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  • Fishing Gears

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    indra
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    This book provides a detailed overview of fishing methods and gear used in the Danish fishing industry. It discusses various net types, trawl designs, and materials used to construct fishing equipment. The book was written by experts from the fishing industry and academic institutions in Denmark, and aims to educate others about sustainable fishing practices and technologies. It has been reviewed by several technical schools and colleges in Denmark and Sweden.

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    Fishing Gears

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    of 54

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    WIMRIRIXRS[HIQEVGEXIEXVMERKYPEVEVIE
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    IZIRWERH]SVKVEZIPP]FSXXSQEVIKIRIVEPP] SJ(ERMWLWIMRMRK-XHMJJIVWJVSQXLI
    VIUYMVIH(ERMWLWIMRIWEVIXVEHMXMSREPP]YWIH XVEHMXMSREPQIXLSHMRXLEXMXHSIWRSX
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    (ERMWLWIMRIWLEZIEGXYEPP]FIIRHIZIPSTIH XSWIGYVIXLI´VWXWIGXMSRSJXLIWIMRI
    JSVPEVKIVHITXLWJSVI\EQTPIJSVGEXGLMRK VSTIERHMRXLEXXLIGYXXIV[LIRMXMW
    µEX´WLMRXLI7OEKIVVEOERHIPWI[LIVI FEGOEXXLIFIKMRRMRKSJXLI´VWXEVQ
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    MW E (ERMWL MRZIRXMSR ERH MW GYVVIRXP] QSZIWJSV[EVH[LMPIXLIVSTIWERH
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    ERHXLISFNIGXFIMRKLEYPIH%X[SVWX ´FVIW EVI SR XLI SYXWMHI 8EMJYR VSTI MW
    XLMWQER]VIWYPXMRJEXEPMX]MJXLIVIEVI YWYEPP]GSQTSWIH[MXLE´FVIGSVISRXLI
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    FYX [LIVI XLI IPEWXMGMX] SJ XLI [MVI QYWX
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    MVSR ERH MW XLIVIJSVI SRP] YWIH [LIVI MW ¨]EVR RYQFIV© 8LI MRXIVREXMSREP
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    PGOFUUZQFT ERHFVEMHIHRIXEKEMRF]MXWHMEQIXIV-R
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    LS[ XLI XSSP MW QEHI ERH XLI QEXIVMEPW XMQIWLMKLIVXLERXLI(ERMWLRYQFIV 
    YWIH 8LI HVE[MRK QYWX XLIVIJSVI MRGPYHI 1PMZFUIZMFOF X[MWXIH RIX MW WTIGM´IH
    XLIJSPPS[MRKMRJSVQEXMSR F] E ¨]EVR RYQFIV© FVEMHIH RIX F] MXW
    HMEQIXIVERHMRXIVREXMSREPP]F]E¨]EVR
    ˆ8LIVE[QEXIVMEPYWIHXSQEOIXLIRIX RYQFIV© XLVIIXLI(ERMWLRYQFIV 
    ˆ8]TIERHHMQIRWMSRSJXLI]EVR &VEMHIHPMRIWEVIRSVQEPP]NYWXWTIGM´IHF]
    ˆ8LIQIWLWM^I XLIMV HMEQIXIV ERH ]SY XLIVIJSVI LEZI XS
    ˆ;MHXLERHPIRKXLSJIEGLRIXWIGXMSR WTIGMJ]XLIQEXIVMEPMRQSVIHIXEMP*YVXLIV
    QSVI XLI HMEQIXIV MW RSX E QIEWYVIQIRX
    9RJSVXYREXIP]RSMRXIVREXMSREPEKVIIQIRXW MRMXWIPJEWXLIWIPMRIWEVISJXIRµEXXIRIH
    LEZI FIIR QEHI XS HIXIVQMRI XLIWI WTI MXMWLS[XLIPMRIWYWIHXSFIQIEWYVIH
    GM´GEXMSRW 8LI WYFWIUYIRX SZIVZMI[ MW
    LS[IZIV FEWIH SR XLI (ERMWL WXERHEVH '"$5#09
    XIVQWERHSRP]MRGEWIW[LIVIMWLEWFIIR
    HIIQIH EFWSPYXIP] RIGIWWEV] LEZI SXLIV &YBNQMFTPGUFSNTGPSOFUTBTTQFDJ¾FE
    XIVQWFIIRMRGPYHIH POUIFOFUNBLFSµTESBXJOHT
    8LI W]RXLIXMG QEXIVMEP MW SRP] WTIGM´IH
    HMVIGXP] MR E JI[ GEWIW 2SVQEPP] XLMW MW 5XJTUFENBUFSJBMT
    SRP]WXEXIHEWWSQIJSVQSJRYQFIVGSHI 4SP]EQMHI 2SSV
    MRGSRRIGXMSR[MXLXLIWTIGM´GEXMSRSJXLI 4SP]IWXIV SV
    ]EVRX]TIERHXLMGORIWW 4SP]IXL]PIRI SV

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    XLEXXLIRIXMWQEHIJVSQEHSYFPIXLVIEH EVI EPXIVIH F] FIMRK WYFQIVKIH MR [EXIV
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    QIERW XLEX IEGL ]EVR MRGPYHIW XLVII PE]W GERPEWXEPQSWXMR´RMXIP]MR[EXIV
    8LMW MW SRP] YWIH MR ZIV] XLMGO ]EVRW8 -XMWSRP]R]PSR 4% [LMGLGEREFWSVF[E
    WTIGM´IWXLEXXLIRIXQYWXFIXYVRIH„ XIVERHXLITVSTIVXMIWSJXLMWQEXIVMEPEVI
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    WTIGMJ] XLI QIWL WM^I EW XLI LEPJ QIWL [LIXLIVMXMW[IXSVHVE]
    WM^I[LMPIXLIRYQFIVWYWIHF]XLI´WLMRK
    PIKMWPEXMSR EVI XLI MRWMHI QIEWYVI SV XLI 8FBUIFSSFTJTUBODF
    QIWLSTIRMRK-RQSWXGEWIWRIXQERYJEG -JMWZIV]HMJ´GYPXXSHIXIVQMRIXLIHYVEFMPMX]
    XYVIVWXV]XSEHETXXLIMVTVSHYGXWXSXLIET SJ E W]RXLIXMG QEXIVMEP MR EMV 3J GSYVWI
    TPMGEFPIPIKMWPEXMSRWSXLEXXLIVIMWEGIVXEMR QER]JEGXSVWGSQIMRXSTPE]ERHQEOIXLI
    QEVKMREPPS[MRKXLIRIXXSWLVMRO QEXIVMEPFVMXXPI8LIVIMWLS[IZIVRSHSYFX
    8LI RYQFIV SJ QIWLIW MR XLI HITXL SJ E XLEXXLIQSWXWMKRM´GERXJEGXSVMWXLIIJJIGX
    TMIGISJRIXXMRKMWHIXIVQMRIHF]XLI[MHXL JVSQXLIYPXVEZMSPIXVE]WSJWYRPMKLX
    SJ XLI QEGLMRI QEOMRK XLI RIX -R QER] ;MXL YRXVIEXIH QEXIVMEPW XLI FVIEOMRK
    GEWIWXLIQIWLHITXL[MPPFIELEPJQIWL WXVIRKXLMWVIHYGIHF]TIVGIRXJSPPS[MRK
    JVSQ E VSYRH RYQFIV IK  SV  PSRKXIVQI\TSWYVIXSWYRPMKLX4SP]TVST]
    QIWLIW8LMW[E]XLI´RMWLIHRIXWIGXMSR PIRI 44  ETTIEVW XS FI LEZI XLI PS[IWX
    MRXLIXSSP[MPPFISVQIWLIW[MXL HYVEFMPMX][LMPITSP]IWXIV 4)7 MWXLIQSWX
    XLIPEGMRK HYVEFPI 4SP]EQMHI 4%  ERH TSP]IXL]PIRI
    8LI[MHXLSJERIXWIGXMSRMWWTIGM´IHF] 4)8 PMIMRFIX[IIR
    XLIRYQFIVSJORSXWMREGIVXEMRVS[EGVSWW
    ERIX8LIRYQFIVSJORSXW[MPPFIHSYFPI
    XLIRYQFIVSJQIWLIW

