Dialnet ElBienJuridicoHonor 2863943 PDF

&MCJFOKVSEJDPjIPOPSv
+6"/-'6&/5&40403*0
1SPGFTPS"ZVEBOUFEPDUPSEF%FSFDIP1FOBM6OJWFSTJEBEEF+BO
46."3*0 $PODFQDJPOFT QSFDPOTUJUVDJPOBMFT Z DPOTUJUVDJPOBMFT EFM IPOPS

$BSDUFSDPOGVTPEFMCJFOKVSEJDPjIPOPSv 3FQMBOUFBNJFOUPEFMPT
DPODFQUPTEPDUSJOBMFTTPCSFFMIPOPSm )POPSIPOPSBCJMJEBE 4JTUFNB
EFWBMPSFT /JWFMEFFYJHFODJBEFTVFGFDUJWPSFTQFUPm )POPSyMJCFS
UBE -JCFSUBEFOFMEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE -JCFSUBEEFEFDJTJO
Z BDUVBDJOm $JODP DPODMVTJPOFT Z VOB QSPQVFTUBm #JCMJPHSBGBm
"OFYPEFKVSJTQSVEFODJB
$0/$&1$*0/&413&$0/45*56$*0/"-&4:$0/45*56
$*0/"-&4%&-)0/03
$BSDUFSDPOGVTPEFMCJFOKVSEJDPjIPOPSv
$VBMRVJFSBQSPYJNBDJOBMPTjEFMJUPTDPOUSBFMIPOPSvTFFOGSFOUB
BVOBHSBOEJDVMUBE
y2VTFFOUJFOEFQPSjIPOPSv &TVOBQSF
HVOUBJNQPSUBOUF ZBRVFDPOPDFSFMPCKFUPEFUVUFMBOPTQFSNJUJS QPS
MPQSPOUP EFOJSFMJOKVTUPZUFOFSVODSJUFSJPEFJOUFSQSFUBDJOEFMPT
UJQPTQFOBMFTSFMBDJPOBEPT
4JOFNCBSHP IBTUBFMNPNFOUPOPUF
OFNPTTBUJTGFDIBFTUBOFDFTJEBEOPIBZVOBOJNJEBEBMBIPSBEFEF
UF
UFSNJOBSFMCJFOKVSEJDPjIPOPSv
B F C F KV E DP P P

"HSBEF[DPB.JHVFM"[QJUBSUF4ODIF[ $PODFQDJO$BSNPOB4BMHBEP +PT
H H Q Q H
"OUPOJP-QF[(BSDBFJHP0SUJ[EF6SCJOB(JNFOPMPTBDFSUBEPTDPNFOUBSJPTZ
Q H Z
DSUJDBTSFBMJ[BEBTBFTUFUSBCBKPRVFUBOUPIBOBZVEBEPFOTVDPOGPSNBDJOOBM

&M CJFO KVSEJDP UJFOF VOB EPCMF GVODJO JOUSBTJTUFNUJDB JOUFSQSFUBDJO
UFMFPMHJDBEFMPTUJQPT PSEFOBDJOZDMBTJDBDJOEFMPTNJTNPT BOMJTJTEFMBQSP
QPSDJPOBMJEBEEFMBTBODJOQSFWJTUB KBDJOEFMODMFPEFMJOKVTUP
ZFYUSBTJTUFNUJ
DB QSJODJQJPEFQSPUFDDJOFYDMVTJWBEFMPTCJFOFTKVSEJDPT BVTFODJBEFCJFOKVSEJDP
FOVOUJQP OFDFTJEBEEFQSPUFDDJOEFOVFWPTCJFOFT

"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
-PTDPOUPSOPTDPOGVTPT CSVNPTPTEFFTUFCJFOKVSEJDP
FTUO
NPUJWBEPTmTFEJDFmQPSMBDPODVSSFODJBEFEPTGBDUPSFTTVDBSDUFSS
SFMBUJWP DJSDVOTUBODJBM ZBRVFEFQFOEFEFMBPQJOJOUJDPTPDJBMEP
NJOBOUFFOVOEFUFSNJOBEPNPNFOUPIJTUSJDP
MBBVTFODJBEFVOB
EFOJDJOFOFMPSEFOBNJFOUPKVSEJDPRVFTFBMF EFFOUSFUPEBTFTBT
PQDJPOFTQPTJCMFT VODPODFQUPKVSEJDPEFMIPOPS

&TDJFSUPRVFFMIPOPSSFTVMUBJOVJEPQPSMPTDBNCJPTIJTUSJDPTP
DJBMFT&TUPTBGFDUBOFTQFDJBMNFOUFBMBEFMJNJUBDJOEFTVDPOUPSOP
J
DSJUFSJP UJDPTPDJBM EF SFGFSFODJB QBSB FTUBCMFDFS TV DPOUFOJEP Z MBT
GPSNBTEFBUBRVFSFMFWBOUFT JJ
TVSFMBDJOEFQPOEFSBDJODPOJDUJWB
DPOPUSPTEFSFDIPT JJJ
MBJNQPSUBODJBTPDJBMEFTVQPTFTJOZNBOUFOJ
NJFOUP 4JO FNCBSHP FTUPT GBDUPSFT OP IBO NPEJDBEP FM ODMFP EFM
DPODFQUPEFIPOPS
MBTPDJFEBEIBNBOUFOJEP EFNPEPIJTUSJDBNFOUF
DPOTUBOUF VODPODFQUPEFIPOPSJEFOUJDBEPDPOMBQPTFTJOEFQSFTUJHJP
Z FONFOPSNFEJEB EFBVUPFTUJNBFOTVNB DPOMBIPOPSBCJMJEBE

1PSPUSPMBEP FTUBQFSDFQDJOTPDJBMEFMDPODFQUPIPOPS BVORVFOP
UJFOFVOBDPOTPMJEBDJOEJSFDUBFOMB$POTUJUVDJO RVFTFMJNJUBBSFGF
SJSTFBMjIPOPSv
TRVFFODVFOUSBDJFSUPBQPZPFOPUSPTMVHBSFTEFM
PSEFOBNJFOUP KVSEJDP &O FM BOUJHVP $EJHP 1FOBM FODPOUSBNPT
NFODJPOFT B MB GBNB P DSEJUP WJE
NFODJPOFTBMBGBNBPDSEJUP BSU T $1"
RVF TVCTJTUFO Z TF
WJEBSUT$1"
RVFTVCTJTUFOZTF

4PCSF FTUB DPOGVTJO WJE .4. #5* 5
'1 B-$ CQQTEFN
QQT

7JE(1 QQT.' Q
. - Q ' 1 C Q -
1 Q7JE45$ ' '

*OTJTUFFOFTUBOFDFTJEBE .' QWJEUBNCJO
445$ ' 'j/PFYJTUFQPTJUJWJ[BEP MPRVFGBDJMJUBSBFMDB
NJOP VODPODFQUPEFjEFSFDIPBMIPOPSv OJFOMB$POTUJUVDJO OJFOOJOHVOBPUSBMFZv
/PPCTUBOUF UBNCJOTFJOEJDBRVFMBDPOGVTJOFOUPSOPBMDPODFQUPEFIPOPSjFTDPO
TFDVFODJBEFVOBEJTUJODJOQPDPSJHVSPTBEFMPTDPODFQUPTEFIPOPS JOUJNJEBEZEFSF
DIPBMTFDSFUPv # Q&TQFDJBMNFOUFDVBOEPMBMFZ-0OP
QSFWjDMVTVMBTRVFFTQFDJRVFODNPTFEFCFOFOUFOEFSMPTMNJUFTFOUSFFMEFSFDIP
BMBJOGPSNBDJOZBMBMJCFSUBEEFFYQSFTJOZMPTEFSFDIPTBMBJOUJNJEBE BMIPOPSZ
BMBQSPQJBJNBHFOv # Q

4PCSF MB EJTUJODJO FOUSF DPODFQUP Z DPOUFOJEP EFM IPOPS WJE .
. Q$

j)POPS IPOPSBCMF QVFEFOBQMJDBSTFFODVBMRVJFSTPDJFEBE5PEBTMBTDVMUV
SBTUJFOFOVOBOPDJOFRVJWBMFOUF QFSPTVDPOUFOJEPTFHVSBNFOUFFTEJTUJOUPFOEJGF
SFOUFTTPDJFEBEFTZIBTUBFOMBNJTNBTPDJFEBEDPOFMQBTPEFMUJFNQPv (-
&5 &E
%JDDJPOBSJPEF4PDJPMPHB .BESJE Q

&MEFSFDIPBMIPOPSBQBSFDFFOFMBSUDVMP$&QFSPOPWJFOFEFOJEP&O
DPODSFUP.. Q
NBOUJFOFRVFFMHSBEPEFBUFODJOFTFMEF
NFODJOFYQSFTB OPBMDBO[BOEPFMOJWFMEFOJDJO
4PCSFFTBBVTFODJBEFEFOJDJOFO
FMPSEFOBNJFOUPKVSEJDPJOTJTUBZBFMQSPQJP5$ 445$' '

"%1$1 70--9

$ 70
BNQMBOFOFMOVFWP$EJHPBMSFDPHFSMBBVUPFTUJNB
BT FMBSU$1
TFBMBRVFMBJOKVSJBFTVONFOPTDBCPEFMBGBNBPVOBUFOUBEPDPOUSB
MBQSPQJBFTUJNB

&OFMNCJUPDJWJM MB-0EFOFDPNP
JOUSPNJTJOJMFHJUJNBjMBEJWVMHBDJOEFIFDIPTSFMBUJWPTBMBWJEBQSJ
WBEBEFVOBQFSTPOBPGBNJMJBRVFBGFDUFOBTVSFQVUBDJO ZCVFOOPN
CSFv BSU
ZjMBJNQVUBDJOEFIFDIPTPMBNBOJGFTUBDJOEFKVJDJPT
EFWBMPSBUSBWTEFBDDJPOFTPFYQSFTJPOFTRVFEFDVBMRVJFSNPEPMFTJP
OFO MB EJHOJEBE EF PUSB QFSTPOB NFOPTDBCBOEP TV GBNB P BUFOUBOEP
DPOUSBTV QSPQJBFTUJNBDJOv BSU
&OUPEPDBTP MPRVFOPTJFNQSF
IBIBMMBEPTVTUFOUPKVSEJDPFTMBQSPUFDDJOEFMBBVUPFTUJNB
5BNCJOFM5$JOTJTUFFOBNCBTJEFBTFMDBSDUFSDJSDVOTUBODJBM
BGFDUBBMDPOUFOJEPEFMIPOPSQFSPOPBTVDPODFQUPRVF DPNPSFQJUF
EF GPSNB DPOTUBOUF HJSB FO UPSOP B MB JEFB EF SFQVUBDJO
j&M
jIPOPSv DPNPPCKFUPEFMEFSFDIPDPOTBHSBEPFOFMBSUDVMP$&
FTVODPODFQUPKVSEJDPOPSNBUJWPDVZBQSFDJTJOEFQFOEFEFMBTOPS
NBT WBMPSFTFJEFBTTPDJBMFTWJHFOUFTFODBEBNPNFOUP EFBIRVFMPT
SHBOPTKVEJDJBMFTEJTQPOHBOEFVODJFSUPNBSHFOEFBQSFDJBDJOBMB
IPSBEFDPODSFUBSFODBEBDBTPRVEFCBUFOFSTFQPSMFTJWPEFMEFSFDIP
GVOEBNFOUBMRVFMPQSPUFHF/PPCTUBOUFFTUBJNQSFDJTJOEFMPCKFUP
EFMEFSFDIPBMIPOPS FTUF5SJCVOBMOPIBSFOVODJBEPBEFOJSTVDPO
UFOJEPDPOTUJUVDJPOBMBCTUSBDUPBSNBOEPRVFFTFEFSFDIPBNQBSBMB
CVFOBSFQVUBDJOEFVOBQFSTPOB QSPUFHJOEPMBGSFOUFBFYQSFTJPOFTP
NFOTBKFTRVFMBIBHBOEFTNFSFDFSFOMBDPOTJEFSBDJOBKFOBBMJSFOTV
EFTDSEJUPPNFOPTQSFDJPPRVFTFBOUFOJEBTFOFMDPODFQUPQCMJDP
QPSBGSFOUPTBTv 45$ '

&OMB+VSJTQSVEFODJBQFOBM
TF BQSFDJB JHVBMNFOUF VOB QFSNBOFOUF DPOFYJO EFM IPOPS DPO MB
GBNBSFQVUBDJO ZMBBVUPFTUJNB TJCJFO DVBOEPTUBBQBSFDF TFUJFO
EF B DP V E DP B E H EBE Z F P P UF P

EFBDPOGVOEJSDPOMBEJHOJEBEZFMIPOPSJOUFSOP

$SUJDBNFOUFBMSFTQFDUP2

7JE$ Q$

6OBDPOFYJODPOMBQSPQJBFTUJNBBQBSFDFFOQPDBTPDBTJPOFT WJE45$
'

%F JHVBM GPSNB 45$ ' 7JODVMBDJO EFM IPOPS DPO MB SFQV
UBDJORVFBQBSFDFFOPUSBTTFOUFODJBTEFM5$''
' ' ' ' '

7JEQF 4544"1;BSBHP[B4"10VSFOTF
4"1 #BSDFMPOB 4"1 ;BNPSB ""1 .BESJE 4"1
.BESJE4"1.BESJE4"1/BWBSSB4"14PSJB
""1;BNPSB4"1/BWBSSB4"1$EJ[""1$BTUFMMO
"4"1$BTUFMMO"4"1"TUVSJBT4"1#BSDFMPOB"31
=4"1*TMBT#BMFBSFT

"TMBTFOUFODJB4"1.BESJE '
JEFOUJDBIPOPSDPOjMBQSF
UFOTJOEFSFTQFUPRVFDPSSFTQPOEFBDBEBQFSTPOB OBUVSBMPKVSEJDB
DPNPDPOTF
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
&OUJFOEPRVFMBDPOGVTJORVFIBTVSHJEPFOUPSOPBMBEFOJDJO
EFMCJFOKVSEJDPFTUNPUJWBEBQPSDVFTUJPOFTEJTUJOUBT&TQFDJBMNFOUF
JNQPSUBOUFTBQBSFDFOEPTEFFMMBTRVF BEFNT TFTVQFSQPOFOFOOV
NFSPTBTPDBTJPOFT
-BT EVEBT TPCSF TJ FM EFSFDIP BM IPOPS DPNP IPOPSBCJMJEBE
QVFEF TFS PCKFUP EF UVUFMB QFOBM &O DJFSUPT TFDUPSFT KVSEJDPT FYJTUB
DJFSUBSFUJDFODJBBWJODVMBSFMIPOPSDPOMBSFQVUBDJOZBVUPFTUJNB DPO
DFQUPTRVFIBODPOWJWJEPUSBEJDJPOBMNFOUFDPOTJTUFNBTTPDJBMFT QF
DPOVOPEFDPSUFBSJTUPDSUJDPZDMBTJTUB
ZKVSEJDPT QSFDPOTUJUVDJPOB
MFT
ZBTVQFSBEPT ZRVFFODFSSBCBOFMQFMJHSPEFQSJWBSEFIPOPSBVOB
CVFOBQBSUFEFMBTPDJFEBE BCJOJUJP PRVFQPTJCJMJUBORVFMBTPDJFEBE
TFMPBSSFCBUFDPNQMFUBNFOUFBVOTVKFUPQPSTVDPOEVDUB
ZEFUVUFMBS S
VOPCKFUPEFGPSNBEP BMBBMUBPBMBCBKB
QPSMBBQSFDJBDJOEFTVUJUVMBS
&TUFSFDIB[PTFIBNBOJGFTUBEPFOFMEFTBSSPMMPEFFMBCPSBDJPOFTUFSJ
DBTEFHSBOBCTUSBDDJORVF FOFMJOUFOUPEFFMVEJSFMVTPEFFTUPTDPO
DFQUPTZMBTDPOTFDVFODJBTRVFUFOBO CVTDBSPOVOPCKFUPEFQSPUFDDJO
EJTUJOUPJOJDJBMNFOUFMBEJHOJEBE NTUBSEFMBMJCFSUBE
4JOFNCBS
HP FTUPT JOUFOUPT TFHVBO DPOTFSWBOEP VOB DPOFYJO DPO MB GBNB Z
BVUPFTUJNB RVFTFNBOUJFOFDPOTUBOUFFOUPEBTMBTDPOTUSVDDJPOFT
F
JODPSQPSBCBOVOFMFNFOUPBEJDJPOBMRVFNBOUFOBVOBSFMBDJODPN
QMFKBDPOFMMPT RVFOPTJFNQSFTFDPOTFHVBFYQMJDBSDPODMBSJEBE
$PSSJFOUFTUFSJDBTRVFOPUFSNJOBOEFTFSBDFQUBEBT OJDPNQSFO
EJEBT QPSMB+VSJTQSVEFODJBQFOBM.TBMMEFMBFTUSFDIBWJODVMBDJO
FOUSFIPOPSZSFQVUBDJO ZEFGPSNBNTUJCJBDPOMBBVUPFTUJNB
RVF
TFBQSFDJBFOMB+VSJTQSVEFODJBQFOBM FOSBSBPDBTJOTFPCTFSWBVOB
SFGFSFODJBBEJDIBTUFPSBTZ DVBOEPTFIBDF OPTFVUJMJ[BDPOQSFDJ
TJOTVTFMFNFOUPTDPNPTJGVFSBOTJOOJNPTFOUSFT
DPNPTJ
DVFODJBEFMSFDPOPDJNJFOUPEFTVEJHOJEBEv BMUJFNQPRVFSFDPOPDFMBFYJTUFODJBEF
VO IPOPS TVCKFUJWP Z PUSP PCKFUJWP EFM NJTNP NPEP 4"1 ;BNPSB ""1
.BESJE4"1"TUVSJBTWJEUBNCJO4"1.BESJE""1
$BTUFMMO"4"1$BTUFMMO"4"1*TMBT#BMFBSFT
&O
TVNB QBSFDFRVFFMIPOPSTVCKFUJWP WVMOFSBEPQPSMPTKVJDJPTEFWBMPS
TFJEFOUJDB
DPOMBBVUPFTUJNBZDPOMBEJHOJEBE EFNPEPRVFVOPEFFTUPTMUJNPTEPTUSNJOPT
TFWVFMWFJOOFDFTBSJPMBBVUPFTUJNB1PSFKFNQMPMB4"1"TUVSJBTIBCMBEF
HSBWFBUBRVFDPOUSBMBEJHOJEBEZGBNB TJCJFOBOUFTIBCBBSNBEPRVFTFUVUFMBMB
EJHOJEBEMFTJPOBEBNFEJBOUFFMNFOPTDBCPEFMBGBNBZQSPQJBFTUJNB

7JE JOGSB

&TUPTFBQSFDJBDVBOEP QF FOVOBNJTNBTFOUFODJBTFIBCMBEFBUBRVF
DPOUSBFMIPOPSPGBNBGBNB EJHOJEBEVIPOPSGBNB EJHOJEBEVBVUPFTUJNB ""1
#BEBKP[
&OPUSBTFJOEJDBRVFjMBBDUVBDJOEFMBDVTBEPQFSTFHVB FTFO
DJBMNFOUF MBPGFOTBEFMQFSKVEJDBEPZQSPEVDJSVOBUFOUBEPDPOUSBTVIPOPSZGBNB
USBUBOEPDPOTVBDUVBDJOPGFOEFSPNFOPTQSFDJBSBMRVFSFMMBOUF BUFOUBOEPDPOUSBTV
IPOPSPEJHOJEBEv 4"1/BWBSSB
"%1$1 70--9

$ 70
GVFSBOEJGFSFOUFTPCKFUPTEFQSPUFDDJO<QF TFJOEJDBRVFTFQSPUFHF
FMIPOPSZ MBGBNB
FMIPOPSZMBEJHOJEBE
>&OFMGPOEPMB
+VSJTQSVEFODJBQFOBM FOMPSFMBUJWPBMIPOPS TFDFOUSBFOPUSBTDVFTUJP
OFT QSPQJBTEFMTJHVJFOUFQVOUP

&MTFHVOEPGBDUPSEFDPOGVTJOWJFOFNPUJWBEPQPSMBQSFDJ
TJOEFMPTFMFNFOUPTDJSDVOTUBODJBMFT BOUFTTFBMBEPT EFNPEPRVF
FMDPOUFOJEPEFMIPOPSUVWJFSBFODBKFDPOTUJUVDJPOBM
&OFMNP
NFOUPRVFTFBDFQUBRVFFMIPOPSUJFOFVOBDPOFYJODPOMBGBNBZ
BVUPFTUJNB MBBDUJWJEBEEFOJUPSJBEFMCJFOKVSEJDPIPOPSZMBJOUFS
QSFUBDJOEFMPTFMFNFOUPTOPSNBUJWPTEFMPTUJQPTRVFMPUVUFMBOEF
CFODPOTJTUJSFOEFUFSNJOBSDVOEPQPTFFVOTVKFUPSFQVUBDJOZQSP
QJBFTUJNB DVOEPTFQSPEVDFTVMFTJO
DVMFTTPOMPTMNJUFT
EFTVQSPUFDDJOKVSEJDPQFOBM
: EFFOUSFUPEBTMBTSFTQVFTUBT
QPTJCMFT SFDIB[BSBRVMMBTRVFOPGVFSBOSFTQFUVPTBTDPOFMNPEFMP
DPOTUJUVDJPOBM-HJDBNFOUFFMMPJNQMJDB DPODBSDUFSQSFWJP MBFMFD
DJOEFVONPEFMPWBMPSBUJWP DSJUFSJPEFSFGFSFODJBQBSBDPOUFTUBSUP
EBTFTUBTDVFTUJPOFT RVFUFOHBFODBKFDPOTUJUVDJPOBM
-B KVSJTQSVEFODJB QFOBM FO MP SFMBUJWP BM IPOPS TF DPODFOUSB FO
EPTBDUJWJEBEFTEFUFSNJOBSTJMBDPOEVDUBSFBMJ[BMPTFMFNFOUPTUQJDPT
EFMPTBSUDVMPTTT$1ZSFTPMWFSFMDPOJDUP DPODSFUP RVFTVSHF
FOUSFFMEFSFDIPBMIPOPSZMBTMJCFSUBEFTEFFYQSFTJOFJOGPSNBDJO
DPOGPSNFBMPTDSJUFSJPTTVNJOJTUSBEPTQPSFM5$4JFOEPDVFTUJPOFT
NVZJNQPSUBOUFT TFPMWJEBRVFFTUBCMFDFSQSFWJBNFOUFRVEFOJDJO
EFMCJFOKVSEJDPIPOPSWBBVUJMJ[BS EFOUSPEFMBTRVFUJFOFODBCJEBFO
FMUFYUPQFOBMZTPODPOTUJUVDJPOBMNFOUFBENJTJCMFT
FTGVOEBNFOUBM
BVORVFTFB DPNPZBIFEJDIPBOUFT VOBBDUJWJEBEDPNQMFKB
QVFT

"UBRVFDPOUSBFMIPOPSZMBSFQVUBDJO""1;BNPSBGBNBZ
IPOPS4544"1;BSBHP[B4"10VSFOTF4"1#BSDF
MPOB4"1/BWBSSB4"1/BWBSSB4"1#BSDFMPOB"31
= QSFTUJHJPZIPOPS4"10VSFOTF IPOPS ZCVFOOPNCSF4"1
4PSJB

7JE 4"1 /BWBSSB 4"1 /BWBSSB 4"1 .BESJE

7JE.1 Q

7JE.1 QQT.' Q

-HJDBNFOUF TJ TF IB DSFBEP VO PCKFUP EF QSPUFDDJO EJTUJOUP IBCS RVF
FTUBCMFDFSDVOEPMBMFTJOEFMBSFQVUBDJOZPBVUPFTUJNBSFQSFTFOUBVOBMFTJOEFM
NJTNP WJE

7JE$ QEFN RVFDPOTJEFSBRVFMBFYJTUFODJBEF
VOBEFOJDJOMFHBMEFIPOPSSFMBUJWJ[BMBBDUVBMJNQPSUBODJBEFMBEJTDVTJOEPDUSJOBM
TPCSFFMDPODFQUPEFIPOPSZMBUSBTMBEBBMBEFUFSNJOBDJOEFjDVMTFBTVBMDBODF
NBUFSJBMDPODSFUBOEP BTVWF[ MBFYUFOTJOEFMPTMNJUFTDPOTUJUVDJPOBMFTJNQVFT
UPTv
.' Q
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
MBTDPOTFDVFODJBTRVFTFEFSJWBOEFDBEBPQDJOTPOEJGFSFOUFT

R Q
OJDBNFOUFTJTFDPOPDFRVPQDJOTFIBFMFHJEPTFQVFEFEFUFSNJOBSS
TJMBTPMVDJOBEPQUBEBFTDPIFSFOUFDPOFTBUPNBEFQPTUVSBJOJDJBM
3FQMBOUFBNJFOUPEFMPTDPODFQUPTEPDUSJOBMFTTPCSFFMIPOPS
&TUPT EPT GBDUPSFT SFDJO TFBMBEPT IBO QSFTJEJEP MB BCVOEBOUF
MJUFSBUVSB FTGPS[BEB FO KBS VOB EFOJDJO KVSEJDPQFOBM EFM IPOPS
S
DPOTUJUVDJPOBMNFOUFBDFQUBCMF&TUFQSPDFTPTFQVFEFSFEVDJS TFHO
VOB DMBTJDBDJO NBZPSJUBSJBNFOUF BDFQUBEB B EPT HSBOEFT HSVQPT
MBTDPODFQDJPOFTGDUJDBTZOPSNBUJWBTSFQSFTFOUBOUFTEFMBTWFSTJP
OFTQSFDPOTUJUVDJPOBMZDPOTUJUVDJPOBM SFTQFDUJWBNFOUF EFMDPODFQUP
EF CJFO KVSEJDP IPOPS
Z B TV NPEFMP FDMDUJDP OPSNBUJWPGDUJDP
WFSTJO JHVBMNFOUF DPOFODBKFDPOTUJUVDJPOBM

&TUBTUSFTMOFBTJOUFSQSFUBUJWBTEFMCJFOKVSEJDPIPOPSRVFEBOFT
RVFNUJDBNFOUFSFTVNJEBTEFMBTJHVJFOUFGPSNB
m $PODFQDJPOFT GDUJDBT TF WJODVMBO B VO EBUP EF MB SFBMJEBE
PCKFUJWP<IFUFSPFTUJNBSFQVUBDJOTPDJBM CVFOBGBNB
>PTVCKFUJ
WP<BVUPFTUJNB
>4VQSJODJQBMQSPCMFNB RVFOPOJDP SFTJEFFO
TVEJDVMUBEQBSBDPOFDUBSDPOMBJHVBMEBEZFMQMVSBMJTNPQVFTOPUP
EPTUFOESBOPCKFUJWBTVCKFUJWBNFOUFIPOPSOJFOMBNJTNBNFEJEB&O
TVNB MBDBOUJEBEEFIPOPSTFSBWBSJBCMFQBSBDBEBTVKFUPQVEJFOEP
DBSFDFSBMHVOPTJODMVTPEFVONOJNP
m $PODFQDJPOFTOPSNBUJWBTEFEVDFOFMDPOUFOJEPEFMIPOPSEFM
DVNQMJNJFOUPPSFTQFUPEFVOEFUFSNJOBEPDEJHPOPSNBUJWP
4F
FTUBCMFDFVOBEJTUJODJOTFHOFMDEJHPOPSNBUJWPVUJMJ[BEPTFBFYUSB
KVSEJDP NPSBM Z TPDJBM
P KVSEJDP 3FTQFDUP B FTUF MUJNP TF TVFMF
EJGFSFODJBSFOUSF
m $PODFQDJPOFTNJYUBTPOPSNBUJWPGDUJDBT
IBZVOBDBOUJ
EBE EF
EBE EF IPOPS
IPOPS NOJNB
NOJNB DPNO
DPNO QBSB
QBSB DBEB
DBEB TVKFUP
TVKFUP FMFNFOUP
FMFNFOUP FTUUJDP

1PSFKFNQMP EFUFSNJOBSMBQSFTFODJBEFVOBUBRVFDPOUSBFMCJFOKVSEJDP
IPOPS EFFOEFOTVBVTFODJBDJFSUBTDPSSJFOUFTRVFTPTUJFOFORVFFMTVKFUPIBjQFS
EJEPvTVIPOPSQPSMBDPOEVDUBQSFWJB
MBJOUFSQSFUBDJOEFMPTFMFNFOUPTTVCKFUJWPT
ZPCKFUJWPTEFMUJQP QF SFTQFDUPBMBSFMFWBODJBEFMBGBMTFEBEEFMPTIFDIPTJNQV
UBEPT
MBQPTJDJORVFPDVQBOFOMBUFPSBEFMEFMJUPMPTDSJUFSJPTJOEJDBEPTQPSFM5$
QBSBMBTPMVDJOEFMZBNFODJPOBEPDPOJDUPFOUSFEFSFDIPT

7BMPSBDJORVFMBTPDJFEBEQSBDUJDBSFTQFDUPBMPTNSJUPTEFVOBQFSTPOB

7BMPSBDJO RVF VO JOEJWJEVP QSBDUJDB TPCSF T NJTNP /P PCTUBOUF IBZ
DPODFQDJPOFTGDUJDBTRVFTFMJNJUBOBMBjCVFOBSFQVUBDJOv

7JE $.(. Q

7JE " QQ T # QQ TT
# $ QQ - 1 QQ TT
"%1$1 70--9

$ 70
WJODVMBEPBMBEJHOJEBEZBMBQSFUFOTJOEFSFTQFUPEFMJOEJWJEVPRVF
EF FMMB TF EFSJWB
Z VOB DBOUJEBE EF IPOPS WBSJBCMF TFHO DSJUFSJPT
GDUJDPTEFQFOEFEFMHSBEPEFSFTQFUPQPSFMDPNQPSUBNJFOUP BEPQUB
EPMJCSFNFOUFQPSDBEBTVKFUPFOFMEFTBSSPMMPEFTVQFSTPOBMJEBE EFM
DEJHPUJDPEPNJOBOUF FMFNFOUPEJONJDPWJODVMBEPBMQSJODJQJPEF
MJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBEBTVODJOEFMBTDPOTFDVFODJBTmB
TBCFS MB SFEVDDJO EFM IPOPS UVUFMBCMFm EF MBT BDDJPOFT MJCSFNFOUF
BEPQUBEBT
&TUPT QMBOUFBNJFOUPT BEBQUBO MB JNBHFO EFM IPOPS B MB
$POTUJUVDJO QFSP TF NBOUJFOFO FMFT B VOB JEFB EF NFSFDJNJFOUP
DPOTJEFSBO OFDFTBSJP BDFQUBS MB FYJTUFODJB EF EFTJHVBMEBEFT EFTEF
MVFHP OPQPSOBDJNJFOUPPQBSFOUFTDP
FOGVODJOEFMDPNQPSUBNJFO
UP EFM TVKFUP WBMPS SFBM EFM TVKFUP
$PO PUSBT QBMBCSBT MB TPDJFEBE
QVFEF BSSFCBUBS MFHUJNBNFOUF BM TVKFUP DJFSUBT DBOUJEBEFT EF IPOPS
TFHOTFDPNQPSUF
m $PODFQDJPOFT FTUSJDUBNFOUF OPSNBUJWBT
TF SFDPOPDF MB
FYJTUFODJBEFVOBJEOUJDBDBOUJEBEEFIPOPS DPNPBUSJCVUPEFMBQFS
TPOBMJEBE QSPQJPEFMBEJHOJEBEEFMBQFSTPOB
QBSBUPEPTMPTTVKFUPT
4F NBOUJFOF DPOTUBOUF DPO JOEFQFOEFODJB EF MBT PQDJPOFT WJUBMFT
BEPQUBEBT QSPUFDDJO EFM MJCSF EFTBSSPMMP EF MB QFSTPOBMJEBE
%F
BDVFSEPDPOFTUBMUJNBPQDJO MPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPSQSPUFHFOMB
MJCFSUBEEFVOTVKFUPQBSBFMFHJSTVGPSNBZNPEPEFWJEBGSFOUFBMBT
MJNJUBDJPOFTRVFQVEJFSBOSFQSFTFOUBSKVJDJPTEFWBMPSPJNQVUBDJPOFT
EFIFDIPTRVF FYBOUFTFNVFTUSFODBQBDFTEFHFOFSBSHSBWFSFQVEJBP
EFTQSFDJPTPDJBM
&TUBT QSPQVFTUBT NBOJFTUBO DPO DMBSJEBE FM FOGSFOUBNJFOUP

