWSJ EVXMGPIWSVEFSSOHIXEMPMRKLMWQIXLSH ,IERH(EZMH
;IMWEVIXLIX[SXVEHIVW-MRXIVZMI[IHJSVXLMWTVSNIGX[LSWIJYXYVIFSSOW-PSSOJSV[EVH
XS VIEHMRK XLIFSSOF]+IVEPH%TTIPLEWEPVIEH]GSQISYXXSERIRXLYWMEWXMGVIGITXMSR
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LMWOI]GSRGITX [LMGLGSYPHFIQMWMRXIVTVIXIHF]WSQIVIEHIVW 4EWGEPWTIEOWSJ XVIRH
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ERHEVIQSVIGETEFPISJ QEOMRKHIGMWMSRWIEVP] -EPWSEKVIIXLEXQSVIMRWMHIVXVEHMRKXEOIW
TPEGIMRXLIQEVOIXWXLER[ILIEVEFSYXXLEXXLIMRWMHIVW[LSKIXGEYKLXZMSPEXMRKXLI
PE[XIRHXSFIXLIKVIIHMIWXSRIW 8LIUYMIXIVERHQSVIGEYXMSYWSRIWKIXE[E] PIEZMRK
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'LETXIV 4EWGEP;MPPEMR
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EHZERXEKISJ XLMWETTVSEGL -LEHXS[SVOSREHMJJIVIRXWIXSJ HEXEXLIQMRYXIF]QMRYXI
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VIXMVMRKEXSRJIIWEPSRI[EWRSXJIEWMFPI -[EWETEVXRIVMRXLIJMVQ FYXJEV
JVSQQ]KSEP 2SXXLEX-[ERXIHXSWXST[SVOMRK-GSRWMHIVQ]WIPJ E[SVO
ELSPMGFYX-HMHRSX[ERXXS[SVOJSVGPMIRXW -[ERXIHQSVIJVIIHSQ 8EOMRK
EREGGSYRXJVSQXSMRE]IEVWIIQIHFIXXIVWYMXIHXSVIEGLMRK
Q] KSEP -HIGMHIHXSKMZIMXSRIQSVIXV] ERHHSMXVMKLXXLMWXMQIEVSYRH
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8VEHMRKJSVE0MZMRK 8LEXXMXPIVERKEPPQ]FIPPW -GSYPHWIIRSXFIMRKXMIHXS
Q] GPMIRXWMR:MIRREFYXQEOMRKEPMZMRKJVSQXLIQEVOIX [LMGL[SYPHEPPS[
QIXSWTIRHWM\QSRXLWMR%YWXVEPMEMJ -[ERXIHERHRSXX[S[IIOW PMOIQSWX
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-WXEVXIHQEVOMRKYTTEKIW HIWMKRMRKWTVIEHWLIIXW LEHKVIEXJYRTVSKVEQ
QMRKMRHMGEXSVW ERHXLIRFSYKLXER)PHIVHMWONYWXXSGSQTEVIQ]TVSKVEQ
QMRK[MXL]SYVW -[EWLETT]XSWIIXLEX-LEHTVSKVEQQIHIZIV]XLMRKWYTIV
GSVVIGXP] 8IGLRMGEP EREP]WMW TW]GLSPSK] ERH QSRI] QEREKIQIRX WXEVXIH
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GERSRP]SFJYWGEXIXLIQIWWEKISJTVMGIW%LERHJYPSJWMQTPIXIGLRMGEPXSSPWMWQSVIYWIJYP
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5555
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EXPIEWXSRI7TMOITMGOIEGL[IIOIRHXLEX-PMOIFIWXERHXVEHIMXMRQ]EGGSYRX -[MPPXVEHIE
FMKKIVSVWQEPPIVWM^I HITIRHMRKSRLS[-JIIP FYX-PPXVEHIEXPIEWXSRITMGOE[IIO 8LI
KVSYTEP[E]WLEWPSRKWERHWLSVXW ERHMJ -EQEFYPP -PPGLSSWIEPSRKTMGO SVMJ EFIEV E
WLSVXSRI ,IVI Q]S[RWIRXMQIRXJSVXLI[IIOELIEH[EWFIEVMWL ERHWS-PSSOIHJSVE
FIEVMWLTMGO -JSYRHWLSVXW-PMOIH TYXXLIQMRXSXLI+SZIVRSV ERHYWIHXLIVMWOVI[EVH
VEXMSXSGLSSWIXLMWSRI
