ADC 21

AÑO 2011
COL·LEGI D’ACTUARIS
DE CATALUNYA

CONTENIDOS
EL PROBLEMA DE LAS CAJAS Y SUS
“FUSIONES FRÍAS”

EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS DEL MERCADO

DE REASEGUROS

THE STATE OF INTERNATIONAL

HEALTHCARE DATA

¿SOFT PATCH O DOUBLE DIP? IMPLICACIONES

ANÁLISIS PREDICTIVO EN EMPRESAS

ASEGURADORAS – CÓMO MEJORAR LA
SATISFACCIÓN DE CLIENTES, REDUCIR
COSTES OPERACIONALES Y DE ADQUISICIÓN
DE CLIENTES Y DETECTAR MÁS FRAUDE EN
LA GESTIÓN DE SINIESTROS

QUIEN CONTAMINA, REPARA.

PRINCIPALES CLAVES PARA APLICAR LA LEY
DE RESPONSABILIDAD MEDIOAMBIENTAL

UN PLANTEJAMENT DEL CÀLCUL DE LES

PROVISIONS TÈCNIQUES DE PRESTACIONS
AFECTADES PER LA INFLACIÓ PEL MÈTODE
DEL ‘RUN-OFF TRIANGLE’... AMB UNA MIRADA
A SOLVÈNCIA II

ENTREVISTA CON
JÚLIA SOLER MILIAN

ENTREVISTA CON
JOSÉ RUIZ DOMÍNGUEZ

CUADERNOS ACTUARIALES Nº 14
LA HETEROGENEIDAD EN LOS PERFILES DE RIESGO COMO RAZÓN
PARA LA PARTICULARIZACIÓN DEL MODELO GENERAL EN SOLVENCIA II:
ANÁLISIS DE LAS ASEGURADORAS ESPAÑOLAS
Col·legi d’Actuaris de Catalunya

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President
Albert Ferrando i Piñol

Vicepresident
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Secretari
Emilio Vicente i Molero

Tresorer
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Jaime García i Moral

Vocal President de la Secció

de Formació i Investigació
Mercedes Ayuso i Gutiérrez

Vocal President de la Secció

de Relacions Institucionals
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EDICIÓN

ADC21
Col·legi d’Actuaris de Catalunya

Director
Emilio Vicente Molero

Consell de Redacció
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Emilio Vicente Molero
Isidre Martínez Ivars

Disseny i Maquetació
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Prohibida la reproducción total o parcial de cualquier artículo sin previa autori-
zación del Col·legi d’Actuaris de Catalunya.
Los conceptos y formas expresados en cada artículo son de entera responsa-
bilidad del autor.
 Albert Ferrando i Piñol
President Col·legi d’Actuaris
de Catalunya
LA PROPOSICIÓ DE
VALOR DEL COL·LEGI
D’ACTUARIS DE CATALUNYA
La “Proposició de Valor” d’una empresa es el principal
aspecte, aportació de valor pel que vol ser reconegut
davant el mercat.
El nostre Col·legi no es un projecte de negoci, però a la
Junta de Govern pensem que cal gestionar-lo com un
projecte empresarial de cara al nostre mercat els actuaris.
Des de aquesta perspectiva, la Proposició de Valor del
Col·legi es facilitar als nostres col·legiats l’aplicació
professional dels coneixements acadèmics.
En tal sentit els elements que posem a l’abast dels nos-
tres col·legiats son bàsicament tres:
- Formació bàsica per l’accés a la professió, a l’inici de
la col·legiació.
- Formació i informació continuada, mitjançant semi-
naris, conferencies i cursos, any darrera any (més de 70
actuacions formatives en els darrers 5 anys pels que
han pasat més de 2.700 assistents).
- La edició periódica de la nostra revista col·legial
ADC21 (Actuaris de Catalunya), el nostre mitjà princi-
pal per la difusió de temes d’interès professional.
I tot això dins el marc, la disciplina i el reconeixement
de les principals organitzacions actuarials internacionals,
Groupe Consultatif Actuariel Europeen i la Internatio-
nal Actuarial Association, a les que pertany, com a mem-
bre de plé dret el nostre Col·legi d’Actuaris de Catalunya.
Dins aquest plantejament, em produeix gran satisfacció
presentar el número 5 de la nostra revista ADC21, que
surt a la llum amb continguts molt interessants:
- El Sr. Jordi Montalbo i Sr. Luis de Burgos, de Deloitte,
ens parlen de la situació de les caixes d’estalvis i dels
EDITORIAL
plans de reestructuració d’un sector que, per la via de la
banca-assegurança, te gran transcendència per la nos-
tra professió.
- El Sr. Artur René, de Guy&Carpenter, ens parla de les
perspectives del mercat de la reassegurança, que resul-
ten particularment satisfactòries. Esperem que els
recents esdeveniments del Japó, posteriors al tanca-
ment d’aquesta edició, no modifiquin fonamentalment
aquestes positives perspectives.
- La Sra. Socorro Blanco Cardona, actuària especialista
en assegurances de salut de la Agrupació Mútua, ens
explica els diferents camps d’actuació dels actuaris es-
pecialistes en salut als diferents mercats.
- El Sr. David Cano, de Analistas Financieros Interna-
cionales (AFI), i habitual col·laborador en tasques for-
matives / informatives del nostre Col·legi, aborda les
perspectives de l’economia mundial i la espanyola en par-
ticular, fent especial referència al problema de les
pensions vinculat amb l’allargament de l’esperança de
vida. Ens parla també de les dificultats, en les actuals
circumstancies de l’economia mundial, ja no de elabo-
rar pronòstics sinó tanmateix de fer diagnòstics.
- La Sra. Ana Maria Molina, marketing manager, SPSS,
an IBM & Company, ens parla de sistemes avançats per
a la gestió de sinistres, que posen l’accent en la reduc-
ció del frau i la millora del servei als clients.
- El Sr. Ramón Canosa, de Marsh, tracta de la responsa-
bilitat mediambiental i el paper que hi juguen les asse-
gurances.
- El Sr. Joan Rosell, un dels col·legiats mes antics del
nostre Col·legi i, a l’hora mes actiu, especialment en re-
lació al nou marc regulador Solvència II, pel que mereix
especial reconeixement, aborda l’efecte de l’inflació al
càlcul de les provisions tècniques de prestacions pel
mètode del “run-off triangle” en el marc de Solvència II.
- En l’apartat d’entrevistes, a la primera la gran profes-
sional i entranyable amiga, Sra. Julia Soler, de la Gene-
ralitat de Catalunya, ens parla de les importants dife-
rències entre les eines que tenen a l’abast els nous
actuaris actuals respecte de les que teníem al acabar la
carrera els actuaris d’altres generacions. També aboca
savis consells per els nouvinguts a la professió.
- A la segona entrevista, el Sr. Jose Ruiz Domínguez,
president de Nacional de Reaseguros, ens parla de les
claus que han fet d’aquesta reasseguradora espanyola
pura, una entitat de gran prestigi, reconegut arreu.
- Acaba la revista amb la secció habitual de noticies so-
bre formació continuada i llibres.
Només em resta agrair l’esforç dels que han fet possible
l’edició d’aquest nou número de la nostra Revista ADC21,
especialment als Sr. Emilio Vicente i a la Sra. Mercedes
Ayuso, i desitjar que els sigui d’utilitat la seva lectura.
enero-diciembre 2011 // 1
CONTENIDOS
ARTÍCULOS
EL PROBLEMA DE LAS CAJAS Y SUS
“FUSIONES FRÍAS”
JORDI MONTALBO Y LUIS DE BURGOS 4

EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS DEL MERCADO

DE REASEGUROS
ARTUR RENÉ CABEZAS 7

THE STATE OF INTERNATIONAL HEALTHCARE DATA

SOCORRO BLANCO CARDONA 11

¿SOFT PATCH O DOUBLE DIP? IMPLICACIONES

DAVID CANO MARTÍNEZ 14

ANÁLISIS PREDICTIVO EN EMPRESAS ASEGURADORAS –

CÓMO MEJORAR LA SATISFACCIÓN DE CLIENTES, REDUCIR
COSTES OPERACIONALES Y DE ADQUISICIÓN DE CLIENTES
Y DETECTAR MÁS FRAUDE EN LA GESTIÓN DE SINIESTROS
ANA MARÍA MOLINA LEÓN 17

QUIEN CONTAMINA, REPARA.

PRINCIPALES CLAVES PARA APLICAR LA LEY
DE RESPONSABILIDAD MEDIOAMBIENTAL
RAMÓN CANOSA 20

UN PLANTEJAMENT DEL CÀLCUL DE LES PROVISIONS

TÈCNIQUES DE PRESTACIONS AFECTADES PER LA
INFLACIÓ PEL MÈTODE DEL ‘RUN-OFF TRIANGLE’...
AMB UNA MIRADA A SOLVÈNCIA II
JOAN ROSELL 24

ENTREVISTAS
ENTREVISTA CON
JÚLIA SOLER MILIAN 33

ENTREVISTA CON
JOSÉ RUIZ DOMÍNGUEZ 37

NOTICIAS
FORMACIÓN CONTINUADA 41

LIBROS 48

CUADERNOS ACTUARIALES Nº14

LA HETEROGENEIDAD EN LOS PERFILES DE RIESGO COMO RAZÓN
PARA LA PARTICULARIZACIÓN DEL MODELO GENERAL EN SOLVENCIA II:
ANÁLISIS DE LAS ASEGURADORAS ESPAÑOLAS
PABLO ALONSO GONZÁLEZ Y IRENE ALBARRÁN LOZANO
ARTÍCULOS

enero-diciembre 2011 // 3
 En los últimos meses, el sector fi-
nanciero español y en especial el
Jordi Montalbo: Socio. sector de Cajas está experimentan-
Deloitte do probablemente la mayor rees-
tructuración de su historia. En el
presente artículo pretendemos ana-
lizar someramente, entre otras co-
sas, la necesidad de este proceso, su
origen, la suficiencia del mismo y
los riesgos que de él pueden deri-
varse.
¿Cuáles fueron las causas que han
dado origen a la necesidad de abordar
el proceso de reestructuración?
Para entender la necesidad del pro-
ceso, debemos centrarnos en la evo-
lución experimentada por el crédito
Luis de Burgos: Senior Manager. en la última década al albur del
Deloitte boom inmobiliario. En 10 años la fi-
nanciación de la economía española
ha pasado de los 480 mil millones de
euros de finales de 1999 a los 1.831
mil millones de euros de finales de
2009, lo que supone un incremento
del 281%. Si estas cifras las analiza-
mos únicamente para la financia-
ción de la actividad inmobiliaria, la
evolución es todavía más sorpren-
dente pasando de los 25 mil millo-
nes de euros de finales de 1999 a los
323 mil millones de euros de 2009.
Este incremento exponencial del
crédito no pudo financiarse me-
diante el ahorro de las familias, lo
que exigió una apelación muy im-
portante de las Entidades Financie-
ras a los mercados mayoristas.
Asimismo, este proceso fue
acompañado también por otro pro-
ceso expansivo de las Entidades que
EL PROBLEMA llevó a un incremento de la capaci-
dad instalada (número de oficinas
DE LAS CAJAS Y bancarias) muy notable.
SUS “FUSIONES El estallido de la crisis y en particu-
FRÍAS” lar de la burbuja inmobiliaria po-
nen de manifiesto estos dos riesgos,
por un lado, las menores necesida-
des de financiación ponen en evi-
dencia un exceso de la capacidad
instalada y por otro, el incremento
de la percepción del riesgo de Espa-
ña en los mercados financieros y de
las entidades financieras españolas
en particular empiezan a dificultar
de manera muy intensa las posibili-
dades de renovación de determina-
das emisiones en los mercados ma-
yoristas.
En otro orden de cosas, las dificul-
tades de la economía en general y
en particular las del sector inmobi-
liario empiezan a provocar un incre-
mento de la morosidad que alcanza
niveles sectoriales superiores al 5%.
Este incremento de la morosidad
empieza a exigir dotaciones de pro-
visiones significativas a las Entida-
des Financieras, lo que unido a un
estrechamiento de márgenes deri-
vado de una disminución de los ti-
pos de interés empieza a presionar
de manera muy intensa las cuentas
de resultados.
En definitiva, las dificultades a nivel
de la cuenta de resultados derivados
de un incremento de la morosidad y
de un estrechamiento de márgenes,
el exceso de capacidad instalada y
las dificultades de financiación en
los mercados mayoristas exigían
abordar un proceso de reestructu-
ración como el que está experimen-
tando el sector en la actualidad.
¿Cómo se ha abordado el proceso de
reestructuración?
Para regular el mencionado proce-
so se publicó el Real Decreto
Ley 9/2009 sobre Reestructuración
Bancaria y Reforzamiento de los
Recursos Propios en las Entidades
de Crédito. Este Real Decreto es el
que dio origen a la creación del
Fondo de Reestructuración Orde-
nada Bancaria (FROB) al que se le
otorga dos ámbitos de actuación en
el proceso de reestructuración: el
primero en el caso de que deba ac-
tuar en el marco de la reestructura-
ción de entidades de crédito con
dificultades (este sería el ejemplo de
su actuación en CajaSur) y en se-
gundo lugar en el apoyo transitorio
a procesos de reestructuración de
entidades fundamentalmente sóli-
das (aquí se incluyen la mayor parte
de procesos abordados en España).
Por su importancia en el proceso
de reestructuración en España, va-
mos a centrarnos en este último
caso, es decir, en aquellos procesos
de entidades que a priori eran enti-
dades sólidas pero que, debido al
contexto en el que se encuentran,
deciden abordar un proceso de re-
estructuración solicitando ayudas
públicas puntuales y en cualquier
caso temporales.
Estas entidades deciden abordar el
proceso para afrontar los retos que
enumeramos con anterioridad, es
decir: exceso de capacidad produc-
tiva, dificultad para acceder a los
mercados mayoristas y presiones en
la cuenta de resultados por los sa-
neamientos de los activos dudosos.
Por un lado, afrontar en el proceso
de reestructuración una fusión o fu-
sión fría (Sistema Institucional de
Protección) les permite identificar
redes de oficinas solapadas entre
entidades, así como aquellas que de
entrada ya son deficitarias y proce-
der a una reducción de la capacidad
instalada mediante el cierre de ofi-
cinas. Este cierre de oficinas va apa-
rejado a una identificación también
de solapamientos en los Servicios
Centrales y por tanto a una identifi-
cación de excedentes de personal.
En relación con el acceso a los mer-
cados mayoristas, el incremento de
tamaño de las Entidades y su conse-
cuente incremento de músculo fi-
nanciero, así como una mayor diver-
sificación en el riesgo derivado de
una diversificación de clientes y de
zonas geográficas puede llevar apa-
rejado una mejora en el perfil de
riesgo de las Entidades y, por consi-
guiente, una mejora en el rating de
las mismas, lo que a priori debería
suponer una mejora en las condi-
ciones para acceder a los mercados
mayoristas.
Finalmente para aligerar la carga en
la cuenta de resultados por la proli-
feración de préstamos dudosos, el
proceso contempla el saneamiento
de la pérdida esperada de la cartera.
Es decir, las Entidades evalúan en el
momento de su integración cual es
la pérdida no sólo actual sino la que
esperan a futuro de su cartera credi-
ticia y proceden a su saneamiento
contra los fondos propios en la En-
tidad resultante sin afectar por tan-
to a futuro la cuenta de resultados
por provisiones de insolvencias.
Este saneamiento debilita los recur-
sos propios (el capital) de las Enti-
dades y para poder reconstituir el
mismo, se solicitan las ayudas públi-
cas. Aquí es donde entra en juego el
Fondo de Reestructuración Orde-
nada Bancaria (FROB), dando so-
EN LOS ÚLTIMOS MESES, EL SECTOR
FINANCIERO ESPAÑOL Y EN ESPECIAL EL
SECTOR DE CAJAS ESTÁ EXPERIMENTANDO
PROBABLEMENTE LA MAYOR
REESTRUCTURACIÓN DE SU HISTORIA.
porte mediante ayudas públicas a
las Entidades para que puedan
afrontar su proceso de saneamiento
de activos deteriorados.
¿Cuáles son las principales
características de estas ayudas?
Las ayudas públicas otorgadas por
el FROB se articulan mediante la
emisión de participaciones prefe-
rentes emitidas por las Entidades y
suscritas por el FROB que deben
por un lado amortizarse en el plazo
de 5 años, prorrogable a 7 previa au-
torización del Banco de España (es
por tanto, una ayuda temporal) y
con un coste del 7,75% anual con un
incremento anual de 15 puntos bá-
sicos. Estas emisiones de participa-
ciones preferentes computan a nivel
de capital como recursos propios
básicos, es decir, tienen la conside-
ración de TIER I que son los recur-
sos propios de primera calidad.
Estas ayudas son otorgadas previa
presentación y aprobación de un
plan de viabilidad al Banco de Es-
paña. El incumplimiento futuro de
ese plan o la imposibilidad de amor-
tizar en el vencimiento las partici-
paciones preferentes originaría au-
tomáticamente su conversión en
cuotas participativas con derechos
políticos, lo que supondría una in-
tervención pública de la Entidad a
través del FROB con sustitución de
sus administradores.
La cuantificación de las ayudas ne-
cesarias parte de una limitación im-
puesta por los órganos de compe-
tencia europeos y es que esta no
debe superar el 2% de los activos
ponderados por riesgo de las enti-
dades. En el caso de que lo supera-
ran los requisitos impuestos por
competencia a la operación son mu-
cho más exigentes.
Por tanto, ya tenemos las principa-
les características definidas: son
ayudas temporales, emitidas a pre-
cios de mercado, limitadas en su im-
porte y con la posibilidad de con-
vertirse en cuotas participativas.
¿Es suficiente el proceso que están
abordando las Entidades?
Tal y como hemos revisado con an-
terioridad, el proceso proporciona
una solución a los retos que el con-
texto de crisis del sector financiero
plantea, por tanto, en nuestra opi-
nión el proceso está bien diseñado.
Ahora bien, la gran incertidumbre
es si en su magnitud es suficiente y
aquí es donde se abren algunas in-
cógnitas que vamos a intentar desa-
rrollar a continuación.
enero-diciembre 2011 // 5
La primera de las incógnitas y pro-
bablemente una de las más relevan-
tes es conocer si el nivel de capitali-
zación de las Entidades fruto de la
suscripción por parte del FROB de
las participaciones preferentes es su-
ficiente para sanear todos los activos
deteriorados de las Entidades. La li-
mitación de las ayudas al 2% de los
activos ponderados por riesgo puede
generar algunas dudas al respecto,
sobre todo en aquellas entidades
que ya partían con una situación de
capital deteriorada. En este sentido,
las pruebas de resistencia publicadas
por el Banco de España en el pasado
mes de julio, aun con resultados glo-
balmente satisfactorios, ya alertaban
de este riesgo en algún caso.
Por otro lado, la regulación que a ni-
vel internacional se está desarro-
llando en materia de solvencia va
encaminada a ser más exigente con
la calidad y cantidad de los recursos
propios. En este sentido, los niveles
mínimos de core capital que debe-
rán alcanzar las Entidades al final
del periodo transitorio establecido
(2018) será del 7% frente al 2% vi-
gente en la actualidad, lo que puede
colocar en el futuro en una situa-
ción incómoda a aquellas entidades
menos capitalizadas.
El segundo de los grandes riesgos
es no abordar con suficiente deci-
sión el proceso de reestructuración,
identificando y dando salida a todos
los excedentes de capacidad instala-
da y personal que exista. Una rees-
tructuración sólo parcial, puede lle-
var aparejado un nivel de reducción
de costes insuficiente que unido a
unos costes de financiación de las
ayudas muy significativos puede
arrastrar a las Entidades a unos ni-
veles de eficiencia insuficientes
para competir en el nuevo contexto.
Finalmente, pero no por esto lo me-
nos importante, será conocer si los
mercados mayoristas se abrirán de-
finitivamente para este grupo de
Entidades, con un mayor tamaño,
después de la reestructuración. En
nuestra opinión, aunque el incre-
mento de tamaño y músculo finan-
ciero puede ayudar, el principal
problema que existe en la actuali-
dad es un tema de confianza en la
economía española en general y en
el sistema financiero español en
particular. En este sentido, mientras
no se despejen las dudas que exis-
ten en los mercados, van a seguir
existiendo dificultades notables
para la colocación de emisiones a
coste razonable, lo que sin duda es
uno de los grandes retos que deberá
afrontar el sector en los próximos
dos años ya que existe una acumula-
ción de vencimientos de emisiones
muy significativa. Esta considera-
ción puede explicar la guerra de pa-
sivo minorista que están librando
las entidades en los últimos meses y
que busca sustituir una financia-
ción mayorista de difícil acceso y
muy cara de la actualidad con el
ahorro de las familias (lo que técni-
camente se conoce como cerrar el
gap comercial).
En definitiva, de este proceso de-
ben salir entidades con balances sa-
neados, con niveles de capitaliza-
ción adecuados y con unos niveles
de eficiencia óptimos para poder
competir. Si no es así, difícilmente
empezará a fluir el crédito a las fa-
milias y empresas. En nuestra opi-
nión, la problemática del sistema
financiero ha sido correctamente
diagnosticada y el diseño de la solu-
ción nos parece adecuado. El riesgo
está, como hemos expuesto, en la
suficiencia del mismo y eso depen-
derá en gran medida de la evolución
futura de la economía española y de
su capacidad para recuperarse. Si
conseguimos entre todos que la
economía empiece a repuntar, que
los mercados empiecen a identificar
síntomas positivos en la economía
española, el proceso de reestructu-
ración del sistema financiero habrá
sido un éxito. El sistema financiero
español ha demostrado ya en el pa-
sado su capacidad para estar a la al-
tura de las circunstancias. Esta no
está siendo una excepción. Entre
todos nos jugamos mucho.
Noviembre 2010