FOUSFVOBDPODFQDJOEFMIPOPSQSFDPOTUJUVDJPOBMZPUSBT FMBCPSBEBT
QPSKVSJTUBTZRVFBQFOBTTPODPOPDJEBTTPDJBMNFOUF
SFTQFUVPTBTDPO
MB$POTUJUVDJO
4JOFNCBSHP MBUFSNJOPMPHBVUJMJ[BEBQBSBDMB
. $ QQ T5BNCJO FO FTUB MOFB MB NBZPSB EF MB EPDUSJOB
BMFNBOB CJFOQPSRVFJOTJTUBOFOMBQSFTFODJBEFEPTFMFNFOUPT IPOPSJOUFSOPmEJHOJ
EBEmZFYUFSOPmSFQVUBDJOmWJE ( QQT, QQT
3 #5Q
CJFOQPSRVFJOTJTUBOFOFMIPOPSDPNPQSFUFOTJOEFSFTQFUP
WJODVMBEB B BNCPT FMFNFOUPT
NFSFDJEB WJE 8) #5 Q
.4. #5**
5

7JE 7 " Q EFN Q $
.( . QQ TT $ QQ T
EFN Q'1 BEFN C-$
C QQ T EFN QQ TT 2. Q
/' QQT

4PMVDJPOFTRVF OPPCTUBOUF UPEBWBOPFODVFOUSBOVOBTJFOUPDVMUVSBMZ
TPDJBM TVDJFOUF %F NPEP RVF UPEBWB DPOWJWFO DPO DPODFQDJPOFT NFSJUPDSUJDBT
7JEFOFTUFTFOUJEP(1 QQT'1 BQ
EFN CQQT
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
TJDBSMPTJOEVDFBMFSSPS1BSFDFRVFOJDBNFOUFMPTFOGPRVFTKVSEJ
DPTRVFCVTDBOBODMBKFDPOTUJUVDJPOBMBMIPOPSTPOOPSNBUJWPTDVBOEP
FOSFBMJEBE UPEPTMPTQMBOUFBNJFOUPTUJFOFOFTUFDBSDUFS
DVFT
UJO RVF OBEJF OFH QFSP RVF FO QBSUF TF IB QFSEJEP EF WJTUB
4J
DPOTJEFSBNPTRVFMBQFSTQFDUJWBOPSNBUJWBEFOFFMjIPOPSv EFGPS
NBHFOSJDB DPNPjVOBDPOTUSVDDJOOPSNBUJWBGVOEBEBFOEFUFSNJ
OBEPT DEJHPT WBMPSBUJWPT mTPDJBMFT UJDPT P KVSEJDPTmv
UFOF
NPTRVFSFDPOPDFSRVFBCTPMVUBNFOUFUPEBTMBTFMBCPSBDJPOFTEFMCJFO
KVSEJDPIPOPSTPO FOVOTFOUJEPTPDJPMHJDP OPSNBUJWBT5BNCJOMBT
RVF USBEJDJPOBMNFOUF TF IBO EFOPNJOBEP GDUJDBT 4F EFOBO EF MB
TJHVJFOUFNBOFSBFMIPOPSFTVODPODFQUPQSFKVSEJDP EFUFSNJOBEPFO
TVDPOUFOJEP QPSTVFYDMVTJWBZEJSFDUBDPOFYJODPOEBUPTEFMBSFB
MJEBE EF DBSDUFS TPDJBM V PCKFUJWP IFUFSPFTUJNB SFQVUBDJO TPDJBM
CVFOB GBNB
P QTJDPMHJDP P TVCKFUJWP BVUPFTUJNB

FMFNFOUPT
RVFTFDPOWJFSUFOFOFMPCKFUPEFMBUVUFMBQFOBM-PRVFOPBQBSFDBEF
GPSNBFYQMDJUBFTRVFFTPTEBUPTPCKFUJWPGDUJDPTBVOTJFOEPQSFKVS
EJDPTFTUBCBODPOFDUBEPTDPOVODSJUFSJPOPSNBUJWPEFSFGFSFODJBVO
TJTUFNBEFWBMPSFTRVFDPOTJEFSBRVFIPOPSBCMFFTBRVFMMBQFSTPOBRVF
QFSUFOFDFBVOBEFUFSNJOBEBDMBTFTPDJBM RVFQBSUJDJQBBDUJWBNFOUFFO
VOTJTUFNBTPDJBM RVFSFTQFUBFOTVBDUVBSFMDPOKVOUPEFWBMPSFTEP
NJOBOUFT&MFMFNFOUPGDUJDPBMRVFTFIBDFSFGFSFODJBFOFTUBTUFPSBT
DPOTJTUFFOMBWFSJDBDJOEFTJFMTVKFUPDPODSFUPBOBMJ[BEPEJTQPOB
EFVOBIPOPSBCJMJEBERVFQVEJFSBTFSUVUFMBEB&OFTUBDPNQSPCBDJO
TFEFTEPCMBOEPTWBSJBOUFT J
CBTUBDPORVFMBTPDJFEBE PFMQSPQJP
JOEJWJEVP DPOTJEFSFORVFTFSFTQFUBOEJDIBTOPSNBT FTEFDJS FTTV
DJFOUFDPORVFMBDPNVOJEBEZPFMJOEJWJEVPSFDPOP[DBFTBIPOPSBCJ
MJEBE BVORVFTMPTFBBQBSFOUF JJ
&TOFDFTBSJP BEFNT RVFFMTVKF
UPSFTQFUFEFGPSNBFGFDUJWBEJDIBTOPSNBTMBGBMUBEFQFSUFOFODJBB
FTBDBTUBPFMDPNQPSUBNJFOUPEJTDPOGPSNFBFTFDEJHPUJDPQSJWBBM
TVKFUPEFIPOPSIPOPSBCJMJEBE-BFMFDDJOEFVOBEFFTUBTEPTPQDJP
OFTQBSBEFUFSNJOBSTJFMTVKFUPEJTQPOBEFIPOPSFSB EFOVFWP VOB
EFDJTJOOPSNBUJWB
4JUPEPTMPTFOGPRVFTTPOOPSNBUJWPTMBQSPCMFNUJDBQSJODJ
QBMTFDPODFOUSBFOFMTJTUFNBWBMPSBUJWPEFSFGFSFODJBEFMIPOPSRV
DEJHP UJDP RVJO MP FMJHF -HJDBNFOUF EFOUSP EF FTB DVFTUJO OPT
DEJHPUJDP RVJOMPFMJHF-HJDBNFOUFEFOUSPEFFTBDVFTUJOOPT

j-BDSJNJOPMPHB w
IBEFNPTUSBEPDNPFMIPOPSGPSNBQBSUFEFUPEPT
MPTDEJHPTBYJPMHJDPT JODMVJEPTMPTEFMBTNTEJTQBSFTTVCDVMUVSBTZDBSSFSBTDSJ
NJOBMFT w
v (1 Q

- $ Q &O FM NJTNP TFOUJEP '
1 CQQT

7JE BM SFTQFDUP MBT DPOTJEFSBDJPOFT EF # Q -
1 QQT-$ C QQTT Q
"%1$1 70--9

$ 70
FODPOUSBNPTDPOVODIPRVFFOUSFQMBOUFBNJFOUPTOPSNBUJWPTQSFDPOT
UJUVDJPOBMFT RVFDPJODJEFODPOMPTRVFUSBEJDJPOBMNFOUFTFIBOEFOP
NJOBEP GDUJDPT Z MPT DPOTUJUVDJPOBMFT RVF TF JEFOUJDBO DPO MPT
NPEFMPTDBUBMPHBEPTDPNPOPSNBUJWPT-PTTFHVOEPTJOUFOUBOEPUBS
BMIPOPSEFVODPOUFOJEPJOUFHSBEPEFOUSPEFMB$POTUJUVDJONBUFSJBM
SFTQFUVPTP DPO MPT QSJODJQJPT WBMPSBUJWPT RVF FTUBCMFDF

1SJODJQBMNFOUFDPOMBJHVBMEBEZFMQMVSBMJTNP DPOMBEJHOJEBEZFM
MJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE
"IPSBCJFO BEFNTEFFTUBCMFDFSVOBDPOTUSVDDJOEFMIPOPS
DPOFYBDPOFTUPTQSJODJQJPTDPOTUJUVDJPOBMFT TFSBOFDFTBSJPKBS
DVFTUJOFOMBRVFOPWPZBFOUSBSFOFTUFBSUDVMP
RVDEJHP
UJDP DPODSFUP ZFORVFYUFOTJOFTFMEPNJOBOUF
RVJOMP
EFUFSNJOB RVQFSTQFDUJWBIBZRVFUFOFSFODVFOUB FMDEJHPEFM
TVKFUPQBTJWP EFMTVKFUPBDUJWP FMNBZPSJUBSJPFOMBDPNVOJEBE

%FOUSPEFMPTQMBOUFBNJFOUPTQFOBMFTDPOTUJUVDJPOBMFTTFEJTUJO
HVFOEPTDPSSJFOUFT1BSBFWJUBSMPTBCVTPTRVFQSPEVDFOMPTNPEFMPT
QSFDPOTUJUVDJPOBMFTTFJOUSPEVDFVOBWBSJBCMFUJDBTFSFDPOPDFVOFMF
NFOUPNOJNPEFIPOPSWJODVMBEPBMBFYJHFODJBEFSFTQFUPEFMBWBMB
JOUSOTFDBEFDBEBQFSTPOB DPOFYJOFOUSFEJHOJEBEZIPOPS

*EFB
RVFTFBQPZBFOFOGPRVFTRVFNBOUJFOFORVFFMODMFPFTFODJBMEFM
EFSFDIPGVOEBNFOUBMIPOPSWJFOFEFUFSNJOBEPQPSMBEJHOJEBEEFMB
QFSTPOB4JOFNCBSHP MBFYJHFODJBEFSFTQFDUPEFFTFNOJNPDPOWJWF
DPOMBQPTJCJMJEBEEFSFEVDJSFMNCJUPEFUVUFMBEFMIPOPSFOGVODJO
EFDJFSUPTFMFNFOUPTWJODVMBEPTBMBDPOEVDUBEFMUJUVMBSEFMEFSFDIP
MBDPNQSPCBDJOGDUJDBEFMBFYJTUFODJBEFVOBIPOPSBCJMJEBE BQBSFO

7JE' 1 CQQTT

4PCSF MB EJDVMUBE QBSB FTUBCMFDFS FTUF DEJHP WJE MB FYQPTJDJO EF
'1 BQQTT7JEUBNCJO37 Q
-$ QQT:FTRVFMBFMFDDJOEFVOTJTUFNBDPNPDSJUF
SJPEFKVJDJPJNQMJDBQBSBEKJDBNFOUFMBOFHBDJOEFPUSPTZ DPOTFDVFOUFNFOUF EFM
QMVSBMJTNPDPOTBHSBEPDPOTUJUVDJPOBMNFOUFQVFTTFBDBCBJNQPOJFOEPBMBTPDJFEBE
VONPEFMPUJDPTPDJBM ZBT BEFNT TFMJNJUBMBBVUPOPNBQFSTPOBMEFDBEBTVKFUP
FKFNQMPEFQFSGFDDJPOJTNPFTUBUBM WJE / DBQ7Z9
$POTJEFSPRVFFM
SFTQFUPEFMQMVSBMJTNPZMBMJCFSUBEEFFMFDDJONPSBMOPTUJFOFRVFMMFWBSBUFOFSFO
DVFOUBUPEBTMBTPQDJPOFTFYJTUFOUFTBMNJTNPUJFNQP QVFT QBSBWBMPSBSTJSFTQFDUPB
VOBQFSTPOBIBEJTNJOVJEPTVSFQVUBDJOTFEFCFBQSFDJBSFMFGFDUPRVFIBQSPEVDJEP
UBOUPFOMBTPDJFEBEFOTVDPOKVOUPDPNPFOTVFOUPSOPDPODSFUPEFEFTBSSPMMPWJUBM
%FMNJTNPNPEP QBSBWFSJDBSTJIBZVOBUBRVFQFOBMNFOUFSFMFWBOUFIBCSRVFWB
MPSBSTJFMTVKFUPBDUJWPDPOPDBUBOUPMBTDPOTFDVFODJBTRVFTVDPOEVDUBQPESBUFOFS
FOSFMBDJODPOFMDEJHPUJDPEPNJOBOUFZFMQSPQJPEFMBGFDUBEP BTDPNPDVMFT
TPOMBTBTPDJBEBTBTVBDDJOTFHOTVQSPQJPDEJHPUJDP

7JE' 1 CQ
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
UFPDJFSUB
TJSWFEFDSJUFSJPQBSBKBSTVFYUFOTJO&MDBSDUFSWBSJBCMF
RVFUJFOFMBFYUFOTJOEFMEFSFDIPBMIPOPS DPNPQSFUFOTJOEFSFTQF
UP
QSYJNPBMBRVFSFTVMUBCBEFMBDPSSJFOUFQSFDPOTUJUVDJPOBM SFT
QFDUPBMPTBUBRVFTNFEJBOUFMBJNQVUBDJOEFIFDIPTTFQVFEFMMFHBSS
BMPTNJTNPTSFTVMUBEPTDVBOEPTFDPOTJEFSFRVFFMTVKFUPQBTJWPDBSF
DFEFQSFTUJHJP
BTDPNPMBTPTQFDIBEFRVFFOFTUPTDBTPTMBEJHOJ
EBETFIBCBDPOWFSUJEPFOPCKFUPEFUVUFMB FMOJDP PDPOKVOUBNFOUF
K K
DPOFMIPOPS
NPUJWBFMTVSHJNJFOUPEFPUSBPQDJONTSBEJDBMTUB
JOUFOUBEFTWJODVMBSFMCJFOKVSEJDPIPOPSEFMBJEFBEFIPOPSBCJMJEBE
BDVEFBMBEJHOJEBE TJCJFOEFNBOFSBHFOSJDB DPNPSBUJP
Z EFGPS
NBDPODSFUB BMBMJCFSUBEEFMJOEJWJEVPQBSBPSEFOBSTVWJEBDPNP
RVJFSBZOPTFSTPDJBMNFOUFTBODJPOBEPQPSFMMPDPOVOBQSEJEBEF
IPOPSmMJCFSUBEFOFMEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBEmQBSBTFHVJSDPN
E
QPSUOEPTFTJOMBMJNJUBDJORVFQVFEFJNQMJDBSVOBQSEJEBEFIPOPS
mMJCFSUBEEFEFDJTJOZBDDJOm4JOFNCBSHP FTUPTJOUFOUPTOPDPOTJ
HVFO EFTQSFOEFSTF EF MB IPOPSBCJMJEBE RVF QFSWJWF DPNP PCKFUP EF
UVUFMBPDPNPPCKFUPNBUFSJBMEFMEFMJUPTJCJFOFTUBDPOFYJOOPBQB
SFDFTJFNQSFSFDPHJEBDPODMBSJEBE
"TJNJTNP UBNQPDP TF EFCF PMWJEBS RVF TJFNQSF RVF FYJTUF
DVBMRVJFSUJQPEFSFMBDJODPOMBIPOPSBCJMJEBEUFOESRVFIBCFS FO
BMHVOBEFMBTGPSNBTEFTDSJUBT VOBDPOFYJODPOEBUPTEFMBSFBMJEBE
QTJDPMHJDBPTPDJPMHJDB1PSFTUFNPUJWP TFUFOESBJHVBMNFOUFRVF
BSNBS TJOPTDFOUSBNPTFYDMVTJWBNFOUFFOFTBDJSDVOTUBODJB RVFFO
UPEBTMBTUFPSBTTFBQSFDJBFTUBWJODVMBDJOTPOGDUJDBT
1PSDPO
TJHVJFOUF TJUPEPTMPTFOGPRVFTTPOGDUJDPT MBEJTDVTJOFOFTFOJWFM
TFDFOUSBFO J
QSFDJTBSMBEFOJDJOEFSFQVUBDJOZBVUPFTUJNB ZFO
JJ
MBOFDFTJEBEEFQSPUFDDJOEFBNCPTQPSMBWBEFMIPOPS

"DPOUJOVBDJOWPZBEFTBSSPMMBSFMQSPDFTPEFTDSJUPFOFTUPTDVB
USPQVOUPT1BSBFMMPWPZBVUJMJ[BS DPNPZBIFJOEJDBEP VOBEJTUJO
DJO EFM CJFO KVSEJDP IPOPS TFHO VO DSJUFSJP OPSNBUJWP FO EPT
HSBOEFTHSVQPTEFBOMJTJTIPOPSIPOPSBCJMJEBE DPOEPTWBSJBCMFT
J
DPODFQDJOQVSBDPOFDUBEBBMBEJHOJEBEDPNPMNJUF JJ
DPOFYJHFO
DJBEFSFTQFUPSFBMPBQBSFOUFEFMTJTUFNBEFWBMPSFT
ZIPOPSMJCFSUBE
RVF ZBBOUJDJQP EF
RVF ZB BOUJDJQP EFFOEP
FOEPRVFFTFMFOGPRVFNTBEFDVBEP
RVF FT FM FOGPRVF NT BEFDVBEP

&OTVNB jDBEBDPODFQDJOEFMIPOPSEFCFSBFOSFBMJEBEDPOUFOFSFMF
NFOUPTGDUJDPTZOPSNBUJWPTv ( QQT

&OFTUFQVOUPTFQVFEFQMBOUFBSTJFTTVDJFOUFMBUVUFMBEFMBSFQVUBDJO TJ
MBBVUPFTUJNB PQPSMPNFOPTDJFSUBTEFOJDJPOFTEFTUB
QVFEFFODPOUSBSZBQSPUFD
DJOTVDJFOUFBMJODMVJSTFFODPODFQDJPOFTBNQMJBTEFPUSPTCJFOFTKVSEJDPT&TUPZ
QFOTBOEPFOMBjJOUFHSJEBENPSBMv
"%1$1 70--9

)0/03)0/03"#*-*%"%
6OQSJNFSHSVQPEFEFOJDJPOFT USBEJDJPOBMNFOUFEFOPNJOBEBT
GDUJDBTZOPSNBUJWPGDUJDBT
JEFOUJDBOBCJFSUBNFOUFFMCJFOKVSEJDP
IPOPSDPOMBIPOPSBCJMJEBEEFMBTQFSTPOBT-BIPOPSBCJMJEBEFOVO
TFOUJEPFTUSJDUPFTFMSFDPOPDJNJFOUPRVFMBTPDJFEBEPUPSHBBVOJOEJ
WJEVP ZRVFTUFQVFEFDPOTJEFSBSRVFEJTGSVUB EFUFSNJOBEPQPSTV
BDUVBSSFTQFUVPTP SFBMPBQBSFOUF DPOFMDPOKVOUPEFWBMPSFTEPNJ
OBOUFT&MPCKFUPEFUVUFMBQFOBMFT QPSDPOTJHVJFOUF MBQSPUFDDJOEF
MPTOJWFMFTBMDBO[BEPTEFjEJTUJODJO TPDJBMPQFSTPOBMv
5BNCJOTFEJDFFOFTUPTDBTPTRVFMBIPOPSBCJMJEBEQVFEFWFOJS
EFUFSNJOBEBQPSMBWBMPSBDJOEFMBDPOEVDUBEFVOBQFSTPOBTFHO
TVQFSUFOFODJBBVOBEFUFSNJOBEBDMBTFTPDJBMPQPSTVQBSUJDJQBDJO
FO FM TJTUFNB TPDJBM 4JO FNCBSHP FTUPT BQVOUFT TJHVFO IBDJFOEP
SFGFSFODJBBMSFTQFUPEFMPTWBMPSFTEPNJOBOUFTFMQSJNFSDBTPFT
VOBNBOJGFTUBDJOEFVOTJTUFNBUJDPTPDJBMQSFWJPZDPODSFUPRVF
EFUFSNJOBRVFMBQFSUFOFODJBBVOBDMBTFUFOESDJFSUBTDPOTFDVFO
DJBTTPDJBMFTFMTFHVOEPFTVOBDUPEFDPOGPSNJEBEDPOFMTJTUFNB
EFWBMPSFT VOTVKFUPRVFQBSUJDJQBQMFOBNFOUFEFDMBSBBMBDPNVOJ
EBERVFIBBDFQUBEPFJOUFSJPSJ[BEPTVTQSJODJQJPT

&MNCJUPEFQSPUFDDJOEFMBOPSNBRVFSFTVMUBEFFTUBDPODFQ
DJOEFMIPOPSWFOESDPOEJDJPOBEPQPS J
FMTJTUFNBEFWBMPSFTFMFHJ
EPZQPS JJ
FMOJWFMEFFYJHFODJBEFTVFGFDUJWPSFTQFUP
4JTUFNBEFWBMPSFT
&OQSJNFSMVHBS FMQSPCMFNBDPOTJTUFFOKBSRVTJTUFNBUJDP
TPDJBMTFWBVUJMJ[BSDPNPSFGFSFODJBQBSBFTUBCMFDFSFMHSBEPEFIPOP
SBCJMJEBEEFVOTVKFUP
$VBOEPMBIPOPSBCJMJEBETFDPOFDUBDPOVOTJTUFNBEFWBMPSFT
RVF QPSFKFNQMP HJSFFOUPSOPBVOBTPDJFEBEEFDMBTFT OPUPEPTEJT
QPOESO EF IPOPS OJ FO MB NJTNB NFEJEB &MMP TF DPOEJDJPOB B MB
DBTUB DMBTFTPDJBM USBCBKP FUDBMBRVFQFSUFOF[DBFMJOEJWJEVPBOBMJ
[BEP QPSOBDJNJFOUPPQPSIBCFSMBBMDBO[BEP
%FMNJTNPNPEP TJ
FTUF TJTUFNB EF WBMPSFT DPOEFOB EFUFSNJOBEBT GPSNBT EF DPNQPS
UBNJFOUPTPDJBM TVSFBMJ[BDJOQSPWPDBSVOBJONFEJBUBQSEJEBEFFTF
SFDPOPDJNJFOUPTPDJBMF JODMVTP JOEJWJEVBM$POWBSJPTFKFNQMPTVO
TJTUFNB UJDP TPDJBM RVF NBOUFOHB RVF MBT NVKFSFT OP TPO QFSTPOBT
IPOPSBCMFT PRVFUFOFSVOBEFUFSNJOBEBUFOEFODJBTFYVBM PRVFNBO
"%1$1 70--9

+VBO-'VFOUFT0TPSJP
UFOFSSFMBDJPOFTTFYVBMFTDPOVOBOBMJEBEEJTUJOUBBMBRVFTFDPOTJ
EFSBUJDBNFOUFDPSSFDUB
BUFOUBDPOUSBMBTCVFOBTDPTUVNCSFT OFHBSB
MBQPTJCJMJEBEEFUVUFMBEFMIPOPSBMBTQFSTPOBTEFHOFSPGFNFOJOPP
BMBTRVFIBOFMFHJEPFTBPQDJOTFYVBM PRVFMBTNBOUJFOFODPOVOB
OBMJEBEEJTUJOUBBMBEFOJEBDPNPCVFOB
FOFMQSJNFSDBTPQPSRVF
OPUJFOFIPOPS FOFMTFHVOEPQPSRVFMPIBQFSEJEPDPOTVDPNQPS
UBNJFOUP 1PS DPOTJHVJFOUF MB DBOUJEBE EF IPOPS TFS NVZ WBSJBCMF
QBSBDBEBNJFNCSPEFMBDPNVOJEBEQVEJFOEPDBSFDFSBMHVOPTJODMVTP
EFVONOJNP
&MTVKFUPOPQPTFFQFSTFIPOPS
&OBMHVOBT
PDBTJPOFTOPMPUFOESOVODB FOPUSBTMPPCUFOESFOTPDJFEBEQFSUF
OFDJFOEPPBMDBO[BOEPVOBDMBTFTVQFSJPSZPSFTQFUBOEPPUSBTOPSNBT
UJDPTPDJBMFTWJHFOUFT&TFWJEFOUFRVF FTUPTQMBOUFBNJFOUPT FOMP
SFMBUJWPBMIPOPS SFQSFTFOUBOVOBUFOUBEPDPOUSBMBJHVBMEBEZFMQMV
SBMJTNP

&"BSNBRVF#FTVOMBESO4JTFDPOTJEFSBRVF# QSFDJ
TBNFOUFQPSTFSEFPUSBFUOJBEJTUJOUBBMBNBZPSJUBSJB QFFTVO
HJUBOP
OPEJTQPOFEFSFDPOPDJNJFOUPTPDJBMZQFSTPOBMTVTDFQUJ
CMF EF BNQBSP FOUPODFT MB DPOEVDUB EF" RVF SFTQFDUP B PUSP
JOEJWJEVPQPESBTFSVOBUFOUBEPDPOFMIPOPS FTQFOBMNFOUFJSSF
MFWBOUF
&TUBDPOFYJOEFMBIPOPSBCJMJEBEDPOFTUPTDEJHPTUJDPTFT
VOTFSJPFTDPMMPQBSBTVGBDUJCJMJEBEFOVOBTPDJFEBEEFNPDSUJDBZTVT
DPOTFDVFODJBTEJGDJMNFOUFUFOESODBCJEBFOMB$POTUJUVDJO

&MQSPCMFNBFTEPCMF J
TVQFSBSFMBUBRVFRVFSFQSFTFOUBODPOUSB
MBJHVBMEBE BSU$&
FOGPRVFTEFMBIPOPSBCJMJEBECBTBEPTFOMB
QPTJDJOTPDJBM RVFQSJWBCBOBDJFSUPTTVKFUPTEFIPOPS
JJ
"EFNT
MBQPTJCJMJEBEEFRVFFOGVODJOEFVODPNQPSUBNJFOUPOPSFTQFUVPTP
DPOFMTJTUFNBEFWBMPSFTEPNJOBOUFVOTVKFUPQVEJFSBOPMMFHBSBUFOFS
OJOHONSJUPTPDJBM OJOHVOBDBOUJEBEEFIPOPS FSBDPOUSBSJPBMEFSF
DIP BM IPOPS HBSBOUJ[BEP B DBEB QFSTPOB QPS MB $& BSU $&
Z MHJ
DIPBMIPOPSHBSBOUJ[BEPBDBEBQFSTPOBQPSMB$& BSU$&
Z MHJ

$SUJDBFOFTUFTFOUJEP -$ CEFN Q

0 TMP FO DVBOUP RVF TF EF VOB EFOJDJO SFTUSJDUJWB EF jQFSTPOBv RVF
DPJODJEFDPOMBEFJOEJWJEVPRVFQFSUFOFDFBVOBDMBTFTPDJBM

$SUJDPT FO FTUF TFOUJEP - 1 Q -
$ C Q EFN Q / % Q
2. Q

*ODPNQBUJCJMJEBE DPO MPT WBMPSFT DPOTUJUVDJPOBMFT GVOEBNFOUBMFT RVF IB
QSPQJDJBEP TV QSDUJDP BCBOEPOP WJE ' 1 B QQ T EFN
CQQT

7JE (1 Q $.(
. Q
"%1$1 70--9

DBNFOUF PQVFTUP B MB QSFUFOTJO EF SFTQFUP EFM TVKFUP QPS TV NFSB
DPOEJDJO TFHOEJNBOBEFMBEJHOJEBEDPNPQSJODJQJPPSEFOBEPSEF
UPEPTMPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFT BSU$&

-BTPMVDJOTMP
TFQPEBFODPOUSBSBDFQUBOEPRVFUPEPTMPTDJVEBEBOPTEJTQPOFOEF
IPOPSUVUFMBCMF DPOJOEFQFOEFODJBEFTVSB[B QPTJDJOTPDJBMPEFTV
DPNQPSUBNJFOUP:FMMPFTVOBFYJHFODJBHFOSJDB EFMBEJHOJEBEEFMB
QFSTPOBZ DPODSFUB EFMSFDPOPDJNJFOUPEFMIPOPSDPNPEFSFDIPGVO
EBNFOUBM
%FFTUFNPEP TFQSPEVDFMPRVF(BSDB1BCMPTEFOP
NJOBMBEFNPDSBUJ[BDJO P TPDJBMJ[BDJOEFMIPOPS
&TUFQVOUPEF
QBSUJEBUJFOFDPOTFDVFODJBTJNQPSUBOUFT4FQSPEVDFVODBNCJPFOFM
PCKFUPEFUVUFMBQFOBMTFQSPUFHFFMIPOPSQFSPBQBSFOUFNFOUFOPSF
GFSJEP B MB UVUFMB EF MPT OJWFMFT BMDBO[BEPT EF jEJTUJODJO TPDJBM P
QFSTPOBMv TJOPBMBQSFUFOTJOEFSFTQFUPWJODVMBEBBMWBMPSJOUFSOP
EFMTVKFUP QPSTVDPOEJDJOEFQFSTPOB
ZOPQPSTVTNSJUPTTP
DJBMFT
WVMOFSBEBNFEJBOUFBUBRVFTDPOUSBTVSFQVUBDJOZBVUPFTUJNB
"QBSUJSEFFTUBBSHVNFOUBDJOJOJDJBMWBOBTVSHJSEPTMOFBTEJGFSFO
UFT6OBQSJNFSB EFOPNJOBEBUSBEJDJPOBMNFOUFQMBOUFBNJFOUPjOPS
NBUJWPGDUJDPv
RVF JOUFOUB DPODSFUBS FM BMDBODF EF FTUB HFOSJDB
QSFUFOTJOEFSFTQFUPEFMBQFSTPOBNFEJBOUFMBDPNCJOBDJODPOMB
JEFBEFMBIPOPSBCJMJEBE ZRVFQPSFTUFNPUJWPTFSBOBMJ[BEBFOBQBS
UBEPRVFTJHVF
VOBTFHVOEB EFOPNJOBEBUSBEJDJPOBMNFOUFjFTUSJDUB
OPSNBUJWBv
RVFQSFUFOEFIBDFSMPNJTNPBUSBWTEFMBMJCFSUBE RVF
TFSFTUVEJBEBFOFMUUVMPIPOPSyMJCFSUBE