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XLI^IVSVIJIVIRGIPMRIEPWS[IEO 8LITIEOWSJ *SVGI-RHI\WLS[EHS[RXVIRH ERHMJ XLI
*SVGI-RHI\XMGOWHS[R MX[MPPJSVQEXSTFIPS[^IVS 3RXLISXLIVLERH XLIFSXXSQWMR
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3RXLIHEMPMIW XLI*VMHE]FEV[EWVIHERHGPSWIHEXXLIPS[W LEPJ[E]HS[RJVSQXLI
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,MWXSKVEQ XLITIEOWEVIFIGSQMRKWQEPPIVERHWQEPPIV 8LIPEXIWXEXXIQTXEXETIEOSR
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,MWXSKVEQERH1%'(0MRIW FYX-[EWFIEVMWLJSVXLI[IIOELIEHERHTVITEVIHXSPIERE
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SJ *SVGI-RHI\JPEWLIWEGSRXVEV]WMKREP 7XMPP XLIWYQSJ XLIIZMHIRGIMWFIEVMWL ERHXLI
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7XMPP XLIXVEHIHSIWRSXPSSOXIVVMFP]EXXVEGXMZIXSQIFIGEYWISJ XLITSWMXMSRSJ XLI
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XLIMV [IIOP] )1%W FIPS[ ZEPYI XLI] EVI RS PSRKIV LMKL 8LI] EVI PS[ ERH XLEXW RSX
[LIVI-PMOIXSWLSVX -ETTVIGMEXIXLEX1EVXMRQEHIEGSQQMXQIRXXSXVEHIEXPIEWXSRI
7TMOITMGOIEGL[IIO %PWS LIMWRSXPSSOMRKJSVEPSRKXIVQXVEHI FYXEUYMGOIRXV]SR
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XLI*VMHE]EGXMSRGSRJMVQIHXLEX EWXLI]WPMHJVSQEFSZIXLI)1%XSGPSWIWLEVTP]PS[IV 8LI
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*VMHE]WHVSTMWEFMXPMOIVYRRMRKEJXIVEXVEMRXLEXWEPVIEH]TYPPIHSYXSJ XLIWXEXMSR -X[SYPH
JIIPKVIEXXSLSTEFSEVH FYXXLIVIMWEHIJMRMXIVMWOSJ WPMTTMRKSRXLIVEMPW
8LIHS[RXVIRHSJ XLI)1%W XLI[IEORIWWSJ 1%'(,MWXSKVEQ ERHXLIVIHSJ XLI
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MRKZILMGPIGLIETSVI\TIRWMZI#%XXLIVMKLXIHKISJ XLIGLEVX XLI5W FIPS[ZEPYI EVIWXEVX
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,MWXSKVEQXYVRIHYT GSQTPIXMRKEFYPPMWLHMZIVKIRGI 8LI*SVGI-RHI\JEMPIHXSTIRIXVEXI
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3RIGERWTIRHEPSRKXMQIPSSOMRKEXXLMWSVXLEXMRHMGEXSV FYXMXMWFIXXIVXSOIITXLMRKW
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1EVXMR JIIPMRKFIEVMWLEFSYXXLIQEVOIXEWE[LSPIERHKMZIREPMQMXIHGLSMGI VIEGLIHSYX
E FMX ERH WLSVXIH E VIPEXMZIP] GLIET WXSGO ,I KSX E[E] [MXL E WQEPP PSWW ERH IZIR LEH E
GLERGIXSKIXSYXEXETVSJMX ;IEPPQEOIQMWXEOIW FYXVIGSVHMRKXLIQERHPIEVRMRKJVSQ
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SJ XLI*SVGI-RHI\EXXLIVMKLXIHKI 8LI*VMHE]FEV[EWFPYI EPPS[MRKQIXSKSWLSVX 8LEX
