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'LEMV 7IGVIXEV]

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6ERHSPTL,&SVHRIV %[EH7,ERRE 6SFIVX+1G'VEGOIR
6EQSR.'SSO +4.YQ,SVWX ;MPPMEQ64LMPPMTW
.EQIW2'SVRIPP 1EV]/,YVH (SYKPEW.7GLSSRSZIV
.EGO0(EZMH (EZMH;.SLRWXSR ;8LSQEW7GSXX
;MPPMEQ%(SVXGL 6SKIV7.SLRWXSR %ZMEH7LETMVE
.IJJVI]')VWSR (SZ/EQMRIX^O] 6SPJ%7TELV
2.SLR+EVHRIV ,EVV]&0ERGIPSX

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EQSYRXSJWTIGMJMGEXMSRKYMHERGIXLIIRKMRIIVEVGLMXIGXWLSYPHTVSZMHIJSV
XLIGSRXVEGXSV8LIVIQEMRHIVSJXLIVITSVXEHZMWIWXLIJSVQ[SVOIRKMRIIV 'LETXIV{-RXVSHYGXMSRT
GSRXVEGXSV SR XLIFIWX[E]W XSQIIX XLI WTIGMJMGEXMSRVIUYMVIQIRXW WEJIP] {7GSTI
ERH IGSRSQMGEPP] 7ITEVEXI GLETXIVW HIEP [MXL HIWMKR GSRWXVYGXMSR ERH
QEXIVMEPWJSVJSVQ[SVO'SRWMHIVEXMSRWTIGYPMEVXSEVGLMXIGXYVEPGSRGVIXI
{(IJMRMXMSRW
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[SVO JSV FVMHKIW WLIPPW QEWW GSRGVIXI ERH YRHIVKVSYRH [SVO 8LI {'SRXVEGXHSGYQIRXW
GSRGPYHMRK GLETXIV SR JSVQ[SVO JSV WTIGMEP QIXLSHW SJ GSRWXVYGXMSR
MRGPYHIW WPMTJSVQMRK TVITPEGIHEKKVIKEXI GSRGVIXI XVIQMI GSRGVIXI 'LETXIV{(IWMKRT
TVIGEWXERHTVIWXVIWWIHGSRGVIXI {+IRIVEP
{0SEHW
/I][SVHWERGLSVWEVGLMXIGXYVEPGSRGVIXIGSEXMRKWGSRGVIXIGSRWXVYGXMSR
JEPWI[SVO JSVQ XMIW JSVQW JSVQ[SVO JSYRHEXMSRW UYEPMX] GSRXVSP
{9RMXWXVIWWIW
VIWLSVMRKWLSVMRKWPMTJSVQGSRWXVYGXMSRWTIGMJMGEXMSRWXSPIVERGIW {7EJIX]JEGXSVWJSVEGGIWWSVMIW
{7LSVIW
{&VEGMRKERHPEGMRK
%'- 'SQQMXXII 6ITSVXW +YMHIW 7XERHEVH 4VEGXMGIW ERH
'SQQIRXEVMIW EVI MRXIRHIH JSV KYMHERGI MR TPERRMRK {*SYRHEXMSRWJSVJSVQ[SVO
HIWMKRMRK I\IGYXMRK ERH MRWTIGXMRK GSRWXVYGXMSR 8LMW {7IXXPIQIRX
HSGYQIRX MW MRXIRHIH JSV XLI YWI SJ MRHMZMHYEPW [LS EVI
GSQTIXIRX XS IZEPYEXI XLI WMKRMJMGERGI ERH PMQMXEXMSRW SJ MXW
GSRXIRX ERH VIGSQQIRHEXMSRW ERH [LS [MPP EGGITX 'LETXIV{'SRWXVYGXMSRT
VIWTSRWMFMPMX] JSV XLI ETTPMGEXMSR SJ XLI QEXIVMEP MX GSRXEMRW {7EJIX]TVIGEYXMSRW
8LI %QIVMGER 'SRGVIXI -RWXMXYXI HMWGPEMQW ER] ERH EPP {'SRWXVYGXMSRTVEGXMGIWERH[SVOQERWLMT
VIWTSRWMFMPMX]JSVXLIWXEXIHTVMRGMTPIW8LI-RWXMXYXIWLEPPRSX {8SPIVERGIW
FIPMEFPIJSVER]PSWWSVHEQEKIEVMWMRKXLIVIJVSQ
6IJIVIRGI XS XLMW HSGYQIRX WLEPP RSX FI QEHI MR GSRXVEGX {-VVIKYPEVMXMIWMRJSVQIHWYVJEGIW
HSGYQIRXW-JMXIQWJSYRHMRXLMWHSGYQIRXEVIHIWMVIHF]XLI {7LSVMRKERHGIRXIVMRK
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WLEPPFIVIWXEXIHMRQERHEXSV]PERKYEKIJSVMRGSVTSVEXMSRF]
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{7LSVMRKERHVIWLSVMRKSJQYPXMWXSV]WXVYGXYVIW
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YWI SJ XLMW HSGYQIRX  8LI YWIV QYWX HIXIVQMRI XLI
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HSGYQIRX ERH QYWX GSQTP] [MXL EPP ETTPMGEFPI PE[W ERH 'ST]VMKLX%QIVMGER'SRGVIXI-RWXMXYXI
VIKYPEXMSRW MRGPYHMRK FYX RSX PMQMXIH XS 9RMXIH 7XEXIW %PPVMKLXWVIWIVZIHMRGPYHMRKVMKLXWSJVITVSHYGXMSRERHYWIMRER]JSVQSVF]ER]
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3GGYTEXMSREP 7EJIX] ERH ,IEPXL %HQMRMWXVEXMSR 37,% QIGLERMGEPHIZMGITVMRXIH[VMXXIRSVSVEPSVVIGSVHMRKJSVWSYRHSVZMWYEPVITVSHYG
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[VMXMRKMWSFXEMRIHJVSQXLIGST]VMKLXTVSTVMIXSVW


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'LETXIV{%VGLMXIGXYVEPGSRGVIXIT QSWX GSQTVILIRWMZI ERH [MHIP] YWIH HSGYQIRX SR XLMW
{-RXVSHYGXMSR WYFNIGX 8LI .ETER 2EXMSREP 'SYRGMP SR 'SRGVIXI LEW
{6SPISJXLIEVGLMXIGX TYFPMWLIHE.ETERIWIXVERWPEXMSR
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{(IWMKR YWYEPP]RSXI\EGXIUYMZEPIRXW8LIVIJSVIIEGLW]WXIQMWXSFI
{'SRWXVYGXMSR YWIHMRHITIRHIRXP]SJXLI SXLIV'SQFMRMRKZEPYIWJVSQXLI
{*SVQVIQSZEP X[SW]WXIQWQE]VIWYPXMRRSRGSRJSVQERGI[MXLXLMWHSGYQIRX

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{*SPHIHTPEXIWXLMRWLIPPWERHPSRKWTERVSSJWXVYGXYVIW HSGYQIRXW
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{9RHIVKVSYRHWXVYGXYVIW JSVQ[SVO
c (IWMKRGSRWMHIVEXMSRWMRGPYHMRKWEJIX]JEGXSVWXSFI
'LETXIV{7TIGMEPQIXLSHWSJGSRWXVYGXMSR YWIH MR HIXIVQMRMRK XLI GETEGMXMIW SJ JSVQ[SVO
T EGGIWWSVMIW
{6IGSQQIRHEXMSRW c 4VITEVEXMSRSJJSVQ[SVOHVE[MRKW
{4VITPEGIHEKKVIKEXIGSRGVIXI c 'SRWXVYGXMSR ERH YWI SJ JSVQ[SVO MRGPYHMRK WEJIX]
{7PMTJSVQW GSRWMHIVEXMSRW
{4IVQERIRXJSVQW c 1EXIVMEPWJSVJSVQ[SVO
{*SVQWJSVTVIWXVIWWIHGSRGVIXIGSRWXVYGXMSR c *SVQ[SVOJSVWTIGMEPWXVYGXYVIW
{*SVQWJSVWMXITVIGEWXMRK c *SVQ[SVOJSVWTIGMEPQIXLSHWSJGSRWXVYGXMSRERH
{9WISJTVIGEWXGSRGVIXIJSVJSVQW c 5YEPMJMGEXMSRSJTIVWSRRIPJSVMRWTIGXMSRERHXIWXMRK
{*SVQWJSVGSRGVIXITPEGIHYRHIV[EXIV 8LMW KYMHI MW FEWIH SRXLITVIQMWI XLEX PE]SYX HIWMKR
ERHGSRWXVYGXMSRSJJSVQ[SVOWLSYPHFIXLIVIWTSRWMFMPMX]
'LETXIV{6IJIVIRGIWT SJXLIJSVQ[SVOIRKMRIIVGSRXVEGXSV8LMWMWFIPMIZIHXSFI
{6IJIVIRGIHWXERHEVHWERHVITSVXW JYRHEQIRXEPXSXLIEGLMIZIQIRXSJWEJIX]ERHIGSRSQ]SJ
{'MXIHVIJIVIRGIW JSVQ[SVOJSVGSRGVIXI

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%'-'SQQMXXII
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XLI YWI SJ VIMRJSVGIH GSRGVIXI JSV PSRKIV WTER WXVYGXYVIW
QYPXMWXSVMIHWXVYGXYVIWERHMRGVIEWIHWXSV]LIMKLXW
8LIRIIHJSVEJSVQ[SVOWXERHEVHERHMRGVIEWIHORS[PIHKI
GSRGIVRMRKXLIFILEZMSVSJJSVQ[SVO[EWIZMHIRXJVSQXLI
VMWMRKRYQFIVSJJEMPYVIWWSQIXMQIWVIWYPXMRKMRXLIPSWWSJ
PMJI8LIJMVWXVITSVXF]XLI GSQQMXXIIFEWIHSREWYVZI]SJ
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8LIJSPPS[MRKHIJMRMXMSRW[MPPFIYWIHMRXLMWKYMHI1ER]

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SVWXVYGXYVEPQIQFIVEJXIVXLISVMKMREPJSVQ[SVOERHWLSVIW
LEZI FIIR VIQSZIH JVSQ E WQEPP EVIE EX E XMQI [MXLSYX
EPPS[MRKXLIWPEFSVQIQFIVXSHIJPIGXXLYWXLIWPEFSVSXLIV
QIQFIV HSIW RSX ]IX WYTTSVX MXW S[R [IMKLX SV I\MWXMRK
GSRWXVYGXMSRPSEHWJVSQEFSZI
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 MR HMEQIXIV
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XIWXVITSVXWERHHIWMKRJSVQYPEW JSVHIXIVQMRMRKPEXIVEPTVIWWYVI
SR ZIVXMGEP JSVQ[SVO 8LI QENSV VIWYPX SJ XLMW WXYH] ERH
VITSVX[EWXLIHIZIPSTQIRXSJEFEWMGJSVQYPEIWXEFPMWLMRK
GEZMXMIW YWYEPP] PIWW XLER  MR  QQ
VIWYPXMRK JVSQ IRXVETQIRX SJ EMV FYFFPIW MR XLI WYVJEGI SJ
JSVQIHGSRGVIXIHYVMRKTPEGIQIRXERHGSRWSPMHEXMSR%PWS
GEPPIHFPS[LSPIW
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GSRWXVYGXMSRSJEVGLIWWLIPPWERHWTEGIWXVYGXYVIW[LIVIXLI
JSVQTVIWWYVIWXSFIYWIHMRXLIHIWMKRSJZIVXMGEPJSVQ[SVO
EW
8LIJMVWXWXERHEVH[EW%'-7YFWIUYIRXVIZMWMSRW
[IVI%'-ERH%'-8[SWYFWIUYIRXVIZMWMSRW
%'- 6 ERH %'- 6 [IVI GSQQMXXII VITSVXW
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SJWXERHEVHW%'-VIXYVRIHXLIKYMHIXSXLIWXERHEVH
M^EXMSRTVSGIWW
IRXMVIXIQTSVEV]WYTTSVXMWPS[IVIHWXVYGOSVHIGIRXIVIH
EYRMXXSEZSMHMRXVSHYGXMSRSJMRNYVMSYWWXVIWWIWMRER]TEVX
SJXLIWXVYGXYVI
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WYGGIIHMRKPMJXWSJGSRGVIXIMREKMZIRWXVYGXYVI
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HIWMKRIHXSVIWMWXPEXIVEPPSEHW
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8)
IRKMRIIVEVGLMXIGX{XLI IRKMRIIV EVGLMXIGXIRKMRIIVMRK
JMVQEVGLMXIGXYVEPJMVQSVSXLIVEKIRG]MWWYMRKTVSNIGXTPERW
ERHWTIGMJMGEXMSRWJSVXLITIVQERIRXWXVYGXYVIEHQMRMWXIVMRK
XLI[SVOYRHIVGSRXVEGXHSGYQIRXWSVFSXL
JP]MRKJSVQW{PEVKITVIJEFVMGEXIHQIGLERMGEPP]LERHPIH
WIGXMSRWSJJSVQ[SVOHIWMKRIHJSVQYPXMTPIVIYWIJVIUYIRXP]
MRGPYHMRK WYTTSVXMRK XVYWW FIEQ SV WLSVMRK EWWIQFPMIW
GSQTPIXIP] YRMXM^IH 2SXI ,MWXSVMGEPP] XLI XIVQ LEW FIIR
ETTPMIHXSJPSSVJSVQMRKW]WXIQW
JSVQ{EXIQTSVEV] WXVYGXYVI SV QSPHJSVXLIWYTTSVX SJ
GSRGVIXI[LMPIMXMWWIXXMRKERHKEMRMRKWYJJMGMIRXWXVIRKXLXS
FIWIPJWYTTSVXMRK
JSVQ[SVO{XSXEP W]WXIQ SJ WYTTSVX JSV JVIWLP] TPEGIH
GSRGVIXIMRGPYHMRKXLIQSPHSVWLIEXLMRKXLEXGSRXEGXWXLI
GSRGVIXIERHEPPWYTTSVXMRKQIQFIVWLEVH[EVIERHRIGIW

*SVQ[SVOHVE[MRKWTVITEVIHF]XLIJSVQ[SVOIRKMRIIV
GSRXVEGXSVGERMHIRXMJ]TSXIRXMEPTVSFPIQWERHWLSYPHKMZI
TVSNIGXWMXIIQTPS]IIWEGPIEVTMGXYVISJ[LEXMWVIUYMVIHERH
LS[XSEGLMIZIMX8LIJSPPS[MRKKYMHIPMRIWWLS[LS[XLI
IRKMRIIVEVGLMXIGX GER TPER XLI WXVYGXYVI WS XLEX JSVQ[SVO
IGSRSQ]QE]FIWXFIEGLMIZIH
c 8SWMQTPMJ] ERH TIVQMX QE\MQYQ VIYWISJ JSVQ[SVO
XLIHMQIRWMSRWSJJSSXMRKWGSPYQRWERHFIEQWWLSYPH
FI SJ WXERHEVH QEXIVMEP QYPXMTPIW ERH XLI RYQFIV SJ
WM^IWWLSYPHFIQMRMQM^IH
c ;LIRMRXIVMSVGSPYQRWEVIXLIWEQI[MHXLEWSVWQEPPIV
XLERXLIKMVHIVWXLI]WYTTSVXXLIGSPYQRJSVQFIGSQIW
E WMQTPI VIGXERKYPEV SV WUYEVI FS\ [MXLSYX FS\SYXW
ERHXLIWPEFJSVQHSIW RSX LEZIXS FI GYXSYX EX IEGL
GSVRIVSJXLIGSPYQR
WEV]FVEGMRK
JSVQ[SVOIRKMRIIVGSRXVEGXSV{IRKMRIIVSJXLIJSVQ
XLI
[SVOW]WXIQGSRXVEGXSVSVGSQTIXIRXTIVWSRMRGLEVKISJ
HIWMKREXIH EWTIGXW SJ JSVQ[SVO HIWMKR ERH JSVQ[SVO
STIVEXMSRW
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ZIVXMGEPWYVJEGIWEPWSGEPPIHKERKJSVQW
LSVM^SRXEPPEGMRK{LSVM^SRXEPFVEGMRKQIQFIVWEXXEGLIH
XS WLSVIW XS VIHYGI XLIMV YRWYTTSVXIH PIRKXL XLIVIF]
MRGVIEWMRKPSEHGETEGMX]ERHWXEFMPMX]
TVIWLSVIW{EHHIH WLSVIW TPEGIH WRYKP] YRHIV WIPIGXIH
c ;LIR EPP FIEQW EVI QEHI SRI HITXL FIEQW JVEQMRK
MRXSFIEQWEW[IPPEWFIEQWJVEQMRKMRXSGSPYQRW
WYTTSVXMRKWXVYGXYVIWJSVXLIFIEQJSVQWGERFIGEVVMIH
SREPIZIPTPEXJSVQWYTTSVXIHSRWLSVIW
c 'SRWMHIVMRK EZEMPEFPI WM^IW SJ HVIWWIH PYQFIV TP]
[SSH ERH SXLIV VIEH]QEHI JSVQ[SVO GSQTSRIRXW
ERHOIITMRKFIEQ ERHNSMWXWM^IWGSRWXERX[MPPVIHYGI
PEFSVXMQI
c 8LIHIWMKRSJXLIWXVYGXYVIWLSYPHFIFEWIHSRXLIYWI
SJSRIWXERHEVHHITXL[LIVIZIVTSWWMFPI[LIRGSQQIV
GMEPP] EZEMPEFPI JSVQMRK W]WXIQW WYGL EW SRI SV
TERIPWSJEHIGOJSVQMRKW]WXIQFIJSVIER]TVMQEV]SVMKMREP
X[S[E]NSMWXW]WXIQWEVIYWIH
WLSVIWEVIVIQSZIH4VIWLSVIWERHXLITERIPWXLI]WYTTSVX
VIQEMRMRTPEGIYRXMPXLIVIQEMRHIVSJXLIGSQTPIXIFE]LEW
FIIRWXVMTTIHERHFEGOWLSVIHEWQEPPEVIEEXEXMQI
VIWLSVIW{WLSVIWTPEGIHWRYKP]YRHIVEWXVMTTIHGSRGVIXI
WPEFSVSXLIVWXVYGXYVEPQIQFIVEJXIVXLISVMKMREPJSVQWERH
WLSVIWLEZIFIIRVIQSZIHJVSQEPEVKIEVIEVIUYMVMRKXLI
RI[WPEFSVWXVYGXYVEPQIQFIVXSHIJPIGXERHWYTTSVXMXWS[R
[IMKLXERHI\MWXMRKGSRWXVYGXMSRPSEHWXSFIETTPMIHFIJSVI
MRWXEPPEXMSRSJXLIVIWLSVIW
c 8LI WXVYGXYVEP HIWMKR WLSYPH FI TVITEVIH WMQYPXE
RISYWP] [MXL XLI EVGLMXIGXYVEP HIWMKR WS XLEX HMQIR
WMSRWGERFIFIXXIVGSSVHMREXIH6SSQWM^IWGERZEV]E
JI[MRGLIWXSEGGSQQSHEXIXLIWXVYGXYVEPHIWMKR
c 8LI IRKMRIIVEVGLMXIGX WLSYPH GSRWMHIV EVGLMXIGXYVEP
JIEXYVIW HITVIWWMSRW ERH STIRMRKW JSV QIGLERMGEP SV
IPIGXVMGEP [SVO [LIR HIXEMPMRK XLI WXVYGXYVEP W]WXIQ
[MXL XLI EMQ SJ EGLMIZMRK IGSRSQ] :EVMEXMSRW MR XLI
WXVYGXYVEP W]WXIQ GEYWIH F] WYGL MXIQW WLSYPH FI
WGEJJSPH{E XIQTSVEV] IPIZEXIH TPEXJSVQ WYTTSVXIH SV
WYWTIRHIH
 ERH MXW WYTTSVXMRK WXVYGXYVI YWIH JSV WYTTSVXMRK HITVIWWMSRWMRXLIXSTWSJWPEFWWLSYPHFIQEHI[MXLSYX
[SVOIVWXSSPWERHQEXIVMEPWEHNYWXEFPIQIXEPWGEJJSPHMRKGER
FIYWIHJSVWLSVMRKMRGSRGVIXI[SVOTVSZMHIHMXWWXVYGXYVILEW
XLIRIGIWWEV]PSEHGEVV]MRKGETEGMX]ERHWXVYGXYVEPMRXIKVMX]
WLSVIW{ZIVXMGEPSVMRGPMRIHWYTTSVXQIQFIVWHIWMKRIHXS
GEVV]XLI[IMKLXSJXLIJSVQ[SVOGSRGVIXIERHGSRWXVYGXMSR
PSEHWEFSZI
WPMTJSVQ{E JSVQ XLEX MW TYPPIH SV VEMWIH EW GSRGVIXI MW
TPEGIHQE]QSZIMRELSVM^SRXEPHMVIGXMSRXSPE]GSRGVIXIJSV
GSRGVIXITEZMRKSVSRWPSTIWERHMRZIVXWSJGEREPWXYRRIPWERH
WMTLSRWSVQE]QSZIZIVXMGEPP]XSJSVQ[EPPWFMRWSVWMPSW
{%GLMIZMRKIGSRSQ]MRJSVQ[SVO
8LI IRKMRIIVEVGLMXIGX GER LIPT SZIVEPP IGSRSQ] MR XLI
WXVYGXYVIF]TPERRMRK WSXLEXJSVQ[SVOGSWXWEVIQMRMQM^IH
8LIGSWXSJJSVQ[SVOMRXLI9RMXIH7XEXIWGERFIEWQYGLEW
  SJ XLI XSXEP GSWX SJ XLI GSQTPIXIH GSRGVIXI WXVYGXYVI MR
TPEGIERHWSQIXMQIWKVIEXIV8LMWMRZIWXQIRXVIUYMVIWGEVIJYP
XLSYKLXERHTPERRMRKF]XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX[LIRHIWMKRMRK
ERH WTIGMJ]MRK XLI WXVYGXYVI ERH F] XLI JSVQ[SVO IRKMRIIV
GSRXVEGXSV[LIRHIWMKRMRKERHGSRWXVYGXMRKXLIJSVQ[SVO
WLS[R SR XLI WXVYGXYVEP TPERW ;LIVIZIV TSWWMFPI
E GSVVIWTSRHMRK FVIEO MR IPIZEXMSRW SJ XLI WSJJMXW SJ
WPEFWFIEQWSVNSMWXW
c )QFIHQIRXW JSV EXXEGLQIRX XSSV TIRIXVEXMSR XLVSYKL
XLIGSRGVIXIWXVYGXYVIWLSYPHFIHIWMKRIHXSQMRMQM^I
VERHSQTIRIXVEXMSRSJXLIJSVQIHWYVJEGIERH
c %ZSMHPSGEXMRKGSPYQRWSV[EPPWIZIRJSVEJI[JPSSVW
[LIVIXLI][SYPHMRXIVJIVI[MXLXLIYWISJPEVKIJSVQ
[SVOWLSVMRKYRMXWMRSXLIV[MWIGPIEVFE]W
{'SRXVEGXHSGYQIRXW
8LI GSRXVEGX HSGYQIRXW WLSYPH WIX JSVXL XLI XSPIVERGIW
VIUYMVIHMRXLIJMRMWLIHWXVYGXYVIFYXWLSYPHRSXEXXIQTXXS
WTIGMJ] XLI QERRIV MR [LMGL XLI JSVQ[SVO IRKMRIIV
GSRXVEGXSVHIWMKRWERHFYMPHWXLIJSVQ[SVOXSEGLMIZIXLI
VIUYMVIHXSPIVERGIW
8LIPE]SYXERHHIWMKRSJXLIJSVQ[SVOERHMXWGSRWXVYGXMSR
WLSYPH FI XLI VIWTSRWMFMPMX] SJ XLI JSVQ[SVO IRKMRIIV
GSRXVEGXSV8LMWETTVSEGLKMZIWXLIRIGIWWEV]JVIIHSQXSYWI
WOMPP ORS[PIHKI ERH MRRSZEXMSR XS WEJIP] GSRWXVYGX ER
IGSRSQMGEPWXVYGXYVI&]VIZMI[MRKXLIJSVQ[SVOHVE[MRKW
 %'-78%2(%6(
XLI IRKMRIIVEVGLMXIGX GER YRHIVWXERH LS[ XLI JSVQ[SVO
IRKMRIIVGSRXVEGXSVLEWMRXIVTVIXIHXLIGSRXVEGXHSGYQIRXW
7SQI PSGEP EVIEW LEZI PIKEP VIUYMVIQIRXW HIJMRMRK XLI
WTIGMJMG VIWTSRWMFMPMXMIW SJ XLI IRKMRIIVEVGLMXIGX MR JSVQ
[SVOHIWMKRVIZMI[SVETTVSZEP
 -RHMZMHYEP WTIGMJMGEXMSRW{8LI WTIGMJMGEXMSR [VMXIV
MWIRGSYVEKIHXSVIJIVXSXLMW KYMHIEWEWSYVGISJVIGSQQIR
HEXMSRW XLEX GER FI [VMXXIR MRXS XLI TVSTIV PERKYEKI JSV
GSRXVEGXHSGYQIRXW
8LI WTIGMJMGEXMSR JSV JSVQ[SVO [MPP EJJIGX XLI SZIVEPP
IGSRSQ]ERHUYEPMX]SJXLIJMRMWLIH[SVOXLIVIJSVIMXWLSYPH
FI XEMPSVIH JSV IEGL TEVXMGYPEV NSF GPIEVP] MRHMGEXI [LEX MW
I\TIGXIHSJXLIGSRXVEGXSVERHIRWYVIIGSRSQ]ERHWEJIX]
% [IPP[VMXXIR JSVQ[SVO WTIGMJMGEXMSR XIRHW XS IUYEPM^I
FMHWJSVXLI[SVO9RRIGIWWEVMP]I\EGXMRKVIUYMVIQIRXWGER
QEOIFMHHIVWUYIWXMSRXLIWTIGMJMGEXMSREWE[LSPIERHQEOI
MXHMJJMGYPXJSVXLIQXSYRHIVWXERHI\EGXP][LEXMWI\TIGXIH
8LI] GER FI SZIVP] GEYXMSYW ERH SZIVFMH SV QMWMRXIVTVIX
VIUYMVIQIRXWERHYRHIVFMH
%[IPP[VMXXIRJSVQ[SVOWTIGMJMGEXMSRMWSJZEPYIRSXSRP]
XSXLIS[RIVERHXLIGSRXVEGXSVFYXEPWSXSXLIJMIPHVITVIWIR
XEXMZI SJXLI IRKMRIIVEVGLMXIGXETTVSZMRK EKIRG] ERH XLI
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[VMXXIRXSEPPS[HMWGVIXMSRSJXLIGSRXVEGXSV[LIVIUYEPMX]SJ
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'SRWMHIVEXMSR SJ XLI ETTPMGEFPI KIRIVEP VIUYMVIQIRXW
WYKKIWXIHLIVIMR[MPPRSXFIWYJJMGMIRXXSQEOIEGSQTPIXI
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QEXIVMEPWJMRMWLIWERHSXLIVMXIQWTIGYPMEVXSERHRIGIWWEV]
JSV XLI MRHMZMHYEP WXVYGXYVI 8LI IRKMRIIVEVGLMXIGX GER
I\GPYHIGEPPWTIGMEPEXXIRXMSR XSWXVIRKXLIRSVQEOIQSVI
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QEXIVMEPWERHWYGLSXLIVJIEXYVIW RIGIWWEV]XSEXXEMRXLISFNIG
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QEXIVMEPWSVEGGIWWSVMIWXLIJSVQ[SVOIRKMRIIVGSRXVEGXSVGER
GLSSWIER]QEXIVMEPWXLEXQIIXXLIGSRXVEGXVIUYMVIQIRXW
;LIR WXVYGXYVEP HIWMKR MW FEWIH SR XLI YWI SJ GSQQIV
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SJ EZEMPEFPI WLETIW ERH WM^IW 7SQI PEXMXYHI WLSYPH FI
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E HIWMVIH EVGLMXIGXYVEP JMRMWL GIVXEMR TSWXXIRWMSRIH WXVYG
XYVIWJSPHIHTPEXIWXLMRWLIPPWSVPSRKWTERVSSJWXVYGXYVIW
8LI JSPPS[MRK MXIQW WLSYPH FI GPEVMJMIH MR XLI GSRXVEGX
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c ;LS[MPPHIWMKRXLIJSVQ[SVO
c ;LS[MPPMRWTIGXXLIWTIGMJMGJIEXYVISJJSVQ[SVOERH
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c ;LEXVIZMI[WETTVSZEPWSVFSXL[MPPFIVIUYMVIH{
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c 2YQFIVPSGEXMSRERHHIXEMPWSJEPPGSRWXVYGXMSRNSMRXW
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c 7IUYIRGISJGSRGVIXITPEGIQIRXMJGVMXMGEP
c 8SPIVERGIWJSVGSRGVIXIGSRWXVYGXMSR
c 8LIPMZIPSEHERHWYTIVMQTSWIHHIEHPSEHJSV[LMGLXLI
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c 8LI PSGEXMSR ERH SVHIV SJ IVIGXMSR ERH VIQSZEP SJ
WLSVIWJSVGSQTSWMXIGSRWXVYGXMSR
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KMZIRMRWYJJMGMIRXHIXEMPXSTIVQMXXLIJSVQ[SVOIRKM
RIIVGSRXVEGXSVXSFYMPHXLIJSVQW
c 7TIGMEP VIUYMVIQIRXW JSV TSWXXIRWMSRIH GSRGVIXI
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QSZIQIRXWHYVMRKXIRWMSRMRKSJTSWXXIRWMSRIHQIQFIVW
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JSVQ[SVOWYTTSVXW
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c 6IUYMVIQIRXW JSV MRWIVXW [EXIVWXSTW FYMPXMR JVEQIW
JSV STIRMRKW ERH LSPIW XLVSYKL GSRGVIXI WMQMPEV
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c ;LIVI EVGLMXIGXYVEP JIEXYVIW IQFIHHIH MXIQW SV XLI
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c 0SGEXMSRW SJ ERH HIXEMPW JSV EVGLMXIGXYVEP GSRGVIXI
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XLIWXVYGXYVEPTPERWFIGEYWIXLI] GERTPE]EOI]VSPIMR
XLIWXVYGXYVEPHIWMKRSJXLIJSVQ
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F]XLIGSRGVIXIWXVYGXYVI:IVXMGEPERHPEXIVEPPSEHWWLSYPHFI
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[MPPHITIRHSRXLIWM^IGSQTPI\MX]ERHMQTSVXERGIGSRWMH GSRXVEGXSVXSHIWMKRERHFIVIWTSRWMFPIJSVXLIJSVQ[SVO
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W]WXIQEWMRQER]QYPXMWXSV]FYMPHMRKWMXMWMQTSVXERXJSVXLI
JSVQ[SVO IRKMRIIVGSRXVEGXSV XS VIGSKRM^I XLEX XLI GSRGVIXI
WXVYGXYVI LEW FIIR HIWMKRIH F] XLI WXVIRKXL QIXLSH
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[LIXLIVXLI]EVIWIVZMGIPSEHWSVJEGXSVIHPSEHW
[LIVIXLIWPEFWJVEQIMRXSXLIQSRSRP]SRIWMHI*MK
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 %'-78%2(%6(

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c *EMPYVI XS TVSZMHI TVSTIV PEXIVEP FVEGMRK SV PEGMRK SJ c 'PIERSYXLSPIWERHMRWTIGXMSRSTIRMRKW
WLSVMRK c 'SRWXVYGXMSR NSMRXW GSRXVEGXMSR NSMRXW ERH I\TERWMSR
c *EMPYVIXSMRZIWXMKEXIXLIWPIRHIVRIWWVEXMSSJGSQTVIW
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c -REHIUYEXI TVSZMWMSRW XS XMI GSVRIVW SJ MRXIVWIGXMRK
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c *EMPYVIXSEGGSYRXJSVPSEHWMQTSWIHSRJSVQLEVH[EVI
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EPMKRMRKJSVQ[SVOERH
c *EMPYVI XS EGGSYRX JSV IPEWXMG WLSVXIRMRK HYVMRK TSWX
XIRWMSRMRK
 *SVQ[SVO HVE[MRKW ERH GEPGYPEXMSRW{&IJSVI
GSRWXVYGXMRKJSVQWXLIJSVQ[SVO IRKMRIIVGSRXVEGXSVQE]
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SVFSXLSJTVSTSWIHJSVQ[SVOJSVVIZMI[ERHETTVSZEPF]
XLIIRKMRIIVEVGLMXIGXSVETTVSZMRKEKIRG]-JWYGLHVE[MRKW
EVI RSX ETTVSZIH F] XLI IRKMRIIVEVGLMXIGX SV ETTVSZMRK
EKIRG]XLIJSVQ[SVOIRKMRIIVGSRXVEGXSVWLSYPHQEOIWYGL
GLERKIWEWQE]FIVIUYMVIHFIJSVIXLIWXEVXSJGSRWXVYGXMSR
SJXLIJSVQ[SVO
8LIVIZMI[ETTVSZEPSVFSXL SJXLIJSVQ[SVOHVE[MRKW
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TPEGIQIRX VEXIW IUYMTQIRX ERH WIUYIRGIW XLI TVSTSWIH
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c 7IUYIRGISJGSRGVIXITPEGIQIRXERHQMRMQYQIPETWIH

c 'LEQJIVWXVMTWSVKVEHIWXVMTWJSVI\TSWIHGSVRIVWERH
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c 'EQFIV
c 1YHWMPPWSVSXLIVJSYRHEXMSRTVSZMWMSRWJSVJSVQ[SVO
c 7TIGMEP TVSZMWMSRW WYGL EW WEJIX] JMVI HVEMREKI ERH
TVSXIGXMSRJVSQMGIERHHIFVMWEX[EXIVGVSWWMRKW
c *SVQ[SVOGSEXMRKW
c 2SXIWXSJSVQ[SVOIVIGXSVWLS[MRKWM^IERHPSGEXMSRSJ
GSRHYMXWERHTMTIWTVSNIGXMRKXLVSYKLJSVQ[SVOERH
c 8IQTSVEV]STIRMRKWSVEXXEGLQIRXWJSVGPMQFMRKGVERI
SVSXLIVQEXIVMEPLERHPMRKIUYMTQIRX
{0SEHW
 :IVXMGEP PSEHW{:IVXMGEPPSEHWGSRWMWXSJHIEHERH
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PMZI PSEH MRGPYHIW XLI [IMKLX SJ XLI [SVOIVW IUYMTQIRX
QEXIVMEPWXSVEKIVYR[E]WERHMQTEGX
:IVXMGEPPSEHWEWWYQIHJSVWLSVMRKERHVIWLSVMRKHIWMKR
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QMXXIH JVSQ XLI JPSSVW EFSZI EW HMGXEXIH F] XLI TVSTSWIH
GSRWXVYGXMSRWGLIHYPI6IJIVXS7IGXMSR
8LIJSVQ[SVOWLSYPHFIHIWMKRIHJSVEPMZIPSEHSJRSX
JSVQ QEXIVMEPW ERH XLI SZIVEPP WGLIQI SJ JSVQ[SVO %PP PIWWXLERPFJXO4E
SJLSVM^SRXEPTVSNIGXMSR;LIR
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VIQSZEP ERH JSV ETTPMGEXMSR SJ GSRWXVYGXMSR PSEHW VEXI SJ RSXFIPIWWXLERPFJXO4E
SVPFJXO4E
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SRJSVQ[SVOJSYRHEXMSRTVIWWYVIHIWMKRWXVIWWIWGEQFIV
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QSXSVM^IHGEVXWEVIYWIH
 0EXIVEPTVIWWYVISJGSRGVIXI{9RPIWWXLIGSRHMXMSRW
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-REHHMXMSRXSWTIGMJ]MRKX]TIW SJQEXIVMEPWWM^IWPIRKXLW KMZIR MR )U E
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ERHGSRRIGXMSRHIXEMPWJSVQ[SVOHVE[MRKWWLSYPHTVSZMHI SXLIVTVIWWYVIJSVQYPEWHSRSXETTP]XS)UE
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F