    1SPQFSUJFT
    8SFIEFPIXSWIPIGXXLIGSVVIGXQEXIVMEPJSV
    EGIVXEMRTEVXSJEXSSP]SYQYWXORS[XLI
    TVSTIVXMIWSJXLIQEXIVMEPW8LIMVFVIEOMRK
    WXVIRKXL IPEWXMGMX] TPMEFMPMX] HIRWMX] ERH
    E RYQFIV SJ SXLIV TVSTIVXMIW [LMGL QYWX
    FI [IMKLIH YT EKEMRWX IEGL SXLIV ¦ ERH
    SJGSYVWIEKEMRWXXLITVMGI
    -XMWHMJ´GYPXXSGSQQIRXMRKIRIVEPSRXLI
    TVSTIVXMIWSJERIXSVVSTIQEXIVMEPEWXLI]
    ZEV] JVSQ QERYJEGXYVIV XS QERYJEGXYVIV
    8LI EGXYEP VE[ QEXIVMEP LEW E RYQFIV SJ
    VIEWSREFP] [IPPHI´RIH TVSTIVXMIW FYX
    XLI] GER FI WXVIRKXLIRIH SV [IEOIRIH
    F]XLI[E]MR[LMGLXLIXLVIEHMWX[MWXIH
    FVEMHIHSVORSXXIHMRXSERIXSVEVSTIERH
    F] XLI [E] XLEX XLI QERYJEGXYVIVW ´RMWL
    XLIRIXWMRXIVQWSJWXVIXGLMRKXVIEXQIRX
    LIEXXVIEXQIRXIXG
    -RXLIJSPPS[MRKWIGXMSR[I[MPPVIZMI[XLI
    ZEVMSYW TVSTIVXMIW [LMGL XLI RIX QEOIV
    QYWXGSRWMHIV[LIRWIPIGXMRKQEXIVMEPWJSV
    E´WLMRKXSSP
    'LETXIV TEKI

    ·.BUFSJBMQSPQFSUJFTGPSTZOUIFUJD¾CSFT

     4SP]IXL]PIRI 4SP]TVST]PIRI 4SP]IWXIV 4SP]EQMHI %VEQMH ,(4)

     7LSGOPSEH ˆ ˆˆˆ ˆˆ ˆˆˆˆ ˆ ˆˆˆ

     ,ERHPMRK ˆˆˆ ˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ

     (YVEFMPMX] ˆˆ ˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ

     6SXJYRKEPVSX
     QSMWXYVI ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ

     9:VEHMEXMSR ˆˆ ˆ ˆˆˆˆ ˆˆ ˆˆ ˆˆ

     %GMHVIWMWXERGI ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆ ˆˆˆ ˆˆˆˆ

     %POEPMRIMQTEGX ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆ ˆˆˆˆ

     ;IEVMRKVIWMWXERGI ˆˆ ˆˆ ˆˆˆˆ ˆˆˆˆ ˆ ˆˆˆˆ

     7XSVEKI [IXHV] [IXHV] [IXHV] [IXHV] [IXHV] [IXHV]

     &YS]ERG] HIRWMX]  FEVIP]µSEXW   µSEXW   WMROW   WMROW   WMROW   µSEXW 

     1IPXMRKTSMRX ETTVS\„' ETTVS\„' ETTVS\„' ETTVS\„' ETTVS\„' ETTVS\„'

    ˆTSSVˆˆEGGITXEFPIˆˆˆKSSHˆˆˆˆI\GIPPIRX

    2SXIXLEXXLIQEXIVMEPWSJXIRWERH[IEOIRWEPVIEH]EX FIPS[MXWQIPXMRKTSMRX

    8LI XVIEXQIRX TVSGIWW SJXIR MRZSPZIW EH .FMUJOHQPJOU


    HMRK E WYFWXERGI [LMGL TVIZIRXW WYRPMKLX 3RP] MR E JI[ GEWIW MW XLMW MQTSVXERX EW
    JVSQTIRIXVEXMRKXLIQEXIVMEP8LIXVIEXIH VIKEVHWXLIYWISJEWTIGM´GQEXIVMEP-JE
    QEXIVMEPWXLIVIJSVISRP]PSWITIVGIRX VSTIVYFWEKEMRWXEWYVJEGI[LMPIFIMRKPIX
    SJXLIMVFVIEOMRKWXVIRKXLIZIREJXIVPSRK SYXXLIJVMGXMSREPLIEXQE]MRWSQIGEWIW
    XIVQI\TSWYVIXSWYRPMKLX VIWYPXMRQEXIVMEPW[MXLEPS[QIPXMRKTSMRX
    ,S[IZIVXLIGSRGPYWMSRMWXLEX]SYWLSYPH WXEVXMRKXSQIPX8LMWMWTEVXMGYPEVP]MQTSVX
    GSZIV]SYVRIXERHEWXLIRIXHSIWRSXVSX ERX [LIR E QSSVMRK PMRI SV ERSXLIV VSTI
    MX[MPPRSXFIHEQEKIHF]FIMRK[IX VYRWEVSYRHEQSSVMRKTSWX8LMWQE]TVS
    HYGIEWMKRM´GERXEQSYRXSJLIEX
    %FOTJUZ
    (IRWMX]MWSRISJXLITVSTIVXMIW[LMGL]SY 1SPQFSUJFTPGUIF¾OJTIFEOFUPSSPQF
    GER PMXIVEPP] XSYGL ERH JIIP 8LI HIRWMX] %W QIRXMSRIH IEVPMIV XLI TSWXXVIEXQIRX
    SJ EPP TPEWXMG QEXIVMEPW MW GPSWI XS XLEX SJ SJ XLI VE[ QEXIVMEPW [MPP EJJIGX E RYQFIV
    [EXIVFYXMXMWMQTSVXERXXSORS[[LIXLIV SJMQTSVXERXTVSTIVXMIW*MFVIX]TIH]IMRK
    MX MW EFSZI SV FIPS[ EW XLMW HIXIVQMRIW X[MWXMRKORSXXMRKXVIEXQIRXERHWXVIXGLMRK
    [LIXLIVXLIQEXIVMEPWMROWSVµSEXW [MPP EPP HIXIVQMRI XLI ETTPMGEXMSRW SJ XLI
    (IRWMX]MWRSVQEPP]I\TVIWWIHMRKVEQWTIV ´RMWLIHRIXSVVSTI8LIUYEPMX]EWWYVERGI
    GYFMGGIRXMQIXVI8LIHIRWMX]SJJVIWL[EXIV SJXLIQERYJEGXYVIVMWEPWSEWMKRM´GERXJEG
    MWKGQ8LEXSJWEPX[EXIVMRXLISTIR XSV-XMWXLIVIJSVIZIV]HMJ´GYPXXSTVSZMHI
    WIEMWKGQ WTIGM´G MRJSVQEXMSR EFSYX XLI TVSTIVXMIW
    4SP]EQMHI ERH TSP]IWXIV EVI LIEZMIV XLER -RXLIJSPPS[MRK[I[MPPXLYWLEZIXSWXMGO
    [EXIV [LMPI TSP]IXL]PIRI ERH TSP]TVST] XS GIVXEMR KIRIVEP JIEXYVIW ORS[MRK XLEX
    PIRIµSEX8LIWIHEXEEVIMQTSVXERXJSVXLI XLIVI QE] FI RIX ERH VSTI X]TIW XLEX HS
    ´WLIVQERXSORS[[LIRQSYRXMRK[IMKLXW RSXJEPPMRXSXLMWGEXIKSV]
    ERHµSEXWSRE´WLMRKXSSP-XMWEPWSZIV]
    MQTSVXERXMRIKTYVWIWIMRMRK[LIVIXLI #SFBLJOHTUSFOHUI
    HIRWMX]LIPTWHIXIVQMRILS[JEWXXLITYVWI 8LI FVIEOMRK WXVIRKXL MW YRHIVWXERHEFP]
    WIMRI WMROW XS WYVVSYRH XLI WLSEP SJ ´WL SRISJXLIQSWXMQTSVXERXTVSTIVXMIWXLEX
    ERH MR RIX ´WLMRK [LIR LEZMRK XS HIXIV XLI´WLIVQERERHXLIRIXQEOIVQYWXGSR
    QMRI XLI VIPEXMZI [IMKLX ERH FSY]ERG] SJ WMHIV[LIRWIPIGXMRKEQEXIVMEPJSVEGIVXEMR
    XLIRIX NSF=SYLEZIXS[IMKLFSXLXLIWEJIX]SJ
    'LETXIV TEKI

