Professional Documents
Culture Documents
Influencing Through Argument PDF
Influencing Through Argument PDF
Influencing Through Argument PDF
&/5
6QEBUFE&EJUJPO
JOUFSOBUJPOBMEFCBUFFEVDBUJPOBTTPDJBUJPO
/FX:PSL"NTUFSEBN#SVTTFMT
3PCFSU#)VCFS
XJUI
"MGSFE$4OJEFS
*/'-6&/$*/(5)306()"3(6.&/5
6QEBUFE&EJUJPO
***
1VCMJTIFECZ
*OUFSOBUJPOBM%FCBUF&EVDBUJPO"TTPDJBUJPO
8FTUUI4USFFU
/FX:PSL
/:
$PQZSJHIUªCZ"MGSFE$4OJEFS
0SJHJOBMMZQVCMJTIFECZ%BWJE.D,BZ$PNQBOZ
*OD
/FX:PSL$JUZ
"MMSJHIUTSFTFSWFE/PQBSUPGUIJTQVCMJDBUJPONBZCFSFQSPEVDFEPS
USBOTNJUUFEJOBOZGPSNPSCZBOZNFBOT
FMFDUSPOJDPSNFDIBOJDBM
JODMVE
JOHQIPUPDPQZ
PSBOZJOGPSNBUJPOTUPSBHFBOESFUSJFWBMTZTUFN
XJUIPVU
QFSNJTTJPOGSPNUIFQVCMJTIFS
-JCSBSZPG$POHSFTT$BUBMPHJOHJO1VCMJDBUJPO%BUB
)VCFS
3PCFSU#
*OnVFODJOHUISPVHIBSHVNFOU3PCFSU#)VCFSXJUI"MGSFE$
4OJEFS6QEBUFEFE
QDN
*4#/ BMLQBQFS
1FSTVBTJPO 3IFUPSJD
3FBTPOJOH*4OJEFS
"MGSFE**5JUMF
1/)
ED
1SJOUFEJOUIF64"
/PUFTBCPVU6QEBUFE&EJUJPOo 97
3PCFSU)VCFS 97**
$IBQUFS
8IZ6TF"SHVNFOU5P*OnVFODF0UIFST
"SHVNFOU8JEFMZ6TFE
ɩF1TZDIPMPHJDBM/FFEGPS(PPE"SHVNFOU
"SHVNFOU%FmOFE
"SHVNFOU0OMZ0OF1IBTFPG1FSTVBTJPO
ɩF1SPDFTTFTPG"SHVNFOUBOEUIF1SPDFTTFTPG3FBTPOJOH
"SHVNFOUBOE&NPUJPO
ɩF4UVEZPG"SHVNFOU7FSTVTUIF4UVEZPG-PHJD
(SPXJOH%FNBOETGPS"SHVNFOU
ɩF3PMFPG"SHVNFOU
*O"EWPDBDZ
*O1SPQBHBOEB
*O&EVDBUJPOBOE-FBSOJOH
*O*ORVJSJFTBOE*OWFTUJHBUJPOT
*O%JTDVTTJPO
*O%FCBUF
*O3IFUPSJDBM$SJUJDJTN
&MFNFOUTPGUIF4UVEZPG"SHVNFOU
&YFSDJTFT
$IBQUFS
8JUI8IBU,JOET0G4VCKFDUT*T"SHVNFOU&ĊFDUJWF
1SPQPTJUJPOTBT4VCKFDUTGPS"SHVNFOU
1VSQPTFPG4QFBLFST6TJOH"SHVNFOU
5ZQFTPG1SPQPTJUJPOT
'BDU
7BMVF
1PMJDZ
5FTUJOH:PVS1SPQPTJUJPO
"N**OUFSFTUFEPS$BO*#FDPNFJOUIF1SPQPTJUJPO
8JMM.Z"VEJFODF8JTIUP)FBS.F%JTDVTTUIF5PQJD
*T*U5JNFMZ
7
*T*U4VJUBCMFGPSUIF0DDBTJPO
*T*U/BSSPX&OPVHIUP#F$PWFSFE8JUIJOUIF5JNF-JNJUT
*T*U4VJUBCMFGPS0SBM1SFTFOUBUJPO
*T*U4VCKFDUUP%JTBHSFFNFOU
*T*U$MFBS3BUIFSUIBO"NCJHVPVT
*T*U$BQBCMFPG#FJOH4VQQPSUFEXJUI&WJEFODF
*T*U4JHOJmDBOU&OPVHIUPCF8PSUIZPG%JTDVTTJPO
*TɩFSFB#BTJTGPS$PNQBSJTPO
%PFTUIF1SPQPTJUJPO*OWPMWFB4JOHMF4VCKFDU
8PSEJOHUIF1SPQPTJUJPO
(FOFSBM0DDBTJPOT
%FCBUFT
1VCMJD%JTDVTTJPOT
&YFSDJTFT
$IBQUFS
"OBMZTJTBOE%FmOJUJPO
"OBMZTJT%FmOFE
3VMFTGPS(PPE"OBMZTJT
4VCEJWJEFCZ0OF1SJODJQMF
"WPJE4VCEJWJTJPOTUIBU0WFSMBQ
6ODPWFS"MMUIF1BSUT
/P4VCEJWJTJPO4IPVME&RVBMUIF8IPMF4VCKFDU
6TFB4JHOJmDBOU1SJODJQMF
#F4VSFUIBUB1SPQFS*OUFSSFMBUJPOTIJQ"NPOHUIF)FBEJOHT*T
1SFTFOU
%JTDPWFSJOHUIF.BJO*TTVFT
%FmOJUJPOPG.BJO*TTVFT
"OBMZTJTGPS6ODPWFSJOH4VCJTTVFT
%JTDPWFSJOH.BJO*TTVFT"DDPSEJOHUP5ZQFPG1SPQPTJUJPO
1SPQPTJUJPOTPG'BDU
1SPQPTJUJPOTPG7BMVF
1SPQPTJUJPOTPG1PMJDZ
4UPDL*TTVFTBOE4UPDL8BZTPG%JWJEJOH4VCKFDUT
$ISPOPMPHJDBM
4QBUJBM
5PQJDBM
1TZDIPMPHJDBM
-PHJDBM
%FmOJUJPO
-PHJDBM%FmOJUJPO
%FmOJUJPOCZ&YBNQMF
%FmOJUJPOCZ$PNQBSJTPO
7* *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
%FmOJUJPOCZ$POUSBTU
%FmOJUJPOCZ4ZOPOZN
%FmOJUJPOCZ&UZNPMPHZPS0SJHJO
%FmOJUJPOCZ/FHBUJPO
%FmOJUJPOCZ&OVNFSBUJPOPS%JWJTJPO
%FmOJUJPOCZ"VUIPSJUZ
%FmOJUJPOCZ)JTUPSZ
ɩF4UFQTJO1SFMJNJOBSZ"OBMZTJT
$PNQMFUFPS$POUJOVJOH"OBMZTJT
"OBMZTJTJO3FBEJOH
-JTUFOJOH
8SJUJOH&TTBZT
BOE8SJUJOH
&YBNJOBUJPOT
3FBEJOH
-JTUFOJOH
8SJUJOH&TTBZT
8SJUJOH&YBNJOBUJPOT
&YFSDJTFT
$IBQUFS
(BUIFSJOH.BUFSJBMGPS#VJMEJOH"SHVNFOUT
/FDFTTJUZPGBO0SHBOJ[FE4ZTUFNPG(BUIFSJOH.BUFSJBM
*NQPSUBODFPG:PVS0XO,OPXMFEHFBOEɩJOLJOH
&YDIBOHJOH0QJOJPOTBOE,OPXMFEHFXJUI0UIFST
%JTDVTTJPO
1FSTPOBM*OUFSWJFXT
-FUUFSTBOE&NBJM
0CTFSWBUJPO
$POEVDUJOH0SJHJOBM&YQFSJNFOUTBOE3FTFBSDI
6TJOHUIF-JCSBSZ
)BWFB3FTFBSDI1MBO
,OPX8IBU:PV8BOUUP'JOE0VU
%FWFMPQ4FBSDI5FSNT
"EE"EEJUJPOBM(PBMTBOE,FZ8PSETBT:PVS4FBSDI
1SPHSFTTFT
6UJMJ[F-JCSBSZ3FTPVSDFT
3FGFSFODF.BUFSJBMT
0OMJOF3FTPVSDFT
1FSJPEJDBMT
#PPLT
*OUFS-JCSBSZ-PBO
6OJUFE4UBUFT(PWFSONFOU%PDVNFOUT
.VMUJNFEJB
$POTVMUB-JCSBSJBOGPS"EEJUJPOBM"TTJTUBODF
*OUFSOFU3FTFBSDI
$ĠğĥĖğĥĤ 7**
3FDPSEJOH:PVS%BUB
&YFSDJTFT
$IBQUFS
*OnVFODJOHUISPVHI&WJEFODF
%FmOJUJPOPG&WJEFODF
5ZQFTPG&WJEFODF
'BDUVBM&YBNQMFT
4UBUJTUJDT
0QJOJPOTPG"VUIPSJUJFT
5FTUJNPOZPG-BZ8JUOFTTFT
%PDVNFOUT
-FHBM1BQFST
BOEUIF-JLF
"SHVNFOUTUP7BMJEBUF&WJEFODFGSPN"VUIPSJUJFT
ɩF"VUIPSJUZ)BT.BEFB4UVEZ
ɩF"VUIPSJUZ8BT5SBJOFEJO3FTFBSDI
ɩF"VUIPSJUZ*T'SFFGSPN1SFKVEJDF
ɩF"VUIPSJUZ*T'SFFGSPN&YBHHFSBUJPO
ɩF"VUIPSJUZ*T$POTJTUFOU
"SHVNFOUTUP*OWBMJEBUFPS3FGVUF&WJEFODFGSPN"VUIPSJUJFT
ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE%JE/PU.BLFB4UVEZ
ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE8BT/PU5SBJOFEJO3FTFBSDI
ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T1SFKVEJDFE
ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T(VJMUZPG&YBHHFSBUJPO
ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T(VJMUZPG*ODPOTJTUFODZ
"SHVNFOUTUP7BMJEBUFBOE*OWBMJEBUF4UBUJTUJDT
)BTUIF6OJUPGUIF4UBUJTUJDT#FFO$BSFGVMMZ%FmOFE
"SFUIF4UBUJTUJDBM6OJUTBO"DDVSBUF*OEFYPG8IBU8F
8BOUUP,OPX
"SFUIF4UBUJTUJDBM6OJUT$PNQBSBCMFJO5FSNTPG4J[FBOE
3FMFWBODF
%P0UIFS4UVEJFTPGUIF4BNF/BUVSF7FSJGZɩFTF'BDUT
5FTUTPG0SEJOBSZ8JUOFTTFT
%JEUIF8JUOFTT)BWFUIF0QQPSUVOJUZUP0CTFSWFUIF
)BQQFOJOH%JSFDUMZ
8BTUIF8JUOFTT1IZTJDBMMZ$BQBCMFPG0CTFSWJOH
UIF)BQQFOJOH
*TUIF8JUOFTT$BQBCMFPG"DDVSBUF3FQPSUJOH
*TUIF8JUOFTT'SFFGSPN5FOEFODJFTUP&YBHHFSBUF
*TUIF8JUOFTT'SFFGSPN1FSTPOBM*OWPMWFNFOU
%PFTUIF5FTUJNPOZPGUIF8JUOFTT$POTUJUVUFBO"ENJTTJPO
$BO*U1BTTUIFi)FBSTBZw5FTUT
5FTUTGPS%PDVNFOUTBOE-FHBM1BQFST
&YFSDJTFT
7*** *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
$IBQUFS
*OnVFODJOHUISPVHI*OEVDUJPO
1SPQPTJUJPOTXJUI8IJDI*OEVDUJPO*T&ĊFDUJWF
*OEVDUJPO%FmOFE
$IBSBDUFSJTUJDTPG*OEVDUJPO
ɩF6TFPG*OEVDUJPOJO%JTDPWFSJOHPS7FSJGZJOH,OPXMFEHF
*OEVDUJPOBOEUIF4BNQMJOH1SPDFTT
*OEVDUJPOBOE1VCMJD0QJOJPO1PMMT
*OEVDUJPOBOEUIF$BTF4UVEZ.FUIPE
*OEVDUJPOBOE&YQFSJNFOUBM4UVEZ
*OEVDUJPOBOEUIF&NQJSJDBM.FUIPE
*OEVDUJPOBOE6OJWFSTBM-BXT
-JOFTPG"SHVNFOUUP7BMJEBUFPS*OWBMJEBUF*OEVDUJPO
"SFUIF'BDUT5SVF
"SFUIF&YBNQMFT6OJWFSTBMPS*TPMBUFE*OTUBODFT
%PUIF&YBNQMFT$PWFSB4VċDJFOU1FSJPEPG5JNF
"SFUIF&YBNQMFT$JUFE5ZQJDBMPS"UZQJDBM
"SFɩFSF4JHOJmDBOU/FHBUJWF*OTUBODFT
*TUIF$PODMVTJPO1SPQFSMZ4UBUFE
ɩFi8IBU)BSN wPSi4P8IBU w"SHVNFOU
&YFSDJTFT
$IBQUFS
*OnVFODJOHUISPVHI%FEVDUJPO
1SPQPTJUJPOTXJUI8IJDI%FEVDUJPO*T&ĊFDUJWF
%FEVDUJWF3FBTPOJOH%FmOFE
ɩF4ZMMPHJTNBOE*UT1BSUT
ɩF&OUIZNFNF
5ZQFTPG%FEVDUJPO
$BUFHPSJDBM%FEVDUJPO
ɩF5SVFPS1SPWFE.BKPS1SFNJTF7FSTVTUIF'BMTFPS
6OQSPWFE
%JTUSJCVUJPO7FSTVT-BDLPG%JTUSJCVUJPOPG5FSNT
'PVS5FSNT
PSUIF'BMMBDZPG&RVJWPDBUJPO
/FHBUJWF1SFNJTFT
%JTKVODUJWF%FEVDUJPO
6TJOH%JTKVODUJWF%FEVDUJPO&ĊFDUJWFMZ
&WBMVBUJOHPS3FGVUJOH%JTKVODUJWF%FEVDUJPO
)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPO
3VMFTGPS)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPO
6TJOH)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPO&ĊFDUJWFMZ
&WBMVBUJOHPS3FGVUJOH)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPO
$ĠğĥĖğĥĤ *9
4PSJUFT
%FEVDUJPOJO"SHVNFOUBUJWF4QFFDIFT
1SPQPTJUJPOPG'BDU
1SPQPTJUJPOPG7BMVF
1SPQPTJUJPOPG1PMJDZ
&YFSDJTFT
$IBQUFS
*OnVFODJOHUISPVHI$BVTBM3FBTPOJOH
1SPQPTJUJPOTXJUI8IJDI$BVTBM3FBTPOJOH*T&ĊFDUJWF
$BVTBM3FBTPOJOH%FmOFE
5ZQFTPG$BVTBM3FBTPOJOH
$BVTFUP&ĊFDU3FBTPOJOH
&ĊFDUUP$BVTF3FBTPOJOH
&ĊFDUUP&ĊFDU3FBTPOJOH
"SHVNFOUGSPN4JHO3FBTPOJOH
$BVTBM-JOFTPG"SHVNFOU
%PFTUIF"MMFHFE$BVTF)BWFUIF.FBOT
1PXFS
'BDJMJUJFT
BOEPS
%FTJSFUP1SPEVDFUIF&ĊFDU
*TɩJTUIF4PMF$BVTFPS"SFɩFSF0UIFS$BVTFT
*TɩJT$BVTF4JHOJmDBOUPS*OTJHOJmDBOU
*TɩJTBO0SJHJOBMPS$POUSJCVUJOH$BVTF
"SFɩFSFPS8JMMɩFSF#F$PVOUFSBDUJOH$BVTFT
)BT$PJODJEFODF#FFO.JTUBLFOGPS$BVTBM3FMBUJPOTIJQ
&YFSDJTFT
$IBQUFS
*OnVFODJOHUISPVHI3FBTPOJOHGSPN"OBMPHZ
1SPQPTJUJPOTXJUI8IJDI3FBTPOJOHGSPN"OBMPHZ*T&ĊFDUJWF
3FBTPOJOHGSPN"OBMPHZ%FmOFE
3FMBUJPOTIJQUP*OEVDUJPO
3FMBUJPOTIJQUP$BVTBM3FBTPOJOH
-JOFTPG"SHVNFOUGPS3FBTPOJOHGSPN"OBMPHZ
%PUIF4JNJMBSJUJFT0VUXFJHIUIF%JĊFSFODFT
%PUIF%JĊFSFODFT0VUXFJHIUIF4JNJMBSJUJFT
"SFUIF4JNJMBSJUJFTPS%JĊFSFODFT4JHOJmDBOUPS*OTJHOJmDBOU
4VNNBSZPG-JOFTPG"SHVNFOUCZ"OBMPHZ
4VNNBSZPGUIF*OUFSSFMBUJPOTIJQTPGUIF7BSJPVT5ZQFTPG3FBTPOJOH
&YFSDJTFT
9 *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
$IBQUFS
3FGVUBUJPO#MPDLJOHUIF"SHVNFOUTPG0UIFST
%FmOJUJPO
3FGVUBUJPOCZ$IBMMFOHJOH"OBMZTJTBOE%FmOJUJPO
3FGVUBUJPOɩSPVHI.JOJNJ[JOH
3FGVUBUJPOCZ%FOZJOHUIF&WJEFODF
3FGVUBUJPOCZ%FNPOTUSBUJOHUIF0QQPTJUF
3FGVUBUJPOCZ&YQPTJOH'BMMBDJFTJO3FBTPOJOH
3FGVUBUJPOCZ&YQPTJOH4QFDJBM5ZQFTPG'BMMBDJFT
"SHVJOHJOB$JSDMF
"TTVNJOHB.PSF(FOFSBM5SVUIɩBU*OWPMWFTUIF1PJOUBU*TTVF
ɩF'BMMBDJPVT2VFTUJPO
"QQFBMTUP1SFKVEJDF "SHVNFOUVN"E1PQVMVN
"SHVNFOU*OWPMWJOH1FSTPOT "SHVNFOUVN"E)PNJOFN
4IJGUJOH(SPVOE
"SHVNFOUGSPN5SBEJUJPOBOE$VTUPN
"O"QQFBMUP*HOPSBODFPGUIF0QQPTJUF
'BMTF4ZOUIFTJT
'BMMBDZPG%JWJTJPO
'BMMBDZPG&RVJWPDBUJPO
3FGVUBUJPOCZ4QFDJBM.FUIPET
3FEVDJOHUIF"SHVNFOUUPBO"CTVSEJUZ
3FEVDUJP"E"CTVSEVN
"EPQUJOH0QQPTJOH"SHVNFOUT 5VSOJOHUIF5BCMFT
.FUIPEPG3FTJEVFT
ɩF%JMFNNB
&YQPTJOH*ODPOTJTUFODJFT
&YQPTJOH*SSFMFWBOU"SHVNFOUT
&YFSDJTFT
$IBQUFS
-PHJD*T/PU&OPVHI6TF0UIFS4PVSDFTPG1FSTVBTJPO
5PP
$POTUJUVFOU&MFNFOUTJO1FSTVBTJPO-PHPT
1BUIPT
&UIPT
BOE4UZMF
ɩJT$IBQUFS"4VHHFTUFE0VUMJOFGPS'VSUIFS4UVEZ
1BUIPT1TZDIPMPHJDBMPS&NPUJPOBM"QQFBMT
$BQUVSJOHBOE)PMEJOH"UUFOUJPO
"QQFBMTUP#BTJD8BOUT
"QQFBMTUP#MPDLFE8BOUTɩF)BUF0CKFDU
"QQFBMTUP4ZNCPMTPG*EFOUJmDBUJPO
"QQFBMTUP&NPUJPOBMMZ-PBEFE8PSET
"QQFBMTUP4FOUJNFOUT
"TTPDJBUFE"UUJUVEF"QQFBM
$ĠğĥĖğĥĤ 9*
"QQFBMTUP1SFKVEJDF
0UIFS'BDUPSTJO1BUIPT
)PXUP6TF&NPUJPOBM"QQFBMTXJUI"SHVNFOUBUJWF
4QFFDIFT
"QQFBMTJO.BJO)FBEJOHT
6TFJOUIF%FWFMPQNFOUPG&BDI"SHVNFOU
&NPUJPOBM"QQFBMTJOUIF$PODMVTJPO
1TZDIPMPHJDBM'BDUPST8JUIJOUIF*OUSPEVDUJPO
4UZMF.BLJOHUIF4QFFDI1JDUPSJBM
7JWJE
4UJSSJOH
$IPPTJOH&ĊFDUJWF8PSET
*NBHF#FBSJOH8PSET
1FSTPOBM1SPOPVOTBOE0UIFS1FSTPOBM3FGFSFODF8PSET
"DUJPO7FSCT
4JNQMF8PSET
6UJMJ[JOH&ĊFDUJWF4FOUFODF4USVDUVSF
4JNQMF4FOUFODFT*OTUFBEPG$PNQMFY
1FSJPEJD4FOUFODFT*OTUFBEPG-PPTF
#BMBODFE4USVDUVSF
1BSBMMFM4USVDUVSF
i(SPVQJOHPGɩSFFw
6UJMJ[JOH4QFDJBM3IFUPSJDBM%FWJDFT
ɩF%JSFDU2VFTUJPO
ɩF3IFUPSJDBM2VFTUJPO
%JBMPHVF
'JHVSFTPG4QFFDI
-JUFSBSZBOE#JCMJDBM2VPUBUJPOT
ɩF"MMVTJPO
$PNQBSJTPOBOE$POUSBTU
ɩF-POH*MMVTUSBUJPOo)VNBO*OUFSFTU4UPSZ
3FQFUJUJPOBOE3FTUBUFNFOU
,FFQJOHUIF4QFFDI.PWJOH5PXBSEB(PBM
1BSUJUJPO
'PSFDBTU
4VNNBSJFT
$PODMVTJPO
4VTQFOTFBOE$MJNBY
&UIPT1FSTVBTJWFOFTTPGUIF4QFBLFS
ɩF1PXFSPG1PTJUJPOBOE3FQVUBUJPO
ɩF1PXFSPG1FSTPOBMJUZ
4JODFSJUZ
$POHFOJBMJUZ
$POTJEFSBUJPOBOE,JOEOFTT
4FOTFPG)VNPSBOE1SPQPSUJPO
9** *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
ɩF1PXFSPGBO&ĊFDUJWF7PJDF
%FWFMPQB#BTJDBMMZ1MFBTJOH7PJDF
%FWFMPQBO*OUFSFTUJOH7PJDF
ɩF1PXFSPG&ĊFDUJWF6TFPGUIF#PEZ
$POTUBOU&ZF$POUBDU
6TJOH'BDJBM&YQSFTTJPO
6TJOH&ĊFDUJWF)FBE(FTUVSFT
6TJOH&ĊFDUJWF"SN(FTUVSFT
%FWFMPQJOH(PPE1PTUVSF
.PWFUP&OIBODFUIF4QFFDI
&OUIVTJBTUJD%FTJSFUP0CUBJOB3FTQPOTF"WPJE
"SUJmDJBMJUJFT
&YFSDJTFT
$ĠğĥĖğĥĤ 9***
/PUFTBCPVUUIF6QEBUFE
&EJUJPO
*IBWFCFFOWFSZQMFBTFEBUIPXQPQVMBSUIFXFCWFSTJPOPGUIJTUFYUCPPL
IBTCFFO4UVEFOUTBOEUFBDIFSTIBWFUIBOLFENFGPSNBLJOHJUBWBJMBCMFBUOP
DPTU4VSQSJTJOHMZ
QFPQMFCFHBOUPBTLJGUIFSFXBTBXBZXFDPVMEQSPEVDFB
QSJOUDPQZUIBUUIFZDPVMEQVSDIBTF*EJEUIJTUISPVHIUIF%FCBUF1VCMJDBUJPO
QSPHSBNBUUIF6OJWFSTJUZPG7FSNPOU<IUUQEFCBUFVWNFEVFFIUNM>BOE
UIFSPVHIMZCPVOEMBTFSQSJOUDPQJFTXFSFJODSFBTJOHMZQPQVMBS
ɩF*OUFSOBUJPOBM%FCBUF&EVDBUJPO"TTPDJBUJPOJOEJDBUFEUIFJSJOUFSFTU
JOQVCMJTIJOHBOFXFEJUJPOPGUIFCPPLɩFJSMPHJDXBTUIBUNBOZQFPQMF
XBOUBTPMJEIBSEDPQZUPVTFBOEUIBUUIJTXBTBHPPESFTPVSDFGPSTUVEFOUT
BOEUFBDIFSTPGBSHVNFOUBUJPOBOEEFCBUF*BDDFQUFEUIFJSPĊFSUPNBLFTPNF
DIBOHFTBOEQVCMJTIBQSJOUFEJUJPO
* IBWF NBEF B OVNCFS PG DIBOHFT JO UIJT FEJUJPO
UIPVHI UIF CBTJD UFYU
SFNBJOT * IBWF VQEBUFE UIF FYBNQMFT VTFE UP CFUUFS SFBDI B TU $FOUVSZ
JOUFSOBUJPOBMBVEJFODF*IBWFGVSUIFSBEKVTUFEUIFQSPOPVOTVTFEJOUIFUFYU
UPSFnFDUNPEFSOVTF*IBWFBMTPBEEFEBGFXTNBMMTFDUJPOTUPIJHIMJHIUNBUF
SJBMOPUJOUIFPSJHJOBMUFYU
0ODF BHBJO
FWFSZ HPPE QBSU PG UIJT UFYU JT CFDBVTF PG UIF mOF XPSL PG
3PCFSU)VCFS
BOEFWFSZCBEQBSUPGUIJTUFYUJTNZSFTQPOTJCJMJUZ
*XPVMEMJLFUPUIBOL/PFM4FMFH[JPG*%&"BOE.BSUJO(SFFOXBMEPGUIF
0QFO4PDJFUZ*OTUJUVUFGPSUIFJSTVQQPSUPGUIJTQSPKFDU
ɩFCBTJDJEFBTPGBSHVNFOUBUJPOBOESFBTPOJOHSFNBJOTFDVSFUISPVHIUIF
QBTTBHFPGUJNF&WFSZDJUJ[FOOFFETUIFTFTLJMMTJOPSEFSUPIFMQDPOUSJCVUFUP
BCFUUFSGVUVSF
ɩJOLGPSZPVSTFMG
"MGSFE$4OJEFS
&EXJO8
-BXSFODF1SPGFTTPSPG'PSFOTJDT6OJWFSTJUZPG7FSNPOU
"VHVTU
97
30#&35)6#&3
"-JGFPG*OnVFODFBOE
*OUFHSJUZ
/PPOFJTSFBMMZJOBHPPEQPTJUJPOUPKVEHFBOZPOFTMJGF
BOE*DFSUBJOMZDBOU
CVU*XBOUUPTIBSFXJUIZPVBGFXPGNZUIPVHIUT
3PCFSU)VCFSDIBOHFENBOZUIPVTBOETPGMJWFTGPSUIFCFUUFS)FUBVHIU
QFPQMFIPXUPTQFBLBOEBMTPUPTQFBLVQ)FUPMENFUIBUIFCFMJFWFEIF
IBEJOTUSVDUFENPSFTUVEFOUTJOCBTJDQVCMJDTQFBLJOHPWFSZFBSTUIBOBOZ
IVNBOFWFS)FDPBDIFEEFCBUFBUUIF6OJWFSTJUZPG7FSNPOU 67.
GSPN
VOUJM
JOnVFODJOHUIPVTBOETPGTUVEFOUTXIPXFOUPOUPNBLFB
SFBMEJĊFSFODFGPSUIFCFUUFSJOUIFXPSME
3PCFSU)VCFSCVJMUJOTUJUVUJPOTUPDBSSZPOIJTXPSL)FXBTFYUSFNFMZ
JNQPSUBOUJOUIF4QFFDI$PNNVOJDBUJPO"TTPDJBUJPO
UIF&BTUFSO$PNNV
OJDBUJPO"TTPDJBUJPO
%FMUB4JHNB3IP5BV,BQQB"MQIB
BOEPUIFSHSPVQT
)FBSSBOHFEUPIBWFUIF67.EFCBUFUFBNTFDVSFEXJUIBOFOEPXNFOUBOE
UIFOIFMQFEDSFBUFBOFOEPXFEQSPGFTTPSTIJQGPSUIFUFBNTEFCBUFDPBDI)F
PSHBOJ[FETVNNFSEFCBUFJOTUJUVUFTBU67.GPSEFDBEFT
QBWJOHUIFXBZGPS
UIFDVSSFOU8PSME%FCBUF*OTUJUVUFIFMEBU67.FBDITVNNFSɩFBOOVBM
67. EFCBUF UPVSOBNFOU IBT
GPS NBOZ ZFBST
CFFO OBNFE BGUFS 3PCFSU
)VCFS8FDBMMPVSPċDFTBU.BJO4USFFUi)VCFS)PVTFw
3PCFSU)VCFSXBTBEFCBUFJOOPWBUPSXJUIBOJNQSFTTJWFSFDPSEPGDPN
QFUJUJWFTVDDFTT )JT UFBNTXFSF XFMM QSFQBSFE BOE HBWFFYDFMMFOUQSFTFOUB
UJPOT"MUIPVHI IF XBT NPEFTU
IF TFFNT UP IBWF CFFO UIF JOWFOUPS PG UIF
NPEFSOiQMBOwXIFSFJOIJTUFBNTXPVMEOPUTVQQPSUUIFFOUJSFSFTPMVUJPO
CVU
XPVMETVQQPSUUIFSFTPMVUJPOUISPVHIUIFJSTQFDJmDQSPQPTBM
3PCFSUi%PDw)VCFSXBTQFSTPOBMMZWFSZIFMQGVMUPNF8IFO*BSSJWFE
BU67.UPBTTVNFUIF-BXSFODFQSPGFTTPSTIJQ
IJTBEWJDFXBTLFFO
VTFGVM
BOEBDDVSBUF*UIJOLBCPVUIPXMVDLZ*BNUPEBZUPCFEPJOHXIBU*BNEPJOH
XIFSF*BNEPJOHJU
BOE*LOPXUIBUXJUIPVU%PDTXPSLBOEFĊPSUOPOFPG
UIJTXPVMECFIFSFGPSNZTUVEFOUTBOENF
97**
3PCFSU)VCFSQSPNPUFEEJTDVTTJPOBOEEFCBUFBTUIFNPEFMGPSDJUJ[FO
TIJQ8IFOBOBMVNOVTEPOBUFEBDBS
IFBOEUIFEFCBUFSTCFHBOCBSOTUPSN
JOH 7FSNPOU CSJOHJOH EFCBUFT BOE EJTDVTTJPOT UP FWFSZ TNBMM UPXO UIFZ
DPVME
BOEJUXFOUPOGPSZFBSTBOEZFBST5PEBZXFIBWFBXFFLMZUFMFWJTJPO
QSPHSBNUIBUUSJFTUPDBQUVSFUIFTBNFTQJSJU
ɩFVMUJNBUFQSPEVDUPGPVSQSPGFTTJPOBTEFCBUFDPBDIFTJTBCPEZPGDPO
DFSOFE
DSJUJDBMMZ UIJOLJOH
JOUFMMJHFOU
BOE DPNNVOJDBUJWF DJUJ[FOT XIP DBO
UBLFUIFUSBHFEZPGUPEBZBOEUVSOJUJOUPUIFWJDUPSJFTPGUPNPSSPXCZXPSL
JOHIBSE
CZUIJOLJOHEFFQMZ
BOECZTQFBLJOHPVU*OHPWFSONFOU
JOUIFQSP
GFTTJPOT
JOCVTJOFTT
BOEBMMPWFSUIFXPSME
IJTPVUTUBOEJOHTUVEFOUTBSFBO
JNQPSUBOUMFHBDZ
3PCFSU)VCFSDFSUBJOMZTUBOETPVUBTBHJBOUJOIJTQSPGFTTJPO
"MGSFE$4OJEFS
&EXJO8-BXSFODF1SPGFTTPSPG'PSFOTJDT
6OJWFSTJUZPG7FSNPOU
+VOF
97*** *ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
*/'-6&/$*/(5)306()"3(6.&/5
6QEBUFE&EJUJPO
9*9
$IBQUFS*
8IZ6TF"SHVNFOUUP
*OnVFODF0UIFST
"ģĘĦĞĖğĥ8ĚĕĖĝĪ6ĤĖĕ
ɩFQSFTJEFOUPGUIFDPSQPSBUJPOTUBOETBOETBZTi8JMMUIFNFFUJOHQMFBTF
DPNF UP PSEFS * IBWF DBMMFE UIJT NFFUJOH PG UIF FYFDVUJWF DPVODJM UP DPO
TJEFSUIFOFXQSPQPTBMPG.T+POFT
PVSQFSTPOOFMNBOBHFS
UPJNQSPWFPVS
NFUIPEPGTFDVSJOHFNQMPZFFTwɩFNFFUJOHDPOUJOVFTXJUI.T+POFTQSF
TFOUJOHIFSQSPQPTBM*G.T+POFTEPFTXFMM
TIFQSFTFOUTDBSFGVMMZDPOTUSVDUFE
BSHVNFOUTUPQSPWFXIZBOFXNFUIPEJTOFFEFEBOETIPXTIPXIFSQSPQPTBM
XJMMJNQSPWFSFDSVJUNFOU0SHBOJ[BUJPOTUISPVHIPVUUIFXPSMEEBJMZDPOTJEFS
NBOZ TVDI QSPQPTBMT
XJUI DPNNJUUFFT IFBSJOH BSHVNFOUT GPS BEPQUJPO PS
SFKFDUJPOBOENBLJOHEFDJTJPOTCBTFEPOXIBUUIFZIFBS
ɩFDIBJSQFSTPOTQFBLTi0VSDPNNJUUFF
BTZPVLOPX
IBTCFFOBQQPJOUFE
CZ UIF QSFTJEFOU PG UIF VOJWFSTJUZ UP DPOTJEFS UIF CFTU NFUIPET GPS SBJTJOH
FOEPXNFOUT.T+BNFTIBTBNFUIPEUIBUTIFXJTIFTUPTVHHFTUGPSPVSDPO
TJEFSBUJPOw .T +BNFT UIFO QSPDFFET UP FYQMBJO IFS QMBO BOE QSFTFOU BSHV
NFOUTJOJUTGBWPS4IFSFWFBMTIPXPUIFSDPMMFHFTIBWFIBEHSFBUTVDDFTTXJUI
TJNJMBS QMBOT ɩJT JT UZQJDBM PG UIF NFFUJOHT PG DPNNJUUFFT PG BMM LJOET PG
JOTUJUVUJPOTBOEPSHBOJ[BUJPOTJOXIJDIBSHVNFOUQMBZTBEPNJOBOUSPMF
ɩF HBWFM SBQT BOE UIF DPVSUSPPN RVJFUT ɩF KVEHF BOOPVODFTiɩF
QSPTFDVUJOH BUUPSOFZ XJMM OPX TVN VQ UIF DBTF GPS UIF QSPTFDVUJPOw ɩJT
QVCMJDPċDJBMUIFOQSPDFFETUPVTFUIFFWJEFODFQSFTFOUFEUISPVHIUIFEBZT
PGFYBNJOJOHXJUOFTTFTUPESBXDPODMVTJPOTGPSUIFKVSZUPFWBMVBUFJOEFUFS
NJOJOHUIFHVJMUPSJOOPDFODFPGUIFBDDVTFEɩJTQSPDFTTJTPOFPGQSFTFOU
JOHBSHVNFOUT
.T#SPXODPNFTUPUIFSFDFQUJPOBSFBBOEHSFBUT.S4NJUIɩFZPVOH
XPNBOTQFBLTi*BN.T#SPXOGSPNUIF.VUVBM-JGF*OTVSBODF$PNQBOZ
:PVNBEFBOBQQPJOUNFOUXJUINFUPHPPWFSZPVSJOTVSBODFQSPHSBN1MFBTF
DPNFJOUPNZPċDFw5PHFUIFS.S4NJUIBOE.T#SPXOBOBMZ[FIJTJOTVS
BODF QPMJDJFT *G .T #SPXO JT TVDDFTTGVM JO QSFTFOUJOH BSHVNFOUT GPS NPSF
JOTVSBODF
TIFXJMMNBLFBTBMF)FSFXFTFFBOFYBNQMFPGUIFVTFPGBSHVNFOU
JOUIFEBJMZXPSLPGTBMFTQFPQMFXIBUFWFSUIFZTFMMJOTVSBODF
OFXSFGSJHFSB
UPST
BVUPNPCJMFT
CSBOETPGGPPE
PSOFXIPNFT
ɩSPVHIPVUPVSEBJMZMJWFT
XFVTFBSHVNFOUUPEFDJEFXIBUXFXJMMCVZ
XIBUDPMMFHFXFTIBMMBUUFOE
PSXIFSFXFXJMMHPPOWBDBUJPO(BUIFSJOHNBUF
SJBMGPSUIFQSFTFOUBUJPOPGBSHVNFOUTJTBNBKPSUBTLGPSNFNCFSTPGQBSMJB
NFOUT BOE MFHJTMBUVSFT
PG DJUZ DPVODJMT
PG UPXO NFFUJOHT
BOE PG MPDBM BOE
TUBUFDPNNJTTJPOTɩFQSFTFOUBUJPOPGBSHVNFOUTJTUIFDIJFGBJNPGQVCMJD
GPSVNT
EJTDVTTJPOT
BOE EFCBUFT ɩFSFGPSF
B EFNPDSBDZ XJUI UIF HPBM PG
EFWFMPQJOHFBDIJOEJWJEVBMUPIJTPSIFSIJHIFTUMFBEFSTIJQQPUFOUJBMTIPVME
FODPVSBHFBOETVQQPSUUIFEFWFMPQNFOUPGUIFIJHIFTUTLJMMJOUIFBSUPGBSHV
NFOUBUJPOɩPTFXIPXBOUUPCFMFBEFSTNVTUEFWFMPQUIJTTLJMMJGUIFZBSFUP
JOnVFODFPUIFST
5ęĖ1ĤĪĔęĠĝĠĘĚĔĒĝ/ĖĖĕėĠģ(ĠĠĕ"ģĘĦĞĖğĥ
4FMGFTUFFNEFNBOETUIBUZPVBOE*IBWFUIFCFTUTFUPGSFBTPOTQPTTJCMFGPS
BOZBDUJPOXFUBLF8FOFFEUIFTFDVSJUZPGCFMJFGUIBUPVSCFIBWJPSJTKVTUJm
BCMFUPPVSTFMWFT8FNVTUCFBCMFUPEFGFOEPVSCFIBWJPSUPPVSQBSFOUT
XJWFT
IVTCBOET
TXFFUIFBSUT
BOEGSJFOET*OGBDU
XFGFFMTJMMZXIFOXFDBOOPU'PS
FYBNQMF
1SFTJEFOU(FPSHF8#VTIKVTUJmFEIJTJOWBTJPOPG*SBRCZBSHVJOH
UIBUJUIBTXFBQPOTPGNBTTEFTUSVDUJPOJUDPVMEVTFBHBJOTUUIF6OJUFE4UBUFT
BOEUIBUJUXBTBIBWFOGPSUFSSPSJTUT8JUIJOBMMPGVTJTBQTZDIPMPHJDBMOFFE
GPSBHPPETFUPGBSHVNFOUTUPEFGFOEPSKVTUJGZBOZBDUJPOXFUBLF
"ģĘĦĞĖğĥ%ĖėĚğĖĕ
"SHVNFOU
UIFO
NBZCFEFmOFEBTUIBUQSPDFTTJODPNNVOJDBUJPOJOXIJDI
MPHJDJTVTFEUPJOnVFODFPUIFSTɩJTTPNFUJNFTUBLFTUIFGPSNPGSFJOGPSDJOH
PMEBUUJUVEFT.PSFPGUFO
IPXFWFS
BSHVNFOUJTVTFEUPBUUFNQUUPDIBOHFBUUJ
UVEFTPSUPFTUBCMJTIOFXPOFT"SHVNFOUJTVTFEUPJOnVFODFUIPTFBSPVOEVT
FJUIFSUISPVHIUIFTQPLFOPSXSJUUFOXPSE8FTIPVMESFDPHOJ[FUIBUNVDI
UIBUJTDBMMFEBSHVNFOUJTOPUJUJTNFSFMZUIFFYQSFTTJPOPGiNZPQJOJPOwPWFS
BOE BHBJOTUiZPVS PQJOJPOw ɩJT JT PGUFO UIF GPSN PG MBUF OJHIU EJTDVTTJPOT
BOETPDJBMDPOWFSTBUJPOTɩFSFBMQSPDFTTPGBSHVNFOUJTUIFQSPDFTTPGEFN
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
POTUSBUJOHDPODMVTJPOTGSPNGBDUTPSQSFNJTFTUIBUIBWFCFFOFTUBCMJTIFEBT
USVUIT3FNFNCFSUIBUUIFHPBMPGBSHVNFOUJTJOnVFODJOHBUUJUVEFTBOEJTOPU
FYIJCJUJPOJTNJUJTUPJOnVFODFDPOEVDUBOEOPUKVTUUPFOHBHFJOBEJTQVUF
"ģĘĦĞĖğĥ0ğĝĪ0ğĖ1ęĒĤĖĠė1ĖģĤĦĒĤĚĠğ
1FSTVBTJPONBZCFEFmOFEBTiUIFQSPDFTTPGJOnVFODJOHUIFDPOEVDUPSBUUJ
UVEFTPGPUIFSTw"SHVNFOUNBZCFEFTDSJCFEBTiUIFMPHJDBMNPEFPGQFSTVB
TJPOwɩF(SFFLSIFUPSJDJBOTHBWFUIJTUIFOBNFPGMPHPT"TFDPOEQIBTFPG
QFSTVBTJPOJTBOBQQFBMUPUIFFNPUJPOTɩJTJTTPNFUJNFTDBMMFEiUIFQTZ
DIPMPHJDBMNPEF PG QFSTVBTJPOw ɩF (SFFL SIFUPSJDJBOT HBWF UIJT UIF OBNF
PGQBUIPT4UJMMBUIJSEQIBTFPGQFSTVBTJPOJTUIBUSFTJEJOHJOUIFTQFBLFSPS
BVUIPSɩFQSFTUJHFPGUIFJOEJWJEVBMXIPTBZTTPNFUIJOHBĊFDUTUIFTUBUF
NFOUTQPXFSUPQFSTVBEFɩFOBNFHJWFOCZUIF(SFFLTUPUIJTXBTFUIPT
ɩF XPSE FUIJDBM JO UIJT DPOUFYU EJĊFST TPNFXIBU GSPN UIF NPSF DPNNPO
NFBOJOHPGHPPENPSBMCFIBWJPSɩFUXPNFBOJOHTBSFOPUUPUBMMZVOSFMBUFE
IPXFWFS
BTUISPVHIUIFBHFTNBOZIBWFCFMJFWFEUIBUUIFFUIJDBMBQQFBMPGB
TQFBLFSJTXFBLVOMFTTTIFJTBXPNBOPGHPPENPSBMDIBSBDUFS"GPVSUIQIBTF
PGQFSTVBTJPOQFSUBJOTUPTUZMF4LJMMGVMVTFPGMBOHVBHFXPSET
QISBTFT
BOE
TFOUFODFT
BMPOH XJUI TQFDJBM SIFUPSJDBM EFWJDFT
TVDI BT mHVSFT PG TQFFDI
BMMVTJPOT
BOEHSPVQJOHTPGUISFFBEETUPUIFGPSDFGVMOFTTPGBTQFBLFSTPS
XSJUFSTBSHVNFOU
ɩFNBJOQPSUJPOPGUIJTCPPLXJMMCFEFWPUFEBMNPTUFOUJSFMZUPUIFMPHJDBM
NPEFPGQFSTVBTJPOɩFMBTUDIBQUFSXJMMHJWFBCSJFGEJTDVTTJPOPGUIFPUIFS
QIBTFTBTUIFZQFSUBJOUPBSHVNFOUBUJWFTQFFDI
5ęĖ1ģĠĔĖĤĤĖĤĠė"ģĘĦĞĖğĥĒğĕĥęĖ1ģĠĔĖĤĤĖĤĠė
3ĖĒĤĠğĚğĘ
3FBTPOJOHJTUIFQSPDFTTPGESBXJOHDPODMVTJPOTGSPNGBDUTPSQSFNJTFT*O
SFBTPOJOHGSPNBOBMPHZBOEJOJOEVDUJWFSFBTPOJOH
XFTUBSUXJUIGBDUVBM
FYBNQMFTBOEGSPNUIFNXFESBXDPODMVTJPOT4PNFQBSUTPGDBVTBMSFB
TPOJOHNBZCFSFBTPOJOHGSPNGBDUT0OUIFPUIFSIBOE
XIFOXFFOHBHF
JOEFEVDUJWFSFBTPOJOHBOETPNFQIBTFTPGDBVTBMSFBTPOJOH
XFESBXDPO
DMVTJPOT GSPN QSFNJTFT
PS USVUIT UIBU IBWF DPNF UP CF CFMJFWFE 0GUFO
UIFTFUSVUITIBWFCFFOFTUBCMJTIFEFBSMJFSCZGBDUT"SHVNFOUEJGGFSTGSPN
UIFSFBTPOJOHQSPDFTTPOMZJOUIBUUIFGPSNFSJTVTFEJOBDPNNVOJDBUJWF
QSPDFTTBOEUIBUJUJTDIJFGMZBEFNPOTUSBUJPOUPPUIFSTPGUIFSFBTPOJOH
$ęĒġĥĖģ
QSPDFTTUIBUUIFTQFBLFSPSXSJUFSIBTXPSLFEUISPVHI.T+POFT
UIFQFS
TPOOFMNBOBHFSDJUFEJOUIFFYBNQMFBCPWF
XPVMEPSEJOBSJMZHPUISPVHI
BWBSJFUZPGSFBTPOJOHQSPDFTTFTUPBSSJWFBUUIFOFXQSPQPTBM"TTIFIBT
EPOFUIBU
IFSQSFTFOUBUJPOPGBSHVNFOUTJTNFSFMZUIFEFNPOTUSBUJPOPG
UIPTFTFMFDUFESFBTPOJOHQSPDFTTFTUIBUDPOWJODFEIFSUIBUUIFQSPQPTFE
TPMVUJPO XBT B HPPE POF *O FTTFODF
UIFO
UIF BSHVNFOUBUJWF QSPDFTT JT
NFSFMZEFNPOTUSBUJOHUPPUIFSTUIFTUFQTJOSFBTPOJOHCZXIJDIXFBSSJWFE
BUPVSPXODPODMVTJPOT
"ģĘĦĞĖğĥĒğĕ&ĞĠĥĚĠğ
"SHVNFOU DBOOPU CF EJWPSDFE GSPN FNPUJPO ɩF QFSTPO TLJMMFE JO JOnV
FODJOHPUIFSTJOBSHVNFOUNVTUCFBXBSFUIBUUIFTUSPOHFTUBSHVNFOUTBSF
VTVBMMZUIPTFUIBUBSFCBTFEPOUIFTUSPOHFTUFNPUJPOT*OBEEJUJPO
UIFiDPTUw
BSHVNFOUXJMMBMXBZTDBSSZTUSPOHXFJHIUQFPQMFDBOCFQFSTVBEFEUPGPMMPX
DPVSTFTPGBDUJPOUIBUTFSWFUIFJSOFFETBOEXBOUT
5ęĖ4ĥĦĕĪĠė"ģĘĦĞĖğĥ7ĖģĤĦĤĥęĖ4ĥĦĕĪĠė-ĠĘĚĔ
ɩFHPBMPGUIFTUVEZPGMPHJDJTLOPXMFEHFPGUIPVHIUQSPDFTTFT*UNJHIUCF
EFmOFEBTUIFTDJFODFPGUIPVHIUPSBTBTDJFODFUIBUJOWFTUJHBUFTUIFQSPDFTT
PGUIJOLJOHɩFTUVEZPGBSHVNFOUBUJPO
POUIFPUIFSIBOE
JTUIFTUVEZPG
UIFBSUPGJOnVFODJOHPUIFSTCZSFBTPOFEEJTDPVSTFUIFBJNPGXIJDIJTUP
HFUPUIFSTUPCFMJFWFPSUPBDUBTUIFTQFBLFSPSXSJUFSXJTIFT5PBDIJFWFUIJT
HPBM
BOJOEJWJEVBMNVTUmSTUTUVEZMPHJDBTBTDJFODFBOEUIFOEFWFMPQJUTVTF
JOBSHVNFOUBUJPO-PHJDJTBTDJFODFUIBUUFBDIFTVTUPLOPX
XIJMFBSHVNFOUB
UJPOJTBOBSUUFBDIJOHVTUPEPMPHJDJTUIFTDJFODFPGXIJDIBSHVNFOUBUJPOJT
UIFDPSSFTQPOEJOHBSU
(ģĠĨĚğĘ%ĖĞĒğĕĤėĠģ"ģĘĦĞĖğĥ
"TUIFXPSMETQPQVMBUJPOCFDPNFTCFUUFSFEVDBUFEBOEUIFMJUFSBDZMFWFMSJTFT
UIFEFNBOEGPSJNQSPWFEBSHVNFOUBUJWFQSPDFTTFTJODSFBTFT"TQFPQMFBUUBJO
NPSF LOPXMFEHF
UIFZ CFDPNF CFUUFS DSJUJDT BOE NPSF DBQBCMF PG NBLJOH
CFUUFSFWBMVBUJPOTPGDPODMVTJPOTɩFBWFSBHFBEVMUJOUIFMBUUFSQBSUPGUIF
UIDFOUVSZIBEPOMZBDIJFWFEBCPVUBmGUIPSTJYUIHSBEFFEVDBUJPOɩF
BWFSBHFBEVMUPGUPEBZIBTNVDINPSFBOEUIVTJTUVSOJOHNPSFTUSPOHMZUP
BSHVNFOUɩFTQFBLFSPGUPNPSSPXXJMMmOEFWFOHSFBUFSEFNBOETGPSDMFBS
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
SFBTPOJOH
BOETPXFNBZFYQFDUUIBUUIFEFNBOEGPSCFUUFSBOECFUUFSBSHV
NFOUTXJMMJODSFBTF
5ęĖ3ĠĝĖĠė"ģĘĦĞĖğĥ
*O"EWPDBDZ
"OBEWPDBUFJTBOJOEJWJEVBMXIPJOUFOUJPOBMMZUSJFTUPJOnVFODFUIFBUUJUVEFT
BOECFMJFGTPGPUIFSTPOBQBSUJDVMBSUPQJDPSUPQJDTGPSFYBNQMF
BEWPDBUFT
PGGSFFUSBEF
BEWPDBUFTPGTPDJBMJTN
PSBEWPDBUFTPGGSFFFOUFSQSJTF"EWPDBDZ
JTUIFUFSNBQQMJFEUPUIFBDUPGFTQPVTJOHBOETVQQPSUJOHBDBVTFPSJEFBɩF
TVCTUBODFXJUIXIJDIUIFBEWPDBUFEFBMTJTUSBOTGPSNFEJOUPBSHVNFOUTIF
QMFBETIJTDBVTFCZEFWFMPQJOHBSHVNFOUTUIBUDPOTUJUVUFSFBTPOTGPSCFMJFW
JOH *EFBMMZ
BO BEWPDBUF JT BO JOEJWJEVBM XIP IBT TUVEJFE B RVFTUJPO UIPS
PVHIMZ
GPSNFE DPODMVTJPOT BCPVU XIBU TIPVME CF EPOF
BOE UIFO QSPDFFET
UPCSJOHPUIFSTUPIJTDBVTFCZGPSDFPGBSHVNFOU"EWPDBDZJTOPUPCKFDUJWF
JOOBUVSFOPSJTUIFBEWPDBUFBOJNQBSUJBMJOWFTUJHBUPS:PV
BTBTUVEFOUPG
BSHVNFOU
TIPVMEUBLFUIFSPMFPGBOBEWPDBUFJOZPVSQSFQBSFETQFFDIFTBOE
QMFBEGPSUIFCFMJFGPGUIFBVEJFODFPOTVCKFDUTPGZPVSDIPJDF"UPUIFSUJNFT
ZPVTIPVMEUBLFUIFSPMFPGBTFWFSFDSJUJDFWBMVBUJOHUIFDPODMVTJPOTPGPUIFST
CZUFTUJOHUIFTPVOEOFTTPGUIFSFBTPOJOHGSPNXIJDIUIFJSDPODMVTJPOTBSF
ESBXO#ZUBLJOHUIFTFUXPEJTQBSBUFQPTJUJPOT
ZPVXJMMBEWBODFNPSFSBQJEMZ
JOZPVSVOEFSTUBOEJOHPGBSHVNFOU
*O1SPQBHBOEB
1SPQBHBOEB JT BO PSHBOJ[FE FĊPSU UP JOnVFODF UIF BUUJUVEFT PS DPOEVDU PG
PUIFSTBOENJHIUCFEFmOFEBTBOPSHBOJ[FEFĊPSUBUQFSTVBTJPOɩFQSPQB
HBOEJTUNBLFTVTFPGBSHVNFOU
FNQMPZTFNPUJPOBMBQQFBMT
VUJMJ[FTUIFJOnV
FODFPGQFSTPOTJOQSPNJOFOUQPTJUJPOT
BOEBUUFNQUTUPDPVDIIFSQFSTVBTJPO
JOUIFCFTUQPTTJCMFMBOHVBHF.BOZQFPQMFSFBDUOFHBUJWFMZUPUIFXPSEQSPQB
HBOEB4PNFXJMMFWFOUSZUPEFmOFJUBTTPNFUIJOHCBE8FBMTPQSPQBHBOEJ[F
GPSHPPEDBVTFT
IPXFWFS
BOEDBOIBSEMZTBZUIFDBVTFTXFTVQQPSUBSFHPPE
XIJMFUIFDBVTFTPGPUIFSTBSFCBEɩFTUVEFOUPGBSHVNFOUBUJPOXJMMMFBSO
UPVTFFĊFDUJWFBSHVNFOUTUPTVQQPSUUIPTFDBVTFTUIBUTIFBEWPDBUFTBOEXJMM
MFBSOUPFWBMVBUFGPSBVEJFODFTUIFGBMMBDJFTJOUIFQSPQBHBOEBPGPUIFST
*O&EVDBUJPOBOE-FBSOJOH
&EVDBUJPO JT UIF QSPDFTT PG JNQBSUJOH LOPXMFEHF BOE EFWFMPQJOH TLJMMT *U
TIPVMECFBOJNQBSUJBM
PCKFDUJWFQSPDFTT
BOEJT
JONBOZXBZT
UIFPQQPTJUF
$ęĒġĥĖģ
PGBEWPDBDZBOEQSPQBHBOEBɩFDMBTTSPPNUFBDIFSJTOPUBOBEWPDBUFTIFJT
BOJOEJWJEVBMXIPIFMQTTUVEFOUTVODPWFSLOPXMFEHFBOEBMTPTVQQPSUTUIF
EFWFMPQNFOUPGSFBTPOJOHQPXFSTJOIFSTUVEFOUTɩFUFBDIFSBMMPXTUIFTUV
EFOUUPESBXIFSPXODPODMVTJPOTBCPVUUIFFWFOUTBOEBĊBJSTPGUIFXPSME
ɩFXPSEFEVDBUJPOJTPGUFONJTVTFE8FIFBSQFPQMFTBZ
i8FNVTUFEVDBUF
QFPQMFGPSEFNPDSBDZ
wPSi 8FNVTUFEVDBUFQFPQMFGPSBDBQJUBMJTUXBZPGMJGFw
0GUFO UIFZ NFBO QSPQBHBOEJ[F
OPU FEVDBUF .BOZ NBJOUBJO UIBU BSHVNFOU
TIPVMECFNJOJNJ[FEJOUFBDIJOHBOEUIBUUIFUFBDIFSTPOMZKPCJTUPQFSTVBEF
TUVEFOUTUPTUVEZIBSEFSPSUPEFWFMPQUIFJSTLJMMTNPSFSBQJEMZ0OUIFPUIFS
IBOE
UIFTUVEZPGUIFBSHVNFOUTCZXIJDIIVNBOLJOEBSSJWFEBUEFDJTJPOT
JOUIFQBTUCFDPNFTBOJNQPSUBOUQBSUPGUIFFEVDBUJPOPGBMMPGVT8FDBO
PCTFSWFUIPTFXIPIBWFCFFONJTMFEBTXFMMBTUIPTFXIPIBWFCFFOQPJOUFE
JOBQQBSFOUMZNPSFMPHJDBMEJSFDUJPOTɩFTUVEFOUPGBSHVNFOU
IPXFWFS
XJMM
mOEUSBJOJOHJOBSHVNFOUWBMVBCMFCFDBVTFUIFSFBTPOJOHQSPDFTTJTBOFTTFO
UJBMQBSUPGVOEFSTUBOEJOHUIFXPSMEɩVT
JODSFBTFELOPXMFEHFPGBSHVNFOU
XIJDISFTVMUTJOJODSFBTFELOPXMFEHFPGUIFSFBTPOJOHQSPDFTT
TIPVMESFJO
GPSDFMFBSOJOH
*O*ORVJSJFTBOE*OWFTUJHBUJPOT
"OJORVJSFSPSBOJOWFTUJHBUPSJTTPNFPOFXIPUSJFTUPEJTDPWFSUIFUSVUI
BCPVUTPNFUIJOH)FTUBSUTPVUTBZJOH
i*EPOULOPXXIBUJTUSVFBCPVUUIJT
TJUVBUJPO
CVU*TIBMMUSZUPmOEPVUw)FNBZTVTQFDUDFSUBJOUIJOHTUPCF
USVFBOETFUVQBIZQPUIFTJTɩFJORVJSFSJOWFTUJHBUPSIBTBOPQFONJOE
JTJNQBSUJBMBOEPCKFDUJWF
BOEJTRVJUFXJMMJOHUPBENJUJUJGUIFGBDUTEPOPU
TVQQPSUIJTIZQPUIFTJT"OBEWPDBUFJTUIFPQQPTJUFBOBEWPDBUFNBZIBWF
TUBSUFEPVUBTBOJORVJSFSCVUUIFGBDUTGPSDFEIFSUPBSSJWFBUBDPODMVTJPO
UIBUTIFUIFOCFHBOUPDIBNQJPO"TJOFEVDBUJPO
UIFSFBTPOJOHQSPDFTTJT
BOJNQPSUBOUUPPMPGUIFJORVJSFSPSJOWFTUJHBUPSBSHVNFOUIBTMJUUMFQMBDFJO
UIJTQSPDFTTɩFTUVEFOUPGBSHVNFOUBUJPO
IPXFWFS
BTTIFVTFTUIFSFBTPO
JOHQSPDFTT
DBOCFDPNFBHPPEJOWFTUJHBUPSJGTIFDBONBJOUBJOUIFHSFBUFTU
QPTTJCMFPCKFDUJWJUZEVSJOHUIFJOWFTUJHBUJPO0ODFUIFJOWFTUJHBUJPOJTDPN
QMFUF BOE UIF USVUI IBT CFFO EJTDPWFSFE
UIF JORVJSFS NJHIU UIFO CFDPNF
BOBEWPDBUF.BOZJORVJSFSTJOWFTUJHBUPSTHPBTUSBZXIFOUIFZBMMPXUIFJS
TVQQPTJUJPOTUPDPMPSUIFJSJOUFSQSFUBUJPOTPGUIFJSmOEJOHT"OZTMJHIUCJU
PGFWJEFODFUIBUTVQQPSUTUIFJSIZQPUIFTJTJTPGUFOJOnBUFEPSEJTUPSUFEUP
TVQQPSUUIFJSIZQPUIFTJT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
*O%JTDVTTJPO
%JTDVTTJPONBZCFEFmOFEBTBDPPQFSBUJWFWFOUVSFJOHSPVQUIJOLJOHBOEJT
PGUFODIBSBDUFSJ[FEBTCFJOHPCKFDUJWFBOEJNQBSUJBM*ONPTUDBTFTBEWPDBUFT
BSFOPUXBOUFECFDBVTFUIFZBSFOPUTVċDJFOUMZJNQBSUJBMBOEPCKFDUJWFɩF
TUVEFOUPGBSHVNFOU
IPXFWFS
XIPIBTTUVEJFEUIFGBMMBDJFTJOUIFSFBTPOJOH
QSPDFTTBOEJTFYQFSUJOSFWFBMJOHUIFTFGBMMBDJFTUPPUIFST
DBOCFPGHSFBUIFMQ
ɩFWFSZQSPDFTTPGEJTDVTTJPOJTPOFPGVTJOHUIFSFBTPOJOHQSPDFTTGBDUT
BSFCSPVHIUJOUPUIFEJTDVTTJPOBOEGSPNUIPTFGBDUTBOEPUIFSQSFNJTFTUIF
HSPVQESBXTJUTDPODMVTJPOT"TBOJOEJWJEVBMQBSUJDJQBUFTJOBQSPCMFNTPMW
JOHEJTDVTTJPOBOECFHJOTUPFWBMVBUFQSPQPTFETPMVUJPOT
EFCBUJOHUIFWBSJPVT
TPMVUJPOTPĊFSFEXJMMUFTUUIFNPOFBHBJOTUUIFPUIFSXJUI
JOUIFNPTUEFTJSFE
PVUDPNF
UIFCFTUTPMVUJPOCFJOHEFDJEFEVQPOɩFTUVEFOUPGBSHVNFOU
JO
IFSTUVEZPGUIFSFBTPOJOHQSPDFTT
DBOCFDPNFBTVQFSJPSJOEJWJEVBMJOEJTDVT
TJPOJGTIFJTBCMFUPDVSCBOZUFOEFODJFTUPCFBOBEWPDBUF
*O%FCBUF
%FCBUFJTUIFQSPDFTTPGQSFTFOUJOHBSHVNFOUTGPSPSBHBJOTUBQSPQPTJUJPO
1SPQPTJUJPOTGPSXIJDIQFPQMFBSHVFBSFDPOUSPWFSTJBMBOEIBWFPOFPSNPSF
JOEJWJEVBMTQSFTFOUJOHUIFDBTFGPSUIFQSPQPTJUJPOXIJMFPUIFSTQSFTFOUUIF
DBTFBHBJOTU&WFSZEFCBUFSJTBOBEWPDBUFUIFQVSQPTFPGFBDITQFBLFSJTUP
HBJOUIFCFMJFGPGUIFBVEJFODFGPSIJTTJEF"SHVNFOUJTUIFDPSFPGUIFEFCBUF
TQFFDIUIFTVQFSJPSEFCBUFSNVTUCFTVQFSJPSJOUIFVTFPGBSHVNFOUɩF
DIJFGNFBOTPGQFSTVBTJPOJOEFCBUFJTUIFMPHJDBMNPEF
%FCBUF JT BO JOIFSFOU JO EFNPDSBDZ BOE JT VTFE JO NBOZ QIBTFT PG MJGF
1SFTJEFOUJBM DBOEJEBUFT VTF JU JO DBNQBJHOJOH .FNCFST PG $POHSFTT
TUBUF
MFHJTMBUPST
BOE MPDBM HPWFSOJOH CPBSET EFCBUF UIF MBXT BOE PSEJOBODFT UIBU
UIFZ BSF DPOTJEFSJOH FOBDUJOH ɩF OBUJPOT PG UIF XPSME EFCBUF QSPHSBNT
BOE SFTPMVUJPOT XJUIJO UIF 6OJUFE /BUJPOT &EVDBUPST BT XFMM BT JOWFTUJHB
UPSTEFCBUFUIFTPVOEOFTTPGDPODMVTJPOTɩPTFQBSUJDJQBUJOHJOEJTDVTTJPO
XJMMPGUFOVTFEFCBUFXIFOUSZJOHUPEFUFSNJOFi8IBUJTUIFCFTUTPMVUJPO w
*OBOZQIBTFPGMJGF
XIFODPOGSPOUFEXJUIQSPCMFNT
QFPQMFXJMMPGUFOmOE
EFCBUFBTVQFSJPSNFUIPEPGUFTUJOHTPMVUJPOTUPEJTDPWFSUIFCFTU4PJNQPS
UBOUJTEFCBUFXJUIJOBEFNPDSBDZBOEJOTPMWJOHEBJMZQSPCMFNT
UIBUQSPHSFT
TJWFIJHITDIPPMTBOEDPMMFHFTPĊFSTUSPOHQSPHSBNTPGGPSNBMJOUFSTDIPMBTUJD
EFCBUF1SPHSFTTJWFFEVDBUPSTLOPXUIBUUSBJOJOHJOEFCBUFJTUSBJOJOHJOBSHV
NFOU
UIBUUSBJOJOHJOBSHVNFOUJTUSBJOJOHJOMPHJD
BOEUIBUMPHJDJTUIFCBTJT
PGDSJUJDBMUIJOLJOH
$ęĒġĥĖģ
*O3IFUPSJDBM$SJUJDJTN
$SJUJDJTNNBZCFEFmOFEBTUIFQSPDFTTPGFWBMVBUJOHUIFXPSUIPGBUIJOH
QBSUJDVMBSMZXIFOXFBSFDPOTJEFSJOHBSU
MJUFSBUVSF
PSGPSNBMSIFUPSJD*OUIF
UI DFOUVSZ HSFBU BEWBODFT IBWF CFFO NBEF JO UIF BSFB PG SIFUPSJDBM DSJUJ
DJTNUIFTUVEZPGHSFBUTQFFDIFTBOEHSFBUTQFBLFST&YQFSUTJOSIFUPSJDBOE
QVCMJD BEESFTT IBWF TUVEJFE UIFTF TQFFDIFT BOE QFSPSBUJPOT BOE IBWF NBEF
DSJUJDBMFWBMVBUJPOTPGUIFN4VSWFZTPGSIFUPSJDBMDSJUJDJTN
TVDIBTUIFFYDFM
MFOUCPPLCZ4POKB'PTT
3IFUPSJDBM$SJUJDJTN&YQMPSBUJPOBOE1SBDUJDF
EJTDVTTQBTUNBTUFSTPGQFSTVBTJWFSIFUPSJDBOEHJWFFYBNQMFT5SVFDSJUJDJTN
XIJDIJTCPUIJNQBSUJBMBOEPCKFDUJWF
NBLFTHSFBUVTFPGUIFSFBTPOJOHQSP
DFTTFTCVUBWPJETBEWPDBDZ"UNPTU
BSHVNFOUTUFOEUPCFMJNJUFEUPUIPTF
OFDFTTBSZUPTVQQPSUUIFDSJUJDTDPODMVTJPOTPOUIFXPSUIPGUIFTQFFDIFTPS
UIFFNJOFODFPGUIFTQFBLFSɩFTUVEFOUPGBSHVNFOUBUJPO
POUIFPUIFSIBOE
JGIFDBOTVQQSFTTUFOEFODJFTUPXBSEBEWPDBDZ
DBOCFBCFUUFSDSJUJDGPSIBWJOH
TUVEJFEUIFSFBTPOJOHQSPDFTTFTPGPUIFST*OGBDU
TPNFPGUIFCFUUFSDPVSTFT
QSFQBSJOHBOJOEJWJEVBMGPSHSBEVBUFTUVEZBSFMPHJDBOEBSHVNFOUBUJPO
&ĝĖĞĖğĥĤĠėĥęĖ4ĥĦĕĪĠė"ģĘĦĞĖğĥ
#FGPSFHPJOHGVSUIFS
MFUVTQBVTFUPHFUBCJSETFZFWJFXPGXIBUXFBSFBCPVU
UPTUVEZ'JSTU
XFNVTUMFBSOUIFLJOETPGTVCKFDUTUIBUEFNBOEBSHVNFOU
4PNF TVCKFDUT EFNBOE SFBTPOFE EJTDPVSTF BT UIFJS NPEF PG EFWFMPQNFOU
XJUIPUIFSTFNPUJPOBMBQQFBMTNVTUCFCBTJDPSWJSUVBMMZDPOTUJUVUFUIFFOUJSF
TQFFDI4FDPOE
XFNVTUMFBSOIPXUPBOBMZ[FQSPQPTJUJPOTTPUIBUXFNBZ
TFMFDUBOECVJMEUIFCFTUBSHVNFOUTPOBTVCKFDUɩFUIJSEQBSUJTUPTUVEZ
UIFNFUIPETCZXIJDIXFDBORVJDLMZ
ZFUFĊFDUJWFMZ
HBUIFSNBUFSJBMFTTFOUJBM
UPTVQQPSUJOHPVSBSHVNFOUT'PVSUI
XFTIBMMMPPLBUFWJEFODFBOEUIFMJOFT
PGBSHVNFOUCZXIJDIXFDBONBLFFĊFDUJWFVTFPGJU
FJUIFSJOCVJMEJOHPVS
TQFFDIFT PS JO FWBMVBUJOH UIPTF PG PUIFST"T UIF TVCTUBODF PG BSHVNFOU JT
JOEVDUJWF
EFEVDUJWF
DBVTBM
PSBOBMPHJDBMSFBTPOJOH
PVSmGUIUBTLNVTUCFUP
TUVEZUIFTFLJOETPGSFBTPOJOHBMPOHXJUIUIFMJOFTPGBSHVNFOUCFTUTVJUFEUP
FBDI8JUIJOBEFNPDSBDZQSFTTVSFHSPVQTPSJOEJWJEVBMTBSFBMXBZTBEWPDBU
JOHUIFBEPQUJPOPGVOXJTFPSJOGFSJPSDPVSTFTPGBDUJPO
UIFSFGPSF
XFNVTU
CFQSFQBSFEUPSFWFBMUIFJSXFBLOFTTFT4JYUI
XFTIBMMDPODFSOPVSTFMWFTXJUI
SFGVUBUJPO
UIFTUVEZPGSFWFBMJOHGBMMBDJFT
"MUIPVHIUIJTWPMVNFNBJOMZEJTDVTTFTUIFMPHJDBMNPEFPGQFSTVBTJPO
XF
NVTUSFNFNCFSUIBUMPHJDJTOPUFOPVHI"GUFSNBLJOHTVSFUIBUPVSMPHJDBM
TUSVDUVSFJTTPVOE
XFNVTUHPGVSUIFSBOESFDPHOJ[FBOEVTFTPNFPGUIFOPO
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
MPHJDBMNFBOT PG QFSTVBTJPO UPSFJOGPSDF PVSBSHVNFOUT$IBQUFS CSJFnZ
EFTDSJCFTUIFTFOPOMPHJDBMFMFNFOUT
&ĩĖģĔĚĤĖĤ
%FmOFUIFGPMMPXJOHDPODFQUT
B"SHVNFOU
C1FSTVBTJPO
D3FBTPOJOH
E-PHJD
F-PHPT
G1BUIPT
H&UIPT
I4UZMF
J&WJEFODF
K1SPQBHBOEB
L&EVDBUJPO
M*ORVJSZ
N%JTDVTTJPO
O3IFUPSJDBMDSJUJDJTN
8IZTIPVMEXFVTFBSHVNFOUUPJOnVFODFPUIFST
-JTUBSFBTOPUNFOUJPOFECZUIFBVUIPSTJOXIJDIBSHVNFOUJTXJEFMZVTFE
UPEBZ
8IFSFNJHIUZPVFYQFDUUPVTFBSHVNFOUEVSJOHZPVSDPMMFHFDBSFFS
*OXIBUTJUVBUJPOTEPZPVFYQFDUUPVTFBSHVNFOUJOZPVSQSPGFTTJPOBMMJGF
BGUFSHSBEVBUJPO
%JĊFSFOUJBUFCFUXFFOBSHVNFOUBOEQFSTVBTJPO
8IBUJTUIFEJĊFSFODFCFUXFFOSFBTPOJOHBOEBSHVNFOU
)PXEPFTUIFTUVEZPGMPHJDJOUIFEFQBSUNFOUPGQIJMPTPQIZEJĊFSGSPN
UIFTUVEZPGBSHVNFOUJOBTQFFDIEFQBSUNFOU
$ęĒġĥĖģ
$POUSBTUUIFSPMFPGUIFBEWPDBUFBOEUIBUPGBQBSUJDJQBOUJOEJTDVTTJPO
)PXEPFTQSPQBHBOEBEJĊFSGSPNQFSTVBTJPO
&YQMBJO XIBU JT NFBOU CZ
BOE EFGFOE UIF QSPQPTJUJPO UIBU
iUFBDIFST
TIPVMETFMEPNCFBEWPDBUFTw-JTUTPNFPGUIFFYDFQUJPOTUPUIBUTUBUF
NFOUBOEEFGFOEFBDI
4IPVME DFSUBJO FUIJDBM QSJODJQMFT HVJEF UIPTF XIP VTF BSHVNFOU *G TP
XIBUBSFUIFZ 'PSFYBNQMF
TIPVMEBOBEWPDBUFQMFBEGPSTPNFUIJOHUIBU
XPVMECFHPPEGPSIFSPXOHFPHSBQIJDBSFBCVUXPVMECSJOHJOKVTUJDFUP
UIFTUBUFPSUIFOBUJPO -FHJTMBUPSTBSFTPNFUJNFTDPOGSPOUFEXJUIUIJT
EJMFNNB
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
$IBQUFS
8JUI8IBU,JOETPG4VCKFDUT
JT"SHVNFOU&õFDUJWF
/PX UIBU XF IBWF PCTFSWFE UIBU BSHVNFOU JT XJEFMZ VTFE BOE JT CFJOH
EFNBOEFENPSFBOENPSFBTQFPQMFCFDPNFNPSFFEVDBUFEBOEIBWFTFFO
XIBUUIFOBUVSFPGBSHVNFOUJT
XFNBZXFMMBTLJOXIBUBSFBTJTBSHVNFOU
NPTUFĊFDUJWF *OPUIFSXPSET
XIBUJTXPSUIBSHVJOHBCPVUBOEXIBUJTOU
XPSUIBSHVJOHBCPVU
1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤĒĤ4ĦēěĖĔĥĤėĠģ"ģĘĦĞĖğĥ
"QSPQPTJUJPOJTBOBTTFSUJPOUIBUBOBEWPDBUFJOUFOETUPQSPWFUPBOBVEJFODF
JOUIFGPSNPGBDPNQMFUFTFOUFODF'VSUIFSNPSF
JUJTBTFOUFODFBCPVUXIJDI
JOEJWJEVBMTEJTBHSFFɩFTQFBLFSNBZDPOTJEFSTVDIUPQJDTBTTDIPPMTQJSJU
"*%4 QSFWFOUJPO
PS BVUPNPCJMF BDDJEFOUT "MUIPVHI UIFTF QISBTFT NJHIU
NBLF FYDFMMFOU UJUMFT GPS TQFFDIFT PS DPNQPTJUJPOT
BT TVCKFDUT PO XIJDI UP
QSFTFOUBSHVNFOUTUIFZBSFWBMVFMFTT0OUIFPUIFSIBOE
JGXFQISBTFQSPQ
PTJUJPOT BCPVU DFSUBJO BTQFDUT PG FBDI PG UIF GPSFHPJOH TVCKFDUT PWFS XIJDI
PQJOJPOT NJHIU EJĊFS
XF XJMM IBWF QSPQFS TVCKFDUT GPS BSHVNFOUBUJPO 'PS
FYBNQMF
UIFQSPQPTJUJPO
i$PMMFHFBUIMFUFTTIPVMECFHJWFOTDIPMBSTIJQT
wJTB
HPPEPOFBCPVUXIJDIUPQSFTFOUBSHVNFOUTFJUIFSQSPPSDPOɩJTJTQBSUJDV
MBSMZUSVFXIFONBOZNFNCFSTPGZPVSBVEJFODFBSFPQQPTFEUPTVDIBQPMJDZ
*GUIFBVEJFODFPGTUVEFOUT
BMVNOJ
BOEGBDVMUZUPXIPNZPVBSFTQFBLJOHJT
JODPNQMFUFBHSFFNFOUXJUIZPVUIBUDPMMFHFBUIMFUFTTIPVMECFHJWFOTDIPMBS
TIJQT
ZPVOFFEOPUUBLFUIFUJNFUPEFWFMPQXFMMTVQQPSUFEBSHVNFOUT:PVS
PCKFDU JO UIJT DBTF XPVME CF UP HFU HSPVQ BDUJPO UPXBSE SBJTJOH NPOFZ GPS
UIPTFTDIPMBSTIJQT"UCFTU
ZPVXPVMETUBSUUIFTQFFDIGPSBDUJPOCZCSJFnZ
TVNNBSJ[JOH UIF BSHVNFOUT DPOTUJUVUJOH UIF CBTJT PG UIFJS CFMJFG BOE UIFO
QSPDFFEUPTUJSUIFBVEJFODFJOUPBDUJPO
4VCKFDUTGPSBSHVNFOUNVTUCFJOUIFGPSNPGQSPQPTJUJPOTUIBUBSFQISBTFE
JOTVDIBXBZUIBUEJTBHSFFNFOUFYJTUT
1ĦģġĠĤĖĠė4ġĖĒĜĖģĤ6ĤĚğĘ"ģĘĦĞĖğĥ
*OCVJMEJOHBOZTQFFDI
XFNVTUDMFBSMZTUBUFPVSTQFDJmDQVSQPTF*OBTQFFDI
VTJOHBSHVNFOU
UIFHFOFSBMQVSQPTFJTUPHBJOCFMJFGɩFTQFDJmDQVSQPTFJT
UPHBJOCFMJFGPOUIFQSPQPTJUJPOQSFTFOUFE*OUIFFYBNQMFBCPWF
UIFTQFDJmD
QVSQPTFXPVMEQSPCBCMZCFXPSEFEBTGPMMPXTi 5PHBJOUIFCFMJFGPGUIFBVEJ
FODFUIBUBUIMFUJDTDIPMBSTIJQTTIPVMECFBXBSEFEBUVOJWFSTJUZ9w4P
DBSF
GVMMZDSBGUUIFQSPQPTJUJPOGPSZPVSXIPMFTQFFDIBOEUIFOQMBDFUIFXPSETiUP
HBJOCFMJFGPGUIFBVEJFODFwJOGSPOUPGJUɩJTJTPOFPGUIFDPSOFSTUPOFTPGB
TVQFSJPSTQFFDIɩFTQFDJmDQVSQPTFCFDPNFTUIFHVJEFUIBUEJDUBUFTXIBU
ZPVTIPVMEJODMVEFBOEXIBUZPVTIPVMEOPU"DBSFGVMMZFYQSFTTFETQFDJmD
QVSQPTFXJMMIFMQZPVBWPJEJSSFMFWBODJFTBOELFFQZPVGSPNXBOEFSJOHGSPN
UIF TVCKFDU 1MBDF ZPVS XFMM XPSEFE TQFDJmD QVSQPTF BU UIF UPQ PG UIF mOBM
PVUMJOFPGUIFTQFFDIUPIFMQZPVLFFQZPVSGPDVT
5ĪġĖĤĠė1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤ
:PVSTUVEZPGBSHVNFOUBUJPOXJMMCFBJEFECZBOVOEFSTUBOEJOHPGUIFEJĊFS
FOULJOETPGQSPQPTJUJPOT&BDILJOEIBTJUTPXOQBSUJDVMBSNFUIPETGPSBOBMZ
TJT
JUTPXOQBSUJDVMBSTUSVDUVSFPGBSHVNFOUTSFRVJSFEGPSJUTEFWFMPQNFOU
JUT
PXOQBSUJDVMBSNFUIPETPGBQQSPBDIJOSFGVUBUJPO"UUIJTQPJOUJOZPVSTUVEZ
PGBSHVNFOUZPVXPVMECFXJTFUPEFWFMPQUIFTLJMMPGJEFOUJGZJOHUIFOBUVSF
PGQSPQPTJUJPOZPVBSFFOHBHJOH
'BDU
" QSPQPTJUJPO PG GBDU BTTFSUT UIF USVUI PS GBMTJUZ PG TPNF GBDUVBM NBUUFS *O
UIF DPVSUSPPN
NBOZ PG UIF DBTFT BSF QSPQPTJUJPOT PG GBDUi+PIO +POFT JT B
NVSEFSFSwi +BDL4NJUIJTBCVSHMBSw"USJBMJTDPOEVDUFEUPFTUBCMJTIUIFUSVUI
PSGBMTJUZPGUIBUQSPQPTJUJPOɩFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZBOEUIFEFGFOTFBUUPS
OFZ BSHVF PWFS XIFUIFS PS OPU UIF DIBSHF JT B TUBUFNFOU PG GBDU8F PGUFO
BSHVFPWFSQSPQPTJUJPOTBCPVUFYBDUMZXIBUIBQQFOFEJOUIFQBTUPSXIBUNBZ
IBQQFOJOUIFGVUVSF'PSNBOZZFBSTBOZOVNCFSPGJOEJWJEVBMTJOUIF6OJUFE
4UBUFTUSJFEUPEFUFSNJOFUIFBDUVBMDPTUPGCVJMEJOHBOVOEFSHSPVOEIJHIXBZ
TZTUFNCFOFBUI#PTUPO
XJUINVDIEJTBHSFFNFOUBCPVUUIFBDUVBMmHVSFTBOE
ZFBSTPGEJTDVTTJPOBCPVUUIFGBDUT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
"OPUIFS QSPQPTJUJPO PG GBDU UIBU IBT DPODFSOFE VT GPS TPNF UJNF JT UIF
EFHSFFPGIVNBOJOnVFODFPODMJNBUFɩFQSPQPTJUJPOUIBUNBOZBSFEFCBU
JOHJTi*ODSFBTFEVTFPGGPTTJMGVFMTJTDBVTJOHHMPCBMXBSNJOHw4VDIQSPQPTJ
UJPOT PG GBDU BSF XPSUIZ PG DPOTJEFSBUJPO BOE BSHVNFOU
CPUI CFDBVTF UIFZ
BSFJNQPSUBOUBOEBTNBOZHBQTBSFFWJEFOUCFUXFFOUIFBNPVOUPGFWJEFODF
BWBJMBCMFBOEUIFDPNQMFUFFTUBCMJTINFOUPGUIFUSVUIPSGBMTJUZPGUIJTTUBUF
NFOU
7BMVF
"QSPQPTJUJPOPGWBMVFBTTFSUTUIFXPSUIPGTPNFUIJOH*OSFDFOUZFBSTQFPQMF
IBWFEFCBUFEUIFQSPQPTJUJPOTiɩFJEFBPGGSFFEPNIBTCFFOUBLFOUPPGBS
JO8FTUFSOTPDJFUJFTwBOEi8FNBZOFFEUPTBDSJmDFTPNFPGPVSMJCFSUJFTUP
HVBSBOUFFTBGFUZGSPNUFSSPSJTNw'PSNBOZZFBST"NFSJDBOTIBWFEFCBUFEUIF
QSPQPTJUJPOiɩFVTFPGUIF&MFDUPSBM$PMMFHFJOTFMFDUJOHUIFQSFTJEFOUJTOPU
EFNPDSBUJDw0GUFOZPVXJMMmOEZPVSTFMGEFWFMPQJOHBSHVNFOUTPOQSPQPTJ
UJPOTPGWBMVFBCPVUUIFXPSUIPGTPNFQPMJDZ
BDUJPO
PSUIJOH
1PMJDZ
1SPCBCMZUIFHSFBUFTUOVNCFSTPGQSPQPTJUJPOTUIBUZPVXJMMCFCVJMEJOHBSHV
NFOUTUPJOnVFODFCFMJFGBSFQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZ
XIJDIQSPQPTFBDPVSTFPG
BDUJPOPSBTPMVUJPOBOEBSFFBTJMZJEFOUJmFECFDBVTFUIFXPSETIPVMEBQQFBST
XJUIJOUIFQSPQPTJUJPO4QFDJmDFYBNQMFTPGQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZBSFi0VS
DPSQPSBUJPOTIPVMESBJTFUIFQSJDFPGJUTQSPEVDUwiɩFFYFDVUJWFCSBODIPG
PVS HPWFSONFOU TIPVME CF SFPSHBOJ[FEwi8F TIPVME IJSF ɩF )JHI 'MJFST
CBOEGPSPVSTPSPSJUZQBSUZwi8FTIPVMECVZBOFXBVUPNPCJMFw
*OTVNNBSZ
XFOPUFUIBUUIFQSPQPTJUJPOPGGBDUJTPOFJOXIJDIXFBSF
USZJOH UP EFUFSNJOF XIFUIFS B QBSUJDVMBS TUBUFNFOU JT BDUVBMMZ USVF *O UIF
QSPQPTJUJPOPGWBMVF
XFBSFDPODFSOFEXJUIUIFXPSUIPGUIFUIJOHXFBSFUBML
JOHBCPVU*OUIFQSPQPTJUJPOPGQPMJDZ
XFBSFUSZJOHUPEFUFSNJOFXIBUDPVSTF
PGBDUJPOXFTIPVMEUBLFJOUIFGVUVSF*O$IBQUFS"OBMZTJTBOE%FmOJUJPO
XFXJMMFYBNJOFUIFEJĊFSFODFTBNPOHUIFTFQSPQPTJUJPOTTPBTUPEJTDPWFS
UIFBSHVNFOUTOFDFTTBSZUPQSPWFUIFN*O$IBQUFS*OnVFODJOHɩSPVHI
%FEVDUJPO
XFTIBMMEJTDPWFSUIFUZQFPGSFBTPOJOHFTTFOUJBMUPQSPWJOHWBSJPVT
QIBTFTPGUIFTFQSPQPTJUJPOT*UTIPVMEBMTPCFOPUFEUIBUUIFSFJTBEFmOJUF
JOUFSSFMBUJPOTIJQBNPOHUIFUISFFUZQFTPGQSPQPTJUJPOT"QSPQPTJUJPOPGGBDU
NBZDPOTUJUVUFBDPNQMFUFEJTDVTTJPOJOJUTFMG0GUFO
IPXFWFS
QSPQPTJUJPOT
PGGBDUNBZCFTVCQSPQPTJUJPOTUPUIPTFPGWBMVFPSQPMJDZɩFQSPQPTJUJPOPG
$ęĒġĥĖģ
QPMJDZ
IPXFWFS
DPOUBJOTQSPQPTJUJPOTPGCPUIGBDUBOEWBMVFBTTVCQSPQPTJ
UJPOT"TXFTIBMMTPPOMFBSO