-BBDFQUBDJOEFVOTJTUFNBEFWBMPSFTDPOBODMBKFDPOTUJUV
DJPOBM QFSNJUF
Q OP PCTUBOUF NBOUFOFS MB DPOFYJO EFM CJFO KKVSEJDP
IPOPSDPOMBIPOPSBCJMJEBETUBBDUBBIPSBDPNPMNJUFEFMBQSFUFO
TJOEFSFTQFUPJOIFSFOUFBDBEBTVKFUPQPSTFSQFSTPOB&TBQSFUFOTJO
TFNBOUJFOFJOUBDUBTJFNQSFRVFFMJOEJWJEVP RVFBDUBMJCSFNFOUFFO

7JE(1 Q%FMNJTNPNPEPJODPNQBUJCMFDPOMB
SFGFSFODJBUQJDBBMBEJHOJEBEQSFWJTUBFOFMBSUDVMP$1 WJE -1
Q

: BT TF JOEJDB RVF FM IPOPS EFSJWB EF MB EJHOJEBE WJE 0$
Q (( ZRVFFMODMFPFTFODJBMEFMEFSFDIPBMIPOPS
WJFOFEFUFSNJOBEPQPSMBEJHOJEBEEFMBQFSTPOB jMBDPOTJEFSBDJOEFMBQFSTPOBFO
DVBOUPBTVJOUFHSJEBEEFTFSIVNBOPv BSU$&
WJE # Q
#ZPUSPT Q#+ Q

(1 QQTZT"VUPSRVF DVSJPTBNFOUF QPSMP
QPDPDJUBEPRVFBQBSFDFDPOQPTUFSJPSJEBE
TFBMBRVFMBjFYQSFTJOiEFNPDSBUJ[B
DJOuPiTPDJBMJ[BDJOuEFMIPOPSFTEF23 " 5SBUBEPEFMB1BSUF
&TQFDJBMEFM%FSFDIPQFOBM * **
FEJDJO Qv (1
OCJT

7JE 4"1 .BESJE 4"1 ;BNPSB ""1 .BESJE

"%1$1 70--9

+VBO-'VFOUFT0TPSJP
FM EFTBSSPMMP EF TV QFSTPOBMJEBE NBOUFOHB MPT OJWFMFT EF SFDPOP
DJNJFOUPTPDJBMFJOEJWJEVBM FTUPFT TFDPNQPSUFDPOGPSNF EFNBOFSB
SFBMPBQBSFOUF
BMDEJHPUJDPEFNPDSUJDBNFOUFEPNJOBOUF
4J
OPGVFSBBTMBFYUFOTJOEFMPCKFUPEFUVUFMBTFJSSFEVDJFOEPQBSB
DBEBQFSTPOB TFHOTVDPOEVDUBBGFDUFBTVGBNBPQSPQJBFTUJNB QFSP
TJFNQSF RVFEBOEP B TBMWP VO NOJNP &O TVNB UPEBT MBT QFSTPOBT
QBSUFOFOBCTUSBDUPDPOVOBNJTNBDBOUJEBEEFIPOPS FOUFOEJEBDPNP
QSFUFOTJOEFSFTQFUPQFSTPOBM
DPNOQBSBDBEBTVKFUP4JOFNCBS
HP MB FYUFOTJO SFBM EFM PCKFUP EF UVUFMB FO MB QSDUJDB TFS EJTUJOUB
EFTJHVBM
FO GVODJO EF FMFNFOUPT GDUJDPT QBSB DBEB JOEJWJEVP
&TUBTEFTJHVBMEBEFTFOMBQSPUFDDJOEFMIPOPS EFTEFMVFHP OPFTUO
NPUJWBEBT QPS MB QSFTFODJB EF FMFNFOUPT PCKFUJWPT RVF FM TVKFUP OP
QVFEF DPOUSPMBS OBDJNJFOUP P QBSFOUFTDP
P TMP EF GPSNB MJNJUBEB
QPTJDJOTPDJBM MBCPSBM FUD

TJOPQPSMBBTVODJOEFMBQSEJEB
QBSDJBMEFMBQSFUFOTJOEFSFTQFUPDPNPDPOTFDVFODJB KVSEJDB
EF
OVFTUSBTBDDJPOFTMJCSFT BEPQUBEBTFOFMEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE
FMFNFOUPEJONJDP
$POUPEP FTUBSFEVDDJOOPQVFEFTFSBCTPMVUB
<TJOPTFRVJFSFWVMOFSBSMPTBSUTZ$&
> TJFNQSFTFEFCF
HBSBOUJ[BSMBUVUFMBEFVOBDBOUJEBENOJNBEFIPOPS UBNCJOEFOP
NJOBEP FMFNFOUPFTUUJDP

.TBMMEFMPSFBMJ[BEPDBEBTVKFUP
NFSFDFVOBNOJNBQSPUFDDJOQFOBMEFTVIPOPS UBNCJOFMBTFTJOP
NTJNQMBDBCMF
$POPUSBTQBMBCSBT MBTPDJFEBE DPOFYDFQDJOEF
FTFDPOUFOJEPNOJNP TJHVFQVEJFOEPBSSFCBUBSBMTVKFUPQBSUFEFTV
IPOPSTFHOTFDPNQPSUF
H Q
1PSFKFNQMP "MPOTPMBNPNBOUJFOFRVFFMIPOPSFTVOBTQFDUP
EFMBEJHOJEBEIVNBOBBMJOJDJPJHVBMQBSBUPEPT QFSPRVFQVFEFEJT
NJOVJSTFHOMPTDPNQPSUBNJFOUPTEFDBEBTVKFUP
&OFTUBMOFB
-QF[ 1FSFHSO
-QF[1FSFHSO
NBOUJFOFRVFFMIPOPS FODVBOUPWJODVMBEPBMB
NBOUJFOF RVF FM IPOPS FO DVBOUP WJODVMBEP B MB

4FUSBUBEFVOBQSFUFOTJOEFSFTQFUPZWJHFODJBGSFOUFBMBDPNVOJEBE
EFSJWBEBEFMWBMPSJOUFSOPEFMTVKFUPZEFTVQSFTUJHJPTPDJBMZQFSTPOBM

7JE -1 Q

4 QQTT DPOTJEFSBRVFFTFMEFSFDIPQPTJUJWPWJHFOUF
FMRVFFTUBCMFDFVOPTMNJUFT NOJNPTZ QPTJCMFNFOUF NYJNPT
JOTVQFSBCMFT

*OTJTUFO FO MB FYJTUFODJB EF VO ODMFP EVSP JOUBOHJCMF 454
4"1#BSDFMPOB4"1.BESJE

" QQ T EFN QQ T 7JE UBNCJO
(1 QQT-MFHBBMPTNJTNPTSFTVMUBEPT( QQ
T
TJCJFOSFDVSSJFOEPBVOBUFSNJOPMPHBEJTUJOUBFMIPOPSFTFMEFSFDIPBMSF
DPOPDJNJFOUPEFMBWBMBTPDJBMDVZBjFYUFOTJOEFQFOEFEFMDPNQPSUBNJFOUPZEFM
SPMTPDJBMEFMTVKFUPBGFDUBEPv QFSPEFKBOEPBTBMWPVONOJNPjOBEJF w
QVFEF
QFSEFSDPNQMFUBNFOUFTVEJHOJEBEIVNBOB ZQPSFMMPUJFOFFMEFSFDIPBTFSSFDPOPDJ
EPDPNPTVKFUPDBQB[EFDPNVOJDBDJOv

-1 QQTT
"%1$1 70--9

$ 70
EJHOJEBE UJFOFVOMNJUFNOJNPmRVFFYQMJDBMBJMFHJUJNJEBEEFMPT
JOTVMUPTmZNYJNP/PQVFEFTVCJSQPSFODJNBEFVOEFUFSNJOBEP
OJWFMQFSPRVFTQVFEFEFTDFOEFSjQPSEFDJFODJBTFMFNFOUBMFTEFMB
QFSTPOB RVF MJNJUBO MB DBQBDJEBE QBSB BDUVBS DPO SBDJPOBMJEBE w
QPSRVF FM QSPQJP UJUVMBS EFM IPOPS JOGSJOKB EFCFSFT KVSEJDPT P UJDP
TPDJBMFT ZBTFBOTUPTHFOFSBMFTPFTQFDDPTv
FMIPOPSTFEFOF
DPNPjMBQSFUFOTJOEFSFTQFUPRVFDBEBQFSTPOBNFSFDFFOGVODJO
EFMBTFTGFSBTTPDJBMFTFORVFTFJOUFHSBZTVHSBEPEFQBSUJDJQBDJOFO
FMMBTv
#FSEVHP DPOTJEFSBRVFFMIPOPSUJFOFVOBCBTFDPNOB
UPEBTMBTQFSTPOBT<VOBSFMBDJOEFSFDPOPDJNJFOUPNOJNPBOFKBBMB
EJHOJEBEIVNBOB FJOEFQFOEJFOUFjEFTVTDPOEJDJPOFTQFSTPOBMFTZ
EFTVDPNQPSUBNJFOUPTPDJBMv
>ZVOBCBTFRVFWBSBTFHOMBTJ
UVBDJOEFDBEBJOEJWJEVP BTQFDUPEJONJDP
FODPODSFUP EFQFOEF
EFMBjFYUFOTJOZFMDNPEFTVQBSUJDJQBDJOFOFMTJTUFNBv EFMB
BEFDVBDJO EF TV DPOEVDUB B MPT DPNQPSUBNJFOUPT FTQFSBEPT QPS MB
DPNVOJEBE

&"BSNBRVF#FTVOMBESO"BUFOUBEFFTUFNPEPDPOUSB
FMIPOPSEF#FOUPEBTMBTPDBTJPOFTQVFTWVMOFSBMBQSFUFOTJOEF
SFTQFUP WJODVMBEB BM WBMPS JOUFSOP EFM TVKFUP TJ CJFO FM OJWFM EF
QSPUFDDJOSFBMEFQFOEFEFMBDPOEVDUBQSFWJBEF#4JFGFDUJWB
NFOUFIBSPCBEPTMPTFIBCSJOGSJOHJEPVOBFYJHFODJBEFSFTQFUP
NOJNB
/JWFMEFFYJHFODJBEFTVFGFDUJWPSFTQFUP
&OVOTFHVOEPNPNFOUP TFIBEFUFOFSFODVFOUBTJTFFYJHFFM
FGFDUJWPSFTQFUPEFMDEJHPUJDPFMFHJEPPTJ QPSFMDPOUSBSJP FTTV
DJFOUFDPORVFMBTPDJFEBE PFMJOEJWJEVP DPOTJEFSFORVFTFIBSFTQF
UBEP ZFORVNFEJEB

1VFEF TFS CBTUBOUF RVF FM TVKFUP EJTGSVUF EF FTUB EJTUJODJO
TPDJBMPQFSTPOBM BVORVFFOMBSFBMJEBEOPSFTQFUFFTFTJTUFNBEFWB
MPSFT CJFOQPSRVFMPJODVNQMB CJFOQPSRVFOPMFDPSSFTQPOEBFTFOJ
WFM EF IPOPSBCJMJEBE FO GVODJO EF TV TJUVBDJO P BDUVBDJPOFT
&O
FTUPTDBTPTTFSFQSPDIBBFTUBTUFPSBTFMJNQPSUBOUFHSBEPEFJOTFHVSJ

-1 Q

-1 Q

# QEFN Q
Q Q

# QQTTEFN Q7JE UBNCJOFOFMNJTNP
TFOUJEP/% QQT
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
EBEKVSEJDBRVFTVGSFO-BJOUFOTJEBEEFMBUBRVFZFMHSBEPEFMFTJO
EFMIPOPS DVBOEPTUFFYJTUB
EFQFOEFSB J
EFMBBQSFDJBDJOEFVO
TVKFUPJOEJWJEVBMSFTQFDUPBTVSFQVUBDJOTPDJBMZTVHSBEPEFBVUPFT
UJNBVIPOPSTVCKFUJWP"TRVFEBSBOFYDMVJEPTEFQSPUFDDJOBRV
MMPTRVFOPUJFOFODPODJFODJBEFTVjIPOPSBCJMJEBEv QFMPTNFOPSFT
PJODBQBDFT ZTPCSFQSPUFHJEPTRVJFOFTUJFOFOVOBFMFWBEBDPOTJEFSB
DJO EF T NJTNPT
JJ
%F MB FYJTUFODJB EF VO SFDPOPDJNJFOUP
TPDJBMRVFQVFEFTFSBGFDUBEPQPSMBFYQSFTJOSFBMJ[BEB:FTRVFOP
TMPTFQSPUFHFODBTPTEFIPOPSBQBSFOUF SFQVUBDJOJONFSFDJEBNFO
UFCVFOB
TJOPRVFOPTFSBOBUFOUBEPTDPOUSBFMIPOPSBRVFMMBTFYQSF
TJPOFTJOKVSJPTBTEJSJHJEBTBTVKFUPTSFTQFDUPBMPTRVFTPDJBMNFOUFTF
DPOTJEFSB RVF OP QPTFFO SFQVUBDJO TPDJBM IBCJFOEP IFDIP NSJUPT
QBSBFMMP SFQVUBDJOJONFSFDJEBNFOUFNBMB
JJJ
%FMOJWFMEFSFEVD
DJO TPDJBM Z QFSTPOBM EF EJDIB WBMPSBDJO DPO JOEFQFOEFODJB EF MB
WFSBDJEBEZHSBWFEBEEFMBUBRVF-PJNQPSUBOUFFTWFSJDBSRVDPOTF
DVFODJBTIBUFOJEPFMBUBRVFTPCSFMBGBNBPWBMPSBDJOJOEJWJEVBMEFM
BGFDUBEPCBTUBDPORVFUFOHBVOFGFDUPOFHBUJWPTPCSFMBSFQVUBDJOP
MBBVUPFTUJNB

-BPQDJOEFDPODFOUSBSTFFOFMQMBOPPCKFUJWPFYUFSOPEFMIPOPSS
UBNQPDPSFTVFMWFFTUBTDVFTUJPOFT QVFTEFKBSBEFTQSPUFHJEPTQFOBM
NFOUFTVQVFTUPTEFBHSFTJPOFTDPOUSBFMIPOPSRVFOPUSBTDJFOEFOBMB
DPNVOJEBE QPSRVF QF TFNBOUFOHBOFOQSJWBEP
BMOPQPEFSTVGSJS
FOFTPTTVQVFTUPT VOBSFEVDDJOFOMBDPOTJEFSBDJOTPDJBM

&" BSNB RVF # FT VO MBESO # FT VOB QFSTPOB DPO VO
FMFWBEPSFDPOPDJNJFOUPTPDJBMZQFSTPOBM"BUFOUBEFFTUFNPEP
DPOUSBFMIPOPSEF#QVFTSFEVDFMPTOJWFMFTSFDPOPDJNJFOUP TJFO
EPJSSFMFWBOUFTJ#IBDPNFUJEP FGFDUJWBNFOUF VOSPCP
$PNPSFTQVFTUBBFTUBTDSUJDBTIBOBQBSFDJEPPUSPTFOGPRVFT
RVF CVTDBO FYDMVTJWBNFOUF MB UVUFMB EF MB IPOPSBCJMJEBE NFSFDJEB P
SFBM
QFSPOPEFMB
SFBM QFSP OP EF MB BQBSFOUF TMP FM RVF FGFDUJWBNFOUF TF IB DPNQPSUBEP
BQBSFOUFTMPFMRVFFGFDUJWBNFOUFTFIBDPNQPSUBEP

7JEFTUBDSUJDBFO " Q $.
(. QQT-1 Q'
1 CQ-$ CQEFN Q
/% Q 2. QT$

7JE DSUJDBNFOUF BM SFTQFDUP - 1 Q -
$ CQEFN QQ T BVUPSBRVFDPOTJEFSBRVFFMMPIB
MMFWBEPBJEFOUJDBSFMjIPOPSBQBSFOUFvDPOMPTjQMBOUFBNJFOUPTGDUJDPTEFMIPOPSv

37 Q$

7JE BM SFTQFDUP - 1 Q / %
Q
"%1$1 70--9

EFNBOFSBWJSUVPTB QFSPOPBMRVFTJNVMBBDUVBSEFUBMNPEP-BWJSUVP
TJEBEEFMBDPOEVDUBTFNJEFQPSFMOJWFMEFSFTQFUPSFBMEFMPTWBMPSFT
UJDPTPDJBMFT EPNJOBOUFT %F FTUB NBOFSB FM TVKFUP RVF JNQVUB VOB
DPOEVDUBWFSEBEFSBRVFNBOJFTUBMBJOGSBDDJOEFEJDIPTEFCFSFTUJ
DPTTPDJBMFT DPOJOEFQFOEFODJBEFMFGFDUPTPDJBMRVFIBZBUFOJEPZEF
MBT DPOTJEFSBDJPOFT QFSTPOBMFT EFM TVKFUP QBTJWP TPCSF TVT OJWFMFT EF
IPOPSBCJMJEBE OP BUBDBSB FM IPOPS SFBM EFM BGFDUBEP QVFT EFTWFMBSB
RVFTVEJTUJODJOTPDJBMPQFSTPOBMOPIBTJEPBMDBO[BEB

&" BSNB RVF # FT VO MBESO # FT VOB QFSTPOB DPO VO
FMFWBEPSFDPOPDJNJFOUPTPDJBMZQFSTPOBM"BUFOUBEFFTUFNPEP
DPOUSBFMIPOPSEF#QVFTSFEVDFMPTOJWFMFTEFBNCPT BOPTFS
RVF#IBZBDPNFUJEP FGFDUJWBNFOUF VOSPCP&OUBMDBTPMPTOJWF
MFTEFSFDPOPDJNJFOUPFSBOJONFSFDJEPT ZOPTFSOUVUFMBEPT
3FTVNJFOEP FOFMQSJNFSTVQVFTUPTFIBCMBEFQSPUFDDJOEFMIP
OPS IPOPSBCJMJEBE
BQBSFOUF RVFQVFEFTFSMFTJPOBEPQPSDVBMRVJFS
DPOEVDUBRVFBUFOUFDPOUSBMBSFQVUBDJOTPDJBMPBVUPFTUJNBQFSTPOBM
BVORVFFOMBSFBMJEBEFMTVKFUPOPTBUJTGBHBGDUJDBNFOUFMPTDSJUFSJPT
OPSNBUJWPTEFKBDJOEFFTFHSBEPEFIPOPSBCJMJEBE&OFMTFHVOEP
DBTP TFUSBUBEFMIPOPS IPOPSBCJMJEBE
SFBMPNFSFDJEP RVFTMPQVF
EFTFSMFTJPOBEPDVBOEPMBDPOEVDUBBGFDUFBMBSFQVUBDJOPBVUPFTUJ
NBFGFDUJWBNFOUFBMDBO[BEB%FNBOFSBRVF TJTFQPOFBMEFTDVCJFSUP
RVFFMTVKFUPOPIBBDUVBEPDPOGPSNFBFTFDEJHPUJDPPUJFOFVOB
WBMPSBDJOQFSTPOBMTVQFSJPSBMBRVFMFDPSSFTQPOEFQPSTVBDUVBDJO
EFOUSPEFMNJTNP OPIBCSMFTJOEFMIPOPS QVFT OPIBZIPOPSBCJMJ
EBEBMHVOBRVFUVUFMBSPFTUFOVOOJWFMJOGFSJPSBMHSBEPEFQSPUFDDJO
RVFTFTPMJDJUB
%FOUSPEFMQMBOUFBNJFOUPRVFDPOTJEFSBCBRVFMBIPOPSBCJMJ
EBEBDUVBCBDPNPMNJUFEFMBQSFUFOTJOEFSFTQFUPJOIFSFOUFBDBEB
TVKFUPQPSTFSQFSTPOB TFEFFOEFRVFFTBQSFUFOTJOTFNBOUJFOFFO
TVFYUFOTJONYJNBTJFNQSFRVFIVCJFSBVOB BDUVBDJOSFTQFUVPTB
DPOFMTJTUFNBEFWBMPSFTEFNPDSUJDBNFOUFEPNJOBOUF&MDPNQPSUB
NJFOUPDPOUSBSJPBFTUFDEJHPQSPEVDBVOBSFEVDDJOQSPHSFTJWBEFM
NCJUPEFMPCKFUPEFUVUFMB QBSBMFMBBMBSFEVDDJOEFMBIPOPSBCJMJ
EBEGBNBZBVUPFTUJNB
QFSP QFSNBOFDF FOUPEPDBTP VONOJNP
JOEJTQFOTBCMF-BDVFTUJOBIPSBFTKBSTJFMSFTQFUPEFMPTWBMPSFT
TPDJBMFTEFNPDSUJDBNFOUFEPNJOBOUFTUJFOFRVFTFSSFBMPBQBSFOUF
4FQPESBEFGFOEFSRVFCBTUBDPOMBDSFFODJBTPDJBMZPJOEJWJEVBMEFRVF
TF BDUB EF DPOGPSNJEBE DPO FTPT WBMPSFT 4JO FNCBSHP FTUB PQDJO

7JEBMSFTQFDUP-$ QQT
"%1$1 70--9

+VBO-'VFOUFT0TPSJP
DPODVFSEBDPOEJDVMUBEDPOMBJEFBDFOUSBMEFFTUBMOFBMBSFEVDDJO
FTVOBDPOTFDVFODJBEFOVFTUSBDPOEVDUBEFTWJBEBRVFIBTJEPBEPQ
UBEB FO MJCFSUBE $VBOEP TF TPTUJFOF RVF VOB QFSTPOB QVFEF FMFHJSS
MJCSFNFOUFMMFWBSVOBWJEBSFTQFUVPTBPJSSFWFSFOUFDPOEJDIPTWBMPSFT
Z RVFTJTFBQBSUBEFFMMPTWPMVOUBSJBNFOUF OPTFSNFSFDFEPSEFMB
UVUFMBEFTVIPOPS TVCZBDFFOUPEPFMMPMBJEFBEFNFSFDJNJFOUP

PEFUSBUPEFTJHVBMNFSFDJEPFOMPSFMBUJWPBMIPOPS

1VFTTFSB
NBUFSJBMNFOUFJOKVTUPQSJWBSBMTVKFUPEFQBSDFMBTEFQSPUFDDJOEFTV
IPOPS P TV NBOUFOJNJFOUP FO GVODJO EF MBT BQBSJFODJBT $PO PUSBT
QBMBCSBT FYDFQDJPOBMNFOUF TF WB B SPNQFS MB OFDFTBSJB QSPUFDDJO
JHVBMJUBSJBEFMIPOPSEFDBEBQFSTPOBQPSTVDPOEVDUBQBSBEJTQFOTBS
BDPOUJOVBDJO BMPTRVFTFIBODPNQPSUBEPEFJEOUJDBPTJNJMBSNB
OFSBFMNJTNPOJWFMEFUVUFMBEFMIPOPS USBUBSJHVBMMPJHVBMZEFTJHVBM
MPEFTJHVBM
&OFTFDBTP MPKVTUPTFSBRVFUBOUPMBSFEVDDJODPNPFM
USBUPJHVBMJUBSJPEFDBEBOJWFMEFBEFDVBDJOBMDEJHPUJDPTFCBTFFO
FMDPNQPSUBNJFOUPSFBMEFDBEBTVKFUPQFSPOPFOTVNBZPSDBQBDJEBE
QBSBPDVMUBSTVTIFDIPTPDPOUSPMBSMBPQJOJOQCMJDBZ FOUPEPDBTP
UBNQPDPFOTVEFTNFTVSBEBBVUPFTUJNB
1PSFTUFNPUJWPFOUJFOEPRVFFTUPTQMBOUFBNJFOUPTUJFOFORVFSF
EVDJSMPTTVQVFTUPTEFMFTJOEFMCJFOKVSEJDPIPOPSBMBJNQVUBDJO
EFIFDIPTGBMTPTOPTFSBQFOBMNFOUFTBODJPOBCMF FOUPODFT MMBNBS
QF CPSSBDIPBVOBMDPIMJDP MBESOBVOFTUBGBEPS QVUBBVOBQSPT
UJUVUB
"IPSB CJFO FMMP OJDBNFOUFJOEJDB FO VO QSJNFS KVJDJP
DVOEP OP IBZ VOB MFTJO EFM IPOPS BM IBCFS RVFEBEP MJNJUBEP TV
NCJUP MB QSFUFOTJO EF SFTQFUP
QPS MB DPOEVDUB QSFWJB EFM TVKFUP
BGFDUBEP

&"BSNBRVF#FTVOMBESO"OPBUFOUBDPOUSBFMIPOPSS
EF# FOTVBTQFDUPEJONJDP DVBOEPTUFIBDPNFUJEPVOSPCP ZB
RVFMBQSFUFOTJOEFSFTQFUPWJODVMBEBBMWBMPSJOUFSOPEFMTVKFUP
OP BMDBO[B MB JNQVUBDJO EF IFDIPT DJFSUPT
OPBMDBO[BMBJNQVUBDJOEFIFDIPTDJFSUPT

%F IFDIP FO"MFNBOJB TF VUJMJ[B MB FYQSFTJO jQSFUFOTJO EF SFTQFUP
NFSFDJEBv &ISFBMTWFSEJFOUFS"DIUVOHTBOTQSVDI WJE( QQT
, Q8) #5Q

7JE # QT$SUJDPTQPSRVFFMMPSFQSFTFOUBVOBUFOUBEP
DPOUSBFMQSJODJQJPEFJHVBMEBE $.(%.
Q

"VORVFTVDPNVOJDBDJOTRVFQPESBTFSVOBUFOUBEPDPOUSBMBJOUJNJEBE
EFMBTQFSTPOBT

4F EJDF RVF MPT FOGPRVFT OPSNBUJWPGDUJDPT VUJMJ[BOEP MB UFSNJOPMPHB
USBEJDJPOBM
QSPUFHFOVOBSFQVUBDJOSFBMNFOUFNFSFDJEBZVOBBVUPFTUJNBjCBTBEBFO
MPTWBMPSFTSFBMFTEFMJOEJWJEVPv -1 Q
"%1$1 70--9

$ 70
$VFTUJOEJTUJOUBFTRVFFTBTFYQSFTJPOFT OPPCTUBOUF TFQVFEBO

DPOTJEFSBS FOVOTFHVOEPKVJDJP VOBMFTJOEFMIPOPS BMTFSBUFOUBEPT
EJSFDUPTDPOUSBFTFNOJNPJOEJTQFOTBCMF FMFMFNFOUPFTUUJDP
QPS
TFS KVJDJPT EF WBMPS JOTVMUBOUFT P EFHSBEBOUFT 4PCSF FMMP IBCMBS B
DPOUJOVBDJO
&OBNCPTTVQVFTUPT Z

TFDPNQSVFCBRVFBMHVOBTGPSNBT
EFWJEBSFEVDFOMBSFQVUBDJOTPDJBMP EJSFDUBNFOUF DSFBONBMBGBNB
-B EJGFSFODJB FT RVF FO VO HSVQP TF SFRVJFSF DPNQSPCBS RVF MMFWB
DJFSUBNFOUF FTB GPSNB EF WJEB Z FO FM PUSP OP QPS MP RVF CBTUB FM
KVJDJPQFSTPOBMPTPDJBMQPSMBTBQBSJFODJBT&ODVBMRVJFSDBTP ZBCT
USBDDJOIFDIBEFRVFTFQBSUBEFVOQMBOUFBNJFOUPNFSFDJEPPBQBSFO
UF IBZDJFSUPTBUBRVFTBMIPOPSRVFTPOJOEFQFOEJFOUFTEFMHSBEPEF
DVNQMJNJFOUPEFMPTWBMPSFTUJDPTQPSFMQBSUJDVMBS%FTEFFMFOGPRVF
SFTQFUVPTPDPOMB$& RVFJEFOUJDBCBFMIPOPSDPOMBFYJHFODJBEF
SFTQFUPQFSTPOBMDPODSFUBEBQPSFMHSBEPEFIPOPSBCJMJEBE TFEFGFOEB
RVF IBCB VO NOJNP EF EJDIB FYJHFODJB RVF TJFNQSF FSB PCKFUP EF
UVUFMBQFOBM&MMPJNQMJDBUSFTDVFTUJPOFT
/PFTOFDFTBSJPVOBDPNQSPCBDJOEFMSFTQFUPEFFTFDEJHP
UJDPTPDJBMQPSRVFTUF QSFDJTBNFOUF FTUBCMFDFRVFIBZVOBDBOUJEBE
JOEJTQPOJCMFEFIPOPS HFOSJDBNFOUFSFGFSJEBBMBEJHOJEBEEFMBQFS
TPOB
*OTJTUPFORVFQBSUPEFVOBQFSTQFDUJWBSFTQFUVPTBDPOMB$&
DFOUSBEBFOUPSOPBMBEJHOJEBE/PPCTUBOUF JHVBMNFOUFEFTEFVO
QMBOUFBNJFOUPEFMBIPOPSBCJMJEBEQVSPTFQVFEFOHBSBOUJ[BSDJFS
UPTNOJNPTQSPUFDDJOGSFOUFBFYQSFTJPOFTRVF TJOBGFDUBSBTV
GBNBPBVUPFTUJNB TFBOJSSFTQFUVPTBTDPOFTFOJWFMEFIPOPSBCJMJ
EBE MPRVFQPESBNPTMMBNBSQSPUFDDJOQFOBMGSFOUFBMBTJNQMF
GBMUBEFFEVDBDJO RVFUBNCJOFTFYJHJEBQPSFMDEJHPUJDPWJ
HFOUF &O FTUF DBTP OP TMP TF UVUFMB FM NBOUFOJNJFOUP EF FTPT
OJWFMFTEFGBNBPBVUPFTUJNB UBNCJOFMSFTQFUPEFCJEPBFTFOJ
WFM &T FWJEFOUF RVF BVORVF FTUB TPMVDJO BNQMB FM NCJUP EF
QSPUFDDJO OPHBSBOUJ[BVONOJNPBUPEPTMPTTVKFUPTQVFTTJFN
QSFFTOFDFTBSJPRVFTFIBZBBMDBO[BEPVODJFSUPHSBEPEFIPOPSB
CJMJEBEQFOPIBCSVOBGBMUBEFSFTQFUPDVBOEPVOJOEJWJEVPEF
VOBDBTUBTVQFSJPSJOTVMUBBPUSPEFVOBJOGFSJPS
"M FTUBS HBSBOUJ[BEP B UPEP TVKFUP FTF NCJUP NOJNP EF