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 T ! PEXIVEPTVIWWYVIPFJXO4E

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c ;EXIVWXSTW OI][E]WERHMRWIVXW L ! HITXLSJJPYMHSVTPEWXMGGSRGVIXIJVSQXSTSJTPEGI
c ;SVOMRKWGEJJSPHWERHVYR[E]W QIRXXSTSMRXSJGSRWMHIVEXMSRMRJSVQJXQ

c ;IITLSPIWSVZMFVEXSVLSPIW[LIVIVIUYMVIH 8LIWIXGLEVEGXIVMWXMGWSJEQM\XYVIWLSYPHFIYRHIVWXSSH
c 7GVIIHWERHKVEHIWXVMTW ERHYWMRKXLIVEXISJTPEGIQIRXXLIPIZIPSJJPYMHGSRGVIXI
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TQE\ ! '['G?868A 
{8LI YRMX [IMKLX GSIJJMGMIRX '[ MW HIXIV
[MXLEQMRMQYQSJ'[ PFJXFYXMRRSGEWIKVIEXIVXLER[L
 7-ZIVWMSR{*SVGSRGVIXILEZMRKEWPYQTSJQQ
SVPIWWERHTPEGIH[MXLRSVQEPMRXIVREPZMFVEXMSRXSEHITXLSJ
QSVPIWWJSVQ[SVOGERFIHIWMKRIHJSVEPEXIVEPTVIWWYVI
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JVSQ8EFPI
{*SV XLI TYVTSWI SJ ETTP]MRK XLI TVIWWYVI
JSVQYPEWGSPYQRWEVIHIJMRIHEWZIVXMGEPIPIQIRXW[MXLRS
EWJSPPS[W[LIVI TQE\ !QE\MQYQPEXIVEPTVIWWYVIO4E6 ! TPERHMQIRWMSRI\GIIHMRKJXQ
;EPPWEVIHIJMRIHEW
VEXI SJ TPEGIQIRX QL 8 !XIQTIVEXYVI SJ GSRGVIXI HYVMRK ZIVXMGEP IPIQIRXW [MXL EX PIEWX SRI TPER HMQIRWMSR KVIEXIV
TPEGMRK”' '[ !YRMX[IMKLXGSIJJMGMIRXTIV8EFPIERH 'G XLERJXQ

!GLIQMWXV]GSIJJMGMIRXTIV8EFPI {%PXIVREXMZIP] E QIXLSH FEWIH SR ETTVSTVMEXI
I\TIVMQIRXEPHEXEGERFIYWIHXSHIXIVQMRIXLIPEXIVEPTVIWWYVI
*SVGSPYQRW YWIHJSVJSVQHIWMKR6IJIVIRGIWXS

 %'-78%2(%6(

8EFPI{1MRMQYQWEJIX]JEGXSVWSJ SJ GSRGVIXI XLER XLEX JSV [LMGL XLI WYTTSVXMRK WXVYGXYVI MW
JSVQ[SVOEGGIWWSVMIW HIWMKRIH
%GGIWWSV] 7EJIX]JEGXSV 8]TISJGSRWXVYGXMSR -QTSWMXMSR SJ ER] GSRWXVYGXMSR PSEHW SR XLI TEVXMEPP]
*SVQXMI  %PPETTPMGEXMSRW GSQTPIXIHWXVYGXYVIWLSYPHRSXFIEPPS[IHI\GITXEWWTIGMJMIH
 *SVQ[SVOWYTTSVXMRKJSVQ[IMKLXERH MRJSVQ[SVOHVE[MRKWSV[MXL XLIETTVSZEPSJXLIIRKMRIIV
GSRGVIXITVIWWYVIWSRP] EVGLMXIGX 6IJIV XS 7IGXMSR  JSV WTIGMEP GSRHMXMSRW
*SVQERGLSV
 *SVQ[SVOWYTTSVXMRK[IMKLXSJJSVQW TIVXEMRMRKXSQYPXMWXSV][SVO
GSRGVIXIGSRWXVYGXMSRPMZIPSEHWERHMQTEGX  4SWXXIRWMSRMRKPSEHW{7LSVIWVIWLSVIWERHFEGO
*SVQLERKIVW  %PPETTPMGEXMSRW WLSVIWRIIHXSFIEREP]^IHJSVFSXLGSRGVIXITPEGIQIRXPSEHW
%RGLSVMRK ERH JSV EPP PSEH XVERWJIV XLEX XEOIW TPEGI HYVMRK
MRWIVXWYWIH  4VIGEWXGSRGVIXITERIPW[LIRYWIHEWJSVQ[SVO
EWJSVQXMIW TSWXXIRWMSRMRK
7EJIX]JEGXSVWEVIFEWIHSRXLIYPXMQEXIWXVIRKXLSJXLIEGGIWWSV][LIRRI[

{-J GSRGVIXI MW TYQTIH JVSQ XLI FEWI SJ XLI
JSVQXLIJSVQWLSYPHFIHIWMKRIHJSVJYPPL]HVSWXEXMGLIEH
SJGSRGVIXI [L TPYWEQMRMQYQEPPS[ERGISJ JSVTYQT
WYVKITVIWWYVI-RGIVXEMRMRWXERGIWTVIWWYVIWGERFIEWLMKL
EWXLIJEGITVIWWYVISJXLITYQTTMWXSR
{'EYXMSRMWRIGIWWEV]ERHEHHMXMSREPEPPS[ERGI
JSV TVIWWYVI WLSYPH FI GSRWMHIVIH [LIR YWMRK I\XIVREP
ZMFVEXMSRSVGSRGVIXIQEHI[MXLWLVMROEKIGSQTIRWEXMRKSV
I\TERWMZI GIQIRXW 4VIWWYVIW MR I\GIWW SJ XLI IUYMZEPIRX
L]HVSWXEXMGLIEHGERSGGYV
{*SVWPMTJSVQPEXIVEPTVIWWYVIWVIJIVXS7IGXMSR

 ,SVM^SRXEP PSEHW{&VEGIW ERH WLSVIW WLSYPH FI
HIWMKRIH XS VIWMWX EPP LSVM^SRXEP PSEHW WYGL EW [MRH GEFPI
XIRWMSRW MRGPMRIH WYTTSVXW HYQTMRK SJ GSRGVIXI ERH
WXEVXMRKERHWXSTTMRKSJIUYMTQIRX;MRHPSEHWSRIRGPSWYVIW
SV SXLIV [MRH FVIEOW EXXEGLIH XS XLI JSVQ[SVO WLSYPH FI
GSRWMHIVIHMREHHMXMSRXSXLIWIPSEHW
{*SV FYMPHMRK GSRWXVYGXMSR XLI EWWYQIH ZEPYI
SJ LSVM^SRXEP PSEH HYI XS [MRH HYQTMRK SJ GSRGVIXI
MRGPMRIHTPEGIQIRXSJGSRGVIXIERHIUYMTQIRXEGXMRKMRER]
HMVIGXMSREXIEGLJPSSVPMRIWLSYPHFIRSXPIWWXLERPF
{9RMXWXVIWWIW
9RMXWXVIWWIWJSVYWIMRXLIHIWMKRSJJSVQ[SVOI\GPYWMZISJ
EGGIWWSVMIWEVIKMZIRMRXLIETTPMGEFPIGSHIWSVWTIGMJMGEXMSRW
PMWXIH MR 'LETXIV  ;LIR JEFVMGEXIH JSVQ[SVO WLSVMRK SV
WGEJJSPHMRK YRMXW EVI YWIH QERYJEGXYVIVvW VIGSQQIRHEXMSRW
JSV EPPS[EFPI PSEHW GER FI JSPPS[IH MJ WYTTSVXIH F] IRKM
RIIVMRKGEPGYPEXMSRWXIWXVITSVXW SJEUYEPMJMIHERHVIGSKRM^IH
XIWXMRKEKIRG]SVWYGGIWWJYPI\TIVMIRGIVIGSVHW*SVJSVQ[SVO
QEXIVMEPWXLEX[MPPI\TIVMIRGIWYFWXERXMEPVIYWIVIHYGIHZEPYIW
WLSYPH FI YWIH *SV JSVQ[SVO QEXIVMEPW [MXL PMQMXIH VIYWI
EPPS[EFPIWXVIWWIWWTIGMJMIHMR XLIETTVSTVMEXIHIWMKRGSHIWSV
WTIGMJMGEXMSRWJSVXIQTSVEV]WXVYGXYVIWSVJSVXIQTSVEV]PSEHW
SR TIVQERIRX WXVYGXYVIW GER FI YWIH ;LIVIXLIVI [MPP FI E
GSRWMHIVEFPIRYQFIVSJJSVQ[SVOVIYWIWSV[LIVIJSVQ[SVO
MW JEFVMGEXIHJVSQ QEXIVMEPW WYGL EW WXIIP EPYQMRYQ SV
QEKRIWMYQXLIJSVQ[SVOWLSYPHFIHIWMKRIHEWETIVQERIRX
WXVYGXYVIGEVV]MRKTIVQERIRXPSEHW
{7EJIX]JEGXSVW JSVEGGIWWSVMIW
8EFPI  WLS[W VIGSQQIRHIH QMRMQYQ JEGXSVW SJ
WEJIX] JSV JSVQ[SVO EGGIWWSVMIW WYGL EW JSVQ XMIW JSVQ
ERGLSVWERHJSVQLERKIVW-RWIPIGXMRKXLIWIEGGIWWSVMIW
XLI JSVQ[SVO HIWMKRIV WLSYPH FI GIVXEMR XLEX QEXIVMEPW
JYVRMWLIH JSV XLI NSF QIIX XLIWI QMRMQYQ YPXMQEXI
PMRIEVJXO2Q
SJJPSSVIHKISV SJXSXEPHIEHPSEHSR WXVIRKXLWEJIX]VIUYMVIQIRXW
XLIJSVQHMWXVMFYXIHEWEYRMJSVQPSEHTIVPMRIEVJSSXQIXIV

SJWPEFIHKI[LMGLIZIVMWKVIEXIV {7LSVIW
{;EPPJSVQFVEGMRKWLSYPHFIHIWMKRIHXSQIIX
XLIQMRMQYQ[MRH PSEH VIUYMVIQIRXWSJ XLI PSGEP FYMPHMRK
GSHI SV %27-7)-%7') [MXL EHNYWXQIRX JSV WLSVXIV
VIGYVVIRGI MRXIVZEP EW TVSZMHIH MR 7)-%7')  *SV [EPP
JSVQW I\TSWIH XS XLI IPIQIRXW XLI QMRMQYQ [MRH HIWMKR
7LSVIWERHVIWLSVIWSVFEGOWLSVIWEWHIJMRIHMR7IGXMSR 
WLSYPHFIHIWMKRIHXSGEVV]EPPPSEHWXVERWQMXXIHXSXLIQ%
VEXMSREPEREP]WMWWLSYPHFIYWIHXSHIXIVQMRIXLIRYQFIVSJ
JPSSVWXSFIWLSVIHVIWLSVIHSVFEGOWLSVIHERHXSHIXIVQMRI
XLIPSEHW XVERWQMXXIH XSXLIJPSSVWWLSVIWERH VIWLSVIW SV
FEGOWLSVIWEWEVIWYPXSJXLIGSRWXVYGXMSRWIUYIRGI
PSEHWLSYPHFIRSXPIWWXLERPFJX O4E
&VEGMRKJSV 8LIEREP]WMWWLSYPHGSRWMHIVFYXWLSYPHRSXRIGIWWEVMP]
[EPPJSVQWWLSYPHFIHIWMKRIHJSVELSVM^SRXEPPSEHSJEXPIEWX FIPMQMXIHXS
PFPMRIEVJXO2Q
SJ [EPPPIRKXLETTPMIHEXXLIXST c 7XVYGXYVEPHIWMKRPSEHSJXLIWPEFSVQIQFIVMRGPYHMRK
{;EPP JSVQW SJ YRYWYEP LIMKLX SV I\TSWYVI
WLSYPHFIKMZIRWTIGMEPGSRWMHIVEXMSR
 7TIGMEP PSEHW{8LI JSVQ[SVO WLSYPH FI HIWMKRIH
JSV ER] WTIGMEP GSRHMXMSRW SJ GSRWXVYGXMSR PMOIP] XS SGGYV
WYGL EW YRW]QQIXVMGEP TPEGIQIRX SJ GSRGVIXI MQTEGX SJ
QEGLMRIHIPMZIVIH GSRGVIXI YTPMJX GSRGIRXVEXIH PSEHW SJ
VIMRJSVGIQIRXJSVQLERHPMRKPSEHWERHWXSVEKISJGSRWXVYGXMSR
QEXIVMEPW*SVQHIWMKRIVWWLSYPHTVSZMHIJSVWTIGMEPPSEHMRK
GSRHMXMSRWWYGLEW[EPPWGSRWXVYGXIHSZIVWTERWSJWPEFWSV
FIEQWXLEXI\IVXEHMJJIVIRXPSEHMRKTEXXIVRFIJSVILEVHIRMRK
PMZIPSEHTEVXMXMSRPSEHWERHSXLIVPSEHWJSV[LMGLXLI
IRKMRIIVSJXLITIVQERIRXWXVYGXYVIHIWMKRIHXLIWPEF
;LIVIXLIIRKMRIIVMRGPYHIHEVIHYGIHPMZIPSEHJSVXLI
HIWMKR SJ GIVXEMR QIQFIVW ERH EPPS[ERGIW JSV GSR
WXVYGXMSR PSEHW WYGL ZEPYIW WLSYPH FI WLS[R SR XLI
WXVYGXYVEP TPERW ERH FI XEOIR MRXS GSRWMHIVEXMSR [LIR
TIVJSVQMRKXLMWEREP]WMW
c (IEHPSEH[IMKLXSJXLIGSRGVIXIERHJSVQ[SVO
c 'SRWXVYGXMSR PMZI PSEHW WYGL EW TPEGMRK GVI[W ERH
IUYMTQIRXSVWXSVIHQEXIVMEPW
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8)
c (IWMKRWXVIRKXLSJWTIGMJMIHGSRGVIXI ',%48)6{'327869'8-32
c ']GPIXMQIFIX[IIRXLITPEGIQIRXSJWYGGIWWMZIJPSSVW {7EJIX]TVIGEYXMSRW
c 7XVIRKXLSJGSRGVIXIEXXLIXMQIMXMWVIUYMVIHXSWYTTSVX
WLSVMRKPSEHWJVSQEFSZI WLSVMRK-REHHMXMSRXSXLIZIV]VIEPQSVEPERHPIKEPVIWTSR
c 8LI HMWXVMFYXMSR SJ PSEHW FIX[IIR JPSSVW WLSVIW ERH
VIWLSVIWSVFEGOWLSVIWEXXLIXMQISJTPEGMRKGSRGVIXI
WXVMTTMRKJSVQ[SVOERHVIQSZEPSJVIWLSVMRKSVFEGO
WLSVMRK
c 7TERSJWPEFSVWXVYGXYVEPQIQFIVFIX[IIRTIVQERIRX
WYTTSVXW GSRWXVYGXMSRXLEXWYTTSVXWXLIGSRGVIXIHYVMRKMXWTPEWXMGWXEXI
c 8]TISJ JSVQ[SVO W]WXIQWXLEX MW WTER SJLSVM^SRXEP
JSVQ[SVOGSQTSRIRXWERHMRHMZMHYEPWLSVIPSEHWERH
c 1MRMQYQEKISJGSRGVIXI[LIVIETTVSTVMEXI
'SQQIVGMEPP] EZEMPEFPI PSEH GIPPW GER FI TPEGIH YRHIV
WIPIGXIH WLSVIW XS QSRMXSV EGXYEP WLSVI PSEHW XS KYMHI XLI
WLSVMRKERHVIWLSVMRKHYVMRKGSRWXVYGXMSR
*MIPHGSRWXVYGXIHFYXXSVPETWTPMGIWSJXMQFIVWLSVMRKEVIRSX
VIGSQQIRHIHYRPIWWXLI]EVIQEHI[MXLJEFVMGEXIHLEVH[EVI
HIZMGIWSJHIQSRWXVEXIHWXVIRKXLERHWXEFMPMX]-JTP][SSHSV
PYQFIV WTPMGIW EVI QEHI JSV XMQFIV WLSVMRK XLI] WLSYPH FI
HIWMKRIHXSTVIZIRXFYGOPMRKERHFIRHMRKSJXLIWLSVMRK
&IJSVI GSRWXVYGXMSR ER SZIVEPP TPER JSV WGLIHYPMRK SJ
WLSVMRK ERH VIWLSVMRK SV FEGOWLSVMRK ERH GEPGYPEXMSR SJ
PSEHW XVERWJIVVIH XS XLI WXVYGXYVI WLSYPH FI TVITEVIHF] E
UYEPMJMIH ERH I\TIVMIRGIH JSVQ[SVO HIWMKRIV 8LI WXVYG
XYVIvW GETEGMX] XS GEVV] XLIWI PSEHW WLSYPHFI VIZMI[IH SV
ETTVSZIHF]XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX8LITPERERHVIWTSRWM
FMPMX]JSVMXWI\IGYXMSRVIQEMR[MXLXLIGSRXVEGXSV
{&VEGMRKERHPEGMRK
8LIJSVQ[SVOW]WXIQWLSYPHFIHIWMKRIHXSXVERWJIVEPP
LSVM^SRXEPPSEHWXSXLIKVSYRHSVXSGSQTPIXIHGSRWXVYGXMSR
MRWYGLEQERRIVEWXSIRWYVIWEJIX]EXEPPXMQIW(MEKSREP
FVEGMRKWLSYPHFITVSZMHIHMRZIVXMGEPERHLSVM^SRXEPTPERIW
[LIVIVIUYMVIHXSVIWMWXPEXIVEPPSEHWERHXSTVIZIRXMRWXEFMPMX]
SJMRHMZMHYEPQIQFIVW,SVM^SRXEPPEGMRKGERFIGSRWMHIVIH
MRHIWMKRXSLSPHMRTPEGIERHMRGVIEWIXLIFYGOPMRKWXVIRKXL
SJ MRHMZMHYEP WLSVIW ERH VIWLSVIW SV FEGOWLSVIW 0EGMRK
WLSYPHFITVSZMHIHMR[LEXIZIVHMVIGXMSRWEVIRIGIWWEV]XS
TVSHYGI XLI GSVVIGX WPIRHIVRIWW VEXMS PV JSV XLI PSEH
WYTTSVXIH[LIVIP!YRWYTTSVXIHPIRKXLERHV!PIEWXVEHMYW
SJK]VEXMSR8LIFVEGIHW]WXIQWLSYPHFIERGLSVIHXSIRWYVI
WXEFMPMX]SJXLIXSXEPW]WXIQ
{*SYRHEXMSRWJSVJSVQ[SVO
4VSTIVJSYRHEXMSRWSRKVSYRHWYGLEWQYHWMPPWWTVIEHJSSX
MRKWSVTMPIJSSXMRKWWLSYPHFITVSZMHIH-JWSMPYRHIVQYHWMPPW
MWSVQE]FIGSQIMRGETEFPISJWYTTSVXMRKWYTIVMQTSWIHPSEHW
[MXLSYXETTVIGMEFPIWIXXPIQIRXMXWLSYPHFIWXEFMPM^IHSVSXLIV
QIERWSJWYTTSVXWLSYPHFITVSZMHIH2SGSRGVIXIWLSYPHFI
TPEGIHSRJSVQ[SVOWYTTSVXIHSRJVS^IRKVSYRH
{7IXXPIQIRX
*SVQ[SVO WLSYPH FI HIWMKRIH ERH GSRWXVYGXIH WS XLEX
ZIVXMGEPEHNYWXQIRXWGERFIQEHIXSGSQTIRWEXIJSVXEOIYT
ERHWIXXPIQIRXW

'SRXVEGXSVW WLSYPH JSPPS[ EPP WXEXI PSGEP ERH JIHIVEP
GSHIWSVHMRERGIWERHVIKYPEXMSRWTIVXEMRMRKXSJSVQMRKERH
WMFMPMX] XS QEMRXEMR WEJI GSRHMXMSRW JSV [SVOQIR ERH XLI
TYFPMG WEJI GSRWXVYGXMSR MW MR XLI JMREP EREP]WMW QSVI
IGSRSQMGEP XLER ER] WLSVXXIVQ GSWX WEZMRKW JVSQ GYXXMRK
GSVRIVWSRWEJIX]TVSZMWMSRW
%XXIRXMSRXSWEJIX]MWTEVXMGYPEVP]WMKRMJMGERXMRJSVQ[SVO
ERH YRXMP XLI GSRGVIXI FIGSQIW WXVYGXYVEPP] WIPJWYJJMGMIRX
*SPPS[MRKXLIHIWMKRGVMXIVMEGSRXEMRIHMRXLMWKYMHIMWIWWIR
XMEPJSVIRWYVMRKWEJITIVJSVQERGISJXLIJSVQW%PPWXVYGXYVEP
QIQFIVW ERH GSRRIGXMSRW WLSYPH FI GEVIJYPP] TPERRIH WS
XLEXEWSYRHHIXIVQMREXMSRSJPSEHWQE]FIEGGYVEXIP]QEHI
ERHWXVIWWIWGEPGYPEXIH
-R EHHMXMSR XS XLI EHIUYEG] SJ XLI JSVQ[SVO WTIGMEP
WXVYGXYVIWWYGLEWQYPXMWXSV]FYMPHMRKWVIUYMVIGSRWMHIVEXMSR
SJXLIFILEZMSVSJRI[P]GSQTPIXIHFIEQWERHWPEFWXLEXEVI
YWIH XS WYTTSVX JSVQ[SVO ERH SXLIV GSRWXVYGXMSR PSEHW -X
WLSYPHFIOITXMRQMRHXLEXXLIWXVIRKXLSJJVIWLP]GEWXWPEFW
SVFIEQWMWPIWWXLERXLEXSJEQEXYVIWPEF
*SVQ[SVOJEMPYVIWGERFIEXXVMFYXIHXSWYFWXERHEVHQEXIVMEPW
ERH IUYMTQIRX LYQER IVVSV ERH MREHIUYEG] MR HIWMKR
'EVIJYPWYTIVZMWMSRERHGSRXMRYSYWMRWTIGXMSRSJJSVQ[SVO
HYVMRK IVIGXMSR GSRGVIXI TPEGIQIRX ERH VIQSZEP GER
TVIZIRXQER]EGGMHIRXW
'SRWXVYGXMSRTVSGIHYVIWWLSYPHFITPERRIHMREHZERGIXS
IRWYVI XLI WEJIX] SJ TIVWSRRIP ERH XLI MRXIKVMX] SJ XLI
JMRMWLIHWXVYGXYVI7SQISJXLIWEJIX]TVSZMWMSRWXLEXWLSYPH
FIGSRWMHIVIHEVI
c )VIGXMSR SJ WEJIX] WMKRW ERH FEVVMGEHIW XS OIIT YREY
XLSVM^IH TIVWSRRIP GPIEV SJ EVIEW MR [LMGL IVIGXMSR
GSRGVIXITPEGMRKSVWXVMTTMRKMWYRHIV[E]
c 4VSZMHMRK I\TIVMIRGIH JSVQ [EXGLIVW HYVMRK GSRGVIXI
TPEGIQIRXXSIRWYVIIEVP]VIGSKRMXMSRSJTSWWMFPIJSVQ
HMWTPEGIQIRX SV JEMPYVI % WYTTP] SJ I\XVE WLSVIW SV
SXLIV QEXIVMEPERH IUYMTQIRX XLEXQMKLXFIRIIHIH MR
ERIQIVKIRG]WLSYPHFIVIEHMP]EZEMPEFPI
c 4VSZMWMSR JSV EHIUYEXI MPPYQMREXMSR SJ XLI JSVQ[SVO
ERH[SVOEVIE
c -RGPYWMSRSJPMJXMRKTSMRXWMRXLIHIWMKRERHHIXEMPMRKSJ
EPPJSVQWXLEX[MPPFIGVERILERHPIH8LMWMWIWTIGMEPP]
MQTSVXERXMRJP]MRKJSVQWSVGPMQFMRKJSVQW-RXLIGEWI
SJ[EPPJSVQ[SVOGSRWMHIVEXMSRWLSYPHFIKMZIRXSER
MRHITIRHIRX[SVOTPEXJSVQFSPXIHXSXLITVIZMSYWPMJX
c -RGSVTSVEXMSR SJ WGEJJSPHW [SVOMRK TPEXJSVQW ERH
KYEVHVEMPW MRXS JSVQ[SVO HIWMKR ERH EPP JSVQ[SVO
HVE[MRKW
c -RGSVTSVEXMSR SJ TVSZMWMSRW JSV ERGLSVEKI SJ EPXIVREXMZI
JEPPTVSXIGXMSRHIZMGIWWYGLEWTIVWSREPJEPPEVVIWXW]WXIQW
WEJIX]RIXW]WXIQWERHTSWMXMSRMRKHIZMGIW]WXIQWERH
c %TVSKVEQSJJMIPHWEJIX]MRWTIGXMSRWSJJSVQ[SVO
 *SVQ[SVO GSRWXVYGXMSR HIJMGMIRGMIW{7SQI
GSQQSRGSRWXVYGXMSRHIJMGMIRGMIWXLEXGERPIEHXSJSVQ[SVO
JEMPYVIWEVI
c *EMPYVIXSMRWTIGX JSVQ[SVOHYVMRK ERH EJXIVGSRGVIXI
 %'-78%2(%6(

c -QTVSTIVP]ERGLSVIHXSTJSVQWSREWPSTMRKJEGI
c *EMPYVIXSTVSZMHIEHIUYEXI WYTTSVXJSVPEXIVEPTVIWWYVIW
SRJSVQ[SVOERH
c *EMPYVIXSTVSZMHIEHIUYEXIFVEGMRKVIWYPXMRKMREXXIQTXW
XSTPYQFJSVQWEKEMRWXGSRGVIXITVIWWYVIJSVGI
 )\EQTPIW SJ HIJMGMIRGMIW MR LSVM^SRXEP JSVQ
[SVO{'SRWXVYGXMSR HIJMGMIRGMIW WSQIXMQIW JSYRH MR
LSVM^SRXEPJSVQWJSVIPIZEXIHWXVYGXYVIWMRGPYHI
c *EMPYVI XS TVSTIVP] VIKYPEXI XLI VEXI ERH WIUYIRGI SJ
TPEGMRK GSRGVIXI LSVM^SRXEPP] XS EZSMH YRERXMGMTEXIH
PSEHMRKWSRXLIJSVQ[SVO
c 7LSVMRK RSX TPYQF XLYW MRHYGMRK PEXIVEP PSEHMRK ERH
*MK{-REHIUYEXIFIEVMRKYRHIVQYHWMPP VIHYGMRK ZIVXMGEPPSEHGETEGMX]
c 0SGOMRKHIZMGIWSRQIXEPWLSVMRKRSXPSGOIHMRSTIVEXMZI
SV QMWWMRK 7EJIX] REMPW QMWWMRK SR EHNYWXEFPI X[S
TMIGI [SSHWLSVIW
c *EMPYVIXSEGGSYRXJSVZMFVEXMSRJVSQEHNEGIRXQSZMRK
PSEHWSVPSEHGEVVMIVW
c -REHIUYEXIP] XMKLXIRIH SV WIGYVIH WLSVI LEVH[EVI SV
[IHKIW
c 0SSWIRMRK SV TVIQEXYVI VIQSZEP SJ VIWLSVIW SV FEGO
WLSVIWYRHIVJPSSVWFIPS[
c 4VIQEXYVIVIQSZEPSJWYTTSVXWIWTIGMEPP]YRHIVGERXM
PIZIVIHWIGXMSRW
c -REHIUYEXIFIEVMRKEVIESV YRWYMXEFPIWSMPYRHIVQYH
WMPPW*MK

c 1YHWMPPWTPEGIHSRJVS^IRKVSYRHWYFNIGXXSXLE[MRK
*MK{9TPMJXSJJSVQ[SVO'SRRIGXMSRSJWLSVIWXSNSMWXW c 'SRRIGXMSRSJWLSVIWXSNSMWXWWXVMRKIVWSV[EPIWXLEX
ERHWXVMRKIVWWLSYPHLSPHWLSVIWMRTPEGI[LIRYTPMJXSVXSVWMSR EVIMREHIUYEXIXSVIWMWXYTPMJXSVXSVWMSREXNSMRXWVIJIV
SGGYVW0EGMRKXSVIHYGIXLIWLSVIWPIRHIVRIWWVEXMSGERFI XS*MK

VIUYMVIHMRFSXLHMVIGXMSRW c *EMPYVI XS GSRWMHIV IJJIGXW SJ PSEH XVERWJIV XLEX GER
SGGYVHYVMRKTSWXXIRWMSRMRKVIJIVXS7IGXMSR
ERH
TPEGIQIRXXSHIXIGXEFRSVQEPHIJPIGXMSRWSVSXLIVWMKRW c -REHIUYEXIWLSVMRKERHFVEGMRKSJGSQTSWMXIGSRWXVYGXMSR
SJMQQMRIRXJEMPYVIXLEXGSYPHFIGSVVIGXIH
c -RWYJJMGMIRXREMPMRKFSPXMRK[IPHMRKSVJEWXIRMRK {'SRWXVYGXMSRTVEGXMGIWERH[SVOQERWLMT
c -RWYJJMGMIRXSVMQTVSTIVPEXIVEPFVEGMRK {*EFVMGEXMSRERHEWWIQFP]HIXEMPW
c *EMPYVIXSGSQTP][MXLQERYJEGXYVIVvWVIGSQQIRHEXMSRW {7XYHW [EPIW SV WLSVIW WLSYPH FI TVSTIVP]
c *EMPYVI XS GSRWXVYGX JSVQ[SVO MR EGGSVHERGI [MXL XLI WTPMGIH
JSVQHVE[MRKW {.SMRXWSVWTPMGIWMRWLIEXLMRKTP][SSHTERIPW
c 0EGOSJTVSTIVJMIPHMRWTIGXMSRF]UYEPMJMIHTIVWSRWXS ERHFVEGMRKWLSYPHFIWXEKKIVIH
IRWYVI XLEX JSVQ HIWMKR LEW FIIR TVSTIVP] MRXIVTVIXIH {7LSVIW WLSYPH FI MRWXEPPIH TPYQF ERH [MXL
F]JSVQ FYMPHIVWERH EHIUYEXIFIEVMRKERHFVEGMRK
c 9WI SJ HEQEKIH SV MRJIVMSV PYQFIV LEZMRK PS[IV {7TIGMJMIH WM^I ERH GETEGMX] SJ JSVQ XMIW SV
WXVIRKXLXLERRIIHIH GPEQTWWLSYPHFIYWIH
 )\EQTPIWSJHIJMGMIRGMIWMRZIVXMGEPJSVQ[SVO{ {%PPJSVQXMIWSVGPEQTWWLSYPHFIMRWXEPPIHERH
'SRWXVYGXMSRHIJMGMIRGMIWWSQIXMQIWJSYRHMRZIVXMGEPJSVQ TVSTIVP] XMKLXIRIH EW WTIGMJMIH %PP XLVIEHW WLSYPH JYPP]
[SVOMRGPYHI IRKEKIXLIRYXSVGSYTPMRK%HSYFPIRYXQE]FIVIUYMVIHXS
c *EMPYVI XS GSRXVSP VEXI SJ TPEGMRK GSRGVIXI ZIVXMGEPP] HIZIPSTXLIJYPPGETEGMX]SJXLIXMI
[MXLSYXVIKEVHXSHIWMKRTEVEQIXIVW {*SVQW WLSYPH FI WYJJMGMIRXP] XMKLX XS TVIZIRX
c -REHIUYEXIP]XMKLXIRIHSVWIGYVIHJSVQXMIWSVLEVH[EVI PSWWSJQSVXEVJVSQXLIGSRGVIXI
c *SVQ HEQEKI MR I\GEZEXMSRW VIWYPXMRK JVSQ IQFERO {%GGIWWLSPIWQE]FIRIGIWWEV]MR[EPPJSVQW
QIRX JEMPYVI SVSXLIVLMKLREVVS[JSVQWXSJEGMPMXEXIGSRGVIXITPEGIQIRX
c 9WI SJ I\XIVREP ZMFVEXSVW SR JSVQW RSX HIWMKRIH JSV {.SMRXWMRXLIGSRGVIXI
XLIMVYWI {'SRXVEGXMSR NSMRXW I\TERWMSR NSMRXW GSRXVSP
c (IITZMFVEXSVTIRIXVEXMSRSJ IEVPMIVWIQMLEVHIRIHPMJXW NSMRXW GSRWXVYGXMSR NSMRXW ERH MWSPEXMSR NSMRXW WLSYPH FI
c -QTVSTIVJVEQMRKSJFPSGOSYXW MRWXEPPIHEWWTIGMJMIHMRXLIGSRXVEGXHSGYQIRXWVIJIVXS
c -QTVSTIVP]PSGEXIHSVGSRWXVYGXIHTSYVMRKTSGOIXW *MK
SVEWVIUYIWXIHF]XLIGSRXVEGXSVERHETTVSZIHF]
c -REHIUYEXI FYPOLIEHW XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8)
*MK{*SVQMRKERHWLSVMRKVIWXVEMRXWEXGSRWXVYGXMSRNSMRXWMRWYTTSVXIHWPEFW
{&YPOLIEHW JSV NSMRXW WLSYPH TVIJIVEFP] FI
QEHIF]WTPMXXMRKXLIFYPOLIEHEPSRKXLIPMRIWSJVIMRJSVGI
QIRX TEWWMRK XLVSYKL XLI FYPOLIEH &] HSMRK XLMW IEGL
TSVXMSR GERFI TSWMXMSRIH ERH VIQSZIH WITEVEXIP] ;LIR
VIUYMVIHSRXLIIRKMRIIVEVGLMXIGXvWTPERWFIZIPIHMRWIVXW
EXGSRXVSPNSMRXWWLSYPHFIPIJXYRHMWXYVFIH[LIRJSVQWEVI
WXVMTTIH ERH VIQSZIH SRP] EJXIV XLI GSRGVIXI LEW FIIR
WYJJMGMIRXP] GYVIH ;SSH WXVMTW MRWIVXIH JSV EVGLMXIGXYVEP
XVIEXQIRX WLSYPH FI OIVJIH XS TIVQMX W[IPPMRK [MXLSYX
GEYWMRKTVIWWYVISRXLIGSRGVIXI
 7PSTMRKWYVJEGIW{7PSTIHWYVJEGIWWXIITIVXLER
LSVM^SRXEPXSZIVXMGEPWLSYPH FITVSZMHIH[MXLEXSTJSVQXS
LSPHXLIWLETISJXLIGSRGVIXIHYVMRKTPEGIQIRXYRPIWWMXGER
FIHIQSRWXVEXIHXLEXXLIXSTJSVQWGERFISQMXXIH
 -RWTIGXMSR{8LIMRWTIGXMSRWLSYPHFITIVJSVQIHF]E
TIVWSRGIVXMJMIHEWER%'-'SRGVIXI'SRWXVYGXMSR-RWTIGXSVSV
ETIVWSRLEZMRKIUYMZEPIRXJSVQ[SVOXVEMRMRKERHORS[PIHKI
{*SVQWWLSYPHFIMRWTIGXIHERHGLIGOIHFIJSVI
XLIVIMRJSVGMRKWXIIPMWTPEGIHXSGSRJMVQXLEXXLIHMQIRWMSRW
ERHXLIPSGEXMSRSJXLIGSRGVIXI QIQFIVW[MPPGSRJSVQXSXLI
WXVYGXYVEPTPERW
{&PSGOSYXWMRWIVXWWPIIZIWERGLSVWERHSXLIV
IQFIHHIH MXIQW WLSYPH FI TVSTIVP] MHIRXMJMIH TSWMXMSRIH
ERHWIGYVIH
{*SVQ[SVOWLSYPHFIGLIGOIHJSVGEQFIV[LIR
WTIGMJMIHMRXLIGSRXVEGXHSGYQIRXWSVWLS[RSRXLIJSVQ
[SVOHVE[MRKW
{'PIERYTERHGSEXMRKW
{*SVQWWLSYPHFIXLSVSYKLP]GPIERIHSJEPPHMVX
QSVXEVERHJSVIMKRQEXXIVERHGSEXIH[MXLEVIPIEWIEKIRX
FIJSVIIEGLYWI;LIVI XLIFSXXSQSJXLIJSVQMWMREGGIW
WMFPIJVSQ[MXLMREGGIWWTERIPWWLSYPHFITVSZMHIHXSTIVQMX
XLSVSYKL VIQSZEP SJ I\XVERISYW QEXIVMEP FIJSVI TPEGMRK
GSRGVIXI -J WYVJEGI ETTIEVERGI MW MQTSVXERX JSVQW WLSYPH
RSX FI VIYWIH MJ HEQEKI JVSQ TVIZMSYW YWI [SYPH GEYWI
MQTEMVQIRXXSGSRGVIXIWYVJEGIW
{*SVQ GSEXMRKW WLSYPH FI ETTPMIH FIJSVI
TPEGMRKSJVIMRJSVGMRKWXIIPERHWLSYPHRSXFIYWIHMRWYGL
UYERXMXMIWEWXSVYRSRXSFEVWSV GSRGVIXIGSRWXVYGXMSRNSMRXW
{'SRWXVYGXMSRSTIVEXMSRWSRXLIJSVQ[SVO