JOBQSPQPTJUJPOPGQPMJDZ
BOBEWPDBUFBSHVFT
UIBUBOFXDPVSTFPGBDUJPOJTPGIJHIFSWBMVFUIBOPOFUIBUIBTCFFOGPMMPXFE
BOEUIBUXFTIPVMEUIFSFGPSFBEPQUJU4VCQSPQPTJUJPOTPGGBDU
POUIFPUIFS
IBOE
BSFVTFECZBOBEWPDBUFJOBOBUUFNQUUPQSPWFUIFJOGFSJPSJUZPGBOPME
QPMJDZBOEUIFTVQFSJPSJUZPGUIFQSPQPTFEOFXQPMJDZ
5ĖĤĥĚğĘ:ĠĦģ1ģĠġĠĤĚĥĚĠğ
ɩFTBNFUFTUTUIBUZPVBQQMJFEUPTVCKFDUTJOZPVSCFHJOOJOHDPVSTFJOQVCMJD
TQFBLJOH TIPVME CF BQQMJFE UP QSPQPTJUJPOT ZPV XBOU UP CF TVSF UIBU UIF
QSPQPTJUJPOZPVBSFHPJOHUPEJTDVTTJTXPSUIZɩVT
ZPVTIPVMEBQQMZUIF
GPMMPXJOHUFTUT
"N**OUFSFTUFEPS$BO*#FDPNF*OUFSFTUFEJOUIF1SPQPTJUJPO
:PVXJMMCFFĊFDUJWFBTBTQFBLFSPOMZPOUIPTFTVCKFDUTUIBUDPODFSOPSJOUFS
FTUZPVɩFHSFBUFSZPVSJOUFSFTUJOBUPQJD
UIFHSFBUFSUIFDIBODFZPVIBWFJO
BDIJFWJOHTVDDFTTJOJUTEJTDVTTJPO8IBUTVCKFDUTNJHIUJOUFSFTUZPV 6TVBMMZ
UIPTF UIBU BCPVU XIJDI ZPV IBWF HSFBUFS LOPXMFEHF )PXFWFS
EP OPU DBTU
BTJEFBTVCKFDUCFDBVTFZPVEPOPULOPXNVDIBCPVUJU3FNFNCFSJOUFSFTU
HSPXTXJUILOPXMFEHFɩFDPMMFHFTUVEFOUUBLJOHDIFNJTUSZGPSUIFmSTUUJNF
NBZOPUCFWFSZJOUFSFTUFEJOUIFTVCKFDU#VUBTIFMFBSOTNPSFBCPVUJU
IF
NBZUBLFBEEJUJPOBMDPVSTFTBOEFWFOEFDJEFUPCFDPNFBDIFNJTU
8JMM.Z"VEJFODF8JTIUP)FBS.F%JTDVTTUIF5PQJD
ɩJT UFTU JT B EPVCMF FEHFE POF "VEJFODFT XJTI UP IFBS UIF EJTDVTTJPO PG
UPQJDTUIBUDPODFSOUIFN
UIBUQFSUBJOUPUIFJSEBJMZMJWFT
UIBUBSFSFMBUFEUP
UIFJSCBTJDXBOUTBOEEFTJSFTUIFZBMTPXBOUUPIFBSGSPNTQFBLFSTXIPLOPX
NPSFBCPVUUIFQSPQPTJUJPOUIBOUIFZEP4P
JOBEEJUJPOUPEJTDPWFSJOHJGUIF
TVCKFDUJTSFMBUFEUPUIFCBTJDXBOUTBOEOFFETPGUIFBVEJFODF
TQFBLFSTNVTU
NBLF UIFNTFMWFT DSFEJCMF UP UIF BVEJFODF " DPMMFHF TUVEFOU XPVME IBSEMZ
CFBDDFQUBCMFUPBOBVEJFODFPGCVTJOFTTQFPQMFTQFBLJOHPOiCFUUFSCVTJOFTT
NFUIPETwBOEUIBUBVEJFODFXPVMENPTUMJLFMZSFKFDUIFSDPODMVTJPOT
*T*U5JNFMZ
"UJNFMZUPQJDJTPOFPGQSFTFOUDPODFSO8FDBOEPOPUIJOHOPXBCPVUUIF
QSPQPTJUJPO
iɩF/PSUITIPVMEOPUIBWFGPMMPXFEBQPMJDZPG3BEJDBM3FDPO
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
TUSVDUJPOJOUIF4PVUIGPMMPXJOHUIF$JWJM8BSwɩFQSPCMFNTPGTPDJBMBOE
FDPOPNJDFRVBMJUZUIBUDPOGSPOUVTUPEBZBSFUIPTFUIBUXJMMSFDFJWFBOBVEJ
FODFTDPOUJOVJOHBUUFOUJPO.BLFTVSFZPVSQSPQPTJUJPOJTUJNFMZ
*T*U4VJUBCMFGPSUIF0DDBTJPO
*OEJWJEVBMTBSFVTVBMMZBTLFEUPTQFBLGPSBTQFDJmDPDDBTJPO
QPTTJCMZBTGSF
RVFOUBTDMBTTSPPNMFDUVSFTPSBTSBSFBTUIFDFMFCSBUJPOPGBDPNNVOJUZIPMJ
EBZ"MXBZTBTLXIBUUIFPDDBTJPOJTBOEUIFOCFTVSFUPQJDLBQSPQPTJUJPO
UIBUmUTUIFPDDBTJPOɩFQSPQPTJUJPO
i0VSDPMMFHFTIPVMEHSBOUNPSFTDIPM
BSTIJQTUPBUIMFUFT
wNBZTFFNSFMBUFECVUJTIBSEMZUIFTVCKFDUUPCFEJTDVTTFE
BUBQFQSBMMZQSJPSUPBGPPUCBMMHBNFɩFQSPQPTJUJPO
iɩF6OJUFE/BUJPOT
4FDVSJUZ$PVODJMTIPVMECFFYQBOEFE
wJTIBSEMZTVJUBCMFGPSUIFPDDBTJPOPG
BDFMFCSBUJPOPGUIFGPVOEJOHPGBZPVOHQFPQMFTHSPVQJOBDIVSDI*ONBOZ
DBTFT
QSFTFOUJOHBTQFFDIUPHBJOCFMJFGPSUPVUJMJ[FBSHVNFOUTIPXTMBDLPG
KVEHNFOU
*T*U/BSSPX&OPVHIUP#F$PWFSFE8JUIJOUIF5JNF-JNJUT
4PNFQSPQPTJUJPOTUBLFNVDINPSFUJNFUPDPWFSBEFRVBUFMZUIBOPUIFSTɩF
UJNFOFFEFEJTEFQFOEFOUPOIPXNBOZNBJOJTTVFTBSFJOWPMWFEBOEIBWFUP
CFQSPWFEɩFQSPQPTJUJPOUIBUUIFiEJWPSDFSBUFJTEJTUJODUMZIJHIFSUIBOJU
XBTZFBSTBHPwTIPVMEUBLFNVDIMFTTUJNFUPFTUBCMJTIUIBOUIFQSPQPTJ
UJPO UIBUiUIFTUBUFT TIPVME BEPQU VOJGPSN EJWPSDFMBXTwɩFGPSNFSNJHIU
CFEFWFMPQFETVċDJFOUMZJOUPNJOVUFT
XIJMFUIFMBUUFSXPVMESFRVJSFBU
MFBTU NJOVUFT BOE DPVME XFMM CF UIF TVCKFDU GPS B EJTDVTTJPO PG NJO
VUFTPSMPOHFS"MMQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZUFOEUPUBLFMPOHFSUIBOPUIFSUZQFT
CFDBVTFNPSFJTTVFTBOETVCJTTVFTJOWPMWFEBSFJOWPMWFE0OUIFPUIFSIBOE
UP FTUBCMJTI QSPQPTJUJPOT PG WBMVF
XIJDI NBZ OFFE BT NBOZ BT TJY PS FJHIU
CBTJDBSHVNFOUT
NBZUBLFUPPMPOHɩVT
JOQJDLJOHZPVSQSPQPTJUJPO
CFTVSF
JUJTOBSSPXFOPVHIUPCFDPWFSFEJOUIFBMMPUUFEUJNF%POPUSJTLUIFGBJMVSF
SFTVMUJOHGSPNJOTVċDJFOUUJNFUPEFWFMPQZPVSBSHVNFOU
*T*U4VJUBCMFGPS0SBM1SFTFOUBUJPO
*O ZPVS CFHJOOJOH XPSL JO QVCMJD TQFBLJOH ZPV MFBSOFE UIBU DFSUBJO UPQJDT
DBOOPUCFQSFTFOUFEPSBMMZJOUIFDMBTTSPPN"QFSTPODBOOPUMFBSOUPTXJNJO
BDMBTTSPPN
CVUBTQFFDIBCPVUTXJNNJOHUFDIOJRVFTJTRVJUFXPSUIXIJMFBU
BTXJNNJOHQPPM4P
UPQSFTFOUBOFĊFDUJWFTQFFDI
UIFBVEJFODFNVTUCFJO
UIFBSFBXIFSFUIFTVCKFDUDBOCFUBVHIU*OUIFTBNFGBTIJPONBOZQSPQPTJ
$ęĒġĥĖģ
UJPOTBSFOPUTVJUBCMFGPSPSBMQSFTFOUBUJPO4PNFNBZCFDPNFNPSFTVJUBCMF
JGZPVVTFTVDIWJTVBMBJETBT1PXFS1PJOUQSFTFOUBUJPOT
%7%T
WJEFPDMJQT
EJBHSBNT
PSDIBSUTɩJTJTQBSUJDVMBSMZUSVFXIFOUIFQSPQPTJUJPOEFNBOET
DPOTJEFSBCMF VTF PG TUBUJTUJDT *G UIF TUBUJTUJDT DBO CF TJNQMJmFE BOE QVU PO
DIBSUTTPUIBUUIFBVEJFODFDBOTFFUIFN
ZPVSTVCKFDUNBZCFDPNFTVJUBCMF
GPSPSBMQSFTFOUBUJPO"DDPSEJOHMZ
POFPGUIFJNQPSUBOUDIBSBDUFSJTUJDTPGZPVS
QSPQPTJUJPOJTUIBUJUCFTVJUBCMFGPSPSBMQSFTFOUBUJPO
*T*U4VCKFDUUP%JTBHSFFNFOU
ɩFNPTUGSFRVFOUQVSQPTFPGVTJOHBSHVNFOUJTUPDIBOHFBUUJUVEFTPSCFMJFGT
:PV DIPPTF UP BSHVF PO QSPQPTJUJPOT BCPVU XIJDI TPNF NFNCFST PG ZPVS
BVEJFODFXJMMEJTBHSFFZPVSQVSQPTFJTUPDIBOHFUIFJSCFMJFG*GFWFSZPOFJO
UIFBVEJFODFBHSFFTXJUIXIBUZPV
UIFOUIFVTVBMSFBTPOGPSTQFBLJOHJTUP
BSPVTFUIFNFNPUJPOBMMZ
BOEQPTTJCMZUPBDUJPO
BCPVUUIFJTTVF.PTUQFPQMF
BHSFFUPUIFQSPQPTJUJPOUIBUXFTIPVMEHJWFUPWBSJPVTXFMMLOPXODIBSJUJFT
ɩVT
ZPVXPVMEOUQSFTFOUBSHVNFOUTJOUIFESJWFUPSBJTFNPOFZGPSTVDI
DIBSJUJFTSBUIFSZPVXPVMEBUUFNQUUPFOHBHFUIFFNPUJPOTPGUIFBVEJFODF
-JLFXJTF
BEFCBUFSXPVMEOPUIBWFUPCVJMEBSHVNFOUTPOUIFQSPQPTJUJPO
i3FQVCMJDBOTBSFCFTUUPHPWFSO"NFSJDBwJGUIFBVEJFODFXBTDPNQPTFEPOMZ
PG3FQVCMJDBOTUBUFDIBJSQFSTPOT
"MUIPVHI B TQFBLFS OFFE OPU VTF B MPHJDBM NPEF PG QFSTVBTJPO GPS BO
BVEJFODF UIBU BMSFBEZ CFMJFWFT JO UIF QSPQPTJUJPO UIBU UIF IF JT BEWBODJOH
TPNFUJNFTBTQFBLFSXJMMVTFFMFNFOUTPGUIFMPHJDBMNPEFPGQFSTVBTJPOJO
TQFFDIFTJOXIJDIIFJTUSZJOHUPBSPVTFUIFBVEJFODFFNPUJPOBMMZ'PSFYBN
QMF
FWFSZPOF LOPXT UIBU XF TIPVME ESJWF NPSF DBSFGVMMZ8F EPOU IBWF UP
QSFTFOUBSHVNFOUTGPSJU*OBTQFFDIUPTUJNVMBUFBOBVEJFODFUPESJWFNPSF
DBSFGVMMZ
IPXFWFS
UIFTQFBLFSNBZVTFXIBUBQQFBSTUPCFBMPHJDBMBQQSPBDI
)FSNBJOIFBEJOHTNBZTFFNUPCFSFBTPOTGPSCFMJFWJOHɩFTVQQPSUNBUF
SJBMNBZDPOTJTUPGTUBUFNFOUTPGBVUIPSJUJFT
TUBUJTUJDT
BOEGBDUVBMFYBNQMFT
*OUIJTDBTF
BMUIPVHIUIFTQFBLFSNBZTFFNUPCFVTJOHUIFMPHJDBMNPEFPG
QFSTVBTJPOPOBQSPQPTJUJPO
IFSBDUVBMQVSQPTFJTUPHFUUIFBVEJFODFFNP
UJPOBMMZDPNNJUUFEUPEPJOHXIBUUIFZBMSFBEZLOPXUIFZPVHIUUPEPɩVT
BMUIPVHIFYDFQUJPOTNBZBQQFBSUPFYJTU
POMZUIPTFQSPQPTJUJPOTUIBUBSFTVC
KFDUUPEJTBHSFFNFOUBSFXPSUIZPGEFWFMPQNFOUXJUIBSHVNFOU
*T*U$MFBS3BUIFSUIBO"NCJHVPVT
"OZUFSNXJUIUXPPSNPSFNFBOJOHTJTBNCJHVPVT.BOZXPSETPSUFSNT
EPIBWFUXPPSNPSFNFBOJOHTBOE
IFODF
BWPJEJOHBNCJHVJUZJTPGUFOEJG
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
"+ĠĦģğĖĪĥĠĥęĖ&ĒĤĥ
mDVMU4USJWFUPXPSEZPVSQSPQPTJUJPOBTDMFBSMZBTQPTTJCMFɩFQSPQPTJUJPO
UIBUiUIF6OJUFE4UBUFTTIPVMEBEPQUTPDJBMJ[FENFEJDJOFwVTFTUIFFYUSFNFMZ
BNCJHVPVTUFSNTPDJBMJ[FE
XIJDIIBTCFFOEFmOFEJONBOZEJĊFSFOUXBZT
ɩJT QSPQPTJUJPO DPVME CF SFXPSEFE UP TUBUF UIBUiUIF GFEFSBM HPWFSONFOU
TIPVMEHVBSBOUFFNFEJDBMDBSFGPSBMMDJUJ[FOTwɩJTJTBCFUUFSXPSEJOHIPX
FWFS
UIFUFSNNFEJDBMDBSFJTTUJMMBNCJHVPVTBOEXPVMEDBVTFEJċDVMUZɩF
TQFBLFSNJHIUHFUPVUPGEJċDVMUZCZFYQMBJOJOHXIBUiNFEJDBMDBSFwJODMVEFT
FH
QSJNBSZ
QSFWFOUJWF
BOESFIBCJMJUBUJWFDBSFCVUOPUMPOHUFSNDVTUPEJBM
DBSF
*ODIPPTJOHBOEXPSEJOHZPVSQSPQPTJUJPO
CFBTDMFBSBTQPTTJCMFBOE
BWPJEBNCJHVPVTUFSNT
*T*U$BQBCMFPG#FJOH4VQQPSUFEXJUI&WJEFODF
ɩFPSFUJDBM BSHVNFOUT BSF JOUFSFTUJOH CVU UIF TQFBLFS IBT MJUUMF DIBODF UP
HBJO UIF CFMJFG PG BO BVEJFODF VOMFTT GBDUT BSF QSFTFOUFE UIBU TVQQPSU UIF
DPODMVTJPO3FBTPOJOHJTBQSPDFTTPGESBXJOHDPODMVTJPOTGSPNGBDUT
BOE
UIF QSPQPTJUJPO UIBU IBT UPP GFX PS OP GBDUT UP TVQQPSU JU XJMM IBSEMZ CF
XPSUIEJTDVTTJOH5PQSFTFOUBSHVNFOUTUPBOBVEJFODFJOZPVSIPNFUPXO
UIBUBTFXBHFEJTQPTBMQMBOUTIPVMECFDPOTUSVDUFEJTWBMVBCMFGPSEJTDVT
TJPOPOMZJGGBDUTBSFBWBJMBCMFUPQSPWFJU8IBULJOEPGGBDUTXPVMETVQQPSU
UIBUBSHVNFOU 8BUFSQPMMVUJPOTUBUJTUJDT
BOPVUMJOFPGUIFQSPCMFNTPGEJT
QPTBMXPVMECFBTUBSU*OBEEJUJPO
ZPVXPVMEOFFEGBDUTBCPVUUIFDPTUPG
BTFXBHFEJTQPTBMQMBOUGPSZPVSIPNFUPXO
BOETPPO8JUIPVUUIFTFGBDUT
ZPVSEJTDVTTJPOXPVMECFVTFMFTT
"OFYBNQMFPGBOPUIFSLJOEPGTVCKFDUPGUFOEJTDVTTFEJTi8BT(FPSHF
8BTIJOHUPO PS"CSBIBN -JODPMO UIF HSFBUFS QSFTJEFOU ɩJT JT B RVFTUJPO
UIBUDBOOPUCFBOTXFSFEOPEJSFDUFWJEFODFJTBWBJMBCMFUPFTUBCMJTITVDIB
QSPQPTJUJPO8BTPOFNPSFDBQBCMFPGQFSGPSNJOHBQBSUJDVMBSLJOEPGUBTL
UIBOUIFPUIFS 8JUIOPEJSFDUFWJEFODF
XFDBOOPUBOTXFSUIFRVFTUJPO"
DIBSBDUFSJTUJDPGBHPPEQSPQPTJUJPOJTUIBUJUJTDBQBCMFPGCFJOHTVQQPSUFE
XJUIFWJEFODFɩVT
UIFTFLJOETPGQSPQPTJUJPOTBSFOPUHPPEPOFTGPSGSVJUGVM
EFCBUF
*T*U4JHOJmDBOU&OPVHIUP#F8PSUIZPG%JTDVTTJPO
8IBUWBMVFJTUIFSFJOUIFBODJFOUBSHVNFOUPWFSIPXNBOZBOHFMTDBOTUBOE
POUIFIFBEPGBQJO -JUUMFPSOPOF-JLFXJTF
NPTUPGUIFBSHVNFOUTPWFS
XIBUTFDUJPOPGUIFDPVOUSZJTCFTUBTBQMBDFUPMJWFDPOUBJOMJUUMFPGSFBMWBMVF
.PTUBSHVNFOUTPGUIJTOBUVSFNFSFMZFOEVQBTiNZPQJOJPOBHBJOTUZPVSTw
%POUXBTUFUIFUJNFPGZPVSBVEJFODF
VTFZPVSUJNFBTTQFBLFSUPBEESFTT
$ęĒġĥĖģ
UIFQSPCMFNTJOUIFXPSMEUIBUOFFETPMWJOH
DBVTFTUIBUOFFETQPOTPSJOH
UIF
NBOZJOKVTUJDFTUIBUOFFEDPSSFDUJOH
*TɩFSFB#BTJTGPS$PNQBSJTPO
.PTU QSPQPTJUJPOT
QBSUJDVMBSMZ UIPTF PG WBMVF BOE QPMJDZ
IBWF DPNQBSJTPO
BT UIF CBTJT GPS EFWFMPQNFOU *O QSPQPTJUJPOT PG WBMVF XF BSF BTTFSUJOH UIF
XPSUIPGTPNFJEFBPSUIJOHɩFQSPQPTJUJPOi8BM.BSUTUPSFTBSFCFOFmDJBM
UPBDPNNVOJUZ
wDBOCFQSPWFEPOMZJOUFSNTPGDPNQBSJTPOXJUIUIFTNBMMFS
BOEJOEFQFOEFOUTUPSF1SPQPTJUJPOTPGQPMJDZBSFEFDJEFECZBVEJFODFTPOUIF
CBTJTPGDPNQBSJOHUIFXPSUIPGUIFPMETZTUFNUPUIFWBMVFPGUIFOFX0OMZ
XIFOUIFOFXJTTIPXOUPCFTVQFSJPSUPUIFPMEXJMMUIFZBEPQUJU"TDPN
QBSJTPOJTUIFCBTJTPGNBOZQSPQPTJUJPOT
JUJTFTTFOUJBMUIBUBTPVOECBTJTGPS
TVDIDPNQBSJTPOFYJTUɩFQSPQPTJUJPOBCPWF
i-JODPMOXBTBHSFBUFSQSFTJ
EFOU UIBO 8BTIJOHUPOw JT QPPS CFDBVTF MJUUMF FYJTUT UP NBLF B DPNQBSJTPO
ɩFZQFSGPSNFEEJĊFSFOUUBTLT
MJWFEJOEJĊFSFOUBHFT
BOEXFSFDPOGSPOUFECZ
WBTUMZEJĊFSFOUQSPCMFNTɩFQSPQPTJUJPO
UIFSFGPSF
JTWJSUVBMMZVOQSPWBCMF
BOEUIFMJLFMJIPPEPGESBXJOHTPVOEDPODMVTJPOTJTOJM
%PFTUIF1SPQPTJUJPO*OWPMWFB4JOHMF4VCKFDU
.BOZQSPQPTJUJPOTDBOCFTPXPSEFEBTUPJOWPMWFTFWFSBMQMBOTPGBDUJPO*O
UIFT
UIF3FQVCMJDBONFNCFSTPGUIF64$POHSFTTBSHVFEGPSBi$PO
USBDUXJUI"NFSJDBwɩBUQSPQPTJUJPOIBENBOZEJĊFSFOUTVCKFDUTBOEXPVME
BDDPSEJOHMZ
CFBQPPSQSPQPTJUJPOUPBEWBODFJOBTJOHMFEJTDVTTJPOCFDBVTF
PGJUTNBOZQBSUT"OFWFOJOHXPVMECBSFMZTVċDFUPDPWFSFWFOPOFGBDFU"
TQFBLFSBEESFTTJOHUIFi$POUSBDUwXPVMENBLFBTUSPOHFSQSFTFOUBUJPOJGIF
DIPTFKVTUPOFPGUIPTFTVCKFDUTBOEBEWBODFEBSHVNFOUTGPSPSBHBJOTUJU5P
BUUFNQUUPBSHVFTVDIBNVMUJQMJDJUZPGTVCKFDUTJOPOFTQFFDIXPVMEMFBEUP
TVDITVQFSmDJBMUSFBUNFOUBTUPCFWBMVFMFTT
4UJMM BOPUIFS QSPQPTJUJPO PG SFDFOU UJNFT IBT CFFOi" TPDJBM TBGFUZ OFU
TIPVMECFBEPQUFEwɩJT
MJLFXJTF
JTBQPPSQSPQPTJUJPOCFDBVTFTPNBOZQSP
HSBNTBSFJOWPMWFEɩFTPDJBMTBGFUZOFUQSPCBCMZJODMVEFT
JOUIFNJOETPG
NPTUTQFBLFST
HPWFSONFOUIFBMUIJOTVSBODF
TPDJBMTFDVSJUZSFUJSFNFOUCFO
FmUT
BQSPHSBNPGVOFNQMPZNFOUJOTVSBODF
BOENFOUBMIFBMUITFSWJDFT
BOE
PUIFST"HBJO
UIFNVMUJQMJDJUZPGTVCKFDUTJOWPMWFEXPVMENBLFBOZEJTDVTTJPO
PGUIJTQSPQPTJUJPOQPPSCFDBVTFFBDIDPVMEPOMZCFUSFBUFETVQFSmDJBMMZ
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
8ĠģĕĚğĘĥęĖ1ģĠġĠĤĚĥĚĠğ
/PUPOMZTIPVMEXFLOPXUIFDIBSBDUFSJTUJDTPGBHPPEQSPQPTJUJPO
XFTIPVME
BMTPLOPXIPXUPXPSEUIFUPQJDXFDIPPTFGPSHFOFSBMBOETQFDJBMPDDBTJPOT
(FOFSBM0DDBTJPOT
4PNFUJNFT UIF QSPQPTJUJPO JT GPSNBMMZ XPSEFE GPS HFOFSBM PDDBTJPOT
NPSF
PGUFO JU JT OPU *G ZPV IBWF CFFO DBMMFE PO UP TQFBL BOE ZPV IBWF B QSPQP
TJUJPOUIBUZPVXBOUUPBEWBODF
ZPVXPVMECFXJTFUPDPOTJEFSXIFUIFSPS
OPU ZPV TIPVME JOUSPEVDF JU FBSMZ JO UIF TQFFDI 'PS FYBNQMF
JG ZPV XFSF
UPUFMMUIFBVEJFODFJOZPVSJOUSPEVDUJPOUIBUZPVXFSFHPJOHUPUSZUPDPO
WJODFUIFNUIBUiZPVTIPVMESFGSBJOGSPNDSFBUJOHUPPNVDIDSFEJUDBSEEFCU
w
UIFJSSFBDUJPONJHIUCF
i0IZFBI
KVTUUSZMJWJOHXJUIPVUDSFEJUDBSETw*GZPV
UIJOLUIBUUIFBOOPVODFNFOUPGZPVSPWFSBMMQSPQPTJUJPOFBSMZJOZPVSTQFFDI
XPVMEHFUBiOPwSFTQPOTF
ZPVXPVMECFXJTFUPIPMEZPVSBOOPVODFNFOUGPS
MBUFS:PVNJHIUVTFBRVFTUJPOGPSNUPBWPJEBiOPwSFTQPOTFPSZPVNJHIU
NFSFMZBOOPVODFZPVSTVCKFDUBTBQISBTF
GPSFYBNQMF
w*NHPJOHUPUBMLUP
ZPVUPOJHIUPOUIFTVCKFDUPGMJWJOHCFZPOEZPVSNFBOTw:PV
PGDPVSTF
BSF
RVJUFXFMMBXBSFPGZPVSQSPQPTJUJPOBOEDBOCSJOHJUPVUJOUIFDPODMVTJPOPG
ZPVSTQFFDI4QFBLFSTHJWJOHHPPEXJMMTQFFDIFTTFMEPNBOOPVODFUIFJSQSPQP
TJUJPO FWFO JO UIF DPODMVTJPO CFDBVTF PG UIF EBOHFS PG BiOPw SFTQPOTF ɩF
TVQFSNPEFMQSPNPUJOHIFSMJOFPGDPTNFUJDTIBTGPSIFSQSPQPTJUJPOi#VZNZ
NBLFVQTZTUFNw4IFUFOETUPBWPJETUBUJOHJU
IPXFWFS
CZTIPXJOHIFSHSFBU
CFBVUZXJUIUIFIPQFUIBUTVDIEJTQMBZXJMMDBVTFVTUPMPPLGBWPSBCMZPOIFS
QSPEVDUBOECVZJUɩFQPMJUJDBMDBNQBJHOTQFBLFSNBZIBWFUIFQSPQPTJUJPO
i7PUFGPSNF
wZFUTIFUFOETUPBWPJETVDIEJSFDUBQQSPBDI*OTUFBE
TIFUSJFTUP
HBJOGBWPSCZBEJTDVTTJPOPGUIFJNQPSUBOUQSPCMFNTUIBUDPOGSPOUUIFOBUJPO
PSIFSDPOTUJUVFOUT"MUIPVHIJOCPUIUIFTFDBTFTUIFBVEJFODFJTOPUVOBXBSF
PGUIFTQFBLFSTSFBMQSPQPTJUJPO
OFJUIFSUIFNPEFMOPSUIFQPMJUJDJBOXBOUUP
SJTLBOFHBUJWFSFBDUJPOCZUPPPQFOMZTUBUJOHUIFJSQSPQPTJUJPO
%FCBUFT
ɩFQSPQPTJUJPOGPSBQVCMJDEFCBUFTIPVMECFDBSFGVMMZXPSEFE.PTUVTVBMMZ
JUJTTUBUFEGPSNBMMZBTBSFTPMVUJPO
TVDIBTi3FTPMWFE
UIBUBMMQFBDFQSPQPTBMT
TIPVMECFNBEFVOEFSUIFBVTQJDFTPGUIF6OJUFE/BUJPOTw0S
GPSQVCMJDJUZ
QVSQPTFT
JUNBZCFTUBUFEMFTTGPSNBMMZBTBRVFTUJPO
GPSFYBNQMF
w4IPVME
DBQJUBMQVOJTINFOUCFBCPMJTIFE w"HPPEEFCBUFQSPQPTJUJPOIBTUXPBEEJ
UJPOBMDIBSBDUFSJTUJDT*UJTXPSEFEJOBDPNQMFUFTFOUFODFBTBOBTTFSUJPOBOE
$ęĒġĥĖģ
JUQMBDFTUIFCVSEFOPGQSPPGPOUIFBċSNBUJWFɩFBċSNBUJWFJTUIFTJEFUIBU
VQIPMET UIF QSPQPTJUJPO UIF OFHBUJWF PQQPTFT JU ɩF BċSNBUJWF XJMM IBWF
UIFCVSEFOPGQSPPGJGUIFQSPQPTJUJPOJTTPXPSEFEUIBUJUBEWPDBUFTBDIBOHF
GSPNFYJTUJOHDPOEJUJPOTɩFBċSNBUJWFNVTUCFGPSTPNFUIJOHOFX
TPNF
UIJOHEJĊFSFOU
"OPUIFSXBZUPEFUFSNJOFXIFUIFSUIFCVSEFOPGQSPPGJTPOUIFBċSNB
UJWFJTUPBOBMZ[FUIFBUUJUVEFPGUIFBVEJFODFUPXBSEUIFTVCKFDUɩFBċSNB
UJWF XJMM IBWF UIF CVSEFO PG QSPPG JG UIF QSPQPTJUJPO JT TP XPSEFE BT UP CF
DPOUSBSZUPQVCMJDPQJOJPO*OXPSEJOHBQSPQPTJUJPOGPSQVCMJDEFCBUF
CFTVSF
UIBUJUOPUPOMZIBTUIFDIBSBDUFSJTUJDTBMSFBEZEFTDSJCFECVUJTBMTPBDPNQMFUF
TFOUFODFBOETPQISBTFEUIBUUIFCVSEFOPGQSPPGGBMMTPOUIFTIPVMEFSTPG
UIPTFXIPXPVMETVQQPSUUIFQSPQPTJUJPO
1VCMJD%JTDVTTJPOT
ɩFCFTUUZQFPGQSPQPTJUJPOGPSEJTDVTTJPOJTPOFPGQPMJDZ1SPQPTJUJPOTPG
GBDUPSWBMVF NBZ TPNFUJNFT CSJOH GBWPSBCMF SFTVMUTBOE CFHPPEUPQJDT GPS
EJTDVTTJPOIPXFWFS
UIFQSPQPTJUJPOPGQPMJDZJTNVDINPSFDFSUBJOUPCSJOH
TUSPOH QBSUJDJQBUJPO8F DBMM UIFTFiQSPCMFN TPMVUJPO EJTDVTTJPO RVFTUJPOTw
*OQVCMJDEFCBUFPSBEWPDBDZ
UIFQSPQPTJUJPOPGQPMJDZJTPOFUIBUTVQQPSUTB
QBSUJDVMBSDPVSTFPGBDUJPOɩFEJTDVTTJPORVFTUJPO
IPXFWFS
TIPVMEJOEJDBUF
BQSPCMFNBSFBBOENBLFQPTTJCMFUIFEJTDVTTJPOPGBWBSJFUZPGTPMVUJPOTɩF
EFCBUFQSPQPTJUJPONJHIUCFXPSEFEi3FTPMWFE
UIBUUIFEFWFMPQFEOBUJPOT
TIPVMETJHOJmDBOUMZSFEVDFUIFVTFPGGPTTJMGVFMTw'PSEJTDVTTJPO
UIFGPMMPX
JOHXPSEJOHNJHIUCFVTFEi8IBUBSFUIFCFTUNFUIPETGPSMJNJUJOHUIFVTF
PGGPTTJMGVFMT w*OGBDU
UIFVTFBTJOHMFTPMVUJPOLJOEPGTUBUFNFOUGPSEJTDVT
TJPOJTVOXJTFUIFTUBUFNFOUTIPVMECFXPSEFETPUIBUJUBMMPXTBWBSJFUZPG
TPMVUJPOTBOETPUIBUUIFQBSUJDJQBOUTDBONBLFBDIPJDFBNPOHUIFWBSJPVT
TPMVUJPOTBWBJMBCMF
*OTVNNBSZ
UIPTFXIPXPVMEJOnVFODFCZBSHVNFOUNVTUQISBTFDBSF
GVMMZQSPQPTJUJPOTUIBUUIFZJOUFOEUPBEWPDBUFɩFTFQSPQPTJUJPOTNBZCFPG
GBDU
WBMVF
PSQPMJDZ"MUIPVHIUIFQSPQPTJUJPOJTOPUBMXBZTBSUJDVMBUFEJOUIF
TQFFDI
NPSFGSFRVFOUMZJUJTBOEBQQFBSTBUMFBTUBTUIFmOBMDPODMVTJPOɩF
GPMMPXJOHBSFUIFDIBSBDUFSJTUJDTPGQSPQPTJUJPOTUIBUBSFXPSUIZPGBSHVNFOU
*BNJOUFSFTUFEJOTQFBLJOHPOUIFQSPQPTJUJPO
.ZBVEJFODFXJMMXJTIUPIFBSNFEJTDVTTUIFUPQJD
*UJTUJNFMZ
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
*UJTTVJUBCMFGPSUIFPDDBTJPO
*UJTOBSSPXFOPVHIUPCFDPWFSFEXJUIJOUIFUJNFMJNJUT
*UJTTVJUBCMFGPSPSBMQSFTFOUBUJPO
*UJTTVCKFDUUPEJTBHSFFNFOU
*UJTDMFBSSBUIFSUIBOBNCJHVPVT
*UJTDBQBCMFPGCFJOHTVQQPSUFEXJUIFWJEFODF
*UJTTJHOJmDBOUFOPVHIUPCFXPSUIZPGEJTDVTTJPO
*UIBTBCBTJTGPSDPNQBSJTPO
*UJOWPMWFTBTJOHMFUPQJD
&ĩĖģĔĚĤĖĤ
%FmOF
B1SPQPTJUJPO
C1SPQPTJUJPOPGGBDU
D1SPQPTJUJPOPGWBMVF
E1SPQPTJUJPOPGQPMJDZ
FɩFHFOFSBMQVSQPTFPGBTQFFDI
GɩFTQFDJmDQVSQPTFPGBTQFFDI
(JWFFYBNQMFTPGQSPQPTJUJPOTPGGBDU
WBMVF
BOEQPMJDZ
#SJOHUPDMBTTBMJTUPGQSPQPTJUJPOTUIBUXPVMEGVMmMMUIFUFTUTPGBHPPE
QSPQPTJUJPO
8IFSFXPVMEZPVMPPLUPmOEPVUXIBUQFPQMFBSFBSHVJOHBCPVU
B-PDBMMZ
C8JUIJOUIFTUBUF
D/BUJPOBMMZ
E*OUFSOBUJPOBMMZ
ɩFGPMMPXJOHJTBMJTUPGQSPQPTJUJPOT
TPNFHPPE
PUIFSTMBDLJOHUIFDIBS
BDUFSJTUJDTPGHPPEQSPQPTJUJPOT'JSTUJOEJDBUFUIFUZQFPGQSPQPTJUJPOBOE
UIFOBQQMZUIFDSJUFSJBUPTFFJGUIFZBSFHPPETVCKFDUTGPSBSHVNFOU
$ęĒġĥĖģ
B 1SFKVEJDFTIPVMECFBCPMJTIFE
C *UJTCFUUFSUPIBWFUSJFEBOEGBJMFEUIBOOFWFSUPIBWFUSJFEBUBMM
D &JTFOIPXFSXBTBHSFBUFSHFOFSBMUIBO8BTIJOHUPO
E 4VCTJEJ[JOHBUIMFUFTJTBOJNNPSBMQSBDUJDF
F ɩF&MFDUPSBM$PMMFHFIBTCFFOCFOFmDJBMUPUIF6OJUFE4UBUFT
G ɩF XSJUFST PG UIF &VSPQFBO 6OJPO $POTUJUVUJPO TIPVME IBWF QSP
WJEFEGPSBQSFTJEFOUUPCFTFMFDUFECZEJSFDUWPUFPGUIFQFPQMF
H %JTDSJNJOBUJPOBHBJOTUIPNPTFYVBMTJTBIPSSJCMFQSBDUJDF
I -JODPMOXBTBHSFBUFSQSFTJEFOUUIBO8BTIJOHUPO
J (FPSHF8#VTITIPVMEOFWFSIBWFJOWBEFE*SBR
K 4PDSBUFTTIPVMEOPUIBWFESVOLIFNMPDL
IFTIPVMEIBWFNBEFUIF
"UIFOJBOTFYFDVUFIJN
L ɩFDJWJMJ[BUJPOUIBUDBNFGSPN&VSPQFJTCFUUFSUIBOBOZPUIFS
M ɩF DPVOUSJFT PG UIF GPSNFS :VHPTMBWJB XPVME CF CFUUFS PĊ JG UIFZ
SFUVSOFEUPTPDJBMJTN
N5SVNBO XBT VOKVTUJmFE JO VTJOH UIF BUPNJD CPNC PO +BQBO EVSJOH
8PSME8BS**
O 5PCBDDPTNPLJOHDBVTFTDBODFSPGUIFMVOHT
P &VSPQFBO6OJPOXPSLFSTTIPVMEOPUCFBMMPXFEUIFSJHIUUPTUSJLF
Q .BSSJBHFDPVOTFMPSTIBWFCFFOFĊFDUJWFJOQSFWFOUJOHEJWPSDF
R $BOBEBIBTBTVQFSJPSJNNJHSBUJPOQPMJDZUIBOUIF6OJUFE4UBUFT
S ɩF6OJUFE4UBUFTXBTKVTUJmFEJOJOWBEJOH"GHIBOJTUBOBGUFSUIFUFS
SPSJTUBUUBDLTPG4FQUFNCFS
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
$IBQUFS
"OBMZTJTBOE%FmOJUJPO
4P GBS XF IBWF DPOTJEFSFE UIF OBUVSF PG BSHVNFOU BOE XJUI XIBU LJOET PG
TVCKFDUTJUJTFĊFDUJWF0VSOFYUTUFQJOUIFTUVEZPGBSHVNFOUXJMMCFUPMFBSO
UPBOBMZ[FBOEUPEFmOFUIFTFTVCKFDUT8FNVTULOPXXIBUXFBSFUBMLJOH
BCPVUCFGPSFXFDBOJOnVFODFPUIFSTUIVT
XFNVTUEJTDPWFSUIPTFBSHVNFOUT
CZXIJDIXFDBOJOnVFODFPUIFSTɩFQVSQPTFPGUIJTDIBQUFSJTUPIFMQZPV
EFWFMPQBTZTUFNBUJDXBZUPVOEFSTUBOEBTVCKFDU
UPNBLFUIFTVCKFDUDMFBSUP
PUIFST
BOEUPEJTDPWFSUIFCFTUBSHVNFOUTJOUIFTIPSUFTUUJNF
"ğĒĝĪĤĚĤ%ĖėĚğĖĕ
"OBMZTJTNBZCFEFmOFEBTUIFQSPDFTTPGEJTDPWFSJOHBOEVOEFSTUBOEJOHBMM
UIFQBSUTPSBMMEJWJTJPOTPGBTVCKFDUBOEUIFJSJOUFSSFMBUJPOTIJQT5PVOEFS
TUBOEBXBUDI
ZPVXPVMEIBWFUPEJTNBOUMFJUUPEJTDPWFSUIFQBSUTBOEUIF
TVCEJWJTJPOTPGUIFQBSUTZPVXPVMEQSPCBCMZBMTPFYBNJOFUIFJSPQFSBUJOH
JOUFSSFMBUJPOTIJQɩFQVSQPTFPGBOBMZTJTJOBSHVNFOUBUJPOHPFTCFZPOENFSF
VOEFSTUBOEJOHJUJOWPMWFTEJTDPWFSJOHUIFBSHVNFOUTBWBJMBCMFPOUIFTVCKFDU
*OBOBMZTJT
UIFO
ZPVTIPVMETUVEZBTVCKFDUXJUIBWJFXUPEJTDPWFSJOHUIF
CFTUBSHVNFOUTUPQSFTFOUUPBOBVEJFODF:PVTIPVMEVTFUIFQSJODJQMFTPG
BOBMZTJTUPNBLFZPVSBVEJFODFVOEFSTUBOEXIBUZPVBSFUBMLJOHBCPVU
4ZOUIFTJTJTUIFPQQPTJUFPGBOBMZTJT8IFOZPVQVUUIFXBUDICBDLUPHFUIFS
ZPVBSFVTJOHUIFQSPDFTTPGTZOUIFTJTUPSFTUPSFUIFXIPMF"NPSFDPNNPO
UFSNGPSUIJTQSPDFTTPGTZOUIFTJTCZUIFQVCMJDTQFBLFSPSXSJUFSJTPSHBOJ[B
UJPOPSPVUMJOF*OUIFQSPDFTTPGPSHBOJ[JOHPSPVUMJOJOHBQBSUJDVMBSTQFFDIPS
FTTBZ
IPXFWFS
ZPVXJMMTFMEPNVTFBMMUIFQBSUTPGUIFTVCKFDU
SBUIFSZPVXJMM
NBLFBTFMFDUJPOPGUIFNPTUDPOWJODJOH
*GZPVXJTIUPXSJUFPVUBMMUIFQBSUTPGUIFTVCKFDUGPSBSHVNFOU
ZPVXJMM
FNQMPZUIFCSJFGɩFCSJFGJTBDPNQMFUFPVUMJOFPGBMMUIFBSHVNFOUTBOEBMM
UIFFWJEFODFPOBHJWFOTVCKFDU-BXZFSTHFUUJOHSFBEZGPSBDPVSUUSJBMXJMM
NBLFBCSJFGPGBMMUIFBSHVNFOUTBOEBMMUIFFWJEFODFQFSUJOFOUUPUIFDBTF
ɩJTCSJFGJTBTZOUIFTJTPGXIBUUIFZIBWFEJTDPWFSFE"UUIFTBNFUJNFZPV
BOBMZ[FUIFTVCKFDU
ZPVXJMMCFDPNFDPODFSOFEXJUIUIFSFMBUJPOTIJQPGUIF
QBSUT UIJT SFMBUJPOTIJQ JT DBMMFE BSSBOHFNFOU"GUFS ZPV IBWF BOBMZ[FE ZPVS
NBUFSJBMBOEXJTIUPTZOUIFTJ[FJUJOUPBOPVUMJOFGPSN
ZPVNVTUCFWFSZDBSF
GVMUPBSSBOHFUIFTFMFDUFEQBSUTJOUIFCFTUPSEFSGPSJOnVFODJOHPUIFST
3FNFNCFS
BOBMZTJT JT UIF QSPDFTT PG EJTDPWFSJOH UIF QBSUT PG B TVCKFDU
XJUIUIFHPBMPGTUVEZJOHJUUPEJTDPWFSUIFBSHVNFOUTBWBJMBCMFGPSJOnVFODJOH
PUIFST"OBMZTJTJTOPUTQFDJmDUPUIFTVCKFDUPGBSHVNFOUBUJPOCVUJTFRVBMMZ
JNQPSUBOUUPFYQPTJUJPO
UPOBSSBUJPO
BOEUPPUIFSQIBTFTPGQFSTVBTJPO*O
GBDU
UIFQSPDFTTPGTUVEZJOHBOZTVCKFDUJTUIFQSPDFTTPGBOBMZ[JOHJU*OXSJU
JOHUFSNQBQFSTBOEFYBNJOBUJPOT
ZPVTZOUIFTJ[FBUMFBTUBQBSUPGXIBUZPV
IBWFTUVEJFE
3ĦĝĖĤėĠģ(ĠĠĕ"ğĒĝĪĤĚĤ
*OBOBMZ[JOHBTVCKFDU
ZPVNVTUCFTVSFUIBUZPVLOPXUIFQSJODJQMFTCZXIJDI
ZPVBSFUPEJWJEFZPVSTVCKFDUBDDVSBUFMZ
4VCEJWJEFCZ0OF1SJODJQMF
"TFUPGDPPSEJOBUFIFBEJOHTXJMMCFQSPQFSMZJOUFSSFMBUFECFDBVTFUIFZIBWF
CFFO DIPTFO PO UIJT CBTJT ɩF GPMMPXJOH MJTU PG QBSUT PG B USFF JT PCWJPVTMZ
GBVMUZTBQ
CBSL
CSBODIFT
SPPUT
QVMQ
MFBWFT
BOEUSVOL:PVDBOSFBEJMZTFF
UIBU UIJT EJWJTJPO IBT CFFO NBEF PO UIF CBTJT PG UXP QSJODJQMFT
CZ UIF
DPOTUJUVFOUQBSUTPGUIFUSFFBOE
CZJUTMPDBUJPOJOTQBDF3FDPOTJEFSJOH
ZPVNJHIUEJWJEFUIFQBSUTPGBUSFFPOUIFCBTJTPGMPDBUJPOJOTQBDF
JOXIJDI
DBTFUIFSFXPVMECFGPVSQBSUTUIFMFBWFT
UIFCSBODIFT
UIFUSVOL
BOEUIF
SPPUT*GTVCEJWJTJPOTBSFOFFEFEPSEFTJSFE
UIFDPOTUJUVFOUFMFNFOUTPGUIF
MFBWFTTIPVMECFTVCEJWJEFEVOEFSUIBUEJWJTJPOBOEUIFTBNFQSJODJQMFXPVME
CFVTFEUPTVCEJWJEFUIFPUIFSUISFFQBSUT-JLFXJTF
JODPOTJEFSJOHIJHIXBZT
ZPVDPVMEOPUEJWJEFUIFNCZTVDIIFBEJOHTBTNBJOIJHIXBZT
TUBUFIJHIXBZT
CPVMFWBSET
BMMFZT
TFDPOEBSZUIPSPVHIGBSFT
BOEUIFMJLFCFDBVTFZPVXPVMECF
VTJOHUXPPSNPSFQSJODJQMFTPGEJWJTJPO.BJO
TFDPOEBSZ
BOEUFSUJBSZUIPS
PVHIGBSFTBSFTVCEJWJEFEPOUIFQSJODJQMFPGBNPVOUPGUSBWFM'FEFSBMIJHI
XBZT
TUBUFIJHIXBZT
BOEDPVOUZIJHIXBZTBSFTVCEJWJEFEPOUIFQSJODJQMFPG
UIFJSNFUIPEPGmOBODJBMTVQQPSUɩFUFSNTCPVMFWBSET
BMMFZT
BWFOVFT
BOE
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
TPPOBSFTVCEJWJEFEPOUIFCBTJTPGUZQFTXJUIPOMZBQBSUJBMSFMBUJPOTIJQUP
UIFBNPVOUPGVTFɩFSFGPSF
JOZPVSQSPDFTTPGBOBMZTJT
CFTVSFUPTVCEJWJEF
ZPVSUPQJDCZPOFQSJODJQMF
"WPJE4VCEJWJTJPOTUIBU0WFSMBQ
8IFOEJTDVTTJOHUIFQSPQPTJUJPO
iɩFGFEFSBMHPWFSONFOUTIPVMEJODSFBTFJUT
TVCTJEJFTGPSBHSJDVMUVSBMQSPEVDUT
wZPVXJMMIBWFTPNFEJWJTJPOTUIBUPWFSMBQ
JGZPVVTFUIFGPMMPXJOH
B*UXPVMECFHPPEGPSXPSLFST
C*UXPVMECFHPPEGPSEJTUSJCVUPST
D*UXPVMECFHPPEGPSGBSNFST
E*UXPVMECFHPPEGPSDPOTVNFST
6ODPWFS"MMUIF1BSUT
#FTVSF
QBSUJDVMBSMZJOZPVSQSFMJNJOBSZTUVEZ
UIBUBMMQIBTFTPGUIFUPQJDIBWF
CFFOVODPWFSFE'PSFYBNQMF
ZPVXPVMEGBJMUPHBJOUIFCFMJFGPGBOBVEJFODF
iUIBUBQSPHSBNPGBUIMFUJDTDIPMBSTIJQTIPVMECFBEPQUFEwJGZPVPOMZBOBMZ[FE
UIPTFBSHVNFOUTTIPXJOHUIBUJUJTOFFEFE:PVNVTUHPPOUPBSUJDVMBUFUIF
BSHVNFOUTUIBUXJMMDPOWJODFUIFBVEJFODFUIBUBTZTUFNPGBUIMFUJDTDIPMBS
TIJQTXJMMBDUVBMMZQSPEVDFBUIMFUJDUFBNT
UIBUTVDITZTUFNDBONFFUFYQFDUFE
DPTUT
UIBUFTUBCMJTIJOHTVDIBQSPHSBNXPOUCFPWFSXIFMNJOHMZEJċDVMU
BOE
UIBU OP VOVTVBM QSPCMFNT XJMM CF FODPVOUFSFE JO SBJTJOH UIF NPOFZ .BOZ
$ęĒġĥĖģ
NJTUBLFTJOIJTUPSZIBWFCFFONBEFCFDBVTFUIPTFXIPBOBMZ[FEBTJUVBUJPO
GBJMFEUPVODPWFSBMMUIFQBSUT1SFT-ZOEPO+PIOTPOGBJMFEUPVOEFSTUBOEUIF
EFQUIPGUIFGFFMJOHPGUIF7JFUOBNFTFQFPQMFBHBJOTUIJTNJMJUBSZBDUJPOT)F
GBJMFE UP QSFEJDU UIBU UIF7JFUOBNFTF XPVME mHIU B QSPUSBDUFE HVFSJMMB XBS
UIBU XPVME CF EJċDVMU GPS"NFSJDB UP XJO .BOZ CFMJFWF UIBU BGUFS8PSME
8BS**UIF"MMJFTNBEFNJTUBLFTJOBOBMZTJTXIFOUIFZHBWFUIFDPNNVOJTUT
DPOUSPMPGBMMUIFUFSSJUPSZBSPVOE#FSMJOɩFGBJMVSFUPQSFEJDUUIFHSBWFEJG
mDVMUJFTUIBUBSPTFGSPNUIJTMBDLPGBDDFTTUPUIFDJUZCSPVHIUSFQFBUFEDSJTFT
JOUIF$PME8BS-JLFXJTF
JGZPVSBOBMZTJTJTUPCFTPVOE
ZPVNVTUOPUGBJMUP
VODPWFSBMMUIFQBSUTPGUIFUPQJD
/P4VCEJWJTJPO4IPVME&RVBMUIF8IPMF4VCKFDU
ɩJTQSJODJQMFJTGBJSMZPCWJPVT
ZFUNBOZGBMMJOUPUIJTFSSPS"QFSTPONJHIU
XJTI
GPSFYBNQMF
UPTVCEJWJEFUIFUFSNQSPGFTTJPOBMQFPQMFJOUP
t NJOJTUFST
t MBXZFST
t UFBDIFST
t EPDUPST
t QFPQMFJOUIFQSPGFTTJPOTJOHFOFSBM
ɩFQFSTPOBOBMZ[JOHUIJTFYBNQMFSFBMJ[FTUIBUTIFTIPVMEVODPWFSBMMUIF
QBSUTBOELOPXTUIBUEPDUPST
MBXZFST
NJOJTUFST
BOEUFBDIFSTBSFQSPGFTTJPOBM
QFPQMF
CVUTIFSFBMJ[FTUIBUPUIFSTBSFBMTPDMBTTJmFEBTQSPGFTTJPOBMJOEJWJEV
BMT5PCFTVSFUIBUTIFJODMVEFTFWFSZCPEZ
TIFQVUTJOUIFmGUIDBUFHPSZUP
DBUDIBMMPGUIFNɩFNPNFOUTIFEPFT
IPXFWFS
TIFGBMMTJOUPUIFGBMMBDZPG
IBWJOHPOFTVCEJWJTJPOFRVBMJOHUIFXIPMFTVCKFDU
6UJMJ[FB4JHOJmDBOU1SJODJQMF
"OBMZTJTJTCBTJDBMMZBQSPDFTTPGEJTDPWFSZ4VGGJDJFOUTUVEZXJMMTIPXUIBU
BMNPTUBOZTVCKFDUIBTTVCEJWJTJPOTUIBUCFMPOHUIFSFCZUIFWFSZOBUVSF
PGUIFTVCKFDU"QFSTPOTIPVMEOPUUSZUPGPSDFPOBHJWFOTVCKFDUBUZQF
PGTVCEJWJTJPOUIBUEPFTOPUCFMPOHUIFSFCZUIFOBUVSFPGXIBUJTCFJOH
TUVEJFE:PVXJMMNBLFUIFNJTUBLFPGVTJOHBOJOTJHOJGJDBOUQSJODJQMFUP
EJWJEFBTVCKFDUJGZPVUSZ
GPSFYBNQMF
UPVTFBTQBUJBMQSJODJQMFPGTVCEJ
WJTJPOPOBTVCKFDUXIFSFTQBDFIBTOPTJHOJGJDBODF5IFQSPDFTTPGUIJOL
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
JOH
GPSJOTUBODF
DBOOPUCFEJWJEFETQBUJBMMZCFDBVTFMPDBUJPOJOTQBDFIBT
OPUIJOHUPEPXJUIUIFQSPDFTT8FNBZVTFBTQBUJBMBSSBOHFNFOUPOUIF
DPOUSJCVUJPOT PG HSFBU UIJOLFST
TVDI BT UIPTF GSPN (SFFDF
GSPN 3PNF
PS GSPN "TJB
CVU XF DBO IBSEMZ VTF B TQBUJBM BSSBOHFNFOU PO UZQFT PG
SFBTPOJOH.BOZQFPQMFUSZUPPWFSVTFQPMJUJDBM
FDPOPNJD
TPDJBM
DVMUVSBM
FEVDBUJPOBM
BOE SFMJHJPVT BSFBT XIFO BOBMZ[JOH UIFJS TVCKFDUT 5IJT JT
B DPNNPO XBZ UP TVCEJWJEF BDUJWJUJFT
CVU UIJT TJYQBSU TVCEJWJTJPO DBO
IBSEMZCFBQQMJFEUPTVDITQFDJGJDBDUJWJUJFTBTQMBZJOHGPPUCBMMPSTLJJOH
FWFOUIPVHICPUINBZIBWFFDPOPNJDBOETPDJBMBTQFDUT6TJOHUIFTFTPSUT
PG TVCEJWJEJPOT DSFBUFT PGUFO XJMEMZ PWFSMBQQJOH DBUFHPSJFT UIBU GBJM UP
SFWFBMJNQPSUBOUJTTVFT
#F4VSFUIBUB1SPQFS*OUFSSFMBUJPOTIJQ"NPOHUIF)FBEJOHT*T1SFTFOU
"OZTVCKFDUIBTBOJOFWJUBCMFJOUFSSFMBUJPOTIJQBNPOHJUTQBSUTɩJTJOUFSSFMB
UJPOTIJQNVTUCFEJTDPWFSFEBOEUIFIFBEJOHTDIPTFONVTUSFWFBMJU"TQFFDI
XJUIVOSFMBUFEIFBEJOHTXJMMEBNBHFUIFQSFTUJHFBOEDSFEJCJMJUZPGJUTHJWFS
'BMMBDJFTJOUIJTBSFBBSFGSFRVFOUMZGPVOEJOUIPTFDBTFTXIFSFBOJOEJWJEVBMJT
TFBSDIJOHGPSTPMVUJPOTUPQSPCMFNT'PMMPXJOHJTBOFYBNQMF
B +VWFOJMFEFMJORVFODZJTPOUIFJODSFBTF
C "TJHOJmDBOUDBVTFPGKVWFOJMFEFMJORVFODZJTBMBDLPGQBSFOUBM
HVJEBODF
D 8FTIPVMETFFUPJUUIBUZPVOHQFPQMFIBWFHPPESFDSFBUJPOBMDFOUFST
"UmSTUHMBODFTPNFSFMBUJPOTIJQNBZTFFNUPFYJTUCFUXFFOUIFTFDPOE
BOEUIJSEIFBEJOHTBDMPTFSBOBMZTJT
IPXFWFS
SFWFBMTUIBUJGUIFDBVTFJTB
MBDLPGQBSFOUBMHVJEBODF
UIFPOMZTPMVUJPOUIBUXPVMECFQSPQFSMZSFMBUFE
UPUIBUDBVTFXPVMECFPOFUIBUXPVMEQSPWJEFTVċDJFOUHVJEBODFUPNBLF
VQGPSUIFEFmDJFODZɩJTNJTUBLFJOBOBMZTJTPDDVSTGSFRVFOUMZJOQSPQPT
BMTUIBUTVHHFTUFEVDBUJPOBTUIFTPMVUJPO8FIFBSQFPQMFTBZJOHXFTIPVME
FEVDBUFGPSEFNPDSBDZXFTIPVMEFEVDBUFUPQSFWFOUJMMFHBMESVHVTFXF
TIPVMEFEVDBUFUP TUPQ DSJNF &EVDBUJPO IBT POMZPOFHPBMBOE XJMMPWFS
DPNF POMZ POF DBVTF
BOE UIBU JT JHOPSBODF ɩVT
UIPTF JOEJWJEVBMT XIP
BOBMZ[F QSPCMFNT BOE TVHHFTU FEVDBUJPO BT B DVSF TIPVME NBLF TVSF UIBU
UIFDBVTFUIFZBSFUSZJOHUPSFNFEZJTJHOPSBODFɩFHPPEUIJOLFSXJMMCF
DBSFGVMUPBTTVSFBQSPQFSSFMBUJPOTIJQBNPOHUIFIFBEJOHTSFTVMUJOHGSPN
BOBMZTJT
$ęĒġĥĖģ
%ĚĤĔĠħĖģĚğĘĥęĖ.ĒĚğ*ĤĤĦĖĤ
8IFOJOEJWJEVBMTEJTBHSFFPOBQSPQPTJUJPO
BOJTTVFIBTCFFOSBJTFE8FXPVME
UIFSFGPSFEFmOFBOJTTVFBTBRVFTUJPOUIBUJOEJDBUFTUIFEJĊFSFODFPGPQJOJPO
POBQSPQPTJUJPO"TFDPOEEFmOJUJPOJTUIBUBOJTTVFJTBRVFTUJPOBCPVUXIJDI
QFPQMFNBZBHSFFUPEJTBHSFF"OJTTVFJTTUBUFEJOUIFGPSNPGBRVFTUJPOBOEJT
BDPNQMFUFTFOUFODF*UBMTPTUBUFTUIFEJĊFSFODFPGPQJOJPOCFUXFFOUXPJOEJ
WJEVBMTPSBNPOHHSPVQT*UJTXPSEFEBTBRVFTUJPOTPUIBUJUNBZCFJNQBS
UJBM
FOBCMJOHCPUITJEFTPGUIFEJTQVUFUPTBZ
i:FT
UIBUJTUIFTUBUFNFOUPGPVS
EJTBHSFFNFOUw5XPPGUIFJNQPSUBOUJTTVFTJOUIFEFDJTJPOCZUIF&VSPQFBO
6OJPOBOEUIF6OJUFE4UBUFTUPDPOUJOVFUIFJSIJHIMFWFMTPGBHSJDVMUVSBMTVCTJ
EJFTBSF
%PBHSJDVMUVSBMTVCTJEJFTTFWFSFMZIBSNGBSNFSTJONBKPSJUZXPSME
OBUJPOT BOE
"SFUIFJOUFSOBMQPMJUJDBMFĊFDUTPGEJTDPOUJOVJOHBHSJDVMUVSBM
TVCTJEJFTBDDFQUBCMFUP"NFSJDBOBOE&VSPQFBOHPWFSONFOUT
8PSEJOHJTTVFTDMFBSMZJTFYUSFNFMZJNQPSUBOUɩFTVQFSJPSTQFBLFSDBO
XPSEEJĊFSFODFTPGPQJOJPOQSFDJTFMZBOEBDDVSBUFMZJOUIFGPSNPGBRVFT
UJPO*OBEJTQVUF
ZPVTIPVMEXPSEZPVSEJTBHSFFNFOUFYBDUMZJOUIFGPSN
PGBOJTTVF.BOZEJTQVUBOUTJOTPDJBMDPOWFSTBUJPOT
JOQVCMJDEFCBUFT
BOE
JO QFSTPOBM EJTBHSFFNFOUT PGUFO EJTDPWFS UIBU UIFZ IBWF OP EJĊFSFODFT PG
PQJOJPOPODFUIFZTUPQBOEXPSEUIFJTTVFɩFZmOEFJUIFSUIBUUIFZBSFJO
BHSFFNFOUPSFMTFUIFZBSFUBMLJOHBCPVUUXPEJĊFSFOUUIJOHT
%FmOJUJPOPG.BJO*TTVFT
5P JOnVFODF CFMJFG PO BOZ QSPQPTJUJPO
DFSUBJO DIJFG JTTVFT NVTU CF FTUBC
MJTIFE7JUBMUPHBJOJOHCFMJFGPOBUPQJD
UIFTFBSFDBMMFEiNBJOJTTVFTw&WFSZ
QSPQPTJUJPOIBTXJUIJOJUTJOIFSFOUOBUVSFDFSUBJONBJOJTTVFTUIBUNVTUCF
EJTDPWFSFE-FUVTDPOTJEFSBQSPQPTJUJPOBOEEJTDPWFSUIFNBJOJTTVFTJOIFS
FOUXJUIJOJU
+BOFU +BNFT JT PO USJBM GPS NVSEFS 8IBU BSF UIF NBJO JTTVFT UIBU UIF
QSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUFTUBCMJTIUPEFUFSNJOFIFSHVJMU )FSFXFUVSOUP
UIFMFHBMEFmOJUJPOPGNVSEFS"mSTUEFHSFFNVSEFSFSNBZCFEFmOFEBTB
IVNBOCFJOHXIPLJMMTBOPUIFSXJUINBMJDFBGPSFUIPVHIUɩFJTTVFT
UIFO
JOWPMWFEJOUIFDBTFBSFBTGPMMPXT
B 8BTBIVNBOCFJOHLJMMFE
C %JE+BOFU+BNFTEPUIFLJMMJOH
D %JE+BOFU+BNFTIBWFBEFWFMPQFEQMBOGPSNVSEFSJOHUIJTGFMMPX
IVNBO
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
ɩFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUFTUBCMJTIBMMUISFFPGUIFTFNBJOJTTVFTBOE
UIFCFMJFGPGUIFKVSZNVTUCFHBJOFEPOBMMUISFFɩFmSTUJTTVFDBOCFFTUBC
MJTIFE POMZ JG UIF QSPTFDVUJOH BUUPSOFZ DBO TIPX UIBU UIFSF JT B EFBE CPEZ
BOEUIBUUIFEFBUIXBTUIFSFTVMUPGDBVTFTJOnJDUFEPOUIFCPEZCZBOPUIFS
IVNBOCFJOH*GUIJTDBOOPUCFFTUBCMJTIFE
UIFOUIFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZIBT
OPDBTF
4FDPOE
UIFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUTIPXUIBU+BOFU+BNFTDBVTFEUIF
EFBUIPGUIFNVSEFSFEQFSTPO*GUIFEFGFOTFBUUPSOFZDBOTIPXUIBUTPNF
POFFMTFEJEJU
PSUIBUTPNFDBVTFPUIFSUIBOUIBUQSPEVDFECZ+BOFU+BNFT
CSPVHIUPOUIFEFBUI
UIFDBTFGPSUIFQSPTFDVUJPOGBJMT)BWJOHFTUBCMJTIFE
UIFmSTUUXP
UIFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUUIFOQSPDFFEUPQSPWFUIBU+BOFU
+BNFTQMBOOFEUIFNVSEFS*G+BOFUEJEJUPOUIFTQVSPGUIFNPNFOU
TIFNBZ
CFHVJMUZ
CVUOPUmSTUEFHSFFNVSEFSɩVT
UIFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUCF
BCMFUPFTUBCMJTIBMMUISFFPGUIFTFNBJOJTTVFT/PUFUIBUUIFEFGFOTFBUUPSOFZ
OFFEPOMZEFTUSPZPSSFGVUFBOZPOFPGUIFNBJOJTTVFTUPDMFBS+BOFUPGUIF
DIBSHFPGmSTUEFHSFFNVSEFSɩVT
UIFNBJOJTTVFTPGBQBSUJDVMBSQSPQPTJ
UJPONVTUCFEJTDPWFSFEBOEXFNVTUCFBCMFUPFTUBCMJTIBMMPGUIFNJGXFBSF
UPHBJOUIFCFMJFGPGBOBVEJFODFPOUIFN
ɩF GPSFHPJOH DBTF JT POF UIBU BQQFBST JO MBX NBJO JTTVFT BSF FRVBMMZ
JNQPSUBOUJOPUIFSTJUVBUJPOT-FUVTTVQQPTFUIFQSPQPTJUJPOJTi4IPVME*
BQQMZGPSBKPCXJUIUIF(BMMBHIFS$PNQBOZ w"UMFBTUGPVSNBJOJTTVFTBSF
JOWPMWFECFGPSFZPVBOEZPVSQSPTQFDUJWFFNQMPZFSBHSFFUIBUZPVTIPVMECF
IJSFEGPSUIBUQBSUJDVMBSKPC
B %PZPVIBWFUIFUSBJOJOHOFDFTTBSZUPQFSGPSNUIFKPCTVDDFTTGVMMZ
C %PZPVIBWFUIFFYQFSJFODFOFDFTTBSZGPSTVDDFTT
D 8JMMUIFKPCQBZTVċDJFOUMZXFMMGPSZPVSTFSWJDFT
E *TUIFSFPQQPSUVOJUZGPSBEWBODFNFOU
ɩFCFMJFGPGCPUIZPVBOEZPVSQSPTQFDUJWFFNQMPZFSNVTUCFHBJOFEPO
FBDIPGUIPTFJTTVFTGPSZPVUPCFIJSFE*GBOZPOFPGUIFNJTBOTXFSFEiOP
w
UIFOZPVNVTUMPPLFMTFXIFSFɩVTZPVDBOTFFUIBUFWFSZQSPQPTJUJPOIBT
XJUIJOJUDFSUBJONBJOJTTVFTUIBUTIPVMECFXPSEFEJORVFTUJPOGPSNTPUIBU
UIFHBJOJOHPGCFMJFGPOUIFQSPQPTJUJPOSFRVJSFTBiZFTwBOTXFSUPFBDI0OF
PGUIFNBKPSUBTLTPGBOBMZTJTJTUPEJTDPWFSBMMUIFNBJOJTTVFTOFDFTTBSZUP
HBJOCFMJFGPOBQSPQPTJUJPO
$ęĒġĥĖģ
"OBMZTJTGPS6ODPWFSJOH4VCJTTVFT
"OBMZTJTJTOPUPOMZDPODFSOFEXJUIEJTDPWFSJOHNBJOJTTVFTJUJTBMTPDPO
DFSOFEXJUITVCPSEJOBUFPOFT-FUVTUVSOUPUIFmSTUJTTVFPGUIFMBTUFYBNQMF
%P*IBWFUIFUSBJOJOHOFDFTTBSZGPSTVDDFTTJOUIFKPC ɩFQSPDFTTPGEJT
DPWFSJOH UIF TVCPSEJOBUF JTTVFT GPS UIBU NBJO JTTVF JT UP EFWFMPQ DSJUFSJB PG
UIFUSBJOJOHGPSUIJTQBSUJDVMBSKPC:PVNJHIUEFDJEFPOUIFGPMMPXJOHBTZPVS
DSJUFSJB
B )BWF*IBETVċDJFOUHFOFSBMCBDLHSPVOEDPVSTFT
C )BWF*IBETVċDJFOUTQFDJBMJ[FEDPVSTFT
D )BWF*EFWFMPQFEUIFQSPQFSTLJMMT
8JUITVDIRVFTUJPOTZPVXPVMEBUUFNQUUPEJTDPWFSUIFQSPQFSTVCPS
EJOBUFJTTVFTBOEMBUFSVTFUIFNBTBSHVNFOUTUPHBJOUIFCFMJFGPOFBDIPG
UIFNBJOJTTVFT
%ĚĤĔĠħĖģĚğĘ.ĒĚğ*ĤĤĦĖĤ"ĔĔĠģĕĚğĘĥĠ5ĪġĖĠė
1ģĠġĠĤĚĥĚĠğ
*O $IBQUFS XF MFBSOFE UIBU B QFSTPO VTJOH BO BSHVNFOU NBZ GPDVT PO
UISFFUZQFTPGQSPQPTJUJPOTGBDU
WBMVF
BOEQPMJDZ&BDIPGUIFTFUZQFTPG
QSPQPTJUJPOTIBTBTQFDJBMNFUIPEPGEJTDPWFSJOHUIFNBJOJTTVFT
1SPQPTJUJPOTPG'BDU
8FIBWFBMSFBEZJOEJDBUFEUIBUDPVSUSPPNUSJBMTBSFGSFRVFOUMZDPODFSOFE
XJUI QSPQPTJUJPOT PG GBDU 5P EJTDPWFS UIF NBJO JTTVFT PG QSPQPTJUJPOT PG
GBDU
XFNVTULOPXUIFEFmOJUJPOPGUFSNTVTFEJOUIFTUBUFNFOUɩFQSPT
FDVUJOHBUUPSOFZJOUIFFYBNQMFDJUFEBCPWFIBTUIFKPCPGUSZJOHUPQSPWF
UIBU+BOFU+BNFTJTBNVSEFSFS5PmOEUIFNBJOJTTVFTCZXIJDITIFNJHIU
QSPWFIFSDBTF
TIFNVTUHFUUIFEFmOJUJPOPGBNVSEFSFS0VUPGUIFEFmOJ
UJPOTXJUIJOUIFTUBUFNFOUTIFEJTDPWFSTIFSNBJOJTTVFT4UVEZBHBJOUIF
FYBNQMFDJUFEBCPWF
)FSF JT TUJMM BOPUIFS QSPQPTJUJPO PG GBDU 4VQQPTF B QSPTFDVUJOH BUUPS
OFZ NVTU QSPWF UIBU +JN +PIOTPO JT B CVSHMBS5P EP UIJT IF UVSOT UP UIF
EFmOJUJPO PG B CVSHMBS BOE NBZ SFBEJMZ EJTDPWFS UIF GPMMPXJOHi" CVSHMBS
JTBOJOEJWJEVBMXIPCSFBLTJOUPBOEFOUFSTBQSJWBUFEXFMMJOHBUOJHIUXJUI
GFMPOJPVTJOUFOUw)BWJOHUIFEFmOJUJPOCFGPSFVTXFDBOUIFOTFFUIBUUIF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
QSPTFDVUJOHBUUPSOFZNVTUQSPWFUIFGPMMPXJOH
UIBU+JN+PIOTPOCSPLF
JOUP
BOE
FOUFSFE
BQSJWBUFEXFMMJOH
BUOJHIU
XJUIGFMPOJPVT
JOUFOUɩFNBJOJTTVFT
UIFO
BSFXPSEFEBTGPMMPXT
B *TUIFCVJMEJOHXJUIXIJDIXFBSFDPODFSOFEBQSJWBUFEXFMMJOH
C 8BTUIFQSJWBUFEXFMMJOHCSPLFOJOUP
D 8BTUIFQSJWBUFEXFMMJOHFOUFSFE
E 8BTUIFBDUDPNNJUUFEBUOJHIU
F %JE+JN+PIOTPOEPJU
G %JE+JN+PIOTPODPNNJUUIJTBDUXJUIGFMPOJPVTJOUFOU
&BDIPGUIFTJYJTTVFTNVTUCFFTUBCMJTIFEUPmOE+JN+PIOTPOHVJMUZPG
CVSHMBSZ*GIFCSPLFJOUPBOEFOUFSFEBCVJMEJOHPUIFSUIBOBQSJWBUFEXFMM
JOH
IFXPVMECFHVJMUZPGTPNFDSJNFCVUOPUCVSHMBSZ*GJUIBQQFOFEJOUIF
EBZUJNF
IFNBZCFHVJMUZPGTPNFPUIFSDSJNFCVUOPUCVSHMBSZ*GBEPPSXFSF
PQFOBOEIFXBMLFEJO
IFXPVMEOPUCFHVJMUZPGCVSHMBSZ"MMmWFPGUIFTF
NVTUCFFTUBCMJTIFEUPHBJOCFMJFGPOUIFQSPQPTJUJPOUIBUUIFJOEJWJEVBMJTB
CVSHMBS/PUFUIBUUIFJTTVFTXFSFEJTDPWFSFECZmOEJOHUIFEFmOJUJPOPGUIF
UFSNTPGUIFQSPQPTJUJPO
OBNFMZ
UIFFMFNFOUTOFDFTTBSZJOQSPWJOHBQFSTPOB
CVSHMBSɩFTFFMFNFOUTBSFUIFOBQQMJFEUPUIFQFSTPOJOWPMWFE
$POTJEFS BOPUIFS FYBNQMF PG B QSPQPTJUJPO PG GBDU 4VQQPTF ZPV BSF
USZJOHUPQSPWFUIBUiSFMJHJPVTDPOTFSWBUJTNJTPOUIFJODSFBTFJOUIF6OJUFE
4UBUFTw5PmOEZPVSJTTVFTZPVNVTUEFmOFZPVSUFSNTBOEBQQMZUIFNPO
UIFCBTJTPGBTJHOJmDBOUUJNFTFRVFODF*OEPJOHTPZPVXPVMEIBWFUPEFmOF
SFMJHJPVTDPOTFSWBUJTN)BWJOHEPOFUIJTZPVXPVMEUIFOQSPDFFEUPNBLF
RVBOUJUBUJWFNFBTVSFNFOUTBUTJHOJmDBOUMZTFMFDUFEQFSJPETPGIJTUPSZ
TVDI
BTJOUIFTBOEJOUIFMBUFST
BOEUIFOOPUFUIFQBSUJDVMBSJODSFBTF
JOUIFT"EEJUJPOBMOPUBUJPOTXPVMECFOFDFTTBSZUPCSJOHZPVSNBUF
SJBMVQUPEBUF*OUIJTXBZZPVXPVMEQSPWFUIFJODSFBTJOHUSFOE
JGUIFSFJT
POF
PG SFMJHJPVT DPOTFSWBUJTN JO UIF 6OJUFE 4UBUFT ɩVT
UP EJTDPWFS UIF
NBJOJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGGBDU
ZPVUVSOUPUIFEFmOJUJPOPGUFSNT
1SPQPTJUJPOTPG7BMVF
"QSPQPTJUJPOPGWBMVFJTBOBTTFSUJPOBCPVUUIFXPSUIPGBUIJOH5PEFUFSNJOF
UIFXPSUIPGBUIJOH
XFVTFUIFQSPDFTTPGFWBMVBUJPO
XIJDIBQQMJFTDSJUFSJBUP
UIFQSPQPTJUJPO'PSFYBNQMF
UPFWBMVBUFUIFGPMMPXJOHQSPQPTJUJPO
i0VSDPM
MFHFOFXTQBQFSJTBHPPEPOF
wXFXPVMEFTUBCMJTIUIFDSJUFSJBPGBHPPEDPMMFHF
$ęĒġĥĖģ
OFXTQBQFSɩJTXPVMEUBLFDPOTJEFSBCMFTUVEZPGDPMMFHFOFXTQBQFST
CVUXF
NJHIUDPNFPVUXJUIUIFGPMMPXJOHTFUPGDSJUFSJB
B %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSIBWFBHPPETZTUFNPGBENJOJTUSBUJPO
C %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSIBWFHPPECVTJOFTTNBOBHFNFOU
D %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSSFQPSUDBNQVTOFXTFĊFDUJWFMZCZCPUI
TUPSJFTBOEQJDUVSFT
E %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSIBWFHPPEGFBUVSFBSUJDMFT
F %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSDPOUBJOHPPEFEJUPSJBMT
G %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSIBWFBHPPETQPSUTTFDUJPO
H %PFTPVSDPMMFHFOFXTQBQFSIBWFBHPPETZTUFNPGUSBJOJOH
VOEFSDMBTTTUVEFOUTUPUBLFPWFSQPTJUJPOTPGMFBEFSTIJQ
#ZBQQMZJOHUIJTTFUPGDSJUFSJBUPZPVSDPMMFHFOFXTQBQFS
ZPVXJMMCFBCMF
UP FWBMVBUF JUT XPSUI 'PS ZPV UP TVQQPSU UIJT QSPQPTJUJPO
ZPV XPVME IBWF
UPHBJOUIFCFMJFGPGUIFBVEJFODFPOFBDIPGUIFTFUPBEFHSFFTVċDJFOUGPS
UIFNUPCFMJFWFJOZPVSQSPQPTJUJPO5PQSPWFUIFQSPQPTJUJPOBQPPSPOF
ZPV
XPVMEOFFENFSFMZQSPWFUIBUJUGBMMTEPXOPOBTVċDJFOUOVNCFSPGUIFTF
GBDUPSTɩVT
XIFOFWFSZPVBSFXPSLJOHXJUIQSPQPTJUJPOTPGWBMVFBOEUSZJOH
UPEJTDPWFSUIFNBJOJTTVFT
ZPVNVTUFTUBCMJTIBTPVOETFUPGDSJUFSJBCZXIJDI
UIFQBSUJDVMBSQSPQPTJUJPODBOCFNFBTVSFE8IBUUIFTFDSJUFSJBBSFEFQFOET
POUIFTVCKFDUJOWPMWFE*OBOFXTQBQFS
UIFBSFBPGKPVSOBMJTNJTJOWPMWFEJG
ZPVBSFEJTDVTTJOHDIBJOTUPSFT
UIFOUIFQSJODJQMFTPGHPPESFUBJMJOHXPVMECF
VTFE:PVDBOPGUFOmOEIFMQJOUFYUCPPLTPOUIFTVCKFDU
XIJDIXJMMVTVBMMZ
QSPWJEFZPVXJUIHVJEFTUPFĊFDUJWFDSJUFSJBGPSFWBMVBUJPO
1SPQPTJUJPOTPG1PMJDZ
*TTVFT PG QSPQPTJUJPOT PG QPMJDZ BSF VTVBMMZ NPSF FYUFOTJWF UIBO QSPQPTJ
UJPOTPGGBDUBOEWBMVFɩFNBJOJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZBSFFBTJFS
UP EJTDPWFS CFDBVTF PG UIF HFOFSBMJ[FE XPSEJOH PG JTTVFT UIBU TFSWFT BT B
HVJEFGPSBMMPGUIFN1SPQPTJUJPOTPGQPMJDZBSFDPODFSOFEmSTUPGBMMXJUI
UIF CBE UIJOHT XJUIJO UIF QSFTFOU TZTUFN"GUFS UIFTF FWJMT BSF VODPWFSFE
BOE UIFJS DBVTFT GPVOE
UIF OFYU TUFQ JT UP mOE B TPMVUJPO GPS UIFN ɩJT
TPMVUJPOUIFOCFDPNFTBOFXTZTUFNPSBNPEJmDBUJPOPGUIFPMEXIFSFCZ
UIFFWJMTXJMMCFSFNPWFEɩFGPMMPXJOHRVFTUJPOTJOEJDBUFUIFNBJOJTTVFT
JOQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZ
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
B "SFFWJMTDBVTFECZUIFQSFTFOUTZTUFN
C "SFUIFTFFWJMTHSFBUFOPVHIUPEFNBOEBDIBOHF
D "SFUIFFWJMTJOIFSFOUBOEJNQPTTJCMFUPSFQBJSJOUIFQSFTFOUTZTUFN
E 8JMMUIFQSPQPTFETPMVUJPOSFNPWFUIFFWJMT
F *TUIFQSPQPTFETPMVUJPOGSFFGSPNPCKFDUJPOT
G *TUIFQSPQPTFETPMVUJPOUIFCFTU
-FUVTBQQMZUIFTFGPSBNPNFOUUPBQSPQPTJUJPOPGQPMJDZ*GPVSQSPQP
TJUJPO JTiɩF GFEFSBM HPWFSONFOU TIPVME FTUBCMJTI B TZTUFN HPWFSONFOU
TQPOTPSFENFEJDBMJOTVSBODFJOUIF6OJUFE4UBUFT
wUIFTFHFOFSBMMZXPSEFE
RVFTUJPOTXPVMEQSPEVDFUIFGPMMPXJOH
B *TUIFSFBOFFEUPDIBOHFPVSQSFTFOUNFUIPEPGQBZJOHNFEJDBMCJMMT
%PFTPVSQSFTFOUTZTUFNPGQBZJOHGPSNFEJDBMDBSFIBWFFWJMT
"SFUIPTFFWJMTHSFBUFOPVHIUPXBSSBOUBDIBOHFJOPVSTZTUFNPG
QBZNFOU
*TJUJNQPTTJCMFUPJNQSPWFPVSNFUIPEPGQBZNFOUXJUIPVU
DIBOHJOHUPBOFXTZTUFN
C *TBTZTUFNPGHPWFSONFOUTQPOTPSFENFEJDBMJOTVSBODFQSBDUJDBM
8JMMUIFTZTUFNPGHPWFSONFOUTQPOTPSFENFEJDBMJOTVSBODF
SFNPWFUIFFWJMT
8JMMHPWFSONFOUTQPOTPSFENFEJDBMJOTVSBODFCFTVċDJFOUMZ
GSFFGSPNPCKFDUJPOT
*THPWFSONFOUTQPOTPSFENFEJDBMDBSFUIFCFTUTPMVUJPO
/PUJDFUIBUUIFTFRVFTUJPOTBSFUIFWJUBMJTTVFTJOHBJOJOHUIFCFMJFGPGBO
BVEJFODFPOUIFTVCKFDUBOEXFNVTUCFBCMFUPHBJOCFMJFGPOBMMPGUIFNCFDBVTF
UIFZ BSF UIF NBJO JTTVFT PG UIBU QSPQPTJUJPO #Z VUJMJ[JOH UIFTF RVFTUJPOT
B
EFCBUFSNBZEJTDPWFSUIFWJUBMJTTVFTPOQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZɩFSFNBZCF
PUIFSXPSEJOHTUPUIFTFRVFTUJPOT
CVUUIFZXJMMCFTJNJMBSFOPVHIGPSPVSQVS
QPTFT'PSFYBNQMF
ZPVNBZSVOPOUPTVDIXPSEJOHTBTi*TUIFOFXQSPQPTBM
BEWBOUBHFPVT wPS
i*TUIFOFXQSPQPTBMXPSLBCMF wɩFRVFTUJPOTMJTUFEVOEFS
QPJOUBBCPWFNBZCFMVNQFEJOUPPOFXPSEJOHi*TUIFSFBOFFEGPSBDIBOHF w
4UBSUJOHXJUIUIFTF
ZPVNVTUQSPDFFEUPmOEUIFTVCQSPQPTJUJPOTPGGBDUJOUIF
GPSNPGFWJMTJOUIFQSFTFOUTZTUFNBOEUIFOHPPOUPmOEUIFTVQQPTFEBEWBO
UBHFTPSBUMFBTUUIFFWJMTUIBUUIFOFXTPMVUJPOXJMMSFNPWF
$ęĒġĥĖģ
4ĥĠĔĜ*ĤĤĦĖĤĒğĕ4ĥĠĔĜ8ĒĪĤĠė%ĚħĚĕĚğĘ4ĦēěĖĔĥĤ
"OBMZTJTJTPOFPGUIFCJHQSPCMFNTDPOGSPOUJOHUIFUIJOLJOHQFSTPO5PEJWJEF
TVCKFDUTJOUPUIFJSQSPQFSQBSUTXJUIPVUDPNNJUUJOHGBMMBDJFTJTOPFBTZUBTL
.BOZNFUIPETBSFBWBJMBCMFUPTVCEJWJEFUPQJDTPGBMMLJOETɩPTFXIPFOHBHF
JOUIJTXPSLIBWFEFWFMPQFEXIBUBSFDBMMFEiTUPDLJTTVFTwBOEiTUPDLwXBZTPG
EJWJEJOHTVCKFDUTJOUPUIFJSQBSUT
8IBUBSFTUPDLJTTVFT ɩFZBSFHFOFSBMTUBUFNFOUTPGJTTVFTUIBUXJMMBQQMZ
UPBCSPBEDBUFHPSZPGTVCKFDUTPGUIFTBNFUZQF4UPDLSPPNTDPOUBJOTVQQMJFT
UIBUXFVTFXIFOUIFZBSFOFFEFE4UPDLJTTVFT
UIFO
CFDPNFUIFNFBOTCZ
XIJDIXFTVQQMZPVSTFMWFTXJUIJTTVFTPOQSPQPTJUJPOTPGUIFTBNFDBUFHPSZ
ɩVT
UIFHFOFSBMTUBUFNFOUTPGUIFNBJOJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZ
EJT
DVTTFEBCPWF
BSFUIFTUPDLJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZBOEXJMMBQQMZUPBMM
QSPQPTJUJPOTPGQPMJDZ
4UPDLXBZTBSFBWBJMBCMFUPZPVXIFOZPVXJTIUPFJUIFSTVCEJWJEFPSBSSBOHF
TVCKFDUTZPVNBZXJTIUPESBXGSPNUIFNUPIFMQZPVBOBMZ[FFJUIFSBTVCKFDU
PSBQSPQPTJUJPO
$ISPOPMPHJDBM
ɩJTNFUIPEEJWJEFTTVCKFDUTPOUIFCBTJTPGUJNFTFRVFODF
UIBUXIJDIIBQ
QFOFEmSTUCFJOHQMBDFEmSTUBOEUIBUXIJDIIBQQFOFEMBTUCFJOHQMBDFEMBTU
)JTUPSJBOTXSJUJOHPOUIF6OJUFE4UBUFTIBWFSBUIFSVOJWFSTBMMZVTFEUIFTBNF
EJWJTJPOTPGIJTUPSZɩJTGSFRVFOUEJWJTJPOJT
8PSMET.FFU
$PMPOJ[BUJPOBOE4FUUMFNFOU
ɩF3FWPMVUJPOBOEUIF/FX/BUJPO
&YQBOTJPOBOE3FGPSN
$JWJM8BSBOE3FDPOTUSVDUJPO
ɩF%FWFMPQNFOUPGUIF*OEVTUSJBM6OJUFE4UBUFT
ɩF&NFSHFODFPG.PEFSO"NFSJDB
ɩF(SFBU%FQSFTTJPOBOE8PSME8BS**
1PTUXBS6OJUFE4UBUFT
$POUFNQPSBSZ6OJUFE4UBUFT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
ɩVT
XIFO DPOTJEFSJOH UIPTF TVCKFDUT UIBU JOWPMWF B UJNF TFRVFODF
ZPV
NBZUVSOUPUIFTUPDLDISPOPMPHJDBMXBZPGEJWJEJOHJU'PSFYBNQMF
UIFDISPO
PMPHJDBMNFUIPEDBOCFVTFEUPEJTDPWFSUIFNBJOEJWJTJPOTPGNBLJOHUIJOHT
TVDIBTCBLJOHBDBLF)FSF
ZPVXPVMEVTFUIBUNFUIPEUPEJWJEFZPVSTVCKFDU
JOUPJUTNBJOQBSUTɩFDISPOPMPHJDBMNFUIPEDBOCFWBMVBCMFJOEJTDPWFSJOH
UIFNBJOJTTVFTPSTVCPSEJOBUFJTTVFTPGBQSPQPTJUJPO-FUVTTBZZPVSQSPQPTJ
UJPOJTiɩFSFJTBUSFOEUPXBSESFMJHJPVTDPOTFSWBUJTNJOUIF6OJUFE4UBUFTw
4JODFZPVBSFEJTDVTTJOHJU
ZPVNJHIUXJTIUPNBLFFJUIFSZPVSNBJOPSZPVS
TVCPSEJOBUFJTTVFTQFSJPETPSFSBTPGUJNFXJUIJOUIFIJTUPSZPGUIFDPVOUSZ8F
SFDPNNFOEUIBUZPVEFWFMPQTLJMMJOUIFVTFPGTUPDLDISPOPMPHJDBMEJWJTJPOT
TPUIBUZPVIBWFBWBSJFUZPGUIFTFSFBEJMZBWBJMBCMFXIFOZPVOFFEUIFN
4QBUJBM
"TFDPOETUPDLXBZPGEJWJEJOHTVCKFDUTJTCZVTJOHBSSBOHFNFOUTJOTQBDF*O
BOBOBMZTJTPGUSFFT
UIFEJWJTJPOTNJHIUCFNBEFPOBTQBUJBMCBTJT6TJOHUIBU
BSSBOHFNFOU
ZPVXPVMEBSSJWFBUUIFMFBWFT
UIFCSBODIFT
UIFUSVOL
BOEUIF
SPPUT4VCKFDUTSFMBUFEUPHFPHSBQIZPGUFOMFOEUIFNTFMWFTUPTQBUJBMBSSBOHF
NFOUɩFCBTFCBMMUFBNTPGUIF"NFSJDBO-FBHVFDPVMECFBSSBOHFEBDDPSEJOH
UPBTQBUJBMNFUIPETUBSUJOHXJUIUIFUFBNUIBUJTUIFGBSUIFTUFBTUBOEQSPDFFE
JOHUPPOFUIBUJTUIFGBSUIFTUXFTU8FIBWFBTUPDLXBZPGEJWJEJOHUIFXPSME
CZDPOUJOFOUTUIFTUPDLXBZPGEJWJEJOHUIF6OJUFE4UBUFTUIF/FX&OHMBOE
TUBUFT
UIF.JEEMF"UMBOUJDTUBUFT
UIF4PVUIFSOTUBUFT
UIF.JEXFTUFSOTUBUFT
UIF4PVUIXFTUFSOTUBUFT
UIF.PVOUBJOTUBUFT
BOEUIF8FTUFSOTUBUFT8FIBWF
TUPDLXBZTPGEJWJEJOHCVJMEJOHTPOUIFCBTJTPGTQBUJBMBSSBOHFNFOU
TUBSUJOH
XJUIUIFCBTFNFOUPSGPVOEBUJPOBOEQSPDFFEJOHVQXBSEUPUIFSPPG"OBMZ[
JOHCZBSSBOHFNFOUJOTQBDFJTBQSPDFTT
UIFO
PGNPWJOHGSPNFBTUUPXFTU
PS
OPSUIUPTPVUI
PSPGTUBSUJOHBUUIFUPQBOEHPJOHUPUIFCPUUPN
PSTUBSUJOH
GSPNUIFCPUUPNBOEHPJOHUPUIFUPQ'PSNBOZTVCKFDUTUIJTJTBNFBOJOHGVM
XBZUPEJWJEFUIFNBOEUPBSSJWFBUUIFNBJOEJWJTJPOTPSUIFNBJOJTTVFT
5PQJDBM
"TXFBOBMZ[FUIFN
TPNFTVCKFDUTEPOPUTFFNUPIBWFBOZQBSUJDVMBSUZQFPG
BSSBOHFNFOUPGUIFJSQBSUTɩFSFJTOFJUIFSUJNFTFRVFODFOPSBTQBUJBMSFMB
UJPOTIJQUIFSFTFFNTUPCFOPQSPCMFNTPMVUJPOPSDBVTFUPFĊFDUSFMBUJPOTIJQ
8JUITVDITVCKFDUT
UIFSFGPSF
XFPGUFOVTFXIBUNBZCFDBMMFEBiUPQJDBMwEJWJ
TJPO6TVBMMZJOBUPQJDBMEJWJTJPO
MJUUMFEJĊFSFODFJTBQQBSFOUJOUIFPSEFSJOHPG
UIFNBJOEJWJTJPO
XIJDIDPNFTmSTUBOEXIJDIDPNFTTFDPOEJTJSSFMFWBOU
CVU
$ęĒġĥĖģ
DFSUBJOTUPDLPSVTVBMNFUIPETPGEJWJEJOHUIFTVCKFDUEPFYJTU'PSFYBNQMF
JO
BOBMZ[JOHBQBSUJDVMBSFSBPSQFSJPE
IJTUPSJBOTNBZVTFUIFTUPDLUPQJDBMEJWJ
TJPOTPGQPMJUJDBM
FDPOPNJD
TPDJBM
SFMJHJPVT
FEVDBUJPOBM
BOEDVMUVSBMQIBTFTPG
UIFMJGFPGUIFUJNFUIFZBSFTUVEZJOH
*OTDIPPMZPVIBWFQSPCBCMZCFDPNFBXBSFUIBUBVUIPSTPGUFYUCPPLTNBLF
HSFBU VTF PG UPQJDBM BSSBOHFNFOU PG TVCKFDUT ɩF TUVEFOU PG CPUBOZ JT RVJUF
BXBSFUIBUUIFUZQFTPGUSFFTBSFBSSBOHFEPOBUPQJDBMCBTJT'SFRVFOUMZUIFZBSF
EJWJEFEJOUPGBNJMJFTBOEUIFOUIFWBSJPVTNFNCFSTPGUIFGBNJMZBSFMJTUFEJO
OPQBSUJDVMBSPSEFSɩFDIFNJTUXJMMNBLFVTFPGUPQJDBMBSSBOHFNFOUJOTVH
HFTUJOHUIFRVBMJUJFTPGBQBSUJDVMBSFMFNFOU4PNFUJNFTBGBDUPSNBZCFJOUSP
EVDFE
TVDIBTXFJHIU
UPEFUFSNJOFUIFPSEFSJOXIJDIUIFFMFNFOUTUIFNTFMWFT
BSFTUVEJFE*OPUIFSXPSET
TPNFNPEJmDBUJPOPGUIFUPQJDBMBSSBOHFNFOUNBZ
CFNBEFPOUIFCBTJTPGTPNFQSJODJQMF
1TZDIPMPHJDBM
ɩFQVCMJDTQFBLFSPSXSJUFSJTRVJUFBXBSFPGUIFGBDUUIBUWBSJPVTNBUFSJBMT
UIBUTIFNBZIBWFXJUIJOIFSTQFFDIPSFTTBZNBZIBWFNPSFJNQBDUPOTPNF
PGIFSMJTUFOFSTPSSFBEFSTUIBOPOPUIFST"TVCKFDUUIBUBUmSTUTFFNTUPCF
UPQJDBMNBZXJUIGVSUIFSTUVEZBQQFBSUPCFCFUUFSBSSBOHFEQTZDIPMPHJDBMMZ"
QTZDIPMPHJDBMBSSBOHFNFOUJTPOFJOXIJDIUIFTUSPOHFTUQPJOUJTQVUmSTU
UIFO
UIFMFBTUTUSPOHJTQVUOFYU
BOEUIFSFTUPGUIFTQFFDIDPOTUSVDUFETPUIBUUIF
TFDPOETUSPOHFTUDPNFTMBTU*OBTNVDIBTBVEJFODFTBSFGSFRVFOUMZEJċDVMUUP
XJO
UIFTUSPOHFTUQPTTJCMFBSHVNFOUTTIPVMECFQMBDFEmSTUJOBOBUUFNQUUP
HFUBGBWPSBCMFJOJUJBMIFBSJOHɩFSFTUPGUIFTQFFDIUIFOJTCVJMUPOBDMJNBDUJD
PSEFS TP UIBU UIF TQFFDI FOET XJUI TUSFOHUI /PUF UIBU UPQJDBM BSSBOHFNFOU
TIPVMEBMXBZTCFTDSVUJOJ[FEXJUIBWJFXUPEJTDPWFSJOHXIFUIFSUIFQTZDIPMPH
JDBMBQQSPBDIXPVMECFQSFGFSBCMF"MUIPVHIUIJTQBSUJDVMBSQSJODJQMFJTVUJMJ[FE
NPSFPGUFOXJUITVCKFDUTEFNBOEJOHUPQJDBMBOBMZTJT
JUNBZBMTPCFVTFEXJUI
UIFPUIFSGPSNTPGBOBMZTJT4UPSZUFMMFSTPGUFOTUBSUXJUIBOFYDJUJOHNPNFOU
BOEUIFOnBTICBDLUPUIFCFHJOOJOHBOECSJOHUIFMJTUFOFSVQUPEBUF
%FUFSNJOJOHXIJDIPGUIFQPJOUTPSBSHVNFOUTJTTUSPOHFTUDBOCFEJċDVMU
"UMFBTUUXPGBDUPSTTIPVMECFDPOTJEFSFEXIFOZPVBSFNBLJOHTVDIEFUFSNJ
OBUJPO0OF
UIFFNPUJPOBMBQQFBMPOXIJDIUIFBSHVNFOUPSUIFQPJOUJTCBTFE
ɩPTFBSHVNFOUTSFTUJOHPOUIFTUSPOHFTUCBTJDXBOUTUFOEUPCFNPSFDPNQFM
MJOH)VNBOLJOEmHIUTGPSGSFFEPNPGTQFFDIBOEGSFFEPNPGUIFQSFTTɩVT
BOBSHVNFOUCBTFEPOUIFTFXJMMPGUFOCFWFSZQFSTVBTJWF
"OPUIFSXBZUPEFUFSNJOFUIFTUSFOHUIPGBOBSHVNFOUJTUPEJTDPWFSIPX
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
NVDITVQQPSUNBUFSJBMJTBWBJMBCMFUPEFWFMPQJU"SHVNFOUTGPSXIJDIUIFFWJ
EFODFJTPWFSXIFMNJOHUFOEUPCFNPSFQPXFSGVMUIBOUIPTFUIBUIBWFBHSFBU
EFBMPGEPVCUBTTPDJBUFEXJUIUIFN0SEJOBSJMZUIPTFNBJOIFBEJOHTEFWFMPQFE
XJUIFYDFMMFOUIVNBOJOUFSFTUTUPSJFTPSHSFBUBNPVOUTPGTVQQPSUNBUFSJBMUFOE
UPCFTUSPOHɩVT
UIPTFBSHVNFOUTUIBUIBWFCPUITUSFOHUIJOUIFBNPVOUPG
TVQQPSUNBUFSJBMBOEUIFQPXFSUPUPVDIUIFFNPUJPOTPGUIFMJTUFOFSXJMMUFOE
UPCFUIFTUSPOHFTU
-PHJDBM
4VCKFDUTDBOCFEJWJEFEPOUIFCBTJTPGMPHJDBMBSSBOHFNFOU1SPQPTJUJPOTPG
GBDUBOEQSPQPTJUJPOTPGWBMVFXJMMGSFRVFOUMZCFEJWJEFEPOUIFCBTJTPGBOZ
PG UIF GPVS GPSFHPJOH NFUIPET DISPOPMPHJDBM
TQBUJBM
UPQJDBM
PS QTZDIPMPHJ
DBM1SPQPTJUJPOTPGQPMJDZ
IPXFWFS
XJMMVUJMJ[FUIFMPHJDBMBSSBOHFNFOUBMNPTU
FYDMVTJWFMZ JO IBOEMJOH UIF NBJO JTTVFT 2VFTUJPOT PG QPMJDZ XJMM VUJMJ[F UIF
TUPDLQSPCMFNTPMVUJPOJTTVFTPVUMJOFEBCPWFɩFTJYUIBUXFSFHJWFOJOEJT
DVTTJOHUIFNBJOJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZBSFQSPCBCMZUIFCFTUGPSUIF
QVSQPTFTPGUIPTFXIPXPVMEQSFTFOUBSHVNFOUT
0UIFS TUPDL XBZT PG EJWJEJOH QSPQPTJUJPOT PG QPMJDZ BSF BWBJMBCMF
BT BSF
PUIFSGPSNTPGUIBUUZQFPGBOBMZTJTLOPXOBTiMPHJDBMw0OFPGUIFTFJT+PIO
%FXFZTGPSNVMBGPSQSPCMFNTPMWJOH%FXFZTBOBMZTJTPGSFnFDUJWFUIJOLJOH
SFWPMWFTBSPVOEUIFGPMMPXJOHmWFGBJSMZEJTUJODUJWFQIBTFT
B 3FDPHOJUJPOPGBGFMUEJċDVMUZ
C -PDBUJPOBOEEFmOJUJPOPGUIFQSPCMFN
D %FTDSJQUJPOPGSFQSFTFOUBUJWFIZQPUIFTFTPSTPMVUJPOTPGUIFQSPCMFN
E 3BUJPOBMFMBCPSBUJPOPGUIFTFTVHHFTUJPOTBOEUIFUFTUJOHPGFBDI
F &YQFSJNFOUBOEWFSJmDBUJPOMFBEJOHUPBDDFQUBODFPSSFKFDUJPOPGUIF
QSFGFSSFETPMVUJPO
/PUFIPXDMPTFMZUIFTFBSFSFMBUFEUPUIFTUPDLJTTVFTNFOUJPOFEJOUIFFBS
MJFSTFDUJPO*GZPVXFSFJOUFSFTUFEJOBXFMMPSHBOJ[FEQSPCMFNTPMVUJPOEJTDVT
TJPO
TVDIBEJWJTJPOPGZPVSRVFTUJPOXPVMEDPOTUJUVUFBHPPEDIPJDF4PNF
NBZmOEJUDPNQMJDBUFEBOEXJTIUPTJNQMJGZJU*GTPJUDBOCFSFEVDFEUPUIF
GPMMPXJOH
8IBUJTUIFQSPCMFNBOEIPXTFSJPVTJTJU
8IBUBSFUIFWBSJPVTTPMVUJPOT
XJUIUIFBEWBOUBHFTBOE
EJTBEWBOUBHFTPGFBDI
$ęĒġĥĖģ
8IBUJTUIFCFTUTPMVUJPO
ɩPTF UISFF TUFQT XJMM CF TBUJTGBDUPSZ GPS UIF EJTDVTTJPO PG NPTU UPQJDT
4PNFUJNFTZPVNJHIUXJTIUPBEEBGPVSUI
i8IBUBSFUIFCFTUNFUIPETPG
JNQMFNFOUJOHUIFDIPTFOTPMVUJPO w4PIFMQGVMBSFUIFTFTUPDLXBZTPGEJWJEJOH
BEJTDVTTJPOTVCKFDUUIBUXFSFDPNNFOEUIBUZPVESJMMZPVSTFMGJOUIFJSVTFBOE
MFBSOUPVTFUIFNXFMM
"SFPUIFSNPEJmDBUJPOTPGUIFNFUIPEPGMPHJDBMBOBMZTJTBWBJMBCMF :FTPOF
JTUPUIJOLmSTUPGUIFDBVTFTBOEUIFOTFBSDIGPSUIFFĊFDUT*OUIJTSFBTPOJOH
QBUUFSOUIFDBVTFTXJMMCFHJWFOmSTUBOEUIFFĊFDUTPGUIPTFDBVTFTTFDPOE0S
UIFQSPDFTTNBZCFSFWFSTFEZPVIBWFPCTFSWFEDFSUBJOFĊFDUTBOEUIFOZPV
QSPDFFEUPVODPWFSUIFDBVTFT4PMVUJPOTBSFPGUFOEJTDVTTFECZUIJTNFUIPE
ɩF TPMVUJPO JT EFTDSJCFE BOE UIF DBVTBM GPSDF UIBU JU DPOUBJOT JT FYQMBJOFE
ɩJTUIFOJTGPMMPXFECZBEFTDSJQUJPOPGUIFHPPEFĊFDUTUIBUEFSJWFGSPNUIF
TPMVUJPOɩFDBVTBMGPSDFBOEJUTBEWFSTFFĊFDUTBSFDPVOUFSFECZUIFTPMVUJPO
&DPOPNJDEPXOUVSOTIBWFPGUFOCFFOEJTDVTTFEPOUIFCBTJTPGFMBCPSBUJOHUIF
FĊFDUTmSTUBOEUIFOBUUFNQUJOHUPEJTDPWFSUIFDBVTFTɩJTNFUIPENBZIFMQ
CPUIZPVSBOBMZTJTBOEZPVSMBUFSTZOUIFTJTPGBTVCKFDUZPVBSFJOUFSFTUFEJO
4UJMMBOPUIFSUZQFPGMPHJDBMBOBMZTJTPSBSSBOHFNFOUJTLOPXOBTUIFiNFUIPE
PGSFTJEVFTwPSUIFiUIJTPSOPUIJOHwNFUIPEɩFVTFPGUIJTNFUIPEJTUPTVH
HFTU GPVS UP TJY BOTXFST UP RVFTUJPOT PS B WBSJFUZ PG TPMVUJPOT UP B QSPCMFN
%JTDVTTFBDIBOETIPXIPXJUJTGBMTFPSQPPSBOEUIFOmOBMMZFOEXJUIPOF
UIBUJTOPUQFSGFDUCVUJTUIFPOMZPOFMFGUɩJTJTDBMMFEiNFUIPEPGSFTJEVFTw
BOESFTVMUTGSPNJUCFJOHUIFSFTJEVBMTPMVUJPO*UJTiUIJTPSOPUIJOHw:PVNBZ
mOEUIJTUPCFUIFNPTUFĊFDUJWFNFUIPEGPSTZOUIFTJ[JOHZPVSTQFFDI6UJMJ[F
UIJTNFUIPEUPEJTBSNZPVSBVEJFODFBOEUPNBLFUIFNSFBMJ[FUIBUUIJTJTBT
HPPEBTPMVUJPOBTZPVDBOEJTDPWFS
*OUIFTFDUJPOPGUIJTDIBQUFSJOXIJDIXFIBWFFYQMBJOFETUPDLJTTVFTBOE
TUPDLXBZTPGEJWJEJOHTVCKFDUT
QMFBTFSFNFNCFSUIBUUIFQSJODJQMFTBSFBQQMJ
DBCMFOPUPOMZUPTVCKFDUTVUJMJ[JOHBSHVNFOUCVUUPPUIFSTVCKFDUTBTXFMMɩFTF
BSFUIFQSJODJQMFTPGEJWJTJPOPGBOZTVCKFDU*TTVFT
IPXFWFS
QFSUBJOPOMZUP
UIPTFTVCKFDUTJOXIJDIUIFSFJTEJTBHSFFNFOU
POMZUPUIPTFTVCKFDUTJOXIJDI
BSHVNFOUJTVTFE3FNFNCFSUIBUDISPOPMPHJDBM
TQBUJBM
UPQJDBM
BOEQTZDIP
MPHJDBMEJWJTJPOTNBZCFVTFEUPEFUFSNJOFUIFJTTVFTJOWPMWFEJORVFTUJPOTPG
GBDUPSWBMVF2VFTUJPOTPGQPMJDZJOXIJDIZPVEFTJSFUPHBJOCFMJFGPOBOFX
QSPQPTBMVUJMJ[FUIFTUPDLNFUIPEPGMPHJDBMEJWJTJPO*OEJTDVTTJPO
BMUIPVHI
UIFRVFTUJPOTNBZIBWFUIFBQQFBSBODFPGJTTVFTUPCFVUJMJ[FEJOHBJOJOHCFMJFG
UIFZBSFBDUVBMMZVTFENPSFGPSUIFQVSQPTFPGHBJOJOHVOEFSTUBOEJOH
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
%ĖėĚğĚĥĚĠğ
0OFPGUIFTUFQTJOBOBMZ[JOHBUPQJDJTEFmOJUJPOɩFQVSQPTFPGEFmOJUJPO
JTUPHBJOBOVOEFSTUBOEJOH
UPNBLFTPNFUIJOHDMFBS*UJTBOBSUUPCFBCMFUP
EFmOFUIJOHTXFMMBOEGPSUVOBUFMZOVNFSPVTNFUIPETPGEFmOJUJPOBSFBWBJM
BCMFUPBOZPOFVTJOHBSHVNFOU
-PHJDBM%FmOJUJPO
"MPHJDBMEFmOJUJPOJOWPMWFTUISFFTUFQT
B /BNFUIFUIJOHUPCFEFmOFE
C 1VUJUJOUPBDMBTTPSDBUFHPSZ
D 4FUJUPĊGSPNBMMPUIFSNFNCFSTPGUIFDMBTTPSDBUFHPSZ
#FDBVTFUIFGPSNVMBUJPOPGBHPPEEFmOJUJPOJTTPJNQPSUBOUUPUIFUIPVHIU
QSPDFTT
ZPVNVTUCFBCMFUPUFTUFBDIEFmOJUJPOUPNBLFTVSFUIBUJUJTQSFDJTF
ɩFUISFFTUFQTNFOUJPOFEBCPWFHJWFVTUISFFPGUIFGPVSUFTUTCZXIJDIXF
DBOUFTUPVSEFmOJUJPOɩFmSTUUFTUJTXIFUIFSXFIBWFOBNFEXIBUJTUPCF
EFmOFEUIFTFDPOEUFTUJTXIFUIFSUIFDMBTTPSDBUFHPSZJOUPXIJDIXFQVUUIF
PCKFDUJTBWBMJEPOF*OPVSEFmOJUJPOPGBOBMZTJTBCPWF
XFNJHIUEPCFUUFS
UPQVUBOBMZTJTJOUPUIFDBUFHPSZPGBUIPVHIUQSPDFTT.BOZQFPQMF
JODMVE
JOHTUVEFOUT
NBLFUIFJSEFmOJUJPOTJOGFSJPSCZVUJMJ[JOHUIFXPSETXIFOBOE
XIFSF"WPJEEFmOJUJPOTUIBUCFHJOiBOBMZTJTJTXIFOwPSiBOBMZTJTJTXIFSF
wɩFUIJSEUFTUPGBHPPEEFmOJUJPOJTXIFUIFSUIFUIJOHUPCFEFmOFEIBT
CFFOTFUPĊGSPNBMMPUIFSNFNCFSTPGUIFDMBTTPSDBUFHPSZi1VCMJDTQFBLJOH
JTUIBUQSPDFTTJOXIJDIJEFBTBSFJNQBSUFEUPPUIFSTwJTGBMMBDJPVTCFDBVTFJU
EPFTOPUTFUQVCMJDTQFBLJOHBQBSUGSPNPUIFSGPSNTPGDPNNVOJDBUJPO
TVDI
BTXSJUJOH
XIJDIBMTPNBZCFVTFEUPJNQBSUJEFBTUPPUIFST"OZEFmOJUJPO
UIFO UIBU GBJMT UP TFQBSBUF UIF UIJOH CFJOH EFmOFE GSPN BMM PUIFS NFNCFST
PGUIFDMBTTPSDBUFHPSZJTGBMMBDJPVTɩFGPVSUIUFTUPGBMPHJDBMEFmOJUJPOJT
XIFUIFSUIFEFmOJUJPOJODMVEFTBMMNFNCFSTPGUIFDMBTTPSDBUFHPSZUIBUJT
CFJOHEFmOFE0GUFOEFEVDUJWFSFBTPOJOHJTEFmOFEBTiUIBUSFBTPOJOHQSPDFTT
$ęĒġĥĖģ
JOXIJDIPOFHPFTGSPNUIFHFOFSBMUPUIFTQFDJmDwɩJTJTBQPPSEFmOJUJPO
CFDBVTFOPUBMMGPSNTPGEFEVDUJWFSFBTPOJOHBSFJODMVEFE"UCFTUUIJTJTPOMZ
TPNFXIBUEFTDSJQUJWFPGDBUFHPSJDBMEFEVDUJPOBOEGBJMTUPJODMVEFUIFPUIFS
UXPUZQFT
EJTKVODUJWFBOEIZQPUIFUJDBMɩFPOMZTPVOEEFmOJUJPOPGEFEVD
UJPODPWFSTBMMUZQFTPGEFEVDUJPO 4FF$IBQUFSPOEFEVDUJPOGPSUIFBDUVBM
EFmOJUJPO
ɩVT
JOHJWJOHBHPPEMPHJDBMEFmOJUJPO
CFTVSFUIBUBMMUZQFTPS
BMMQBSUTPGUIFTVCKFDUCFJOHEFmOFEBSFJODMVEFEJOUIFQSPDFTTPGEFmOJOH
JU#ZBQQMZJOHUIFTFGPVSUFTUTUPZPVSEFmOJUJPOBTZPVUBLFBOFYBNJOBUJPO
HJWFBTQFFDI
PSXSJUFBUFSNQBQFS
ZPVDBONBLFTVSFUIBUZPVBSFPOmSN
HSPVOE
%FmOJUJPOCZ&YBNQMF
6TJOHBOFYBNQMFJTPOFPGUIFCFTUXBZTUPNBLFDMFBSXIBUZPVBSFUBMLJOH
BCPVU*UIBTCFFOTBJE
i"OJMMVTUSBUJPOJTBXJOEPXJOUIFBSHVNFOUMFUUJOH
JOMJHIUwɩFFYBNQMFPSJMMVTUSBUJPOJTBTUPSZBCPVUZPVSJEFB5PEFmOFCZ
FYBNQMF
ZPVBQQMZUIFUIJOHTUPCFEFmOFEUPTQFDJmDDBTFT8BOUUPDJUFBO
FYBNQMFPGIPXUIFQBSMJBNFOUBSZGPSNPGHPWFSONFOUXPSLT 5FMMUIFTUPSZ
PGXIBUIBTIBQQFOFEJO$BOBEBPSTPNFPUIFSOBUJPOUIBUVTFTUIFTZTUFN
*OGBDU
XFTVHHFTUUIBUUIFNPTUFĊFDUJWFXBZUPEFmOFJOBOFYBNJOBUJPO
JO
BTQFFDI
PSJOBOFTTBZJTUPHJWFUIFMPHJDBMEFmOJUJPOTmSTUBOEUIFOGPMMPX
XJUIFYBNQMFTPGUIFUIJOHTDJUFE:PVXJMMOPUJDFUIBUJOXSJUJOHUIJTCPPL
ZPVSBVUIPSTVTFEUIJTNFUIPEFYUFOTJWFMZ
%FmOJUJPOCZ$PNQBSJTPO
ɩFVOLOPXOJTVOEFSTUPPEPOMZPOUIFCBTJTPGQBTUFYQFSJFODFT*GBQFSTPO
IBTOFWFSFYQFSJFODFEUIFUIJOHCFJOHEFmOFE
TIFXJMMCFVOBCMFUPHFUBQJD
UVSFVOMFTTTIFDBOBTTPDJBUFJUXJUITPNFFYQFSJFODFTJNJMBSUPJUJOUIFQBTU
%FmOJUJPOCZDPNQBSJTPOJTUIFNFUIPEJOXIJDIUIFVOLOPXOJTDPNQBSFE
TPNFUIJOHGBNJMJBS5PEFTDSJCFBOBJSQMBOFUPTPNFPOFXIPIBTOFWFSTFFOPOF
JTEJċDVMUVOMFTTZPVDBODPNQBSFUIFTUSVDUVSFPGUIFBJSQMBOFXJUIUIBUPGB
CJSEɩFMJTUFOFS
IBWJOHTFFOBCJSE
DBOUIFOVOEFSTUBOEXIBUJTNFBOUCZUIF
XJOHTBOEUIFGVTFMBHFPGUIFQMBOFBTJUJTCFJOHDPNQBSFEXJUIBCJSE
%FmOJUJPOCZ$POUSBTU
$MPTFMZSFMBUFEUPEFmOJUJPOCZDPNQBSJTPOJTEFmOJUJPOCZDPOUSBTU"OJOEJ
WJEVBMXJTIJOHUPHJWFBQJDUVSFPGBOBJSQMBOFUPTPNFPOFXIPIBTOFWFSTFFO
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
POFQSPCBCMZXPVMEOPUTUPQXJUIDPNQBSJTPO)FXPVMEBMTPIBWFUPQPJOU
PVUUIFEJĊFSFODFTJOUIFGPSNPGUIFTUBUJPOBSZXJOH
JOUISVTUPGUIFKFU
FOHJOFBTDPOUSBTUFEXJUIUIFnBQQJOHPGUIFXJOHTPGUIFCJSE$PNQBSJTPO
BOEDPOUSBTUBSFPGUFOVTFEUPTIFEMJHIUPODVSSFOUIBQQFOJOHTPSJOQSFEJDU
JOHGVUVSFIBQQFOJOHTCZDPNQBSJOHBOEDPOUSBTUJOHUIFNUPPMEBOEGBNJMJBS
FWFOUT
%FmOJUJPOCZ4ZOPOZN
ɩJTNFUIPEJTTJNJMBSUPDPNQBSJTPO"TUSBOHFPSVOLOPXOXPSEJTFYQMBJOFE
JO UFSNT PG GBNJMJBS XPSET UIBU IBWF BQQSPYJNBUFMZ UIF TBNF NFBOJOH 'PS
FYBNQMF
ZPV NJHIU USZ UP FYQMBJO TUVUUFSJOH CZ VTJOH UIF QISBTFiCMPDLJOH
JOTQFFDIw#ZVTJOHBNPSFGBNJMJBSXPSEUIFJEFBJTNBEFTJNQMFSPSDMFBSFS
0GUFOTQFBLFSTNBLFVTFPGUIFFTUBCMJTIFEEFWJDFPGVTJOHUISFFTZOPOZNTTP
UIBUOPUPOMZXJMMUIFJEFBCFNBEFDMFBSCVUFNQIBTJTDBOCFBDIJFWFE$PO
TJEFSUIFGPMMPXJOHTFOUFODFi)FXJMMCFDPNFBHSFBUNBOIFXJMMCFDPNFB
8BTIJOHUPO
B-JODPMO
B+FĊFSTPOw/PUFUIBUUIFTQFDJmDOBNFTBSFWJSUVBMMZ
TZOPOZNPVTXJUIUIFUFSNHSFBUNBO
ZFUDJUJOHUIFUISFFNBLFTUIFQJDUVSF
NPSFDPODSFUFBOEJODSFBTFTUIFFĊFDUJWFOFTTPGUIFJEFBCFJOHQSFTFOUFE
%FmOJUJPOCZ&UZNPMPHZPS0SJHJO
"EFCBUFSEFmOFTCZFUZNPMPHZXIFOTIFUSBDFTBXPSECBDLUPJUTPSJHJOBM
MBOHVBHFBOEUSBOTMBUFTJUJOUFSNTPGUIBUPSJHJOBMNFBOJOHɩFXPSEQTZDIPM
PHZDBNFGSPNUIF(SFFLXPSEQTZDIF
NFBOJOHiUIFNJOEwPSiUIFTPVM
wBOE
PMPHZ
NFBOJOHiUIFTUVEZPGwɩVT
UIFPSJHJOBMNFBOJOHPGUIFXPSEQTZDIPM
PHZXBTUIFTUVEZPGUIFNJOEPSTPVM4DIJ[PQISFOJBDPNFTGSPNUXP(SFFL
XPSETTDIJ[PNFBOJOHBiTQMJUwPSiEJWJTJPOwBOEQISFOJB
XIJDIDPNFTGSPN
UIFXPSEQISFONFBOJOHiNJOEwPSiIFBSUwɩVT
TDIJ[PQISFOJBBDDPSEJOHUP
FUZNPMPHZ NFBOT BiNFOUBM JMMOFTT DIBSBDUFSJ[FE CZ B TQMJU NJOE PS IFBSUw
%FmOJUJPOCZFUZNPMPHZJTBWBJMBCMFGPSZPVSVTFBOEJTPGUFOBOFĊFDUJWFXBZ
UPNBLFNFBOJOHDMFBS
%FmOJUJPOCZ/FHBUJPO
8PSETIBWJOHNBOZNFBOJOHTPGUFOOFFEBDDVSBUFDMBTTJmDBUJPOT0GUFOPOF
EFmOFTXIBUBUIJOHJTCZUFMMJOHXIBUJUJTOPUɩJTJTDBMMFEiEFmOJUJPOCZ
OFHBUJPOwɩFUFSNTPDJBMJTNIBTTPNBOZEJĊFSJOHNFBOJOHTUIBUJGZPVXJTI
UPVTFJUZPVTIPVMETBZFYBDUMZXIBUZPVNFBOBOEXIBUZPVEPOPUNFBOCZ
$ęĒġĥĖģ
JU ɩVT
JG ZPV NFBO HPWFSONFOU PXOFSTIJQ BOE PQFSBUJPO PG CBTJD JOEVT
USJFT
ZPVNVTUNBLFWFSZDMFBSJOZPVSEFmOJUJPOUIBU
BTZPVBSFVTJOHUIF
UFSNTPDJBMJTN
ZPVEPOPUNFBOTPDJBMTFDVSJUZ
ZPVEPOPUNFBOPXOFSTIJQ
BOEPQFSBUJPOPGSFUBJMTUPSFT
ZPVEPOPUNFBOQSFQBJENFEJDBMDBSFɩFO
ZPVTIPVMEFOEZPVSEFmOJUJPOCZTBZJOHXIBUZPVEPNFBO:PVNBZEPJU
CZTBZJOHTPNFUIJOHMJLFUIJTi#ZTPDJBMJTN*EPOPUNFBOTPDJBMTFDVSJUZ
*
EPOPUNFBOHPWFSONFOUPXOFSTIJQBOEPQFSBUJPOPGSFUBJMTUPSFT
*EPOPU
NFBOQSFQBJENFEJDBMDBSF#ZTPDJBMJTN*NFBOHPWFSONFOUPXOFSTIJQBOE
PQFSBUJPOPGTVDICBTJDJOEVTUSJFTBTNBOVGBDUVSJOH
NJOJOH
USBOTQPSUBUJPO
BOEQVCMJDVUJMJUJFTw%FmOJUJPOCZOFHBUJPOJTQBSUJDVMBSMZWBMVBCMFJOEFmOJOH
DPNQMFYUFSNT
%FmOJUJPOCZ&OVNFSBUJPOPS%JWJTJPO
0OFXBZUPNBLFDMFBSXIBUZPVBSFUBMLJOHBCPVUJTUPFOVNFSBUFUIFQBSUT
PGUIFTVCKFDUPSUFSN'PSJOTUBODF
UIFUFSNCBTJDJOEVTUSJFTJTSBUIFSBNCJH
VPVTBUMFBTUJUJTOPUDMFBSUPNBOZQFPQMFKVTUXIBUJOEVTUSJFTBSFJOWPMWFE
ɩVT
BTJOUIFFYBNQMFBCPWF
ZPVDBOEFmOFUIFCBTJDJOEVTUSJFTCZFOV
NFSBUJOH UIFN UIF NJOJOH JOEVTUSJFT
UIF USBOTQPSUBUJPO JOEVTUSJFT
BOE
QVCMJDVUJMJUJFT#ZTVDIFOVNFSBUJPOZPVNBLFDMFBSKVTUXIBUZPVBSFUBML
JOHBCPVU$POTJEFSBOPUIFSFYBNQMF*UJTEJċDVMUUPHJWFBMPHJDBMEFmOJ
UJPOPGUIFUFSNMPHJDBMEFmOJUJPO:PVXJMMmOEUIBUCZFOVNFSBUJOHUIFQBSUT
PGJU
ZPVXJMMCFBCMFUPNBLFUIFUFSNNVDIDMFBSFSɩVTZPVFOVNFSBUF
QBSUPOF
XIJDIJTOBNJOHUIFUIJOHUPCFEFmOFE
UIFOQBSUUXP
XIJDIJT
QVUUJOHJUJOUPBDMBTT
BOEUIFOQBSUUISFF
XIJDIJTTFUUJOHJUPĊGSPNPUIFS
NFNCFSTPGUIFDMBTT&OVNFSBUJPOPGUIFQBSUTDBOTJNQMJGZUIFQSPDFTTPG
HJWJOHBMPHJDBMEFmOJUJPO
%FmOJUJPOCZ"VUIPSJUZ
0GUFO ZPV XJMM XJTI UP HJWF TVQQPSU UP UIF QBSUJDVMBS EFmOJUJPO ZPV VTF
1BSUJDVMBSMZUIJTJTFTTFOUJBMXIFOUIFEFmOJUJPOZPVHJWFBUFSNNBZDBVTFB
EJTQVUFɩVT
JGZPVBSFHPJOHUPVTFUIFUFSNHMPCBMJ[BUJPOJOQVCMJDEFCBUF
PSEJTDVTTJPOBOEFYQFDUTPNFEJTQVUFPWFSJUTFYBDUNFBOJOH
ZPVTIPVME
UVSOUPBVUIPSJUJFTJOUIFmFMETPGQPMJUJDBMTDJFODFBOEFDPOPNJDTUPTFFIPX
UIFZEFmOFUIFUFSN*OUIJTXBZZPVNBZKVTUJGZZPVSPXOEFmOJUJPO%Fm
OJUJPOCZBVUIPSJUZ
UIFO
JTVTJOHUIFMPHJDBMEFmOJUJPOBOETUBUJOHUIFOBNF
PGUIFBVUIPSJUZUIBUIBTQISBTFEJU*OTQFBLJOHUIFVTVBMGPSNJTi 1SPGFTTPS
9EFmOFTHMPCBMJ[BUJPOBTw
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
%FmOJUJPOCZ)JTUPSZ
4PNFUJNFTUIFFBTJFTUXBZUPEFmOFBQBSUJDVMBSDPODFQUJTUPHPCBDLBOE
USBDFOPUPOMZJUTPSJHJOCVUBMTPUIFFWPMVUJPOCZXIJDIJUDBNFUPIBWFJUT
QSFTFOUNFBOJOH1SPCBCMZBTFBTZBXBZBTBOZUPEFmOFUIF.POSPF%PD
USJOFJTUPHJWFJUTPSJHJOBOEUPCSJFnZUSBDFUIFIJTUPSZPGJUTVTF*OTPEPJOH
ZPVDBORVJUFQSPQFSMZBOEFĊFDUJWFMZQPJOUPVUDFSUBJOTJHOJmDBOUGFBUVSFTPG
UIBUIJTUPSZUIBUTIFEBEEJUJPOBMMJHIUPOZPVSJOUFSQSFUBUJPO6OEFSTUBOEJOH
DPNNVOJTNJTEJċDVMUVOMFTTZPVHPCBDLUPUIFUIFPSJFTPG,BSM.BSYBOE
UIFJSBQQMJDBUJPOJOUIFUIDFOUVSZCZ7MBEJNJS-FOJOBOE+PTFG4UBMJO
.BP
;FEPOH
BOEPUIFST
8F IBWF FOVNFSBUFE BOE EJTDVTTFE EJĊFSFOU XBZT CZ XIJDI ZPV DBO
EFmOFBXPSE
BUFSN
PSBDPODFQU"DUVBMMZ
UIFMPHJDBMEFmOJUJPOJTUIFPOF
USVFXBZUPEFmOFɩFPUIFSOJOFBSFNFSFMZBJETUPEFmOJUJPOɩVT
JOVTJOH
BSHVNFOU
ZPVTIPVMEEFmOFCBTJDUFSNTTPUIBUOPNJTVOEFSTUBOEJOHFOTVFT
BOETPUIBUEJTQVUFTDBOCFBWPJEFEɩFTQFBLFSPSXSJUFSJOVTJOHBSHVNFOU
NBZ XJTI UP BEE DMBSJUZ UP IJT NFBOJOH *O UIBU DBTF
IF XJMM UVSO UP BOZ PG
UIFBEEJUJPOBMBJETUPEFmOJUJPOUPNBLFDFSUBJOUIBUIJTMJTUFOFSTPSSFBEFST
VOEFSTUBOEUIPSPVHIMZ&BDIPGUIFTFNFUIPETPGEFmOJUJPOIBTHSFBUWBMVFBU
QBSUJDVMBSUJNFTBOEUIFDIPJDFPGUIFQSPQFSPOFPSNPSFXJMMCSJOHUIFNPTU
FĊFDUJWFSFTVMUT%SJMMJOHJOUIFJSVTFXJMMCFUJNFXFMMTQFOU
5ęĖ4ĥĖġĤĚğ1ģĖĝĚĞĚğĒģĪ"ğĒĝĪĤĚĤ
/PXUIBUXFIBWFEJTDVTTFETPNFPGUIFNPSFJNQPSUBOUGFBUVSFTPGBOBMZTJT
BOEEFmOJUJPO
XFXJMMHPPOUPEFWFMPQBOPSHBOJ[FENFUIPEPGBQQSPBDIJOH
BOZTVCKFDUBCPVUXIJDIXFXJTIUPQSFTFOUBSHVNFOUT'PMMPXJOHBSFFYBNQMFT
PGUIFQSFMJNJOBSZTUFQTGPSBOBMZ[JOHBUPQJD
t %FUFSNJOFUIFJNNFEJBUFDBVTFGPSEJTDVTTJPOPGUIFUPQJD
t %FmOFDMFBSMZUIFWBSJPVTUFSNTUPCFVTFE
t %FWFMPQBCSJFGIJTUPSZPGUIFQSPQPTJUJPOPSTVCKFDU
t 0VUMJOFUIFWBSJPVTGBDUPSTPGVOJWFSTBMBHSFFNFOUDPWFSFECZUIF
QSPQPTJUJPO8IBUBSFUIFDPNNPOBSFBTPGBHSFFNFOUUIBUZPVDBO
BTTVNF
t .BLFBTUBUFNFOUPGUIFNBJOJTTVFTJOWPMWFEJOUIFQSPQPTJUJPOT
$ęĒġĥĖģ
ɩFMBTUGPVSPGUIFTFTUFQTIBWFCFFOFYQMBJOFEFBSMJFSJOUIJTDIBQUFS)FSF
XFBSFHPJOHUPUBLFVQUIFmSTUQPJOUUIFJNNFEJBUFDBVTFGPSEJTDVTTJPO
SFBTPOTXIZUIFJTTVFTIPVMECFUBMLFEBCPVUBUUIJTQBSUJDVMBSUJNF
$BVTFT
GPSEJTDVTTJPONBZCFUIBUBOJOUFSOBUJPOBM
OBUJPOBM
TUBUF
PSMPDBMHPWFSONFOU
VOJUJTHPJOHUPIBWFUPDPOTJEFSBOFXMBX
PSUIBUUIFOFXTQBQFSTBOEQFSJPEJ
DBMTIBWFCFFOQSJOUJOHBSUJDMFTBCPVUJU
PSUIBUTPNFTQFDJBMFWFOUIBTUBLFO
QMBDFPSXJMMUBLFQMBDFUIBUEFNBOETPVSUIJOLJOHBCPVUJUɩVT
UIFmSTUTUFQ
JOUIFQSFMJNJOBSZBOBMZTJTPGBUPQJDXPVMECFUIFMJTUJOHPGUIPTFSFBTPOTXIZ
JUJTCPUITJHOJmDBOUBOEUJNFMZGPSUIJTQBSUJDVMBSBVEJFODF
ɩFTFmWFTUFQT
BSSBOHFEJOUIJTPSEFS
XJMMBMMPXZPVUPTUBSUTUVEZJOHBOZ
TVCKFDU0GUFOJOEFWFMPQJOHBTQFFDIPSBOFTTBZPOBQSPQPTJUJPOGPSXIJDI
ZPVXJTIUPQSFTFOUBSHVNFOUT
ZPVXJMMVTFUIFTFmWFTUFQTUPHFUUIFIFBSFS
PSSFBEFSUPVOEFSTUBOEXIBUZPVBSFUBMLJOHBCPVU4PNFIBWFTBJEUIBUBSHV
NFOUDPOTJTUTPGUXPUIJOHTUIFTUBUFNFOUPGUIFQSPQPTJUJPOBCPVUXIJDIZPV
BSFHPJOHUPQSFTFOUZPVSBSHVNFOUTBOEUIFQSFTFOUBUJPOPGBSHVNFOUTGPSJU
ɩFTFmWFTUFQTBSFVTFEJOQFSGPSNJOHUIFmSTUUBTL
$ĠĞġĝĖĥĖĠģ$ĠğĥĚğĦĚğĘ"ğĒĝĪĤĚĤ
*TUIFSFBOZTVCKFDUUIBUXFDBODPOmEFOUMZTBZUIBUBMMQPTTJCMFJOWFTUJHBUJPO
IBTCFFOEPOF "MNPTUDFSUBJOMZOPU"TUJNFQBTTFT
XFEJTDPWFSOFXJEFBT
BOE BEEJUJPOBM JOGPSNBUJPO BCPVU NBOZ UIJOHT ɩF JOTVSBODF TBMFTQFSTPO
BOBMZ[FTJOTVSBODFGPSBMPOHQFSJPE:FUUJNFCSJOHTNBOZDIBOHFT$IBOHJOH
DPOEJUJPOTEFNBOEOFXTFSWJDFT
TPUIFHPPEJOTVSBODFTBMFTQFSTPODPOUJOVFT
UP BOBMZ[F IPX JOTVSBODF DBO TFSWF UIF QVCMJD CFUUFS"U POF UJNF UIF BUPN
TFFNFEUPCFUIFmOBMBOBMZUJDBMVOJUPGBOFMFNFOU/PUTBUJTmFE
IPXFWFS
UIBU
UIJTXBTUIFFOEPGUIFJOWFTUJHBUJPO
TDJFOUJTUTEJTDPWFSFEUIBUUIFBUPNDPVME
CFTQMJUɩJTDPOUJOVJOHBOBMZTJTCSPVHIUVTUIFCFHJOOJOHPGUIF"UPNJD"HF
$POHSFTTBOEMFHJTMBUVSFTIBWFGPVOEUIBUMBXTUIBUXFSFPODFQSPCBCMZHPPE
CFDPNFVOKVTUPSPVUNPEFEXJUIUJNFɩVT
PVSMBXTPOEJTDSJNJOBUJPOIBWF
CFFODIBOHFEBOEBNFOEFE
BOEXFDBOFYQFDUNPSFDIBOHFTɩFMBXUIBUJT
KVTUVOEFSUPEBZTDPOEJUJPOTNBZCFVOKVTUXJUIUPNPSSPXTFWFOUTɩFTUVEZ
PGIVNBOCFJOHTIBTCFFOHPJOHPOGPSDFOUVSJFT8FLOPXNVDINPSFOPX
UIBOXFPODFEJE
CVUUIFmOBMBOBMZTJTIBTOFWFSCFFONBEFBOEQFSIBQTOFWFS
XJMMCF"DDPSEJOHMZ
XFNVTUNBLFBTDPNQMFUFBOBOBMZTJTBTXFDBOBUUIF
NPNFOUBOEUIFODPOUJOVF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
"ğĒĝĪĤĚĤĚğ3ĖĒĕĚğĘ
-ĚĤĥĖğĚğĘ
8ģĚĥĚğĘ&ĤĤĒĪĤ
Ēğĕ
8ģĚĥĚğĘ&ĩĒĞĚğĒĥĚĠğĤ
ɩJTUFYUCPPLJTQSJNBSJMZJOUFOEFEGPSUIFTQFBLFSXIPEFTJSFTUPJOnVFODF
PUIFSTCZVTJOHBSHVNFOUɩFQSJODJQMFTPGUIJTDIBQUFSPOBOBMZTJT
IPXFWFS
IBWFBOBQQMJDBUJPOGBSCFZPOEUIFTQFBLFSVTJOHBSHVNFOU#FGPSFXFDPN
QMFUFPVSDIBQUFS
UIFO
XFXPVMEMJLFUPHJWFZPVBGFXTVHHFTUJPOTUIBUNBZ
CF PG WBMVF JO EFWFMPQJOH ZPVS TLJMM JO SFBEJOH
MJTUFOJOH
XSJUJOH FTTBZT
BOE
XSJUJOHFYBNJOBUJPOT
3FBEJOH
.PTUBVUIPSTXIPIBWFXSJUUFOBSUJDMFTPSCPPLTIBWFBOBMZ[FEUIFJSTVCKFDUT
BOEIBWFUIFOTZOUIFTJ[FEUIFJSNBUFSJBMJOUIFGPSNPGBOPVUMJOFɩFmSTU
TUFQUIBUZPVTIPVMEUBLFJOSFBEJOHBCPPLBJNFEBUFYQMBJOJOHTPNFTVCKFDU
JTUPEJTDPWFSUIFBVUIPSTPVUMJOF'JSTU
SFBEUIFQSFGBDFɩFXIPMFPVUMJOF
XJMMOPUCFVODPWFSFEUIFSF
CVUDMVFTBTUPUIFJOUFOUJPOPGUIFBVUIPSDBOCF
EJTDPWFSFE/FYU
UVSOUPUIFUBCMFPGDPOUFOUTGPSUIFMJTUPGDIBQUFSIFBEJOHT
0GUFOZPVXJMMOPUJDFUIBUUIFBOBMZTJTPGUIFBVUIPSIBTMFEIFSUPEJWJEFUIF
CPPLJOUPQBSUTXJUIDIBQUFSTBTTVCEJWJTJPOT)BWJOHQFSVTFEUIJTCJSETFZF
WJFX
UIFOUVSOUPQBSUJDVMBSDIBQUFSTUPEJTDPWFSUIFBVUIPSTPVUMJOFCZSFBE
JOH UIF UPQJD IFBEJOHT5BLF DBSF UP OPUJDF XIJDI POFT BSF NBJO UPQJDT BOE
XIJDIBSFTVCPSEJOBUF-PPLBUUPQJDTFOUFODFTPGQBSBHSBQITUPEJTDPWFSUIF
BVUIPSTDPNQMFUFPVUMJOFPGUIFDIBQUFS
BMUIPVHITPNFBVUIPSTNBZQSJOUUIF
PVUMJOFPGUIFDIBQUFSBUJUTCFHJOOJOH)BWJOHUIVTEJTDPWFSFEUIFPVUMJOFPG
FBDIDIBQUFS
ZPVBSFSFBEZUPHMFBOEFUBJMFEJOGPSNBUJPOGSPNZPVSSFBEJOH
-JTUFOJOH
8IFOZPVMJTUFOUPBMFDUVSFPSBTQFFDI
UIFGPSFHPJOHNFUIPEDBOOPUCFVTFE
UPEJTDPWFSUIFPVUMJOFPGUIFTQFBLFSɩFSFTVMUJTUIBUNPTUPGVTIFBSBMFD
UVSFBOEHFUMJUUMFCFZPOEBHFOFSBMJNQSFTTJPO8FBSFVOBCMFUPSFNFNCFS
PSFWBMVBUFUIFEFUBJMTPGUIFTQFBLFSTBSHVNFOUBUJWFQSPDFTTFTPSUIFEFUBJMT
CZXIJDITIFNBLFTIFSTVCKFDUDMFBSɩFPOMZXBZUIBUUIJTDBOCFEPOFJTUP
PVUMJOFUIFTQFFDI6TFQFODJMBOEQBQFSBOEXBUDIGPSUIFGPMMPXJOH
t 8IBUQPSUJPOPGUIFTQFFDIJTUIFJOUSPEVDUJPO
t %PFTTIFVUJMJ[FBOZPGUIFmWFTUFQTPGQSFMJNJOBSZBOBMZTJT
t 8IBUBSFIFSNBJOIFBEJOHT
t %PFTTIFIBWFNBJOIFBEJOHTGPMMPXFECZTVCPSEJOBUFIFBEJOHT
$ęĒġĥĖģ
t 8IBUTVQQPSUNBUFSJBMEJETIFVTFUPEFWFMPQFBDINBJOIFBEJOH
t 8IBUTVQQPSUNBUFSJBMEJETIFVTFUPEFWFMPQBOZTVCPSEJOBUF
IFBEJOHT
t 8IBUQPSUJPOPGIFSTQFFDIXBTUIFDPODMVTJPO
"UmSTUUIJTNBZCFEJċDVMU
CVUXJUIJODSFBTFEGBNJMJBSJUZXJUIUIFBCPWFBOE
XJUIQSBDUJDF
ZPVXJMMmOEUBLJOHOPUFTNVDIFBTJFS
8SJUJOH&TTBZT
.BOZPGUIFQSJODJQMFTEFTDSJCFEJOUIJTDIBQUFSPOBOBMZTJTBQQMZFRVBMMZXFMM
UPXSJUJOHFTTBZT:PVTIPVMEVTFUIFQSFMJNJOBSZTUFQTJOBOBMZTJTEJTDPWFSUIF
NBJOEJWJTJPOTPGZPVSTVCKFDUEJTDPWFSUIFTVCEJWJTJPOTPGZPVSTVCKFDU"UUIF
TBNFUJNFZPVTIPVMECFSFBEZUPEFmOFBTOFDFTTBSZɩFTUPDLXBZTUPEJWJEF
TVCKFDUTJOUPUIFJSQBSUTNBZCFPGHSFBUWBMVFJOIFMQJOHZPVEJTDPWFSUIFQBSUT
0CWJPVTMZ
ZPVTIPVMEPCTFSWFUIPTFSVMFTUIBUIFMQZPVEFUFSNJOFXIFUIFS
ZPVSBOBMZTJTJTBHPPEPOFɩVTXFTVHHFTUUIBUFWFSZUIJOHZPVMFBSOJOUIJT
UFYUBCPVUBOBMZTJTDBOCFBQQMJFEUPXSJUJOH4UZMJTUJDFMFNFOUTXJMMEJĊFS
IPX
FWFSZPVXJMMOPUSFQFBUTPPGUFOJOFTTBZTOPSXJMMZPVOFDFTTBSJMZCFTPEJSFDU
JOZPVSMBOHVBHF
8SJUJOH&YBNJOBUJPOT
6TFUIFTLJMMTEFTDSJCFEJOUIJTDIBQUFSXIFOUBLJOHFYBNJOBUJPOT
QBSUJDVMBSMZ
XIFOZPVBSFDBMMFEPOUPBOTXFSFTTBZRVFTUJPOT*UNJHIUCSJOHZPVBEJT
UJODUMZCFUUFSHSBEF.BOZFYBNJOBUJPOTSFRVJSFZPVUPiEFmOFwPSiEJTDVTTw*O
UIPTFRVFTUJPOTSFRVFTUJOHBEFmOJUJPO
CFTVSFUPPCTFSWFUIFSFDPNNFOEB
UJPOUIBUZPVVTFBMPHJDBMEFmOJUJPOBOEUIBUZPVBQQMZUIFGPVSUFTUTUPTFFJG
ZPVSEFmOJUJPOJTBHPPEPOF'JOEPVUBIFBEPGUJNFXIFUIFSZPVSJOTUSVDUPS
MJLFTBPOFTFOUFODFMPHJDBMEFmOJUJPOPSXJTIFTZPVUPFYQBOEZPVSEFmOJUJPO
UPJODMVEFUIFMPHJDBMQMVTPOFPGUIFBEEJUJPOBMBJETUPEFmOJUJPO8IFOFWFS
BRVFTUJPOSFRVJSFTZPVUPEJTDVTTBUPQJD
DPOTJEFSXIFUIFSZPVTIPVMEEJWJEF
UIFRVFTUJPOJOUPQBSUTBOEUIFOBOTXFSQBSUPOF
QBSUUXP
QBSUUISFF
QBSU
GPVS
BOETPPO0GUFOJOBEJTDVTTJPORVFTUJPOZPVTIPVMEEFmOFUIFDPODFQUT
TVHHFTUFE
DPNCJOJOHUIFMPHJDBMEFmOJUJPOXJUIBEFmOJUJPOCZFYBNQMFɩFO
ZPVDBOQSPDFFEUPEJTDVTTFBDIPGUIFWBSJPVTQBSUTPGUIFTVCKFDUTIPVMEZPV
EFDJEFUIBUJUJTSFRVJSFE8FTVHHFTUBEEJUJPOBMBJETJOUIJTDIBQUFSUIBUZPV
NJHIUVTFGSPNUJNFUPUJNFPOBOFTTBZFYBNJOBUJPO#FJOHBCMFUPEFmOFZPVS
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
UFSNTBOEEJWJEFZPVSBOTXFSTJOUPQBSUTBSFWBMVBCMFTLJMMTɩPTFXIPVTF
HPPENFUIPETPGBOBMZTJTBMXBZTMFBWFUIFJNQSFTTJPOPGCFJOHHPPEUIJOLFST
&ĩĖģĔĚĤĖĤ
%FmOFUIFGPMMPXJOHUFSNT
B"OBMZTJT
C*TTVFT
D.BJOJTTVFT
E4VCPSEJOBUFJTTVFT
F4UPDLJTTVFT
G$ISPOPMPHJDBMBSSBOHFNFOU
H4QBUJBMBSSBOHFNFOU
I5PQJDBMBSSBOHFNFOU
J1TZDIPMPHJDBMBSSBOHFNFOU
K-PHJDBMBSSBOHFNFOU
&YQMBJOFBDIPGUIFTJYSVMFTGPSHPPEBOBMZTJT
8IZXPVMEUIFWJPMBUJPOPGBOZPOFPGUIFTJYSVMFTGPSHPPEBOBMZTJTCF
DBMMFEiGBMMBDJFTJOBOBMZTJTw
)PXBSFUIFNBJOJTTVFTPGQSPQPTJUJPOTPGGBDUEJTDPWFSFE
)PXBSFUIFNBJOJTTVFTGPSRVFTUJPOTPGWBMVFEJTDPWFSFE
)PXBSFUIFNBJOJTTVFTGPSQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZEJTDPWFSFE
&YQMBJOFBDIPGUIFGPMMPXJOHTUPDLXBZTPGEJWJEJOHTVCKFDUT
B$ISPOPMPHJDBM
C4QBUJBM
D5PQJDBM
E1TZDIPMPHJDBM
F-PHJDBM
8IZDBOUIFmWFTUPDLXBZTPGEJWJEJOHTVCKFDUTBTJOEJDBUFEJO&YFSDJTF
CFDPOTJEFSFECPUITUPDLXBZTPGBOBMZ[JOHTVCKFDUTBOETUPDLXBZTPG
BSSBOHJOHTVCKFDUT
$ęĒġĥĖģ
$IPPTF B HFOFSBM TVCKFDUTQBDF FYQMPSBUJPO
DPNQVUFSBTTJTUFE MFBSO
JOH
PS*OUFSOFUmMFTIBSJOHPGNVTJDBOEWJEFP
GPSFYBNQMFBOEBOB
MZ[FWBSJPVTBTQFDUTPGUIFTVCKFDUTCZVTJOHDISPOPMPHJDBM
TQBUJBM
UPQJDBM
QTZDIPMPHJDBM
BOEMPHJDBMNFUIPETPGEJWJTJPO"QQMZUIFSVMFTGPSHPPE
BOBMZTJTUPBWPJEBOZGBMMBDJFTJOZPVSBOBMZTJT#FTVSFZPVSFYBNQMFJT
POFUIBUXPVMECFFĊFDUJWFXFSFZPVUPVTFJUJODMBTTPSXJUITPNFPUIFS
BVEJFODF
6TJOHTPNFHFOFSBMTVCKFDUBTTVHHFTUFEJO&YFSDJTF
JMMVTUSBUFFBDIPG
UIFXBZTCZXIJDIZPVDBOEFmOFBDPODFQU-FUUIFDPODFQUCFUIF
TVCKFDUJUTFMGPSTPNFQIBTFXJUIJOUIBUNPSFHFOFSBMUPQJD
6UJMJ[JOHUIBUTBNFHFOFSBMUPQJDPSPOFTJNJMBSUPJU
XPSLPVUUIFQSF
MJNJOBSZTUFQTPGBOBMZTJT
BOE
B8SJUFUIFNPVUUPCFIBOEFEJO
C1SFQBSFUPSFQPSUPSBMMZPOUIFNUPUIFDMBTT
%JTDVTTXIBUJTNFBOUCZDPNQMFUFPSDPOUJOVJOHBOBMZTJTBOEXIZJTJU
JNQPSUBOU
8IBU TQFDJmD SFDPNNFOEBUJPOT DPODFSOJOH UIF QSJODJQMFT PG BOBMZTJT
XPVMEZPVHJWFUPUIPTFXIP
B3FBE
C-JTUFO
D8SJUFFYBNJOBUJPOT
E8SJUFFTTBZT
8IBUQSJODJQMFTPGEJWJTJPO SVMFTGPSHPPEBOBMZTJT
BSFWJPMBUFEJOUIF
GPMMPXJOH
B #SPPLUSPVU
4BMNPOUSPVU
3BJOCPXUSPVU
-BLFUSPVU
C -BXZFSTCFMJFWFJU
1IZTJDJBOTCFMJFWFJU
5FBDIFSTCFMJFWFJU
1SPGFTTJPOBMQFPQMFJOHFOFSBMCFMJFWFJU
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
D 1BTTFOHFSCPBUT
4BJMCPBUT
:BDIUT
4UFBNCPBUT
'SFJHIUFST
E "VUIPSJUBSJBOOBUJPOTBEIFSFUPJU
/FVUSBMOBUJPOTBEIFSFUPJU
%FNPDSBDJFTBEIFSFUPJU
F &DPOPNJDBTQFDUTPGTLJJOH
4PDJBMBTQFDUTPGTLJJOH
1PMJUJDBMBTQFDUTPGTLJJOH
$VMUVSBMBTQFDUTPGTLJJOH
G .FOTTFSWJDFDMVCTGBWPSJU
1BSFOUUFBDIFSPSHBOJ[BUJPOTGBWPSJU
:PVUIHSPVQTGBWPSJU
.FNCFSTIJQHSPVQTGBWPSJU
H 0BLUSFFT
)BSEXPPEUSFFT
1JOFUSFFT
4PGUXPPEUSFFT
.BQMFUSFFT
I "MDPIPMCFJOHTFSWFEBUPVSDPMMFHFQBSUJFT
BUPVSDPMMFHFCBORVFUT
BUPVSDPMMFHFEBUFT
BUPVSDPMMFHFTPDJBMMJGFJOHFOFSBM
J 5SFFTDPOTJTUPGMFBWFT
CSBODIFT
BOEUSVOLT
$ęĒġĥĖģ
K 3PPG
'VSOBDF
'PVOEBUJPO
'JSFQMBDF
8BMMT
L 1BTTFOHFSDBST
$PNQBDUDBST
467T
7BOT
%FMJWFSZWFIJDMFT
M &DPOPNJDBTQFDUTPGBVUPNPCJMFT
1PMJUJDBMBTQFDUTPGBVUPNPCJMFT
4PDJBMBTQFDUTPGBVUPNPCJMFT
$VMUVSBMBTQFDUTPGBVUPNPCJMFT
&EVDBUJPOBMBTQFDUTPGBVUPNPCJMFT
N'BSNFSTCFMJFWFJOJU
-BXZFSTCFMJFWFJOJU
#VTJOFTTNFOCFMJFWFJOJU
1SPGFTTJPOBMQFPQMFCFMJFWFJOJU
-JTUUIFNBJOJTTVFTFTTFOUJBMUPHBJOJOHCFMJFGPGUIFBVEJFODFPGFBDIPG
UIFGPMMPXJOHQSPQPTJUJPOT
B 5PN +POFT JT BO BSNFE SPCCFS "TTVNF UIBU UIF EFmOJUJPO PG BO
BSNFESPCCFSJTBQFSTPOXIPUBLFTUIFQSPQFSUZPGBOPUIFSVOEFSUIF
UISFBUPGBMFUIBMXFBQPO
D 0VSVOJWFSTJUZTIPVMEBEPQUUIFIPOPSTZTUFNGPSFYBNJOBUJPOT
E 4BN4NJUIJTBNVSEFSFS "TTVNFUIFMFHBMEFmOJUJPOPGBNVSEFSFS
UPCFBQFSTPOXIPLJMMTBOPUIFSXJUINBMJDFBGPSFUIPVHIU
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
F 0VS VOJWFSTJUZ JT BO FYDFMMFOU VOJWFSTJUZ "TTVNF UIBU BO FYDFMMFOU
VOJWFSTJUZ JT POF UIBU IBT HPPE CVJMEJOHT
HPPE HSPVOET
BEFRVBUF
TQBDF
FYDFMMFOUUFBDIJOHGBDJMJUJFT
BHPPEDVSSJDVMVN
FYDFMMFOUUFBDI
FST
BHPPEMJCSBSZ
BOEBHPPEBENJOJTUSBUJWFTUBĊ
$ęĒġĥĖģ
$IBQUFS
(BUIFSJOH.BUFSJBMGPS
#VJMEJOH"SHVNFOUT
*GZPVBSFSFBMMZDPODFSOFEXJUIJOnVFODJOHUIFCFMJFGBOEDPOEVDUPGPUIFST
POBOZTVCKFDU
HFUUIFCFTUJOGPSNBUJPOZPVDBOUPBTTVSFTVDDFTTɩJTJOGPS
NBUJPO DPOTJTUT PG UIF BSHVNFOUT ZPV DIPPTF BOE UIF NBUFSJBMT ZPV VTF UP
TVQQPSUZPVSBSHVNFOUT(BUIFSJOHHPPENBUFSJBMXJMMOPUPOMZIFMQZPVBOB
MZ[FUIFTVCKFDUTPUIBUZPVNBZBSSJWFBUUIFCFTUTFMFDUJPOPGBSHVNFOUTCVU
BMTPQSPWJEFEPDVNFOUBUJPOPGZPVSGBDUT*OUIJTDIBQUFSXFTIBMMBEESFTTIPX
UPHBUIFSNBUFSJBMJOUIFMFBTUQPTTJCMFUJNFBOEXJUIBNJOJNVNPGFĊPSU
/ĖĔĖĤĤĚĥĪĠėĒğ0ģĘĒğĚīĖĕ4ĪĤĥĖĞĠė(ĒĥęĖģĚğĘ
.ĒĥĖģĚĒĝ
4PNFUJNFTBQSPTQFDUJWFTQFBLFSXJMMHPUPBOBSUJDMFJOBDVSSFOUNBHB[JOF
BOENBLFUIBUBSUJDMFJOUPBTQFFDIɩJTIBQQFOTBMMUPPPGUFOJOUIFDPMMFHF
DMBTTSPPN/PUIJOHDPVMECFXPSTF:PVSPXOJEFBTBOEZPVSQFSTPOBMJOUFOU
BSFGBSNPSFWBMVBCMFUPZPVUIBOUIFJEFBTPGPUIFSQFPQMF0SZPVNJHIUSFBE
BDPVQMFPGBSUJDMFTBOENBZCFFWFOUXPPSUISFFCPPLTPOUIFTVCKFDU$FS
UBJOMZUIJTJTCFUUFS
CVUCPPLTBOEBSUJDMFTBSFXSJUUFOGSPNBQBSUJDVMBSQPJOU
PGWJFX
TPZPVNBZTFFPOMZPOFTJEFPGUIFQJDUVSFBOEZPVSBOBMZTJTPGUIF
XIPMFTVCKFDUXJMMCFGBSGSPNDPNQMFUF3BUIFSUIBOSFBEJOH BOEUBLJOHPO
PUIFSTPQJOJPOT
ZPVTIPVMEEFWFMPQBTZTUFNBUJDQMBOUPHBUIFSNBUFSJBMTUIBU
XJMMBDDPNQMJTIUXPPCKFDUJWFT'JSTU
UIFNBUFSJBMTZPVHBUIFSTIPVMENBLF
QPTTJCMFBDPNQMFUFBOBMZTJTPGUIFTVCKFDU:PVXJMMXBOUUPCFDPNFBXBSFPG
BMMTJEFTBOENBOZQPJOUTPGWJFX
JGQPTTJCMF"TZPVEJTDPWFSIPXPQJOJPOT
WBSZ BCPVU ZPVS TVCKFDU
ZPV XJMM CF BCMF UP QMBO ZPVS TQFFDI UP MFBE ZPVS
MJTUFOFSTJOUIFEJSFDUJPOZPVJOUFOE:PVSTFDPOEPCKFDUJWFXJMMCFUPHBUIFS
UIFTVQQPSUNBUFSJBMUIBUXJMMDPOTUJUVUFUIFFWJEFODFPOXIJDIZPVCBTFZPVS
BSHVNFOUT:PVSHBUIFSFENBUFSJBMXJMMTVQQMZUIFGBDUTZPVXJMMVTFUPDIBOHF
UIFPQJOJPOTPGZPVSMJTUFOFST:PVXJMMXBOUUPmOEUIPTFFYBNQMFT
UIPTFTUB
UJTUJDT
BOEUIPTFPQJOJPOTPGBVUIPSJUJFTUIBUXJMMCFTUTVQQPSUZPVSTFMFDUFE
BSHVNFOU8JUIUIFTFUXPPCKFDUJWFTJONJOE
MFUTMBZPVUBOPSHBOJ[FEQMBO
GPSHBUIFSJOHNBUFSJBM
*ĞġĠģĥĒğĔĖĠė:ĠĦģ0Ĩğ,ğĠĨĝĖĕĘĖĒğĕ5ęĚğĜĚğĘ
ɩPTFQSPQPTJUJPOTPSTVCKFDUTUIBUBSFCFTUGPSZPVUPDIPPTFBSFUIPTFXJUI
XIJDIZPVIBWFIBEUIFNPTUEJSFDUFYQFSJFODFPSUIBUJOUFSFTUZPVNPTU*G
ZPVCFDPNFBDPSQPSBUJPOQSFTJEFOUJOUIFDPNQVUFSJOEVTUSZ
BMNPTUJOFWJ
UBCMZUIFNBJOTVCKFDUUIBUZPVXJMMUBMLBCPVUXJMMCFDPNQVUFST
QFSJQIFSBMT
BOETPGUXBSFɩFJOTVSBODFFYFDVUJWFNFOUJPOFEFBSMJFSXJMMJOFWJUBCMZTQFBL
POJOTVSBODFCFDBVTFTIFIBTIBENPSFFYQFSJFODFXJUIJUUIBOBOZUIJOHFMTF
*O ZPVS MJGF
ZPV IBWF IBE NPSF EJSFDU FYQFSJFODFT XJUI DFSUBJO TVCKFDUT PS
QSPQPTJUJPOTUIBOPUIFST'VSUIFSNPSF
ZPVQSPCBCMZIBWFNPSFLOPXMFEHF
BOEIBWFUIPVHIUNPSFBCPVUVOGBNJMJBSTVCKFDUTUIBOZPVHJWFZPVSTFMGDSFEJU
GPSBUmSTU%POUTFMMZPVSTFMGTIPSU
5P HBUIFS UIF NBYJNVN GSPN ZPVS PXO LOPXMFEHF BOE UIJOLJOH
ZPV
TIPVMENBLFBQSFMJNJOBSZBOBMZTJTPGUIFTVCKFDU0OBTIFFUPGQBQFS
-JTUBMMUIFDBVTFTGPSEJTDVTTJPO
0VUMJOFCSJFnZQFSUJOFOUGBDUTPGUIFIJTUPSZPGUIFQSPCMFN
%FmOFUIFUFSNTJOZPVSPXOXPSET-JTUBMMUIFBSHVNFOUT QBZTUSPOH
BUUFOUJPOUPUIJTTUFQ
ZPVDBOUIJOLPGPOUIFQSPQPTJUJPO*GJUJTBQSPQP
TJUJPOPGQPMJDZ
GPSFYBNQMF
MJTUBMMUIFFWJMTPSEJTBEWBOUBHFTUIBUNJHIU
DPOTUJUVUFUIFOFFEGPSBOFXQPMJDZɩFOQSPDFFEUPUIJOLPVUJOEFUBJM
UIFTPMVUJPOPSWBSJPVTTPMVUJPOTUIBUZPVIBWFJONJOEɩFOMJTUBMMUIF
BSHVNFOUTTVQQPSUJOHUIFBEPQUJPOPGUIBUTPMVUJPO/PUFUIBUUIFTFBSF
POMZMJTUTPGBSHVNFOUTBOEZPVTIPVMEBOUJDJQBUFUIBUGVSUIFSTUVEZNJHIU
DBVTFZPVUPDIBOHFZPVSNJOEBCPVUUIFTUSFOHUIPGFBDI
-JTUBMMUIFGBDUTUIBUZPVBMSFBEZLOPXUPTVQQPSUZPVSBSHVNFOUT.BLF
BMJTUGPSFBDIIFBEJOHPSQSFNJTF1BZQBSUJDVMBSBUUFOUJPOUPHPPEGBDUVBM
FYBNQMFTUIBUDBOCFVTFEMBUFSJOUIFTQFFDI0GUFOZPVSDIPJDFPGPOF
BSHVNFOUPWFSBOPUIFSXJMMCFEFUFSNJOFECZUIFTUSFOHUIPGUIFTVQQPSU
NBUFSJBMZPVDBOmOEJOUIFGPSNPGFYBNQMFTBOETUBUJTUJDT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
ɩFSFTVMUTPGNBLJOHUIFQSFMJNJOBSZBOBMZTJTTPMFMZPOUIFCBTJTPGZPVS
PXOLOPXMFEHFBOEUIJOLJOHXJMMPGUFOBTUPOJTIZPV:PVXJMMmOEUIBUZPV
LOPXGBSNPSFBCPVUBQBSUJDVMBSTVCKFDUUIBOZPVXPVMEIBWFCFMJFWFE'VS
UIFSNPSF
POTVCKFDUTXJUIXIJDIZPVIBWFIBEBMPUPGFYQFSJFODFZPVNBZ
OFFEHPOPGVSUIFSJOHBUIFSJOHNBUFSJBMUIBOUPDIFDLUIFBDDVSBDZPGZPVS
GBDUT4VDIBOPSHBOJ[FEQSPHSBNDBSSJFEPVUCFGPSFZPVQSPDFFEBOZGVSUIFS
JOZPVSHBUIFSJOHPGNBUFSJBMXJMMTBWFZPVBMPUPGUJNFBOEXJMMSFTVMUJOB
TUSPOHFSTQFFDI
&ĩĔęĒğĘĚğĘ0ġĚğĚĠğĤĒğĕ,ğĠĨĝĖĕĘĖĨĚĥę0ĥęĖģĤ
:PVSmSTUJODMJOBUJPOPOBQQSPBDIJOHBOZTVCKFDU
FWFOCFGPSFZPVNBLFZPVS
PXO QSFMJNJOBSZ BOBMZTJT
NBZ CF UP HP JNNFEJBUFMZ UP UIF MJCSBSZ .PSF
JNQPSUBOU
IPXFWFS
FWFOBGUFSHPJOHUISPVHIUIFQSFMJNJOBSZBOBMZTJT
JTUP
FYDIBOHFPQJOJPOTBOELOPXMFEHFXJUIPUIFST
%JTDVTTJPO
:PVTIPVMEEJTDVTTZPVSUPQJDXJUINFNCFSTPGZPVSGBNJMZ
ZPVSSPPNNBUFT
BOEZPVSGSJFOET*OUIFTFJOGPSNBMEJTDVTTJPOT
NFNCFSTPGZPVSPXOGBNJMZ
BOEGSJFOETXJMMSFWFBMUPZPVXIBUBUUJUVEFTWBSJPVTNFNCFSTPGZPVSBVEJ
FODFXJMMIBWFUPXBSEZPVSTVCKFDU:PVXJMMMFBSOXIFSFUIFZXJMMBHSFFBOE
EJTBHSFF:PVXJMMEJTDPWFSPOXIBUBSHVNFOUTZPVXJMMIBWFUPNVTUFSTUSPOH
FWJEFODF UP DIBOHF PQJOJPOT 'VSUIFSNPSF
ZPVS GSJFOET NBZ IBWF GBDUVBM
FYBNQMFTUPIFMQZPVTVQQPSUTPNFPGZPVSBSHVNFOUT-JLFXJTF
ZPVXJMMmOE
XIBUQBSUJDVMBSBSHVNFOUTBOEXIBUGBDUTUFOEUPCFJOnVFOUJBM*OJOGPSNBM
EJTDVTTJPOZPVDBOWJSUVBMMZUFTUBMMQBSUTPGBTQFFDICFGPSFHJWJOHJU
1FSTPOBM*OUFSWJFXT
.BUFSJBM HBUIFSFE UISPVHI BO JOUFSWJFX XJUI TPNF BVUIPSJUZ JO B mFME XJMM
BJE DPOTJEFSBCMZ 4PNF PG PVS TUVEFOUT
XJTIJOH UP TQFBL PO UIF TVCKFDU PG
DSJNF
ESPWFUPUIFPċDFPGUIF4UBUF1PMJDFɩFZGPVOEUIPTFMBXFOGPSDF
NFOUQSPGFTTJPOBMTRVJUFSFBEZBOEFBHFSUPHJWFUIFNGBDUTBOEJOGPSNBUJPO
BCPVU DSJNF XJUIJO UIF TUBUF 'VSUIFSNPSF
UIF TUBUJTUJDT HBUIFSFE GSPN UIF
mMFTPGUIF4UBUF1PMJDFXFSFOPUBWBJMBCMFJOBOZMJCSBSZBOEUIFZXFSFVQUP
EBUF"OPUIFSTUVEFOU
XJTIJOHUPTQFBLPOXBUFSQPMMVUJPO
WJTJUFEUIFDJUZ
FOHJOFFSTPċDFBTUIFPOMZNFBOTPGEJTDPWFSJOHIPXTFSJPVTMZUIFXBUFSJO
UIFMBLFBOESJWFSXBTQPMMVUFEBOEXIBUXBTCFJOHEPOFBCPVUJUɩFBDUVBM
$ęĒġĥĖģ
FYQFSJFODFPGWJTJUJOHUIFDJUZFOHJOFFSCSPVHIUBOFYDJUFNFOUUPUIFTVCKFDUBT
JUXBTSFWFBMFEUPUIFBVEJFODFɩFSFGPSF
XIFOQPTTJCMF
XFTVHHFTUQFSTPOBM
JOUFSWJFXTXJUIJOEJWJEVBMTXIPTFEBJMZMJWFTBSFDPODFSOFEXJUIUIFQSPQPTJ
UJPOZPVBSFBEWPDBUJOH
-FUUFSTBOE&NBJM
8IFOQBSUJDVMBSJOGPSNBUJPOJTOFFEFEBOEBQFSTPOBMJOUFSWJFXJTPVUPGUIF
RVFTUJPO
USZUPHBUIFSJOGPSNBUJPOCZXSJUJOHFJUIFSUPBVUIPSJUJFTJOUIFmFME
PSUPQFPQMFXPSLJOHJOUIFBSFBXJUIXIJDIZPVSQSPQPTJUJPOJTDPODFSOFE
8SJUJOHMFUUFSTBOETFOEJOHFNBJMJTQSFGFSSFEPOMZXIFOZPVEFTJSFBTQFDJmD
CJUPGJOGPSNBUJPO%POPUBCVTFUIJTNFUIPE'PSFYBNQMF
EPOUXSJUFBMFUUFS
PSFNBJMTBZJOH
i*IBWFBTQFFDIUPHJWFPOTVDIBOETVDIBUPQJD8PVMEZPV
QMFBTFTFOENFBOZJOGPSNBUJPOBOEUIPVHIUTZPVIBWFPOJU w3BUIFS
XSJUF
BTLJOH GPS TQFDJmD JOGPSNBUJPO
QBSUJDVMBSMZ JO UIF GPSN PG GBDUVBM EBUB GPS
JOTUBODFZPVNJHIUBTLBDJUZPċDJBMUPTFOEZPVUIFDSJNFSBUFGPSTQFDJmDDBU
FHPSJFTGPSUIFQSFWJPVTZFBSɩVT
MFUUFSTDPOTUJUVUFBHPPETPVSDFPGTQFDJmD
CVUOPUPGHFOFSBM
EBUB
ɩVT
JOGPSNBMEJTDVTTJPO
QFSTPOBMJOUFSWJFXT
BOEMFUUFSTXJMMCFIFMQGVM
JO HBUIFSJOH NBUFSJBMT GPS BOBMZTJT
GPS VOEFSTUBOEJOH UIF BVEJFODF
BOE GPS
PCUBJOJOHHPPETVQQPSUNBUFSJBM
0ēĤĖģħĒĥĚĠğ
0CTFSWBUJPOJTBNFBOTPGHBUIFSJOHNBUFSJBMCZEJSFDUFYQFSJFODF
XIJDIGVS
OJTIFTUIFNPTUWJWJEJOGPSNBUJPOGPSZPVSTQFFDI8FLOPXWJWJEMZXIBUXF
IBWFTFFO
IFBSE
TNFMMFE
BOEUPVDIFE
BOEJUJTFBTJFSUPQJDUVSFJUUPPUIFST
4PNFIJHITDIPPMTUVEFOUTCFDBNFJOUFSFTUFEJOUIFTVCKFDUPGIZESPFMFDUSJD
QPXFSBTBSFQMBDFNFOUGPSGPTTJMGVFMT'PSUVOBUFMZGPSUIFN
CPUIBIZESP
FMFDUSJDQPXFSQMBOUBOEBHBTmSFEQPXFSQMBOUXFSFMPDBUFEOFBSUIFJSUPXO
ɩFZNBEFBQQPJOUNFOUTUPCFTIPXOUISPVHIUIFQMBOUTBOETBXXBUFSBOE
HBTUVSCJOFTɩFZPCTFSWFEIPXUIFTFXFSFDPOOFDUFEXJUIUIFIVHFEZOB
NPTUIBUHFOFSBUFEFMFDUSJDJUZɩFZVTFEBNBQUPUSBDFUIFXBZFMFDUSJDJUZ
XBTEJTUSJCVUFEJOUIFSFHJPOBOEBMPOHUIFOBUJPOBMQPXFSHSJEɩJTXBTBO
FYDJUJOHEBZGPSUIFN
BOE
XIFOUIFZEJTDVTTFEUIFTVCKFDUPGIZESPFMFDUSJD
JUZUISPVHIPVUUIFGPMMPXJOHNPOUIT
UIFZLOFXXIBUUIFZXFSFUBMLJOHBCPVU
XIFOUIFZVTFEUIFXPSETHBTUVSCJOFTBOEXBUFSUVSCJOFTɩFZBMTPCFDBNF
BXBSFPGUIFFDPMPHJDBMQSPCMFNTJOIFSFOUJOIZESPFMFDUSJDGBDJMJUJFTCFDBVTF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
UIFZMFBSOFEUIBUUIFNJHSBUJPOPGmTIIBECFFOEJTUVSCFEBOEFDPTZTUFNTIBE
CFFOnPPEFEXIFOUIFGBDJMJUZXBTCVJMU8FDBOTPFBTJMZGBMMJOUPUIFIBCJUPG
HPJOHPOMZBTGBSBTUIFMJCSBSZPSUIF*OUFSOFUBOEOFHMFDUJOHPOFPGUIFHSFBUFTU
TPVSDFTPGJOGPSNBUJPO
OBNFMZ
BQMBOUPSBCVTJOFTTDPODFSOPQFSBUJOHSJHIU
JOPVSPXODPNNVOJUZ"TUVEFOUXBTPODFBTLFE
BGUFSHJWJOHBTQFFDIPO
GBTUGPPESFTUBVSBOUT
XIFSFIFHBUIFSFEIJTNBUFSJBM)JTBOTXFS
i 8IZ
BUUIF
MJCSBSZ
PGDPVSTFw8IFOUIFQSPGFTTPSBTLFEIJN
i8IZEJEOUZPVWJTJUGBTU
GPPESFTUBVSBOUT
DPNQBSJOHQSJDFTXJUIUIFNPSFUSBEJUJPOBMMVODIDPVOUFST
DPNQBSJOHHFOFSBMBUUSBDUJWFOFTTBOETJNJMBSGFBUVSFT wUIFTUVEFOUBOTXFSFE
i*OFWFSUIPVHIUPGUIBUw)PXNVDINPSFDPNQFMMJOHIJTTQFFDIXPVMEIBWF
CFFOIBEIFEPOFTPɩVT
JGZPVBSFHPJOHUPUBMLPODSJNF
WJTJUUIFDPVSUTJO
ZPVSDPNNVOJUZ*GZPVBSFHPJOHUPUBMLPOMBCPSNBOBHFNFOUSFMBUJPOT
TJU
JOPOMBCPSVOJPONFFUJOHT
HPUPBQMBOU
BOETFFQFPQMFTXPSLJOHDPOEJUJPOT
0GUFOZPVXJMMIBWFWJWJEFYQFSJFODFTUIBUZPVDBOVTFJOZPVSTQFFDI
$ĠğĕĦĔĥĚğĘ0ģĚĘĚğĒĝ&ĩġĖģĚĞĖğĥĤĒğĕ3ĖĤĖĒģĔę
4PNFPGUIFCFTUTVQQPSUNBUFSJBMUIBUZPVDBOHBUIFSUPJOnVFODFCFMJFGJT
UIBUXIJDIZPVEFUFSNJOFGPSZPVSTFMG.BUFSJBMHBUIFSFECZEJSFDUFYQFSJNFOU
PGUFOCFDPNFTNPSFSFBMGPSZPVBOEUIVTZPVDBOVTFBOEQJDUVSFJUNPSF
FĊFDUJWFMZ 'PS FYBNQMF
JG ZPV BSF USZJOH UP JNQSFTT UIF BVEJFODF XJUI UIF
BSHVNFOUUIBU POF TIPVME FYQFSJFODF CVOHFFKVNQJOHBTBOFYUSFNFTQPSU
ZPVDBOHBUIFSTJHOJmDBOUNBUFSJBMTPOZPVSPXO)BWFWBSJPVTGSJFOETBDUV
BMMZUSZCVOHFFKVNQJOHBOEUIFOJOUFSWJFXUIFN:PVDBOUIFOBTLUIFNUP
DPNQBSF JU XJUI PUIFS UISJMMJOH BDUJWJUJFT
TVDI BT XIJUFXBUFS SBGUJOH:PVS
VTFPGNBUFSJBMUIBUZPVHBUIFSEJSFDUMZGSPNZPVSGSJFOETXJMMBEEXFJHIUBOE