FYUFOTJOEFMIPOPS OPFTOFDFTBSJPBOBMJ[BSMBDPOEVDUBEFMUJUVMBSEFM
IPOPS"IPSBOPTQPEFNPTDFOUSBSFOFMFTUVEJPEFMBFYQSFTJOEFM
TVKFUPBDUJWPQBSBWFSJDBSTJ BUFOPSEFPUSBTDJSDVOTUBODJBT IBWVMOF
SBEPFTBNOJNBQSFUFOTJOEFSFTQFUP
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
&"BSNBRVF#FTVOMBESO"OPBUFOUBDPOUSBFMIPOPS
EF# FOTVBTQFDUPEJONJDP DVBOEPTUFIBDPNFUJEPVOSPCP ZB
RVFMBQSFUFOTJOEFSFTQFUPWJODVMBEBBMWBMPSJOUFSOPEFMTVKFUP
OPBMDBO[BMBJNQVUBDJOEFIFDIPTDJFSUPT4JOFNCBSHP TMFTJP
OBFMIPOPSEF#FOTVBTQFDUPFTUUJDPQVFTEJDIBQSFUFOTJOEF
SFTQFUPTBMDBO[BMBTWBMPSBDJPOFTJOTVMUBOUFTPEFHSBEBOUFTEFMB
QFSTPOB

&OTVNB FMTVKFUPRVFNBOUFOHBFTUBQSFUFOTJOEFSFTQFUPFO

UPEBTVFYUFOTJO PFOCVFOBQBSUFEFFMMB
TFFODPOUSBSDPORVFQVFEF
EJTQPOFSEFVONFDBOJTNPEFUVUFMBQFOBMRVFSFBDDJPOBUBOUPSFTQFDUPB
BHSFTJPOFTDPOUSBMBGBNBPBVUPFTUJNBRVFSFQSFTFOUFOVOBWVMOFSBDJO
EFFTBQSFUFOTJOEFSFTQFUP RVFTMPFYJTUFDVBOEPTFBNFSFDJEBQPSTV
DPOEVDUB
DPNPGSFOUFBEFDMBSBDJPOFTRVFJOGSJOHFOFTFEFCFSEFSFTQFUP
NOJNP DPOJOEFQFOEFODJBEFTVDPNQPSUBNJFOUPQSFWJP

)0/03y-*#&35"%
$POBOUFSJPSJEBEIFJOEJDBEPRVFMBJOUSPEVDDJOEFVOTJTUFNBEF
WBMPSFTSFTQFUVPTPDPOMBBDUVBM$POTUJUVDJOCVTDBCBHBSBOUJ[BSFMEFSF
DIPBMIPOPSQBSBDBEBTVKFUP QSFWJTUPFOFMBSU$&
&TUPFSB BEF
NT VOBFYJHFODJBHFOSJDBEFMBEJHOJEBEEFMBQFSTPOB BSU$&

&TUFMJHBNFODPOMBEJHOJEBEUJFOFEPTDPOTFDVFODJBT
$POEJDJPOBFMPCKFUPEFUVUFMBQSFUFOTJOEFSFTQFUPEFSJWBEB
EFMWBMPSJOUFSOPEFMTVKFUP IPOPSDPNPBUSJCVUPEFMBQFSTPOBMJEBE
QSPQJPEFMBEJHOJEBEEFMBQFSTPOB
-BBQMJDBDJOEFMDSJUFSJPEFMB
IPOPSBCJMJEBEMJNJUBCBFTBQSFUFOTJOEFSFTQFUPZBRVFEFUFSNJOBCB
TVFYJTUFODJBQBSBDBEBDBTPDPODSFUPFMMPEFQFOEBEFMBQSFTFODJBEF
VOBSFQVUBDJOPBVUPFTUJNBNFSFDJEB FTEFDJS EFVOKVJDJPQPTJUJWP
QSFWJPTPCSFMBDPOEVDUBEFMUJUVMBSEFMIPOPS&MQBSNFUSPEFFWBMVB
DJO FSB FM SFTQFUP EF MPT WBMPSFT UJDPTPDJBMFT EFNPDSUJDBNFOUF
EPNJOBOUFT&TUBQPTUVSBUFOBEPTQSPCMFNBT
6OP ZBBOBMJ[BEP

/PPCTUBOUF TFQPESBJOEJDBS TJHVJFOEPMPTDPNFOUBSJPTEFMQSPGFTPS
0 6 RVFMBFYQFDUBUJWBEFSFTQFUPNOJNBOPTFWVMOFSBDPOVOKVJDJP
EFWBMPSSFTQFDUPBVOBDPOEVDUBFGFDUJWBNFOUFSFBMJ[BEBQPSFMTVKFUPQBTJWP FOUBM
DBTPIBCSRVFQMBOUFBSMBQPTJCJMJEBEEFVOBUFOUBEPDPOUSBMBJOUJNJEBE
TJOP TMP
DVBOEPBGFDUBBDBSBDUFSTUJDBTJONPEJDBCMFTQPSMBBHFODJBEFMTVKFUPZRVFOPUJF
OFORVFWFSDPOFMVTPRVFIBIFDIPEFFMMB.PUJWPQPSFMRVFIBOEFTFSSFTQFUBEBT

"QBSUFEFMWJODVMBEPDPOMBEFUFSNJOBDJOEFMDPODSFUPDEJHPUJDPRVFTF
WBBBQMJDBS WJEOPUB
"%1$1 70--9

TFQPESBWPMWFSBMBTJUVBDJO QSFDPOTUJUVDJPOBM
JOJDJBMQSJWBSUPUBM
NFOUFEFIPOPSBMPTTVKFUPT1BSBFWJUBSMP TFEFDB MBDPOFYJODPO
MB EJHOJEBE TJFNQSF HBSBOUJ[BCB VO DPOUFOJEP NOJNP FM FMFNFOUP
FTUUJDPEFMIPOPS
&MPUSPQSPCMFNB TVSHFEFMBBDFQUBDJOEFMBEJH
OJEBEDPNPMNJUFNOJNP$VBOEPTFBENJUFFTUBQSFNJTBSFTVMUBEJ
GDJMDPNQSFOEFSy$NPQVFEFTFSVOTVKFUPQBSDJBMNFOUFQSJWBEPEF
TVQSFUFOTJO KVSEJDB
EFSFTQFUPQPSIBCFSSFBMJ[BEPVOBDPOEVDUB
RVFOPFTUQSPIJCJEB PQPSOPFGFDUVBSVOBRVFOPFTUNBOEBEB
yDNP QVFEF TFS NPEVMBEB MB QSFUFOTJO EF SFTQFUP EFM TVKFUP FO
DVBOUPUBM
4JOFOUSBSFOMBTFHVOEBDVFTUJO RVFUSBUBSCSFWFNFOUF
NTBEFMBOUF OPQBSFDFRVFMBTPMVDJOTFBSFEVDJSMBFYUFOTJOEFFTB
FYJHFODJBEFSFTQFUPDPNPDPOTFDVFODJBKVSEJDBEFMBDPOEVDUBQSFWJB
SFBMJ[BEB EFNPEPRVFFMNCJUPOPSNBUJWPEFMIPOPSOPBMDBODFB
DJFSUBT QFSTPOBT EFTWJBEBT SFTQFDUP B MBT DVBMFT QVFEF JODMVTP OP
MMFHBSBFYJTUJS
"VORVFFMUJUVMBSEFVOEFSFDIPQVFEFEFOJSTVQSP
QJP NCJUP EF IPOPS QSPUFHJEP OP IB BTVNJEP WPMVOUBSJBNFOUF FTUB
MJNJUBDJO OJDBNFOUF IB FGFDUVBEP VOB DPOEVDUB RVF IB HFOFSBEP
VOBSFTUSJDDJOEFMIPOPS DPOTFDVFODJBKVSEJDBBOFKBRVFOPUJFOFQPS
RVDPOPDFSZBRVFOPFTUQSFWJTUBMFHBMNFOUF
"VORVFFMPCKFUJWPEFTBUJTGBDFSMBTFYJHFODJBTEFMQSJODJQJP
EFMFHBMJEBE HBSBOUBDSJNJOBM
MMFWBSBOBMNFOUFBBDFQUBSRVF
TMPDVBOEPTFDPNFUBOJMDJUPTQFOBMFTPBENJOJTUSBUJWPTTFQV
EJFSBTVGSJSTFNFKBOUFSFEVDDJO FTUFQMBOUFBNJFOUPUBNQPDPTV
QFSBSB FOUBMDBTP MPTMNJUFTRVFFMQSJODJQJPEFMFHBMJEBE HB
SBOUBQFOBM
JNQPOFTFSBVOBSFTUSJDDJOEFEFSFDIPTOPQSFWJTUB
FOMFZQFOBMPBENJOJTUSBUJWBBMHVOB*ODMVTPMBKBDJOMFHBMEF
FTUB TBODJO OP TFSB WBMJEB QVFT SFQSFTFOUBSB MB JNQPTJDJO EF
VOBTBODJOEJGBNBOUF/PBDFQUBCMFFODVBOUPDPOUSBSJBBMBQSP
IJCJDJOEFQFOBTEFHSBEBOUFT WJEBSU$&

"EFNT UBNCJOIBCSBRVFQSFHVOUBSTFTJUPEPMPRVFFTDJFSUP
MP RVF DPJODJEF DPO VOB TJUVBDJO SFBM QSPEVDF FTB SFEVDDJO EF MB
QSFUFOTJOEFSFTQFUPy2VTVDFEFDVBOEPTFJNQVUB QF VOEFGFDUP
GTJDPPQTRVJDPRVFFMTVKFUPFGFDUJWBNFOUFQPTFF $PNPFTBjDPO
EVDUBvEFMTVKFUPQBTJWPOPFTDPOUSBSJBBMDEJHPUJDPPNPSBM OPTF
IBQSPEVDJEPVOBSFEVDDJOEFTVQSFUFOTJOEFSFTQFUPDPNPQFSTPOB
RVFQVFEFTFSMFTJPOBEBQPSFTBJNQVUBDJODBQB[EFSFEVDJSTVSFQV
UBDJOPBVUPFTUJNB
"FMMPUBNCJOTFQVFEFSFTQPOEFS DPNPNF
JOEJDFMQSPGFTPS0SUJ[EF6SCJOB NBOUFOJFOEPRVFMBQSFTFODJBEF
FTFEFGFDUPOPFTVOBDPOEVDUBJNQVUBCMFBTVUJUVMBS TJOPVOBjDPOEJ

7JEBMSFTQFDUP.4. #5**
5
"%1$1 70--9

+VBO-'VFOUFT0TPSJP
DJOv RVF OP EFQFOEF EF TV QSPQJB BHFODJB 1PS DPOTJHVJFOUF MPT
MPT
JOTVMUPTCBTBEPTFOFTUBTDPOEJDJPOFTWVMOFSBOMBFYQFDUBUJWBEFSFTQFUP
NOJNB
$PNPDPOTFDVFODJBMHJDBEFMQVOUPBOUFSJPSRVJFOBHSFEFBM
IPOPSMFTJPOBSMBEJHOJEBEIVNBOB"IPSBCJFO yMBEJHOJEBEFTWVM
OFSBEBEFGPSNBEJSFDUBFJONFEJBUBDVBOEPTFBUFOUBDPOUSBFMIPOPS
%FTEF FTUF QMBOUFBNJFOUP TF UJFOF RVF EBS VOB SFTQVFTUB QPTJUJWB
"SNBDJOOFDFTBSJB QVFTMBQPTJCJMJEBEEFSFEVDJSMBFYJHFODJBEF
SFTQFUPVOJEBBMBQFSTPOBEFCFDPOUFNQMBSTFFOSFBMJEBEEFTEFVOB
QPTJDJOFOMBRVFMBEJHOJEBETFBDFQUBDPNPEFSFDIPDPOTUJUVDJPOBM
BVUOPNPRVF BEFNT OPUJFOFVODBSDUFSjBCTPMVUPv ZBRVFUJFOF
RVF BENJUJS MNJUFT JOUFSOPT &TUB BSNBDJO JNQMJDB JOJDJBMNFOUF
SFDPOPDFSRVFMBEJHOJEBEQVFEFTFSVOCJFOKVSEJDPBVUOPNP
TVTDFQUJCMF EF NPEVMBDJO Z B DPOUJOVBDJO RVF MB EJHOJEBE TF IB

DPOWFSUJEPFOPCKFUPEFUVUFMBFOMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPS<DPOJOEF
QFOEFODJBEFRVFTFMFQVFEBSFDPOPDFS BQBSUFEFFTP VOBWFSUJFOUF
DPNPQSJODJQJPWBMPSEFMPSEFOBNJFOUPKVSEJDP
>y"RVTFSFEV
DF FOUPODFT MBDPOFYJODPOFMIPOPS J
&TUFDBSDUFSBVUOPNPEF
MBEJHOJEBEQVFEFQSPEVDJSVOBDPOGVTJOFOUSFEJHOJEBEZIPOPS

FO MB NFEJEB FO RVF BNCPT DPODFQUPT TF JEFOUJDBO DPO MB JEFB EF
NSJUP Z NFSFDJNJFOUP
JJ
/P PCTUBOUF FTUB DPOGVTJO OP TF
UJFOFRVFQSPEVDJSOFDFTBSJBNFOUF&TPBDPOUFDFSOJDBNFOUFDVBO
EPMBEFOJDJOEFMBEJHOJEBEDPJODJEBDPOMBEFMIPOPS4J FODBN
CJP TF VUJMJ[B VO DPODFQUP BVUOPNP FO TV NPEP NT CVSEP DPNP
CJP TFVUJMJ[BVODPODFQUPBVUOPNP FOTVNPEPNTCVSEPDPNP

4PCSFMBDPOTJEFSBDJOEFMBEJHOJEBEDPNPEFSFDIPGVOEBNFOUBMZTVT
DPOTFDVFODJBTWJEMBFYQPTJDJOEF (( QQTT

&KFNQMP EF FTUF EFTEPCMBNJFOUP FT MB EJTUJODJO FOUSF MB EJHOJEBE EF MB
QFSTPOB 1FSTPOXSEF
ZMBEJHOJEBEEFMIPNCSF .FOTDIFOXSEF
GVOEBNFOUPEF
MPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFT ) Q 7JEUBNCJO " QQTT
MBEJHOJEBEDPNPSFHMBZDPNPQSJODJQJP
Z7" Q

7JE 7" QEFN Qj-PTBUBRVFTBM
IPOPSTPOBUBRVFT JONFEJBUPTBMBEJHOJEBEEFMBQFSTPOB FOTVTNBUFSJBMJ[BDJPOFT
NOJNBTBVUPFTUJNBZ GBNB IFUFSPFTUJNB
v DVSTJWBPSJHJOBM
"UBRVFT NFEJBUPT TF
SBOBRVMMPTRVFTPOSFBMJ[BEPTDPOUSBMPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFTjNBOJGFTUBDJPOFT
DPODSFUBTvEFMBEJHOJEBE%FFTUBNBOFSBMBEJHOJEBE QFSTF FODVFOUSBTVQSPUFD
DJOHFOFSBMZBCTUSBDUBFOMBUVUFMBEFMIPOPS&OFTUBMOFB WJEUBNCJO$
QQT

*EFBRVFDPRVFUFBDPOFOGPRVFTEFMBEJHOJEBEEJGFSFODJBEPT FOMBNFEJEB
FO RVF TF SFDPOPDFO OJWFMFT EF EJHOJEBE EJGFSFOUFT FO DBEB TVKFUP
Z IFUFSOPNPT
QVFTQSPWJFOFOEFVOGPDPFYUFSOPTVQFSUFOFODJBBVOBSFMJHJO BVOHSVQPTPDJP
FDPONJDP FUD
TPCSFMPTRVFTFBQPZBCBOMPTQMBOUFBNJFOUPTQSFDPOTUJUVDJPOBMFT Z
EFMPTRVFTFEJGFSFODJBOQPSMBQSFWJTJOEFFTFNOJNP
4PCSFFTUBEJTUJODJO WJE
1# QQTT
"%1$1 70--9

$ 70
QSPIJCJDJOEFJOTUSVNFOUBMJ[BDJOEFMIPNCSF

TFQSPEVDF FO
UPODFT VOB SFMBDJO EF TVCPSEJOBDJO FOUSF EJHOJEBE Z IPOPS RVF
BQBSFDFDPNPVOBQBSDFMBEFBRVMMB&OUBMTVQVFTUP TFQPESBBS
NBSRVF FOMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPS TFWBBQSPUFHFSQFOBMNFOUFMB
EJHOJEBEQFSPOJDBNFOUFGSFOUFBVOBDMBTFNVZDPODSFUBEFBUBRVFT
MPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPSQBTBOBUVUFMBS EFUPEBTMBTBHSFTJPOFTQP
TJCMFTDPOUSBMBEJHOJEBE TPMBNFOUFMBTRVFTFSFBMJDFONFEJBOUFBUFO
UBEPTDPOUSBMBGBNBZQSPQJBFTUJNB&TUPTEPTFMFNFOUPTBDUBO QPS
UBOUP DPNPDSJUFSJPTMJNJUBEPSFTEFMBQSFUFOTJOEFSFTQFUP DPNQSP
CBDJO EF MB DPOEVDUB QSFWJB EFM TVKFUP QBTJWP
Z DPNP SFGFSFODJBT
UQJDBTBMNPEPEFBHSFTJOQFOBMNFOUFSFMFWBOUFDPOUSBMBEJHOJEBE
BOMJTJTEFMBDPOEVDUBEFMTVKFUPBDUJWP
JJJ
5BNQPDPTFQSPEVDF
FTUBDPOGVTJODVBOEPTFEFFOEBRVFFOMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPSTF
QSPUFHFO EPT CJFOFT KVSEJDPT EJHOJEBE RVF TJFNQSF TF NBOUJFOF
DPOTUBOUF Z IPOPSIPOPSBCJMJEBE FO TFOUJEP FTUSJDUP
RVF WBSB FO
GVODJOEFMBDPOEVDUBQSFWJBEFTVUJUVMBS"NCPTCJFOFTTFDPOFDUB
SBOEJDJFOEPRVFUPEPTMPTBUBRVFTMFTJWPTEFMIPOPSIPOPSBCJMJEBE
FOMBGPSNBQSFWJTUBFOMPTBSUDVMPTTT$1 TPOMFTJWPTEFMBEJH
OJEBE QFSPRVFOPUPEBMFTJOEFMBEJHOJEBESFQSFTFOUBVOBUBRVFMF
TJWPEFMIPOPS%FNBOFSBRVF JODMVTPDVBOEPFTBBHSFTJOOPTFB FO
MPRVFSFTQFDUBBMIPOPSEFMTVKFUPDPODSFUP TVTDFQUJCMFEFSFQSFTJO
QFOBM TFHVJSTJFOEPVOBUBRVFSFMFWBOUFDPOUSBMBEJHOJEBE
&TUB
FTVOBQPTJCMFPQDJOJOUFSQSFUBUJWB RVFDPOEVDFBMSFDPOPDJNJFOUP
EFMBEJHOJEBEDPNPCJFOBVUOPNPZBMBDPOTPMJEBDJOEFMPTEFMJUPT
DPOUSBFMIPOPSDPNPQMVSJPGFOTJWPT IPOPSEJHOJEBE

%FTEFFTUFFOGPRVFTFQVFEFJHVBMNFOUFDPOUFTUBSMBQSFHVOUBRVF
BOUFSJPSNFOUFEFKFOTVTQFOTPyDNPQVFEFTFSNPEVMBEBMBQSFUFO
TJO EF SFTQFUP EFM TVKFUP FO DVBOUP UBM
-B SFTQVFTUB FT TFODJMMB
DVBOEPMBEJHOJEBEUJFOFMBDBUFHPSBEFEFSFDIPGVOEBNFOUBMBVUOP
NPFTOFDFTBSJPRVFOPQPTFBVODBSDUFSJMJNJUBEP QVFTTVFGFDUJWB
PQFSBUJWJEBEKVSEJDBSFRVJFSFMBQSFDJTJOEFMNJUFTJOUFSOPT

7JE(( Q

1BSFDF RVF TF BQSPYJNB B FTUF QMBOUFBNJFOUP MB EJTUJODJO FOUSF IPOPS
JOUFSOPZFYUFSOPEF $.(. QQTT
NTRVFMBEF7" Q $ QQTEFN
Q:FTRVFBVORVFUPEPTFTUPTBVUPSFTWJODVMBOFMIPOPSFYUFSOPDPOFMMJCSF
EFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE MPTEPTDJUBEPTFOMUJNPMVHBS MPJEFOUJDBODPNPVO
BTQFDUPQPTJUJWPEFMBEJHOJEBE NJFOUSBTRVFFOMPTQSJNFSPTTFBQSFDJBVOBNBZPS
DPOFYJODPOMBMJCFSUBEEFBDDJOZEFDJTJO

&OTVNB MBEJDVMUBEBMBRVFTFFOGSFOUBOFTUPTQMBOUFBNJFOUPTFTRVFMB
EJHOJEBEDPNPCJFOKVSEJDPBVUOPNPEJTQPOFEFVOPCKFUPEFUVUFMBJOEFUFSNJOBEP
FOFYDFTP QSFUFOTJOEFSFTQFUPWJODVMBEBBMBQFSTPOBMJEBE
BQSFDJBCMFFOUPEPTMPT
CJFOFTKVSEJDPT UBNCJOFOFMIPOPS
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
$PO UPEP B FTUB DPODFQDJO TF PQPOF MB UFPSB NBZPSJUBSJB FO

&TQBB RVFEFFOEFRVFMBEJHOJEBEOPFTVOEFSFDIPDPOTUJUVDJPOBM
BVUOPNP
DPNPUBNQPDPMPFTFMMJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJ
EBE

FTVOQSJODJQJPPWBMPSTVQSFNPEFMPSEFOBNJFOUPKVSEJDP

RVFOPTFQVFEFJEFOUJDBSDPOVOEFSFDIPGVOEBNFOUBMDPODSFUP

&YJTUF QPSUBOUP VOBWJODVMBDJOEFMBEJHOJEBEDPOUPEPTMPTEFSFDIPT
GVOEBNFOUBMFTZMJCFSUBEFTQCMJDBTBMBTRVFJOTQJSB
%FFTUFNPEP
TFQVFEFNBOUFOFS BTNJTNP MBEJHOJEBE RVFOPQVFEFTFSDVBOUJDB
CMF
JOUBOHJCMF

-BDBOUJEBEEFFTBQSFUFOTJOEFSFTQFUPWJODVMBEBBMBEJHOJ
EBEEFCFTFSTJFNQSFMBNJTNBQBSBDBEBTVKFUP/PEJTQPOFNPT
EF DBOUJEBEFT WBSJBCMFT EF EJHOJEBE TUB FT JHVBM QBSB UPEPT Z
TJFNQSFFOJHVBMNFEJEBjMBEJHOJEBEIBEFQFSNBOFDFSJOBMUFSB
EBDVBMRVJFSBRVFTFBMBTJUVBDJOFORVFMBQFSTPOBTFFODVFOUSF
DPOTUJUVZFOEP FO DPOTFDVFODJB VO NJOJNVN JOWVMOFSBCMF RVF
UPEPFTUBUVUPKVSEJDPEFCFBTFHVSBSv 45$ '
-P
RVFTDBNCJBFTMBDPODFQDJOEFMPRVFTFDPOTJEFSFVOBUBRVF
DPOUSBMBEJHOJEBEZTVHSBWFEBE MPDVBMEFQFOEFEFMPCKFUPDPO
DSFUPEFSFGFSFODJBRVFUFOHB MJCFSUBE WJEB QBUSJNPOJP FUD
EFM
DPOUFYUPIJTUSJDPTPDJBMZEFMBTDBSBDUFSTUJDBTZDJSDVOTUBODJBT
EFMBDPOEVDUBBHSFTJWBZEFMTVKFUPRVFMBFGFDUB
&MBUBRVFRVFTVGSFMBEJHOJEBEFOMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPSOP
TFS EFNBOFSBHFOSJDB EJTUJOUPBDNPTFQSPEVDFDVBOEPTFMFTJP
OBOPUSPTCJFOFTKVSEJDPT MJHBEPTEFGPSNBOFDFTBSJBDPOMBEJHOJEBE
DPNPQSJODJQJPPWBMPSEFMPSEFOBNJFOUPKVSEJDP"MBWJTUBEFMQBQFM
GVOEBNFOUBMRVFUJFOFMBEJHOJEBEEFOUSPEFMPSEFOBYJPMHJDPFTUBCMF
DJEP QPS MB $POTUJUVDJO SFTVMUB JODPIFSFOUF TV GVTJO FYDMVTJWB P
Q P UB B DP F P P T C F TF QPE B EFD RVF BZ V B EF U
QSJPSJUBSJBDPOFMIPOPS.TCJFO TFQPESBEFDJS RVFIBZVOBJEFOUJ

7JE2 (( Q((
Q7JE UBNCJO445$ ' '

(( Q

. 1 Q 2 ' 1
BQ1# Q(( Q Z#
+ QQ TT ( ( QQ TT 7JE 445$
' ''

'1 BQQZ

.1 Q '1 BQEFN
CQ(( QQT TZ 7JE445$ '
' '

7JE ' 1 B QQ TT EFN C QQ TT
(( Q(( QQT

&OFMNJTNPTFOUJEP WJE445$ ' ''Z
"%1$1 70--9

$ 70
DBDJOEFDBEBVOPEFMPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFTZMJCFSUBEFTQCMJ
DBTDPOMBEJHOJEBE EFNBOFSBRVFDVBMRVJFSBUBRVFBVOCJFOKVSEJDP
ZOPTMPMPTSFBMJ[BEPTDPOUSBFMIPOPS SFQSFTFOUBVOBMFTJOEJSFDUB
PJONFEJBUBEFMBEJHOJEBE
&TUBSFMBDJOEFMBEJHOJEBEDPODVBM
RVJFSCJFOKVSEJDPDSFBMBOFDFTJEBEEFEFUFSNJOBSFMjIPOPSv DPNP
FYJHFODJBHFOFSBMEFSFTQFUPWJODVMBEBBMWBMPSJOUSOTFDPEFDBEBTV
KFUP NFEJBOUFVODSJUFSJPBEJDJPOBM
&OQHJOBTBOUFSJPSFTZBIF
BOBMJ[BEPDNPTFSFBMJ[BBUSBWTEFMBIPOPSBCJMJEBE"IPSB TFUSBUB
FNQFSP EFBOBMJ[BSDPNPTFIBJOUFOUBEPFGFDUVBSNFEJBOUFMBMJCFS
UBE$PNPDSJUFSJPEFDPODSFDJOEFMBFYJHFODJBEFSFTQFUPWJODVMBEB
BMBEJHOJEBE MBMJCFSUBETFIBVUJMJ[BEPEFEPTGPSNBT-JCFSUBEEFM
JOEJWJEVPFOFMEFTBSSPMMPEFTVWJEBTJOTFSWDUJNBEFSFQSPDIFTTP
DJBMFTmMJCFSUBEFOFMEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBEm%FSFDIPBDPO
E
UJOVBSFKFSDJFOEPFTBMJCFSUBETJOMBMJNJUBDJORVFQVFEFJNQMJDBSMB
QSEJEBEFIPOPSmMJCFSUBEEFEFDJTJOZBDDJOm
-JCFSUBEFOFMEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE
4FQVFEFJOTJTUJSOJDBNFOUFFOFMQSJNFSBTQFDUP4FSFDPOPDFMB
FYJTUFODJBEFVOBJEOUJDBDBOUJEBEEFIPOPS DPNPBUSJCVUPEFMBQFS
TPOBMJEBE QSPQJPEFMBEJHOJEBEEFMBQFSTPOB
QBSBUPEPTMPTTVKFUPT
RVFTJHVFDPOTUBOUFJOEFQFOEJFOUFNFOUFEFMBTPQDJPOFTWJUBMFTBEPQ
UBEBT DPOTFDVFODJBEFMBMJCFSUBEFOFMEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE
JOUFSQSFUBEP B MB MV[ EF MPT QSJODJQJPT SFDUPSFT EFM QMVSBMJTNP Z MB
JHVBMEBEDPNPEFSFDIPBMBEJGFSFODJB

/BEJFQVFEFTFSTPNFUJ
E

.1 Q
Z'1 BQQTTZ
EFNCQ
EFFOEFORVFUPEPTMPTBUBRVFTDPOUSBMBEJHOJEBETPO
JONFEJBUPT UBOUPSFTQFDUPBMIPOPSDPNPBMSFTUPEFMPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFT7JE
UBNCJO( Q37 Q

7JE' 1 BQ-$ CQ
EFN QQT

7JE . 1
Z 2 0. 1

ZTVjBSUJDVMBDJOEJBMDUJDBEFQSJODJQJPTBNPEPEFjDPOUSBQFTPTEJONJ
DPTv&MGVOEBNFOUPEFMIPOPSFTMBEJHOJEBEIVNBOBZTVOMUJNPFMEFTBSSPMMPEF
MBQFSTPOBMJEBE"NCPTBTQFDUPTOPTFJEFOUJDBODPOVOBWFSUJFOUFFTUUJDBZEJONJ
DB SFTQFDUJWBNFOUF &T VO QSJODJQJP EF UVUFMB EJONJDP EJONJDBNFOUF JHVBM QBSB
UPEPT QSJODJQJPEFJHVBMEBE
EJONJDBNFOUFEJGFSFOUFZEJWFSTP QSJODJQJPTEFMJCFS
UBEZQMVSBMJTNP
j"T FMIPOPSFTEJONJDBNFOUFJHVBMQBSBUPEPTMPTTVKFUPT QPS
DVBOUP FO TV FTGFSB EF MJCSF BDUVBDJO UPEPT TPO QPSUBEPSFT EF FTUF CJFO KVSEJDP
QFSP BTVWF[ FMIPOPSTFUSBEVDF EJONJDBNFOUF FOEFSFDIPBMBEJGFSFODJBZBMB
EJWFSTJEBE QPSDVBOUPTFIBZBBSUJDVMBEPBMBMJCFSUBEZFMQMVSBMJTNPv 2
0.1 Q DVSTJWBPSJHJOBM
.1
QQTT&OMBNJTNBMOFB' 1 BQQTTEFN C
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
EP QPSMBTEFDJTJPOFTWJUBMFTUPNBEBTMJCSFNFOUFFOFMEFTBSSPMMPEFTV
QFSTPOBMJEBE FOGVODJOEFMQSJODJQJPNPSBMRVFFMTVKFUPMJCSFNFOUF
IBZBFMFHJEP
BDPOEVDUBTPFYQSFTJPOFTEFTQFDUJWBT QVFTTUBTSFQSF
TFOUBOVOBJOUFSGFSFODJBFOFMFKFSDJDJPEFTVBVUPOPNBQFSTPOBM RVF
EFCFOTFSSFQSJNJEBT
%JDIPEFPUSPNPEPFMIPOPSZBOPTMPTF
DPOFDUBDPOMBEJHOJEBE BIPSBUBNCJODPOFMMJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFS
TPOBMJEBE:BT FMIPOPS BQBSUFEFTVEJNFOTJODPNPQSFUFOTJOEF
SFTQFUPQFSTPOBM TFQSFTFOUBDPNPVOSFRVJTJUPEFMBBVUPOPNBJOUFS
QFSTPOBMFOMBDPNVOJEBE BTQFDUPQCMJDP
VOSFDPOPDJNJFOUPSFDQSP
DPEFDBEBQFSTPOBZEFTVTSFTQFDUJWPTNBSDPTEFEFTBSSPMMPQFSTPOBM
MJCSF
QFSNJUF MB DPOWJWFODJB FO VOB TPDJFEBE EFNPDSUJDB