Artur René Cabezas
Consejero Delegado de GUY
CARPENTER IBERIA
EVOLUCIÓN Y
PERSPECTIVAS
DEL MERCADO
DE REASEGUROS
La actividad reaseguradora en su
conjunto fue seriamente afectada
por la reciente crisis financiera ini-
ciada a finales del 2007, que conlle-
vó una erosión significativa de sus
Recursos Propios en 2008. Esa si-
tuación generó algunas tendencias
que todavía hoy persisten e influ-
yen en el futuro inmediato del
mercado de reaseguro. En ese mo-
mento se llegó incluso a temer por
el futuro de alguna gran reasegura-
dora. Las incertidumbres se apode-
raron del mercado y se implantó,
por parte de la oferta, una discipli-
na en la suscripción mucho más
férrea que anteriormente, fruto de
la necesidad de una rápida recupe-
ración y de la adopción de políticas
de ERM - Entreprise Risk Manage-
ment – mucho más exigentes y
avanzadas, incluyendo un control
de gastos que debía acelerar la ne-
cesaria recuperación. Al mismo
tiempo, se consolidó, por parte de
la demanda, una mayor consciencia
del riesgo crediticio inherente en
las operaciones de reaseguro, y
como medida de prudencia se pro-
dujo una mayor diversificación y
dispersión en las colocaciones.
Este es el punto de partida para en-
tender la actual evolución del mer-
cado de reaseguro y sus perspecti-
vas de futuro.
Tras la tormenta llegó la calma. A
pesar del contexto de crisis econó-
mica y financiera que afectó, en ma-
yor o menor medida, a todos los
países, en 2009 los resultados del
mercado internacional de reasegu-
ro fueron positivos.
Gracias a la ausencia de grandes ca-
tástrofes se consiguió un resultado
técnico muy favorable, y con la sua-
vización de las turbulencias finan-
cieras se recuperaron los ingresos
financieros, desaparecieron las mi-
nusvalías y se aceleró el fortaleci-
miento de los fondos propios de la
industria reaseguradora. Esta cir-
cunstancia ha desembocado en una
mayor competencia en precios y
condiciones, como se ha podido
constatar durante las renovaciones
de reaseguro de enero pasado e in-
cluso a lo largo de 2010.
Durante el primer semestre del año
2010 hemos sufrido importantes si-
niestros individuales y catastróficos
que afectan los resultados del mer-
cado de reaseguro en general, y que
permitían anticipar un endureci-
miento del mercado. Sin embargo y
hasta la fecha, han tenido un impac-
to menor en los precios de lo que
cabía esperar. Los incrementos de
tasas no se generalizaron y se con-
centraron exclusivamente en las zo-
nas y líneas de negocio afectadas.
En 2010 se mantienen e incluso se
incrementan los efectos adversos de
la menor actividad económica, que
están generando una caída del volu-
men de negocio de directo princi-
palmente en los países más afecta-
dos por la crisis. Esta reducción de
la materia prima, al existir suficiente
capacidad en el sector, va a incidir
también en el comportamiento de la
oferta, que por una parte deberá ser
más competitiva con objeto de man-
tener sus cuotas de mercado y sus
niveles de ingresos, pero por la otra
puede actuar como catalizador de
un proceso de consolidación del
mercado de reaseguro.
Con este panorama, los reasegura-
dores afrontan su gran reto de man-
tener no sólo el top line, sino tam-
bién el bottom line, es decir un
margen de suscripción adecuado
que les permita obtener un nivel su-
ficiente de rentabilidad. Deben in-
tentar compensar los bajos rendi-
mientos de las inversiones, la
desaparición de eventuales impac-
tos positivos por liberalización de
reservas de años anteriores y las pri-
mas moderadamente a la baja, sin
perder de vista la evolución de los
distintos mercados aseguradores y
el respectivo marco regulatorio y
fiscal. Difícil entorno para ellos.
En algunos casos, si se consolida
esta situación de mercado blando,
podrían enfrentarse al dilema de
aceptar o no condiciones por deba-
jo de sus requerimientos técnicos
para defender su cuota de mercado.
Quizás la salida la puedan encon-
trar aportando soluciones innova-
doras y buscando nuevas oportuni-
dades de negocio que les permita
crecer.
Pronóstico estable para la industria
reaseguradora global
Cada año por estas fechas las dife-
rentes agencias de calificación pre-
sentan sus informes anuales sobre el
enero-diciembre 2011 // 7
sector y ofrecen su pronóstico. Tres
de ellas llegan a la misma conclu-
sión. Su previsión global es de esta-
bilidad mientras que una opina que
tendremos una evolución negativa.
Fitch destaca que si bien el reasegu-
ro ha sido uno de los sectores más
resistentes a la crisis financiera, se
espera una intensificación de la
competencia que podría provocar
una presión sobre los beneficios.
Standard & Poor’s considera que la
industria reaseguradora ha supera-
do bien la crisis financiera global y
su pronóstico para el sector tam-
bién es estable. A pesar de ello, se-
ñala que el reaseguro precisará de
toda la capacidad acumulada en el
año 2009 para gestionar el coste de-
rivado de las pérdidas por catástro-
fes ocurridas durante la primera
mitad de 2010.
A.M. Best también ha confirmado
un pronóstico estable sobre el sec-
tor. Destaca que las implicaciones
de Solvencia II podrían extenderse
a jurisdicciones más allá de la Unión
Europea, como a los Estados Uni-
dos, Suiza o Bermudas, que busca-
rán la equivalencia en sus regíme-
nes de solvencia.
Moody’s, en cambio, mantiene un
pronóstico negativo para la indus-
tria, basado en una expectativa de
continuidad de un mercado blando,
un exceso de capacidad de reasegu-
ro y bajos rendimientos de las in-
versiones.
Exceso de capital y capacidad de
reaseguro
La abundancia de capitales en el
mercado reasegurador se puso de
manifiesto por el volumen de re-
compras de acciones ocurrido a
principios del año 2010.
Según las estimaciones de Guy Car-
penter, al iniciarse 2010 el exceso de
capitalización del mercado de rea-
seguros superaba los 20.000 millo-
nes de USD, lo que representa un
excedente alrededor del 12%. Hacia
fines de junio, estas cifras han de-
crecido hasta situarse en torno a
13.000 millones de USD, que equi-
vale al 8%.
Durante los primeros 5 meses, 21
compañías que suscriben reaseguro
devolvieron a sus accionistas un ca-
pital total de 8.800 millones de
USD, mientras que el importe para
todo el ejercicio 2009 se situó en
1.800 millones de USD.
Este excedente de capital se traduce
en un exceso de capacidad de rease-
guro y consecuentemente en una
presión a la baja sobre los precios.
Situación del ejercicio actual y
previsiones para 2011
Las pérdidas aseguradas por catás-
trofes durante el primer semestre
del presente año alcanzan los
23.000 millones de dólares, cifra
que representa más del doble de la
media registrada para el mismo pe-
riodo desde el ejercicio 2000, igua-
lando incluso el importe de todo el
año 2009. El desastre natural más
devastador por el número de falle-
cidos ha sido el terremoto de Haití
(más de 220.000 personas), si bien
el nivel de pérdidas aseguradas no
supera los 150 millones de USD
frente a los 8.000 millones de USD
de pérdidas económicas.
El terremoto de Chile, en cambio,
ha tenido el mayor impacto tanto en
pérdidas económicas (30.000 millo-
nes de USD) como en costes asegu-
rados (10.000 millones de USD) que
es lo que verdaderamente nos con-
cierne. Además, este evento ha afec-
tado a varios programas colocados
desde nuestro país y sin duda va a
tener un impacto en las futuras re-
novaciones en España, como míni-
mo cualitativo.
A ello hay que sumarle, entre otras,
las pérdidas aseguradas derivadas
del ciclón “Xynthia” en Europa, de
un importe aproximado de 3.400
millones de USD, las fuertes tor-
mentas en varios lugares de EE.UU
(1.065 millones de USD), las tor-
mentas de granizo en Australia
(1.000 millones de USD), así como
la explosión de la plataforma petro-
lífera “Deepwater Horizon” en el
Golfo de México, con un rango de
pérdida asegurada estimado entre
1.500 y 3.500 millones de USD fren-
te a un coste económico total que
podría exceder los 20.000 millones
USD e incluso alcanzar los 35.000
millones USD (el elevado porcenta-
je de autoseguro por parte de BP
contribuye a limitar significativa-
mente el coste asegurado de este
riesgo en el mercado privado). No
obstante, la magnitud de la catástro-
fe va a generar, sin duda, un impacto
en el futuro de nuestra industria.
Durante las renovaciones de 2010,
las tasas han seguido bajando sua-
vemente en la mayoría de los ra-
mos No Vida y se espera que el
mercado continúe relativamente
blando mientras siga habiendo un
margen técnico razonable y no
haya problemas de capacidad.
Por ejemplo, en la renovación de rea-
seguro de 1º de abril 2010, que ocupa
principalmente a mercados de Asia,
se mantuvo en términos generales la
tendencia de tasas moderadamente a
la baja registrada durante las renova-
ciones a 1º de enero pasado.
Durante la última campaña de re-
novación al 1º de julio 2010, que co-
rresponde principalmente a merca-
dos de EEUU (Florida), América
Latina y Caribe, se puso de mani-
fiesto una vez más una reducción de
tasas a pesar de la elevada siniestra-
lidad catastrófica registrada en el
primer semestre.
Las rebajas de precios en Property
superaron en algunos casos el 10%,
habiéndose limitado el impacto del
terremoto de Chile exclusivamente a
las zonas directamente afectadas por
el mismo. Los contratos de exceso
de pérdidas y los riesgos facultativos
registraron en Chile subidas de ta-
sas entre un rango del 50% al 70%.
El siniestro de la plataforma “Dee-
pwater Horizon” ha tenido de mo-
mento un impacto limitado y ha
afectado sólo a los riesgos con expo-
siciones energéticas. Las platafor-
mas similares a la siniestrada expe-
rimentaron un incremento de tasas
de más del 10% y se espera que con-
tinúen creciendo.
La temporada de huracanes en el
Atlántico que se inició a principios
de junio y termina a finales de no-
viembre será crucial para los resul-
tados de los reaseguradores. Si en lo
que queda del año se mantiene una
tendencia normal en lo que respec-
ta a catástrofes naturales, las previ-
siones de los ramos No Vida para la
próxima renovación a 1º de enero
2011 son de continuidad del merca-
do mas bien blando.
Solvencia II, nuevos horizontes
Otro aspecto a tener en cuenta al ha-
blar de las perspectivas del mercado
de reaseguro son los futuros cam-
bios regulatorios, y en concreto de la
creciente importancia del reaseguro
dentro del marco de Solvencia II.
Tradicionalmente, la gestión de ca-
pital implicaba sobre todo la ges-
tión de fondos propios de la compa-
ñía ponderando escasamente su
perfil de riesgo real. Con Solvencia
II se pretende justo lo contrario y
nos acerca al concepto del Risk Ad-
justed Capital.
Dentro de este contexto, la gestión
del riesgo cobra una mayor relevan-
cia, así como la construcción de un
modelo interno adecuado, que per-
mita, mediante métodos estocásticos,
lograr un cálculo certero del capital
requerido. Como consecuencia, las
herramientas de mitigación de ries-
go se han convertido en herramien-
tas de gestión de capital en toda re-
gla, y el reaseguro resulta la principal.
Al mismo tiempo, supone una fuente
de financiación que, en la mayoría de
los casos, es más barata y flexible que
la del mercado de deuda o capital.
Esta es la principal oportunidad de
la industria reaseguradora y es alta-
mente probable que veamos evolu-
cionar e innovar en este ámbito con
los brokers de reaseguro como au-
ténticos protagonistas.
Previo a la entrada en vigor de Sol-
vencia II, vemos como una tenden-
cia cada vez más consolidada la
aplicación de sus criterios en la de-
finición y en la toma de decisiones
con respecto a las estructuras y
contratación de reaseguro.
Por una parte, una estrategia efi-
ciente de compra de reaseguro im-
plica optimizar la liberación de ca-
pital que genera el programa de
reaseguro y minimizar su coste. Para
la elección de la estructura de rea-
seguro óptima se requiere valorar el
riesgo, el capital requerido y la efi-
ciencia del programa de reaseguro
de forma cada vez más sofisticada.
En este sentido, muchas entidades
están desarrollando modelos inter-
nos totales o parciales, con el objeti-
vo de optimizar la gestión de capital
y su estrategia empresarial.
Como contrapartida, Solvencia II
incluye mecanismos para valorar el
riesgo crediticio que implica la ce-
sión de reaseguro. Las compañías
de seguros deberán tener en cuenta
a la hora de seleccionar su cuadro
de reaseguradores la calidad credi-
ticia y la concentración, aparte de
otros aspectos cualitativos como el
servicio, especialización etc.
Estas tendencias van a seguir con-
solidándose en las próximas reno-
vaciones.
enero-diciembre 2011 // 9
Mayor control de las exposiciones
catastróficas
Los importantes siniestros indivi-
duales y catastróficos del presente
ejercicio han afectado a los resulta-
dos del mercado en general, y su-
pondrán una mayor exigencia de
información detallada de las exposi-
ciones al riesgo de los programas de
reaseguro. Una economía y en defi-
nitiva un mundo más global conlle-
van la cobertura cada vez más fre-
cuente de riesgos con ubicaciones
en múltiples países. Hasta hace
poco, los intereses en el extranjero
que se cubrían en programas de
ámbito fundamentalmente nacional
casi no tenían relevancia, ahora con
la globalización esta situación ha
cambiado tal como se ha demostra-
do con el terremoto de Chile, que
NO OBSTANTE, ESTE PANORAMA PODRÍA
CAMBIAR RADICALMENTE SI DE AQUÍ A
FINALES DE AÑO OCURRIESE UN SINIESTRO
DE GRAN ENVERGADURA.
ha afectado a más de un programa
“español” y va a traer como conse-
cuencia una exigencia de mayor in-
formación, con el fin de garantizar
un adecuado conocimiento de los
riesgos cubiertos y permitir una
suscripción fundamentada.
Aumenta la emisión bonos catastróficos
La emisión de bonos catastróficos
constituye una alternativa para am-
pliar la capacidad de reaseguro que
permite a los aseguradores y rease-
guradores mitigar las pérdidas deri-
vadas de los desastres naturales más
costosos.
Durante 2010 ha vuelto a resurgir
el mercado de bonos catastróficos.
En el primer semestre se emitie-
ron 10 bonos que generaron un
capital de riesgo de 2.350 millones
de USD, lo que supone un aumen-
to del 70% con respecto al mismo
periodo de 2009, y se espera cerrar
el año 2010 con un volumen total
en torno a 4.000 y 6.000 millones
de USD.
El mercado de Bermudas se muda
Por razones fiscales, en los últimos
dos años se están registrando cam-
bios en los domicilios de las compa-
ñías de reaseguro con sede en Ber-
mudas, que en muchos casos se
están trasladando a Zurich, Dublín
y Londres.
Durante la última década, Bermu-
das se había convertido en el domi-
cilio preferente, elegido por compa-
ñías de seguros y reaseguros, sobre
todo para entidades de nueva crea-
ción. Esta situación se produjo den-
tro de un contexto de eventos de
gran trascendencia para el mercado
reasegurador, como lo fueron el hu-
racán Andrew en 1992, los ataques
terroristas del 11 de septiembre de
2001 y el huracán Katrina en 2005.
No obstante, otros países tomaron
buena nota del éxito de Bermudas y
han implementado medidas para
atraer dichas operaciones, princi-
palmente Irlanda y Suiza. A ello ha
contribuido la incertidumbre actual
que existe ante cambios legislativos
en debate en EEUU (“Neal Act”).
También resulta probable que en
los próximos años se reactiven los
procesos de fusiones y adquisicio-
nes en el sector asegurador y rease-
gurador, generada por las mayores
exigencias tanto regulatorias en tér-
minos de capital, como de niveles
de retorno a los accionistas.
Conclusiones de Monte Carlo 2010
Durante la semana del 12 de sep-
tiembre ha tenido lugar el “Rendez-
Vous”, la reunión anual más antigua
y conocida de la industria reasegu-
radora que se realiza tradicional-
mente en Monte Carlo.
En el informe sobre la industria
presentado durante el encuentro, se
destacaron los buenos resultados
en términos de suscripción registra-
dos en 2009 para la industria global
de reaseguros, que alcanzó un volu-
men total de primas de 132.000 mi-
llones de euros, representando el
4,6% de las primas mundiales de se-
guro directo.
El 71% de las primas totales de rea-
seguro corresponden a No Vida, con
un ratio combinado estimado del
92% en 2009 frente al 95% del ejer-
cicio 2008.
Las perspectivas para el sector
transmitidas durante las diversas
ponencias y reuniones son de esta-
bilidad y son resumen de lo ante-
riormente desarrollado:
- Exceso de capital y capacidad de
reaseguro
- Disciplina de suscripción por par-
te de la oferta
- Precios sólo moderadamente a la
baja como consecuencia de la com-
binación de ambas
- Mayor exigencia de información
- Creciente importancia del reasegu-
ro dentro del marco de Solvencia II
No obstante, este panorama podría
cambiar radicalmente si de aquí a
finales de año ocurriese un sinies-
tro de gran envergadura. De allí el
riesgo de presentar previsiones en
estas fechas, especialmente cuando
aún no ha finalizado la temporada
de huracanes.
Noviembre 2010

Socorro Blanco Cardona
Member of the IAAHS (International
Actuarial Association Health Section)
THE STATE OF
INTERNATIONAL
HEALTHCARE
DATA
Introduction
As a health actuary professional I
felt a lot of times lost in the big
desert. I am an actuary in an average
size company which has its core
business on healthcare products.
In the beginning I had to struggle
with many issues like database qual-
ity, high medical inflation, and rela-
tionship with too many agents that I
thought were specifics of my Com-
pany. After a couple of years devel-
oping my tasks as actuary in charge
of healthcare products, that means
pricing, reserving, product design
and many other minor functions, I
realize that a health actuary is quite
different from a life actuary or even
a non-life actuary. Probably the big-
gest difference is the need to work
in multidisciplinar teams with ex-
ecutives from the actuarial area, the
medical area and the marketing
area. This is a very different role
from the typical actuary job descrip-
tion in my country: a highly techni-
cal profile working alone with rates
and statistics.
When – as a member of the Interna-
tional Actuarial Association Health
Section (IAAHS) – I received the
request to colaborate in a project
consisting on examining what a
healthcare actuary is and does with
an international projection, I was
delighted to colaborate.
The project
This project was undertaken by Mil-
liman on behalf of the IAAHS. It
began in 2007 and a first Survey was
published in 2008.
This Survey tries to identify the
common practices of actuaries and
the issues that they face. These
practices can be summarized in
eleven especific areas. After identi-
fying them IAAHS volunteers con-
tacted members of the international
actuarial community to ask them
about these questions.
Respondents were actuaries from
Africa (South Africa), America
(United States, Canada, Mexico and
Brasil), Asia (Hong Kong, Singa-
pore, Malaysia and Japan), Europe
(Denmark, Germany, Spain and
United Kingdom) and Middle East
(Lebanon).
The wide range of country repre-
sentations allows us to conclude
that there are great differences
about the current role of the actuary
among different geographical areas.
The respondants themselves said
that they feel there is a “lack of clar-
ity about the domain of the actuary”
in a 53% of the cases, varying upon
countries.
In emerging markets, where the ac-
tuary is a new professional, actuar-
ies have to fight to define their roles,
comunicate their value and be ap-
preciated.
Professionals like economists, stat-
isticians and accountants take on
tasks ususally associated with actu-
aries. They are people who do not
have neither actuarial konwledge
nor actuarial expertise but have re-
sponsability for some actuarial
tasks.
In Australia actuaries have a wide
range of functions in comparison
with Europe or the United States.
In the United States actuaries are
mainly policy-makers and price-set-
tlers. To develope these responsa-
bilities they work with marketing
departments and regulators.
In European countries actuaries are
considered mainly experts in the
life insurance, although in past
years they are increasing their
scope.
The most common practices car-
ried out by actuaries identified by
the questionnare are detailed data
analysis, product design, monitor-
ing claims, calculations of premium
rates, reserving (IBNR) and financial
forecasting.
The most common issues identified
by actuaries are data quality and in-
tegrity, regulatory constraints (in
pricing and benefits), and high
medical inflation.
In the section about practices the
actuaries are asked about the func-
tions they developed and the major
steps they follow to complete each
of them.
In the section detailing the main is-
sues they face, actuaries were asked
to give a full description of the cur-
rent situation, common steps to
solve or mitigate the issue and how
successful has been the solution.
enero-diciembre 2011 // 11
MAIN PRACTICES
1. Detailed data analysis:
A vast majority of actuaries are in-
volved in this task. Most of them
analyze health utilization and cost
trends and in most cases the actuar-
ies use similar procedures to ex-
tract, validate and repair data.
The techniques used to develope
this role are:
- First of all actuaries spend their
time understanding the main para-
metres involved in management of
pricing and claims.
- When it is necessary they use data
from different sources
- Healthcare expenditures are sum-
marized by injury year and by type
of claim
- Finally actuary compares the claims
data to the budgeted amounts.
2. Advice on product design
Advice on product design is also a
common role task to healthcare ac-
tuaries everywhere. It is seen as one
of the main functions of actuarial
work.
This task is carried on in three
steps: First of all actuaries analyze
competitor’s products and pricing,
then they discuss design and pric-
ing options with other departments
and finally they combine market
driven and internally focused prod-
uct design.
This role is a delicate one for the ac-
tuary because they have to take into
account opinions of several depart-
ments without missregarding tech-
nical requirements and company
financial goals. In this task the actu-
ary would develop a key responsa-
bility as a leader of a multidiscipli-
nar team and a role as a moderator
to look after marketing requiri-
ments and medical restrictions.
3. Monitoring of claims experience.
In the United States and in Asia this
function is one of the main tasks of
actuary. The countries were this task
is developed they use either ICD10
or still ICD9.
In some countries actuaries per-
formed an in-depth cost analysis on
a regular basis but in others the
procedure consists on comparing
expected and actual figures.
Most of the respondents included
management and financial report-
ing as a part of this practice.
The main steps developed are data
mining, summary of data, compari-
sion of results with internal bench-
marks, analysis of unexpected re-
sults, discussion of results wtih
other parties and finally follow-up
studies of charges applied.
4. Calculation of premium rates
As the other two functions above
described, calculation of premium
rates is a task performed by the
great majority of actuaries around
the world. The main difference
among geographical areas is the
methods used to calculate premium
rates. The methods can be divided
into two categories: detailed devel-
opment of costs or loss ratio calcu-
lation methods. The first method is
mainly used in Australia, most of
Europe, the United States and Mex-
ico. Historical claim costs are re-
viewed by cost group in order to
project future claim costs.
Projected claim costs are then adjust-
ed with other costs (administrative,
claims processing) to calculate the
final premium rate. In Europe, addi-
tional statistical methods are some-
times used to analyze deviations.
The rigor to calculate premiums
varies by country depending basi-
cally on the level of detailed data
avalaible and the size of the private
healthcare market.
5. Reserving (mainly refered to
incurred but not reported liability).
Actuaries do not perform this task in
all countries. Where it is performed
and has been developed a method
for calculating IBNR, this method is
the lag/development me-thod with
some adjustments including holi-
days and celebrations. This method
appears to be very consistent.
The steps developed in this method
are:
1. Claims data are sorted by paid
and incurred months
2. Development of a “lag triangle” of
data
3. Identification of data anomalies
(changes in claim processing, net-
work information)
4. Adjustment for the anomalies and
develop of final completion factors
5. Calculation of best estimate of
claims liabilities
6. Sensitivity analysis.
6. Financial Forecasting
In Canada and the United States
this task is less common than in
Asia. The variability in the level of
actuarial sophistication in financial
reporting is quite big.
ISSUES
The most common issues identify
in the Report are:
1. Data quality and integrity
A lot of actuaries faced problems
related with data quality and integ-
rity which include limitations in
data capture, data entry error and
inconsistent coding.
Many of the data problems arise be-
cause professionals entering data
do not recognize the need for con-
sitence and accuracy and there ex-
ists no connection between these
professionals and the actuaries who
analyse the entered data.
Many systems are not designed in
order to collect all necessary data.
The main reasons behind that are
issues like data collection has a low
priority, problems in receiving data
in the format desired, human er-
rors, lack of updated systems and
policy level information.
Those are some examples of tech-
niques used to mitigate these situa-
tions: additional training for claims
processor, establishment of data
validation systems, reviewed data
periodically to identificate patterns
of error.
Most of those techniques are quite
successful at their goal but they are
almost always painful to apply.
2. Regulatory constraints on
pricing and benefit design
This issue is more common in
countries where public sector pro-
vides most of the healthcare cover
and private insurers have a small
role. Restrictions can also be found
in the way of mandates for low pre-
mium increases and flat age slope
or no age slope.
In some countries respondents de-
clare political pressures, particular-
ly when regional elections are to be
held shortly.
But regulatory constraints not only
exist in pricing. In the United States
exists also restrictions on who must
be covered in group plans and what
premium do they have to pay.
In some countries regulators appear
to be quite strict but in other coun-
tries it exists a collaborative rela-
tionship with them.
One clear trend is that solutions de-
veloped in one country are imple-
mented in other countries.
3. High medical inflation in the introduction and the willig-
ness of clients to pay actuarial fees
Generally, medical costs exceed versus cheaper resources. This one
medical inflation, which in time ex- is only faced by actuarial consul-
ceeds general inflation. tants.
THIS ISSUE IS MORE COMMON IN COUNTRIES
WHERE PUBLIC SECTOR PROVIDES MOST
OF THE HEALTHCARE COVER AND PRIVATE
INSURERS HAVE A SMALL ROLE.
Just half of the respondents faced A second survey is being prepared.
this issue. The other half do not It will be focuses in data analysis
consider high medical inflation an and the quality of this data.
issue because they offer products
like indemnity or cash products I have tried to summarize the main
that are closely controlled by regu- ideal of the Survey, but I strongly
lation. recommend that if you are inter-
ested in this subject you read the
Actuaries who have to face this situ- whole survey. You can addres to
ation consider it as a major issue. Travis Gray at Travis.Gray@milli-
Different approaches were men- man.com to get a copy of it.
tioned to control costs:
P.D.: this abstract have been made
1. exclude some treatment options with permission of Milliman.
from insurance coverage
2. make greater use of management
for claims
3. take a stronger bargaining posi-
tion with hospitals and physicians
4. intensify review and scrutiny of
claims.
The success of these measures de-
pends on the market. If it is accept-
ed that medical cost increases are
higher than general inflation then
additional costs are charged in pre-
mium. If this it is not accepted,
then it is necessary additional edu-
cation.
Also, it seems that providers have a
lot of market power and premiums
can not be charged enough to com-
pensate the cost.
The last two issues itentified are
the lack of clarity of the domain
of the actuary already mentioned
enero-diciembre 2011 // 13