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[IIOP])1% 8LIWIRYQFIVWKEZIQIEVMWOVI[EVHVEXMSSJ -X[EWPIWWXLERJMZIFYX
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ERH FYXEXXLIIRHSJ MXGLERKIHMXWFILEZMSVERHVEPPMIHWLEVTP]E[E]JVSQ
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FMREXMSRSJ FSXLXLIWXSGOKSXJEVE[E]JVSQ ZEPYIERHLSZIVIHJSVWIZIVEPQSRXLW
4VSJIWWMSREPWERHEQEXIYVWSJXIRXEOISTTSWMXIWMHIWMRWYGLWMXYEXMSRW %QEXIYVWPMOI
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I\TIGXMRK TVMGIW XS VIXYVR XS ZEPYI %XXLI VMKLX IHKISJ XLI GLEVX 1%'(,MWXSKVEQ MW
HIGPMRMRK WLS[MRK XLEX FYPPW EVI VYRRMRK SYX SJ WXIEQ 8LI -QTYPWI LEW XYVRIH FPYI
EPPS[MRKYWXSWIPPWLSVX 1%'(0MRIWLEZIXYVRIHHS[RJVSQEZIV]LMKLPIZIPERHXLI
*SVGI-RHI\MWXVEGMRKEFIEVMWLHMZIVKIRGIFSXLMRHMGEXSVWJPEWLMQTSVXERXFIEVMWLWMK
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(EMP]
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WLEVTJMREPWTMOI EW[IEOWLSVXWFVIEOERHVYRJSVGSZIV 8LEXWLSVXWUYII^IPIEZIWEOER
KEVSSXEMPTSMRXMRKWO][EVHW EWTVMGIWVIZIVWIERHLIEHHS[R %QSVIGSQQSRTEXXIVRMW
EWXITF]WXITVMWI [LSWIYTQSZIWOIITKIXXMRKWLSVXIVERHJPEXXIV XIPPMRKYWXLEXFYPPWEVI
VYRRMRKSYXSJ FVIEXL
(EXI ,MKL -RGVIEWI
9RXMP2SZIQFIV IEGLRI[TIEOKEMRIHX[SSVXLVIITSMRXWEFSZIXLITVIZMSYW
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IMKLXTSMRXW 8LIRXLIWXSGOFIKERXSGSSPSJJ [MXLEKEMRSJ PIWWXLERXLVIITSMRXWMRPEXI
1EVGLERHSRP]ETSMRXMR%TVMP 8LSWIX[SVEPPMIWWLS[IHXLEXXLIVMWILEHFIGSQI
PEFSVMSYWXLIWXSGO[EWFVIEXLMRKLIEZMP] PMOIEVYRRIVRIEVXLIIRHSJ EVEGI 8LITYR]
VMWIMRQMH%TVMP[EWEGGSQTERMIHF]EFIEVMWLHMZIVKIRGISJ 1%'(,MWXSKVEQEXIV
VMJMGWLSVXMRKSTTSVXYRMX]VMKLXRIEVXLIXST
&] XLIXMQISRISJ SYV7TMOIKVSYTQIQFIVWTMGOIH+)*EWEWLSVXERH1EVXMRHIGMHIH
XSTMKK]FEGOXLEXXVEHI XLIHIGPMRI[EWEPVIEH][IPPYRHIV[E] -RXIVQWSJ QEVOIXWIEWSRW
XLMW[EWRSPSRKIVEYXYQR[MXLERIEVP]QSVRMRKJVSWX XLIFIWXWIEWSRJSVWLSVXMRK XLMW[EW
EJYPPFPS[R[MRXIV &SXLHEMP])1%WEVIHIGPMRMRKEXXLIVMKLXIHKI GSRJMVQMRKXLIHS[R
XVIRH 8LI -QTYPWI 7]WXIQ MW FPYI EPPS[MRK YW XS WLSVX 8LI LIEZ] FSXXSQW SJ 1%'(
,MWXSKVEQMRHMGEXIXLEXFIEVWEVIZIV]WXVSRKERHJYVXLIV[IEORIWWMWPMOIP]ELIEH
)RXVMIW
)\MXW
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ZEPYI 7YGLEVEPP]FIKERXLIHE]1EVXMRIRXIVIHLMWWLSVX 8LIJSPPS[MRKHE] TVMGIWVSGO
IXIH EFSZIFSXL )1%W [MXL E XEPPFEV MRHMGEXMRK MX[EW TVSFEFP]E WLSVXGSZIVMRK VEPP]
7YWXEMREFPIVEPPMIWXIRHXSQSZIQSVIWPS[P]ERHWXIEHMP] [LMPIWLSVXGSZIVMRKVEPPMIWXIRH