MJCSF
QFSNJUFMBDPOWJWFODJBFOVOBTPDJFEBEEFNPDSUJDB

QQT37 Q%FBRVTFEFEVDFRVFFMPCKFUPEFQSP
UFDDJOFTFMEFSFDIPRVFUJFOFDBEBTVKFUPBRVFTFMFQSPUFKBOMBTEFDJTJPOFTUPNBEBT
NBOJGFTUBDJOEFFTUBMJCFSUBEFYQSFTJOZFMQMVSBMJTNP
ZRVF BMNJTNPUJFNQP
EFCBO TFS MJNJUBEBT QBSB QSPUFHFS MB MJCFSUBE FYQSFTJO
Z FM QMVSBMJTNP TPDJBM &T
EFDJS OPIBCSVOBDPOEVDUBBUFOUBUPSJBDPOUSBFMIPOPSjDVBOEPFOFMFKFSDJDJPEFM
EFSFDIPEFJOGPSNBDJO<PEFFYQSFTJO>BEFNTTFIBMMFOFOKVFHP EFGPSNBJONF
EJBUB MPTWBMPSFTTVQFSJPSFTSFMBUJWPTBMBMJCFSUBEZFM QMVSBMJTNPRVFFYQSFTBOVFTUSB
$POTUJUVDJOv .1 Q
1MBOUFBNJFOUP RVF TF BQPZB FO VOB QFSTQFDUJWB EJONJDB EF MB EJHOJEBE
1FSTQFDUJWBTEFMBEJHOJEBE EFTEFVOBDPODFQDJOBVUOPNBEFTVPSJHFO
J
FTUUJDB
DPODFQUPDFSSBEPQFSUFOFDFBMIPNCSFQPSFMNFSPIFDIPEFTFSMP JJ
EJONJDBFO
DPOUJOVPEFTBSSPMMP QPSMBBDUJWJEBESFBSNBEPSBEFMIPNCSF ZFOGVODJOEFMBTOFDF
TJEBEFT EF MB TPDJFEBE &T VO DPODFQUP EF DPOUFOJEP DBNCJBOUF QSPHSFTJWP WJE
.1 Q' 1 BQQT1#
QQTT (( Q #+ Q

&TUFFOGPRVFDPOEVDFBRVFMBEJHOJEBEJODMVZBJNQMDJUBNFOUFFMjMJCSFEFTBSSPMMPEFMB
QFSTPOBMJEBEv '1 BQ#+ Q

&OFMNJTNPTFOUJEPTFNVFWFFMQSJODJQJPEFBVUPOPNBEFMBQFSTPOBEF
/ DBQ7"VUPSRVFDPOTJEFSBRVFFTUFQSJODJQJPUJFOFEPTBTQFDUPTj&M
QSJNFSPDPOTJTUFFOWBMPSBSQPTJUJWBNFOUFMBBVUPOPNBEFMPTJOEJWJEVPTFOMBFMFD
DJOZNBUFSJBMJ[BDJOEFQMBOFTEFWJEB PFOMBBEPQDJOEFJEFBMFTEFFYDFMFODJBRVF
GPSNBOQBSUFEFMBNPSBMBVUPSSFGFSFOUFZRVFFTUOQSFTVQVFTUPTQPSBRVFMMPTQMBOFT
EFWJEB&MTFHVOEPBTQFDUPDPOTJTUFFOWFEBSBM&TUBEP ZFOEFOJUJWBBPUSPTJOEJWJ
EVPT JOUFSGFSJSFOFMFKFSDJDJPEFFTUBBVUPOPNBv / Q 7JEUBNCJO
1# QQT
RVF BQPZOEPTFFOMBDPOTUSVDDJOEF,BOU DPOTJEF
SBRVFMBEJHOJEBE WJODVMBEBDPOMBBVUPOPNB UJFOFEPTNPNFOUPTMJCFSUBEQTJDPM
HJDB DBQBDJEBEEFFMFDDJO
MJCFSUBEPJOEFQFOEFODJBNPSBM

7JE '1 BQ 7JEUBNCJO $.
(. QQZT(
RVF
BVORVFNBOUJFOFVOBEJTUJODJOFOUSFMBEJNFOTJOFYUFSOBFJOUFSOBEFMIPOPSmFTUB
MUJNB WJODVMBEB DPOMB QSFUFOTJONOJNBEF SFTQFUP RVFEJNBOB EFMBEJHOJEBE
TPTUJFOFRVFMBjIFUFSPFTUJNBTFDBSBDUFSJ[B w
DPNPMBDBQBDJEBEEFBQBSFDFSBOUF
MPTEFNTFODPOEJDJPOFTEFTFNFKBO[B MPRVFQFSNJUF QSFDJTBNFOUF MBQBSUJDJQBDJO
FOMPTTJTUFNBTTPDJBMFTv

1PSFTUFNPUJWPTFJOEJDBRVFFOFTUPTDBTPTTFFTUVUJMJ[BOEPVODPODFQUP
JOUFSQFSTPOBMEFMIPOPS WJE, #5QQBTT&MDPODFQUPGVODJPOBM
"%1$1 70--9

$ 70
"T TF DPOTJHVF TPMWFOUBS VOP EF MPT QSPCMFNBT TFBMBEPT DPO
BOUFSJPSJEBE MB QSFUFOTJO EF SFTQFUP WJODVMBEB B MB EJHOJEBE EF MB
QFSTPOB BVORVFTFBSNFRVFUJFOFVODPOUFOJEPDBNCJBOUFZQSPHSF
TJWP MPBDFQUBEPFOVOEFUFSNJOBEPNPNFOUPIJTUSJDPTFNBOUFOES
JEOUJDPQBSBDBEBTVKFUP ZOPWBSBFOGVODJOEFTVDPOEVDUB

1PSDPOTJHVJFOUFFMDBSDUFSDJSDVOTUBODJBMEFMPTBUFOUBEPTDPOUSBFM
IPOPS OJDBNFOUF BGFDUBS B MBT DPOEJDJPOFT QBSB RVF TF MFTJPOF FM
IPOPSFMQFSKVEJDBEPTJFNQSFUJFOFEFSFDIPBMIPOPS QFSPQVFEFRVF
MBFYQSFTJOPJNQVUBDJO FOGVODJOEFFMFNFOUPTWJODVMBEPTBMB
OBUVSBMF[BEFMBFYQSFTJOPEFMBTDJSDVOTUBODJBTDPODVSSFOUFT OPTFB
VOBUBRVFDPOUSBEJDIPEFSFDIPFOFMDBTPDPODSFUP

-B EJDVMUBE B MB RVF TF FOGSFOUB FTUF QMBOUFBNJFOUP TF IBMMB FO
RVF BVORVFIBOFHBEPMBQSFNJTBEFMBOUFSJPSFOGPRVF MBQSFUFOTJO
EFSFTQFUPOPTFSFEVDFTJOPRVFTFNBOUJFOFDPOTUBOUF
QBSUFUBNCJO
EFVOBJOJDJBMJEFOUJDBDJOFOUSFEJHOJEBEZIPOPS/PTFIBDPOFDUB
H Z
EPEJDIBQSFUFOTJODPOVOPCKFUPDPODSFUP
TUFOPQVFEFTFS
EFIPOPS TFEJDF EBVOQBTPNTFOFTUBMOFBBMDPOTJEFSBSRVFFMIPOPSFTVOSFRVJ

TJUPEFMBDPNVOJDBDJOFTMBDBQBDJEBEEFMIPNCSFQBSBjDPNQPSUBSTFEFUBMNPEP
RVFQVFEFDVNQMJSMBTFYQFDUBUJWBTOPSNBUJWBTRVFEFCFDVNQMJSQBSBTFSBDFQUBEP
DPNP VO JOUFSMPDVUPS JHVBMv , #5 WJE EF NPEP NT BNQMJP FO
" %JF &ISF BMT ,PNNVOJLBUJPOTWPSBVTTFU[VOH $PODFQUP GVODJPOBM
FOFMRVF DVSJPTBNFOUF OPTFUFSNJOBEFJODMVJSB+ WJEFYQSFTBNFOUFFOFTF
TFOUJEP, #5QQB O

7JE'1 BQQTEFNCQQZTT
-$ Q FMCJFOKVSEJDPIPOPSFTjFMEFSFDIPRVFDPSSFT
QPOEFBUPEPTMPTDJVEBEBOPTQPSJHVBMBEJTGSVUBSEFMBQSFDJPEFMPTEFNTZEFT
NJTNPT TJOWFSTFTPNFUJEPTBBDUPTEFTQFDUJWPTPEFNFOPTQSFDJPPSJHJOBEPTFOTVT
PQDJPOFT WJUBMFTv
QQ Z 2. Q 5BNCJO FO
FTUFQVOUP BRVFMMBTPUSBTGPSNVMBDJPOFTRVFNBOUJFOFORVFjTMPQVFEFIBCMBSTFEF
MJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE<DPNPFMFNFOUPQPTJUJWPEFMBEJHOJEBE>BMMEPOEF
FMJOEJWJEVPFKFSDJUBTVTQSPQJBTPQDJPOFTTJOQFSEFSMBBVUPFTUJNBOJFMBQSFDJPEFMB
DPNVOJEBEv 7" QWJEUBNCJO$ Q

7JE7" Q-$ CQQTT

0CTFSWBFTUBOFDFTJEBEEFDPODSFDJO+ QQT
QVFTFO
DBTPDPOUSBSJPjMBTJOKVSJBTTFDPOWJFSUFOFOFMEFMJUPHFOFSBMDPOUSBMBQFSTPOB BCBS
DBOUPEPTMPTNFOPTDBCPTEFEFSFDIPTvFOMBNFEJEBFORVFDVBMRVJFSDPOEVDUBSFQSF
TFOUBVOBUFOUBEPDPOUSBVOCJFOKVSEJDPIPOPSRVFTJNQMFNFOUFTFEFOFDPNPMB
BVUPOPNBQFSTPOBMCBTBEBFOFMSFDPOPDJNJFOUPSFDQSPDP JODMVTPTFQPESBBSNBS
TPTUJFOFFTUFBVUPS RVFFMTVKFUPQBTJWPEFMBJOKVSJBTFSBUPEBMBDPNVOJEBE
&TFM
NJUF MP FODVFOUSB EBOEP VO FOGPRVF QCMJDP BM IPOPS RVF TF BBEF BM QFSTPOBM

jFYJTUF VO JOUFST QCMJDP FO RVF MBT JOGPSNBDJPOFT TFBO BKVTUBEBT B MB SFBMJEBEv
QVFTUPRVFjMBDPNVOJDBDJOTPCSFMPTDPNQPSUBNJFOUPTDPODSFUBNFOUFJNQVUBCMFT
<FOVONCJUPTPDJBMNTBNQMJPRVFFMKVSEJDPQFOBM>QPSVOMBEP TJSWFQBSBDPSSP
CPSBSMBWJHFODJBEFMBTEJTUJOUBTOPSNBT w
1PSPUSP UBNCJOTJSWFQBSBJOGPSNBS
BDFSDBEFMPTDPNQPSUBNJFOUPTJNQVUBCMFTRVFTFIBOQSPEVDJEP QBSBRVFFMSFDFQUPS
EF MB JOGPSNBDJO QVFEB BDUVBS FO DPOTFDVFODJB BUSJCVZFOEP WFOUBKBT FO DBTP EF
JNQVUBDJOMBVEBUPSJBZEFTWFOUBKBTDVBOEPMBJNQVUBDJOTFBSFQSFOTJO&TUBMUJNB
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
FNQFSP FMMJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE QVFTTVGSJSBNPTMBNJT

NBDSUJDBRVFDPOMBEJHOJEBEFTSFBMNFOUFVOQSJODJQJPSFDUPS O
MUJNP EFUPEPTMPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFT RVF JODMVTP TFQVFEF
JOUFHSBSEFOUSPEFVODPODFQUPBNQMJPEFEJHOJEBE

&OFMGPOEP
MBUVUFMBQFOBMEFDVBMRVJFSCJFOKVSEJDPQFSTJHVFRVFFMTVKFUPNBO
UFOHBTVMJCFSUBEFOFMEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBEZHBSBOUJ[BSTVT
PQDJPOFTEFQBSUJDJQBDJOTPDJBM
1PSDPOTJHVJFOUF MBMJCFSUBEFO
FMEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBEFT KVOUPBMBEJHOJEBE VOQSJODJQJP
WBMPSTVQFSJPSEFMPSEFOBNJFOUPKVSEJDP<JOEJTPMVCMFNFOUFQSFTFOUFT
FOUPEPTMPTUJQPTQFOBMFT
>MBTSBUJPTEFMBUVUFMBEFMIPOPS QFSP
OPTVPCKFUPEFUVUFMB
1PS FTUF NPUJWP GSBDBTB FTUF JOUFOUP EF DPODSFDJO EFM CJOPNJP
IPOPSEJHOJEBE B USBWT EF MB MJCFSUBE"M OBM TF UJFOF RVF SFDVSSJSS
OFDFTBSJBNFOUFBMPTFMFNFOUPTEFOJEPSFTEFMIPOPSDPNPIPOPSBCJ
MJEBEGBNBZBVUPFTUJNB"NCPTEFCFOTFSFMPCKFUPDPODSFUPEFUVUF
MB EFM IPOPSEJHOJEBE EFM NJTNP NPEP BBEP DPNP TVDFEF DPO MB
WJEBEJHOJEBE MBJOUFHSJEBEGTJDBEJHOJEBE MBJOUJNJEBEEJHOJEBE FM
OBMJEBEOPQVFEFTFSBMDBO[BEBFODBTPEFRVFTFQSPEV[DBOJOGPSNBDJPOFTNFOEB
DFT P WBMPSBDJPOFT FSSOFBT
w
1PS UBOUP B EJGFSFODJB EF MP RVF PDVSSF FO MB
DPODFQDJOFYDMVTJWBNFOUFQFSTPOBM OPTFUSBUBEFVOBNQMJPEFSFDIPBMBWFSEBE
TJOPEFVOEFSFDIPNVZMJNJUBEPBPCUFOFSJOGPSNBDJPOFTDJFSUBTFOBMHVOPEFBRVF
MMPTNCJUPTFOMPTRVFMBPCUFODJOEFJOGPSNBDJOFTEFJOUFSTHFOFSBMv +
QQT$SUJDP.4. #5*QQ* RVFNBO
5
UJFOFORVFFTFJOUFSTQCMJDPFOEBSJOGPSNBDJPOFTBKVTUBEBTBMBSFBMJEBEOPFTVO
CJFOKVSEJDP PMPFTUBOUPDPNPFMJOUFSTRVFFYJTUFFORVFTFSFTQFUFOPUSPTCJFOFT
DPNP MB WJEB P MB JOUFHSJEBE %F JHVBM GPSNB $ .(
. Q
&O TVNB +BLPCT OP IBDF TJOP JOTJTUJS FO BMHP RVF ZB IFNPT DPNFOUBEP WJE
BQBSUBEP
MBJEFBEFQSFUFOTJOEFSFTQFUPTPDJBMNFOUFNFSFDJEPZFOTVMJNJUB
DJOQPSFMHSBEPEFFGFDUJWPDVNQMJNJFOUPEFMBTOPSNBTUJDPTPDJBMFTQPSTVUJUVMBS
)BCSVOBUFOUBEPDPOUSBFMIPOPSDVBOEPTFQSPEV[DBjVOBJNQVUBDJOJODJFSUBFO
DPOUSBEFVOBQFSTPOBv QVFTUFOESBRVFTVGSJSDPOTFDVFODJBTTPDJBMFTEFGPSNBJONF
SFDJEB&ODBNCJP OPIBZMFTJOEFMIPOPSDVBOEPMBJNQVUBDJOFTDJFSUBIBZVO
JOUFST TPDJBM FO EFUFSNJOBEPT NCJUPT QBSB DPOPDFS MBT DPOEVDUBT FGFDUJWBNFOUF
SFBMJ[BEBTQPSVOJOEJWJEVP1FSPFMJOUFSTTPDJBMSFTJEFFORVFEFFTUFNPEPFMUJUVMBS
QVFEFTVGSJSKVTUBNFOUFMBTDPOTFDVFODJBTTPDJBMFTEFFTBDPOEVDUB BMUJFNQPRVFTF
SFBSNBMBWJHFODJBEFMBTOPSNBTTPDJBMFTWVMOFSBEBT

"T7" QQT
JEFOUJDBFOMBEJHOJEBEVOBTQFDUP
OFHBUJWP GSNVMBEFQSPIJCJDJOEFJOTUSVNFOUBMJ[BDJOEFMIPNCSF
ZPUSPQPTJUJWP
EFSFDIPBMMJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE

/PPMWJEFNPTUBNQPDPRVFEFTEFVOBDPODFQDJOTPDJPMHJDBFTUFGBDUPS
QBSUJDJQBUJWPFTUQSFTFOUFFODBEBCJFOKVSEJDP:FTRVFTPOCJFOFTKVSEJDPTBRVFMMBT
DPOEJDJPOFTOFDFTBSJBTQBSBFMDPSSFDUPGVODJPOBNJFOUPEFMTJTUFNBTPDJBMZ FODPO
DSFUP BRVMMBTRVFJODJEBOFOMBTQPTJCJMJEBEFTEFQBSUJDJQBDJOEFMJOEJWJEVPFOFM
TJTUFNBTPDJBM SFGFSFOUFJOEJWJEVBMEFMPTCJFOFTKVSEJDPT

' 1 BQQB
"%1$1 70--9

QBUSJNPOJPEJHOJEBE FUD "T BVORVF FTB FYJHFODJB EF SFTQFUP EF

DVBMRVJFSPQDJOWJUBMTFBJEOUJDBQBSBDVBMRVJFSQFSTPOB TVMFTJO
OJDBNFOUFTFSTBODJPOBEB QPSNFEJPEFMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPS
DVBOEPMBDPOEVDUBEFMTVKFUPBDUJWPTFBDBQB[EFSFEVDJSMBSFQVUBDJO
PBVUPFTUJNB BOPTFSRVFFTBBHSFTJOUQJDBSFQSFTFOUFVOFKFSDJDJP
MFHUJNPEFMBMJCFSUBEEFFYQSFTJOFJOGPSNBDJO

-MFHBEPTBFTUFQVOUPQBSFDFRVFIFNPTWVFMUPBMPSJHFOEFMB
EJTDVTJO3FBMNFOUFTFQSPUFHF MBIPOPSBCJMJEBE"TTFDPOTJHVFOP
WBDJBSEFDPOUFOJEPBMIPOPSFTUFEFSFDIPGVOEBNFOUBMEFCFFOUFOEFS
TFDPNPFMEFSFDIPBMSFDPOPDJNJFOUPTPDJBMZQFSTPOBM EFUFSNJOBEP
QPSTVBDUVBSSFTQFUVPTPDPOFMDPOKVOUPEFWBMPSFTEFNPDSUJDBNFOUF
EPNJOBOUFT1FSP BMNJTNPUJFNQP TFMFEBVOBODMBKFDPOTUJUVDJPOBM
TFJOUFSQSFUBFMIPOPSIPOPSBCJMJEBEDPOMBTMJNJUBDJPOFTRVFBQPSUBO
MBEJHOJEBEZFMMJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBEDPNPQSJODJQJPT
WBMPSFTTVQFSJPSFTEFMPSEFOBNJFOUPKVSEJDP&TEFDJS VOPEFMPTQSJO
DJQBMFTWBMPSFTEPNJOBOUFT EFEFCJEPSFTQFUP FTMBPCMJHBDJOEFTV
NBOUFOJNJFOUPFOUPEPTMPTDBTPT DPOJOEFQFOEFODJBEFMBGPSNBEF
DPNQPSUBNJFOUPBEPQUBEP
-BDMBWFSFTJEF QVFT FORVFFMIPOPSDVBOEPTFDPOHVSBDPNP
EFSFDIPEFOJEPEFGPSNBSFTQFUVPTBDPOMPTQSJODJQJPTCTJDPTEFM
TJTUFNB BYJPMHJDP SFDPHJEP FO MB $POTUJUVDJO
FO BCTUSBDUP
OVODBEFTBQBSFDFEFNBOFSBEFOJUJWB CJFOQPSRVFTFDPOTJEFSFRVF
FMTVKFUPTJFNQSFUJFOFMBQPTJCJMJEBEEFBMDBO[BSFTBGBNBZBVUPFTUJ
NB
CJFOQPSRVFTFFOUJFOEBRVFOVODBTFQJFSEFEFGPSNBDPN
QMFUB MB SFQVUBDJO P BVUPFTUJNB SFBMNFOUF MB EFNPTUSBDJO EF UBM
DJSDVOTUBODJB MBQSEJEBBCTPMVUB FTJNQPTJCMF
&OTVNB FMEFSFDIP
SFBDDJPOBS QPSDPOTJHVJFOUF FOBRVFMMPTDBTPTFOMPTRVFIBZBVO
BUBRVFDPOUSBFMSFDPOPDJNJFOUPTPDJBMZQFSTPOBMEFVOTVKFUPQFSP
yRVTVDFEF DVBOEP FM TVKFUP BGFDUBEP OP EJTQPOF EFEJDIP SFDPOP
DJNJFOUP &TUBOEPBTMBTDPTBT TFQVFEFJOUFSQSFUBSRVFFOMPTUJQPT
SFMBUJWPTBMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPS J
TFIBKBEPMBDPOTVNBDJO

7JEMBNBHODBFYQPTJDJOBMSFTQFDUPEF' 1 B
FTQFDJBMNFOUF QQTT

j%FMBNJTNBNBOFSBRVFFMJODSFNFOUPEFMBTEFVEBTEFVOBQFSTPOBRVF
ZBOPUJFOFQBUSJNPOJPEJTQPOJCMFDPOTUJUVZFVOBMFTJOEFMQBUSJNPOJP QPSRVF ZFO
MBNFEJEBFORVFFMMPTFBBT
DPOFMMPTFBMBSHBFMDBNJOPIBDJBMBPCUFODJOEFVO
QBUSJNPOJPEJTQPOJCMF UBNCJORVJFODBSFDFEFIPOPSQVFEFTFSJOKVSJBEP QPSRVF Z
FOMBNFEJEBFORVFFMMPTFBBT
DPOFMMPTFBMBSHBFMDBNJOPIBDJBMBIPOPSBCJMJEBEv
:FTRVFjMBOPSNBDPOUSBMBTJOKVSJBTOPQSPUFHFFOUPEPTMPTDBTPTFMIPOPSQPTJUJWB
NFOUFFYJTUFOUF TJOPRVFQSPUFHFGSFOUFBMFNQFPSBNJFOUPEFMCBMBODFEFMIPOPSTUF
TJOFNCBSHP ZBQPEBTFSOFHBUJWPBOUFTEFMIFDIPv + Q
"%1$1 70--9

+VBO-'VFOUFT0TPSJP
GPSNBMEFMUJQPFOMBUFOUBUJWBNBUFSJBMEFMFTJOQBSBFWJUBSEFKBSEFT
QSPUFHJEPT QSFDJTBNFOUF B BRVMMPT JOEJWJEVPT RVF OP EJTGSVUBO EF
SFDPOPDJNJFOUP QFSPBMPTRVFFMBUBRVFEJDVMUBMBTQPTJCJMJEBEFTEF
SFDVQFSBDJOZEFEFTBSSPMMPQFSTPOBMMJCSF4FUVUFMBUBOUPMBQSPUFD
DJOEFMPTOJWFMFTPCUFOJEPTEFjEJTUJODJO TPDJBMPQFSTPOBMvDPNP
MBQPTJCJMJEBEEFQPEFSBMDBO[BSMP UFOUBUJWBRVFRVFEBBTJNJMBEBQV
OJUJWBNFOUFBMBDPOTVNBDJO
EFNBOFSBRVFTFTBODJPOBMBDPOEVD
UBRVFQSFTFOUBVOBDBQBDJEBETVDJFOUFFYBOUFQBSBSFEVDJSMBSFQV
UBDJOPBVUPFTUJNB DPOJOEFQFOEFODJBEFRVF FYQPTUIBZBVOBSFEVD
DJOFGFDUJWBPTJNQMFNFOUFIBZBTVTDJUBEPVOEFTQSFDJP
TPDJBMP
QFSTPOBMRVFJNQJEBBMDBO[BSMBSFDVQFSBSMB JJ
1PSPUSPMBEP TFQVF
EFTPTUFOFSRVFOVODBTFQSPEVDFVOBQSEJEBUPUBMEFMSFDPOPDJNJFOUP
TPDJBMFJOEJWJEVBM
5PEPJOEJWJEVPDPOTFSWB BVORVFMBTPDJFEBE
ZPFMNJTNPPQJOFOMPDPOUSBSJP VOPTOJWFMFTNOJNPTEFSFQVUBDJO
HBSBOUJ[BEPT DPOTUJUVDJPOBMNFOUF EF NPEP RVF DBEB BUBRVF QVFEF
SFQSFTFOUBSVOBOVFWBMFTJODVBMRVJFSDPOEVDUBDPODBQBDJEBETV
DJFOUF FYBOUF QBSBSFEVDJSMBSFQVUBDJOPBVUPFTUJNBTJFNQSFQVFEF
QSPEVDJSVOSFTVMUBEPMFTJWPFYQPTU
%FCP JOTJTUJS EF OVFWP FO RVF EFTEF FTUF QMBOUFBNJFOUP MB
EJHOJEBEOPFTFMPCKFUPEFUVUFMB1PSDPOTJHVJFOUF OPTFQVFEFBS
NBSRVFVOjTJNQMFJOTVMUPvTFEFCBTBODJPOBSQPSRVFBUFOUFDPOUSBMB
EJHOJEBEIVNBOB&TUFBUBRVFFTTJNJMBSBMRVFTFQSPEVDFDVBOEPTF
MFTJPOBO PUSPT CJFOFT KVSEJDPT &M JOKVTUP TF UJFOF RVF DPOTUSVJS FO
UPSOPBMPCKFUPQSPUFHJEPSFQVUBDJOZBVUPFTUJNB%FFTUFNPEP FM
KVJDJPEFWBMPSTMPTFSVOBUBRVFDPOUSBFMIPOPSFOMBNFEJEBFORVF
TFEFNVFTUSFTVDBQBDJEBEMFTJWB4VKVTUJDBDJOOPQBSFDFEFNBTJB
EPDPNQMJDBEB DVFTUJOEJTUJOUBFTRVFMBGPSNVMBDJOEFVOKVJDJPEF
WBMPSTFBVOBGPSNBEFBUBRVFNFOPTHSBWFRVFMBJNQVUBDJOEFIF
DIPTZRVFFTUBTBHSFTJPOFTOPTFBOTBODJPOBEBTDVBOEPFTUOBNQB
SBEBTQPSVOMFHUJNPFKFSDJDJPEFMEFSFDIPBMBMJCFSUBEEFFYQSFTJO
Z QPSUBOUP OPTFBOBOUJKVSEJDBT

%PTQPTJCMFTTJUVBDJPOFTDPOJDUJWBTJOUFSDPOFDUBEBT J
4FTFBMB
RVF F KV D P EF WB P T P FT P B B BVUPFTU B EF TVKFUP
4F DBF F
RVFFMKVJDJPEFWBMPSTMPMFTJPOBMBBVUPFTUJNBEFMTVKFUP JJ
4FDBFFO

-$ CQ

&ODPOUSB + QQT
RVFDPOTJEFSBRVFTQVFEFIBCFSVOB
QSEJEBUPUBMEFM TUBUVT EFIPOPSFOVONPNFOUPWJUBMEFUFSNJOBEP MPRVFTFNBOUJFOF
JOBMJFOBCMFFTMBDBQBDJEBEQBSBTFSUJUVMBSEFMIPOPS

-PRVFUBNCJOTVDFEFSFTQFDUPBMBTJNQVUBDJPOFTEFIFDIPTDVBOEPFT
UOBNQBSBEBTQPSFMFKFSDJDJPEFMBMJCFSUBEEFJOGPSNBDJO/PPCTUBOUF OPTFBSNB
EFGPSNBVOOJNFRVFFMMPTFSFTVFMWBQPSMBWBEFMBBOUJKVSJDJEBE UBNCJOTFEFFO
EFRVFQVFEFDPOEVDJSBTVBUJQJDJEBE
"%1$1 70--9