David Cano Martínez
Socio de Afi y Director General de
Afinet Global EAFI
¿SOFT PATCH
O DOUBLE DIP?
IMPLICACIONES
Los analistas seguimos embarcados
en la difícil tarea, no ya sólo de anti-
cipar la futura evolución del ciclo
económico, sino incluso de algo a
priori más sencillo: diagnosticar la
posición actual. Y todo ello dentro
de la cada vez más compleja labor
de prever el comportamiento de las
variables financieras, dado que ha
quedado demostrado que, ahora
más que nunca, las expectativas tie-
nen un mayor componente explica-
tivo que la propia situación actual
en el movimiento de las cotizacio-
nes. En definitiva, y a modo de in-
troducción, se hace necesario reco-
nocer que pocas veces antes se
producía tanta disparidad en las
previsiones de los economistas, y
que los argumentos que apoyan una
u otra visión pueden quedar desfa-
sados en apenas unos días.
Sin menoscabo de la divergencia
en las opiniones sobre el futuro,
donde a medida que pasan los me-
ses parece observarse cierto con-
senso es en que lo peor de la crisis
financiera quedó atrás en la prime-
ra mitad de 2009 y que parece estar
ya prácticamente resuelta, al me-
nos, desde la perspectiva del “pro-
blema de solvencia”, ya que otra
cuestión distinta es la futura renta-
bilidad del negocio bancario. Para
dar muestra del riesgo de fallo de
predicción en una crisis tan singu-
lar como ésta, parece que se han
equivocado los más agoreros, que
hace apenas unos meses hablaban
de un nuevo crack financiero, entre
ellos el propio FMI, que advertía de
que todavía restaban por contabili-
zarse importantes pérdidas en la
“factura” de la crisis financiera que
finalmente ha sumado casi 2 billo-
nes de USD.
También erraron los que aventura-
ron una prolongación en la caída
del PIB de los países desarrollados
o una incapacidad de los emergen-
tes de expandirse de forma autóno-
ma (es decir, sin el apoyo del sector
exterior ante el desplome del co-
mercio mundial). Las brutales caí-
das del PIB sufridas entre finales de
2008 y principios de 2009 han dado
paso a tasas de crecimiento positi-
vas que, aunque muy dispares por
países, sí permitían, al menos la pa-
sada primavera, contemplar el futu-
ro con relativo optimismo. Las bol-
sas ya se encargaron de señalarnos
que estábamos inmersos en una
senda de recuperación al culminar
una remontada del 100% en los
doce meses que siguieron al míni-
mo de marzo de 2009.
Pero como tendremos ocasiones de
repetir en próximos meses, la recu-
peración de la crisis no va a ser li-
neal y asistiremos a procesos de re-
caída. Es así como diagnosticamos
la posición actual: recaída dentro de
una recuperación que se caracteri-
zará por ser lenta, débil y desigual
por países. Las claves de este soft
patch (vocablo popularizado por
Alan Greespan, precisamente en la
anterior recuperación económica:
2003-2004) son varias y de sus im-
pactos negativos (su cuantía) se de-
rivará que vivamos o no un double
dip (vuelta a la recesión) que noso-
tros no contemplamos.
La pasada primavera estalló en al-
gunos Estados soberanos de Euro-
pa, en concreto, en los periféricos
(o, de forma más despectiva, los
PIIGS), su particular crisis, esta vez
de credibilidad, sobre la capacidad
de repagar su deuda. La “crisis de
deuda PIIGS” (que alcanzó un
máximo en mayo), supuso un nuevo
cierre del mercado de capitales,
pero esta vez para algunos Estados
soberanos, en un claro aviso al resto
de Gobiernos que abre el debate so-
bre el la capacidad de actuación a
partir de ahora.
Porque este es eje central en torno
al cual gira la discusión. Para los
más escépticos, el margen de ma-
niobra de los Gobiernos es limitado,
o nulo, de tal forma que poco se
puede esperar desde el sector pú-
blico para poder dinamizar el creci-
miento económico, en un momento
en el que el sector privado sólo ha
dado ligeras muestras de reactiva-
ción o, en aquellos casos en los que
han sido más contundentes, están
innegablemente vinculadas a, preci-
samente, actuaciones de los Estados
vías estímulos fiscales.
Cotas de déficit público anuales de
entre el 5% y el 10% anual (vigentes
no sólo en los PIIGS, sino en el con-
junto de países desarrollados) sólo
pueden registrarse de forma coyun-
tural, más aún si tenemos en cuenta
que se producen, salvo muy pocas
excepciones, cuando los Estados
acumulan endeudamientos, en me-
dia, del 100% del PIB. La conse-
cuencia de este nivel de deuda es un
dato revelador: su coste por intere-
ses equivale a entre el 3% y el 4% del
PIB anual, es decir, los Gobiernos
tienen que alcanzar superávits pri-
marios de esa magnitud, sólo para
no aumentar su stock bonos.
Observando el patrón histórico, es
cierto que en otros momentos del
tiempo los niveles de endeudamien-
to de los Gobiernos también eran
elevados y que posteriormente con-
siguieron reducirlos. Si exceptua-
mos los casos en los que el procedi-
miento elegido fue el impago de la
deuda (default), en los demás se
consiguió reducir el ratio deuda /
PIB gracias a una fuerte expansión
de la economía. El caso más claro se
produce después de la II Guerra
Mundial, cuando se acumularon va-
rios años de fuerte dinamismo (es-
pecialmente la década de los 60) y
posteriormente de inflación (los 70)
que, en última instancia, son favora-
bles para quien está endeudado (la
deuda permanece constante en tér-
minos nominales, pero se reduce en
términos reales). Es decir, un eleva-
do nivel de endeudamiento por par-
te de los Gobiernos puede ser re-
suelto sin necesidad de reducir
gasto público o elevar los impuestos
bien mediante crecimiento econó-
mico, bien mediante generación de
inflación. Entonces, ¿por qué tanta
preocupación? Porque, en nuestra
opinión, es probable que ninguna
de las dos situaciones se produzca
en el futuro más inmediato en los
países desarrollados, que se enfren-
tarán a un entorno en el que existe
un exceso de capacidad instalada,
en el que la demanda de los consu-
midores será baja (también éstos
presentan un elevado endeuda-
miento) y en el que las ganancias de
productividad por los avances tec-
nológicos será una fuerza de pre-
sión adicional para no aumentar los
costes ni los precios.
Porque nuestro escenario se carac-
teriza por contemplar tasas de avan-
ce del PIB en las economías desa-
rrolladas de entre el 1% y el 2%
durante el próximo lustro, combina-
das con tasas de inflación en ese
mismo rango, con la excepción de
Japón, donde la deflación, asociada
a la “trampa de la liquidez” parece
ya un mal crónico. De hecho, lo que
sucede en la ya tercera economía
del mundo (acaba de ser superada
por China) es lo que pretenden evi-
tar las autoridades, especialmente
las monetarias, tanto en la UME
como, parece que con más énfasis,
en EEUU.
Estas expectativas de escaso creci-
miento y reducida inflación es lo
que mantiene a las curvas de tipos
de interés en niveles históricamente
reducidos por más que desde el
mercado primario se haya produci-
do un dinamismo sin precedentes.
Si EEUU y la UME se encaminan
irremediablemente hacia Japón, en-
tonces ya sabemos lo que se puede
esperar para los tipos de interés: ni-
veles cercanos al 0% en todos los
plazos (el 10 años nipón renta un
1,00%). Insistimos en que no es
nuestro escenario central, sino que
esperamos que en 2011 la Reserva
Federal comience a elevar su tipo de
intervención y que en 2012 tome el
relevo el BCE. Llegados aquí, apor-
tamos otra previsión muy demanda-
da por nuestros clientes: el Euribor.
Mientras el tipo de intervención del
BCE se mantenga en el 1,0%, la
zona del 2% se configura como un
posible techo para el Euribor 12
meses. Así pues, podríamos marcar-
nos como objetivo ese nivel para fi-
nales del próximo año, y el 1,5%
como referencia a tener en cuenta
para diciembre de 2010. Si acerta-
mos, veremos las tan temidas revi-
siones al alza en las hipotecas que,
en cualquier caso, no serán de im-
portante cuantía: unos 30 euros más
al mes para una financiación de
150.000 EUR. En definitiva, un dre-
naje de renta disponible para el ciu-
dadano español que parece asumi-
ble y que no debería tener un
impacto excesivo sobre la confianza
de los hogares, pero tampoco sobre
su propensión al gasto ni sobre la
percepción de que lo peor de la cri-
sis ha podido quedar atrás. Pero esta
minimización del impacto no impi-
de que en España, como el resto de
países, vayamos a asistir a una recaí-
da en la segunda mitad del año. Los
elementos de fondo que lo justi-
fican serían varios. El primero, el
impacto que factores transitorios,
como el posible adelanto de compra
de bienes de consumo duradero
ante la subida de impuestos o la fi-
nalización del programa de ayudas a
la adquisición de autos, haya podido
tener sobre la senda del gasto de los
hogares en la primera mitad de
2010. La recaída de los registros de
matriculaciones en julio y agosto es
el primer anticipo de lo que nos
puede deparar el tercer trimestre,
en un contexto en el que las ganan-
cias de renta por el componente de
empleo deberían ser muy limitadas
(de saldarse el tercer trimestre con
creación de empleo, el aumento po-
dría ser incluso inferior al observa-
do en el segundo –tan sólo 80.000
ocupados nuevos-, y la tendencia de
moderación de los salarios debería
persistir o incluso acentuarse). El
segundo elemento es la aceleración
de las medidas de recorte del gasto
público con las que cumplir los ob-
jetivos de déficit para 2010, con im-
plicaciones sobre la evolución tanto
del consumo como de la inversión
pública. El tercero, la ausencia de
señales de mejora desde el frente
inmobiliario. El cuarto es la capaci-
dad de resistencia de las exportacio-
nes, ante un escenario de elevada
incertidumbre en el fondo macro
de los principales socios comercia-
les de España (el dinamismo de las
exportaciones está descansando en
el componente de bienes, y en par-
ticular, de aquellos relacionados
con el ciclo industrial del Área
euro). Y, por último, el otro elemen-
to que conviene vigilar y que deter-
minará la intensidad de la recaída
son las dificultades de financiación
que todavía existen para el sector
empresarial.
Quiero finalizar este artículo con
una última reflexión sobre la econo-
mía española y una de las implica-
ciones más claras para el futuro del
escenario de escaso crecimiento
que prevemos al que se le suma otro
elemento singular que se agudizará
en los próximos años: el envejeci-
miento de la población provocado
tanto por la menor tasa de natalidad
como por la mayor longevidad. La
enero-diciembre 2011 // 15

consecuencia en términos de gasto
público es clara: según estiman el
FMI y el Banco Mundial puede su-
poner, dependiendo de los países,
entre un 2% y un 10% del PIB, ci-
frándose para España en un 8% en-
tre 2011 y 2050. Porque nuestro
país, sin ser uno de los más débiles
en términos de endeudamiento pú-
blico (por más que sí sea de los más
afectados por “crisis de deuda de
los países periféricos” desatada la
pasada primavera antes comentada)
sí destaca por el ritmo tan rápido al
que se está envejeciendo la pobla-
ción. Más aún si el pobre crecimien-
to económico que esperamos para
el próximo lustro (por debajo del
2%) va a desincentivar aspectos cla-
ve como el nacimiento de hijos o la
entrada de inmigrantes, o a incenti-
var la emigración de las cohortes en
edad de procrear. Con este panora-
ma, el debate en torno al Estado del
Bienestar, y, en concreto, sobre la si-
tuación de las pensiones, no ha he-
cho más que empezar. Y nuestras
previsiones no invitan al optimismo,
sino a tomar medidas por parte de
todos los afectados, entre ellos, lógi-
camente, los futuros pensionistas.
De mantenerse las actuales condi-
ciones, el sistema público de pen-
siones entraría en déficit en 2020, el
fondo de reserva de la Seguridad
Social se habría consumido en 2028
y en 2050 sumaría una deuda del
100% del PIB. Es lógico que con tan
alarmantes cifras, aumentar la edad
de jubilación unos pocos años no
parezca suficiente, por lo que deben
tomarse otras medidas como alargar
el período de cómputo de las pen-
siones hasta abarcar toda la vida la-
boral. Estas son modificaciones im-
prescindibles desde el lado de la
prestación pública pero que, en
cualquier caso, parecen insuficien-
tes para poder garantizar el mante-
nimiento de la renta disponible una
vez alcanzada la jubilación. Se hace
necesario contar con un comple-
mento dinerario de cierta cuantía,
lo que implica, a su vez, un período
previo prolongado para ir dotándo-
lo, así como un vehículo de inver-
sión que maximice la rentabilidad
financiero / fiscal sujeta a un deter-
minado nivel de riesgo. En definiti-
va, es necesario concienciar de los
riesgos de insostenibilidad del ac-
tual sistema de pensiones e incenti-
var el ahorro a largo plazo, de forma
mucho más clara en los segmentos
de edad actual entre los 30 y los 50
años que son, según nuestros cálcu-
los expuestos anteriormente, los
que sufrirán las consecuencias del
déficit de pensiones pero, al mismo
tiempo, los que cuentan con mar-
gen suficiente como para poder
acumular cierto capital. Sin querer
ser ni catastrofistas ni agoreros, sí se
debe exponer el problema de la sos-
tenibilidad del actual sistema de
pensiones a partir de 2020. Esta es,
sin duda, la noticia negativa. La po-
sitiva es que aún estamos a tiempo
de evitar las consecuencias, si bien
las medidas a tomar pasan en mayor
proporción por la iniciativa del
afectado que de los Estados. Y el
ahorro a largo plazo materializado
en instrumentos adecuados parece
una solución. Para nosotros, los fon-
dos de pensiones, tanto individua-
les como de empleo (está claro que
éstos deberían promocionarse en
mayor medida, como ya sucede en
algunas grandes compañías) reúnen
características que las hacen reco-
mendables: ventajas fiscales inme-
diatas vía reducción de la base im-
ponible, liquidez (incluso antes de
la jubilación en caso de que se pro-
duzcan las circunstancias contem-
pladas) y generación de rentabili-
dad. Pero es obvio que, teniendo en
cuenta el perfil del lector de esta
publicación, defenderá la utiliza-
ción de otros vehículos de previsión
social, más asociados al sector ase-
gurador. Otro interesante debate.
Noviembre 2010
 Los nuevos desarrollos de software
permiten resolver tres quebraderos
Ana María Molina León
de cabeza propios del sector asegu-
Marketing Manager, SPSS,
rador – mejorar el servicio a clien-
an IBM Company.
tes, reducir costes de gestión de si-
niestros y detectar el nivel del riesgo
de fraude en tiempo real. La clave
se encuentra en IBM SPSS Mode-
ler, una aplicación que permite el
acceso, organización y modelización
de todos los tipos de datos a partir
de una única interfaz visualmente
intuitiva. La aplicación permite
construir modelos predictivos fia-
bles y obtener resultados rápida-
mente para maximizar los objetivos
de negocio.
Data mining para la gestión de
siniestros
Para la gestión de siniestros, la apli-
cación se integra con los sistemas de
gestión de siniestros existentes y se
conecta a un modelo de minería de
ANÁLISIS datos que proporciona a los agentes
un aviso instantáneo del nivel de
PREDICTIVO riesgo de fraude. Este aviso o reco-
mendación se proporciona en base
EN EMPRESAS al conocimiento de los expertos en
fraude combinado con técnicas ana-
ASEGURADORAS líticas avanzadas. Como resultado, el
agente gestor del siniestro puede
– CÓMO decidir compensar al asegurado de
MEJORAR LA forma inmediata – y consecuente-
mente, ofrecer un excelente servicio
SATISFACCIÓN con su pertinente reducción de cos-
tes, – llevar a cabo una investigación
DE CLIENTES, rutinaria, o encaminar el siniestro al
departamento de verificación técni-
REDUCIR ca para validar si existe fraude.
COSTES En los interminables esfuerzos para
OPERACIONALES ser más competitivas y rentables, las
compañías aseguradoras están lle-
Y DE vando a cabo varias iniciativas para
mejorar los procesos de gestión de
ADQUISICIÓN siniestros, tales como:
DE CLIENTES Y 1. Mejorar la eficiencia en la ges-
tión de siniestros. El proceso de
DETECTAR MÁS gestión de siniestros resulta caro y
FRAUDE EN LA supone cerca del 20% de los costes
totales de una compañía de seguros.
GESTIÓN DE Las compañías se esfuerzan por re-
ducir costes aplicando las siguien-
SINIESTROS tes estrategias:
• Gestión rápida los siniestros o. El
objetivo de las compañías es ges-
tionar entre un 50-80% de sus si-
niestros de forma rápida, momento
de la declaración. eliminar proce-
sos de back office innecesarios, y
consecuentemente de los costes
que se derivan de estos (investiga-
ciones, búsqueda de información
adicional), y los excesivos costes  de
contacto con el cliente (en algunos
casos, el 60% de las llamadas reci-
bidas en un centro de gestión de
siniestros de clientes pidiendo in-
formación sobre el estado de su so-
licitud).
• Autoservicio al cliente Las com-
pañías más visionarias están apos-
tando por ofrecer a sus asegurados
la posibilidad de declarar sinies-
tros vía Internet. De esta manera,
se reducen aún más los costes y el
siniestro pasa a gestionarse de for-
ma instantánea en un proceso au-
tomatizado.
2. Mejora de los niveles de servicio
a Clientes. La capacidad de ofrecer
distintos canales de interacción con
los clientes para que puedan decla-
rar sus siniestros por su canal de
conveniencia (carta, call center, au-
toservicio vía Internet) y tramitarlos
de forma rápida (mediante la ges-
tión rápida de siniestros) permite a
las compañías diferenciarse, captar
y retener clientes de forma efectiva.
3. Reducir el coste del fraude. Al-
gunas estadísticas que hasta el 10%
de todos los siniestros suele conte-
ner elementos de fraude, y sin em-
bargo, la mayor parte de las compa-
ñías de seguros suele descubrir un
menor porcentaje de casos de frau-
de. No existe un gran potencial de
mejora.  Antes, las compañías de se-
guros no solían interesarse n la de-
tección del fraude. En muchos ca-
sos, simplemente se aceptaban los
casos de fraude e incrementaban las
primas para compensar el aumento
de los costes que producían las
compensaciones a asegurados. Sin
embargo, dos tendencias están apa-
reciendo:
enero-diciembre 2011 // 17
• Tanto los gobiernos como la opi-
nión pública presionan en contra
del fraude. La opinión general es
que el fraude es un delito y es in-
aceptable que otros ciudadanos de-
centes paguen este coste.
• Reducir el coste del fraude permi-
te a las compañías de seguros dife-
renciarse al ofrecer primas más
competitivas.
No hay duda de que las compañías
de seguros están trabajando al
máximo por reducir los costes por
un lado, y mejorar el servicio al
cliente por otro.
La tecnología de IBM SPSS Mode-
ler viene al rescate aquí. Este siste-
ma de predicción en tiempo real
puede ayudar a las compañías de
seguros a destapar un mayor núme-
ro de casos de fraude, proporcio-
NO HAY DUDA DE QUE LAS COMPAÑÍAS DE
SEGUROS ESTÁN TRABAJANDO AL MÁXIMO
POR REDUCIR LOS COSTES POR UN LADO, Y
MEJORAR EL SERVICIO AL CLIENTE POR OTRO.
nando a los agentes que se encuen-
tran en primera línea de interacción
con los clientes (los equipos de los
centros de llamadas y oficinas que
hablan con los clientes a diario)
una herramienta eficaz para conse-
guir este objetivo. Esta estrategia,
implementada correctamente, pue-
de generar mejoras en la detección
del fraude a la vez que en la rela-
ción con clientes, sin requerir am-
plias inversiones en infraestructu-
ras o personal.
Los ingredientes para un proceso
inteligente de la gestión de sinies-
tros son:
Mind Mining y Data mining:
La mayoría de los casos de fraude
se detectan a partir de elemen-
tos no cuantificables, o incluso, de
la intuición. Muchos de los exper-
tos en fraude comentan que inme-
diatamente un siniestro con ele-
mentos de fraude, pero no ocurre
lo mismo con su verificación. Es en
este proceso donde realmente
transcurre mucho tiempo: Por su-
puesto, esta intuición se basa en
una experiencia considerable. Sin
embargo, es posible crear indica-
dores clave de riesgo que ayuden a
identificar y verificar más rápida-
mente los casos de fraude si se
combinan las técnicas del mind
mining (proceso basado en la expe-
riencia y la intuición) con data mi-
ning (análisis exhaustivo de canti-
dades ingentes de datos).
Por ejemplo, esas compañías pue-
den ganar un valor considerable si
entrevistan a sus expertos identifi-
can qué tipo de siniestros requieren
mayores esfuerzos de investigación.
Este proceso, que denominamos
“minería de la mente o mind mi-
ning”, puede ayudar a determinar la
gestión de un gran número de si-
niestros, pero no los cubre todos.
Muchos perfiles de fraude son des-
conocidos por los expertos. Sin em-
bargo, pueden ser desvelados si se
analizan datos históricos y, a partir
de este análisis, se encuentran com-
portamientos fraudulentos comu-
nes con otros perfiles. Esta técnica
es conocida como análisis predicti-
vo. La tecnología de análisis predic-
tivo puede descubrir nuevas formas
de fraude e incrementar, según
nuestra experiencia, las tasas de de-
tección de casos sospechosos de
fraude en dos o tres veces.
El mind mining y el data mining
combinados pueden entonces desa-
rrollar una serie de “perfiles de
fraude” de acuerdo con criterios
que establecen si nuevos siniestros
declarados son fraudulentos. Si un
siniestro encaja con cualquiera de
estos perfiles, se le puede asignar
un tratamiento específico, es decir,
encaminarlo al departamento de ve-
rificación técnica para una mayor
investigación.
Cerrar el circuito: anticiparse
a los defraudadores ante nuevas
tendencias
El siguiente paso es desarrollar un
proceso que permita actualizar los
perfiles de fraude constantemente.
Esto permite a las organizaciones ir
entendiendo las nuevas tendencias
de fraude mientras se desarrollan y
mejorar su identificación. Las apli-
caciones de análisis predictivo per-
miten ejecutar este proceso de for-
ma rápida y óptima, generando un
circuito de retroalimentación de
análisis y generación de perfiles
simple para los expertos en detec-
ción de fraude y que se utilice en las
aplicaciones de front office: el call
center, la web o las oficinas.
La balanza de servicio al cliente:
¿una gestión de siniestros más o
una reducción de fraude?
Las aseguradoras utilizan el tiempo
de gestión de un siniestro de clien-
tes como un importante diferencia-
dor frente a la competencia.  Algu-
nas compañías han encontrado una
al desarrollar un proceso de gestión
de siniestros rápido, donde entre el
50-70% de todos los siniestros se
puede llegar a gestionar en 48 ho-
ras. Además de los beneficios ga-
rantizados en el servicio al cliente y
en ventas que ofrece esta estrategia,
los procesos de gestión rápida de
siniestros permiten a las compañías
reducir significativamente los cos-
tes de gestión de éstos – hasta el
40% en algunos casos. El éxito de
esta estrategia se basa en saber re-
conocer qué siniestros son suscep-
tibles de contener elementos de
fraude en el momento de la declara-
ción. Sin este entendimiento, las
compañías de seguros permanece-
rían expuestas al fraude. En otras
palabras, el departamento de ges-
tión de siniestros necesita estar ca-
pacitado con los medios adecuados
para evaluar nuevas declaraciones
de forma efectiva.
Más aplicaciones de data mining
en el sector asegurador…
Además de aplicar data mining para
una mejor gestión de siniestros, el
data mining es muy útil en estrate-
gias de adquisición y retención de
clientes. Las empresas de seguros
experimentan lo que quizás sea el
mayor coste por adquisición de
cliente de todos los sectores. Las
aseguradoras líderes están incorpo-
rando el análisis en sus procesos de
adquisición para seleccionar a los
clientes más rentables y ofrecerles
las pólizas más apropiadas, en el
momento preciso.
Con la tecnología de data mining
de IBM SPSS se pueden transfor-
mar las campañas de marketing de
adquisición en esfuerzos rentables,
en los que el beneficio del primer
año cubra los costes de la campaña.
Al identificar a los clientes poten-
ciales más propensos a responder a
una campaña, y ejecutar un sofisti-
cado análisis coste-beneficio, la
aseguradora mantiene el equilibrio
entre los objetivos de adquisición y
el margen de beneficio. Pongamos
por ejemplo una campaña de mar-
keting directo de envío de cartas en
la que se hayan aplicado técnicas de
análisis predictivo. Mediante estas
técnicas se reduce la cantidad de
cartas a enviar en un 60%. Sin em-
bargo, como resultado se alcanza la
tasa de respuesta esperada. En este
caso, se habrán reducido los costes
de esta campaña al enviar un me-
nor número de cartas, pero obte-
niendo los mismos resultados que
si se hubiesen enviado el 100% de
las cartas. Este es un claro ejemplo
de optimización de la campaña de
marketing directo, y dicho ejemplo
ya lo utilizan algunas empresas ase-
guradoras.
Las soluciones para la adquisición de seguros están incorporando el
de clientes de IBM SPSS ayudan a análisis predictivo a sus procesos de
las empresas aseguradoras a dirigir renovación para identificar de for-
los programas de marketing entran- ma proactiva a aquellos asegurados
tes y salientes hacia los prospectos más propensos a cancelar su seguro
más propensos a responder y con- y tomar las acciones necesarias para
vertirse en clientes rentables. IBM mantenerlos.
SPSS otorga al personal de marke-
ting la capacidad de analizar los da- IBM SPSS Modeler se puede utili-
tos de los clientes, identificar a los zar tanto para la gestión del riesgo y
clientes potenciales adecuados y detección del fraude, como para la
crear campañas, sin tener que invo- optimización de las campañas de
lucrar a los analistas de datos o al adquisición y retención de clientes,
personal de informática. por lo que resulta ser una herra-
mienta que proporciona un ROI
También se puede utilizar el análisis muy interesante.
predictivo de IBM SPSS para mejo-
rar las relaciones con los clientes,
seleccionando de forma precisa los
mejores candidatos para las campa-
ñas de correo directo y ofreciendo a
sus sucursales clientes potenciales
altamente cualificados para hacer-
les seguimiento. Además, debido al
alto coste de atraer y asegurar a
nuevos clientes, las campañas de
mantener a los clientes actuales
(campañas de retención) se han
convertido en una alta prioridad
para la mayoría de las empresas ase-
guradoras. En algunas empresas, un
pequeño aumento del 5% en la me-
jora de la retención del cliente pue-
de aumentar la rentabilidad de un
25% a un 100%. Muchas empresas
enero-diciembre 2011 // 19