JNQSFTTJWFOFTTUPZPVSBUUFNQUUPHBJOZPVSBVEJFODFTCFMJFG:PVNJHIUFWFO
USZJUZPVSTFMG'VSUIFSNPSF
UIFSFBDUJPOTPGZPVSGSJFOETJOUSZJOHUIFBDUJWJUZ
XJMMCFBWBJMBCMFGPSDPNNFOUTVDIQSJNBSZNBUFSJBMJTEJċDVMUUPmOEFMTF
XIFSFɩVT
UIFEFTDSJQUJPOPGUIFJSFYQFSJFODFTXJMMCFNPSFBUUFOUJPOHFU
UJOHUIBOTUBUJTUJDTGSPNBCPPL$POTJEFSBOPUIFSFYBNQMF:PVBSFUSZJOHUP
EFWFMPQBOBSHVNFOUUIBUBQPFNTIPVMECFMFBSOFEBTBDPNQMFUFVOJUSBUIFS
UIBO TUBO[BCZTUBO[B:PV NBZ mOE FWJEFODF GPS UIJT BSHVNFOU GSPN QTZ
DIPMPHZCPPLT/FWFSUIFMFTT
EFTDSJCJOHBOFYQFSJNFOUZPVDPOEVDUFEBTLJOH
TPNF PG ZPVS GSJFOET UP MFBSO UIF NBUFSJBM TUBO[B CZ TUBO[B BOE PUIFST CZ
DPNQMFUFVOJUTXJMMBEEWJWJEOFTT:PVDBOVTFBXBUDIUPUJNFUIFQSPDFTTPG
NFNPSJ[JOHɩFDPOUSBTUJOHSFTVMUTXJMMCFNVDINPSFBMJWFBOENFBOJOHGVM
UIBOBRVPUBUJPOGSPNBCPPL"TUVEFOUJOPOFPGPVSDMBTTFTXJTIFEUPSFJO
GPSDFUIFBSHVNFOUUIBUUIFDPTUPGTIBWJOHXJUIBOFMFDUSJDSB[PSXBTMFTTUIBO
$ęĒġĥĖģ
XJUIBTBGFUZSB[PS)FDPOEVDUFEBTVSWFZPGUIFNFNCFSTJOIJTGSBUFSOJUZ
UPTFFIPXNVDIUIFZTQFOUBOOVBMMZPOMPUJPOT
TPBQT
BOETBGFUZSB[PST#Z
VTJOHNBUFSJBMUIBUIFHBUIFSFEIFNBEFIJTBSHVNFOUNPSFCFMJFWBCMFɩF
SFTVMUXBTUIBUIFTPMEOPUPOMZUIFNFNCFSTPGUIFDMBTTCVUIJTJOTUSVDUPSBT
XFMMɩFGPSFHPJOHBSFFYBNQMFTUZQJDBMPGUIFLJOEPGFYQFSJNFOUBUJPOBOE
SFTFBSDIUIBUBOZTQFBLFSDBODPOEVDUUPHBUIFSNBUFSJBM6TFZPVSJNBHJOB
UJPOJOQSFQBSJOHZPVSTQFFDIFTTPUIBUZPVDBOQSPEVDFUIJTMJWFMZLJOEPG
FWJEFODF#FDBSFGVMUIBUUIFGBDUTHMFBOFEBSFOPUQVSFDPJODJEFODFBOEUIBU
BOZPOF FMTF XPVME HFU UIF TBNF SFTVMUT XIFO QFSGPSNJOH UIF TBNF FYQFSJ
NFOU"TZPVDPOUJOVFUPHJWFTQFFDIFT
UIFNBUFSJBMHBJOFEGSPNZPVSPXO
FYQFSJNFOUTBOESFTFBSDIXJMMDPOTUJUVUFHSFBUFSBOEHSFBUFSQSPQPSUJPOTPG
ZPVSTVQQPSUJOHFWJEFODF1FPQMFJOUIFmFMEPGCVTJOFTTBOEJOEVTUSZBSFJO
BQPTJUJPOUPDPOEVDUUIJTFYQFSJNFOUBUJPOPSIBWFJUEPOFXJUIJOUIFJSPXO
JOTUJUVUJPO0CTFSWBUJPOPGUIFSFTVMUTGVSOJTIFTUIFHSFBUFSQBSUPGUIFNBUF
SJBMUIFZVTFJOUIFJSTQFFDIFT
6ĤĚğĘĥęĖ-ĚēģĒģĪ
*OFWJUBCMZ
UIF MJCSBSZ XJMM DPOTUJUVUF POF PG UIF NPTU JNQPSUBOU TPVSDFT PG
NBUFSJBM
CVU JU TIPVME CF BQQSPBDIFE JO BO PSHBOJ[FE XBZ UP GVSUIFS ZPVS
BOBMZTJTBOEHBUIFSTVQQPSUNBUFSJBMBOEUPTBWFUJNFBOEFOFSHZ#SPXTJOH
JOUIFMJCSBSZJTBMXBZTJOUFSFTUJOHBOEBTBTUVEFOUZPVTIPVMEEPBTNVDIBT
QPTTJCMF
CVUJOBCVTZXPSMEZPVXJMMGSFRVFOUMZOPUIBWFUIFUJNF
)BWFB3FTFBSDI1MBO
ɩFHSFBUTQFFDIFEVDBUPS,JN(JċOPODFUPMEIJTDMBTTJOSFTFBSDINFUIPET
i*G ZPV BJN BU OPUIJOH ZPV XJMM TVSFMZ IJU JUw8IFO HBUIFSJOH NBUFSJBMT UP
CVJMEBSHVNFOUT
ZPVNVTUDPOGSPOUUIFNPEFSOMJCSBSZBOEUIFIVHFHBUFXBZ
UPJOGPSNBUJPOJUSFQSFTFOUTXJUIBQMBOɩBUQMBOTIPVMEOPUCFOBSSPXMZ
GPDVTFE PO KVTU UIF POF PS UXP GBDUT PS PQJOJPOT UIBU ZPV BSF TFFLJOH
CVU
TIPVMEUBLFJOUPBDDPVOUUIBUZPVSBSHVNFOUBUJPOXJMMCFTVQFSJPSJGJUJTCVJMU
POBMMTJEFTPGUIFJTTVFJOBEEJUJPO
ZPVTIPVMELOPXXIBUZPVEPOULOPX
BOE UBLF JOUP BDDPVOU VTFGVM JOGPSNBUJPO UIBU ZPV XJMM DPNF BDSPTT EVSJOH
ZPVSSFTFBSDI
,OPX8IBU:PV8BOUUP'JOE0VU5PPPGUFOTUVEFOUTEFQFOEPOUIFMJCSBSZ
UPQSPWJEFUIFNXJUIBMMUIFJOGPSNBUJPOUIFZOFFE"TZPVBSFOPXBXBSF
ZPVDBOHBUIFSJOGPSNBUJPOGSPNBXJEFWBSJFUZPGPUIFSTPVSDFT#ZUIFUJNF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
ZPVHPUPUIFMJCSBSZ
ZPVTIPVMEIBWFBMSFBEZDPOTUSVDUFEBMJTUPGQPTTJCMF
BSHVNFOUT:PVDBOUIFOVTFUIFMJCSBSZUPmOEJOGPSNBUJPOUIBUTVQQPSUTPS
SFGVUFTUIFN
%FWFMPQ4FBSDI5FSNT:PVXJMMVTFTFBSDIUFSNTUPmOEUIFTQFDJmDJOGPSNB
UJPO ZPV OFFE JO UIF MJCSBSZ"O FĊFDUJWF TFBSDI UFSN JT CPUI JODMVTJWF BOE
FYDMVTJWF*UXJMMJODMVEFFWFSZUIJOHZPVBSFMPPLJOHGPSXIJMFFYDMVEJOHBOZ
UIJOHJSSFMFWBOUɩFTVCKFDUUFSNTGSPNUIF-JCSBSZPG$POHSFTTXPSLXFMMGPS
UIJTQVSQPTF:PVDBOmOEUIFNBUIUUQXXXMPDHPWTFBSDI5FSNTVTFE
JOZPVSUPQJDBSFBDBOBMTPCFHPPETFBSDIUFSNT'PSFYBNQMF
DSJUJDBMQFEB
HPHZJTBTQFDJmDUFSNVTFEJOFEVDBUJPOMJUFSBUVSFUPSFnFDUBSBUIFSTQFDJmD
TDIPPMPGUIPVHIU
"VUIPSTXIPXSJUFFYUFOTJWFMZPOZPVSUPQJDDBOBMTPNBLFHPPETFBSDI
UFSNT6TJOHUIFJSOBNFTBTTFBSDIUFSNTXJMMBMTPZJFMETPNFEFDFOUSFTVMUT
UIPVHIDFSUBJOMZOPUBMMUIBUJTXSJUUFOPOZPVSUPQJD
"EE"EEJUJPOBM(PBMTBOE,FZ8PSETBT:PVS4FBSDI1SPHSFTTFTɩFMJCSBSZ
SFTFBSDIQSPDFTTJTBHPPENPEFMPGUIFHFOFSBMMFBSOJOHQSPDFTT"UFBDIQPJOU
JOUIFQSPDFTTZPVHBJOOFXJOGPSNBUJPOUIBUZPVTVCTFRVFOUMZVTFBOEUBLF
BEWBOUBHFPG:PVTIPVMEUSZUPLFFQBSVOOJOHMJTUPGTFBSDIXPSETBOEUFSNT
UIBUXPSLXFMMGPSZPVBOEBMTPBVUIPSTUIBUTFFNEPNJOBOUJOUIFmFME/FX
TFBSDIUFSNWBSJBUJPOTXJMMMFBEZPVUPOFXBSHVNFOUTBTXFMMBTOFXGPSNTPG
TVQQPSUGPSBSHVNFOUTZPVIBWFBMSFBEZEJTDPWFSFE
6UJMJ[F-JCSBSZ3FTPVSDFT
.PTU MJCSBSJFT VOEFSTUBOE UIBU OFX VTFST OFFE IFMQ *G ZPV GFFM ZPV OFFE
BTTJTUBODF
BTLBUUIFGSPOUEFTLVQPOFOUFSJOHɩJTDBOCFVTFGVMFWFOJGZPV
BSFBOFYQFSJFODFESFTFBSDIFSJOBOFXMJCSBSZ
BTZPVDBOHFUBNBQPGUIF
MJCSBSZTIPXJOHUIFMPDBUJPOPGJUTWBSJPVTIPMEJOHT3FNFNCFSUIBUMJCSBSJFT
BSFJODSFBTJOHMZEFTJHOFEUPCFiHBUFXBZTwGPSQFPQMFUPHFUUIFJOGPSNBUJPO
UIFZOFFEBTPQQPTFEUPTUVĊZBOEPWFSMZBDBEFNJDJOTUJUVUJPOTVTFEPOMZCZ
TDIPMBSTBOEBEWBODFETUVEFOUT
.PTUNBKPSMJCSBSJFTNBLFUIFGPMMPXJOHLJOETPGNBUFSJBMTBWBJMBCMF4PNF
MJCSBSJFTXJMMIBWFNPSFBOETPNFXJMMIBWFMFTT
CVUBMPPLJOUPUIFTFIPMEJOHT
TIPVMEQSPWJEFBGBJSMZDPNQSFIFOTJWFTUBSUUPZPVSSFTFBSDIFĊPSU
3FGFSFODF.BUFSJBMT.PTUMJCSBSJFTIBWFBSFGFSFODFTFDUJPO
PGUFOXJUIBSFG
FSFODFEFTLBOESFGFSFODFMJCSBSJBO
XIFSFNBUFSJBMTUIBUBSFQSJNBSJMZGBDUV
$ęĒġĥĖģ
BMMZJOGPSNBUJWFBSFMPDBUFE"SFGFSFODFMJCSBSJBODBOCFPGJNNFOTFWBMVFUP
ZPVOPUPOMZJOmOEJOHSFGFSFODFNBUFSJBMTCVUBMTPJOHVJEJOHZPVUPPUIFS
MJCSBSZSFTPVSDFT
6TFGVMIPMEJOHTJOUIFSFGFSFODFTFDUJPOPGNPTUMJCSBSJFTJODMVEF
t %JDUJPOBSJFTHFOFSBMEJDUJPOBSJFTBOETQFDJBMJ[FEEJDUJPOBSJFTGPDVTJOH
POPOFmFME
TVDIBTMFHBMEJDUJPOBSJFT
t "MNBOBDT WBSJPVT TUBUJTUJDBM DPNQJMBUJPOT XJUI FJUIFS B HFOFSBM PS B
TQFDJmDGPDVT
t &ODZDMPQFEJBTNVMUJWPMVNFHFOFSBMFODZDMPQFEJBTDPOUBJOJOHJOGPSNB
UJPOJOBMQIBCFUJDBMPSEFSCZUPQJD
PSTNBMMFS
NPSFTQFDJBMJ[FEFODZDMP
QFEJBTTVDIBTUIF&ODZDMPQFEJBPG1IJMPTPQIZ
t #JPHSBQIJDBMJOGPSNBUJPOHFOFSBMBOETQFDJmDMJTUTPGQFSTPOTJOWBSJPVT
mFMET
t "UMBTFT DPNQFOEJVNT PG HFPHSBQIJDBM BOE UPQPHSBQIJDBM NBQT BOE
JOGPSNBUJPO
t 4IPSUIJTUPSJFTTQFDJBMJ[FEWPMVNFTUIBUEJTDVTTUIFIJTUPSJDBMQSPHSFTT
PGBWBSJFUZPGMPDBUJPOTPSEJTDJQMJOFT
t *OEFYFTMJTUJOHTPGXIFSFPUIFS NBUFSJBMTDBOCFGPVOE
GPSFYBNQMF
3FBEFST (VJEF UP 1FSJPEJDBM -JUFSBUVSF
4PDJBM 4DJFODF *OEFY
$JUBUJPO
"CTUSBDU
BOEPUIFST
t 0UIFSSFTPVSDFTNBOZSFGFSFODFEFQBSUNFOUTIBWFMPDBMBOEOBUJPOBM
UFMFQIPOF CPPLT
MPDBM EJSFDUPSJFT
BOE PUIFS TPVSDFT PG GBDUVBM
NBUFSJBMT
"MUIPVHIUIFSFGFSFODFTFDUJPOPGUIFMJCSBSZDBOQSPWJEFZPVXJUIVTFGVM
JOGPSNBUJPO
NVDI PG JU UFOET UP CF CBDLHSPVOE JOGPSNBUJPO UIBU DBO UIFO
HVJEFZPVJOTFBSDIJOHGPSBEEJUJPOBMNBUFSJBMT*GZPVMBDLBCBTJDCBDLHSPVOE
JOBTVCKFDU
TVDIBTBTQFDJmDDPVOUSZPSTDIPPMPGQIJMPTPQIZ
UIFSFGFSFODF
TFDUJPO JT BO FYDFMMFOU mSTU TUPQ JO ZPVS SFTFBSDI FĊPSU UIBU XJMM CF GVSUIFS
SFmOFECZXIBUZPVmOEUIFSF
0OMJOF3FTPVSDFT.BOZMJCSBSJFTIBWFBOBTTPSUNFOUPGFMFDUSPOJDSFTPVSDFT
ɩFSFGFSFODFMJCSBSJBODBOEFTDSJCFUIFIPMEJOHTBOEPĊFSZPVBEWJDFPOUIF
CFTUNBUFSJBMTUPVTFɩFTFBSFPGUFOSFTPVSDFTUIBUMJCSBSJFTQBZGPSTPUIFZ
NBZOPUCFBWBJMBCMFGSPNDPNQVUFSTUBUJPOTPVUTJEFPGUIFMJCSBSZ4PNFPG
UIFNPTUVTFGVMSFTPVSDFTJODMVEF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
t $POHSFTTJPOBM 2VBSUFSMZ 3FTFBSDIFS
IUUQMJCSBSZDRQSFTTDPN
DRSFTFBSDIFS
t $03FTFBSDI
IUUQTVQQPSUFQOFUDPN$VTU4VQQPSU"CPVU6T
"CPVU6TBTQ
t &)3"' $PMMFDUJPOT PG &UIOPHSBQIZ
IUUQMJCSBSZDRQSFTTDPN
DRSFTFBSDIFS
t (MPCBM #PPLT JO 1SJOU
IUUQXXXHMPCBMCPPLTJOQSJOUDPN(MPCBM
#PPLT*O1SJOU
t *OGP5SBD %BUBCBTFT
IUUQXFCJOGPUSBDHBMFHSPVQDPNJUX
JOGPNBSL
t +4503KPVSOBMTUPSBHF
IUUQXXXKTUPSPSHEFNPTIUNM
t -FYJT/FYJTEBUBCBTFT
IUUQXXXMFYJTOFYJTDPN
t 1SPKFDU .VTF TDIPMBSMZ KPVSOBMT POMJOF
IUUQNVTFKIVFEVBCPVU
DPOUBDUIUNM
'PSDVSSFOUFWFOUTBOEMFHBMSFTFBSDI
UIF-FYJT/FYJTEBUBCBTFTBSFUIF
NPTU VTFGVM ɩFZ DPOUBJO GVMMUFYU BSUJDMFT GSPN B IVHF TFMFDUJPO PG NBHB
[JOFT
OFXTQBQFST
XJSF TFSWJDFT
NFEJDBM KPVSOBMT
BOE MBX KPVSOBMT ɩF
TFBSDIGVODUJPOTBSFFBTZUPVTFBOEQPXFSGVM:PVDBOmOEBSUJDMFTPOTQFDJmD
TVCKFDUTUISPVHIBUJUMFTFBSDIBOEDBOBMTPEPBGVMMUFYUTFBSDIUPmOEBOZ
NFOUJPOPGZPVSTVCKFDUJONJMMJPOTPGEJĊFSFOUBSUJDMFTɩFTFXJMMPGUFOZJFME
IVOESFETBOEIVOESFETPGTQFDJmDBSUJDMFT
TPVTFUIFQPXFSTFBSDIGVODUJPO
BOEMJNJUZPVSTFBSDICZLFZXPSET
UZQFPGTFBSDI OFXTQBQFST
NBHB[JOFT
MBXKPVSOBMT
BOEEBUF
1FSJPEJDBMT1FSJPEJDBMTDBOCFBWBMVBCMFTPVSDFPGDVSSFOUBOETQFDJmDJOGPS
NBUJPOBCPVUBDPOUSPWFSTJBMJTTVF.BOZPGUIFTFQVCMJDBUJPOTTQFDJBMJ[FJO
TQFDJmDTVCKFDUTBOENBZBMTPSFQSFTFOUTQFDJmDQFSTQFDUJWFTPOUPQJDT
TVDI
BT B QPMJUJDBM NBHB[JOF UIBU UFOET UP FNQIBTJ[F POF BSFB PG UIF JEFPMPHJDBM
TQFDUSVNɩFFMFDUSPOJDSFTPVSDFTEJTDVTTFEBCPWFXJMMOPUCFDPNQSFIFOTJWF
XIFOMPPLJOHGPSNBUFSJBMTJOQFSJPEJDBMT
TPBWPJEUIFUFNQUBUJPOUPVUJMJ[F
POMZUIFFMFDUSPOJDSFTPVSDFTCFDBVTFUIFZBSFBCJUFBTJFSUPVTF
:PV DBO mOE BSUJDMFT JO NBHB[JOFT BOE QFSJPEJDBMT CZ VTJOH UIF HVJEFT
GPVOEJOUIFSFGFSFODFTFDUJPO
TVDIBTUIF3FBEFST(VJEFUP1FSJPEJDBM-JUFSB
UVSF)PXFWFS
CFDBVTFOPUBMMMJCSBSJFTDBOBĊPSEUPDBSSZBMMNBHB[JOFTBOE
KPVSOBMT
ZPVXJMMOFFEUPEFUFSNJOFJGZPVSMJCSBSZIBTXIBUZPVBSFMPPLJOH
$ęĒġĥĖģ
GPS.PTUMJCSBSJFTIBWFBMJTUPGUIFJSQFSJPEJDBMIPMEJOHT
XIJDIXJMMBMTPBTTJTU
ZPVJOmOEJOHQVCMJDBUJPOTUIBUZPVNBZIBWFNJTTFEJOZPVSPUIFSTFBSDIFT
.BOZSFTFBSDIMJCSBSJFTIBWFBQFSJPEJDBMTTFDUJPOBOEBQFSJPEJDBMTMJCSBSJBO
XIPDBOIFMQZPV
1BTUJTTVFTPGQFSJPEJDBMTBSFPGUFOCPVOEUPHFUIFSBOETUPSFEPOTIFMWFT
BSSBOHFEBMQIBCFUJDBMMZCZUIFUJUMFPGUIFQVCMJDBUJPO:PVDBOmOESFDFOUJTTVFT
JOBDVSSFOUQFSJPEJDBMTBSFBXIFSFUIFZBSFMPDBUFEVOCPVOEPOTIFMWFT
BHBJO
BSSBOHFE BMQIBCFUJDBMMZ CZ UJUMF ɩF BVUIPST IBWF GPVOE JU VTFGVM UP MPDBUF
QFSJPEJDBMUJUMFTUIBUNJHIUCFTQFDJmDUPBHJWFOSFTFBSDIUPQJDBOECSPXTF
UISPVHIUIFUBCMFTPGDPOUFOUTPGUIFNPTUSFDFOUJTTVFT
BTPGUFOUIFZIBWFOPU
ZFUCFFOGVMMZJOEFYFE6OGPSUVOBUFMZ
TPNFQFSJPEJDBMTXJMMOPUCFBWBJMBCMF
CFDBVTFUIFZBSFCFJOHCPVOEJOUIFJSUSBOTJUJPOGSPNUIFDVSSFOUQFSJPEJDBMT
TIFMWFTUPUIFCPVOEQFSJPEJDBMTTIFMWFT
#PPLTɩFWBTUNBKPSJUZPGMJCSBSJFTIBWFOPXSFQMBDFEUIFJSDBSEDBUBMPHVF
JOEFYFTPGCPPLTXJUIFMFDUSPOJDJOEFYFTUIBUBSFNVDIFBTJFSUPTFBSDIBOE
CSPXTFUISPVHI6TVBMMZBOVNCFSPGDPNQVUFSUFSNJOBMTXJMMCFBWBJMBCMFJO
UIFMJCSBSZGPSUIJTQVSQPTF:PVDBOTFBSDICZBVUIPSPSUJUMFCVUUPSFTFBSDI
B UPQJD
TFBSDIJOH CZ TVCKFDU LFZ XPSE JT VTVBMMZ NPSF VTFGVM ɩJT LJOE PG
TFBSDIPGUFOXJMMZJFMEBMPOHMJTUPGCPPLTUIBUZPVDBOFWBMVBUFCFGPSFTFFL
JOHPVUUIFQIZTJDBMWPMVNFT0OFXBZUPOBSSPXZPVSMJTUJTCZMPPLJOHBUUIF
QVCMJDBUJPOEBUF'PSDPOUSPWFSTJBMJTTVFT
ZPVXJMMXBOUUPDPOTVMUUIFNPTU
SFDFOUCPPLT2VJUFPGUFOUIFGVMMUJUMFTPGUIFWPMVNFTXJMMBMTPIFMQZPVNBLF
ZPVSEFUFSNJOBUJPO
8IFOZPVIBWFEFUFSNJOFEUIFCPPLTZPVXBOUUPDPOTJEFS
mOEUIFJSDBMM
OVNCFST UIFDPEFVTFEUPmOEUIFNPOUIFTIFMWFTXIFSFCPPLTBSFMPDBUFE
ɩFO PSHBOJ[F ZPVS MJTU CZ DBMM OVNCFS TP ZPV DBO mOE UIF WPMVNFT FBTJMZ
4DBOUIFUJUMFTPOUIFTIFMWFTBSPVOEUIFCPPLTUIBUZPVEPmOE
ZPVNJHIU
NBLFTPNFTFSFOEJQJUPVTEJTDPWFSJFT
%POPUCFEJTDPVSBHFEJGZPVMPDBUFBMBSHFSOVNCFSPGCPPLTUIBOZPV
XJTI UP SFBE:PV EP OPU IBWF UP SFBE BO FOUJSF CPPL XIFO JO UIF QSPDFTT
PGBSHVNFOUBUJWFSFTFBSDIɩFJOEFYPSUIFUBCMFPGDPOUFOUTXJMMIFMQZPV
MPDBUFUIFTQFDJmDJOGPSNBUJPOZPVOFFE8IFOZPVmOEVTFGVMNBUFSJBM
QBZ
BUUFOUJPOUPDJUBUJPOTBOEGPPUOPUFTBTUIFTFXJMMMFBEZPVUPPUIFSCPPLTBOE
BSUJDMFTPOZPVSTVCKFDU
*OUFS-JCSBSZ-PBO"MXBZTCFHJOZPVSSFTFBSDIFBSMZTPUIBUZPVIBWFUJNF
UPEJHFTUBOEFWBMVBUFNBUFSJBMTZPVmOE"OFBSMZTUBSUXJMMBMTPBMMPXZPVUP
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
HBJOBDDFTTUPNBUFSJBMTOPUJOZPVSMJCSBSZCZVTJOHJOUFSMJCSBSZMPBO$PO
TVMU B MJCSBSJBO PS BO JOUFSMJCSBSZ MPBO PċDF BCPVU UIF TQFDJmD QSPDFEVSFT
4PNFMJCSBSJFTMJNJUUIJTQSJWJMFHFUPDFSUBJODBUFHPSJFTPGVTFSTPSNBZMJNJU
UIFOVNCFSPGSFRVFTUTZPVDBONBLFɩFTFSFRVFTUTDBOUBLFEBZTPSXFFLT
TPCFQBUJFOU:PVNVTUBMTPVTFUIFTFNBUFSJBMTRVJDLMZZPVSMJCSBSZXJMMIBWF
UPSFUVSOUIFNUPUIFMJCSBSZPGPSJHJOXJUIJOBTIPSUUJNF
.VMUJNFEJB.PSFBOENPSFMJCSBSJFTBSFFYQBOEJOHUIFJSNVMUJNFEJBIPME
JOHTɩFTFJODMVEFBVEJPUBQFT
WJEFPUBQFT
%7%T
BOEWJEFPEJTDTPGEPDV
$ęĒġĥĖģ
NFOUBSJFTBOEIJTUPSJDmMNGPPUBHFUIBUNBZCFVTFGVMJOVOEFSTUBOEJOHZPVS
JTTVF 4PNF MJCSBSJFT IBWF WJFXJOH PS MJTUFOJOH TUBUJPOT TP UIBU ZPV DBO VTF
UIFTFNBUFSJBMTJOUIFMJCSBSZXIJMFPUIFSTBMMPXUIFTFNBUFSJBMTUPDJSDVMBUF
.BOZMJCSBSJFTJODMVEFNVMUJNFEJBJUFNTJOUIFJSHFOFSBMDBUBMPHVFTPUIFST
NBJOUBJOBTFQBSBUFMJTUJOH$POTVMUBMJCSBSJBOUPEFUFSNJOFUIFTQFDJmDQSP
DFEVSFTGPSBDDFTTJOHUIFN
$POTVMUB-JCSBSJBOGPS"EEJUJPOBM"TTJTUBODF*GZPVIBWFRVFTUJPOTEVSJOH
ZPVS MJCSBSZ WJTJU
DPOTVMU UIF MJCSBSJBOT :PV TIPVME OPU GFFM UIBU ZPV BSF
JODPOWFOJFODJOHUIFNPSUIBUZPVBSFTIPXJOHZPVSJHOPSBODFBCPVUIPXUP
VTFBMJCSBSZ-JCSBSJBOTOPUPOMZLOPXUIFJSDPMMFDUJPOTCVUBSFBMTPFYQFSUT
JOmOEJOHJOGPSNBUJPOBOEBSFUIFSFUPBTTJTUZPV"XJTFSFTFBSDIFSDPOTJEFST
UIFNBWBMVBCMFSFTPVSDF
*ğĥĖģğĖĥ3ĖĤĖĒģĔę
1FPQMF UFOE UP VTF UIF *OUFSOFU FYUFOTJWFMZ UP HBUIFS JOGPSNBUJPO BOE FWJ
EFODF.BOZCFMJFWFUIBUTUVEFOUTSFMZUPPIFBWJMZPOUIF*OUFSOFUUPHBUIFS
JOGPSNBUJPOBOEOFHMFDUPUIFSFYDFMMFOUTPVSDFTPGJOGPSNBUJPO%POPUGBMM
WJDUJNUPUIFBMMVSFPGTJNQMZTJUUJOHJOGSPOUPGBDPNQVUFSTDSFFOUPHBUIFSBMM
UIFJOGPSNBUJPOZPVOFFE
ɩFNPTUJNQPSUBOUGBDUUPSFNFNCFSBCPVUJOGPSNBUJPOHBUIFSFEGSPN
UIF*OUFSOFUJTUIBUJUJTOPUHFOFSBMMZSFWJFXFEBOETDSFFOFE"OZVORVBMJmFE
QFSTPODBOQVUWJFXTPSJOGPSNBUJPOPOBXFCQBHF#PPLTBOEOFXTQBQFST
IBWFFEJUPST
BOEUIFZTUJMMDPOUBJOTVCTUBOUJBMBNPVOUTPGMFTTUIBODSFEJCMF
JOGPSNBUJPO
TPJNBHJOFIPXNVDINPSFNJTJOGPSNBUJPOJTQPTUFEPOVOSF
WJFXFE*OUFSOFUTJUFT'JOEPVUXIPIBTXSJUUFOUIFJOGPSNBUJPOZPVBSFHBUI
FSJOHBOEBQQMZUIFUFTUTPGBVUIPSJUZNFOUJPOFEFBSMJFSɩF*OUFSOFUDPOUBJOT
BIVHFBNPVOUPGFYDFMMFOUJOGPSNBUJPO
CVUZPVNVTUTUJMMFYBNJOFUIFTPVSDF
DSJUJDBMMZ
.PTU*OUFSOFUVTFSTMPDBUFUIFJOGPSNBUJPOUIFZXBOUUISPVHIUIFVTFPG
*OUFSOFUTFBSDIFOHJOFTTJUFTXIFSFZPVDBOUZQFJOZPVSTVCKFDUBOESFDFJWF
BMJTUPGQPTTJCMFXFCQBHFTUPWJFXɩFTFTFBSDIFOHJOFTJUFTDPNFBOEHPXJUI
TPNFSFHVMBSJUZ0OFHPPESFTPVSDFGPSmOEJOHTFBSDIFOHJOFTBOEDPNQBSJOH
UIFNJT4FBSDI&OHJOF8BUDIBUIUUQTFBSDIFOHJOFXBUDIDPNMJOLT
4PNFNBKPSTFBSDIFOHJOFTUPDPOTJEFS
t (PPHMF IUUQXXXHPPHMFDPN JT UIF NPTU QSFGFSSFE TFBSDI FOHJOF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
TJUF
WPUFE GPVS UJNFT CFTU TFBSDI FOHJOF CZ 4FBSDI &OHJOF 8BUDI
SFBEFST
t :BIPPIUUQXXXZBIPPDPNJTWFSZVTFGVMCFDBVTFPGJUTFYUFOTJWF
EJSFDUPSZTZTUFNUIBUBMMPXTZPVUPmOESFMBUFETJUFTUIBUZPVSLFZXPSE
TFBSDINBZIBWFNJTTFE
t "TL+FFWFTIUUQXXXBTLDPNBMMPXTZPVUPBTLRVFTUJPOTJOOBUVSBM
MBOHVBHFBOEPGUFOmOETUIFBOTXFSZPVTFFLWFSZRVJDLMZ
4FBSDIFOHJOFTGPSHMPCBMUPQJDTDBOCFGPVOEBU
IUUQTFBSDIFOHJOFXBUDIDPNMJOLTBSUJDMFQIQ
4FBSDIFOHJOFTUIBUBSFPQFSBUFECZWPMVOUFFSTBOENFNCFSTPGTQFDJmD
DPNNVOJUJFTDBOCFGPVOEBU
IUUQTFBSDIFOHJOFXBUDIDPNMJOLTBSUJDMFQIQ
5SZUPMJNJUUIFOVNCFSPGJSSFMFWBOUSFTVMUTZPVSFDFJWFCZVUJMJ[JOHUIF
BEWBODFEGFBUVSFTPGNBOZPGUIFTFTFBSDIFOHJOFT*OBEEJUJPO
XIFOMPPLJOH
BUSFTVMUJOHSFGFSFODFT
EPTPXJUIBWFSZDSJUJDBMFZF
*OSFDPSEJOHUIFTPVSDFPGJOGPSNBUJPOZPVmOEPOUIF*OUFSOFU
VTFUIF
TUBOEBSETQSPWJEFEGPSQSJOUJOGPSNBUJPOCVUBMTPNBLFTVSFUPJODMVEFUIF
63- VOJWFSTBMSFTPVSDFMPDBUPSPSXFCBEESFTT
EFUFSNJOFXIJDIJOEJWJEVBM
PSHSPVQJTUIFBVUIPSPGUIFDPOUFOU
BOEBMTPUIFEBUFXIFOZPVWJFXFEUIF
QBHF
BTPGUFOXFCQBHFTDIBOHFRVJDLMZPSEJTBQQFBSBMUPHFUIFS
3ĖĔĠģĕĚğĘ:ĠĦģ%ĒĥĒ
"TZPVHBUIFSZPVSNBUFSJBM
LFFQZPVSHPBMJUTVTFUPJOnVFODFCFMJFGJO
NJOE "DDVSBDZ JO RVPUBUJPOT BOE GBDUVBM EBUB JT FTTFOUJBM ɩFSFGPSF
ZPV
NVTUSFDPSEZPVSSFTFBSDIJOTVDIBXBZUIBUJUNBZCFVUJMJ[FEFBTJMZPOUIF
TQFBLJOHQMBUGPSN)FSFBSFTPNFTVHHFTUJPOTPGUIFNPSFDPNNPOMZVTFE
NFUIPET
6TF XPSE QSPDFTTJOH QBHFT PS TIFFUT PG QBQFS PG VOJGPSN TJ[F VTF
TFQBSBUF QBHFT GPS TFQBSBUF CJUT PG JOGPSNBUJPO 1BHFT DBO CF QSJOUFE
PVU GPS VTF JO BO PSBM BSHVNFOU PS DBO CF SFBE GSPN UIF TDSFFO PG B
MBQUPQ
$ęĒġĥĖģ
%FWFMPQBNFUIPEPGmMJOHUIFTFQBQFSTDPOTJEFSCVZJOHBTNBMMmMF
CPYTVDIBTNPTUCPPLTUPSFTDBSSZ
1MBDFPOMZPOFGBDUPSPQJOJPOPOBTIFFUɩJTJTFTTFOUJBMJGZPVXJTIUP
mMFUIFTIFFUTJOUIFQSPQFSPSEFS
1MBDFBUUIFUPQPGUIFTIFFUUIFNBJOJTTVF UIFOBNFPGUIFBSHVNFOU
UIBUUIFSFDPSEFEFWJEFODFTVQQPSUT
PSTVCPSEJOBUFJTTVFUPXIJDIUIF
NBUFSJBMSFGFST
"U FJUIFS UIF UPQ PS UIF CPUUPN PG UIF TIFFU
XSJUF UIF OBNF PG UIF
QFSTPO XIP HBUIFSFE UIF GBDUT PS VUUFSFE PQJOJPOT8F IBWF BMSFBEZ
EJTDVTTFEUIFJNQPSUBODFPGTPVSDFTJOHBJOJOHBVEJFODFCFMJFG
&JUIFSBUUIFUPQPSCPUUPNPGUIFTIFFU
JOEJDBUFUIFUJUMFPGUIFQFSTPO
ZPV BSF RVPUJOH PS VTJOH BT BO BVUIPSJUZ ɩJT VTVBMMZ XPVME CF UIF
UJUMF PG UIF NPTU JNQPSUBOU QPTJUJPO TIF IPMET 0GUFO ZPV XJMM LFFQ
TFQBSBUFTIFFUTPGCJPHSBQIJDBMJOGPSNBUJPOBCPVUQFPQMFGSPNXIPN
ZPVHBUIFSFEZPVSEBUB0OUIFTFTIFFUTZPVTIPVMEEFEJDBUFBTQBDFUP
SFDPSEUIBUTPVSDFTWBSJPVTRVBMJmDBUJPOTBOEPUIFSJOGPSNBUJPOUIBU
BEETUPUIFDSFEJCJMJUZPGUIFTPVSDF
"U UIF UPQ PS CPUUPN PG UIF TIFFU JOEJDBUF UIF FYBDU TPVSDF PG
ZPVS JOGPSNBUJPO *G JU JT B QVCMJDBUJPO
HJWF UIF OBNF PG UIF CPPL
PS QBNQIMFU
UIF EBUF PG QVCMJDBUJPO
BOE UIF QBHF GSPN XIJDI JU
XBT DPQJFE ɩJT JT JNQPSUBOU CFDBVTF ZPV NBZ XBOU UP SFSFBE UIF
NBUFSJBMBOEXJMMXBOUUPLOPXXIFSFZPVDBOmOEJUJOBIVSSZɩJT
JT QBSUJDVMBSMZ JNQPSUBOU TIPVME B EJTQVUF BSJTF PWFS ZPVS GBDUVBM
EBUBBOEPUIFSTXJTIUPDIFDLZPVSJOGPSNBUJPO*GUIFTPVSDFXBTB
NBHB[JOF
XSJUFEPXOUIFOBNF
UIFEBUFPGQVCMJDBUJPO
BOEUIFQBHF
BOEVTVBMMZUIFWPMVNFOVNCFS*GUIFNBUFSJBMXBTEFSJWFEGSPNBOZ
PGUIFPUIFSTPVSDFT
JOEJDBUFUIFTPVSDFPGUIFNBUFSJBMBQFSTPOBM
JOUFSWJFX
BMFUUFSXSJUUFOPOBDFSUBJOEBUF
BOPSJHJOBMFYQFSJNFOU
FUD*GZPVBSFVTJOHBO*OUFSOFUTPVSDF
NBLFTVSFUPJODMVEFUIF63-
VOJWFSTBM SFTPVSDF MPDBUPS
PS XFC BEESFTT
BOEUIF EBUFXIFO ZPV
WJFXFEJU
ɩFNBJOCPEZPGUIFTIFFUXJMMDPOTJTUDIJFnZPGEJSFDURVPUBUJPOT*GZPV
TVNNBSJ[FBMPOHFSQBSBHSBQIJOZPVSPXOXPSET
VTFQBSFOUIFTFT
"WPJEMPOHRVPUBUJPOTBOEMFUNPTUPGZPVSSFDPSEFEEBUBCFGBDUTSBUIFS
UIBO PQJOJPOT
BT GBDUVBM EBUB BMNPTU BMXBZT BSF NPSF QPXFSGVM UIBO
PQJOJPOT JO JOnVFODJOH DPOEVDU "U UIF TBNF UJNF
EPOU GPSHFU UIBU
PQJOJPOT PG BVUIPSJUJFT BEE QTZDIPMPHJDBM XFJHIU UP ZPVS BSHVNFOUT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
8IFSFWFSQPTTJCMF
IPXFWFS
MFUUIFTUBUFEPQJOJPOPGZPVSBVUIPSJUZCF
CSJFG-POHRVPUBUJPOTUFOEUPCFDPNFUFEJPVTGPSZPVSBVEJFODF
8SJUFPOPOMZPOFTJEFPGUIFTIFFUɩJTXJMMFYQFEJUFJUTVTFBTZPV
TQFBL
"TTFNCMFZPVSEBUBJOZPVSmMFCPYPOUIFCBTJTPGUIFTVCKFDUIFBEJOH
PGFBDITIFFU*GBQBSUJDVMBSTIFFUIBTEBUBUIBUNJHIUTVQQPSUNPSF
UIBOPOFBSHVNFOU
NBLFBEEJUJPOBMDPQJFTTPUIBUBTFQBSBUFTIFFUDBO
CFmMFEVOEFSFBDIBSHVNFOUUIBUUIFEBUBNJHIUTVQQPSU
%BUBTPSFDPSEFEXJMMCFFBTZUPVTFXIFOZPVBSFTQFBLJOH.BOZTQFBLFST
VTFUIFNFUIPEPGPVUMJOJOHUIFEFWFMPQNFOUPGBQBSUJDVMBSBSHVNFOUPOPOF
TIFFUBOEUIFODMJQQJOHUPJUUIFTVQQPSUNBUFSJBMTIFFUT
TPUIFZIBWFUIFPVU
MJOFPGBQBSUJDVMBSBSHVNFOUJOGSPOUPGUIFN"TUIFZOFFEGBDUVBMEBUB
UIFZ
QVMMPVUUIFmSTUTIFFUDPOUBJOJOHTVQQPSUNBUFSJBMBOESFBEJUUPUIFBVEJFODF
ɩFZDBOUIFOQSPDFFEUPUIFTFDPOEBOEUIJSEBOEGPVSUITIFFUTBTOFFEFE
'VSUIFSNPSF
JGUIFZBSFJOBDPNNJUUFFTFTTJPOPSBEJTDVTTJPOQSPHSBN
UIFZ
XJMMIBWFBEEJUJPOBMNBUFSJBMBWBJMBCMFUPTUSFOHUIFOUIFJSQBSUJDVMBSBSHVNFOU
XIFOUIFZBSFRVFTUJPOFEPSOFFESFJOGPSDFNFOU'PMMPXJOHBSFFYBNQMFTPG
UIFUXPNFUIPETPGSFDPSEJOHEBUBPOZPVSTIFFU
5PQJD&BDI4UBUF5IBU0CUBJOT/VDMFBS8FBQPOT*ODSFBTFT3JTLPG
$BUBDMZTN
"OESFX(PPEQBTUFS
TUFFSJOHDPNNJUUFFPOFMJNJOBUJOHXFBQPOTPGNBTTEFTUSVD
UJPO
)FOSZ4UJNTPO$FOUFS
5IF8BTIJOHUPO2VBSUFSMZ
4VNNFSi5IF%FDMJOJOH
6UJMJUZPG/VDMFBS8FBQPOT
wQH
i.PTUJNQPSUBOUMZ
UIFWFSZFYJTUFODFPGOVDMFBSXFBQPOTFOUBJMTBSJTLUIBU
UIFTFXFBQPOTXJMMCFVTFEPOFEBZ
XJUIEFWBTUBUJOHDPOTFRVFODFTGPS
UIF6OJUFE4UBUFTBOEPUIFSOBUJPOT5IFNBOJQVMBUJPOPGOVDMFBSSJTLJO
644PWJFUSFMBUJPOT
BTEVSJOHUIF$VCBO.JTTJMF$SJTJTBOEUIF.JEEMF
&BTUFSODSJTJT
CZJUTOBUVSFJNQMJFEBEBOHFSUIBUBDSJTJTDPVMEFTDBMBUFBOE
FOEJOBDBUBDMZTNJDOVDMFBSFYDIBOHF*OUIFNVMUJQPMBSTUSVDUVSFPGJOUFS
OBUJPOBMSFMBUJPOTDIBUDIBSBDUFSJ[FTUIFQPTUo$PME8BSQFSJPE
UIFSJTLTPG
OVDMFBSVTFDPVMEJODSFBTFXJUIFWFSZOFXOVDMFBSQPXFSw
$ęĒġĥĖģ
4BNQMF&WJEFODF#JH#SPUIFSJO(PWFSONFOUJTOPUUIF3FBM1SJWBDZ
5ISFBU
#JH#SPUIFSJO$PSQPSBUF$BQJUBMJTNJT
(FPSHF0SXFMMTWJTJPOPG#JH#SPUIFSXBTHPWFSONFOUSVOBNPL#VUJUTOPU
HPWFSONFOUUIBUUISFBUFOTQSJWBDZUPEBZ*UT*OUFSOFUDPNNFSDF
"TUIF8FCNPSQITJOUPBNBSLFUQMBDF
QFSTPOBMJOGPSNBUJPOIBTEFWPMWFE
JOUPBDPNNPEJUZ8BOUUPSFBDI
TBZ
ZFBSPMENBMFTXIPMJLFDPVOUSZ
NVTJD
FBSONPSFUIBO
BZFBS
BOEMJWFJO$IJDBHP /PQSPCMFN
%BUBNJOJOHDPNQBOJFTTVDIBT#PTUPOT"SU5FDIOPMPHZ(SPVQDBOHJWF
JOUFSFTUFEDPNQBOJFTUIFJSBEESFTTFT8BOUUPTOPPQPOBCVTJOFTTSJWBM
.Z&VSFLBBOEPUIFSCSBOETPGCVTJOFTTJOUFMMJHFODFTPGUXBSFXJMMIFMQmTI
PVUUBYmMJOHT
DPSQPSBUFDSFEJUDBSESFDFJQUT
BOEPUIFSHPPEJFTGSPNP÷JOF
EBUBCBTFT
*OUIJTDIBQUFSXFIBWFUSJFEUPTVHHFTUUIFCFTUNFUIPETPGHBUIFSJOHNBUF
SJBMUIBUXJMMJOnVFODFPUIFST8FIBWFTVHHFTUFEUIBUZPVDBOJODSFBTFZPVS
NPUJWBUJPOGPSHFUUJOHNBUFSJBMCZSFNFNCFSJOHUIBUUIFNBUFSJBMCFDPNFTUIF
JOGPSNBUJPOGPSDIBOHJOHUIFPQJOJPOPGPUIFST4FDPOE
XFIBWFTVHHFTUFE
QMBDFTUPMPPLGPSZPVSNBUFSJBM#FGPSFZPVHPUPUIFMJCSBSZ
DPOTJEFSZPVS
PXOLOPXMFEHFBOEUIJOLJOH
VTJOHBOPSHBOJ[FENFUIPEPGMJTUJOHUIFBSHV
NFOUT BOE GBDUT UIBU ZPV BMSFBEZ LOPX &YDIBOHF PQJOJPOT BOE LOPXMFEHF
XJUIPUIFST
HBUIFSWJWJENBUFSJBMPGEJSFDUFYQFSJFODFCZPCTFSWJOHUIFUIJOH
JOPQFSBUJPO
BOEDPOEVDUZPVSPXOPSJHJOBMFYQFSJNFOUBUJPOBOESFTFBSDI
ɩFOBVHNFOUBMMUIFTFCZVTJOHUIFMJCSBSZBOEUIF*OUFSOFUJOBOPSHBOJ[FE
GBTIJPO-BTU
SFNFNCFSJOHUIBUZPVXJMMXBOUUPNBLFVTFPGUIFNBUFSJBM
HBUIFSFEJOZPVSTQFFDI
EFWFMPQHPPEIBCJUTPGOPUFUBLJOHUIBUXJMMNBLFUIF
NBUFSJBMSFBEJMZBWBJMBCMFXIJMFTQFBLJOH
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
&ĩĖģĔĚĤĖĤ
%FmOF
B(BUIFSJOHNBUFSJBM
C3FTFBSDI
D4VQQPSUNBUFSJBM
4UVEFOUTPGUFOTQFBLPGXSJUJOHBiSFTFBSDIwQBQFS&YQMBJOXIZUIFZBSF
NJTVTJOHUIFUFSNSFTFBSDIJOJUTTUSJDUFTUNFBOJOH
8IBUTIPVMECFZPVSNPUJWBUJPOGPSHBUIFSJOHNBUFSJBM
8IZTIPVMEZPVEFWFMPQBOPSHBOJ[FETZTUFNGPSHBUIFSJOHNBUFSJBM
-JTUUIFmWFHFOFSBMTPVSDFTGSPNXIJDIZPVDBOHBUIFSNBUFSJBM
*OHBUIFSJOHNBUFSJBMGSPNZPVSPXOLOPXMFEHFBOEUIJOLJOH
XIBUBSF
UIFmWFMJTUTUIBUZPVXJMMNBLF
*OFYDIBOHJOHPQJOJPOTBOELOPXMFEHFXJUIPUIFST
XIBUBSFUIFUISFF
TPVSDFTPGJOGPSNBUJPO
8IZTIPVMEZPVBTLPOMZGPSTQFDJmDJOGPSNBUJPOJOBMFUUFSPSFNBJM
8IZJTEJSFDUPCTFSWBUJPOTVDIBWBMVBCMFTPVSDFPGNBUFSJBM
8IZJTDPOEVDUJOHPSJHJOBMFYQFSJNFOUBUJPOPSSFTFBSDIWBMVBCMFXIFO
UIFSFTVMUTDBOBMSFBEZCFGPVOEJOQVCMJDBUJPOT
4FMFDU UXP QSPQPTJUJPOT PO XIJDI ZPV NJHIU TQFBL BOE JOEJDBUF TPNF
PSJHJOBMSFTFBSDIUIBUZPVNJHIUDPOEVDUUPTVQQPSUZPVSBSHVNFOUT
ɩFBVUIPSTHJWFBOPSHBOJ[FEQMBOGPSUIFVTFPGUIFMJCSBSZ8IBUJTJU
*OEJDBUF TQFDJmDBMMZ UIF TUFQT ZPV XPVME UBLF JO mOEJOH UIF GPMMPXJOH
NBUFSJBM
B :PVBSFHJWFOUIFUBTLPGJOUSPEVDJOHBQSPNJOFOUBENJSBMUPBOBVEJ
FODFBOEXJTIUPEJTDPWFSWBSJPVTGBDUTJOIFSMJGFUIBUZPVNJHIUXJTI
UPVUJMJ[FJOUIFJOUSPEVDUJPO
C :PVXJTIUPmOEUIFQSPmUTPGUIF&VSPQFBO6OJPOTUFFMJOEVTUSZGPS
D :PVXJTIUPmOEUIFOVNCFSPG"*%4DBTFTJOUIF6OJUFE4UBUFTJO
QBTUmWFZFBST
E :PVXJTIUPHBUIFSJOGPSNBUJPOBCPVUUFSSPSJTUJODJEFOUTUIBUIBWF
PDDVSSFEJOUIFQBTUUXPZFBST
$ęĒġĥĖģ
F :PVXPVMEMJLFBHPPEEFmOJUJPOPGUIFMBXPGTVQQMZBOEEFNBOE
G :PVXJTIUPEJTDPWFSUIFNPTUQSFTTJOHDVSSFOUQSPCMFNTDPOGSPOUJOH
ZPVSMPDBMDJUZHPWFSONFOU
H :PVXJTIUPEJTDPWFSUIFNPSFGSFRVFOUMZVTFEBSHVNFOUT
QSPBOE
DPO
POBCPMJTIJOHDBQJUBMQVOJTINFOU
I :PV XPVME MJLF UP HFU B CSJFG IJTUPSZ PG UIF NBKPS EFNPOTUSBUJPOT
UIBUPDDVSSFEJO-FCBOPOEVSJOHUIFMBTUZFBS
J :PVOFFEJOGPSNBUJPOJOPSEFSUPHJWFBCSJFGIJTUPSZPGJOUFSDPMMFHJBUF
EFCBUJOHJOUIF6OJUFE4UBUFT
K :PVXJTIUPNBLFBOJOUFOTJWFTUVEZPG*OUFSOFUSFMBUFEMFHJTMBUJPO
BOEXBOUUPCFHJOXJUITQFDJmDTUVEJFTJOUIFmFME
L :PVXJTIUPHBUIFSQSPPGUIBUDSJNFIBTCFFOEFDSFBTJOHJOUIF6OJUFE
4UBUFTEVSJOHUIFQBTUGFXZFBST
:PVXPVMEMJLFUPLOPXUIF3PTF#PXMDIBNQJPOGPS
N:PV XPVME MJLF UP LOPX UIF BWFSBHF QFSTPOBM JODPNF GPS WBSJPVT
PDDVQBUJPOBMHSPVQTJOUIF6OJUFE4UBUFT
.BLFPVUUXPFWJEFODFTIFFUTUIBUXJMMTVQQPSUUIFQBSUJDVMBSBSHVNFOU
-FUPOFCFBTIFFUPOXIJDIZPVIBWFTUBUJTUJDBMEBUBBOEMFUUIFTFDPOECF
JTBOPQJOJPOPGBOBVUIPSJUZ4FFUPJUUIBUUIFUXPTIFFUTEFNPOTUSBUFBMM
UIFQSJODJQMFTJOWPMWFEJOSFDPSEJOHEBUB
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
$IBQUFS
*OnVFODJOH5ISPVHI
&WJEFODF
/PUMPOHBHPBMPDBMCVTJOFTTXPNBODBNFUPVTRVJUFEJTDPVSBHFECFDBVTFUPP
NBOZQFPQMFJOIFSFTUJNBUJPOCFMJFWFEUIBUCVTJOFTTQFPQMFXFSFHSFFEZ4IF
TBJE
i*IBWFCFDPNFTPEJTUVSCFEBCPVUUIJTUIBU*IBWFCFFOHJWJOHBTQFFDI
POUIJTTVCKFDUUPWBSJPVTBVEJFODFT
BTXFMMBTUBMLJOHBCPVUJUUPFWFSZCPEZ*
DBO
CVUTPNFIPX*DBOUHFUUIFNUPBHSFF*XPOEFSXIZ w4IFIBQQFOFEUP
IBWFBDPQZPGIFSTQFFDIXSJUUFOPVUBOEXFXFOUPWFSJUUPHFUIFS"GUFSSFBE
JOHUIFTQFFDI
JUXBTRVJUFPCWJPVTXIZTIFIBEOUDIBOHFEBUUJUVEFT4IFKVTU
EJEOUIBWFUIFJOGPSNBUJPOGPSDIBOHJOHCFMJFGɩJTJOGPSNBUJPOJTFWJEFODF
4IFIBENBOZBSHVNFOUT
CVUTIFIBEGBJMFEUPTVQQPSUUIFNXJUIGBDUTɩVT
TIFXBTQSFTFOUJOHBTQFFDIUIBUDPOTJTUFENFSFMZPGUIFFYQSFTTJPOPGIFSPXO
PQJOJPOTBOEJEFBTBCPVUCVTJOFTTQFPQMFJOHFOFSBM
PQJOJPOTUIBUUIFZXFSF
OPUDIBSHJOHUPPIJHIQSJDFT
PQJOJPOTUIBUUIFZXFSFOPUHSFFEZ4IFOFFEFE
FWJEFODF:PV
UPP
XJMMOFFEFWJEFODFJGZPVBSFUPHFUPUIFSTUPBHSFFXJUIZPV
-FUVTDPOTJEFSIPXUPJOnVFODFPUIFSTUISPVHIUIFVTFPGFWJEFODF
%ĖėĚğĚĥĚĠğĠė&ħĚĕĖğĔĖ
&WJEFODFJTBOZNBUUFSPGGBDUVTFEJOHBJOJOHUIFCFMJFGPSDIBOHJOHBUUJUVEFT
PGPUIFST*UJTBOZGBDUVBMNBUUFSVTFEUPQSPWFBQSPQPTJUJPO3FBTPOJOHJTB
QSPDFTTPGESBXJOHDPODMVTJPOTGSPNGBDUTPSUSVUIT8FPGUFODBMMUIFDPODMV
TJPOESBXOCZUIJTQSPDFTTiJOGFSFODFw8IFOBOJOGFSFODFJTESBXOGSPNGBDUT
PSUSVUITBOEVTFEUPHBJOCFMJFGPSDIBOHFBUUJUVEFT
XFIBWFUIFQSPDFTTPG
BSHVNFOUɩVT
FWJEFODFJTBEPNJOBOUFMFNFOUPGBSHVNFOU"EJTUJODUJPO
NBZCFNBEFCFUXFFOUIFVTFPGFWJEFODFGPSBSHVNFOUBOEUIFVTFPGGBDUTJO
HFOFSBMTUVEZ"SHVNFOUJTBQSPDFTTPGDPNNVOJDBUJPO
BQSPDFTTPGHBJOJOH
UIFCFMJFGPGPUIFSQFPQMF
BOEGBDUTBSFOFDFTTBSZUPJU*OHFOFSBMTUVEZBOEJO
EJTDVTTJPOXIFSFXFBSFOPUUSZJOHUPDIBOHFBUUJUVEFT
GBDUTBSFVTFEUPTVC
TUBOUJBUFDPODMVTJPOT)FSFUIFQSPDFTTJTPOFPGSFBTPOJOHGSPNGBDUTUPDPO
DMVTJPOTɩFBEWPDBUF
UIFO
VTFTUIFTBNFQSPDFTTBTXFEPJOHFOFSBMTUVEZ
CVUEFNPOTUSBUFTIFSQSPDFTTUPBOBVEJFODFPSUPMJTUFOFSTJOBOBUUFNQUUP
JOnVFODFUIFN
5ĪġĖĤĠė&ħĚĕĖğĔĖ
&WJEFODFDPNFTJOWBSJPVTLJOETBOEEJĊFSFOUGPSNTCFMPXJTBEJTDVTTJPOPG
UIFN
'BDUVBM&YBNQMFT
"GBDUVBMFYBNQMFJTFWJEFODFCFDBVTFJUXBTBOBDUVBMPDDVSSFODF*UEJEIBQQFO
BOEXBTXJUOFTTFE"OBVUPBDDJEFOUIBQQFOTɩFXJUOFTTFTFJUIFSPCTFSWF
JUPSUIFEBNBHFEBVUPNPCJMFSFWFBMTJUɩFOBSSBUJPOPGUIFUSVFFWFOUTPG
UIFBDDJEFOUDPOTUJUVUFTGBDU*OVTJOHUIFFYBNQMFPGUIFBVUPNPCJMFBDDJEFOU
UP TVQQPSU BO BSHVNFOU
ZPV NBZ OBSSBUF UIF TUPSZ BU MFOHUI *O UIJT DBTF
UIFOBNFPGUFOBQQMJFEJTiJMMVTUSBUJPOw0GUFOFYBNQMFTBSFNFSFMZBMMVEFEUP
8FTBZ
GPSJOTUBODF
UIBUUIFSFXFSFUISFFBDDJEFOUTZFTUFSEBZ
POFPO.BJO
4USFFU
BOPUIFSPO.BQMF4USFFU
BOEBOPUIFSPO$PMMFHF4USFFUɩFTFOPX
DPOTUJUVUFFYBNQMFTUIBUDPVMECFVTFEUPTVQQPSUBOBSHVNFOU8FTIPVME
NBLFTVSFUIBUXFLOPXUIFEJĊFSFODFCFUXFFOBGBDUVBMBOEBIZQPUIFUJDBM
FYBNQMF"IZQPUIFUJDBMFYBNQMFJTPOFUIBUNJHIUIBWFIBQQFOFE0GUFOXF
XJMMVTFIZQPUIFUJDBMFYBNQMFTJOFYQPTJUJPO)ZQPUIFUJDBMFYBNQMFTNBZCF
VTFEUPFYQMBJOBOBSHVNFOUCVUUIFZEPOPUDPOTUJUVUFFWJEFODFUPTVQQPSU
JU:PVNBLFBTUSPOHFSBSHVNFOUXIFOZPVVTFFJUIFSUIFMPOHPSTIPSUGBD
UVBMFYBNQMF
FWFOXIJMFFYQMBJOJOH
SBUIFSUIBOUIFIZQPUIFUJDBM"GBDUVBM
FYBNQMFXJMMJOnVFODFCFMJFGXIJMFUIFIZQPUIFUJDBMNBZOPU
4UBUJTUJDT
4UBUJTUJDTBSFCVUBDPNQJMBUJPOPGGBDUVBMFYBNQMFT4UBUJTUJDTVTFEUPTVQQPSU
BSHVNFOUTBQQFBSNPTUGSFRVFOUMZJOUFSNTPGUPUBMOVNCFSPGDBTFT
QFSDFOU
BHFPGDBTFT
PSSBUJPPGDBTFT FH
POFPVUPGFWFSZGPVS
-FTTGSFRVFOUMZUIFZ
BQQFBSJOUIFGPSNPGJOEFYmHVSFT
DSJUJDBMSBUJPT
PSDPSSFMBUJPOT4PNFUJNFT
UIFZXJMMCFQSFTFOUFEJOHSBQIJDGPSN4UBUJTUJDTDPOTUJUVUFFWJEFODFCFDBVTF
UIFZBSFBTVNNBSZPGUIJOHTUIBUEJEPDDVS1FSDFOUBHFT
JOEFYmHVSFT
DSJUJ
DBMSBUJPT
BOEDPSSFMBUJPOTBSFNFSFMZNBUIFNBUJDBMUFSNTVTFEUPJOEJDBUFUIF
GSFRVFODZPGPDDVSSFODF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
0QJOJPOTPG"VUIPSJUJFT
"VUIPSJUJFTJOBOZmFMEBSFJOEJWJEVBMTXIPBSFUSBJOFEJOSFTFBSDI
IBWFNBEF
TUVEJFT
BSFGSFFGSPNQSFKVEJDFBOEFYBHHFSBUJPO
BOEBSFDPOTJTUFOU0QJO
JPOTPGBVUIPSJUJFTDPOTUJUVUFFWJEFODFJOUIBUUIFPQJOJPOTBSFTVQQPTFEUP
CFCBTFEPOUIFSFTFBSDIUIFZIBWFEPOF1SFTVNBCMZUIFZIBWFTUVEJFEHSFBU
OVNCFSTPGDBTFT
IBWFIBEMPOHFYQFSJFODFJOPCTFSWJOH
BOE
BTBSFTVMU
IBWF
BSSJWFEBUDPODMVTJPOTCBTFEPOUIFTFTUVEJFTBOEFYQFSJFODF"VEJFODFTXJMM
BDDFQUTVDIQFSTPOTBTBVUIPSJUJFTJGUIFZMJWFVQUPUIFTFUFTUTBOEQBSUJDV
MBSMZJGUIFBVEJFODFBMSFBEZSFDPHOJ[FTUIFNBTBVUIPSJUJFT4PNFUJNFTUIF
CFTUFWJEFODFUPTVQQPSUBHJWFOBSHVNFOUJTUIFUFTUJNPOZPGUIPTFXIPBSF
DPOTJEFSFEBVUIPSJUJFTPOUIFRVFTUJPOJOWPMWFE*ODPVSUUSJBMT
UIFUFTUJNPOZ
PGQTZDIJBUSJTUTBCPVUUIFTBOJUZPGUIFEFGFOEBOUJTUIFCFTUNFBOTPGHBJOJOH
CFMJFG0GUFO
UIFPQJOJPOTPGQFSTPOTXIPIBWFTUVEJFEUIFTVCKFDUGPSBMPOH
UJNFBSFVUJMJ[FEJOTPNFQSPQPTJUJPOTUIJTJTBCPVUUIFPOMZUZQFPGFWJEFODF
ZPVIBWF
QBSUJDVMBSMZJONBOZQIBTFTPGPVSJOUFSOBUJPOBMSFMBUJPOTBOEUIF
EFWFMPQNFOUPGPVSGPSFJHOQPMJDZ
5FTUJNPOZPG-BZ8JUOFTTFT
0GUFOJOEJWJEVBMTBSFDBMMFEPOUPUFTUJGZBCPVUUIFFWFOUTPGBOPDDVSSFODF
JORVFTUJPOɩFTFXJUOFTTFTBSFVOUSBJOFEPCTFSWFSTBOEBSFDBMMFEiMBZXJU
OFTTFTw"MUIPVHIUIFZBSFVOUSBJOFEPCTFSWFST
XIBUUIFZSFQPSUDBOCFUBLFO
BTGBDUVBM"TMPOHBTUIFZSFQPSUUIFJSPXOPCTFSWBUJPOTBOEOPUUIFJSJOGFS
FODFT
UIFJSUFTUJNPOZJTGBDUVBMJOOBUVSF$PVSUUSJBMTNBLFHSFBUVTFPGMBZ
XJUOFTTFT
XIPTFUFTUJNPOZJTVTFEJOEFUFSNJOJOHHVJMUPSJOOPDFODF1VCMJD
PQJOJPOQPMMTBSFCVUUIFHBUIFSJOHPGUIFUFTUJNPOZPGBWFSBHFDJUJ[FOT
$ęĒġĥĖģ
ɩFGPSFHPJOHBSFUIFmWFLJOETPGFWJEFODFBWBJMBCMFUPUIFTQFBLFSɩF
MBTUUXPIBWFUIFHSFBUFTUVTFJODPVSUUSJBMT:PVXJMMNBLFVTFPGUIFmSTUUISFF
NVDINPSFPGUFOPOHFOFSBMTQFBLJOHPDDBTJPOT*OUIFSFTUPGUIJTDIBQUFS
XFXJMMDPODFSOPVSTFMWFTXJUIBSHVNFOUTUPWBMJEBUFPSJOWBMJEBUFFWJEFODF
*OBTNVDIBTXFBSFDPODFSOFEXJUIUIFUBTLPGUIFHFOFSBMVTFPGBSHVNFOU
SBUIFSUIBOUIFNPSFTQFDJmDBQQMJDBUJPOJOUIFDPVSUSPPN
XFTIBMMDPODFSO
PVSTFMWFT XJUI UIF mSTU UISFF SBUIFS UIBO UIF MBTU UXP 4IPVME ZPV OFFE UP
NBLFVTFPGUIFMBTUUXPUZQFTJODPVSUSPPNQSPDFEVSFT
UIFTQFDJBMSVMFTTFU
GPSUICZZPVSPXOTUBUFPSUIFGFEFSBMHPWFSONFOUXJMMTVQQMZZPVXJUIUFTUT
GPSBDDVSBDZBOEIPXUIFZNBZPSNBZOPUCFVTFE
"ģĘĦĞĖğĥĤĥĠ7ĒĝĚĕĒĥĖ&ħĚĕĖğĔĖėģĠĞ"ĦĥęĠģĚĥĚĖĤ
"T XF IBWF JOEJDBUFE
BVUIPSJUJFT JOEJWJEVBMT XIP IBWF NBEF B QSPMPOHFE
TUVEZPGBTVCKFDU
BSFVTFEJOUXPEJĊFSFOUXBZTJOQSFTFOUJOHFWJEFODFGPS
BSHVNFOU:PVXJMMRVPUFUIFJSPQJOJPOTBOEZPVXJMMPĊFSGBDUVBMFYBNQMFT
PSTUBUJTUJDTUIBUUIFZIBWFHBUIFSFE"VUIPSJUJFTTIPVMEIBWFCFFOTQFDJBMMZ
USBJOFEBOETIPVMEIBWFBDUVBMMZHBUIFSFEPSJHJOBMEBUBJOUIFmFME.BOZPG
UIFQFPQMFRVPUFEBTBVUIPSJUJFTJOBQBSUJDVMBSmFMEBSFOPU5PHBJOUIFCFMJFG
PGBOBVEJFODF
ZPVOFFEMJOFTPGBSHVNFOUUPJODSFBTFUIFQSFTUJHFPGZPVS
BVUIPSJUZɩFGPMMPXJOHBSFUIFPOFTUIBUZPVXJMMVTFNPTUGSFRVFOUMZ
ɩF"VUIPSJUZ)BT.BEFB4UVEZ
*G ZPV DBO SFWFBM UP ZPVS BVEJFODF UIBU UIF JOEJWJEVBM XIPTF PQJOJPOT ZPV
BSFRVPUJOHPSXIPIBTSFQPSUFETUBUJTUJDTPSFYBNQMFTIBTTQFOUBHSFBUEFBM
PGUJNFNBLJOHBTUVEZPGUIFTVCKFDU
ZPVJODSFBTFUIFWBMVFPGZPVSBSHV
NFOU'PSFYBNQMF
ZPVDBOTUSFOHUIFOCFMJFGJOSFQPSUTUIBU"NFSJDBOTIBWF
UPPNVDIDSFEJUDBSEEFCUCZTIPXJOHUIBUZPVSTPVSDFDPOEVDUFEBEFUBJMFE
OBUJPOBMTUVEZPGJUPWFSBUISFFZFBSQFSJPE)FSNBUFSJBMEJEOPUDPNFGSPN
UIFMJCSBSZ
CVUGSPNPSJHJOBMTPVSDFTɩFSFTFBSDIFSEJEUIFPCTFSWJOHIFS
TFMG ɩF DIFNJTU JO UIF MBCPSBUPSZ XIP IBT TQFOU ZFBST EJTDPWFSJOH B OFX
GPSNVMBIBTMFBSOFENVDIGSPNUIBUFYQFSJFODFBOEIBTCFDPNFBOBVUIPSJUZ
JOUIFBSFBJOXIJDIIFIBTXPSLFE$POTJEFSBOPUIFSFYBNQMF4DJFOUJTUTIBWF
EFWFMPQFE B WBDDJOF BHBJOTU NFOJOHJUJT .BOZ JOEJWJEVBMT XFSF JOWPMWFE JO
EFWFMPQJOHUIFWBDDJOF"GUFSJUXBTEFWFMPQFE
SFTFBSDIFSTUFTUFEJUJOWBSJPVT
DJUJFT6TJOHXIBUBSFLOPXOBTFYQFSJNFOUBMNFUIPET
JOWFTUJHBUPSTHBWFUIF
WBDDJOFUPMBSHFOVNCFSPGJOEJWJEVBMTBOEUIFONBUDIFEUIFQFPQMFUSFBUFE
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
XJUIPUIFSTXIPXFSFOPUTPUSFBUFEɩFFYQFSJNFOUXBTDPOEVDUFEPWFSB
QFSJPEPGUJNFBOEQSPWFEUIBUUIFQPQVMBUJPOUSFBUFEXJUIUIFWBDDJOFIBEB
MPXFSSBUFPGNFOJOHJUJTUIBOUIFQPQVMBUJPOUIBUXBTOPUɩFSFQPSUPGUIF
TUVEZTmOEJOHTCFDPNFTBHPPETPVSDFUPRVPUFPOUIFTVCKFDUPGNFOJOHJUJT
WBDDJOF5PRVPUFTVDIBOBVUIPSJUZUPTVQQPSUZPVSBSHVNFOUTUSFOHUIFOTJU
UPSFWFBMUPZPVSBVEJFODFUIBUUIFJOEJWJEVBMRVPUFEIBTHJWFOBHSFBUEFBM
PGUJNFUPBDUVBMFYQFSJNFOUBUJPOBOETUVEZWBMJEBUFTUIFGBDUTUIBUZPVBSF
VTJOH
ɩF"VUIPSJUZ8BT5SBJOFEJO3FTFBSDI
ɩJTMJOFPGBSHVNFOUTUSFOHUIFOTUIFWBMJEJUZPGZPVSGBDUTPOUIFHSPVOET
UIBUUPDPOEVDUPSJHJOBMSFTFBSDI
BOJOEJWJEVBMNVTUCFUSBJOFE4IFNVTUCF
USBJOFEUPPCTFSWFJNQBSUJBMMZTIFNVTUCFUSBJOFEUPLOPXBMMUIFGBMMBDJFTPS
QJUGBMMTJOHBUIFSJOHEBUB5PJMMVTUSBUFNBOZPSHBOJ[BUJPOTBOEJOTUJUVUJPOT
UISPVHIPVU PVS DPVOUSZ IBWF BT UIFJS DIJFG SFBTPOT GPS CFJOH UIF HBUIFSJOH
PGJOGPSNBUJPOBOEUIFDPOEVDUJOHPGPSJHJOBMSFTFBSDIɩFZIJSFMBSHFTUBĊT
PG USBJOFE QFPQMF ɩBU USBJOJOH DPOTJTUT PG B HPPE FEVDBUJPO BOE QSPCBCMZ
JODMVEFT B EPDUPSBUF
XIJDI SFRVJSFT USBJOJOH JO SFTFBSDI 'VSUIFSNPSF
UP
CF IJSFEGPSTVDIB KPC
UIF JOEJWJEVBM TIPVME IBWFIBE TPNFFYQFSJFODFJO
QFSGPSNJOHPVUTJEFSFTFBSDIɩSPVHIUSBJOJOHBOEFYQFSJFODFTVDIQFSTPOT
CFDPNFRVBMJmFEUPHBUIFSUIFJOGPSNBUJPOUIBUZPVBOE*SFBEJOTUBUJTUJDBM
UBCMFT4UBUJTUJDBMUBCMFTBSF
UIFSFGPSF
BTSFMJBCMFBTUIPTFXIPDPNQJMFUIFN
:PVDBOSFTUBTTVSFEUIBUEBUBEFWFMPQFECZRVBMJmFEPSHBOJ[BUJPOTBSFQSPC
BCMZIJHIMZSFMJBCJMJUZ
/BUJPOBM HPWFSONFOUT IBWF NBOZ CVSFBVT UIBU HBUIFS GBDUVBM EBUB ɩF
64 %FQBSUNFOU PG $PNNFSDF
XIJDI QVCMJTIFT B TVSWFZ PG DVSSFOU CVTJ
OFTT
IBTTVDIRVBMJmFEQFPQMFUPDPNQJMFUIFEBUB1SJWBUFJOTUJUVUJPOTTVDI
BTUIF#SPPLJOHT*OTUJUVUFIJSFPOMZFYQFSJFODFESFTFBSDIFST1SFTJEFOUTPGUIF
6OJUFE4UBUFTBSFPGUFORVPUFEBTBVUIPSJUJFTPODFSUBJOTVCKFDUT$FSUBJOMZ
UIFZBSFBVUIPSJUJFTPOWBSJPVTBTQFDUTPGUIFJSKPCBTQSFTJEFOU
CVUXIFOUIFZ
VTFTUBUJTUJDT
UIFQSPCBCJMJUJFTBSFHSFBUUIBUUIFZEJEOPUNBLFUIFTUVEZBOE
DPNQJMFUIFmHVSFTOPSBSFUIFZOFDFTTBSJMZUSBJOFEJOSFTFBSDI
ɩF"VUIPSJUZ*T'SFFGSPN1SFKVEJDF
:PV XJMM JODSFBTF UIF XFJHIU PG ZPVS FWJEFODF JG ZPV EFNPOTUSBUF UIBU UIF
BVUIPSJUZRVPUFEJTBOJNQBSUJBMPCTFSWFS
PSUIBU
JGIFJTQSFKVEJDFE
UIFQSPC
BCJMJUJFTBSFUIBUIFJTQSFKVEJDFEJOUIFEJSFDUJPOPQQPTJUFUIFGBDUTDJUFE1FPQMF
$ęĒġĥĖģ
FOHBHFEJOBDBVTF
FOWJSPONFOUBMBDUJWJTUTPSTQPLFTQFPQMFGPSJOEVTUSZ
GPS
FYBNQMF
BSFMJLFMZUPSFQPSUGBDUVBMEBUBPSFYQSFTTUIFPQJOJPOTGBWPSJOHPOF
TJEFPGBEJTQVUFCFDBVTFUIFZBSFmHIUJOHGPSUIBUDBVTF$PMMFHFQSPGFTTPST
BSFPGUFORVPUFEBTBVUIPSJUJFTOPUPOMZCFDBVTFUIFZBSFUSBJOFEJOSFTFBSDI
JOUIFJSTVCKFDU
CVUBMTPCFDBVTFUIFZIBWFOPTUBLFJOPOFTJEFPSBOPUIFSPG
QVCMJDDPOUSPWFSTZɩFZDBO
BTJUXFSF
iTJUCZUIFTJEFPGUIFSPBEwBOEXBUDI
UIFDPOUSPWFSTZXJUIPVUCFDPNJOHFNPUJPOBMMZJOWPMWFE"UMFBTUUIFZBSFJOB
QPTJUJPOUPCFNPSFJNQBSUJBMUIBOBQFSTPOXIPJTJOUIFNJEEMFPGUIFTUSVH
HMF
TPNFPOFXIPTFWFSZMJWFMJIPPEPSQSFTUJHFEFQFOETPOXJOOJOHUIFCBUUMF
GPSIFSTJEF.BOZPSHBOJ[BUJPOTBSFFOHBHFEJOBDBVTF1BSUPGUIFJSXPSLJT
UPQVCMJTIGBDUVBMEBUB
CVUPGUFOUIFGBDUTSFQPSUFEHJWFBOJODPNQMFUFQJDUVSF
CFDBVTFUIFZBSFTMBOUFEJOUIFEJSFDUJPOPGUIFBJNTPGUIFPSHBOJ[BUJPO
ɩF"VUIPSJUZ*T'SFFGSPN&YBHHFSBUJPO
ɩJTMJOFPGBSHVNFOUXJMMTUSFOHUIFOZPVSFWJEFODFPOUIFHSPVOETUIBUJUJT
BDDVSBUFSBUIFSUIBOPWFSESBXOPSPOFTJEFE.BOZUJNFTZPVSFBETQFFDIFT
PS FEJUPSJBMT BOE XJTI UP RVPUF GSPN UIFN ɩF TQFBLFS PS FEJUPSJBM XSJUFS
NBZCFHVJMUZPGFYBHHFSBUJPOCFDBVTFIFIBTTFMFDUFEPOMZUIFXPSTUDBTFTPS
UIFFYUSFNFTSBUIFSUIBOUIFBWFSBHF&YBHHFSBUJPOMFBWFTUIFJNQSFTTJPOUIBU
UIFFYUSFNFJTOPSNBMPSUZQJDBM*SFNFNCFSBTQFBLFSUBMLJOHPOHSFBUEJG
GFSFODFTJOJODPNF4IFXBTRVJUFFĊFDUJWFCFDBVTFTIFDJUFEPOMZUIFIJHIFTU
PGJODPNFTBOEUIFMPXFTU
CVUBOFYBHHFSBUJPOPGUIFUSVFQJDUVSFSFTVMUFE
"OPUIFSTQFBLFSXBTBMXBZTBEEJOHBMJUUMFCJUUPUIFTUBUJTUJDTIFRVPUFE)F
BMXBZTXBOUFEUIFNUPTPVOEBMJUUMFTUSPOHFSBOETPIFSPVOEFEUIFNVQ
NBLJOHUIFN MBSHFS 4VDI UFDIOJRVFT TIPVME CFBWPJEFECZ UIFSFTQPOTJCMF
BEWPDBUF
ɩF"VUIPSJUZ*T$POTJTUFOU
ɩJTMJOFPGBSHVNFOUTUSFOHUIFOTUIFWBMVFPGZPVSFWJEFODFCFDBVTFJUSFWFBMT
UP ZPVS BVEJFODF UIBU UIF TUVEJFT PS GBDUT HJWFO CZ UIF BVUIPSJUZ BU WBSJPVT
UJNFTJOIFSMJGFBSFOPUDPOUSBEJDUPSZ"TUBUFNFOUNBEFBUPOFUJNFDBOCF
SFDPODJMFEXJUITUBUFNFOUTNBEFBUBOPUIFSUJNFɩJTMJOFPGBSHVNFOUJTGSF
RVFOUMZOFDFTTBSZXIFOUIFBVUIPSJUZRVPUFEIBTDIBOHFEIJTPQJOJPOVOEFS
DIBOHJOH DPOEJUJPOT 'PS FYBNQMF
4FO +PIO ,FSSZ WPUJOH JO GBWPS PG UIF
JOWBTJPOPG*SBRJOBGUFSIBWJOHWPUFEBHBJOTUUIF1FSTJBO(VMG8BSPG
oTFFNFEJODPOTJTUFOU)PXDBOUIJTCFSFDPODJMFE 4JNQMZCZOPUJOH
UIBUUIFHSFBUFSDPOTJTUFODZPGUIFQFSTPOMBZJOUIFQSJODJQMFPGUIFBCJMJUZUP
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
LFFQUIFNJOEPQFOBOEDIBOHFPQJOJPOBTDIBOHJOHDPOEJUJPOTBOEOFXGBDUT
EFNBOEFE"O BVUIPSJUZ NBZ BEWPDBUF B DFSUBJO FDPOPNJD QSPHSBN PO UIF
HSPVOETUIBUJUXJMMSBJTFXBHFTBOEMPXFSQSJDFT0OUIFGBDFPGJU
UIJTTFFNT
JODPOTJTUFOU #VU JG TIF QSPDFFET UP EJH EFFQMZ FOPVHI UP TIPX IPX NVDI
QSJDFTDBOCFMPXFSFEBOEIPXNVDIXBHFTDBOCFSBJTFEBTBSFTVMUPGUIF
QSPHSBNBOEUIVTSFDPODJMFUIFEJĊFSFODF
TIFJTOPUJODPOTJTUFOU5PCFBCMF
UPSFWFBMUIJTUPZPVSBVEJFODFNBLFTUIFFWJEFODFNPSFDSFEJCMF
ɩFTFmWFMJOFTPGBSHVNFOUBSFBWBJMBCMFUPZPVUPTUSFOHUIFOUIFDSFE
JCJMJUZPGUIFBVUIPSJUZXIPTFPQJOJPOZPVRVPUFPSXIPTFGBDUTZPVVTFɩFTF
MJOFTBSFFTTFOUJBMJOBGSFFEJTDVTTJPOPDDVSSJOHJOBEFCBUFPSEJTDVTTJPOPS
DPNNJUUFFNFFUJOHXIFOUIFNBKPSJUZPGZPVSBVEJFODFCFMJFWFTUIFPQQPTJUF
PGZPVSBSHVNFOU*GZPVDBOFTUBCMJTIZPVSBVUIPSJUJFTJOUIJTXBZ
ZPVSBVEJ
FODFNBZWFSZXFMMCFXPOPWFS
JOBOZDBTF
UIFZXJMMmOEJUEJċDVMUPCFMJFWF
BOZUIJOHUPUIFDPOUSBSZ
"ģĘĦĞĖğĥĤĥĠ*ğħĒĝĚĕĒĥĖĠģ3ĖėĦĥĖ&ħĚĕĖğĔĖėģĠĞ
"ĦĥęĠģĚĥĚĖĤ
ɩFTFMJOFTPGBSHVNFOUBSFFYBDUMZPQQPTJUFUPUIFmWFBCPWF*OFBDIDBTFXF
NFSFMZTVCTUJUVUFBOFHBUJWFUFSN)PXFWFS
MFUVTJOWFTUJHBUFNPSFDBSFGVMMZ
KVTUIPXZPVXJMMVTFTVDIBSHVNFOUT
ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE%JE/PU.BLFB4UVEZ
:PV NBZ VTF UIJT MJOF PG BSHVNFOU JO UIJT XBZ i" GBNPVT CBTFCBMM TUBS
BOOPVODFT UIBU IF VTFT B QBSUJDVMBS QPQVMBS QSFTDSJQUJPO UBCMFU UP FOIBODF
NBMFTFYVBMQFSGPSNBODF8FXPVMEMJLFUPLOPXJGIFNBEFBTUVEZPGUIJT
ESVH)BTIFHPOFPVUJOUPUIFmFMEBOEEPOFSFTFBSDIBCPVUNFOVTJOHUIJT
ESVH )BTIFUBLFOUIFUJNFGSPNIJTCBTFCBMMQMBZJOHBOEGSPNIJTUSBJOJOH
SFHJNFOUPHBUIFSBOZBEEJUJPOBMEBUB $POTJEFSBOPUIFSFYBNQMFVTFEJOB
EFCBUFPOVOJWFSTBMIFBMUIDBSF
ɩF HFOUMFQFSTPO RVPUFE .T : BT TBZJOH UIBU
QFPQMF EJF
BOOVBMMZPGEJTFBTFTUIBUDPVMECFQSFWFOUFEJGXFIBEBCFUUFSTZTUFNPG
QBZJOHGPSNFEJDBMDBSF8FRVFTUJPOXIFUIFS.T:IBTIBEUIFUJNFUP
UBLFGSPNIFSKPCBT4FDSFUBSZPGUIF)FBMUIBOE)VNBO4FSWJDFTUPIBWF
NBEFBOPSJHJOBMTUVEZPGUIFJTTVF*UJTEPVCUGVMUIBUTIFIBT
BOEPOF
DPOTJEFST UIBU UP NBLF UIJT TUBUFNFOU TIF TIPVME IBWF NBEF B TUVEZ JO
XIJDITIFDPOEVDUFEPSJHJOBMFYQFSJNFOUBUJPO4IFXPVMEIBWFUPUBLFB
$ęĒġĥĖģ
HSPVQPGJOEJWJEVBMTPQFSBUJOHVOEFSBQSJWBUFTZTUFNPGQBZNFOUBOEOPUF
UIFOVNCFSPGQFSTPOTUIBUEJFEPGWBSJPVTEJTFBTFTɩFOTIFXPVMEIBWF
UPNBUDIUIFNXJUIBOFRVBMOVNCFSPGJOEJWJEVBMTXIPXFSFMJWJOHJOB
DPVOUSZUIBUIBEVOJWFSTBMIFBMUIDBSF
IBWFLFQUSFDPSETPGUIFJSEJTFBTFT
BOEIBWFGPVOEUIBUGFXFSEJFEVOEFSUIBUTZTUFN4VDIBTUVEZXPVMEUBLF
BHSFBUEFBMPGUJNF8FEPVCUJGTVDIBTUVEZIBTFWFSCFFONBEF6OUJMUIF
HFOUMFQFSTPODBOSFWFBMUIBU.T:IBTNBEFTVDIBTUVEZBOEIBTGPVOE
TVDISFTVMUT
IFSBSHVNFOUJTIBSEMZXPSUIZPGZPVSCFMJFG
4JUUJOHJOBTKVEHFTGPSUIJTQBSUJDVMBSEFCBUF
XFXFSFRVJUFEVMZJNQSFTTFE
XJUIUIFGPSFHPJOHBSHVNFOUUPJOWBMJEBUFUIFPQJOJPOPG.T:
DPODMVEJOH
UIBU.T:TPQJOJPOXBTMBSHFMZQPMJUJDBMSIFUPSJDBTPQQPTFEUPIBSEEBUB8F
TVHHFTUUIBUZPVEFWFMPQZPVSBCJMJUZUPVTFUIJTMJOFPGBSHVNFOUJOBTJNJMBS
GBTIJPO
ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE8BT/PU5SBJOFEJO3FTFBSDI
5PVTFUIJTMJOFPGBSHVNFOUZPVXJMMJOEJDBUFIPXUIFTVQQPTFEBVUIPSJUZ
MBDLFEUIFUSBJOJOHPSFYQFSJFODFOFDFTTBSZUPRVBMJGZIFSUPNBLFBTUBUJTUJDBM
TUVEZPSFYQSFTTTVDIBOPQJOJPO'PSFYBNQMF
ɩFZ UFMM VT UIBU .JTT +POFT
UIF HSFBU NPWJF TUBS
TBZT
i.BYJNVN
&ĊFDUTGBDJBMDMFBOTFSJTUIFCFTUGPSBHPPEDPNQMFYJPOw*T.JTT+POFTB
HPPESFTFBSDIDIFNJTU )BTTIFCFFOTPXFMMUSBJOFEJODIFNJTUSZBOEEFS
NBUPMPHZUIBUTIFDBOHPJOUPBMBCPSBUPSZ
BQQMZBMMUIFEJĊFSFOUTPBQTPO
UIFNBSLFUUPMJWFIVNBOTVCKFDUT
PCTFSWFUIFFĊFDUTPOIVNBOTLJO
BOE
UIFOSFQPSUUIFJNQBSUJBMUFTUJNPOZUIBUPOFTPBQJTCFUUFSUIBOBMMPUIFST
8FTVTQFDUUIBU.JTT+POFTIBTCFFOGBSUPPCVTZBTBOBDUSFTTUPCFDPNF
BSFTFBSDIDIFNJTUPSBEFSNBUPMPHJTU