XS FIWLEVTERHTERMGO] 1EVXMR YRPMOIQER]SXLIVW[LSLEHFIIRWLSVX [EWRSXWLEOIR
SYXERHLIPHEW+)*[EJJPIHJSVSZIVE[IIOFIJSVIVIWYQMRKMXWHIGPMRI -XTIRIXVEXIHXLI
PS[IV GLERRIP PMRI TVIWIRXMRK E JERXEWXMG WLSVXGSZIVMRK STTSVXYRMX] [LMGL 1EVXMR
QMWWIH
8LIVI [EW ERSXLIV WLSVXGSZIVMRK WMKREP [LIR XLI HEMP] -QTYPWI [IRX JVSQ VIH XS
FPYIMR IEVP]1E] MRHMGEXMRKXLEX XLIFIWXXMQI JSVLSPHMRK WLSVXW [EWSZIV FYX 1EVXMR
GSRXMRYIHXSLSPH %KSSHVYPIMWXSVYRUYMGOP]SVRSXEXEPP ,EZMRKQMWWIHX[SGLERGIW
XS VYRUYMGOP] 1EVXMRGSRXMRYIHXSLSPHLMWWLSVX
1EVXMRGSQQIRXIHSRLMWS[RXVEHI 1]VYPIMWXSLSPHWLSVXWEWPSRKEWXLI[IIOP]
-QTYPWIHSIWRSXKSKVIIRSR*VMHE] -XEGXYEPP][IRXKVIIRXLITVIZMSYW*VMHE] 1E]
FYXXLIIEVRMRKW[IVIGSQMRKSYXXLIRI\X[IIO ERHXLEXKEZIQIERI\GYWIXSLSPHJSV
SRIQSVI[IIO :MSPEXMRKSRIWS[RVYPIW [LEXIZIVXLII\GYWI MWEHERKIVSYWFYWMRIWW
3RIGERKIXE[E][MXLEZMSPEXMSRRS[ERHXLIR FYXMRXLIIRH FVIEOMRKXLIVYPIW[MPP
EP[E]WGEXGLYT[MXLEXVEHIV[LSHSIWRSXWXSTMRXMQI
8LIIEVRMRKWVITSVXWLSZIHXLIWXSGOHS[REKEMR FIPS[MXWPS[IVGLERRIPPMRI -XMWSOE]
XS QEOIQMWXEOIWFYXRSXSOE]XSVITIEXXLIQ 1EVXMRQMWWIHLMWJMVWXFYXRSXXLIWIGSRH
WLSVXGSZIVMRKSTTSVXYRMX] ERHKSXSYXEXEZIV]KSSHPIZIPRIEVXLIPS[IVGLERRIPPMRI
;SVOMRK8SKIXLIV
1ER] XVEHIVWJIIPMWSPEXIH ERHMJ ]SYGERJMRHWSQISRIXSWLEVIXLI[SVO WSQYGLXLI
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ERHMXLEWXSFIENSMRXIJJSVX -J SRIXVEHIVRIIHWXSTYPPXLISXLIV MX[SRX[SVO
*SV I\EQTPI WIZIVEPQSRXLWEKS*VIH 'LETXIV
GEQIXS XIEGL MRSYV 'EVMFFIER
'EQT[MXL&YGO] LMWTEVXRIVMREQSRI]QEREKIQIRXJMVQ *VIHMWERI\TIVXTVSKVEQ
QIV &YGO]EWIGSRHKIRIVEXMSRJPSSVXVEHIV[MXLEXVIQIRHSYWJIIPJSVXLIQEVOIXW %JXIV
HMRRIV XLIX[SQIRVIXYVRIHXSXLIGPEWWVSSQ [LMGLLEHJEWX-RXIVRIX ERHWXE]IHXLIVI
TEWXQMHRMKLX HSMRKXLIMVLSQI[SVOXSKIXLIV TVITEVMRKJSVXLIHE]ELIEH ,EZMRKX[S
TEMVWSJ I]IWSRXLIMVLSQI[SVOLIPTIHXLIQJSGYWERHEZSMHQMWXEOIW
;LMPI-[EW[VMXMRKXLMWGLETXIVQ]TLSRIVERK1EVXMR[EWGEPPMRKJVSQ:MIRRE -
WLEVIH[MXLLMQQ]GSRGIVRXLEXJSVXLITEWXWIZIVEP[IIOWXLI2I[,MKL2I[0S[-RHI\
XLEXLIYTHEXIWHEMP]ERHWIRHWXSQILEWFIIREGXMRKWXVERKIP] QSVIPMOIEXVIRHJSPPS[MRK
VEXLIVXLEREPIEHMRK MRHMGEXSV -I\TPEMRIHXSLMQXLEXMRXLITEWX.SI+VERZMPPIYWIHXS
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QYGL TSXIRXMEPJYIPI\MWXIHJSVXLMWMRHMGEXSV 1EVXMRWYKKIWXIHMX[SYPHFIFIXXIVXSGSYRX
TIVGIRXEKIWVEXLIVXLERTSMRXW ERH[IEKVIIH XLEXLI[SYPHXVEGOWXSGOW[MXLMR
ERH SJ XLIMVLMKLWERHPS[W ,I[SYPHLEZIXSWTIRHWIZIVEPLSYVWWIXXMRKYTXLIW]WXIQ