$ 70

VOB DPOTUSVDDJO TVCKFUJWB EFM BUBRVF DPOUSB MB BVUPFTUJNB %FFOEP

RVFVOKVJDJPEFWBMPSZVOBJNQVUBDJOEFIFDIPTTPODBQBDFTQPST
NJTNPTEFBGFDUBSUBOUPBMBSFQVUBDJODPNPBMBBVUPFTUJNB FTEFDJS
EFSFEVDJSMPTOJWFMFTEFSFDPOPDJNJFOUPTPDJBMZQFSTPOBMEFVOTVKFUP
<FTUBMUJNBFOUFOEJEBDPNPMBQSEJEBEFDPOBO[BEFVOTVKFUPFOTVT
NSJUPT DPNP NFSFDFEPSFT EF SFDPOPDJNJFOUP TPDJBM
> "TJ
NJTNP MBSFEBDDJOUQJDB EFMBSU$1
BSSPKBVOBOVFWBDVFTUJO
y#BTUBDPOMBSFBMJ[BDJOEFVOPEFFTUPTFMFNFOUPTUQJDPT BUFOUBEP
DPOUSBGBNBQSPQJBFTUJNB
PUJFOFORVFDPODVSSJSBNCPT $VBOEPOPT
DFOUSBNPT FO MB DBQBDJEBE EJTZVOUJWB FY BOUF EF MB DPOEVDUB QBSB
QFSKVEJDBSBMBGBNBPBVUPFTUJNB TFMMFHBBMBDPODMVTJOEFRVFQVF
EF CBTUBS DPO MB DBQBDJEBE QBSB BGFDUBS B VOB EF FMMBT &MMP MFWBOUB
WPDFT EF BMBSNB RV TVDFEFS DPO BRVFMMPT TVKFUPT RVF UJFOFO VO
FOPSNFZTFOTJCMFFHP yFM%FSFDIPQFOBMUFOESBRVFSFBDDJPOBSGSFOUF
BBUBRVFTJOTJHOJDBOUFT $SFPRVFOPEFCFIBCFSNPUJWPEFJORVJF
UVETFMMFHBBFTUFSFTVMUBEPQPSRVFTFVUJMJ[BVODSJUFSJPTVCKFUJWPEF
JOUFSQSFUBDJOEFMUJQPZ BEFNT TFSFDVSSFBMBSFQSFTFOUBDJOEFMB
WDUJNBTPCSFFMHSBEPEFPGFOTJWJEBEEFMBDPOEVDUB-BTUFPSBT TVC
KFUJWPGPSNBMFT VUJMJ[BOMBSFQSFTFOUBDJONFOUBMEFMQSPDFTPEFMJDUJWP
DPNPDSJUFSJPEFJOUFSQSFUBDJOEFMUJQPFTUBCMFDFOFMJOJDJPEFMBFKF
DVDJOTFHOFMJOTUBOUFFORVFTFDSFFRVFIBDPNFO[BEPSFBMJ[BDJO
EFMUJQP/PSNBMNFOUFFMDSJUFSJPTVCKFUJWPEFJOUFSQSFUBDJOUJFOFFO
DVFOUBMBSFQSFTFOUBDJOEFMBVUPS&OFMDBTPRVFBIPSBTFFTUVEJBTF
EJDF FODBNCJP RVFFTMBWDUJNBMBRVFWBMPSBFORVNPNFOUPMB
DPOEVDUBEFMBVUPSFTFKFDVUJWBNPUJWBEPQPSTVBMUBBVUPFTUJNBDPO
TJEFSBRVF QF OPTBMVEBSQPSMBDBMMFZBSFQSFTFOUBVOBUBRVFUQJDP
4JCJFOFTDJFSUPRVFFMMPQVFEFTVDFEFSDVOEPTFVUJMJ[BVODSJUFSJP
TVCKFUJWPEFBOMJTJTEFMBFKFDVUJWJEBEEFVOBDPOEVDUBTJ QPSFMDPO
USBSJP TFSFDVSSFBVODSJUFSJPPCKFUJWPFOMBWBMPSBDJOEFMDPNQPS

:BTBVUPFTUJNBTFJEFOUJDBDPOTFHVSJEBEFOMBPCUFODJOEFSFTQFUP
TPDJBM.JFOUSBTRVFTVQSEJEBFRVJWBMFBNJFEPBMSFDIB[PTPDJBMZMPTDBNCJPTEF
BDUJUVERVFQSPWPDBFOMBDPOEVDUBEFMTVKFUP

&M%JDDJPOBSJPEFMB3"&EFOFMBBVUPFTUJNBDPNPMBjWBMPSBDJOHFOF
SBMNFOUFQPTJUJWBEFTNJTNPv-BFTUJNBDPNPMBjDPOTJEFSBDJOZBQSFDJPRVFTF
IBDF EF BMHVJFO P BMHP QPS TV DBMJEBE Z DJSDVOTUBODJBTv /P PCTUBOUF '
1 Q
EFOFMBBVUPFTUJNBDPNPVOBQSFUFOTJOEFSFTQFUPjFMTUBUVT
NOJNPRVFMFBTFHVSBTFBDVBMGVFSFTVQSPQJPDPNQPSUBNJFOUPVOUSBUBNJFOUPFOFM
RVFOPTFMFPCWJFDPNPTFSMJCSF SBDJPOBMFJHVBMv MFTJPOBEPQPSjMBTJNQVUBDJPOFT
EFDPOUFOJEPEJTDSJNJOBUPSJPRVFDPBSUBOMBMJCFSUBEEFEFTBSSPMMPQFSTPOBMPTPDJBM P
RVFBUFOUFODPOUSBMBEJWFSTJEBEv MPDVBMQVFEFMJNJUBSMBQPTJCJMJEBEEFEFTBSSPMMP
MJCSF$POTJEFSPRVF EFTEFFTUFQVOUPEFWJTUB TFQSPEVDFVOBDPOGVTJO DPNPZB
TVDFEBDPOMBJEFOUJDBDJOFOUSFBVUPFTUJNBZIPOPSJOUFSOP
FOUSFQSPQJBFTUJNBZ
EJHOJEBE
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
UBNJFOUPSFBMJ[BEPTFUFOESRVFFYJHJSMB NJTNB DBQBDJEBEMFTJWBSFT

QFDUPBBNCPTFMFNFOUPT
-PJNQPSUBOUFTFSWFSJDBS TJFNQSF
BQBSUJSEFMQMBOEFMBVUPS MUJNPSFEVDUPEFMBTUFPSBTTVCKFUJWBT
RVF
MBDPOEVDUBTFBDBQB[EFQSPEVDJSBMNJTNPUJFNQPVOBTDPOTFDVFO
DJBTTPDJBMFTZQFSTPOBMFT4MPVOBTFYQSFTJPOFTPBDDJPOFTDPOEFUFS
NJOBEBTDBSBDUFSTUJDBTPCKFUJWBTTFSODBQBDFT FYBOUF EFNFOPTDB
CBSMBGBNBZBVUPFTUJNB TJOJDBNFOUFTFNVFTUSBODBQBDFTEFBGFDUBS
BVOBEFFMMBTOPTFSOQFOBMNFOUFSFMFWBOUFT
BVORVFFYQPTU BGFDUF
FYDMVTJWBNFOUFBVOBEFFMMBT BBNCBTPBOJOHVOB
MPDVBMTFS
SFMFWBOUFQBSBEFUFSNJOBSMBHSBWFEBEEFMDPNQPSUBNJFOUP

&"BSNBRVF#FTVOMBESO#IBDPNFUJEP FGFDUJWBNFOUF
FMSPCP&TUPMFIBHFOFSBEPVOBQSEJEBEFSFDPOPDJNJFOUPTPDJBMF
JODMVTP QFSTPOBM"DPNFUFVOBUFOUBEPDPOUSBFMIPOPSQPSRVFTV
DPOEVDUBFTDBQB[EFEJDVMUBSMBSFDVQFSBDJO PBMNFOPTMBFMFWB
DJO EFMPTOJWFMFTEFSFDPOPDJNJFOUPTPDJBMZQFSTPOBM
-JCFSUBEEFEFDJTJOZBDUVBDJO
&OFMSFDVSTPBMBMJCFSUBEDPNPDSJUFSJPEFDPODSFDJOTFQVFEFEBS
VOQBTPNTTJOQFSEFSMBSFGFSFODJBBMBEJHOJEBEZBMMJCSFEFTBSSPMMP
EFMBQFSTPOBMJEBEDPNPSBUJPT TFDPOWJFSUFMBMJCFSUBEEFEFDJTJOZ
BDUVBDJOFOFMPCKFUPQSJODJQBMEFUVUFMB FOQFSKVJDJPEFMBIPOPSBCJ
MJEBE RVFTFNBOUJFOF OPPCTUBOUF DPNPPCKFUPNBUFSJBMEFMEFMJUP

"FTUFFYUSFNPTFMMFHBDVBOEPTFBSNBRVFMBSFEVDDJOEFMBBVUP
FTUJNBPGBNBBUSBWTEFNBOJGFTUBDJPOFTEFEFTQSFDJPSFEVDFOMBT
QPT C EBEFT GVUVSBT
QPTJCJMJEBEFT GVUV BT EFEFTBSSPMMPQFSTPOBM

EF EFTB P P QF TP B

/PTFUSBUBEFDPODFOUSBSTFQSJODJQBMNFOUFFOMBGBNBDPNPQMBOUFBO
BMHVOPTBVUPSFT DSFPRVFTFFTPUSPEFCBUFEJTUJOUP
WJE20
j&TJOBDFQUBCMFRVFFMEFMJUPEFJOKVSJBTQVFEBDPOTJTUJS BMUFSOBUJWBNFOUF<MP
RVFQBSFDFBENJUJS.% Q> FOVOEBPPCKFUJWPBMEFSFDIP
BMBEJHOJEBEQFSTPOBMPCJFOFOVOEBPBMBQBSUJDVMBSJOUFSQSFUBDJORVFDBEBDVBM
UFOHBEFMSFTQFUPRVFMPTEFNTMFEFCFO-BOJDBNBOFSBEFTBMWBSFTUBDPOUSBEJDUP
SJBDPODMVTJOQBTBQPSFOUFOEFSRVFMBPGFOTBBMBQSPQJBFTUJNBDJOFTVODPNQMF
NFOUP QPUFODJBM EF MB DPOEVDUB CTJDB RVF FO UPEP DBTP TJFNQSF TFS MB MFTJO
PCKFUJWB
BMBEJHOJEBEEFVOBQFSTPOBv

&OVOBMOFBQSYJNB $ QJOTJTUFFORVFOPTFUSBUB
EFVOBUFOUBEPBMUFSOBUJWPBVOBEFFTBTEPTWFSUJFOUFT MPJNQPSUBOUFFTRVFFMBUBRVF
TFUFOHBQPSHSBWFFOFMDPODFQUPQCMJDP

7JE /' QT 7JEUBNCJO'
1 BQQ TTZ-$ BVUPSB RVFBVORVFJOEJ
DBRVFFMTVKFUPBDUJWPFTFMRVFFYQPOFBMTVKFUPQBTJWPBVOBQSEJEBEFjSFTQFUP
"%1$1 70--9

$ 70
&TUBJOUFSQSFUBDJOOPQVFEFUFOFSDBCJEBEFOUSPEFMBBDUVBMSF
EBDDJOEFM$1FOMBRVFOPTFFYJHFRVFMBDPOEVDUBQPTFBEJDIBDB
QBDJEBEMFTJWBSFTQFDUPBMBMJCFSUBE"IPSBCJFO MFHFGFSFOEB NFQB
SFDFJOUFSFTBOUFSFBMJ[BSVOBCSFWFSFFYJOTPCSFBMHVOBTEFMBTDPO
TFDVFODJBTEPHNUJDBTRVFTFEFSJWBOEFFTUFQMBOUFBNJFOUP
-PTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPSTFDPOWJFSUFOFOGPSNBTFTQFDDBT
EFBUBRVFTDPOUSBMBMJCFSUBEEFEFDJTJO
ZBDUVBDJO
SF
EVDDJOEFMNCJUPEFTFMFDDJOWJUBM
OPTFQSPEVDFBUSBWTEFMB
BNFOB[BEFVONBM BNFOB[BT UUVMP7* DBQUVMP**
OJJNQJEJFOEP
DPOWJPMFODJBSFBMJ[BSMPQFSNJUJEPPOPMMFWBSBDBCPMPOPQSPIJCJEP
DPBDDJPOFT UUVMP 7* DBQUVMP ***
TJOP NFEJBOUF NBOJGFTUBDJPOFT
EFEFTQSFDJPIBDJBVOBQFSTPOBQPSFMIFDIPEFIBCFSFMFHJEPVOBPQ
DJO WJUBMDPODSFUB SFQSPDIBCMFTFHOVOEFUFSNJOBEPDEJHPNPSBMP
JODMVTPQPSFMPSEFOBNJFOUPKVSEJDP
PJNQVUBDJPOFTEFIFDIPTRVF
HFOFSBOSFQVEJB SFDIB[PPEFTQSFDJPTPDJBMZPSFEVDFOMPTOJWFMFTEF
BVUPDPOBO[B RVFMJNJUBOMBTQPTJCJMJEBEFTEFEFDJTJOZBDUVBDJO
EFMTVKFUP1PSFTFNPUJWP EFCFSBOBQBSFDFSSFHVMBEBTFOFMNJTNP
UUVMP7* FOVOQPTJCMFDBQUVMP*7
4VQPOHBNPTRVFFOMBDPBDDJOVUJMJ[BNPTVODPODFQUPBNQMJPEF
WJPMFODJB RVF JODMVZF BMHVOPT TVQVFTUPT EF GVFS[B FO MBT DPTBT WJT
SFCVTQSPQJB

"QBSUJSEFFTUBQSFNJTBBSNBSBNPTRVFMBQFS
TPOBRVF QF JOVUJMJ[BFMDPDIFEFVOTVKFUPQBSBRVFOPQVFEBBDVEJS
BVOFYBNFOFTUSFBMJ[BOEPVOBDPBDDJO$BNCJFNPTBIPSBMPTUS
NJOPTEFMFKFNQMPVOBQFSTPOBJOVUJMJ[BMBSFQVUBDJOEFVOUFSDFSP
DPNVOJUBSJPv -$ CQQTZEFNQQZ

BEJDJPOBMNFOUFNBOUJFOFRVFOPTFQSPUFHFMBPCTUBDVMJ[BDJOEFFTFEFSFDIP
BMjSFTQFUPDPNVOJUBSJPv TJOPFMEFSFDIPBOPTFOUJSTFDPBDDJPOBEPQPSFMNJFEPB
TVGSJSVOGVUVSPSFDIB[PTPDJBMPQFSTPOBMQPSFTBBDUVBDJOjVOBWBMPSBDJOOFHBUJWB
EFEFUFSNJOBEBTEFDJTJPOFTWJUBMFTSFTUBBMDJVEBEBOPEFMJCFSUBEQBSBFNQSFOEFSMBT
QVFT TUFTFTFOUJSDPBDDJPOBEPBOUFMBQPTJCJMJEBEEFTVGSJSFMEFTQSFDJPTPDJBMmF
JODMVTPQFSTPOBMmRVFUBMDBNJOPMMFWBDPOTJHPv -$ CQQT
ZEFN Q
4JFTUPFTBT OPEFCFSBQMBOUFBSTFDVOEPIBZVOBDPO
TVNBDJOFOGVODJOEFMBPCTUBDVMJ[BDJOEFMEFSFDIPBMSFTQFUPDPNVOJUBSJP TJOP
RVFUFOESBRVFDPODFOUSBSTFFOMBFYJTUFODJBEFVOBDPBDDJONPUJWBEBQPSMPTBDUPT
EFEFTQSFDJPTVGSJEPT
1SYJNPT$.(. QQTTZT
$ Q

-JCFSUBE DPNP BUSJCVUP EF MB WPMVOUBE BTQFDUP QTJDPMHJDP FOUFOEJEP
DPNPFMEFSFDIPFTFODJBMBMBMJCSFGPSNBDJOEFMBWPMVOUBE TJOJOKFSFODJBTPQSFTJP
OFTJOUPMFSBCMFTFYUFSOBT

$BQBDJEBEEFFKFDVUBSMBEFDJTJOQSFWJBNFOUFBEPQUBEB

4FFKFSDFWJPMFODJBTPCSFFMPCKFUPQBSBMJNJUBSFGFDUJWBNFOUFMBMJCFSUBE
EFPCSBS
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
MFJNQVUBDJFSUBTDPOEVDUBTEFDPOUFOJEPTFYVBMmQF BDUPTEFJO
EFMJEBE UFOFSFOGFSNFEBEFTEFUSBOTNJTJOTFYVBM QSBDUJDBSMB[PP
MJB FUDm
QBSB RVF OP QVFEBw DBTBSTF BDDFEFS B VO DBSHP QCMJDP
FMFDUJWP WJWJSFOTVCBSSJP DPOUJOVBSSFBMJ[BOEPTVBDUJWJEBEMBCPSBM
FUD6OTVKFUPEFTUSVZFMBBVUPFTUJNBEFVOBQFSTPOB QSEJEBEFDPO
BO[BEFVOJOEJWJEVPFOTVTNSJUPTDPNPNFSFDFEPSFTEFSFDPOPDJ
NJFOUPTPDJBM
QBSBRVFOPTFQSFTFOUFBVODBSHP QCMJDPPMBCPSBM

OPQVFEBDPOUJOVBSDPOTVBDUJWJEBEMBCPSBM QPSRVFQJFOTF QF RVF
WBBTFSSFDIB[BEPQPSTVHSVQPEFUSBCBKP
EFKFEFBDVEJSBTVDFOUSP
EFDVMUP QBSBRVFBDFQUFDPOEJDJPOFTMBCPSBMFTMFPOJOBT QBSBRVFTF
TPNFUBBMPTSFRVFSJNJFOUPTEFTVQBSFKB FUD&OFTUPDPOTJTUFQSFDJTB
NFOUFFMBUBRVFDPOUSBMBMJCFSUBERVFTFQSPEVDFNFEJBOUFMBEFTUSVD
DJOEFMBSFQVUBDJOPBVUPFTUJNB
5BNQPDPIBZVOBEFTWJODVMBDJOEFMBTDVFTUJPOFTSFMBUJWBTBM
IPOPSIPOPSBCJMJEBE&TDJFSUPRVFBIPSBTVCTJTUFODPNPSFGFSFODJBT
UQJDBTBMNPEPEFBHSFTJOQFOBMNFOUFSFMFWBOUFDPOUSBMBMJCFSUBE4F
BDVEFBMBGBNBZBVUPFTUJNB DPOMBQFDVMJBSJEBEEFRVFOPTFDPOWJFS
UFOFOFMBVUOUJDPPCKFUPEFUVUFMBTPOFMFNFOUPTOPSNBUJWPTFTFODJB
MFTEFMUJQP
EFUFSNJOBORVF EFUPEPTMPTBUBRVFTQPTJCMFTDPOUSB
MBMJCFSUBE TMPTFTBODJPOBSO OJDBNFOUFTFSOUQJDPT
MPTRVFTF
SFBMJDFO NFEJBOUF VOB BHSFTJO B EJDIPT FMFNFOUPT
%F FTUF
NPEPTFNBOUJFOFVOBOFDFTBSJBSFGFSFODJBDPOMBDPNQSPCBDJOGD
UJDBEFMHSBEPEFBGFDUBDJOEFMBGBNBZBVUPFTUJNB TJCJFODPODFO
USBEPFOFMQMBOPFYBOUF
ZQBSUJFOEP FYQPTU EFMBTDPOTJEFSB
DJPOFTBOUFTBQVOUBEBTPSBUPEPTUJFOFOMBNJTNBQPTJCJMJEBEBCTUSBD
UBEFBMDBO[BSVODJFSUPOJWFMEFSFDPOPDJNJFOUP PSBUPEPTEJTQPOFO
EFVOBDBOUJEBETVTDFQUJCMFEFMFTJO

"QFTBSEFFMMP TFNBOUJFOFFOMPTBTQFDUPTFTFODJBMFTMBNJTNB
DPODFQDJOEFMCJFOKVSEJDPIPOPSRVFFOFMTVQVFTUPBOUFSJPS-BEJ
GFSFODJBSBEJDBFORVFTFIBQSPEVDJEPVOBTVCPSEJOBDJOEFMBUVUFMB
EFMCJFOKVSEJDPIPOPSBMCJFOKVSEJDPMJCFSUBEJOEJWJEVBM"TTFJOEJ
DBRVFFMIPOPSTMPQVFEFTFSPCKFUPEFQSPUFDDJOFOMBNFEJEBFO
RVFMPTBUBRVFTBEJDIPCJFOBGFDUFO BEFNT BMBMJCFSUBEEFBDDJOZ

&OFTUBMOFB QFSPDPNPjQVOUPTEFSFGFSFODJBOPSNBUJWPT<OPGDUJDPT>
EFTUJOBEPTBQSFDJTBSFMDPOUFOJEPEFMEFSFDIPBMSFTQFUPBMPTEFNTv -
$ Q EFN C Q 7JE UBNCJO ' 1
BQQTT

-$ CQQZ

%FOVFWPUFOJFOEPFODVFOUBMBTDJSDVOTUBODJBTEFMDBTPDPODSFUP RVFTF
BOBMJ[BTFHOQBSNFUSPTHFOFSBMFT IBCSRVFEFUFSNJOBSMBQSFTFODJBEFVOBPGFOTB
TVDJFOUF WJE-$ CQ
"%1$1 70--9

$ 70
EFDJTJO RVFTFFODVFOUSBFOMBNJTNBEJSFDDJOEFBUBRVFEFMDPN
QPSUBNJFOUPJOJDJBMDPOUSBFMIPOPS

-BTDPTBTBT FTDJFSUPRVF
TFQPESBBSNBSRVFFMCJFOKVSEJDPIPOPS SFBMNFOUFTFDPOWJFSUFFO
VOFKFNQMPEFCJFOKVSEJDPJOUFSNFEJPQFDVMJBS QVFTOPDPJODJEFDPO
MBQSPQVFTUBPSJHJOBM TVCPSEJOBDJOEFCJFOFTKVSEJDPTDPMFDUJWPTB
CJFOFTJOEJWJEVBMFTmRVFSFTQPOEFOBVOBTDBSBDUFSTUJDBTDPNVOFTEF
IPNPHFOFJEBEPTJUVBDJOFOVOBNJTNBMOFBEFBUBRVFmNFEJBOUFMB
QSFWJTJOUQJDBEFTVQVFTUBFOQFMJHSPFOFMUJQP

QVFTDPOFDUB
EPTCJFOFTKVSEJDPTJOEJWJEVBMFT
&MNPUJWPEFFTUFWODVMPTFFODVFOUSBFOMBSFMBUJWJ[BDJOEFMB
JNQPSUBODJBQFOBMEFMPTBUBRVFTDPOUSBFMIPOPS"VORVFEJDIPCJFO
KVSEJDP DPNPMPIFNPTEFOJEPFOFMQVOUP
NFSFDFUVUFMBQPS
FMPSEFOBNJFOUPKVSEJDP TMPTFEFCFSFRVFSJSMBJOUFSWFODJOQFOBM
FOMPTTVQVFTUPTEFBUBRVFTFTQFDJBMNFOUFHSBWFT QSJODJQJPEFJOUFS
WFODJO NOJNB
DVBOEP MB DPOEVDUB MFTJWB DPOUSB MB SFQVUBDJO Z
BVUPFTUJNBMJNJUF PTFBDBQB[
BEJDJPOBMNFOUF MBMJCFSUBEEFBDDJO
ZEFDJTJO
&MMP WB B UFOFS VOB TFSJF EF DPOTFDVFODJBT FO MB FTUSVDUVSB
PCKFUJWB EFM UJQP Z EFM JOKVTUP &M FYBNFO EFM JOKVTUP TF UFOES RVF
SFBMJ[BSFOUPSOPBMPCKFUPEFQSPUFDDJOMBMJCFSUBE1FSP BMNJTNP
UJFNQP TFEFCFSWBMPSBSNFEJBOUFMBDPNQSPCBDJOEFMBDPODVSSFO
DJB EF MPT FMFNFOUPT UQJDPT OPSNBUJWPT BGFDUBDJO EF MB GBNB Z MB
QSPQJBFTUJNB JOKVSJB
PSFBMJ[BDJOEFMBDPOEVDUBDPODSFUBRVFTF
DPOTJEFSBRVFUJFOFFTUFFGFDUP BTBCFS MBJNQVUBDJOEFIFDIPTEFMJD
UJWPT DBMVNOJB
1PSDPOTJHVJFOUF IBZEPTBOMJTJTJOTFQBSBCMFT
J
WFSJDBSMBQSFTFODJBEFUPEPTMPTFMFNFOUPTPCKFUJWPTEFMUJQP FT
USVDUVSBEFMUJQP
ZFM JJ
HSBEPEFSFBMJ[BDJOEFMBUBRVFDPOUSBFMCJFO
KVSEJDPRVFSFQSFTFOUBO FTUSVDUVSBEFMJOKVTUP

0EJDIPEFPUSP
NPEPTFUSBUBEFEFUFSNJOBSTJ BMBWJTUBEFMBFTUSVDUVSBUQJDB TF
SFRVJFSFVOSFTVMUBEPEFMFTJOEFMPCKFUPEFUVUFMB4JOPFTBTTFS
OFDFTBSJPQSFDJTBSMBDMBTFEFEFMJUPBMRVFOPTFOGSFOUBNPTFYBNJOBO
EPUBOUPTVHSBEPEFQFMJHSPZFYJHFODJBEFTVDPODSFDJOFOFMDBTP

5PNP QSFTUBEB DBTJ MJUFSBMNFOUF FTUB FYQSFTJO EF . .
Q BVUPSRVFMBVUJMJ[B FNQFSP FOVODPOUFYUPEJTUJOUP

7JE.. QQTT4JCJFOFTUBDPOFYJOUBNCJOTF
QPESBQMBOUFBSFOFMUJQPTVCKFUJWP JODMVZFOEPVOFMFNFOUPBEJDJPOBMRVFFYJKBVO
OJNPEFQSPEVDJSMBMFTJOEFMBMJCFSUBE

"4 QQTT
TFBMBDPODMBSJEBEFOTVNPOPHSB
GBTPCSFFMUJQPEFJOKVTUPFOMPTEFMJUPTEFBDUJWJEBEE RVFBMBOBMJ[BSVOUJQPQFOBMIBZ
RVFEJTUJOHVJSFOUSFFTUSVDUVSBEFMBBOUJKVSJDJEBE RVFQVFEFTFSEFMFTJOPEFQFMJHSP

ZFTUSVDUVSBUQJDB RVFQVFEFTFSEFTJNQMFBDUJWJEBEPEFSFTVMUBEP

"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
DPODSFUP<EFMJUPEFQFMJHSPBCTUSBDUP
PEFMJUPEFQFMJHSPDPODSF
UP> DPNPTVQPTJDJOFOFM JUFSDSJNJOJTEFMQSPDFTPRVFDPOEVDFBMB
MFTJOEFMCJFOKVSEJDPEFSFGFSFODJB MBMJCFSUBE

-PTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPSTPOVOEFMJUPEFMFTJODVBOEPSFRVJF
SFOMBQSPEVDDJOEFMBMFTJOFGFDUJWBEFMBMJCFSUBEEFBDDJOZEFDJ
TJO
4JOFNCBSHP DVBOEPOPMPFYJKBOTFSOEFMJUPTEFQFMJHSP
mDPODSFUPPBCTUSBDUP
mZEFJUFSDSJNJOJTmEFUFOUBUJWBPEFQSF
QBSBDJOPEFQBSUJDJQBDJOm

%FJHVBMGPSNB UFOESDJFSUBTDPOTFDVFODJBTFOMBFTUSVDUVSBTVC
KFUJWB $VBOEP TF QBSUF EF VO QMBOUFBNJFOUP RVF TJUB B MB MJCFSUBE
DPNPPCKFUPEFUVUFMBDPODSFUPEFMIPOPS MBEJTDVTJOTPCSFMBFYJHFO
DJBEFVOOJNPEFJOKVSJBSPDBMVNOJBSTFWVFMWFNTDPNQMFKB&MMP
TFEFCFBRVFIBZRVFDPOTJEFSBSFOFMBOMJTJTTVCKFUJWP MBEJTUJODJO
FOUSFMBFTUSVDUVSBEFMJOKVTUPZEFMUJQP1PSFTUFNPUJWPTFSQPTJCMF
EJGFSFODJBS EPT OJNPT QPTJCMFT J
MB WPMVOUBE EF MFTJPOBS FM CJFO
KVSEJDP JJ
MBWPMVOUBEEFSFBMJ[BSMPTFMFNFOUPTEFMUJQP PEFQSP
EVDJSFMSFTVMUBEPUQJDP TFHOMBFTUSVDUVSBEFMEFMJUPBOBMJ[BEP

&OMPRVFBGFDUBBMBFTUSVDUVSBEFMJOKVTUP TJMPTEFMJUPTDPOUSBFM
IPOPSSFRVJFSFOMBQSPEVDDJOEFVOBMFTJOFGFDUJWBEFMBMJCFSUBEEF
EFDJTJO Z BDDJO FOUPODFT UFOES RVF DPODVSSJS EJDIP FMFNFOUP WPMJUJ
EFDJTJOZBDDJOFOUPODFTUFOESRVFDPODVSSJSEJDIPFMFNFOUPWPMJUJ

3FTQFDUPBMBQSPCMFNUJDBEFMBBOUJDJQBDJOEFMBUVUFMBQFOBMRVFSPEFB
BFTUFHSVQPEFEFMJUPTEFCPJOEJDBSRVFOJDBNFOUFDPODVSSFDVBOEPEFTEFVOFOGP
RVFRVFOPSFEVDFFMJOKVTUPBMBQSPEVDDJOEFVOBMFTJOFGFDUJWBTJOPRVFUBNCJO
BCBSDBMBDBQBDJEBEMFTJWBFYBOUF TFDSJNJOBMJ[BODPOEVDUBTRVFOPMFTJPOBOPRVF
OP SFQSFTFOUBO VOB QVFTUB FO QFMJHSP NBUFSJBMNFOUF SFMFWBOUF DBQBDJEBE MFTJWB
EJSFDUBFYBOUF
EFMCJFOKVSEJDP WJE' QQ

-P DVBM TF DPOTJHVF JOTJTUJFOEP FO RVF DVBMRVJFS MJNJUBDJO SFQSFTFOUB
VOBMFTJOjOPFTOFDFTBSJPRVFFTBDBQBDJEBESFMBDJPOBMTFMFTJPOFIBTUBFMQVOUPEF
JNQFEJSMBQBSUJDJQBDJOTPDJBMv CBTUBDPORVFSFQSFTFOUFVOPCTUDVMP '
1 BQ WJE FOFMNJTNPTFOUJEP -$ CQ
EFN Q TT RVF NBOUJFOF RVF DVBMRVJFS MJNJUBDJO EF MB SFQVUBDJO
BVUPFTUJNBZBSFQSFTFOUBVOBMFTJOEFMBMJCFSUBEEFEFTBSSPMMP

4FHOTFSFRVJFSBPOPMBFGFDUJWBMFTJOEFMBSFQVUBDJOZBVUPFTUJNB
DPNPDPODSFUPSFTVMUBEPEFQFMJHSP

4FSVOEFMJUPEFUFOUBUJWBDVBOEPTFFYJKBRVFMBDPOEVDUBQPTFBDBQBDJ
EBETVDJFOUF FYBOUF QBSBJOJDJBSMBMFTJOEFMBMJCFSUBE%JGFSFOUFBMPRVFTVDFEFTJ
GVFSBVOEFMJUPEFQSFQBSBDJO&OFTFDBTPTFQFSTFHVJSBOQFOBMNFOUFDPOEVDUBTRVF
TPOMBDPOEJDJOEFVOBBDUJWJEBEEFMJDUJWB RVFQPTJCJMJUB GBDJMJUBPBTFHVSBDBSDUFS
DPOEJDJPOBM
JODBQB[QFSTFEFMFTJPOBSEFGPSNBEJSFDUB DBSDUFSNFEJBUP
FMCJFO
KVSEJDPUVUFMBEP FTVODPNQPSUBNJFOUPNBUFSJBMNFOUFOPFKFDVUJWP

*EFBRVFOPFTOVFWB ZBBQBSFDBDPOPUSBTDPOTUSVDDJPOFTEFMCJFOKVS
EJDP"T ( Q
DPOTJEFSBCBRVFMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPSFSBO
EFMJUPTEFQFMJHSPBCTUSBDUPQVFTOPTFSFRVFSBMBMFTJOEFMBFYJHFODJBEFSFTQFUPOP
FSBOFDFTBSJPDPNQSPCBS QPSDPOTJHVJFOUF MBFYJTUFODJBEFVONFOPTDBCPEFMBCVFOB
SFQVUBDJO
"%1$1 70--9