    LEZMRKEQEXIVMEP[LMGL[MPPFIWYJ´GMIRXP] 4USFUDIJOH
    WXVSRKEKEMRWXXLITVMGIXLI[IMKLXERHXLI 8LIWXVIXGLMRKSJEQEXIVMEPGSZIVWWIZIVEP
    XS[MRKVIWMWXERGISJEWXVSRKTMIGISJRIX HMJJIVIRXEWTIGXW
    XMRKSVVSTI
    ˆ7LSGOVIWMWXERGIGETEFMPMX]
    1SWX QERYJEGXYVIVW WTIGMJ] XLI FVIEOMRK ˆ8LIWXVIXGLMRKEXEGIVXEMRPSEHIKTIV
    WXVIRKXLSJEHV]PMRI¦EPWSMRGSRRIGXMSR GIRXSJXLIORSXFVIEOMRKWXVIRKXL
    [MXLRIXW&YXXLMWZEPYIMWYWIPIWWJSVXLI ˆ8LIVIEGXMSRXSPSRKXIVQGSRWXERXPSEH
    ´WLIVQEREWLIRIIHWXSORS[XLIFVIEOMRK ˆ8LIEFMPMX]XSVIKEMRMXWSVMKMREPPIRKXLJSP
    WXVIRKXLSJXLI[IXORSXXIHRIX[LMGL[MPP PS[MRKEGIVXEMREQSYRXSJWXVIWW
    X]TMGEPP]FIGSRWMHIVEFP]PS[IV8LIVIEWSR
    JSV XLMW MW XLEX SRGI E ORSX MW XMIH SR E ;LIRXLIQEXIVMEPMWGETEFPISJWXVIXGLMRK
    PMRI SV VSTI MXW FVIEOMRK WXVIRKXL [MPP FI [LIRWYFNIGXIHXSWXVIWWMXMWQSVIGETEFPI
    VIHYGIH F] ETTVS\MQEXIP]  TIV GIRX MR SJEFWSVFMRKWLSGOIJJIGXW[MXLSYXFVIEOMRK
    QSWX QEXIVMEPW -R RIXW XLI ORSX FVIEOMRK ERHMXGERHMWXVMFYXIXLITYPPQSVIIZIRP]
    WXVIRKXL MW XLYW QYGL QSVI MQTSVXERX XS MRXLIRIX
    ORS[XLERXLIFVIEOMRKWXVIRKXL
    8LIWXVIXGLMRKSJEQEXIVMEPHITIRHWLIEZMP]
    +IRIVEPP] XLI FVIEOMRK WXVIRKXL JSV E HV] SR XLI ´FVI X]TI ERH XLI X[MWXMRK SJ XLI
    PMRIMWZIV]LMKLMRXLIJSYVQSWXGSQQSR XLVIEHERHXLIVIEVIXLIVIJSVIPEVKIZEVME
    QEXIVMEPW ERH WSQI[LEX LMKLIV JSV R]PSR XMSRW JVSQ QERYJEGXYVIV XS QERYJEGXYVIV
    ERH TSP]TVST]PIRI XLER JSV TSP]IWXIV ERH 8LYW WXETPI ´FVIW RSX SRP] LEZI E PS[IV
    TSP]IXL]PIRI &YX [LIR GSQTEVMRK XLI FVIEOMRKWXVIRKXLXLI]EPWSPIEHXSMRGVIEWIH
    ORSXFVIEOMRKWXVIRKXLJSVXLIWEQIQEXI WXVIXGLMRKXLERGSRXMRYSYW´FVIW
    VMEPWMXFIGSQIWIZMHIRXXLEXTSP]IXL]PIRI -RKIRIVEPXLIWXVIXGLMRKMWLMKLIVMRRIXW
    HSIWRSXPSWIMXWFVIEOMRKWXVIRKXLXSXLI QEHISJTSP]EQMHI 4% XLERMRSXLIVVE[
    WEQI I\XIRX EW XLI SXLIVW8LYW XLI QE QEXIVMEPW %X  TIV GIRX ORSX FVIEOMRK
    XIVMEPGSQTIRWEXIWJSVMXWWSQI[LEXPS[IV WXVIRKXL E PEVKIWGEPI I\EQMREXMSR SJ HMJ
    FVIEOMRKWXVIRKXL[LIRHV] JIVIRXQEXIVMEPWWLS[IHXLEXXLIWXVIXGLMRK
    MRTSP]EQMHI 4% [EWTIVGIRXERH
    ,OPU¾SNOFTT TIVGIRXMRTSP]IWXIV 4)7 TSP]IXL]
    -RRIXWXLEXEVIWYFNIGXIHXSLIEZ]WXVIWW PIRI 4)8 ERHTSP]TVST]PIRI 44 
    WYGLEWXVE[PRIXMXMWMQTSVXERXXLEXXLI
    ORSXW HS RSX WPMHI /RSX ´VQRIWW MW XLYW 3RI SJ XLI QSWX MQTSVXERX TVSTIVXMIW EW
    ERMQTSVXERXTVSTIVX]MRIRWYVMRKXLEXXLI WSGMEXIH [MXL WXVIXGLMRK MW XLI EFMPMX] SJ E
    XVE[PHSIWRSXPSWIMXWWLETI QEXIVMEPXSVIKEMRMXWSVMKMREPPIRKXL8LMWMW
    -R RIX ´WLMRK MX MW EPWS YRJSVXYREXI MJ XLI GEPPIHIPEWXMGMX]-JXLIRIXLEWGSQTPIXIIPEW
    QIWLPSWIWMXWWLETIHYIXSORSXWPMHMRK XMGMX]XLIRIX[MPPRSXSRP]VIXEMRMXWWLETI
    +SSHORSX´VQRIWWHITIRHWTEVXP]SRXLI FYXEPWSMXWQIWL[MHXL,S[IZIVEGIVXEMR
    QEXIVMEP XLI ´FVI X]TI ERH XLI X[MWXMRK EQSYRXSJWYWXEMRIHWXVIWW[MPPSJXIRVIWYPX
    -XGERFIMRGVIEWIHF]´RMWLMRKXLIRIXF] MRWSQIHIKVIITIVQERIRXWXVIXGLMRK
    LSXWXVIXGLMRKSVF]MQTVIKREXMRKXLIQE
    XIVMEPMREXVIEXQIRXTVSGIWW 'MFYJCJMJUZ
    8LIVMKMHMX]SVXLIµI\MFMPMX]SJEQEXIVMEPJSV
    E´WLMRKXSSPMWYWYEPP]RSXXLEXWMKRM´GERX
    [MXLMRXLIRSVQEPJVEQI[SVO*YVXLIVQSVI
    XLIVIEVIWSQIXSSPWIKGIVXEMRX]TIWSJRIX
    MR[LMGLELMKLVMKMHMX]MWRSXHIWMVEFPI
    %VMKMHRIXGERFIIEWMIVXSLERHPIGPIER
    ERHVITEMV[LIVIEWEµI\MFPIVSTIGERFI
    IEWMIVXSGSMP
    'LETXIV TEKI