ERHXLIRWIZIVEPQMRYXIWTIVHE]XVEGOMRKMXJSVEXPIEWXX[SQSRXLWFIJSVI[IGSYPHXIPP
[LIXLIVXLIMRHMGEXSV[EWYWIJYPSVRSX ,IIRXLYWMEWXMGEPP]MQTPIQIRXIHQ]WYKKIWXMSR
;LEX JSPPS[W MW E HMEV] SJ XSTXSFSXXSQ QEVOIX EREP]WMW GSQTPIXI [MXL QSRI]
QEREKIQIRXERHXVEHII\IGYXMSRW 1EVXMRWIRXQIXLMWJMPI HIWGVMFMRKENSMRXTVSNIGX-HMH
MR[MXLLMQERH2MG+VSZI EGEQTIV[LS[EWZMWMXMRKJVSQ%YWXVEPME ;IVIZMI[IH
XLIQEVOIX WIPIGXIHWXSGOW ERHXVEHIHXLIQ
8LI TVSNIGX HIWGVMFIH MR XLMW HMEV] KVI[ SYX SJ Q] ZMWMX XS :MIRRE MR %YKYWX
1EVXMRLEHSVKERM^IHEQIIXMRKSJ XVEHIVW ERHEJXIV[EVHW[IVIXYVRIHXSLMWTIRXLSYWI
XSKIXLIV[MXL2MG [LS[EWPMZMRKMR4EVMWERHLEHJPS[RMRXSNSMRYW -LEHNYWXWTIRXE
[IIOSRXLIVSEH [MXLTSSV-RXIVRIXGSRRIGXMSRW 0SSOMRKEXXLIWGVIIRMR1EVXMRWETEVX
QIRXLILEHJEWX[MVIPIWW-RXIVRIX ERSZIPX]MRXLSWIHE]W-FIGEQII\GMXIHEFSYX
XLI WXEXISJ XLIQEVOIXERHIEKIVXSHSWSQIWIVMSYW[SVO 1EVXMRERH2MGNYQTIHEXXLI
GLERGIXSNSMRQIMRWMJXMRKXLVSYKLXLIHEXEXSKIXLIV PSSOMRKJSVWXSGOWXSFY]
,EZMRKXLVIITEMVWSJ I]IWERHXLVIIGSQTYXIVWGVIIRWMRXLIWEQIVSSQEPPS[IH
YWXSGEWXXLIRIX[MHIVERHHMKHIITIVXLERMRXLITEWX ;IWTIRXXLIRI\XXLVIIHE]W
PSSOMRKJSVXLIFIWXWXSGOWERHTPEGMRKXVEHIW %JXIV[EVHW 2MGJPI[FEGOXS4EVMW [LMPI
1EVXMRERH-KSXMRXSLMWGSRZIVXMFPIJSVEPSRK QIERHIVMRKHVMZIXLVSYKL%YWXVMEERH
7[MX^IVPERH
%PPXLVIISJ YWQEHIQSRI]JVSQSYVI\IVGMWI -GLYGOPIEW-PSSOFEGOEX[LEX[I
EGGSQTPMWLIH XSHE] [MXL XLI LSQI[SVO TVSGIWW [IPP IWXEFPMWLIH ER] SRI SJ YW GER
ORSGOSYXMRPIWWXLEREHE][LEXLEHXEOIRXLIXLVIISJ YWXLVIIJYPPHE]W ;IIRNS]IH
[SVOMRKXSKIXLIV +VMRHMRKXLVSYKLVIEQWSJ HEXEGERFIEPMXXPIHYPP [IOITXGEXGLMRK
IEGLSXLIVWQMWXEOIW RSSRILEHERIKSTVSFPIQ RSFSH]GEVIH[LSJSYRHXLMWSVXLEX
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[SVOWIWWMSRWMR3GXSFIVSJ XLEX]IEVMR2I[=SVOERHMR2SZIQFIVMR']TVYW 2MGGEQI
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72;0 FPYI KVIIR VIEH]XSFY]
8)62 KVIIR KVIIR HYIJSVEGSVV)1%RIEV
81;( KVIIR KVIIR HYIJSVEGSVV)1%RIEV
:-+2 KVIIR KVIIR VIEH]XSFY]WXSTRIEV
:672 KVIIR KVIIR VIEH]XSFY]
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)RXVMIW
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)RXV]8EVKIX7XSTERH4VMGI8EVKIX
*SVIZIV]VIEH]XSFY] WXSGO [IWTIGMJ]ERIRXV]XEVKIXJVSQXLIHEMP]GLEVX
EWXSTJVSQXLIHEMP]GLEVX
ERHETVMGIXEVKIXJVSQXLI[IIOP]GLEVX
)RXV]XEVKIX
*276H 4VMGIFEVJVSQ1SRHE]%YKYWX
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'PSWI
)RXV]XEVKIX
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8KX n &Y]