{6YR[E]W JSV QSZMRK IUYMTQIRX WLSYPH FI
TVSZMHIH [MXL WXVYXW SV PIKW EW VIUYMVIH ERH WLSYPH FI
WYTTSVXIH HMVIGXP] SR XLI JSVQ[SVO SV WXVYGXYVEP QIQFIV
8LI]WLSYPHRSXFIEVSRSVFI WYTTSVXIHF]XLIVIMRJSVGMRK
WXIIPYRPIWWWTIGMEPFEVWYTTSVXWEVITVSZMHIH8LIJSVQ[SVO
WLSYPHFIWYMXEFPIJSVXLIWYTTSVXSJWYGLVYR[E]W[MXLSYX
WMKRMJMGERXHIJPIGXMSRWZMFVEXMSRWSVPEXIVEPQSZIQIRXW
 0SEHMRK RI[ WPEFW{3ZIVPSEHMRK SJ RI[ WPEFW F]
XIQTSVEV] QEXIVMEP WXSGOTMPMRK SV F] IEVP] ETTPMGEXMSR SJ
TIVQERIRXPSEHWWLSYPHFIEZSMHIH0SEHWWYGLEWEKKVIKEXI
PYQFIVVIMRJSVGMRKWXIIPQEWSRV]SVQEGLMRIV]WLSYPHRSX
FITPEGIHSRRI[GSRWXVYGXMSRMR WYGLEQERRIVEWXSHEQEKI
SVSZIVPSEHMX
{8SPIVERGIW
8SPIVERGIMWETIVQMWWMFPIZEVMEXMSRJVSQPMRIWKVEHIWSV
HMQIRWMSRW KMZIR MR GSRXVEGX HSGYQIRXW 7YKKIWXIH XSPIV
ERGIWJSVGSRGVIXIWXVYGXYVIWGERFIJSYRHMR%'-
8LI GSRXVEGXSV WLSYPH WIX ERH QEMRXEMR GSRGVIXI JSVQW
MRGPYHMRKER]WTIGMJMIHGEQFIVXSIRWYVIGSQTPIXIH[SVOMW
[MXLMRXLIXSPIVERGIPMQMXW
 6IGSQQIRHEXMSRW JSV IRKMRIIVEVGLMXIGX ERH
GSRXVEGXSV{8SPIVERGIWWLSYPHFIWTIGMJMIHF]XLIIRKMRIIV
EVGLMXIGXWSXLEXXLIGSRXVEGXSV[MPPORS[TVIGMWIP][LEXMW
VIUYMVIHERHGERHIWMKRERHQEMRXEMRXLIJSVQ[SVOEGGSVH
MRKP]7TIGMJ]MRKXSPIVERGIWQSVII\EGXMRKXLERRIIHIHGER
MRGVIEWIGSRWXVYGXMSRGSWXW
'SRXVEGXSVWWLSYPHFIVIUYMVIHXSIWXEFPMWLERHQEMRXEMR
GSRXVSPTSMRXWERHFIRGLQEVOWMRERYRHMWXYVFIHGSRHMXMSR
YRXMP JMREP GSQTPIXMSR ERH EGGITXERGI SJ E TVSNIGX &SXL
WLSYPHFIEHIUYEXIJSVXLIGSRXVEGXSVvWYWIERHJSVVIJIVIRGI
XSIWXEFPMWLXSPIVERGIW8LMWVIUYMVIQIRX GERFIGSQIIZIR
QSVI MQTSVXERX JSV XLI GSRXVEGXSVvW TVSXIGXMSR [LIR XSPIV
ERGIW EVI RSX WTIGMJMIH SV WLS[R 8LI IRKMRIIVEVGLMXIGX
WLSYPHWTIGMJ]XSPIVERGIWSV VIUYMVITIVJSVQERGIETTVSTVMEXI
XSXLIX]TISJGSRWXVYGXMSR7TIGMJ]MRKXSPIVERGIWQSVIWXVMRKIRX
XLERGSQQSRP]SFXEMRIHJSVEWTIGMJMGX]TISJGSRWXVYGXMSR
WLSYPHFIEZSMHIHEWXLMWYWYEPP]VIWYPXWMRHMWTYXIWEQSRK
XLI TEVXMIW MRZSPZIH *SV I\EQTPI WTIGMJ]MRK TIVQMXXIH
MVVIKYPEVMXMIWQSVIWXVMRKIRXXLERXLSWIEPPS[IHJSVE'PEWW'
{&YMPHMRKQEXIVMEPWMRGPYHMRKGSRGVIXIWLSYPH WYVJEGI8EFPI
MWMRGSQTEXMFPI[MXLQSWXGSRGVIXISRI
RSXFIHVSTTIHSVTMPIHSRXLIJSVQ[SVOMRWYGLEQERRIVEW [E]NSMWXGSRWXVYGXMSRXIGLRMUYIW;LIVIETVSNIGXMRZSPZIW
XSHEQEKISVSZIVPSEHMX JIEXYVIWWIRWMXMZIXSXLIGYQYPEXMZIIJJIGXSJXSPIVERGIWSR
 %'-78%2(%6(

*MK{6IWLSVIMRWXEPPEXMSR-QTVSTIVTSWMXMSRMRKSJWLSVIJVSQJPSSVXSJPSSV
GERGVIEXIFIRHMRKWXVIWWIWJSV[LMGLXLIWPEF[EWRSXHIWMKRIH

8EFPI{4IVQMXXIHEFVYTXSVKVEHYEPMVVIKYPEVMXMIW +VEHYEPMVVIKYPEVMXMIWWLSYPHFI GLIGOIH[MXLEWXVEMKLXIHKI

MRJSVQIHWYVJEGIWEWQIEWYVIH[MXLMREJX JSVTPERIWYVJEGIWSVEWLETIH XIQTPEXIJSVGYVZIHSV[EVTIH
Q
PIRKXL[MXLEWXVEMKLXIHKI
WYVJEGIW-RQIEWYVMRKMVVIKYPEVMXMIWXLIWXVEMKLXIHKISVXIQTPEXI
'PEWWSJWYVJEGI
GERFITPEGIHER][LIVISRXLIWYVJEGIMRER]HMVIGXMSR
% & ' (
*SYVGPEWWIWSJJSVQIHWYVJEGIEVIHIJMRIHMR8EFPI
MRQQ
MRQQ
MRQQ
MRQQ
MRHMZMHYEPTSVXMSRWXLIIRKMRIIVEVGLMXIGXWLSYPHERXMGMTEXI
ERHTVSZMHIJSVXLMWIJJIGXF]WIXXMRKEGYQYPEXMZIXSPIVERGI
;LIVIETEVXMGYPEVWMXYEXMSRMRZSPZIWWIZIVEPX]TIWSJKIRIVEPP]
EGGITXIH XSPIVERGIW SR MXIQW WYGL EW GSRGVIXI PSGEXMSR SJ
VIMRJSVGIQIRX ERH JEFVMGEXMSR SJ VIMRJSVGIQIRX [LMGL
FIGSQI QYXYEPP] MRGSQTEXMFPI XLI IRKMRIIVEVGLMXIGX
WLSYPHERXMGMTEXIXLIHMJJMGYPX]ERH WTIGMJ]WTIGMEPXSPIVERGIW
SV MRHMGEXI XLEX KSZIVRW 8LI TVSNIGX WTIGMJMGEXMSRW WLSYPH
GPIEVP] WXEXI XLEX E TIVQMXXIH ZEVMEXMSR MR SRI TEVX SJ XLI
GSRWXVYGXMSRSVMRSRIWIGXMSR SJXLIWTIGMJMGEXMSRWWLSYPHRSX
FI GSRWXVYIH EW TIVQMXXMRK ZMSPEXMSR SJ XLI QSVI WXVMRKIRX
VIUYMVIQIRXWJSVER]SXLIVTEVX SJXLIGSRWXVYGXMSRSVMRER]
SXLIVWYGLWTIGMJMGEXMSRWIGXMSR
8LI IRKMRIIVEVGLMXIGX WLSYPHFI VIWTSRWMFPI JSV GSSVHM
REXMRK XLI XSPIVERGIW JSV GSRGVIXI [SVO [MXL XLI XSPIVERGI
VIUYMVIQIRXW SJ SXLIV XVEHIW [LSWI [SVO EHNSMRW XLI
GSRGVIXIGSRWXVYGXMSR*SVI\EQTPIXLIGSRRIGXMSRHIXEMPJSV
EFYMPHMRKvWJEËEHIWLSYPHEGGSQQSHEXIXLIXSPIVERGIVERKI
JSV XLI PEXIVEP EPMKRQIRX ERH IPIZEXMSR SJ XLI TIVMQIXIV
GSRGVIXIQIQFIV
{-VVIKYPEVMXMIWMRJSVQIHWYVJEGIW
8LMWWIGXMSRTVSZMHIWE[E]SJIZEPYEXMRKWYVJEGIZEVMEXMSRW
HYIXSJSVQMRKUYEPMX]FYXMWRSXMRXIRHIHJSVIZEPYEXMSRSJ
8LI IRKMRIIVEVGLMXIGX WLSYPH MRHMGEXI [LMGL GPEWW MW
VIUYMVIHJSVXLI[SVOFIMRKWTIGMJMIHSVMRHMGEXISXLIVMVVIK
YPEVMX] PMQMXW [LIVI RIIHIH SV XLI GSRGVIXI WYVJEGI XSPIV
ERGIWEWWTIGMJMIHMR%'-WLSYPHFIJSPPS[IH
'PEWW%MWWYKKIWXIHJSVWYVJEGIWTVSQMRIRXP]I\TSWIHXS
TYFPMG ZMI[ [LIVI ETTIEVERGI MW SJ WTIGMEP MQTSVXERGI
'PEWW & MW MRXIRHIH JSV GSEVWIXI\XYVIH GSRGVIXIJSVQIH
WYVJEGIWMRXIRHIHXSVIGIMZITPEWXIVWXYGGSSV[EMRWGSXMRK
'PEWW ' MW E KIRIVEP WXERHEVH JSV TIVQERIRXP] I\TSWIH
WYVJEGIW[LIVISXLIVJMRMWLIWEVIRSXWTIGMJMIH'PEWW(MWE
QMRMQYQUYEPMX]VIUYMVIQIRXJSVWYVJEGIW[LIVIVSYKLRIWW
MWRSXSFNIGXMSREFPIYWYEPP]ETTPMIH[LIVIWYVJEGIW[MPPFI
TIVQERIRXP]GSRGIEPIH7TIGMEPPMQMXWSRMVVIKYPEVMXMIWGER
FI RIIHIH JSV WYVJEGIW GSRXMRYSYWP] I\TSWIH XS JPS[MRK
[EXIVHVEMREKISVI\TSWYVI-JTIVQMXXIHMVVIKYPEVMXMIWEVI
HMJJIVIRXJVSQXLSWIKMZIRMR8EFPIXLI]WLSYPHFIWTIGMJMIH
F]XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX
{7LSVMRKERHGIRXIVMRK
 7LSVMRK{7LSVMRKWLSYPHFIWYTTSVXIHSRWEXMWJEGXSV]
JSYRHEXMSRWWYGLEWWTVIEHJSSXMRKWQYHWMPPWSVTMPMRKEW
HMWGYWWIHMR7IGXMSR
7LSVMRKVIWXMRKSRMRXIVQIHMEXIWPEFWSVSXLIVGSRWXVYGXMSR
EPVIEH]MRTPEGIRIIHRSXFIPSGEXIHHMVIGXP]EFSZIWLSVIWSV
WYVJEGI HIJIGXW WYGL EW FYKLSPIW FPS[LSPIW
 ERH LSRI] VIWLSVIWFIPS[YRPIWWXLIWPEFXLMGORIWWERHXLIPSGEXMSRSJ
GSQFEXXVMFYXEFPIXSTPEGMRKERHGSRWSPMHEXMSRHIJMGMIRGMIW
8LIPEXXIVEVIQSVIJYPP]I\TPEMRIHF]%'-6%PPS[EFPI
MVVIKYPEVMXMIWEVIHIWMKREXIHIMXLIVEFVYTXSVKVEHYEP3JJWIXW
ERHJMRWVIWYPXMRKJVSQHMWTPEGIHQMWQEXGLIHSVQMWTPEGIH
JSVQWWLIEXLMRKSVPMRIVWSVJVSQHIJIGXWMRJSVQMRKQEXIVMEPW
EVI GSRWMHIVIH EFVYTX MVVIKYPEVMXMIW -VVIKYPEVMXMIW VIWYPXMRK
JVSQ[EVTMRKERHWMQMPEVYRMJSVQZEVMEXMSRWJVSQTPERIRIWW
SVXVYIGYVZEXYVIEVIGSRWMHIVIHKVEHYEPMVVIKYPEVMXMIW
MXW VIMRJSVGIQIRX EVI MREHIUYEXI XS XEOI XLI VIZIVWEP SJ
WXVIWWIWERHTYRGLMRKWLIEV8LIVIZIVWEPSJWXVIWWIWVIWYPXW
JVSQXLIVIZIVWEPSJFIRHMRKQSQIRXWMRXLIWPEFSZIVXLI
WLSVI SV VIWLSVI FIPS[ EW WLS[R MR *MK  ;LIVI XLI
GSRHMXMSRWEVIUYIWXMSREFPIXLIWLSVMRKPSGEXMSRWLSYPHFI
ETTVSZIHF]XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX-JVIWLSVIWHSRSXEPMKR
[MXL XLI WLSVIW EFSZI XLIR GEPGYPEXI JSV VIZIVWEP WXVIWWIW
+IRIVEPP]XLIHIEHPSEHWXVIWWIWEVIWYJJMGMIRXXSGSQTIRWEXI
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8)
JSVVIZIVWEPWXVIWWIWGEYWIHF]VIWLSVIW6IWLSVIWWLSYPHFI
TVIZIRXIHJVSQJEPPMRK
%PPQIQFIVWWLSYPHFIWXVEMKLXERHXVYI[MXLSYXX[MWXWSV
FIRHW7TIGMEPEXXIRXMSRWLSYPHFIKMZIRXSFIEQERHWPEFSV
SRI ERH X[S[E] NSMWX GSRWXVYGXMSR XS TVIZIRX PSGEP SZIV
PSEHMRK[LIRELIEZMP]PSEHIHWLSVIVIWXWSRXLIXLMRWPEF
1YPXMXMIVWLSVMRKWMRKPITSWXWLSVMRKMRX[SSVQSVIXMIVW
MWEHERKIVSYWTVEGXMGI ERHMWRSXVIGSQQIRHIH
;LIVIEWPEFPSEHMWWYTTSVXIHSRSRIWMHISJXLIFIEQSRP]

{6IQSZEPSJJSVQWERHWYTTSVXW
 (MWGYWWMSR{%PXLSYKL XLI GSRXVEGXSV MW KIRIVEPP]
VIWTSRWMFPIJSVHIWMKRGSRWXVYGXMSRERHWEJIX]SJJSVQ[SVO
GVMXIVMEJSVVIQSZEPSJJSVQWSV WLSVIWWLSYPHFIWTIGMJMIHF]
XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX
{6IGSQQIRHEXMSRW
{8LI IRKMRIIVEVGLMXIGX WLSYPH WTIGMJ] XLI
QMRMQYQ WXVIRKXL SJ XLI GSRGVIXI XS FI EXXEMRIH FIJSVI
VIQSZEPSJJSVQWSVWLSVIW8LIWXVIRKXLGERFIHIXIVQMRIH
F] XIWXW SR NSFGYVIH WTIGMQIRW SV SR MRTPEGI GSRGVIXI
VIJIV XS *MK 
 IHKI FIEQ JSVQW WLSYPH FI GEVIJYPP] 3XLIVGSRGVIXIXIWXWSVTVSGIHYVIWVIJIVXS%'-6
GER
TPERRIHXSTVIZIRXXMTTMRKSJXLIFIEQHYIXSYRIUYEPPSEHMRK FI YWIH WYGL EW XLI QEXYVMX] QIXLSH VIFSYRH RYQFIVW
:IVXMGEPWLSVIWWLSYPHFIIVIGXIHWSXLEXXLI]GERRSXXMPX TIRIXVEXMSR VIWMWXERGI SV TYPPSYX XIWXW FYX XLIWI QIXLSHW
ERHWLSYPHLEZIE JMVQFIEVMRK -RGPMRIHWLSVIWWLSYPHFI WLSYPHFIGSVVIPEXIHXSXLIEGXYEPGSRGVIXIQM\XYVIYWIHMR
FVEGIHWIGYVIP]EKEMRWXWPMTTMRKSVWPMHMRK8LIFIEVMRKIRHW XLI TVSNIGX TIVMSHMGEPP] ZIVMJMIH F] NSFGYVIH WTIGMQIRW
SJWLSVIWWLSYPHFIWUYEVI'SRRIGXMSRWSJWLSVILIEHWXS ERHETTVSZIHF]XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX8LIIRKMRIIVEVGLM
SXLIVJVEQMRKWLSYPHFIEHIUYEXIXSTVIZIRXXLIWLSVIWJVSQ XIGXWLSYPHWTIGMJ][LS[MPPQEOIXLIWTIGMQIRWERH[LS
JEPPMRKSYX[LIRVIZIVWIHFIRHMRKGEYWIWYT[EVHHIJPIGXMSR [MPPQEOIXLIXIWXW6IWYPXWSJ WYGLXIWXWEW[IPPEWVIGSVHW
SJXLIJSVQWVIJIVXS*MK
 SJ [IEXLIV GSRHMXMSRW ERH SXLIV TIVXMRIRX MRJSVQEXMSR
 'IRXIVMRK{;LIR GIRXIVMRK MW YWIH PS[IVMRK MW
KIRIVEPP]EGGSQTPMWLIHF]XLIYWISJWERHFS\IWNEGOWSV
[IHKIW FIRIEXL XLI WYTTSVXMRK QIQFIVW *SV XLI WTIGMEP
TVSFPIQW EWWSGMEXIH [MXLXLI GSRWXVYGXMSR SJ GIRXIVMRK JSV
JSPHIHTPEXIWXLMRWLIPPWERH PSRKWTERVSSJWXVYGXYVIWVIJIV
XS 7IGXMSR
 7LSVMRK JSV GSQTSWMXI EGXMSR FIX[IIR TVIZMSYWP]
IVIGXIH WXIIP SV GSRGVIXI JVEQMRK ERH GEWXMRTPEGI
WLSYPH FI VIGSVHIH F] XLI GSRXVEGXSV (ITIRHMRK SR XLI
GMVGYQWXERGIWEQMRMQYQIPETWIHXMQIEJXIVGSRGVIXITPEGI
QIRXGERFIIWXEFPMWLIHJSVVIQSZEPSJXLIJSVQ[SVO
(IXIVQMREXMSR SJ XLI XMQI SJ JSVQ VIQSZEP WLSYPH FI
FEWIHSRXLIVIWYPXMRKIJJIGXSRXLIGSRGVIXI ;LIRJSVQW
EVI WXVMTTIH XLIVI WLSYPH FI RS I\GIWWMZI HIJPIGXMSR SV
HMWXSVXMSRERHRSIZMHIRGISJHEQEKIXSXLIGSRGVIXIHYIXS
IMXLIV VIQSZEP SJ WYTTSVX SV XS XLI WXVMTTMRK STIVEXMSR
GSRGVIXI{6IJIVXS7IGXMSR
 ;LIR JSVQW EVI VIQSZIH FIJSVI XLI WTIGMJMIH
{-RWTIGXMSRERHEHNYWXQIRXSJJSVQ[SVO
,IPTJYPMRJSVQEXMSREFSYXJSVQWFIJSVIHYVMRKERHEJXIV
GSRGVIXMRKGERFIJSYRHMR6IJIVIRGIERH%'-6
{&IJSVIGSRGVIXMRK
{8IPPXEPIHIZMGIWWLSYPHFIMRWXEPPIHSRWLSVIW
SVJSVQWXSHIXIGXJSVQ[SVO QSZIQIRXWHYVMRKGSRGVIXMRK
{;IHKIW YWIH JSV JMREP EPMKRQIRX FIJSVI
GSRGVIXITPEGIQIRXWLSYPHFI WIGYVIHMRTSWMXMSRFIJSVIXLI
JMREPGLIGO
{*SVQ[SVO WLSYPH FI ERGLSVIH XS XLI WLSVIW
FIPS[WSXLEXQSZIQIRXSJER]TEVXSJXLIJSVQ[SVOW]WXIQ
[MPPFITVIZIRXIHHYVMRKGSRGVIXMRK
{%HHMXMSREP IPIZEXMSR SJ JSVQ[SVO WLSYPH FI
TVSZMHIHXSEPPS[JSVGPSWYVI SJJSVQNSMRXWWIXXPIQIRXWSJ
QYHWMPPW WLVMROEKI SJ PYQFIV ERH IPEWXMG WLSVXIRMRK ERH
HIEHPSEHHIJPIGXMSRWSJJSVQQIQFIVW
*MK 
GYVMRKMWGSQTPIXIHQIEWYVIWWLSYPHFIXEOIRXSGSRXMRYI
XLIGYVMRKERHTVSZMHIEHIUYEXIXLIVQEPTVSXIGXMSRJSVXLI
GSRGVIXI 7YTTSVXMRK JSVQW ERH WLSVIW WLSYPH RSX FI
VIQSZIHJVSQFIEQWJPSSVWERH[EPPWYRXMPXLIWIWXVYGXYVEP
YRMXWEVIWXVSRKIRSYKLXSGEVV]XLIMVS[R[IMKLXERHER]
ETTVSZIHWYTIVMQTSWIHPSEH-RRSGEWIWLSYPHWYTTSVXMRK
JSVQW ERH WLSVIW FI VIQSZIH JVSQ LSVM^SRXEP QIQFIVW
FIJSVI XLIGSRGVIXI LEW EGLMIZIH XLI WXVIRKXLWTIGMJMIH F]
XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX
%WEKIRIVEPVYPIXLIJSVQWJSVGSPYQRWERHTMIVWGERFI
VIQSZIH FIJSVI JSVQW JSV FIEQW ERH WPEFW *SVQ[SVO ERH
WLSVMRKWLSYPHFIGSRWXVYGXIHWSIEGLGERFIIEWMP]ERHWEJIP]
VIQSZIH[MXLSYXMQTEGXSVWLSGOERHTIVQMXXLIGSRGVIXIXS
GEVV]MXWWLEVISJXLIPSEHKVEHYEPP]ERHYRMJSVQP]
{8LI VIQSZEP SJ JSVQW WYTTSVXW ERH TVSXIGXMZI
IRGPSWYVIWERHXLIHMWGSRXMRYERGISJLIEXMRKERHGYVMRKWLSYPH
JSPPS[XLIVIUYMVIQIRXWSJXLIGSRXVEGXHSGYQIRXW;LIRWXER
HEVH FIEQ SV G]PMRHIV XIWXW EVI YWIH XS HIXIVQMRI WXVMTTMRK
{4SWMXMZI QIERW SJ EHNYWXQIRX [IHKIW SV
NEGOW
WLSYPHFITVSZMHIHXSTIVQMXVIEPMKRQIRXSVVIEHNYWX
QIRXSJWLSVIWMJWIXXPIQIRXSGGYVW
 (YVMRK ERH EJXIV GSRGVIXMRK{(YVMRK ERH EJXIV
GSRGVIXMRKFYXFIJSVIMRMXMEPWIXSJXLIGSRGVIXIXLIIPIZE
XMSRWGEQFIVERHTPYQFRIWWSJJSVQ[SVOW]WXIQWWLSYPH
FIGLIGOIHYWMRKXIPPXEPIHIZMGIW
*SVQ[SVO WLSYPH FI GSRXMRYSYWP] [EXGLIH WS XLEX ER]
GSVVIGXMZIQIEWYVIWJSYRHRIGIWWEV]GERFITVSQTXP]QEHI
*SVQ [EXGLIVW WLSYPH EP[E]W [SVO YRHIV WEJI GSRHMXMSRW
ERHIWXEFPMWLMREHZERGIEQIXLSHSJGSQQYRMGEXMSR[MXL
TPEGMRKGVI[WMRGEWISJIQIVKIRG]
XMQIWXIWXWTIGMQIRWWLSYPHFI GYVIHYRHIVGSRHMXMSRWXLEXEVI
RSXQSVIJEZSVEFPIXLERXLIQSWXYRJEZSVEFPIGSRHMXMSRWJSVXLI
GSRGVIXIXLIXIWXWTIGMQIRWVITVIWIRX8LIGYVMRKVIGSVHWGER
WIVZIEWXLIFEWMWSR[LMGLXLIIRKMRIIVEVGLMXIGX[MPPHIXIVQMRI
XLIVIZMI[SVETTVSZEPSJJSVQWXVMTTMRK
{&IGEYWI XLI QMRMQYQ WXVMTTMRK XMQI MW E
JYRGXMSRSJGSRGVIXIWXVIRKXLXLITVIJIVVIHQIXLSHSJHIXIV
QMRMRKWXVMTTMRKXMQIMWYWMRKXIWXWSJNSFGYVIHG]PMRHIVW SV
GSRGVIXI MR TPEGI ;LIR XLI GSRXVEGX HSGYQIRXW HS RSX
,IPTJYPMRJSVQEXMSRSRWXVIRKXLHIZIPSTQIRXSJGSRGVIXIYRHIVZEV]MRKGSRHMXMSRW
SJXIQTIVEXYVIERH[MXLZEVMSYWEHQM\XYVIWGERFIJSYRHMR%'-6ERH%'-6
 %'-78%2(%6(

*MK{7XVMTTMRKWIUYIRGIJSVX[S[E]WPEFW

WTIGMJ]XLIQMRMQYQWXVIRKXLVIUYMVIHSJGSRGVIXIEX XLI XSJXXSQ GPIEVWTER

XMQISJWXVMTTMRKLS[IZIVXLIJSPPS[MRKIPETWIHXMQIWGER FIX[IIRWXVYGXYVEPWYTTSVXW HE]Wk HE]W
FIYWIH8LIXMQIWWLS[RVITVIWIRXEGYQYPEXMZIRYQFIV 3ZIVJXQ
GPIEVWTER
SJ HE]W SV LSYVW RSX RIGIWWEVMP] GSRWIGYXMZI HYVMRK FIX[IIRWXVYGXYVEPWYTTSVXW HE]Wk HE]W
[LMGLXLIXIQTIVEXYVISJXLIEMVWYVVSYRHMRKXLIGSRGVIXI 3RI[E]JPSSVWPEFW
MWEFSZI”* ”'
 -JLMKLIEVP]WXVIRKXLGSRGVIXIMW 9RHIVJXQ
GPIEVWTER
YWIHXLIWI TIVMSHWGERFIVIHYGIHEWETTVSZIHF]XLIIRKM FIX[IIRWXVYGXYVEPWYTTSVXW HE]Wk HE]W
RIIVEVGLMXIGX 'SRZIVWIP] MJ EQFMIRX XIQTIVEXYVIW VIQEMR XSJXXSQ
GPIEVWTER
FIPS[”*”'
SVMJVIXEVHMRKEKIRXWEVIYWIHXLIR FIX[IIRWXVYGXYVEPWYTTSVXW HE]Wk HE]W
XLIWITIVMSHW WLSYPH FI MRGVIEWIHEX XLI HMWGVIXMSRSJ XLI
GPIEVWTER
IRKMRIIVEVGLMXIGX 7LSVXIV WXVMTTMRK XMQIW PMWXIH JSV PMZI
PSEH XS HIEHPSEH VEXMSWKVIEXIV XLER EVI XLI VIWYPX SJ
QSVI VIWIVZI WXVIRKXL FIMRK EZEMPEFPI JSV HIEH PSEH MR
EFWIRGISJPMZIPSEHEXXMQISJWXVMTTMRK
;EPPW  L
3ZIVJXQ
FIX[IIRWXVYGXYVEPWYTTSVXW HE]Wk HE]W
8[S[E] WPEF W]WXIQW‹6IQSZEPXMQIW EVIGSRXMRKIRX
SRVIWLSVIW[LIVIVIUYMVIHFIMRKTPEGIHEWWSSREWTVEGXM
GEFPI EJXIV WXVMTTMRK STIVEXMSRW EVI GSQTPIXI FYX RSX PEXIV
XLERXLIIRHSJXLI[SVOMRKHE]MR[LMGLWXVMTTMRKSGGYVW
;LIVI VIWLSVIW EVI VIUYMVIH XS MQTPIQIRX IEVP] WXVMTTMRK
'SPYQRW  L [LMPIQMRMQM^MRKWEKSVGVIITVEXLIVXLERJSVHMWXVMFYXMSRSJ
7MHIWSJFIEQWERHKMVHIVW  L WYTIVMQTSWIHGSRWXVYGXMSRPSEHWEWGSZIVIHMR7IGXMSR

4ERNSMWXJSVQWj GETEGMX]ERHWTEGMRKSJWYGLVIWLSVIWWLSYPHFIHIWMKRIHF]
MRQQ
[MHISVPIWW  HE]W XLI JSVQ[SVO IRKMRIIVGSRXVEGXSV ERH VIZMI[IH F] XLI
3ZIVMRQQ
[MHI  HE]W IRKMRIIVEVGLMXIGX
7XVYGXYVEPPMZI 7XVYGXYVEPPMZI
PSEHPIWW PSEHQSVI
XLERWXVYGXYVEP XLERWXVYGXYVEP
HIEHPSEH HIEHPSEH
%VGLGIRXIVW HE]W
.SMWXFIEQSVKMVHIVWSJJMXW
4SWXXIRWMSRIH WPEF W]WXIQ‹%W WSSR EW JYPP TSWX
XIRWMSRMRKLEWFIIRETTPMIH
{7LSVMRKERHVIWLSVMRKSJQYPXMWXSV]WXVYGXYVIW
 (MWGYWWMSR{8LI JSPPS[MRK HIJMRMXMSRW ETTP] JSV
TYVTSWIWSJXLMWHMWGYWWMSR
HE]W WLSVIW{ZIVXMGEP SV MRGPMRIH WYTTSVX QIQFIVW HIWMKRIH XS
GEVV]XLI[IMKLXSJJSVQ[SVOGSRGVIXIERHGSRWXVYGXMSRPSEHW
9RHIVJXQ
GPIEVWTER VIWLSVIW{WLSVIWTPEGIHWRYKP]YRHIVEWXVMTTIHGSRGVIXI
FIX[IIRWXVYGXYVEPWYTTSVXW  HE]Wk HE]W WPEFSVWXVYGXYVEPQIQFIVEJXIVXLISVMKMREPJSVQWERHWLSVIW
LEZIFIIRVIQSZIHJVSQEPEVKIEVIE8LMWVIUYMVIWXLIRI[

;LIVI WYGL JSVQW EPWS WYTTSVX JSVQ[SVO JSV WPEF SV FIEQ WSJJMXW XLI VIQSZEP
XMQIWSJXLIPEXXIVWLSYPHKSZIVR k;LIVIJSVQWGERFIVIQSZIH[MXLSYXHMWXYVFMRKWLSVIWYWILEPJSJZEPYIWWLS[R
j3JXLIX]TIXLEXGERFIVIQSZIH[MXLSYXHMWXYVFMRKJSVQMRKSVWLSVMRK
FYXRSXPIWWXLERHE]W
k ‹6IJIV XS 7IGXMSR  JSV WTIGMEP GSRHMXMSRWEJJIGXMRK RYQFIV SJ JPSSVW XS VIQEMR
;LIVIJSVQWGERFIVIQSZIH[MXLSYXHMWXYVFMRKWLSVIWYWILEPJSJZEPYIWWLS[R
FYXRSXPIWWXLERHE]W WLSVIHSVVIWLSVIH
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8)
WPEF SV WXVYGXYVEP QIQFIV XS HIJPIGX ERH WYTTSVX MXW S[R
[IMKLX ERH I\MWXMRK GSRWXVYGXMSR PSEHW ETTPMIH FIJSVI XLI
MRWXEPPEXMSRSJXLIVIWLSVIW-X MWEWWYQIHXLEXXLIVIWLSVIW
GEVV] RS PSEH EX XLI XMQI SJ MRWXEPPEXMSR %JXIV[EVH EHHM
XMSREP GSRWXVYGXMSR PSEHW [MPP FI HMWXVMFYXIH EQSRK EPP
QIQFIVWGSRRIGXIHF]VIWLSVIW
1YPXMWXSV][SVOVITVIWIRXWWTIGMEPGSRHMXMSRWTEVXMGYPEVP]
MRVIPEXMSRXSXLIVIQSZEPSJJSVQWERHWLSVIW6IYWISJJSVQ
QEXIVMEPERHWLSVIWMWERSFZMSYWIGSRSQ]*YVXLIVQSVIXLI
WTIIH SJ GSRWXVYGXMSR MR XLMW X]TI SJ [SVO TIVQMXW SXLIV
XVEHIWXSJSPPS[GSRGVIXMRKSTIVEXMSRWJVSQJPSSVXSJPSSVEW
GPSWIP]EWTSWWMFPI8LIWLSVMRKXLEXWYTTSVXWJVIWLP]TPEGIH
ERHPS[WXVIRKXLIEVP]EKIGSRGVIXILS[IZIVMWWYTTSVXIH
F]PS[IVJPSSVWXLEX[IVIRSX SVMKMREPP]HIWMKRIHWTIGMJMGEPP]
JSVXLIWIPSEHW8LIPSEHWMQTSWIHQYWXRSXI\GIIHXLIWEJI
GETEGMX] SJ IEGL JPSSV TVSZMHMRK WYTTSVX *SV XLMW VIEWSR
WLSVMRK SV VIWLSVMRK WLSYPH FI TVSZMHIH JSV E WYJJMGMIRX
RYQFIVSJJPSSVWXSHMWXVMFYXIXLIMQTSWIHGSRWXVYGXMSRPSEHW
XS WIZIVEP WPEF PIZIPW [MXLSYX GEYWMRK I\GIWWMZI WXVIWWIW
I\GIWWMZIWPEFHIJPIGXMSRWSVFSXL 6IWLSVMRKMW
YWIHXSHMWXVMFYXIGSRWXVYGXMSRPSEHWXSXLIPS[IVJPSSVW
-REGSQQSRQIXLSHSJEREP]WMW[LMPIVIWLSVMRKVIQEMRW
MR TPEGI EX KVEHI PIZIP IEGL PIZIP SJ VIWLSVIW GEVVMIW XLI
[IMKLX SJ SRP] XLI RI[ WPEF TPYW SXLIV GSRWXVYGXMSR PMZI
PSEHW 8LI [IMKLX SJ MRXIVQIHMEXI WPEFW MW RSX MRGPYHIH
FIGEYWIIEGLWPEFGEVVMIWMXWS[R[IMKLXFIJSVIVIWLSVIWEVI
TYXMRTPEGI
3RGI XLI XMIV SJ VIWLSVIW MR GSRXEGX [MXL KVEHI LEW FIIR
VIQSZIH XLI EWWYQTXMSR MW QEHI XLEX XLI W]WXIQ SJ WPEFW
FILEZIWIPEWXMGEPP]8LIWPEFWMRXIVGSRRIGXIHF]VIWLSVIW[MPP
HIJPIGXIUYEPP]HYVMRKEHHMXMSRSVVIQSZEPSJPSEHW0SEHW[MPP
FIHMWXVMFYXIHEQSRKXLIWPEFWMRTVSTSVXMSRXSXLIMVHIZIPSTIH
WXMJJRIWW8LIHIJPIGXMSRSJGSRGVIXIWPEFWGERFIGSRWMHIVIH
IPEWXMGXLEXMWRIKPIGXMRKWLVMROEKIERHGVIIT'EYXMSRWLSYPH
EPWSFIXEOIR[LIRE[SSHGSQTVIWWMFPIW]WXIQMWYWIH7YGL
W]WXIQWXIRHXSWLMJXQSWXSJXLIMQTSWIHGSRWXVYGXMSRPSEHWXS
XLIYTTIVJPSSVW[LMGLLEZIPIWWWXVIRKXL%HHMXMSRSVVIQSZEP
SJPSEHWQE]FIHYIXS GSRWXVYGXMSREGXMZMX]SV XSVIQSZMRK
WLSVIWSVVIWLSVIWMRXLIW]WXIQ7LSVIPSEHWEVIHIXIVQMRIHF]
IUYMPMFVMYQSJJSVGIWEXIEGLJPSSVPIZIP
 %HZERXEKIW SJ VIWLSVMRK{7XVMTTMRK JSVQ[SVO MW
QSVIIGSRSQMGEPMJEPPXLIQEXIVMEPGERFIVIQSZIHEXXLI
WEQIXMQIERHQSZIHJVSQXLIEVIEFIJSVITPEGMRKVIWLSVIW
7PEFWEVIEPPS[IHXSWYTTSVXXLIMVS[R[IMKLXVIHYGMRKXLI
PSEH MR XLI VIWLSVIW 'SQFMREXMSR SJ WLSVIW ERH VIWLSVIW
YWYEPP] VIUYMVIW JI[IV PIZIPW SJ MRXIVGSRRIGXIH WPEFW XLYW
JVIIMRKQSVIEVIEWJSVSXLIVXVEHIW
 3XLIVQIXLSHW{3XLIVQIXLSHWSJWYTTSVXMRKRI[
GSRWXVYGXMSR EVI PIWW [MHIP] YWIH ERH MRZSPZI PIEZMRK XLI