WPFOFMBVUPS4JQPSFMDPOUSBSJPTFNBOUJFOFRVFTPOEFMJUPTBVU
OPNPTEFQFMJHSP DPODJFSUBTQFDVMJBSJEBEFT
ZEFUFOUBUJWB DBQBDFT
FYBOUF EFHFOFSBSEFGPSNBEJSFDUBVOBMFTJOEFMBMJCFSUBE
FOUPO
DFT OP FT OFDFTBSJB TV DPODVSSFODJB RVF QPESB BQBSFDFS FNQFSP
DPNPFMFNFOUPTVCKFUJWPBEJDJPOBMEFMJOKVTUP

-BFTUSVDUVSBTVCKFUJWBUQJDBEFMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPSWBSBFO
GVODJOEFMBGPSNBEFBUBRVFDPOUSBFMIPOPSRVFTFUSBUF&OMBTDB
MVNOJBTFMEPMPTFMJNJUBBRVFSFSSFBMJ[BSMBDPOEVDUBEFTDSJUBUQJDB
NFOUFDPODPOPDJNJFOUPEFRVFTFJNQVUBMBQSDUJDB GBMTB
EFVOB
BDUJWJEBE EFMJDUJWB -B JOUFODJO EF DBMVNOJBS TF QVFEF JODPSQPSBS
DPNPFMFNFOUPTVCKFUJWPBEJDJPOBM&OMBTJOKVSJBTMBTJUVBDJOFTEJGF
SFOUFQVFTMBEFTDSJQDJOUQJDBQSFWMBQPTJCJMJEBEEFVOSFTVMUBEPMB
FGFDUJWBMFTJOEFMBSFQVUBDJOBVUPFTUJNB1PSFTFNPUJWP MBEJTDV
TJOTFDPODFOUSBFOEFDJEJSTJFMBTQFDUPWPMJUJWPEFMEPMPUJFOFRVF
MJNJUBSTF B RVFSFS SFBMJ[BS VOB DPOEVDUB DPO DPOPDJNJFOUP EF MB DB
QBDJEBERVFQPTFFQBSBMFTJPOBSMBSFQVUBDJOBVUPFTUJNBPUJFOFRVF
JODMVJS BEFNT FMEFTFPEFMFTJOEFMBSFQVUBDJOZBVUPFTUJNB OJNP
RVF OPSNBMNFOUF TFEFEVDFEFMBTDJSDVOTUBODJBT
4JTFFYJHFPCKFUJ
WBNFOUFMBQSPEVDDJOEFVOBMFTJOEFMBSFQVUBDJOZBVUPFTUJNB FM
OJNPEFRVFBTBDPOUF[DBTFSVOFMFNFOUPEFMEPMP&ODBTPDPOUSB
SJP FMEPMPTFDPOHVSB DPNPMBWPMVOUBEEFMFTJPOBSMBSFQVUBDJO
ZPBVUPFTUJNBBUSBWTEFMBSFBMJ[BDJOEFVOBDPOEVDUBRVFDPOPDF
RVFFTDBQB[EFFMMP
1PSMUJNPEFCPTFBMBSRVF EFTEFFMFOGPRVFRVFWJODVMB FO

VOTFOUJEPFTUSJDUP IPOPSDPOMJCFSUBEOPTFQVFEFFYQMJDBSQPSRVMB
JNQVUBDJOEFVOIFDIPGBMTPUJFOFVOJOKVTUPNBZPS-BJOGPSNBDJO
TPCSFIFDIPT ZBTFBOWFSEBEFSPT ZBTFBOGBMTPT QVFEFUFOFSMBTNJT
NBTDPOTFDVFODJBTTPDJBMFTZQFSTPOBMFT SFEVDJFOEPMBTQPTJCJMJEBEFT
EF EFDJTJO Z BDUVBDJO EF MB QFSTPOB &TUP FT UPEB DMBTF EF JNQV
UBDJORVFQVFEBUFOFSVOFGFDUPTPCSFMBSFQVUBDJOZBVUPFTUJNB SFBM
PBQBSFOUF
QPESEBBSMBMJCFSUBEEFBDUVBDJOZEFDJTJO
/PPCTUBOUF FM5$ EFOUSPEFMPTMNJUFTRVFFTUBCMFDFBMMFHUJNP
FKFSDJDJPEFMEFSFDIPBEJGVOEJSMBJOGPSNBDJOJODMVZFMBOFDFTJEBEEF
RVFMBOPUJDJBTVQFSFVOKVJDJPEFWFSBDJEBE

7JE0$ Q# QQTT.
. Q$ Q# Q-
1 Q-$ BQEFN CQQTT
EFN Q'1 BQQTT$ Q
.- Q
"%1$1 70--9

+VBO-'VFOUFT0TPSJP
"IPSBCJFO FTUPOPDPOEVDFBMEFTBNQBSPEFMBJOGPSNBDJO
FSSOFB JNQSFDJTBPJODJFSUB<OPJNQMJDBRVFMPTIFDIPTUFOHBORVF
TFSWFSEBEFSPT WJE445$
>
&TUFSF
RVJTJUPRVFEBTBUJTGFDIPDVBOEPIBZVOBDPOWJDDJOBERVJSJEBGVO
EBNFOUBEBNFOUFFYBOUF
DPOUSBTUBEBDPOEBUPTPCKFUJWPT
QPS
S
FMJOGPSNBEPSTPCSFMBWFSBDJEBEEFMBJOGPSNBDJO
WJE445$

&TUFGBDUPSEFQPOEFSBDJOEFMVTPEFVOEFSFDIPTFQVFEFJOUFHSBS S
GDJMNFOUFFOFMNCJUPQFOBMEFTEFFTUFQMBOUFBNJFOUPMBGBMTFEBEFTVO
FMFNFOUPPCKFUJWPEFMBDBVTBEFKVTUJDBDJO FKFSDJDJPMFHUJNPEFVO
EFSFDIP
4PODVFTUJPOFTSFMBUJWBTBMBMDBODFEFMEFSFDIPEFJOGPS
NBDJOFOTVQPOEFSBDJODPOFMEFSFDIPIPOPSMPTRVFFYJHFORVFVOB
DPOEVDUBRVFBUFOUBDPOUSBFMIPOPS FOTVWJODVMBDJODPOMBMJCFSUBEEF
BDDJOZEFDJTJO
OPTFBBOUJKVSEJDBDVBOEPFTWFSEBEFSB:FTRVFFYJT
UFVOJOUFSTFOQSPUFHFSMBEJTUSJCVDJOEFJOGPSNBDJODJFSUBTPCSFIF
DIPTOPUJDJBCMFT EFSFMFWBODJBQCMJDB
BMTFSTUBOFDFTBSJBQBSBMBGPS
NBDJOEFVOBPQJOJOQCMJDB%FGFOEFSVOBQPTJDJOEJGFSFOUF MBRVF
UVUFMBFMIPOPSGSFOUFBIFDIPTDJFSUPT UFOESBVOPTDPTUFTTPDJBMFTNVZ
FMFWBEPTHFOFSBSBVOBMJNJUBDJOFYDFTJWBEFMBMJCFSUBEEFJOGPSNBDJO
FOVOBTPDJFEBERVFRVJFSFTFSEFNPDSUJDB MJCSFZQMVSBM

3FTQFDUPBUBMFTDPOEVDUBTFMMNJUFEFCFTJUVBSTFFOFMSFTQFUP
EFMBJOUJNJEBE
<TVQVFTUPTFOMPTRVFjTFSFTQPOEFQPSEFDJSS
MBWFSEBEv FTUPFT QPSSFWFMBSPEJWVMHBSQCMJDBNFOUFIFDIPTEF
MBWJEBOUJNBEFVOBQFSTPOB
>
4JOFNCBSHP MBSFEBDDJOBDUVBMEFMUJQPTJUBFTUBFYJHFODJBFOFM
QMBOPEFMBUJQJDJEBE

&TUBFYJHFODJBMJNJUBSBNPSUBMNFOUFMBMJCFSUBEEFJOGPSNBDJOOJDB
NFOUFTFQPESBJOGPSNBSTPCSFVOIFDIPDVBOEPTFUFOHBVOBBCTPMVUBDFSUF[BTPCSF
MBWFSEBEEFMNJTNP7JE$ QQT.. Q
' 1 B QQ TT - $ Q
2. Q$ Q

7JE $ QQT 0$ Q $
Q

7JE$ QQT ' 1 BQQT
-$ BQEFNCQQZEFNQ

7JE $QT # Q ..
QZTT4/ -$ BT

7JE #Q

7JE 4Q

-PTMNJUFTTPOjMPTRVFUSBUBOEFCPSEFBSMB[POBPFTGFSBEFMBJOUJNJEBE
EFMBWJEBQSJWBEBPOUJNBEFMBTQFSTPOBTDVZPEFTDVCSJNJFOUPZEJWVMHBDJOOPTF
QVFEFMMFWBSBBDBCPTJODPOUBSDPOTVWPMVOUBEv 4Q

7JE 4QZT
"%1$1 70--9

$ 70
0QJOPRVFMBGBMTFEBE FYBOUF FTVOFMFNFOUPEFMUJQPPCKFUJWP

EFMEFMJUPEFJOKVSJBT QBSBMBJNQVUBDJOEFIFDIPT

ZEFDB
MVNOJBT
J
4PCSF FMMP JODJEFO EF GPSNB JOEJSFDUB BMHVOPT
BSUDVMPT1PSFKFNQMP FMBSUDVMP$1FTUBCMFDFMBJNQPTJDJO
PCMJHBUPSJBEFVOBQFOBSFCBKBEBFOVOHSBEP BMUJFNQPRVFTFEFKB
EFJNQPOFSMBQFOBEFJOIBCJMJUBDJOEFMBSUDVMP$1 DVBOEPFM
BDVTBEPEFJOKVSJBPDBMVNOJBSFDPOP[DBMBGBMTFEBEPGBMUBEFDFSUF
[BEFMPJNQVUBEPZTFSFUSBDUBSBEFFMMP&OFTUFDBTPMBSFGFSFODJB
BMDPOPDJNJFOUPEFMBGBMTFEBE E PGBMUBEFDFSUF[BEFUFSNJOBRVFTMP
MBTJNQVUBDJPOFTGBMTBTTFBOUQJDBT
.BOUFOFSMPDPOUSBSJPOPT
MMFWBSBBVOBTPMVDJOQBSBEKJDBTJGVFSBOUQJDBTMBTJNQVUBDJPOFT
EFIFDIPT GBMTBTZWFSEBEFSBT OPTFODPOUSBSBNPTDPORVFFTUBSF
CBKBEFMBQFOBOPFTUBSBQSFWJTUBQBSBMBQFSTPOBRVFIBJNQVUBEP
VOIFDIPDJFSUP QVFTOPQPESBSFUSBDUBSTFEFMPRVFFTWFSEBEFSP
JJ
&MBSUDVMPZFM$1FTUBCMFDFOMBFYJHFODJBEFRVFTF
JNQVUFO MPT IFDIPT DPO DPOPDJNJFOUP EF TV GBMTFEBE P UFNFSBSJP
EFTQSFDJPIBDJBMBWFSEBE&OFMQSJNFSTVQVFTUP FTUFSFRVJTJUPDPO
EJDJPOBMBFYJTUFODJBEFEFMJUP FOMBTJOKVSJBTEFUFSNJOBRVFTFBO
HSBWFTZ QPSUBOUP EFMJDUJWBT QVFTTJOPMPGVFSBOUFOESBORVFTBO
DJPOBSTFDPNPGBMUB
&OBNCPTDBTPT MBFYJHFODJBEFMBGBMTFEBE
DPNPFMFNFOUPPCKFUJWPUQJDP TFEFEVDFEFMBTFYJHFODJBTTVCKFUJ
WBTEFWFSBDJEBE
-PRVFTVDFEFFTRVFOPFTUBNPTBDPTUVN
CSBEPT B QFOTBS FO FTF TFOUJEP -B UDOJDB OPSNBM EF UJQJDBDJO
DPOTJTUFFOTFBMBSMPTFMFNFOUPTPCKFUJWPTEFMUJQP-BQBSUFTVCKF
UJWBTFDPOTUSVZFBQBSUJSEFFTUPTFMFNFOUPTPCKFUJWPT EFMPTRVFTF
FYJHFRVFFMTVKFUPUFOHBDPOPDJNJFOUPZWPMVOUBEEFSFBMJ[BDJO
4JOFNCBSHP FTUPTSFRVJTJUPTTVCKFUJWPTOPBQBSFDFOFYQMJDJUBEPTFO
FM UJQP TBMWP RVF TF JODMVZB BMHO FMFNFOUP TVCKFUJWP FTQFDDP
"IPSBTFIBDFBMDPOUSBSJPFMUJQPJOEJDBRVDPOUFOJEPEFCFUFOFS
FMEPMP EFMEFMJUPEFDBMVNOJBT EFMEFMJUPEFJOKVSJBT
BMDVBMEFCF
DPSSFTQPOEFSVOSFGFSFOUFPCKFUJWP1PSUBOUP TJTMPTFSTBODJPOB
CMF MB JNQVUBDJO EF IFDIPT DPO DPOPDJNJFOUP EF TV GBMTFEBE FT
PCWJPRVFFTFSFRVJTJUPTVCKFUJWPOPTFDVNQMFDVBOEPTFDPOPDF
RVFMPJNQVUBEPFTWFSEBEFSP

7JE - (( " Q - 1
Q3.Q
4QQTT

' 1 BQ.% Q$

7JE -(("Q 3.
Q4$QQZTT.'
Q-1Q.% Q.$
Q4(Q2.Q$
QQ 0QQTT 7JE 4"1#BSDFMPOB"31=4"1
7BMFODJB"31=4"1.BESJE4"1"MNFSB

7JE 4(Q

7JE 3.Q4(
QQT
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
&OTFEFEFUJQJDJEBE ZEFTEFFMQMBOUFBNJFOUPEFGFOEJEPFOFTUFQVOUP
MBEJGFSFODJBFOUSFMBJNQVUBDJOEFIFDIPTWFSEBEFSPTZGBMTPTTMPQVFEF
SFTJEJSFORVFTPOGPSNBTEFDPNJTJOEJTUJOUBT&MTVKFUPRVFUSBTNJUFIF
DIPTDJFSUPTBDUBJOUFOUBEPMJNJUBSMBMJCFSUBEEFMTVKFUPJOGPSNBOEPTPCSF
BDPOUFDJNJFOUPTSFBMFTFMRVFGBMTFBMPTEBUPT FODBNCJP RVJFSFDPOTFHVJS
S
FTUFSFTVMUBEPDSFBOEPVOBJNBHFOEJTUPSTJPOBEB%FFTUFNPEPTFQVFEF
DPOTJEFSBSRVFFMUJQP EFUPEBTMBTGPSNBTEFDPNJTJOQPTJCMFT IBFMFHJEP
TBODJPOBS BVORVFUFOHBOJHVBMDPOUFOJEPEFMJOKVTUP
TMPVOBTEF
FMMBTBRVMMBTRVFJNQVUBOIFDIPTGBMTPT$PNPZBIFJOEJDBEPTFQSPEVDF
VOBSFEBDDJOSFTQFUVPTBDPOVOPEFMPTNSHFOFTKVSJTQSVEFODJBMNFOUF
NBSDBEPTEFMFKFSDJDJPMFHUJNPEFMEFSFDIPBMBJOGPSNBDJO DPNVOJDB
DJOEFJOGPSNBDJOWFSB[ RVFFTSFDJCJEBFOTFEFEFUJQJDJEBEZOPEF
BOUJKVSJDJEBE1PTJCMFNFOUF FMNPUJWPEFMUSBTMBEPBMBUJQJDJEBE TFEFCBB
RVFFMMFHJTMBEPSIBEFDJEJEPJODMVJSOJDBNFOUFMPTBUBRVFTDPOUSBFMIPOPS
RVFBGFDUBOOFHBUJWBNFOUFBMBPQJOJOQCMJDB&MSFTUP QPSMBVUJMJEBE
TPDJBMRVFQPTFFO IBOTJEPDPOTJEFSBEPTVOSJFTHPQFSNJUJEP
PVOB
DPOEVDUB TPDJBMNFOUF BEFDVBEB
Z FT RVF DPNP ZB IF TFBMBEP
OJDBNFOUFMBDPNVOJDBDJOEFIFDIPTWFSEBEFSPTDPOUSJCVZFBMBDPOGPS
NBDJOEFVOBPQJOJOQCMJDBMJCSFFJOGPSNBEB&TUFNPUJWPOPQFSTJTUF
FODBNCJP DVBOEPTFUSBTNJUFOIFDIPTGBMTPT.TCJFOBMDPOUSBSJP MB
NJTNBBSHVNFOUBDJOOPTMMFWBBFYJHJSTVTBODJO QVFT QPESBDPOEVDJS S
BMFSSPSZBMBEFGPSNBDJOEFEJDIBPQJOJOQCMJDB

1PS MUJNP UBNCJO TF QPESB IBCFS JOEJDBEP TJO OFDFTJEBE EF
SFDPHFSTJRVJFSBMBFYJHFODJBEFGBMTFEBEFOFMUJQP RVFTMPTFQSPEV
DFVOBMFTJODPOUSBMBSFQVUBDJOPBVUPFTUJNB PVOBDPOEVDUBOJDB
NFOUF FT DBQB[ EF FMMP
DVBOEP TF JNQVUFO IFDIPT DJFSUPT QVFT FM
PCKFUPNBUFSJBMEFMEFMJUPFTMBSFQVUBDJOBVUPFTUJNBSFBM MBBQBSFOUF
OPFYJTUFDPNPUBM"VORVFMBJNQVUBDJOEFVOIFDIPWFSEBEFSPQVF
EFMJNJUBSMBMJCFSUBE QVFEF TFHOMBDPODFQDJORVFTFEFFOEB RVF
OPMJNJUFMBSFQVUBDJOZBVUPFTUJNBPOPTFBDBQB[EFFMMP%FFTUF
NPEP TJMBJNQVUBDJOEFMIFDIPDJFSUPOPSFBMJ[BFMFMFNFOUPUQJDP
OPQPESTFSVOBUFOUBEPDPOUSBMBMJCFSUBEQFOBMNFOUFSFMFWBOUF
P QPE TF V BUF UBEP DP U B B CF UBE QF B F UF F FWB UF

%FPUSBPQJOJO -$CQQT Q

7JE -1 QQT QQT '1
BQQQTT

7JE .1FTQFDJBMNFOUFQQ TT"VUPSRVFOP
TFMJNJUBBMPTTVQVFTUPTEFGBMUBEFWFSBDJEBE FOUFOEJEBDPNPDVNQMJNJFOUPEFMEF
CFSEFDVJEBEPFYUFSOP
TJOPRVFDPOTJEFSBBUQJDBDVBMRVJFSBHSFTJOBMIPOPSDVBOEP
FMFKFSDJDJPEFMEFSFDIPEFMJCFSUBEEFFYQSFTJOFJOGPSNBDJOJNQMJRVF EFGPSNB
JOFRVWPDBFJONFEJBUB MBSFBMJ[BDJOEFMPTQSJODJQJPTEFNPDSUJDPTMJCFSUBEZQMVSB
MJTNP

7JE $QQT
"%1$1 70--9

$ 70

&"BSNBRVF#FTVOMBESO#OPIBDPNFUJEPFMSPCP MB
DPOEVDUB EF" RVF SFQSFTFOUB VOB BHSFTJO DPOUSB FM IPOPS EFM
TVKFUPBMTFSDBQB[EFSFEVDJSMPTOJWFMFTEFSFDPOPDJNJFOUPTPDJBM
ZQFSTPOBMFTUQJDBQPSRVFFT BMNJTNPUJFNQP DBQB[EFMJNJUBS
MBMJCFSUBEEFBDDJOZEFDJTJOEFFTFTVKFUP
&#IBDPNFUJEP FGFDUJWBNFOUF FMSPCPMPRVFIBQSPEVDJEP
VOBQSEJEBEFSFDPOPDJNJFOUPTPDJBMF JODMVTP QFSTPOBM" BVO
RVFBUFOUBDPOUSBFMIPOPSQPSRVFTVDPOEVDUBFTDBQB[EFEJDVM
UBSMBSFDVQFSBDJO PBMNFOPTMBFMFWBDJO EFMPTOJWFMFTEFSFDP
OPDJNJFOUP TPDJBM Z QFSTPOBM OP SFBMJ[B VOB DPOEVDUB UQJDB
DVBOEPTFDPOTJEFSBRVF BMNJTNPUJFNQP OPFTDBQB[EFMJNJUBS
MBMJCFSUBEEFBDDJOZEFDJTJO
$*/$0$0/$-64*0/&4:6/"13016&45"
)BZVOBEFOJDJOIJTUSJDBNFOUFDPOTUBOUF TPDJBMZKVSEJ

DBNFOUF BDFQUBEB )POPS FT JHVBM B GBNB Z BVUPFTUJNB IPOPSBCJMJ
EBE
&TUFBTQFDUPTFNBOUFOESEFGPSNBQFSTJTUFOUFFOUPEBTMBTEF
OJDJPOFTEFIPOPS
/PFTDPSSFDUBMBEJTUJODJOFOUSFQMBOUFBNJFOUPTOPSNBUJWPTZ
GDUJDPT J
5PEPTTPOOPSNBUJWPTQVFTTPODPOTUSVDDJPOFTGVOEBEBTFO
EFUFSNJOBEPT DEJHPT WBMPSBUJWPT RVF BEFNT IBO UFOJEP UJFOFO Z
QVFEFOUFOFSVOSFDPOPDJNJFOUPKVSEJDP JJ
5PEBTTPOGDUJDBTQPSEPT
NPUJWPTTJFNQSFRVFFYJTUFDVBMRVJFSUJQPEFSFMBDJODPOMBIPOPSBCJ
MJEBEUFOESRVFIBCFS FOBMHVOBEFMBTGPSNBTEFTDSJUBT VOBDPOFYJO
DPOEBUPTEFMBSFBMJEBEQTJDPMHJDBPTPDJPMHJDBTJFNQSFRVFTFSF
RVJFSFDPNQSPCBSTJFMTVKFUPDPODSFUPBOBMJ[BEPEJTQPOBEFVOIPOPS
UVUFMBCMFFOGVODJOEFMSFTQFUPEFMPTDEJHPTWBMPSBUJWPTEFSFGFSFODJB
TFSOFDFTBSJPFGFDUVBSVOBDPNQSPCBDJOGDUJDBEFUBMIFDIP
-BQSPCMFNUJDBQSJODJQBMTFDPODFOUSBFOFMQMBOPGDUJDPFO
J
QSFDJTBSMBEFOJDJOEFSFQVUBDJOZBVUPFTUJNB ZFO JJ
MBOFDF
TJEBEEFQSPUFDDJOEFBNCPTQPSMBWBEFMIPOPS4FQPESBUVUFMBS
TVDJFOUFNFOUFFMIPOPSSFDPHJFOEPFYDMVTJWBNFOUFBMBSFQVUBDJO
NJFOUSBTRVFMBBVUPFTUJNBRVFEBSBQSPUFHJEBQPSMBWBEFMBjJOUFHSJ
EBENPSBMv&OFMQMBOPOPSNBUJWPFO J
EFUFSNJOBSFMTJTUFNBWBMPSB
UJWPEFSFGFSFODJBEFMIPOPSNPEFMPQSFDPOTUJUVDJPOBMNPEFMPDPOT
UJUVDJPOBM JJ
Z EFOUSPEFFTUFMUJNP FTUBCMFDFSVONPEFMPEFSFMB
DJODPOMPTEJGFSFOUFTDEJHPTWBMPSBUJWPTRVFBENJUF
&M NPEFMP QSFDPOTUJUVDJPOBM TF DPOTUSVZF TPCSF VO TJTUFNB
WBMPSBUJWPRVFEFUFSNJOBRVFOPUPEPTUFOESOIPOPSOJFOMBNJTNB
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
NFEJEB J
TFDPOEJDJPOBBMBDMBTFTPDJBM OJWFMQSPGFTJPOBM FUDBMRVF
QFSUFOF[DBFMJOEJWJEVPDPODSFUP QPSOBDJNJFOUPPQPSIBCFSMBBMDBO
[BEP
JJ
ZPBMSFTQFUPEFMTJTUFNBEFWBMPSFTRVFEBBNQBSPBFTUBT
FYDMVTJPOFT$POUSBSJPBMBJHVBMEBE BMSFDPOPDJNJFOUPEFMEFSFDIPBM
IPOPSBUPEPTMPTDJVEBEBOPT BMPTQSJODJQJPTEJHOJEBEZQMVSBMJTNP
SFTVMUB QPSDPOTJHVJFOUF JODPNQBUJCMFDPOMB$POTUJUVDJO
$PNPSFTQVFTUBBFTUBTJUVBDJOTVSHFOMPTNPEFMPTDPOTUJUV
DJPOBMFT%FOUSPEFMPTDVBMFTTFEJTUJOHVFOUSFTDPSSJFOUFT
%FNPDSBUJ[BDJO EFM IPOPS B USBWT EF MB DPOFYJO DPO MB
EJHOJEBEIVNBOB4FQSPUFHFFMIPOPSFOUFOEJEPDPNPMBQSFUFOTJO
EFSFTQFUPWJODVMBEBBMWBMPSJOUFSOPEFMTVKFUP QPSTVDPOEJDJOEF
QFSTPOB WVMOFSBEBNFEJBOUFBUBRVFTDPOUSBTVSFQVUBDJOZBVUPFTUJ
NB&TBQSFUFOTJO JOJDJBMNFOUFJHVBMQBSBUPEPTMPTTVKFUPT TFNBO
UJFOFJOUBDUBTJFNQSFRVFFMJOEJWJEVP RVFBDUBMJCSFNFOUFFOFMEF
TBSSPMMPEFTVQFSTPOBMJEBE NBOUFOHBMPTOJWFMFTEFSFDPOPDJNJFOUP
TPDJBMFJOEJWJEVBM FTUPFT TFDPNQPSUFDPOGPSNFBMDEJHPUJDPEF
NPDSUJDBNFOUFEPNJOBOUFmFMFNFOUPEJONJDPm4JOPGVFSBBT MB
FYUFOTJO EFM PCKFUP EF UVUFMB TF JS SFEVDJFOEP QBSB DBEB QFSTPOB
TFHOTVDPOEVDUBBGFDUFBTVGBNBPQSPQJBFTUJNB QFSPTJFNQSFRVF
EBOEP B TBMWP VO NOJNP mFMFNFOUP FTUUJDPm &TUF QMBOUFBNJFOUP
RVFFOMBWBSJBOUFRVFEJTUJOHVFIPOPSJOUFSOP BVUPFTUJNBEJHOJEBE

IPOPSFYUFSOP SFQVUBDJOIPOPS
FTFMNBZPSJUBSJBNFOUFTFHVJEPQPSS
MBKVSJTQSVEFODJB TFBEBQUBQFSGFDUBNFOUFBMBEFTDSJQDJOUQJDBEF
MPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPS"TJNQMFWJTUB UBNCJOUJFOFFODBKFDPOT
UJUVDJPOBM/PPCTUBOUF OPTFEFCFQFSEFSEFWJTUBRVFFTUBCMFDFVOB
DPOTFDVFODJBKVSEJDB SFTUSJDDJOQSEJEBEFMBQSFUFOTJOEFSFTQFUP
OPQSFWJTUBMFHBMNFOUF MPRVFQVFEFJNQMJDBSVOBJOGSBDDJOEFMQSJO
DJQJPEFMFHBMJEBE1PSMUJNP MBMHJDBEFFTUFFOGPRVFDPOEVDFBRVF
MB EJHOJEBE QSJODJQJPWBMPS TVQFSJPS EFM PSEFOBNJFOUP KVSEJDP TF
DPOWJFSUBFOFMBVUOUJDPPCKFUPEFUVUFMB
4FBBEFFMQSJODJQJPWBMPSMJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJ
EBE*OUFSQSFUBDJOEFMBIPOPSBCJMJEBEEFTEFVOBDPODFQDJOSFTQF
UVPTBDPOMBEJHOJEBEZFMQMVSBMJTNP4FSFDPOPDFMBFYJTUFODJBEFVOB
JEOUJDBDBOUJEBEEFIPOPS DPNPBUSJCVUPEFMBQFSTPOBMJEBE QSPQJP
EFMBEJHOJEBEEFMBQFSTPOB
QBSBUPEPTMPTTVKFUPT RVFTJHVFDPOTUBO
UFJOEFQFOEJFOUFNFOUFEFMBTPQDJPOFTWJUBMFTBEPQUBEBT MJCSFEFTB
SSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE
"IPSBCJFO EFFOEPRVFMBEJHOJEBEZEF
TBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBEOJDBNFOUFTPOMBTSBUJPTEFMBUVUFMBQFOBM
&MPCKFUPEFUVUFMBTJHVFTJFOEPMBGBNBZBVUPFTUJNB4VMFTJOTPMB
NFOUFTFSTBODJPOBEB QPSNFEJPEFMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPS DVBO
EPMBDPOEVDUBEFMTVKFUPBDUJWPTFBDBQB[EFSFEVDJSMBSFQVUBDJOP
BVUPFTUJNB4FIB
BVUPFTUJNB 4F IB KBEP
KBEPMBSFMFWBODJBQFOBMFOMBUFOUBUJWBEFMFTJO
MB SFMFWBODJB QFOBM FO MB UFOUBUJWB EF MFTJO
"%1$1 70--9

$ 70
QBSBFWJUBSEFKBSEFTQSPUFHJEPTQSFDJTBNFOUFBBRVMMPTJOEJWJEVPTRVF
OPEJTGSVUBOEFSFDPOPDJNJFOUP QFSPBMPTRVFFMBUBRVFEJDVMUBMBT
QPTJCJMJEBEFT EF SFDVQFSBDJO Z EF EFTBSSPMMP QFSTPOBM MJCSF &TUF
QMBOUFBNJFOUPTFBEBQUBQFSGFDUBNFOUFBMB$POTUJUVDJOZBMBSFEBD
DJOEFM$1
4FBBEFVOBWJODVMBDJODPOMBMJCFSUBEEFBDDJOZEFDJTJO
EFSFDIPGVOEBNFOUBM CJFOKVSEJDPQFOBM
1BSUJFOEPEFMNPEFMPJOEJ
DBEPFOFMQVOUPTFFTUBCMFDFMBMJCFSUBEEFEFDJTJOZBDDJODPNP
PCKFUPQSJODJQBMEFUVUFMB-BIPOPSBCJMJEBETFDPOWJFSUFFOPCKFUPNBUF
SJBMEFMUJQP3FGFSFODJBTUQJDBTBMNPEPEFBHSFTJOQFOBMNFOUFSFMF
WBOUFDPOUSBMBMJCFSUBEEFUFSNJOBORVF EFUPEPTMPTBUBRVFTQPTJCMFT
DPOUSBMBMJCFSUBE FMMFHJTMBEPSTMPDPOTJEFSBUQJDPTMPTRVFTFSFBMJDFO
NFEJBOUFVOBBHSFTJOBEJDIPTFMFNFOUPT1PSDPOTJHVJFOUF MPTEFMJUPT
DPOUSB FM IPOPS SFDPHFO NPEPT EF BDUVBS RVF TPO BUBRVFT HFOSJDPT
DPOUSBMBEJHOJEBE DPNPTVDFEFFOMBTBHSFTJPOFTDPOUSBDVBMRVJFSCJFO
KVSEJDP
RVFBGFDUBOEFGPSNBDPODSFUBBMBMJCFSUBEEFEFDJTJOZBDUVB
DJO NFEJBOUFBHSFTJPOFTBMBSFQVUBDJOPBVUPFTUJNB
&TUFMUJNPQMBOUFBNJFOUPFTDPNQBUJCMFDPOMB$POTUJUVDJO
QFSPOPDPOFM$1 RVFOPSFDPHFFTUFSFRVJTJUPEFBGFDUBDJOEFMBMJ
CFSUBE 1PS FMMP EFCF FOUFOEFSTF DPNP VOB QSPQVFTUB MFHF GFSFOEB
"VORVFUJFOFFMJODPOWFOJFOUFEFRVFDPNQMJDBSB FOFMQMBOPEPHN
UJDP MBFTUSVDUVSBEFFTUPTEFMJUPT QPSPUSPMBEP QSFTFOUBVOBJNQPS
UBOUF WFOUBKB %F FTUF NPEP TF SFEVDJSBO MPT DBTPT FO MPT RVF FM
%FSFDIPQFOBMQVFEFJOUFSWFOJSFOMBQSPUFDDJOEFVOIPOPSRVFDPO
TJEFSPRVF FOMBBDUVBMJEBE OPFYJHF OJTPDJBMOJQFSTPOBMNFOUF VOB
QSPUFDDJO SFGPS[BEB QSJODJQJP EF JOUFSWFODJO NOJNB
TBMWP FO
BRVFMMBTTJUVBDJPOFTFOMBTRVFTVBHSFTJOMJNJUFMBFGFDUJWBMJCFSUBE
EFFMFDDJOZBDDJOWJUBM&OFMSFTUPEFMPTTVQVFTUPT MBQSPUFDDJO
DJWJMQBSFDFTVDJFOUF
#*#-*0(3"'"
"4 .