Ramón Canosa
Director de Riesgos
Medioambientales de Marsh
QUIEN
CONTAMINA,
REPARA.
PRINCIPALES
CLAVES PARA
APLICAR LA LEY
DE RESPONSA-
BILIDAD
MEDIOAMBIENTAL
La máxima “quien contamina, repa-
ra” es una realidad en nuestro orde-
namiento jurídico desde que el 23
de octubre de 2007 el Parlamento
aprobara la Ley de Responsabilidad
Medioambiental (LRM). La finali-
dad de dicha ley no es otra que ga-
rantizar que los distintos operado-
res dispondrán de los recursos
económicos suficientes para asumir
los costes derivados de las medidas
de prevención, evitación y repara-
ción de los daños medioambienta-
les que puedan llegar a causar.
Los principales aspectos de esta ley
son:
1. Hacer efectivo el principio de
“quien contamina, paga”, y extender-
lo a “quien contamina, repara”. Así,
ya no es suficiente con indemnizar
el daño, sino que hay que restaurar
los recursos naturales a su estado
original.
En este sentido, la ley establece tres
objetivos:
a) Reforzar los mecanismos de pre-
vención para evitar consecuencias
perjudiciales para el Medio Am-
biente.
b) Asegurar la reparación de los da-
ños medioambientales derivados de
actividades económicas, incluso en
los casos en que estas se adaptan a
la legalidad y se hayan llevado a
cabo todas las medidas de preven-
ción disponibles.
c) Garantizar que la prevención y la
reparación de los daños medioam-
bientales sea sufragada por el res-
ponsable y no por las Administra-
ciones Públicas.
2. Esta ley se aplica a los daños
medioambientales causados por las
actividades económicas y profesio-
nales detalladas en el Anexo III de
la citada ley. Entre ellas se encuen-
tran: instalaciones de combustión,
refinerías de petróleo y gas, pro-
ducción y transformación de meta-
les, industrias minerales, químicas,
papel y cartón, textil, gestión de re-
siduos, vertidos de aguas residua-
les, captación y represamiento de
aguas, y transporte de mercancías
peligrosas. Además, la LRM es apli-
cable a cualquier tipo de empresa
(incluso las no especificadas en el
Anexo III) siempre que haya dolo o
culpa.
3. Las empresas con actividades in-
cluidas en la LRM están obligadas a
adoptar las medidas de prevención
y reparación de daños medioam-
bientales establecidas, y a sufragar
sus costes cuando sean responsa-
bles de dichos daños, independien-
temente de la cuantía.
4. La LRM establece un régimen de
responsabilidades solidarias y sub-
sidiarias, es decir: la responsabili-
dad se extiende a la sociedad domi-
nante de una filial en caso de uso
abusivo de la persona jurídica o
fraude de ley. Además, las responsa-
bilidades subsidiarias alcanzan a los
administradores de hecho y de de-
recho.
5. Para cumplir con las obligacio-
nes económicas de la LRM, las em-
presas deberán aportar una garan-
tía financiera, ya sea a través de una
póliza de seguro, un aval o la cons-
titución de una reserva técnica. Es-
tas garantías tendrán un límite de
hasta 20 millones de euros.
6. La determinación del potencial
daño al Medio Ambiente, así como
los importes de las garantías, están
en proceso de desarrollo legislativo.
7. Se creará un Fondo Estatal de
Reparación de daños medioam-
bientales destinado a sufragar los
costes derivados de las medidas de
prevención y reparación de los bie-
nes de dominio público de titulari-
dad estatal. Este fondo irá a cargo
de los Presupuestos Generales del
Estado y estará gestionado por el
Ministerio de Medio Ambiente.
8. El Consorcio de Compensación
de Seguros administrará a su vez
un Fondo de Compensación de
daños medioambientales, que se
constituirá en base a un recargo so-
bre la prima de seguro que contra-
ten las empresas. El objetivo de
este fondo es extender las cobertu-
ras de las pólizas contratadas, una
vez que haya cesado la actividad in-
dustrial que genera el riesgo y se
haya agotado el período previsto de
36 meses para la manifestación del
mismo.
La garantía financiera
La ley exige una garantía financiera
cuyo único fin es hacer frente a las
responsabilidades medioambienta-
les que se deriven de la actividad
del operador, siempre y cuando éste
se dedique a una de las actividades
incluidas en el Anexo III.
Una vez realizado el Informe de
Riesgos Medioambientales que es-
tablece la Ley, la cantidad mínima
que ha de tener dicha garantía será
fijada por la autoridad competente,
según la intensidad y extensión del
daño que la actividad del operador
pueda causar (sin que ello limite
la responsabilidad legal). Así, la
cuantía se determinará en función
de criterios técnicos que garanti-
zan una evaluación homogénea de
los escenarios de riesgo y de los
costes de reparación asociados a
cada uno de ellos, así como una
delimitación uniforme de la defi-
nición de las coberturas que resul-
ten necesarias para cada actividad
o instalación.
¿Cómo deber ser la garantía finan-
ciera obligatoria?
• Ha de ser ajena e independiente
de la cobertura de cualquier otra
responsabilidad (penal, civil, admi-
nistrativa o de otros hechos cuales-
quiera).
• No quedará reducida o agotada
por gastos, reclamaciones o exigen-
cias no relacionadas con responsa-
bilidades medioambientales.
• No podrá aplicarse a ningún fin
distinto del que ha justificado su
constitución.
• Debe ser independiente de cual-
quier otra garantía que pueda res-
paldar actividades que sean objeto
de autorizaciones diferentes, otor-
gadas por la autoridad medioam-
biental o no.
• No podrá ser objeto de pignora-
ción o hipoteca, total o parcial.
LA DETERMINACIÓN DEL POTENCIAL DAÑO
AL MEDIO AMBIENTE, ASÍ COMO LOS
IMPORTES DE LAS GARANTÍAS, ESTÁN EN
PROCESO DE DESARROLLO LEGISLATIVO.
Pese a que esta ley data de 2007, la
obligación de contar con una garan-
tía financiera no estará vigente has-
ta que se convierta en obligatoria
mediante las oportunas Órdenes
Ministeriales.
¿Por qué España sí exige garantía
financiera obligatoria?
La historia reciente de España está
salpicada de algunos grandes si-
niestros medioambientales que han
acabado teniendo un alto coste para
el Estado, debido a la falta de con-
ciencia empresarial y la insuficiente
capacidad económica de los opera-
dores implicados. Ejemplo de ello
fue el caso de la empresa Boliden,
causante del desastre ecológico de
Doñana (Sevilla, 1998), por el que el
Estado tuvo que invertir 600 millo-
nes de euros procedentes de las
cuentas públicas sólo para afrontar
los gastos de limpieza.
Determinación de la garantía
financiera
La determinación de la garantía fi-
nanciera se basa en el análisis de
riesgos medioambientales. Este aná-
lisis puede realizarlo el operador o
un tercero contratado, siguiendo
lo establecido por la norma UNE
150.008 u otras normas equivalentes.
La obligatoriedad de este análisis co-
menzará cuando se publiquen las
Órdenes Ministeriales que impongan
la obligatoriedad de constituir la ga-
rantía financiera, momento en el que
se reconocerán las garantías finan-
cieras de que dispongan los operado-
res en otros Estados de la Unión Eu-
ropea. Si el operador dispusiera ya
de un análisis de riesgos, podrá adap-
tarlo a los requisitos de la Ley de
Responsabilidad Medioambiental.
El análisis de riesgo deberá incluir:
a) Una identificación de escenarios
accidentales y probabilidad de ocu-
rrencia de los mismos.
b) Establecimiento del valor del
daño medioambiental asociado a
cada escenario. Para ello, deberá
cuantificarse y monetizarse el daño
medioambiental.
c) Un cálculo del riesgo asociado a
cada escenario accidental.
d) Una selección de los escena-
rios de menor coste asociado que
agrupen el 95 por ciento del ries-
go total.
e) La cuantía de la garantía finan-
ciera no podrá ser inferior al valor
del daño medioambiental más alto
entre los escenarios seleccionados.
En la preparación del análisis, de-
berán utilizarse los criterios del Ca-
pitulo II respecto a los siguientes
parámetros:
a) La caracterización del entorno
donde se ubica la instalación.
b) La identificación del agente cau-
sante del daño y de los recursos y
servicios afectados.
c) La extensión, intensidad y escala
temporal del daño.
d) Evaluar la importancia del daño.
e) Identificar las medidas de repara-
ción primaria.
Para la cuantificación de la garantía
se tendrán en cuenta las siguientes
reglas:
enero-diciembre 2011 // 21
a) Utilización de modelos de simula-
ción.
b) Los daños agudo, crónico y po-
tencial equivalen a una pérdida de
recurso natural de un 75%, 30% y
5%, respectivamente.
Una vez realizados los anteriores
trabajos, deberán verificarse:
a) El cumplimiento de la norma
UNE 150.008 o de otra norma equi-
valente.
b) La trazabilidad de los datos em-
pleados.
c) El reconocimiento internacional
o la solvencia de los modelos, herra-
mientas y técnicas utilizadas.
Posibilidades de garantía financiera
• Aval
La ventaja principal de esta solu-
ción es la del cobro objetivo e in-
mediato del importe del aval. No
obstante plantea los siguientes in-
convenientes:
1. La institución financiera que
otorgue el aval exigirá el pago del
importe ejecutado.
2. Reduce la capacidad crediticia
del operador.
3. No transfiere el riesgo a un tercero.
4. Requiere una solvencia financie-
ra aceptable.
5. No incluye la cobertura del
Consorcio de Compensación de
Seguros como lo haría la opción
del seguro.
• Reserva Técnica
La ventaja principal de esta opción
es la independencia de terceros que
supone. Sin embargo, también im-
plica las siguientes desventajas:
1. Inmoviliza recursos financieros.
2. No transfiere el riesgo a un ter-
cero.
3. No incluye la cobertura del Con-
sorcio de Compensación de Segu-
ros como lo haría la opción del se-
guro.
• Seguro de Responsabilidad
Medioambiental
Pese a que toda póliza tiene sus ex-
clusiones, y que algunos operadores
no podrán contratarla, el seguro de
Responsabilidad Medioambiental
se presenta como la opción más be-
neficiosa para la gran mayoría de
empresas afectadas. Entre sus ven-
tajas destacan:
1. Transfiere el riesgo a un tercero,
eliminándolo del balance del ope-
rador.
2. Incluye cobertura del Consorcio
de Compensación durante 27 años
una vez cancelada la póliza.
3. No requiere una solvencia deter-
minada del operador.
4. Es una herramienta flexible y
adaptable a las necesidades del ope-
rador.
5. Aporta más eficacia y facilidad de
contratación que las otras dos alter-
nativas.
6. No bloquea recursos financieros.
Otras consideraciones
Además de las responsabilidades
derivadas de la LRM, los operado-
res pueden contratar coberturas
adicionales de forma opcional. Al-
gunas de estas extensiones son:
• Responsabilidad Civil por Conta-
minación, sin limitar la cobertura
que suele incluirse en la póliza de
responsabilidad general derivada
de eventos súbitos y accidentales.
• Responsabilidad Civil por Conta-
minación derivada del transporte
de residuos y mercancías peligrosas.
• Pérdida de Beneficios derivada de
un evento contaminante.
Para la suscripción de este tipo de
riesgos, es necesario cumplimentar
un cuestionario donde se detalle:
actividad realizada, uso anterior de
los terrenos utilizados, situación y
entorno, almacenamiento y mani-
pulación de productos, emisiones y
vertidos, gestión de residuos, siste-
ma de gestión medioambiental y la
siniestralidad. Adicionalmente, es
frecuente que el asegurador requie-
ra una visita de verificación o una
entrevista telefónica con los respon-
sables de medio ambiente para ob-
tener información adicional.
Mercados
El mercado asegurador de riesgos
medioambientales en España ya se
ha adaptado para suscribir cobertu-
ras de seguro según las exigencias
de la Ley de Responsabilidad
Medioambiental. Aunque la capaci-
dad financiera disponible no alcan-
za la del resto de líneas de seguro,
por el momento es suficiente para
atender la demanda actual. Entre
los principales mercados operativos
se encuentran:
• Pool Español de Riesgos Medio-
ambientales (a través de asegurado-
res miembros del Pool).
• Chartis.
• CE.
• XL.
• Zurich.
• Liberty International Underwriters.
• AXA Corporate Solutions.
• CHUBB.
Ultimas novedades
El Ministerio de Medio Ambiente
ha sometido a información pública
el Proyecto de Orden Ministerial
por el que se establece el orden de
prioridad así como los plazos en
los que será exigible la garantía fi-
nanciera obligatoria de las activi-
dades profesionales del Anexo III
de la ley.
Esta orden contiene los plazos en
los que deberán aprobarse las órde-
nes ministeriales sectoriales que
marcarán la fecha en la que la ga-
rantía financiera será exigible para
las actividades profesionales del
Anexo III de la LRM, según el nivel
de peligrosidad o de riesgo asociado
para cada una de estas actividades.
Asimismo, la orden concreta tam-
bién el plazo para realizar los análi-
sis de riesgo sectoriales MIRATS y
las guías metodológicas o tablas de
baremos, en aplicación de las previ-
siones de la disposición final prime-
ra del Reglamento de desarrollo
parcial de la LRM.
En cualquier caso, y pese a que aún
no se ha completado el desarrollo
legislativo de la norma, cabe desta-
car la gran capacidad del mercado
asegurador español para asumir
nuevos retos. El seguro de respon-
sabilidad medioambiental ya está
experimentando un notable creci-
miento en nuestro país, consolidán-
dose como la opción más flexible y
asequible para las empresas. Es de
esperar que este mercado siga cre-
ciendo conforme avancen tanto la
legislación como la conciencia em-
presarial frente a este riesgo.
enero-diciembre 2011 // 23
 Introducció
Joan Rosell,
El càlcul de les provisions tècniques de prestacions
membre titular del Col·legi d’Actuaris de Catalunya
(PTPP) pel mètode global del run-off triangle és prou
conegut dels actuaris. Els detalls de les característiques
del mètode es troben en diferents estudis de referència,
entre els que podem indicar particularment Claims Re-
serving Manual.- Faculty and Institute of Actuaries. (1997)
(http://www.actuaries.org.uk/general_insurance/docu-
ments/crm) i Métodos estocásticos para el cálculo de la
provisión técnica de prestaciones pendientes en Sol-
vencia II.- Lluís Bermúdez i Morata.- ADC 21.- Cuader-
nos actuariales nº 13. Ambdós estudis contenen una
ampla referència bibliogràfica.

Per facilitar l’exposició del plantejament, farem previa-

nent un resum dels principals criteris sobre els que
descansa el càlcul d’aquestes provisions:

a) Els pagaments previsibles dels sinistres s’han de pro-

visionar. Els no previsibles, com poden ser els derivats
de canvis d’actitud de la societat envers la compensació
a les víctimes d’accidents, de nous criteris judicials o
canvis legislatius, només es podran provisionar quan es
coneguin.

b) Les PTPPs dels rams NV es fan tradicionalment com

UN PLANTEJAMENT suma dels pagaments previstos, com si s’haguessin de
liquidar immediatament. Però com que no es així, per-
DEL CÀLCUL DE LES què els pagaments estan diferits, es produeix una dife-
PROVISIONS TÈCNIQUES rència entre el valor descomptat (best estimate) i la provi-
sió feta. Un marge de seguretat. En realitat una mena de
DE PRESTACIONS provisió d’estabilització.

AFECTADES PER LA c) Aquest fet permet que cada any es disposi dels rendi-
ments de la inversió de les PTPPs per atendre les ex-
INFLACIÓ PEL MÈTODE pansions quantitatives dels pagaments previstos que es
puguin produir en el període de desnvolupament.
DEL ‘RUN-OFF TRIANGLE’...
AMB UNA MIRADA A d) Certs sinistres corresponents a riscos, com danys
corporals, danys legals, serveis, RC, etc., es liquiden
SOLVÈNCIA II amb diversos pagaments i experimenten una expansió
quantitativa en el temps (claims with significant uncer-
tainty). El componenent més significatiu d’aquesta ex-
pansió és la inflació. És una causa coneguda i previsi-
ble, per tant s’ha de provisionar.

e) Però, per altra banda, els index d’inflació són també

una referència del valor del signe monetari de cada mo-
ment. Una referència a les unitats de valor amb que s’ha
de valorar els pagaments per previsions de sinistres que
composen les PTPPs, provisions referides a una data, la
mateixa data del Balanç del qual la provisió formarà part.
Perquè tècnicament una provisió és una partida consti-
tuïda en un un Balanç. I el principi de congruencia de-
mana que aquesta provisió estigui expresada en les ma-
teixes unitats de valor que el Balanç del qual és una peça.
CUADERNOS
ACTUARIALES
Nº14

LA HETEROGENEIDAD EN LOS PERFILES DE RIESGO

COMO RAZÓN PARA LA PARTICULARIZACIÓN DEL
MODELO GENERAL EN SOLVENCIA II: ANÁLISIS DE
LAS ASEGURADORAS ESPAÑOLAS

PABLO ALONSO GONZÁLEZ Y IRENE ALBARRÁN LOZANO

 CUADERNOS ACTUARIALES
Nº 14

RESUMEN

La reciente aprobación de la Di-
rectiva de Solvencia II ha abierto
el plazo para que las compañías
aseguradoras europeas se ajusten
al nuevo entorno. Una de las carac-
terísticas básicas es la existencia
de un modelo general para la eva-
luación del riesgo, si bien se con-
templa la posibilidad de crear mo-
delos internos para tal fin.
Dentro de este contexto, este tra-
bajo analiza si es adecuado aplicar
un modelo general a todo el sector
asegurador español. Para ello se
utiliza la información pública dis-
ponible de las entidades. El estu-
dio pretende ser una aproxima-
ción al problema pues no se
dispone de información a precios
de mercado de todas y cada una de
las partidas de activo y pasivo, tal y
como exige Solvencia II. En su lu-
gar, se utilizarán ratios elaboradas
a partir de los datos contables. La
hipótesis de trabajo es que las en-
tidades españolas presentan perfi-
les diferentes de riesgo, por lo que
no parecería oportuno aplicar un
modelo general. Para contrastar
esta hipótesis, se utilizarán técni-
cas multivariantes de agrupación y
clasificación junto con análisis
confirmatorios.
Palabras clave: Solvencia, perfiles
de riesgo, modelos internos, técni-
cas multivariantes

HETEROGENEITY ON RISK PROFILES AS A en la búsqueda de la rentabilidad la razón de su exis-

REASON TO CUSTOMISE THE STANDARD
APPROACH IN SOLVENCY II: AN ANALYSIS OF
THE SPANISH INSURANCE UNDERTAKINGS
ABSTRACT
The recent passing of the Solvency II Directive has
started the adjustment process to the new environment
by the European insurance undertakings. The existence
of a general model for assessing risks is one of the most
important features in the new context, although it is
also considered the possibility of using internal models.
Within this framework, this paper tries to know it is
right to use a standard approach over the whole Spa-
nish insurance sector. To do this, public information pro-
vided by the entities has been used. The work pretends
to be a proxy because market consistent information
about assets and liabilities is not available, as it was de-
sirable in Solvency II. Instead of, book based ratios will
be used. The hypothesis is that the Spanish insurance
undertakings have different risk profiles, so it will not
seem adequate to use a standard model. To test it, mul-
tivariate techniques -such as factor and cluster analy-
sis- next to confirming analysis will be used.
Keywords: Solvency, Risk profiles, Internal models,
Multivariate Techniques
1. LA NORMATIVA DE SOLVENCIA EN EUROPA
Y SU REFORMA
El negocio asegurador se basa en la asunción de riesgos
por parte de las compañías a cambio de la recepción de
unos ingresos -primas- procedentes de los agentes que
les transfieren esos riesgos. Como todo negocio, tiene
tencia. Sin embargo, es necesario reconocer que ade-
más de generar excedentes, las aseguradoras necesitan
poder garantizar el cumplimiento de sus compromisos.
Por ello, resulta absolutamente necesario poder dispo-
ner de entidades lo suficientemente fuertes como para
que sean capaces de hacer frente a todas las posibles
contingencias que pudiesen derivarse de su actividad.
Por esta razón, es imprescindible analizar un aspecto
clave como es el de la solvencia. Aunque rentabilidad y
estabilidad financiera puedan parecer dos cualidades
enfrentadas y antagónicas, resulta imprescindible la se-
gunda si se desea conseguir la primera. Así, las autori-
dades reguladoras han buscado permanentemente con-
tar con indicadores y normas que permitiesen poder
comprobar la fortaleza de las compañías.
En el ámbito de la Unión Europea el tema de la solven-
cia no es nuevo. De hecho, las primeras regulaciones
sobre el tema datan de 1973 y 19793, en las cuales se
impone la creación de un colchón de capital capaz de
absorber los resultados de los cambios imprevistos. Las
normas de solvencia se concibieron como unos requisi-
tos mínimos comunes para toda la UE dejando plena
libertad a los estados miembros para establecer crite-
rios más rigurosos si así lo decidían. Toda la regulación
relativa a Solvencia fue modificada a comienzos de la
presente década. Es lo que se ha denominado Solvencia I.
Los cambios se han centrado en los siguientes aspectos:
- Publicación de dos directivas, una para vida y otra
para no vida, en las que se modifican los requisitos del
margen de solvencia4.
- Aparición de una Directiva que regula la actividad
aseguradora dentro de los conglomerados financie-
LA HETEROGENEIDAD EN LOS PERFILES DE RIESGO COMO RAZÓN PARA LA PARTICULARIZACIÓN
DEL MODELO GENERAL EN SOLVENCIA II: ANÁLISIS DE LAS ASEGURADORAS ESPAÑOLAS
Pablo Alonso González1 y Irene Albarrán Lozano2
ros, la cual se añade a la de 1998 sobre grupos asegu-
radores5.
- Publicación de la Directiva que regula el reaseguro6.
- Directivas que establecen los requisitos para la reor-
ganización y quiebras de aseguradoras7.
Desde comienzos de este siglo, la Comisión Europea
viene trabajando en la reforma del sistema de fijación
del nivel de capital en las entidades aseguradoras. Los
objetivos buscados son:
1) Protección de los asegurados.
2) Establecimiento de unas exigencias de capital más
acordes con los riesgos soportados.
3) Establecimiento de principios, no de normas.
Este proceso de reforma tuvo una primera culminación
en 2003, cuando los servicios de la Comisión elabora-
ron una nota explicativa8 sobre el diseño del futuro sis-
tema de cálculo de los capitales de solvencia, el cual
pivotaría en torno a tres pilares. Otros aspectos clave
son los siguientes:
1) Articulación en torno a dos cifras de capital9:
a) Una, que podríamos denominar capital económico,
que sería la cantidad asociada al riesgo que se sopor-
ta. Es lo que se ha denominado como Solvency Capital
Requirement -SCR-.
b) Otra, que podríamos denominar capital legal, que
sería el importe mínimo que una compañía debería
tener. Es lo que se ha denominado como Minimum
Capital Requirement -MCR-.
2) Incorporación de desarrollos internacionales para
promover una mayor convergencia con organizaciones
como la IAIS, IAA y la IASB10, en temas como el es-
tablecimiento de normas relativas al nivel de capital
adecuado.
El eje central del nuevo sistema está en el cambio de
criterio a la hora de calcular la cantidad de capital de
solvencia, pues se pasa de fijar éste como una función
del riesgo de suscripción -primas- a hacerlo depender
del nivel de riesgo soportado en todas y cada una de las
esferas en las que se desarrolla la actividad de una ase-
guradora. Una explicación detallada de todo el proceso
se encuentra en Alonso y Albarrán (2007).
Idealmente, los requisitos de capital para solvencia de-
berían ser los siguientes:
a) Reducir el riesgo de que un asegurador sea incapaz
de hacer frente al pago de los siniestros.
b) Reducir las pérdidas sufridas por los asegurados en
caso de que la empresa quiebre.
c) Facilitar a los reguladores un sistema de alertas que
les permitiese intervenir siempre que el capital se situa-
se por debajo de determinados niveles.
d) Promover la confianza en la estabilidad del sector
asegurador.
Todo el proceso normativo ha culminado en la aproba-
ción de la Directiva 2009/138/CE, conocida como de
Solvencia II. Junto al texto legal, el esquema se comple-
tará con el diseño, aún no definitivo, del mecanismo de
medición de la solvencia de las aseguradoras, herra-
mienta con la que evaluar las necesidades de capital de
cada entidad. En este sentido son de señalar los esfuer-
zos del CEIOPS11 en la puesta en marcha del citado
modelo para lo cual han realizado, hasta la fecha, cinco
trabajos de campo, conocidos como QIS -Quantitative
Impact Study-. La utilización de un modelo general pre-
senta una enorme ventaja: la comodidad de uso. Sea
cual sea la empresa y su política de riesgos, bastará con
utilizar dicho modelo para conocer su nivel de capital
exigido de acuerdo con los riesgos asumidos. Sin em-
bargo, presenta un gran inconveniente: para cada acti-
vidad o riesgo analizado, el modelo está calibrado a par-
tir de los datos correspondientes a diversas entidades o
mercados que se supone son representativos a nivel eu-
ropeo. Por ello, si la política de riesgos de la entidad
analizada presenta un perfil diferente al recogido por la
calibración del modelo general, entonces esta herra-
mienta calculará una cantidad de capital que poco o
nada tendrá que ver con la realidad de esa empresa.
En definitiva, parece claro que si del análisis del sector
se pudiera deducir que existen distintas realidades den-
tro del mismo, entonces cabría afirmar que la utilización
de un modelo general para la evaluación de la solvencia
no daría los resultados deseados con la nueva normativa
y que, en definitiva, sería mucho mejor bien la elabora-
ción de modelos internos, bien de modelos de menor
alcance que capturasen la especificidad de cada empresa.
2. OBJETIVO DEL ANÁLISIS Y DATOS
UTILIZADOS
Tal y como se ha señalado, la bondad del modelo gene-
ral vendría reforzada por la existencia de comporta-
mientos no excesivamente distintos entre las entidades
del sector. Este trabajo se centra en el ámbito de las ase-
guradoras españolas durante el año 200812 y busca ave-
riguar si todas ellas presentan un mismo perfil de riesgo,
enero-diciembre 2011 // III
 CUADERNOS ACTUARIALES
Nº 14

pues si fuese así, estaría justificada la utilización del mo-
delo global. Bien es cierto que la elaboración de los cál-
culos de Solvencia II suponen las valoraciones a precios
de mercado de todo el balance, tanto activo como pasi-
vo. Ahora bien, para poder realizarlo de esta forma sería
necesario saber no sólo en qué ha invertido cada com-
pañía y a quién asegura sino también aspectos tales
como la duración y rentabilidad de sus inversiones, o la
distribución de probabilidad de los siniestros, gastos
asociados y el plazo previsto para su liquidación entre
otros. En definitiva, se necesitaría proyectar hacia el fu-
turo los previsibles flujos que se generasen para des-
pués proceder a su actualización. Sin embargo, la infor-
mación pública disponible no facilita tales datos sino
que suministra únicamente aspectos contables -balance,
cuentas técnica y no técnica, margen de solvencia y co-
bertura de provisiones técnicas-. Por ello, se ha procedi-
do a analizar el comportamiento de las empresas y su
posición ante el riesgo a partir de ratios. Como se ha
señalado anteriormente, para realizar el análisis se ha
utilizado la información pública más reciente suminis-
trada por la Dirección General de Seguros y Fondos de
Pensiones, organismo dependiente del Ministerio de
Economía y Hacienda, relativa a las entidades que ope-
raban en España en el año 2008. Se trata de 296 entida-
des aseguradoras. Sin embargo, sólo se han analizado
aquellas entidades de las que se dispone de información
completa de todas las ratios seleccionadas, reduciéndo-
se la muestra a 275 entidades. El número de empresas
clasificadas según su forma jurídica aparece en la tabla 1.
Las ratios que se han utilizado recogen aspectos referi-
dos al activo, pasivo y rendimientos. En concreto, las
variables puestas en relación y el nombre con el que
aparecerán en el análisis se recogen en la tabla 2.
Algunas de estas ratios son generales a cualquier em-
presa -por ejemplo, R2 es el ROA o R11 es el ROE-,
mientras que otras son específicas del negocio asegura-
dor -R8 o ratio combinada-.

Tabla 1: Entidades aseguradoras seleccionadas clasificadas según su forma jurídica (2008)

Tipo Número de entidades Porcentaje

Sociedades anónimas (SA)
Empresas de seguro directo 192 69,9
Sucursales extranjeras 2 0,7
Total 194 70,6
Mutuas
A prima fija 33 12,0
Entidades de previsión social (EPS) 46 16,7
Total 79 28,7
Entidades reaseguradoras 2 0,7
Total 275 100,0
Fuente: DGSFP y elaboración propia.