 4PEGMRK VIWLSVIW{;LIR YWIH MR XLMW WIGXMSR XLI
[SVHWLSVIVIJIVWXSIMXLIVVIWLSVIWSVXLISVMKMREPWLSVIW
6IWLSVMRKMWSRISJXLIQSWXGVMXMGEPSTIVEXMSRWMRJSVQ
[SVO GSRWIUYIRXP] XLI TVSGIHYVI WLSYPH FI TPERRIH MR
EHZERGIF]XLIJSVQ[SVOIRKMRIIVGSRXVEGXSVERHWLSYPHFI
VIZMI[IHSVETTVSZIHF]XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX3TIVEXMSRW
WLSYPHFITIVJSVQIHWSXLEXEVIEWSJRI[GSRWXVYGXMSR[MPP
RSXFIVIUYMVIHXSWYTTSVXGSQFMRIHHIEHERHGSRWXVYGXMSR
PSEHWMRI\GIWWSJXLIMVGETEFMPMX]EWHIXIVQMRIHF]HIWMKR
PSEHERHHIZIPSTIHGSRGVIXIWXVIRKXLEXXLIXMQISJWXVMTTMRK
ERHVIWLSVMRK
7LSVIWWLSYPHRSXFIPSGEXIHWSEWXSEPXIVXLITEXXIVRSJ
WXVIWWHIXIVQMRIHMRXLIWXVYGXYVEPEREP]WMWSVMRHYGIXIRWMPI
WXVIWWIW [LIVI VIMRJSVGMRK FEVW EVI RSX TVSZMHIH 7M^I ERH
RYQFIVSJWLSVIWERHFVEGMRKMJVIUYMVIHWLSYPHTVSZMHIE
WYTTSVXMRKW]WXIQGETEFPISJGEVV]MRKER]PSEHWXLEXGSYPH
FIMQTSWIHSRMX
;LIVI TSWWMFPI WLSVIW WLSYPH FI PSGEXIH MR XLI WEQI
TSWMXMSRSRIEGLJPSSVWSXLEXXLI][MPPFIGSRXMRYSYWMRXLIMV
WYTTSVX JVSQ JPSSV XS JPSSV ;LIR WLSVIW EFSZI EVI RSX
HMVIGXP]SZIV WLSVIWFIPS[ EREREP]WMWWLSYPH FIQEHIXS
HIXIVQMRI[LIXLIVSVRSXHIXVMQIRXEPWXVIWWIWEVITVSHYGIH
MR XLI WPEF 8LMW GSRHMXMSR WIPHSQ SGGYVW MR VIWLSVMRK
FIGEYWIXLIFIRHMRKWXVIWWIWRSVQEPP]GEYWIHF]XLISJJWIX
VIWLSVIW EVI RSX PEVKI IRSYKL XS SZIVGSQI XLI WXVIWW
VIWYPXMRKJVSQ XLI WPEF GEVV]MRK MXWS[R HIEH PSEH ;LIVI
WPEFWEVIHIWMKRIHJSVPMKLXPMZIPSEHWSVSRPSRKWTERW[LIVI
XLI PSEHW SR XLI WLSVIW EVI LIEZ] GEVI WLSYPH FI YWIH MR
TPEGMRKXLIWLSVIWWSXLEXXLIPSEHWSRXLIWLSVIWHSRSXGEYWI
I\GIWWMZITYRGLMRKWLIEVSVFIRHMRKWXVIWWMRXLIWPEF
;LMPI VIWLSVMRK MW YRHIV [E] RS GSRWXVYGXMSR PSEHW
WLSYPHFITIVQMXXIHSRXLIRI[GSRWXVYGXMSRYRPIWWXLIRI[
GSRWXVYGXMSRGERWEJIP]WYTTSVXXLIGSRWXVYGXMSRPSEHW
;LIRTPEGMRKVIWLSVIWGEVIWLSYPHFIXEOIRRSXXSTVIPSEH
XLIPS[IVJPSSVERHRSXXSVIQSZIXLIRSVQEPHIJPIGXMSRSJ
XLIWPEFEFSZI8LIVIWLSVIMWWMQTP]EWXVYXERHWLSYPHFI
XMKLXIRIH SRP] XS XLI I\XIRX RIGIWWEV] XS EGLMIZI KSSH
FIEVMRKGSRXEGX[MXLSYXXVERWJIVVMRKPSEHFIX[IIRYTTIVERH
PS[IVJPSSVW
 6IQSZEP SJ VIWLSVMRK{7LSVIW WLSYPH RSX FI
VIQSZIH YRXMP XLI WYTTSVXIH WPEF SV QIQFIV LEW EXXEMRIH
WYJJMGMIRX WXVIRKXL XS WYTTSVX MXWIPJ ERH EPP ETTPMIH PSEHW
6IQSZEPSTIVEXMSRWWLSYPHFIGEVVMIHSYXMREGGSVHERGI[MXL
E TPERRIH WIUYIRGI WS XLEX XLI WXVYGXYVI WYTTSVXIH MW RSX
WYFNIGXXSMQTEGXSVPSEHMRKIGGIRXVMGMXMIW
 4SWXXIRWMSRMRK IJJIGXW SR WLSVMRK ERH VIWLSVMRK{
8LI HIWMKR ERH TPEGIQIRX SJ WLSVIW ERH VIWLSVIW JSV
TSWXXIRWMSRIHGSRWXVYGXMSRVIUYMVIWQSVIGSRWMHIVEXMSRXLER
JSV RSVQEP VIMRJSVGIH GSRGVIXI 8LI WXVIWWMRK SJ TSWX
SVMKMREPWLSVIWMRTPEGISVVITPEGMRKXLIQMRHMZMHYEPP]FEGO XIRWMSRMRK XIRHSRW GER GEYWI SZIVPSEHW XS SGGYV MR WLSVIW
WLSVMRK ERH TVIWLSVMRK
 [LMGL TVIZIRXW XLI WPEF JVSQ VIWLSVIWSVSXLIVXIQTSVEV]WYTTSVXW8LIWXVIWWMRKWIUYIRGI
HIJPIGXMRKERHGEVV]MRKMXWS[R[IMKLX8LIWIQIXLSHWEVI LEWXLIKVIEXIWXIJJIGX;LIREWPEFMWTSWXXIRWMSRIHXLIJSVGI
RSXVIGSQQIRHIHYRPIWWTIVJSVQIHYRHIVGEVIJYPWYTIVZMWMSR MRXLIXIRHSRTVSHYGIWEHS[R[EVHPSEHEXXLIFIEQ-JXLI
F]XLIJSVQ[SVOIRKMRIIVGSRXVEGXSVERH[MXLVIZMI[F]XLI FIEQMWWLSVIHXLIWLSVMRKWLSYPHGEVV]XLMWEHHIHPSEH8LI
IRKMRIIVEVGLMXIGXFIGEYWII\GIWWMZIP]LMKLWPEFERHWLSVI QEKRMXYHISJXLIPSEHGERETTVSEGLXLIHIEHPSEHSJXLI
WXVIWWIWGERHIZIPST WPEF WTER SR FSXL WMHIW SJ XLI FIEQ -J XLI JPSSV WPEF MW
 (IWMKR{6IJIVXS'LETXIV XIRWMSRIHFIJSVIXLIWYTTSVXMRKFIEQWERHKMVHIVWEGEVIJYP

EREP]WMWSJXLIPSEHXVERWJIVXSXLIFIEQSVKMVHIVWLSVIWSV
VIWLSVIW[MPPFIVIUYMVIH
7MQMPEV PSEH XVERWJIV WMXYEXMSRW SGGYV MR TSWXXIRWMSRIH
FVMHKIGSRWXVYGXMSR
',%48)6{1%8)6-%07
{+IRIVEP
8LIWIPIGXMSRSJQEXIVMEPWWYMXEFPIJSVJSVQ[SVOWLSYPHFI
FEWIHSRXLITVMGIWEJIX]HYVMRKGSRWXVYGXMSRERHXLIUYEPMX]
VIUYMVIH MR XLI JMRMWLIH TVSHYGX %TTVSZEP SJ JSVQ[SVO
QEXIVMEPWF]XLIIRKMRIIVEVGLMXIGXMJVIUYMVIHF]XLIGSRXVEGX
HSGYQIRXWWLSYPHFIFEWIHSRLS[XLIUYEPMX]SJQEXIVMEPW
EJJIGXWXLIUYEPMX]SJJMRMWLIH[SVO;LIVIXLIGSRGVIXIWYVJEGI
ETTIEVERGI MW GVMXMGEP XLI IRKMRIIVEVGLMXIGX WLSYPH KMZI
WTIGMEPRSXMGIERHQEOITVSZMWMSRJSVTVIGSRWXVYGXMSRQSGO
%'-78%2(%6(
c ;SVOEFMPMX]JSVGYXXMRKHVMPPMRKERHEXXEGLMRKJEWXIRIVW
c ;IMKLX
c 'SWXERHHYVEFMPMX]ERH
c *PI\MFMPMX]XSEGGSQQSHEXIZEVMIHGSRXSYVWERHWLETIW
{%GGIWWSVMIW
 *SVQXMIW{%JSVQXMIMWEXIRWMPIYRMXYWIHXSLSPH
GSRGVIXIJSVQWEKEMRWXXLI EGXMZITVIWWYVISJ JVIWLP] TPEGIH
TPEWXMG GSRGVIXI -R KIRIVEP MX GSRWMWXW SJ ER MRWMHI XIRWMPI
QIQFIVERHERI\XIVREPLSPHMRK HIZMGIFSXLQEHIXSWTIGMJM
GEXMSRW SJ ZEVMSYW QERYJEGXYVIVW 8LIWI QERYJEGXYVIVW EPWS
TYFPMWL VIGSQQIRHIH [SVOMRK PSEHW SR XLI XMIW JSV YWI MR
JSVQHIWMKR8LIVIEVIX[SFEWMGX]TIWSJXMIVSHWXLISRI
TMIGITVIJEFVMGEXIHVSHSVFERHX]TIERHXLIXLVIEHIHMRXIVREP
HMWGSRRIGXMRKX]TI8LIMVWYKKIWXIH[SVOMRKPSEHWVERKIJVSQ
YTW6IJIVXS'LETXIVJSVEVGLMXIGXYVEPGSRGVIXITVSZMWMSRW XSQSVIXLERPFXSQSVIXLERO2

 *SVQ ERGLSVW{*SVQ ERGLSVW EVI HIZMGIW YWIH XS
{4VSTIVXMIWSJQEXIVMEPW WIGYVIJSVQ[SVOXSTVIZMSYWP] TPEGIHGSRGVIXISJEHIUYEXI
 +IRIVEP{*SVQ[SVO JSV 'SRGVIXI HIWGVMFIW XLI WXVIRKXL8LIHIZMGIWRSVQEPP]EVIIQFIHHIHMRXLIGSRGVIXI
JSVQ[SVOQEXIVMEPWGSQQSRP]YWIHMRXLI9RMXIH7XEXIWERH HYVMRKTPEGIQIRX8LIEGXYEPPSEHGEVV]MRKGETEGMX]SJXLI
TVSZMHIW I\XIRWMZI VIPEXIH HEXE JSV JSVQ HIWMKR 9WIJYP ERGLSVW HITIRHW SR XLIMV WLETI ERH QEXIVMEP XLI WXVIRKXL
WTIGMJMGEXMSRERHHIWMKRMRJSVQEXMSRMWEPWSEZEMPEFPIJVSQ ERHX]TISJGSRGVIXIMR[LMGLXLI]EVIIQFIHHIHXLIEVIESJ
QERYJEGXYVIVW ERH WYTTPMIVW 8EFPI  MRHMGEXIW WTIGMJMG GSRXEGX FIX[IIR GSRGVIXI ERH ERGLSV ERH XLI HITXL SJ
WSYVGIWSJHIWMKRERHWTIGMJMGEXMSRHEXEJSVJSVQ[SVOQEXIVMEPW IQFIHQIRX ERH PSGEXMSR MR XLI QIQFIV 1ERYJEGXYVIVW
8LMW XEFYPEXIH MRJSVQEXMSR WLSYPH RSX FI MRXIVTVIXIH XS TYFPMWL HIWMKR HEXE ERH XIWX MRJSVQEXMSR XS EWWMWX MR XLI
I\GPYHIXLIYWISJER]SXLIVQEXIVMEPWXLEXGERQIIXUYEPMX] WIPIGXMSRSJTVSTIVJSVQERGLSVHIZMGIW
ERHWEJIX]VIUYMVIQIRXWIWXEFPMWLIHJSVXLIJMRMWLIH[SVO  *SVQ LERKIVW{*SVQ LERKIVW EVI HIZMGIW YWIH XS
 7LIEXLMRK{7LIEXLMRK MW XLI WYTTSVXMRK PE]IV SJ WYWTIRH JSVQ[SVO PSEHW JVSQ WXVYGXYVEP WXIIP TVIGEWX
JSVQ[SVOGPSWIWXXSXLIGSRGVIXI-XGERFIMRHMVIGXGSRXEGX GSRGVIXISVSXLIVQIQFIVW
[MXL XLI GSRGVIXI SV WITEVEXIH JVSQ MX F] E JSVQ PMRIV  7MHIJSVQWTEGIVW{% WMHI JSVQ WTEGIV MW E HIZMGI
7LIEXLMRKGSRWMWXWSJ[SSHTP][SSHQIXEPSVSXLIVQEXIVMEPW XLEXQEMRXEMRWXLIHIWMVIHHMWXERGIFIX[IIREZIVXMGEPJSVQ
GETEFPISJXVERWJIVVMRKXLIPSEH SJXLIGSRGVIXIXSWYTTSVXMRK ERHVIMRJSVGMRKFEVW&SXLJEGXSV]QEHIERHNSFWMXIJEFVM
QIQFIVWWYGLEWNSMWXWSVWXYHW0MRIVWEVIQEHISJ[SSH GEXIHHIZMGIWLEZIFIIRWYGGIWWJYPP]YWIH%HZERXEKIWERH
TPEWXMG QIXEPGPSXL SV SXLIV QEXIVMEPW WIPIGXIH XS EPXIV SV HMWEHZERXEKIW SJ XLI WIZIVEP X]TIW EVI I\TPEMRIH MR 6IJIV
IRLERGIXLIWYVJEGISJXLIJMRMWLIHGSRGVIXI IRGIW ERH
-R WIPIGXMRK ERH YWMRK WLIEXLMRK ERH PMRMRK QEXIVMEPW {6IGSQQIRHEXMSRW
MQTSVXERXGSRWMHIVEXMSRWEVI {8LI VIGSQQIRHIH JEGXSVW SJ WEJIX] JSV XMIW
c 7XVIRKXL ERGLSVWERHLERKIVWEVIKMZIRMR7IGXMSR
c 7XMJJRIWW {8LIVSHSVFERHX]TIJSVQXMI[MXLEWYTTPI
c 6IPIEWI QIRXEP TVSZMWMSR JSV WTVIEHMRK XLI JSVQW ERH E LSPHMRK
c 6IYWIERHGSWXTIVYWI HIZMGIIRKEKMRKXLII\XIVMSVSJXLIJSVQMWXLIGSQQSRX]TI
c 7YVJEGIGLEVEGXIVMWXMGWMQTEVXIHXSXLIGSRGVIXIWYGLEW YWIHJSVPMKLXGSRWXVYGXMSR
[SSH KVEMR XVERWJIV HIGSVEXMZI TEXXIVRW KPSWW SV 8LI XLVIEHIH MRXIVREP HMWGSRRIGXMRK X]TI SJ XMI EPWS
TEMRXEFMPMX] GEPPIHXLVSYKLXMI
MWQSVISJXIRYWIHJSVJSVQ[SVOSRLIEZ]
c %FWSVTXMZIRIWWSVEFMPMX]XSHVEMRI\GIWW[EXIVJVSQXLI GSRWXVYGXMSR WYGL EW LIEZ] JSYRHEXMSRW FVMHKIW TS[IV
GSRGVIXIWYVJEGI LSYWIWPSGOWHEQWERHEVGLMXIGXYVEPGSRGVIXI
c 6IWMWXERGIXSQIGLERMGEPHEQEKIWYGLEWJVSQZMFVEXSVW 6IQSZEFPITSVXMSRWSJEPPXMIWWLSYPHFISJEX]TIXLEX
ERHEFVEWMSRJVSQWPMTJSVQMRK GERFIVIEHMP]VIQSZIH[MXLSYXHEQEKIXSXLIGSRGVIXIERH
c ;SVOEFMPMX]JSVGYXXMRKHVMPPMRKERHEXXEGLMRKJEWXIRIVW XLEX PIEZIW XLI WQEPPIWX TVEGXMGEFPI LSPIW XS FI JMPPIH
c %HETXEFMPMX] XS [IEXLIV ERH I\XVIQI JMIPH GSRHMXMSRW 6IQSZEFPITSVXMSRWSJXLIXMIWLSYPHFIVIQSZIHYRPIWWXLI
XIQTIVEXYVIERHQSMWXYVIERH GSRXVEGXHSGYQIRXWTIVQMXXLIMVVIQEMRMRKMRTPEGI
c ;IMKLXERHIEWISJLERHPMRK % QMRMQYQ WTIGMJMGEXMSR JSV JSVQ XMIW WLSYPH VIUYMVI
 7XVYGXYVEP WYTTSVXW{7XVYGXYVEP WYTTSVX W]WXIQW XLEXXLIFIEVMRKEVIESJI\XIVREPLSPHMRKHIZMGIWFIEHIUYEXI
GEVV] XLI HIEH ERH PMZI PSEHW XLEX LEZI FIIR XVERWJIVVIH XSTVIZIRXI\GIWWMZIFIEVMRKWXVIWWMRJSVQPYQFIV
XLVSYKLXLIWLIEXLMRK-QTSVXERXGSRWMHIVEXMSRWEVI {*SVQLERKIVWWLSYPHWYTTSVXXLIHIEH PSEH SJ
c 7XVIRKXL JSVQW[IMKLXSJGSRGVIXIERHGSRWXVYGXMSRERHMQTEGXPSEHW
c 7XMJJRIWW *SVQ LERKIVW WLSYPH FI W]QQIXVMGEPP] EVVERKIH SR XLI
c (MQIRWMSREPEGGYVEG]ERHWXEFMPMX] WYTTSVXMRKQIQFIVERHPSEHIHXLVSYKLTVSTIVWIUYIRGMRKSJ
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8) 

8EFPI{*SVQQEXIVMEPW[MXLHEXEWSYVGIW JSVHIWMKRERHWTIGMJMGEXMSR
1EXIVMEPW 4VMRGMTEPYWIW (EXEWSYVGIW
w%QIVMGER7SJX[SSH0YQFIV7XERHEVHx 47
;SSH,ERHFSSO 6IJIVIRGI
1ERYEPJSV;SSH *VEQI'SRWXVYGXMSR6IJIVIRGI
7E[RPYQFIV *SVQJVEQMRKWLIEXLMRK
ERHWLSVMRK 2EXMSREP(IWMKR7TIGMJMGEXMSRJSV;SSH'SRWXVYGXMSR
%27-%*
4% 2(7 6IJIVIRGI
8MQFIV'SRWXVYGXMSR1ERYEP 6IJIVIRGI

7XVYGXYVEP(IWMKRMR;SSH 6IJIVIRGI
)RKMRIIVIH ;SSH4VSHYGXW 6IJIVIRGI

)RKMRIIVIH [SSH *SVQJVEQMRKERHWLSVMRK w'SHIJSV)RKMRIIVMRK(IWMKRMR;SSHx'EREHE '%2

x'%2'7%
4P][SSH *SVQWLIEXLMRKERHTERIPW
4ERIPJVEQMRKERHFVEGMRK
,IEZ]JSVQWERHJEPWI[SVO
'SPYQRERHNSMWXJSVQW
7XIIP
w)RKMRIIVMRK(IWMKRMR;SSH0MQMX7XEXIW(IWMKR
w'SRWXVYGXMSRERH-RHYWXVMEP4P][SSHx 47-
%4% 4P][SSH(IWMKR7TIGMJMGEXMSR 6IJIVIRGI
%4% 'SRGVIXI*SVQMRK 6IJIVIRGI
7TIGMJMGEXMSRJSV7XVYGXYVEP7XIIP&YMPHMRKW{%PPS[EFPI7XVIWW
(IWMKRERH4PEWXMG(IWMKR 6IJIVIRGI
7TIGMJMGEXMSRJSV(IWMKRSJ'SPH*SVQIH7XIIP7XVYGXYVEP1IQFIVW 6IJIVIRGI 
*SVQWJSV3RI;E] .SMWX'SRWXVYGXMSR %27-%
*SVQWJSV8[S;E]'SRGVIXI .SMWX'SRWXVYGXMSR%27-%
6IGSQQIRHIH-RHYWXV]4VEGXMGIJSV'SRGVIXI.SMWX'SRWXVYGXMSR
TEVXSJ6IJIVIRGI
)\TERHIHQIXEPFYPOLIEHW
%PYQMRYQj
6IGSRWXMXYXIH [SSH
TERIPTVSHYGXWk
-RWYPEXMSRQEXIVMEPW
;SSH JMFIVSVKPEWWJMFIV
7XE]MRTPEGIHIGOJSVQW %781%KEPZERM^IHWXIIP
7LSVMRK 6IGSQQIRHIH7EJIX]6IUYMVIQIRXWJSV7LSVMRK'SRGVIXI*SVQ[SVO
6IJIVIRGI
7XIIPNSMWXWYWIHEW 6IGSQQIRHIH,SVM^SRXEP7LSVMRK&IEQ)VIGXMSR4VSGIHYVI
LSVM^SRXEPWLSVMRK 6IJIVIRGI
7XERHEVH7TIGMJMGEXMSRERH0SEH8EFPIWJSV3TIR;IF7XIIP.SMWXW
6IJIVIRGI
WMRKPIWMHIHJSVQW
)\TERH =SYV *SVQMRK3TXMSRW 6IJIVIRGI
*SVQTERIPWERHJSVQ
JVEQMRKQIQFIVW
%PYQMRYQ'SRWXVYGXMSR1ERYEP 6IJIVIRGI
,SVM^SRXEPERHZIVXMGEP
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1EX *SVQIH ;SSH 4EVXMGPI&SEVH%27-%
*SVQPMRIVWERHWLIEXLMRK ,EVHFSEVH'SRGVIXI*SVQ0MRIVW00&E
4IVJSVQERGI7XERHEVHJSV;SSH&EWIH7XVYGXYVEP9WI4ERIPW 47
7XE]MRTPEGIJSVQPMRIVW
SVWLIEXLMRK
3XLIVGSQQIVGMEP
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*MFIVSVPEQMREXIHTETIV
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%781'MRWYPEXMRKJSVQFSEVH
'SPH[IEXLIVTVSXIGXMSRJSVJVIWL
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'SPYQRERHFIEQJSVQW
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KMVHIVWERHTVIGEWXTMPIW
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:SMHJSVQWMRFIEQWERH
KMVHIVWRSVQEPP]YWIH[MXL
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2SXI1ERYJEGXYVIVWvVIGSQQIRHEXMSRW[LIRWYTTSVXIHF]XIWXHEXEERHJMIPHI\TIVMIRGIEVIETVMQEV]WSYVGIJSVQER]JSVQQEXIVMEPW-REHHMXMSRXLILERHFSSOWWXERHEVHW
WTIGMJMGEXMSRW ERH SXLIV HEXE WSYVGIW GMXIH LIVIMR EVI PMWXIH MR QSVI HIXEMP MR *SVQ[SVOJSV'SRGVIXI ERHMRXLIVIJIVIRGIWJSV 'LETXIVERH'LETXIVSJ XLMWHSGYQIRX&IWYVIXS
GLIGOGEYXMSREV]JSSXRSXIWJSVIRKMRIIVIH[SSHEPYQMRYQERHTERIPTVSHYGXWQEHISJVIGSRWXMXYXIH[SSH
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XSGSRGVIXISVGSRGVIXIGSRXEMRMRKGEPGMYQGLPSVMHI
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 %'-78%2(%6(

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7XE]MRTPEGIJSVQW &YMPHMRK'SHI6IUYMVIQIRXWJSV7XVYGXYVEP'SRGVIXIERH'SQQIRXEV] %'-
'SRGVIXI
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(SQIWERHTERWJSVGSRGVIXI
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EVGLMXIGXYVEPIJJIGXW
*SVQ XMIW
*SVQPMRMRKERHMRWYPEXMSR 'IPPYPEV4PEWXMGWMR'SRWXVYGXMSR 6IJIVIRGI
'IPPYPEVTPEWXMGW
7XE]MRTPEGI [EPPJSVQW -RWYPEXMRK'SRGVIXI*SVQW%WWSGMEXMSR
3XLIVTPEWXMGWMRGPYHMRK *SVQPMRIVWFSXLVMKMHERH
%&7TSP]TVST]PIRI JPI\MFPIJSVHIGSVEXMZIGSRGVIXI
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GLPSVMHITSP]YVIXLERI 'LEQJIVERHVYWXMGEXMSRJSVQIVW
*SVQPMRMRKERHZSMHJSVQW
6YFFIVERHVYFFIVM^IHSV 1SRSPMXLMG(SQI-RWXMXYXI
EVGLMXIGXYVEP JEFVMGW -RJPEXEFPIJSVQWJSVHSQIERH
GYPZIVXGSRWXVYGXMSR
*SVQXMIWERGLSVW ,SPHJSVQ[SVOWIGYVIEKEMRWX 7EJIX] JEGXSVWVIGSQQIRHIHMR7IGXMSR
ERHLERKIVW PSEHWERHTVIWWYVIWJVSQGSRGVIXI
ERHGSRWXVYGXMSREGXMZMXMIW %PWSVIJIVXS6IJIVIRGI
1EMRXEMRGSVVIGXHMWXERGIFIX[IIR
VIMRJSVGIQIRXERHJSVQXS
7MHIJSVQWTEGIVW TVSZMHIWTIGMJMIHGSRGVIXI 7MHI *SVQ7TEGIVW 6IJIVIRGI
GSZIVJSVWXIIP
4PEWXIV ;EWXIQSPHWJSV
EVGLMXIGXYVEPGSRGVIXI
6IPIEWIEKIRXWERH
,IPTTVIWIVZI JSVQ JEGMRKERH
TVSXIGXMZIJSVQ 'LSSWMRKERH9WMRKE*SVQ6IPIEWI%KIRX 6IJIVIRGI
GSEXMRKW JEGMPMXEXIVIPIEWI
2SXI1ERYJEGXYVIVWvVIGSQQIRHEXMSRW[LIRWYTTSVXIHF]XIWXHEXEERHJMIPHI\TIVMIRGIEVIETVMQEV]WSYVGIJSVQER]JSVQQEXIVMEPW-REHHMXMSRXLILERHFSSOWWXERHEVHW
WTIGMJMGEXMSRW ERH SXLIV HEXE WSYVGIW GMXIH LIVIMR EVI PMWXIH MR QSVI HIXEMP MR *SVQ[SVOJSV'SRGVIXI ERHMRXLIVIJIVIRGIWJSV 'LETXIVERH 'LETXIVSJ XLMW HSGYQIRX&IWYVIXS
GLIGOGEYXMSREV]JSSXRSXIWJSVIRKMRIIVIH[SSHEPYQMRYQERHTERIPTVSHYGXWQEHISJVIGSRWXMXYXIH[SSH

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JMXXLIJPERKISVFIEVMRKWYVJEGISJXLIWYTTSVXMRKQIQFIVWS WIEPIVW ERH VIPIEWI EKIRXW FYX MRHITIRHIRX MRZIWXMKEXMSR SJ
XLEXETTPMIHPSEHWEVIXVERWQMXXIHTVSTIVP] XLIMVTIVJSVQERGIMWVIGSQQIRHIHFIJSVIYWI;LIRGSRGVIXI
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YRTEXGLIHI\TSWMRKXLIXMIXSXLIIPIQIRXW WYGLWYVJEGIXVIEXQIRXW[MPPRSXFIMQTEMVIHSVTVIZIRXIHF]
YWI SJ XLI GSEXMRK WIEPIVW SV VIPIEWI EKIRX %PWS GSRWMHIV
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 'SEXMRKW{*SVQ GSEXMRKW SV WIEPIVW EVI YWYEPP]
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QERYJEGXYVI SV MR XLI JMIPH XS WIVZI SRI SV QSVI SJ XLI ',%48)6{%6',-8)'896%0'32'6)8)
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c %PXIVXLIXI\XYVISJXLIGSRXEGXWYVJEGI  3FNIGXMZI{8LIKIRIVEPVIUYMVIQIRXWJSVJSVQ[SVO
c -QTVSZI XLIHYVEFMPMX]SJXLIGSRXEGXWYVJEGI TVIWIRXIHMRTVIGIHMRKGLETXIVWJSVXLIQSWXTEVXEPWSETTP]
c *EGMPMXEXIVIPIEWIJVSQGSRGVIXIHYVMRKWXVMTTMRKSV XSEVGLMXIGXYVEPGSRGVIXI%HHMXMSREPMRJSVQEXMSRMWEZEMPEFPI
c 7IEPXLIGSRXEGXWYVJEGIJVSQMRXVYWMSRSJQSMWXYVI MR%'-ERH%'-6
 6IPIEWIEKIRXW{*SVQVIPIEWIEKIRXWEVIETTPMIHXS 8LMWGLETXIVMHIRXMJMIWERHIQTLEWM^IWEHHMXMSREPJEGXSVW
XLIJSVQGSRXEGXWYVJEGIWXSTVIZIRXFSRHERHXLYWJEGMPMXEXI XLEX GER LEZI E GVMXMGEP MRJPYIRGI SR JSVQ[SVO JSV
WXVMTTMRK8LI]GERFIETTPMIHTIVQERIRXP]XSJSVQQEXIVMEPW GEWXMRTPEGI EVGLMXIGXYVEP GSRGVIXI 8MPXYT ERH TVIGEWX
HYVMRKQERYJEGXYVISVETTPMIH XSXLIJSVQFIJSVIIEGLYWI EVGLMXIGXYVEP GSRGVIXI EVI RSX GSRWMHIVIH LIVI 'SRGVIXI
;LIRETTP]MRKMRXLIJMIPHFIGEVIJYPXSEZSMHGSEXMRKEHNEGIRX VIGIMZMRKGSEXMRKWSVTPEWXIVWXLEXLMHIXLIWYVJEGIGSPSVERH
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 +9-()83*361;36/*36'32'6)8)
 (IJMRMXMSR{%'-'SQQMXXIIHIJMRIWEVGLMXIGXYVEP
GSRGVIXIEWGSRGVIXIXLEXMWI\TSWIHEWERMRXIVMSVSVI\XIVMSV
WYVJEGI MR XLI GSQTPIXIH WXVYGXYVI GSRXVMFYXIW XS MXW ZMWYEP
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HSGYQIRXW4EVXMGYPEVGEVIWLSYPHFIXEOIRMRXLIWIPIGXMSRSJ
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TPEGMRKERHGSRWSPMHEXMSRSJXLIGSRGVIXIXSIPMQMREXIFYPKIW
SJJWIXWSVSXLIVYRWMKLXP]JIEXYVIWMRXLIJMRMWLIHWYVJEGIERH
XSQEMRXEMRXLIMRXIKVMX]SJXLIWYVJEGIXI\XYVISVGSRJMKYVE
XMSR 8LI GLEVEGXIV SJ XLI GSRGVIXI WYVJEGI XS FI TVSHYGIH
WLSYPH EPWS FI GSRWMHIVIH [LIR XLI JSVQ QEXIVMEPW EVI
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RMUYIWGSRGIEPQIRXSJNSMRXWMRJSVQ[SVOQEXIVMEPWERHXS
XLIWIEPMRKSJJSVQWXSQEOIXLIQ[EXIVXMKLX
 *EGXSVWMREHHMXMSRXSJSVQ[SVO{1ER]JEGXSVWSXLIV
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GSRGVIXI WYVJEGIW 8LI] WXEVX EX XLI HIWMKR WXEKI ERH GEVV]
XLVSYKL XS XLI GSQTPIXIH TVSNIGX *EGXSVW EJJIGXMRK XLI
GSRGVIXIGEREPWSMRGPYHIXLIQM\XYVITVSTSVXMSRWSVEKKVIKEXI
XLI QIXLSH SJ TPEGMRK XLI GSRGVIXI XLI GSRWSPMHEXMSR XIGL
RMUYIERHXLIGYVMRKTVSGIHYVI'LIQMGEPWGERLEZIERIJJIGX
SRXLIJMREPTVSHYGX[LIXLIVYWIHEWEHHMXMZIWMRXLIQM\XYVI GERSGGYVMRXLIJMRMWL
ETTPMIHHMVIGXP]XSXLIGSRGVIXIWYGLEWGYVMRKGSQTSYRHWSV
ETTPMIHMRHMVIGXP]WYGLEWJSVQVIPIEWIEKIRXW)ZIREJXIVXLI
WXVYGXYVIMWGSQTPIXIH[IEXLIVERHEMVTSPPYXMSR[MPPEJJIGXXLI
ETTIEVERGI SJ XLI GSRGVIXI 8LIWI ERH SXLIV MRJPYIRGMRK
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HYVMRKXLIMRMXMEPHIWMKRWXEKIW8LIWMRKPIQSWXMQTSVXERX
JEGXSVJSVXLIWYGGIWWSJEREVGLMXIGXYVEPGSRGVIXINSFMWKSSH
[SVOQERWLMT
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GSRGVIXIWLSYPHLEZIEYRMJSVQGSPSVERHWYVJEGIJMRMWL8LI
FIWX[E]JSVXLIGSRXVEGXSVXSEGLMIZIXLMWYRMJSVQMX]MWXSFI
GSRWMWXIRX MR EPP GSRWXVYGXMSR TVEGXMGIW *SVQMRK QEXIVMEPW
WLSYPHFIOITXXLIWEQIERHVIPIEWIEKIRXWWLSYPHFIETTPMIH
YRMJSVQP] ERH GSRWMWXIRXP] 4PEGIQIRX ERH GSRWSPMHEXMSR SJ
XLIGSRGVIXIWLSYPHFIWXERHEVHM^IHWSXLEXYRMJSVQHIRWMX]MW
EGLMIZIH 7XVMTTMRK ERH GYVMRK WIUYIRGIW WLSYPH FI OITX
GSRWXERXXLVSYKLSYXXLI[SVOXSGSRXVSPGSPSVZEVMEXMSRW