6 6 ! &Y] n 7XST
)ZEPYEXMSRWTVIEHWLIIX[MXLGSPYQR66
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JVSQXLIIRXV]XSXLIXEVKIXERH
XLIVMWOMWXLIHMWXERGIJVSQXLI
XEVKIXXSXLIWXST)ZIRXLSYKL
[IQE]EHNYWXXLIWIPIZIPWPEXIV
XLI]TVSZMHIEYWIJYPGSQTEVMWSR
FIX[IIRZEVMSYWWXSGOW-GEPPWXSGOW
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QMKLXEW[IPPMRZIWX]SYVXMQI
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,%<7( VIH MRXLIW[IIX^SRI
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-%3 FPYI VIH JVSQXSFEGOXS
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09 FPYI KVIIR VIEH]XSFY]ZIV]W[IIX
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:-+2 KVIIR KVIIR VIEH]XSFY]WXSTRIEV FY]
:672 KVIIR KVIIR VIEH]XSFY]
)ZEPYEXMSRWTVIEHWLIIXGSQTPIXI[MXLQSRI]QEREKIQIRXVYPIW
4YXXMRKMR3VHIVW
8YIWHE] %YKYWX XLIJSPPS[MRKSVHIVW[IVIMRFIJSVIQEVOIXSTIRMRK
FY]'7'3$
FY]*276$
FY].246$
FY]6,%8$
FY]:-+2$
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YTXSSJEWXERHRIZIVPSSOIHFEGOXSJMPPXLIWISVHIVW
)RXVMIW
)\MXW
;IHRIWHE]%YKYWXERH8LYVWHE]%YKYWX
;LEXXS(S-JE8VEHI+SIW%KEMRWX=SY
1]4VMZEXI0IEVRMRK'YVZI
0SSOMRKEXXLMWHMEV]MRVIXVSWTIGX 3R;IHRIWHE] %YKYWXFIJSVIXLIQEVOIXWSTIRIH
[IVIZMI[IHSYVIRXMVI
MX[EWEQMWXEOIXSTYXSRXLMW PMWX SJ WXSGOW PSSOMRK EX XLIMV [IIOP] ERH HEMP] GLEVXW
ERH JSYRH XLEX
XVEHI8LIXLVIII\MWXMRKTSWMXMSRW (8,/[EWPSSOMRKQYGLFIXXIVXLERMXLEHXLITVIZMSYWHE] 8LI[IIOP]GLEVX
EPVIEH]YWIHYTRIEVP] SJEZEMP PSSOIHWXVSRKIVFPYI
ERHXLIHEMP]GPSWIHEFSZIXLI)1%KVIIR
GSQQIRG
EFPIVMWOGETMXEPF]VMWOMRKRIEVP] MRKEJVIWLYTXVIRH *SPPS[MRKQSRI]QEREKIQIRXVYPIW [ITYXSREXVEHIXS
IEGL4YXXMRKSRXLMWXVEHIZMSPEXIH FY]WLEVIWSJ (8,/$ 8LISVHIV[EWJMPPIH
XLI VYPI 3R 8LYVWHE] %YKYWX FIJSVI XLI QEVOIXW STIRIH
[I VIZMI[IH SYV
h%) WXSGO TSWMXMSRW ;I [IVI RSX PSSOMRK JSV ERSXLIV IRXV]SRP] QEREKMRK SYV
JSYVI\MWXMRKTSWMXMSRWMR'7'3 *276 :-+2 ERH(8,/
-X XYVRIHSYXXLEX(8,/JIPPFEGOXSVIHSRXLI[IIOP]EW[IPPEWSRXLI
HEMP] GLEVX[LMGL [EW SYV WMKREP XS KIX SYX SJ XLMW TSWMXMSR [MXL E QEVOIX
SVHIVEXXLISTIRXLEXHE] XEOMRKEWQEPPPSWWFIJSVIMXKSXFMKKIV
2SX[ERXMRKXSXEOIEPSWWWSYRHJEQMPMEV#
-XVMIHLEVHXSEWOGSRZMRGI#
(V )PHIV ;SYPHRX MX FI JMRI XS [EMX SRI QSVI HE]# 1E]FI XLI VIH [MPP KS
E[E] ;LEX MJ [I[EMX XSI\MXERHQE]FI KIXEFIXXIVTVMGI MRXVEHE]XLERNYWX
TYXXMRKMREQEVOIXSVHIVEXXLISTIR#;LEXMJ XLIVIHSRXLI[IIOP]GLEVXKSIW
E[E] YRXMP*VMHE]#(S[ILEZIXSHIGMHIMRXVE[IIO#