Tabla 2: Ratios utilizadas

Bloque Ratio Numerador Denominador

R1 Rendimiento inversiones financieras Activos financieros
Activo R2 Resultado antes de impuestos Activo total
R3 Total de inversiones propias Activo total
R4 Provisiones técnicas Pasivo total
Pasivo y solvencia R5 Capital y reservas Pasivo neto de reaseguro
R6 Activo total Recursos ajenos totales
R7 Siniestralidad total bruta (STB) Primas brutas imputadas
R8 STB + Gastos explotación brutos Primas brutas imputadas
Cuenta técnica
R9 Resultado cuenta técnica (vida/ no vida) Primas brutas imputadas
R10 Resultado del seguro directo (SD) Primas brutas del SD
R11 Resultado después de impuestos Recursos propios
Otros
R12 Primas brutas imputadas Total de ingresos brutos
Fuente: elaboración propia.
LA HETEROGENEIDAD EN LOS PERFILES DE RIESGO COMO RAZÓN PARA LA PARTICULARIZACIÓN
DEL MODELO GENERAL EN SOLVENCIA II: ANÁLISIS DE LAS ASEGURADORAS ESPAÑOLAS
Pablo Alonso González y Irene Albarrán Lozano

3. METODOLOGÍA Y RESULTADOS Tabla 3: Varianza total explicada

El estudio tiene dos partes bien diferenciadas. En la Suma de las saturaciones al cuadrado
primera de ellas, se trata de indagar en las relaciones de la extracción
subyacentes que existen entre las ratios para tratar de % de la %
identificar un conjunto de variables que permita ex- Componente Total
varianza acumulado
plicitar comportamientos diferentes entre las entida- 1 4,646 38,717 38,717
des analizadas. Para ello, se ha utilizado el análisis fac- 2 2,347 19,556 58,273
torial a partir del cual se han logrado unos ejes que 3 1,525 12,709 70,983
explican una buena parte de la variabilidad de la 4 1,252 10,435 81,418
muestra. A partir de estos ejes o factores se ha proce-
dido a abordar la segunda fase. En ella, las ratios ini- Fuente: elaboración propia.
ciales se han sustituido por los citados factores lo-
grándose una reducción de dimensión. Con estos Tabla 4: Matriz de componentes rotadas
datos se ha procedido a clasificar la muestra en gru-
pos estadísticamente homogéneos mediante el análi- 1 2 3 4
sis cluster. Una explicación exhaustiva de los métodos R1 -,089 ,325 ,329 ,393
multivariantes aplicados puede encontrarse en Varela R2 ,400 ,853 -,127 -,193
y Lévy (2010). R3 -,087 ,073 ,016 ,802
R4 -,907 -,034 ,115 ,223
La primera fase del análisis factorial consiste en la con- R5 ,974 ,072 -,113 -,116
firmación de la existencia de interrelaciones entre las R6 ,974 ,073 -,113 -,116
ratios utilizadas. De hecho, la matriz de correlaciones R7 -,135 -,092 ,883 ,089
entre ellas presenta abundancia de ellas, siendo la ma- R8 -,089 -,200 ,892 -,041
yoría estadísticamente significativas. Tanto el determi- R9 ,476 ,538 -,408 -,365
nante de esta matriz (8,11·10-7) como el estadístico KMO R10 ,226 ,806 -,108 ,351
(0,737) presentan valores que sugieren la oportunidad
R11 -,312 ,891 -,069 -,105
del uso del análisis factorial. Los autovalores de la ante-
R12 ,321 ,169 -,097 -,769
rior matriz que superan la unidad son cuatro, lográndo-
se con todos ellos explicar el 81,4% de la varianza total, Fuente: elaboración propia.
tal y como se recoge en la tabla 3.
A partir de las nuevas variables, se han aplicado dos tipos
Dado que la matriz de componentes obtenida no deja de métodos cluster: técnicas de análisis jerárquico y, una
clara la saturación de las ratios por los factores, se ha vez seleccionado el número de posibles grupos a tener
optado por proceder a su rotación mediante el método en cuenta, técnicas de análisis no jerárquico (o de k me-
Varimax, obteniéndose la matriz de componentes rota- dias). Para el método jerárquico se ha empleado como
das que se recoge en la tabla 4. medida de distancia la euclídea al cuadrado. Tras probar
con los distintos métodos de agrupamiento posibles (mí-
Como puede apreciarse, el factor 1 satura las ratios 4, 5 nimo y máximo, vinculación inter-grupos e intra-grupos,
y 6, que son las referidas a la estructura financiera y agrupación de centroides, de medianas y el método de
solvencia de las entidades. Por su parte, el factor 2 satu- Ward), el método de agrupamiento elegido ha sido el
ra las ratios 2, 9, 10 y 11 que son las referidas al resulta- de Ward, que agrupa de forma jerárquica elementos de
do antes y después de impuestos. El factor 3 satura las modo que se minimice una determinada función objeti-
ratios 7 y 8, que se refieren a la cuenta técnica. Final- vo, que en este caso es la variación interna del grupo ob-
mente, el factor 4 satura las ratios restantes, es decir, 1, tenido. Una vez analizado el dendrograma y tomándolo
3 y 12, que son las asociadas a la incidencia de la activi- como punto de partida, se han realizado varias pruebas
dad financiera. Consecuentemente, la información re- en base al mismo, con la técnica del cluster no jerárquico,
lativa a las ratios puede ser sustituida por estas cuatro utilizando el algoritmo k medias para un número de gru-
nuevas variables no observadas pero que están latentes pos que oscila entre 4 y 13. La elección del número de
en la estructura analizada y formadas a partir de las in- grupos se ha realizado mediante un test F de reducción
teracciones entre ellas. Con ellas, se realiza la segunda de variabilidad, en el que se compara la suma de cuadra-
parte del estudio, que es el uso del análisis cluster para dos dentro de cada grupo -SCDG- con G grupos, con la
la obtención de grupos estadísticamente diferenciados existente si hubiera G+1 grupos. La expresión del test es:
entre sí. Conviene recordar que los factores obtenidos
son variables normalizadas. SCDGsGd 2 SCDGsG 1 1d
F5
SCDGsG 1 1d / sn 2 G 2 1d

enero-diciembre 2011 // V
 CUADERNOS ACTUARIALES
Nº 14

G p ng Como se aprecia en la tabla 6, todas las variables intro-

siendo SCDGsGd 5 SSS sxijg 2 xjgd2 , g hace referen-
g51 j51 i51
cia al grupo, j a la variable -en nuestro caso j va de uno
a cuatro- e i hace referencia al elemento i-ésimo dentro
de cada grupo. Se ha seguido la regla propuesta por
Hartigan (1975)13 según la cual, se introduce un grupo
más si el cociente F es mayor que 10. Los resultados
del test se recogen en la tabla 5 de donde se obtiene que
el número de grupos seleccionados es 11.
Tras la obtención y selección del número de grupos o
perfiles de riesgo, se utiliza el análisis de la varianza
(ANOVA) para estudiar la existencia de diferencias sig-
nificativas entre todas las variables que han intervenido
en su formación. Para ello, se ha contrastado la hipóte-
sis nula de igualdad entre todas las medias de cada uno
de los grupos, es decir:
ducidas en la formación de grupos resultan estadística-
mente significativas al 1% con lo que se evidencia la
existencia de grupos que reflejan situaciones distintas.
El número de entidades de cada conglomerado, así
como los ramos de actividad en los que opera y su for-
ma societaria se recogen en la tabla 7.
Dado que los factores están normalizados, las caracte-
rísticas de cada uno de los grupos se puede recoger su-
cintamente en la tabla 8, en donde las catalogaciones se
han realizado en función del valor medio del factor en
cada uno de los grupos. De esta forma, si la media es
inferior a -1, se le cataloga como “Muy bajo”, si está
entre -1 y -0,5, como “Bajo”, si está entre -0,5 y 0,5 se le
etiqueta como “Neutro”, si está entre 0,5 y 1, como
“Alto”, y a partir de 1 como “Muy alto”.

En definitiva, el análisis pone de manifiesto que, consi-

H0 : x1 5 x2 5 ... 5 x11 5 x derando las variables incluidas en el análisis, existen
claramente perfiles distintos dentro de las compañías
H1 : 'xi / xi Þ x i 5 1,2,...,11 analizadas.

Tabla 5: Selección del número de grupos

Grupos del algoritmo k-medias (G)

4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Factor 1 0,481 0,374 0,425 0,313 0,301 0,370 0,285 0,219 0,250 0,230
Factor 2 0,486 0,508 0,420 0,446 0,385 0,345 0,300 0,300 0,326 0,320
Factor 3 0,545 0,496 0,394 0,361 0,339 0,288 0,299 0,273 0,264 0,274
Factor 4 0,781 0,445 0,444 0,450 0,429 0,401 0,363 0,369 0,298 0,289

TOTAL 2,293 1,823 1,684 1,571 1,454 1,404 1,248 1,161 1,137 1,114
n-G-1 271 270 269 268 267 266 265 264 263 262
F empírico 70,828 23,288 20,367 22,519 10,512 34,249 20,854 6,618 6,472

SELECCIÓN NO NO NO NO NO NO SÍ NO NO
Fuente: elaboración propia.

Tabla 6: Análisis ANOVA

Conglomerado Error
Media Media F Sig.
gl gl
cuadrática cuadrática
Factor 1 21,629 10 ,219 264 98,933 ,000
Factor 2 19,470 10 ,300 264 64,814 ,000
Factor 3 20,191 10 ,273 264 73,939 ,000
Factor 4 17,655 10 ,369 264 47,832 ,000
gl = grados de libertad y Sig. =p-valor.
Fuente: elaboración propia.
LA HETEROGENEIDAD EN LOS PERFILES DE RIESGO COMO RAZÓN PARA LA PARTICULARIZACIÓN
DEL MODELO GENERAL EN SOLVENCIA II: ANÁLISIS DE LAS ASEGURADORAS ESPAÑOLAS
Pablo Alonso González y Irene Albarrán Lozano

Tabla 7: Número de entidades aseguradoras según grupo, ramo y forma jurídica

Ramos Forma societaria

No vida Vida Ambos S.A. Mutua EPS Reaseguro Total
Grupo 1 20 0 2 16 4 2 0 22
Grupo 2 18 1 5 18 2 4 0 24
Grupo 3 1 15 9 12 1 12 0 25
Grupo 4 4 16 14 27 2 5 0 34
Grupo 5 18 4 12 31 3 0 0 34
Grupo 6 15 1 4 12 5 3 0 20
Grupo 7 28 0 6 25 6 1 2 34
Grupo 8 2 15 8 14 3 8 0 25
Grupo 9 22 1 1 22 2 0 0 24
Grupo 10 10 3 1 9 2 3 0 14
Grupo 11 10 5 4 8 3 8 0 19
Total 148 61 66 194 33 46 2 275
Fuente: elaboración propia.

Tabla 8: Características de los grupos

Factor 1: Factor 2: Factor 3: Factor 4:

Solvencia Rdo. técnico Cuenta técnica Actv. financiera
Grupo 1 Alto Bajo Alto Bajo
Grupo 2 Neutro Muy bajo Bajo Bajo
Grupo 3 Muy bajo Bajo Muy bajo Alto
Grupo 4 Bajo Alto Muy alto Alto
Grupo 5 Bajo Alto Bajo Neutro
Grupo 6 Muy alto Alto Alto Alto
Grupo 7 Neutro Neutro Neutro Muy bajo
Grupo 8 Bajo Bajo Alto Alto
Grupo 9 Alto Alto Neutro Bajo
Grupo 10 Muy alto Muy bajo Alto Alto
Grupo 11 Muy alto Neutro Muy bajo Muy alto
Rdo. = resultado; Actv.= actividad.
Fuente: elaboración propia.

enero-diciembre 2011 // VII

 CUADERNOS ACTUARIALES
Nº 14
4. CONCLUSIONES
A partir de los 11 grupos formados no se puede afirmar
que todos ellos tengan igual perfil de riesgo. Así, hay un
predominio de negocio de vida en los grupos 3, 4 y 8.
Todos ellos tienen en común la alta incidencia de la
actividad financiera siendo preciso señalar que en estas
agrupaciones se concentran las filiales de los grandes
grupos financieros. Por su parte, los grupos restantes
tienen un predominio del negocio de no vida. Presen-
tan características heterogéneas, si bien tienen como
denominador común la escasa incidencia de la activi-
dad financiera en todos ellos, salvo en los grupos 6 y 10,
y los indicadores de solvencia más altos de toda la
muestra, salvo en el grupo 5.
En líneas generales, los peores promedios se presentan
en los grupos 2 y 3 mientras que los mejores se obtie-
nen en el grupo 6, en el que predominan los negocios
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS Y
LEGISLACIÓN
Alonso, P. y Albarrán I. (2007): Técnicas estadísticas avan-
zadas aplicadas al análisis del riesgo en seguros dentro del
marco de Solvencia II: Monte Carlo y bootstrapping, Ed.
Fundación Mapfre.
Comisión Europea, DG Mercado Interior (2003): Con-
cepción de un futuro sistema de control cautelar en la UE.
Recomendaciones de los servicios de la Comisión.
MARKT/2509/03. Bruselas, 3 de marzo de 2003.
CEIOPS (2006): CfA 23.42. Summary of comments on CEI-
OPS-CP-06/05 Draft Answers to the European Commission
on the third wave of Calls for Advice in the framework of the
Solvency II project. CEIOPS-SEC-20/06. 8 May 2006.
CEIOPS (2006): Consultation Paper 20. Draft Advice to the
European Commission in the Framework of the Solvency II
project on Pillar I issues – further advice. CEIOPS-
CP-09/06. 10 November 2006.
CEIOPS (2006): Quantitative Impact Study 2. Technical
Specifications.
CEIOPS (2007): Quantitative Impact Study 3. Technical
Specifications.
CEIOPS (2008): Quantitative Impact Study 4. Technical
Specifications.
CEIOPS (2010): Quantitative Impact Study 5. Technical
Specifications.
de no vida, sobre todo responsabilidad civil, incendios,
decesos y transportes. Un buen comportamiento, aun-
que peor que el del grupo anterior se da en los grupos
4 y 10 aunque con características distintas: el primero
(predomina el negocio vida) presenta solvencia baja, y
el grupo 10 formado por compañías que se dedican ma-
yoritariamente a la asistencia médica.
En definitiva, dado que los datos parecen mostrar una
realidad heterogénea dentro del sector asegurador es-
pañol, no parece adecuado tratar de aplicar el mismo
modelo de medición del riesgo para todo él. No hay
que olvidar que el objetivo que persigue Solvencia II
es el de tratar de obtener el nivel de capital que cada
compañía debería tener de acuerdo a los riesgos asu-
midos. Este objetivo parece de difícil consecución si
se ignoran los distintos posicionamientos ante el mer-
cado y se aplica un único criterio que mida realidades
diferentes.
Hartigan, J.A. (1975): Clustering Algorithms. New York.
Wiley.
Swiss Re (2006): Solvency II: an integrated risk approach
for European insurers. Sigma nº 4/2006.
Varela, J. y Lévy, J-P. (2010): Análisis multivariable para
las ciencias sociales. Ed. Prentice Hall.
Directiva 73/239/CEE sobre coordinación de las dispo-
siciones legales, reglamentarias y administrativas relati-
vas al acceso a la actividad del seguro directo distinto
del seguro de vida, y a su ejercicio.
Directiva 79/267/CEE del Consejo, de 5 de marzo de
1979, sobre coordinación de las disposiciones legales,
reglamentarias y administrativas, referentes al acceso
a la actividad del seguro directo sobre la vida, y a su
ejercicio.
Directiva 98/78/CE del Parlamento Europeo y del Con-
sejo, de 27 de octubre de 1998, relativa a la supervisión
adicional de las empresas de seguros y de reaseguros
que formen parte de grupos de seguros o de reaseguros.
Directiva 2001/24/CE del Parlamento Europeo y del
Consejo, de 4 de abril de 2001, relativa al saneamiento y
a la liquidación de las entidades de crédito.
Directiva 2002/13/CE del Parlamento Europeo y del
Consejo de 5 de marzo de 2002 por la que se modifica
la Directiva 73/239/CEE del Consejo en lo que respecta
a los requisitos del margen de solvencia de las empre-
sas de seguros distintos del seguro de vida.
LA HETEROGENEIDAD EN LOS PERFILES DE RIESGO COMO RAZÓN PARA LA PARTICULARIZACIÓN
DEL MODELO GENERAL EN SOLVENCIA II: ANÁLISIS DE LAS ASEGURADORAS ESPAÑOLAS
Pablo Alonso González y Irene Albarrán Lozano
Directiva 2002/83/CE del Parlamento Europeo y del Con-
sejo, de 5 de noviembre de 2002, sobre el seguro de vida.
Directiva 2005/68/CE del Parlamento Europeo y del
Consejo, de 16 de noviembre de 2005 sobre el reaseguro.
Directiva 2009/138/CE del Parlamento Europeo y del
Consejo, de 25 de noviembre de 2009, sobre el seguro
de vida, el acceso a la actividad del seguro y de reasegu-
ro y su ejercicio (Solvencia II).
1
Universidad de Alcalá, Plaza de la Victoria, 2. 28802
Alcalá de Henares, Madrid (SPAIN). e-mail: pablo.alon-
sog@uah.es.
2
Universidad Carlos III de Madrid, Avenida Universi-
dad Carlos III nº 22. 28270 Colmenarejo, Madrid
(SPAIN). e-mail: ialbarra@est-econ.uc3m.es.
3
Para los seguros de no vida, la Primera Directiva del
Consejo 73/239/CEE y para los seguros de vida, la Pri-
mera Directiva del Consejo 79/267/CEE.
4
Son la Directiva 2002/13/CE del Parlamento Europeo
y del Consejo de 5 de marzo de 2002 por la que se mo-
difica la Directiva 73/239/CEE del Consejo en lo que
respecta a los requisitos del margen de solvencia de
las empresas de seguros distintos del seguro de vida y
la Directiva 2002/83/CE consolidada sobre el seguro
de vida.
5
Directiva 98/78/CE del Parlamento Europeo y del Con-
sejo, de 27 de octubre de 1998, relativa a la supervisión
adicional de las empresas de seguros y de reaseguros que
formen parte de grupos de seguros o de reaseguros.
6
Directiva 2005/68/CE del Parlamento Europeo y del
Consejo, de 16 de noviembre de 2005 sobre el reaseguro.
DGSFP (2009): Seguros y Fondos de Pensiones. Informe
2008. Ministerio de Economía y Hacienda.
Resolución legislativa del Parlamento Europeo, de 22
de abril de 2009, sobre la propuesta de Directiva del
Parlamento Europeo y del Consejo sobre el seguro de
vida, el acceso a la actividad del seguro y de reaseguro y
su ejercicio (Directiva Solvencia II).
7
Directiva 2001/24/CE del Parlamento Europeo y del
Consejo, de 4 de abril de 2001, relativa al saneamiento y
a la liquidación de las entidades de crédito.
8
Comisión Europea, DG Mercado Interior (2003):
“Concepción de un futuro sistema de control caute-
lar en la UE. Recomendaciones de los servicios de la
Comisión”. MARKT/2509/03. Bruselas, 3 de marzo de
2003.
9
Swiss Re (2006): Solvency II: an integrated risk approach
for European insurers. Sigma nº 4/2006.
10
Son, respectivamente, las siglas de International Asso-
ciation of Insurance Supervisors, International Actuarial
Association y de International Accounting Standard Board.
Son las siglas de Committee of European Insurance and
11
Occupational Pensions Supervisors.
12
Se toman estos datos por ser los últimos disponibles
a nivel desagregado hasta la fecha (diciembre 2009).
Hartigan, J.A. (1975): Clustering Algorithms. New York.
13
Wiley.
enero-diciembre 2011 // IX
 RESUMEN DEL PRÓXIMO ARTÍCULO DE CUADERNOS ACTUARIALES

LAS MODERNAS MEDIDAS DEL RIESGO Y SUS APLICACIONES ACTUARIALES

ANTONIO HERAS
Departamento de Economía Financiera y Actuarial
Universidad Complutense de Madrid

JOSÉ LUIS VILAR

Departamento de Economía Financiera y Actuarial
Universidad Complutense de Madrid

BEATRIZ BALBÁS
Departamento de Análisis Económico y Finanzas
Universidad de Castilla La Mancha

Abstract:

Los actuarios, como profesionales dedicados al estu-
dio y gestión de los riesgos a los que hacen frente las
compañías aseguradoras, siempre han estado intere-
sados en la correcta definición y medición de dichos
riesgos. Tradicionalmente, las medidas del riesgo ac-
tuarial han sido la varianza o la desviación típica de
la siniestralidad, la probabilidad de ruina de la em-
presa y los diferentes principios de cálculo de pri-
mas. En los últimos diez años, sin embargo, se han
propuesto un gran número de medidas alternativas
del riesgo, principalmente (aunque no exclusivamen-
te) en el campo de las finanzas: medidas “coheren-
tes”, “de desviación”, “acotadas por la media”, etc.
Estas “modernas” medidas del riesgo se han aplicado
con éxito a la resolución de numerosos problemas
financieros, y comienzan asimismo a aplicarse a pro-
blemas actuariales clásicos como el del cálculo de
primas, de reservas o el del reaseguro óptimo. El pro-
pósito del presente artículo es pasar revista a las de-
finiciones y propiedades de las más importantes de
dichas medidas, así como presentar algunas recien-
tes e interesantes aplicaciones en el campo actuarial.
 CURSO DE PRÁCTICA ACTUARIAL PARA SOLVENCIA II
OBJETO
La tutela de la práctica profesional de los actuarios
es la principal razón de ser del Col·legi d’Actuaris de
Catalunya y ello nos obliga a estar atentos a los cam-
bios que se puedan producir en nuestro entorno pro-
fesional para facilitar a nuestros colegiados los me-
dios para su adaptación a los mismos.
En estos momentos el entorno natural de nuestra
profesión, cual es la regulación de la actividad asegu-
radora, está siendo sometido a una importante reno-
vación, que es Solvencia II.
Ello nos obliga a proporcionar a nuestros colegiados,
los medios para facilitar la adaptación de su experien-
cia profesional a este nuevo marco regulatorio, en las
mejores condiciones posibles.
Esta nueva regulación aseguradora tiene como princi-
pal referencia legal la Directiva de Solvencia II, el An-
teproyecto de Ley de Supervisión de los Seguros Pri-
vados (APLSSP) que se ocupa de la trasposición de
dicha Directiva al derecho español y el Borrador del
Proyecto de Reglamento Comunitario de Solvencia II.
Solvencia II incide directamente en nuestra activi-
dad profesional de actuarios, principalmente en dos
sentidos:
• Por una parte el art. 70 del APLSSP indica con cier-
to nivel de detalle qué hay que entender por Fun-
ción Actuarial.
• Por otra el art. 262 del Borrador del Proyecto de
Reglamento Comunitario Solvencia II.
• Por otra parte al hablar de Función Actuarial, y no
de Profesión Actuarial, traspasa la práctica de la
Función Actuarial del ámbito exclusivo de nuestra
profesión a otras titulaciones.
El primer aspecto es positivo pues asigna a la Fun-
ción Actuarial un campo de actuación concreto pro-
pio y además con un enfoque amplio.
El segundo, trasladar la exclusividad de los actuarios
a la Función Actuaria, liberaliza el mercado profe-
sional.
Desde el Col·legi pensamos que estos cambios nos
obligan, en mayor medida que hasta ahora, a demos-
trar el valor añadido que aporta nuestra función pro-
fesional. Y dicho valor añadido es el atributo más só-
lido que se puede desear para conseguir el éxito
profesional.
Por otra parte si leemos con detenimiento dichos
art. 70 y art. 262, nos damos cuenta de que los cono-
cimientos correspondientes a la titulación actuarial
son los que proporcionan las mejores facultades para
el desempeño de la Función Actuarial. No hay otra
titulación mejor posicionada que la nuestra.
Este nuevo entorno nos obliga a facilitar a nuestros
colegiados contenidos adecuados para que puedan
aportar el valor añadido que nos permitará obtener
del mercado el reconocimiento que deseamos para
nuestra profesión. Este es pues el objeto del pre-
sente curso: “Curso de práctica actuarial para Sol-
vencia II”.
enero-diciembre 2011 // XI
 CURSO DE PRÁCTICA ACTUARIAL PARA SOLVENCIA II
PLANTEAMIENTO DEL CURSO
El alcance y complejidad de los cambios introducidos
por Solvencia II se desarrollan a lo largo de 20 sesio-
nes de tres horas cada una. Un total de 60 horas, dis-
tribuidas a lo largo de algo más de dos meses.
El curso trata todos aquellos elementos que se ne-
cesitan para abordar con éxito los cambios necesa-
rios en la adaptación a Solvencia II: Valoración de
provisiones técnicas y ajustes a la nueva normativa
contable; valoración de activos; suscripción y cuan-
tificación del riesgo; reaseguro y los pilares cuanti-
tativo, cualitativo e información a los mercados de
Solvencia II. Sin olvidar: Auditoría Interna, Control
Interno, Gestión de Riesgos y Función Actuarial.
Todos los temas serán desarrollados por expertos
profesionales en cada una de las materias por lo que
la práctica y el enfoque empresarial será un referente
en todas las sesiones.
El registro de asistencia permitirá una acreditación
adecuada para el reconocimiento y acreditación del
Diploma de Aprovechamiento.
Al final del curso, los alumnos que sean miembros de
nuestro Col·legi, tendrán la posibilidad adicional de
someterse voluntariamente a unas pruebas de asimi-
lación, a fin de obtener el diploma de excelencia,
Diploma de Conocimiento Avanzado.
Esperamos que el cursos permita a muchos profesio-
nales obtener un conocimiento global y práctico de
Solvencia II.
Para ampliar información se puede acudir al Colegio
o bien a su web: www.actuaris.org.
El plantejament
Els sinistres que es produeixen en un determinat exer-
cici econòmic constitueixen una generació de sinistres.
El cost previst d’una generació (sinistralitat) determina
la dotació inicial feta en l’exercici corresponent, que
comprèn tant els pagaments ja fets com els que encara
estan per fer (provisió). És la dotació inicial de la gene-
ració de sinistres. És important fer-ne un seguiment
per comprovar-ne la suficiencia.
El plantejament del càlcul que es fa aquí descansa so-
bre el mètode ben conegut chain ladder que postula, a
més de la independencia dels vectors fila, la existència
implícita d’una relació proporcional subjacent entre els
vectors columna consecutius del triangle de pagaments
acumulats. S’hi afegeixen, ara, unes assumpcions:
1ª. En tot el període de desenvolupament, per a totes
les les successions de pagaments produïdes per les ge-
neracions de sinistres (cohorts), existeix una funció co-
muna Ok (survival) d’eliminació de les obligacións de
pagament previstes en la dotació feta. I, naturalment, la
funció correlativa Jk 5 1 - Ok d’acompliment d’aquestes
obligacions.
2ª. Els valors teòrics obtinguts amb la funció d’elimina-
ció tindran el carácter de base mínima en el cálcul de
les provisions de cada generació de sinistres, en atenció
al principi de suficiencia que les inspira.
3ª. Les PTPPs, com provisions que són d’un Balanç,
han d’estar expressades en les mateixes unitats de valor
monetàries que el Balanç de què formen part.
El mètode demana que s’apliqui a grups de riscos homo-
genis procedents d’una segmentació de la cartera de si-
nistres. Convé, doncs, haver eliminat previament aquells
sinistres singulars que demanen una valoració cas per
cas. I també es donaran de baixa del model per canvi de
segment aquells sinistres que ultrapassin l’horitzó a par-
tir del qual els pagaments de sinistres perden regularitat.
Propòsit
El propòsit d’aquest plantejament de càlcul de les
PTPPs és:
EL CÀLCUL DE LES PROVISIONS
TÈCNIQUES DE PRESTACIONS
(PTPP) PEL MÈTODE GLOBAL DEL
RUN-OFF TRIANGLE ÉS PROU
CONEGUT DELS ACTUARIS.
- obtenir una valoració acurada de les provisions
- fer un seguiment de les dotacions fetes pel pagament
de cada generació de sinistres
- comprovar-ne la suficiència (tracking the perfomance)
I de cara a Solvència II:
- obtenir la best estimate
- i fer un assaig de càlcul del risk margin
Tot això sobre un exemple numèric (dades no reals) per
facilitar-ne l’exposició. A la web del Col·legi existeix un
enllaç cap al quadern de càlcul.
El model
Recordarem previament que estem contemplant un seg-
ment de cartera de sinistres, que originen diversos pa-
gaments en un període n (horitzó) amb certa regularitat.
Està composat per les n generacions anteriors a la data
actual del Balanç. El conjunt de pagaments el represen-
tarem per la variable aleatòria (va.) X, en fem una des-
composició per generacions j (files) i per edats dels sinis-
tres k (columnes) i obtenim una matriu de va. components:
hCjkj n*n
Amb aquesta notació representarem tant les va. com els
valors mitjans o valors ocorreguts, amb interpretació
segons el context.
Observem que k és també un indicador de l’exercici
d’ocurrència del fet aleatori, l’espai temporal d’ocurrèn-
cia de pagaments de la va. component. A la data del Ba-
lanç, ja han transcorregut bona part dels exercicis eco-
nòmics (anys comptables) de desenvolupament i tenim
les corresponents realitzacions de les va. components
(pagaments fets): les dades de què disposem. Formen el
triangle d’observacions, l’habitual paid loss triangle.
Cjk s j = 1,... n ; k ≤ d ; d 5 n 2 j 1 1 d
Els valors Cjd de la diagonal secundària de la matriu són
els pagaments de l’exercici actual (diagonal actual).
El problema basic queda reduït essencialment a obte-
nir una estimació del triangle de previsions
Cjk s j 5 1,... n ; k . d d
com descomposició de la PTPP buscada.
El plantejament de càlcul s’ha aplicat a un exemple nu-
mèric per fer-lo més entenedor. Els passos seguits s’han
enero-diciembre 2011 // 25
fet a partir de les dades de base i amb la notació que es
resumeiex seguidamentent:
- el paid loss triangle en valors històrics, C’jk.
- el vector, S’j, de les dotacions inicials històriques de
cada generació de sinistres,
- els vectors de taxes d’IPC, tj i dels rendiments obtin-
guts de les inversions, ij,
- la data del balanç,
- la taxa prevista d’inflació futura, t,
- la risk free rate, i,
- el cost de lloguer dels capitals de SCR, llc.
Aquestes dades es troben a l’apartat Dades del Qua-
dern de valoracions que s’acompanya.
Els passos seguits en el procés de càlcul són:
Pas 1. Actualització dels valors històrics.
- Pagaments acumulats i link ratios.
Pas 2. Paràmetres del patró de desnvolupament.
- Valors de les funcions d’acompliment i d’eliminació.
Pas 3. Càlcul de les PTPPs.
Pas 4. Valors històrics capitalitzats amb els rendiments.
Pas 5. Valors descomptats de la best estimate.
Pas 6. Assaig de càlcul del risk margin.
Els resultats finals es poden veure a l’apartat Resultats
del Quadern i els valors de càlcul en els coresponents
annexos.
Pel que fa a la notació, les referències a jk com subín-
dexs de fila/columna s’han simplificat - quan s’ha po-
gut - de la manera següent:
x 5 s.x d fila scohortd qualsevol/columna x.
d 5 s.dd fila scohortd qualsevol/columna d de la diagonal
actual.
d5n2j11
n 5 7 nombre d’anys considerat en el triangle.
Podem passar a veure els passos amb més detall:
Pas 1. Actualització dels valors històrics. - Pagaments
acumulats i link ratios
Els valors històrics del paid loss triangle, orlat amb el
vector de dotacions inicials, s’han actualitzat amb les
taxes de l’IPC mitjançant un factor d’actualització.
fAc szd 5 s 11tn d*s 11tn21 d*……*s 11tn-z11 d s z 5 1, 2,... 6 d
fAc s0d 5 1
Obtenim el triangle d’observacions i el vector
Cx 5 C’x * fAcszd s z 5 d 2 x pel paid loss triangled
Sj 5 S’j * fAcszd s z 5 n 2 j pel vector de dotacionsd
Considerem ara la va. Dx 5 ^Cx de pagaments acumu-
lats per cohorts, i la de link ratios rx 5 Dx y Dx21, que
composen les matrius h Dx j n*n i h rx j n*n.
Seguidament construïm amb els valors observats els
triangles de treball d’aquestes va.
Dx 5 ^Cx sx≤dd
rx 5 Dx y Dx21 sx≤dd
Els valors numèrics d’aquests triangles es poden veure
a l’annex A del quadern de càlcul.
Pas 2. Paràmetres del patró de desnvolupament.
- Valors de les funcions d’acompliment i d’eliminació
Obtinguts els link ratios, l’actuari ha de trobar uns va-
lors mitjans que permetin fer-ne una aplicació forward
looking. Haurà de valorar si l’experiència passada pot
representar les expectatives futures; si les dades són
igualment significatives; si s’ha d’introduir alguna cor-
recció per adaptar-les a la seva finalitat, etc. Feta aques-
ta anàlisi prèvia, elegirà entre els mètodes existents el
que consideri més addient per obtenir els valors mit-
jans de base i també considerar la possibilitat d’intro-
duir-hi valoracions estocàstiques.
En l’exercici numèric d’exemple, simplement s’ha
adoptat el mètode chaín ladder clàssic.
Recordarem que el mètode postula la existencia d’unes
constants rk . 0 tals que per a cada cohort existeix la relació.
Dx 5 rk * Dx21 sk5xd
i també
E fDx z Dx21g 5 rk * Dx21 sk5xd
S’han obtingut els vectors
^rk i ^fk
i els de la funció d’acompliment
gk 5 ^fk y ^fn s g0 5 0 d
i els correlatius de la funció d’eliminació
lk 5 1 2 gk
Els resultats es poden veure a l’annex A del Quadern.
Pas 3. Càlcul de les PTPPs
El triangle de previsions de pagaments acumulats s’ha
obtingut a partir dels pagaments fets, recollits en la di-
agonal actual, amb l’expressió
^Dx 5 D * gk y gd sx>d;k5xd
D 5 max f Sj * gd ; Dd g (Assumpció 2ª)
També s’ha calculat el triangle de previsions dels valors
descomposats
^Cx 5 Δ^Dx21 sx>dd
Els resultats es poden veure a l’apartat Resultats del
quadern de càlcul, així com el seguiment de les dota-
cions. Els triangles figuren a l’annex B.
Pas 4. Valors històrics capitalitzats amb els rendiments
La capitalització dels valors històrics de les dotacions i
dels pagaments permet comprovar la suficiència de les
dotacions inicials (tracking the perfomance).
S’ha fet mitjançant un factor de capitalització
fCap szd 5 s 11in d*s 11in21 d*……*s 11in2z11 d
s z 5 1, 2,.. 6 d
fCaps0d 5 1
que permet obtenir el triangle i el vector
C’x * fCap szd s z 5 d 2 x 1 0,5 pel paid loss triangle
excepte x 5 1 on z 5 d 2 1 d
S’j * fCap szd s z 5 n 2 j pel vector de dotacionsd
Els resultats es poden veure a Resultats del full de càl-
cul i els detalls a l’annex C.
S’aprecia que en general les dotacions inicials fetes són
suficients, salvat la de 2008 que actualment presenta
una insuficiencia que ha estat degudament dotada.
Pas 5. Valors descomptats de la best estimate
L’obtenció del expected present value of future cash-flows
de les PTPPs s’ha fet d’acord amb la taxa d’inflació i
risk free rate previstes, utilitzant el factor de descompte
fDesc szd 5 v1^z s v1 5 s 11t d y s 11i d d
El triangle de la best estimate està composat pels valors
^Cx * fDesc szd s z 5 x 2 d 2 0,5 > 0 d
Es poden veure els valors obtinguts a l’annex D, així
com a Resultats del quadern de càlcul.
enero-diciembre 2011 // 27
Pas 6. Assaig de càlcul del risk margin
“…the risk margin shall be calculated by determining the
cost of providing an amount of eligible own funds equal to
the Solvency Capital Requeriment necessary to suport the
insurance obligations over the lifetime thereof.” (Directiva
art. 76/5)
Hem de xifar, doncs, les PTPPs dels propers exercicis
derivades de l’actual cartera de sinistres, els costos de
lloguer dels capitals demanats pels SCRs d’aquestes
provisions, i obtenir el valor actual, descomptats risk
free rate, d’aquests costos creixents amb la inflació.
Fem un pas previ considerant la variable d’eliminació
de les obligacions per sinistres
Ex 5 Dn 2 Dx
Tindrem una matriu de va. h Ex j n*n de la qual ja dispo-
sem de les quantitats, tant del triangle d’observacions
Ex 5 ^Dn 2 Dx sx≤dd
com del de previsions
^Ex 5 ^Dn 2 ^Dx 5 ^Dn * lk sx>d;k5xd
Observem que les sumes de les diagonals d’aquest tri-
angle de previsions són les PTPPs que corresponen als
exercicis futurs. I també que el valor ^Dn no és només
una estimació del total de pagaments previstos per a
una cohort, sinó que ara és també la dotació actual
d’aquestaa cohort recollida en Balanç i que s’ha assu-
mit que és suficient.
Passem a considerar la matriu dels link ratios d’elimina-
ció h ex j n*n i observem que en el triangle de previsions
sx>dd
ex = Ex y Ex21 5 ^Dn * lk y ^Dn * lk21 5 lk y lk21 5 ek
sk5xd
o sigui que es manté la relació proporcional entre els
vectors columna consecutius que està en la base del
sistema.
Tenim, doncs
Ex 5 ek * Ek21 sk5xd
i també
E fEx z Ex21g 5 ek * Ex21 sk5xd
Per l’altra mesura de les distribucions que ara ens inte-
ressa, la variança, assumirem la seva extensió natural
Var fEx z Ex21g 5 s ^2 * Ex21^2 sk5xd
I per a la desviació standard de les va. components, uti-
litzarem l’estimador
s fExg 5 sk * Ex21 s sk 5 s fexg d
El vector de valors de sk 5 s fexg s’ha calculat directa-
ment amb les dades del triangle d’observacions dels
link ratios d’eliminació (fent s6 5 s5 i s7 5 0, per la insu-
ficiència de dades) i seguidament s’ha obtingut el trian-
gle de previsions de s fExg.
Arribats a aquest punt, s’han de calcular els valors dels
SCRs (Solvency Capital Requirement) corresponents a les
PTPPs. Però abans convé fer unes consideracions:
a) Disposem de dos triangles de previsions amb mesu-
res de les distribucions d’unes variables aleatòries (va.),
el dels valors mitjans i el de les desviacions standard.
b) A diferència dels riscos que cobreixen pèrdues -
ocurrencia de sinistres, default, etc - que acostumen a
tenir distribucions significativament assimètriques i
reclamen valors positius de la va., els riscos de variació
de valor, com les PTPPs, bons, etc., presenten distri-
bucions bastant simètriques sobre un valor central i
admeten valors negatius de la va. Amb aquests antece-
dents, s’ha fet l’assumpció que les va. d’eliminació te-
nen una distribució normal, centrada sobre els valors
mitjans.
c) Recordem que l’SCR és el capital econòmic associat
a a una va., en el nostre cas la PTPP, amb un nivell de
confiança de .995 d’acord amb la seva distribució. I que
contempla l’horitzó d’un any. Vol dir que l’SCR està re-
ferit a un exercici econòmic igual que la PTPP.
Per a una distribució normal centrada, és simplement
SCR 5 VaR s.995d
5 s * NormSInv s.995d
5 2,57583 * s
d) L’agregació dels components d’un mateix exercici
econòmic implica l’agregació de les va. d’una mateixa
diagonal, que són independents entre si perquè perta-
nyen a cohorts diferents.
La distribució conjunta serà també normal centrada i
tindrà la variança igual a
s fPTPPs g^2 5 ^ s fEd1s21g^2
per alts diferents exercicis s d s 1, 2, 3,... 6 d
Fetes aquestes consideracions, s’han obtingut els vectors
corresponents a:
- les desviacions standard de les distribucions conjun-
tes dels diferents exercicis, on es pot apreciar l’efecte
de la subadditivitat.
- els SCRs de les PTPPs dels diferents exercicis i
- el cost de lloguer de capitals previst
llc * SCRs
- el risk margin és el valor actual dels components
d’aquest últim vector, creixents d’acord amb la taxa
d’inflació i descomptats risk free rate...
A destacar que el risk margin és subadditiu. És una
quantitat que porta associat un vector de components
que depenen d’uns SCRs, circumstància que caldrà te-
nir en compte al fer ulteriors agregacions, especialment
amb altres segments de la cartera de sinistres del ma-
teix ram.
També observar que segons el criteri d’imputació de
costos que s’estableixi pot canviar el criteri de càlcul
dels SCRs.
Els valors obtinguts es poden veure al quadern de càlcul.
Conclusions
Del plantejament exposat sobre un exercici d’aplicació,
s’aprecia clarament que la introducció d’una funció
d’eliminació lk no fa altra cosa que explicitar el patró
de desenvolupament del mètode run-off triangle aplicat
a la dotació de cada generació de sinistres. I també faci-
litar-ne el seguiment i la suficiencia.
Per altra banda, l’adopció d’una sola unitat de valor
monetària (€ de Balanç) en les estimacions de la PTPP
fa més congruents les comparacions de les xifres i la
inclusió en el Balanç de què forma part.
La obtenció de la best estimate i del risk margin previstos
a Solvencia II permeten completar l’exposició.
Dintre del marc de Solvencia II, trobem unes qüestions
encara no resoltes com són la possibilitat de mantenir o
no el marge de seguretat que implica la diferència entre
la suma de pagaments per fer i la best estimate; el tracta-
ment fiscal que tindria aquest marge, i la duplicitat que
presenta respecte al SCR.
Però això ja es veurà en el seu dia.
Juliol de 2010
enero-diciembre 2011 // 29
I.- DADES DELS CÀLCULS
Històric. Paid loss triangle.- Pagaments anuals en € de cada any
Edat dels sinistres (k)
Any Dotació
j 1 2 3 4 5 6 7
d’efecte inicial
1 2003 2.609.702 357.848 766.940 610.542 482.940 327.326 174.398 46.342
2 2004 3.489.612 465.202 1.097.022 813.705 611.822 438.524 226.717
3 2005 4.365.765 591.503 1.246.278 1.072.131 804.778 531.905
4 2006 5.314.918 687.804 1.695.533 1.190.557 941.733
5 2007 6.215.156 802.454 1.719.863 1.569.140
6 2008 6.481.472 922.721 1.891.849
7 2009 7.068.846 946.857
35.545.471

Altres dades
j Any d’efecte Taxes IPC Rendiment inversions
1 2003
2 2004 3,20% 4,20%
3 2005 3,70% 4,70%
4 2006 2,70% 3,70%
5 2007 4,20% 5,20%
6 2008 1,40% 2,40%
7 2009 0,80% 1,80%

Inflació prevista 1,50%

Risk free rate 2,50%
Cost lloguer capitals 6,00%

II.- RESUM DE RESULTATS

1.- Provisions tècniques de prestacions pendents en € de Balanç
Any Previsió de
j Pagaments fets PTPP
d’efecte pagaments totals
1 2003 3.027.658 3.027.658 0
2 2004 3.958.153 3.888.312 69.841
3 2005 4.775.260 4.413.279 361.981
4 2006 5.660.604 4.607.378 1.053.226
5 2007 6.352.586 4.122.960 2.229.625
6 2008 6.692.074 2.821.952 3.870.122
7 2009 7.068.846 946.857 6.121.989
37.535.179 23.828.395 13.706.784
2.-Seguiment de les dotacions de cada generació de sinistres
Històric Actualitzat
Any Dotacions Dotacions Dotacions
j Diferència
d’efecte inicials inicials actuals
1 2003 2.609.702 3.054.823 3.027.658 -27.165
2 2004 3.489.612 3.958.153 3.958.153 0
3 2005 4.365.765 4.775.260 4.775.260 0
4 2006 5.314.918 5.660.604 5.660.604 0
5 2007 6.215.156 6.352.586 6.352.586 0
6 2008 6.481.472 6.533.324 6.692.074 158.750
7 2009 7.068.846 7.068.846 7.068.846 0
35.545.471 37.403.595 37.535.179 131.585

3.- Suficiència de les dotacions inicials fins a la data del Balanç

Valors històrics capitalitzats
Any Dotacions Pagaments Romanent
j PTPP Diferència
d’efecte inicials fets disponible
1 2003 3.237.782 3.202.871 34.911 0 34.911
2 2004 4.154.952 4.074.511 80.441 69.841 10.600
3 2005 4.964.809 4.577.134 387.676 361.981 25.694
4 2006 5.828.544 4.744.444 1.084.100 1.053.226 30.874
5 2007 6.478.878 4.191.597 2.287.281 2.229.625 57.655
6 2008 6.598.139 2.848.206 3.749.933 3.870.122 -120.189
7 2009 7.068.846 946.857 6.121.989 6.121.989 0
38.331.949 24.585.619 13.746.330 13.706.784 39.546

4.- Best estimate i Risk margin en € de Balanç

Any Marge
j PTPP Best estimate
d’efecte de seguretat
1 2003 0 0 0
2 2004 69.841 69.500 342
3 2005 361.981 359.502 2.480
4 2006 1.053.226 1.043.231 9.995
5 2007 2.229.625 2.201.961 27.665
6 2008 3.870.122 3.810.917 59.205
7 2009 6.121.989 6.010.232 111.757
13.706.784 13.495.341 211.443

Risk margin 46.756

Total 13.542.097

enero-diciembre 2011 // 31
ENTREVISTAS

Subdirectora General de Riscos i Assegurances
Direcció General de Patrimoni
Generalitat de Catalunya 
P/ Actuarial és una carrera poc co-
neguda. Ens podria comentar com
va decidir fer aquests estudis?
R/ Per eliminació. Des que era pe-
tita l’assignatura que més m’agra-
dava era matemàtiques i dins de la
carrera de Ciències Econòmiques
i Empresarials l’especialitat actua-
rial era la que més matemàtiques
exigia. Per altra banda, quan ets
una estudiant que no pots dirigir
l’empresa de la família ni tampoc
tens vocació de ser un cap de Go-
vern, les expectatives de fer-te un
lloc a la societat son exclusiva-
ment les de treballar en alguna
professió molt concreta i, llavors,
em va semblar que aquesta era la
millor via.
ENTREVISTA CON
JÚLIA SOLER MILIAN
P/ Segons la seva opinió. Quines
són les principals diferències entre
els estudiants de llavors i els d’ara?
R/ Els estudiants actuals tenen una
gran facilitat per accedir a la infor-
mació que necessiten. A la meva ge-
neració li costava molt disposar de
informació útil i veraç, actualment
les possibilitats que ofereix als es-
tudiants la informàtica a nosaltres
ens eren totalment desconegudes.
Quaranta anys enrere, els estudi-
ants no disposaven d’eines de re-
cerca ràpides i fiables que facilites-
sin la presa de decisions com
existeixen actualment. Tampoc dis-
posaven de programes informàtics
capaços de fer projeccions i càlculs
actuarials. Crec que Internet i els
mitjans informàtics actuals han
ofert un avanç espectacular als es-
tudiants d’actuarials.
P/ Quins considera que són els
principals valors d’un actuari?
R/ El rigor, la prudència, la capacitat
d’il·lusionar-se per una feina ben
feta i la honestedat, sense ordre de
prioritat perquè considero que tots
son igualment necessaris.
P/ En el seu cas, l’arribada a l’Ad-
ministració va ser casual o buscada?
R/ Va ser buscada. Volia ser creativa,
útil a la societat i una cap de família
responsable. Treballar per a l’Admi-
nistració em permetia complir amb
enero-diciembre 2011 // 33
 els tres objectius i em va semblar la
via de treball més coherent amb els
meus objectius que, afortunada-
ment, he pogut complir. Dins de
l’Administració on treballo, la Ge-
neralitat de Catalunya, m’ha permès
crear i implantar una unitat per a
gestionar els riscos molt, semblat a
la gerència de riscos d’una gran em-
presa. En tot moment, em sento útil
Els estudiants a la Societat ja que, racionalitzo el
tractament dels riscos tant perso-
actuals tenen nals com patrimonials de la Gene-
ralitat, oferint les cobertures més
una gran facilitat avantatjoses pels interessos de la
Generalitat que són els de tots els
per accedir a la catalans. Pel que fa al tema personal
soc mare d’una gran persona i àvia
informació que d’una nena preciosa.
necessiten. A la P/ L’activitat actuarial sembla te-
nir un lloc dins del Sector Públic.
meva generació Hi ha molt de futur en l’Adminis-
tració per un actuari?
li costava molt
R/ Sí, hi ha molt de futur perquè,
disposar de només en el meu àmbit, la “Gerèn-
cia de Riscos”, hi ha molt a fer. Els
informació útil i actuals gestors públics han de do-
nar explicacions als ciutadans de tot
veraç, actualment el què fan. Per tant, ni a l’Adminis-
tració Estatal, ni a l’Autonòmica ni
les possibilitats a la Local, es poden permetre patir
desequilibris Pressupostaris com a
que ofereix als conseqüència de sinistres inespe-
rats. Per això, per identificar els ris-
estudiants la cos a què estan sotmeses les Admi-
nistracions Públiques, per analit-
informàtica a zar-los i avaluar les seves necessitats
de cobertura i, per analitzar i infor-
nosaltres ens mar del seu possible tractament,
calen actuaris en totes les Adminis-
eren totalment tracions Públiques.
Per fer les previsions pressupostàri-
desconegudes. es anuals, és imprescindible que,
abans, el gestor públic conegui el
cost dels seus riscos i, per conèixer-
lo cal que els actuaris facin projec-
cions de la sinistralitat futura, basa-
des en la sinistralitat històrica de
cadascun dels àmbits competenci-
als assumits per l’Administració,
objecte d’anàlisi i cobertura. Nosal-
tres, aquest anàlisi l’estem fent en
base a sèries estadístiques recolli-
des de la pròpia sinistralitat històri-
ca. Treballem amb la informació de
la sinistralitat dels últims 20 anys i, a
la vista dels resultats obtinguts
d’aquest anàlisi, de com hagi evolu-
cionant la sinistralitat històrica, de
les necessitats plantejades pels De-
partaments, de com de dur o tou es-
tigui el Mercat Assegurador, i del
pressupost anual assignat a l’exerci-
ci anterior, inventariem els riscos,
fixem els nivells d’autoassegurança,
determinem quins riscos trasllada-
rem a l’assegurança, fixem les fran-
quícies, els cúmuls i els capitals mà-
xims per sinistre, per any i, si fos el
cas, per víctima, més òptims i en tot
cas més avantatjosos, per a l’Admi-
nistració. Tot això ho plasmem en la
proposta anual del denominat Pla
de Cobertura de Riscos de l’Admi-
nistració de la Generalitat de Cata-
lunya, i una vegada aprovat cal dur-
lo a terme.
P/ L’àmbit competencial de la Ge-
rència de Riscos de la Generalitat
com està estructurat?
R/ L’àmbit competencial correspon
al Departament d’Economia i Fi-
nances i està recollit en el Decret
326/1996, d’1 d’octubre, sobre anàli-
si, avaluació, valoració, gestió i pre-
venció dels riscos que afecten al
patrimoni i les activitats de l’Ad-
ministració de la Generalitat de
Catalunya. Les competències són
exercides en tres nivells. El primer
nivell correspon al Govern que fixa
criteris i les bases generals i té co-
neixement del Pla anual de cober-
tura de riscos de la Generalitat;
el segon correspon al Conseller
d’Economia i Finances que a més
d’elevar al Govern propostes con-
cretes ha d’autoritzar l’inici dels ex-
pedients de contractació derivats de
l’anàlisi, avaluació, valoració, gestió i
prevenció dels riscos de la Genera-
litat; el tercer nivell correspon al di-
rector o directora general del Patri-
moni de la Generalitat que ha de
gestionar, en totes les seves fases, els
expedients derivats d’aquest anàlisi,
avaluació, valoració, gestió i preven-
ció dels riscos. Per fer-ho hi ha la
Subdirecció general de Riscos i As-
segurances de la que, actualment,
en soc titular i té encomanades les
funcions d’analitzar les necessitats
plantejades pels Departaments de
la Generalitat en matèria de gestió
de riscos i assegurances, d’elaborar
i executar el Pla anual de cobertura
de riscos de la Generalitat, de coor-
dinar, impulsar i proposar a la Junta
de Prevenció i Gestió de Riscos de
l’Administració de la Generalitat
programes i actuacions necessàries
per controlar i minorar els riscos
que afecten els béns i els drets dels
diferents Departaments de la Gene-
ralitat, de simplificar circuits admi-
nistratius per a la gestió de riscos i
assegurances i per a la tramitació
dels sinistres i, també, d’emetre els
informes preceptius en relació als
contractes d’assegurances del Sec-
tor Públic amb participació majori-
tària de la Generalitat de Catalunya.
Per a realitzar totes aquestes funci-
ons comptem amb mitjans materi-
als importants i amb personal molt
especialitzat, com és el personal
adscrit a la pròpia Subdirecció; els
vocals pertanyents a la Junta de
Prevenció i Gestió de Riscos, ads-
crits als diferents Departaments de
l’Administració de la Generalitat
de Catalunya; els corredors d’asse-
gurances i els perits d’asseguran-
ces. D’entre els mitjans materials
voldria destacar el programa infor-
màtic per a la tramitació de sinis-
tres GESIN que és un programa de
fluxos, CASH FLOW, fet a mida a
les nostres necessitats, des d’on
gestionem tota la sinistralitat de la
Generalitat de Catalunya i on parti-
cipen, de forma directa i “on line”,
usuaris dels Departaments, de les
nostres corredories i de la Subdi-
recció general de Riscos i Assegu-
rances. Aquest aplicatiu informàtic
ens permet disposar de tota la in-
formació sobre els sinistres oberts i
tancats, de forma rigorosa, i ens fa-
cilita la realització d’informes de
tota mena. Amb anterioritat, a dis-
posar d’aquesta eina de gestió, la
informació sobre sinistres es reco-
llia en una base de dades de Host.
P/ Ens ha parlat dels òrgans que
exerceixen les competències per
analitzar, avaluar, valorar i tractar
els riscos de la Generalitat però en
què consisteix la Junta de Preven-
ció i Gestió de Riscos de la Genera-
litat i quines son les seves funcions?
R/ És un òrgan consultiu en tot el
que afecta el tractament dels riscos,
està integrada en el Departament
d’Economia i Finances, la presideix
el director, o la directora, general
del Patrimoni de la Generalitat i hi
ha tants vocals com Departaments,
també hi ha un vocal representant
de la Intervenció, un representant
del Gabinet Jurídic, un tècnic de la
Subdirecció i un vicepresident no-
menat pel Conseller d’Economia i
Finances.
Les funcions més importants que
exerceix són les d’informar sobre
enero-diciembre 2011 // 35
els riscos que afecten a cada Depar-
tament de la Generalitat, col·laborar
en la redacció del Pla anual de co-
bertura dels riscos, proposar criteris
bàsics per a prevenir sinistres.
Actualment els vocals participen el
les comissions de seguiment dels si-
nistres pendents en cada un dels
quatre lots de cobertura on tenim
agrupats els riscos de la Generalitat.
Aquests lots de cobertura són: lot
de danys materials on s’inclouen
també les exposicions, lot de danys
personals, lot de vehicles terrestres,
d’embarcacions i d’aeronaus i lot de
responsabilitat patrimonial i civil.
Les comissions son mensuals i tri-
mestrals. A les mensuals es revisen
tots els sinistres declarats durant el
mes anterior i els que estan pen-
dents de resoldre ocorreguts fins a
una data concreta, que es fixa en la
convocatòria. En la comissió tri-
mestral es revisen exclusivament els
sinistres problemàtics. En totes in-
tervenen els vocals de la Junta de
prevenció i gestió de riscos de l’Ad-
ministració de la Generalitat de Ca-
talunya, juntament amb personal
del Departament afectat pels sinis-
tres a revisar, de la corredoria i de la
Subdirecció general de Riscos i As-
segurances i en les trimestrals tam-
bé participa l’assegurador. Així ex-
plicat, sembla complicat i costós
però no ho és i, fins ara, les comissi-
ons de seguiment de sinistres pen-
dents han estat molt efectives.
P/ És habitual que les Administra-
cions Públiques s’assegurin, però
és també habitual que utilitzen els
serveis de mediadors d’asseguran-
ces i de perits d’assegurances?
R/ Sí, tal com he explicat abans, no-
saltres considerem als corredors i als
perits d’assegurances com una part
molt valuosa dels mitjans personals.
Els corredors a més de fer, conjunta-
ment amb nosaltres, el seguiment
dels sinistres en les comissions de
seguiment, ens mantenen informats
de les tendències del Mercat Assegu-
rador comparant-nos amb pòlisses
de “grans riscos”, també ens oferei-
xen opinió sobre taxes, riscos i ga-
ranties semblants a les nostres, ens
verifiquen els suplements d’altes i
baixes sol·licitats a les pòlisses vi-
gents, són usuaris directes del GE-
SIN és a dir, fan les tasques que els
hi corresponen, dins del programa
de la Generalitat, en la tramitació de
cada un dels tipus de sinistres. Actu-
alment treballem amb quatre corre-
dories d’assegurances, una per cada
un dels Lots on tenim agrupats els
riscos de la Generalitat.
Als perits els contractem quan hi ha
discrepància entre l’oferta indem-
nitzatòria de l’assegurador i la nos-
tra valoració. Les funcions que els
encarreguem són les de valorar els
fets i les circumstàncies que han in-
fluït en el dany i per fer la proposta
d’indemnització i liquidació. A la
pòlissa de danys materials tenim la
prestació d’aquest servei com una
garantia més de la pòlissa.
P/ Com es selecciona a aquests
professionals el Sector Públic?
R/ Mitjançant concurs públic amb
publicitat en el Diari Oficial de la
Unió Europea, Boletin Oficial del
Estado i Diari Oficial de la Genera-
litat de Catalunya.
Des de la Subdirecció proposem al
director, o directora general, del Pa-
trimoni de la Generalitat els Plecs
de clàusules administratives i de
prescripcions tècniques més idonis
per a la Generalitat i es treuen a lici-
tació pública una vegada han estat
informats favorablement per l’As-
sessoria Jurídica i la Intervenció.
Actualment estem treballant en els
plecs per a contractar la cobertura
de responsabilitat patrimonial i civil
a partir de l’1 de març de 2011.
P/ Segons la seva opinió, quins són
els canvis més significatius que ha
experimentat l’Administració des
de llavors. I els que estan per arribar?
R/ Per a nosaltres el canvi més sig-
nificatiu dels últims 20 anys ha es-
tat el costant augment d’exigència
dels administrats vers les seves Ad-
ministracions. Hem vist incremen-
tades les reclamacions patrimonials
i civils de manera exponencial. El
canvi que està arribant és el d’un
funcionariat més professionalitzat,
més obert a l’evolució dels mitjans
d’informació i amb una formació
informàtica molt alta.
Com a conseqüència de la crisis ac-
tual, en el present i en el futur, cal-
drà racionalitzar, encara més, els
recursos disponibles. Esta crisis
obligarà als gestors públics a re-
plantejos importants, tant en la ges-
tió dels serveis públics com en la
remuneració del personal; pot ser
que arribin més externalitzacions,
que la remuneració per objectius
sigui implantada a tot el personal
de l’Administració,...etc.
P/ S’ha parlat molt de les assegu-
rances de dependència i la presta-
ció de serveis. Com veu, en el mo-
ment actual, el seu futur?
R/ Pròsper i esperançador, l’aug-
ment constant de l’esperança de
vida fan aquestes cobertures neces-
sàries i imprescindibles, per la qual
cosa, han de créixer molt. Per altra
banda, el Sector Privat i el Sector
Públic han conviscut en perfecte
harmonia amb la cobertura d’assis-
tència sanitària i, al meu judici, pas-
sarà el mateix amb les pòlisses d’as-
segurances de dependència.
P/ Per acabar, i tornant més al tema
personal, què recomanaria als nos-
tres actuaris més joves, aquells que
comencen a desenvolupar la seva
activitat, ja sigui en l’àmbit públic
com en el privat?
R/ Que no deixin de formar-se mai,
que siguin rigorosos, prudents i ho-
nestos, que diàriament s’il·lusionin
per la feina que fan, que no es con-
formin amb qualsevol resultat i que
busquin i s’exigeixen en tot mo-
ment una feina molt ben feta.
AD21 li agraeix el generós temps
que ens ha dedicat, gràcies al qual
hem tingut l’oportunitat de conèi-
xer millor a una gran professional i
el seu entorn de treball.
 ENTREVISTA CON
JOSÉ RUIZ DOMÍNGUEZ
Presidente de Nacional de Reaseguros, S.A.