 'SRXVEGX HSGYQIRXW ERH EHZERGI ETTVSZEPW{8LI
EVGLMXIGX WLSYPH TVITEVI GSRXVEGX HSGYQIRXW XLEX JYPP]
MRWXVYGXXLIFMHHIVEWXSXLIPSGEXMSRERHHIWMVIHETTIEVERGI
SJEVGLMXIGXYVEPWYVJEGIWEW[IPPEWSXLIVWTIGMJMGVIUYMVIQIRXW
PMWXIH MR 7IGXMSRW  XS  3R QENSV [SVO XLMW MW
JVIUYIRXP]EGLMIZIHF]WTIGMJ]MRKETVIGSRWXVYGXMSRQSGOYT
TVITEVIHERHJMRMWLIHF]XLIGSRXVEGXSVJSVETTVSZEPF]XLI
EVGLMXIGX YWMRK TVSTSWIH JSVQ QEXIVMEPW NSMRXMRK XIGL
RMUYIWERHJSVQWYVJEGIXVIEXQIRXWWYGLEW[IXXMRKSMPMRK
SVPEGUYIVMRK3RGIWYGLEQSGOYTLEWFIIRGSQTPIXIHXS
XLIWEXMWJEGXMSRSJXLIEVGLMXIGXMXVIQEMRWEXXLIWMXIJSVXLI
HYVEXMSRSJXLI[SVOEWEWXERHEVH[MXL[LMGLXLIVIWXSJXLI
[SVOWLSYPHGSQTP]
(IWMKRVIJIVIRGIWEQTPIW[LMGLEVIWQEPPIVWTIGMQIRWSJ
GSRGVIXI[MXLXLITVSTSWIHWYVJEGIETTIEVERGIQE]EPWSFI
GVIEXIH JSV ETTVSZEP F] XLI EVGLMXIGX 7QEPP WEQTPIW PMOI
XLIWIOITXEXXLINSFWMXIJSVVIJIVIRGIEVIRSXEWKSSHEWE
JYPPWGEPIQSGOYTFYXGERFILIPTJYP8LIWEQTPIWWLSYPHFI
PEVKI IRSYKL XS EHIUYEXIP] VITVIWIRX XLI WYVJEGI SJ XLI
GSRGVIXI-JXLIWEQTPIWEVIXSFIYWIHEWEFEWMWJSVEGGIT
XERGIWIZIVEPWLSYPHFIQEHIXSVITVIWIRXXLIZEVMEXMSRXLEX
-RXLIEFWIRGISJTL]WMGEPQSGOYTWSVVIJIVIRGIWEQTPIW
MXGERFILIPTJYPXSWTIGMJ]ZMI[MRKGSRHMXMSRWYRHIV[LMGL
XLIGSRGVIXIWYVJEGIW[MPPFIIZEPYEXIHJSVGSQTPMERGI[MXL
XLIWTIGMJMGEXMSRW
 8SPIVERGIW{8LIEVGLMXIGXWLSYPHWTIGMJ]HMQIRWMSREP
XSPIVERGIWGSRWMHIVIHIWWIRXMEPXSWYGGIWWJYPI\IGYXMSRSJXLI
HIWMKR%'-GERFIGSRWYPXIHFYXXLIEVGLMXIGXWLSYPH
VIEPM^IXLEXXLIXSPIVERGIWXLIVIMREVIJSVGSRGVIXIGSRWXVYGXMSR
MRKIRIVEPERHQSVIVIWXVMGXMZI XSPIVERGIWGERFI VIUYMVIH
JSV EVGLMXIGXYVEP [SVO 2S RYQIVMGEP PMQMXW EVI WYKKIWXIH
LIVIMR FIGEYWI XLI XI\XYVI PMKLXMRK ERH GSRJMKYVEXMSR SJ
WYVJEGIW [MPP EPP LEZI ER MRJPYIRGI %'- 6 WLSYPH FI
GSRWYPXIHJSVJYVXLIVKYMHERGI
 'EQFIV{8LIGSRXVEGXSVWLSYPHGEQFIVJSVQ[SVO
XS GSQTIRWEXI JSV HIJPIGXMSR SJ XLI JSVQ[SVO HYVMRK
GSRGVIXITPEGIQIRX8LIEVGLMXIGXWLSYPHLS[IZIVWTIGMJ]
ER]EHHMXMSREPGEQFIVVIUYMVIHXSGSQTIRWEXIJSVWXVYGXYVEP
{6SPISJXLIEVGLMXIGX
8LIEVGLMXIGXWLSYPH
 4VITPERRMRK{1YGL EVGLMXIGXYVEP GSRGVIXI MW EPWS
WXVYGXYVEPFYXWYVJEGIUYEPMX]KIRIVEPP]HIWMVIHJSVEVGLMXIG
XYVEPGSRGVIXIMWLMKLIVXLER[LEXMWX]TMGEPP]WEXMWJEGXSV]JSV
WXVYGXYVEPGSRGVIXIERHMWQSVIGSWXP]8LIEVGLMXIGXGERYWI
XLI PEXIWX MRJSVQEXMSR EZEMPEFPI MR XLI EVX SJ JSVQMRK ERH
GSRGVIXIXIGLRSPSK]HYVMRKXLIHIWMKRTVSGIWWXSOIITTPERW
MRPMRI[MXLXLIFYHKIXJSVXLIWXVYGXYVI,S[IZIVMRXVMGEGMIW
ERH MVVIKYPEVMXMIW GER VEMWI XLI FYHKIX XS E TSMRX XLEX
HIJPIGXMSRSVSTXMGEPWEKXLIMPPYWMSRXLEXETIVJIGXP]LSVM
^SRXEPPSRKWTERQIQFIVMWWEKKMRK
FIE[EVIXLEXLSVM^SRXEPQIQFIVWEVIGLIGOIHJSVGSQTPM
ERGI[MXLXSPIVERGIWERHGEQFIVFIJSVIXLIVIQSZEPSJXLI
JSVQWERHWLSVIW
 .SMRXWERHHIXEMPW{0SGEXMSRRYQFIVERHHIXEMPWSJ
MXIQW WYGL EW STIRMRKW GSRXVEGXMSR NSMRXW GSRWXVYGXMSR
NSMRXWERHI\TERWMSRNSMRXWWLSYPHFIWLS[RSRXLIHIWMKR
TPERWSVXLIEVGLMXIGXWLSYPHWTIGMJ]EVIZMI[SJXLITVSTSWIH
PSGEXMSR SJ EPP SJ XLIWI HIXEMPW EW WLS[R SR XLI JSVQ[SVO
SYX[IMKLW XLI EVGLMXIGXYVEP GSRGVIXIvW EIWXLIXMG GSRXVMFY
XMSRW8LIEVGLMXIGXGERQEOIJSVQVIYWITSWWMFPIF]WXER
 &IGEYWI MX MW MQTSWWMFPI XS
HEVHM^MRK FYMPHMRK IPIQIRXWWYGL EW GSPYQRW FIEQW ERH
[MRHS[WERHF]QEOMRKYRMRXIVVYTXIHJSVQEVIEWXLIWEQI
WM^I[LIVIZIVTSWWMFPIXSJEGMPMXEXIXLIYWISJWXERHEVHJSVQ
KERKWSVQSHYPIW8LIMRGVIEWIHWM^ISJXLIWIYRMRXIVVYTXIH
EVIEW[MPPGSRXVMFYXIXSJSVQMRKIGSRSQ]%TVIFMHGSRJIV
IRGI[MXLUYEPMJMIHGSRXVEGXSVW[MPPFVMRKSYXQER]TVEGXMGEP
GSRWMHIVEXMSRWFIJSVIXLIHIWMKRMWJMREPM^IH
HVE[MRKW7SQIKYMHERGISRNSMRXPSGEXMSRWGERFIJSYRHMR
%'- 6 6 ERH 6
HMWKYMWIXLITVIWIRGISJNSMRXWMRXLIJSVQJEGIMXMWMQTSVXERX
JSV XLIMV TSWMXMSRW XS FI TVIHIXIVQMRIH ERH MJ TSWWMFPI
TPERRIHEWTEVXSJXLIEVGLMXIGXYVEPIJJIGX
8LI EVGLMXIGX GER TPER NSMRX PSGEXMSRW FIX[IIR WYVJEGI
EVIEWSREWGEPIERHQSHYPIWYMXEFPIXSXLIWM^ISJEZEMPEFPI
QEXIVMEPWERHTVIZEMPMRKGSRWXVYGXMSRTVEGXMGIW-JXLMWMWRSX
EIWXLIXMGEPP]WEXMWJEGXSV]HYQQ]NSMRXWGERFIMRXVSHYGIHXS
 1%29%03*'32'6)8)46%'8-')

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WTPE]IHJMPPIXW
EXXEGLIHXSXLIJSVQJEGI6YWXMGEXMSRWXVMTW EWWIQFPIH [MXL GEVI XS EZSMH HMWXSVXMSR GEYWIH F] HEMP]
EXLSVM^SRXEPERHZIVXMGEPGSRWXVYGXMSRNSMRXWGEREPWSGVIEXI XIQTIVEXYVIG]GPIWEXXLINSFWMXI
GVMWTIHKIWEGGIRXIHF]WLEHS[PMRIWMRWXIEHSJXLITSXIRXMEP  *SVQ XMIW{*SVQXMI EWWIQFPMIW JSV EVGLMXIGXYVEP
VEKKIHIHKISJEGSRWXVYGXMSRNSMRXPIJXI\TSWIHXSJYPPZMI[ GSRGVIXI WLSYPH TIVQMX XMKLXIRMRK SJ JSVQW ERH PIEZI RS
7TIGMEPGEVIWLSYPHFIXEOIRHYVMRKTPEGIQIRXERHZMFVEXMSR QIXEPGPSWIVXSXLIWYVJEGIXLERMRQQ
JSVWXIIP
XSQMRMQM^IFYKLSPIWERHLSRI]GSQFMRKXLEXJSVQ[LIREMV
JSVWXEMRPIWWWXIIPXMIW8LIXMIWWLSYPH
MWXVETTIHFIRIEXLLSVM^SRXEPVYWXMGEXMSRW
7SQIXMQIWGSRWXVYGXMSRNSMRXWMRFIEQWGERFIGSRGIEPIH
EFSZIXLIWYTTSVXGSPYQRWERHNSMRXWMRJPSSVWEFSZIXLIMV
WYTTSVXMRKFIEQWMRWXIEHSJMRXLIQSVIGYWXSQEV]VIKMSRW
SJPS[WLIEV
 8MIWERHMRWIVXW{*SVQXMIWERHEGGSQTER]MRKXMI
LSPIW EVI ER EPQSWX MRIWGETEFPI TEVX SJ [EPP WYVJEGIW
%VGLMXIGXW JVIUYIRXP] MRXIKVEXI XMI LSPIW MRXS XLI ZMWYEP
HIWMKR UYEPMX] SJ XLI WYVJEGI -J XLMW MW TPERRIH ERH ER]
IJJIGXWSVQEXIVMEPWSXLIVXLERXLSWITVSZMHIHMR7IGXMSR
EVIHIWMVIHXLI]WLSYPHFIGPIEVP]WTIGMJMIHEWXSFSXLPSGE
XMSRERHX]TI
;LIVIXMILSPIWEVIXSFITEXGLIHSVJMPPIHXLIEVGLMXIGX
WLSYPH WTIGMJ] XLI XVIEXQIRX HIWMVIH YRPIWW MX LEW FIIR
WLS[RSRXLITVIGSRWXVYGXMSRQSGOYT
 'SZIVSZIVVIMRJSVGMRKWXIIP{%HIUYEXIGSZIVSZIV
VIMRJSVGIQIRXEWVIUYMVIHF]GSHIWMWRIIHIHJSVTVSXIGXMSR
SJWXIIPERHPSRKXIVQHYVEFMPMX]SJXLIGSRGVIXI6IMRJSVGI
QIRXXLEXMWTVSTIVP]PSGEXIHMWMQTSVXERXMRXLIGSRXVSPSJ
WYVJEGI GVEGOMRK *SV TSWMXMZI EWWYVERGI SJ QEMRXEMRMRK
VIUYMVIH GSZIV XLI EVGLMXIGX GER WTIGMJ] ETTVSTVMEXI WMHI
JSVQWTEGIVWEWHIJMRIHMR7IGXMSR
8LIVI MW RS EHZERXEKI MR WTIGMJ]MRK QSVI GSZIV XLER
VIUYMVIHF]GSHIFIGEYWII\GIWWMZIGSZIVGERGSRXVMFYXIXS
MRGVIEWIH GVEGOMRK 8LI EVGLMXIGX WLSYPH WTIGMJ] WYJJMGMIRX
GSZIV XS EPPS[ JSV ER] VIHYGXMSR XLEX [MPP VIWYPX JVSQ XLI
MRGSVTSVEXMSR SJ KVSSZIW SV MRHIRXIH HIXEMPW ERH JVSQ
WYVJEGIXVIEXQIRXWWYGLEWEKKVIKEXII\TSWYVIERHXSSPMRK
8LI QE\MQYQ XLMGORIWW SJ ER] QEXIVMEP XS FI VIQSZIH
WLSYPHFIEHHIHXSFEWMGVIUYMVIHGSZIV
{1EXIVMEPWERHEGGIWWSVMIW
 7LIEXLMRK SV JSVQ JEGMRK{%VGLMXIGXYVEP GSRGVIXI
JSVQWLIEXLMRKWLSYPHFISJETTVSTVMEXIUYEPMX]XSQEMRXEMR
XLI YRMJSVQMX] SJ GSRGVIXI WYVJEGIW XLVSYKL QYPXMTPI YWIW
ERHXSGSRXVSPHIJPIGXMSR[MXLMRETTVSTVMEXIPMQMXW4P][SSH
WXIIPKPEWWJMFIVVIMRJSVGIHTPEWXMGERHEPYQMRYQGEREPPFI
WYMXEFPIEWWLIEXLMRKSVJEGMRKQEXIVMEPW7IPIGXXLIKVEHISV
GPEWWSJQEXIVMEPRIIHIHJSVTVIWWYVIJVEQMRKERHHIJPIGXMSR
VIUYMVIQIRXW &I WYVI XLEX XLI GLSWIR QEXIVMEP QIIXW XLI
XMIWERHMRQQ
RSXFIJMXXIH[MXLPYKWGSRIW[EWLIVWSVSXLIVHIZMGIWXLEX
[MPPPIEZIHITVIWWMSRWMRXLIGSRGVIXIPIWWXLERXLIHMEQIXIV
SJXLIHIZMGIYRPIWWWTIGMJMIH8MIWWLSYPHFIXMKLXJMXXMRKSV
XMILSPIWMRXLIJSVQWLSYPHFIWIEPIHXSTVIZIRXPIEOEKIEX
XLILSPIWMRXLIJSVQ-JXI\XYVIHWYVJEGIWEVIXSFIJSVQIH
XMIW WLSYPH FI GEVIJYPP] IZEPYEXIH EW XS JMX TEXXIVR KVSYX
PIEOEKIERHEIWXLIXMGW
 7MHIJSVQWTEGIVW{7MHIJSVQWTEGIVWEWHIJMRIHMR
7IGXMSR  EVI TEVXMGYPEVP] MQTSVXERX MR EVGLMXIGXYVEP
GSRGVIXI XS QEMRXEMR EHIUYEXI GSZIVSZIV VIMRJSVGMRK WXIIP
ERH XS TVIZIRX HIZIPSTQIRX SJ VYWX WXVIEOMRK SR GSRGVIXI
WYVJEGIW 4PEWXMG TPEWXMGTVSXIGXIH VYFFIVXMTTIH SV SXLIV
RSRGSVVSHMRKWTEGIVWWLSYPHFIEXXEGLIHXSXLIVIMRJSVGMRK
FEV WS XLEX XLI] HS RSX FIGSQI HMWPSHKIH HYVMRK GSRGVIXI
TPEGIQIRX ERH ZMFVEXMSR 8LI RYQFIV ERH PSGEXMSR SJ XLI
WMHIJSVQWTEGIVWWLSYPHFIEHIUYEXIJSVNSFGSRHMXMSRW
{(IWMKR
 7TIGMEPGSRWMHIVEXMSRW{8LIKIRIVEPTVSGIHYVI[MPP
JSPPS[XLITVMRGMTPIWSYXPMRIHMR 'LETXIV8LIJSVQ[SVO
IRKMRIIVGSRXVEGXSVLS[IZIV[MPPJVIUYIRXP]LEZIPMQMXEXMSRW
MQTSWIHF]XLIEVGLMXIGXYVEPHIWMKR7SQISJXLIWIGSRWMHIV
EXMSRW EVI XMI WTEGMRK ERH WM^I JSVQ JEGMRK TVIJIVIRGIW
PSGEXMSRERHWTIGMEPXVIEXQIRXSJJSVQNSMRXWWTIGMEPXSPIVERGIW
ERHYWISJEHQM\XYVIW&IGEYWIXLIWIJEGXSVWGERMRJPYIRGI
JSVQHIWMKRXLI]WLSYPHFIJYPP]VIZMI[IHEXXLIFIKMRRMRK
SJXLIJSVQHIWMKRTVSGIWW
 0EXIVEP TVIWWYVI SJ GSRGVIXI{%VGLMXIGXYVEP
GSRGVIXIGERFIWYFNIGXIHXSI\XIVREPZMFVEXMSRVIZMFVEXMSR
WIX VIXEVHERXW LMKLVERKI [EXIVVIHYGMRK EHQM\XYVIW ERH
WPYQTW KVIEXIV XLER XLSWI EWWYQIH JSV HIXIVQMRMRK XLI
PEXIVEP TVIWWYVI EW RSXIH MR 7IGXMSR  4EVXMGYPEV GEVI
WLSYPHFII\IVGMWIHMRXLIWIGEWIWXSHIWMKRXLIJSVQWJSVXLI
MRGVIEWIH PEXIVEP TVIWWYVIW VIWYPXMRK JVSQ WSYVGIW RSXIH MR
7IGXMSR
 7XVYGXYVEP GSRWMHIVEXMSRW{&IGEYWI HIJPIGXMSRW MR
XLI GSRXEGX WYVJEGI SJ XLI JSVQ[SVO VIJPIGX HMVIGXP] MR
JMRMWLIHWYVJEGIWYRHIVZEV]MRKPMKLXGSRHMXMSRWJSVQWJSV
EVGLMXIGXYVEPGSRGVIXIWLSYPHFIHIWMKRIHGEVIJYPP]XSQMRMQM^I
HIJPIGXMSRW-RQSWXGEWIWHIJPIGXMSRWKSZIVRHIWMKRVEXLIV
WTIGMJMGEXMSRVIUYMVIQIRXWJSVXLIGSRGVIXIWYVJEGIXI\XYVI
 SV LSVM^SRXEP WLIEV (IJPIG
4VSGIHYVIW JSV GSRXVSPPMRK XLI VYWXMRK SJ WXIIP WLSYPH FI
GEVIJYPP]JSPPS[IH
 7XVYGXYVEPJVEQMRK{*SVQJEGMRKGERFIWYTTSVXIH
[MXLPYQFIVWXIIPSVEPYQMRYQQIQFIVWWXVEMKLXERHVMKMH
IRSYKLXSQIIXXLIEVGLMXIGXYVEPWTIGMJMGEXMSRW
 *SVQPMRIVW{%JSVQPMRIVMWEQEXIVMEPEXXEGLIHXS
XLIMRWMHIJEGISJXLIJSVQXSEPXIVSVMQTVSZIWYVJEGIXI\XYVI
SV UYEPMX] SJ XLI GSRGVIXI -X MW RSX VIUYMVIH WXVYGXYVEPP]
;SSHVMKMHTPEWXMGIPEWXSQIVMGQEXIVMEPWERHKPEWWJMFIV
XLER FIRHMRK JPI\YVEP WXVIWW
XMSRWSJWLIEXLMRKWXYHWERH[EPIWWLSYPHFIHIWMKRIHWS
XLEX XLI JMRMWLIH WYVJEGI QIIXW XLI EVGLMXIGXYVEP WTIGMJMGE
XMSRW0MQMXMRKXLIWIHIJPIGXMSRWXSP[LIVIPMWXLIGPIEV
WTERFIX[IIRWYTTSVXWMWWEXMWJEGXSV]JSVQSWXEVGLMXIGXYVEP
JSVQ[SVO*SVQWFS[[MXLVIYWIXLIVIJSVIQSVIFYPKMRK
[MPP FI VIJPIGXIH MR XLI WYVJEGI JSVQIH EJXIV WIZIVEP YWIW
8LMWIJJIGXWLSYPHFIGSRWMHIVIH[LIRHIWMKRMRKJSVQW
;LIRXMIWM^IERHWTEGMRKEVIPMQMXIHF]XLIEVGLMXIGXXLI
JSVQ[SVO IRKMRIIVGSRXVEGXSV QE] LEZI XS VIZIVWI XLI YWYEP
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8) 

TVSGIHYVI XS EVVMZI EX E FEPERGIH JSVQ HIWMKR +MZIR XLI XS FI WYVI XLI EVGLMXIGXYVEP IJJIGX MW GSRWMWXIRX [MXL XLI
GETEGMX]SJXLIEZEMPEFPIXMIERHXLIEVIEMXWYTTSVXWXLIJSVQ JSVQMRKQIXLSHERHQEXIVMEPWTIGMJMIH
[SVOIRKMRIIVGSRXVEGXSVGERJMRHXLIEPPS[EFPITVIWWYVIHIWMKR *SVQWXLEX[MPPFIVIYWIHWLSYPHFIGEVIJYPP]MRWTIGXIH
WYTTSVXMRKQIQFIVWERHIWXEFPMWLEVEXISJGSRGVIXITPEGMRK EJXIV IEGL YWI XS IRWYVI XLEX XLI] LEZI RSX FIGSQI
;LIVI [SSH JSVQW EVI YWIH WXVIWWKVEHIH PYQFIV SV
IUYMZEPIRX
JVIISJX[MWXWERH[EVTWWLSYPHFIYWIHJSVWXVYG TIVJSVQEWHIWMKRIH
XYVEPQIQFIVW*SVQQEXIVMEPWLSYPHFIWM^IHERHTSWMXMSRIH
XS TVIZIRX HIJPIGXMSRW HIXVMQIRXEP XS XLI WYVJEGIW JSVQIH
.SMRXWSJWLIEXLMRKQEXIVMEPWWLSYPHFIFEGOIH[MXLWXVYGXYVEP
QIQFIVWXSTVIZIRXSJJWIXW
 8MI ERH VIERGLSV HIWMKR{8MI PE]SYX WLSYPH FI
TPERRIH-JXLILSPIWEVIXSFII\TSWIHEWTEVXSJXLIEVGLMXIG
XYVEPGSRGVIXIXMITPEGIQIRXWLSYPHFIW]QQIXVMGEP[MXLXLI
QIQFIV JSVQIH -J XMI LSPIW EVI RSX XS FI I\TSWIH XMIW
WLSYPH FI PSGEXIH EX VYWXMGEXMSR QEVOW GSRXVSP NSMRXW SV
SXLIVTSMRXW[LIVIXLIZMWYEPIJJIGX[MPPFIQMRMQM^IH
)\XIVREPP]FVEGIHJSVQWGERFIYWIHMRWXIEHSJER]SJXLI
EJSVIQIRXMSRIHQIXLSHWXSEZSMHSFNIGXMSREFPIFPIQMWLIWMR
XLIJMRMWLIHWYVJEGI)\XIVREPP]FVEGIHJSVQWLS[IZIVGER
FIQSVIHMJJMGYPXERHQSVIGSWXP]XSFYMPH
'SRWMHIVEXMSR WLSYPH FI KMZIR XS VIERGLSVMRK JSVQW MR
TVIGIHMRKSVEHNEGIRXTPEGIQIRXWXSEGLMIZIEXMKLXJMXERH
TVIZIRXKVSYXPIEOEKIEXXLIWITSMRXW8MIWWLSYPHFIPSGEXIH
EW GPSWI EW TSWWMFPI XS XLI GSRWXVYGXMSR NSMRX XS JEGMPMXEXI
VIERGLSVMRKXLIJSVQXSEHNEGIRXTPEGIQIRXW
 .SMRXW ERH HIXEMPW{-R EVGLMXIGXYVEP GSRGVIXI NSMRXW
WLSYPH[LIVIJIEWMFPIFIPSGEXIHEXXLINYRGXMSRSJXLIJSVQ
[SVOTERIPW%XGSRXVEGXMSRSVGSRWXVYGXMSRNSMRXWVYWXMGEXMSR
WXVMTWWLSYPHFITVSZMHIHERHJEWXIRIHXSXLIJEGISJJSVQW
'SVRIVW WLSYPH FI GEVIJYPP] HIXEMPIH XS TVIZIRX KVSYX
PIEOEKI7LEVTGSVRIVWWLSYPH[LIVIZIVTSWWMFPIFIIPMQM
REXIHF]XLIYWISJGLEQJIVWXVMTWI\GITX[LIRTVSLMFMXIHF]
TVSNIGXWTIGMJMGEXMSRW
 8SPIVERGIW{8LIJSVQ[SVOIRKMRIIVGSRXVEGXSVWLSYPH
GLIGOJSVHMQIRWMSREPXSPIVERGIWWTIGMJMIHF]XLIEVGLMXIGXXLEX
GERLEZIEFIEVMRKSRXLIHIWMKRSJXLIJSVQW-JRSWTIGMEPXSPIV
ERGIWEVIKMZIRXLIJSVQ[SVOIRKMRIIVGSRXVEGXSVGERYWI%'-
XSPIVERGIWJSVWXVYGXYVEPGSRGVIXI
{'SRWXVYGXMSR
 +IRIVEP{*SVQWWLSYPHFIGEVIJYPP]FYMPXXSVIWMWX
XLI TVIWWYVIW XS [LMGL XLI] [MPP FI WYFNIGXIH ERH XS PMQMX
HIJPIGXMSRWXSETVEGXMGEFPIQMRMQYQ[MXLMRXLIXSPIVERGIW
WTIGMJMIH.SMRXWMRWXVYGXYVEPQIQFIVWWLSYPHFIOITXXSE
QMRMQYQERH[LIVIRIGIWWEV]WLSYPHFIWYMXEFP]WTPMGIH
SVSXLIV[MWIGSRWXVYGXIHXSQEMRXEMRGSRXMRYMX]
4SYVTSGOIXWJSVZMFVEXMRKSVTPEGMRKGSRGVIXIWLSYPHFI
TPERRIHXSJEGMPMXEXIGEVIJYPTPEGIQIRXERHGSRWSPMHEXMSRSJ
XLIGSRGVIXIXSTVIZIRXWIKVIKEXMSRLSRI]GSQFWERHMRKSV
GSPH NSMRXW MR XLI GSRGVIXI 8LI PSGEXMSR SJ TSYV TSGOIXW
WLSYPHFIGSSVHMREXIH[MXLXLIEVGLMXIGX
%XXEGLQIRX SJ MRWIVXW VYWXMGEXMSR WXVMTW ERH SVREQIRXEP
VIPMIJW WLSYPH FI TPERRIH WS XLEX JSVQW GER FI VIQSZIH
[MXLSYXI\IVXMRKTVIWWYVISRXLIWIEXXEGLQIRXW
;LIVIWTIGMEPJSVQMRKW]WXIQWEVIWTIGMJMIHF]XLIIRKMRIIV
HEQEKIHHMWXSVXIHHMWEWWIQFPIHSVSXLIV[MWIYREFPIXS
 7LIEXLMRK ERH NSMRXMRK{'SRXEGX WYVJEGIW SJ XLI
JSVQ[SVOWLSYPHFIGEVIJYPP]MRWXEPPIHXSTVSHYGIRIEXERH
W]QQIXVMGEPNSMRXTEXXIVRWYRPIWWSXLIV[MWIWTIGMJMIH.SMRXW
WLSYPHFIIMXLIVZIVXMGEPSVLSVM^SRXEPERH[LIVITSWWMFPI
WLSYPHFIWXEKKIVIHXSQEMRXEMRWXVYGXYVEPGSRXMRYMX]
2EMPMRK WLSYPH FI HSRI [MXL GEVI YWMRK LEQQIVW [MXL
WQSSXL ERH [IPPHVIWWIH LIEHW XS TVIZIRX QEVVMRK SJ XLI
JSVQWYVJEGIW;LIRVIUYMVIHFS\REMPWWLSYPHFIYWIHSR
XLIGSRXEGXWYVJEGIERHWLSYPHFITPEGIHMRERIEXTEXXIVR
;LIVIZIV TSWWMFPI WLIEXLMRK SV TERIP NSMRXW WLSYPH FI
TSWMXMSRIH EX VYWXMGEXMSR WXVMTW SV SXLIV IQFIHHIH JIEXYVIW
XLEXGERGSRGIEPSVQMRMQM^IXLINSMRX
'SRWXVYGXMSR NSMRXW WLSYPH FI JSVQIH [MXL E KVEHI WXVMT
EXXEGLIHXSXLIJSVQXSHIJMRIEGPIERWXVEMKLXPMRISRXLINSMRX
SJ XLI JSVQIHWYVJEGI *SVQ[SVO WLSYPH FIXMKLXIRIHEX E
GSRWXVYGXMSR NSMRX FIJSVI XLI RI\X TPEGIQIRX XS TVIZIRX
WIITEKI SJ [EXIV FIX[IIR XLI JSVQ ERH TVIZMSYWP] TPEGIH
GSRGVIXIWYVJEGIW
%VGLMXIGXYVEPGSRGVIXIJSVQWWLSYPHFIHIWMKRIHXSVIWMWX
[EXIV PIEOEKI ERH EZSMH HMWGSPSVEXMSR 3RI QIXLSH XS
TVIZIRX[EXIV PSWWJVSQ XLI GSRGVIXI EXXLINSMRXWFIX[IIR
WIGXMSRW SJ XLI JSVQ[SVO ERH EX GSRWXVYGXMSR NSMRXW MW XS
EXXEGLEKEWOIXSJJPI\MFPIQEXIVMEPXSXLIIHKISJIEGLTERIP
8LIKEWOIXMWGSQTVIWWIH[LIRXLIJSVQ[SVOMWEWWIQFPIH
SV TPEGIH EKEMRWX XLI I\MWXMRK GSRGVIXI 'EYPO XETI NSMRX
GSQTSYRH SV GSQFMREXMSRW SJ XLIWI GER FI YWIH XS WIEP
NSMRXW -R EPP GEWIW YRWYTTSVXIH NSMRXW FIX[IIR WLIEXLMRK
WLIIXW WLSYPH FI FEGOIH F] JVEQMRK ;EXIVXMKLX JSVQW
VIUYMVIQSVIGEVIHYVMRKZMFVEXMSRXSVIQSZIIRXVETTIHEMV
XLEXGERGEYWIFYKLSPIW
8I\XYVIH WYVJEGIW SR QYPXMPMJX GSRWXVYGXMSR WLSYPH FI
WITEVEXIH [MXL VYWXMGEXMSR WXVMTW SV FVSEH VIZIEPW FIGEYWI
EGGYQYPEXMSRSJGSRWXVYGXMSRXSPIVERGIWVERHSQXI\XYVIWSV
FSXL TVIZIRX XI\XYVI QEXGLMRK *YVXLIVQSVI XLI KVSYX WIEP
FIX[IIR XLI FSXXSQ SJ E XI\XYVIH PMRIV ERH XLI XST SJ XLI
TVIZMSYWTPEGIQIRXMWMQTVEGXMGEP[MXLSYXXLIVYWXMGEXMSRWXVMT
 'PIERMRKGSEXMRKERHVIPIEWIEKIRXW{*SVQGSEXMRKW
SVVIPIEWMRKEKIRXWWLSYPHFIETTPMIHFIJSVIVIMRJSVGMRKWXIIP
MWTPEGIHERHWLSYPHFIETTPMIHGEVIJYPP]XSEZSMHGSRXEGXMRK
EHNEGIRXGSRWXVYGXMSRNSMRXWSVVIMRJSVGMRK2SJSVQGSEXMRK
WLSYPHFIYWIHYRPIWWMXGERFIHIQSRWXVEXIHRSXXSWXEMRXLI
GSRGVIXI SV MQTEMV XLI EHLIWMSR SJ TEMRXW SV SXLIV WYVJEGI
XVIEXQIRXW
*SVQWIEPIVWWLSYPHFIXIWXIHXSIRWYVIXLEXXLI][MPPRSX
EHZIVWIP]EJJIGXXLIXI\XYVISJXLIJSVQPMRMRKQEXIVMEP
8MIWXLEXEVIXSFITYPPIHJVSQXLI[EPPWLSYPHFIGSEXIH
[MXL RSRWXEMRMRK FSRH FVIEOIV SV IRGEWIH MR WPIIZIW XS
JEGMPMXEXIVIQSZEP
*SVQWWLSYPHFIGEVIJYPP]GPIERIHERHVITEMVIHFIX[IIR
SJXLITVSNIGXJSVWXVYGXYVEPTYVTSWIWWYGLEWSRIERHX[S[E] YWIWXSTVIZIRXHIXIVMSVEXMSRSJXLIUYEPMX]SJWYVJEGIJSVQIH
NSMWX W]WXIQW
 MR EVIEW XLEX EVI GSRWMHIVIH EVGLMXIGXYVEP XLI *MPQSVWTPEXXIVSJLEVHIRIHGSRGVIXIWLSYPHFIXLSVSYKLP]
EVGLMXIGXERHIRKMRIIVWLSYPHGSSVHMREXIXLIMVVIUYMVIQIRXW VIQSZIH