8LIVI[IVITVSFEFP]EJI[QSVIMHIEWXLEX[SYPHLEZIEPPS[IHQIXSWXE]
MRXLEXPSWMRKTSWMXMSR -RJEGX -ORI[IZIV]ERW[IVXS Q]UYIWXMSRWFIJSVI-
IZIREWOIHXLIQ
=SYWXE][MXL]SYVTSWMXMSRERHHSEW]SYTPIEWI -QKSMRKXSTYXMRQ]
WIPPSVHIVFIJSVI[IPIEZISYVLSXIPXLMWQSVRMRK
-EVKYIH[MXLQ]WIPJ JSVERSXLIVLSYVERHSZIVFVIEOJEWX JMREPP]HIGMHMRK
XS TYRGLMRQ]WIPPSVHIV %RHSRGI-[EWXLVSYKL[MXLMX -VIEPP]JIPXVIPMIZIH
ERHVIEH]JSVXLIHE]WTVSKVEQ[LMGL[EWEXLVIILSYVLMOIYTER%YWXVMER
QSYRXEMRTEXL
TIEGISJ QMRHJVSQXEOMRKEZIV]WQEPPPSWWMRSRITSWMXMSR
ERHIRNS]MRKEFYPPMWLTIVJSVQERGIMRXLIVIQEMRMRKXLVII
*VMHE]%YKYWXERH+SMRK
(EMP]VIZMI[SJ (S[.SRIW 2EWHEU ERH7
4[IIOP]ERHHEMP]
GLEVXW
(SIWXLIFYPPMWLXVIRHGSRXMRYI#
6IZMI[ SJ MRHMZMHYEP WXSGO TSWMXMSRW ;IIOP] -QTYPWI W]WXIQ# (EMP]
-QTYPWIW]WXIQ#
-W EWXSGOFVIEXLMRKSVZMSPEXMRKEXVIRH#
8MQIXSXEOITVSJMXWSVI\MXETSWMXMSR#
'LETXIV 1EVXMR/RETT
,M%PI\
8LMWQSVRMRKWQEVOIXWEVIFIEYXMJYP8LIWIPPSJJ [EWRSXVIEPP]WXVSRK ZSP
YQI JEV JVSQ HVEQEXMG EX PIEWX MR XLI WXSGOW - JSPPS[
ERH - XLMRO VIIRXV]
STTSVXYRMXMIWEVIELIEH
*VSQSYV[SVO '7'3 *276 ERH:-+2RIXXIH[IPPSZIVn
(MH]SYWIPP]SYVTSWMXMSRWXSHE]#-XSSOTVSJMXWSRXMKLXWXSTWSRQER]SJ
Q] TSWMXMSRW [EMXMRKXSVIEPMKRQ]GLMGOIRW
0EWX2YQFIV3RI,IEH
' 32'097-32
= 396 8 6%(-2+ 6 331
)RXVMIW
)\MXW
-VIGIRXP]VIGIMZIHERIQEMPJVSQEFIKMRRIV[IQIXEXEXVEHIWLS[ ERH-KEZILMQ
EVMHIXSXLIEMVTSVX -RLMWIQEMP LIEWOIHQIEFSYXXVEHMRKXLI-QTYPWI7]WXIQ[MXLSYX
XIWXMRKFIGEYWILIHMHRSX[ERXXSWTIRHXLIXMQI ,I[IRXSREFSYXLMWMRXIRWIHIWMVIXS
FIE WYGGIWWJYP XVEHIV FYXMXWSYRHIH XSQIPMOILI[ERXIH XLI VI[EVHWSJ XVEHMRKXLI
MRGSQIERHXLIJVIIHSQ[MXLSYXXLI[SVO )EGLTIVWSRMRXLMWFSSOMWEFWSPYXIP]GSQ
QMXXIH XS XVEHMRK 8LI] PSZI HSMRK VIWIEVGL 2SRI SJ XLIQ XSSO E VIEH]QEHI W]WXIQ
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&YPPW)]I-RZIWXMRK8EVKIXMRK6IEP6IXYVRWMRE7QSOIERH1MVVSVW1EVOIX .SLR
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8LI'EWI%KEMRWXXLI*IH 1YVVE]2 6SXLFEVH
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'VSWWMRKXLI6YFMGSR8LI(IGPMRISJ XLI%QIVMGER)QTMVIEXXLI)RHSJ XLI%KISJ
3MP 1MGLEIP' 6YTTIVX
'LETXIV 6E]8IWXE.V
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7GL[EKIV
8VIRH*SPPS[MRK,S[+VIEX8VEHIVW1EOI1MPPMSRWMR9TSV(S[R1EVOIXW
1MGLEIP; 'SZIP
7IZIR,EFMXWSJ ,MKLP])JJIGXMZI4ISTPI4S[IVJYP0IWWSRWMR4IVWSREP'LERKI 7XIZIR
6 'SZI]
'LETXIV 1MOI1G1ELSR
8LIWIFSSOWLEHXLIQSWXMQTEGXSRQ]XVEHMRK MRXLISVHIVXLEX-VIEHXLIQ