ɩF UFDIOJRVF PG UIJT BSHVNFOU JT UP TFU VQ UIF DSJUFSJB PG USBJOJOH BOE
FYQFSJFODFOFDFTTBSZGPSBHPPEBVUIPSJUZJOUIFmFMEBOESFWFBMIPXGBSTIPSU
UIFJOEJWJEVBMGBMMTGSPNCFJOHRVBMJmFEUPDPOEVDUSFTFBSDIJOUIBUTVCKFDU
ɩJTBSHVNFOUJTFĊFDUJWFBHBJOTUJOEJWJEVBMTXIPTQFBLPOTVCKFDUTGPSFJHO
UPUIFJSCBDLHSPVOEPSUSBJOJOHBOEFYQFSJFODFɩFXPSMETMFBEFSTBOEPUIFS
IJHIPċDJBMTPGUFOIBWFUPTQFBLPOTVCKFDUTBCPVUXIJDIUIFZIBWFIBEMJUUMF
FYQFSJFODFPSUSBJOJOHɩFMJOFPGBSHVNFOUUIBUiUIFBMMFHFEBVUIPSJUZXBT
OPUUSBJOFEJOUIBUmFMEwXJMMBJEJOJOWBMJEBUJOHBOZBSHVNFOUCVJMUPOTVDI
FWJEFODF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T1SFKVEJDFE
5PVTFUIJTBSHVNFOU
SFWFBMUPZPVSBVEJFODFUIFQFSTPOBMTUBLFUIFBVUIPSJUZ
IBT JO NBLJOH UIF TUBUFNFOU PS SFQPSUJOH UIF QBSUJDVMBS FYBNQMF PS TUBUJT
UJD#BMMQMBZFST
BDUPST
BOEPUIFSQSPNJOFOUJOEJWJEVBMTBSFQBJEUPFOEPSTF
QSPEVDUTɩFPCKFDUJWFTPGMBCPSVOJPOMFBEFSTJTUPHFUUIFIJHIFTUXBHFT
UIF
CFTUXPSLJOHDPOEJUJPOT
UIFMFHJTMBUJPONPTUGBWPSBCMFUPUIFJSNFNCFSTUIFZ
IBWFPUIFSPCKFDUJWFTCVUUIFTFBSFCBTJD-JLFXJTF
EFTQJUFPUIFSHPPEPCKFD
UJWFTBOETFSWJDFT
UIF/BUJPOBM"TTPDJBUJPOPG.BOVGBDUVSFST
UIF$IBNCFS
PG$PNNFSDF
UIF'BSN#VSFBV
BHSJDVMUVSBMDPPQFSBUJWFT
BOEPUIFSQSPGFT
TJPOBMBOEPDDVQBUJPOBMPSHBOJ[BUJPOTIBWFBTUIFJSCBTJDHPBMUIFQSPNPUJPO
PGUIFJOUFSFTUTPGUIFJSNFNCFST0ċDJBMTBOENFNCFSTPGTVDIPSHBOJ[B
UJPOTXJMMCFFYQSFTTJOHPQJOJPOT
SFQPSUJOHFYBNQMFTBOETUBUJTUJDTGBWPSBCMF
UPUIFJSQBSUJDVMBSDBVTFT:PVDBOBJEUIFJOWBMJEBUJPOPGBSHVNFOUTCVJMUPO
TVDIFWJEFODFJGZPVDBOSFWFBMUIBUi IFXBTQBJEUPTBZUIBU
wPSUIBUi IFSQSFKV
EJDFXPVMEMFBEIFSUPTFMFDUUIPTFQBSUJDVMBSFYBNQMFTPSTUBUJTUJDTGBWPSBCMF
UPIFSDBVTF
wPSUIBUi IJTQSFTUJHFBOETVDDFTTJOIJTDIPTFOmFMEEFNBOETUIBU
IFTBZUIBUw
ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T(VJMUZPG&YBHHFSBUJPO
5PVTFUIJTMJOFPGBSHVNFOUFĊFDUJWFMZZPVTIPVMECFBCMFUPSFWFBMUPZPVS
BVEJFODFFJUIFSUIBUUIFBVUIPSJUZDPOTJTUFOUMZTFMFDUTPOMZUIFXPSTUDBTFTPS
UIBUIFIBTBIBCJUPGJNQMZJOHUIBUUIFFYUSFNFDBTFTBSFUIFBWFSBHF*OB
EFCBUFPOUIFMFHBMJ[BUJPOPGHBNCMJOH
UIJTGPMMPXJOHMJOFPGBSHVNFOUXBT
SBUIFSFĊFDUJWFMZVTFE
ɩFTQFBLFSIBTRVPUFEBOBVUIPSJUZTBZJOHUIBUUIFSFBSFNBOZ.BmB
NFNCFST XJUIJO MFHBMJ[FE HBNCMJOH FOUFSQSJTFT 8F XPVME TVHHFTU UIBU
CPUIUIFBVUIPSJUZBOEUIFTQFBLFSBSFHVJMUZPGHSPTTFYBHHFSBUJPO&WFO
PVSDPOHSFTTJPOBMDPNNJUUFFTJOJOWFTUJHBUJOHUIFOVNCFSPGNBmBNFN
CFSTBNPOHUIFIVOESFETVQPOIVOESFETPGMFHBMHBNCMJOHPQFSBUPSTDPVME
POMZmOEGFXFSUIBOBOEDIJFnZXFSFBCMFUPVODPWFSNBmBBDUJWJUZPG
BOZEFHSFFBNPOHMFTTUIBOUXFOUZJOEJWJEVBMT"OZPOFXIPXPVMEMFBE
ZPV UP CFMJFWF UIBU NBmB JOWPMWFNFOU JO MFHBMJ[FE HBNCMJOH JT UZQJDBM JT
HVJMUZPGHSPTTFYBHHFSBUJPO
5PVTFUIJTMJOFPGBSHVNFOUFĊFDUJWFMZZPVXJMMOFFEUPLOPXUIFTUBUJTUJDT
HFSNBOFUPUIFQSPQPTJUJPOBUIBOE#FNJOEGVMUIBUNBOZBVUIPSJUJFTRVPUFE
JOBHJWFOmFMEBSFFOFSHFUJDJONBLJOHUIFDBTFGPSSFGPSNBTTUSPOHBTQPT
TJCMF ɩFZ FNQIBTJ[F UIF CBE UIJOHT BOE VOXJUUJOHMZ MFBWF UIF JNQSFTTJPO
$ęĒġĥĖģ
UIBUUIFXPSTUJTUZQJDBM4UVEZUIFTUBUJTUJDTPGJODJEFODFPGUIFQSPCMFNUPVTF
UIJTMJOFPGBSHVNFOUFĊFDUJWFMZ
ɩF"VUIPSJUZ2VPUFE*T(VJMUZPG*ODPOTJTUFODZ
ɩJT MJOF PG BSHVNFOU XJMM QSPCBCMZ CF VTFE NVDI MFTT GSFRVFOUMZ UIBO UIF
QSFDFEJOH GPVS 1FSTPOT XIP BSF MPHJDBM BOE XIP IBWF JOUFHSJUZ UFOE UP CF
DPOTJTUFOUJOUIFJSCFIBWJPS'VSUIFSNPSF
NBOZTFFNJOHJODPOTJTUFODJFTBSF
OPUJODPOTJTUFOU
CVUBSFGSFRVFOUMZUIFSFTVMUPGJOBEFRVBDJFTJOMBOHVBHF'PS
FYBNQMF
UIPTFXIPTBZUIFZEJTMJLFCJHHPWFSONFOUCVUBEWPDBUFJODSFBTFE
MPDBM HPWFSONFOU BDUJWJUZ " SFmOFNFOU PG MBOHVBHF TPPO SFWFBMT UIBU UIFZ
PQQPTFCJHHPWFSONFOUBUUIFOBUJPOBMMFWFMBOEXPVMEMJNJUJUCZTUSFOHUIFO
JOHMPDBMHPWFSONFOU
0O UIF PUIFS IBOE
TPNF JOEJWJEVBMT BSF EFmOJUFMZ JODPOTJTUFOU CFDBVTF
UIFZ BSF TXBZFE CZ QPQVMBS PQJOJPO 1PMJUJDJBOT
DBVHIU CFUXFFO USZJOH UP
WPUFBTUIFZUIJOLUIFJSDPOTUJUVFODJFTXPVMEMJLFBOEUIFJSPXOUIJOLJOH
BSF
PGUFOJODPOTJTUFOUɩFTUPSZJTUPMEPGUIFSFQSFTFOUBUJWFXIPHBWFBTQFFDIJO
$POHSFTTPOFEBZPOPOFTJEFPGUIFTVCKFDUBOEUIFOUIFGPMMPXJOHEBZHBWF
BTQFFDIPOUIFPQQPTJUFTJEF8IFOUPMEUIBUBQFSTPOPGQSJODJQMFXPVME
IBSEMZCFTPJODPOTJTUFOU
UIFDPOHSFTTNBOSFQMJFE
i4PNFUJNFTBQFSTPONVTU
SJTFBCPWFQSJODJQMFw0CWJPVTMZ
IFIBEIFBSEGSPNIJTDPOTUJUVFOUTCBDLIPNF
&WFO UIF CFTU PG VT GBMM JOUP JODPOTJTUFODJFT XIFO BQQMZJOH QSJODJQMFT GSPN
POFDBTFUPBOPUIFSɩFTFTIPVMEUIFOCFQPJOUFEPVUJOBSHVNFOU8IBU
JTUIFUFDIOJRVF 5BLFUIFTUBUFNFOUPGBOBVUIPSJUZPOPOFDBTFBOEUIFOB
TUBUFNFOUNBEFBUBMBUFSUJNFBOETIPXUIBUUIFZBSFEJBNFUSJDBMMZPQQPTFE
ɩFGPMMPXJOHJTBOFYBNQMFPGJUTVTFiɩFHFOUMFQFSTPOBGFXXFFLTBHPJO
TQFBLJOHPGUIFSFGVHFFTGSPN4VEBOTBJEUIBUXFTIPVMECFNPSFMFOJFOUJO
PVSJNNJHSBUJPOMBXTJOPSEFSUPPQFOPVSEPPSTUPUIPTFEPXOUSPEEFOJOEJ
WJEVBMT:FUUPEBZTIFUBLFTUIFFYBDUPQQPTJUFTUBOEXJUISFGFSFODFUPSFGVHFFT
GSPN"TJB4IFJTIBSEMZDPOTJTUFOUJOIFSUIJOLJOHw
"ģĘĦĞĖğĥĤĥĠ7ĒĝĚĕĒĥĖĒğĕ*ğħĒĝĚĕĒĥĖ4ĥĒĥĚĤĥĚĔĤ
4UBUJTUJDT
XIFOUIFZBSFQSPQFSMZVTFEBOEQSPQFSMZWBMJEBUFE
CFDPNFTPNF
PGUIFTUSPOHFTUSFTPVSDFTGPSQFSTVBTJPO0OUIFPUIFSIBOE
XIFONJTVTFE
CZDIBSMBUBOTUPNJTMFBEBVEJFODFT
UIFZCFDPNFBUIJOHPGFWJM"HPPETUV
EFOUPGBSHVNFOUUIPSPVHIMZTUVEJFTUIFJSVTFBOECFDPNFTFĊFDUJWFJOUIFJS
QSFTFOUBUJPOPOUIFQMBUGPSN.BOZIBWFNBMJHOFETUBUJTUJDT
BOENBOZmOE
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
UIFN EVMM 0O UIF PUIFS IBOE
B TQFBLFS XIP JT FĊFDUJWF JO UIFJS VTF NBZ
mOEUIFNOPUPOMZTUSPOHJOTVQQPSUJOHBSHVNFOUTCVUFĊFDUJWFJOBSPVTJOH
UIFFNPUJPOTPGBVEJFODFTBTXFMM8IFOBTQFBLFSLOPXTIPXUPJOUFSQSFU
UIFNBOEVTFUIFNUPTUJSUIFJNBHJOBUJPOPGUIFMJTUFOFS
TUBUJTUJDTCFDPNF
QBSUJDVMBSMZFĊFDUJWF'PMMPXJOHBSFGPVSPGUIFNPTUDPNNPOMZVTFEMJOFTPG
BSHVNFOUUPWBMJEBUFPSJOWBMJEBUFTUBUJTUJDT
)BTUIF6OJUPGUIF4UBUJTUJDT#FFO$BSFGVMMZ%FmOFE
*GZPVBSFHPJOHUPVTFTUBUJTUJDTUPJOnVFODFBVEJFODFTFĊFDUJWFMZ
ZPVNVTUCF
TVSFUIBUUIFBVEJFODFIBTBDMFBSQJDUVSFPGUIFVOJUTXJUIJOZPVSTUBUJTUJDT
5PTVHHFTUUIBUBQBSUJDVMBSCVSFBVIBTCFFOTVDDFTTGVMJOQFSDFOUPGJUT
DBTFTJTSBUIFSNFBOJOHMFTTVOMFTTUIFTQFBLFSEFmOFTiTVDDFTTw5PVTFTUBUJT
UJDTFĊFDUJWFMZ
ZPVNVTUPGUFOQSFDFEFUIFNCZDBSFGVMEFmOJUJPOBOEPGUFOCZ
FWFOHSFBUFSFMBCPSBUJPOUIBUNBLFTVTFPGFJUIFSUIFGBDUVBMFYBNQMFPSUIF
MPOHFSGBDUVBMJMMVTUSBUJPOɩFMJOFPGBSHVNFOUiUIBUUIFTQFBLFSIBTGBJMFEUP
EFmOFIFSVOJUPGTUBUJTUJDTwJTFYUSFNFMZFĊFDUJWFUPDPNQMFUFMZJOWBMJEBUFUIF
TUBUJTUJDBMCFESPDLPGBOPUIFSTBSHVNFOU$POTJEFSUIFGPMMPXJOHVTFPGUIJT
MJOFPGBSHVNFOU
ɩFHFOUMFQFSTPOUFMMTVTUIBUUIFWJDUJNTPGJMMFHBMUPYJDXBTUFEJTQPTBM
IBWFGBJMFEUPXJOQFSDFOUPGUIFJSMBXTVJUT4IFGBJMTUPEFmOFGPSVT
XIBUTIFNFBOTCZUIFXPSEiXJOw*GiXJOwNFBOTPOMZUIBUUIFZIBWFGBJMFE
UPXJOBGPSNBMDPVSUKVEHNFOU
UIJTNBZJHOPSFUIFGBDUUIBUUIFDPNQB
OJFTIBWFFOHBHFEJOMBSHFPVUPGDPVSUTFUUMFNFOUTJOUIFWBTUNBKPSJUZPG
DBTFTUPBWPJEIBSNGVMQVCMJDJUZ6OUJMUIFHFOUMFQFSTPODBOEFmOFGPSVT
FYBDUMZXIBUTIFNFBOTCZiXJOwBOETIPXUIBUUIFEFGFOEBOUDPNQBOJFT
IBWFOPUTFUUMFEPVUPGDPVSU
XFDBOIBSEMZBHSFFXJUIIFSBUUIJTQPJOUXF
DBOIBSEMZCFMJFWFUIBUUIFIBSNTPGJMMFHBMUPYJDXBTUFEVNQJOHXFSFOPU
WFSZSFBMFWFOJGOPUQVSTVFEUPmOBMKVEHNFOU
*OVTJOHUIJTMJOFPGBSHVNFOUUPFWBMVBUFPSSFGVUF
UIFEFCBUFSTFUTVQB
DSJUFSJPOPGEFmOJUJPOBOEUIFOSFWFBMTIPXGBSTIPSUIJTPQQPOFOUIBTGBMMFO
JOGVMmMMJOHJU*OUIFGPSFHPJOHFYBNQMF
ZPVXPVMETFUVQSFBMJTUJDDSJUFSJBGPS
UIFNFBTVSFNFOUPGUIFIBSNTPGJMMFHBMUPYJDXBTUFEJTQPTBM
"SFUIF4UBUJTUJDBM6OJUTBO"DDVSBUF*OEFYPG8IBU8F8BOUUP,OPX
4UBUJTUJDT CFDPNF BO BDDVSBUF JOEFY POMZ XIFO UIFZ SFWFBM FYBDUMZ XIBU JT
OFFEFEUPTVQQPSUUIFBSHVNFOUɩFOVNCFSPGTUVEFOUTNBLJOHVOBVUIPS
$ęĒġĥĖģ
J[FE OPUFT GPS BO FYBN JT IBSEMZ BO BDDVSBUF JOEFY UP EJTIPOFTUZ 4PNF PG
UIPTFTUVEFOUTNBLFTVDIOPUFTPOMZUPUISPXUIFNBXBZBUUIFTBNFUJNF
NBOZ PUIFS XBZT BSF BWBJMBCMF UP DIFBU PO BO FYBN ɩF VTF PG TVDI OPUFT
EVSJOHUIFFYBNJTBQSPCMFN
OPUUIFNBLJOHPGUIFN*OUIFTBNFGBTIJPO
B
SJTJOHDPTUPGMJWJOHJTIBSEMZBOJOEFYUPUIFEJċDVMUJFTUIBUQFPQMFNBZIBWF
JOQBZJOHUIFJSCJMMTUIFJSJODPNFNBZCFSJTJOHFWFONPSFSBQJEMZUIBOUIF
DPTUPGMJWJOH4JNJMBSMZ
BOJODSFBTFJOUIFOVNCFSPGDSJNFTJTOPUBOJOEFY
UP JODSFBTJOHSBUFTPG DSJNFJG QPQVMBUJPO JTHSPXJOHNPSFSBQJEMZUIBOUIF
OVNCFSPGDSJNFTɩFNPSFBDDVSBUFJOEFYIFSFJTUIFDSJNFSBUFQFS
PS
QFS
PSQFS
QFPQMF
ɩFBEWPDBUFNBLJOHVTFPGTUBUJTUJDTTIPVMEOPUPOMZNBLFTVSFUIBUIFS
TUBUJTUJDTBSFBOBDDVSBUFJOEFYPGXIBUJTXBOUFECVUBMTPQPJOUPVUUPUIF
BVEJFODFUIBUTIFJTVTJOHUIFNPTUBDDVSBUFJOEFY4QFBLFSTQPJOUJOHUPUIF
QSPTQFSJUZPGBDPVOUSZPGUFOVTFBOJOEFYTIPXJOHIPXSFBMXBHFTIBWFHPOF
VQSBUIFSUIBOBOJOEFYPGUIFBNPVOUFBSOFEQFSZFBS.PTUBVEJFODFTBSF
RVJUFBXBSFUIBUUIFEPMMBSTPGUIFFBSMZZFBSTPGUIFTUDFOUVSZBSFXPSUI
NVDIMFTTUIBOUIFEPMMBSTPGUIFT8IFOVTJOHTUBUJTUJDT
QBSUJDVMBSMZ
UIPTFUIBUBSFUIFNPTUTJHOJmDBOUGPSHBJOJOHCFMJFGJOZPVSBSHVNFOU
ZPV
NVTUTIPXUIBUUIFTUBUJTUJDTZPVPĊFSBSFBOBDDVSBUFJOEFYUPXIBUXFXBOU
UPLOPX
ɩFMJOFPGBSHVNFOUUIBUiUIFTUBUJTUJDTBSFOPUBOJOEFYUPXIBUXFXBOU
UPLOPXwJTWFSZFĊFDUJWFUPJOWBMJEBUFPSSFGVUFTUBUJTUJDT*GUIJTDIBSHFJTXFMM
TVQQPSUFE
UIFXIPMFBSHVNFOUNBZCFVOEFSNJOFE$POTJEFSUIFGPMMPXJOH
iɩFTUBOEBSEPGMJWJOHPGXFCTJUFEFTJHOFSTNVTUCFEJTUJODUMZIJHIFSUIBO
UIBUPGBVUPXPSLFSTɩF#VSFBVPG-BCPS4UBUJTUJDTEBUBSFWFBMUIBUXFCTJUF
EFTJHOFSTSFDFJWF
POUIFBWFSBHF
BOIPVSNPSFGPSUIFJSXPSLw4VDIBO
BSHVNFOUDBOCFJOWBMJEBUFEBTGPMMPXT
ɩF HFOUMFQFSTPO XPVME IBWF VT CFMJFWF UIBU KVTU CFDBVTF XFC TJUF
EFTJHOFST HFU BO IPVS NPSF UIBO BVUP XPSLFST
UIFZ IBWF B IJHIFS
TUBOEBSEPGMJWJOH4IFGBJMTUPUFMMVTUIBUXFCTJUFEFTJHOJTOPUBHVBSBO
UFFEXFFLMZIPVSKPC4JODFJUJTJSSFHVMBS
UIFPOMZTJHOJmDBOUVOJUPG
NFBTVSFNFOUJTBOOVBMJODPNF6OUJMUIFHFOUMFQFSTPODBOSFWFBMUIBUUIF
BOOVBMJODPNFPGUIFXFCTJUFEFTJHOFSTJTIJHIFSUIBOUIBUPGGBDUPSZXPSL
FST
IFSBSHVNFOUJTVOXPSUIZPGPVSCFMJFG
ɩFUFDIOJRVFIFSFJTPOFJOXIJDI
XFCFDPNFBXBSFUIBUUIFJOEFY
PĊFSFEJTOPUBTPVOEPOFBOE
XFQPJOUPVUUPBOBVEJFODFXIBUBTPVOE
JOEFYXPVMECFBOEUIBUVOUJMTVDIBTPVOEJOEFYJTVTFEUIFBSHVNFOUJTOPU
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
XPSUIZ PG CFMJFG $POTJEFS BOPUIFS FYBNQMFi"JSMJOF " NVTU CF NBLJOH BU
MFBTUUXJDFBTNVDINPOFZBT"JSMJOF#*UIBTUXPUJNFTBTNBOZTDIFEVMFE
nJHIUTwɩJTBSHVNFOUDBOCFDIBMMFOHFEJOTFWFSBMXBZT8FDBOEPVCUUIF
PSJHJOBM BVUIFOUJDJUZ PG FBDI TUBUFNFOU *T JU USVF UIBU "JSMJOF " EPFT IBWF
UXJDFBTNBOZTDIFEVMFEnJHIUT 8FBMTPNBZVTFUIFMJOFPGBSHVNFOUUIBU
UIFOVNCFSPGnJHIUTJTOPUBOJOEFYUPiNBLJOHNPOFZw"JSMJOF"
XJUIBMM
JUT nJHIUT
NBZ IBWF POMZ TIPSU POFT XIJMF"JSMJOF # NBZ IBWF DIJFnZ MPOH
POFT"JSMJOF"NJHIUIBWFBVOJPOJ[FEXPSLGPSDFPSJOFċDJFOUBJSDSBGU'VS
UIFSNPSF
XF NVTU CF DBSFGVM JO UIJT BSHVNFOU UP EFmOF XIBU JT NFBOU CZ
iNBLJOHNPOFZwɩFEJĊFSFODFCFUXFFOHSPTTJODPNFBOEOFUJODPNFJTHSFBU
ɩFPOMZBDDVSBUFJOEFYPGHSPTTJODPNFJTUIFUPUBMBNPVOUNBEFJOBHJWFO
QFSJPE/FUJODPNF
POUIFPUIFSIBOE
JTUIFQSPmUFBSOFECZBDPSQPSBUJPO
ɩFNPTUTJHOJmDBOUBTQFDUPGUIJTFYBNQMFJTUIBUUIFUPUBMOVNCFSPGnJHIUT
TDIFEVMFEJTOPUBOJOEFYUPFJUIFSHSPTTPSOFUJODPNF#ZSFWFBMJOHUIJTUPBO
BVEJFODF
ZPVIBWFEPOFNVDIUPJOWBMJEBUFUIBUBSHVNFOU
"SFUIF4UBUJTUJDBM6OJUT$PNQBSBCMFJO5FSNTPG4J[FBOE3FMFWBODF
"TIBTCFFOTVHHFTUFECFGPSF
TUBUJTUJDTDPOTUJUVUFFJUIFSBDPNQJMBUJPOPGB
OVNCFSPGGBDUVBMFYBNQMFTPSUIFZBSFBNBUIFNBUJDBMJOUFSQSFUBUJPOPGUIBU
DPNQJMBUJPOɩFTFGBDUVBMFYBNQMFTTIPVMECFTPTVċDJFOUMZTJNJMBSUIBUUIFZ
DBOCFMVNQFEUPHFUIFSJOUPPOFTUBUJTUJDBMDBUFHPSZɩFTUBUJTUJDTBSFIBSEMZ
DPNQBSBCMFJGPOFXFSFUPMVNQUPHFUIFSNVSEFSXJUIUSBċDWJPMBUJPOT
"MUIPVHIUIFZNBZIBWFTPNFTJNJMBSGFBUVSFT
BnVFQJEFNJDUIBUIJUTPOF
UPXOBOEBOFQJEFNJDUIBUJTOBUJPOBMBSFWBTUMZEJĊFSFOU
0O UIF PUIFS IBOE
B DFSUBJO EJTUSJCVUJPO PG GBDUVBM FYBNQMFT PG NBOZ
LJOET UBLF UIF GPSN PG UIF CFMMTIBQFE DVSWF 4VDI B EJTUSJCVUJPO FYJTUT JO
TVDIBSFBTBTIVNBOJOUFMMJHFODF
BQUJUVEFT
BOEQFSTPOBMJUZUSBJUTBOEJONBOZ
PUIFSBSFBT8IFOJUEPFT
XFIBWFXIBUJTDBMMFEiBOPSNBMDVSWFPGEJTUSJ
CVUJPOwJGBTVċDJFOUOVNCFSPGTQFDJmDFYBNQMFTBSFJODMVEFE%FTQJUFUIF
GBDUUIBUUIFFYUSFNFTBSFTPEJTTJNJMBS
UIFOPSNBMEJTUSJCVUJPONBLFTJUQPT
TJCMFGPSVTUPMVNQUIFNUPHFUIFSXJUINFBOJOH#FDBSFGVM
IPXFWFS
UPOPUF
XIFUIFSBDPODFOUSBUJPOPGJODJEFOUTJOBQBSUJDVMBSBSFBUISPXTUIJTOPSNBM
DVSWFBTLFX
"T BO BEWPDBUF VTJOH TVDI TUBUJTUJDT
ZPV NBZ PGUFO XJTI UP NBLF UIFN
NPSF BVUIFOUJD CZ QPJOUJOH PVU UP UIF BVEJFODF XIZ UIF VOJUT BSF DPNQB
SBCMF$POTJEFSUIFGPMMPXJOHFYBNQMFiɩFJOWFTUJHBUJWFFĊPSUTPGUIF&OWJ
SPONFOUBM1SPUFDUJPO"HFODZBSFBHSFBUTVDDFTT"DDPSEJOHUPJUTTUBUJTUJDT
$ęĒġĥĖģ
PGUIF
UPYJDMBOEmMMTJUFTJOWFTUJHBUFEMBTUZFBS
POMZXFSFGPVOEUP
CFUISFBUTUPQVCMJDIFBMUIwɩJTBSHVNFOUJTBHPPEPOFPOMZJGUIFJOTQFDUFE
TJUFTBSFDPNQBSBCMF 0OUIF PUIFS IBOE
DPOTJEFSUIFGPMMPXJOHDPVOUFSBS
HVNFOUiɩFTUBUJTUJDTVTFECZUIFHFOUMFQFSTPOTTVHHFTUUIBUUIF&1"XBT
PWFSXIFMNJOHMZ TVDDFTTGVM ɩF GBDU UIBU NPTU UPYJD MBOEmMM TJUFT XFSF OPU
JEFOUJmFEBTQVCMJDIFBMUISJTLTEPFTOPUJOEJDBUFUIBUUIF&1"XBTTVDDFTTGVM
0OFIVOESFETFWFOUZmWFIVHFUPYJDXBTUFTJUFTUIBUUISFBUFOQVCMJDIFBMUI
BSFIBSEMZBTJHOPGTVDDFTT"EEJUJPOBMMZ
UIFGBDUUIBUUIFZBSFADMBJNFEUPCF
TBGFEPFTOPUNBLFJUTPwɩFUFDIOJRVFPGUIFTQFBLFSVTJOHUIJTMJOFPGBSHV
NFOUXBTUPSFWFBMIPXEJTQSPQPSUJPOBUFUIFTFUXPDBTFTXFSFJODPNQBSJTPO
UPUIFPUIFSTJUFTNFOUJPOFE"DDPSEJOHMZ
BTBTQFBLFSZPVTIPVMECFBMFSUGPS
TUBUJTUJDBMVOJUTUIBUBSFMVNQFEUPHFUIFSJOPOFDBUFHPSZUIFZNBZOPUCFPG
DPNQBSBCMFTJ[FPSSFMFWBODF
BOEZPVTIPVMEEFWFMPQUIFBCJMJUZUPSFWFBMUIJT
UPBVEJFODFTMFTUUIFZCFNJTMFE
%P0UIFS4UVEJFTPGUIF4BNF/BUVSF7FSJGZɩFTF'BDUT
)VNBOLJOE IBT MFBSOFE UIF WBMVF PG PSJHJOBM SFTFBSDI UP WFSJGZ JUT CFMJFGT
0GUFOTFWFSBMTUVEJFTIBWFCFFONBEFJOUIFTBNFmFME*GTUVEJFTBSFNBEF
BOEUIFSFTFBSDIJTEPOFQSPQFSMZ
BOEJGDPOEJUJPOTTVSSPVOEJOHUIFBSFBCFJOH
TUVEJFEIBWFOPUDIBOHFEJOBOZTJHOJmDBOUNBOOFS
UIFSFTVMUTPGPOFTUVEZ
TIPVMEBQQSPYJNBUFUIFSFTVMUTPGBOPUIFSTUVEZ'PSFYBNQMF
NBOZTUVEJFT
IBWFCFFOEPOFPOUIFFĊFDUPGBESJWFSUSBJOJOHDPVSTFPOUIFXPVMECFESJW
FSTɩFWBSJPVTTUVEJFTUFOEUPTVQQPSUFBDIPUIFSJOUIBUUIPTFJOEJWJEVBMT
XIP IBE ESJWFS USBJOJOH TFFN UP IBWF GFXFS BDDJEFOUT BOE BSF MFTT MJLFMZ UP
CSFBLUIFUSBċDMBXT"TQFBLFSXIPXJTIFTUPTUSFOHUIFOIFSVTFPGTUBUJTUJDT
DBOEPTPCZUIPSPVHIMZFYQMBJOJOHPOFTFUJOEFWFMPQJOHUIFBSHVNFOUɩFO
TIFDBOQSPDFFEUPSFWFBMUIFJOGPSNBUJPOPGBEEJUJPOBMTUVEJFT
JOEFQFOEFOUMZ
NBEF
UIBUWFSJGZUIFTBNFDPODMVTJPO'PSFYBNQMF
TPNFSFTFBSDIFSTDMBJNFE
UIBUUIFZIBEDSFBUFEBiDPMEGVTJPOwQSPDFTTUIBUDPVMEQSPEVDFBMNPTUMJNJU
MFTT FOFSHZ ɩJT XBT OFXT BMM BSPVOE UIF XPSME VOUJM PUIFS TDJFOUJTUT XFSF
VOBCMF UP SFQMJDBUF BOE UIVT DPOmSN UIFJS mOEJOHT +VTU CFDBVTF POF TNBMM
HSPVQPGFYQFSUTDMBJNTTPNFUIJOHJTUSVFEPFTOPUNFBOJUJTTP
4JNJMBSMZUIJTMJOFPGBSHVNFOUDBOCFVTFEUPSFGVUFPSJOWBMJEBUFTUBUJT
UJDT*GUXPSFTFBSDIFSTDPOEVDUTJNJMBSTUVEJFTBOEUIFJSmOEJOHTEJTBHSFF
BOZ
DPODMVTJPOTUIBUBSFESBXOBSFTVSSPVOEFECZNVDIVODFSUBJOUZ'PSFYBNQMF
BGFXTUVEJFT
NBOZmOBODFECZUIFPJMBOEDPBMJOEVTUSJFT
JOEJDBUFUIBUUIF
IVNBOQSPEVDUJPOPGDBSCPOEJPYJEFGSPNUIFCVSOJOHPGGPTTJMGVFMTJTOPU
BOJNQPSUBOUDPOUSJCVUPSUPDMJNBUFDIBOHF4VSWFZJOHUIFMJUFSBUVSF
FWFOJO
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
BDVSTPSZGBTIJPO
XJMMNBLFDMFBSUIBUUIFNBKPSJUZPGTUVEJFTBOETDJFOUJTUT
XIP DPOEVDU UIFN mOE UIBU VTF PG GPTTJM GVFMT JT BO JNQPSUBOU DPOUSJCVUPS
UPDMJNBUFDIBOHF0OFTUVEZDBODPNFUPBDPODMVTJPOBOEDBOCFVTFEBT
FWJEFODF
CVUSFGFSFODFUPBDPOUSBSZQSFQPOEFSBODFPGFWJEFODFDBOPWFSDPNF
UIBUPOFTUVEZ"TQFBLFSJOVTJOHUIJTMJOFPGBSHVNFOUQPJOUTPVUIPXPUIFS
TUVEJFTIBWFJOWBMJEBUFEQSFWJPVTmOEJOHTPSFMTFBEEFEJOGPSNBUJPOUIBUDPO
TJEFSBCMZNPEJmFTUIFN*GZPVXBOUUPSFGVUFBTUBUJTUJDBOEDBOmOEBUMFBTU
UXPPS
CFUUFSZFU
UISFFPSGPVSTUVEJFTUIBUTBZFYBDUMZUIFPQQPTJUF
JUDBOCF
OVMMJmFE
ɩF GPSFHPJOH MJOFT PG BSHVNFOU
mWF PO TPVSDF BOE GPVS PO TUBUJTUJDT
DPOTUJUVUFUFTUTGPSUIFSFMJBCJMJUZPGFWJEFODFɩFNPNFOUUIFFWJEFODFGBJMT
UP MJWF VQ UP POF PS NPSF PG UIFTF UFTUT
JU CFDPNFT VOSFMJBCMF ɩFTF OJOF
XIJDI ZPV XJMM VTF NPTU GSFRVFOUMZ JO TQFFDIFT
TIPVME CF VOEFSTUPPE BOE
ZPVTIPVMEEFWFMPQTLJMMJOUIFJSVTF:PVXJMMVTFMJOFTPGBSHVNFOUPOMBZ
XJUOFTTFT
EPDVNFOUT
BOEMFHBMQBQFSTMFTTGSFRVFOUMZVOMFTTZPVBSFBMBXZFS
-BXDPVSUTIBWFUIFJSPXOSVMFTPGFWJEFODFBOEBMBXZFSOFFETUPLOPXUIFTF
UIPSPVHIMZ
#FMPX XF PVUMJOF B GFX TVDI SVMFT CVU EP OPU EFWFMPQ UIFN FYUFOTJWFMZ
CFDBVTFZPVXJMMOPUNBLFXJEFVTFPGUIFNXJUIPOFFYDFQUJPOUIFBQQMJ
DBUJPOPGUIFUFTUTPGPSEJOBSZXJUOFTTFT MBZXJUOFTTFT
JOUIFSFQPSUJOHPG
FWFSZEBZPDDVSSFODFTBSPVOEZPVɩFZDPOTUJUVUFHPPEUFTUTUIBUNBZIFMQ
TFQBSBUFUSVUIGSPNHPTTJQ
5ĖĤĥĤĠė0ģĕĚğĒģĪ8ĚĥğĖĤĤĖĤ
0SEJOBSZPSMBZXJUOFTTFTBSFJOEJWJEVBMTVOUSBJOFEJOPCTFSWJOHɩFGPMMPX
JOHJTBMJTUPGUIFUFTUTPGXIFUIFSUIFUFTUJNPOZUIFZBSFHJWJOHJTSFMJBCMF
ɩFTFUFTUTDBOCFVTFEBTMJOFTPGBSHVNFOUUPIFMQTVQQPSUXIBUZPVBSF
TBZJOHPSUPSFGVUFPSFWBMVBUFUIFBSHVNFOUTPGPUIFST
%JEUIF8JUOFTT)BWFUIF0QQPSUVOJUZUP0CTFSWFUIF)BQQFOJOH
%JSFDUMZ
"SFMJBCMFXJUOFTTJTPOFXIPXBTUIFSFBOEEJETFFUIFUIJOHIBQQFO4IF
EJEOUBQQFBSBGUFSXBSEBOETFFUIFBGUFSFĊFDUTBOEESBXDPODMVTJPOT
OPSEJE
TIFIFBSUIFTUPSZGSPNTPNFPOFFMTFɩJTMBTUJTDBMMFEi IFBSTBZwFWJEFODFBOE
XJMMCFEFBMUXJUIMBUFS
$ęĒġĥĖģ
8BTUIF8JUOFTT1IZTJDBMMZ$BQBCMFPG0CTFSWJOHUIF)BQQFOJOH
0OF PCTFSWFT UISPVHI UIF WBSJPVT TFOTFT TJHIU
IFBSJOH
TNFMM
UBTUF
BOE
UPVDI*GUIFSFRVJSFETFOTFCFEFmDJFOU
BOJOEJWJEVBMXPVMECFDPOTJEFSFE
VOSFMJBCMFTIPVMEUIBUTFOTFCFOFFEFEGPSPCTFSWBUJPOɩVT
BQFSTPOXIPJT
DPMPSCMJOEDPVMEOPUUFTUJGZBCPVUHSFFOBOESFETJHOBMMJHIUT"QFSTPOXJUIB
MPTTPGIFBSJOHDPVMEIBSEMZCFFYQFDUFEUPKVTUJGZXJUIBOZEFHSFFPGBDDVSBDZ
UIJOHTUIBUIBEUPEPXJUITPVOEɩFJOEJWJEVBMTIPVMECFQIZTJDBMMZDBQBCMF
PGBDDVSBUFPCTFSWBUJPO
*TUIF8JUOFTT$BQBCMFPG"DDVSBUF3FQPSUJOH
"WBSJFUZPGRVFTUJPOTNJHIUCFBTLFEBCPVUUIFNFOUBMBMFSUOFTTPGUIFJOEJWJE
VBMUFTUJGZJOH7BSJPVTQTZDIPMPHJTUTIBWFSFQPSUFEUFTUTSFWFBMJOHUIFJOBCJMJUZ
PGQFPQMFUPPCTFSWFBDDVSBUFMZBOESFQPSUXIBUXBTPCTFSWFE.FNPSZQMBZT
BOJNQPSUBOUSPMF 4PNF PCTFSWFSTIBWF QSPCMFNTQVUUJOHJOUPXPSET XIBU
UIFZIBWFTFFOBOEUFOEUPSFNFNCFSPOMZXIBUUIFZWFSCBMJ[F
*TUIF8JUOFTT'SFFGSPN5FOEFODJFTUP&YBHHFSBUF
4PNFJOEJWJEVBMTUSZUPiNBLFBHPPETUPSZ
wPOFUIBUJTFYDJUJOHPSOFXTXPS
UIZPVUPGTPNFUIJOHUIFZIBWFPCTFSWFEɩFZNBLFUIFPDDVSSFODFCJHHFS
UIBOJUSFBMMZXBT"MXBZTRVFTUJPOXIFUIFSUIFJOEJWJEVBMUFOETUPCFSFMJBCMF
BOEBDDVSBUFPSJTQSPOFUPFYBHHFSBUF
*TUIF8JUOFTT'SFFGSPN1FSTPOBM*OWPMWFNFOU
ɩFNPNFOUBOJOEJWJEVBMCFDPNFTQFSTPOBMMZJOWPMWFEJOBOPDDVSSFODFIF
NBZIBWFBTUSPOHFNPUJPOBMSFBDUJPO0ODFFNPUJPOBMMZVQTFU
IFEJTUPSUTUIF
XIPMFJODJEFOU'PSFYBNQMF
BOJOEJWJEVBMJOWPMWFEJOBOBVUPNPCJMFBDDJEFOU
NBZFBTJMZGBJMUPPCTFSWFBDDVSBUFMZ
%PFTUIF5FTUJNPOZPGUIF8JUOFTT$POTUJUVUFBO"ENJTTJPO
"O BENJTTJPO PDDVST XIFO B XJUOFTT SFQPSUT BO JODJEFOU PS HJWFT BO PQJO
JPOUIBUJTDPOUSBSZUPXIBUXPVMEPSEJOBSJMZCFFYQFDUFE8IFODPOTJEFSJOH
VTJOHUIJTMJOFPGBSHVNFOU
UIFEFCBUFSTIPVMEEFUFSNJOFJGUIFXJUOFTTJTB
MBZQFSTPOPSBOFYQFSUJOUIFmFME'PSJOTUBODF
GPSBQPMJUJDJBOUPTBZUIBUUIF
DJUJ[FOTJOIFSKVSJTEJDUJPOBSFQBZJOHUPPMJUUMFJOUBYFTBOEUIBUSBUFTOFFEUP
CFJODSFBTFEDPOTUJUVUFTBEJTUJODUBENJTTJPOBTJUHPFTBHBJOTUUIFQPMJUJDJBOT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
TFMGJOUFSFTU ɩVT
JG B XJUOFTT JT TBZJOH TPNFUIJOH UIBU JT BHBJOTU IJT CFTU
JOUFSFTU
UIFTUBUFNFOUNBZWFSZXFMMCFUSVF
$BO*U1BTTUIFi)FBSTBZw5FTUT
8IFOFWFSTPNFCPEZUFMMTVTTPNFUIJOHBOEXFQBTTUIJTPOUPBUIJSEQFSTPO
UIJTLOPXMFEHFCFDPNFTIFBSTBZGPSUIFUIJSEJOEJWJEVBMBTXFMMBTPVSTFMWFT
.VDIJOGPSNBUJPOBCPVUBWBSJFUZPGFWFOUTJTSFQPSUFEJOUIJTGBTIJPOBOE
DPOTUJUVUFTXIBUJTLOPXOBTiIFBSTBZFWJEFODFw)FBSTBZFWJEFODFJTDPOTJE
FSFESFMBUJWFMZVOSFMJBCMFVOMFTTJUDBOQBTTUXPUFTUTɩFmSTU*TUIFJOGPSNB
UJPOTVDIUIBUJUNBZ CF TBGFMZQBTTFE GSPN POF JOEJWJEVBM UPBOPUIFSXJUI
TVCTUBOUJBMBDDVSBDZ ɩFTFDPOE"SFUIFDIBOOFMTUISPVHIXIJDIUIFJOGPS
NBUJPO QBTTFE SFMJBCMF .VDI PG XIBU XF IFBS BCPVU PVS OFJHICPST XPVME
IBSEMZQBTTFJUIFSPGUIFTFUXPUFTUT0OUIFPUIFSIBOE
JGUIFQSFTJEFOUPG
UIFTFOJPSDMBTTXFSFUPSFQPSUJOBDMBTTNFFUJOHUIBUUIFEFBOPGTUVEFOUTIBE
JOGPSNFEIFSUIBUUIFCPBSEPGUSVTUFFTPGUIFVOJWFSTJUZIBESBJTFEUVJUJPOGPS
UIFOFYUZFBS
TVDIJOGPSNBUJPOXPVMECFSFBEJMZBDDFQUFEɩVT
JGXFXJTIUP
WBMJEBUFIFBSTBZFWJEFODF
XFDBOEPTPCZQPJOUJOHPVUUIBUUIFJOGPSNBUJPO
XBTPGTVDIBOBUVSFUIBUJUDPVMECFQBTTFEGSPNQFSTPOUPQFSTPOXJUIPVU
BOZTVCTUBOUJBMDIBOHFBOEUIBUUIFDIBOOFMTUISPVHIXIJDIJUDBNFXFSFSFMJ
BCMF8FDBOBMTPJOWBMJEBUFBOBSHVNFOUCZTIPXJOHUIFDPOUSBSZJTUSVF
5ĖĤĥĤėĠģ%ĠĔĦĞĖğĥĤĒğĕ-ĖĘĒĝ1ĒġĖģĤ
%PDVNFOUTBOEPUIFSMFHBMQBQFSTBSFVTVBMMZMPPLFEPOBTCFJOHBVUIFOUJD
#JSUI DFSUJmDBUFT DPOTUJUVUF TUSPOH QSPPG PG BHF
XIJMF NBSSJBHF DFSUJmDBUFT
DPOTUJUVUFFRVBMMZTUSPOHQSPPGPGNBSSJBHF
ɩFmSTURVFTUJPOUPBTLJTXIFUIFSUIFEPDVNFOUJTBOPSJHJOBMPSBDPQZ
$PQJFTBSFTVCKFDUUPFSSPSBOEDBOCFDIBOHFE
ɩFTFDPOERVFTUJPOUPBTLJTXIBUUIFMJLFMJIPPEJTPGGPSHFSZPSBMUFSBUJPO
PGUIFQBQFS*TUIFSFBNPUJWFGPSEPJOHTPPSJTJUFBTZUPEP ɩFTUSPOHFSUIF
NPUJWBUJPOGPSGPSHFSZPSBMUFSBUJPOBOEUIFHSFBUFSUIFFBTFPGNBLJOHTVDI
DIBOHFT
UIFNPSFEPVCUGVMXFTIPVMECFPGJUTBVUIFOUJDJUZ.BOZDPMMFHFTUV
EFOUTLOPXIPXFBTJMZJEFOUJmDBUJPODBSETDBOCFDIBOHFEUPJOEJDBUFUIBUUIF
PXOFSJTPGBOBHFUPQVSDIBTFMJRVPS
"UIJSERVFTUJPOUPBTLJTXIFUIFSUIFMFHBMEPDVNFOUJTEVQMJDBUFEFMTF
XIFSFTPUIBUJUDBOCFWFSJmFE%FFETUPUIFQPTTFTTJPOPGMBOEBSFSFDPSEFEJO
$ęĒġĥĖģ
UIFPċDFPGUIFUPXOPSDPVOUZDMFSL*OGBDU
UIJTJTBVOJWFSTBMMFHBMSFRVJSF
NFOUUPWFSJGZMFHBMPXOFSTIJQ-PDBMHPWFSONFOUPċDFTBMTPSFDPSETVDIWJUBM
JOGPSNBUJPO BT CJSUI
EFBUI
BOE NBSSJBHF8JMMT BSF QSPCBUFE JO DPVSU BOE
UIFJSDPOUFOUTSFDPSEFE"MMUIFTFBVUIFOUJDBUFWJUBMEBUBɩFEVQMJDBUJPOPG
TVDIMFHBMEPDVNFOUTBOEQBQFSTNBLFTDFSUBJOPGUIFJSFYJTUFODFBOENBLFT
EJċDVMUBMUFSBUJPOPSDIBOHF
1IPUPHSBQIJD BOE FMFDUSPOJD JNBHFT IBWF DPNF JOUP HSFBUFS BOE HSFBUFS
VTFJODPOOFDUJPOXJUIWJUBMJOGPSNBUJPO8FNBLFQIPUPDPQJFTPGQBQFSTBOE
EPDVNFOUT
BOEVTFUIFNBTFWJEFODF1JDUVSFTBSFPGUFOVTFEUPBVUIFOUJDBUF
TVDIUIJOHTBTUIFQSFTFODFPGBOJOEJWJEVBMBUBDFSUBJOQMBDF
BTXFMMBTUIF
TFSJPVTOFTTPGTVDIDPOEJUJPOTBTTUBSWBUJPO
EJTBTUFST
PSEBNBHF+VTUBTMFHBM
EPDVNFOUTDBOCFBMUFSFEBOEGPSHFE
QIPUPHSBQITDBOBTXFMM
*OUIJTDIBQUFSXFIBWFCFFODPODFSOFEXJUIUIFQPXFSPGFWJEFODFUPJOnV
FODFPUIFST8FIBWFEJTDVTTFEJUTEFmOJUJPO
UIFUZQFTPGFWJEFODFBWBJMBCMF
GPSVTFBMPOHXJUIUIFMJOFTPGBSHVNFOUUPWBMJEBUFPSJOWBMJEBUFBVUIPSJUJFT
TUBUJTUJDT
BOEUIFUFTUJNPOZPGPSEJOBSZPSMBZXJUOFTTFT
BOEMFHBMEPDVNFOUT
BOEQBQFST"TBOPSEJOBSZTQFBLFSZPVOFFEUPLOPXUIPSPVHIMZ
BOEEFWFMPQ
UIFHSFBUFTUQPTTJCMFTLJMMJO
UIPTFMJOFTPGBSHVNFOUUIBUXJMMWBMJEBUFPSJOWBM
JEBUFBVUIPSJUJFTBOETUBUJTUJDT4IPVMEZPVQSPDFFEUPBNPSFTQFDJBMJ[FEQSP
GFTTJPOTVDIBTMBX
ZPVXJMMOFFETLJMMJOBMMUIFTFBSFBT"CPWFBMM
IPXFWFS
ZPVXJMMOFFEUPNBLFFYUFOTJWFVTFPGFWJEFODFJOJOnVFODJOHCFMJFG
&ĩĖģĔĚĤĖĤ
%FmOF
B&WJEFODF
C*OGFSFODF
D'BDUVBMFYBNQMF
E4UBUJTUJDT
F0QJOJPOTPGBVUIPSJUJFT
G"OPSEJOBSZPSMBZXJUOFTT
&YQMBJOXIZFWJEFODFJTOFDFTTBSZUPDIBOHFCFMJFG
8IBUSPMFEPFTFWJEFODFQMBZJOUIFSFBTPOJOHQSPDFTT
&YQMBJOFBDIPGUIFMJOFTPGBSHVNFOUCZXIJDIZPVDBOWBMJEBUFPSJOWBMJ
EBUFBVUIPSJUJFT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
&YQMBJOFBDIPGUIFMJOFTPGBSHVNFOUCZXIJDIZPVDBOWBMJEBUFPSJOWBMJ
EBUFTUBUJTUJDT
&YQMBJO BOE HJWF FYBNQMFT PG UIF BQQMJDBUJPO PG UFTUT PG PSEJOBSZ XJU
OFTTFT
8IBUBSFUIFWBSJPVTNFBOTCZXIJDIZPVDBOCFTVSFUIBUEPDVNFOUT
BOEMFHBMQBQFSTBSFBVUIFOUJD
6TFPOFPSNPSFMJOFTPGBSHVNFOUPOFWJEFODFUPFWBMVBUFPSSFGVUFUIF
GPMMPXJOH
B ɩFDIBJSQFSTPOPG(FOFSBM.PUPSTTBZT
i8IBUJTHPPEGPS(FOFSBM
.PUPSTJTHPPEGPS"NFSJDBw
C .JTUFS :
UIF CBTFCBMM TUBS
TBZT
i$SVODIJFT BSF UIF CFTU CSFBLGBTU
DFSFBMw
D "NFSJDBOTBSFOPUHFUUJOHFOPVHIFYFSDJTF&BDIZFBSBIJHIFSQFS
DFOUBHFPGUIF"NFSJDBOQPQVMBUJPODBOCFDMBTTJmFEBTPCFTF
E 0VSTFDSFUBSZPGIPNFMBOETFDVSJUZTBZT
i8FIBWFBEPQUFEUIFCFTU
QPTTJCMFTFDVSJUZDIFDLTUPQSFWFOUUFSSPSJTUTGSPNJOmMUSBUJOHPVSBJS
QPSUTw
F .JTT+POFT
UIFHSFBUNPWJFTUBS
TBZT
i.BYJNVN&ĊFDUTJTUIFCFTU
GBDJBMDMFBOTFSGPSZPVSDPNQMFYJPOw
G 1BSFOUBMDBSFPGDIJMESFOJTCFDPNJOHNPSFBOENPSFMBYɩFIFBEPG
UIF'#*SFQPSUT
i+VWFOJMFDSJNFJTPOUIFJODSFBTFw
H ɩFQSFTJEFOUPGUIFNJOFXPSLFSTTBZT
iɩFXPSLFSTPGPVSNJOFT
IBWFOFWFSHPUUFOUIFJSGBJSTIBSFPGUIFGSVJUTPGJOEVTUSZw
I .T/
UIFHSFBUUFMFWJTJPOTUBS
TBZT
i'SFTDPEFOUUPPUIQBTUFXJMMHJWF
ZPVBTFYJFSTNJMFw
J ɩF "NFSJDBO "VUPNPCJMF "TTPDJBUJPO SFQPSUT TIPX UIBU /FWBEB
TQFOETNPSFQFSDBQJUBPOSPBETUIBO/FX:PSL0CWJPVTMZ
/FWBEB
NVTUIBWFCFUUFSSPBETUIBO/FX:PSL
K ɩFQSFTJEFOUPG*SBOTBZTBUUIF6OJUFE/BUJPOT
i*SBOXBOUTPOMZ
QFBDFXJUIUIF6OJUFE4UBUFTw
L ɩFIFBEPGUIF'#*UFTUJmFTUIBUUIFDIJFGDBVTFTPGEJWPSDFMJFJO
IBTUZNBSSJBHFT
M *OBTUVEZPGTUVUUFSFST
1SPGFTTPS.JMESFE#FSSZPG3PDLGPSE$PMMFHF
GPVOENPSFUXJOTJOUIFGBNJMJFTPGUIFTUVUUFSFSTUIBOJOUIFGBNJMJFT
$ęĒġĥĖģ
PGUIFOPOTUVUUFSFSTVTFEBTBDPOUSPMHSPVQɩFSFGPSF
BSFMBUJPOTIJQ
NVTUFYJTUCFUXFFOTUVUUFSJOHBOEUXJOT
NɩFTFDSFUBSZPGEFGFOTFTBZT
iɩFBSNZJTCFUUFSFRVJQQFEUIBOJU
IBTFWFSCFFOw
O 8F DBO SFBEJMZ DPODMVEF UIBU UIF QFPQMF UPEBZ BSF IBWJOH USPVCMF
QBZJOHGPSIPTQJUBMDBSFɩFQSFTJEFOUPGUIF"TTPDJBUJPOPG"NFSJ
DBO)PTQJUBMTSFQPSUT
i %VFUPJODSFBTFEDPTUT
XFIBWFIBEUPEPVCMF
PVSDIBSHFTPOIPTQJUBMTFSWJDFTPWFSUIFQBTUZFBSTw
P "SFDFOUDBOEJEBUFGPSQSFTJEFOUPGUIF6OJUFE4UBUFTTBZTUIBU8BMM
4USFFUJTEPJOHJUTCFTUUPDPOUSPMUIJTDPVOUSZ
Q )PXBSE .FOUBM )FBMUI 4FSWJDFT PG 7FSNPOU SFQPSUT IVOESFET PG
TVDDFTTGVMNFOUBMIFBMUIJOUFSWFOUJPOTFBDIXFFL
R #FDBVTFMPDBMFEVDBUJPOJOUIF6OJUFE4UBUFTJTmOBODFECZQSPQFSUZ
UBYFT
MPDBMJUJFTXJUIIJHIFSQSPQFSUZWBMVFTXJMMIBWFCFUUFSFEVDB
UJPOBMTZTUFNT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
$IBQUFS
*OnVFODJOH5ISPVHI
*OEVDUJPO
i"OJMMVTUSBUJPOJTBXJOEPXJOBOBSHVNFOUBOEMFUTJOMJHIUwɩVTTQPLFUIF
HSFBUQSFBDIFS
)FOSZ8BSE#FFDIFS
JOIJT:BMF-FDUVSFTɩBUBEWJDFTIPVME
CFIFFEFECZBOZTUVEFOUXIPXJTIFTUPCFDPNFFĊFDUJWFJOVTJOHBSHVNFOU
CFDBVTF JU GVSOJTIFT B TUSPOH DMVF UP UIF TUSFOHUI PG JOEVDUJWF SFBTPOJOH JO
JOnVFODJOHBVEJFODFT8IFOFWFSBTQFBLFSDJUFTPOFGBDUVBMFYBNQMFUPiMFUJO
MJHIU
wBOEUIFOGPMMPXTJUXJUIBTFDPOEBOEBUIJSE
BOEmOBMMZDMJNBYFTUIF
BSHVNFOUXJUIPWFSBMMTUBUJTUJDT
TIFJTVTJOHPOFPGUIFNPTUQPXFSGVMUPPMT
GPSHBJOJOHCFMJFG
1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤĨĚĥę8ęĚĔę*ğĕĦĔĥĚĠğ*Ĥ&ėėĖĔĥĚħĖ
*OEVDUJPODBOCFVTFEFĊFDUJWFMZJOHBJOJOHUIFCFMJFGPGQFPQMFPOQSPQPTJ
UJPOTPGQBTUPSQSFTFOUGBDUPSWBMVF4IPVMEZPV
BTBOBEWPDBUF
EFTJSFUP
TIPXUIBUiFWJMTFYJTUJOUIFQSFTFOUTZTUFN
wPSUIBUiXFBSFDPOGSPOUFEXJUI
BQSPCMFN
wJOEVDUJWFSFBTPOJOHXJMMPGUFOCFBTVQFSJPSNFUIPEGPSQFSTVBE
JOHPUIFST0OUIFPUIFSIBOE
JGZPVDIPPTFUPEFGFOEUIFQSFTFOUTZTUFNPS
QPMJDZ
JOEVDUJPONBZCFZPVSCFTUXFBQPOJUXJMMQFSNJUZPVUPQSPWFUIBU
BEWBOUBHFPOF
BEWBOUBHFUXP
BOETPPOFYJTU"MNPTUXJUIPVUFYDFQUJPO
UIF
JOEVDUJWFQSPDFTTQSPWFTIJTUPSJDBMUSFOET1VCMJDPQJOJPOQPMMTBSFUIFSFTVMU
PGJOEVDUJWFTVSWFZTɩFJOEVDUJWFQSPDFTTIBTWFSJmFENVDIPGUIFSFTFBSDI
JOCPUIUIFTDJFODFTBOEUIFTPDJBMTDJFODFT8IFOZPVBSFDPOGSPOUFEXJUIUIF
UBTLPGQSPWJOHUIFXPSLBCJMJUZPGTPNFQPMJDZPSDPVSTFPGBDUJPO
UIFJOEVD
UJWFQSPDFTTNBZCFVTFEJGUIBUQPMJDZPSDPVSTFPGBDUJPOIBTIBEXJEFTQSFBE
BEPQUJPOBOEVTFJOUIFQBTU)VNBOLJOEIBTDPNFUPBDDFQUVOJWFSTBMMBXT
BOEUSVUITCFDBVTFPGUIFGSFRVFOUJOEVDUJWFWFSJmDBUJPOPGUIFN'PSFYBNQMF
i"MMIVNBOTEJFwBOEi%FNPDSBDZQSFTFSWFTUIFHSFBUFTUBNPVOUPGGSFFEPN
GPSIVNBOLJOEw:PVXJMMmOEJOEVDUJPOBWBMVBCMFUPPMJOEFWFMPQJOHQSPQPTJ
UJPOTPGBTJNJMBSOBUVSF
*ğĕĦĔĥĚĠğ%ĖėĚğĖĕ
*OEVDUJWFSFBTPOJOHJTUIFQSPDFTTPGTUVEZJOHBTVċDJFOUOVNCFSPGBOBMP
HPVTGBDUVBMFYBNQMFT
mOEJOHBDPNNPODIBSBDUFSJTUJD
BOEOBNJOHJUBTB
HFOFSBMMBXPSUSVUI"TJNQMFSEFmOJUJPOXPVMECF*OEVDUJWFSFBTPOJOHJTUIF
QSPDFTTPGDJUJOHBTVċDJFOUOVNCFSPGTQFDJmDFYBNQMFTUPQSPWFBHFOFSBMJ[B
UJPO"MUIPVHIZPVTIPVMEOFWFSEFmOFJOEVDUJPOXJUIUIFGPMMPXJOHXPSET
ZPVNBZDIBSBDUFSJ[FUIFQSPDFTTBTiHPJOHGSPNUIFTQFDJmDUPUIFHFOFSBMw
*OUIJTDBTFZPVDJUFGBDUVBMFYBNQMFPOF
FYBNQMFUXP
BOETPPO
VOUJMB
TVċDJFOUOVNCFSIBTCFFODJUFEɩFOZPVESBXUIFDPODMVTJPO
XIJDIJTB
HFOFSBMJ[FETUBUFNFOUBCPVUUIPTFGBDUVBMFYBNQMFT:PVNBZBMTPSFWFSTFUIF
QSPDFTT:PVNBZTUBUFUIFHFOFSBMJ[BUJPOUIBUZPVJOUFOEUPQSPWFBOEUIFO
DJUFUIFGBDUVBMFYBNQMFTUIBUTVQQPSUJU
*OCPUIDBTFTZPVBSFVTJOHUIFJOEVDUJWFQSPDFTT
$ęĒģĒĔĥĖģĚĤĥĚĔĤĠė*ğĕĦĔĥĚĠğ
ɩFSFBSFDFSUBJODIBSBDUFSJTUJDTUIBUZPVTIPVMESFNFNCFSBCPVUJOEVDUJWF
SFBTPOJOH
ɩF FYBNQMFT DJUFE PS TUVEJFE NVTU CF GBDUVBM UIFZ EJE PDDVS UIFZ EJE
IBQQFOɩFZDBOOPUCFIZQPUIFUJDBM
ɩFFYBNQMFTNVTUCFBOBMPHPVTUIFZNVTUCFPGUIFTBNFUZQF
TQFDJFT
PSDBUFHPSZ0OFNBZQSPWFDFSUBJOHFOFSBMJ[FEUSVUITBCPVUIPSTFT
CVU
IBSEMZGSPNBOFYBNQMFPGPOFIPSTF
BOEDFSUBJOMZOPUGSPNBQJFDFPGDPBM
BMBLF
PSBTUPOF
ɩFJOEVDUJPONVTUCFCVJMUPOBTVċDJFOUOVNCFSPGGBDUVBMFYBNQMFT
8IBUDPOTUJUVUFTBTVċDJFOUOVNCFSJTSFMBUJWF
EFQFOEJOHPOUIFOBUVSF
PGZPVSTVCKFDUBOEZPVSBVEJFODF*GUIFDBUFHPSZPGUIJOHTZPVBSFUBML
JOHBCPVU
TVDIBTEJTDSJNJOBUJPOPOUIFCBTJTPGHFOEFS
SBDF
PSTFYVBM
PSJFOUBUJPO
QFSUBJOTUPUIFXIPMF6OJUFE4UBUFT
JUJTJOTVċDJFOUUPDJUF
FYBNQMFTGSPNUIFTUBUFPG(FPSHJBBMPOF"OBVEJFODFUIBUIBTLOPXM
FEHFPGUIFSBNJmDBUJPOTPGZPVSTVCKFDUXJMMVTVBMMZSFRVJSFNPSFFYBN
QMFTUIBOPOFUIBUIBTMJUUMF"OBVEJFODFUIBUEPFTOPUXBOUUPCFMJFWF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
ZPVSDPODMVTJPOXJMMEFNBOENPSFFYBNQMFTUIBOBOBVEJFODFUIBUEPFT
XBOUUPCFMJFWF
ɩF DPODMVTJPO PG JOEVDUJPO JT B HFOFSBMJ[BUJPO JU JT B TUBUFNFOU BCPVU
UIPTFGBDUVBMFYBNQMFTBTBDMBTTJUTUBUFTBDIBSBDUFSJTUJDUIBUUIPTFGBDUVBM
FYBNQMFTIBWFJODPNNPOɩFDPODMVTJPOXJMMOFWFSCFTUBUFEJOUFSNTPG
i+JN
wi4BMMZ
wPSUIFSBDFIPSTF
i4FDSFUBSJBUw
5ęĖ6ĤĖĠė*ğĕĦĔĥĚĠğĚğ%ĚĤĔĠħĖģĚğĘĠģ7ĖģĚėĪĚğĘ
,ğĠĨĝĖĕĘĖ
1FPQMF DPOTUBOUMZ TFBSDI GPS OFX LOPXMFEHF TFFLJOH UP TFF JG DPOEJUJPOT
IBWFDIBOHFE
TFFLJOHUPWFSJGZIZQPUIFTFTɩJTRVFTUVTFTWBSJPVTSFTFBSDI
NFUIPET
NBOZPGXIJDIBSFCBTFEPOJOEVDUJPOPSBSFDMPTFMZSFMBUFEUPJU-FU
VTDPOTJEFSUIFTF
*OEVDUJPOBOEUIF4BNQMJOH1SPDFTT
"SFTFBSDIXPSLFSJOUIFmFMEPGTPDJBMTDJFODFXJMMPGUFOVTFBTBNQMJOHQSP
DFTTUPmOEPVUJOGPSNBUJPOBCPVUQFPQMF0GUFOJOTVDITVSWFZT TBNQMJOH
$ęĒġĥĖģ
QSPDFTT
BWFSZTNBMMQFSDFOUBHFPGUIFUPUBMPGTPDJFUZXJMMCFOPUFE
BOEXF
DPODMVEFXIBUXBTUSVFGPSUIFTFGFXXJMMCFUSVFGPSUIFNBOZ4PNFFYBNQMFT
PGJOGPSNBUJPOHBUIFSFEJOUIFTBNQMJOHQSPDFTTJODMVEFJODPNFTPGUIFWBSJ
PVTQSPGFTTJPOT
XPSLJOHDPOEJUJPOT
IPVSTPGXPSL
XIBUQFPQMFBSFXFBSJOH
XIBUQFPQMFBSFXBUDIJOHPO57
BOEXIBUQPSUJPOPGUIFQFPQMFBSFFEVDBUFE
*OCPPLTPGTUBUJTUJDT
BDDPSEJOHMZ
UIFTUBUJTUJDTHJWFOBSFCBTFEPOBTBNQMJOH
SBUIFSUIBOPOUIFDPNQMFUFDPVOUJOHPGBMMUIFFYBNQMFTQPTTJCMFɩJTTBN
QMJOHQSPDFTTJTVTFEFWFSZXIFSF*UXBTVTFEJONFEJDJOFUPWFSJGZUIBUQFOJ
DJMMJODBODVSFDFSUBJOEJTFBTFT*UJTVTFEJOUIFXPSMEPGBHSJDVMUVSFUPWFSJGZ
UIFCFTUNFUIPETPGHSPXJOHDSPQTPSQSFWFOUJOHTPJMFSPTJPOɩVT
XIFOFWFS
ZPVSFBEGBDUTZPVTIPVMECFBXBSFPGUIFQPTTJCJMJUZUIBUUIFZNBZIBWFCFFO
HBJOFECZUIFTBNQMJOHQSPDFTTBOELOPXJOHUIFTBNQMJOHQSPDFTTXJMMIFMQ
ZPVJEFOUJGZJUBTJOEVDUJWFSFBTPOJOH
*OEVDUJPOBOE1VCMJD0QJOJPO1PMMT
1VCMJD PQJOJPO QPMMT BSF UIF SFTVMU PG UIF TBNQMJOH QSPDFTT #FDBVTF QVCMJD
TQFBLFSTNBLFTVDIGSFRVFOUVTFPGUIFN
UIFZEFTFSWFBTQFDJBMXPSEIFSF
1PMMTBSFPGUFOVTFEUPJOEJDBUFIPXDBOEJEBUFTXJMMGBSFJOBOFMFDUJPOɩF
XBZT UIFTF TBNQMFT BSF UBLFO IBT NVDI UP EP XJUI UIF SFTVMUT " QPMM PG
SBOEPNDJUJ[FOTXJMMCFMFTTBDDVSBUFUIBOBQPMMPGSFHJTUFSFEWPUFST UIPTFOPU
SFHJTUFSFEXJMMOPUWPUF
BOEBQPMMPGWPUFSTXIPJOUFOEUPWPUFXJMMCFNPSF
BDDVSBUFUIBOBQPMMPGSFHJTUFSFEWPUFST NBOZSFHJTUFSFEWPUFSTXJMMOPUWPUF
"TBNQMFUIBUCFUUFSSFQSFTFOUTUIFXIPMFXJMMCFNPSFBDDVSBUF"UPVSVOJ
WFSTJUZBQPMMXBTUBLFOBTLJOHTUVEFOUTXFSFUIFZTBUJTmFEXJUIUIFJSDMBTTFT
TIPXFEBMBSHFQFSDFOUBHFXFSFTBUJTmFE-BUFSJUXBTSFWFBMFEUIBUUIFTVSWFZ
IBE CFFO UBLFO BU BO FWFOU GPS HSBEVBUJOH TUVEFOUT 0CWJPVTMZ
UIPTF XIP
XFSFOPUTBUJTmFEXFSFOPUBEFRVBUFMZSFQSFTFOUFECFDBVTFUIFZNBZIBWFMFGU
UIFVOJWFSTJUZPSGBJMFEUPHSBEVBUF
"OPUIFSFYBNQMFXPVMECFBOZOVNCFSPGiQPMMTwZPVTFFPOWBSJPVTOFXT
XFCTJUFTɩFZQPTFBRVFTUJPO
TVHHFTUDBUFHPSJFTPGBOTXFST
BOEJOWJUFWJTJ
UPSTUPWPUFPOMJOFBOEWJFXUIFSFTVMUTɩFTFQPMMTBSFOPUTDJFOUJmDCFDBVTF
UIFJSTBNQMFQPQVMBUJPOTBSFOPUDBSFGVMMZDIPTFOɩFQPMMTBQQFBMUPQFPQMF
XIPIBWFTUSPOHPQJOJPOTBCPVUBOJTTVF TPNFNBZWPUFTFWFSBMUJNFT
TVSWFZ
POMZUIPTFXIPWJTJUUIBUXFCTJUF
BOEIBWFRVFTUJPOTBOEDBUFHPSJFTUIBUBSF
JNQSPQFSMZXSJUUFO"MMSFQVUBCMFOFXTXFCTJUFTDBVUJPOSFBEFSTBCPVUNBLJOH
TUSPOHDPODMVTJPOTGSPNUIFTFSFTVMUT4UVEFOUTPGBSHVNFOUBUJPOTIPVMECF
XBSZPGTVDIQPMMTBOETVSWFZTJGUIFZBSFVOSFQSFTFOUBUJWFPGUIFXIPMFHSPVQ
TVQQPTFEMZCFJOHNFBTVSFE
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
4BNQMJOHUFDIOJRVFTIBWFJNQSPWFEDPOTJEFSBCMZ
BOEBMUIPVHIOPTBNQMF
DBOCFFOUJSFMZDFSUBJOJOJUTDPODMVTJPO
UIFNBSHJOPGFSSPSIBTCFFOSFEVDFE
$SJUFSJB IBWF CFFO TFU VQ BOE B WFSZ TNBMM QFSDFOUBHF PG UIF QFPQMF PG UIF
DPVOUSZXIPmUUIFDSJUFSJBBSFBTLFEUIFJSPQJOJPOT#BTFEPOUIFJSBOTXFST
UIFUIJOLJOHPGUIF"NFSJDBOQVCMJDJTEFUFSNJOFEBTBQFSDFOUBHFmHVSFɩF
BOOPVODFEQFSDFOUBHFTBSFTVCKFDUUPWBSJPVTMFWFMTPGFSSPSCFDBVTFUIFTJ[FPG
UIFTBNQMFJTTNBMM.BOZGFMUUIBUUIFNJTUBLFTNBEFJOUIFQPMMTQSFEJDUJOH
UIF64QSFTJEFOUJBMFMFDUJPOTJOWBMJEBUFEQVCMJDPQJOJPOQPMMTɩJTXBT
VOUSVF
UIPTFFSSPSTNFSFMZUBVHIUVTUIBUJOQSPQPTJUJPOTUIBUBSFWFSZDMPTF
UIFmHVSFTTIPVMEQSPCBCMZCFHJWFOBTQMVTPSNJOVTQFSDFOUɩVT
XIFO
FOHBHJOHJOBTBNQMJOHQSPDFTT
QBSUJDVMBSMZPGQVCMJDPQJOJPO
QSPQFSNFUI
PETNVTUCFVTFE
UIFTBNQMFNVTUCFUZQJDBMPGUIBUXIJDIJTCFJOHTBNQMFE
BOE UIF QPTTJCJMJUJFT PG EFHSFF PG FSSPS TIPVME CF EFUFSNJOFE CFGPSF SFBDI
JOHUIFmOBMDPODMVTJPO3FNFNCFSBMTPUIBUUIFTBNQMJOHQSPDFTTJONBOZ
PUIFSDBTFT
JODMVEJOHUIFNPTUTDJFOUJmDPGmFMET
VTFTPOMZBGFXPGUIFUPUBM
FYBNQMFTQPTTJCMF
*OEVDUJPOBOEUIF$BTF4UVEZ.FUIPE
"OPUIFSNFUIPEUIBUNBZCFVTFEUPVODPWFSLOPXMFEHFJTLOPXOBTUIFDBTF
TUVEZ
XIFSFJOUIFSFTFBSDIFSNBLFTBWFSZEFmOJUJWFTUVEZPGPOFQBSUJDVMBS
FYBNQMF"OJOUFOTJWFTUVEZPGPOFUSFF
POFSBDFIPSTF
POFTUVUUFSFS
PSUIF
UFDIOJRVFTPGPOFFWBOHFMJTU
GPSFYBNQMF
JTUZQJDBMPGUIJTNFUIPEBOENVDI
JOGPSNBUJPODBOCFHMFBOFEGSPNTVDIBTUVEZUIFDPODMVTJPOTPGXIJDIBSF
TJNJMBSUPUIPTFESBXOGSPNUIFJOEVDUJWFQSPDFTTɩFEJĊFSFODFCFJOHUIBU
UIFDPODMVTJPOTBSFESBXOGSPNPOFDBTFJOTUFBEPGTFWFSBMDBTFTɩFXFBL
OFTTPGUIFDBTFTUVEZJTUIBUDPODMVTJPOTBSFCBTFEPOPOMZPOFDBTF
IBSEMZ
TVċDJFOUGPSNBLJOHBHFOFSBMJ[FEDPODMVTJPO0OUIFPUIFSIBOE
JOUIFDBTF
TUVEZ PG B TQFBLFS
B QBSUJDVMBS UFDIOJRVF NBZ IBWF CFFO VTFE B TVċDJFOU
OVNCFSPGUJNFTUPNBLFQPTTJCMFBHFOFSBMJ[BUJPOVTJOHUIFJOEVDUJWFQSP
DFTT0GUFO
IPXFWFS
BEEJUJPOBMTUVEJFTVTJOHUIFDBTFTUVEZNFUIPEXJMMIBWF
CFFONBEFBOEUIFTFNBZWFSJGZUIFUSVUIPGUIFDPODMVTJPOTESBXO#FBXBSF
IPXFWFS
BTVTFSTPGBSHVNFOU
UIBUUIFDBTFTUVEZNFUIPEXJMMTVQQPSUBOZ
JOEVDUJWFSFBTPOJOHUIBUXFNBZCFVTJOHJOHBJOJOHUIFCFMJFGPGBVEJFODFT
*OEVDUJPOBOE&YQFSJNFOUBM4UVEZ
*OUIFTPDJBMTDJFODFT
UIFFYQFSJNFOUBMTUVEZJTCFJOHVTFENPSFBOENPSF
XJEFMZ UP EJTDPWFS LOPXMFEHF BCPVU IVNBOLJOE ɩJT NFUIPE JT CBTFE PO
$ęĒġĥĖģ
JOEVDUJPOCVUVTFTBUFDIOJRVFXIFSFCZUIFOVNCFSPGFYBNQMFTTUVEJFEDBO
CFHSFBUMZSFEVDFECZVTFPGBiDPOUSPMHSPVQw4VQQPTFGPSBNPNFOUUIBUXF
IPMEUPUIFIZQPUIFTJTUIBUBDPVSTFPGBSHVNFOUBUJPOUBVHIUJOUIFVOJWFSTJUZ
EFWFMPQTDSJUJDBMUIJOLJOH5PQSPWFUIJTJOEVDUJWFMZXFNVTUIBWFBTVċDJFOU
OVNCFSPGDBTFT JOEJWJEVBMTXIPTFDSJUJDBMUIJOLJOHIBTCFFOJNQSPWFECZ
TVDIBDPVSTF
5PmOEUIFTFJOEJWJEVBMT
XFXPVMEHFUBWBSJFUZPGDPMMFHFT
QFSIBQT
UPQBSUJDJQBUFJOUIFFYQFSJNFOU8FXPVMEHJWFBDSJUJDBMUIJOL
JOHUFTUUPUIFTUVEFOUTXIPFYQFDUFEUPUBLFTVDIBDPVSTFBOEUPBOFRVBM
OVNCFSXIPEJEOPU$PODVSSFOUMZ
XFXPVMETFMFDUBDPOUSPMHSPVQBUFBDI
DPMMFHFɩFTFDPOUSPMHSPVQTXPVMEDPOTJTUPGTUVEFOUTXIPNBUDIFEUIPTF
UBLJOHUIFDPVSTFJOFWFSZTJHOJmDBOUXBZCZBQUJUVEFUFTUT
CZTFY
CZJOUFS
FTUT
BOECZDPVSTFTUBLFO.BUDIJOHUIFNBTOFBSMZBTQPTTJCMFXPVMESFEVDF
UIFWBSJBUJPOTCFUXFFOUIFUXPHSPVQTUPPOMZPOFUIPTFJOUIFFYQFSJNFOUBM
HSPVQXPVMECFJOEJWJEVBMTUBLJOHUIFDPVSTF
XIJMFUIPTFJOUIFDPOUSPMHSPVQ
XPVMECFUIPTFOPUUBLJOHUIFDPVSTF"UUIFDPODMVTJPOPGUIFDPVSTF
BOPUIFS
DSJUJDBMUIJOLJOHUFTUXPVMECFBENJOJTUFSFEUPCPUIUIFFYQFSJNFOUBMBOEUIF
DPOUSPM HSPVQT *G UIF FYQFSJNFOUBM HSPVQ
UIPTF UBLJOH UIF BSHVNFOUBUJPO
DPVSTF
BDIJFWFEIJHIFSHSBEFTPOUIFUFTUUIBOUIPTFOPUUBLJOHJU
XFDPVME
ESBX UIF DPODMVTJPO GSPN TVDI BO JOEVDUJWF QSPDFTT UIBU B DPVSTF PG BSHV
NFOUBUJPOJOUIFVOJWFSTJUZEPFTEFWFMPQDSJUJDBMUIJOLJOHɩFUFTUPGDSJUJ
DBMUIJOLJOHXPVMEIBWFUPCFWFSJmFEBTBDUVBMMZNFBTVSJOHDSJUJDBMUIJOLJOH
BOPUIFSTUFQXPVMECFUPBENJOJTUFSBUFTUBHBJO
UXPPSNPSFNPOUITBGUFS
UIFDPVSTF
UPTFFJGUIFJNQSPWFNFOUXBTQFSNBOFOU
ɩJTNFUIPE PG SFTFBSDI JT CFJOH VTFE NPSFBOE NPSF JOUIFmFMEPGUIF
TPDJBMTDJFODFT*OUIFmFMEPGTQFFDI
TVDITUVEJFTIBWFJODSFBTFEPVSLOPXM
FEHFBCPVUUIFSFIBCJMJUBUJPOPGUIPTFXJUITQFFDIEJTPSEFST4VDITUVEJFTIBWF
JODSFBTFEPVSLOPXMFEHFPGUIFBSUPGQFSTVBTJPOBOEUBVHIUVTNVDIBCPVU
SBEJPBOEUFMFWJTJPO#FDBVTFPGUIJTLJOEPGSFTFBSDI
XFLOPXUIBUUIFDIFNJT
USZPGUIFCMPPEPGUIFTUVUUFSFSJTEJĊFSFOUBOEUIBUUIFJODJEFODFPGTUVUUFSJOH
BNPOHUXJOTJTHSFBUFS8FLOPXUIBUPOFJOEJWJEVBMDBOQFSTVBEFBOPUIFSXIP
JTBMPOFXJUIIFSNPSFFBTJMZUIBOJGUIFZXFSFJOBMBSHFSBVEJFODF
*OEVDUJPOBOEUIF&NQJSJDBM.FUIPE
.VDIPGUIFLOPXMFEHFUIBUIVNBOLJOEIBTHMFBOFEGSPNUIFXPSMEIBTCFFO
BDIJFWFECZXIBUJTLOPXOBTUIFiFNQJSJDBMNFUIPEw*OUIFQSFDFEJOHDIBQ
UFSPOFWJEFODF
XFMFBSOFEUIBUBOBVUIPSJUZJOBmFMEJTPOFXIPJTUSBJOFE
JOSFTFBSDI
XIPIBTNBEFBTUVEZ
XIPBWPJETFYBHHFSBUJPO
BOEXIPJTGSFF
GSPNQSFKVEJDF8FBMTPBTLUIBUTIFIBTNBEFBGPSNBMTUVEZPGUIFTVCKFDU
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
POXIJDITIFJTUFTUJGZJOHɩFFNQJSJDBMNFUIPEXJMMWJPMBUFNBOZPGUIFTF
DSJUFSJBɩFFNQJSJDBMNFUIPEIBTBLFZ
CVUPCKFDUJWF
PCTFSWFSSFQPSUJOHIJT
PCTFSWBUJPOT8FDBOBOEEPHJWFBHPPEEFBMPGDSFEFODFUPJOEJWJEVBMTXIP
BSFOPUUSBJOFEJOSFTFBSDICVUXIPBSFDBQBCMFPGSFQPSUJOHLOPXMFEHFUPVT
0VSPVUTUBOEJOHTQPSUTTUBSTXIPIBWFTQFOUNBOZZFBSTJOBQBSUJDVMBSHBNF
IBWFNVDILOPXMFEHFUPHJWFVTBCPVUUIFJSTQPSU"SBDFIPSTFUSBJOFSXIP
IBTCFFOTVDDFTTGVMJOUSBJOJOHXJOOJOHIPSTFTJTMJTUFOFEUPXJUISFTQFDU
BT
JTB6OJUFE4UBUFTTFOBUPSXIPIBTCFFOUPPCVTZUPNBLFBGPSNBMSFTFBSDI
TUVEZ4VDIJOEJWJEVBMT
IBWJOHMJWFEMPOHFOPVHIUPNBLFNBOZPCTFSWBUJPOT
BCPVUCBTFCBMMQMBZFST
SBDFIPSTFT
PSBTQFDUTPGHPWFSONFOU
IBWFJOGPSNBMMZ
NBEFBOJOEVDUJWFTVSWFZPGUIFTVCKFDUBCPVUXIJDIUIFZTQFBLɩFJSDPODMV
TJPOTBSFVTVBMMZCBTFEPONBOZPCTFSWBUJPOTBOEXJMMNFFUUIFUFTUTPGHPPE
JOEVDUJWFSFBTPOJOHɩVT
LOPXMFEHFHBJOFECZUIFFNQJSJDBMNFUIPE
CBTFE
BTJUPGUFOJTPOBOJOGPSNBMJOEVDUJWFTVSWFZ
JTCPUISFMJBCMFBOEOPUFXPSUIZ
*OEVDUJPOBOE6OJWFSTBM-BXT
)VNBOTIBWFDPNFUPBDDFQUNBOZVOJWFSTBMMBXTBOEQSJODJQMFTBCPVUXIJDI
OPGPSNBMSFTFBSDITUVEZIBTFWFSCFFONBEFɩFTFMBXTPSQSJODJQMFTIBWF
CFFOJOEVDUJWFMZQSPWFENBOZUJNFT
BOE
CFDBVTFUIFZIBWF
XFBDDFQUUIFN
BTCFJOHUSVF8FBDDFQUUIFUSVUI
i"MMIVNBOTEJF
wPOUIFHSPVOETUIBUNPTU
PGVTIBWFTFFOTVċDJFOUFYBNQMFTUPCFMJFWFUIJTUSVUI*OBTJNJMBSGBTIJPO
XF
BSFRVJUFDPOWJODFEUIBUSBJOXJMMNBLFVTXFU
UIBUGBMMJOHPCKFDUTNBZIVSUVT
BOEUIBUXBUFSXJMMRVFODIPVSUIJSTU*OFBDIPGUIFTFDBTFTXFCFMJFWFCFDBVTF
XFIBWFIBEBTVċDJFOUOVNCFSPGFYBNQMFTUPQSPWFJUUPVT*OUIFTBNF
GBTIJPO
XFIBWFDPNFUPCFMJFWFJODFSUBJOQSJODJQMFTPSSVMFTPGDPOEVDU8F
CFMJFWFUIBUIPOFTUZJTUIFCFTUQPMJDZ
UIBUXPSLJTFTTFOUJBMGPSBDDPNQMJTI
NFOU
UIBUDPOTJEFSBUJPOBOESFTQFDUGPSPUIFSTJTUIFCBTJTPGXJOOJOHGSJFOET
)FSFBHBJOFOPVHIQFPQMFIBWFPCTFSWFEBTVċDJFOUOVNCFSPGFYBNQMFTTP
UIBUXFIBWFDPNFUPCFMJFWFUIFTFQSJODJQMFTɩFJOEVDUJWFQSPDFTTIBTFTUBC
MJTIFENBOZQSFNJTFTPOXIJDIXFCVJMEPUIFSGPSNTPGSFBTPOJOH*OEVDUJPO
IBTQMBZFEBWFSZJNQPSUBOUSPMFJOFTUBCMJTIJOHUIFCFMJFGTPGIVNBOLJOEɩF
XJTFTQFBLFSJTRVJDLUPEJTDFSOUIPTFQSJODJQMFTPSVOJWFSTBMMBXTUIBUIVNBO
LJOEIBTBDDFQUFE
4IFJTBMTPRVJDLUPEJTDFSOUIPTFUIBUNBZOFFEJOEVDUJWF
QSPPGBOEQSPDFFETUPGVSOJTIJUXIFOFWFSUIFBVEJFODFNBZEFNBOEJU
*OEVDUJPOIBTQMBZFEBOJNQPSUBOUSPMFJOIFMQJOHVTUPEJTDPWFSPSUPWFSJGZ
UIFLOPXMFEHFPGUIFXPSME8IFOFWFSBSFTFBSDIFSJTVTJOHBTBNQMJOHQSPDFTT
IFJTVTJOHUIFJOEVDUJWFNFUIPEUIFDBTFTUVEZNFUIPEBEETBOPUIFSTUSPOH
FYBNQMFUPWFSJGZBDPODMVTJPOFYQFSJNFOUBMTUVEJFT
JOUIFTPDJBMTDJFODFTBTXFMM
$ęĒġĥĖģ
BTUIFQIZTJDBMTDJFODFT
WFSJGZIZQPUIFTFTCZVTJOHBOJOEVDUJWFQSPDFTTUIPTF
XIPBSFFYQFSJFODFEJOWBSJPVTXBMLTPGMJGFNBZSFWFBMUPVTJNQPSUBOULOPXM
FEHFCZNFBOTPGUIFFNQJSJDBMNFUIPE
BNFUIPEUIBUNBZIBWFJOEVDUJPOBUJUT
CBTFVOJWFSTBMMBXTPSQSJODJQMFTIBWFSFTVMUFEGSPNUIFPCTFSWBUJPOTPGNBOZ
QFPQMFPCTFSWJOHBTVċDJFOUOVNCFSPGFYBNQMFTUPESBXUIFDPODMVTJPOTJOUIF
GPSNPGUIPTFVOJWFSTBMMBXTPSQSJODJQMFTɩFTFBSFUIFXBZTUIBUIVNBOLJOE
NBLFTVTFPGJOEVDUJPOUPVODPWFSLOPXMFEHFPGUIFXPSMEPSUPWFSJGZJU
-ĚğĖĤĠė"ģĘĦĞĖğĥĥĠ7ĒĝĚĕĒĥĖĠģ*ğħĒĝĚĕĒĥĖ*ğĕĦĔĥĚĠğ
8IFOFWFS UIF TQFBLFS PS XSJUFS JT VTJOH JOEVDUJPO UP JOnVFODF PUIFST
TIF