 3VREQIRXEPPMRIVWERHHIXEMP{3VREQIRXEPGSRGVIXI
MWYWYEPP]JSVQIHF]IPEWXSQIVMGQSPHWSV[SSHTPEWXMGSV
TPEWXIV [EWXI QSPHW 1IQFIVW QEOMRK YT [SSH QSPHW
WLSYPHFIOIVJIHSRXLIFEGO[LIVIZIVWYGLQIQFIVWGER
FIGSQI[IHKIHFIX[IIRTVSNIGXMSRWMRXLISVREQIRX1SPHW
WLSYPH FIGSRWXVYGXIHWSXLEXNSMRXW[MPPRSXFISTIRIH F]
WPMKLXQSZIQIRXSVW[IPPMRKSJXLI[SSH.SMRXWMRXLIQSPHW
WLSYPHFIQEHIMRGSRWTMGYSYWF]TSMRXMRK
%'-78%2(%6(
 %ZSMHMRK XLIVQEP WLSGO{'SPH[IEXLIV GSRGVIXMRK
VIUYMVIWXLEXWTIGMEPEXXIRXMSRFITEMHXSXLIWYHHIRXIQTIVEXYVI
GLERKI SJ GSRGVIXI 8S EZSMH XLIVQEP WLSGO ERH GSRWIUYIRX
GVE^MRKSJXLIGSRGVIXIWYVJEGIXLIGLERKIMRXIQTIVEXYVISJ
XLIGSRGVIXIWLSYPHFIGSRXVSPPIH[MXLMRXLIPMQMXWSYXPMRIH
MR%'-68LMWGERFIEGGSQTPMWLIHF]LIEXMRKXLI[SVO
EVIEPIEZMRKXLIJSVQWMRTPEGI XSGSRXEMRXLILIEXSJL]HVE
XMSRSVF]MRWYPEXMRKXLIGSRGVIXIEJXIVXLIJSVQWLEZIFIIR
8LI QSPHW WLSYPH FI GEVIJYPP] WIX MR XLI JSVQW ERH
4SWMXMZIWXITWWLSYPHFIXEOIR
WIGYVIP]LIPHMRTSWMXMSRXS VITVSHYGIXLIHIWMKRWLS[RSR
XLITPERW;LIVI[SSHJSVQWEHNSMRQSPHWXLI[SSHWLSYPH
FIRIEXP]JMXXIHXSXLITVSJMPISJ XLIQSPHERHEPPNSMRXWWLSYPH
FIGEVIJYPP]TSMRXIH8LIQSPHWERHXLIEHNEGIRX[SSHJSVQW
WLSYPH FIHIXEMPIH WSXLEXXLI[SSHJSVQWGERFIWXVMTTIH
[MXLSYX HMWXYVFMRK XLI QSPHW 8LI IHKI SJ XLI QSPH SV
TEXXIVR WXVMT WLSYPH FI XETIVIH XS E WPMKLX HVEJX XS TIVQMX
VIQSZMRKXLIHIXEMPQEXIVMEP[MXLSYXHEQEKMRKXLIGSRGVIXI
7TIGMEPTVSZMWMSRWWLSYPHFIQEHIJSVIEVP]JSVQVIQSZEP
VIXEVHEXMSR SV FSXL [LIR WERHFPEWXMRK [MVI FVYWLMRK SV
SXLIVXVIEXQIRXWEVIVIUYMVIH
*SVQPMRIVWWLSYPHFIEXXEGLIHWIGYVIP][MXLJEWXIRIVWSV
KPYIVIGSQQIRHIH F] XLI QERYJEGXYVIV 8LI JSVQ FILMRH
XLIPMRIVWLSYPHLSPHXLIJEWXIRIVW8LIWYVJEGIWWLSYPHFI
GPIERIHERHHVMIHXLSVSYKLP] WSXLEXXLIKPYI[MPPFSRH(S
RSXYWIKPYIEXXIQTIVEXYVIWPS[IVXLERXLSWIVIGSQQIRHIH
F]XLIQERYJEGXYVIV
{*SVQVIQSZEP
 %ZSMHMRKHEQEKI{;LIRGSRGVIXIWYVJEGIWEVIXSFI
PIJXEWGEWXMXMWMQTSVXERXRSXXSHEQEKISVWGEVXLIGSRGVIXI
JEGIHYVMRKWXVMTTMRK*SVQWWLSYPHFIWYTTSVXIHWSXLEXXLI]
HSRSXJEPPFEGOSVEKEMRWXXLIEVGLMXIGXYVEPWYVJEGI8LIYWI
SJTV]FEVWERHSXLIVWXVMTTMRK XSSPWWLSYPHFIWXVMGXP]WYTIV
ZMWIH-RRSGEWIWLSYPHTV]FEVW FITPEGIHHMVIGXP]EKEMRWX
XLIGSRGVIXI)ZIRXLIYWISJ[SSHSVTPEWXMG[IHKIWHSIW
RSX IRWYVI XLEX HEQEKI [MPP RSX SGGYV 3RGI JSVQ[SVO MW
VIQSZIHXLIEVGLMXIGXYVEPWYVJEGIWWLSYPHFITVSXIGXIHJVSQ
GSRXMRYMRKGSRWXVYGXMSRSTIVEXMSRW
 'SRGVIXI WXVIRKXL{-X MW HIWMVEFPI JSVEVGLMXIGXYVEP
GSRGVIXIXSLEZIELMKLIVGSQTVIWWMZIWXVIRKXLXLERRSVQEP
JSV WXVMTTMRK 8LMW GER FI EGGSQTPMWLIH F] EHNYWXMRK XLI
QM\XYVI TVSTSVXMSRW SV PIEZMRK JSVQW MR TPEGI PSRKIV -J
GSRGVIXI MW RSX WXVSRK IRSYKL XS SZIVGSQI XLI EHLIWMSR
FIX[IIR XLI JSVQ WYVJEGI ERH XLI GSRGVIXI GSRGVIXI GER
WGEPI SV WTEPP 8LIVIJSVI E KSSH UYEPMX] WYVJEGI QMKLX
VIUYMVI XLI JSVQW XS WXE] MR TPEGI PSRKIV 8LI PSRKIV XLI
JSVQW WXE] MR TPEGI LS[IZIV XLI HEVOIV XLI GSRGVIXI [MPP
FIGSQI 8LI IRKMRIIVEVGLMXIGX WLSYPH WTIGMJ] [LEX
GSRGVIXIWXVIRKXLMWVIUYMVIHFIJSVIWXVMTTMRKGERXEOITPEGI
 9RMJSVQMX]{8S IRWYVI WYVJEGI UYEPMX] YRMJSVQMX]
MRWXVMTTMRKXMQIERHGYVMRKTVEGXMGIWEVIIWWIRXMEP;LIVI
XLI SFNIGXMZI MW XS TVSHYGI EW GSRWMWXIRX ER ETTIEVERGI EW
TSWWMFPIMXMWFIRIJMGMEPXSTVSXIGXXLIGSRGVIXIF]PIEZMRKXLI
JSVQ[SVO MR TPEGI WSQI[LEX PSRKIV XLER RSVQEP )EVP]
I\TSWYVISJGSRGVIXIXSXLI EMVEJJIGXWXLIQERRIVMR[LMGL
XLIWYVJEGIHVMIW8LIEQFMIRXGSRHMXMSRWGERMRJPYIRGIXLI
IZIRXYEPGSPSVSJXLIGSRGVIXI
VIQSZIHVIJIVXS%'-6
XSMRWTIGXVIGSVHERHHSGYQIRXXLITVSGIHYVIWYWIHXSGYVI
XLIGSRGVIXI
',%48)6{74)'-%07869'896)7
{(MWGYWWMSR
*SVQ[SVO JSV EPP WXVYGXYVIW WLSYPH FI HIWMKRIH
GSRWXVYGXIHERHQEMRXEMRIHMR EGGSVHERGI[MXLVIGSQQIR
HEXMSRWMR'LETXIVWXS 8LMWWIGXMSRHIEPW[MXLXLIEHHM
XMSREPVIUYMVIQIRXWJSVJSVQ[SVOJSVWIZIVEPWTIGMEPGPEWWIW
SJ [SVO %'- 6 GSRXEMRW MRJSVQEXMSR SR HIWMKR ERH
GSRWXVYGXMSRSJGMVGYPEVTVIWXVIWWIHGSRGVIXIWXVYGXYVIW
{&VMHKIWERHZMEHYGXWMRGPYHMRKLMKLTMIVW
 (MWGYWWMSR{8LIGSRWXVYGXMSRERHVIQSZEPSJJSVQ
[SVOWLSYPHFITPERRIHMREHZERGI*SVQWERHWYTTSVXWWLSYPH
FIWYJJMGMIRXP]VMKMHXSIRWYVIXLEXXLIJMRMWLIHWXVYGXYVI[MPP
JYPJMPPMXWMRXIRHIHWXVYGXYVEPJYRGXMSRERHXLEXI\TSWIHGSRGVIXI
JMRMWLIW[MPPTVIWIRXETPIEWMRKETTIEVERGIXSXLITYFPMG
 7LSVMRKERHGIRXIVMRK{6IGSQQIRHIHTVEGXMGIMR
7IGXMSRW  ERH  JSV IVIGXMSR ERH VIQSZEP WLSYPH FI
JSPPS[IH -R GSRXMRYSYW WXVYGXYVIW WYTTSVX WLSYPH RSX FI
VIPIEWIH MR ER] WTER YRXMP XLI JMVWX ERH WIGSRH EHNSMRMRK
WTERWSRIEGLWMHILEZIVIEGLIHXLIWTIGMJMIHWXVIRKXL*SV
TSWXXIRWMSRIHFVMHKIWXLIWLSVIHIWMKRWLSYPHGSRWMHIVXLI
VIWYPXMRKVIHMWXVMFYXMSRSJPSEHWSRXLIWLSVIWWMQMPEVXSXLI
IJJIGXWHMWGYWWIHMR7IGXMSR
 *SVQW{*SVQW GER FISJ ER] SJ EPEVKI RYQFIV SJ
QEXIVMEPWFYXQSWXGSQQSRP]EVI[SSHSVQIXEP8LI]WLSYPH
FI FYMPX QSVXEVXMKLX SJ WSYRH QEXIVMEP WXVSRK IRSYKL XS
TVIZIRXHMWXSVXMSRHYVMRKTPEGMRKERHGYVMRKSJXLIGSRGVIXI
{7XVYGXYVIWHIWMKRIHJSVGSQTSWMXIEGXMSR
 6IGSQQIRHEXMSRW{7XVYGXYVIWSVQIQFIVWXLEXEVI
HIWMKRIH WS XLEX XLI GSRGVIXI EGXW GSQTSWMXIP] [MXL SXLIV
QEXIVMEPWSV[MXLSXLIVTEVXWSJXLIWXVYGXYVITVIWIRXWTIGMEP
JSVQMRKTVSFPIQWXLEXWLSYPHFIERXMGMTEXIHMRXLIHIWMKRSJ
XLIWXVYGXYVI6IUYMVIQIRXWJSVWLSVMRKSVSXLIVHIJPIGXMSR
GSRXVSPSJXLIJSVQ[SVOWLSYPHFIGPIEVP]TVIWIRXIHF]XLI
IRKMRIIVEVGLMXIGX MR XLI WTIGMJMGEXMSRW ;LIVI WYGGIWWMZI
TPEGIQIRXWEVIXSEGXGSQTSWMXIP]MRXLIGSQTPIXIHWXVYGXYVI
HIJPIGXMSRGSRXVSPFIGSQIWI\XVIQIP]GVMXMGEP
7LSVMRK[MXLSV[MXLSYXGEQFIVMRKTSVXMSRWSJXLIWXVYGXYVI
HYVMRK TPEGIQIRX ERH GYVMRK SJ XLI GSRGVIXI WLSYPH FI
EREP]^IHWITEVEXIP]JSVXLIIJJIGXWSJHIEHPSEHSJRI[P]TPEGIH
GSRGVIXIERHJSVXLIIJJIGXSJSXLIVGSRWXVYGXMSRPSEHWXLEXGER
FIMQTSWIHFIJSVIXLIGSRGVIXIEXXEMRWMXWHIWMKRWXVIRKXL
 (IWMKR{*SVQ[SVOQIQFIVWERHWLSVIWWLSYPHFI
HIWMKRIHXSPMQMXHIJPIGXMSRWXSETVEGXMGEPQMRMQYQGSRWMWXIRX
[MXL XLI WXVYGXYVEP QIQFIV FIMRK GSRWXVYGXIH ;LIVI
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8)
GEQFIVMWWTIGMJMIHJSVTVIZMSYWP]MRWXEPPIHGSQTSRIRXWSJ
XLI WXVYGXYVI EPPS[ERGI WLSYPH FI QEHI JSV XLI VIWYPXERX
TVIPSEHMRKSJXLIWLSVIWFIJSVI ETTPMGEXMSRSJXLIHIEHPSEH
SJGSRGVIXI
-RQIQFIVWGSRWXVYGXIHMRWIZIVEPWYGGIWWMZITPEGIQIRXW
WYGLEWFS\KMVHIVWXVYGXYVIWJSVQ[SVOGSQTSRIRXWWLSYPH
FI WM^IH TSWMXMSRIH WYTTSVXIH SV EPP XLVII XS QMRMQM^I
TVSKVIWWMZI MRGVIEWIW MR HIJPIGXMSR SJ XLI WXVYGXYVI XLEX
[SYPH I\GIWWMZIP] TVIPSEH XLI VIMRJSVGMRK WXIIP SV SXLIV
TSVXMSRWSJXLIGSQTSWMXIQIQFIV
-RQYPXMWXSV][SVO[LIVIWLSVMRKSJGSQTSWMXIQIQFIVW
MWVIUYMVIHGSRWMHIVEXMSRWLSYPHFIKMZIRXSXLIRYQFIVSJ
WXSVMIWSJWLSVIWRIGIWWEV]MR GSRNYRGXMSR[MXLXLIWTIIHSJ
GSRWXVYGXMSRERHGSRGVIXIWXVIRKXLWXSQMRMQM^IHIJPIGXMSRW
HYI XS WYGGIWWMZI PSEHMRKW (MWXMRGXMSR WLSYPHFI QEHI MR
WYGL EREP]WIW JSV WLSVIW TSWXIH XS VIPEXMZIP] YR]MIPHMRK
WYTTSVX WYGL EW JSYRHEXMSRW MRWXIEH SJ XS WXVYGXYVIW SV

TPEGIHGSRGVIXILEWEXXEMRIHXLIWXVIRKXLVIUYMVIHXSHIZIPST
GSQTSWMXIEGXMSRERHXLIRSRP]EJXIVETTVSZEPSJXLIIRKM
RIIVEVGLMXIGX 8LI WIUYIRGI SJ WYGL VIQSZEP WLSYPH FI
ETTVSZIHF]XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX
{*SPHIHTPEXIWXLMRWLIPPWERHPSRKWTER
VSSJWXVYGXYVIW
 (MWGYWWMSR{*SV PSRKWTER ERH WTEGI WXVYGXYVIW
VIUYMVMRK E GSQTPI\ XLVIIHMQIRWMSREP HIWMKR EREP]WMW ERH
TVIWIRXMRK XLVIIHMQIRWMSREP TVSFPIQWMR JSVQ[SVOHIWMKR
IVIGXMSRERHVIQSZEPJSVQ[SVOTPERRMRKWLSYPHFIHSRIF]
JSVQ[SVO IRKMRIIVW LEZMRK XLI RIGIWWEV] WTIGMEP UYEPMJMGE
XMSRW ERH I\TIVMIRGI 8LIWI JSVQ[SVO IRKMRIIVW WLSYPH
GSRWYPXERHGSSTIVEXI[MXLXLIIRKMRIIVEVGLMXIGXXSQEOIWYVI
XLEXXLIVIWYPXMRKWYVJEGIW[MPPGSRJSVQXSLMWSVLIVHIWMKR
{(IWMKR
c 8LI IRKMRIIVEVGLMXIGX WLSYPH WTIGMJ] PMQMXMRK ZEPYIW
QIQFIVWEPVIEH]MRIPEWXMGWYTTSVXVIJIVXS7IGXMSR

'SQTSWMXIGSRWXVYGXMSRGERLEZIFIEQWSJVIPEXMZIP]PMKLX
GVSWWWIGXMSRWXLEXEVIJYPP] EHIUYEXI[LIRGSRWXVYGXMSRMW
GSQTPIXI (YVMRK GSRWXVYGXMSR XLIWI FIEQW QE] RSX FI
PEXIVEPP]WYTTSVXIHF]XLIJSVQ[SVOXLYWPIEZMRKXLIQ[MXL
E LMKL WPIRHIVRIWW VEXMS ERH VIHYGIH FIEQ WXVIRKXL 8LI
IRKMRIIVEVGLMXIGXWLSYPHEPIVXXLIGSRXVEGXSVXSXLMWTVSFPIQ
MRKIRIVEPRSXIWSRXLIWXVYGXYVEPTPERWSVMRRSXIWSRETTPM
GEFPITPERW[LIRXLMWGSRHMXMSRI\MWXW8LIJSVQ[SVOIRKMRIIV
ERHHMVIGXMSRWSJXLIVIEGXMZIJSVGIW[LIRXLIJEPWI[SVO
MWWYTTSVXIHF]XLITIVQERIRXWXVYGXYVI
c ;LIRETTPMGEFPIXLIIRKMRIIVEVGLMXIGXWLSYPHMRGPYHI
EHIGIRXIVMRKWIUYIRGITPER[MXLXLIFMHHMRKHSGYQIRXW
EW E FEWMW JSV XLI HIWMKR SJ XLI JSVQMRK ERH WYTTSVX
W]WXIQXSFIYWIHF]XLIGSRXVEGXSV
c 0EXIVEP PSEHW{-R HIXIVQMRMRK XLI PEXIVEP JSVGIW EGXMRK
SRXLIJSVQ[SVOXLI[MRHPSEHWLSYPHFIGEPGYPEXIHSR
GSRXVEGXSV WLSYPH FI EPIVX XS XLMW TSWWMFMPMX] ERH TVSZMHI
SJTVSNIGXIH
WLSVMRKSVPEXIVEPWYTTSVX[LIVIRIIHIH
 )VIGXMSR{'SRWXVYGXMSR IVIGXMSR SJ JSVQ[SVO SV
FSXLJSVGSQTSWMXIGSRWXVYGXMSRJSPPS[WFEWMGVIGSQQIRHE
XMSRWGSRXEMRIHMR'LETXIV 7LSVMRKSJQIQFIVWXLEX[MPPEGX
GSQTSWMXIP][MXLXLIGSRGVIXIXSFITPEGIHWLSYPHFIHSRI
[MXLKVIEXGEVIXSIRWYVIWYJJMGMIRXFIEVMRKVMKMHMX]ERHXMKLX
RIWW XS TVIZIRX WIXXPIQIRX SV HIJPIGXMSRW FI]SRH EPPS[EFPI
PMQMXW ;IHKIW WLMQW ERH NEGOW WLSYPH FI TVSZMHIH XS
TIVQMXEHNYWXQIRXMJVIUYMVIH FIJSVISVHYVMRKGSRGVIXMRKEW
[IPP EW XS TIVQMX VIQSZEP [MXLSYX NEVVMRK SV MQTEGXMRK XLI
GSQTPIXIHGSRWXVYGXMSR4VSZMWMSRWLSYPHFIQEHIJSVVIEHMP]
GLIGOMRKXLIEGGYVEG]SJTSWMXMSRERHKVEHIHYVMRKTPEGIQIRX
)ZIRXLSYKLEHNYWXQIRXSJJSVQWGERFITSWWMFPIHYVMRKSV
EJXIVTPEGMRKMXMWRSXVIGSQQIRHIH%R]VIUYMVIHEHNYWXQIRX
WLSYPHFIQEHIFIJSVIXLIMRMXMEPWIXSJXLIGSRGVIXI
;LIVI GEQFIV MW VIUYMVIH E HMWXMRGXMSR WLSYPH FI QEHI
FIX[IIR XLEX TEVX [LMGL MW ER EPPS[ERGI JSV WIXXPIQIRX SV
HIJPIGXMSRSJJSVQ[SVOSVWLSVMRKERHXLEX[LMGLMWTVSZMHIH
JSV HIWMKR PSEHMRKW 8LI JSVQIV WLSYPH KIRIVEPP] FI XLI
VIWTSRWMFMPMX] SJ XLI JSVQ[SVO IRKMRIIVGSRXVEGXSV [LS
HIWMKRWXLIJSVQWERHWYTTSVXWYRPIWWWYGLGEQFIVMWWXMTYPEXIH
F]XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX1IEWYVIQIRXSJGEQFIVTVSZMHIHJSV
WXVYGXYVEPHIWMKRPSEHMRKWWLSYPHFIQEHIEJXIVLEVHIRMRKSJ
XLIFEWMWSJEQMRMQYQSJPFJX O4E
ZIVXMGEPEVIEEWWTIGMJMIHJSV[EPPJSVQWMR7IGXMSR
*SV WXVYGXYVIW WYGL EW HSQIW RIKEXMZI JSVGIW HYI XS
WYGXMSR GVIEXIHF]XLI [MRH SR XLIPII[EVH WMHISJXLI
WXVYGXYVIWLSYPHFIGSRWMHIVIH
c %REP]WMW{8LI TVSZMWMSRW SJ 7IGXMSRW  ERH 
WLSYPHFIEHLIVIHXSMRJSVQ[SVOTPERRMRK
%WWYQIHHIWMKRPSEHWWLSYPHFIWLS[RSRXLIJSVQ[SVO
HVE[MRKW 'SQTPIXIWXVIWWEREP]WIW WLSYPH FI TVITEVIH F]
GSQTIXIRX WXVYGXYVEP IRKMRIIVW ERH XLI QE\MQYQ ERH
QMRMQYQ ZEPYIW SJ WXVIWW MRGPYHMRK VIZIVWEP SJ WXVIWW
WLSYPH FI WLS[R JSV IEGL QIQFIV JSV XLI QSWX WIZIVI
PSEHMRKGSRHMXMSRW'SRWMHIVEXMSRWLSYPHFIKMZIRXSYRW]Q
QIXVMGEP SV IGGIRXVMG PSEHMRKW XLEX QMKLX SGGYV HYVMRK
GSRGVIXI TPEGIQIRX ERH HYVMRK IVIGXMSR HIGIRXIVMRK SV
QSZMRKSJXVEZIPIVW8LIZIVXMGEPSVPEXIVEPHIJPIGXMSRSJXLI
QSZMRK JSVQW SV XVEZIPIVW EW [IPP EW XLI WXEFMPMX] YRHIV
ZEVMSYW PSEHW WLSYPH FI MRZIWXMKEXIH XS GSRJMVQ XLEX XLI
JSVQ[SVO[MPPJYRGXMSRWEXMWJEGXSVMP]ERHXLEX XLIGSRGVIXI
XSPIVERGIW[MPPFIQIX
4EVXMGYPEVGEVIWLSYPHFIXEOIRMRXLIHIWMKRERHHIXEMPMRKSJ
MRHMZMHYEPQIQFIVWERHGSRRIGXMSRW;LIVIXVYWWW]WXIQWEVI
YWIHGSRRIGXMSRWWLSYPHFIHIWMKRIHXSOIITIGGIRXVMGMXMIWEW
XLIGSRGVIXIFYXFIJSVIVIQSZEPSJXLIWYTTSVXWEPWSVIJIVXS WQEPPEWTSWWMFPIXSQMRMQM^IHIJPIGXMSRWSVHMWXSVXMSRW
7IGXMSR 
 8LMW MW FIGEYWI XLI WXVYGXYVEP HIJPIGXMSR &IGEYWI XLI [IMKLX SJ XLI JSVQ[SVO GER FI IUYEP XS SV
SGGYVVMRKYTSRVIQSZEPSJ XLIWYTTSVXWMW EJYRGXMSR SJ XLI KVIEXIVXLERXLIHIWMKRPMZIPSEHSJXLIWXVYGXYVIJSVQHIXEMPW
WXVYGXYVEPHIWMKRERHGERRSXFIGSRXVSPPIHF]XLIGSRXVEGXSV WLSYPHFIHIWMKRIHXSEZSMHXLIJSVQ[SVOLERKMRKYTERH
 6IQSZEP{-REHHMXMSRXSQIIXMRKXLITVSZMWMSRWSJ SZIVPSEHMRKXLIWXVYGXYVIHYVMRKHIGIRXIVMRK
7IGXMSRJSVQWWYTTSVXWSV FSXLWLSYPHFIVIQSZIHSRP] (YI XS XLI WTIGMEP WLETIW MRZSPZIH XSPIVERGIW FEWIH SR
EJXIV XIWXW ERH WTIGMJMIH GYVMRK STIVEXMSRW MRHMGEXI XS XLI JYRGXMSRWSJXLIWIWLETIWWLSYPHFIWTIGMJMIHF]XLIIRKMRIIV
WEXMWJEGXMSRSJXLIIRKMRIIVEVGLMXIGXXLEXXLIQSWXVIGIRXP] EVGLMXIGXMRXLIFMHHMRKHSGYQIRXW
 %'-78%2(%6(

 (VE[MRKW{;LIRVIUYMVIHXLIJSVQ[SVOIRKMRIIV XYVIVMWIMRXLIQEWWF]XLI YWISJGIQIRXSVGIQIRXMXMSYW

GSRXVEGXSVWLSYPHWYFQMXHIXEMPIHHVE[MRKWSJXLIJSVQ[SVO QEXIVMEP GSQFMREXMSRW TSWWIWWMRK PS[ SV QSHIVEXI LIEX
JSVETTVSZEPSJXLIIRKMRIIVEVGLMXIGX
8LIWI HVE[MRKW WLSYPH WLS[ XLI TVSTSWIH GSRGVIXI
SVF]TPEGMRKWIUYIRGI,IEXVMWIMRQEWWGSRGVIXI
TPEGMRKWIUYIRGIERHXLIVIWYPXMRKPSEHW8SIRWYVIXLEXXLI
WXVYGXYVIGEREWWYQIMXWHIJPIGXIHWLETI[MXLSYXHEQEKIXLI
HIGIRXIVMRKSVLERHPMRKWIUYIRGI SJXLIJSVQ[SVOWLSYPHFI
WLS[R SR XLI HVE[MRKW 8LI JSVQ[SVO HIWMKR HVE[MRKW
KIRIVEXMRKGLEVEGXIVMWXMGWF] TSWXGSSPMRKGSSPMRKXLIJVIWL
GSRGVIXI
MW QSWX SJXIR GSRXVSPPIH F] VITPEGIQIRX SJ GIQIRX [MXL
TS^^SPERWTEVXMGYPEVP]JP]EWL
*SVQ[SVOJSVQEWWGSRGVIXIJEPPW MRXSX[SHMWXMRGXGEXIKSVMIW
REQIP]PS[ERHLMKLPMJX0S[PMJXJSVQ[SVOJSVLIMKLXWSJ
ERHTVSGIHYVIWWLSYPHGSQTP] [MXLJIHIVEPERHPSGEPWEJIX]
YWYEPP]GSRWMWXWSJQYPXMYWIWXIIPGERXM
PE[WEW[IPPEWXLIGSRXVEGXHSGYQIRXW
(IJPIGXMSRSJXLIWIWXVYGXYVIWGERGEYWIFMRHMRKFIX[IIR
XLI JSVQ ERH XLI GSRGVIXI HYVMRK HIGIRXIVMRK *SVQ[SVO
HVE[MRKW ERH JSVQ HIXEMPW WLSYPH FI TPERRIH XS TVIZIRX
FMRHMRKERHJEGMPMXEXIWXVMTTMRKSJJSVQW(VE[MRKW WLSYPH
WLS[WYGLHIXEMPWEWX]TISJMRWIVXWERHNSMRXWMRWLIEXLMRK
XSJXXSQ
PIZIVJSVQYRMXWXLEXMRGSVTSVEXIXLIMVS[R[SVOTPEXJSVQW
ERH SR SGGEWMSR PMJXMRK HIZMGIW ,MKLPMJX JSVQ[SVO MW
GSQTEVEFPI[MXLXLIWMRKPIYWI[SSHJSVQWYWIHI\XIRWMZIP]
JSVWXVYGXYVEPGSRGVIXI
 0EXIVEP TVIWWYVISJGSRGVIXI{8LIPEXIVEP TVIWWYVI
JSVQYPEWJSVGSRGVIXITPEGIHMR[EPPWGERFIYWIHJSVQEWW
[LIVIWTVIEHMRKSJXLIJSVQGERVIWYPXMRXLIJSVQFIGSQMRK
 8LI JSVQ[SVO IRKMRIIV
OI]IHMRXSXLIGSRGVIXI
 %TTVSZEP{8LIIRKMRIIVEVGLMXIGXWLSYPHVIZMI[XLI
HIWMKRERHHVE[MRKWJSVXLI JSVQ[SVO ERH XLITVSGIHYVIW
JSV GSRWXVYGXMSR XS IRWYVI XLI WXVYGXYVEP MRXIKVMX] SJ XLI
TIVQERIRXWXVYGXYVI8LIIRKMRIIVEVGLMXIGXWLSYPHETTVSZI
MR[VMXMRKXLIPSEHWMQTSWIHF] XLIJSVQ[SVOXLIWIUYIRGI
SJXLIGSRGVIXITPEGMRKSTIVEXMSRWERHXLIXMQMRKERHTVSGI
HYVIWSJHIGIRXIVMRKERHWXVMTTMRK
 'SRWXVYGXMSR{-R TPERRMRK ERH IVIGXMRK JSVQ[SVO
TVSZMWMSRWWLSYPHFIQEHIJSVEHIUYEXIQIERWSJEHNYWXQIRX
HYVMRKTPEGMRK[LIVIRIGIWWEV]8IPPXEPIWWLSYPHFIMRWXEPPIH
XS GLIGOEPMKRQIRXERH KVEHIHYVMRK TPEGIQIRX ;LIVI XLI
JSVQMRKW]WXIQMWFEWIHSREGIVXEMRTPEGMRKWIUYIRGIXLEX
WIUYIRGIWLSYPHFIGPIEVP]HIJMRIHERHEHLIVIHXSMRXLIJMIPH
 6IQSZEP SJ JSVQ[SVO{*SVQ[SVO WLSYPH FI
VIQSZIH ERHHIGIRXIVIH MREGGSVHERGI[MXLXLI TVSGIHYVI
ERH WIUYIRGI WTIGMJMIH SR XLI JSVQ HVE[MRKW SV SR XLI
GSRXVEGX HSGYQIRXW (IGIRXIVMRK QIXLSHW YWIH WLSYPH FI
GSRGVIXI VIJIV XS 7IGXMSR 
RIIHWXSGEVIJYPP]VIZMI[XLI GSRGVIXIQM\XYVITVSTSVXMSRXS
HIXIVQMRI XLI ETTVSTVMEXI JSVQYPE JVSQ 7IGXMSR 
'SRGVIXIEHHMXMZIWSVGIQIRX WYFWXMXYXIWGERMQTVSZILIEX
KIRIVEXMSR GLEVEGXIVMWXMGW FYX XLI WEQI QEXIVMEPW GER
MRGVIEWIGSRGVIXIWIXXMQIERHMRGVIEWIPEXIVEPTVIWWYVIW
'SRWMHIVEXMSRWLSYPHFIKMZIR XSTPEGMRKWIUYIRGIMRXLI
HIXIVQMREXMSRSJTVIWWYVI*VIUYIRXP]GSRGVIXIMWPE]IVIHMR
WYGLE[E]XLEXXLIJVIWLGSRGVIXIVEXISJTPEGIQIRXPSGEPP]
MWWYFWXERXMEPP]KVIEXIVXLERXLIEZIVEKIVEXISJTPEGIQIRX
0SGEPPEXIVEPTVIWWYVIWGERFIKVIEXIVXLER[SYPHFIIWXMQEXIH
SRXLIFEWMWSJXLIEZIVEKIVEXISJTPEGIQIRX-REHHMXMSRXLI
YWI SJ PEVKI GSRGVIXI FYGOIXW [MXL VETMH HMWGLEVKI SJ
GSRGVIXIGERGEYWILMKLMQTEGXPSEHWRIEVXLIJSVQW
 (IWMKRGSRWMHIVEXMSR{1EWWGSRGVIXIJSVQMRKGER
VIUYMVIWTIGMEPJSVQXMIERHERGLSVHIWMKR
{*SVQMRKWPSTMRKWYVJEGIWVIUYMVIWXMIWSVERGLSVW
XSVIWMWXTVIWWYVIJSVGIWXLEXEVITIVTIRHMGYPEVXSXLIJEGISJXLI
JSVQ9WMRKLSVM^SRXEPXMIW[MPPPIEZIXLIZIVXMGEPGSQTSRIRXSJ
TPERRIHXSTVIZIRXER]GSRGIRXVEXIHVIEGXMSRSRER]TEVXSJ
ERGLSVWEVIVIUYMVIH
XLITIVQERIRXWXVYGXYVI(YIXS XLIPEVKIHIJPIGXMSRWERHXLI
LMKL HIEH PSEHXSPMZI PSEH VEXMS GSQQSR XS XLMW X]TI SJ
WXVYGXYVI HIGIRXIVMRK ERH JSVQ VIQSZEP WLSYPH RSX FI
TIVQMXXIHYRXMPWTIGMJMIHXIWXWHIQSRWXVEXIXLEXXLIGSRGVIXI
WXVIRKXLERHXLIQSHYPYWSJIPEWXMGMX]WTIGMJMIHMRGSRXVEGX
HSGYQIRXWLEZIFIIRVIEGLIH1SHYPMSJIPEWXMGMX]GERHIXIV
QMRI XMQI SJ HIGIRXIVMRK EPXLSYKL VIUYMVIH GSQTVIWWMZI
WXVIRKXLW QE] EPVIEH] LEZI FIIR EXXEMRIH (IGIRXIVMRK
WLSYPHFIKMREXTSMRXWSJQE\MQYQHIJPIGXMSRERHTVSKVIWW
XS[EVHTSMRXWSJQMRMQYQHIJPIGXMSR[MXLXLIHIGIRXIVMRK
SJ IHKI QIQFIVW TVSGIIHMRK WMQYPXERISYWP] [MXL XLI
EHNSMRMRKWLIPP
{1EWWGSRGVIXIWXVYGXYVIW
 (MWGYWWMSR{%'- 6 HIJMRIW QEWW GSRGVIXI EW
wER] ZSPYQI SJ GSRGVIXI [MXLHMQIRWMSRW PEVKIIRSYKL XS
VIUYMVI XLEX QIEWYVIW FI XEOIR XS GSTI [MXL KIRIVEXMSR SJ
LIEX JVSQ L]HVEXMSR SJ XLI GIQIRX ERH EXXIRHERX ZSPYQI
GLERKI XS QMRMQM^I GVEGOMRKx 1EWW GSRGVIXI SGGYVW MR
LIEZ] GMZMP IRKMRIIVMRK GSRWXVYGXMSR WYGL EW MR KVEZMX]
HEQWEVGLHEQWKVEZMX]VIXEMRMRK[EPPWPSGO[EPPWTS[IV
TVIWWYVIYRXMIH:IVXMGEPLSPHHS[R
{*SVQWXMIHSVERGLSVIHXSEVSGOJEGIVIUYMVI
TEVXMGYPEV GEVI 3JXIR VSGO ERGLSVW EVI TPEGIH FIJSVI XLI
JSVQWEVIIVIGXIH8LMWVIUYMVIW XLIJSVQHIWMKRIVXSEGGSQ
QSHEXIXMIERHERGLSVQMWEPMKRQIRX6SGOERGLSVWWLSYPH
FIGLIGOIHXSIRWYVIXLEXXLIERGLSVGERVIWMWXXLIXMIJSVGIW
{&IRHMRK ERH [IPHMRK SJ LMKL XIRWMPIWXIIPXMI
VSHWWLSYPHRSXFITIVQMXXIH[MXLSYXXLIETTVSZEPSJXLIXMI
QERYJEGXYVIV%R]ETTVSZIH[IPHMRKWLSYPHFIF]EGIVXMJMIH
[IPHIVYWMRKETTVSZIH[VMXXIR[IPHMRKTVSGIHYVIW
{8LIGETEGMX]SJERGLSVWERHJSVQXMIWIQFIHHIH
MRTVIZMSYWP]TPEGIHGSRGVIXIMWHITIRHIRXSRXLIWXVIRKXLSJ
XLIGSRGVIXI[LMGLMWZIV]PS[EXIEVP]EKIW8LIIQFIHHIH
WXVIRKXLWLSYPHFIWYJJMGMIRXXSWYWXEMRHIWMKRPSEHMRKWJVSQ
XLIRI[TPEGIQIRXERHMRMXMEPFSPXMRKWXVIWWIW
 8SPIVERGIW{6IJIVXS7IGXMSRERH%'-
{9RHIVKVSYRHWXVYGXYVIW
 (MWGYWWMSR{9RHIVKVSYRH WXVYGXYVIW HMJJIV JVSQ
GSVVIWTSRHMRK WYVJEGI MRWXEPPEXMSRW MR XLEX XLI GSRWXVYGXMSR
XEOIW TPEGI MRWMHI ER I\GEZEXMSR MRWXIEH SJ MR XLI STIR
TVSZMHMRKYRMUYITVSFPIQWMRLERHPMRKERHWYTTSVXMRKJSVQ
TPERXWXVYGXYVIWERHPEVKIFYMPHMRKJSYRHEXMSRW%'-6
 [SVOERHMRXLIEWWSGMEXIHGSRGVIXITPEGMRK%WEVIWYPXJSYV
7TIGMEPTVSZMWMSRWEVIYWYEPP] QEHIXSGSRXVSPXLIXIQTIVE JEGXSVWYWYEPP]QEOIXLIHIWMKRSJJSVQ[SVOJSVYRHIVKVSYRH
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8)
WXVYGXYVIWIRXMVIP]HMJJIVIRXXLERJSVXLIMVEFSZIKVSYRHGSYR
XIVTEVXW*MVWXGSRGVIXIXSJMPPSXLIV[MWIMREGGIWWMFPIEVIEWGER
FITPEGIHTRIYQEXMGEPP]SVF]TSWMXMZIHMWTPEGIQIRXTYQTERH
TMTIPMRI7IGSRHVSGOMWWSQIXMQIWYWIHEWEJSVQFEGOMRK
TIVQMXXMRK XLI YWI SJ VSGO ERGLSVW ERH XMI VSHW MRWXIEH SJ
I\XIVREPFVEGMRKERHWLSVIW8LMVHXLIPMQMXWSJXLII\GEZEXMSR
HIQERH WTIGMEP LERHPMRK IUYMTQIRX XLEX EHHW TEVXMGYPEV
IQTLEWMW XS XLI VIQSZEP ERH VIYWI SJ JSVQW *SYVXL VSGO
WYVJEGIWGERWSQIXMQIWFIYWIHJSVEXXEGLMRKLSMWXMRKHIZMGIW
;LIR TPEGIQIRX MW HSRI F] TRIYQEXMG SV TSWMXMZI
HMWTPEGIQIRX TYQT ERH TMTIPMRI QIXLSHW XLI TPEWXMG
GSRGVIXI MW JSVGIH YRHIV TVIWWYVI MRXS E ZSMH WYGL EW XLI
GVS[R SJ E XYRRIP PMRMRK *SV QSVI MRJSVQEXMSR SR XLI
TYQTMRKTVSGIWWVIJIVXS%'-6
{(IWMKRPSEHW
 :IVXMGEPPSEHW{:IVXMGEPERHGSRWXVYGXMSRPSEHW
EWWYQIHMRXLIHIWMKRSJJSVQ[SVOJSVYRHIVKVSYRHWXVYG
XYVIW EVI WMQMPEV XS XLSWI JSV WYVJEGI WXVYGXYVIW [MXL XLI
I\GITXMSR SJ YRYWYEP ZIVXMGEP PSEHW SGGYVVMRK RIEV XLI
GVS[R SJ EVGL SV XYRRIP JSVQW ERH JPSXEXMSR SV FYS]ERG]