8VEHMRKJSVE0MZMRK4W]GLSPSK] 8VEHMRK8EGXMGW 1SRI]1EREKIQIRX (V %PI\ERHIV
)PHIV
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'SQIMRXS1]8VEHMRK6SSQ%'SQTPIXI+YMHIXS8VEHMRK (V %PI\ERHIV)PHIV
+VIEXP]I\TERHIHQ]VIGSVHOIITMRKERHQSRI]QEREKIQIRX
8VEHMRKMRXLI>SRI1EWXIVXLI1EVOIX[MXL'SRJMHIRGI (MWGMTPMRI ERHE;MRRMRK
%XXMXYHI 1EVO(SYKPEW
-QTVSZIHQ]XVEHMRKTW]GLSPSK]ERHGSRJMHIRGI
8VEHMRK6YPIW7XVEXIKMIWJSV7YGGIWW ;MPPMEQ* )RK
GSQQSRWIRWIVYPIW-JSGYWSRSRISJ XLIQIEGL[IIOEWEVIQMRHIVHYVMRK
XLIXVEHMRK]IEV 8LMW[IIOMW 2IZIVTIVQMXWTIGYPEXMZIZIRXYVIWXSXYVRMRXS
MRZIWXQIRXW
6MHMRKXLI&IEV,S[XS4VSWTIVMRXLI'SQMRK&IEV1EVOIX 7],EVHMRK
%R EYXLSV[LSFIPMIZIWMRFIEVQEVOIXWERHWIIWXLIJEPPEGMIWSJ FY]ERHLSPH
8VEHMRK'PEWWMG'LEVX4EXXIVRW 8LSQEW&YPOS[WOM
-HSRXYWITEXXIVRWEPSX FYXXLMW[SVOW[IPPEWETEXXIVRIRG]GPSTIHME ERH-
IWTIGMEPP]PMOILMWQIXLSHSJ WGSVMRKTEXXIVRW
8IGLRMGEP%REP]WMW4S[IV8SSPWJSV%GXMZI-RZIWXSVW +IVEPH%TTIP
%KVIEXFSSOJVSQXLIGVIEXSVSJ SRISJ Q]JEZSVMXIMRHMGEXSVW 1%'(
'LETXIV +IVEPH%TTIP
8IGLRMGEP%REP]WMWSJ XLI*MRERGMEP1EVOIXW%'SQTVILIRWMZI+YMHIXS8VEHMRK
1IXLSHWERH%TTPMGEXMSRW .SLR. 1YVTL]
*MRI FVSEHGSZIVEKISJ XIGLRMGEPMRHMGEXSVW EKSSHJSYRHEXMSRERHVIJIVIRGI
WSYVGI
7XSGO8VEHIVW%PQEREG TYFPMWLIHERRYEPP] =EPI,MVWGLERH.IJJVI]% ,MVWGL
8LIXLIHMXMSR[EWTYFPMWLIHMR 4VSFEFP]XLIFIWXWSYVGISJ MRJSVQEXMSR
SRWIEWSREPJEGXSVWMRXLIWXSGOQEVOIX
4VSJMX1EKMGSJ 7XSGO8VERWEGXMSR8MQMRK .1 ,YVWX XLERRMZIVWEV]IHMXMSR
%GPEWWMGHMWGYWWMSRSJ WXSGOQEVOIXXMQMRKG]GPIWERH[E]WXSTVSJMXJVSQXLIQ
6IEHMRK0MWXW
'LETXIV 1MGLEIP&VIROI
&SSOWMRSVHIVSJ MQTSVXERGI
8VEHMRKJSVE0MZMRK4W]GLSPSK] 8VEHMRK8EGXMGW 1SRI]1EREKIQIRX (V %PI\ERHIV)PHIV
9WIJYPMRJSVQEXMSRXLEXLIPTIHQIKIXWXEVXIH [MXLVYPIWXLEXPMQMXIHQ]PSWWIW
HYVMRKXLIIEVP]]IEVW ;MXLSYXXLMWFSSO-[SYPHTVSFEFP]WXMPPFIWXVYKKPMRKERH
QSVIXLERPMOIP][SYPHLEZILEHXSGSRWMHIVERSXLIVPMRISJ [SVO
,S[-ZI%GLMIZIH8VMTPI(MKMX6IXYVRW(E]XVEHMRK,SYVWE(E] (EZMH*PS]H
-PIEVRIHEZIV]ZEPYEFPIPIWWSREFSYXWXE]MRKMRXYRI[MXLXLIQEVOIX
8LI1EWXIV7[MRK8VEHIV8SSPWERH8IGLRMUYIWXS4VSJMXJVSQ3YXWXERHMRK7LSVX
8IVQ 8VEHMRK3TTSVXYRMXMIW %PER7 *EVPI]
-PIEVRIHXS[EXGLHEMP]ERHMRXVEHE]GLEVXWXSKIXLIV ERHXLMW GSQFMRIH[MXLXLI
-QTYPWIW]WXIQJVSQ'SQIMRXS1]8VEHMRK6SSQ LEHEWIVMSYWMQTEGXSRQ]
VIWYPXW
8IGLRMGEP%REP]WMWSJ XLI*MRERGMEP1EVOIXW%'SQTVILIRWMZI+YMHIXS8VEHMRK
1IXLSHWERH%TTPMGEXMSRW .SLR. 1YVTL]
%KSSHFSSOJSVPIEVRMRKXLIFEWMGWSJ GLEVXTEXXIVRW
'LETXIV /IVV]0SZZSVR
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