XJMMOFFEUPNBLFTVSFUIBUUIFJOEVDUJWFQSPDFTTVTFEJTWBMJEBOEBDDFQUBCMF
5PEPTP
TIFVTFTMJOFTPGBSHVNFOUUIBUWBMJEBUFUIFDPODMVTJPOESBXO"MJT
UFOFSPSSFBEFSXIPXBOUTUPSFGVUFBDPODMVTJPOOFFETMJOFTPGBSHVNFOUUIBU
JOWBMJEBUF UIF JOEVDUJWF DPODMVTJPOT PG PUIFST ɩF GPMMPXJOH MJOFT PG BSHV
NFOUBSFUIPTFUIBUWBMJEBUF
UFTU
PSJOWBMJEBUFUIFJOEVDUJWFQSPDFTT
"SFUIF'BDUT5SVF
4PVOEJOEVDUJPONVTUCFCBTFEPOFYBNQMFTUIBUBSFGBDUVBM
FYBNQMFTUIBU
EJE PDDVS *U DBOOPU CF CBTFE PO IZQPUIFUJDBM FYBNQMFT PS UIF TVQQPTJUJPO
UIBU TPNFUIJOH NJHIU IBWF IBQQFOFE *G ZPV XJTI UP WBMJEBUF ZPVS JOEVD
UJWFQSPDFTT
ZPVNVTUVUJMJ[FUIFMJOFTPGBSHVNFOUEJTDVTTFEFBSMJFS:PVDBO
QPJOUPVUUIBUUIFGBDUVBMFYBNQMFTDJUFEXFSFHBUIFSFECZBQFSTPOUSBJOFEJO
SFTFBSDI
POFXIPNBEFBWFSZEFmOJUFTUVEZPGUIFTVCKFDU
BOEPOFXIPXBT
GSFFGSPNQSFKVEJDFBOEGSFFGSPNFYBHHFSBUJPO
:PVBMTPIBWF BWBJMBCMF UP ZPV UIF WBSJPVT MJOFT PGBSHVNFOU POTUBUJTUJDT
JODMVEJOHUIBUUIFTUBUJTUJDTBSFBOBDDVSBUFJOEFYGPSXIBUZPVXBOUUPQSPWFBOE
UIBUFYBNQMFTHBUIFSFEGSPNPUIFSTPVSDFTWFSJGZUIFTFVODPWFSFECZUIJTQBS
UJDVMBSSFTFBSDIFS:PVNBZNBLFZPVSJOEVDUJWFQSPDFTTNPSFCFMJFWBCMFJGZPV
NBLFTVSFUIBUZPVSMJTUFOFSTBSFDPOWJODFEUIBUUIFGBDUTBSFUSVF0OUIFPUIFS
IBOE
JGZPVXJTIUPUFTUUIFDPODMVTJPOPGUIFTQFBLFS
PSJGZPVXJTIUPSFGVUF
IFS
ZPVNBZVTFUIFTBNFMJOFTPGBSHVNFOUJOUIFPQQPTJUFGBTIJPOUPJOWBMJEBUF
UIFJOEVDUJPO:PVDBOTVHHFTUUIBUUIFFYBNQMFTDJUFEXFSFOPUHBUIFSFECZB
QFSTPOUSBJOFEJOSFTFBSDIPSJOPCTFSWBUJPO
PSUIBUUIFZXFSFHBUIFSFECZBO
JOEJWJEVBMXIPJTQSFKVEJDFEPSXIPMJLFTUPFYBHHFSBUFCZDIPPTJOHPOMZUIF
FYUSFNFT:PVDBOQPJOUPVUUIBUUIFTFFYBNQMFT
JGUIFZBSFDJUFEBTQFSDFOUBHFT
PSUPUBMTUBUJTUJDTPSSBUJPT
BSFOPUSFBMMZBOJOEFYUPXIBUXFXBOUUPLOPXPS
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
UIBUUIFFYBNQMFTBSFOPUDPNQBSBCMFɩVTUIFmSTUMJOFPGBSHVNFOUCZXIJDI
ZPVWBMJEBUFPSJOWBMJEBUFJOEVDUJPOJTUPBTLXIFUIFSUIFFYBNQMFTBSFGBDUVBM
BOEJOTPEPJOHZPVIBWFBWBJMBCMFBMMUIFMJOFTPGBSHVNFOUPOFWJEFODF
"SFUIF&YBNQMFT6OJWFSTBMPS*TPMBUFE*OTUBODFT
8IFOFWFS ZPV BSF USZJOH UP JOnVFODF CZ VTJOH UIF JOEVDUJWF QSPDFTT
ZPV
TIPVME MFBWF UIF JNQSFTTJPO UIBU UIF FYBNQMFT ZPV BSF DJUJOH PS DPVME DJUF
BSFVOJWFSTBMSBUIFSUIBOJTPMBUFEJOTUBODFT*GZPVBSFUSZJOHUPDPOWJODFBO
BVEJFODF
GPSFYBNQMF
UIBUPSHBOJ[FEDSJNFJTXJEFTQSFBE
VTF#PTUPO
/FX
:PSL
$IJDBHP
4BO'SBODJTDP
-PT"OHFMFT
/FX0SMFBOT
PSPUIFSMBSHFDJUJFT
BTFYBNQMFT*GBMMZPVSFYBNQMFTSFWPMWFBCPVUPOFBSFBPSPOFDJUZ
ZPVDBO
SFBEJMZCFBDDVTFEPGVTJOHJTPMBUFEFYBNQMFTPSZPVSPQQPOFOUDBODPOUFOE
UIBUZPVSDPODMVTJPOJTVOTPVOECFDBVTFFYBNQMFTPGPSHBOJ[FEDSJNFBSFOPU
XJEFTQSFBE*OTQFBLJOHPGBOBUJPOBMQSPCMFN
ZPVNVTUMFBWFUIFJNQSFTTJPO
UIBUUIFTUBUFNFOUJTUSVFJOBMMQBSUTPGUIFDPVOUSZ*GZPVBSFUSZJOHUPUFTUPS
SFGVUFUIFJOEVDUJWFQSPDFTT
BQPXFSGVMMJOFPGBSHVNFOUJTUPSFWFBMUIBUUIF
TQFBLFSXBTBCMFUPDJUFPOMZJTPMBUFEJOTUBODFT0GUFOTVHHFTUJOHUIBUUIFTF
DBTFTBSFFYDFQUJPOBMDBOBDIJFWFUIBUFOE'PSFYBNQMF
ZPVDBOTVHHFTUUIBU
PGBMMUIFQFPQMFJOWPMWFE
UIFQFSDFOUBHFXIPBSFPSHBOJ[FEDSJNJOBMTJTWFSZ
TNBMM6TFQFSDFOUBHFTJGUIFZBSFBWBJMBCMFZPVDBOPGUFOTIPXUIBUUIFQSPC
MFNJTMFTTEJSFUIBOJUIBTCFFOQJDUVSFEɩJTMJOFPGBSHVNFOUVTFEFJUIFSUP
WBMJEBUFPSJOWBMJEBUFJTCBTFEPOUIFQSJODJQMFUIBUUIFDPODMVTJPOESBXOGSPN
UIFJOEVDUJWFQSPDFTTJTBHFOFSBMJ[BUJPOɩJTGBMMBDZPGESBXJOHBVOJWFSTBM
DPODMVTJPOGSPNUPPGFXFYBNQMFTJTLOPXOBTiIBTUZHFOFSBMJ[BUJPOw
%PUIF&YBNQMFT$PWFSB4VċDJFOU1FSJPEPG5JNF
8IFOFWFSUIFMFBTUQPTTJCJMJUZBSJTFTUIBUUJNFJTBGBDUPSJOZPVSJOEVDUJWF
DPODMVTJPO
ZPVNVTUNBLFTVSFUIBUZPVSBVEJFODFTFFTOPUPOMZUIBUZPVS
FYBNQMFTDPWFSBXJEFBSFBCVUBMTPUIBUUIFZBSFTQSFBEPVUJOUJNFɩJTJT
RVJUFPCWJPVTXIFOFWFSZPVBSFUSZJOHUPQSPWFJOEVDUJWFMZBQSPQPTJUJPOUIBU
FTUBCMJTIFTBUSFOE5PSFWFBMUPBOBVEJFODFUIBUUIF6OJUFE4UBUFTHPWFSO
NFOUIBTJODSFBTJOHMZGBWPSFEEFSFHVMBUJPO
ZPVNVTUTIPXFYBNQMFTPWFSB
QFSJPEPGUXPPSUISFFEFDBEFT)PXFWFS
NBOZPUIFSQSPQPTJUJPOTNBZCF
nPBUFEJOXIJDIUJNFNBZOPUTFFNUPCFBGBDUPSBUmSTU8JUIBQSPQPTJUJPO
JOXIJDIZPVBSFBUUFNQUJOHUPTIPXUIBUPSHBOJ[FEDSJNFJTBQSPCMFN
ZPV
XJMMTUSFOHUIFOZPVSBSHVNFOUJGZPVEFNPOTUSBUFUIBUJUJTBQSPCMFNPGDPO
TJEFSBCMFEVSBUJPO
$ęĒġĥĖģ
ɩFFĊFDUJWFOFTTPGUIJTMJOFPGBSHVNFOUUPWBMJEBUFZPVSJOEVDUJPOJTSFBEJMZ
PCTFSWFEJOQSPWJOHUIFQSPQPTJUJPOiɩFQSPCMFNPGMZODIJOHIBTCFFOBNFBO
JOHGVMQBSUPG6OJUFE4UBUFTIJTUPSZw5PQSPWFUIBUUIJTXBTBDPOUJOVJOHQSPC
MFNJOUIFNJEUIDFOUVSZ
ZPVDPVMEDJUFUIFOVNCFSPGMZODIJOHTJOWBSJPVT
EFDBEFTɩF8PSME"MNBOBD
ESBXJOHGSPNUIF%FQBSUNFOUPG3FDPSETBOE
3FTFBSDIPG5VTLFHFF*OTUJUVUFJO"MBCBNB
SFWFBMTUIBUJOBUPUBMPG
MZODIJOHTPDDVSSFEJO
JO
JO
BOE
UIFMBTUZFBS
PGBOZTJHOJmDBOUOVNCFS
TBX#ZUIFOVNCFSXBTEPXOUPBOECZ
UIFSFXFSFPOMZBCPVUMZODIJOHTQFSZFBS'SPNUIFTFTUBUJTUJDT
DPWFSJOH
BQFSJPEPGZFBST
UIFDPODMVTJPONBZCFESBXOUIBUMZODIJOHXBTBQSPCMFN
JOUIF6OJUFE4UBUFT/PUFUIBUXIFOBMPOHFSUJNFJTDPWFSFE
UIFBSHVNFOUJT
DPOTJEFSBCMZTUSFOHUIFOFE0GDPVSTF
BOZMZODIJOHJTPOFUPPNBOZ
*OFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHJOEVDUJPO
UIJTMJOFPGBSHVNFOUDBOCFRVJUFFĊFD
UJWF*GZPVDBOSFWFBMUIBUUIFFYBNQMFTDJUFEXFSFBMMUBLFOGSPNPOFZFBSBOE
UIBUUIFZIBQQFOFEUXPPSUISFFZFBSTBHP
ZPVOVMMJGZUPBHSFBUEFHSFFUIFFĊFD
UJWFOFTTPGUIFTQFBLFSTBSHVNFOU*OBSFBTJOXIJDIDPOEJUJPOTDIBOHFRVJUF
SBQJEMZ
TVDIBTJOUIFTDJFODFT
UIJTJTQBSUJDVMBSMZUSVFɩFUFDIOJRVFJTUPQPJOU
PVUXIBUNJHIUCFFYQFDUFEPGBTQFBLFSXIPTFBSHVNFOUJTTPVOEBOEUIBUUIF
TQFBLFSIBTGBJMFEUPDPOWJODFVTXJUIUIFDBTFTDJUFE
"SFUIF&YBNQMFT$JUFE5ZQJDBMPS"UZQJDBM
(SFBUFYUSFNFTFYJTUFWFSZXIFSFJOUIJTXPSME1FPQMFWBSZJOJOUFMMJHFODFGSPN
UIFJEJPUUPUIFHFOJVT4UPSNTWBSZGSPNUIPTFHFOUMFPOFTUIBUMFBWFPOMZB
USBDFPGSBJOGBMMUPEJTBTUSPVTIVSSJDBOFTPSUPSOBEPFT1FPQMFTBUUJUVEFTWBSZ
GSPNUIFVMUSBDPOTFSWBUJWFUPUIFVMUSBMJCFSBMɩJTWBSJBUJPOJOPDDVSSFODFTJT
PGUFOSFQSFTFOUFECZBCFMMTIBQFEDVSWFXIFOJMMVTUSBUFEPOBHSBQI
4PNVDIEPQFPQMFBOEPDDVSSFODFTWBSZUIBUTVHHFTUJOHUIBUBUZQJDBMQFSTPO
FYJTUTPSUIBUBOPDDVSSFODFNJHIUCFUZQJDBMDBOCFEJċDVMU0GUFOZPVXJMMOFFE
UPTVHHFTUUIBUZPVSDIPTFOFYBNQMFTBSFUZQJDBMCFDBVTFUIFZEPNBLFBQSPQFS
TBNQMJOHGSPNUIFVMUSBDPOTFSWBUJWFUPUIFVMUSBMJCFSBMPSGSPNUIFXFBLFTUUZQF
PGTUPSNUPUIFNPTUTFWFSF$IPPTFZPVSFYBNQMFTXJTFMZUPJODSFBTFUIFCFMJFG
PGUIFBVEJFODFJOZPVSDPODMVTJPO
ɩFFWBMVBUPSXJMMCFWFSZDBSFGVMUPUFTUXIFUIFSBTQFBLFSIBTDIPTFOUZQJ
DBMFYBNQMFTBOEXJMMBEKVTUIFSUIJOLJOHBDDPSEJOHMZɩFQFSTPOXIPJTSFGVU
JOHXJMMCFRVJDLUPLOPXBOEQPJOUPVUUIBUUIFFYBNQMFTBSFBUZQJDBMJGUIFZ
BSF ɩBU DJUJOH UZQJDBM FYBNQMFT JT EJċDVMU HJWFT BO BEWBOUBHF UP UIF SFGVUFS
JONBLJOHBDPVOUFSBSHVNFOU4P
GPSFYBNQMF
ZPVSPQQPOFOUNJHIUSFBEJMZ
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
DIBSHFUIBUUIFFYBNQMFTPGDSJNFBNPOHZPVOHQFPQMFZPVIBWFDJUFEBSFBUZQJ
DBMCFDBVTFTPNBOZZPVOHQFPQMFEPOPUDPNNJUDSJNJOBMBDUT
ɩJTMJOFPGBSHVNFOUDBOCFVTFEPONBOZPUIFSQSPQPTJUJPOTBCPVUXIJDI
POFNBZCFESBXJOHJOEVDUJWFDPODMVTJPOT
"SFɩFSF4JHOJmDBOU/FHBUJWF*OTUBODFT
*OEVDUJPOJTUIFQSPDFTTPGEFNPOTUSBUJOHUIBUBDFSUBJODIBSBDUFSJTUJDFYJTUT
BNPOHUIFNFNCFSTPGBQBSUJDVMBSDBUFHPSZPGUIJOHTɩFQSPDFTTJTPOFPG
TIPXJOHUIBUUIFDIBSBDUFSJTUJDJTHFOFSBMMZUSVFPGBMMUIFFYBNQMFT8IFOFWFS
UIFDIBSBDUFSJTUJDJTBCTFOUGSPNPOFPGUIFFYBNQMFT
XFIBWFXIBUJTLOPXO
BTBiOFHBUJWFJOTUBODFwɩFTFOFHBUJWFJOTUBODFTCFDPNFUIFFYDFQUJPOTUPUIF
SVMF" OFHBUJWF JOTUBODF
UIFO
DBO CF EFmOFE BT BO FYBNQMF XJUIJO B DBU
FHPSZPGUIJOHTJOXIJDIUIFDIBSBDUFSJTUJDPSUIFHFOFSBMSVMFEPFTOPUPDDVS
ɩFPMETBZJOH
i&YDFQUJPOTQSPWFUIFSVMF
wJTRVJUFGBMTF&YDFQUJPOT
PSOFHB
UJWFJOTUBODFT
EJTQSPWFUIFSVMFɩFNPSFGSFRVFOUUIFFYDFQUJPOT
UIFNPSF
EPVCUGVMBOZDPODMVTJPOESBXO"TUVEFOUPGMPHJDJTRVJUFBXBSFPGUIFOFDFT
TJUZ PG TUVEZJOH UIF OVNCFS PG UJNFT FYDFQUJPOT PDDVS BOE PG ESBXJOH IJT
DPODMVTJPOTPOUIFCBTJTPGUIPTFFYDFQUJPOT'PSFYBNQMF
BUPOFUJNFJOUIF
TUVEZPGTUVUUFSJOHSFTFBSDIFSTCFMJFWFEUIBUDFSFCSBMEPNJOBODFJOUIFGPSN
PGIBOEFEOFTTQMBZFEBOJNQPSUBOUSPMFɩFZUIPVHIUUIBUQFPQMFXIPXFSF
GPSDFEUPXSJUFXJUIUIFSJHIUIBOEXIFOUIFZSFBMMZTIPVMEIBWFCFFOVTJOH
UIFMFGUIBOEXFSFEJTUVSCFEJOTVDIBXBZBTUPCSJOHBCPVUTUVUUFSJOH4P
NBOZ FYDFQUJPOT UP UIF SVMF XFSF GPVOE
IPXFWFS
UIBU UIFZ IBE UP DIBOHF
UIFJSDPODMVTJPOTDPOTJEFSBCMZ*OGBDU
UIFZEJTDPWFSFEUIBUUIJTXBTUSVFJO
KVTUVOEFSQFSDFOUPGUIFDBTFT
XIJMFJOCFUUFSUIBOQFSDFOU UIFFYDFQ
UJPOT
JUXBTJSSFMFWBOUɩVT
UIFDPODMVTJPOUIBUUIJTXBTUSVFJOBMMDBTFT
IBE UP CF NPEJmFE UP UIF DPODMVTJPO UIBU JU XBT QSPCBCMZ USVF JO B TNBMM
ZFUTJHOJmDBOU
NJOPSJUZPGDBTFTɩFOFHBUJWFJOTUBODFTDBVTFESFTFBSDIFSTUP
DIBOHFUIFJSCFMJFGT
"TBTQFBLFS
XIFOZPVBSFUSZJOHUPQSPWFTPNFUIJOHJOEVDUJWFMZBOEZPV
LOPXUIFSFBSFGFXPSOPOFHBUJWFJOTUBODFT
ZPVDBOTUSFOHUIFOZPVSBSHVNFOU
DPOTJEFSBCMZ*GZPVLOPXUIBUXIBUZPVBSFUBMLJOHBCPVUJTUSVFBOEDBODMBJN
XJUIPVUFYDFQUJPOUIBUJUPDDVST
ZPVIBWFUIFTUSPOHFTUQPTTJCMFJOEVDUJWFQSPPG
ɩBUOPFYDFQUJPOTIBWFCFFOGPVOEUPUIFSVMFUIBUIVNBOTEJFDPNQFMTVTUP
CFMJFWFUIBUBMMIVNBOTNVTUEJF1IZTJDBMMBXTBSFPGUFOHPPEFYBNQMFTPGUIJT
TPSUPGJOEVDUJPOSBJODBVTFTXFUOFTTJG*ESPQBQJFDFPGDIBMLJONZBSHVNFO
UBUJPODMBTT
JUXJMMGBMMCFDBVTFPGHSBWJUZBQFSTPODBOOPUCFJOUXPQMBDFTBUUIF
$ęĒġĥĖģ
TBNFUJNFBOEMJHIUBMMPXTBQFSTPOUPTFF&WFOJGWFSZSBSFFYDFQUJPOTBSFQPT
TJCMF JGNZBSHVNFOUBUJPODMBTTJTCFJOHDPOEVDUFEJOUIF*OUFSOBUJPOBM4QBDF
4UBUJPO
GPSFYBNQMF
PSFWFOJGBTUBUFNFOUJTPOMZUSVFJOJOTUBODFTPVUPG
JOEVDUJPOTPGUIJTTPSUDBOCFWFSZQFSTVBTJWFUPBVEJFODFT
:PVDBOPGUFOCVJMEBOBSHVNFOUPOUIFCBTJTPGJUTTJHOJmDBODF
NBJOUBJO
JOHUIBUBMUIPVHITPNFUIJOHIBQQFOTSBSFMZ
XIFOJUEPFTIBQQFO
JUJTPGHSFBU
JNQPSUBODF .BOZ PG PVS MBXT SFHVMBUJOH IVNBO DPOEVDU BSF CBTFE PO UIJT
BSHVNFOU.VSEFS
GPSJOTUBODF
JTOPUUIFCFIBWJPSPGUIFNBKPSJUZJOGBDU
POMZ
BOFYDFQUJPOBMNJOPSJUZBSFFWFSJOWPMWFEJOJU&WFOUIPVHIMFTTUIBOQFSDFOU
PGIVNBOLJOEIBWFPSXPVMEFOHBHFJOJU
UIBUQFSDFOUBHFJTTJHOJmDBOUFOPVHI
GPSVTUPIBWFTUSPOHMBXTBOETFUVQBTFĊFDUJWFBQPMJDFGPSDFBTQPTTJCMFUP
QSFWFOUBOEUPQVOJTIJUɩVT
XIFOBTBTQFBLFSZPVTIPXJOEVDUJWFMZUIBUB
DFSUBJOUIJOHPDDVSTFWFOJOBTNBMMOVNCFSPGDBTFT
UIBUOVNCFSNBZCFTJH
OJmDBOUɩFQSPDFTTIFSFJTUPTIPXXIZFWFOUIBUTNBMMOVNCFSJTTJHOJmDBOU
ɩPTFXIPTVQQPSUFEBOUJMZODIJOHMFHJTMBUJPOEJETPPOUIFHSPVOETUIBUFWFO
POFQFSTPOMZODIFEJTBIPSSJCMFDSJNFBOETIPVMECFQSFWFOUFECZFWFSZNFBOT
QPTTJCMF
ɩFQFSTPOXIPXPVMEUFTUBOEFWBMVBUFPSSFGVUFUIFBSHVNFOUTPGBOPUIFS
XJMMmOEUIFDJUBUJPOPGOFHBUJWFJOTUBODFTBNPTUQPXFSGVMUPPM*GZPVBSFJOUIJT
TJUVBUJPOBOEDBOTIPXDBTFBGUFSDBTFJOXIJDIUIFUIJOHEJEOPUIBQQFOVOJ
WFSTBMMZ
ZPVIBWFBQPXFSGVMNFBOTPGHBJOJOHCFMJFG5PCFTVDDFTTGVM
IPXFWFS
SFRVJSFTZPVUPIBWFBSBUIFSUIPSPVHILOPXMFEHFPGUIFBSFBCFJOHEJTDVTTFE
0GUFO BT XF TJU JO BO BVEJFODF BOE MJTUFO UP TQFBLFST
XF EPOU IBWF FOPVHI
LOPXMFEHFPGUIFOVNCFSPGOFHBUJWFJOTUBODFTUPLOPXXIFUIFSUIFTQFBLFST
JOEVDUJPOJTUSVFPSOPU8FNBZCFNJTMFECFDBVTFXFEPOULOPXIPXPGUFO
FYDFQUJPOTPDDVS*OMJTUFOJOHUPUIFTQFFDIFTPGZPVSGFMMPXTUVEFOUT
ZPVNBZ
mOEZPVSTFMGDPOGSPOUFEXJUIUIJTQSPCMFN$JUJOHXIBUFYDFQUJPOTZPVEPLOPX
XJMMBTTJTUZPVXIFOFWFSZPVBSFDBMMFEPOUPFWBMVBUFUIFJSBSHVNFOUT
ɩJT NFUIPE PG FWBMVBUJPO PS SFGVUBUJPO DPVME CF DBMMFE B iRVBOUJUBUJWF
BQQSPBDIw "QQMZJOH UIJT UP UIF OVNCFS PG QFEPQIJMFT XIP BSF QSJFTUT
ZPV
TIPVMEMPPLVQUIFUPUBMOVNCFSPGQSJFTUTJOUIF6OJUFE4UBUFT
UIFODPOUSBTU
UIFOVNCFSGPVOEUPCFQFEPQIJMFTXJUIUIFUPUBMOVNCFSPGQSJFTUT"TUIF
OVNCFSGPVOEXJMMCFBTNBMMQFSDFOUBHF
ZPVDBONJOJNJ[FUIFQSPCMFNVTJOH
UIFMJOFPGBSHVNFOUUIBUUIFEJĊFSFODFTBSFOPUHSFBUFOPVHIUPEFNBOEBOZ
DIBOHFPSOFXTPMVUJPOɩJTJTBQBSUJDVMBSMZFĊFDUJWFUPPMBHBJOTUUIPTFTQFBL
FSTXIPUFOEUPFYBHHFSBUFBOEMFBWFUIFJNQSFTTJPOUIBUUIFBUZQJDBMBOEXPSTU
DBTFTBSFUIFVTVBM8FSFNFNCFSBOPDDBTJPOXIFOUIJTMJOFPGBSHVNFOUXBT
VTFERVJUFFĊFDUJWFMZJOSFGVUBUJPO"OBċSNBUJWFUFBNIBECFFODIBSHJOHUIBU
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
PMJHPQPMJFTXFSFHVJMUZPGQSJDFmYJOHɩFTQFBLFSPOUIFOFHBUJWF
VTJOHBTUB
UJTUJDBMIBOECPPL
SFWFBMFEDBTFBGUFSDBTFXIFSFUIFQSJDFTIBEWBSJFEBOEXFSF
OPUmYFE4IFDJUFETPNBOZFYBNQMFTUIBUTIFMFGUUIFJNQSFTTJPOUIBUPMJHPQP
MJFTDIBOHFEQSJDFTBDDPSEJOHUPDIBOHJOHDPOEJUJPOTSBUIFSUIBOmYFEUIFNBU
BDPOTUBOUMFWFMɩVT
UIFMJOFPGBSHVNFOUUIBUUIFSFBSFPSBSFOPUTJHOJmDBOU
OFHBUJWFJOTUBODFTCFDPNFTBQPXFSGVMNFBOTPGJOnVFODJOHCFMJFG
*TUIF$PODMVTJPO1SPQFSMZ4UBUFE
.BOZVTJOHBSHVNFOUUFOEUPESBXDPODMVTJPOTUIBUUIFZXPVMEMJLFGSPNTQF
DJmDFYBNQMFTSBUIFSUIBOUIPTFUIBUUIFZDBOESBXMPHJDBMMZ#FUSBZFECZUIFJS
QSFKVEJDFT
UIFTFQFPQMFTUBUFBDPODMVTJPOEJĊFSFOUGSPNXIBUDPVMECFMPHJ
DBMMZTUBUFE'PSFYBNQMF
BOJOEJWJEVBMQSFKVEJDFEBHBJOTUNPEFSODBQJUBMJTN
NJHIUDJUFUIFFYBNQMFTPGWFSZMPXJODPNFTBOEVOVTVBMMZIJHIJODPNFTBOE
ESBXUIFDPODMVTJPOUIBUJOUIF6OJUFE4UBUFTJODPNFXBTVOGBJSMZEJTUSJCVUFE
8IFOFYBNJOJOHTVDITUBUJTUJDT
UIFPOMZQSPQFSDPODMVTJPOUIBUDBOCFESBXO
JTUIBUJODPNFJOUIF6OJUFE4UBUFTJTEJTUSJCVUFEVOFRVBMMZ'PSUIFTQFBLFSUP
BSSJWFBUUIFDPODMVTJPOUIBUTVDIBEJTQBSJUZPGJODPNFTJTVOGBJSXPVMESFRVJSF
DPOTJEFSBCMFBEEJUJPOBM QSPPG ɩVT
UIF TUVEFOU PGBSHVNFOUTIPVMECFWFSZ
DBSFGVMUPTUVEZUIFFYBNQMFTDJUFEPSBWBJMBCMFGPSDJUBUJPOUPTFFFYBDUMZXIBU
HFOFSBMJ[FEDPODMVTJPODBOCFESBXOGSPNUIFN%POPUGBMMJOUPUIFUFNQUBUJPO
PGPWFSTUBUJOHUIFDBTF
*OVTJOHJOEVDUJPOUPCVJMEBOBSHVNFOU
UIFTQFBLFSXJMMCFNPSFMJLFMZUP
HBJOCFMJFGJGTIFTUBUFTIFSDPODMVTJPOBDDVSBUFMZ6OEFSTUBUFNFOUJTQTZDIPMPHJ
DBMMZCFUUFSUIBOPWFSTUBUFNFOUɩFTQFBLFSXIPPWFSTUBUFTUFOETUPHFUBiOP
SFTQPOTFwɩFTQFBLFSXIPUFOETUPVOEFSTUBUFNBZPGUFOMFBEUIFBVEJFODFUP
ESBXUIFTUSPOHDPODMVTJPOUIBUTIFEFTJSFT4IFBDIJFWFTIFSHPBMCZDSFBUJOH
UIFJNQSFTTJPOPGGBJSOFTTɩVT
UIFTQFBLFSXIPTUBUFTBDDVSBUFMZUIFQSPQFS
DPODMVTJPOXJMMUFOEUPHBJOBGBJSIFBSJOHTIFXIPFYBHHFSBUFTNBZMFBEIFS
BVEJFODFJOUPCFMJFWJOHUIBUIFSBSHVNFOUJTGBMMBDJPVT
ɩFBCJMJUZUPTUBUFUIFQSPQFSDPODMVTJPOTBTBOFWBMVBUPSPSSFGVUFSJTEFTJS
BCMF$POTJEFSTPNFPGUIFFYBNQMFTDJUFEBUUIFFOEPGUIFMBTUDIBQUFS"NFSJ
DBO"VUPNPCJMF"TTPDJBUJPOSFQPSUTTIPXUIBU/FWBEBTQFOETNPSFQFSDBQJUB
POSPBETUIBO/FX:PSLPCWJPVTMZ/FWBEBNVTUIBWFCFUUFSSPBETUIBO/FX
:PSLɩFDPODMVTJPOJTKVTUBTPCWJPVTMZNJTTUBUFEɩFPOMZQSPQFSDPODMV
TJPO UIBU DBO CF ESBXO GSPN UIF FWJEFODF DJUFE JT UIBU /FWBEB TQFOET NPSF
QFSDBQJUBPOSPBETUIBO/FX:PSL"OZPUIFSDPODMVTJPOJTIBSEMZXBSSBOUFE
*OUIFTUVEZPGTUVUUFSFST
1SPGFTTPS.JMESFE#FSSZTUBUFTUIFDPODMVTJPOSBUIFS
$ęĒġĥĖģ
BDDVSBUFMZXIFOTIFTVHHFTUT
iUIFSFNVTUCFBSFMBUJPOTIJQCFUXFFOTUVUUFSJOH
BOEUXJOOJOHwɩJTTUBUFNFOUJTOPUPWFSESBXOBOEUIFVOLOPXOTJOUIJTTJUVB
UJPOBSFMFGUJOUIF[POFPGUIFVOLOPXOɩVT
JOJOEVDUJPO
XIFOFWFSZPVIBWF
BWBSJFUZPGFYBNQMFTDJUFE
USZUPEFWFMPQUIFTLJMMPGCFJOHBCMFUPQPJOUPVUTVDI
DPODMVTJPOTɩFQSPDFTTJTPOFPGTUBUJOHUIFDPODMVTJPOUIBUUIFTQFBLFSIBT
ESBXOBOEUIFOFYQMBJOJOHIPXUIFFYBNQMFTDJUFEXBSSBOUPOMZUIFQBSUJDVMBS
DPODMVTJPOUIBUZPVTUBUF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
PGOFXTPMVUJPOTPSUIFPCKFDUJPOTUPUIFN*GOFXBEWBOUBHFTGBJMUPCSJOHBOZ
TJHOJmDBOUJNQSPWFNFOUPSJGUIFBMMFHFEPCKFDUJPOTBSFJOTJHOJmDBOU
UIFZDBO
SFBEJMZCFSFGVUFE$POTJEFSUIFGPMMPXJOHFYBNQMFɩPTFBEWPDBUJOHSFDPHOJ
UJPOPGBDPVOUSZCZBOBUJPOBMHPWFSONFOUQPJOUUPUIFBEWBOUBHFPGCFJOHBCMF
UPTJUEPXOBSPVOEUIFUBCMFBOEEJSFDUMZOFHPUJBUFXJUIUIBUDPVOUSZɩPTF
XIPXPVMESFGVUFTVDIBOBSHVNFOUDMBJNUIBUUIFBEWBOUBHFJTJOTJHOJmDBOU
QBSUJDVMBSMZXIFSFBVUIPSJUBSJBOOBUJPOTBSFDPODFSOFEɩFZTVHHFTUUIBUOP
HPPEDBODPNFPGTJUUJOHBSPVOEUIFUBCMFBOEUBMLJOHXJUISFQSFTFOUBUJWFTPGB
OBUJPOUIBUJTEFEJDBUFEUPUIFWFSZPQQPTJUFPGBEFNPDSBUJDGBNJMZPGOBUJPOT
4P
UIFQFSTPOXIPSFGVUFTNFSFMZTBZTJOTPNBOZXPSET
i"MMSJHIU
XFDBOTJU
BSPVOEUIFUBCMFBOEOFHPUJBUF
TPXIBU 8FHFUOPXIFSFCZEPJOHJUw0SDPO
TJEFSBOPUIFSFYBNQMFPGSFGVUJOHBOPCKFDUJPOUPBOFXQSPQPTBM0GUFOUIPTF
XIPPQQPTFUIFHPWFSONFOUTUBLJOHPOBEEJUJPOBMEVUJFTDIBSHFUIBUUIJTXJMM
MFBEUPiCJHHPWFSONFOUwɩFiTPXIBUwBSHVNFOUBQQMJFEBOEQSPQFSMZFMBCP
SBUFEDBOCFFĊFDUJWFiɩFZUFMMVTUIJTXJMMMFBEUPACJHHPWFSONFOU8IBUJGJU
EPFT ɩFTFOFXHPWFSONFOUBMQSPHSBNTBSFIFMQJOHQFPQMFJOWFSZCBTJDBSFBT
PGPVSMJWFT8IBUJTUIFIBSNPGUIFHPWFSONFOUTEPJOHJU 8IBUIBSNIBT
DPNFUPUIF6OJUFE4UBUFTCFDBVTFUIFGFEFSBMHPWFSONFOUIBTPXOFEBOEPQFS
BUFEUIFOBUJPOBMQBSLT 8IBUIBSNIBTDPNFGSPNHPWFSONFOUTPXOJOHBOE
PQFSBUJOHUIFTDIPPMT 8IBUIBSNIBTDPNFGSPNPVSNVOJDJQBMMZPXOFEBOE
PQFSBUFEFMFDUSJDQMBOUT 6OUJMUIFHFOUMFQFSTPOTIPXTUIBUUIJTUZQFPGHPWFSO
NFOUJTBIBSNGVMUIJOHXFNFSFMZBTL
ATPXIBU w
*OEVDUJPOJTBQPXFSGVMXFBQPOJOJOnVFODJOHUIFCFMJFGPGQFPQMF*UJTVTFE
CZTQFBLFSTUPTIPXUIBUFWJMTFYJTUJOUIFQSFTFOUTZTUFNPSUIBUUIFQSFTFOU
TZTUFNIBTTJHOJmDBOUBEWBOUBHFT
UPTIPXIJTUPSJDBMUSFOET
UPFTUJNBUFQVCMJD
PQJOJPO
UPTIPXUIBUDPVSTFTPGBDUJPOUIBUIBWFIBEXJEFTQSFBEVTFBSFBEWBO
UBHFPVT
BOEUPFTUBCMJTIVOJWFSTBMUSVUIT8FIBWFOPUFEUIFDIBSBDUFSJTUJDTPG
JOEVDUJPOUIBUJUJTGBDUVBM
UIBUUIFFYBNQMFTDJUFEBSFBOBMPHPVT
UIBUJUNVTU
CFCVJMUPOBTVċDJFOUOVNCFSPGFYBNQMFT
UIBUUIFDPODMVTJPOJTBHFOFSBMJ[B
UJPO8FIBWFBMTPOPUFEUIBUJOEVDUJPOJTVTFEXJEFMZJOBMMBSFBTPGFOEFBWPS
GPSVODPWFSJOHLOPXMFEHFBOEWFSJGZJOHmOEJOHT*UJTUIFCBTJTPGUIFTBNQMJOH
NFUIPEPGQVCMJDPQJOJPOQPMMT
PGUIFDBTFTUVEZNFUIPE
PGUIFFYQFSJNFOUBM
TUVEZ
PSUIFFNQJSJDBMNFUIPE*UJTUIFHSFBUWFSJmFSPGPVSVOJWFSTBMMBXTɩVT
BTUVEFOUXIPXJTIFTUPCFDPNFBOFĊFDUJWFJOJOnVFODJOHPUIFSTUISPVHIBSHV
NFOUXJMMMFBSOJUTVTFBOEXJMMQBSUJDVMBSMZEFWFMPQIJTTLJMMJOUIFWBSJPVTMJOFT
PGBSHVNFOUCZXIJDIIFDBOFJUIFSTUSFOHUIFOIJTBSHVNFOUTCZNBLJOHUIFN
TPVOENPSFWBMJEPSCFBCMFUPSFGVUFUIFBSHVNFOUTPGPUIFSTɩPTFPGZPVXIP
BDIJFWFUIFTFXJMMmOEJOEVDUJPOBTUSPOHUPPMGPSHBJOJOHCFMJFG
$ęĒġĥĖģ
&ĩĖģĔĚĤĖĤ
%FmOF
B*OEVDUJPO
C"TBNQMF
D7BMJEBUF
E*OWBMJEBUF
&YQMBJOXIBUJTNFBOUCZFBDIPGUIFGPMMPXJOHDIBSBDUFSJTUJDTPGJOEVDUJPO
BɩFFYBNQMFTBSFGBDUVBM
CɩFFYBNQMFTNVTUCFBOBMPHPVT
DɩFJOEVDUJPONVTUCFCVJMUPOBTVċDJFOUOVNCFSPGFYBNQMFT
EɩFDPODMVTJPOJTBHFOFSBMJ[BUJPO
F*UJOWPMWFTBOiJOEVDUJWFMFBQw
G.VDIJOEVDUJPOJTCBTFEPOTUBUJTUJDT
&YQMBJOXIBUJTNFBOUCZBTBNQMJOHQSPDFTT
)PXXPVMEZPVDBUFHPSJ[FUIFTUVEFOUTPOZPVSDBNQVTUPHFUBOBDDVSBUF
QVCMJDPQJOJPOQPMMGSPNUIFNPOTUVEFOUBĊBJST
6OEFSXIBUUFTUTPGJOEVDUJPONJHIUUIFDBTFTUVEZCFNPSFMJLFMZUPGBJM
0VUMJOFJOEFUBJMTPNFFYQFSJNFOUBMTUVEZUIBUNJHIUCFPGJOUFSFTUUPZPV
UIBUXPVMEVODPWFSOFXLOPXMFEHF
8IZ JT B QFSTPO BU BHF NPSF MJLFMZ UP IBWF TPVOE DPODMVTJPOT GSPN
FNQJSJDBMEBUBUIBOBQFSTPOBUUIFBHFPG &YQMBJOJOUFSNTPGJOEVD
UJPO
8IBUJTNFBOUCZUIFGPMMPXJOH
B6OJWFSTBMFYBNQMF
C*TPMBUFEJOTUBODFT
D5ZQJDBMFYBNQMFT
E"UZQJDBMFYBNQMFT
F/FHBUJWFJOTUBODFT
ɩF GPMMPXJOH BSF BUUFNQUT BU JOEVDUJWF SFBTPOJOH &YQMBJO XIZ FBDI JT
JOEVDUJWFVTFMJOFTPGBSHVNFOUUPFWBMVBUFPSSFGVUF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
B.BSZ4NJUIJTUBMM+BDL4NJUIJTUBMM'SBOL4NJUIJTUBMMɩF4NJUI
GBNJMZNVTUCFBUBMMGBNJMZ
CɩFQFSDFOUBHFPGOBUJWFCPSO/FX:PSLFSTMJWJOHJO/FX:PSL$JUZ
NVTUCFWFSZTNBMM-BTU4BUVSEBZFWFOJOH*TUPQQFEJOEJWJEVBMT
BTUIFZXFSFXBMLJOHEPXOUIFTUSFFUQBTU5JNFT4RVBSF0OMZPOF
XBTBOBUJWFPG/FX:PSL$JUZ
D * TIBMM OFWFS MJLF5JN +PIOTPO * XBT JOUSPEVDFE UP IJN UIF PUIFS
OJHIUBOEIFJOTVMUFENZTXFFUIFBSU
E 1SPGFTTPS4NJUIJTCFUUFSLOPXOUIBO1SPGFTTPS+POFTɩFPUIFSEBZ
*TUPPEJOUIFIBMMPGUIFTDJFODFCVJMEJOHXJUIQJDUVSFTPGFBDI5XJDF
BTNBOZXFSFBCMFUPJEFOUJGZ1SPGFTTPS4NJUIBT1SPGFTTPS+POFT
F 4IFJTBTPDJBMCPPS*XBTPVUUPEJOOFSXJUIIFSUIFPUIFSOJHIUBOE
TIFMFGUIFSTQPPOJOUIFDPĊFFDVQ
G #BOLTBSFVOUSVTUXPSUIZBOEBMMCBOLFSTBSFTXJOEMFST8IZ
*MPTU
UPBCBOLFSPODF
H 0I
TIFJTOPUIJOHCVUBESVOLBSE*IBEBEBUFXJUIIFSBOETIFHPU
WFSZJOUPYJDBUFE
I :PVDBOTFFGSPNUIFQBQFSTUIBUBMMUIFZEPJODPMMFHFJTQMBZGPPUCBMM
BOECBTLFUCBMM
J 4IFNVTUCFBOJHOPSBOUQFSTPO4IFEJEOULOPXCVUTUBUFDBQJ
UBMT PVU PG UIF 4IF DPVME POMZ OBNF PG PVS QSFTJEFOUT 4IF
DPVMEOBNFPOMZDJUJFTXJUIBQPQVMBUJPOPGPWFSBNJMMJPOQFSTPOT
K *OEJBOBDFSUBJOMZJTBnBUTUBUF*XFOUUISPVHIJUPONZXBZUP$IJ
DBHPBOE*EJEOUTFFBTJOHMFIJMM
L *ODPNFJTVOGBJSMZEJTUSJCVUFEJODPVOUSZ9ɩFHPWFSONFOUTPXO
mHVSFT SFWFBM UP VT UIBU JO UIF BWFSBHF GBSN XPSLFS HPU POMZ
BZFBSBOEUIFBWFSBHFTDIPPMUFBDIFSSFDFJWFEPOMZ
)PXFWFS
UIFBWFSBHFBVUPXPSLFSHPU
QFSZFBSBOEUIFBWFS
BHFTFDVSJUZBOEDPNNPEJUZCSPLFSHPUBTNVDIBT
*OPUIFS
XPSET
UIFSFJTBOVOGBJSEJTUSJCVUJPOPGJODPNFGSPNQSPGFTTJPOUP
QSPGFTTJPO
M 1PMMVUJPO PG PVS SJWFST JT B TFSJPVT QSPCMFN JO UIF 6OJUFE 4UBUFT
4UVEJFTCZUIF%FQBSUNFOUPGUIF*OUFSJPSSFWFBMUIBUUIF"OOBDPTUJB
UIF1PUPNBD
UIF0IJP
BOEUIF.JTTJTTJQQJBSFQBSUJDVMBSMZCBE
$ęĒġĥĖģ
$IBQUFS
*OnVFODJOH5ISPVHI
%FEVDUJPO
1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤĨĚĥę8ęĚĔę%ĖĕĦĔĥĚĠğ*Ĥ&ėėĖĔĥĚħĖ
ɩF PWFSBMM DPOUFYU PG UIF BSHVNFOU XJMM CF EFEVDUJWF XIFO ZPV BSF USZJOH
UPHBJOUIFCFMJFGPGPUIFSTPOTVDIQSPQPTJUJPOTBTiɩFFWJMTPGUIFQSFTFOU
TZTUFNBSFHSFBUFOPVHIUPEFNBOEBDIBOHFwPS
iɩFBEWBOUBHFTPSCFOFmUT
PGUIFPMETZTUFNBSFTPHSFBUBTUPXBSSBOUJUTSFUFOUJPOwPS
iɩFPCKFDUJPOTPS
EBOHFSTPGUIFQSPQPTFETZTUFNBSFUPPHSFBUUPKVTUJGZJUTBEPQUJPOwPS
iɩF
CFOFmUTPSBEWBOUBHFTPGUIFOFXQSPQPTBMXBSSBOUJUTBEPQUJPOw%FEVDUJPO
NBZCFZPVSPOMZBWBJMBCMFNFUIPEPOTPNFQSPQPTJUJPOTPGGVUVSFQSPCBCJMJUZ
*UJTBWBJMBCMFUPZPVJOQSPQPTJUJPOTDPOEJUJPOFECZBOiJG wDMBVTFBOEJOUIPTF
DBTFTXIFOBMUFSOBUJWFDIPJDFTDPOGSPOUZPV#FGPSFXFDBOGVMMZVOEFSTUBOE
XFNVTUmSTULOPXXIBUEFEVDUJWFSFBTPOJOHJT
%ĖĕĦĔĥĚħĖ3ĖĒĤĠğĚğĘ%ĖėĚğĖĕ
%FEVDUJWFSFBTPOJOHJTUIBUGPSNPGSFBTPOJOHJOXIJDIBDPODMVTJPOJTESBXO
GSPNQSFNJTFTɩFGPMMPXJOHBSFFYBNQMFTPGEFEVDUJWFSFBTPOJOH
CVUBSFOPU
OFDFTTBSJMZGSFFGSPNGBMMBDJFT
1SPQPTJUJPOPGWBMVF
"OZGPSNPGHPWFSONFOUUIBUEFTUSPZTGSFFEPNPGTQFFDIBOEGSFFEPNPG
QSFTT
BOEEPFTOPUBMMPXUIFQFPQMFUPFMFDUUIFJSPXOSFQSFTFOUBUJWFT
JTB
CBEGPSNPGHPWFSONFOU
5PUBMJUBSJBOJTNEFTUSPZTGSFFEPNPGTQFFDIBOEGSFFEPNPGQSFTT
BOEEPFT
OPUBMMPXUIFQFPQMFUPFMFDUUIFJSPXOSFQSFTFOUBUJWFT
ɩFSFGPSF
UPUBMJUBSJBOJTNJTBCBEGPSNPGHPWFSONFOU
1SPQPTJUJPOPGQBTUGBDU
"OZTUBUFUIBUIBTHPPESPBETIBTHPPEBQQSPQSJBUJPOTGPSUIFN
$BMJGPSOJBIBTHPPESPBET
ɩFSFGPSF
$BMJGPSOJBIBTIBEHPPEBQQSPQSJBUJPOTGPSUIFN
1SPQPTJUJPOPGGVUVSFQSPCBCJMJUZ
"OZQFSTPOXIPIBTBSFDPSEPGIPOFTUZJOUIFQBTUDBOCFSFMJFEPOUPCF
IPOFTUJOUIFGVUVSF
+PIO+BDLTPOIBTBSFDPSEPGIPOFTUZJOUIFQBTU
ɩFSFGPSF
+PIO+BDLTPODBOCFSFMJFEPOUPCFIPOFTUJOUIFGVUVSF
/PUFUIBUUIFQSPQPTJUJPOUPCFQSPWFEJOFBDIDBTFJTUIFDPODMVEJOHTUBUF
NFOUPGUIFEFEVDUJPO
*OFBDIPGUIFBCPWFFYBNQMFTUIFDPODMVTJPOJTESBXOGSPNUIFUXPTUBUF
NFOUTUIBUQSFDFEFJUɩFmSTUUXPTUBUFNFOUTBSFUIFQSFNJTFTPOXIJDIUIF
DPODMVTJPOJTCBTFE
5ęĖ4ĪĝĝĠĘĚĤĞĒğĕ*ĥĤ1ĒģĥĤ
i4ZMMPHJTNwJTUIFOBNFHJWFOUPUIBUGPSNPGEFEVDUJPOJOXIJDICPUIQSFN
JTFTBOEUIFDPODMVTJPOBSFTUBUFEGPSUIFMJTUFOFSPSSFBEFS"MMUISFFTUBUF
NFOUTBSFDMFBSMZFYQSFTTFEBOEQSFTFOU
BTJOUIFFYBNQMFTBCPWFɩFmSTU
TUBUFNFOUPGUIFTZMMPHJTNJTDBMMFEUIFiNBKPSQSFNJTF
wUIFTFDPOETUBUFNFOU
JTDBMMFEUIFiNJOPSQSFNJTF
wBOEUIFMBTUTUBUFNFOUJTDBMMFEUIFiDPODMVTJPOw
.BKPSQSFNJTF)VNBOTEJF
.JOPSQSFNJTF:PVBSFBIVNBO
$PODMVTJPOɩFSFGPSF
ZPVXJMMEJF
*GZPVXJMMFYBNJOFUIFBCPWFTZMMPHJTNNPSFDMPTFMZ
ZPVXJMMOPUJDFTUJMM
PUIFSGFBUVSFTBCPVUJUZPVXJMMOPUJDFUIBUJUDBOCFCSPLFOJOUPQBSUTFWFO
GVSUIFS*UDBOCFFYQSFTTFENBUIFNBUJDBMMZ
"#
$"
ɩFSFGPSF
$#
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
" )VNBOT
# EJF
$ :PV
" BSFBIVNBO
$ :PV
# XJMMEJF
ɩFUFSNEJF #
BQQFBSTJOCPUIUIFNBKPSQSFNJTFBOEUIFDPODMVTJPOBOE
JTDBMMFEUIFiNBKPSUFSNwɩFUFSNZPVBQQFBSTJOUIFNJOPSQSFNJTFBOEUIF
DPODMVTJPOBOEJTDBMMFEUIFiNJOPSUFSNwɩFUFSNiIVNBOwBQQFBSTJOCPUI
UIFNBKPSBOENJOPSQSFNJTFTBOEJTUIFNFBOTCZXIJDIUIFNJOPSUFSNJT
CSPVHIUUPHFUIFSXJUIUIFNBKPSUFSNUPGPSNUIFDPODMVTJPO*UJTDBMMFEUIF
iNJEEMFUFSNwCFDBVTFJUJTUIFXBZCZXIJDIUIFNBKPSUFSNJTKPJOFEXJUIUIF
NJOPSUFSNɩVTUIFQBSUTPGUIFTZMMPHJTNBSF
.BKPSQSFNJTF NJEEMFUFSN
)VNBOTEJF NBKPSUFSN
.JOPSQSFNJTF NJOPSUFSN
:PVBSFBIVNBO NJEEMFUFSN
$PODMVTJPO NJOPSUFSN
:PVXJMMEJF NBKPSUFSN
5ęĖ&ğĥęĪĞĖĞĖ
4FMEPNEPFTUIFXSJUFSPSTQFBLFSNBLFVTFPGUIFUISFFTUBUFNFOUTPGUIF
TZMMPHJTNJOQSFTFOUJOHIFSEFEVDUJWFSFBTPOJOH0OFPGUIFUISFFTUBUFNFOUT
JTVTVBMMZPNJUUFE8IFOEFEVDUJPOJTVTFEXJUIPOMZUXPPGUIFTUBUFNFOUT
QSFTFOU
XFDBMMJUBOiFOUIZNFNFw8IFOXFTBZ
i:PVBSFBIVNBOUIFSF
GPSF
ZPVXJMMEJF
wUIFNBKPSQSFNJTFIBTOPUCFFOTUBUFE8FNBZMFBWFUIF
NJOPSQSFNJTFVOTUBUFECZTBZJOH
i)VNBOTEJFUIFSFGPSF
ZPVXJMMw0SXF
NBZTPNFUJNFTMFBWFPVUUIFDPODMVTJPOCZTBZJOH
i)VNBOTEJF
BOEZPVBSF
BIVNBOw3FNFNCFSUIBUXIFOFWFSXF
PSBOZPOFFMTF
VTFUIFFOUIZNFNJD
GPSNPGEFEVDUJPO
XFBSFBTTVNJOHUIBUUIFSFBTPOJOHXJMMHBJOCFMJFGXJUIPVU
QSFTFOUJOHUIFUIJSETUBUFNFOU
)PXFWFS
UPCFBCMFUPUFTUUIFTPVOEOFTTPGEFEVDUJWFSFBTPOJOH
FJUIFS
PVSPXOPSUIBUPGBOPUIFS
XFNVTUEFWFMPQTLJMMJODIBOHJOHFOUIZNFNFT
JOUPTZMMPHJTNT0OMZJOUIFTZMMPHJTUJDGPSNXJMMXFIBWFNBYJNVNPQQPSUV
OJUZUPFYBNJOFCPUIQSFNJTFTBOEDPODMVTJPO-FUVTDIBOHFUIFFOUIZNFNF
iɩFQSFTFOUTZTUFNIBTUISFFFWJMTUIFSFGPSFJUTIPVMECFBCPMJTIFE
wJOUPB
TZMMPHJTN8FHFU
"OZTZTUFNXJUIUISFFFWJMTTIPVMECFBCPMJTIFE
ɩFQSFTFOUTZTUFNIBTUISFFFWJMT
ɩFSFGPSF
JUTIPVMECFBCPMJTIFE
$ęĒġĥĖģ
*OUIFFOUIZNFNFUIFNBKPSQSFNJTFIBTOPUCFFOTUBUFE$IBOHJOHUIF
FOUIZNFNFJOUPBTZMMPHJTNQSPWJEFTVTBOPQQPSUVOJUZUPEJTDPWFSPOFPGUIF
QSPCBCMF GBMMBDJFT JO UIF SFBTPOJOH"OZPOF XPVME RVJDLMZ EPVCU UIF NBKPS
QSFNJTFPODFJUJTTUBUFEɩFLFZUPDIBOHJOHFOUIZNFNFTJOUPTZMMPHJTNT
JTSFDPHOJUJPOUIBUBMMUISFFUFSNTPGUIFTZMMPHJTNCVUOPUBMMUISFFTUBUF
NFOUTXJMM CF QSFTFOU JO UIF FOUIZNFNF ɩF mSTU TUFQ JT UP BOBMZ[F UIF
FOUIZNFNFUPEFUFSNJOFXIJDIPGUIFUISFFTUBUFNFOUTJTNJTTJOHɩFO
CZ
SFNFNCFSJOHUIBUUIFNBKPSQSFNJTFDPOUBJOTUIFNJEEMFBOENBKPSUFSNT
UIBUUIFNJOPSQSFNJTFDPOUBJOTUIFNJOPSBOENJEEMFUFSNT
BOEUIBUUIF
DPODMVTJPO DPOUBJOT UIF NJOPS BOE NBKPS UFSNT
ZPV DBO QVU UIF TZMMPHJTN
UPHFUIFS*OUIFFYBNQMFBCPWF
UIFXPSEUIFSFGPSFJNNFEJBUFMZJEFOUJmFTUIF
DPODMVTJPOGPSZPVBOEUIVTUIFNJOPSBOENBKPSUFSNT4JODFUIFXPSEJUJT
UIFNJOPSUFSNJOUIFDPODMVTJPO
XFDBOSFBEJMZQFSDFJWFUIBUiJUwSFGFSTUPiUIF
QSFTFOUTZTUFN
wBOEXFIBWFJEFOUJmFEUIFNJOPSQSFNJTFXJUIUIFNJEEMF
UFSNPGIBTUISFFFWJMT'SPNUIJTUIFNBKPSQSFNJTFDBOCFQJFDFEUPHFUIFS
"TJNJMBSQSPDFTTJTVTFEJODBTFFJUIFSPGUIFPUIFSUXPTUBUFNFOUTIBTCFFO
PNJUUFE
5ĪġĖĤĠė%ĖĕĦĔĥĚĠğ
ɩSFF LJOET PG EFEVDUJPO BSF BWBJMBCMF UP ZPV DBUFHPSJDBM
EJTKVODUJWF
BOE
IZQPUIFUJDBM
$BUFHPSJDBM%FEVDUJPO
:PV XJMM QSPCBCMZ VTF UIJT UZQF NPSF GSFRVFOUMZ UIBO FJUIFS PG UIF PUIFST
$BUFHPSJDBMEFEVDUJPOEFNPOTUSBUFTUIBUBHFOFSBMMBXPSUSVUIBQQMJFTUPB
TQFDJmDJOTUBODFɩFNBKPSQSFNJTFJTBOBTTFSUJPOBQQMJFEUPBMBSHFDBUFHPSZ
PGQFSTPOT
QMBDFT
PSUIJOHTɩFNJOPSQSFNJTFBTTFSUTUIBUBTQFDJmDDBTF
PSJOTUBODFJTBQBSUPGUIFDBUFHPSZJOEJDBUFEJOUIFNBKPSQSFNJTFɩFDPO
DMVTJPOBTTFSUTUIBUXIBUJTUSVFGPSUIFXIPMFDBUFHPSZXJMMCFUSVFGPSUIF
QBSUJDVMBSDBTFɩFEFTDSJQUJWFQISBTFiHPJOHGSPNUIFHFOFSBMUPUIFTQF
DJmDwVTFECZTPNFUPEFmOFEFEVDUJPO
TVHHFTUTUIFQSPDFTTPGDBUFHPSJDBM
EFEVDUJPO
CVUJUJTBOJODPNQMFUFEFmOJUJPOCFDBVTFJUEPFTOPUJODMVEFUIF
EJTKVODUJWFBOEIZQPUIFUJDBM*UJTOPUBEFmOJUJPOJUJTNFSFMZEFTDSJQUJWFPG
UIFQSPDFTT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
ɩF5SVFPS1SPWFE.BKPS1SFNJTF7FSTVTUIF'BMTFPS6OQSPWFEɩFNBKPS
QSFNJTF PG DBUFHPSJDBM EFEVDUJPO NVTU FJUIFS CF JNNFEJBUFMZ BDDFQUBCMF UP
UIFBVEJFODFPSCFQSPWFE*GJUJTBHFOFSBMUSVUIUIBUXJMMCFSFBEJMZBDDFQUFE
CZUIFBVEJFODF
ZPVOFFEOPUQSPWFJU'PSFYBNQMF
UIFQSFNJTF
i"MMIVNBOT
EJFw*G
IPXFWFS
UIFBVEJFODFXPOUBDDFQUZPVSQSFNJTF
UIFOZPVNVTUQSPWF
JU.PTUGSFRVFOUMZUIJTXJMMSFRVJSFJOEVDUJWFQSPPGi"MMIVNBOTEJFwIBTCFFO
JOEVDUJWFMZQSPWFEUISPVHIPVUUIFBHFT*GBDBVTBMSFMBUJPOTIJQFYJTUTJOUIF
NBKPSQSFNJTF
ZPVNBZVTFUIBUGPSNPGSFBTPOJOHJOTPNFDBTFTZPVNBZ
VTFSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZPSZPVNBZFTUBCMJTIUIFQSFNJTFCZEPDVNFOUBSZ
FWJEFODF ɩVT
JG ZPV BSF VTJOH DBUFHPSJDBM EFEVDUJPO UP HBJO UIF CFMJFG PG
BVEJFODFT
ZPVNVTUNBLFDFSUBJOUIBUUIFZXJMMCFMJFWFUIFNBKPSQSFNJTF
*GZPVBSFFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHEFEVDUJPO
ZPVNBZDMBJNUIBUUIFNBKPS
QSFNJTFJTGBMTFPSUIBUJUIBTOPUCFFOQSPWFEUSVFCZJOEVDUJPOPSTPNFPUIFS
NFUIPEPGSFBTPOJOH1SPCBCMZUIFCFTUNFUIPEPGTPEPJOHJTUPFOVNFSBUF
GPS UIF BVEJFODF XIBU UIF TQFBLFS XJMM IBWF UP EP UP QSPWF JU BOE XIZ TIF
XPOU CF BCMF UP *G UIF NBKPS QSFNJTF SFRVJSFT JOEVDUJPO
ZPV NBZ VTF UIF
MJOFTPGBSHVNFOUGPSJOEVDUJPO*GDBVTBMSFBTPOJOHJTSFRVJSFEUPQSPWFUIF
NBKPSQSFNJTF
UIFOVTFJUɩFTBNFJTUSVFJGSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZPSFWJ
EFODFJTSFRVJSFEUPFTUBCMJTIUIFUSVUIPGUIFNBKPSQSFNJTF'PSFYBNQMF
UIF
BOUJDPNNVOJTUDSVTBEFJOUIF6OJUFE4UBUFTBGUFS8PSME8BS**XBTCBTFE
JOQBSU
POUIFCFMJFGUIBUiBMMNFNCFSTPGUIF$PNNVOJTU1BSUZCFMJFWFJOUIF
GPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFHPWFSONFOUw5PSFWFBMUIFXFBLOFTTJOUIJTQSFNJTF
BTQFBLFSDPVMETBZ
iɩFHFOUMFQFSTPOIBTCBTFEIJTSFBTPOJOHPOUIFEPVCU
GVMQSFNJTFUIBUBMMNFNCFSTPGUIF$PNNVOJTU1BSUZCFMJFWFJOUIFGPSDFGVM
PWFSUISPXPGUIFHPWFSONFOU.BOZPGUIFNNBZCFMJFWFUIBU)PXFWFS
VOUJM
UIFHFOUMFQFSTPOQSPEVDFTFWJEFODFUBLFOGSPNBTVSWFZDPWFSJOHBTVċDJFOU
OVNCFSPGNFNCFSTPGUIFQBSUZ
BTBNQMF
XIJDITIPXTUIBUXJUIPVUFYDFQ
UJPOBMMNFNCFSTCFMJFWFJOGPSDFGVMPWFSUISPX
IFIBTCBTFEIFSEFEVDUJPOPO
BOVOQSPWFEBTTVNQUJPO6OUJMIFEPFTUIJT
IJTBSHVNFOUJTVOXPSUIZPGPVS
CFMJFGw*GZPVDBOHPBIFBEBOETIPXFYDFQUJPOT
ZPVSSFGVUBUJPOXJMMCFUIBU
NVDINPSFQPXFSGVM
ɩF5SVFPS1SPWFE.JOPS1SFNJTF7FSTVTUIF'BMTFPS6OQSPWFEɩFNJOPS
QSFNJTF PG DBUFHPSJDBM EFEVDUJPO NVTU CF QSPWFE VOMFTT UIF BVEJFODF XJMM
BDDFQUJUBTUSVFXJUIPVUQSPPG.PSFPGUFOUIBOOPU
UIFNJOPSQSFNJTFXJMM
SFRVJSFQSPPGBOENBZDPOTUJUVUFUIFCVMLPGUIFQSPPGGPSUIFEFEVDUJPOɩF
GPMMPXJOHFYBNQMFJTUZQJDBMPGEFEVDUJPOJOWPMWFEJOQSPWJOHQSPQPTJUJPOTPG
QPMJDZ
$ęĒġĥĖģ
"OZUIJOHUIBUXJMMJODSFBTFJOEVTUSJBMQSPEVDUJPOXJUIPVUCSJOHJOH
TFSJPVTEJTBEWBOUBHFTPSUSPVCMFTIPVMECFNBOEBUFE
&MJNJOBUJOH VOJPOJ[FE MBCPS XJMM JODSFBTF JOEVTUSJBM QSPEVDUJPO
XJUIPVUCSJOHJOHTFSJPVTEJTBEWBOUBHFTPSUSPVCMF
ɩFSFGPSF
FMJNJOBUJOHVOJPOJ[FEMBCPSTIPVMECFNBOEBUFE
.BOZ JO NPTU BVEJFODFT XJMM SFBEJMZ BDDFQU UIF NBKPS QSFNJTF PG UIJT
EFEVDUJPOɩFCVMLPGZPVSUJNFXJMMCFEFWPUFEUPQSPWJOHUIFNJOPSQSFN
JTF
XIJDIXJMMSFRVJSFBDPNCJOBUJPOPGWBSJPVTUZQFTPGSFBTPOJOHUPHBJOUIF
CFMJFGPGUIFBVEJFODFPOJU*OPUIFSDBTFTZPVSKPCXJMMCFTJNQMFS
7FSNPOUJTBQPMJUJDBMMZMJCFSBMTUBUF
+PIO+BDLTPOJTB7FSNPOUFS
ɩFSFGPSF
+PIO+BDLTPOJTQSPCBCMZBMJCFSBM
5PQSPWFUIFNJOPSQSFNJTFJOUIJTEFEVDUJPOJTFBTJFS"EPDVNFOUGSPN
UIFUPXODMFSLXIFSF+PIO+BDLTPOWPUFTPSIJTQBSFOUTWPUF
JGIFJTBNJOPS
XJMMCFBMMUIBUJTSFRVJSFEɩVT
JGZPVXBOUZPVSEFEVDUJWFSFBTPOJOHUPCF
CFMJFWFE
ZPVNVTUQSPWFZPVSNJOPSQSFNJTFJGZPVIBWFSFBTPOUPUIJOLUIBU
JUXPOUCFCFMJFWFE
"MJOFPGBSHVNFOUUIBUDBOCFVTFEUPFWBMVBUFPSSFGVUFEFEVDUJPOJTUP
DMBJNUIBUUIFNJOPSQSFNJTFJTGBMTFPSBUMFBTUOPUFTUBCMJTIFEBTUSVFɩJT
DBOCFEPOFCZQSPWJOHUIFDPOUSBSZUPCFUSVFPSCZEFNPOTUSBUJOHUPUIF
BVEJFODFXIBUFWJEFODFBOEPSXIBUBSHVNFOUTUIFTQFBLFSPSXSJUFSXPVME
IBWFUPQSPEVDFPSEFWFMPQGPSUIFNJOPSQSFNJTFUPCFXPSUIZPGCFMJFG
%JTUSJCVUJPO 7FSTVT -BDL PG %JTUSJCVUJPO PG 5FSNT &WFO JG UIF NBKPS BOE
NJOPSQSFNJTFTBSFUSVF
UIFDPODMVTJPONBZCFGBMTFCFDBVTFPGMBDLPGEJTUSJ
CVUJPOPGUIFUFSNTXJUIJOUIFTZMMPHJTNɩJTPDDVSTJOUXPXBZTɩFmSTU
OPUBMMNFNCFSTPGUIFDBUFHPSZEFTJHOBUFEIBWFUIFBUUSJCVUFBTTFSUFEɩJT
MBDLPGEJTUSJCVUJPOJTQSFTFOUXIFOFWFSUIFSFNBZCFFYDFQUJPOTUPUIFHFOFSBM
SVMFTUBUFEɩVTUIFTQFDJmDJOTUBODFNBZGBMMPVUTJEFUIFHFOFSBMSVMF'PS
FYBNQMF
"M2BFEBCFMJFWFTJOUIFEFTUSVDUJPOPGUIFDBQJUBMJTUTZTUFN
+PIO+POFTJTBNFNCFSPG"M2BFEB
ɩFSFGPSF
+PIO+POFTCFMJFWFTJOUIFGPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFDBQJ
UBMJTUTZTUFN
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
ɩJTEFEVDUJPOJTRVJUFTPVOEJGBMMNFNCFSTPG"M2BFEBCFMJFWFJOUIF
GPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFDBQJUBMJTUTZTUFN*GUIFSFBSFFYDFQUJPOT
UIFSFMJBCJM
JUZPGUIFEFEVDUJPOJTXFBLFOFECFDBVTF+PIO+POFTNJHIUCFBOFYDFQUJPO
"TJUJTEPVCUGVMUIBUQFSDFOUPGUIFNFNCFSTPG"M2BFEBCFMJFWFJO
UIFGPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFDBQJUBMJTUTZTUFN
BOEBTXFDBOOPUCFTVSFJOUP
XIJDIPGUIFUXPDMBTTFT+PIO+POFTGBMMT
EPVCUJTSBJTFEBCPVUUIFUSVUIPG
UIFDPODMVTJPO"M2BFEBNBZPQQPTFNBOZGBDFUTPG8FTUFSOTPDJFUJFT
CVU
DBQJUBMJTNNBZOPUCFPOFPGUIFNɩFQSPCBCJMJUJFTNBZGBWPSJUTUSVUI
ZFU
EPVCUSFNBJOT)FSFJTBOPUIFSFYBNQMFPGUIJTUZQFPGGBMMBDZ
6UBIJTBDPOTFSWBUJWFTUBUF
.BSZ4NJUIJTGSPN6UBI
ɩFSFGPSF
.BSZ4NJUIJTQSPCBCMZBDPOTFSWBUJWF
ɩJTEFEVDUJPOJTQPTTJCMZGBMMBDJPVTCFDBVTF.BSZ4NJUIDPVMESFBEJMZCF
BNPEFSBUFPSCFMPOHUPPOFPGUIFPUIFSJEFPMPHJFTPOUIFQPMJUJDBMTQFDUSVN
:PVDBOEJTDPWFSUIJTGBMMBDZCZQMBDJOHUIFXPSEBMMBUUIFCFHJOOJOHPGUIF
NBKPSQSFNJTFPSUFSN*GUIFXPSEBMMNBLFTUIFQSFNJTFGBMTF
UIFOUIJTGBM
MBDZJTQSFTFOUɩFUFSNTIBWFOPUCFFOEJTUSJCVUFEQSPQFSMZ
-BDLPGEJTUSJCVUJPOBMTPPDDVSTJOUIPTFDBTFTJOXIJDIUIFBUUSJCVUFTVH
HFTUFECZUIFNBKPSQSFNJTFJTOPUDPOmOFEUPUIFDBUFHPSZEFTJHOBUFECZUIF
TZMMPHJTN'PSFYBNQMF
5FSSPSJTUTCFMJFWFJOUIFEFTUSVDUJPOPGQSPQFSUZUPBDIJFWFQPMJUJDBM
BJNT
ɩF"OJNBM-JCFSBUJPO'SPOUCFMJFWFTJOUIFEFTUSVDUJPOPGQSPQFSUZ
UPBDIJFWFQPMJUJDBMBJNT
ɩFSFGPSF
NFNCFSTPGUIF"OJNBM-JCFSBUJPO'SPOUBSFUFSSPSJTUT
ɩJTTZMMPHJTNNJHIUCFTPVOEJGPOMZUFSSPSJTUTCFMJFWFEJOUIBUQSJODJQMF
"TNBOZPUIFSTCFMJFWFJUBMTP
UIFDPODMVTJPOJTGBMMBDJPVT:PVDBOEJTDPWFS
UIJTQBSUJDVMBSGBMMBDZCZQMBDJOHUIFXPSEPOMZBUUIFCFHJOOJOHPGUIFQSFN
JTFPSUFSN*GUIFXPSEPOMZNBLFTUIFQSFNJTFGBMTF
UIJTGBMMBDZJTQSFTFOU
ɩFQSFNJTF
i0OMZUFSSPSJTUTCFMJFWFJOUIFEFTUSVDUJPOPGQSPQFSUZUPBDIJFWF
QPMJUJDBMBJNT
wJTPCWJPVTMZGBMTF
ɩVT
UP IBWF TPVOE EFEVDUJPO
ZPV NVTU NBLF TVSF UIBU OP UFSN JT
EJTUSJCVUFE JO UIF DPODMVTJPO VOMFTT JU IBT CFFO EJTUSJCVUFE QSPQFSMZ JO UIF
QSFNJTFT#FDBSFGVMUPBWPJENBLJOHXJEFSBQQMJDBUJPOPGUIFUFSNJOUIFDPO
$ęĒġĥĖģ
DMVTJPOUIBOJTXBSSBOUFECZUIFQSFNJTFT%POUPWFSTUBUFZPVSDPODMVTJPO
'PSFYBNQMF
ɩF"OJNBM-JCFSBUJPO'SPOUCFMJFWFTJOEJSFDUBDUJPOUPEJTSVQUDPS
QPSBUJPOTUIBUNJTUSFBUBOJNBMT
(FPSHF+PIOTPOCFMJFWFTJOEJSFDUBDUJPOUPEJTSVQUDPSQPSBUJPOTUIBU
NJTUSFBUBOJNBMT
ɩFSFGPSF
(FPSHF+PIOTPOCFMJFWFTJOPOFPGUIFQSJODJQBMUFOFUTPG
UIF"OJNBM-JCFSBUJPO'SPOU
ɩFGBMMBDZPGMBDLPGEJTUSJCVUJPOPGUFSNT-BDLPGEJTUSJCVUJPOJTUIBUFSSPSJO
EFEVDUJPOJOXIJDIPOFPSNPSFPGUIFUFSNTJTHJWFOBXJEFSBQQMJDBUJPOJO
UIF DPODMVTJPO UIBO JT XBSSBOUFE GSPN UIF QSFNJTFT " UFSN JT EJTUSJCVUFE
XIFOUIFXIPMFPGJUJTSFGFSSFEUPVOJWFSTBMMZ
"O JMMJDJU NBKPS JT UIBU GBMMBDZ PG EFEVDUJPO JO XIJDI UIF NBKPS UFSN JT
HJWFOXJEFSBQQMJDBUJPOJOUIFDPODMVTJPOUIBOJTXBSSBOUFEGSPNJUTVTFJOUIF
NBKPSQSFNJTF
$BUTBSFBOJNBMT
%PHTBSFOPUDBUT
ɩFSFGPSF
EPHTBSFOPUBOJNBMT
ɩJTJTGBMMBDJPVTCFDBVTFUIFNBKPSUFSNBOJNBMTJOUIFDPODMVTJPOJTVTFE
JOUIFVOJWFSTBMTFOTFPGBMMBOJNBMT
XIJMFJOUIFNBKPSQSFNJTFUIFXPSEBOJ
NBMTNFBOTPOMZTPNFBOJNBMT
"OJMMJDJUNJOPSJTUIBUGBMMBDZPGEFEVDUJPOJOXIJDIUIFNJOPSUFSNJT
HJWFOXJEFSBQQMJDBUJPOJOUIFDPODMVTJPOUIBOJTXBSSBOUFECZJUTVTFJOUIF
NJOPSQSFNJTF
"MMKVEHFTBSFUSBJOFEJOMBX
"MMKVEHFTBSFDJUJ[FOT
ɩFSFGPSF
BMMDJUJ[FOTBSFUSBJOFEJOMBX
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
"HBJO
JOUIJTDBTFUIFNJOPSUFSNDJUJ[FOTJOUIFNJOPSQSFNJTFSFGFSTPOMZ
UPTPNFDJUJ[FOT
CVUJOUIFDPODMVTJPOJUJTVTFEJOUIFTFOTFPGBMMDJUJ[FOT
ɩFVOEJTUSJCVUFENJEEMFJTUIBUGBMMBDZPGEFEVDUJPOJOXIJDIUIFNJEEMF
UFSNIBTOPUCFFOVTFEBUMFBTUPODFJOBVOJWFSTBMTFOTF
ɩFQFPQMFPG*OEJBBSF"TJBOT
"TJBOTBSF0SJFOUBMT
ɩFSFGPSF
UIFQFPQMFPG*OEJBBSF0SJFOUBMT
*OOFJUIFSUIFNBKPSOPSUIFNJOPSQSFNJTFIBTUIFNJEEMFUFSN"TJBOT
CFFOVTFEUPNFBOBMM"TJBOT*OCPUIDBTFT"TJBOTNFBOTTPNFOPUBMM*O
CPUIUIFGPMMPXJOHFYBNQMFTUIFGBMMBDZPGVOEJTUSJCVUFENJEEMFPDDVST
"M2BFEBCFMJFWFTJOUIFGPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFHPWFSONFOUPG
4BVEJ"SBCJB
+PIO+POFTJTBNFNCFSPG"M2BFEB
ɩFSFGPSF
+PIO+POFTCFMJFWFTJOUIFGPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFHPW
FSONFOUPG4BVEJ"SBCJB
"TJUJTQSPCBCMZUSVFUIBUOPURVJUFBMMNFNCFSTPG"M2BFEBCFMJFWFJO
UIFGPSDFGVMPWFSUISPXPGUIFHPWFSONFOUPG4BVEJ"SBCJB
UIFNJEEMFUFSN
"M2BFEBIBTOPUCFFOEJTUSJCVUFEVOJWFSTBMMZJOUIFNBKPSQSFNJTF
%FNPDSBUTCFMJFWFJOOBUJPOBMIFBMUIDBSFDPWFSBHF
.BSZ#SPXOCFMJFWFTJOOBUJPOBMIFBMUIDBSFDPWFSBHF
ɩFSFGPSF
.BSZ#SPXOJTB%FNPDSBU
*O UIJT DBTF UIF NJEEMF UFSN CFMJFWFT JO OBUJPOBM IFBMUI DBSF DPWFSBHF IBT
OPUCFFOEJTUSJCVUFEVOJWFSTBMMZJOFJUIFSQSFNJTF*OOFJUIFSQSFNJTFIBTUIBU
UFSNCFFOVTFEXJUIUIFNFBOJOHPGiBMMUIPTFXIPCFMJFWFwɩFLFZXPSEJO
UIJTDBTFJTPOMZ*GUIFNBKPSQSFNJTFDPVMETUJMMCFUSVFBOEBUUIFTBNFUJNF
CFTUBUFE
i0OMZNFNCFSTPGUIF%FNPDSBUJD1BSUZCFMJFWFJOOBUJPOBMIFBMUI
DBSFDPWFSBHF
wUIFOUIFNJEEMFUFSNXPVMECFEJTUSJCVUFEQSPQFSMZ
3FWFBMJOHUIFMBDLPGEJTUSJCVUJPOPGUFSNT0ODFZPVIBWFEJTDPWFSFEUIBUTPNF
UFSN JO UIF EFEVDUJPO PG TPNF XSJUFS PS TQFBLFS IBT OPU CFFO EJTUSJCVUFE
QSPQFSMZ
UIFQSPDFTTPGSFWFBMJOHJUUPUIFBVEJFODFXJMMQSPWFEJċDVMUJGZPV
USZUPEPJUJOUIFWPDBCVMBSZPGMPHJD:PVSBWFSBHFBVEJFODFJTVOBDRVBJOUFE
$ęĒġĥĖģ
XJUI UIF UFSNT JMMJDJU NBKPS BOE JMMJDJU NJOPS UIF UFSN VOEJTUSJCVUFE NJEEMF
XPVMEDFSUBJOMZDPOKVSFBNFOUBMJNBHFEJĊFSFOUGSPNUIFPOFZPVJOUFOEFE
$FSUBJOMJOFTPGBSHVNFOUBOEDFSUBJOTFOUFODFTUIBUDBOSFWFBMUIJTGBMMBDZUP
BOBVEJFODF:PVNJHIUTBZ
t 4JODFUIFTQFDJmDDBTFDPVMECFBOFYDFQUJPOUPUIFHFOFSBMSVMFBTTUBUFEJO
UIFNBKPSQSFNJTF
UIFDPODMVTJPOJTVOXPSUIZPGPVSCFMJFG
t 4JODFUIJTJTUSVFPGPOMZTPNF
OPUBMM
IFSDPODMVTJPOJTVOXPSUIZPGPVS
CFMJFG 4JODFJUJTUSVFUIBUPOMZTPNF
OPUBMM
7FSNPOUFSTBSFMJCFSBMT
UIFSF
JTBHPPESFBTPOUPEPVCUUIBU+PIO+BDLTPOJTBMJCFSBM
t 6OUJMUIFHFOUMFQFSTPODBOEFNPOTUSBUFUIBUPOMZUIFHSPVQNFOUJPOFEJT
DPODFSOFE<IPMEUIBUBUUJUVEFPSUIFMJLF>
IFSBSHVNFOUJTVOXPSUIZPGPVS
CFMJFG
ɩFTFBSFBGFXTVHHFTUJPOTCZXIJDIUIFGBMMBDZPGMBDLPGEJTUSJCVUJPOPG
UFSNTNBZCFTIPXOUPBOBVEJFODF
ɩFTBNFSVMFBQQMJFTBMTPUPNFBOJOH4PNFUJNFTBUFSNNBZDPOTJTUPG
UIFTBNFXPSETJOUIFUXPQMBDFTXJUIJOUIFTZMMPHJTN
CVUIBWFUXPEJĊFSFOU
NFBOJOHT8IFOUIJTPDDVST
UIFTZMMPHJTNIBTGPVSUFSNTBOEJUJTGBMMBDJPVT
$BUJTBNPOPTZMMBCMF
"DBUESJOLTNJML
ɩFSFGPSF
BNPOPTZMMBCMFESJOLTNJML
$BUJOUIFNBKPSQSFNJTFNFBOTUIFXPSEDBU*OUIFNJOPSQSFNJTFJUSFGFST
UPUIFDBUBTBOBOJNBMɩVT
UIFTZMMPHJTNIBTGPVSUFSNTBOEUIFDPODMVTJPO
JTGBMMBDJPVT4PNFUJNFTUIFEPVCMFNFBOJOHJTEJċDVMUUPEJTDFSO
1VCMJDOVJTBODFTBSFQVOJTIBCMFCZMBX
"CBSLJOHEPHJTBQVCMJDOVJTBODF
ɩFSFGPSF
BCBSLJOHEPHJTQVOJTIBCMFCZMBX
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
#FDBVTFCPUIQSFNJTFTTFFNUPCFSFMBUJWFMZUSVF
BUmSTUHMBODFXFNBZ
BDDFQUUIFDPODMVTJPOBTUSVF
QBSUJDVMBSMZJGPVSOFJHICPSIBTBCBSLJOHEPH
%FFQFSBOBMZTJTXJMMSFWFBMUIBUUIFDPODMVTJPOJTGBMTFCFDBVTFUIFUFSNQVCMJD
OVJTBODFIBTCFFOVTFEXJUIUXPEJĊFSFOUNFBOJOHT*OUIFNBKPSQSFNJTF
JU
JTVTFEJOUIFMFHBMTFOTF
XIJMFJOUIFNJOPSQSFNJTFJUIBTUIFNFBOJOHPGBO
JSSJUBOUTVDIBTEVTU
QPJTPOJWZ
PSNPTRVJUPFT /PUJDFUIBUZPVDPVMESFGVUF
UIJTQBSUJDVMBSTZMMPHJTNCZUIFMBDLPGEJTUSJCVUJPOMJOFPGBSHVNFOUCZTBZJOH
i4PNF
OPUBMMw)PXFWFS
ZPVDBONBLFUIFSFGVUBUJPONPSFFĊFDUJWFCZDPO
DMVEJOHXJUIUIFFYQMBOBUJPOPGUIFEPVCMFNFBOJOH
:PVXJMMFODPVOUFSNBOZPDDBTJPOTJOXIJDIJUXJMMCFEJċDVMUUPEFUFS
NJOFXIFUIFSUIFSFBSFGPVSUFSNTɩJTXJMMCFQBSUJDVMBSMZUSVFJOQSPQPTJ
UJPOTPGQPMJDZMJLFUIFGPMMPXJOH
*NNPSBMDPOEVDUJTQVOJTIFECZMBX
%JTDSJNJOBUJPOJOFNQMPZNFOUPOUIFCBTJTPGSBDF
DPMPS
PSDSFFE
JTJNNPSBM
ɩFSFGPSF
EJTDSJNJOBUJPOJOFNQMPZNFOUPOUIFCBTJTPGSBDF
DPMPS
PSDSFFETIPVMECFQVOJTIFECZMBX
"UUIFUJNFPGUIJTXSJUJOH
UIFNBKPSJUZPGUIFQFPQMFPGUIFXPSMEIBWF
CFFO TVċDJFOUMZ DPOWJODFE PG UIJT NBOZ OBUJPOT IBWF MBXT NBOEBUJOH GBJS
FNQMPZNFOUQSBDUJDFT3FTJEFOUTPGTVDIOBUJPOTCFMJFWFUIBUUIFUFSNJNNPSBM
DPOEVDUDPOTUJUVUFTCVUBTJOHMFUFSNJOUIFTZMMPHJTN0UIFST
QBSUJDVMBSMZJO
UIFOPOQSPUFDUJOHTUBUFT
CFMJFWFUIBUJUIBTBEPVCMFNFBOJOHBOEUIBUUIF
DPODMVTJPOJTVOXPSUIZPGCFMJFG.PTUQFPQMFCFMJFWFUIPTFQSFNJTFTBTTUBUFE
ɩFJTTVFJTEPFTEJTDSJNJOBUJPOJOFNQMPZNFOUPOUIFCBTJTPGSBDF
DPMPS
PS
DSFFEIBWFUIFTBNFPSTJNJMBSNFBOJOHUPJNNPSBMDPOEVDU FH
BEVMUFSZ
SBQF
BOENVSEFS
UIBUJTQVOJTIBCMFCZMBXPSEPFTJUIBWFUIFTBNFPSTJNJMBS
JONFBOJOHUPJNNPSBMDPOEVDU FH
TXFBSJOH
MVTU
EFDFJU
BOEUIFMJLF
UIBU
JTOPUQVOJTIFECZMBX
ɩFGPSFHPJOHJTBOFYBNQMFPGUIFEJċDVMUZZPVNBZFODPVOUFSJOUSZJOH
UPEJTDPWFSXIFUIFSUIJTGBMMBDZJTQSFTFOU'VSUIFSNPSF
XFTIPVMEOPUFUIBU
UIJTJTCVUPOFMJOFPGSFBTPOJOHJOWPMWFEJOUIJTQSPQPTJUJPOPUIFSGBDUPSTNBZ
DPOTUJUVUFUIFCBTJTGPSUIFCFMJFGTPGNBOZQFPQMFPOUIFTVCKFDU*UEPFTJOEJ
DBUFBMJOFPGSFBTPOJOHBWBJMBCMFUPBOBEWPDBUFGPSUIFQSPQPTJUJPO
IPXFWFS
*UBMTPJOEJDBUFTUIFSFGVUBUJPOPGUIFQSPQPTBM:PVXJMMFODPVOUFSUIJTQPT
TJCJMJUZPGGPVSUFSNTJONBOZQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZBOEXJMMOFFEUPEFWFMPQ
TLJMMJOIBOEMJOHJU
$ęĒġĥĖģ
ɩF OBNF HJWFO UP UIF GPSFHPJOH GBMMBDZ JTiFRVJWPDBUJPO
w XIJDI NBZ CF
EFmOFEBTBOFSSPSJOSFBTPOJOHJOXIJDIBXPSEPSUFSNJTVTFEXJUIUXP
PS NPSF NFBOJOHT JO EFWFMPQJOH BO BSHVNFOU /PU POMZ EPFT FRVJWPDBUJPO