c 'SRGVIXITPEGIQIRXQIXLSHERHJSVXYRRIPEVGLJSVQW
[LIXLIV XLI HIWMKR MW FEWIH SR XLI YRMX SV FYPOLIEH
W]WXIQ SJ GSRGVIXI TPEGIQIRX SV XLI GSRXMRYSYWP]
EHZERGMRKWPSTIQIXLSHERH
c 8LIGETEGMX]ERH[SVOMRKTVIWWYVISJXLITYQTERHXLI
WM^IPIRKXLERHQE\MQYQIQFIHQIRXSJXLIHMWGLEVKI
PMRI[LIRTPEGIQIRXF] TYQTMRKMWERXMGMTEXIH
 'SRWXVYGXMSR{8LIX[SFEWMGQIXLSHWSJTPEGMRKE
XYRRIPEVGLIRXEMPTVSFPIQWMRXLIGSRWXVYGXMSRSJXLIJSVQ
[SVOXLEXVIUYMVIWTIGMEPTVSZMWMSRWXSTIVQMXTVSTIVVIYWI
8LIWIX[SFEWMGQIXLSHWEVIGSQQSRP]ORS[REWXLIFYPO
LIEHQIXLSHERHXLIGSRXMRYSYWP]EHZERGMRKWPSTIQIXLSH
8LIJSVQIVMWYWIHI\GPYWMZIP][LIVITSSVKVSYRHGSRHMXMSRW
I\MWXVIUYMVMRKXLIPMRMRKXSFI TPEGIHGSRGYVVIRXP][MXLXYRRIP
HVMZMRKSTIVEXMSRW-XMWEPWSYWIH [LIRWSQIJEGXSVWYGLEWXLI
WM^ISJXLIXYRRIPXLIMRXVSHYGXMSRSJVIMRJSVGMRKWXIIPSVXLI
PSGEXMSRSJGSRWXVYGXMSRNSMRXWTVIGPYHIWXLIEHZERGMRKWPSTI
QIXLSH8LIEHZERGMRKWPSTIQIXLSHEGSRXMRYSYWQIXLSHSJ
TPEGIQIRX MW YWYEPP] TVIJIVVIH JSV XYRRIPW HVMZIR XLVSYKL
GSQTIXIRXVSGOVERKMRKFIX[IIRERHJXERHQ
MR
IJJIGXFIRIEXLXYRRIPJSVQW
HMEQIXIVERHEXPIEWXQMOQ
MRPIRKXL
-RTPEGMRKGSRGVIXIMRXLIGVS[RWSJXYRRIPJSVQWTVIWWYVIW
YTXSPFJX O4E
LEZIFIIRMRHYGIHMREVIEWSJSZIV 8LIEVGLJSVQJSVXLIFYPOLIEHQIXLSHMWYWYEPP]JEFVMGEXIH
FVIEOERHRIEVZIVXMGEPFYPOLIEHWJVSQGSRGVIXITPEGIHTRIY
PSRK
QEXMGEPP]SVF]TSWMXMZIHMWTPEGIQIRXTYQT3ZIVFVIEOMWXLI
I\GIWWVIQSZEPSJVSGOSVSXLIVIWGEZEXIHQEXIVMEPEFSZIXLI
JSVQWFI]SRHXLIVIUYMVIHXYRRIPPMRMRKXLMGORIWW9RXMPQSVI
HIJMRMXI VIGSQQIRHEXMSRW GER FI QEHI XLI QEKRMXYHI ERH
MRXSEWMRKPIYRMXFIX[IIRERHJXERHQ
[LMGL MW WXVMTTIH QSZIH ELIEH ERH VIIVIGXIH YWMRK WGVI[
NEGOWSVL]HVEYPMGVEQW8LIWIEVITIVQERIRXP]EXXEGLIHXSXLI
JSVQ ERH WYTTSVXMRK XVEZIPMRK KERXV] 8LI EVGL JSVQ JSV XLI
GSRXMRYSYWP]EHZERGMRKWPSTIQIXLSHYWYEPP]GSRWMWXWSJIMKLX
HMWXVMFYXMSRSJTVIWWYVIWLSYPHFIHIXIVQMRIHF]XLIJSVQ[SVO SVQSVIWIGXMSRWXLEXVERKIFIX[IIRERHJXERHQ
MR
IRKMRIIV 8LI EWWYQIH TVIWWYVI WLSYPH RSX FI PIWW XLER PIRKXL8LIWIEVIWYGGIWWMZIP]WXVMTTIHSVGSPPETWIHXIPIWGSTIH
PFJX O4E
EGXMRKRSVQEPP]XSXLIJSVQTPYWXLIHIEH XLVSYKLXLISXLIVWIGXMSRWERHVIIVIGXIHYWMRKEJSVQXVEZIPIV
[IMKLXSJXLIGSRGVIXITPEGIHTRIYQEXMGEPP]SVF]TYQT %PXLSYKLXLIQMRMQYQWXVMTTMRKXMQIJSVXYRRIPEVGLJSVQW
 0EXIVEP PSEHW{*SV WLEJXW ERH I\XIVMSV [EPPW MW YWYEPP] IWXEFPMWLIH SR XLI FEWMW SJ I\TIVMIRGI MX GER FI
EKEMRWXVSGOXLIZEPYIWPMWXIHMR7IGXMSRWLSYPHETTP] WEJIP] TVIHIXIVQMRIH F] XIWXW %X XLI WXEVX SJ E XYRRIP EVGL
;LIR XLI WLEJX JSVQ VIPMIW SR XLI WMRKPI WLIEV ZEPYI SJ GSRGVIXMRK STIVEXMSR XLI VIGSQQIRHIH QMRMQYQ WXVMTTMRK
IQFIHHIHERGLSVWMRXLITVIZMSYWTPEGIQIRXEWEQIERWSJ XMQI MW  L JSV I\TSWIH WYVJEGIW ERH  L JSV GSRWXVYGXMSR
WYTTSVX XLI QMRMQYQ XMQI PETWI FIX[IIR WYGGIWWMZI NSMRXW -J XLI WTIGMJMGEXMSRW TVSZMHI JSV E VIHYGIH QMRMQYQ
TPEGIQIRXWSVQMRMQYQGSRGVIXIWXVIRKXL
ERHQE\MQYQ WXVMTTMRK XMQI FEWIH SR WMXI I\TIVMIRGI WYGL VIHYGXMSRW
EPPS[EFPIPSEHMRKEHHMXMSREPXSXLIHIEH[IMKLXSJXLIJSVQ WLSYPHFIMRXMQIMRGVIQIRXWSJQMRSVPIWWERHWLSYPHFI
WLSYPHFIWTIGMJMIH IWXEFPMWLIH F] PEFSVEXSV] XIWXW ERH ZMWYEP MRWTIGXMSR ERH
*SV EVGL JSVQW ERH TSVXMSRW SJ XYRRIP JSVQW EFSZI XLI WYVJEGI WGVEXGLMRK SJ WEQTPI EVIEW I\TSWIH F] STIRMRK XLI
QE\MQYQLSVM^SRXEPHMQIRWMSRSVWTVMRKPMRISJXLIJSVQ JSVQEGGIWWGSZIVW%VGLJSVQWWLSYPHRSXFIWXVMTTIHTVIQE
XLI TVIWWYVI WLSYPH FI GSQTEXMFPI [MXL XLI TVIWWYVIW XYVIP] [LIR YRZIRXIH KVSYRH[EXIV WIITEKI GSYPH FIGSQI
HMWGYWWIHYRHIVZIVXMGEP PSEHWMR7IGXMSR XVETTIHFIX[IIRXLIVSGOWYVJEGIERHXLIGSRGVIXIPMRMRK
 (VE[MRKW{-REHHMXMSRXSXLITVSZMWMSRWSJ'LETXIVW   1EXIVMEPW{8LI GLSMGI SJ QEXIVMEPW JSV YRHIV
ERHXLIJSPPS[MRKHEXEWLSYPHFIMRGPYHIHSRXLIHVE[MRKW KVSYRH JSVQ[SVO MW X]TMGEPP] TVIHMGEXIH SR XLI WLETI
JSVWTIGMEPM^IHJSVQ[SVOERHJSVQ[SVOJSVXYRRIPW HIKVIISJVIYWIERHQSFMPMX]SJXLIJSVQERHXLIQEKRM
c %PP TVIWWYVI HMEKVEQW YWIH MR XLI HIWMKR SJ XLIJSVQ XYHI SJ TYQT SV TRIYQEXMG TVIWWYVIW XS [LMGL MX MW
MRGPYHMRKHMEKVEQWJSVYTPMJXJSVYRFEPERGIHPEXIVEPSV WYFNIGXIH9WYEPP]XYRRIPERHWLEJXJSVQWEVIQEHISJWXIIP
ZIVXMGEPPSEHWJSVTVIWWYVM^IHGSRGVIXISVJSVER]SXLIV SVEGSQTSWMXISJ[SSHERHWXIIP)\TIVMIRGIMWMQTSVXERX
PSEHETTPMGEFPIXSXLITEVXMGYPEVMRWXEPPEXMSR MRXLIHIWMKRERHJEFVMGEXMSRSJEWEXMWJEGXSV]XYRRIPJSVQ
c 6IGSQQIRHIH QIXLSH SJ WYTTPIQIRXEP WXVYXXMRK SV HYI XS XLI REXYVI SJ XLI TVIWWYVIW HIZIPSTIH F] XLI
FVEGMRKXSFIIQTPS]IHMR EVIEW[LIVIJSVQTVIWWYVIW GSRGVIXI TPEGMRK XIGLRMUYIW ERH XLI LMKL HIKVII SJ
GER I\GIIHXLSWIPMWXIHHYIXSEFRSVQEPGSRHMXMSRW QSFMPMX]VIUYMVIH
c ,ERHPMRK HMEKVEQW ERH TVSGIHYVIW WLS[MRK XLI ;LIR VIYWI MW RSX E JEGXSV TP][SSH ERH XSRKYIERH
TVSTSWIHQIXLSHSJLERHPMRKXLIJSVQHYVMRKIVIGXMSR KVSSZI PYQFIV EVI WSQIXMQIW YWIH JSV I\TSWIH WYVJEGI
SVMRWXEPPEXMSRJSVGSRGVIXITPEGIQIRXTPYWXLIQIXLSH JMRMWLIW,MKLLYQMHMX]MRYRHIVKVSYRHGSRWXVYGXMSREPPIZMEXIW
SJFVEGMRKERHERGLSVEKIHYVMRKRSVQEPSTIVEXMSR RSVQEPWLVMROEKIERH[EVTMRK
 %'-78%2(%6(

',%48)6{74)'-%01)8,3(7 QE\MQYQ LIMKLX SJ JPYMH XS FIEWWYQIHMRHIXIVQMRMRK XLI

3*'327869'8-32 PEXIVEPTVIWWYVISJXLIQSVXEVMWXLITVSHYGXSJXLIVEXISJVMWI
{6IGSQQIRHEXMSRW JXL
ERHXLIXMQISJMRMXMEPWIXMRLSYVW8LIPEXIVEPTVIWWYVI
8LI ETTPMGEFPI TVSZMWMSRW SJ 'LETXIVW   ERH  EPWS JSVXLIHIWMKRSJJSVQ[SVOEXER]TSMRXMWXLIWYQSJXLITVIW
ETTP]XSXLI[SVOGSZIVIHMRXLMWGLETXIV WYVIWHIXIVQMRIHJVSQ7XITWE
ERHF
JSVXLIKMZIRLIMKLX
 'SRWXVYGXMSR{-R EHHMXMSR XS XLI TVSZMWMSRW SJ
{4VITPEGIHEKKVIKEXIGSRGVIXI 'LETXIVXLIJSVQWWLSYPHFI QSVXEVXMKLXERHIJJIGXMZIP]
 (MWGYWWMSR{4VITPEGIHEKKVIKEXIGSRGVIXIMWQEHI ZIRXIHFIGEYWITVITPEGIHEKKVIKEXIGSRGVIXIIRXEMPWJSVGMRK
F]MRNIGXMRKMRXVYHMRK
QSVXEVMRXSXLIZSMHWSJETVITPEGIH QSVXEVMRXSXLIZSMHWEVSYRHXLIGSEVWIEKKVIKEXI
QEWWSJ GPIER KVEHIH EKKVIKEXI *SV RSVQEP GSRWXVYGXMSR
XLITVITPEGIHEKKVIKEXIWEVIZMFVEXIHXLSVSYKLP]MRXSJSVQW
ERHEVSYRHVIMRJSVGMRKERHXLIR[IXXIHERHOITX[IXYRXMP
XLIMRNIGXMSRSJQSVXEVMRXSXLIZSMHWMWGSQTPIXIH-RYRHIV
[EXIVGSRWXVYGXMSRXLIQSVXEVHMWTPEGIWXLI[EXIVERHJMPPW
XLI ZSMHW -R FSXL X]TIW SJ GSRWXVYGXMSR XLMW TVSGIWW GER
GVIEXIGSRGVIXI[MXLELMKLGSRXIRXSJGSEVWIEKKVIKEXI
8LIMRNIGXIHQSVXEV GSRXEMRW [EXIV JMRIWERHTSVXPERH
GIQIRX TS^^SPER ERH E GLIQMGEP EHQM\XYVI HIWMKRIH XS
MRGVIEWIXLITIRIXVEXMSRERHTYQTEFMPMX]SJXLIQSVXEV8LI
WXVYGXYVEP GSEVWI EKKVIKEXI MW WMQMPEV XS GSEVWI EKKVIKEXI
JSV GSRZIRXMSREP GSRGVIXI -X MW [IPP [EWLIH ERH KVEHIH
;LIVIMRGVIEWIHPEXIVEPTVIWWYVIWEVII\TIGXIHXLI[SVO
QERWLMTERHHIXEMPWSJJSVQ[SVO WLSYPHFISJFIXXIVUYEPMX]
XLERJSVQ[SVOJSVGSRZIRXMSREPGSRGVIXI
 1EXIVMEPW JSV JSVQ[SVO{*SV YRI\TSWIH WYVJEGIW
QSVXEVXMKLX JSVQW SJ WXIIP SV TP][SSH EVI EGGITXEFPI
%FWSVTXMZIJSVQPMRMRKWEVIRSXVIGSQQIRHIHFIGEYWIXLI]
TIVQMXXLIGSEVWIEKKVIKEXIXSMRHIRXXLIPMRMRKERHJSVQER
MVVIKYPEV WYVJEGI *SVQ PMRMRKW WYGL EW LEVHFSEVH SR
GSQQSRWLIEXLMRKEVIRSXWYGGIWWJYPFIGEYWIXLI]HSRSX
XVERWQMX XLI I\XIVREP JSVQ ZMFVEXMSR RSVQEPP] YWIH JSV
IRWYVMRK E ZSMHJVII JMRMWLIH WYVJEGI ;LIVI I\XIVREP
ZMFVEXMSRMWYWIHEHHIHWXVIRKXLMWRIIHIHMRXLIJSVQ
JVSQ  MRQQ
XSXLIPEVKIWXWM^ITVEGXMGEFPI%JXIV
GSQTEGXMSR MR XLI JSVQW MX YWYEPP] LEW E ZSMH GSRXIRX
VERKMRKJVSQXS 6IJIVXS%'-6
 (IWMKR GSRWMHIVEXMSRW{(YI XS XLI QIXLSH SJ
TPEGIQIRXXLIPEXIVEPTVIWWYVIWSRJSVQ[SVOEVIGSRWMHIVEFP]
HMJJIVIRXJVSQXLSWIHIZIPSTIHJSVGSRZIRXMSREPGSRGVIXIEW
KMZIR MR 7IGXMSR  8LI JSVQ[SVO IRKMRIIVGSRXVEGXSV
WLSYPH FI EPIVXIH XS XLI YRMUYI TVSFPIQW GVIEXIH F]
TVITPEGIHEKKVIKEXIF]QEWWTPEGMRKW[LIVILIEXSJL]HVEXMSR
ERHHV]MRKWLVMROEKIEVIGVMXMGEPERHF]HMJJIVIRXMEPTVIWWYVIW
MR XLI JSVQ WXVYGXYVI [LIR QSVXEV MRNIGXMSR ZEVMIW KVIEXP]
JVSQSRIJSVQJEGIXSERSXLIV*SVEHHMXMSREPMRJSVQEXMSR
VIJIVXS%'-%'-6ERH%'-74&IGEYWISJ
XLI TVIWWYVI GVIEXIH HYVMRK EKKVIKEXI TEGOMRK ERH QSVXEV
TYQTMRK JSVQW XLEX QSVXEV MW MRNIGXIH XLVSYKL WLSYPH FI
ERGLSVIH ERH FVEGIH JEV QSVI WIGYVIP] XLER JSV SVHMREV]
GSRGVIXI4EVXMGYPEVEXXIRXMSRWLSYPHFITEMHXSYTPMJXTVIWWYVIW
GVIEXIH MR FEXXIVIH JSVQW 4VSZMWMSR WLSYPH FI QEHI XS
TVSLMFMXIZIRXLIWPMKLXIWXYTPMJX SJ XLI JSVQ -RNIGXMSR TMTIW
{7PMTJSVQW
 (MWGYWWMSR{6IJIVXS%'-JSVWMPSGSRWXVYGXMSR
7PMTJSVQMRKMWEUYEWMGSRXMRYSYWJSVQMRKTVSGIWWMR[LMGLE
WTIGMEP JSVQ EWWIQFP] WPMTW SV QSZIW MR XLI ETTVSTVMEXI
HMVIGXMSRPIEZMRKXLIJSVQIHGSRGVIXIMRTPEGI8LITVSGIWW
MW MR WSQI [E]W WMQMPEV XS ER I\XVYWMSR TVSGIWW 4PEWXMG
GSRGVIXIMWTPEGIHMRXLIJSVQWERHXLIJSVQWGERFIXLSYKLX
SJEWQSZMRKHMIWXSWLETIXLIGSRGVIXI8LIVEXISJQSZI
QIRXSJXLIJSVQWMWVIKYPEXIHWSXLIJSVQWPIEZIXLIGSRGVIXI
SRP] EJXIV MX MW WXMJJ IRSYKL XS VIXEMR MXW WLETI [LMPI
WYTTSVXMRKMXWS[R[IMKLXERHXLIPEXIVEPJSVGIWGEYWIHF]
[MRHERHIUYMTQIRX*SVQ[SVOSJ XLMWX]TIGERFIYWIHJSV
ZIVXMGEPWXVYGXYVIWWYGLEWWMPSWWXSVEKIFMRWFYMPHMRKGSVIW
FIEVMRK [EPP FYMPHMRKW TMIVW GLMQRI]W WLEJX PMRMRKW
GSQQYRMGEXMSR ERH SFWIVZEXMSR XS[IVW RYGPIEV WLMIPH
[EPPWERHWMQMPEVWXVYGXYVIW
,SVM^SRXEPWPMTJSVQMRKPIRHWMXWIPJXSGSRGVIXIWXVYGXYVIW
WYGL EW XYRRIP PMRMRKW [EXIV GSRHYMXW HVEMREKI GLERRIPW
WTEGIHXSJXXSQ
ETEVXTIRIXVEXMRK XLI JEGI SJ XLI TVIGEWX IPIQIRXW GEREP PMRMRKW LMKL[E] QIHMER FEVVMIVW
JSVQVIUYMVIXLEXXLIJSVQFI GLIGOIHJSVWXVYGXYVEPMRXIKVMX] TEZIQIRXWGYVFWWLSYPHIVFEVVMIVWERHVIXEMRMRK[EPPW
EW[IPPEWEQIERWSJTPYKKMRKSVWLYXXMRKSJJXLISTIRMRKW :IVXMGEP WPMTJSVQW GSRGVIXIH [LMPI VMWMRK EVI YWYEPP]
[LIRXLIMRNIGXMSRTMTIWEVIVIQSZIH7SQISJXLIWITVSFPIQW QSZIHMRWQEPPMRGVIQIRXWF]NEGOWXLEXTVSTIPXLIQWIPZIW
EVIVIHYGIH[LIVIQSVXEVGERFIMRNIGXIHZIVXMGEPP]MRSTIR SRWQSSXLWXIIPVSHWSVXYFMRKIQFIHHIHMRSVEXXEGLIHXSXLI
XSTJSVQW LEVHIRIHGSRGVIXI,SVM^SRXEPWPMTJSVQWKIRIVEPP]QSZISR
*SVQWXMIWERHFVEGMRKWLSYPHFIHIWMKRIHJSVXLIWYQSJ EVEMPW]WXIQXVEGXSVXVIEHW [LIIPWERHSXLIVWMQMPEVQIERW
E
 8LIPEXIVEP TVIWWYVI SJ XLI GSEVWI EKKVIKEXI EW HIXIV VIWXMRKSREWLETIHFIVQ ;SVOMRKERHWXSVEKIHIGOWERH
QMRIHJVSQXLIIUYMZEPIRXJPYMHPEXIVEPTVIWWYVISJXLIHV] JMRMWLIVvW WGEJJSPHMRK EVI EXXEGLIH XS ERH GEVVMIH F] XLI
EKKVIKEXIYWMRKXLI6EROMRISV'SYPSQFXLISVMIWJSVKVERYPEV QSZMRKJSVQ[SVO
QEXIVMEPWSVEVIPMEFPIFMREGXMSRXLISV]VIJIVXSXLISVMIWERH 8LIZIVXMGEPSVLSVM^SRXEPQSZIQIRXSJJSVQWGERFIE
VIJIVIRGIWTVIWIRXIHMR%'-ERH%'-6
ERH GSRXMRYSYWTVSGIWWSVETPERRIHWIUYIRGISJJMRMXITPEGI
F
8LIPEXIVEPTVIWWYVISJXLIMRNIGXIHQSVXEVEWERIUYMZE QIRXW
PIRXJPYMHXLIQSVXEVRSVQEPP][IMKLWPFJX O2Q
 7PMTJSVQWYWIHSRWXVYGXYVIWWYGLEWXYRRIPWERHWLEJXW
FYX GER[IMKLEWQYGLEWPFJXO2Q
JSVLMKL WLSYPH GSQTP] [MXL XLI ETTPMGEFPI TVSZMWMSRW SJ 7IGXMSR
HIRWMX]QSVXEVW  7PMTJSVQW YWIH SR QEWW GSRGVIXI WXVYGXYVIW WYGL EW
8LIXMQIVIUYMVIHJSVXLIMRMXMEPWIXSJXLIJPYMHM^IHQSVXEV HEQW WLSYPH GSQTP] [MXL XLI ETTPMGEFPI TVSZMWMSRW SJ
JVSQXSL
ERHXLIVEXISJVMWIWLSYPHFIEWGIVXEMRIH8LI 7IGXMSR
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8) 

{:IVXMGEPWPMTJSVQW 7-ZIVWMSR
{% ZIVXMGEP WPMTJSVQ W]WXIQ LEW JMZI QEMR
GSQTSRIRXW WLIEXLMRK [EPIW ]SOIW NEGOW ERH NEGOVSHW 6
T!G 
ERH[SVOMRKSVWXSVEKIHIGOWERHWGEJJSPHMRK 8  
8LI WLIEXLMRK SV ZIVXMGEP JSVQW GER FI [SSH WXEZIW
TP][SSH QIXEP KPEWW JMFIVVIMRJSVGIH TPEWXMG [SSH SV E [LIVI
GSQFMREXMSR SJ XLIWI QEXIVMEPW 8LI JYRGXMSR SJ XLI G ! 
WLIEXLMRKMWXSGSRXEMRERHWLETIXLIGSRGVIXI T ! PEXIVEPTVIWWYVIO4E
;EPIWLEZIXLVIIQEMRJYRGXMSRW 6 ! VEXISJGSRGVIXITPEGIQIRXQLERH
c 7YTTSVXERHLSPHXLIWLIEXLMRKMRTPEGI 8 ! XIQTIVEXYVISJGSRGVIXIMRXLIJSVQW”'
c 8VERWQMXXLIPMJXMRKJSVGIJVSQXLI]SOIWXSXLIWLIEXLMRK G!PFJXO4E
MWNYWXMJMIHFIGEYWIZMFVEXMSRMW
ERHXSXLISXLIVIPIQIRXWSJXLIJSVQERH WPMKLX MR WPMTJSVQ [SVO FIGEYWI XLI GSRGVIXI MW TPEGIH MR
c 4VSZMHIWYTTSVXJSVZEVMSYWTPEXJSVQWERHWGEJJSPHMRK
[MXLRSVIZMFVE
=SOIW WYTTSVX XLI [EPIW EX VIKYPEV MRXIVZEPW [MXL XLIMV
PIKWXVERWQMXXLIPMJXMRKJSVGIWJVSQXLINEGOWXSXLI[EPIW
ERHVIWMWXXLIPEXIVEPJSVGISJTPEWXMGGSRGVIXI[MXLMRXLIJSVQ
WLEPPS[PE]IVWSJXSMRXSQQ
XMSR*SVWSQIETTPMGEXMSRWWYGLEWKEWXMKLXSVGSRXEMRQIRX
WXVYGXYVIW EHHMXMSREP ZMFVEXMSR GER FI VIUYMVIH XS EGLMIZI
QE\MQYQHIRWMX]SJXLIGSRGVIXI-RWYGLGEWIWXLIZEPYISJ
8LI NEGOW MRWXEPPIH SR XLI ]SOIvW FIEQW GPMQF YT XLI

NEGOVSHWERHTVSZMHIXLIJSVGIRIIHIHXSVEMWIXLIIRXMVIWPMT
JSVQW]WXIQ
:EVMSYW TPEXJSVQW HIGOW ERH WGEJJSPHMRK GSQTPIXI XLI
WPMTJSVQ W]WXIQ 8LI] TVSZMHI WTEGI JSV WXSVMRK GSRGVIXI
VIMRJSVGMRKWXIIPERHIQFIHQIRXWERHWIVZIEWE[SVOMRK
EVIEJSVTPEGMRKERHJMRMWLMRK
 (IWMKR ERHGSRWXVYGXMSR GSRWMHIVEXMSRW{7PMT
JSVQW WLSYPH FI HIWMKRIH F] IRKMRIIVW JEQMPMEV [MXL WPMT
JSVQGSRWXVYGXMSR'SRWXVYGXMSRSJXLIWPMTJSVQERHWPMTTMRK
WLSYPHFIGEVVMIHSYXYRHIVXLIMQQIHMEXIWYTIVZMWMSRSJE
TIVWSR I\TIVMIRGIH MR WPMTJSVQ [SVO (VE[MRKW WLSYPH FI
TVITEVIHF]EWPMTJSVQIRKMRIIVIQTPS]IHF]XLIGSRXVEGXSV
8LIHVE[MRKWQYWXWLS[XLINEGOPE]SYXJSVQ[SVO[SVOMRK
HIGOWERHWGEJJSPHW%HIZIPSTIHIPIZEXMSRSJXLIWXVYGXYVI
WLSYPHFITVITEVIHWLS[MRKXLIPSGEXMSRSJEPPSTIRMRKWERH
GWLSYPHFIMRGVIEWIHXSPFJXO4E
 8SPIVERGIW{4VIWGVMFIHXSPIVERGIWJSVWPMTJSVQ
GSRWXVYGXMSRSJFYMPHMRKIPIQIRXWEVIPMWXIHMR%'-
 7PMHMRKSTIVEXMSR{8LIQE\MQYQVEXISJWPMHI
WLSYPH FI PMQMXIH F] XLI VEXI JSV [LMGL XLI JSVQW EVI
HIWMKRIH-REHHMXMSRFSXLQE\MQYQERHQMRMQYQVEXIWSJ
WPMHI WLSYPH FI HIXIVQMRIH F] ER I\TIVMIRGIH WPMTJSVQ
WYTIVZMWSV XS EGGSQQSHEXI GLERKIW MR [IEXLIV GSRGVIXI
WPYQT MRMXMEP WIX SJ GSRGVIXI [SVOEFMPMX] ERH XLI QER]
I\MKIRGMIWXLEXEVMWIHYVMRKEWPMHIERHGERRSXFIEGGYVEXIP]
TVIHMGXIH FIJSVILERH % TIVWSR I\TIVMIRGIH MR WPMTJSVQ
GSRWXVYGXMSRWLSYPHFITVIWIRXSRXLIHIGOEXEPPXMQIWHYVMRK
XLIWPMHISTIVEXMSR
(YVMRKXLIMRMXMEPTPEGMRKSJXLIGSRGVIXIMRXLIWPMTJSVQ
XLITPEGMRKVEXIWLSYPHRSXI\GIIHXLEXJSV[LMGLXLIJSVQ
[EWHIWMKRIH-HIEPP]GSRGVIXIWLSYPHFITPEGIHMRETTVS\
IQFIHQIRXW8LIWPMTJSVQIRKMRIIVWLSYPHFII\TIVMIRGIH MQEXIP]XSMRXSQQ
PMJXWXLVSYKLSYXXLIWPMT
MRXLIYWISJXLII\EGXFVERHSJIUYMTQIRXXSFIYWIHF]XLI JSVQSTIVEXMSR
GSRXVEGXSVFIGEYWIXLIVIMWWMKRMJMGERXZEVMEXMSRMRIUYMTQIRX 8LI PIZIP SJ LEVHIRIH GSRGVIXI MR XLI JSVQ WLSYPH FI
FIX[IIRQERYJEGXYVIVW GLIGOIHJVIUYIRXP]F]XLIYWISJETVSFMRKVSHXSIWXEFPMWL
 :IVXMGEP PSEHW{-R EHHMXMSR XS HIEH PSEHW PMZI WEJI PMJXMRK VEXIW *SVQW WLSYPH FIPIZIPIH FIJSVIXLI] EVI
PSEHWEWWYQIHJSVXLIHIWMKRSJHIGOWWLSYPHRSXFIPIWWXLER JMPPIH ERH WLSYPH FI QEMRXEMRIH PIZIP YRPIWW SXLIV[MWI
XLIJSPPS[MRK VIUYMVIH JSV SYXSJXSPIVERGI GSVVIGXMSRW 'EVI WLSYPH FI
7LIEXLMRKERHNSMWXW PFJXO4E
XEOIR XS TVIZIRX HVMJXMRK SJ XLI JSVQW JVSQ EPMKRQIRX SV
SVGSRGIRXVEXIHFYKK][LIIPPSEHW[LMGLIZIVMWKVIEXIV HIWMKRIHHMQIRWMSRWERHXSTVIZIRXXSVWMSREPQSZIQIRX
)\TIVMIRGILEWWLS[RXLEXETPYQFPMRISTXMGEPTPYQQIX
&IEQWXVYWWIWERH[EPIW  PFJXO4E
PEWIVSVGSQFMREXMSRSJXLIWIYWIHMRGSRNYRGXMSR[MXLE[EXIV
0MKLXHYX]JMRMWLIVWvWGEJJSPHMRK  PFJXO4E
PIZIPW]WXIQMWIJJIGXMZIMRQEMRXEMRMRKXLIJSVQSRPMRIERH
 0EXIVEPTVIWWYVISJGSRGVIXI{8LIPEXIVEPTVIWWYVI KVEHIERHJSVTSWMXMSRMRKSTIRMRKWERHIQFIHHIHMXIQW
SJJVIWLGSRGVIXIXSFIYWIHMRHIWMKRMRKJSVQWFVEGMRKERH 8LI EPMKRQIRX ERH TPYQFRIWW SJ E WXVYGXYVI WLSYPH FI
[EPIWGERFIGEPGYPEXIHEWJSPPS[W GLIGOIH EX PIEWX SRGI HYVMRK IZIV]  L XLEX XLIWPMHI MW MR
STIVEXMSRERHTVIJIVEFP]IZIV]L-R[SVOXLEXMWHSRIMR
-RGLTSYRHZIVWMSR WITEVEXIMRXIVQMXXIRXWPMTTMRKSTIVEXMSRWEGLIGOSJEPMKRQIRX
ERH TPYQFRIWW WLSYPH FI QEHI EX XLI FIKMRRMRK SJ IEGL
6 WPMTTMRKSTIVEXMSR
T!G 
8 1SVIJVIUYIRXVIEHMRKWWLSYPHFIXEOIRSRWMRKPIXEPPWXVYG
XYVIW[MXLVIPEXMZIP]WQEPPTPERWIGXMSRWEWXLIJSVQW]WXIQMR
[LIVI XLIWIWXVYGXYVIWXIRHWXSX[MWXERHKSSYXSJTPYQFQSVIVIEHMP]
G !  7YJJMGMIRX GLIGOW SJ TPYQFRIWW WLSYPH FI TVSZMHIH XS
T ! PEXIVEPTVIWWYVIPFJX VIEHMP] HIXIGX ERH IZEPYEXI QSZIQIRXW SJ XLIJSVQ JSV EPP
6 ! VEXISJGSRGVIXITPEGIQIRXJXLERH WPMTJSVQIHWXVYGXYVIWWSXLEXETTVSTVMEXIEHNYWXQIRXGERFI
8 ! XIQTIVEXYVISJGSRGVIXIMRXLIJSVQW”* QEHIMRWYJJMGMIRXXMQIF]I\TIVMIRGIHTIVWSRRIP
 %'-78%2(%6(
(IXEMPIHVIGSVHWSJFSXLZIVXMGEPERHPEXIVEPJSVQQSZIQIRXW
WLSYPHFIQEMRXEMRIHXLVSYKLSYXXLIWPMTJSVQSTIVEXMSR
 ,SVM^SRXEP WPMTJSVQW{8LI KIRIVEP TVSZMWMSRW SJ
7IGXMSR  WLSYPH FI QIX ERH XLI JSVQ[SVO IRKMRIIV
GSRXVEGXSVWLSYPHWYFQMXHVE[MRKWSJXLIWPMTJSVQJSVVIZMI[
ERH ETTVSZEP F] XLI IRKMRIIVEVGLMXIGX 8LIWI HVE[MRKW
WLSYPHWLS[XLILERHPMRKHMEKVEQWXLITPEGMRKTVSGIHYVI
ERH XLI TVSZMWMSRW JSV IRWYVMRK EXXEMRQIRX SJXLI VIUYMVIH
GSRGVIXIWYVJEGIW
{4IVQERIRX JSVQW
 (MWGYWWMSR{4IVQERIRX JSVQW SV WXE]MRTPEGI
EGGIWWSVMIW JMRMWLIW QIXLSHW SJ EXXEGLQIRX XS XLI ZEVMSYW
GPEWWIWSJXLI[SVOERHXIQTSVEV]WLSVMRKVIUYMVIQIRXW
 *EWXIRMRKW{8LI TIVQERIRX HIGO JSVQ WLSYPH
FITVSTIVP]JEWXIRIHXSWYTTSVXMRKQIQFIVWERHXSEHNEGIRX
WIGXMSRW SJ HIGO JSVQ ERH TVSTIVP] PETTIH MR EGGSVHERGI
[MXL QERYJEGXYVIVWv VIGSQQIRHEXMSRW XS TVSZMHI E XMKLX
NSMRXXLEX[MPPTVIZIRXPSWWSJQSVXEVHYVMRKXLITPEGIQIRXSJ
GSRGVIXI ;LIVI VIUYMVIH IRH GPSWYVIW JSV GSVVYKEXIH SV
JPYXIH JSVQW WLSYPH FI TVSZMHIH XSKIXLIV [MXL JMPP TMIGIW
[LIVIEXMKLXJMXMWVIUYMVIH8STVIZIRXFYGOPMRKEPPS[JSV
I\TERWMSR SJ QIXEP HIGO JSVQW EJXIV JEWXIRMRK ERH FIJSVI
GSRGVIXITPEGIQIRX
JSVQWEVIJSVQWPIJXMRTPEGI XLEXQE]SVQE]RSXFIGSQIER
MRXIKVEPTEVXSJXLIWXVYGXYVEPJVEQI8LIWIJSVQWGERFIVMKMH
WLSYPHFIHVE[RXMKLXJSVTVSTIVMRWXEP
{WYGLEWQIXEPHIGOTVIGEWX GSRGVIXI[SSHTPEWXMGWERH
ZEVMSYW X]TIWSJ JMFIVFSEVH{SV XLIJPI\MFPIX]TI{WYGL EW
VIMRJSVGIH[EXIVVITIPPIRXGSVVYKEXIHTETIVSV[MVIQIWL
[MXL[EXIVTVSSJTETIVFEGOMRK
;LIR XLI TIVQERIRX JSVQ MW YWIH EW E HIGO JSVQ MX MW
WYTTSVXIHJVSQXLIQEMRWXVYGXYVEPJVEQI[MXLSV[MXLSYXER
MRXIVQIHMEXI W]WXIQ SJ XIQTSVEV] WYTTSVXW -J XIQTSVEV]
WYTTSVXWEVIVIUYMVIHYRHIVSVXSTVSZMHIWXVYGXYVEPWXEFMPMX]
JSVXLIWXVYGXYVEPJVEQIQIQFIVWXSWYTTSVXXLI[IMKLXSJ
XLI JVIWL GSRGVIXI [MXLSYX GEYWMRK I\GIWWMZI HIJPIGXMSR SV
QIQFIVMRWXEFMPMX]WYGLMRJSVQEXMSRWLSYPHFIWTIGMJMIHF]
XLIIRKMRIIVEVGLMXIGX
 (IWMKRGSRWMHIVEXMSRW{-JXLIWXE]MRTPEGIJSVQMW
RSXGSZIVIHMRXLIGSRXVEGXWTIGMJMGEXMSRWFIGEYWIMXLEWRS
JYRGXMSRMR XLIJMRMWLIHWXVYGXYVI XLI JSVQ QERYJEGXYVIVvW
WTIGMJMGEXMSRW WLSYPH FI YWIH XLI QERYJEGXYVIVvW VIGSQ
QIRHIHTVEGXMGIWLSYPHFIJSPPS[IHJSVWM^IWTERJEWXIRMRKW
ERHSXLIVWTIGMEPJIEXYVIWTIVXMRIRXXSXLMWX]TISJJSVQWYGL
EW FIMRK [EXIV VITIPPIRX ERH TVSXIGXIH EKEMRWX GLIQMGEP
EXXEGOJVSQ[IXGSRGVIXIERHXLIQMRMQYQVIUYMVIQIRXWSJ
'LETXIVWERH  WLSYPHFIJSPPS[IH4EVXMGYPEVGEVIWLSYPH
FIXEOIRMRXLIHIWMKRSJWYGLJSVQWF]XLIJSVQ[SVOIRKMRIIV
GSRXVEGXSVXSQMRMQM^IHMWXSVXMSRSVHIJSVQEXMSRSJXLIJSVQ
SVWYTTSVXMRKQIQFIVWYRHIVXLIGSRWXVYGXMSRPSEHW
8LIIRKMRIIVEVGLMXIGX[LSWTIGMJMIWXLIYWISJTIVQERIRX
VMKMHJSVQWWLSYPHGSRWMHIVMRXLIWXVYGXYVEPEREP]WMWFSXLXLI
GSRWXVYGXMSRHIEHERHPMZIPSEHWSRXLIJSVQEW[IPPEWXLI
WXVYGXYVIvWWXEFMPMX]HYVMRKGSRWXVYGXMSRMREHHMXMSRXSGSRWMH
IVEXMSRSJXLIJSVQvWTIVJSVQERGIMRXLIJMRMWLIHWXVYGXYVI
;LIRQIXEPHIGOXSFIGSQIERMRXIKVEPTEVXSJXLIWXVYGXYVI
MWYWIHEWETIVQERIRXJSVQMXWWLETIHITXLKEKIGSEXMRK
TL]WMGEPHMQIRWMSRWTVSTIVXMIWERHMRXIVQIHMEXIXIQTSVEV]
WYTTSVX WLSYPH FI EW GEPPIH JSV MR GSRXVEGX HSGYQIRXW -J
WXVYGXYVEPGSRXMRYMX]MWEWWYQIHMRXLIHIWMKRSJXLIJSVQXLI
IRKMRIIV SJ XLI TIVQERIRX WXVYGXYVI WLSYPH WTIGMJ] XLI
VIUYMVIHRYQFIVSJTIVQERIRXWYTTSVXWSZIV[LMGLXLIJSVQ
QEXIVMEPWLSYPHFIGSRXMRYSYW
{-RWXEPPEXMSR
 7LST HVE[MRKW{8LI JSVQ[SVO IRKMRIIV
GSRXVEGXSVWLSYPHWYFQMXJYPP]HIXEMPIHWLSTHVE[MRKWJSVEPP
TIVQERIRX HIGO JSVQW XS XLI IRKMRIIVEVGLMXIGX JSV VIZMI[
ETTVSZEPSVFSXL7LSTHVE[MRKWWLSYPHWLS[EPPJSVQXLMGO
RIWWIW QIXEP KEYKIW TL]WMGEP HMQIRWMSRW ERH TVSTIVXMIW
*PI\MFPIX]TIWSJJSVQWXLSWIXLEXHITIRHJSVPEXIVEPWXMJJRIWW
SRWYTTSVXMRKQIQFIVW
PEXMSR %HIUYEXI XIQTSVEV] FVEGMRK SV ERGLSVW WLSYPH FI
TVSZMHIHMRXLITPERISJXLIXSTGLSVHSJXLIWYTTSVXMRKQIQFIVW
XSTVIZIRXPEXIVEPFYGOPMRKERHVSXEXMSRSJXLIWIWYTTSVXWERHXS
QEMRXEMRXLIVIUYMVIHXIRWMSRMRXLIJPI\MFPIJSVQ
4ETIV SV QIXEP JSVQW YWIH XS JSVQ ZSMHW MR GSRGVIXI
GSRWXVYGXMSRWLSYPHFITVSTIVP]TPEGIHERHERGLSVIHXSXLI
VIMRJSVGIQIRX ERH XS WMHI SV HIGO JSVQW [MXL [MVI XMIW SV
SXLIVETTVSZIHQIXLSHWXSTVIZIRXHMWTPEGIQIRXSVJPSXEXMSR
HYVMRKTPEGMRKSJGSRGVIXI;EXIVWLSYPHFITVIZIRXIHJVSQ
IRXIVMRK ZSMHW ;LIVI [EXIV MRXVYWMSR MW TSWWMFPI [IIT
LSPIWWLSYPHFITVSZMHIHXSVIHYGIMXWIRXVETQIRX
 (IJPIGXMSRW{8LIZIVXMGEPERHPEXIVEPHIJPIGXMSRWSJ
XLITIVQERIRXJSVQFIX[IIRWYTTSVXWYRHIVXLIPSEHSJJVIWL
GSRGVIXI WLSYPH FI MRZIWXMKEXIH F] XLI IRKMRIIVEVGLMXIGX
8IQTSVEV]WYTTSVXWWYGLEWWLSVMRKERHWXVMRKIVWWLSYPHFI
WTIGMJMIH MJ RIGIWWEV] XS OIIT HIJPIGXMSR [MXLMR HIWMVIH
XSPIVERGIW
{*SVQWJSVTVIWXVIWWIHGSRGVIXIGSRWXVYGXMSR
 (MWGYWWMSR{8LIIRKMRIIVEVGLMXIGXWLSYPHMRHMGEXI
MR XLI GSRXVEGX HSGYQIRXW ER] WTIGMEP VIUYMVIQIRXW JSV
TVIWXVIWWIHGSRGVIXIGSRWXVYGXMSR
-XQE]FIRIGIWWEV]XSTVSZMHIETTVSTVMEXIQIERWSJPS[IVMRK
SV VIQSZMRK XLI JSVQ[SVO FIJSVI JYPP TVIWXVIWW MW ETTPMIH XS
TVIZIRXHEQEKIHYIXSYT[EVHHIJPIGXMSRSJVIWMPMIRXJSVQ[SVO
4VIXIRWMSRMRKSVTSWXXIRWMSRMRKSJWXVERHWGEFPIWSVVSHW
GER FI HSRI[MXL SV [MXLSYX WMHI JSVQW SJ XLIQIQFIV MR
TPEGIMREGGSVHERGI[MXL7IGXMSR&SXXSQJSVQWERH
WYTTSVXMRKWLSVIWSVJEPWI[SVOWLSYPHVIQEMRMRTPEGIYRXMP
XLI QIQFIV MW GETEFPI SJ WYTTSVXMRK MXW HIEH PSEH ERH
ERXMGMTEXIH GSRWXVYGXMSR PSEHW EW [IPP EW ER] JSVQ[SVO
GEVVMIHF]XLIQIQFIV
8LIGSRGVIXMRKWIUYIRGIJSVGIVXEMRWXVYGXYVIWWLSYPHEPWS
FITPERRIHWSXLEXGSRGVIXIMWRSXWYFNIGXIHXSFIRHMRKWXVIWW
GEYWIHF]HIJPIGXMSRSJXLIJSVQ[SVO
{(IWMKR
{;LIVIXLIWMHIJSVQWGERRSXFIGSRZIRMIRXP]
VIQSZIHJVSQXLIFSXXSQSVWSJJMXJSVQEJXIVGSRGVIXILEW
WIXWYGLJSVQWWLSYPHFIHIWMKRIH[MXLWPMTNSMRXWSV[MXL
EHHIHTERIPERHGSRRIGXMSRWXVIRKXLJSVEHHMXMSREPE\MEPSV
FIRHMRKPSEHWXLEXGERFIWYTIVMQTSWIHSRXLIQHYVMRKXLI
TVIWXVIWWMRKSTIVEXMSR
{7MHI JSVQW XLEX VIQEMR MR TPEGI HYVMRK XLI
XVERWJIVSJTVIWXVIWWMRKJSVGIWLSYPHFIHIWMKRIHXSEPPS[JSV
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8) 