    %RYQFIVSJXLIXVIEXQIRXEKIRXWYWIHJSV WXVIRKXLSJXLIMRHMZMHYEP´FVIWXLILMKLIV
    RIX TVSXIGXMSR MRGVIEWI XLI VMKMHMX] SJ XLI XLI[IEVVIWMWXERGI8LIQSRS´PEQIRXWEVI
    QEXIVMEP XLYWXLIQSWXHYVEFPIPMRIWTEVXMGYPEVP]MJ
    XLI]EVIQEHISJR]PSR 4% 
    8FBSJOHSFTJTUBODF
    &IJSVIXLIMRXVSHYGXMSRSJW]RXLIXMGQEXIVM 4ISJOLBHF
    EPWJSV´WLMRKXSSPWXLI[IEVMRKVIWMWXERGI -X [EW TVIZMSYWP] QIRXMSRIH LS[ RIXW
    SJXLIQEXIVMEP[EWZMVXYEPP][MXLSYXWMKRM QEHISJ4%MRWSQIGEWIWWLVMRO[LIRI\
    ´GERGIEWXLIQEXIVMEPEP[E]WVSXXIHE[E] TSWIHXS[EXIVJSVXLI´VWXXMQI-XMWZIV]
    FIJSVI MX [EW [SVR SYX 8SHE] XLMRKW EVI MQTSVXERXJSVERIXQEOIVERHE´WLIVQER
    UYMXIHMJJIVIRXMRXLMWVIWTIGX8LIHYVEFM XSORS[XLII\XIRXSJXLMWTLIRSQIRSRFI
    PMX]SJERIXSVEVSTIHITIRHWIRXMVIP]SR JSVIYWMRKXLIQEXIVMEPJSVIKXVE[PFEKW
    XLI[IEVMRKVIWMWXERGISJXLIQEXIVMEP [LIVIXLIQIWL[MHXLMWWXMTYPEXIHMRXLI
    8LILMKLIWXHIKVIISJ[IEVETTIEVWXSSG ´WLMRKPIKMWPEXMSR
    GYV SR FSEVH XLI ZIWWIP [LIVI XLI QEXI
    VMEPVYFWEKEMRWXVSPPIVWTMTIWLYPPIXG3R 2EXYVEPP] ´WLIVQIR EVI RSX MRXIVIWXIH MR
    WXIVR XVE[PIVW E LMKL HIKVII SJ [IEV SG YWMRKQIWLIW[MXLEPEVKIWEJIX]QEVKMRMR
    GYVW [LIR XLI FEK MW LEYPIH YT XLVSYKL VIPEXMSRXSXLIPIKEPQIWL[MHXL8LIGLSMGI
    XLIVEQT SJQIWL[MHXLMREXVE[PFEK[MPPXLIVIJSVI
    SJXIRFIEFEPERGMRKEGX
    8LI[IEVSGGYVVMRK[LMPIXLIXSSPMWFIMRK
    YWIHJSV´WLMRKMWETVSFPIQMRFSXXSQXVE[ ,S[IZIVXLIIJJIGXSJXLI[EXIVSRXLIQE
    PMRK ERH WIMRMRK 7ERH KVEZIP ERH VSGOW XIVMEPMWRSXXLISRP]JEGXSV[LMGLMWEFPIXS
    [MPPVIWYPXMREPSXSJ[IEVFYXMRQSWXGE GLERKI XLI QIWL WM^I 7SQIXMQIW E XVE[P
    WIW QER] IJJSVXW LEZI FIIR QEHI MR XLI FEK[MPPLEZIEFWSVFIHEPSXSJWERHMRMXW
    GSRWXVYGXMSR SJ XLI XSSP XS EZSMH XLEX XLI FEVWERHORSXW8LMWMWTEVXMGYPEVP]XLIGEWI
    XSSPGSQIWMRXSGSRXEGX[MXLXLIWIEFIH [MXLFVEMHIHRIXWERHRIXWQEHISJLIEZ]
    8LI LMKLIWX HIKVII SJ [IEV SGGYVW MR XLI HYX] QEXIVMEP -R EHHMXMSR XS WMKRM´GERXP]
    ORSXWSJXLIRIX*YVXLIVQSVISRVSTI]SY MRGVIEWMRK[IEVSRXLIRIXMX[MPPEPWSPIEH
    SJXIRWII[IEVTVSHYGIHF]XLI´FVIWVYF XS XLI FEVW KIXXMRK XLMGOIV ERH XLIVIF]
    FMRKEKEMRWXIEGLSXLIV WLSVXIV=SYGSYPHGEPPXLMWWERHWLVMROEKI

    -XMWHMJ´GYPXXSGSQTEVIWXYHMIWSJXLI[IEV %RSXLIV EWTIGX [LMGL QE] VIHYGI XLI IJ


    MRK VIWMWXERGI SJ HMJJIVIRX QEXIVMEPW ,S[ JIGXMZI QIWL WM^I MW [LIR XLI QEXIVMEP MW
    IZIVMXWIIQWXLEXXLIGSEVWIVXLIQEXIVMEP I\TSWIHXSETYPPSJWYGLEQEKRMXYHIXLEX
    XLI LMKLIV XLI [IEV 8LYW WXETPI ´FVI PM WSQISJXLI´FVIWFVIEO8LIPMRI[MPPSF
    RIW [MPP [IEV JEWXIV XLER GSRXMRYSYW ´FVI XEMR E [SSPPIR ETTIEVERGI ERH XLI FEVW
    PMRIW7MQMPEVP]MXWIIQWXLEXXLILMKLIVXLI [MPPKIXXLMGOIV¦ERHEKEMRWLSVXIV
    'LETXIV TEKI