&MUJQPEFJOKVTUPFOMPTEFMJUPTEFNFSBBDUJWJ
EBE (SBOBEB
"( 3
5FOUBUJWBZGPSNBTEFBVUPSB .BESJE
" 3

5FPSBEFMPTEFSFDIPTGVOEBNFOUBMFT .BESJE
" .
j1SPUFDDJOQFOBMEFMIPOPS4FOUJEPBDUVBMZ
MNJUFTDPOTUJUVDJPOBMFTv FO"%1$1 QQTT

j"QSPYJNBDJOBMCJFOKVSEJDPQSPUFHJEPFOMPTEFMJUPTDPOUSBFM
IPOPSv FO2VJOUFSP0MJWBSFT.PSBMFT1SBUT DPPSET
FM/VFWP%FSFDIP
1FOBM&TQBPM&TUVEJPT1FOBMFTFO.FNPSJBEFM1SPG+PT.BOVFM7BMMF
.VJ[ 1BNQMPOB QQTT
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
( '+

&MEFSFDIPBMIPOPSZMBTMJCFSUBEFTEFJOGPS
NBDJOZFYQSFTJOBMHVOPTBTQFDUPTEFMDPOJDUPFOUSFFMMPT 7BMFODJB
#; &
%FMJUPTDPOUSBFMIPOPS .BESJE
#$ '<FUBM>
%FSFDIP$POTUJUVDJPOBM WPM** SF
JNQSFTJOEFMBFEJDJO .BESJE
# $ . -
&M EFSFDIP GVOEBNFOUBM BM IPOPS
.BESJE
#+ '
j-BFDBDJBEFMWBMPSEJHOJEBEEFMBQFSTPOBFO
FM TJTUFNB KVSEJDP FTQBPMv FO $VFTUJPOFT DPOTUJUVDJPOBMFT 3FWJTUB
.FYJDBOBEF%FSFDIP$POTUJUVDJPOBM O QQTT

j-BEJHOJEBEEFMBQFSTPOBFOMB$POTUJUVDJOFTQBPMBOBUVSBMF
[BKVSEJDBZGVODJPOFTv FO $VFTUJPOFTDPOTUJUVDJPOBMFT3FWJTUB.FYJDB
OBEF%FSFDIP$POTUJUVDJPOBM O QQZTT
#(5 *
j3FWJTJOEFMDPOUFOJEPEFMCJFO
KVSEJDPIPOPSv FO"%1$1 QQTT

j-PTMNJUFTFOUSFMBMJCFSUBEEFFYQSFTJOZMPTEFSFDIPTEFMB
QFSTPOBMJEBEv FO "%1$1 QQZTT
#$
j&MEFMJUPEFJOKVSJBTv FO-B-FZ %
QQZTT
#2 .BSB+
j&MEFSFDIPBMIPOPSZMBTMJCFSUBEFTEF
FYQSFTJOFJOGPSNBDJOFOMBKVSJTQSVEFODJBEFM5SJCVOBM$POTUJUVDJPOBMv
FO 3FWJTUBEFMB'BDVMUBEEF%FSFDIP6OJWFSTJEBE$PNQMVUFOTF $VSTP
QQTT
$. +$
j-BTMJCFSUBEFTEFJOGPSNBDJOZFYQSF
TJO DPNP PCKFUP EF UVUFMB Z DPNP MNJUFT B MB BDUVBDJO EFM %FSFDIP
1FOBMv FO &TUVEJPT1FOBMFTZDSJNJOPMHJDPT 97*** QQTT
$. "(. +-
1SPUFDDJO
QFOBMEFMIPOPS .BESJE
$4 $
j&MTJHOJDBEPQFSTPOBMJTUBEFMIPOPSFOMB
$POTUJUVDJO Z TV SFMBDJO DPO BMHVOPT EFMJUPT EFM $EJHP 1FOBMv FO
$1$ O QQTT

-JCFSUBEEFFYQSFTJOFJOGPSNBDJOZTVTMNJUFT .BESJE
C
j$PNFOUBSJPBMB4FOUFODJBEFM5SJCVOBM$POTUJUVDJPOBMEFEF
OPWJFNCSFEFDPOJDUPFOUSFMBMJCFSUBEEFFYQSFTJOZFMEFSFDIP
BMIPOPSv FO$1$S ON

j%FMJUPTDPOUSBMPTEFSFDIPTEFMBQFSTPOBMJEBEIPOPS JOUJNJEBE
FJNBHFOv FO$1$ ON QQ

j%FMJUPTDPOUSBFMIPOPSv FO$PCPEFM3PTBM DPPSE
%FSFDIP
QFOBMFTQBPMQBSUFFTQFDJBM .BESJE QQTT

j.FEJPTEFDPNVOJDBDJOZEFSFDIPBMIPOPSJOUFSSFMBDJPOFTZ
MNJUFTSFDQSPDPTv FO -JCSP)PNFOBKFBM1SPG(JNCFSOBU FOQSFOTB

U
$1 .5
j1SPUFDDJOQFOBMEFMIPOPSv FO4BMWBEPS
$PEFSDI EJS
&MNFSDBEPEFMBTJEFBT .BESJE QQTT

j%FMJUPT DPOUSB FM IPOPSv FO 4JMWB 4ODIF[ EJS
3BHVT J
7BMMT DPPSE
-FDDJPOFTEF%FSFDIPQFOBM1BSUF&TQFDJBM #BSDFMPOB
QQ TT
QQTT
"%1$1 70--9

$ 70
%5 4USBGHFTFU[CVDI FEJDJO .ODIFO

'1 3 B
&MEFMJUPEFJOKVSJB &MDBOP /BWBSSB

C
j3FFYJPOFTTPCSFFMDPOUFOJEPDPOTUJUVDJPOBMEFMIPOPSv FO
2VJOUFSP 0MJWBSFT.PSBMFT 1SBUT DPPSET
FM /VFWP %FSFDIP 1FOBM
&TQBPM &TUVEJPT 1FOBMFT FO .FNPSJB EFM 1SPG +PT .BOVFM 7BMMF
.VJ[ 1BNQMPOB QQZTT
'0 +-
j'PSNBTEFBOUJDJQBDJOEFMBUVUFMBQFOBMv
FOMB3FWJTUB&MFDUSOJDBEF$JFODJB1FOBMZ$SJNJOPMPHB 3&$1$

QQTT IUUQDSJNJOFUVHSFTSFDQDSFDQDQEG
(1. 1
j1SPUFDDJOQFOBMEFMIPOPSZMBJO
UJNJEBEv FO &TUVEJPT1FOBMFT #BSDFMPOB QQZTT
(( $
%FSFDIPBMBJOUJNJEBEZEJHOJEBEFOMBEPDUSJOB
EFM5SJCVOBM$POTUJUVDJPOBM .VSDJB
( ,
j4USBGUBUFOHFHFOEJF&ISFv FO +VSB QQTT
(0 &
j$POUSBFMEFMJUPEFEJGBNBDJOv FO&OTBZPT
1FOBMFT .BESJE QQTT
( ,)
j-BQSPUFDDJOEFMIPOPSFOFM%FSFDIPQFOBMBMFNOv
FO+PT-VJT%F[3JQPMMT$BSMPT.BSB3PNFP$BTBCPOB-VJT(SBDJB
.BSUO+VBO'FMJQF)JHVFSB(VJNFS FEJUPSFT
-BDJFODJBEFM%FSFDIP
QFOBM BOUF FM OVFWP TJHMP MJCSP IPNFOBKF BM QSPGFTPS EPDUPS EPO +PT
$FSF[P.JS .BESJE QQTT
(( *
%JHOJEBEEFMBQFSTPOBZEFSFDIPTGVOEB
NFOUBMFT .BESJE #BSDFMPOB
)5 '
)POPS JOUJNJEBEZQSPQJBJNBHFO .BESJE
+ (
j-BNJTJOEFMBQSPUFDDJOKVSEJDPQFOBMEFMIPOPSv FO
&TUVEJPTEF%FSFDIP1FOBM .BESJE QQTT
, 6
4USBGSFDIU#FTPOEFSFS5FJM FEJDJO
, (
j(SVOEQSPCMFNF EFS #FMFJEJHVOHTEFMJLUFv FO +VSB
QQTT
-$ 1 B
j-PTFTQFDJBMFTFMFNFOUPTTVCKFUJWPTEFMPT
EFMJUPTDPOUSBFMIPOPSv FO%F[3JQPMMT $PPSE
-BDJFODJBEFM%FSFDIP
QFOBM BOUF FM OVFWP TJHMP MJCSP IPNFOBKF BM QSPGFTPS EPDUPS EPO +PT
$FSF[P.JS .BESJE QQTT
C
-PTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPS 7BMFODJB

j%FMJUPT DPOUSB FM IPOPSv FO %F[ 3JQPMMT 3PNFP $BTBCPOB
DPPSET
$PNFOUBSJPT BM $EJHP 1FOBM 1BSUF &TQFDJBM ** 7BMFODJB
QQTT
-(("
&M$EJHP1FOBMEFZMBWPMVO
UBEEFMMFHJTMBEPS .BESJE
-1 $
-BQSPUFDDJOQFOBMEFMIPOPSEFMBTQFSTPOBT
KVSEJDBTZMPTDPMFDUJWPT 7BMFODJB
.. 3
&MEFSFDIPGVOEBNFOUBMBMIPOPSFOMBBDUJWJ
EBEQPMUJDB (SBOBEB
. . 3 .
#JFOFT KVSEJDPT JOUFSNFEJPT Z EFMJUPT EF
QFMJHSP (SBOBEB
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
.4.
4USBGSFDIU#FTPOEFSFS5FJM W*
)FJEFMCFSH
.% &
j%FMJUPTDPOUSBFMIPOPSv FO-BNBSDB1SF[
DPPSE
.BOVBMEF%FSFDIPQFOBM1BSUF&TQFDJBM QQTT
.' '
j%FMJUPTDPOUSBFMIPOPSv FO$PNQFOEJPEF
%FSFDIPQFOBM 1BSUF&TQFDJBM
W** .BESJE $FOUSPEF&TUVEJPT3BNO
"SFDFT QQTT
.1 '
j"EFDVBDJOTPDJBMZUVUFMBQFOBMEFMIPOPSv FO
$1$ ON QQTT
. 5 . "
%FMJUPT DPOUSB FM IPOPS MB JOKVSJB
#BSDFMPOB
. $ '
j%FMJUPT DPOUSB FM IPOPSv FO %FSFDIP QFOBM
1BSUF&TQFDJBM FEJDJO 7BMFODJB QQTT
. - +
j"QSPYJNBDJO BM DPODFQUP EF IPOPS FO FM
$EJHP1FOBM -BDPOUSPWFSUJEBDVFTUJOEFMBGBMTFEBEDPNPFMFNFOUP
EFMUJQPPCKFUJWPEFMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPS
FO +VFDFTQBSBMBEFNP
DSBDJB ON QQTT

j*OKVSJBT DBMVNOJBT Z MJCFSUBEFT EF FYQSFTJO F JOGPSNBDJO
&MFNFOUPTEFJOUFSBDDJOv FO -FZ1FOBM ON KVOJP QQTT
/% 3
j1SPQVFTUBQBSBVOBDPOTUSVDDJOAKVSEJ
DBEFMIPOPSDPNPNUPEPEFSFEVDDJOEFMBTIJQUFTJTEFDPOJDUPDPO
MBMJCFSUBEEFDPNVOJDBDJOv FO*VTFU1SBYJT POMJOF
WPM ON
<DJUFE%FDFNCFS> QQTT DJUBEPTFHOJNQSFTJOEFMEPDV
NFOUP FMFDUSOJDP
IUUQXXXTDJFMPDMTDJFMPQIQ TDSJQUTDJ@BSUUFYU
QJE4MOHFOOSNJTP
/.'0
j%FMJUPTDPOUSBFMIPOPSv FO
;VHBMEB.BSOEF&TQJOPTB EJS
%FSFDIPQFOBM1BSUF&TQFDJBM6O
FTUVEJPBUSBWTEFMTJTUFNBEFDBTPT U* 7BMFODJB QQTT
/ $
j&MQSJODJQJPEFQSPUFDDJOEFCJFOFTKVSEJDPTZMB
QVOJCJMJEBEEFMBQPTFTJOEFBSNBTEFGVFHPZEFTVTUBODJBTFTUVQF
GBDJFOUFTv FO -BJOTPTUFOJCMFTJUVBDJOEFM%FSFDIPQFOBM (SBOBEB
QQTT
/ $
UJDBZ%FSFDIPT)VNBOPT6OFOTBZPEFGVOEBNFOUBDJO
FEJDJO #VFOPT"JSFT
0$ 9
-JCFSUBEEFFYQSFTJOZTVTMNJUFTIPOPS JOUJNJ
EBEFJNBHFO .BESJE
0( 1
j-B FYDFQUJPWFSJUBUJTZMBGBMTFEBEPCKFUJWBFO
MPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPSv FO -FZ1FOBM O KVOJP QQTT
1 '
j-B$POTUJUVDJO FMIPOPSZVOPTBCSJHPTv FO-B
-FZ % QQTT
1#. (
-BEJHOJEBEEFMBQFSTPOBEFTEFMB
MPTPGBEFMEFSFDIP .BESJE
17 $
j-BTDBMVNOJBTZFMUFNFSBSJPEFTQSFDJPIBDJB
MBWFSEBEv FO$1$ ON QQTT
20 (
j-BJOUFSWFODJOEFM%FSFDIP1FOBMFOMB
QSPUFDDJO EFM
QSPUFDDJO EFM IPOPS
IPOPS VUJMJEBE
VUJMJEBE DPOEJDJPOBNJFOUPT
DPOEJDJPOBNJFOUPT ZZ MJNJUBDJPOFTv
MJNJUBDJPOFTv FO
"%1$1 70--9

$ 70
3FWJTUBT EFM 1PEFS +VEJDJBM ONFSP FTQFDJBM -JCFSUBE EF FYQSFTJO Z

NFEJPTEFDPNVOJDBDJO
ON QQTT

j-JCFSUBE E EFFYQSFTJOZIPOPSFOFM$EJHP1FOBMEFv FO
&TUVEJPTEF%FSFDIPKVEJDJBM FKFNQMBSEFEJDBEPBMPT&TUVEJPTTPCSFFM
$EJHP1FOBMEF 1BSUF&TQFDJBM
ON QQTT

j-JCFSUBE E EFQSFOTBZQSPUFDDJOEFMBJOEFQFOEFODJBFJNQBSDJB
MJEBEKVEJDJBMv FO1+ ON QQTT
20.1
j%FMJUPTDPOUSBFMIPOPSv FO
2VJOUFSP0MJWBSFT EJS
.PSBMFT1SBUT DPPSE
$PNFOUBSJPTBMB1BSUF
&TQFDJBMEFM%FSFDIP1FOBM FEJDJO &MDBOP QQTT
37 3
j%FMJUPTDPOUSBFMIPOPSv FO$SEPCB3PEB
(BSDB"SO EJS
$PNFOUBSJPT BM $EJHP 1FOBM QBSUF FTQFDJBM U *
.BESJE #BSDFMPOB QQTT
3 3
4USBGSFDIU#FTPOEFSFS5FJM W** FEJDJO .ODIFO
3. (
j%FMJUPTDPOUSBFMIPOPSv FO3PESHVF[
.PVSVMMP EJS
#BSSFJSP DPPSE
$PNFOUBSJPTBM$EJHPQFOBM .BESJE
QQTT
4$ 1
j&MDPODFQUPEFEJGBNBDJOFOTFOUJEPFT
USJDUPv FO4BMWBEPS$PEFSDI EJS
&MNFSDBEPEFMBTJEFBT .BESJE
QQTT
4 $ $ 1
1SFWFOJS Z DBTUJHBS
.BESJE
45 +.
j%JTGVODJPOFTEPHNUJDBT QPMUJDPDSJNJOB
MFTZQSPDFTBMFTEFMBFYJHFODJBEFMBOJNVTJOJVSJBOEJ FOFMEFMJUPEFJOKV
SJBTv FO"%1$1 QQTT
47 %.
-BQSPUFDDJOQFOBMEFMPTCJFOFTKVSEJDPT
DPMFDUJWPT .BESJE
4(. +-
j"MHVOBTDPOTJEFSBDJPOFT
TPCSFMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPSFOFM$EJHP1FOBMWJHFOUFv FO3FWJTUB
EF%FSFDIP1FOBMZ1SPDFTBM ON QQTT
43 &
-BMMBNBEBjUFOUBUJWBJOJEOFBv EFEFMJUP (SBOBEB
4 / '
j-JCFSUBE EF FYQSFTJO Z EF JOGPSNBDJO
%FMJNJUBDJOZDBSBDUFSFTv FO-B-FZ % QQTT
5$
j-BOVFWBSFHVMBDJOEFMPTEFMJUPTDPOUSBFMIPOPS
FOFM$EJHP1FOBMEFv 1+ ON QQTT
8)
4USBGSFDIU#FTPOEFSFS5FJM W* FEJDJO
)FJEFMCFSH
7" 54
j%FMJUPTDPOUSBFMIPOPSv FO7JWFT"OUO DPPSE

$PNFOUBSJPTBM$EJHP1FOBMEF W* 7BMFODJB QQTT

j%FMJUPT DPOUSB FM IPOPSv FO %FSFDIP QFOBM 1BSUF &TQFDJBM
7BMFODJB QQTT
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
"/&90%&+63*4136%&/$*"
5SJCVOBM$POTUJUVDJPOBM
45$ON 4BMB1SJNFSB
EFEFFOFSP1POFOUF-VJT%F[1JDB[P
Z1PODFEF-FO
45$ON 4BMB1SJNFSB
EFEFKVOJP1POFOUF&VHFOJP%B[
&JNJM
45$ ON 4BMB 1SJNFSB
EF EF KVOJP 1POFOUF -VJT -QF[
(VFSSB
45$ON 4BMB1SJNFSB
EFEFOPWJFNCSF1POFOUF7JDFOUF
(JNFOP4FOESB
45$ON 4BMB1SJNFSB
EFEFEJDJFNCSF1POFOUF3BGBFMEF
.FOEJ[CBM"MMFOEF
45$ON 4BMB4FHVOEB
EFEFGFCSFSP1POFOUF+VMJP%JFHP
(PO[MF[$BNQPT
45$ ON 1MFOP
EF EF EJDJFNCSF 1POFOUF+VMJP %JFHP
(PO[MF[$BNQPT
45$ON 4BMB1SJNFSB
EFEFTFQUJFNCSF1POFOUF.BOVFM
+JNOF[EF1BSHBZ$BCSFSB
45$ON 4BMB4FHVOEB
EFEFEJDJFNCSF1POFOUF3BGBFMEF
.FOEJ[CBM"MMFOEF
45$ ON 1MFOP
EF EF KVOJP 1POFOUF1BCMP (BSDB
.BO[BOP
45$ ON 4BMB 4FHVOEB
EF EF KVMJP 1POFOUF(VJMMFSNP
+JNOF[4ODIF[
45$ON 4BMB4FHVOEB
EFEFPDUVCSF1POFOUF$BSMFT7JWFSS
1J4VOZFS
45$ ON 1MFOP
EF EF NBS[P 1POFOUF 5PNT 4 7JWFT
"OUO
45$ON 4BMB1SJNFSB
EFEFNBZP1POFOUF1BCMP.BOVFM
$BDIO7JMMBS
45$ ON 4BMB 4FHVOEB
EF EF GFCSFSP 1POFOUF(VJMMFSNP
+JNOF[4ODIF[
45$ON 4BMB4FHVOEB
EFEFEJDJFNCSF1POFOUF&VHFOJ(BZ
.POUBMWP
45$ON 4BMB4FHVOEB
EFEFFOFSP1POFOUF7JDFOUF$POEF
.BSUOEF)JKBT
45$ ON 1MFOP
EF EF KVMJP 1POFOUF.BOVFM "SBHO
3FZFT
5SJCVOBM4VQSFNP
454ON 4BMBEFMP1FOBM
EFEFKVMJP1POFOUF$OEJEP
$POEF1VNQJEP'FSSFJSP
454ONEFEFEFPDUVCSF 4BMBEFMP1FOBM
1POFOUF$BSMPT
(SBOBEPT 1SF[
(SBOBEPT1SF[
"%1$1 70--9

$ 70
"VEJFODJBT1SPWJODJBMFT
"MNFSB
4"1 ON 4FDDJO
EF EF OPWJFNCSF 1POFOUF .BOVFM
&TQJOPTB-BCFMMB
"TUVSJBT
4"1 ON 4FDDJO
EF EF KVOJP 1POFOUF $PWBEPOHB
7[RVF[-MPSFOT
#BEBKP[
""1 ON 4FDDJO
EF EF BCSJM 1POFOUF .BSJOB .VP[
"DFSP
#BSDFMPOB
4"1 4FDDJO
EFEFNBZPEF SFDVSTPEF"QFMBDJOON
"31
1POFOUF+PT.BSB1MBODIBU5FSVFM
4"1 ON 4FDDJO
EF EF KVMJP 1POFOUF.BSB $BSNFO
;BCBMFHVJ.VP[
4"1ON 4FDDJO
EFEFFOFSP1POFOUF+PSEJ1BMPNFSJ
#PV
$EJ[
4"1 ON 4FDDJO
EF EF PDUVCSF 1POFOUF+VBO +BWJFS
1SF[1SF[
$BTUFMMO
4"1ON" 4FDDJO
EFEFGFCSFSP1POFOUF.BSB*CF[
4PMB[
""1ON" 4FDDJO
EFEFNBS[P1POFOUF.BSB*CF[
4PMB[
*TMBT#BMFBSFT
4"1ON 4FDDJO
EFEFEJDJFNCSF1POFOUF.BSHBSJUB
#FMUSO.BJSBUB
.BESJE
4"1ON 4FDDJO
EFEFNBS[P1POFOUF'SBODJTDP+FTT
4FSSBOP(BTTFOU
4"1ON 4FDDJO
EFEFTFQUJFNCSF1POFOUF7JDUPSJB
$BMMF3PESHVF[
4"1 ON 4FDDJO
EF EF PDUVCSF 1POFOUF +FTT
'FSOOEF[&OUSBMHP
4"1 ON 4FDDJO
EF EF TFQUJFNCSF 1POFOUF"SBDFMJ
1FSEJDFT-QF[
4"1ON 4FDDJO
EFEFKVOJP1POFOUF+FTT'FSOOEF[
&OUSBMHP
""1/N 4FDDJO
EFEFKVMJP1POFOUF+FTT'FSOOEF[
&OUSBMHP
/BWBSSB
4"1 ON 4FDDJO
EF EF KVOJP 1POFOUF 'FSNO ;VCJSJ
0UFJ[B
4"1 ON 4FDDJO
EF EF FOFSP 1POFOUF'FSNO ;VCJSJ
0UFJ[B
"%1$1 70--9

$ 70
+VBO-'VFOUFT0TPSJP
4"1 ON 4FDDJO

EF EF NBZP 1POFOUF'SBODJTDP +PT
(PZFOB4BMHBEP
0VSFOTF
4"1ON 4FDDJO
EFEFOPWJFNCSF1POFOUF"OB.BSBEFM
$BSNFO#MBODP"SDF
4PSJB
4"1 ON 4FDDJO OJDB
EF EF NBZP 1POFOUF+PT .JHVFM
(BSDB.PSFOP
7BMFODJB
4"1 7BMFODJB 4FDDJO
EF EF EJDJFNCSF EF 3FDVSTP EF
"QFMBDJO ON "31 =
1POFOUF *TBCFM 4JGSFT
4PMBOFT
;BNPSB
4"1 ON 4FDDJO
EF EF KVMJP 1POFOUF.BSB $BSNFO
1B[PT.PODBEB
""1 ON 4FDDJO
EF EF NBS[P 1POFOUF-VJT #SVBMMB
4BOUPT'VODJB
;BSBHP[B
4"1 ON 4FDDJO
EF EF FOFSP 1POFOUF #FHPB (VBSEP
-BTP
"%1$1 70--9

$ 70

Dialnet ElBienJuridicoHonor 2863943 PDF

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Dialnet ElBienJuridicoHonor 2863943 PDF

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

&MCJFOKVSEJDPjIPOPSv

46."3*0  $PODFQDJPOFT QSFDPOTUJUVDJPOBMFT Z DPOTUJUVDJPOBMFT EFM IPOPS

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

 &TUBT QSPQVFTUBT NBOJFTUBO DPO DMBSJEBE FM FOGSFOUBNJFOUP

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

$VFTUJOEJTUJOUBFTRVFFTBTFYQSFTJPOFT OPPCTUBOUF TFQVFEBO

 &OBNCPTTVQVFTUPT Z

 "M FTUBS HBSBOUJ[BEP B UPEP TVKFUP FTF NCJUP NOJNP EF

"%1$1 70--9 

 &OTVNB FMTVKFUPRVFNBOUFOHBFTUBQSFUFOTJOEFSFTQFUPFO

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

TVTDFQUJCMF EF NPEVMBDJO Z B DPOUJOVBDJO RVF MB EJHOJEBE TF IB

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

$PO UPEP B FTUB DPODFQDJO TF PQPOF MB UFPSB NBZPSJUBSJB FO

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

EFIPOPS TFEJDF EBVOQBTPNTFOFTUBMOFBBMDPOTJEFSBSRVFFMIPOPSFTVOSFRVJ

"%1$1 70--9 

FNQFSP FMMJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE QVFTTVGSJSBNPTMBNJT

"%1$1 70--9 

QBUSJNPOJPEJHOJEBE FUD "T BVORVF FTB FYJHFODJB EF SFTQFUP EF

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

VOB DPOTUSVDDJO TVCKFUJWB EFM BUBRVF DPOUSB MB BVUPFTUJNB %FFOEP

"%1$1 70--9 

UBNJFOUPSFBMJ[BEPTFUFOESRVFFYJHJSMB NJTNB DBQBDJEBEMFTJWBSFT

"%1$1 70--9 

DPNVOJUBSJPv -$ CQQTZEFNQQZ

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

 1PSMUJNPEFCPTFBMBSRVF EFTEFFMFOGPRVFRVFWJODVMB FO

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

0QJOPRVFMBGBMTFEBE FYBOUF FTVOFMFNFOUPEFMUJQPPCKFUJWP

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

 )BZVOBEFOJDJOIJTUSJDBNFOUFDPOTUBOUF TPDJBMZKVSEJ

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

"4 . 

"%1$1 70--9 

"%1$1 70--9 

46."3*0 $PODFQDJPOFT QSFDPOTUJUVDJPOBMFT Z DPOTUJUVDJPOBMFT EFM IPOPS

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

&TUBT QSPQVFTUBT NBOJFTUBO DPO DMBSJEBE FM FOGSFOUBNJFOUP

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

&OBNCPTTVQVFTUPT Z

"M FTUBS HBSBOUJ[BEP B UPEP TVKFUP FTF NCJUP NOJNP EF

"%1$1 70--9

&OTVNB FMTVKFUPRVFNBOUFOHBFTUBQSFUFOTJOEFSFTQFUPFO

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

EFIPOPS TFEJDF EBVOQBTPNTFOFTUBMOFBBMDPOTJEFSBSRVFFMIPOPSFTVOSFRVJ

"%1$1 70--9

FNQFSP FMMJCSFEFTBSSPMMPEFMBQFSTPOBMJEBE QVFTTVGSJSBNPTMBNJT

"%1$1 70--9

QBUSJNPOJPEJHOJEBE FUD "T BVORVF FTB FYJHFODJB EF SFTQFUP EF

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

VOB DPOTUSVDDJO TVCKFUJWB EFM BUBRVF DPOUSB MB BVUPFTUJNB %FFOEP

"%1$1 70--9

UBNJFOUPSFBMJ[BEPTFUFOESRVFFYJHJSMB NJTNB DBQBDJEBEMFTJWBSFT

"%1$1 70--9

DPNVOJUBSJPv -$ CQQTZEFNQQZ

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

1PSMUJNPEFCPTFBMBSRVF EFTEFFMFOGPRVFRVFWJODVMB FO

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

)BZVOBEFOJDJOIJTUSJDBNFOUFDPOTUBOUF TPDJBMZKVSEJ

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"4 .

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

%5 4USBGHFTFU[CVDI FEJDJO .ODIFO

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

3FWJTUBT EFM 1PEFS +VEJDJBM ONFSP FTQFDJBM -JCFSUBE EF FYQSFTJO Z

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

"%1$1 70--9

4"1 ON 4FDDJO

"%1$1 70--9