BQQFBSJOEFEVDUJPO
JUNBZBMTPPDDVSJOJOEVDUJPO
DBVTBMSFBTPOJOH
PSSFB
TPOJOHGSPNBOBMPHZBTXFMM
/FHBUJWF 1SFNJTFT /P TPVOE DPODMVTJPO DBO CF ESBXO GSPN UXP OFHBUJWF
QSFNJTFT'PSJOGFSFODFTUPCFESBXO
BSFMBUJPOTIJQNVTUFYJTUCFUXFFOUIF
UXP QSFNJTFT 5XP OFHBUJWF QSFNJTFT NFSFMZ EFOZ UIF FYJTUFODF PG TVDI B
SFMBUJPOTIJQ *G 9 JT OPU:
BOE JG: JT OPU ;
OP QBSUJDVMBS SFMBUJPOTIJQ PS
BHSFFNFOUIBTCFFOFTUBCMJTIFECFUXFFO9BOE;ɩFGPMMPXJOHTZMMPHJTNJT
TJNJMBSMZGBMMBDJPVT
"NFSJDBOTBSFOPU"TJBOT
&VSPQFBOTBSFOPU"NFSJDBOT
ɩFSFGPSF
&VSPQFBOTBSF"TJBOT
"GUFSMPPLJOHBUUIFGPSFHPJOHFYBNQMF
EPOUKVNQUPUIFDPODMVTJPOUIBU
CZVTJOHUIFXPSEOPUJOUIFDPODMVTJPOXFDBOEJTBWPXUIFOFHBUJWFQSFNJTFT
SVMFɩFGPMMPXJOHFYBNQMFXJMMTIPXXIZ
"NFSJDBOTBSFOPU"TJBOT
$IJOFTFBSFOPU"NFSJDBOT
ɩFSFGPSF
$IJOFTFBSFOPU"TJBOT
"DPODMVTJPOESBXOGSPNOFHBUJWFQSFNJTFTIBTOPSFMJBCJMJUZ)PXFWFS
UIFNFSFQSFTFODFPGUIFXPSETOPUPSOPEPFTOPUOFDFTTBSJMZNBLFUIFQSFN
JTFOFHBUJWF*OUIFGPMMPXJOHFYBNQMF
UIFQSFNJTFTBSFOPUOFHBUJWF
"OZDIFNJDBMTVCTUBODFUIBUJTOPUBDPNQPVOEJTBOFMFNFOU
(PMEJTOPUBDPNQPVOE
ɩFSFGPSF
HPMEJTBOFMFNFOU
5PFWBMVBUFPSSFGVUFBEFEVDUJPOCBTFEPOUXPOFHBUJWFQSFNJTFT
ZPVXJMM
mOEJUJOTVċDJFOUUPQPJOUPVUUIFSVMFUPZPVSBVEJFODF:PVSNFUIPEXJMM
IBWFUPCFPOFPGQPJOUJOHPVUUIFMBDLPGSFMBUJPOTIJQBNPOHUIFUFSNTPGUIF
UXPQSFNJTFT*ONBOZDBTFT
ZPVNBZTVHHFTUBWBSJFUZPGPUIFSDPODMVTJPOT
UIBUBSFFRVBMMZWBMJE*OUIFmSTUFYBNQMFHJWFOBCPWF
ZPVDPVMETVHHFTUUP
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
ZPVSBVEJFODFUIBUUIFDPODMVTJPOi&VSPQFBOTBSFOPU"TJBOTwJTKVTUBTMPHJDBM
BDPODMVTJPOGSPNUIFTZMMPHJTNBTUIFPOFTUBUFE'VSUIFSNPSF
JUJTTVQQPSUFE
CZLOPXOGBDUT
%JTKVODUJWF%FEVDUJPO
'SFRVFOUMZ
QFPQMFBSFDPOGSPOUFEXJUIBMUFSOBUFDIPJDFTɩJTJTQBSUJDVMBSMZ
USVFJOEFUFSNJOJOHTUBOEBSETPGDPOEVDU
FYFSDJTJOHKVEHNFOUTPGWBMVF
BOE
mOEJOH TPMVUJPOT UP QSPCMFNT "T BO BEWPDBUF PG B QBSUJDVMBS TPMVUJPO
GPS
FYBNQMF
ZPVNBZXJTIUPEFNPOTUSBUFJUTTVQFSJPSJUZ5PEPTP
ZPVNJHIUVTF
EJTKVODUJWFEFEVDUJPOɩFQSPDFTTDPOTJTUTJODJUJOHUXPPSNPSFBMUFSOBUJWFT
BOEUIFOEFNPOTUSBUJOHUIFJOGFSJPSJUZPGBMMCVUUIFPOFPGZPVSDIPJDF:PV
NBZUIFOHPPOUPEFNPOTUSBUFUIFTVQFSJPSJUZPGUIFPOFZPVBSFBEWPDBUJOH
*OUIFTJNQMFTUGPSNPGEJTKVODUJWFEFEVDUJPO
UXPBMUFSOBUJWFTBSFHJWFOJOUIF
NBKPSQSFNJTF
UIFNJOPSQSFNJTFBċSNTPSEFOJFTPOFPGUIFBMUFSOBUJWFT
BOEUIFDPODMVTJPOEFOJFTPSBċSNTUIFPUIFS
'PSZPVUPQBTTUIFDPVSTFFJUIFSZPVNVTUTUVEZIBSEFSPSUIFQSP
GFTTPSNVTUCFDPNFNPSFMFOJFOU
ɩFQSPGFTTPSXJMMOPUCFDPNFNPSFMFOJFOU
ɩFSFGPSF
ZPVNVTUTUVEZIBSEFS
*OUIJTEJTKVODUJWFEFEVDUJPO
UIFNJOPSQSFNJTFEFOJFTPOFBMUFSOBUJWFBOE
UIFDPODMVTJPOBċSNTUIFPUIFSɩFPQQPTJUFPDDVSTJOUIFGPMMPXJOH
JF
UIF
NJOPSQSFNJTFBċSNT
UIFDPODMVTJPOEFOJFT
&JUIFS$IJOBPSUIF6OJUFE4UBUFTXJMMCFUIFXPSMETPOMZFDPOPNJD
TVQFSQPXFS
ɩF6OJUFE4UBUFTXJMMCFUIFXPSMETPOMZFDPOPNJDTVQFSQPXFS
ɩFSFGPSF
$IJOBDBOOPUCFUIFXPSMETPOMZTVQFSQPXFS
/PUJDF UIBU UIF XPSET FJUIFS BOE PS CFDPNF UIF TJHOJmDBOU TZNCPMT CZ
XIJDIZPVDBOJEFOUJGZEJTKVODUJWFEFEVDUJPO
*OUIPTFDBTFTXIFSFUISFFPSNPSFDIPJDFTBSFPĊFSFE
UIFNJOPSQSFNJTF
EFOJFTBMMCVUPOF
XIJMFUIFDPODMVTJPOBċSNTUIFQSFGFSSFEDIPJDF
8FDBOHPUPUIFNPWJFT
HPUPUIFEBODF
PSTUBZIPNFBOEXBUDI
UFMFWJTJPO
ɩFNPWJFTBOEUFMFWJTJPOXJMMCFEVMM
$ęĒġĥĖģ
ɩFSFGPSF
MFUVTHPUPUIFEBODF
*OUIFDBTFPGBTQFFDI
UIFTVNNBSZBTDPOUBJOFEJOUIFDPODMVTJPOPGUIF
BSHVNFOUNBZBQQFBSJOBQQSPYJNBUFMZUIJTGPSNPSJUNBZDPOUBJOPOMZUIF
MBTUUISFFTUBUFNFOUT
MFBWJOHPVUUIFNBKPSQSFNJTF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
JODMVEJOHBMMTJHOJmDBOUPOFT
CVUCFDBSFGVMUPMFBWFPVUUIFJNQSPCBCMFPOFT
PSUIFPOFTUIBUUIFBVEJFODFBMSFBEZSFKFDUT0GUFOUIFTFDBOCFTVHHFTUFEBOE
UIFOEJTNJTTFECZRVJDLSFGFSFODFUPUIFDPNNPOSFBTPOGPSSFKFDUJPO*GUIF
BVEJFODFJTVOMJLFMZUPCFMJFWFUIBUUIFBMUFSOBUJWFTBSFNVUVBMMZFYDMVTJWF
ZPV
NBZIBWFUPVUJMJ[FFYQPTJUJPOPSMJOFTPGBSHVNFOUUPPWFSDPNFUIFJSTLFQUJ
DJTN'JOBMMZ
CFDBSFGVMOPUUPPWFSTUBUFZPVSDBTF
ɩF CVML PG ZPVS BSHVNFOU XJMM PGUFO DPOTJTU PG VTJOH WBSJPVT GPSNT PG
SFBTPOJOHUPTVCTUBOUJBUFUIFNJOPSQSFNJTF PSQSFNJTFTJGNPSFUIBOUISFF
BMUFSOBUJWFTBSFPĊFSFE
ɩJTXJMMCFQBSUJDVMBSMZUSVFJGUIFDPODMVTJPOTFFNT
UPGPMMPXJOFWJUBCMZ
BTJO1BUSJDL)FOSZTTQFFDI
i-JCFSUZPS%FBUI
wXIFSF
IFEFWPUFENPTUPGIJTUJNFUPUIFJNQPTTJCJMJUZPGQFBDF)FTQFOUOPUJNF
EFWFMPQJOHBSHVNFOUTTIPXJOHUIBUUIFDPMPOJFTDPVMEXJOUIFXBS0OUIF
PUIFSIBOE
ZPVNBZEFWPUFDPOTJEFSBCMFUJNFUPPĊFSJOHBSHVNFOUTBOEFWJ
EFODFUPTVQQPSUUIFBMUFSOBUJWFTUBUFEJOUIFDPODMVTJPOɩJTJTFTTFOUJBMQBS
UJDVMBSMZJOUIPTFDBTFTJOXIJDIUIFBVEJFODFXJMMCFSFMVDUBOUUPBDDFQUUIF
DPODMVTJPOFWFOBGUFSUIFZIBWFBDDFQUFEZPVSPUIFSQSFNJTFT
&WBMVBUJOH PS 3FGVUJOH %JTKVODUJWF %FEVDUJPO ɩF mSTU TUFQ JO FWBMVBUJOH
UIJTGPSNPGEFEVDUJPOJTUPXPSEUIFNBKPSQSFNJTF0OMZUISPVHIUIFXPSE
JOHPGUIFDPNQMFUFTZMMPHJTNDBOZPVEJTDPWFSQPUFOUJBMFSSPST)BWJOHEPOF
UIJT
UIFGPMMPXJOHMJOFTPGBSHVNFOUBSFBWBJMBCMFUPZPV
'BMTF PS VOQSPWFE NBKPS QSFNJTF 4BNF BT GPS DBUFHPSJDBM
EFEVDUJPO
0UIFSBMUFSOBUJWFT5PVTFUIJTMJOFPGBSHVNFOUZPVNBZNFSFMZ
TVHHFTU UP UIF BVEJFODF UIF PUIFS QPTTJCMF BMUFSOBUJWFT UIBU UIF
TQFBLFS PS XSJUFS GBJMFE UP NFOUJPO BOE UIBU UIF DPODMVTJPO JT
UIFSFGPSFOPUKVTUJmFE0OUIFPUIFSIBOE
ZPVNBZXJTIUPTFMFDU
POFPGUIFPNJUUFEPOFTBTUIFNPTUKVTUJmBCMFBOEUIFOQSPDFFEUP
TVQQPSUJUXJUIFWJEFODFBOESFBTPOJOH
"MUFSOBUJWFT OPU NVUVBMMZ FYDMVTJWF 5P VTF UIJT MJOF
ZPV TVH
HFTU UIBU UIF DIPJDFT BSFOU NVUVBMMZ FYDMVTJWF BOE UIFO QSPDFFE
XJUIFYQPTJUJPO
FWJEFODF
BOESFBTPOJOHUPEFNPOTUSBUFUIBUCPUI
DIPJDFTBSFQPTTJCMF
UIBUUIFZPWFSMBQ
PSUIBUOFJUIFSPSOPOFJT
QPTTJCMFOPSEFTJSBCMF
'BMTFNJOPSQSFNJTFPSQSFNJTFT 4BNFBTGPSDBUFHPSJDBM
$ęĒġĥĖģ
TVQQPSUFE CZ SFBTPOJOH BOE FWJEFODF BHBJOTU UIJT BMUFSOBUJWF
PS
SFWFBM UISPVHI BO FWBMVBUJPO QSPDFTT UIBUUIFBMUFSOBUJWFIBT OPU
CFFOQSPWFEUPCFBEFTJSBCMFPSBMPHJDBMDIPJDF
)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPO
"OPUIFS UZQF PG EFEVDUJPO BWBJMBCMF UP ZPV JT IZQPUIFUJDBM EFEVDUJPO ɩF
DPVSTFPGFWFOUTPGUIFXPSMENBZCFNPEJmFE
MJNJUFE
PSDIBOHFECZEJĊFS
JOH DPOEJUJPOT #FDBVTF XF BSF DPOTUBOUMZ TFFLJOH UP VOEFSTUBOE UIF GPSDFT
BOEUIFFWFOUTPGUIFQBTU
BOEBTXFPGUFOBUUFNQUUPQSFEJDUPSDIBOHFGVUVSF
FWFOUT
IZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOJTBUZQFPGSFBTPOJOHGSFRVFOUMZVTFE#ZEFm
OJUJPO
IZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOJTUIBUGPSNPGEFEVDUJWFSFBTPOJOHCBTFEPO
BNBKPSQSFNJTFUIBUFYQSFTTFTBIZQPUIFUJDBMPSDPOEJUJPOBMSFMBUJPOTIJQPG
TJHOPSDBVTBUJPOɩFLFZCZXIJDIZPVDBOJEFOUJGZUIJTNBKPSQSFNJTFJT
UIFXPSEJGɩFDPOEJUJPOBMPSMJNJUJOHDMBVTFCFHJOTXJUIUIFXPSEJG'PS
FYBNQMF QSFEJDUJOHUIFGVUVSF
*GPVSDBQUBJODBOOPUQMBZUPOJHIU
XFXJMMMPTFUIFHBNF
0VSDBQUBJODBOOPUQMBZUPOJHIU
ɩFSFGPSF
XFXJMMMPTFUIFHBNF
0SBHBJO QBTUGBDU
*GJUIBESBJOFE
UIFHSPVOEXPVMEIBWFCFFOXFU
ɩFHSPVOEXBTOPUXFU
ɩFSFGPSF
JUEJEOPUSBJO
3VMFTGPS)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPOɩFSFBSFUXPJEFBTFYQSFTTFEJOUIFIZQP
UIFUJDBMTZMMPHJTNɩFmSTU
JOUIFDPOEJUJPOBMDMBVTF
JTDBMMFEUIFiBOUFDFE
FOUwUIFTFDPOEJTFYQSFTTFEBTUIFSFTVMUBOEDBMMFEUIFiDPOTFRVFOUw6TJOH
UIJTOPNFODMBUVSFUIFSVMFTDBOCFTUBUFEBTGPMMPXT
*GUIFNJOPSQSFNJTFBċSNTUIFBOUFDFEFOU
UIFDPODMVTJPONVTUBċSN
UIFDPOTFRVFOUɩJTJTUIFDBTFJOUIFmSTUFYBNQMFHJWFOBCPWF
*GUIFNJOPSQSFNJTFEFOJFTUIFDPOTFRVFOU
UIFDPODMVTJPONVTUEFOZUIF
BOUFDFEFOUɩJTJTUIFUZQFPGIZQPUIFUJDBMTZMMPHJTNJOUIFTFDPOEFYBN
QMFHJWFOBCPWF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
"DPODMVTJPOESBXOGSPNBNJOPSQSFNJTFUIBUEFOJFTUIFBOUFDFEFOUJT
OPUOFDFTTBSJMZUSVF*UIBTHSFBUFSQSPCBCJMJUZPGGBMMBDZUIBOPOFBċSNJOH
UIFBOUFDFEFOU
*G $POHSFTT QBTTFT BO FYUFOTJWF GFEFSBM BJE UP FEVDBUJPO CJMM
PVS
TDIPPMTXJMMJNQSPWF
$POHSFTTXJMMOPUQBTTTVDIBCJMM
ɩFSFGPSFPVSTDIPPMTXJMMOPUJNQSPWF
7BSJPVTPUIFSGPSDFTBSFBUXPSLUPQSPWJEFHPPEBOEJNQSPWFETDIPPMT
UIVTUIJTDPODMVTJPOEPFTOPUGPMMPX
"DPODMVTJPOESBXOGSPNBNJOPSQSFNJTFUIBUBċSNTUIFDPOTFRVFOUJT
OPUOFDFTTBSJMZUSVF8IFOUIFIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOUBLFTUIJTGPSN
UIF
DPODMVTJPOJTNPSFMJLFMZUPCFGBMTF
*GBOIPOPSTZTUFNJTBEPQUFE
UIFSFXJMMCFMFTTDIFBUJOHPOFYBNJOB
UJPOT
ɩFSFJTMFTTDIFBUJOHPOFYBNJOBUJPOT
ɩFSFGPSF
BOIPOPSTZTUFNIBTCFFOBEPQUFE
"TTPNBOZPUIFSDBVTFTPSDPOEJUJPOTNBZIBWFCSPVHIUBCPVUUIFSFEVD
UJPOJODIFBUJOH
UIFDPODMVTJPOEPFTOPUOFDFTTBSJMZGPMMPX
6TJOH )ZQPUIFUJDBM %FEVDUJPO &ĊFDUJWFMZ :PV XJMM NBLF FYUFOTJWF VTF PG
IZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO*OBMMQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZ
IZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO
VOEFSMJFTUIFHBJOJOHPGUIFCFMJFGPGUIFBVEJFODFPOUISFFNBKPSJTTVFT
*GXFBEPQUUIJTTPMVUJPOPSDPVSTFPGBDUJPO
XJMMJUSFNPWFUIFFWJMT
*GXFBEPQUUIJTTPMVUJPOPSDPVSTFPGBDUJPO
XJMMJUCSJOHXPSUIXIJMF
CFOFmUT
*GXFBEPQUUIJTTPMVUJPOPSDPVSTFPGBDUJPO
XJMMJUCFGSFFGSPNOFX
BOEEBOHFSPVTPCKFDUJPOT
$ęĒġĥĖģ
*GJUSBJOFE
UIFHSPVOEXPVMECFXFU
ɩFHSPVOEJTXFU
ɩFSFGPSF
JUIBTSBJOFE
ɩJT XJMM CFDPNF NPSF CFMJFWBCMF QBSUJDVMBSMZ JG ZPV EFNPOTUSBUF UIBU
OPPUIFSDBVTFT
TVDIBTTQSJOLMFST
nPPET
PSUIFMJLF
DPVMEIBWFDBVTFEUIF
HSPVOEUPCFXFUɩVT
GPMMPXUIFGPVSSVMFTBCPWFXIFOFWFSQPTTJCMF
CVUUIF
UIJSEBOEGPVSUIDBOCFWJPMBUFE
QBSUJDVMBSMZXIFOPUIFSMJOFTPGBSHVNFOUPS
FWJEFODFXJMMTVQQPSUUIFDPODMVTJPO
&WBMVBUJOHPS3FGVUJOH)ZQPUIFUJDBM%FEVDUJPOɩFSVMFTHJWFOBCPWFQSP
WJEFHPPEUFTUTGPSUIFWBMJEJUZPGUIFBSHVNFOUBOETFSWFBTBTUBSUJOHHVJEF
%POUVTFUIFUFSNJOPMPHZPGUIFQSFDFEJOHSVMFTJOGSPOUPGBOBVEJFODF
IPX
FWFS
XIFOUSZJOHUPFWBMVBUFPSSFGVUFIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOɩFBWFSBHF
BVEJFODFXPVMEIBSEMZLOPXXIBUZPVBSFUBMLJOHBCPVUJGZPVXFSFUPTBZ
i)JTBSHVNFOUJTOPUXPSUIZPGZPVSCFMJFGCFDBVTFIFIBTEFOJFEUIFBOUFDFE
FOUJOIJTNJOPSQSFNJTFw
ɩFCFTUXBZUPFWBMVBUFPSSFGVUFIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOGPSBVEJFODFTJT
UPVTFUIFMJOFTPGBSHVNFOUBWBJMBCMFUPZPVVOEFSDBVTBMSFBTPOJOH8JUIJO
UIF NBKPS QSFNJTF PG BMM IZQPUIFUJDBM EFEVDUJPO
FJUIFS B EJSFDU PS JOEJSFDU
DBVTBM SFMBUJPOTIJQ JT TUBUFE PS JNQMJFE 4FBSDI PVU UIBU DBVTBM SFMBUJPOTIJQ
BOEEFUFSNJOFJUTXFBLOFTTFTCZVTJOHUIFMJOFTPGBSHVNFOUFYQMBJOFEJOUIF
DIBQUFSPODBVTBMSFBTPOJOH
4ĠģĚĥĖĤ
/PUBMXBZTEPFTEFEVDUJPOPDDVSXJUIUXPQSFNJTFTBOEBDPODMVTJPO4PNF
UJNFTUIFDPODMVTJPOJTESBXOGSPNUISFFPSNPSFQSFNJTFT8IFOUIJTPDDVST
XFIBWFBiTPSJUFTw"TPSJUFTNBZCFEFmOFEBTUIBUGPSNPGEFEVDUJPOJOXIJDI
BDPODMVTJPOJTESBXOGSPNUISFFPSNPSFQSFNJTFTɩJTEJĊFSTGSPNUIFTZM
MPHJTUJDGPSNJOUIBUUIFMBUUFSJTBDPODMVTJPOESBXOGSPNPOMZUXPQSFNJTFT
8IFOFWFSXFIBWFBTPSJUFT
XFIBWFBDIBJOPGSFBTPOJOHɩFGPMMPXJOHJTBO
FYBNQMF
"JT#"MMMBXZFSTBSFIVNBOT
#JT$"MMIVNBOTBSFWFSUFCSBUFT
$JT%"MMWFSUFCSBUFTBSFBOJNBMT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
%JT&"MMBOJNBMTBSFNPSUBM
ɩFSFGPSF
"JT&"MMMBXZFSTBSFNPSUBM
"DUVBMMZ
BTPSJUFTJTBOBCCSFWJBUFEGPSNPGTZMMPHJTUJDSFBTPOJOHJOUIBU
WBSJPVTTUBUFNFOUTPGUIFTZMMPHJTNTJOWPMWFEIBWFCFFOPNJUUFE*OUIFGPSF
HPJOHFYBNQMF
UIFTPSJUFTDPVMECFFYQBOEFEJOUPUISFFTZMMPHJTNT'PSFYBN
QMF
UIFmSTUPOFXPVMECF
"JT#"MMMBXZFSTBSFIVNBOT
#JT$"MMIVNBOTBSFWFSUFCSBUFT
ɩFSFGPSF
"JT$"MMMBXZFSTBSFWFSUFCSBUFT
ɩFOFYUTZMMPHJTNXPVMECF
"MMMBXZFSTBSFWFSUFCSBUFT
"MMWFSUFCSBUFTBSFBOJNBMT
ɩVT
"MMMBXZFSTBSFBOJNBMT
'PSUIFQVSQPTFTPGUFTUJOH
CSFBLUIFXIPMFPGBTPSJUFTEPXOJOUPJUTTVD
DFTTJWFTZMMPHJTNT#ZTPEPJOH
ZPVDBONBLFTVSFUIBUUIFTPSJUFTJTFJUIFSGSFF
GSPNGBMMBDZPS
JGGBMMBDJFTBSFXJUIJOJU
ZPVDBOEJTDPWFSUIFNNPSFSFBEJMZ
ɩFMBTUFYBNQMFDJUFEVOEFSUIBUQPSUJPOPGUIJTDIBQUFSEFWPUFEUPEJT
KVODUJWFEFEVDUJPOJTBDUVBMMZBTPSJUFT*UTNBKPSQSFNJTFJTi8FDBOHPUPUIF
NPWJFT
PSHPUPUIFEBODF
PSTUBZBUIPNFBOEXBUDIUFMFWJTJPOw8FIBWFUIFO
UXPNJOPSQSFNJTFTiɩFEBODFXJMMCFEVMM
wBOEi4UBZJOHIPNFBOEXBUDI
JOHUFMFWJTJPOXJMMCFVOJOUFSFTUJOHwɩJTJTGPMMPXFECZUIFTJOHMFDPODMVTJPO
iɩFSFGPSF
MFUVTHPUPUIFNPWJFTw:PVTIPVMECFBXBSFPGUIFTPSJUFT
IPXUP
FWBMVBUFJU
BOEIPXUPQPJOUPVUUIFGBMMBDJFTUIBUNBZFYJTUXJUIJOJU
%ĖĕĦĔĥĚĠğĚğ"ģĘĦĞĖğĥĒĥĚħĖ4ġĖĖĔęĖĤ
ɩFNPTUJNQPSUBOUBOENPTUGSFRVFOUVTFPGEFEVDUJWFSFBTPOJOHJOTQFFDIFT
QBSUJDVMBSMZ UIPTF UIBU BSF DMBTTJmFE BT BSHVNFOUBUJWF
JT PO UIF NBJO JTTVF
MFWFM*OUIFDIBQUFSPOBOBMZTJT
XFMFBSOFEUIBUUPHBJOUIFCFMJFGPGBOBVEJ
$ęĒġĥĖģ
FODF
XFNVTUmSTUEJTDPWFSUIFNBJOJTTVFT"TJTTVFT
UIFZBSFTUBUFEJOUIF
GPSNPGRVFTUJPOT
CVUJOCVJMEJOHUIFTQFFDIUIFZNVTUCFXPSEFEBTBTTFS
UJPOTBOECFDPNFUIFQSFNJTFTPOXIJDIUIFmOBMPWFSBMMDPODMVTJPOPGUIF
TQFFDIJTCVJMU-FUVTDPOTJEFSTPNFFYBNQMFT
1SPQPTJUJPOPG'BDU
ɩFNBJOJTTVFTJOBNVSEFSUSJBMBSF
t 8BTTPNFPOFLJMMFECZBOPUIFSQFSTPO
t 8BTUIBUQFSTPOXIPEJEUIFLJMMJOH+PIO%PF
t %JE+PIO%PFEFMJCFSBUFMZQMBOUIFLJMMJOH XJUINBMJDFBGPSFUIPVHIU
t 8BT+PIO%PFPGTPVOENJOEXIFOIFQMBOOFEUIFLJMMJOH
*O UIF mOBM TQFFDI PG UIF QSPTFDVUJOH BUUPSOFZ UP UIF KVSZ
UIFTF
TUBUFE
JOUIFGPSNPGEFDMBSBUJWFTFOUFODFT
CFDPNFUIFQSFNJTFTPOXIJDIUIFmOBM
DPODMVTJPOJTCVJMUɩFPWFSBMMTZMMPHJTNJT
"OZPOFXIP
XIJMFPGTPVOENJOEBOEXJUINBMJDFBGPSFUIPVHIU
LJMMTBOPUIFSQFSTPOJTHVJMUZPGNVSEFSJOUIFmSTUEFHSFF
+PIO%PF
XIJMFPGTPVOENJOEBOEXJUINBMJDFBGPSFUIPVHIU
LJMMFE
BQFSTPO
ɩFSFGPSF
+PIO%PFJTHVJMUZPGNVSEFSJOUIFmSTUEFHSFF
/PUJDFUIBUUIFNJOPSQSFNJTFPGUIFTZMMPHJTNJTSFBMMZGPVSQSFNJTFTJO
POF
FBDIPGXIJDINVTUCFQSPWFECZUIFQSPTFDVUPSɩFNBKPSQSFNJTFJT
EFSJWFEGSPNUIFTUBUVUFTPGUIFTUBUFɩFDPODMVTJPOXJMMGPMMPXJGUIFQSFN
JTFTBSFQSPWFEɩVT
JOQSPQPTJUJPOTPGGBDUUIBUDPOUBJONPSFUIBOPOFJTTVF
UIFPWFSBMMEFWFMPQNFOUPGUIFTQFFDIJTEFEVDUJWF4JNQMFQSPQPTJUJPOTPGGBDU
JOWPMWJOHPOMZPOFJTTVFNBZCFFTUBCMJTIFECZVTJOHPUIFSGPSNTPGSFBTPOJOH
PSFWJEFODFXJUIPVUOFDFTTJUBUJOHEFEVDUJPO
1SPQPTJUJPOPG7BMVF
"TIBTCFFOOPUFEJOUIFDIBQUFSPOBOBMZTJT
DSJUFSJBGPSFWBMVBUJPOBSFTFUVQ
GPSUIFTFQSPQPTJUJPOTɩFTFCFDPNFUIFJTTVFTUPCFQSPWFEXIFOTUBUFEBT
BTTFSUJPOTBOEQSPWFE
UIFZGPSNBEFEVDUJWFDIBJOPGSFBTPOJOHCZXIJDIUIF
KVEHNFOUPGWBMVFDBOCFNBEFɩFTZMMPHJTNPOXIJDIUIFTQFFDIJTCVJMUXJMM
BQQSPYJNBUFUIFGPMMPXJOH
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
"OZTZTUFNUIBUGVMmMMTUIFDSJUFSJBTIPVMECFBEKVEHFEHPPE
ɩJTTZTUFNGVMmMMTUIFDSJUFSJB
ɩFSFGPSF
UIJTTZTUFNTIPVMECFBEKVEHFEHPPE
ɩJTXPSEJOHTIPVMECFDPOTJEFSFETVHHFTUJWFBOEZPVNVTUBEBQUJUUPUIF
QBSUJDVMBSTJUVBUJPOBUIBOEɩFCBTJTPGJUJTNFSFMZUPTVHHFTUUPUIFBVEJFODF
UIBUUIFNBKPSJUZPGBEWBOUBHFT
FMFNFOUTPGUIFDSJUFSJB
PSUSVUIJTJOGBWPS
PGZPVSBEWPDBDZ ɩFXPSETZTUFNJTVTFEJOUIFXJEFTUQPTTJCMFNFBOJOH
%FQFOEJOHPOZPVSBSHVNFOU
ZPVDBOTVCTUJUVUFTVDIXPSETBTQFSTPO
QMBDF
JOTUJUVUJPO
QPMJDZ
BOETPPO
1SPQPTJUJPOPG1PMJDZ
*OUIJTUZQFPGQSPQPTJUJPOUIFNBJOJTTVFTCFDPNFQSFNJTFTPOXIJDIUIFDPO
DMVTJPOJTCBTFE&BDIFWJMBUUSJCVUFEUPUIFQSFTFOUTZTUFNCFDPNFTBQSFNJTF
POXIJDIUIFDPODMVTJPOUIBUUIFSFJTBOFFEGPSBDIBOHFJTESBXOɩF
CFOFmUTPGUIFQSPQPTFEOFXQPMJDZCFDPNFUIFQSFNJTFTGPSUIFDPODMVTJPO
UIBU JU TIPVME CF BEPQUFE ɩVT UIF TZMMPHJTN PO XIJDI UIF QSPQPTJUJPO JT
CBTFEBQQSPYJNBUFTUIFGPMMPXJOH
"OZQPMJDZUIBUJTBOJNQSPWFNFOUPWFSUIFQSFTFOUBOEJTTVċDJFOUMZ
GSFFGSPNOFXBOEHSFBUFSPCKFDUJPOTTIPVMECFBEPQUFE
ɩJT QPMJDZ JT BO JNQSPWFNFOU PWFS UIF QSFTFOU BOE JT TVċDJFOUMZ
GSFFGSPNOFXBOEHSFBUFSPCKFDUJPOT
ɩFSFGPSF
UIJTQPMJDZTIPVMECFBEPQUFE
$ęĒġĥĖģ
*OJUTTJNQMFTUGPSN
UIFFTUBCMJTINFOUPGBQSPQPTJUJPOPGQPMJDZJTCBTFE
PO DPNQBSJTPO BOE DPOUSBTU PG UIF OFX QPMJDZ XJUI UIF PME 0QQPOFOUT PG
UIFOFXQPMJDZNBZUVSOUPEJTKVODUJWFEFEVDUJPOCZTVHHFTUJOHBMUFSOBUJWFT
PUIFSUIBOUIFPMEQPMJDZBOEUIFPOFQSPQPTFE:PVNVTUCFSFBEZUPNFFU
TVDIBSHVNFOUTɩFZNBZTVHHFTUUIBUUIFPMEQPMJDZDPVMECFNPEJmFEPS
SFQBJSFE UIFZ DPVME TVHHFTU BMUFSOBUJWF OFX TPMVUJPOT ɩF GPMMPXJOH TZMMP
HJTNTVHHFTUTUIFCBTJTGPSUIFEJTDVTTJPO
&JUIFSXFSFUBJOUIFPMEQPMJDZPSBEPQUUIFQSPQPTFEPOF
8FNVTUOPUSFUBJOUIFPME
ɩFSFGPSF
XFTIPVMEBEPQUUIFQSPQPTFEQPMJDZ
:PVXJMMVTFUIJTLJOEPGEFEVDUJPONPSFUIBOBOZPUIFSUIFWBSJPVTSVMFT
PGEFEVDUJPOBQQMZXIFOFWFSJUJTVTFE*UTXFBLOFTTFTBOEJUTTUSFOHUITTIPVME
CFVUJMJ[FEXIFUIFSZPVBSFBSHVJOHGPSPSBHBJOTUQSPQPTJUJPOT
*OCVJMEJOHZPVSTQFFDIFT
NBLFTVSFZPVIBWFWJPMBUFEBTGFXPGUIFUFTUT
GPSHPPEEFEVDUJPOBTQPTTJCMFPS
JGZPVBSFBOBEWPDBUFBHBJOTUBQSPQPTJUJPO
CZUIFTBNFNFBOTZPVXJMMCFBCMFUPEFGFBUBQSPQPTBM
4VNNBSZPG-JOFTPG"SHVNFOUPO%FEVDUJPO
'PSBOBEWPDBUFVTJOHDBUFHPSJDBMEFEVDUJPO
ɩFNBKPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF
ɩFNJOPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF
ɩF TQFDJmD DBTF GBMMT XJUIJO PS QSPCBCMZ GBMMT XJUIJO
UIF HFOFSBM SVMF
ɩFUFSNTIBWFCFFOQSPQFSMZEJTUSJCVUFE
'PSFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHDBUFHPSJDBMEFEVDUJPO
ɩFNBKPSQSFNJTFJTGBMTFPSVOQSPWFE
ɩFNJOPSQSFNJTFJTGBMTFPSVOQSPWFE
*OMBDLPGEJTUSJCVUJPOPGUFSNT
B ɩFTQFDJmDDBTFDBOCFBOFYDFQUJPOUPUIFHFOFSBMSVMF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
C ɩFTQFDJmDDBTFJTUSVFPGPOMZTPNF
OPUBMM
D ɩFTQFBLFSIBTOPUEFNPOTUSBUFEUIBUUIFNFNCFSTPGUIFHSPVQ
NFOUJPOFEBSFUIFPOMZPOFT
8IFOGPVSUFSNTBSFVTFE
B ɩFBSHVNFOUIBTCFFOCVJMUPOQSFNJTFTUIBUBSFVOSFMBUFE
C ɩFBSHVNFOUIBTCFFOCVJMUPOFRVJWPDBUJPO
PSEPVCMFNFBOJOH
ɩFDPODMVTJPOIBTCFFOESBXOGSPNVOSFMBUFEPSOFHBUJWFQSFNJTFT
'PSBOBEWPDBUFVTJOHEJTKVODUJWFEFEVDUJPO
ɩFNBKPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF
ɩFNBKPSQSFNJTFDPOUBJOTBMMQPTTJCMFBMUFSOBUJWFT
ɩFBMUFSOBUJWFTTUBUFEBSFNVUVBMMZFYDMVTJWF
ɩFNJOPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF
0UIFSGPSNTPGSFBTPOJOHBOEFWJEFODFTVQQPSUUIFDPODMVTJPO
'PSFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHEJTKVODUJWFEFEVDUJPO
ɩFNBKPSQSFNJTFJTGBMTFPSVOQSPWFE
ɩFSFBSFBEEJUJPOBMBMUFSOBUJWFT
ɩFBMUFSOBUJWFTBSFOPUNVUVBMMZFYDMVTJWF
ɩFNJOPSQSFNJTFJTGBMTF
0UIFSGPSNTPGSFBTPOJOHBOEFWJEFODFQSPWFUIFDPODMVTJPOGBMTF
'PSBOBEWPDBUFVTJOHIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO
ɩFNBKPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF
ɩFNJOPSQSFNJTFJTUSVFPSIBTCFFOQSPWFEUSVF
*GVTJOHDBVTBMMJOFTPGBSHVNFOU
CFTVSFUPIBWFUFTUFEXJUIUIFSVMFTPG
IZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO
'PSFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO
ɩFNBKPSQSFNJTFJTGBMTFPSVOQSPWFE
ɩFNJOPSQSFNJTFJTGBMTFPSVOQSPWFE
$ęĒġĥĖģ
"GUFSBQQMZJOHUIFUFTUTPGIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOUPmOEQPTTJCMFGBMMBDZ
VUJMJ[FDBVTBMMJOFTPGBSHVNFOU
&ĩĖģĔĚĤĖĤ
%FmOF
B%FEVDUJWFSFBTPOJOH
C"TZMMPHJTN
D"NBKPSQSFNJTF
E"NJOPSQSFNJTF
F"NBKPSUFSN
G"NJOPSUFSN
H"NJEEMFUFSN
I&OUIZNFNF
J$BUFHPSJDBMEFEVDUJPO
K%JTKVODUJWFEFEVDUJPO
L)ZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO
M4PSJUFT
N&RVJWPDBUJPO
O"DPOEJUJPOBMDMBVTF
P"OUFDFEFOU
Q$POTFRVFOU
8JUIXIBULJOETPGQSPQPTJUJPOTJTEFEVDUJPOFĊFDUJWF
*OXIBUXBZJTEFEVDUJWFSFBTPOJOHDMPTFMZSFMBUFEUPUIFFTUBCMJTINFOUPG
UIFNBJOJTTVFTPGBQSPQPTJUJPO
+VTUIPXJTEFEVDUJPOJOWPMWFEJOQSPWJOHUIBUBQBSUJDVMBSUIJOHJTIBSN
GVM
8IZJTJUWBMVBCMFUPEFWFMPQZPVSTLJMMJODIBOHJOHFOUIZNFNFTJOUPTZM
MPHJTNT
$IBOHFUIFGPMMPXJOHFOUIZNFNFTJOUPTZMMPHJTNT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
B ɩJTTZTUFNIBTGPVSTFSJPVTFWJMTJUTIPVMECFBCPMJTIFE
C (PWFSONFOUDFOTPSTIJQPGNPWJFTXJMMUISFBUFOGSFFEPNPGFYQSFT
TJPOJUTIPVMEOFWFSCFBEPQUFE
D 4JODFTIFJTGSPN)POH,POH
TIFNVTUCFBCMFUPTQFBL$IJOFTF
E 0VSTUBSGPSXBSEDBOQMBZUPOJHIUUIFSFGPSFXFXJMMXJO
F 0VSPQQPOFOUTDBOOPUXJOUPOJHIUUIFSFGPSFXFXJMM
G *BNTVSFIFTQFBLT'SFODI
IFJTGSPN1BSJT
H 4QFFDIDPEFTGPSQSPGFTTPSTDPVMEEFTUSPZBDBEFNJDGSFFEPNUIFSF
GPSFUIFZTIPVMECFBWPJEFE
I 4JODFTIFJTGSPN.BTTBDIVTFUUT
TIFNVTUCFB%FNPDSBU
J "GUFSBMM
BMMIVNBOTNBLFNJTUBLFTBOETIFJTBIVNBO
K 0VSUSBEJUJPOBMSJWBMXPOUXJOUIFDIBNQJPOTIJQUIFSFGPSFPVSDPM
MFHFXJMM
L .PTUQFPQMFXIPMJWFJO7FSNPOUBSFMJCFSBMTUIFSFGPSFZPVSDPVTJO
NVTUCF
M ɩF(SFFO1BSUZDBOUXJOUIFOFYUFMFDUJPOUIFSFGPSFUIF%FNPDSBUT
XJMM
N4IFLOPXTIPXUPVTFBSHVNFOUTFĊFDUJWFMZUIVTTIFDBOXJOUIFJS
CFMJFG
O ɩJTTZTUFNIBTUISFFBEWBOUBHFTUIFSFGPSFJUTIPVMECFSFUBJOFE
P 1FPQMFGSPNUIF4PVUIBSFNPSFSFMBYFEBOETIFJTGSPNUIF4PVUI
ɩF GPMMPXJOH BSF BUUFNQUT BU EFEVDUJWF SFBTPOJOH &YQMBJO XIZ FBDI JT
EFEVDUJWFJOOBUVSFBOEVTFPOFPSNPSFMJOFTPGBSHVNFOUUPFWBMVBUFPS
SFGVUFJU
B +PIO#SPXONVTUCFBNFNCFSPGUIF"OJNBM-JCFSBUJPO'SPOU)F
CFMJFWFTJUNPSBMMZSJHIUUPEFTUSPZQSJWBUFQSPQFSUZUPQSPUFDUBOJNBM
SJHIUT
C "MDPIPMJTNJTBESFBEFEEJTFBTFESJOLJOHJTUIFDBVTFPGBMDPIPMJTN
UIFSFGPSF
ESJOLJOHMFBETUPUIJTESFBEFEEJTFBTF
D 1JOF XPPE JT HPPE GPS MVNCFS NBUDIFT BSF QJOF XPPE UIFSFGPSF
NBUDIFTBSFHPPEGPSMVNCFS
E 4IFJTOPUVOFNQMPZFEUIFSFGPSFTIFNVTUCFBXPSLJOHQFSTPO
$ęĒġĥĖģ
F *UJTPCWJPVTUIBU4BSBI7JOF[JTBUFSSPSJTUTIFJTBNFNCFSPGUXP
PSHBOJ[BUJPOT UIBU IBWF CFFO MJTUFE BT UFSSPSJTU HSPVQT CZ UIF 64
'FEFSBM#VSFBVPG*OWFTUJHBUJPO
G 4IFXJMMGSPXOPOESJOLJOHBUPVSGBDVMUZQBSUZTIFJTUIFEFBOPG
TUVEFOUT
H .PTUQFPQMFBHSFFUIBUJUIBTCFFOHPPEGPSMBCPSUPVOJPOJ[FUIFO
XIZTIPVMEOUQSPGFTTPSTVOJPOJ[F "GUFSBMM
UIFZIBWFUPMBCPSGPSB
MJWJOH
I 0GDPVSTF+JN+PIOTPOCFMJFWFTJOOBUJPOBMIFBMUIJOTVSBODFIFIBT
TUBUFEBHBJOBOEBHBJOUIBUIFJTB%FNPDSBU
J *SB4JNQTPONVTUCFJOUFSFTUFEJOBUIMFUJDTIFJTBDPMMFHFTUVEFOU
K .PTUQFPQMFBHSFFUIBUJUJTHPPEGPSBQFSTPOUPEFWFMPQTPDJBMSFMB
UJPOTIJQTɩFOXIZTIPVMEOUBMMTUVEFOUTKPJOBGSBUFSOJUZPSTPSPS
JUZ "GUFS BMM
GSBUFSOJUJFT BOE TPSPSJUJFT BSF DIJFnZ DPODFSOFE XJUI
TPDJBMMJGF
L 4JODFUIF6OJUFE/BUJPOTDBOUBDDPNQMJTIJUTCBTJDQVSQPTFPGQSF
WFOUJOHXBS
JUTIPVMECFBCPMJTIFE
M 4JODFTIFXPSLTBUUIF'PSEQMBOU
TIFNVTUCFBNFNCFSPGBMBCPS
VOJPO
NɩFQSPmUNPUJWFIBTCSPVHIUVTHSFFEBOENPSFHSFFEUIFSFGPSFXF
TIPVMESFQMBDFJUXJUIBNPSFTPDJBMMZSFTQPOTJCMFNPUJWF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
$IBQUFS
*OnVFODJOH5ISPVHI$BVTBM
3FBTPOJOH
ɩFNPSFXFLOPXPGUIFXPSMEBCPVUVT
UIFNPSFXFPCTFSWFSFMBUJPOTIJQT
BNPOH FWFOUT 4QSJOH SBJOT BOE XBSNFS XFBUIFS DBVTF UIF HSBTT UP HSPX
(FSNT DBO CSJOH EJTFBTFT #SPLFO IPNFT PGUFO CSJOH KVWFOJMF EFMJORVFODZ
$FSUBJOFWFOUT
UIFSFGPSF
CFDPNFDBVTBMGPSDFTUPCSJOHBCPVUPUIFSFWFOUT
,OPXJOH UIJT
QFPQMF IBWF TFU PVU UP DPOUSPM UIF XPSME JO XIJDI UIFZ MJWF
ɩFJOUSPEVDUJPOPGOFXUZQFTPGNFEJDBMUSFBUNFOUIBTSFEVDFEUIFOVNCFS
BOEFYUFOUPGFQJEFNJDTJOUIFXPSME#PZTDMVCT
HJSMTPSHBOJ[BUJPOT
BOEUIF
DPOTUSVDUJPOPGSFDSFBUJPOBMGBDJMJUJFTBSFTVQQPTFEUPQSFWFOUKVWFOJMFEFMJO
RVFODZ'JOFTBOEJNQSJTPONFOUBSFVTFEUPEFUFSXPVMECFDSJNJOBMT1FPQMF
VTFUIFTFLJOETPGGPSDFTUPDPOUSPMUIFXPSMEJOXIJDIUIFZMJWF
1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤĨĚĥę8ęĚĔę$ĒĦĤĒĝ3ĖĒĤĠğĚğĘ*Ĥ
&ėėĖĔĥĚħĖ
.VDIPGZPVSUJNFBTBTQFBLFSXJMMCFVTFEJOUBMLJOHBCPVUWBSJPVTGBDUPST
PG DPOUSPM:PV XJMM CF UBMLJOH BCPVU UIF DBVTBM GPSDFT UIBU IVNBOLJOE IBT
VTFEUPDPOUSPMTPDJFUZ
BCPVUUIFDIBOHFTUIBUBSFOFFEFE
PSBCPVUUIFJOUSP
EVDUJPOPGOFXDBVTBMGPSDFTUIBUBSFSFRVJSFEUPJNQSPWFDPOEJUJPOT4FWFSBM
QSPQPTJUJPOTXJMMSFRVJSFDBVTBMSFBTPOJOHUPEFWFMPQ:PVVTFDBVTBMSFBTPOJOH
UPEFWFMPQUIFQSPQPTJUJPOUIBUUIFQPMJDJFTPGUIFQSFTFOUTZTUFNDBVTFDFSUBJO
FWJMTUIBUEFNBOEBDIBOHF*GZPVBSFEFGFOEJOHUIFQSFTFOUTZTUFN
ZPVXJMM
TQFBLPOUIFQSPQPTJUJPOUIBUUIFQPMJDJFTPGUIFQSFTFOUTZTUFNIBWFBEWBO
UBHFT8IFOFWFSZPVJOUSPEVDFBOFXTPMVUJPO
ZPVXJMMVTFDBVTBMSFBTPOJOH
UPTIPXUIBUZPVSQSPQPTFEOFXTPMVUJPOXJMMSFNPWFUIFFWJMTFYJTUJOHJOUIF
QSFTFOUTZTUFN:PVNBZTUSFOHUIFOZPVSBSHVNFOUGVSUIFSCZTVHHFTUJOHUIBU
UIF TPMVUJPO OPU POMZ XJMM SFNPWF UIPTF FWJMT CVU BMTP XJMM CSJOH BEEJUJPOBM
CFOFmUT 0O UIF PUIFS IBOE
JG ZPV BSF PQQPTJOH UIF JOUSPEVDUJPO PG TPNF
$ęĒġĥĖģ
OFXTDIFNFPSTPMVUJPO
ZPVXJMMVTFDBVTBMSFBTPOJOHUPEFWFMPQUIFQSPQPTJ
UJPOUIBUOFXBOEEBOHFSPVTPCKFDUJPOTXJMMBSJTFTIPVMEUIFOFXTZTUFNCF
BEPQUFE8IFOFWFSZPVBSFEFWFMPQJOHBQSPCMFNTPMVUJPOTQFFDI
DBVTBMSFB
TPOJOHNBZCFUIFCBTJDLJOEPGBSHVNFOUUIBUZPVXJMMCFVTJOH
$ĒĦĤĒĝ3ĖĒĤĠğĚğĘ%ĖėĚğĖĕ
$BVTBM SFBTPOJOH JT UIBU GPSN PG SFBTPOJOH JO XIJDI BO JOEJWJEVBM EFNPO
TUSBUFTUIBUBOFWFOUUIBUIBQQFOTmSTUIBTUIFNFBOT
QPXFS
GBDJMJUJFT
BOE
PSEFTJSFUPQSPEVDFBTFDPOEFWFOU8FPGUFOTVHHFTUUPBGSJFOE
i:PVMMHFU
XFUCFDBVTFJUJTSBJOJOHw*OUIJTDBTF
XFBSFTVHHFTUJOHBDFSUBJODPODMVTJPO
OBNFMZ
UIBU UIF QFSTPO XJMM HFU XFU ɩJT JT PVS QSPQPTJUJPO UP CF QSPWFE
0VSTVQQPSUPSQSPPGGPSUIFQSPQPTJUJPOJTUIFTUBUFNFOUUIBUJUJTSBJOJOH
0S
BHBJO
XFNBZBSHVF
i:PVIBWFUIFNFBTMFT
ZPVNVTUIBWFDBVHIUUIFN
GSPN4JNPOZPVXFSFQMBZJOHDBSETXJUIIJNUIFEBZIFXBTCFDPNJOHTJDL
XJUIUIFNFBTMFTwɩFBDUVBMQSPDFTTPGDBVTBMSFBTPOJOHJOJUTTJNQMFTUGPSN
JTNFSFMZUIFTUBUFNFOUPGFJUIFSBDBVTFPSBOFWFOUBTTVċDJFOUTVQQPSUGPS
UIFXIPMFSFBTPOJOHQSPDFTTɩJTXBTUSVFJOUIFmSTUDBTFXIFSFUIFJOEJ
WJEVBMDJUFESBJOBTUIFPCWJPVTSFBTPOXIZPOFXPVMEHFUXFU*ONPTUPGZPVS
TQFBLJOH
IPXFWFS
ZPVSDBVTBMSFBTPOJOHXJMMUBLFUIFGPSNPGFYQMBJOJOHXIZ
UIFDBVTFQSPEVDFTUIFNFBOT
UIFQPXFS
UIFGBDJMJUJFT
BOEPSUIFEFTJSFUP
SFTVMUJOUIFFĊFDUTVHHFTUFE'PSFYBNQMF
JGZPVBSFBOBEWPDBUFPGHVBSBO
UFFEBOOVBMNJOJNVNJODPNF
BOEZPVBSFUSZJOHUPEFWFMPQUIFQSPQPTJUJPO
UIBUJODPNFTXJMMCSJOHHSFBUFSTFDVSJUZGPSDJUJ[FOT
ZPVXPVMEQPJOUPVUXIZ
UIJTXJMMCFUIFDBTF
ɩF QSPDFTT PG DBVTBM SFBTPOJOH DBO CF FYQMBJOFE CZ UIF GPMMPXJOH EJB
HSBN
&WFOU&WFOU
ɩFDBVTBMSFBTPOJOHZPVXJMMVTFXJMMCFJOUIFGPSNPGBUIFPSFUJDBMFYQMB
OBUJPOPGUIFQPXFSGVMGPSDFTSFQSFTFOUFECZUIFBSSPXJOUIFEJBHSBNɩF
NPSF PCWJPVT BOE SFBTPOBCMF ZPVS FYQMBOBUJPO BQQFBST
UIF TUSPOHFS ZPVS
JNQBDUXJMMCFPOZPVSMJTUFOFS
$BVTBM SFBTPOJOH JT UIF QSPDFTT PG HJWJOH UIBU UIFPSFUJDBM FYQMBOBUJPO
)PXFWFS
ZPVNBZTVCTUBOUJBUFDBVTBMSFMBUJPOTIJQTCZPUIFSGPSNTPGTVQQPSU
PSSFBTPOJOH"GUFSHJWJOHUIFUIFPSFUJDBMFYQMBOBUJPO
ZPVDBODJUFBVUIPSJ
UJFTUIBUBUUFTUUPUIFFYJTUFODFPGUIBUDBVTBMSFMBUJPOTIJQ:PVNBZSFGFSUP
FYQFSUTJOUIFmFMEXIPXJMMDJUFUIFTBNFGPSDFTBUXPSLUIBUZPVZPVSTFMG
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
IBWFTVHHFTUFE:PVOFFEOPUTUPQUIFSF
IPXFWFSDBVTBMSFMBUJPOTIJQTDBOCF
FTUBCMJTIFECZJOEVDUJPOBTXFMM5PQSPWFUIBUnPTTJOHXPVMESFEVDFUPPUI
EFDBZ
ZPVTUBUFUIBUnPTTJOHXBTEPOFCZUIPVTBOETPGQFPQMFJOPOFTUVEZ
JUXBTUIFOVTFEJOBTFDPOETUVEZ
BOEJOBUIJSE"TFBDIPGUIFUISFFFYQFSJ
NFOUTCSPVHIUUIFTBNFSFTVMUTJOUIPVTBOETPGDBTFT
ZPVDBOTBZUIBUUIF
DBVTBMSFMBUJPOTIJQXBTGBJSMZXFMMQSPWFEɩVT
CZEFmOJUJPO
DBVTBMSFBTPO
JOHJTBDUVBMMZUIFUIFPSFUJDBMFYQMBOBUJPOPGUIFGPSDFTUIBUNBLFJUQPTTJCMFGPS
FWFOUPOF
UIFDBVTF
UPQSPEVDFPSCSJOHBCPVUFWFOUUXP
UIFFĊFDU3FNFN
CFSUIBUZPVSBSHVNFOUNBZCFNBEFNPSFDPOWJODJOHCZVUJMJ[JOHBEEJUJPOBM
GPSNTPGSFBTPOJOHUPTUSFOHUIFOUIFCFMJFGTJOUIFDBVTBMSFMBUJPOTIJQT
5ĪġĖĤĠė$ĒĦĤĒĝ3ĖĒĤĠğĚğĘ
:PVBTBTQFBLFSTIPVMELOPXPGBOECFDBQBCMFPGVTJOHUIFGPVSEJĊFSFOU
UZQFTPGDBVTBMSFBTPOJOH
$BVTFUP&ĊFDU3FBTPOJOH
ɩJTGPSNPGDBVTBMSFBTPOJOHDJUFTBLOPXODBVTFUPQSPWFUIBUBTQFDJmDFĊFDU
EJEPSXJMMGPMMPX$POTJEFSUIJTFYBNQMFi4IFJTTUVEZJOHIBSEUIFSFGPSFTIF
XJMMNBLFHPPEHSBEFTw8FBSFUSZJOHUPQSPWFUIFFĊFDU
iTIFXJMMNBLFHPPE
HSBEFTw8FEPUIJTCZDJUJOHUIFLOPXODBVTF
iTUVEZJOHIBSEw0SBHBJOXF
NBZDJUFUIFDBVTF
i*UIBTCFFOIPUUIFMBTUmWFEBZT
wBOEDPODMVEF
iUIFSFGPSF
JUXJMMCFXBSNFOPVHIGPSTXJNNJOHwɩFDBVTF
IPUXFBUIFS
IBTCFFOVTFE
UPQSPWFUIFFĊFDUPGCFJOHXBSNFOPVHIUPTXJN
,OPXO$BVTF&ĊFDU UPCFQSPWFE
ɩF BCPWF EJBHSBN JMMVTUSBUFT UIBU B TQFBLFS NBZ DJUF B DBVTF BOE UIFO
ESBXUIFDPODMVTJPOXJUISFGFSFODFUPUIFFĊFDU0OUIFPUIFSIBOE
UIFFĊFDU
NBZCFTUBUFEBTTPNFUIJOHUPCFQSPWFEBOEUIFOUIFTQFBLFSQSPDFFETUPDJUF
UIFDBVTFBTUIFQSPPGGPSUIFFĊFDUi*LOPX*BNNPSFMPHJDBM*IBWFUBLFOB
DPVSTFJOBSHVNFOUBUJPOw
&ĊFDUUP$BVTF3FBTPOJOH
ɩJT TFDPOE UZQF PG DBVTBM SFBTPOJOH JT FYBDUMZ PQQPTJUF PG UIF POF KVTU
EFTDSJCFE&ĊFDUUPDBVTFSFBTPOJOHJTUIBUGPSNPGDBVTBMSFBTPOJOHJOXIJDI
BLOPXOFĊFDUJTDJUFEUPQSPWFBDBVTF"DPNNPOGPSNPGUIJTSFBTPOJOHJT
$ęĒġĥĖģ
i4IFJTBMMXFUJUNVTUCFSBJOJOHPVUTJEFwɩFPCTFSWBCMFFĊFDUUIBUTIFJT
XFUJTVTFEBTQSPPGGPSUIFDBVTF
i *UJTSBJOJOHPVUTJEFwɩF(SFBU%FQSFTTJPO
PGUIFTIBENBOZLOPXOBOEPCTFSWBCMFFĊFDUT*OUIF6OJUFE4UBUFT
TPNF NJMMJPO QFPQMF XFSF VOFNQMPZFE NBOZ CBOLT XFSF GBJMJOH NPTU
CVTJOFTTFTXFSFPQFSBUJOHJOEFmDJUɩFTFXFSFPCWJPVTFĊFDUT8FSFBTPOFE
GSPN UIFN UP UIFJS DBVTFT 8F SFBTPOFE UIBU XF IBE PWFSQSPEVDUJPO
UIBU
XFIBEFYUFOEFEDSFEJUUPPGBS
UIBUXFIBEPWFSDBQJUBMJ[FEPVSFDPOPNZ"MM
UIFTF XFSF DBVTFT UIBU XF USJFE UP QSPWF CZ DJUJOH UIF FĊFDUT ɩF MBTU UXP
XPSMEXBSTIBWFIBEUIFLOPXOFĊFDUTPGNBOZNJMMJPOTEFBE
NBOZPUIFST
XPVOEFE
BOEHSFBUEFTUSVDUJPOPGIPNFTBOEQSPQFSUZ'SPNUIFTFXFUSJFE
UPBSHVFCBDLUIBUDFSUBJODBVTFTXFSFPQFSBUJOHUPQSPEVDFUIPTFXBSTɩJT
UZQFPGSFBTPOJOHDBOCFEJBHSBNFEBTGPMMPXT
,OPXOPS0CTFSWFE&ĊFDU$BVTFUP#F1SPWFE
/PUJDFUIBUUIFSFBTPOJOHJTUIFSFWFSTFPGUIBUJODBVTFUPFĊFDUSFBTPO
JOHɩFFĊFDUJTLOPXOBOEXFVTFJUUPQSPWFUIFVOLOPXODBVTF
" XPSE PG XBSOJOH %POU MFU UIF TFRVFODF PG DJUBUJPO DPOGVTF ZPV *O UIJT
FĊFDUUPDBVTFSFBTPOJOH
UIFFĊFDUDBOCFDJUFEmSTUUPQSPWFUIFVOLOPXO
DBVTFUIBUJTDJUFETFDPOE"MUFSOBUJWFMZ
ZPVDBOmSTUDJUFUIFVOLOPXODBVTF
UIBUJTUPCFQSPWFECZUIFLOPXOFĊFDUUIBUZPVDJUFTFDPOE:PVDBOBTLUXP
RVFTUJPOTUPEFUFSNJOFXIFUIFSZPVBSFEFBMJOHXJUIDBVTFUPFĊFDUPSFĊFDU
UPDBVTFSFBTPOJOH'JSTU
ZPVDBOBTLZPVSTFMG
i8IJDIJTLOPXO
UIFFĊFDUPS
UIFDBVTF w*GUIFFĊFDUJTLOPXO
BOEJTGBDUVBM
UIFOJUNVTUCFFĊFDUUPDBVTF
SFBTPOJOH*GUIFDBVTFJTLOPXOBOEGBDUVBM
UIFOJUNVTUCFDBVTFUPFĊFDU
SFBTPOJOH0SZPVDBOBTLZPVSTFMG
i8IJDIJTCFJOHVTFEUPQSPWFUIFPUIFS
*T B LOPXO DBVTF CFJOH VTFE UP QSPWF BO FĊFDU w *G TP
JU JT DBVTFUPFĊFDU
SFBTPOJOH*GBLOPXOFĊFDUJTCFJOHVTFEUPQSPWFBDBVTF
UIFOJUJTFĊFDUUP
DBVTFSFBTPOJOH
&ĊFDUUP&ĊFDU3FBTPOJOH
ɩFUIJSEUZQFPGDBVTBMSFBTPOJOHVTFTPOFFĊFDUUPQSPWFBOPUIFSFĊFDUɩJT
QSPPG JT BDIJFWFE PO UIF CBTJT UIBU CPUI FĊFDUT IBWF FJUIFS B DPNNPO PS B
TJNJMBSDBVTF0VSTFMFDUJPOTPGCPPLTUPSFBEBSFPGUFONBEFCZUIJTUZQFPG
SFBTPOJOH8FSFBEBHPPECPPL FĊFDU
BOEOPUFUIFBVUIPS DBVTF
XFUIFO
TFMFDUBOPUIFSPGUIBUBVUIPSTCPPLTUPSFBE FĊFDU
8FTFFBHPPENPWJF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
OPUFFJUIFSJUTEJSFDUPSPSTUBS
BOEUIFOQSPDFFEUPTFFUIFOFYUPOFJOWPMWJOH
UIBUEJSFDUPSPSTUBS8FTFFTPNFTZTUFNCSJOHJOHHPPEFĊFDUTUPTPNFPUIFS
DJUZPSMPDBMJUZPOUIPTFHSPVOETXFBEWPDBUFJUTBEPQUJPOJOPVSPXODJUZPS
MPDBMJUZɩJTUPPJTFĊFDUUPFĊFDUSFBTPOJOH
"SHVNFOUGSPN4JHO3FBTPOJOH
"SHVNFOUGSPNTJHOJTUIBUGPSNPGDBVTBMSFBTPOJOHUIBUEFNPOTUSBUFTUIBU
UIFQSFTFODFPGPOFFWFOUSFWFBMTUIFQSFTFODFPGBTFDPOEFWFOU
UIFSFCFJOH
BOJOEJSFDUPSDJSDVJUPVTDBVTBMSFMBUJPOTIJQFYJTUJOHCFUXFFOUIFUXPFWFOUT
'PSFYBNQMF
TVQQPTFXFBSFESJWJOHEPXOBSPBEBOEQBTTBTDIPPMTPNFUJNF
EVSJOHUIFNPOUITPG4FQUFNCFSUISPVHI.BZXFPCTFSWFUIBUBnBHJTnZJOH
BOESFBTPOUIBUTDIPPMJTJOTFTTJPOɩFnBHnZJOHJOUIFTDIPPMZBSEJTBTJHO
UIBUUIFTDIPPMJTJOPQFSBUJPOɩFFWFOUTPGTDIPPMJOTFTTJPOBOEUIFnBH
nZJOHIBWFBDBVTBMSFMBUJPOTIJQUIBUFYJTUTCFUXFFOUIFNUIBUJTJOEJSFDUɩF
EJSFDUBOEJNNFEJBUFDBVTFPGUIFnBHnZJOHNBZCFUIBUBKBOJUPS
MJUUMF+PIOOZ
PSFWFOBUFBDIFSUPPLUIFnBHPVUUIBUNPSOJOHBOESBJTFEJUi4DIPPMJOTFT
TJPOwXBTOPUUIFEJSFDUDBVTBMGPSDFPGSBJTJOHUIFnBH%FTQJUFUIFDJSDVJUPVT
PSJOEJSFDUSFBTPOJOH
UIFDPODMVTJPOUIBUTDIPPMJTJOQSPHSFTTJTBGBJSMZTPVOE
POF$POTJEFSBOPUIFSFYBNQMFɩFTUSVHHMFPWFSDJWJMSJHIUTMFHJTMBUJPOJOUIF
6OJUFE4UBUFTJOUIFT
UIFUVSNPJMJOUIF4PVUISFRVJSJOHHPWFSOPSTPG
TPVUIFSOTUBUFTUPDBMMPVUUIFNJMJUJBPSUIF/BUJPOBM(VBSEUPQSFTFSWFPSEFS
JOUPXOTXIFSFEFTFHSFHBUJPOXBTUBLJOHQMBDF
XFSFBMMTJHOTPGUIFVOSFTU
PGUIF4PVUIFSOFSPWFSUIFSBDFQSPCMFNɩFJODSFBTFJOKVWFOJMFDSJNF
UIF
JODSFBTFJOCSPLFOIPNFT
UIFJODSFBTFJOUIFVTFPGOBSDPUJDT
UIFJODSFBTFJO
UIFOVNCFSPGCBCJFTCPSOPVUPGXFEMPDLBSFBMMTJHOTPGUIFQSPCMFNTUIBU
BSPTF GSPN QPTUo8PSME8BS ** QSPTQFSJUZ"MM PG UIFTF TJHOT PS TZNQUPNT
DPVMECFDBMMFEUIFFĊFDUTBSJTJOHGSPNTPNFDBVTFɩFDBVTFTJOCBDLPGUIFTF
TJHOTBSFDPNQMFYBOEOVNFSPVTJONBOZDBTFTUIFZBSFEJTUJODUMZJOEJSFDU
0GJNQPSUBODFIFSFJTUPOPUFUIBUUIFTJHOUFOETUPCFBOFĊFDUPGBDBVTFPS
DBVTFTUIBUBSFJOEJSFDUPSDJSDVJUPVTɩVT
JOUIFEFmOJUJPOSFGFSSFEUPBCPWF
&WFOU0OFJTBOFĊFDUUIBUJTDBMMFEBiTJHOwGPS&WFOU5XP
XIJDIJTBDBVTFUIBU
JTSBUIFSJOEJSFDUPSDJSDVJUPVTJOJUTSFMBUJPOTIJQUPUIBUFĊFDU
$ĒĦĤĒĝ-ĚğĖĤĠė"ģĘĦĞĖğĥ
"TXJUIBMMUZQFTPGSFBTPOJOH
DFSUBJOMJOFTPGBSHVNFOUCFDPNFRVJUFFĊFD
UJWFJOFTUBCMJTIJOHDBVTBMSFMBUJPOTIJQTPSJOFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHUIFDBVTBM
$ęĒġĥĖģ
SFBTPOJOHPGPUIFST'PSZPVUPVTFDBVTBMSFBTPOJOHFĊFDUJWFMZBTBOBEWPDBUF
ZPVTIPVMEMFBSOFBDIPGUIFTFMJOFTPGBSHVNFOUBOEIBWFUIFNBWBJMBCMFPO
UIFUJQPGZPVSUPOHVFJOBOZDBTFXIFSFDBVTBMSFBTPOJOHJTCFJOHVTFE
*TɩJTUIF4PMF$BVTFPS"SFɩFSF0UIFS$BVTFT
*GBOBEWPDBUF
JOBOBMZ[JOHUIFDBVTBMGPSDFTXJUIJOUIFTVCKFDUXJUIXIJDI
IFJTEFBMJOH
DBOTJOHMFPVUPOFQBSUJDVMBSDBVTF
IFJTGPSUVOBUF)FIBTPOMZ
POFDBVTBMGPSDFUPEFBMXJUI
TPUIBUIJTKPCPGDPOWJODJOHUIFBVEJFODFXJMM
CFTJNQMFS4DBSMFUGFWFSJTDBVTFECZPOFUZQFPGHFSN"DDPSEJOHMZ
NFEJDBM
SFTFBSDIFST NPSF FBTJMZ JTPMBUFE UIF DBVTBM CBDUFSJB BOE EJTDPWFSFE UIF CFTU
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
XBZUPUSFBUUIFEJTFBTF0OUIFPUIFSIBOE
NFOUBMJMMOFTTTFMEPN
JGFWFS
IBT
BTJOHMFPSTPMFDBVTF"OBEWPDBUFXIPmOETIFSTFMGJOUIFQPTJUJPOPGIBWJOH
BTJOHMFDBVTFJOIFSQSPQPTJUJPODBOTVHHFTUUIBUDBVTFUPUIFBVEJFODFBOE
UIFSFCZTJNQMJGZIFSUBTLBOETUSFOHUIFOIFSBSHVNFOU0OUIFPUIFSIBOE
UP
FWBMVBUFPSSFGVUFDBVTBMSFBTPOJOH
QPJOUJOHPVUUIBUUIFDBVTFTVHHFTUFECZ
UIFBEWPDBUFDBOOPUCFUIFTPMFDBVTFCFDBVTFPUIFSDBVTFTBSFPQFSBUJOHJTGSF
RVFOUMZBOFĊFDUJWFUBDUJD:PVTIPVMEUIFOHPPOUPQPJOUPVUPUIFSDBVTFT*O
EPJOHTP
ZPVNBZXBOUUPDJUFBTNBOZDBVTFTBTZPVDBOUPDSFBUFUIFJNQSFT
TJPOUIBUUIFTJOHMFDBVTFTVHHFTUFECZUIFBEWPDBUFJTXFBL
PSZPVNBZDJUF
GFXFSCVUQPJOUPVUUIFHSFBUTUSFOHUITPGUIPTFDBVTFTUIBUZPVEPDJUF-FUVT
QSFTVNFGPSBNPNFOUUIBUZPVBSFDPOGSPOUFEXJUIBTQFBLFSXIPTFFNTUP
JNQMZUIBUUIFTPMFDBVTFPGUIF(SFBU%FQSFTTJPOPGUIFTXBTHSFFE:PV
DPVMEFWBMVBUFPSSFGVUFUIJTTQFBLFSCZTVHHFTUJOHTVDIPUIFSDBVTFTBTUIF
EFQSFTTJPOTJOPUIFSOBUJPOTUIBUCSPVHIUBCPVUBEFDMJOFJOPVSFYQPSUT
UIF
nPPEJOHPGEPNFTUJDNBSLFUTXJUIUIFSFQPTTFTTFEBSUJDMFTPGUIFVOFNQMPZFE
BOEUIFJOBCJMJUZPGNBOBHFNFOUUPQSFEJDUDPNQMFUFMZUIFDIBOHJOHEFTJSFT
BOESFBMEFNBOEPGUIFCVZJOHQVCMJDɩVT
JGZPVBSFBOBEWPDBUFBOEZPV
IBWFBDIBODFUPJOEJDBUFUIBUUIFSFJTBTPMFDBVTF
JUTUSFOHUIFOTZPVSBSHV
NFOU*GZPVBSFBOFWBMVBUPSPSBSFGVUFSBOEEFTJSFUPXFBLFOUIFBSHVNFOUPG
BTPMFDBVTFBEWPDBUF
UIFOZPVDBOQPJOUUPUIFFYJTUFODFPGPUIFSDBVTFT
*TɩJT$BVTF4JHOJmDBOUPS*OTJHOJmDBOU
ɩFTJHOJmDBOUDBVTFBSHVNFOUJTBWBJMBCMFUPZPVBTTQFBLFSBOEJTBQPXFSGVM
UPPMJOBXPSMEJOXIJDIJOOVNFSBCMFDBVTFTPQFSBUFJOTPNBOZBSFBT*OTUFBE
PGUSZJOHUPTVHHFTUPSFWFOJNQMZUIBUUIFDBVTFZPVBSFUBMLJOHBCPVUJTUIF
TPMFDBVTF
ZPVNBZRVBMJGZCZNFSFMZTVHHFTUJOHUIBUJUJTPOFPGUIFTJHOJm
DBOUDBVTFTPQFSBUJOHJOUIFTJUVBUJPO:PVTVHHFTUUIBUJUJTTJHOJmDBOUPOUIF
HSPVOETUIBUBTTPDJBUFEXJUIJUBSFUIFTUSPOHNFBOT
QPXFS
BOEGBDJMJUJFTUP
CSJOHBCPVUUIFPCTFSWFEFĊFDUTɩFiTJHOJmDBOUDBVTFwMJOFPGBSHVNFOUJT
FĊFDUJWFCFDBVTFUIFTQFBLFSTFFNTUPCFVOEFSTUBUJOHIFSDBTFSBUIFSUIBO
PWFSTUBUJOHJUɩFBEWPDBUFTVHHFTUJOHUIBUHSFFEJTBDBVTBMGPSDFJOEFQSFT
TJPOTTUSFOHUIFOTIFSBSHVNFOUCZTVHHFTUJOHUIBUHSFFEJTBTJHOJmDBOUGPSDF
PQFSBUJOHUPNBLFEFQSFTTJPOTXPSTF5PTBZUPBOBVEJFODFUIBUHSFFEJTUIF
POMZDBVTFPGBMMEFQSFTTJPOTTFFNTBOPWFSTUBUFNFOUNFNCFSTPGUIFBVEJ
FODFXJMMCFUIJOLJOHPGPUIFSDBVTFTUIBUNBZQMBZBQBSUJOXIJDIHSFFEEPFT
OPUTFFNUPCFQSFTFOU
ɩF FWBMVBUPS PS SFGVUFS DBO VTF UIF PQQPTJUF MJOF PG SFBTPOJOH )F DBO
TVHHFTUUIBUUIFDBVTFDJUFEJTJOTJHOJmDBOU
UIBUJUJTUSJWJBMɩFFWBMVBUPSPS
$ęĒġĥĖģ
SFGVUFSXJMMEFWFMPQUIJTMJOFPGBSHVNFOUPOUIFCBTJTPGUIFMBDLPGNFBOT
QPXFS
GBDJMJUZ
PS EFTJSFUIF DBVTF TVHHFTUFE EPFT OPU IBWF UIF GPSDF UP
QSPEVDF BOZ TUSPOH FĊFDU
QBSUJDVMBSMZ UIF FĊFDU DJUFE 'PS FYBNQMF
UIPTF
XIPBEWPDBUFEUIFSFDPHOJUJPOPGiQBSJBIwOBUJPOTGSFRVFOUMZNBEFUIFBSHV
NFOUUIBUSFDPHOJUJPOXJUIFOTVJOHOFHPUJBUJPOTDPVMETFUUMFEJTQVUFTɩPTF
BHBJOTUSFDPHOJUJPOVTFEUIFiJOTJHOJmDBOUDBVTFwMJOFPGBSHVNFOUCZTIPXJOH
UIBUOFHPUJBUJPOTXJMMIBSEMZEFUFSUPUBMJUBSJBOiQBSJBIwDPVOUSJFTGSPNEPJOH
XIBUFWFSUIFZEFTJSF
*TɩJTBO0SJHJOBMPS$POUSJCVUJOH$BVTF
ɩFQMBOUJOHPGDPSOJOUIFmFMENBZCFUIFPSJHJOBMDBVTFGPSUIBUDSPQCFJOHJO
UIBUmFMEɩFDPOUSJCVUJOHDBVTFT
IPXFWFS
PGGFSUJMFTPJMBOEQSPQFSXFBUIFS
IBWFBMPUUPEPXJUIUIFRVBMJUZBOERVBOUJUZPGUIFSFTVMUJOHDSPQɩFHPPE
TQFBLFSJTDBSFGVMUPEJTDFSOXIFUIFSUIFDBVTFIFJTDJUJOHJTPSJHJOBMDBVTFPS
XIBUTIPVMECFDBMMFEPOMZBDPOUSJCVUJOHDBVTF:PVXJMMNBLFNBOZQSPQPTJ
UJPOTJOXIJDIZPVXJMMVTFUIFPSJHJOBMDBVTFBOEUIFDPOUSJCVUJOHDBVTFMJOFT
PGBSHVNFOU*OBSHVNFOUTPOTVCKFDUTEFBMJOHXJUIJOUFSOBUJPOBMSFMBUJPOT
TVDIPSJHJOBMDBVTFTBTEJDUBUPSTMVTUGPSQPXFSPSUIFEFTJSFPGOBUJPOTMBDLJOH
SBXNBUFSJBMTUPBDRVJSFUIFNXJMMGSFRVFOUMZCFIFBSE$POGFSFODFT
OFHPUJB
UJPOT
BOEDPODJMJBUJPOXJMMVTVBMMZCFDJUFEBTNFSFMZDPOUSJCVUPSZDBVTFTUP
UIFQFBDFGVMTFUUMFNFOUTPGEJTQVUFTJUNJHIUFWFOCFTVHHFTUFEUIBUBTUSPOH
BSNFEGPSDFJTBDPOUSJCVUPSZDBVTFGPSQFBDF
*OQSPQPTJUJPOTPGQPMJDZZPVBTTQFBLFSXJMMBEWPDBUFUIBUBOFXQPMJDZ
PSBOFXTPMVUJPOCFBEPQUFE*OUIFmSTUQBSUPGZPVSTQFFDI
ZPVXJMMIBWF
EFNPOTUSBUFEUIBUUIFQSFTFOUTZTUFNPSBQSFTFOUPSFYJTUJOHQPMJDZJTCBE
BOEQPJOUFEPVUUIFDBVTF*OUIFTFDPOEQBSUPGZPVSTQFFDI
ZPVXJMMBEWPDBUF
BOFXQPMJDZPSBOFXTPMVUJPOUPPWFSDPNFUIFTIPSUDPNJOHTPGUIFQSFTFOU
QPMJDZPSTZTUFN*OQMFBEJOHZPVSDBTFGPSUIFOFXQPMJDZPSTPMVUJPO
JGZPV
DBOTIPXUIBUZPVSOFXTPMVUJPOXJMMSFNPWFUIFPSJHJOBMDBVTFPGUIFQSPCMFN
ZPVXJMMIBWFBTUSPOHTPMVUJPO*OPUIFSXPSET
BOZTPMVUJPOUIBUFMJNJOBUFT
UIFPSJHJOBMDBVTFPGBQSPCMFNUFOETUPCFTVQFSJPSPOF1FOJDJMMJOJTBSFNFEZ
UPHFUSJEPGUIFPSJHJOBMDBVTFPGTPNFEJTFBTFTJUJTVTFEUPLJMMUIFHFSNTUIBU
DBVTFEUIFEJTFBTFT4FWFSBM64QSFTJEFOUTXPOPċDFBMUIPVHIUIFZEJEOPU
XJOUIFQPQVMBSWPUFɩFPSJHJOBMDBVTFJTUIF&MFDUPSBM$PMMFHFɩPTFBEWP
DBUJOHUIFBCPMJTINFOUPGUIF&MFDUPSBM$PMMFHFBSFBEWPDBUJOHBTPMVUJPOUIBU
JTJOUFOEFEUPSJEVTPGUIFPSJHJOBMDBVTFPGUIFQSPCMFN*ONPTUDBTFT
UIF
BEWPDBUFXIPJTBCMFUPEFNPOTUSBUFUIBUTIFJTSFNPWJOHUIFPSJHJOBMDBVTFT
PGBQSPCMFNIBTBTUSPOHFSDIBODFPGQFSTVBTJPOIFSTPMVUJPOTFFNTBCFUUFS
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
POFɩVT
JGZPVSQSPQPTFETPMVUJPODBOSFEVDFPSNPEJGZUIFPSJHJOBMDBVTF
PG UIF QSPCMFN
JU JT TUSPOHFS UIBO JG JU JT NFSFMZ B TPMVUJPO PĊFSJOH B DPO
USJCVUPSZDBVTFPSDBVTFTɩFFWBMVBUPS
PSSFGVUFS
POUIFPUIFSIBOE
TIPVME
CFRVJDLUPQPJOUPVUUIFPSJHJOBMDBVTFPGBQSPCMFNBOE
XIFOPOMZBDPO
USJCVUPSZDBVTFTPMVUJPOJTPĊFSFE
TVHHFTUUIFXFBLOFTTPGTVDIBOBSHVNFOU
ɩPTFPQQPTFEUPUIFSFDPHOJUJPOPGiQBSJBIwOBUJPOTBSFRVJDLUPQPJOUPVU
UIBUBUCFTUSFDPHOJUJPODPVMEPOMZCFBDPOUSJCVUPSZDBVTFUPUIFSFEVDUJPO
PGUFOTJPOTCFUXFFOUIFEFNPDSBDJFTBOEUIFTFDPVOUSJFT
OPUBQSPQPTBMUIBU
XPVMESFNPWFUIFPSJHJOBMDBVTFPGUIPTFUFOTJPOT
"SFɩFSFPS8JMMɩFSF#F$PVOUFSBDUJOH$BVTFT
-FUVTOPUFBHBJOUIBU"SJTUPUMFJOIJT3IFUPSJDTVHHFTUFEUIBUJGBQFSTPOIBE
UIFNFBOT
UIFGBDJMJUJFT
UIFQPXFS
BOEUIFEFTJSFUPEPTPNFUIJOH
IFXPVME
QSPDFFEVOMFTTTPNFDPVOUFSBDUJOHDBVTFFOUFSFEUIFQJDUVSF"DPVOUFSBDUJOH
DBVTFJTBOZJODJEFOUPSGPSDFUIBUXJMMQSFWFOUFWFOUTGSPNPDDVSSJOH-BXT
XJUI QFOBMUJFT BUUBDIFE BSF DPVOUFSBDUJOH GPSDFT CZ XIJDI TPDJFUZ BUUFNQUT
UPDPOUSPMIVNBOLJOEɩFMJLFMJIPPEPGHFUUJOHDBVHIUBOEUIFEFBUIQFO
BMUZCFDPNFDPVOUFSBDUJOHGPSDFTUPQSFWFOULJEOBQQJOH'JOFTBOEUIFTVT
QFOTJPOPGMJDFOTFTCFDPNFDPVOUFSBDUJOHGPSDFTBHBJOTUSFDLMFTTESJWJOHɩF
TPMVUJPOTFTUBCMJTIFEGPSNBOZQSPCMFNTDPVMECFDBMMFEiDPVOUFSBDUJOHDBVTFw
TPMVUJPOT8IFOFWFS ZPV BSF BEWPDBUJOH B DFSUBJO TPMVUJPO UP B QSPCMFN CF
BXBSFPGXIFUIFSZPVBSFBEWPDBUJOHBDPVOUFSDBVTFTPMVUJPOPSPOFUIBUJT
BTVCTUJUVUJPOPGBOFXDBVTFGPSBOPMEPOFɩFNPSFDSJUJDBMZPVSBVEJFODF
UIFNPSFFTTFOUJBMJTUIJTEJTDSJNJOBUJPOUPTVDDFTT*NNFEJBUFMZDPVOUFSUIF
PCKFDUJPOUIBUZPVBSFEPJOHOPUIJOHUPSFNPWFUIFPSJHJOBMDBVTFBOEMFBWF
UIFJNQSFTTJPOPGBDDVSBUFMZFWBMVBUJOHUIFTPMVUJPOSBUIFSUIBOPWFSTUBUJOH
UIF DBTF 0O UIF PUIFS IBOE
XIFOFWFS ZPV BSF BEWPDBUJOH B OFX QPMJDZ PS
DPVSTFPGBDUJPO
ZPVNBZTPNFUJNFTFOIBODFZPVSQPTJUJPOCZTVHHFTUJOHUIBU
OPTFSJPVTDPVOUFSBDUJOHDBVTBMGPSDFTXJMMBSJTF*OUIJTDBTFZPVBSFQJDUVSJOH
UIF QSPCBCJMJUZ PG UIF TPMVUJPO XPSLJOH #F DBSFGVM OPU UP VTF UIJT MJOF UPP
PGUFOBTZPVNBZTVHHFTUUPZPVSMJTUFOFSTBTQFDUTPGUIFQSPCMFNPSQSPQPTFE
TPMVUJPOUIBUIBEOPUPDDVSSFEUPUIFN0OUIFPUIFSIBOE
UIJTMBUUFSMJOFPG
BSHVNFOUJTRVJUFFĊFDUJWFXIFOUIFTFDPVOUFSBDUJOHGPSDFTIBWFCFFOXJEFMZ
QSFEJDUFE
ɩFFWBMVBUPSPSSFGVUFSXJMMmOEUIFDPVOUFSBDUJOHDBVTFMJOFPGBSHVNFOU
B WFSZ TUSPOH XFBQPO UISPVHI QJDUVSJOH UP UIF BVEJFODF UIF DPVOUFSBDUJOH
GPSDFTUIBUNBZBSJTF"MBXNBZGBJMCFDBVTFUPPGFXBSFBWBJMBCMFUPFOGPSDF
JUBIFBWZQFOBMUZNBZGBJMCFDBVTFUIFDPVSUTNBZCFSFMVDUBOUUPJNQPTFJU
$ęĒġĥĖģ
B XPSUIZ QSPKFDU NBZ OFWFS CF JOJUJBUFE CFDBVTF JU MBDLT XJEFTQSFBE QVCMJD
mOBODJBMTVQQPSUɩF6OJUFE4UBUFTUIPVHIUJUDPVMEMFHJTMBUFBXBZUIFFWJMT