    2IXQEOMRK
    8SHE]RIEVP]EPP´WLIVQIRFY]VIEH]QEHIXSSPWJVSQERIXQEOIVSVRIXWLST8LI]
    HSRSXLEZIXS[SVV]EFSYXXLIMVQERYJEGXYVIFYXGERGLSSWIER]X]TISJUYEPMX]SV
    HIWMKRXLI]PMOI=IXMX[SYPHFILEVHXSMQEKMRI[SVOMRKSREWLMTERHRSXLEZMRK
    ER]FEWMGORS[PIHKISJLS[XSQEMRXEMRERHQIRHXLI´WLMRKKIEVYWIHSRFSEVH
    ;LIR]SYEVISYXSRXLI´WLMRKKVSYRHWXLIVIMWRSRIXQEOIVRIEVF]ERH]SY[MPP
    RIIHXSFIEFPIXSQIRHER]HEQEKIXSXLIRIXSVWTPMGIERI[I]ISREVSTI

    5FDIOJDBMUFSNJOPMPHZ
    &IJSVI]SYGERIZIRFIKMRXS[SVO[MXLE 
    PMRIERHVSTI]SYRIIHXSORS[XLIVMKLX VSYRH
    VSYRH
    XIVQMRSPSK]8LIXIGLRMGEPXIVQMRSPSK]YWIH XYVR
    EFSYX VSTIW ERH LS[ XS [SVO [MXL XLIQ
    [EW HIZIPSTIH SR FSEVH XLI SPH WEMPMRK
    WLMTW[LIVIZIV]EGGYVEXIXIVQMRSPSK][EW FMKLX
    RIIHIH 8LI WLMT«W ERH XLI GVI[«W WEJIX]
    GSYRXIVV
    GSYRXIV
    GSYPH HITIRH SR [LIXLIV XLI VMKLX JEWXI
    XYVR
    RMRK[EWYWIHMRXLIVMKLXTPEGIW&EWMGEPP]
    XLIVIEVIWSQIKIRIVEPXIVQWJSVXLIVSTI
    [SVOMRKIRH
    ERHMXWQSWXWMQTPIFIRHW

    WXERHMRKTEVX
    WXER
    RHMRK TEVX WXERHMRKTEVX
    WXERHMRK TEVX
    'LETXIV TEKI

    /FUNBLFSµTUPPMT ERHXYVRMRKHYVMRKXLI[SVO[LMGLMWFSXL
    2IXQEOMRKMWGLEVEGXIVMWIHF]XLIJEGXXLEX XMQIGSRWYQMRKERHERRS]MRK
    XLIRIXQEOIVYWIWSRP]EJI[XSSPWMRLMW 3VHMREV] RIIHPIW GER FI YWIH JSV QSWX
    [SVO3XLIVGVEJXWLEZIHIZIPSTIHE[MHI XEWOW FYX MJ ]SY RIIH XS HS XLI WIM^MRK
    VERKI SJ XSSPW ERH EMHW SZIV XMQI [LMGL SRXLIPMRIWSRETYVWIWIMRIJSVI\EQTPI
    LEZI LIPTIH MRGVIEWI IJ´GMIRG] FYX XLMW ]SYRIIHEWTIGMEPTYVWIWIMRISVWIM^MRK
    LEWRSXLETTIRIHXSXLIWEQII\XIRX[MXL RIIHPI-XMWWMQMPEVXSEWLYXXPIERHLEWWI
    MRRIXQEOMRK ZIVEPEHZERXEKIW-XMWWXYVHMIVXLIXSRKYI
    8LMWFSSOHIWGVMFIWXLIXLVIIQSWXMQTSVX MRXLIQMHHPIHSIWRSXFIRHMJJSVGIMWYWIH
    ERX RIX QEOMRK XSSPW XLI ORMJI XLI RIX XSXMKLXIRXLIPMRISVXLVIEHERHXLIPMRISV
    QIRHMRKRIIHPI EPWSVIJIVVIHXSEWXLIRIX XLIXLVIEHMWTVSXIGXIHF]XLILMKLIHKIW
    RIIHPI ERHXLIQEVPMRWTMOI
    ·2IXQIRHMRKRIIHPI
    ,OJGF
    *MVWX SJ EPP ]SY RIIH E KSSH WLEVT ORMJI
    XLEXGERGYXGPIERP]XLVSYKLVSTIWERHPM
    RIWXSEZSMHVE[IHKIW8LIORMJIMWEPWS
    YWIH XS XVMQ XLI ORSXW MR XLI MRHMZMHYEP
    WIGXMSRWSJXLIRIX-RTEVXMGYPEVXLIWXIIP
    RIIHWXSFISJELMKLUYEPMX]XSIRWYVIXLEX
    XLIORMJIGEREP[E]WFIWLEVTIRIHXSQEOI
    MXVIEPP]WLEVT
    -JXLIORMJIHSIWRSXGYXXLVSYKLXLIVSTI
    PMOIELSXORMJIXLVSYKLFYXXIVMXVIUYMVIW
    XSSQYGLIJJSVX[LMGLQE]GEYWIXLIORMJI
    XSWPMTERHGEYWIMRNYV]%ORMJIXLEXMWRSX
    WLEVTMWEHERKIVSYWORMJI .BSMJOTQJLF
    2IXQEOMRKHSIWRSXVIUYMVIXLIYWISJSRI 1EVPMRWTMOIWEPWSGSQIMRZEVMSYWWM^IWERH
    WTIGM´GORMJI1ER]RIXQEOIVWYWIORMZIW ZIVWMSRW -X MW E VSYRH WXIIP VSH [LMGL MW
    [MXL E WXVEMKLX FPEHI IMXLIV [MXL E ´\IH TSMRXIHEXSRIIRH8LIWTMOIMWYWIH[LIR
    LERHPISVEWEJSPHMRKORMJIFYXXLI´REP WTPMGMRKXSSTIRXLIWXVERHWSJXLIVSTI[MVI
    GLSMGIZEVMIWJVSQTIVWSRXSTIVWSR 7SQIQEVPMRWTMOIWEVIVSYRHERHLEZIXSFI
    % ORMJI MW E TIVWSREP XSSP [LMGL QE] RSX VIQSZIHJVSQXLIVSTIFIJSVIMRWIVXMRKXLI
    JYRGXMSR [IPP MR XLI LERHW SJ SXLIVW8LMW WXVERH[LMPISXLIVWVIWIQFPIEGYXTMTIMRXS
    MWHYIXSXLIJEGXXLEXIEGLTIVWSRLEWE [LMGLXLIWXVERHGERFITPEGIH[LIRXLIQEV
    YRMUYI[E]SJTSWMXMSRMRKXLIFPEHI[LMGL PMRWTMOILEWFIIRMRWIVXIH8LIR[LIRMXMW
    QEOIWMXHMJ´GYPXJSVSXLIVTISTPIXSWLEV WYFWIUYIRXP]TYPPIHSYXMXMWRIGIWWEV]XS
    TIRXLIORMJI-XMWEPWSZIV]HMJ´GYPXJSVPIJX GLIGOXLEXXLIWXVERHWXE]WMRXLIXYGO
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    EW]RXLIXMGVSTI]SYWLSYPHQEOIERSXLIV
    E F G H I  XYGOW [MXL IEGL WXVERH 7XVIXGL XLI
    WTPMGI[IPPFIJSVIGYXXMRKSJJXLIWXVERHW
    ·7TPMGMRK
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    XLIVSTIIRHERHSRIEVSYRHIEGLSJXLI
    XLVIIWXVERHW9RPE]XLIWXVERHWYRXMPXLI]
    WXSTEXXLI[LMTTMRKERHWTVIEHXLIQEW
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    XLIWM^I]SY[ERX
    3TIRXLIYTTIVWXVERHSJXLIWXERHMRKTEVX
    ERHWXMGOXLIPSSWIGIRXVIWXVERHEPPXLI[E]
    XLVSYKL4YPPXLIWXVERHEPQSWXXMKLX F 
    8YGO XLI PSSWI WXVERH SR XLI VMKLX YRHIV
    XLIWXVERHSJXLIWXERHMRKTEVX[LMGLMWXS
    XLIVMKLXSJXLI´VWXXYGO G 
    8YGOXLIPEWXWXVERH XSXLIPIJX YRHIVXLI ·7LSVXWTPMGI
    PEWXWXVERHSJXLIWXERHMRKTEVX H 4YPPEPP
    XLIWXVERHWXMKLX
    1EOI X[S QSVI XYGOW [MXL IEGL WXVERH '"$5#09
    YWMRKXLITVSGIHYVISZIVSRIERHYRHIV
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    VSTIMWPEMH I 4YPPXLIXYGOWXEYXERHGYX JSVI\EQTPIX[SVSTIIRHWFYXEPWS
    SJJXLITVSNIGXMRKIRHWSJXLIPSSWIWXVERHW XSKIXQEVVMIH KIXWTPMGIH 
    -J]SYGEVV]SYXEWTPMGISREW]RXLIXMGVSTI
    ]SYWLSYPHQEOIERSXLIVXYGOWXSQEOI
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    'LETXIV TEKI

