Professional Documents
Culture Documents
Lec5 Portfolio
Lec5 Portfolio
1.0275
Indifference curves: given risk aversion A and utility score U, what is E(r) for each given standard deviation of retur
U = E(r) - 0.5*A*σ^2 ==> E(r) = U + 0.5*A*σ^2
Standard Deviation σ
A=2, U=0.05 A=2, U=0.09 A=4, U=0.05 A=4, U=0.09
9
Capital allocation: What is optimal complete portfolio?
A=4, U=0.06
Standard deviation σ
A=4, U=0.07 A=4, U=0.08653
A=4, U=0.1 CAL
0.35 0.4 0.45 0.5
A=4, U=0.08653
What is optimal complete portfolio?
A= 1 2 4 8 CAL:
y*= 1.653 0.826 0.413 0.207
σ U= 0.1361 0.1031 0.0865 0.0783 E(r)
0 0.1361 0.1031 0.0865 0.0783 0.0700
0.02 0.1363 0.1035 0.0873 0.0799 0.0773
0.04 0.1369 0.1047 0.0897 0.0847 0.0845
0.06 0.1379 0.1067 0.0937 0.0927 0.0918
0.08 0.1393 0.1095 0.0993 0.1039 0.0991
0.10 0.1411 0.1131 0.1065 0.1183 0.1064
0.12 0.1433 0.1175 0.1153 0.1359 0.1136
0.14 0.1459 0.1227 0.1257 0.1567 0.1209
0.16 0.1489 0.1287 0.1377 0.1807 0.1282
0.18 0.1523 0.1355 0.1513 0.2079 0.1355
0.2 0.1561 0.1431 0.1665 0.2383 0.1427
0.22 0.1603 0.1515 0.1833 0.2719 0.1500
0.24 0.1649 0.1607 0.2017 0.3087 0.1573
0.26 0.1699 0.1707 0.2217 0.3487 0.1645
0.28 0.1753 0.1815 0.2433 0.3919 0.1718
0.30 0.1811 0.1931 0.2665 0.4383 0.1791
0.32 0.1873 0.2055 0.2913 0.4879 0.1864
0.34 0.1939 0.2187 0.3177 0.5407 0.1936
0.36 0.2009 0.2327 0.3457 0.5967 0.2009
0.38 0.2083 0.2475 0.3753 0.6559 0.2082
0.4 0.2161 0.2631 0.4065 0.7183 0.2155
0.42 0.2243 0.2795 0.4393 0.7839 0.2227
0.44 0.2329 0.2967 0.4737 0.8527 0.2300
0.46 0.2419 0.3147 0.5097 0.9247 0.2373
0.48 0.2513 0.3335 0.5473 0.9999 0.2445
0.50 0.2611 0.3531 0.5865 1.0783 0.2518
0.364 0.2022
0.182 0.1361
0.091 0.1031
0.045 0.0865
rf E(rp) σ(P) S (Sharpe Ratio)
0.07 0.15 0.22 0.36363636
y
0.00 Optimal Complete Portfolio with Different Risk Avers
0.09
0.18
0.60
0.27
0.36
0.50
0.45
Expected return E(r)
0.55
0.40
0.64
0.73
0.30
0.82
0.2022
0.91 0.20
1.00 0.1361
0.0865 0.1031
1.09 0.10
1.18
1.27 0.00
1.36 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35 0.4
1.45
Standard deviation σ
1.55
1.64
1.73 A=1 A=2 A=4 A=8 CAL
1.82
1.91
2.00
2.09
2.18
2.27
1.65 <- optimal complete portfolio (A=1)
0.83 <- optimal complete portfolio (A=2)
0.41 <- optimal complete portfolio (A=4)
0.21 <- optimal complete portfolio (A=8)
Different Risk Aversion
0.2022
ation σ
A=8 CAL