ZIVXMGEP ERH LSVM^SRXEP QSZIQIRXW SJ XLI GEWX QIQFIV
HYVMRK XLI TVIWXVIWWMRK STIVEXMSR 8LI JSVQ WLSYPH FI
HIWMKRIHXSQMRMQM^IXLIVIWXVEMRXXSIPEWXMGWLSVXIRMRKMRXLI
TVIWXVIWWMRK STIVEXMSR *SV I\EQTPI WQEPP GSQTSRIRXW SV
[VIGOMRKWXVMTWWLSYPHFITPERRIHXLEX GERFIVIQSZIHSV
HIWXVS]IHXSVIPMIZIPSEHSRWMHIJSVQWEW[IPPEWXSIPMQMREXI
XLIMVVIWXVEMRXHYVMRKTVIWXVIWWMRK-REPPGEWIWXLIVIWXVEMRXXS
WLVMROEKISJGSRGVIXIWLSYPHFIOITXXSEQMRMQYQERHXLI
HIJPIGXMSRW SJ QIQFIVW HYI XS TVIWXVIWWMRK JSVGI ERH XLI
IPEWXMGHIJSVQEXMSRSJJSVQWSVJEPWI[SVOWLSYPHFIGSRWMHIVIH
MRXLIHIWMKRERHVIQSZEPSJXLIJSVQW
{*SV VIEWSRW SJ WEJIX] [LIR YWMRK TSWX
XIRWMSRIHGEWXMRTPEGIIPIZEXIHWPEFWXLIGSRXVEGXSVWLSYPH
FIGEVIJYPXSIRWYVIXLEXWYTTSVXMRKWLSVIWHSRSXJEPPSYXHYI
XS PMJXMRK SJ XLI WPEF HYVMRK XIRWMSRMRK *SV PEVKI WXVYGXYVIW
[LIVIXLIHIEHPSEHSJXLIQIQFIVVIQEMRWSRXLIJSVQ[SVO
HYVMRKTVIWXVIWWMRKHMWTPEGIQIRXSJXLIHIEHPSEHXS[EVHIRH
WYTTSVXW WLSYPH FI GSRWMHIVIH MR HIWMKR SJ XLI JSVQW ERH
WLSVMRKMRGPYHMRKWMPPWSVSXLIVJSYRHEXMSRWYTTSVX
 'SRWXVYGXMSR EGGIWWSVMIW{,SPHHS[R SV TYWL
HS[R HIZMGIW JSV HIJPIGXIH GEFPIW SV WXVERHW WLSYPH FI
TVSZMHIHMRXLIGEWXMRKFIHSVJSVQW%PPSTIRMRKWSJJWIXW
FVEGOIXWERHEPPSXLIVMXIQWVIUYMVIHMRXLIGSRGVIXI[SVO
WLSYPH FI TVSZMHIH JSV MR XLI JSVQ[SVO &IEVMRK TPEXIW
ERGLSVEKI EWWIQFPMIW TVIWXVIWWMRK WXIIP GSRHYMXW XYFI
IRGPSWYVIWERHPMJXMRKHIZMGIWWLS[RSVWTIGMJMIHXSFIWIXMR
GSRGVIXI WLSYPH FI EGGYVEXIP] PSGEXIH [MXL JSVQ[SVO
XIQTPEXIW ERH ERGLSVIH XS VIQEMR [MXLMR XLI XSPIVERGIW
KMZIRSRGSRXVEGXHSGYQIRXW5YEPMX]ERHWXVIRKXLSJXLIWI
EGGIWWSVMIWWLSYPHFIEWWTIGMJMIH
 8SPIVERGIW{4VIWGVMFIHVERKIWSJXSPIVERGIWJSVNSF
WMXI TVIGEWX ERH TPERX QERYJEGXYVIH TVIGEWXTVIWXVIWWIH
GSRGVIXIQIQFIVWEVIKMZIRMR%'-ERHXLI4'-VITSVX
SRXSPIVERGIW
 7TIGMEP TVSZMWMSRW JSV GYVMRK ERH JSV WEJIX] SJ
[SVOIVW{;LIVI RIGIWWEV] XS EPPS[ IEVP] VIYWI SJ JSVQW
TVSZMWMSRW WLSYPH FI QEHI XS YWI EGGIPIVEXIH GYVMRK
TVSGIWWIWWYGLEWWXIEQGYVMRKZEGYYQTVSGIWWMRKSVSXLIV
ETTVSZIHQIXLSHW
7EJIX] WLMIPHW WLSYPH FI TVSZMHIH EX IRH ERGLSVEKIW SJ
TVIWXVIWWMRK FIHW SV [LIVI RIGIWWEV] JSV XLI TVSXIGXMSR SJ
[SVOQIR SV IUYMTQIRX EKEMRWX TSWWMFPI FVIEOEKI SJ
TVIWXVIWWMRK WXVERHW GEFPIW SV SXLIV EWWIQFPMIW HYVMRK
TVIWXVIWWMRKSVGEWXMRKSTIVEXMSR
{*SVQWJSVWMXITVIGEWXMRK
 (MWGYWWMSR{*SVQWJSVWMXITVIGEWXMRKEVIYWIHJSV
TVIGEWXGSRGVIXIMXIQWXLEXGERFIIMXLIVPSEHSVRSRPSEH
FIEVMRKQIQFIVWJSVWXVYGXYVEPSVEVGLMXIGXYVEPYWIW
 'SRWXVYGXMSR{)\XIVMSVFVEGIWSRP]WLSYPHFIYWIH
[LIRI\TSWIHQIXEPSVJMPPIHMRTSGOIXWVIWYPXMRKJVSQXLI
YWISJQIXEPXMIW[SYPHTVIWIRXERSFNIGXMSREFPIETTIEVERGI
8SIRWYVIYRMJSVQMX]SJETTIEVERGIMRXLIGEWXQIQFIVWSV
YRMXW TEVXMGYPEVP] MR EHNEGIRX YRMXW [LIVI HMJJIVIRGIW MR
XI\XYVIGSPSVSVFSXL[SYPHFIZMWMFPIGEVIWLSYPHFIXEOIR
XLEX XLI GSRXEGX WYVJEGIW SJ JSVQW SV JSVQ PMRIVW EVI SJ
YRMJSVQUYEPMX]ERHXI\XYVI
*SVQ SMP SV VIXEVHERX GSEXMRKW RSRWXEMRMRK MJ VIUYMVIH
WLSYPHFIETTPMIHYRMJSVQP]ERHMREGGSVHERGI[MXLQERY
JEGXYVIVWvVIGSQQIRHEXMSRWJSVXLMWTEVXMGYPEVGPEWWSJ[SVO
 %GGIWWSVMIW{-XMWTEVXMGYPEVP]MQTSVXERXMRXLMWGPEWW
SJ [SVO XLEX TSWMXMZI ERH VMKMH HIZMGIW FI YWIH XS IRWYVI
TVSTIV PSGEXMSR SJ VIMRJSVGIQIRX %PP STIRMRKW GYXSYXW
SJJWIXWMRWIVXWPMJXVMRKWERHGSRRIGXMSRHIZMGIWVIUYMVIHXS
FIWIXMRGSRGVIXIWLSYPHFIEGGYVEXIP]PSGEXIHERHWIGYVIP]
ERGLSVIHMRXLIJSVQ[SVO
8LIJMRMWLIHWYVJEGIWSJQIQFIVWWLSYPHFIJVIISJPMJXVMRKW
ERH SXLIV IVIGXMSR MXIQW [LIVI MX [MPP FI I\TSWIH MRXIVJIVI
[MXLXLITVSTIVTPEGMRKSJTVIGEWXQIQFIVWSVSXLIVQEXIVMEPW
SVFIWYFNIGXXSGSVVSWMSR7YGLMXIQWWLSYPHFIVIQSZIHWS
XLEXRSVIQEMRMRKQIXEP[MPPFIWYFNIGXXSGSVVSWMSR
8LIUYEPMX]ERHWXVIRKXLSJXLIWIEGGIWWSVMIWWLSYPHFIEW
VIUYMVIHF]XLIGSRXVEGXHSGYQIRXWFYXXLIPMJXMRKHIZMGIWSV
SXLIVEGGIWWSVMIWRSXGEPPIHJSVMRXLIGSRXVEGXHSGYQIRXWEVI
XLIVIWTSRWMFMPMX]SJXLIGSRXVEGXSV
 8SPIVERGIW{4VIWGVMFIH XSPIVERGIW JSV TVIGEWX
GSRGVIXIGSRWXVYGXMSREVIPMWXIHMR%'-
 6IQSZEPSJJSVQW{4VIGEWXQIQFIVWSVYRMXWWLSYPH
FIVIQSZIHJVSQJSVQWSRP]EJXIVXLIGSRGVIXILEWVIEGLIHE
WTIGMJMIH WXVIRKXL EW HIXIVQMRIH F] XLI JMIPHGYVIH XIWX
G]PMRHIVWSVFIEQWERHNSFLMWXSV]SJGSRGVIXIGYVMRK
;LIVIVIUYMVIHXSEPPS[IEVP]VIYWISJJSVQWTVSZMWMSRW
GERFIQEHIXSYWIEGGIPIVEXIHGYVMRKTVSGIWWIWWYGLEW
WXIEQ GYVMRK SV SXLIV ETTVSZIH QIXLSHW 1IXLSHW SJ
PMJXMRKTVIGEWXYRMXWJVSQJSVQWWLSYPHFIETTVSZIHF]XLI
IRKMRIIVEVGLMXIGX
{9WISJTVIGEWXGSRGVIXIJSVJSVQW
 (MWGYWWMSR{4VIGEWXGSRGVIXITERIPWSVQSPHWLEZI
FIIR YWIHEW JSVQW JSV GEWXMRTPEGI ERHTVIGEWX GSRGVIXI
IMXLIVEWTIVQERIRXJSVQWMRXIKVEXIHJSVQWSVEWVIQSZEFPI
VIYWEFPIJSVQW8LI]LEZIFIIRYWIHJSVFSXLWXVYGXYVEPERH
EVGLMXIGXYVEP GSRGVIXI HIWMKRIH EW WXVYGXYVEPP] GSQTSWMXI
[MXLXLIGEWXMRTPEGIQEXIVMEPSVXSTVSZMHIEHIWMVIHUYEPMX]
SJSYXIVWYVJEGIERHMRWSQIGEWIWXSWIVZIFSXLSJXLIWI
TYVTSWIW 'SRGVIXI JSVQ YRMXW GER FI TPEMRVIMRJSVGIH SV
TVIWXVIWWIHERHIMXLIVGEWXMRXLIJEGXSV]SVEXXLINSFWMXI
8LI QSWX GSQQSR YWI SJ TVIGEWX GSRGVIXI JSVQ YRMXW LEW
FIIR JSV IPIZEXIH WPEFW EGXMRK GSQTSWMXIP] [MXL XSTTMRK
GSRGVIXI EW MR FVMHKI ERH GSQQIVGMEP SV MRWXMXYXMSREP
GSRWXVYGXMSR 4VIGEWX YRMXW EVI EPWS GSQQSR EW KVSYRH
LSPHMRKW]WXIQWMRXYRRIPMRKERHEWWXE]MRTPEGIJSVQWJSV
VILEFMPMXEXMSRSJREZMKEXMSRPSGO[EPPW
{(IWMKR
 6IWTSRWMFMPMX] JSV HIWMKR{;LIVIXLI MRXIKVEXIH
JSVQMWXSEGXGSQTSWMXIP][MXLXLIWXVYGXYVIGSRGVIXIXLIJSVQ
TERIP WLSYPH FI HIWMKRIH F] XLI IRKMRIIVEVGLMXIGX [LS
WLSYPH EPWS MRHMGEXI [LEX EHHMXMSREP I\XIVREP WYTTSVX MW
VIUYMVIH JSV XLI TIVQERIRX JSVQW *SV TIVQERIRX JSVQW
MRXIRHIHXSEGLMIZIEHIWMVIHEVGLMXIGXYVEPIJJIGXXLIIRKMRIIV
EVGLMXIGX GER WTIGMJ] WYVJEGI JMRMWL ERH HIWMVIH QMRMQYQ
XLMGORIWW SJ EVGLMXIGXYVEP QEXIVMEP (IWMKR ERH PE]SYX SJ
XIQTSVEV]JSVQWERHWYTTSVXMRKW]WXIQWWLSYPHRSVQEPP]FI
XLIVIWTSRWMFMPMX]SJXLIJSVQ[SVOIRKMRIIVGSRXVEGXSV
 %'-78%2(%6(
 'SRRIGXMSRW{'SRRIGXMSR HIXEMPW WLSYPH FI
TPERRIHXSSZIVGSQITVSFPIQWSJQEXMRKTVIGEWXQIQFIVWXS
IEGLSXLIVERHXSXLII\MWXMRKSVGEWXMRTPEGIWXVYGXYVI
 &SRHMRKGSRGVIXIJSVQXSGSRGVIXIWXVYGXYVI{
)JJIGXMZIFSRHFIX[IIRTVIGEWXJSVQYRMXERHXLIGSRGVIXI
WXVYGXYVIMWIWWIRXMEPERHGERFI EGLMIZIHF]
WTIGMEPXVIEX EFSZI[EXIVXLYWPSWMRKXLISJJWIXXMRK[EXIVTVIWWYVI
QIRX WYGL EW KVSSZMRK SV VSYKLIRMRK XLI JSVQ JEGI MR
GSRXEGX [MXL XLI WXVYGXYVI GSRGVIXI 
 YWI SJ ERGLSVMRK SR XLIWYVJEGI MR PEVKI YRMXW FIGEYWI JMREPTSWMXMSRMRK ERH
HIZMGIWI\XIRHMRKEGVSWWXLIMRXIVJEGIFIX[IIRJSVQTERIP
ERHWXVYGXYVIGSRGVIXI
EGSQFMREXMSRSJ
ERH
ERH
*SVXLMWVIEWSRJSYRHEXMSRWWLSYPHFIOITXWMQTPIMRWLETI
YWI SJ TEMRXSR SV WTVE]SR FSRHMRK GLIQMGEPW 0MJXMRK
LSSOWMREJSVQYRMXGERFIHIWMKRIHXSWIVZIEPWSEWERGLSVW
SVWLIEVGSRRIGXSVW
 'SHI VIUYMVIQIRXW{4VIGEWX GSRGVIXI JSVQW
YWIH MR GSQTSWMXI HIWMKR [MXL GEWXMRTPEGI GSRGVIXI MR
FYMPHMRKWWLSYPHFIHIWMKRIHMREGGSVHERGI[MXL%'-
{(YVMRKERHEJXIVGSRGVIXMRK
 :MFVEXMSR{8LSVSYKLGSRWSPMHEXMSRSJWMXIGEWX
GSRGVIXIMWVIUYMVIHXSTVIZIRXZSMHWXLEX[SYPHMRXIVVYTXXLI
FSRH SJ XLI JSVQ XS WXVYGXYVI GSRGVIXI FYX WYJJMGMIRX GEVI
WLSYPH FI YWIH XS TVIZIRX HEQEKI SJ GSRGVIXI TERIPW F]
GSRXEGX[MXLZMFVEXSVW
 4VSXIGXMSR SJ EVGLMXIGXYVEP JMRMWL{'EVI WLSYPH FI
XEOIRXSEZSMHWTMPPMRKJVIWLGSRGVIXISRI\TSWIHWYVJEGIWERH
ER]WTMPPIHSVPIEOIHGSRGVIXI WLSYPHFIXLSVSYKLP]VIQSZIH
FIJSVIMXLEWLEVHIRIH%JXIVGSRGVIXMRKTVSXIGXMSRSJTVIGEWX
EVGLMXIGXYVEPGSRGVIXIJSVQJEGMRKWQE]RIIHXSFIGSRWMHIVIH
{*SVQW JSVGSRGVIXITPEGIHYRHIV[EXIV
 (MWGYWWMSR{8LIVIEVIX[SFEWMGETTVSEGLIWXSXLI
TVSFPIQSJTPEGMRKGSRGVIXIYRHIV[EXIVXLIGSRGVIXIGERFI
QM\IHMRXLIGSRZIRXMSREPQERRIV ERHXLIRTPEGIHF]WTIGMEP
QIXLSHWSVXLITVITPEGIHEKKVIKEXIQIXLSHGERFIYWIH
-R XLI JMVWX ETTVSEGL TPEGIQIRX GER FI QEHI F] IMXLIV
TYQT YRHIV[EXIV FYGOIX SV XVIQMI 8LI XVIQMI MW E WXIIP
TMTI WYWTIRHIH ZIVXMGEPP] MR XLI [EXIV [MXL E LSTTIV
EXXEGLIHXSXLIYTTIVIRHEFSZIXLI[EXIVWYVJEGI8LIPS[IV
IRHSJXLITMTI[MXLERINIGXEFPITPYKI\XIRHWXSXLIFSXXSQ
SJ XLI EVIE XS FI GSRGVIXIH 8LMW TMTI MW GLEVKIH [MXL
GSRGVIXI JVSQ XLI WYVJEGI 3RGI XLI TMTI MW JMPPIH [MXL
GSRGVIXI MX MW OITX JYPP ERH MXW FSXXSQ WLSYPH FI OITX
MQQIVWIHMRXLIJVIWLGSRGVIXI
-R XLIWIGSRHETTVSEGLXLIJSVQWEVIJMPPIH[MXL GSEVWI
EKKVIKEXI[LMGLMWXLIRKVSYXIHWSXLEXXLIZSMHWEVSYRHXLI
EKKVIKEXIEVIJMPPIHEWHMWGYWWIHMR7IGXMSR8LIKVSYXMW
MRXVSHYGIHEXXLIFSXXSQERHXLI[EXIVMWHMWTPEGIHYT[EVH
EWXLIKVSYXVMWIW
{9RHIV[EXIVFYGOIXERHXVIQMI
 (IWMKR{*SVQW JSV YRHIV[EXIV GSRGVIXMRK EVI
HIWMKRIH [MXL XLI WEQI GSRWMHIVEXMSRW EW SXLIV JSVQW
GSZIVIH MR 7IGXMSR  I\GITX XLEX XLI HIRWMX] SJ XLI
WYFQIVKIH GSRGVIXI GER FI VIHYGIH F] XLI [IMKLX SJ XLI
[EXIV HMWTPEGIH &IGEYWI SJ PEVKI PSGEP TVIWWYVIW XLEX GER
HIZIPSTHYIXSXLILIEHSJGSRGVIXIMRXLIXVIQMIXLIPSGEXMSR
SJXLIXVIQMIERHTSWWMFPIVIWYPXMRKPSEHWSRXLIJSVQWLSYPH
FIIZEPYEXIHF]I\TIVMIRGIHTIVWSRRIP7SQIHIWMKRIVWLEZI
MKRSVIHXLIIJJIGXWSJWYFQIVKIRGIFIGEYWIXLMWVIWYPXWMRE
TVEGXMGEPHIWMKRXLEXMWWXYVH] IRSYKLXS[MXLWXERHXLII\XVE
VMKSVWSJYRHIV[EXIVGSRHMXMSRW
-R XMHEP ^SRIW JSVQW WLSYPH FI HIWMKRIH JSV XLI PS[IWX
TSWWMFPI[EXIVPIZIP'LERKIW MRGSRWXVYGXMSRWGLIHYPIWGER
XVERWJSVQ E TPERRIH WYFQIVKIH TPEGIQIRX XS SRI QEHI
 'SRWXVYGXMSR{9RHIV[EXIVJSVQWWLSYPHFIFYMPX
JMXXMRK[LIRHSRIYRHIV[EXIVF] HMZIVWMWWPS[ERHGSWXP]
ERHJSVQWWLSYPHFIJVIISJGSQTPI\FVEGMRKERHGSRRIGXMSR
HIXEMPW 8LVSYKLXMIW [LMGL GSYPH MRXIVJIVI [MXL XLI
GSRGVIXI TPEGMRK WLSYPH FI EZSMHIH *SVGIW MQTSWIH SR
TVIEWWIQFPIHJSVQWHYVMRKPMJXMRKWLSYPHFIGSRWMHIVIHMR
XLIJSVQHIWMKR
*SVQWWLSYPHFIGEVIJYPP]JMXXIHERHWIGYVIHXSEHNEGIRX
QEXIVMEPWSVGSRWXVYGXMSRXSEZSMHPSWWSJQSVXEVYRHIVTVIWWYVI
HIZIPSTIH-JXLIVIMWER][EXIVGYVVIRXJPS[TEWXXLIJSVQ
WQEPPSTIRMRKWMRXLIJSVQWLSYPHFIEZSMHIHEWXLI][MPP
TIVQMX[EWLMRKSVWGSYVMRKSJXLIJVIWLGSRGVIXI
;LIR MX MW MRXIRHIH XS TIVQMX GSRGVIXI XS SZIVJPS[ XLI
JSVQERHWGVIIHMXSJJXSKVEHI MXMWIWWIRXMEPXLEXXLIJSVQMW
TSWMXMSRIH XS XLI TVSTIV KVEHI ERH MW HIXEMPIH WS XLEX XLI
SZIVJPS[ [MPP RSX MRXIVJIVI [MXL XLI TVSTSWIH QIXLSH ERH
HIZMGIWJSVWXVMTTMRK
*SVQWWLSYPHFI[IPPHIXEMPIHERHWYGLHIXEMPWWLSYPHFI
WGVYTYPSYWP]JSPPS[IHWSXLEXHMZIVWIQTPS]IHXSVIQSZIXLI
JSVQGERZMWYEPM^IERHTPER XLIMV[SVOFIJSVIHIWGIRHMRK
1YPXMYWI JSVQW GER LEZI WTIGMEP HIZMGIW JSV TSWMXMSRMRK
JSVQWJVSQEFSZI[EXIVERHWTIGMEPWXVMTTMRKHIZMGIWWYGLEW
L]HVEYPMGNEGOWXLEXTIVQMXVIPIEWMRKXLIJSVQJVSQXLIWYVJEGI
{4VITPEGIHEKKVIKEXI
 (IWMKR{8LI JSVQ[SVO WLSYPH FI HIWMKRIH
[MXL XLI WEQI GSRWMHIVEXMSRW EW QIRXMSRIH TVIZMSYWP] MR
7IGXMSR
 'SRWXVYGXMSR{-XMWMQTSVXERXXSIRWYVIXLEXWMPX
MWI\GPYHIHJVSQXLIJSVQWFIGEYWIWMPXGLSOIWXLIZSMHWMR
XLIEKKVIKEXIERHMRXIVJIVIW[MXLXLIJPS[SJKVSYX7MPXMJPIJX
EHLIVMRKXSXLIEKKVIKEXIGERVIHYGIXLIFSRHFIX[IIRXLI
EKKVIKEXIERHXLIKVSYX
8LIMRWTIGXMSRSJXLIJSVQWFIJSVIGSRGVIXITPEGIQIRXWLSYPH
ZIVMJ] XLEX XLI TIVMQIXIVW SJ XLI JSVQW EVI IJJIGXMZIP] WIEPIH
EKEMRWXXLIPIEOEKISJKVSYXSVXLIMRXVYWMSRSJWMPXSVSXLIVJMRIW
',%48)6{6)*)6)2')7
{6IJIVIRGIHWXERHEVHWERHVITSVXW
8LIWXERHEVHWERHVITSVXWPMWXIHEWJSPPS[W[IVIXLIPEXIWX
IHMXMSRW EX XLI XMQI XLMW HSGYQIRX [EW TVITEVIH &IGEYWI
XLIWIHSGYQIRXWEVIVIZMWIHJVIUYIRXP]XLIVIEHIVMWEHZMWIH
XSGSRXEGXXLITVSTIVWTSRWSVMRKKVSYTMJMXMWHIWMVIHXSVIJIV
XSXLIPEXIWXZIVWMSR
%QIVMGER'SRGVIXI-RWXMXYXI
6 'IQIRXERH'SRGVIXI8IVQMRSPSK]
 7XERHEVH 7TIGMJMGEXMSRW JSV 8SPIVERGIW JSV
'SRGVIXI'SRWXVYGXMSRERH1EXIVMEPW
6 1EWW'SRGVIXI
6 'SRXVSPSJ'VEGOMRKMR'SRGVIXI7XVYGXYVIW
 +9-()83*361;36/*36'32'6)8) 

6 -R4PEGI1IXLSHWXS)WXMQEXI'SRGVIXI7XVIRKXL 'EREHMER7XERHEVHW%WWSGMEXMSR

 7TIGMJMGEXMSRWJSV7XVYGXYVEP'SRGVIXI '%21 'SHIJSV)RKMRIIVMRK(IWMKRMR;SSH
6 +YMHI XS 'EWXMR4PEGI %VGLMXIGXYVEP 'SRGVIXI '%2'7% )RKMRIIVIH (IWMKR MR ;SSH 0MQMX
4VEGXMGI 7XEXIW(IWMKR
6 +YMHI JSV XLI 9WI SJ 4VITPEGIH%KKVIKEXI
'SRGVIXI JSV 7XVYGXYVEP ERH 1EWW 'SRGVIXI 97(ITEVXQIRXSJ'SQQIVGI
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 ,YVH 1 / w2SRQIXEPPMG *SVQ 8MIWx 'SRGVIXI
'SRWXVYGXMSR:2STT
&YMPHMRK1EXIVMEPW'SQQMXXII'IPPYPEV4PEWXMGWMR
'SRWXVYGXMSR'IPPYPEV4PEWXMGW(MZMWMSR7SGMIX]SJXLI4PEW
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'SRGVIXI'SRWXVYGXMSR:2S7ITXTT
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TT
w6IGSQQIRHIH,SVM^SRXEP7LSVMRK&IEQ)VIGXMSR
4VSGIHYVIx 7GEJJSPHMRK 7LSVMRK ERH *SVQMRK -RWXMXYXI
'PIZIPERH3LMS
 w6IGSQQIRHIH 7EJIX] 6IUYMVIQIRXW JSV 7LSVMRK
'SRGVIXI *SVQ[SVOx 7GEJJSPHMRK 7LSVMRK ERH *SVQMRK
-RWXMXYXI'PIZIPERH3LMS
w'SRGVIXI*SVQMRKx:%4%{8LI)RKMRIIVIH
;SSH%WWSGMEXMSR8EGSQE;EWLTT
 7QYPWOM 7 IH )RKMRIIVIH ;SSH 4VSHYGXW %
+YMHIJSV 7TIGMJMIVW(IWMKRIVWERH 9WIVW4*7 6IWIEVGL
*SYRHEXMSR1EHMWSR;MWGTT
 ,YVH 1 / w4PEWXMG *SVQ 0MRIVWx 'SRGVIXI
'SRWXVYGXMSR:2S2SZTT
 ,YVH 1 / w'LSSWMRK ERH 9WMRK E *SVQ
*SVIWX4VSHYGXW%WWSGMEXMSRRS[%QIVMGER*SVIWX
4ETIV 6IPIEWI %KIRXx 'SRGVIXI 'SRWXVYGXMSR :  2S 
%WWSGMEXMSR
;EWLMRKXSR(' TT
7XEPREOIV..ERH,EVVMW)'7XVYGXYVEP(IWMKRMR
;SSHRH)HMXMSR'LETQER
,EPPTT ',%48)66)*)6)2')7
 %QIVMGER -RWXMXYXI SJ 8MQFIV 'SRWXVYGXMSR 8MQFIV  4'- 'SQQMXXII SR 8SPIVERGIW w8SPIVERGIW JSV
'SRWXVYGXMSR1ERYEPXL)HMXMSR.SLR;MPI]
7SRW2I[ 4VIGEWXERH4VIWXVIWWIH'SRGVIXIx4'-.SYVREP:2S
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