    4QMJDFPOCSBJEFESPQF -RWIVX XLI QEVPMRWTMOI WS MX TEWWIW YRHIV


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    [MXLEWPIIZIEGGSVHMRKXSXLIWEQITVMR 8YGOMRWXVERHRSWSXLEXMXSRP]TEWWIW
    GMTPIWEW[MXLPEMHVSTIFYXXLMWMWRSXHSRI YRHIV SRI WXVERH 1EOI WYVI XLEX WXVERH
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    GIVXEMRPIRKXL-XMWTSWWMFPIXSQEOIERMGIV 8YVR XLI I]I „ LEPJ XYVR  8YGO WXVERH
    PSSOMRK WTPMGI F] TYPPMRK FEGO XLI WPIIZI RS  MR ERH EVSYRH XLI WXVERH [LMGL MW
    ERH I\TSWMRK XLI GSVI 8LI I]I MW XLIR STTSWMXI XLI WTSX [LIVI XLI XLVII ´VWX
    QEHIJVSQXLIGSVI[LMGLMWXYGOIHYRHIV WXVERHW KS MR ;VET WXVERH RS  EVSYRH
    XLI WPIIZI FIPS[ XLI TYPPIH FEGO WPIIZI XLIRI\XWXVERHERHVITIEXXLITVSGIHYVI
    4YPP XLI WPIIZI SZIV XLI GSVI MR XLI I]I [MXLXLIPEWXXYGO1EOIWYVIXLEXEPPXYGOW
    MXWIPJERHEHNYWXMXWPIRKXL KSEVSYRHXLIWEQIWXVERH
    7UYEVIFVEMHIH VSTI LEW JI[IV WXVERHW ;LIR EPP XLI XYGOW LEZI FIIR QEHI XLI
    SJXIRSVERHRSWPIIZISVGSVI8LI I]IMWTYPPIHXMKLX1EOIXLVIIQSVIXYGOW
    WXVERHWSJXIRPMIEWTEMVW-JERI]IWTPMGI [MXLIEGLWXVERH*MREPP]GYXSJJXLIWXVERHW
    MWHIWMVIHMXGERFIQEHIF]WTVIEHMRKXLI [MXLEGLMWIP
    WXVERHWEWYWYEP SVXLIWXVERHTEMVW ERH 8LIVIEVIERSXLIVX[S[E]WXSGVIEXIERI]I
    QEOMRKXLVIISVJSYVXYGOWEPSRKXLIVSTI SRE[MVI*MVWX]SYGERYWIE[MVIGPEQT
    %WEP[E]WMXMWMQTSVXERXXSWXEVXXLIWTPMGI GSRWMWXMRKSJX[SFIRXTPEXIW[LMGLEVI´\IH
    GSVVIGXP]XSTVIZIRXXLII]IJVSQVIHYGMRK XSKIXLIVF]X[SFSPXW2SVQEPP]]SYWLSYPH
    XLI WXVIRKXL SJ XLI VSTI WMKRM´GERXP] 7II YWIXLVII[MVIGPEQTWTPEGIHMRWYGGIWWMSR
    XLII\EQTPIMR%TTIRHM\SRT [LMGLEPPS[W]SYXSNSMRX[STMIGIWSJ[MVI
    SVGVIEXIERI]ISREPSSWIIRHSJE[MVI
    &ZFTQMJDFPOXJSF ,S[IZIVXLMWWLSYPHSRP]FIYWIHMREFWS
    ;LIR WTPMGMRK E [MVI MX MW EPWS MQTSVXERX PYXIIQIVKIRGMIWFIGEYWIMXHSIWRSXLSPH
    XS[LMTXLIWXVERHWXSTVIZIRXXLIQJVSQ ZIV][IPPERHFIGEYWIXLI[MVIGPEQT[MPP
    YRVEZIPPMRK -RWYPEXMRK XETI MW SJXIR YWIH YWYEPP]FIMRXLI[E]HYVMRKVIKYPEVYWI
    JSV XLMW EW MX LIPTW XS EZSMH ¨WTMO]© VSTI
    IRHWXLEXGERWGVEXGL]SYVLERHWERHEVI '"$5#09
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    -XMWRSXYRYWYEPXSWIIEX]TISJXJSF
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    XLVIEHIHEXFSXLIRHW
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    SZIVE[MVINSMRSVERI]ISRE[MVI
    
    
    ,S[IZIVMXWLSYPHFIIQTLEWMWIH
     XLEXMXMWTVSLMFMXIHXSYWIWYGLE[MVI
    GPEQTSRFSEVHWLMTWJSVIPJTUJOHBOE
    VOMPBEJOHHFBS
     

    4VIWWXLIQEVPMRWTMOIXLVSYKLXLI[MVIWS
    XLEXXLVIIWXVERHWEVISRIMXLIVWMHISJMX
    8YGOWXVERHRSEPSRKXLIQEVPMRWTMOIERH
    TYPPSYXXLIQEVPMRWTMOI
    'LETXIV TEKI