P/ Desde la excelente perspectiva
que le proporciona su condición de
Reasegurador, ¿Cómo ve la salud
del sector asegurador español?
R/ Tiene usted razón respecto a lo
de la perspectiva: el reaseguro es
una buena atalaya para observar el
seguro directo y más cuando, como
es el caso de la empresa que repre-
sento, estamos involucrados en el
mercado español, y de una forma
tan especial, desde hace nada me-
nos que setenta años .
Desde mi punto de vista, creo que el
sector goza de una magnífica salud,
tanto si se compara consigo mismo
respecto al pasado, como frente a
otros sectores de la economía, e in-
cluso, me atrevería a decir, en com-
paración con el seguro en otros paí-
ses de nuestro entorno.
Nuestro seguro se beneficia de un
proceso de profesionalización con-
tinuo, reforzado a lo largo de mu-
chos años, que está dando sus frutos
más evidentes precisamente en
tiempos de dificultades.
P/ ¿Hasta qué punto el negocio
asegurador español se ha visto
afectado por la crisis del sistema
financiero?
R/ A estas alturas de la crisis, des-
atada en el verano de 2007, ya se ha
hablado mucho sobre las enormes
diferencias de modelo de negocio
que existe entre la banca y el seguro,
y por eso no me voy a extender en
las razones por las que el seguro ha
sufrido mucho menos los efectos de
la recesión mundial.
Partiendo de esa premisa constata-
da - el seguro es anticíclico- tampo-
co puede decirse que nuestro sector
haya sido inmune a un cambio tan
radical en la situación económica
global y que ha afectado a España
de forma muy particular. Si el valor
de los activos cae, nuestras inversio-
nes se resienten, si la actividad eco-
nómica se ralentiza y la capacidad
adquisitiva de las familias disminu-
ye, se demandan menos seguros, y,
por citar un último aspecto, en una
crisis de crédito, los seguros vincu-
lados a garantías de pago, sufren
pérdidas excepcionales, como así ha
ocurrido.

enero-diciembre 2011 // 37
Los efectos negativos que he men-
cionado, y otros similares, son inevi-
tables, pero en el caso del seguro es-
pañol están siendo paliados por una
estructura de inversiones prudente y
bien diversificada, una gestión de los
riesgos muy profesional, antes y du-
rante la crisis, y una situación de par-
tida muy saneada desde el punto de
vista de precios y solvencia.
P/ Parece ser que los test de estrés
realizados recientemente por el
Comité de Supervisores Europeos
de Seguros a los principales gru-
pos aseguradores europeos mues-
tran una importante fortaleza aun
en circunstancias extremadamente
adversas. ¿Debería afectar este he-
cho a la futura normativa en mate-
ria de solvencia?
R/ Los test a los que se refiere son
“pruebas de laboratorio”, cuyos re-
sultados positivos y tranquilizado-
res no hacen más que reforzar la
idea principal, ya comprobada, de
que el sector, en Europa, está muy
preparado para cumplir sus obliga-
ciones en circunstancias muy extre-
mas como las recientemente vividas
o incluso en otras nuevas que pu-
dieran producirse.
Puesto que se ha demostrado que,
en general, el sector era y es muy
consciente de la importancia de la
solvencia, las normas deberían favo-
recer o reforzar las pautas actuales y,
en ningún caso, poner en riesgo el
status-quo conseguido con innova-
ciones quizás no bien adaptadas a
este negocio.
P/ En ese mismo escenario, ¿Cómo
valora el impacto de Solvencia II
sobre la evolución futura del sector?
R/ Partimos de la base de que valo-
ramos muy positivamente el intento
de mejorar el nivel de control de la
solvencia actual y de que esperamos
que las cosas se orienten en una di-
rección sensata a la hora de cuanti-
ficar los parámetros y exigencias de
la nueva normativa. Sin embargo,
por lo ya conocido, se despiertan al-
gunos recelos en relación con posi-
bles distorsiones de la competencia.
Nos tememos que, sin pretenderlo,
se produzca algo parecido a vence-
dores y vencidos: grandes frente a
pequeños, globales frente a especia-
lizados, banca frente a seguros... Sin
duda habría que tener cuidado tam-
bién con esos riesgos de la propia
normativa.
Pero, por encima de algunos rece-
los, creo que podemos ser optimis-
tas respecto al impacto de Solvencia
II: si la norma se adapta al sector, el
sector se adaptará a la norma. Si
no ..., también.
P/ ¿En ese futuro cual será el papel
del Reaseguro?
R/ Tengo el convencimiento, como
cuestión de principios, de que el fu-
turo depende más de lo que haga-
mos nosotros que de lo que nos ha-
gan otros.
Me parece que, en el nuevo marco,
no va a cambiar el papel tradicional
del reaseguro como proveedor de
estabilidad en los resultados de las
cedentes y como alternativa efi-
ciente al uso de capitales propios
en la suscripción de riesgos de se-
guros. Es más, esa función queda
reforzada en los esquemas de Sol-
vencia II.
P/ ¿Cómo afronta una reasegura-
dora española la competencia de
las grandes reaseguradoras inter-
nacionales?¿Cuál es la fórmula
para resistir con éxito más de se-
tenta años en una posición de lide-
razgo de mercado?
No se trata tanto de resistir, sino de
tener una idea estratégica clara, se-
guirla fielmente y adaptarse a los
cambios del mercado sin perder ese
norte.
Dicho esto que considero esencial,
la fórmula, supongo, es: una combi-
nación de profesionalidad, servicio,
liderazgo, modestia ... y también un
poco de suerte para poder ser “pro-
feta en su tierra”. Son los clientes
los que deciden.
P/ ¿Cuáles son los principales retos
que se plantea Nacional de Rease-
guros en el largo plazo?
R/ Me alegro sinceramente de esa
pregunta, porque casi se me olvida:
gestionar con un horizonte de me-
dio y largo plazo me parece otra de
las claves de la supervivencia, espe-
cialmente en un negocio que, como
el nuestro, es una carrera de fondo.
Nuestras preocupaciones-ocupacio-
nes a ese respecto son, como siem-
pre, mantener la calidad del equipo
humano y de las relaciones con
nuestros clientes, proveedores y ac-
cionistas.
P/ Usted es una persona con una
dilatada trayectoria en el sector
asegurador, desde su punto de vis-
ta, ¿qué se mantiene y qué ha cam-
biado en el sector en estos años?
R/ Resulta paradójico que, aunque
el sector tiene fama de inmovilista,
el cambio continuo es lo único que
ha permanecido durante todos es-
tos años. Y no hace falta remontar-
nos tanto en el tiempo: la última
década ha supuesto en sí una sus-
tancial transformación del mercado.
Considero clave resaltar que el sec-
tor ha ido creciendo, no sólo en tér-
minos cuantitativos y en su peso
relativo en la economía nacional,
sino también en términos cualita-
tivos. De una forma progresiva, y
fruto del esfuerzo de muchos profe-
sionales y de un entorno normativo
más exigente y eficaz, se ha conse-
guido un sector más fuerte, más
transparente y con más capacidad
de adaptación.
En ese largo proceso, consecuencia
de diferentes coyunturas, muchas
entidades han cambiado, otras se
han creado o han desaparecido, los
productos se han transformado para
adaptarse a las necesidades sociales
y, sobre todo, hay que señalar que la
forma de gestionar las entidades
aseguradoras ha evolucionado de
forma muy notable.
P/ Como colectivo profesional, los
actuarios también hemos vivido
intensamente un profundo cam-
bio en nuestra profesión ¿Cómo ve
el futuro del actuario en el seguro
del futuro?
R/ Aunque nuestro sector es multi- Resulta
disciplinar, y todo tipo de profesio-
nes hacen su aportación valiosa al paradójico que,
mismo, no voy a venir yo a descubrir
que las funciones del actuario son aunque el sector
esenciales en la industria del segu-
ro. El papel fundamental que siem- tiene fama de
pre ha tenido, se ha fortalecido en
los últimos años, con un rol cada vez inmovilista,
más relevante en todos los ramos,
Vida y No-Vida, y también en áreas el cambio
distintas al área técnica, como el
área de gestión, el área financiera o continuo es
los departamentos de control de
riesgos. lo único que ha
En el futuro, creo que los cambios
en los que el sector de seguros está permanecido
inmerso, las exigencias de Solvencia
II y de las nuevas normas contables, durante
van a propiciar un refuerzo de la
función actuarial, con una mayor todos estos años.
integración en los procesos de ges-
tión de la industria aseguradora.
Además del reto que supondrán los
nuevos escenarios normativos, el
constante y rápido cambio del en-
torno, los avances científicos y téc-
nicos, y los cambios demográficos,
implican un importante desafío
para la profesión actuarial, en el
marco de su responsabilidad para
proponer bases técnicas apropiadas
y fórmulas de incorporación al se-
guro de los nuevos riesgos que van
surgiendo, fruto del progreso gene-
ral de la sociedad.
enero-diciembre 2011 // 39
NOTICIAS

FORMACIÓN CONTINUADA

LIBROS
 FORMACIÓN CONTINUADA

Com ja s’ha posat de manifest en diferents ocasions el Col·legi d’Actuaris de Catalunya té entre els seus principals
objectius garantir una formació contínua per als seus col·legiats, de màxima qualitat, complint amb els estàndards que
es demanen a nivell internacional, i garantint una informació detallada sobre aquells temes que resulten de màxima
actualitat, sobre la base del que demanda el mercat. La col·laboració d’especialistes de reconegut prestigi en el sector
ha estat fonamental per a realitzar un ampli conjunt d’activitats, el resum de les quals presentem a continuació.
Aprofitem aquest moment per a manifestar-los el nostre més sincer agraïment. Tota la informació relacionada amb les
activitats de formació continuada pot consultar-se en la pàgina web del Col·legi: http://www.actuaris.org. A més el
material lliurat en les sessions pot consultar-se en el CD de formació que a aquests efectes edita cada any el Col·legi
d’Actuaris de Catalunya.

1. SOLVÈNCIA II: UNA BONA OPORTUNITAT 2. VISUAL BASIC PER A ACTUARIS

Dia 25 de juny de 2009. Dies 6,7,8,9 i 10 de juliol de 2009.

L’aprovació de la Directiva de Solvència II pel Parlament
Europeu, el passat 22 d’abril, ha estat l’inici del compte
enrera per al procés d’adaptació del nostre mercat asse-
gurador a aquest nou marc regulatori. Procés que ha
d’acabar necessàriament abans d’octubre del 2012, data
límit per a la transposició de l’esmentada directiva.
Per tractar sobre els aspectes més importants d’aquests
processos d’adaptació, el Col·legi d’Actuaris de Catalunya
va realitzar, el dijous 25 de juny, un seminari que va per-
metre, als professionals vinculats al sector assegurador,
tractar i debatre sobre ells, de la mà d’experts amb pro-
funds coneixements i àmplia experiència en aquests te-
mes.
D’altra banda, el Col·legi d’Actuaris de Catalunya, consci-
ent de l’oportunitat que Solvència II representa per al
nostre col·lectiu professional, ha organitzat un grup de
treball denominat GTS II. Estan convidats a incorporar-
se al GTS II aquells col·legiats que estiguin disposats a
col·laborar i aprofundir en aquests temes, reforçant així la
línia de suport del nostre Col·legi als treballs del Groupe
Consultatif Actuariel Europeen (GCAE) sobre Solvència
II, que en aquest període aniran a intensificar-se. Vam
aprofitar el seminari per presentar aquest grup de treball,
GTS II. 31 actuaris van ser presents.
A l’activitat actuarial és habitual haver de realitzar càlculs.
Es poden trobar en les més diverses àrees del negoci as-
segurador: En el càlcul de les primes (en pòlisses indivi-
duals i col·lectives), provisions, simulacions en el disseny
de productes (especialment els relacionats amb els mar-
ges de beneficis), valoració de carteres per la seva adqui-
sició o venda, quantificació del risc potencial que presen-
ten els actius financers o la determinació del nivell de
reassegurança per a un determinat nivell de risc, per po-
sar alguns exemples.
Aquests càlculs són realitzats mitjançant els sistemes més
adients: programes de mainframe, per a les transaccions
massives; paquets estadístics o actuarials, per als dissenys
o valoracions i, finalment, Access o Excel per a activitats
específiques. És indubtable que conèixer un llenguatge
de programació, ens fa més eficaços i flexibles. Visual Ba-
sic, com a llenguatge de programació fàcil i en constant
desenvolupament, instal·lat d’origen en programes de
gran consum, es converteix en una elecció encertada.
Així, per exemple, Excel, Access i Word ho incorporen al
denominat VBA (Visual Basic for Application).
L’objectiu del curs va ser oferir aquells coneixements im-
prescindibles de Visual Basic que atorguen a un actuari
l’habilitat necessària per a programar aquells càlculs fi-
nancers, estadístics o actuarials que desitgi realitzar utilit-