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    /FUNFOEJOH
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    EQMH[EXIVXVE[PEVISJXIRQEHI XSHE] EVI QEHI F] RIX QEOIVW FYX MX MW
    F]WTPMGMRKXLIFEVW WXMPP MQTSVXERX JSV E ´WLIVQER XS FI EFPI
    8LMWQIXLSHMWIEWMIVXLERX]MRKORSXW XSQIRHLMWS[RRIXW7QEPPXIEVWERHLS
    JSVXLIQIWLIW[LMGLMRWSQIGEWIW PIWRIIHXSFIVITEMVIH[LIRXLI]LETTIR
    EVIQMRXLIFEV ¦IZIREXWIE2IXQIRHMRKVIUYMVIWFSXL
    TVEGXMGIERHI\TIVMIRGI=SYRIIHXSTVEG
    XMGIEPSXERHMXLIPTWMJ]SYGEREWOSPHIV
    %RSXLIVQIXLSHMWXSYWIXEPYVMXW%XEPYVMX ´WLIVQIRJSVEHZMGI
    MWETMIGISJQIXEPTMTMRK[LMGLMWWUYII^IH 8LIORSXYWIHMRRIXQIRHMRKMWGEPPIHXLI
    EVSYRH XLI I]I MR E L]HVEYPMG TVIWW 8LI WLIIX FIRH E  8LI HVE[MRK FIPS[ WLS[W
    XEPYVMXW EVI EZEMPEFPI MR HMJJIVIRX QIXEPW LS[XSQEOIEQIWLJVSQ%XS& F YWMRKXLI
    HITIRHMRKSR[LIXLIVXLI]EVIXSFIYWIH RIXQIRHMRKRIIHPI[LMGLMWPSEHIH[MXLRIX
    SR8EMJYR GSQFMREXMSRVSTI  EPYQMRMYQ  QIRHMRKX[MRI%WXLIFMKLXFIX[IIR%ERH&
    MVSR [MVI WXIIP  SV WXIIP [MVI GSTTIV  TEWWIWYRHIVXLIPIJXWMHISJ]SYVLERH]SY
    %XEPYVMXTVIWWMWRSXYWYEPP]JSYRHSRFSEVH GERYWI]SYVLERHXSEHNYWXXLIQIWLWM^I
    ´WLMRKZIWWIPWSRP]EXXLIRIXQEOIVW ;LIRXLIQIWLLEWXLIVMKLXWM^IWUYII^I
    TSMRX&[MXLXLIMRHI\´RKIVERHXLYQFSJ
    '"$5#09 ]SYVPIJXLERHERHTVSGIIHXSXMIXLIWLIIX
    FIRH[MXLXLIRIXQIRHMRKRIIHPI4YPPXMKLX
    $PNNPOUFSNT -J ]SY YWI R]PSR XLVIEH JSV RIX QIRHMRK
    -RSVHIVXSFIEFPIXSHIWGVMFILS[XS MXQE]FIRIGIWWEV]XSQEOIX[SXYGOW G 
    [SVO[MXL´WLMRKRIXWMXMWRIGIWWEV] XLIVIF]X]MRKEWLIIXFIRH[MXLVSYRHXYVR
    XSORS[WSQIGSQQSRXIVQW
    =SYXEPOEFSYX ·2IXQIRHMRK

    #BST8LITEVXWSJXLIRIX[LMGLEVI
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    RSXMRGPYHIHMRXLIORSXW
    3PX%LSVM^SRXEPVS[SJFEVW
    -RQEGLMRIQEHIRIXWEVS[GSRWMWXW
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    +PJOJOHSPX8LIVS[[LMGLXLIRIX
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    EVIYWIHEWGSRRIGXMRKPMROWMRXLI´WLMRK XLI YRPSEHMRK W]WXIQW EVI YWYEPP] GLEMRW
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    (YIXSXLIGSRWMHIVEFPIWEJIX]EWTIGXWVI ZIRXOMROWJVSQJSVQMRKXLMWMWIWTIGMEPP]
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    GSQTERMIWGLIGOXLIUYEPMX]SJXLIIUYMT XLIVIJSVIKIXPSRKIVSZIVXMQI
    QIRX ERH XLIVIF] ZSYGL JSV MXW HYVEFMPMX]
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    FVIEOMRKWXVIRKXLXEFPIW EVITVIJIVVIHXSWLEGOPIW[LIVIXLIVIMWWS
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    8LI] EVI I\TSWIH XS LIEZ] PSEHW ERH
    QYWX XLIVIJSVI FI HIWMKRIH JSV EHIUYEXI
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    JSVGIW ERH XLMW EVIE MW SJXIR XLMGOIV XLER
    4IBDLMFTBOEPUIFS XLI VIWX SJ XLI LSSO %X XLI WEQI XMQI
    IBNNFSMPDLT ]SYLEZIXSQEOIWYVIXLEXXLILSSOHSIW
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    % WLEGOPI GSRWMWXW SJ ER MVSR PSST [MXL E ·,SSO
    WGVI[FSPX
    8LIHIWMKRSJFSXLXLIMVSRPSSTERHXLI
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    8LIHMQIRWMSRSJEWLEGOPIMWMRHMGEXIHF] FPSGO
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    'LETXIV TEKI

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    ·&PSGOW XLI XEGOPI XSKIXLIV LEZI QSVI XLER JSYV
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    WLIEZI[MRHMRKXEGOPI

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    % XEGOPI GSRWMWXW SJ X[S FPSGOW XLVSYKL LEZIXLIVIUYMVIHWXVIRKXLEWYMXEFPI
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    MRK TEVX [LMPI XLI FPSGO JVSQ [LMGL XLI I\TSWIHXSPSEHW[LMGLI\GIIHXLIMV
    LEYPMRKTEVXI\XIRHWMWGEPPIHXLIVYRRMRK QE\MQYQTIVQMXXIH[SVOMRKPSEH©8LMW
    FPSGO MWJSPPS[IHF]HIXEMPIHVYPIWVIKEVHMRK
    HIWMKRWQEXIVMEPWXVIRKXLWERHYWIW
    '"$5#09 -RXLMWGSRXI\X]SYXEPOEFSYX
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    FIGSQIWWQEPPIV PSEHXLEXERSFNIGXMWGIVXM´IHXSFI
    WYFNIGXIHXS
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    ·8EGOPIW FVIEOMRKWXVIRKXLERHXLIQE\MQYQ
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    8LIVIKYPEXMSRWTVIWGVMFIXLIJSPPS[MRK
    WEJIX]JEGXSVW
      7EJIX]JEGXSV

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    3
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    ¦SV´RHMXMREXEFPI
    ¦XLIVSTIQYWXSRP]FIWYFNIGXIH
     0YJJXEGOPIVYRRMRKFPSGOMWXLIWXERHMRKFPSGO XSYTXSEWIZIRXLSJMXWFVIEOMRK
    0YJJXEGOPIVYRRMRKFPSGOMWXLIQSZMRKFPSGO WXVIRKXL
    8[SJSPHXEGOPIVYRRMRKFPSGOMWXLIWXERHMRKFPSGO
    'LETXIV TEKI

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    XLI [MVI ¦ MX WLSYPH RIZIV FI WQEPPIV -X
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    XLI[MVI«WHMEQIXIVVIWXW´VQP]EKEMRWXXLI
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    %TTIRHM\ TEKI

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    9WI4YVWIWIMRMRK

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    %VSFYWXERHLEVH[IEVMRK[MVI
    9WI,SMWXMRK[MVIJSVWQEPPXEGOPIW&EGOWXE]W7XE]W

    8LMRWXIIPPMRIW[MXLXLIHIWMKR\\\E*'\
    9WI7QEPPLERH[MRGLIW8EGOPIW0SVV]GVERIW8MTTMRKFSHMIW4YVWIWIMRIPMRI'EVVMIVWIXG

    \*'
    8LMWHIWMKRMWXLIQSWXJVIUYIRXP]YWIH[MXLMRWLMTTVSZMWMSRWHYIXSMXWVIPEXMZIP]LMKLFVIEOMRKWXVIRKXL
    GSQFMRIH[MXLELMKLHIKVIISJµI\MFMPMX]ERHIPEWXMGMX]
    9WI1SSVMRKW6YRRMRKVMKKMRK0SEHMRK[MVI8S[LE[WIV7XVETW

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    8LMWHIWMKR[MXLJI[XLMGOXLVIEHWMWVIGSQQIRHIHJSVETTPMGEXMSRW[LMGLVIUYMVIELMKLHIKVIISJVIWMWXERGI
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    9WI8VE[P[MVI%RGLSV[MVI&VMHPIW8S[[MVI

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    9WI8VE[P[MVI4YVWIWIMRMRK

    'SQFMRIH[MVI
    'SQFMRIH[MVIMWQEHIJVSQKEPZERMWIHERHWXEMRPIWWWXIIPQEXIVMEPGSZIVIH[MXLTSP]TVST]PIRIWTPMX´PQ
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    7XEMRPIWWLEWVIHQEVOMRK]EVR
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    %TTIRHM\ TEKI

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    (MEQIXIVQQ 7XVERHHIWMKR 7XIIPEVIEQQ ;IMKLXOKTIVQ 1MRFVIEOMRKWXVIRKXLOT

      \\   


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    (MEQIXIVQQ ;IMKLXOKTIVQ 1MRFVIEOMRKWXVIRKXLOT

       


       
       

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    ˆ-RIEVPMIVXMQIWJSVGI[EWQIEWYVIHMROT OMPSTSRH FIJSVIXLEXEPWSMROK OMPSKVEQ
    JSVGIWSQIXMQIWEFFVIZMEXIHOKJ 8LI[IMKLXSJEOK[IMKLX [MXLXLIQEWWOK 
    MWKVEZMX]«WTYPPSRXLIQEWWMIEJSVGI[LMGLMWGEPGYPEXIHEWXLIQEWWQYPXMTPMIH
    F]XLIKVEZMXEXMSREPGSRWXERXK [LMGLSRIEVXLMWETTVS\QW 
    ˆ1EWW MRIEVPMIVXMQIWGEPPIH¨[IMKLX© MWQIEWYVIHMROKOK!K
    ˆ*SVGIMWXSHE]QIEWYVIHMR2I[XSRWEFFVIZMEXIH2OTMWIUYEPXSO2

    ;00
    8LI;SVOMRK0SEH0MQMXMWIUYEPXSTE]PSEHERHHIRSXIWXLISFNIGX«WFVIEOMRKWXVIRKXL
    HMZMHIHF]EREKVIIHWEJIX]JEGXSVJSVXLISFNIGXERHMXWYWI

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    ,MKLEPPS]WXIIP
    ,SXHMTKEPZERMWIH
    7EJIX]JEGXSV

    ;00XSR (MRGLIW (QQ


    (MEQIXIVSJYFSPXQQ ;IMKLXOK
    -RWMHIPIRKXLQQ 4E]PSEH;;0OK

       
       
       

    ;SVOMRKPSEHPMQMX

    7XIIPGLEMRW
    7EJIX]JEGXSV

    -(MEQIXIVQQ
    XIQRS -RWMHIPIRKXLQQ
    ;00XSR ;IMKLXOKTIVQ
    (MRGLIW 4E]PSEH7;0OK
    (QQ;IMKLXOK

        


        
        

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    ,EQQIVPSGOW
    7EJIX]JEGXSV

    (MEQIXIVSJYFSPX
    -XIQRS)QQ ;IMKLXOK
    MW (QQ 4E]PSEH7;0OK
    ;IMKLXOK

       
       
       
      

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    %TTIRHM\ TEKI

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    FSXXSQ
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    FSXXSQPMRI
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    FSXXSQ[MRK
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    9PVMO.IW,ERWIR
    8LI2SVXL7IE'IRXVI

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    -RHI\ TEKI

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    %RGLSVGEFPI 'SQFMREXMSRVSTI
    %RGLSVGLEMR 'SQQIVGMEP´WLMRK
    %VEQMH 'SRXMRYSYW´PEQIRXW
    %VQW 'SVI
     'SYRXIVXYVR
    'SYVPIRI
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    &VEMHMRK )
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    *
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     /RSX
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    *PSEXW /RSXPIWWRIXW
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    *PSEXW /RSXXIHRIXW
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    0EMH
    0EVKIQIWLIHRIX
    + 0E]
    +PMRO 0IKMWPEXMSR
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    0MRIW
    0MRIW
    , 
    ,EPJQIWL 0SEHMRKERHYRPSEHMRKKIEV
    ,EQQIVPSGOW 0SST
    ,ERHPMRK 0SSTLMXGL
    ,E[WIVW
    ,IEHPMRI
    ,IEXXVIEXQIRX 1
    ,MKLHIRWMX]TSP]IXL]PIRI ,(4)  1EMRRIXXMRKFSH]
    ,MKLWXVIRKXLQEXIVMEPW 1EMRXIRERGI
    ,MXGL 1EVPMRWTMOI
    ,SMWXMRKERHYRPSEHMRKKIEV 1EXIVMEPW
    ,SSO 1EXIVMEPWWGMIRGI
    1IPXMRKTSMRX
    1IRH
    - 1IWLSTIRMRK
    -RWMHIQIEWYVI 1IWLWM^I
    -RXIVREXMSREPVYPIW 1IWLIW
    -VSR 
     1MH[EXIVXVE[P
    1SRS´PEQIRXW
    . 1SRSQIVW
    .SMRMRKVS[
    .SMRX
    -RHI\ TEKI

    2 6
    2EXYVEP´FVIW 6EWGLIPRIX
    2IXQEOIV 6E[QEXIVMEPW
     6IIJORSX
    2IXQEOIV«WXSSPW 6IMRJSVGIQIRX
    2IXQEOMRK 6STI
    2IXQEOMRKF]LERH 6SXJYRKEPVSXQSMWXYVI
    2IXQIRHMRK 6S[
    2IXQIRHMRKRIIHPI 6YRRMRKFPSGO
    2IXQIRHMRKX[MRI
    2IXRIIHPI
    2IXWIGXMSRW 7
    2IXW 7EJIX]JEGXSV
               7EJIX]LSSOW
     7HMVIGXMSR
    2IX]EVR 7IEGEKIW
     7IMRIRIX
    2]PSR 4%  7IMRIRIX[MRGL
    2]QTPI\ 7IMRIVSTI
    7IM^MRKRIIHPI
    7IM^MRKX[MRI
    4 7IQMTIPEKMGXVE[PW
    4EMVXVE[PMRK 7IXKMPPRIXW
    4EMVXVE[PMRK 7LEGOPI
    4ERIPW 7LIIXFIRH
    4EWWMZI´WLMRKQIXLSH 7LSGOPSEH
    4IPEKMGXVE[PW 7LSVXWTPMGI
    4IVPSR 7LSVXWTPMGISRXLVIIWXVERHORSX
    4MIGISJRIXXMRK 7LVMROMRK
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