enero-diciembre 2011 // 41
zant, si fos necessari, l’accés a dades externes (SQL Ser-
ver, Dbase, Access, Excel, o fitxers de text). Tot i que el
curs es va desenvolupar sobre Excel, es van mostrar els
millors hàbits de programació. Va col·laborar Mutua Ge-
neral de Seguros i Sogeti . 13 actuaris van estar presents.
3. EL CONCEPTE DEL VALOR A L’ÀMBIT ASSEGU-
RADOR: UNA VISIÓ CONCEPTUAL I PRÀCTICA AC-
TUALITZADA
Dia 28 de setembre de 2009.
El concepte de Valor en companyies d’assegurances con-
tinua envoltat en un significatiu desenvolupament que va
començar fa uns anys quan es va obrir el mateix cap a
enfocaments de “valor de mercat”. En aquests últims anys
l’esmentat concepte ha estat treballat des de diferents òp-
tiques: la comptable, la de solvència i l’econòmica. Si bé
totes semblen voler convergir en el mateix concepte, les
denominacions són diferents (fair value, market-consis-
tent embedded value, economic balance sheet, etc.) i quan
ens fixem en els detalls sorgeixen diferències.
Aquest seminari va abordar la definició dels conceptes de
Valor sota las seves distintes òptiques, ressaltant les prin-
cipals diferències entre elles, així com altres qüestions
que es troben en ple debat. Es va exposar l’ús del concep-
te de Valor, tant en àmbits interns (mesurament i gestió en
entorns d’ERM), com en àmbits externs (informació a in-
versors i analistes financers, així com pel que fa a les fusi-
ons i adquisicions). Watson Wyatt és una de les majors
empreses de consultoria a nivell mundial, amb un impor-
tant equip d’especialistes dedicats al sector d’asseguran-
ces. 31 persones van assistir a la jornada.
4. EXPERIÈNCIES EN TELESUBSCRIPCIÓ D’ASSE-
GURANCES DE VIDA I DE SALUT
Dia 22 d’octubre de 2009.
La contractació d’assegurances de vida i de salut està ex-
perimentant importants canvis en els últims temps. La
formalització de complicats qüestionaris de salut està es-
sent progressivament substituïda per la telesubscripció,
es a dir la selecció mèdica a distància, efectuada per pro-
fessionals de la medicina, habitualment per telèfon.
Els dubtes inicials de les entitats asseguradores sobre la
qualitat de la telesubscripció han estat superats. L’experi-
ència de les entitats asseguradores, en la majoria dels ca-
sos, està essent molt positiva: la qualitat del negoci subs-
crit és fins i tot superior a la de la selecció tradicional, el
client percep un servei de major prestigi al ser indagat en
dades de salut per un facultatiu de la medicina, i no per
un agent d’assegurances o un treballador de l’oficina
bancària. Per un altre costat, la telesubscripció està facili-
tant la tasca del venedor, que ja no haurà de fer la feina,
sovint incomoda, de demanar dades íntimes al sol·licitant
d’assegurances. En aquesta Jornada comptarem amb
l’aportació de Transamerica Reinsurance, del grup Aegon,
que ens van parlar dels aspectes legals de la telesubscrip-
ció al mercat espanyol. Fonamentalment de la validesa de
l’enregistrament dels qüestionaris telefònics davant re-
clamacions judicials per ocultació de malalties, un dels
aspectes més polèmics de la telesubscripció.
També vam comptar amb la col·laboració de Medicals Di-
rect, entitat britànica amb una llarga experiència en tele-
subscripció d’assegurances de vida i de salut al mercat
assegurador britànic, un dels més avançats d’Europa, que
ens van parlar de l’experiència i tendències d’aquell mer-
cat. Advance Medical, empresa líder en la prestació de
serveis mèdics innovadors com la Segona Opinió Mèdica,
la gestió de serveis d’Orientació Mèdica i Coordinació
d’Urgències i la Telesubscripció, ens va presentar la seva
experiència en Telesubscripció d’assegurances de vida i
salut a Espanya. Finalment, Ascat Vida, una de les assegu-
radores de vida més importants del nostre mercat, ens va
parlar de la seva experiència en telesubscripció d’assegu-
rances de vida. 74 professionals van participar.
5. GESTIÓ DE SINISTRES A CÀRREC DEL CON-
SORCIO DE COMPENSACIÓN DE SEGUROS DERI-
VADOS DE LA TORMENTA KLAUS
Dia 6 de novembre de 2009.
Tenint en compte l’article 2.1.e) del Reglament de l’asse-
gurança de riscos extraordinaris el Sr. Machetti va expo-
sar amb detall els principis pels quals el Consorcio de Com-
pensación de Seguros (CCS) es va regir per a gestionar els
efectes de l’anomenada Tempesta Klaus. L’aportació del
CCS al rescabalament dels danys produïts pels vents dels
dies 23 a 25 de gener de 2009 és manifestament rellevant:
amb la informació disponible al setembre de 2009, el CCS
assumirà al voltant del 75% dels sinistres que es van pro-
duir (entre 260.000 i 300.000 sinistres a càrrec del CCS) i
unes indemnitzacions al voltant del 80% (entre 490 i 500
milions d’euros). L’experiència obtinguda amb la tempes-
ta “Klaus” pot contribuir a millorar la delimitació i la ges-
tió de la cobertura asseguradora d’aquests fenòmens de
vents extraordinaris.
També ens va parlar de les diferents actituds hagudes
durant el procés, fins i tot dins de la mateixa Administra-
ció. Va concloure el Sr. Machetti amb les lliçons i experi-
ències adquirides amb la gestió de la major catàstrofe
gestionada pel Consorcio. 41 actuaris van assistir a aques-
ta conferència.
6. SISTEMES DE PREJUBILACIÓ: VISIÓ TÈCNIC -
ACTUARIAL
Dia 12 de novembre de 2009.
En els últims temps vivim un sever procés d’ajustament
econòmic, que en molts casos deriva en processos d’ajus-
tament de personal en les nostres empreses, freqüent-
ment mitjançant prejubilacions que tenen un gran im-
pacte econòmic, social i laboral.
Els processos de prejubilacions suposen, en la majoria
dels casos, complexes negociacions en les que confluei-
xen professionals del dret laboral i fiscal, i també actuaris,
que dissenyen els productes asseguradors adients a les
necessitats del col·lectiu. Les assegurances vinculades a
sistemes de prejubilació suposen primes importants i
compromisos a molt llarg termini que han de ser correc-
tament avaluats. Les companyies efectuen inversions a
llarg termini, assumint riscos, que l’experiència dels úl-
tims anys ha demostrat que s’han de calibrar amb molt de
compte, per evitar posar en risc la solvència de l’entitat
asseguradora.
En aquesta Jornada es va oferir una clara visió dels aspec-
tes tècnics i econòmics vinculats a un procés de prejubi-
lació, tractant des de la definició i quantificació de les
prestacions, fins el corresponent assegurament, així com
els aspectes financers, jurídics i fiscals vinculats al mateix.
Comptàrem amb la col·laboració de Novaster, que ens va
parlar del disseny, desenvolupament i valoració d’un es-
quema de prejubilació. Zurich Vida dels diferents produc-
tes asseguradors per a instrumentar sistemes de prejubi-
lacions. Advocats de Cuatrecases Gonçalves Pereira ens
van detallar els aspectes jurídics i fiscals vinculats a un
processo de prejubilació. Finalment, Allianz ens va expo-
sar els aspectes financers de les assegurances que instru-
menten prejubilacions, especialment les inversions i co-
bertures adequades per a cobrir els compromisos assumits
per les entitats asseguradores. Van assistir 29 actuaris.
7. CURSOS D’ACCES AL REGISTRE D’ACTUARIS
INTERNACIONALS. (Assegurances de Salut i Professio-
nalisme)
Dia 18 de novembre de 2009.
La pertinença a organismes internacionals com ara l’IAA
o el Group Consultatif ens obliga uns standars mínims
quant a coneixements i pràctica per a l’exercici de la pro-
fessió. Aquests coneixements, bàsicament, s’adquireixen
a la Universitat, no obstant això, algunes matèries, previs-
tes i exigides pel Core Syllabus no són actualment impar-
tides per la Universitat, com és el cas del Professionalis-
me o pràctica professional i les Assegurances de Salut.
Els col·legiats que reunien, en el seu moment, coneixe-
ments en aquestes matèries van accedir al Registre de Ac-
tuaris Internacionals, RAI. I aquells que posteriorment
acreditin una formació en aquestes disciplines també po-
den incorporar-se al RAI. Per aquest motiu, per a donar a
tots els col·legiats que ho desitgin l’oportunitat de formar
part del RAI, s’organitzen aquestes activitats de manera
que una vegada superades puguin obtenir la seva qualifi-
cació de membres del RAI. Van assistir 7 actuaris.
8. EL CONTROL INTERN EN ENTITATS ASSEGU-
RADORES: SITUACIÓ ACTUAL
Dia 10 de desembre de 2009.
Al febrer de 2009, la DGSFP va emetre la instrucció inter-
na d’inspecció 1/2009: “Contenido del informe sobre efec-
tividad de los procedimientos de control interno”, que
determina el contingut de l’Informe de Control a remetre
per les entitats asseguradores a la DGSFP anualment.
L’informe, que haurà de ser subscrit pel Consell d’Admi-
nistració i enviat a la DGSFP juntament amb la docu-
mentació estadístic comptable anual, és el resultat final
del procés d’implantació del control intern dins de l’enti-
tat asseguradora o gestora de fons de pensions. En ell
s’han de posar de manifest les incidències significatives
detectades, les seves implicacions i les mesures correcti-
ves proposades per a la seva subsanació.
La implantació del control intern, tant en asseguradores
(Art. 110 i 110 bis del ROSSP) com en gestores de fons de
enero-diciembre 2011 // 43
pensions (Art. 80 RPFP ) és una obligació legal, per la
qual desenvolupar tots els elements bàsics integrants
d’un sistema de control intern es converteix en una ne-
cessitat. Al curs es va analitzar la legislació i les obligaci-
ons formals que la mateixa comporta per a asseguradores
i gestores de fons de pensions. Comptàrem amb la col-
laboració d’especialistes en la matèria de la firma
Ernst&Young, així com del Sr. D. Santiago Durán, Inspec-
tor d’Assegurances de la DGSFP, expert en inspecció de
grups internacionals i control intern d’entitats assegura-
dores, que ens va permetre conèixer l’opinió de l’Òrgan
de Control i aclarir els dubtes pel que fa a les exigències
legals en matèria de control intern. 26 professionals van
gaudir d’aquesta jornada.
9. MÈTODES ESTOCÀSTICS PER AL CÀLCUL DE
LA PROVISIÓ TÈCNICA DE PRESTACIONS PEN-
DENTS
El dia 28 de gener de 2010.
El projecte Solvència II constitueix un esforç del sector
assegurador europeu per a respondre a les noves necessi-
tats amb l’objectiu de crear un marc prudencial que re-
flecteixi d’una manera més apropiada els riscos que com-
porta l’activitat de les entitats asseguradores. En aquest
entorn, Solvència II considera que les provisions tècni-
ques han de ser el primer pilar del nou sistema de solvèn-
cia, i es marca com objectiu aconseguir una major harmo-
nització i transparència en el seu càlcul.
Aquest nou horitzó requereix una preparació específica i
detallada per part dels actuaris que tractin amb la Provi-
sió Tècnica de Prestacions Pendents (PTPP). Per aquesta
raó, el Col·legi d’Actuaris de Catalunya va organitzar
aquest curs, atenent a la necessitat de formació en aques-
ta matèria. 29 actuaris van ser presents.
10. NOVETATS FISCALS DE L’ANY 2010
El dia 18 de febrer de 2010.
En els primers mesos de l’any ens enfrontem, com ve sent
habitual, a l’estudi de les principals novetats tributàries
que es contenen a la Llei de pressupostos Generals de
l’Estat per a l’any 2010 i a la Llei 22/2009, per la qual es
regula el sistema de finançament de les Comunitats Autò-
nomes de règim comú, entre altres normes.
Pel que fa a la fiscalitat de l’estalvi, la desacceleració de
l’activitat econòmica, la consegüent reducció dels ingres-
sos públics i l’augment de la despesa social dibuixen un
escenari propici a l’increment del dèficit públic que ha
motivat l’aprovació de certes mesures de vocació recapta-
dora, com la pujada del tipus impositiu de la base de l’es-
talvi del 17% fins el 21%.
A més d’analitzar les novetats fiscals per al 2010 vam
aprofitar la jornada per revisar les qüestions dubtoses
que s’han anant plantejant a la pràctica i les solucions
aportades per l’Administració tributària mitjançant crite-
ris tècnics evacuats per contestacions a consultes tributà-
ries. La Jornada va anar a càrrec de Cuatrecasas Gonçal-
ves Pereira Abogados, acreditats especialistes en la
matèria. 68 professionals van participar.
11. PERSPECTIVES ECONÒMIQUES I DELS MER-
CATS FINANCERS PER A L’ANY 2010
El dia 2 de març de 2010.
Es va iniciar la conferència amb una anàlisi del trànsit de
la crisi financera (estiu 2007) a la crisi econòmica (tardor/
hivern 2008) amb detall de la forta caiguda de la confiança
(empresarial i del consumidor), disminució de la produc-
ció industrial, destrucció d’ocupació, reducció del consum
i comerç mundial, contracció del PIB i l’amenaça d’entrar
en un cercle viciós. Després es van exposar les mesures de
política monetària adoptades pel BCE en la crisi finance-
ra, a més, el BCE va establir una clara distinció entre les
seves mesures de política monetària i les mesures de su-
port dels governs, subratllant al mateix temps el caràcter
complementari d’unes i altres per alleujar les tensions als
mercats financers i les mesures adoptades per la Fed per
mitigar la crisi de liquiditat als mercats interbancaris.
A continuació es va exposar la forta pujada de les cotitza-
cions des de març de 2009, sense que de moment hagin
crescut els beneficis empresarials, que provoca un impor-
tant augment dels ràtios de valoració borsària, situant-se
pràcticament ja en mitjana històrica i, per descomptat,
per sobre dels nivells de 2004/2007. La correcció de mit-
jans de gener/febrer ha suposat una sana correcció
d’aquest encariment relatiu de la renda variable. 35 per-
sones van assistir a la jornada.
12. ASSEGURANCES UNIT LINKED: REGULACIÓ
ACTUAL I NOUS PRODUCTES
El dia 11 de març 2010.
L’assegurança de vida, malgrat la crisi econòmica en la
qual està immers el nostre país, ha mantingut un creixe-
ment vigorós l’any 2009. La facturació de primes per asse-
gurances de vida en 2009 va ser de 28.200 milions d’euros,
un 6% superior a la facturació de primes de l’any anterior
i molt superior a la del mercat d’assegurances global, que
va ser de l’1,2%. El volum de provisions matemàtiques per
assegurances de vida a finals del 2009 s’estimava en 144.000
milions d’euros, un 6% superior al de finals del 2008.
Una de les modalitats d’assegurances de vida que millor
comportament han tingut en el 2009 han estat les que
genèricament denominem “assegurances en les quals
l’acceptant assumeix el risc de la inversió”, és a dir asse-
gurances de vida-estalvi vinculades a determinats actius,
adquirits prèviament per l’entitat asseguradora, que vin-
cula la prestació per supervivència i el valor de rescat al
valor de mercat dels actius. En la Jornada vam comptar
amb la presència del Sr. Diego Gálvez, professional de
llarga experiència, que ens va parlar de la regulació
d’aquestes assegurances, tant en el ROSSP com en la
normativa fiscal. L’entitat Caixa Sabadell Vida ens va par-
lar de les característiques dels productes que comercialit-
za, un referent en bancassegurances del mercat català.
Aegon Seguros ens va parlar també de la seva experiència
en el disseny i comercialització d’aquest tipus d’assegu-
rances. Més de 25 persones van gaudir d’aquesta jornada.
13. EL FUTURO DEL SISTEMA DE PENSIONES: RE-
VISIÓN DEL PACTO DE TOLEDO Y DESARROLLO
DE LA PREVISIÓN SOCIAL COMPLEMENTARIA.
El dia 14 d’abril de 2010.
En la jornada es van plantejar les reformes estructurals
entorn de les pensions relacionades amb l’esperança de
vida generacional i els Sistemes de Contribució Definida
Nocional. Els CDN separen la pensió pública en dos com-
ponents: actuarial i redistributiu, però el sistema és de
repartiment. Entre les principals reformes paramètriques
es van esmentar l’edat de jubilació, el període de còmput
per a determinar la pensió de jubilació, i les prestacions
de viduïtat i familiars.
Es van exposar també els principis fonamentals de Segu-
retat Social segons l’Organització Internacional del Tre-
ball (OIT), els objectius de la Unió Europea en matèria de
pensions, els efectes econòmics de l’envelliment, els ob-
jectius d’un sistema de pensions i les implicacions políti-
ques dels sistemes de pensions. A manera de conclusió es
van plantejar les mesures que serien convenients, com la
reforma profunda del sistema públic de pensions, refor-
çar el pilar bàsic, unes pensions dignes i suficients per a
tots els treballadors, la introducció gradual d’un sistema
de contribució definida nocional amb utilització del fons
de reserva, la reforma de pensions de viduïtat i l’adequa-
ció a les estructures familiars vigents i el desenvolupa-
ment de plans complementaris de pensions en les empre-
ses. 70 persones van assistir a aquesta jornada impartida
per Novaster.
14. EL FRAU EN L’ASSEGURANÇA DE L’AUTOMÒ-
BIL: EXPERIÈNCIES I TÈCNIQUES DE DETECCIÓ.
El dia 29 d’abril de 2010.
La lluita contra el frau en l’assegurança de l’automòbil
s’ha constituït en alguns mercats, com el nord-americà, en
un dels principals objectius de les companyies assegura-
dores, un cop validada la importància que el mateix té en
els seus comptes de resultats. Al nostre país, l’existència
de comportaments fraudulents en els assegurats ha anat
quedant demostrada amb les xifres de frau presentades
per les companyies, que afecta tant als danys materials
com als danys corporals. En moments com l’actual, de cri-
si econòmica, es pot esperar un repunt en el frau comès
pels individus, davant el que les companyies han de gau-
dir de les eines de prevenció i detecció suficients. Fiatc,
companyia amb gran experiència en la distribució d’asse-
gurances d’automòbils, va centrar la seva participació en
la presentació de l’experiència adquirida en la lluita con-
tra el frau en danys corporals, fent especial èmfasi en l’es-
tat de la qüestió, estadístiques existents, tipologia de frau,
indicis, accions i intervinents, així com en l’aportació d’ex-
periències pròpies. La intervenció de Reale, companyia
àmpliament reconeguda també per la seva actuació en la
lluita contra el frau en l’assegurança de l’automòbil, va
enfocar la seva participació fonamentalment en el frau en
danys materials, amb una detallada exposició dels motius
que poden portar a defraudar, les accions de lluita contra
el frau, les estadístiques sectorials, i la presentació d’expe-
riències pròpies. Un total de 18 actuaris van ser presents.
15. EL PROJECTE DE LLEI D’ECONOMIA SOSTENI-
BLE: EFECTES A LES ENTITATS ASSEGURADORES
El dia 27 de maig de 2010.
El projecte de Llei va introduir modificacions que afecta-
ren principalment a les normatives sobre mediació d’as-
segurances i sobre plans i fons de pensions. En la Jornada
enero-diciembre 2011 // 45
vam comptar amb la presència del Sr. Ricardo Lozano,
director general de la DGSFP, que ens va parlar de l’estat
del projecte de llei, els principals aspectes que afecten a
entitats asseguradores, mediadors d’assegurances i gesto-
res de fons de pensions. PriceWaterhouseCoopers (PWC)
ens va parlar de com pot afectar el projecte de llei a la
distribució d’assegurances i ens va presentar les princi-
pals modificacions del projecte de llei en la regulació dels
plans i fons de pensions, que condueixen a simplificar les
càrregues administratives de les gestores i a augmentar la
transparència per a partícips i beneficiaris. 29 actuaris
van ser presents.
16. LA NOVA LLEI DE BLANQUEIG DE CAPITALS I
DE FINANÇAMENT DEL TERRORISME: EFECTES
EN ENTITATS ASSEGURADORES I GESTORES DE
FONS DE PENSIONS
El dia 31de maig de 2010.
Amb data 29 d’abril de 2010 es va publicar al BOE la nova
Llei de Prevenció del Blanqueig de Capitals i Finança-
ment del Terrorisme. Pel que fa a les entitats assegurado-
res la nova Llei introdueix importants canvis entre els
que es destaquen els següents: obligació d’identificació
del client, obligació de recaptar informació sobre si els
clients actuen pel seu compte o de tercers, informació i
documentació sobre l’activitat professional o empresarial
dels clients. Si es tracta d’una persona jurídica, s’han
d’adoptar mesures per a determinar l’estructura de pro-
pietat o de control. La nova Llei també estableix obligaci-
ons especials per a les persones amb responsabilitat pú-
blica residents en altres estats membres de la Unió
Europea o en tercers països, així com els seus familiars.
Per a analitzar aquests punts i altres novetats vam comp-
tar amb la presència de dos representants d’Unespa que
han seguit molt de prop la tramitació de la norma. 40 pro-
fessionals van assistir.
17. LA ADAPTACIÓN AL MARCO REGULADOR,
SOLVÈNCIA II: ASPECTOS PRÁCTICOS.
El dia 23 de juny de 2010.
Solvència II constitueix una autèntica revolució per a la
forma de conduir els negocis d’assegurances a Europa.
Aquesta revolució no es limita només a una forma més
sofisticada de càlcul dels requeriments de solvència, la
qual cosa ha estat recollit en les proves d’impacte (QIS) i
per tant està essent experimentada ja per un gran nombre
d’entitats des de fa alguns anys. El gran repte que Solvèn-
cia II representa se situa a nivell de governança de l’enti-
tat, en el sentit que ha de dotar-se d’un sistema de gestió
de riscos que li permeti conduir el seu projecte de negoci
controlant tots els riscos significatius als quals estigui ex-
posat. Aquest sistema de gestió de riscos, amb una meto-
dologia precisa, ha d’estar integrat en el procés de presa
de decisions de l’entitat i la seva eficàcia ha d’estar per-
manentment comprovada per un sistema d’auditoria in-
terna. Les entitats estan doncs obligades a dur a terme un
pla d’adaptació que els permeti estar en disposició de
conduir el seu projecte de negoci de manera adequada a
aquest nou marc, per a la qual cosa tenen només dos anys.
L’objecte del present seminari va ser analitzar com estan
enfocant aquesta adaptació els diferents tipus d’entitats
del nostre mercat. 45 professionals de l’assegurança van
assistir.
18. PRINCIPALS NOVETATS DE LES NORMES IN-
TERNACIONALS D’INFORMACIÓ FINANCERA
(IFRS) QUE AFECTARAN A LES ENTITATS ASSE-
GURADORES
El dia 28 de juny de 2010.
Amb data 12 de novembre de 2009, el Comitè de les Nor-
mes Internacionals d’Informació Financera ha emès la
nova norma IFRS 9 – Instruments Financers. Aquesta
norma tracta la classificació i valoració dels actius finan-
cers i constitueix la primera part d’un projecte més ampli
de substitució de l’actual NIC 39. La nova norma estarà
previsiblement completa a finals de l’any 2010 amb la res-
ta de requeriments sobre passius financers, baixa en
comptes, pèrdua de valor i comptabilitat de cobertures.
Pel que fa a les entitats asseguradores, la nova IFRS 9
introduirà importants canvis entre els que es destaquen
els següents: la desaparició de les actuals categories “d’in-
versions mantingudes fins el venciment” i “actius dispo-
nibles per a la venda”, anàlisi de la pèrdua de valor només
per aquells actius financers que s’enregistrin a cost amor-
titzat, no bifurcació dels derivats implícits en contractes
financers. Per altra banda, des de l’any 2007 existeix un
projecte comú de l’IASB i del Comitè regulador compta-
ble americà en el qual s’ha estat treballant en la definició
dels principis que s’hauran d’aplicar en el reconeixement
i valoració dels passius d’assegurances, i que sens dubte
afectaran a la valoració de les provisions tècniques de les
entitats asseguradores. A la conferència es van tractar les
principals decisions preses per ambdós comitès que con-
figuraran la futura Fase II de la norma, fent un especial
èmfasis en les propostes de l’IASB pel nou model de va-
loració: la valoració dels passius haurà de basar-se en tres
blocs, destacant la inclusió d’un marge que recollirà la
incertesa inherent als fluxos futurs esperats derivats dels
diferents contractes d’assegurança. Per a analitzar aquests
punts i altres novetats vam comptar amb la participació
de Deloitte. 52 actuaris van ser presents.
19. EL RAM DE DECESSOS
El dia 23 de setembre 2010.
El ram de decessos, amb 59 asseguradores i més de 30
milions d’assegurats, va obtenir el 2009 un volum de pri-
mes de 1.630 milions d’euros. Resulta sorprenent que
una de les assegurances amb més antiguitat del nostre
mercat sigui, d’altra banda, única a Europa i pràcticament
desconeguda pels tècnics de Brussel·les. La majoria de les
assegurances de decessos es basen en la prestació de ser-
veis, de manera que des del moment de la mort, l’assegu-
radora es fa càrrec de les gestions burocràtiques. El pro-
cés de millora i ampliació de l’oferta ha portat a oferir
altres garanties complementàries, a més de la cobertura
principal. A la jornada es va oferir una visió àmplia i pro-
funda de les principals àrees del ram (àmbit tècnic, orga-
nització, millora i modernització de les pòlisses, servei,
experiència de mercat, situació regulatòria i les seves pers-
pectives futures). 38 actuaris van gaudir d’aquesta jornada.
20. INFORME ANUAL 2009 DEL SERVEI DE RECLA-
MACIONS DE LA DIRECCIÓN GENERAL DE SEGU-
ROS Y FONDOS DE PENSIONES (DGSFP)
El dia 8 de setembre de 2010.
El Servei de Reclamacions de la DGSFP atén les recla-
macions d’assegurats i partícips de plans de pensions, per
conflictes i diferències amb asseguradores i gestores de
plans de pensions del nostre mercat. Als últims anys, les
consultes, queixes i reclamacions presentades davant la
DGSFP han experimentat un important augment (9.396
reclamacions presentades a l’any 2009, un 33,62% superi-
or a les reclamacions de l’any 2008). Per tipologia d’asse-
gurances, destaquen les assegurances multirrisc, amb un
30% de les reclamacions iniciades. A la conferència es va
presentar un resum i les principals conclusions de la me-
mòria, que seran d’utilitat per a poder evitar aquelles
pràctiques que solen provocar més conflictes i reclamaci-
ons dels nostres assegurats. 20 actuaris van participar.
21. PREVISIONS DEL MERCAT DE REASSEGU-
RANCES PER A L’ANY 2011
El dia 27 d’octubre de 2010.
Després d’un any 2008 molt complicat a arrel de la crisi
financera, la reassegurança ha estat un dels sectors menys
afectats per la posterior crisi econòmica, i en general el
pronòstic per al sector és d’estabilitat. Els bons resultats
de 2009, principalment degut a la absència de grans catàs-
trofes, han contribuït a l’enfortiment financer de les enti-
tats de reassegurança. Hi ha un excés de capital i de capa-
citat de reassegurança que ha generat una major
competència de preus i condicions. L’impacte de les grans
pèrdues catastròfiques ocorregudes al llarg del primer se-
mestre de 2010 no sembla que vagi a ser suficient per a
canviar la tendència. Només la rellevància que estan pre-
nent les polítiques d’Entreprise Risk Management i de
Gestió del Cicle fan que coexisteixin pressions a la baixa
per un costat i una disciplina de subscripció per un altre.
Com a conseqüència és previsible que per a les properes
renovacions de gener, veurem un mercat moderadament
tou. 27 actuaris van ser presents.
22. CURSOS D’ACCES AL REGISTRE D’ACTUARIS
INTERNACIONALS. (Assegurances de Salut i Profes-
sionalisme)
El dia 2 de novembre de 2010.
La pertinença a organismes internacionals com ara l’IAA
o el Group Consultatif ens obliga a uns estandards mí-
nims quant a coneixements i pràctica per a l’exercici de la
professió. Aquests coneixements, bàsicament, s’adquirei-
xen a la Universitat, no obstant això, algunes matèries
previstes i exigides pel Core Syllabus no són actualment
impartides per la Universitat, com és el cas del professio-
nalisme o pràctica professional i les assegurances de sa-
lut.
Els col·legiats que reunien en el seu moment coneixe-
ments en aquestes matèries van accedir al Registre de Ac-
tuaris Internacionals, RAI. I aquells que posteriorment
acreditin una formació en aquestes disciplines també po-
den incorporar-se al RAI. Per aquest motiu, per a donar a
tots els col·legiats que ho desitgin l’oportunitat de formar
part del mateix, s’organitzen aquestes activitats de mane-
ra que una vegada superades puguin obtenir la seva qua-
lificació de membres del RAI. Van assistir 12 actuaris.
enero-diciembre 2011 // 47
 LIBROS
WORLD CRISIS
EFFECTS ON
SOCIAL SECURITY
IN LATIN AMERICA
AND THE
CARIBBEAN
LESSONS AND
POLICIES
Carmelo Mesa-Lago,
Institute for the Study of
the Americas 2010, 200 pp.
La última obra publicada por el Profesor Mesa-Lago,
uno de los mayores expertos en Seguridad Social en
América, galardonado con el Primer Premio al Trabajo
Decente, junto al Nobel de la Paz Nelson Mandela, (el
segundo premiado fue el también Nobel, pero de Eco-
nomía, Joseph Stiglitz), otorgado por la OIT, y finalista
del Premio Príncipe de Asturias de Ciencias Sociales
en 2009, es un conciso y sagaz análisis del impacto de la
crisis económica en los sistemas de Seguridad Social
de América Latina y Caribe. Sigue la estela de anterio-
res trabajos del autor, cuya máxima expresión es tal vez
su Reassembling Social Security (2008), y da continui-
dad y vigencia a su análisis permanente sobre los movi-
mientos en el espectro de la protección social. Le pre-
ocupa especialmente a Mesa-Lago los efectos sobre
cobertura, suficiencia, eficiencia y sostenibilidad finan-
ciera que tanto las reformas legales, como en estos dos
últimos años, la crisis, provocan. El análisis es realista, y
por tanto, muestra consecuencias negativas para la pro-
tección social, pero a su vez el autor abre una puerta al
optimismo sugiriendo medidas de política económica,
avaladas por su vasto conocimiento de la región y los
sistemas de Seguridad Social, encaminadas a la protec-
ción de los mayores con escasos recursos, a las mujeres,
que sufren más los efectos de la crisis, al reforzamiento
en suma de políticas asistenciales que se focalicen en
los más desprotegidos. Sus recomendaciones se dirigen
tanto a los Estados, como a los organismos de Seguri-
dad Social, sector privado y Organismos Internaciona-
les. Una obra imprescindible para conocer lo que está
pasando con la protección social en Latinoamérica y
Caribe, de la mano de quien mejor puede mostrarlo.
(Reseña elaborada por el profesor Diego Valero)
STOCHASTIC
CLAIMS
RESERVING
METHODS IN
INSURANCE
Mario V Wuthrich and
Michael Merz,
John Wiley and Sons, 2008,
424 pp.
El cálculo de reservas es sin duda una de los aspectos
fundamentales en el desarrollo de la actividad asegura-
dora. Los nuevos requisitos establecidos por Solvencia
II exigen que las compañías dispongan de las metodo-
logías adecuadas para controlar la posible aparición de
situaciones adversas, que puedan derivar en perdidas
para la entidad aseguradora. En este contexto, la aplica-
ción de métodos estocásticos se constitye en una herra-
mienta fundamental teniendo en cuenta las posibilida-
des que éstos ofrecen no sólo para calcular estimaciones
de las provisiones, sino también la precisión de dichas
estimaciones.
El libro desarrolla de manera exhaustiva la teoría esta-
dística y matemática asociada a diferentes modelos es-
tocásticos, partiendo de los métodos más básicos hasta
llegar a algunas de los desarrollos más recientes sus-
ceptibles de aplicación en la práctica profesional. Se
utilizan bases de datos que ilustran las diferentes meto-
dologías presentadas, facilitando su comprensión e in-
terpretación.
Algunos de las metodologías que pueden encontrarse
en el índice de este manual aparecen relacionadas
con el uso de modelos bayesianos, métodos multiva-
riantes de reserving, modelos lineales generalizados y
bootstrap.
 EDITA:
Col·legi d’Actuaris de Catalunya

Via Laietana 32, 4t Desp. 98

08003 Barcelona
Tel i Fax + 34 933 190 818
www.actuaris.org
actuaris@actuaris.org

ENERO - DICIEMBRE, 2011

 ADC21
El Col·legi d'Actuaris de Catalunya agraeix la col·laboració dels membres protectors

Membres Protectors del Col·legi d’Actuaris

1. Aegon
2. Agrupació Mútua del Comerç i de la Indústria, Mútua d’Assegurances i Reassegurances
3. Allianz Cia de Seguros y Reaseguros, S.A.
4. Alter Mútua de Previsió Social dels Advocats de Catalunya
5. Arag, Compañia Internacional de Seguros y Reaseguros, S.A.
6. Ascat Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros
7. Bansabadell Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros
8. BDO Audiberia
9. Cahispa, S.A. de Seguros de Vida
10. Caixa Manresa Vida, S.A. Companyia d’Assegurances
11. CaixaSabadell Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros
12. Seguros Catalana Occidente S.A. de Seguros y Reaseguros
13. Consultoría de Pensiones y Previsión Social, Sociedad de Asesores, S.L.
14. Das Internacional, S.A.
15. Direcció General de Política Financera i Assegurances de la Generalitat
16. Ernst & Young
17. Fiatc Mutua de Seguros y Reaseguros a Prima Fija
18. Generali Seguros
19. Guy Carpenter & Cia, S.A.
20. HR Hannover Re Correduría de Reaseguros, S.A.
21. La Previsión Mallorquina de Seguros, S.A.
22. Laietana Vida, Cia Seg Cj Ah Laietana SA
23. Mazars Auditores
24. Milliman Consultants and Actuaries
25. Mutua de Propietarios
26. Mutua General de Seguros - Euromutua
27. Mutual Mèdica de Catalunya i Balears, M.P.S.
28. Nacional de Reaseguros S.A.
29. Nacional Suiza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A
30. Sa Nostra Companyia d’Assegurances de Vida, S.A.
31. Scor Global P&C Iberica Sucursal En Espana
32. Scor Global Life
33. Towers Watson
34. Unnim Vida, S.A., de Seguros y Reaseguros
35. Vidacaixa, S.A. de Seguros y Reaseguros
36. Zurich Seguros
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