PGBMDPIPMCZBGFEFSBMMBXIPXFWFS
UIFDPVOUFSBDUJOHDBVTFPGMBDLPGXJEF
TQSFBEQVCMJDBQQSPWBMMFEUPUIFGBJMVSFPG1SPIJCJUJPO8IFOFWFSXFPQQPTF
UIFBEPQUJPOPGBDFSUBJOQPMJDZ
CFTVSFUPCVJMEOVNFSPVTDPVOUFSDBVTFMJOFT
PG BSHVNFOURVBOUJUZ BT XFMM BT RVBMJUZ NBZ PWFSXIFMN BOE EFGFBU ɩF
HSFBU TQFBLFS OPU POMZ EJTDPWFST UIF WBSJPVT DPVOUFS DBVTFT UIBU NBZ PQFS
BUFBTTVHHFTUFECZUIFBVUIPSJUJFTCVUBMTPVTFTIFSJNBHJOBUJPOUPQSFEJDU
PUIFST
)BT$PJODJEFODF#FFO.JTUBLFOGPS$BVTBM3FMBUJPOTIJQ
#FDBVTFUIFNJTUBLJOHPGDPJODJEFODFGPSDBVTBMSFMBUJPOTIJQJTGBMMBDJPVT
UIJT
LJOE PG BSHVNFOU JT MJNJUFE UP UIF QFSTPO XIP JT FWBMVBUJOH PS SFGVUJOH BO
BSHVNFOU"UNPTUBOBEWPDBUFDPVMENFSFMZTVHHFTU
iɩJTJTOPUDPJODJEFODFw
ɩJTGBMMBDZPDDVSTXIFO&WFOU5XPGPMMPXT&WFOU0OFJOBGBTIJPOTJNJMBS
UPUIFFWFOUTJODBVTBMSFMBUJPOTIJQT
DBVTJOHJOEJWJEVBMTUPBTTVNFBDPOOFD
UJPOUIBUEPFTOPUFYJTUCFUXFFOUIFUXPFWFOUTɩVTIBWFTVQFSTUJUJPOTIBWF
BSJTFOBOEQFPQMFIBWFBUUFTUFEUPUIFJSUSVUI1MFOUZPGQFPQMFIBWFIBECBE
MVDLPO'SJEBZUIFUIPSBGUFSCMBDLDBUTIBWFSVOBDSPTTUIFJSQBUITPSBGUFS
CSFBLJOHNJSSPST5PEFNPOTUSBUFUIJTBTDPJODJEFODFTIPVMECFSFMBUJWFMZFBTZ
JGZPVIBWFBOFEVDBUFEBVEJFODF:PVDBOEFNPOTUSBUFUIBUUIFBDUPGBDBU
SVOOJOHBDSPTTPVSQBUIIBTOPQBSUJDVMBSNFBOT
GBDJMJUJFT
QPXFS
PSEFTJSF
UPJOnVFODFPVSMJWFTJOBOZXBZ:PVDBOQJDUVSFGPSUIFBVEJFODFUIBUUIF
POMZDBVTBMGPSDFPQFSBUJOHJOUIJTDBTFJTPVSGFBSCSFECZUIFTVQFSTUJUJPO*O
PUIFSDBTFT
UIFQJDUVSJOHPGUIFDPJODJEFODFJTNPSFEJċDVMU*OUIFGPMMPX
JOHDBTFT
GPSJOTUBODF
JTUIFFWFOUQVSFDPJODJEFODFPSJTBDBVTBMSFMBUJPOTIJQ
QSFTFOU &WFOU 0OFFEVDBUJPO JO UIF 6OJUFE 4UBUFT IBT JODSFBTFE &WFOU
5XPDSJNFIBTJODSFBTFEUIFSFGPSF
UIFJODSFBTFJOFEVDBUJPOIBTDBVTFEBO
JODSFBTFJODSJNF0S
&WFOU0OFUIFTUBOEBSEPGMJWJOHJOUIF6OJUFE4UBUFT
IBTJODSFBTFE&WFOU5XPDSJNFIBTJODSFBTFEUIFSFGPSF
UIFJODSFBTFJOUIF
TUBOEBSEPGMJWJOHDBVTFTBOJODSFBTFJODSJNF
*O BEEJUJPO UP VTJOH UIF mSTU MJOF PG BSHVNFOU NFBOT
QPXFS
GBDJMJUJFT
BOEPSEFTJSF
ZPVNBZBMTPVTFUIFMJOFPGBSHVNFOUUIBUEFNPOTUSBUFTIPX
GSFRVFOUMZ &WFOU 0OF IBT IBQQFOFE XJUIPVU &WFOU5XP PS WJDF WFSTB ɩF
UFDIOJRVFJOVTJOHUIJTMJOFPGBSHVNFOUJTUPBDDVTFUIFJOEJWJEVBMZPVBSF
FWBMVBUJOHPSSFGVUJOHPGIBWJOHNJTUBLFODPJODJEFODFGPSDBVTBMSFMBUJPOTIJQ
BOEUIFOUPVTFBEEJUJPOBMMJOFTPGBSHVNFOUUPGVSUIFSTVCTUBOUJBUFZPVSDPO
UFOUJPOGPSZPVSBVEJFODF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
4VNNBSZPG-JOFTPG"SHVNFOUPO$BVTBM3FBTPOJOH
ɩFTVHHFTUFEDBVTFIBTUIFNFBOT
QPXFS
GBDJMJUJFT
BOEPSEFTJSFUPQSP
EVDFUIFFĊFDU
ɩJTJTUIFTPMFDBVTFOPPUIFSDBVTFTXFSFPQFSBUJOH
"NPOHUIFDBVTFTPQFSBUJOH
POFJTWFSZTJHOJmDBOU
#PUIPSJHJOBMBOEDPOUSJCVUJOHDBVTFTBSFJNQPSUBOUJOUIJTXPSME
DPOUSPM
MJOH
NPEJGZJOH
SFEVDJOHXJMMFĊFDUBTJHOJmDBOUDIBOHF
ɩJTXJMMCFBOJNQPSUBOUDPVOUFSBDUJOHDBVTFIFMQJOHUPSFEVDFUIFQSPC
MFN
5P&WBMVBUFPS3FGVUF$BVTBM3FBTPOJOH
ɩFBMMFHFEDBVTFMBDLTUIFNFBOT
QPXFS
GBDJMJUJFT
BOEPSEFTJSFUPQSP
EVDFUIFTVHHFTUFEFĊFDU
ɩJT DBOOPU CF UIF TPMF DBVTF CFDBVTF PG UIF PQFSBUJPO PG UIF GPMMPXJOH
TQFDJmDDBVTFT
ɩFBMMFHFEDBVTFJTRVJUFJOTJHOJmDBOU
ɩFTQFBLFSJTJHOPSJOHUIFPSJHJOBMDBVTFBUCFTUTIFJTPOMZTQFBLJOHPGB
DPOUSJCVUJOHDBVTF
ɩFGPMMPXJOHDPVOUFSBDUJOHDBVTFTIBWFCFFOPSXJMMCFPQFSBUJOH
ɩFHFOUMFQFSTPOIBTNJTUBLFODPJODJEFODFGPSDBVTBMSFMBUJPOTIJQ
&ĩĖģĔĚĤĖĤ
%FmOF
B $BVTBMSFBTPOJOH
C $BVTFUPFĊFDUSFBTPOJOH
D &ĊFDUUPDBVTFSFBTPOJOH
E &ĊFDUUPFĊFDUSFBTPOJOH
F "SHVNFOUGSPNTJHO
8JUIXIBUUZQFTPGQSPQPTJUJPOTJTDBVTBMSFBTPOJOHFĊFDUJWF
8IBUJTNFBOUCZiNFBOT
QPXFS
GBDJMJUJFTw
$ęĒġĥĖģ
8IFOEPFTEFTJSFCFDPNFBTJHOJmDBOUQBSUPGDBVTBMSFBTPOJOHBOEXIFO
JTJUBCTFOU
.PUJWBUJPOJTBOJNQPSUBOUGBDUPSJOMFBSOJOHBTXFMMBTJOPUIFSFOEFBWPST
)PXJTJUSFMBUFEUPEFTJSF )PXTJHOJmDBOUJTJUJOIVNBOCFIBWJPS
%FmOFUIFGPMMPXJOH
B4PMFDBVTF
C0UIFSDBVTFT
D4JHOJmDBOUDBVTF
E*OTJHOJmDBOUDBVTF
F0SJHJOBMDBVTF
G$POUSJCVUJOHDBVTF
H$PVOUFSBDUJOHDBVTF
I$PJODJEFODF
ɩFGPMMPXJOHBSFBUUFNQUTBUDBVTBMSFBTPOJOH&YQMBJOXIZUIFSFBTPOJOH
BUUFNQUFEJTDBVTBMBOEVTFPOFPSNPSFMJOFTPGBSHVNFOUUPFWBMVBUFPS
SFGVUFJU
B *OUIFMBTUZFBSTXFIBWFJNQSPWFEUIFFEVDBUJPOBMTZTUFNBOE
NPSFQFPQMFBSFHFUUJOHCFUUFSBOECFUUFSFEVDBUJPOT*OUIPTFTBNF
ZFBST
IPXFWFS
UIFQFSDBQJUBDSJNFSBUFIBTCFFOJODSFBTJOH0OFPG
UIFFWJMTPGFEVDBUJPO
EFTQJUFBMMJUTHSFBUCFOFmUT
JTUIBUFEVDBUJPO
EPFTQSPEVDFBIJHIFSDSJNFSBUF
C 0CWJPVTMZ PVS MBXTBHBJOTU TFSWJOH BMDPIPMUPNJOPST EPOPUDBSSZ
TFWFSF FOPVHI QFOBMUJFT -PPL BU UIF HSFBU OVNCFS PG DBTFT XIFSF
BMDPIPMJDESJOLTBSFTPMEUPUIFN
D *KVTUCSPLFBNJSSPSUIFSFGPSF*DBOFYQFDUUPIBWFCBEMVDL
E $IJMESFOXPVMEOUDPNNJUNVSEFSTJGUIFZLOFXUIFZXPVMECFUSJFE
BTBEVMUT
F 8FNVTUDPODMVEFUIBUPVSMBXTDPOUSPMMJOHOBSDPUJDTBSFOPUHPPE
0UIFSXJTFXFXPVMEOUIBWFTPNBOZQFPQMFVTJOHOBSDPUJDT
G ɩJSUFFOTBUEPXOBUUIFUBCMFUPFBUUPEBZUIFSFGPSFXFXJMMIBWFB
NJTGPSUVOFTPPO
H $SJNFTBNPOHJNNJHSBOUTIBWFJODSFBTFETJODFUIFZIBWFCFFOHJWFO
CFUUFS BDDFTT UP FEVDBUJPO ɩFSFGPSF
UIF HSPXUI PG DSJNF BNPOH
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
JNNJHSBOUTSFTVMUTGSPNUIFHSFBUFSFEVDBUJPOBMMFWFMPGJNNJHSBOUT
I 4IFJTBMMXFUJUNVTUCFSBJOJOHPVUTJEF
J ɩFSFXPVMEOUCFTPNVDISFDLMFTTESJWJOHPOPVSSPBETJGPVSMBXT
DBSSJFEIFBWJFSQFOBMUJFT
K 8FNVTUNBLFTVSFUIBUXFEPBTNVDIBTQPTTJCMFUPQSFWFOUNVSEFS
UIFSFGPSFXFNVTUOFWFSBCPMJTIDBQJUBMQVOJTINFOU
L 4IFJTUSBJOJOHGPSUIFSBDFPCWJPVTMZTIFXJMMXJOJU
M -FBWJOH UIF DMFBOJOH VQ PG TUSFBN QPMMVUJPO UP MPDBM HPWFSONFOU
VOJUTXJMMOFWFSXPSLɩFMPDBMVOJUTBSFOPUDMFBOJOHVQUIFXBUFS
GPSUIFNTFMWFTCVUGPSDPNNVOJUJFTEPXOUIFTUSFBN
UIVTUIFZOFWFS
IBWFUIFJODFOUJWF
N*IBWFUBLFOBDPVSTFJOBSHVNFOUBUJPO*UNVTUJOFWJUBCMZGPMMPXUIBU
*BNOPXBNPSFMPHJDBMQFSTPO
$ęĒġĥĖģ
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
$IBQUFS
*OnVFODJOH5ISPVHI
3FBTPOJOHGSPN"OBMPHZ
$POUSBSZUPUIFPQJOJPOTPGTPNF
UIFVTFPGSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZUPJOnV
FODFUIFBUUJUVEFTPGPUIFSTJTFĊFDUJWF%VSJOHPVSMJWFTXFBSFUBVHIUUPQSPmU
GSPNUIFFYQFSJFODFPGPUIFST8FIBWFCFFOUPMEUIBUIJTUPSZDBOUFBDIVT
NVDI
BOEXFPGUFOBTLIPXBDPVSTFPGBDUJPOGBJMFEPSTVDDFFEFEJOPUIFS
QMBDFTɩFTFRVFTUJPOTBOEBENPOJUJPOTBSFCBTFEPOUIFFĊFDUPGSFBTPO
JOHGSPNBOBMPHZPOVT"MMJOEVDUJPOJTCBTFEPOGBDUVBMFYBNQMFTUIBUBSF
TVċDJFOUMZBOBMPHPVTUPCFNFBOJOHGVM5FBDIFSTBOEJNQBSUJBMJOWFTUJHBUPST
BTXFMMBTBEWPDBUFT
BSFDPOTUBOUMZESBXJOHDPODMVTJPOTCBTFEPOUIFFYQFSJ
FODFTPGPUIFST
1ģĠġĠĤĚĥĚĠğĤĨĚĥę8ęĚĔę3ĖĒĤĠğĚğĘėģĠĞ"ğĒĝĠĘĪ*Ĥ
&ėėĖĔĥĚħĖ
:PV
BTBOBEWPDBUF
XJMMVTFSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZPOBWBSJFUZPGQSPQPTJ
UJPOT:PVNBZVTFJUUPHBJOUIFCFMJFGUIBUZPVSOFXQSPQPTBMXJMMSFNPWFUIF
FWJMTPSTPMWFUIFQSPCMFNTPGUIFQSFTFOUTZTUFN:PVNBZVTFUIFFYQFSJFODFT
PGJOEJWJEVBMTJOPUIFSQMBDFTUPTIPXUIBUZPVSQSPQPTBMDBOXPSLTVDDFTTGVMMZ
CFDBVTFJUXPSLFETVDDFTTGVMMZFMTFXIFSF#ZNBLJOHBDPNQBSJTPOXJUIPUIFS
QMBDFT
ZPVNBZTIPXUIBUZPVSOFXQSPQPTBMDBOCFBENJOJTUFSFEFBTJMZ0O
UIFPUIFSIBOE
ZPVNBZUSZUPUVSOPQJOJPOBHBJOTUBQSPQPTBMCZTIPXJOHUIF
JNQSBDUJDBMJUJFTSFWFBMFECZJUTVTFJOPUIFSMPDBMJUJFT0SBHBJO
ZPVNBZVTF
UIFFYQFSJFODFTPGPUIFSTUPTIPXUIBUBOFXQSPQPTBMXJMMHFOFSBUFEBOHFSPVT
PCKFDUJPOTPUIFSXJTFVOTVTQFDUFE3FBTPOJOHGSPNBOBMPHZJTVTFEJOUIFMBX
DPVSUJOUIFGPSNPGSFGFSSJOHUPPUIFSDBTFTUIBUTFUQSFDFEFOUTUIBUTIPVMECF
GPMMPXFEJOUIFDBTFPOUSJBMɩFTFBOENBOZPUIFSQSPQPTJUJPOTNBZCFTVQ
QPSUFEXJUISFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ
3ĖĒĤĠğĚğĘėģĠĞ"ğĒĝĠĘĪ%ĖėĚğĖĕ
3FBTPOJOHGSPNBOBMPHZJTUIBUGPSNPGSFBTPOJOHJOXIJDIJUJTEFNPOTUSBUFE
UIBUXIBUPDDVSSFEJOPOFTJUVBUJPOXJMMPDDVSJOBTJNJMBSTJUVBUJPO*OJUTTJN
QMFTUGPSN
XFNFSFMZTVHHFTUUPBOBVEJFODFUIBUXIBUIBQQFOFEUIFSFXJMM
IBQQFOIFSFɩFGPMMPXJOHJTUIFEJBHSBNPGUIJTSFBTPOJOHQSPDFTT
*UIBQQFOFEUIFSF*UXJMMIBQQFOIFSF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
3ĖĝĒĥĚĠğĤęĚġĥĠ*ğĕĦĔĥĚĠğ
3FBTPOJOHGSPNBOBMPHZJTTPDMPTFMZSFMBUFEUPSFBTPOJOHGSPNJOEVDUJPO
CPUIBSFCBTFEPOGBDUVBMFYBNQMFTUIBUTPNFXSJUFSTJOUIFmFMEPGBSHV
NFOUBUJPOQMBDFUIFJSEJTDVTTJPOPGCPUIGPSNTPGSFBTPOJOHVOEFSUIFTBNF
DIBQUFSUJUMFiSFBTPOJOHGSPNFYBNQMFTw*GXFJOWFTUJHBUF&VHFOF
0SFHPO
BT
BQMBDFXIFSFDPNNVOJUZPXOFSTIJQBOEPQFSBUJPOPGFMFDUSJDJUZIBTXPSLFE
TVDDFTTGVMMZ
BOEUIFODPODMVEFUIBUBTJNJMBSTJ[FEUPXOTVDIBT"OO"SCPS
.JDIJHBO
XPVMEIBWFUIFTBNFFYQFSJFODF
XFBSFSFBTPOJOHGSPNBGBDUVBM
FYBNQMFUIBUJTSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ0OUIFPUIFSIBOE
XFNBZNBLF
BTVSWFZPGNBOZPGUIFDJUJFTUIBUIBWFDPNNVOJUZPXOFSTIJQBOEPQFSBUJPO
PGFMFDUSJDQMBOUTBOEESBXUIFDPODMVTJPOUIBUTVDIPQFSBUJPOTBSFTVDDFTTGVM
XIFOXFEPUIJTXFXJMMCFVTJOHBTVċDJFOUOVNCFSPGGBDUVBMFYBNQMFTUP
QSPWFUIFHFOFSBMJ[BUJPO
ɩFNPTUQSPNJOFOUGBMMBDZJOSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZJTUIFBUUFNQUUP
DPNQBSFEJTTJNJMBSDBTFT*OEVDUJPOCBTFEPOFYBNQMFTUIBUBSFOPUBOBMP
HPVT OPUDPNQBSBCMF
JTMJLFXJTFGBMMBDJPVT8FSFNJOEZPVIFSFPGUIFMJOF
PG BSHVNFOU VOEFS FWJEFODFi"SF UIF TUBUJTUJDBM VOJUT TVċDJFOUMZ DPNQB
SBCMF w*OHFOFSBM
SFBTPOJOHGSPNJOEVDUJPOXJMMCFTUSPOHFSUIBOSFBTPOJOH
GSPNBOBMPHZCFDBVTFJOEVDUJPOVTFTNBOZFYBNQMFT
XIJMFSFBTPOJOHGSPN
BOBMPHZVTFTBUNPTUUXPPSUISFFFYBNQMFTBOEPGUFOEFQFOETPOPOMZPOF
8IFOSFBTPOJOHGSPNJOEVDUJPOVTJOHNBOZFYBNQMFT
ZPVNBZNBLFVTF
PGUIFCFMMDVSWFTQSFBE
DJUJOHGSPNUIFNBOZDJUJFT
GPSFYBNQMF
UIBUIBWF
IBEHSFBU
NPEFSBUF
BOEOPUTPHSFBUTVDDFTTXJUIDPNNVOJUZPXOFSTIJQ
PG QPXFS QMBOUT:PV XPVME CF TVCTUBOUJBUJOH ZPVS BSHVNFOU CZ TIPXJOH
UIBUTPNFTVDDFTTIBTCFFOBDIJFWFEJOBMMDBTFT3FBTPOJOHGSPNBOBMPHZJT
VTFGVMJOTVQQPSUJOHQSPQPTJUJPOTXIFOBQPMJDZIBTCFFOUSJFEPOMZJOBGFX
DBTFTTPGFXUIBUJOEVDUJPOJTJNQPTTJCMF
3ĖĝĒĥĚĠğĤęĚġĥĠ$ĒĦĤĒĝ3ĖĒĤĠğĚğĘ
.PTU
JGOPUBMM
PGZPVSVTFPGSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZXJMMCFFĊFDUUPFĊFDU
SFBTPOJOHɩFBCPWFFYBNQMFPGDPNNVOJUZPQFSBUJPOPGFMFDUSJDQMBOUTCZ
DJUJFT VTFT FĊFDUUPFĊFDU SFBTPOJOH ɩF DBVTF
DPNNVOJUZ PXOFSTIJQ BOE
PQFSBUJPO
IBEUIFFĊFDUJO&VHFOFPGQSPEVDJOHFMFDUSJDJUZBUBDPTUUIBUTBU
JTmFESFTJEFOUT:PVSBSHVNFOUXPVMECFUIBUUIFJOUSPEVDUJPOPGUIFTBNF
DBVTFJOPUIFSDJUJFTUIBUBSFTVċDJFOUMZTJNJMBSXJMMQSPEVDFUIFTBNFFĊFDU
ɩFSFTVMUJTUIBUXIFOZPVVTFSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZZPVNBZmOEZPVSTFMG
FOHBHFEJOUIFDBVTBMSFMBUJPOTIJQBOBMZTJTPGCPUIUIFGBDUVBMFYBNQMFZPVBSF
$ęĒġĥĖģ
VTJOHUPQSPWFZPVSDBTFBOEUIFDBVTBMGPSDFTJOPQFSBUJPOJOUIFOFXMPDBMJUZ
ɩVT
UIFMJOFTPGBSHVNFOUBWBJMBCMFPODBVTBMSFBTPOJOHXJMMCFBQQMJDBCMFUP
UIPTFFYBNQMFTDJUFEJOSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ*OPUIFSXPSET
ZPVXPVME
TUVEZUIFFĊFDUTPGDPNNVOJUZPXOFSTIJQPGFMFDUSJDJUZJO&VHFOFSBUIFSUIPS
PVHIMZUPmOEPVUXIFUIFSUIFFĊFDUTBSFHPPEPSCBE
0OUIFPUIFSIBOE
SFBTPOJOHGSPNBOBMPHZNBZPGUFODPOTUJUVUFUIFGBD
UVBMQSPPGGPSDBVTBMSFBTPOJOH/PUPOMZEPZPVFTUBCMJTIDBVTBMSFBTPOJOHCZ
TIPXJOHUIBUUIFBMMFHFEDBVTFIBTUIFNFBOT
QPXFS
GBDJMJUJFT
BOEPSEFTJSF
UPQSPEVDFUIFFĊFDU
ZPVNBZBMTPDJUFBTJOHMFGBDUVBMFYBNQMFUPQSPWFUIBU
ZPVSBTTFSUJPOJTUSVF8IFOZPVEP
ZPVBSFVTJOHUIFFTTFOUJBMGFBUVSFTPG
SFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ
-ĚğĖĤĠė"ģĘĦĞĖğĥėĠģ3ĖĒĤĠğĚğĘėģĠĞ"ğĒĝĠĘĪ
ɩFGPMMPXJOHBSFUIPTFMJOFTPGBSHVNFOUNPTUGSFRVFOUMZVTFEJODPOOFDUJPO
XJUISFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ
%PUIF4JNJMBSJUJFT0VUXFJHIUIF%JĊFSFODFT
*OVTJOHUIJTMJOFPGBSHVNFOU
ZPVQJDUVSFGPSZPVSBVEJFODFUIFHSFBUOVNCFS
PGTJNJMBSJUJFTCFUXFFOUIFUXPFYBNQMFTDJUFE*GUIFBOBMPHZJTCFUXFFODPVO
USJFT
ZPVDJUFTJNJMBSJUJFTPGHPWFSONFOU
FEVDBUJPOBMMFWFMPGUIFQFPQMF
QPQ
VMBUJPO
FDPOPNJDTZTUFNT
BOEUIFMJLF*ODPNQBSJOHUXPQFSJPETPGIJTUPSZ
ZPVDJUFBTNBOZFDPOPNJD
QPMJUJDBM
TPDJBM
DVMUVSBM
BOEFEVDBUJPOBMTJNJMBSJ
UJFTBTQPTTJCMFɩFFĊFDUJWFVTFPGUIJTMJOFPGBSHVNFOUXJMMEFQFOEPOUIF
TQFBLFSTBCJMJUZUPBOBMZ[FUIFTJHOJmDBOUGBDUPSTJOUIFUXPTJUVBUJPOTUIBUIF
JTUSZJOHUPDPNQBSF
%PUIF%JĊFSFODFT0VUXFJHIUIF4JNJMBSJUJFT
ɩJTMJOFPGBSHVNFOUJTGPSUIFJOEJWJEVBMXIPXBOUTUPSFGVUFPSFWBMVBUF
UIFBOBMPHJFTVTFECZPUIFSTɩFTQFBLFSTIPVMEMJTUBMMUIFUIJOHTUIBUEJĊFS
JOUIFUXPTJUVBUJPOTEJĊFSFODFTJOGPSNTPGHPWFSONFOU
QPQVMBUJPO
DVM
UVSFT PG UIF QFPQMF
BOE FDPOPNJD TZTUFNT 4IF TIPVME QBSUJDVMBSMZ TIPX
UIBU UIF QFPQMF XFSF GBDJOH B EJTUJODUMZ EJĊFSFOU TFU PG QSPCMFNT *O UIJT
RVBOUJUBUJWFUZQFPGBSHVNFOU
HSFBUOVNCFSTPGEJĊFSFODFTXJMMJNQSFTTUIF
BVEJFODF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
"SFUIF4JNJMBSJUJFTPS%JĊFSFODFT4JHOJmDBOUPS*OTJHOJmDBOU
:PVSQSPDFEVSFXJMMEFQFOEPOXIFUIFSZPVBSFBSHVJOHGPSPSBHBJOTUUIFQBS
UJDVMBSBOBMPHZ5PTUSFOHUIFOUIFBSHVNFOUGPSUIFBOBMPHZ
ZPVNBZTVHHFTU
UIBUPOMZMJLFOFTTFTUIBUBSFTJHOJmDBOUUPUIFBSHVNFOUTIPVMECFDPOTJEFSFE
*OEPJOHTP
ZPVXJMMNBYJNJ[FUIPTFTJNJMBSJUJFTUIBUBSFNPTUQFSUJOFOUUP
ZPVSDPNQBSJTPOBOENJOJNJ[FUIPTFEJTTJNJMBSJUJFTUIBUTFFNNPSFMJLFMZUP
CFJSSFMFWBOU'PSFYBNQMF
TIPVMEZPVDIPPTFUPDPNQBSFUIF6OJUFE4UBUFT
XJUI UIF 6OJUFE ,JOHEPN
ZPV XPVME NBYJNJ[F UIF TJNJMBSJUJFT PG HPWFSO
NFOU
MFWFM PG FEVDBUJPO
DPNNPO DVMUVSBM IFSJUBHFT
BOE IJHI TUBOEBSE PG
JOEVTUSJBM EFWFMPQNFOU:PV XPVME NJOJNJ[F TVDI EJTTJNJMBSJUJFT BT TJ[F PG
QPQVMBUJPO
HFPHSBQIJDBMMPDBUJPO
BOEBDDFTTUPSBXNBUFSJBMT
*OSFGVUBUJPOPSFWBMVBUJPOUIFTJHOJmDBOUEJTTJNJMBSJUJFTBSFFNQIBTJ[FE
ɩFJOEJWJEVBMFWBMVBUJOHPSSFGVUJOHUIFDPNQBSJTPOCFUXFFOPXOFSTIJQBOE
PQFSBUJPO PG FMFDUSJD QPXFS JO &VHFOF
0SFHPO
BOE"OO"SCPS
.JDIJHBO
XPVMENJOJNJ[FUIFTJNJMBSJUJFTUIFTJ[FPGUIFUXPUPXOT
CPUICFJOHIPNFT
PGTUBUFVOJWFSTJUJFT
BOEUIBUCPUIIBETJNJMBSGPSNTPGHPWFSONFOUTIFXPVME
NBYJNJ[FUIFTJHOJmDBOUEJĊFSFODFJOHFPHSBQIZɩFDJUZPG&VHFOFJTDMPTFUP
CPUIUIF8JMMBNFUUFBOE.BD,FO[JFSJWFSTUIBUESBJOUIPVTBOETPGBDSFTPG
UIF$BTDBEF.PVOUBJO3BOHFBOEUIVTJTJOUIFIBQQZQPTJUJPOPGCFJOHBCMF
UPEFWFMPQIZESPFMFDUSJDQPXFSɩFDPOTFRVFODF $IBSHFTGPSFMFDUSJDQPXFS
JO&VHFOFPVHIUUPCFESBTUJDBMMZEJĊFSFOUGSPNUIPTFPG"OO"SCPS
XIJDI
MJFTJOUIFnBUMBOETPGUIF.JEXFTU:PVTIPVMECFDPNFBEFQUXIFOVTJOH
SFBTPOJOHGSPNBOBMPHZJOTFMFDUJOHUIPTFQBSUJDVMBSGBDUPSTUIBUBSFTJHOJmDBOU
TJNJMBSJUJFTPSTJHOJmDBOUEJTTJNJMBSJUJFT
ɩFGPSFHPJOHBSFUIFMJOFTPGBSHVNFOUTQFDJmDUPSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ
"WBJMBCMFUPZPVJOFTUBCMJTIJOHPSSFGVUJOHBOBMPHZBSFMJOFTPGBSHVNFOUPO
DBVTBM SFBTPOJOH BOE UIF MJOFT PG BSHVNFOU PO FWJEFODF #FDBVTF SFBTPOJOH
GSPNBOBMPHZJTSFBMMZSFBTPOJOHGSPNFĊFDUUPFĊFDU
DBVTBMMJOFTPGBSHVNFOU
XJMMSFBEJMZBQQMZJONBOZDBTFT#FDBVTFSFBTPOJOHGSPNMJUFSBMBOBMPHZJTGBD
UVBM
UIFMJOFTPGBSHVNFOUPOFWJEFODFXJMMBQQMZ'BDUTNVTUCFTVCTUBOUJ
BUFECZSFMJBCMFBVUIPSJUJFTXIPTFPCTFSWBUJPODBOCFUSVTUFECFDBVTFUIFZBSF
USBJOFEJOSFTFBSDI
GSFFGSPNQSFKVEJDF
BOEIBWFBDUVBMMZNBEFBTUVEZ
4VNNBSZPG-JOFTPG"SHVNFOUCZ"OBMPHZ
ɩFTJNJMBSJUJFTCFUXFFOUIFUXPFYBNQMFTPVUXFJHIUIFEJĊFSFODFT
ɩFEJĊFSFODFTCFUXFFOUIFUXPFYBNQMFTDJUFEPVUXFJHIUIFTJNJMBSJUJFT
$ęĒġĥĖģ
ɩF TJHOJmDBOU TJNJMBSJUJFT PVUXFJHI UIF EJĊFSFODFT
XIJDI BSF JOTJHOJm
DBOU
ɩFTJHOJmDBOUEJĊFSFODFTPVUXFJHIUIFTJNJMBSJUJFT
4ĦĞĞĒģĪĠėĥęĖ*ğĥĖģģĖĝĒĥĚĠğĤęĚġĤĠėĥęĖ7ĒģĚĠĦĤ
5ĪġĖĤĠė3ĖĒĤĠğĚğĘ
*O$IBQUFST
BOE
XFIBWFEJTDVTTFEUIFWBSJPVTUZQFTPGSFBTPOJOH
BOEUIFMJOFTPGBSHVNFOUDPOOFDUFEXJUIFBDI#FGPSFXFMFBWFUIFTVCKFDU
XFXBOUUPUBLFOPUFPGUIFTUSPOHJOUFSSFMBUJPOTIJQTBNPOHUIFWBSJPVTUZQFT
PGSFBTPOJOH"TXJUINPTUPUIFSDPMMFHFTVCKFDUT
XFNBZDBUFHPSJ[FUIFWBSJ
PVTQBSUTPGUIFTVCKFDU
CVUIPXFWFSFTTFOUJBMGPSTUVEZ
UIJTTFQBSBUJPOJOUP
QBSUTTFMEPNFYJTUTJOSFBMJUZ*OMPHJD
UIFWBSJPVTGPSNTBSFTPJOUFSSFMBUFEUIBU
POFEFQFOETPOUIFPUIFS8FDBOCFHJOXJUIBOZPOFPGUIFNBOEHPBSPVOE
UIFDJSDMFBOEmOETFWFSBMSFMBUJPOTIJQT8FIBWFBMSFBEZOPUFEUIBUSFBTPO
JOHGSPNBOBMPHZJTSFMBUFEUPJOEVDUJPOWBSJPVTFYBNQMFTXJUIJOJOEVDUJPO
NVTUCFBOBMPHPVTGPSUIFHFOFSBMJ[BUJPOUPCFNBEF*OEVDUJPO
POUIFPUIFS
IBOE
JTVTFECPUIUPQSPWFUIBUBDBVTBMSFMBUJPOTIJQFYJTUTBOEUPFTUBCMJTI
QSFNJTFTPOXIJDIEFEVDUJPOJTCVJMU"TJOEJDBUFEFBSMJFS
UIFQSFNJTF UIF
GBDU
UIBUiBMM IVNBOT EJFw XBT FTUBCMJTIFE CZ JOEVDUJWF SFBTPOJOH 0O UIF
PUIFSIBOE
EFEVDUJPONVTUCFBEEFEUPJOEVDUJPOUPGPSNBDPODMVTJPOBCPVU
UIBU GBDU /PU POMZ NVTU XF QSPWF JOEVDUJWFMZ UIBU BMM IVNBOT
EJF CVU CZ
EFEVDUJPO
XFNVTUTIPXUIJTJTHPPEPSCBE0GUFOXFXJMMDPNCJOFJOEVD
UJPOXJUIEFEVDUJPOUPQSFEJDUUIFGVUVSF8FJOEVDUJWFMZQSPWFUIBUBDFSUBJO
HFOFSBMJ[BUJPOXBTUSVFUISPVHINBOZQBTUFYQFSJFODFT
UIFOESBXUIFDPODMV
TJPOUIBU
UIFSFGPSF
UIFGVUVSFXJMMTFFUIJTIBQQFOBHBJO$BVTBMSFMBUJPOTIJQT
POUIFPUIFSIBOE
BSFPGUFOFTUBCMJTIFECZJOEVDUJPOPSFMTFFYJTUXJUIJOUIF
QSFNJTFTPGEFEVDUJPO
ɩFTFBSFNBOZPGUIFSFMBUJPOTIJQTUIBUZPVNBZIBWFBMSFBEZOPUFEBCPVU
UIFWBSJPVTGPSNTPGSFBTPOJOH#FDBVTFPGUIFTFJOUFSSFMBUJPOTIJQTBNPOHUIF
WBSJPVTGPSNTPGSFBTPOJOH
TPNFQFPQMFIBWFEJċDVMUZJEFOUJGZJOHUIFQBS
UJDVMBSUZQFCFJOHVTFEBUUIFNPNFOUɩFDMVFUPJEFOUJmDBUJPOPGUIFUZQF
PGSFBTPOJOHJTUIFQSPDFTTCFJOHVTFE*TUIFQSPDFTTPOFPGESBXJOHBHFOFSBM
J[FEDPODMVTJPOGSPNBOVNCFSPGTQFDJmDFYBNQMFT *GTP
UIFOUIFTQFBLFS
JT BUUFNQUJOH UP SFBTPO JOEVDUJWFMZ *T UIF TQFBLFS NFSFMZ TVHHFTUJOH UIBU B
TQFDJmDPDDVSSFODFIBQQFOFEJOUIBUQMBDF
UIFSFGPSFJUXJMMIBQQFOJOUIJT *G
TP
UIFOUIFQSPDFTTJTUIBUPGSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ*GUIFTQFBLFSJTUSZJOH
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
UPTIPXUIBUBDFSUBJOFWFOUIBTUIFQPXFSUPCSJOHBCPVUBTFDPOEFWFOU
UIF
TQFBLFSJTVTJOHDBVTBMSFBTPOJOH'JOBMMZ
JGUIFQSPDFTTVTFTQSFNJTFTUPBSSJWF
BUBDPODMVTJPO
UIFQSPDFTTJTEFEVDUJPO
5P IFMQ ZPV FWBMVBUF PS SFGVUF BO BSHVNFOU
UP TFF XIFUIFS PS OPU JU JT
XPSUIZ PG CFMJFG
CFHJO CZ JEFOUJGZJOH UIF UZQF PG SFBTPOJOH BUUFNQUFE BOE
UIFOTUBSUXJUIUIFMJOFTPGBSHVNFOUJOUIBUmFME)PXFWFS
TPNFUJNFTUIF
HSFBUFTU XFBLOFTTFT PG UIF BSHVNFOU DBO CF SFWFBMFE CZ UVSOJOH UP MJOFT PG
BSHVNFOUSFMBUFEUPPUIFSUZQFTPGSFBTPOJOH
&ĩĖģĔĚĤĖĤ
%FmOF
B3FBTPOJOHGSPNBOBMPHZ
C-JUFSBMBOBMPHZ
D'JHVSBUJWFBOBMPHZ
8JUIXIBULJOETPGQSPQPTJUJPOJTSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZFĊFDUJWF
8IBUJTUIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOJOEVDUJPOBOESFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ
8IZ JT UIF MJOF PG BSHVNFOU PO TUBUJTUJDT
i"SF UIF VOJUT DPNQBSBCMF w
SFMBUFEUPSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ
8IZDBOJUCFTBJEUIBUmHVSBUJWFBOBMPHZIBTOPCBTJTJOMPHJD
)PXBSFDBVTBMSFBTPOJOHBOESFBTPOJOHGSPNBOBMPHZSFMBUFE
ɩF GPMMPXJOH BSF BUUFNQUT BU SFBTPOJOH GSPN BOBMPHZ &YQMBJO XIZ UIF
SFBTPOJOHBUUFNQUFEJTBOBMPHPVTBOEVTFPOFPSNPSFMJOFTPGBSHVNFOU
UPFWBMVBUFPSSFGVUF
B "GUFS (SFBU #SJUBJO SFDPHOJ[FE $VCB
BOUJ#SJUJTI QSPQBHBOEB
EFDSFBTFE *G UIF 6OJUFE 4UBUFT TIPVME SFDPHOJ[F $VCB
XF DPVME
FYQFDUBEFDSFBTFJOBOUJ"NFSJDBOQSPQBHBOEB
C "GUFS(SFBU#SJUBJOBEPQUFEOBUJPOBMIFBMUIJOTVSBODF
UIFMJGFFYQFD
UBODZ PG JUT DJUJ[FOT JODSFBTFE 8FSF UIF 6OJUFE 4UBUFT UP BEPQU
OBUJPOBMIFBMUIJOTVSBODF
XFDPVMEBMTPFYQFDUTVDIBOJODSFBTFJO
MJGFFYQFDUBODZ
D 0VS DJUZ XPVME IBWF B NPSF FċDJFOU GPSN PG HPWFSONFOU JG B DJUZ
NBOBHFSTZTUFNXFSFBEPQUFE&WFSZEFQBSUNFOUPGDJUZHPWFSONFOU
JO$JODJOOBUJCFDBNFNPSFFċDJFOUBGUFSBEPQUJPOPGUIFDJUZNBO
BHFSTZTUFN
$ęĒġĥĖģ
E .JDIJHBO
XIJDIEPFTOUIBWFDBQJUBMQVOJTINFOU
IBTOPNPSFNVS
EFST QFS DBQJUB UIBO UIF BWFSBHF JO PUIFS TUBUFT 8F DBO DPODMVEF
UIBUBCPMJTIJOHDBQJUBMQVOJTINFOUJOPVSTUBUFXPOUCSJOHBIJHIFS
NVSEFSSBUF
F 5PEBZJOUIF6OJUFE4UBUFT
POMZBMJUUMFNPSFUIBOIBMGUIFFMJHJCMF
WPUFSTDBTUUIFJSCBMMPUT*O#FMHJVN
XJUIBDPNQVMTPSZWPUJOHMBX
QFSDFOUDBTUUIFJSCBMMPUT5PHFUBIJHIQFSDFOUBHFPGPVSDJUJ[FOTUP
WPUF
XFTIPVMEQBTTBDPNQVMTPSZWPUJOHMBX
G -FHBMJ[JOHHBNCMJOHXJMMSFEVDFQPMJDFDPSSVQUJPO'SBODFBOE&OH
MBOECPUIIBWFMFHBMJ[FEHBNCMJOHBOEUIFBNPVOUPGQPMJDFDPSSVQ
UJPOJTBCPVUPOFIBMGUIBUPGPVST
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
$IBQUFS
3FGVUBUJPO#MPDLJOHUIF
"SHVNFOUTPG0UIFST
0ONBOZPDDBTJPOTZPVXJMMXBOUUPCMPDLUIFFĊFDUJWFOFTTPGQBSUJDVMBSBSHV
NFOUT:PVXJMMEFTJSFUPIBWFQFPQMFGPMMPXBEJĊFSFOUQPMJDZGSPNUIFPOF
UIBUJTCFJOHBEWPDBUFE8IFOZPVEP
ZPVXJMMOFFEUPCFFĊFDUJWFJOUIFVTF
PGSFGVUBUJPO
%ĖėĚğĚĥĚĠğ
3FGVUBUJPOJTUIBUQSPDFTTPGDPNNVOJDBUJPOJOXIJDIBOJOEJWJEVBMEJSFDUMZ
BUUBDLTUIFBSHVNFOUTPGPUIFSTJOBOBUUFNQUUPSFEVDFUIFFĊFDUJWFOFTTBOE
JOnVFODFPGUIPTFBSHVNFOUTPOBVEJFODFT3FGVUBUJPOJTFNQMPZFEJODPVSU
SPPNUSJBMTCPUICZUIFEFGFOTFBUUPSOFZ
XIPVTFTJUUPXFBLFOUIFBSHVNFOUT
UIBUDPVMEDPOWJDUIFSDMJFOU
BOECZUIFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZ
XIPNVTUSFGVUF
BOZOFXBSHVNFOUTCSPVHIUJOUPUIFUSJBMCZUIFEFGFOTFBUUPSOFZBOEBMTPCF
QSFQBSFEUPDPVOUFSSFGVUFUIFSFGVUBUJPOPGUIFEFGFOTFBUUPSOFZ*OMFHJTMB
UVSFT
UIPTFXIPBSFPQQPTFEUPUIFQBTTBHFPGCJMMTXJMMVTFSFGVUBUJPOUPUSZUP
XFBLFOUIFBSHVNFOUTGPSUIFJSQBTTBHFɩPTFJOGBWPSPGTVDICJMMTXJMMSFGVUF
BOZPGUIFPQQPTJUJPOTBSHVNFOUTBOEXJMMBMTPDPVOUFSSFGVUFUIFSFGVUBUJPO
UP UIFJS PXO 3FGVUBUJPO XJMM CF JO UIF BJS XIFOFWFS EJĊFSFODFT PG PQJOJPO
BSJTFBOEJOEJWJEVBMTCFDPNFTUSPOHBEWPDBUFTPGUIFJSPXOQPJOUTPGWJFX
*OUIJTDIBQUFSXFXJMMFYQMBJOUIFWBSJPVTUFDIOJRVFTPGSFGVUBUJPO*OHPJOH
UISPVHIUIFWBSJPVTGPSNTPGSFBTPOJOHXFIBWFBMSFBEZVODPWFSFENBOZTVDI
UFDIOJRVFT*OTVDIDBTFTXFTIBMMNFSFMZFOVNFSBUFUIFTFEFWJDFTBHBJO
3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ$ęĒĝĝĖğĘĚğĘ"ğĒĝĪĤĚĤĒğĕ%ĖėĚğĚĥĚĠğ
0OFPGUIFmSTUBDUJPOTUPUBLFJOSFGVUJOHUIFBEWPDBDZPGBOPUIFSJTUPDIBM
MFOHF UIF EFmOJUJPO PG UIF UFSNT PG UIF QSPQPTJUJPO *G ZPV DBO TVHHFTU UP
ZPVSBVEJFODFUIBUUIFJOEJWJEVBMBEWPDBUJOHBDFSUBJOQPMJDZEPFTOUVOEFS
TUBOEUIBUQPMJDZ
IBTOUJOUFSQSFUFEJUDPSSFDUMZ
PSJTNJTMFBEJOHUIFBVEJFODF
CFDBVTFPGWBHVFEFmOJUJPOT
ZPVXJMMIBWFTUSVDLBCMPXBUUIFBSHVNFOUT
ɩJTJTQBSUJDVMBSMZUSVFXIFOZPVBSFBCMFUPVODPWFSMBDLPGLOPXMFEHFPO
UIFQBSUPGBOBEWPDBUFBCPVUBOFX
MPOH
BOEJOWPMWFEQPMJDZ
TVDIBTMBXT
QBTTFECZBHPWFSONFOUXIFSFUIFGBJMVSFPOUIFQBSUPGBOBEWPDBUFUPLOPX
BMMUIFTFQBSUTBOEUPVOEFSTUBOEUIFJSJNQMJDBUJPOTXFBLFOTIJTBEWPDBDZPG
UIBUOFXQPMJDZ
"QSPCMFNUIBUIBTDPOGSPOUFEPVSHPWFSONFOUTGSPNUJNFUPUJNFIBT
CFFO UIF SFDPHOJUJPO PG UPUBMJUBSJBO OBUJPOT " QFSTPO XIP BEWPDBUFT TVDI
SFDPHOJUJPOXJMMPGUFOIBWFUSPVCMFEFmOJOHFYBDUMZTVDISFDPHOJUJPO*GTIF
EFmOFT JU BT UIF NFFUJOH PG SFQSFTFOUBUJWFT PG UIF UXP OBUJPOT UP UBML PWFS
QSPCMFNT
TIFXJMMCFBUGBVMUCFDBVTFTVDINFFUJOHTIBWFUBLFOQMBDFXJUIPVU
SFDPHOJUJPO*GTIFUSJFTUPVTFBTQFDJmDIJTUPSJDFYBNQMF
TIFJTMJBCMFUPFSS
TJODFUIFQPMJDZXJUISFGFSFODFUPOPOSFDPHOJUJPOIBTDIBOHFEGSPNUJNFUP
UJNF*OQPJOUJOHPVUUIFTFMBDLT
ZPVDBOUBLFBHSFBUTUSJEFUPXBSEXFBLFOJOH
UIFBSHVNFOUTPGTVDIBOBEWPDBUFPOUIFHSPVOETUIBUTIFEPFTOULOPXBMM
UIFSBNJmDBUJPOTPGIFSTVCKFDU
&RVBMMZ
JGOPUNPSF
JNQPSUBOUJTUIFDIBMMFOHJOHPGBOBMZTJT:PVTIPVME
DPOTUBOUMZLFFQJOWJFXUIFPWFSBMMTUSVDUVSFPGUIFBSHVNFOUTPGUIFJOEJWJE
VBMXIPIPMETBOPQQPTJOHQPJOUPGWJFX3FNFNCFSUIBUIFNVTUQSPWFFBDI
POFPGUIFNBJOJTTVFTJOWPMWFEJOIJTQSPQPTJUJPOɩFQSPTFDVUJOHBUUPSOFZ
NBZIBWFEFNPOTUSBUFECFBVUJGVMMZUIBUUIFBDDVTFEIBEQMFOUZPGNPUJWF
CVU
JGTIFGBJMTUPQSPWFUIBUUIFBDDVTFEXBTJOUIFWJDJOJUZXIFSFUIFDSJNFUPPL
QMBDF
UIJTTIPVMECFQPJOUFEPVURVJDLMZɩPTFBEWPDBUJOHDIBOHFTPGQPMJDZ
NBZIBWFCVJMUTUSPOHBSHVNFOUTPOXIBUJTXSPOHXJUIUIFQSFTFOUTZTUFN
CVUNBZCFWFSZXFBLPSDPNQMFUFMZJHOPSFUIFQSPPGUIBUUIFQSPQPTFETPMV
UJPODBOCFQVUJOUPFĊFDUPSUIBUJUDBOSFNPWFUIFFWJMTXJUIJOUIFQSFTFOU
TZTUFN:PVDBOBMTPSFGVUFUIFBOBMZTJTPGBOPUIFSCZTVHHFTUJOHUIBUIFIBT
PWFSMPPLFEHSFBUEBOHFSTUIBUBSFJOWPMWFEJOUIFBEPQUJPOPGIJTQSPQPTBM
ɩJTGBMMBDZPGJODPNQMFUFBOBMZTJTIBTDBVTFEIVNBOLJOENBOZUSPVCMFT
BOEJTMJLFMZUPPDDVSBHBJOBOEBHBJO*ODPNQMFUFBOBMZTJTPOUIFQBSUPGUIF
BENJOJTUSBUJPOPG1SFT(FPSHF8#VTIMFEUPBESBXOPVUXBSJO*SBRɩF
BENJOJTUSBUJPOCFMJFWFEUIBU4BEEBN)VTTFJOIBEXFBQPOTPGNBTTEFTUSVD
UJPO
XIJDI XFSF OFWFS GPVOE &YBNQMFT PG XFBL PS JODPNQMFUF BOBMZTJT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
BCPVOEUISPVHIPVUIJTUPSZ"MFSUZPVSTFMGUPFWFSZQPTTJCJMJUZPGXFBLFOJOH
UIFBEWPDBDZPGPUIFSTCZTVHHFTUJOHGBMMBDJFTJOBOBMZTJTPSEFmOJUJPO
3ĖėĦĥĒĥĚĠğ5ęģĠĦĘę.ĚğĚĞĚīĚğĘ
"OFĊFDUJWFXFBQPOPGSFGVUBUJPOJTUIFQSPDFTTPGNJOJNJ[JOHUIFBSHVNFOUT
PGPUIFST*ONJOJNJ[JOHBSHVNFOUTZPVEPOPUEFOZUIFWBMJEJUZPGUIFBSHV
NFOUUIFQSPDFTTJT
SBUIFS
POFJOXIJDIZPVEFNPOTUSBUFRVBOUJUBUJWFMZUIF
NJOVTDVMFXPSUIPGUIFBSHVNFOUTɩVT
ZPVNBZSFBEJMZBENJUUIBUQSPC
MFNTFYJTUJOPVSDVSSFOUTZTUFNTCVUBċSNUIBUUIFTFQSPCMFNTBSFOUSFBMMZ
WFSZHSFBUɩJTNBZCFEPOFCZTVHHFTUJOHUIBUUIFXPSTUBOEMFBTUUZQJDBM
FYBNQMFTPSDBTFTIBWFCFFODJUFESBUIFSUIBOUIFBWFSBHFPOFT'PSFYBNQMF
ZPVDPVMESFGVUFBOZQSPCMFNTBNPOHTJOHMFNPUIFSTCZTVHHFTUJOHUIBUUIF
FYBNQMFTDJUFEPSUIBUBSFOPUFEJOUIFOFXTQBQFSTBSFBUZQJDBMBOEFYUSFNF
"OPUIFSNFUIPEPGNJOJNJ[JOHJTUPTVHHFTUUIBUUIFFWJMJTBTXJEFTQSFBEBT
JTDMBJNFECVUUIBURVBOUJUBUJWFMZUIFIBSNJTOPUTPHSFBUɩFiXIBUIBSNwPS
iTPXIBUwBSHVNFOUJTBOFĊFDUJWFUPPMGPSTVDINJOJNJ[JOH.JOJNJ[JOHIBT
CFFOUIFDIJFGNFUIPEPGSFGVUBUJPOCZUIPTFXIPPQQPTFBOZDIBOHFJOUIF
&MFDUPSBM$PMMFHFTZTUFNPGFMFDUJOHUIFQSFTJEFOUPGUIF6OJUFE4UBUFTɩF
OVNCFSPGUJNFTBQSFTJEFOUIBTCFFOFMFDUFEBHBJOTUUIFQPQVMBSXJMMPGUIF
QFPQMFIBTCFFOUPPGFXUPCFTJHOJmDBOU
ɩF DPVOUFSSFGVUBUJPO UP NJOJNJ[JOH JT NBYJNJ[JOH *G ZPV IBWF GFX
FYBNQMFT
UIFOZPVXJMMOFFEUPFNQIBTJ[FUIFFYUSFNFIBSNPSUIFFYUSFNF
JOKVTUJDFJOUIFTFGFXDBTFT5SZUPmOEBEEJUJPOBMFYBNQMFTPGUIFQSPCMFNPS
FWJMUIFZXJMMHSFBUMZCFOFmUZPVSBSHVNFOU3FTFBSDIBOENPSFSFTFBSDIJTPG
HSFBUJNQPSUBODFUPmOETVDIFYBNQMFT
3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ%ĖğĪĚğĘĥęĖ&ħĚĕĖğĔĖ
ɩJTNFUIPEPGSFGVUBUJPOIBTUIFTQFBLFSBUUFNQUJOHUPVOEFSNJOFUIFFWJ
EFODFPGUIFBEWPDBUF)PX .FSFMZBQQMZBOZPOFPSNPSFPGUIFOJOFMJOFTPG
BSHVNFOUEJTDVTTFEJOUIFDIBQUFSPOFWJEFODFɩFZBSFBTGPMMPXT
ɩFBVUIPSJUZIBTOPUNBEFBTUVEZ
ɩFBVUIPSJUZRVPUFEIBTOPUCFFOUSBJOFEJOSFTFBSDI
ɩFBVUIPSJUZRVPUFEJTQSFKVEJDFE
ɩFBVUIPSJUZRVPUFEJTHVJMUZPGFYBHHFSBUJPO
$ęĒġĥĖģ
ɩFBVUIPSJUZRVPUFEJTJODPOTJTUFOUJOIFSCFMJFGT
4IPVMEUIFFWJEFODFCFJOUIFGPSNPGTUBUJTUJDT
UIFGPMMPXJOHDBOBMTPCF
VTFE
ɩFTUBUJTUJDBMVOJUIBTOPUCFFOEFmOFE
ɩFTUBUJTUJDBMVOJUTBSFOPUDPNQBSBCMF
4UBUJTUJDTBSFOPUBOJOEFYUPXIBUXFXBOUUPLOPXUIFZBSFOPUBOJOEFY
UPUIFDPODMVTJPOPGUIFTQFBLFS
0UIFSTUVEJFTJOUIFTBNFBSFBCSPVHIUPVUEJĊFSFOUGBDUT $JUFUIFEJĊFS
JOHSFTVMUTPGPUIFSTUVEJFT
3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ%ĖĞĠğĤĥģĒĥĚğĘĥęĖ0ġġĠĤĚĥĖ
ɩJTNFUIPEPGSFGVUBUJPO
BTUIFOBNFJNQMJFT
JTPOFJOXIJDIZPVEFMJC
FSBUFMZTIPXUIBUUIFPQQPTJUFDPODMVTJPOTIPVMECFESBXOGSPNUIBUXIJDI
UIFBEWPDBUFTVHHFTUTɩFMJOFTPGBSHVNFOUi0UIFSTUVEJFTEPOPUWFSJGZUIF
DPODMVTJPOwBOEi/FHBUJWFJOTUBODFTTIPXUIFDPOUSBSZwBSFFYBNQMFTPGUIJT
UZQFPGSFGVUBUJPO'SFRVFOUMZUIFNFUIPEJTNPSFJOEJSFDUBOEVTFTBEFEVD
UJWFNFUIPE8IFSFBOBEWPDBUFNBZCFDJUJOHFWJMTJOUIFQSFTFOUTZTUFN
ZPV
XJMMTIPXCFOFmUTPSBEWBOUBHFTPGUIFQSFTFOUTZTUFN8IFSFUIFBEWPDBUF
NBZCFUSZJOHUPTIPXCFOFmUTPGBOFXQSPQPTBM
ZPVJOUVSOXJMMTIPXEBO
HFSTPSPCKFDUJPOTUPUIFOFXQSPQPTBM4VDINFUIPETBTUIFTFBSFPGUFOVTFE
JOUIFOFWFSFOEJOHEFCBUFPWFSUIFBEWBOUBHFTPGWBSJPVTUZQFTPGFDPOPNJD
TUSVDUVSFTɩPTFXIPDPOEFNOTUDFOUVSZDBQJUBMJTNQPJOUUPUIFQPTTJ
CJMJUZ PG JUT FODPVSBHJOH HSFFE BOE JUT TUSFTT PO NBUFSJBM BDIJFWFNFOU UIFZ
BMTPQPJOUUPUIFJOFRVBMJUJFTJOJODPNFBOEXFBMUIUIBUJUFOHFOEFST0UIFST
SFGVUFUIFTFQPJOUTCZEJTDVTTJOHUIFBEWBOUBHFTPGDBQJUBMJTN
JODMVEJOHUIF
EFWFMPQNFOUPGJOJUJBUJWF
UIFQSPmUEFSJWFEGSPNJOWFOUJPOT
UIFDSFBUJPOPG
OFXJEFBT
BOEUIFQSPHSFTTDBQJUBMJTNIBTFODPVSBHFEɩFZBMTPQPJOUPVU
UIFHSFBUFSQSFTUJHFSFDFJWFECZBOEEFGFSFODFBDDPSEFEUPUIPTFXIPNBLFB
HSFBUEFBMPGNPOFZ*OQSPQPTJUJPOTPGGBDU
UIFSFGVUBUJPODPOTJTUTNBJOMZJO
EFNPOTUSBUJOHUIFPQQPTJUF*GBQSPTFDVUJOHBUUPSOFZUSJFTUPTIPXUIBUUIF
EFGFOEBOUXBTJOUIFBSFBPGUIFDSJNF
UIFEFGFOTFBUUPSOFZXJMMPGUFOSFGVUF
IJTDBTFCZQSPWJOHUIFEFGFOEBOUXBTFMTFXIFSF4IPXJOHUIBUUIFOVNCFSPG
VOXBOUFEQSFHOBODJFTBNPOHUFFOTIBTESBNBUJDBMMZEFDSFBTFEJOUIFMBTU
ZFBSTSFGVUFTUIPTFXIPNBJOUBJOUIBUUIFQSFTFOUTZTUFNJTGBJMJOHUPBEESFTT
UIFQSPCMFNPGVOXBOUFEQSFHOBODJFTBNPOHUFFOT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ&ĩġĠĤĚğĘ'ĒĝĝĒĔĚĖĤĚğ3ĖĒĤĠğĚğĘ
0OFPGUIFNPSFFĊFDUJWFBOENPSFGSFRVFOUMZVTFENFUIPETPGSFGVUBUJPOJT
UIBUPGFYQPTJOHGBMMBDJFTJOSFBTPOJOHɩFGBMMBDJFTJOJOEVDUJWF
EFEVDUJWF
DBVTBMSFBTPOJOH
BOESFBTPOJOHGSPNBOBMPHZIBWFCFFOEJTDVTTFEJO$IBQ
UFSTUISPVHIɩFNFUIPETPGFYQPTJOHUIFNIBWFBMTPCFFOSFWFBMFEBOE
OFFEOPGVSUIFSEJTDVTTJPOIFSF"TVNNBSZPGUIFGBMMBDJFTJOUIFGPSNPG
MJOFTPGSFBTPOJOHJTJODMVEFEBUUIFFOEPGFBDIDIBQUFS
3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ&ĩġĠĤĚğĘ4ġĖĔĚĒĝ5ĪġĖĤĠė'ĒĝĝĒĔĚĖĤ
$FSUBJO UZQFT PG GBMMBDJFT BSF PG TVDI B OBUVSF UIBU BTTPDJBUJOH UIFN XJUI
BOZ UZQF PG SFBTPOJOH JT EJċDVMU ɩF QSPDFTTFT JOWPMWFE BSF OPU JOEVDUJWF
EFEVDUJWF
DBVTBM
PSSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ0GUFO
IPXFWFS
ZPVXJMMHBJOBO
BEWBOUBHFCZFYQPTJOHUIFTFTQFDJBMUZQFTPGGBMMBDJFTTIPVMEUIFZPDDVSJOUIF
SFBTPOJOHQSPDFTTPGTPNFBEWPDBUFXIPNZPVEFTJSFUPSFGVUF
"SHVJOHJOB$JSDMF
"SHVJOHJOBDJSDMFPDDVSTXIFOUXPPSNPSFVOQSPWFEQSPQPTJUJPOTBSFVTFE
UP FTUBCMJTI FBDI PUIFS ɩF GPMMPXJOH JT BO FYBNQMF PG BSHVJOH JO B DJSDMF
8IFOHVOTBSFPVUMBXFE
POMZPVUMBXTXJMMIBWFHVOT
%JċDVMUJFTPGUFOBSJTFJOSFWFBMJOHUIFFYJTUFODFPGBSHVJOHJOBDJSDMF5P
NBLFUIJTGBMMBDZDMFBS
USZSFBSSBOHJOHUIFBSHVNFOUJOUPUXPTZMMPHJTNT'PS
FYBNQMF 8IBUFWFS JT NPSBMMZ XSPOH TIPVME CF QSPIJCJUFE HBZ CBTIJOH JT
NPSBMMZXSPOH
UIFSFGPSFHBZCBTIJOHTIPVMECFQSPIJCJUFEɩFTFDPOETZMMP
HJTNXPVMECF8IBUFWFSTIPVMECFQSPIJCJUFEJTNPSBMMZXSPOHHBZCBTIJOH
TIPVMECFQSPIJCJUFE
UIFSFGPSFHBZCBTIJOHJTNPSBMMZXSPOHɩFBCTVSEJUZ
PGUIFTFDPOETZMMPHJTNJOEJDBUFTUIFGBMMBDZPGDJSDVMBSSFBTPOJOH
0GUFOUIFDJSDVMBSOBUVSFPGUIFBSHVNFOUJTOPUBTDMFBSBTJOUIJTFYBNQMF
CFDBVTFDPOTJEFSBCMFEJTDPVSTFNBZUBLFQMBDFCFUXFFOUIFBSHVNFOUTmSTU
QBSU BOE JUT MBTU %JTDPWFSJOH UIBU UIF BSHVNFOU JT DJSDVMBS PGUFO EFNBOET
DBSFGVMMJTUFOJOHBMPOHXJUILFFOBOBMZTJT
"TTVNJOHB.PSF(FOFSBM5SVUIɩBU*OWPMWFTUIF1PJOUBU*TTVF
ɩJTGBMMBDZPDDVSTXIFOBOJOEJWJEVBMUSJFTUPQSPWFBNPSFTQFDJmDQSPQPTJ
UJPOCZNFSFMZSFQFBUJOHUIBUTBNFQSPQPTJUJPOJOBNPSFHFOFSBMJ[FEGPSN'PS
FYBNQMF
iɩBUGFMMPXTIPVMEIBWFBIFBWZmOFGPSOPUXFBSJOHBMJGFQSFTFSWFS
$ęĒġĥĖģ
XIJMFXBUFSTLJJOH
GPSBMMTVDIQFPQMFTIPVMECFIFBWJMZmOFEwɩFTUBUFNFOU
IBTBOJNQMJFEHFOFSBMJ[BUJPOUIFGBMMBDZBSJTFTGSPNUIFGBDUUIBUUIJTHFOFS
BMJ[BUJPOJUTFMGIBTOPUCFFOQSPWFE5PFYQPTFUIJTGBMMBDZ
UVSOBHBJOUPUIF
TZMMPHJTUJDGPSN8IPFWFSXBUFSTLJTXJUIPVUBMJGFQSFTFSWFSTIPVMECFIFBWJMZ
mOFEɩBUGFMMPXEJEOPUXFBSBMJGFQSFTFSWFSɩFSFGPSFUIBUGFMMPXTIPVME
CFmOFE6OUJMUIFHFOFSBMJ[BUJPOUIBUBMMQFPQMFXIPXBUFSTLJXJUIPVUBMJGF
QSFTFSWFSTIPVMECFIFBWJMZmOFEJTQSPWFE
UIFSFBTPOJOHJTGBMMBDJPVT
ɩF'BMMBDJPVT2VFTUJPO
*OUIFHJWFBOEUBLFPGDPVSUSPPNUSJBMT
JOEFCBUF
PSFWFOJOUIFEBJMZEJT
DVTTJPO PG QSPCMFNT
XF GSFRVFOUMZ BTL FBDI PUIFS RVFTUJPOT" GBMMBDJPVT
RVFTUJPOJTPOFUIBUBTTVNFTUIFUSVUIPGUIJOHTUIBUSFBMMZXJMMIBWFUPCF
QSPWFEPSUPXIJDIFJUIFSBZFTPSOPBOTXFSXJMMCFEBNBHJOH"DPNNPO
FYBNQMFPGUIJTLJOEPGRVFTUJPOi )BWFZPVTUPQQFECFBUJOHZPVSXJGF wɩJT
RVFTUJPOJTGBMMBDJPVTPOCPUIDPVOUT'JSTU
JUXPVMEIBWFUPCFQSPWFEUIBU
UIFQFSTPOXBTJOUIFIBCJUPGCFBUJOHIJTXJGFPSIBECFBUFOIFSTFDPOE
JUJTGBMMBDJPVTCFDBVTFUIFSFTQPOEFSJTJOUIFXSPOHXIFUIFSIFTBZTiZFTw
PSiOPw5PBOTXFSiZFTwBENJUTUIBUIFEJECFBUIJTXJGFPOPDDBTJPOJGIF
BOTXFSTiOP
wIFUIFOJTBENJUUJOHUIBUIFJTTUJMMCFBUJOHIJTXJGF)FKVTU
DBOUXJO
:PVXJMMSVOJOUPGBMMBDJPVTRVFTUJPOTNBOZUJNFTJOZPVSMJGF'SFRVFOUMZ
UIFZBSFBTLFEUPUSJQVQUIFPUIFSQFSTPOɩFGPMMPXJOHBSFBEEJUJPOBMFYBN
QMFTPGGBMMBDJPVTRVFTUJPOT
B"SFZPVNPSFEJTJODMJOFEUPCFMJFWFJODPNNVOJTN
C)BTZPVSDPMMFHFTUPQQFEPWFSFNQIBTJ[JOHBUIMFUJDT
D%JEZPVXSJUFBMPOHBSUJDMFJOEFGFOTFPGUIFXPNBOPOUSJBM
ɩFGBMMBDJPVTOFTTPGUIFmSTUUXPFYBNQMFTJTSBUIFSPCWJPVTɩFGBMMB
DJPVTOFTTPGUIFUIJSECFDPNFTBQQBSFOUCZTUVEZJOHUIFQPTTJCMFNFBOJOHTPG
BiOPwBOTXFS4IFNJHIUTBZiOPwJGTIFHBWFBTQFFDIJOTUFBEPGXSJUJOH
JGJU
XFSFBTIPSUJOTUFBEPGBMPOHBSUJDMF
PSJGJUXBTOPUJOEFGFOTFPGUIFXPNBO
0OMZBRVBMJmFEBOTXFSNJHIUCFQSPQFS
5PFYQPTFUIJTGBMMBDZJTUPMBCFMUIFRVFTUJPOBTGBMMBDJPVTBOEUPQPJOUPVU
UIBUUIFRVFTUJPOFSJTPCMJHBUFEUPQSPWFXIBUJTBTTVNFEUPCFUSVFJOUIF
RVFTUJPOPSUPQPJOUPVUUIBUOFJUIFSiZFTwOPSiOPwBOTXFSJTQPTTJCMF:PVBSF
QFSGFDUMZKVTUJmFEJOOFWFSBOTXFSJOHTVDIBRVFTUJPO*ODPVSUUSJBMTUIFMBX
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
ZFSTSBJTFPCKFDUJPOTXIFOTVDIRVFTUJPOTBSFBTLFEBOEUIFKVEHFEFUFSNJOFT
UIBUUIFXJUOFTTOFFEOPUBOTXFS
"QQFBMTUP1SFKVEJDF "SHVNFOUVNBE1PQVMVN
ɩFXPSEQSFKVEJDFNFBOJOHUPKVEHFXJUIJOTVċDJFOUGBDUTDPNFTGSPN
UIFQSFmYQSFBOEUIFXPSEKVEHF
4PNFUJNFTBTQFBLFSXJMMCBTFIFSBQQFBMT
POUIFLOPXOQSFKVEJDFTPGUIFQBSUJDVMBSBVEJFODFJOTUFBEPGMPHJDUIJTJTUIF
GBMMBDZPGBQQFBMJOHUPQSFKVEJDF&YBNQMFTPGBQQFBMTUPQSFKVEJDFBSF
iɩJTJTXIBUUIFQFPQMFXBOUw
i1VCMJDPQJOJPOQPMMTSFWFBMw
i&WFSZPOF LOPXT UIBU 8BMM 4USFFU JT USZJOH UP EPNJOBUF UIF
DPVOUSZw
)FSFUIFTQFBLFSJTUSZJOHUPEFQFOEPOXIBUJTTVQQPTFEUPCFUIFPQJO
JPOPGUIFQVCMJDSBUIFSUIBOUSZJOHUPQSPWFIJTDBTFXJUIMPHJD"QQFBMTUP
QSFKVEJDFBSFGSFRVFOUBOEBSFPGUFOJOUSPEVDFEXJUITVDIQISBTFTBTi8FBSF
UIFDIPTFOGFX
wi4IFJTJOUSPEVDJOHBGPSFJHOJEFB
wiɩFZBSFVOQBUSJPUJDw*O
BMMUIFTFDBTFTUIFTQFBLFSJTUSZJOHUPCBTFIJTBQQFBMPOPVSQSFKVEJDFTSBUIFS
UIBOPOPVSQPXFSTPGSFBTPOJOHGSPNFWJEFODF
:PVSHSFBUFTUDIBODFUPFYQPTFUIJTGBMMBDZXJMMMJFJOUIFVTFPGUIFMJOFTPG
BSHVNFOUPOFWJEFODFCFDBVTFUIFJOEJWJEVBMNBLJOHUIFBQQFBMUPQSFKVEJDFJT
USZJOHUPTVCTUJUVUFUIFBVEJFODFTQSFKVEJDFTGPSFWJEFODF'SFRVFOUMZUIFMBDL
PGUSVUIJOTVDITUBUFNFOUTDBOCFSFWFBMFECZGBDUTOPTVDITUVEZIBTFWFS
CFFONBEF
OPCPEZIBTFWFSCFFOBCMFUPVODPWFSUIFGBDUTDJUFE
PSUIBUTVDI
BTUVEZXPVMECFDPNQMFUFMZJNQPTTJCMFUPEPTPɩFPMEDIBSHFUIBU8BMM
4USFFUSFBMMZDPOUSPMTUIF6OJUFE4UBUFTJTFYQPTFEJOTVDIGBTIJPOOPCPEZIBT
ZFUCFFOBCMFUPQSPWFUIBU8BMM4USFFUJTDPOUSPMMJOHUIFDPVOUSZDPOUSPMMJOH
JUCZEFDJEJOHUIFWPUFTPGTFOBUPSTBOESFQSFTFOUBUJWFTPSDPOUSPMMJOH
UIFWPUFTPGUIFWBSJPVTTUBUFMFHJTMBUPST"UCFTU
UPTIPXUIBU8BMM4USFFUDPO
USPMTUIFDPVOUSZJTEJċDVMUBOEMJOFTPGBSHVNFOUTVDIBTUIFTFNBZSFBEJMZ
FYQPTFUIJTGBMMBDZ
"SHVNFOU*OWPMWJOH1FSTPOBMJUJFT "SHVNFOUVNBE)PNJOFN
"SHVNFOUBEIPNJOFNNFBOTBSHVJOHiUPUIFQFSTPO
wBUUBDLJOHUIFDIBSBDUFS
PGUIFJOEJWJEVBMPSJOEJWJEVBMTXIPTVQQPSUBQBSUJDVMBSCFMJFGSBUIFSUIBO
$ęĒġĥĖģ
BEESFTTJOHUIFFWJEFODFBOEBSHVNFOUUIBUTVQQPSUUIFCFMJFGɩFDIBSHFJT
NBEFUIBUPOMZiGPPMT
JEJPUT
BOENJTHVJEFEJOEJWJEVBMTXPVMETVQQPSUTVDI
BCFMJFGw'PSFYBNQMF
i*BNBHBJOTUQSJWBUJ[JOHTPDJBMTFDVSJUZCFDBVTF1SFT
(FPSHF8#VTIJTGPSJUwɩFQFSTPODPOEFNOFEQSJWBUJ[JOHTPMFMZPOUIF
CBTJTPGXIPXBTGPSJUSBUIFSUIBOPOUIFCBTJTPGBUPUBMJUZPGUIFQSFNJTFT
BOEFWJEFODFUIBUXPVMETVQQPSUUIFDBTFGPSPSBHBJOTUJUɩJTBSHVNFOUJT
PGUFOQVSFOBNFDBMMJOH
7BSJPVT LJOET PG BSHVNFOU XJMM IFMQ FYQPTF UIJT QBSUJDVMBS GBMMBDZ ɩF
NPTUCBTJDJTTJNQMZUPSFWFBMUIBUUIFTQFBLFSJTHVJMUZPGUIJTGBMMBDZ0GUFO
IPXFWFS
ZPVDBOSFGVUFUIJTGBMMBDZCZOBNJOHQFSTPOTPGHSFBUQSFTUJHFXIP
IPMEUIFTBNFCFMJFGBTUIFQFSTPOBUUBDLFE*OUIFMPOHSVO
PGDPVSTF
UIJTGBM
MBDZJTCFTUPWFSDPNFCZQSFTFOUJOHBTUSPOHDBTFTVQQPSUFECZTPVOEQSFNJTFT
BOEHPPEFWJEFODFUPUIFDPOUSBSZ
4IJGUJOH(SPVOE
ɩJT GBMMBDZ PDDVST XIFO BO BEWPDBUF EJTDPWFST UIBU B DFSUBJO QSFNJTF PO
XIJDITIFJTCBTJOHIFSBSHVNFOUJTVOUFOBCMFBOEIBTUPTIJGUUPBOPUIFSCBTJT
GPSIFSBSHVNFOU4IFCFHJOTCZQSFTFOUJOHDFSUBJOSFBTPOTGPSIFSVMUJNBUF
DPODMVTJPO
HJWJOHUIFNVQBOEUVSOJOHUPPUIFSTXIFOTIFmOETIFSSFBTPOT
VOTVQQPSUBCMF 8F EJTUJODUMZ SFNFNCFS UIF PDDBTJPO PG B EFCBUF CFUXFFO
UXPDPMMFHFTPOUIFTVCKFDUiɩFQFOBMUJFTGPSQPTTFTTJOHNBSJKVBOBTIPVME
CFJODSFBTFEwɩFBċSNBUJWFUFBNCFHBOCZTVHHFTUJOHUIBUNBSJKVBOBXBT
IBSNGVM8IFO UIF OFHBUJWF UFBN QSPWJEFE FYDFMMFOU FWJEFODF UIBU TIPXFE
UIBUQFOBMUJFTIBEOPFĊFDUPOUIFVTFPGNBSJKVBOBBOEUIVTJUTIBSNT
UIF
BċSNBUJWF UFBN TIJGUFE UP HSPVOET UIBU TPDJFUZ OFFEFE UP NBLF B TUSPOH
NPSBM TUBOE BHBJOTU ESVHT "HBJO
UIF OFHBUJWF TIPXFE UIBU NBSJKVBOB IBE
OPUIJOHJNNPSBMBCPVUJUBOEUIBUJUXBTOPUBiESVHwMJLFDPDBJOFPSIFSPJO
#ZUIBUUJNFUIFEFCBUFXBTUPPGBSHPOFGPSUIFBċSNBUJWFUPTIJGUHSPVOEB
UIJSEUJNF
ɩFUXPDIJFGDBVTFTPGGBMMJOHJOUPUIJTGBMMBDZBSFMBDLPGLOPXMFEHFPG
UIFTVCKFDUCFJOHEJTDVTTFEPSFYBHHFSBUJPO0GUFOBEWPDBUFT
JOUIFJSEFTJSF
UPTUJNVMBUFUIFBVEJFODF
PWFSTUBUFUIFJSDMBJNT8IFOUIFZEP
UIFTPVOEFTU
SFGVUBUJPO JT UP FYQPTF UIF FYBHHFSBUJPO XJUI XFMMBVUIFOUJDBUFE GBDUT
GPSD
JOHBSFUSFBUGSPNUIFPSJHJOBMHSPVOEɩFOUIFQSPDFTTJTFBTZZPVNFSFMZ
SFWFBMDISPOPMPHJDBMMZIPXUIFQBSUJDVMBSBEWPDBUFTUBSUFEPOTVDIBOETVDIB
HSPVOEBOE
XIFODIBMMFOHFECZGBDUT
IBEUPTIJGUUPBOPUIFSQPTJUJPO
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
"SHVNFOUGSPN5SBEJUJPOBOE$VTUPN
.BOZQFPQMFUFOEUPCFJOTUJODUJWFMZDBVUJPVTBOEDPOTFSWBUJWFɩFZUFOEUP
EPUIJOHTJOBUSBEJUJPOBMGBTIJPODVTUPNTDPOUSPMUIFJSCFIBWJPSɩVT
UIF
BEWPDBUFXIPBSHVFTUIBUXFIBWFBMXBZTEPOFUIJOHTUIBUXBZBOEUIBUJUJT
UIFUSBEJUJPOBMBOE DVTUPNBSZ XBZ XJMM IBWF TUSPOHJOnVFODFɩFBTTVNQ
UJPOJTUIBUJGXFIBWFEPOFUIJOHTUIBUXBZGPSBMPOHUJNF
JUNVTUIBWFCFFO
BHPPEXBZɩJTBQQFBM
XJUIPVUBEEJUJPOBMBSHVNFOUBOEFWJEFODFUPTVQ
QPSUJU
IPXFWFS
JTGBMMBDJPVT5PEPUIJOHTBMXBZTJOUIFUSBEJUJPOBMGBTIJPO
PSUIFDVTUPNBSZGBTIJPOXPVMECSJOHOPQSPHSFTT
OPDIBOHF'VSUIFSNPSF
HPPESFBTPOTTVQQPSUFECZFWJEFODFTIPVMECFHJWFOUPDPOUJOVFUPEPUIJOHT
JOFYBDUMZUIFTBNFGBTIJPOBTIBTCFFOEPOFJOUIFQBTU'PSZFBST"NFSJDB
BWPJEFEiFOUBOHMJOH GPSFJHO BMMJBODFTw CFDBVTF (FPSHF 8BTIJOHUPO TBJE XF
TIPVMEɩFCBTJTPGUIFBSHVNFOUPOUSBEJUJPOBOEDVTUPNJTUIBUCFDBVTF
PVSBODFTUPSTEJEJUUIBUXBZ
XFTIPVMEEPJUUIBUXBZɩFGBMMBDZMJFTJOUIF
GBDUUIBUDPOEJUJPOTDIBOHFBOEXIBUXBTUSVFGPSPOFHFOFSBUJPOJTOPUOFDFT
TBSJMZUSVFGPSMBUFSPOFT
&YQPTJOH UIJT GBMMBDZ DBO CF SBUIFS EJċDVMU CFDBVTF JU IBT DPOTJEFSBCMF
QPXFS1SPCBCMZUIFCFTUXBZUPPWFSDPNFTVDIDPOTFSWBUJTNJTUPTVHHFTUUIBU
JGIVNBOLJOEIBECFFOVOXJMMJOHUPHJWFVQUIFPMETBJMJOHTIJQTGPS3PCFSU
'VMUPOTTUFBNCPBU
XFXPVMEOFWFSIBWFIBEUIFHSFBUPDFBOMJOFSTPGUPEBZ
UIBUUIFBVUPNPCJMFXPVMEOFWFSIBWFSFQMBDFEUIFIPSTFBOECVHHZUIBUUIF
BJSQMBOF XPVME OFWFS IBWF CFFO EFWFMPQFE TP UIBU XF DBO USBWFM BDSPTT UIF
PDFBOJOBGFXIPVST*OQJDLJOHZPVSFYBNQMFT
DIPPTFPOFTUIBUBSFWFSZPCWJ
PVTBOEDIPPTFUIPTFNPSFDMPTFMZSFMBUFEUPUIFmFMEPGEJTDVTTJPO
"O"QQFBMUPUIF*HOPSBODFPGUIF0QQPTJUF
iɩJTJTUSVFCFDBVTFZPVDBOUQSPWFUIFPQQPTJUFUIFSFJTOPFWJEFODFUPUIF
DPOUSBSZw8IFOUIJTDMBJNJTNBEF
UIFBEWPDBUFDPNNJUTUIFGBMMBDZPGBO
BQQFBMUPJHOPSBODFPGUIFPQQPTJUF
XIJDIJTCBTFEPOGBMTFBTTVNQUJPOT*U
BTTVNFTUIBUJOFWFSZHBUIFSJOHTPNFPOFXJMMCFQSFTFOUXIPLOPXTBMMUIF
GBDUTPGUIFTVCKFDUUIBUJTCFJOHEJTDVTTFECPUIQSPBOEDPO0CWJPVTMZUIJT
DBOOPUCFUSVF8FBSFBMMGBSUPPJHOPSBOUPGUPPNBOZTVCKFDUTGPSUIJTUP
PDDVS/FWFSUIFMFTT
UIJTJTUIFmSTUBTTVNQUJPOPGUIFQFSTPOXIPDPNNJUT
UIJTGBMMBDZɩFTFDPOEBTTVNQUJPOJTUIBUTUVEJFTIBWFCFFONBEFPGBMMUIJOHT
JOUIFVOJWFSTFBOEUIBUIVNBOLJOEIBTBMMUIFFWJEFODFBWBJMBCMFɩJT
UPP
JT
BGBMTFBTTVNQUJPONBOZUIJOHTIBWFOPUZFUCFFOTUVEJFEUIPSPVHIMZPSTUVE
JFEBUBMM&WFOJONBOZDBTFTXIFSFTUVEJFTIBWFCFFONBEF
OPUBMMBTQFDUTPG
UIFQSPCMFNIBWFCFFOFYBNJOFEPSVODPWFSFE
$ęĒġĥĖģ
'PSUVOBUFMZ
UIJTQBSUJDVMBSBQQFBMJTMFTTFĊFDUJWFUIFNPSFFEVDBUFEZPVS
BVEJFODF*UJT
IPXFWFS
BEJċDVMUGBMMBDZUPFYQPTF0OFUBDUJDJTUPSFWFBMUIF
GBMTFBTTVNQUJPOTPOXIJDIUIFDMBJNJTCBTFE"OPUIFSNFUIPEJTTJNJMBSUP
UIFPOFEFTDSJCFEBCPWFJOFYQPTJOHUIFGBMTFOFTTPGUIFBSHVNFOUGSPNUSBEJ
UJPOBOEDVTUPNɩJTNFUIPEJTUPDJUFFYBNQMFTXIFSFUIFBQQMJDBUJPOPGUIBU
QSJODJQMFBQQFBSTSJEJDVMPVT*OZPVSSFGVUBUJPOZPVDBOBQQFBMUPUIFBVEJFODF
JOUIJTGBTIJPOi#FDBVTFUIFSFJTOPFWJEFODFUPTIPXUIBU*EJEOUDPNNJUB
DSJNFJTOPQSPPGUIBU*EJEDPNNJUPOFw0S
i*OUIFEBZTCFGPSF$ISJTUPQIFS
$PMVNCVT
QFPQMFCFMJFWFEUIFXPSMEXBTnBU+VTUCFDBVTFUIFSFXBTOPQSPPG
UIFXPSMEXBTSPVOEEJEOUNBLFUIFXPSMEnBUw*ODIPPTJOHFYBNQMFT
NBLF
TVSFUIBUUIFZCFPCWJPVTMZSJEJDVMPVTJOUIFJSBQQMJDBUJPOPGUIFQSJODJQMFBOE
HFUUIFNBTDMPTFMZSFMBUFEUPUIFTVCKFDUBTQPTTJCMF
'BMTF4ZOUIFTJT
ɩJT JT UIF GBMMBDZ PG BTTVNJOH UIBU XIBU JT USVF PG UIF QBSUT JT USVF PG UIF
XIPMF*UJTSFBEJMZJMMVTUSBUFEJOUIFmFMEPGBUIMFUJDTXIFSFBMMTUBSCBTLFUCBMM
PSCBTFCBMMUFBNTBSFOPUOFDFTTBSJMZHSFBUTJNQMZCFDBVTFFBDIPGUIFBUIMFUFT
POUIFUFBNJTHSFBUɩFZNBZSFBEJMZMBDLTVDIUSBJUTBTUFBNXPSLBOEBO
VOEFSTUBOEJOHPGIPXUPBEBQUUPFBDIPUIFS$FSUBJOMZUFBNTXJUIPVUJOEJ
WJEVBMTUBSTNBZCFDPNFHSFBUUFBNTTJNQMZUISPVHIUIFJSIJHIMZEFWFMPQFE
UFBNXPSLBOEBCJMJUZUPDPNQMFNFOUPOFBOPUIFS
BTXFMMBTIBWJOHEFWFMPQFE
TUSPOHUFBNTQJSJU"OPUIFSFYBNQMFBMUIPVHIFYBNQMFTPGQSPWJODJBMJTNBOE
OBSSPXOFTTBSFGPVOEJOBMMQBSUTPGUIFDPVOUSZ
UIFDPODMVTJPOJTOUOFDFTTBS
JMZUIBUUIFDPVOUSZBTBXIPMFJTQSPWJODJBMBOEOBSSPX
:PVDBOFYQPTFUIJTQBSUJDVMBSGBMMBDZJOTFWFSBMXBZT0OFNFUIPEJTUP
VUJMJ[FUIFGBDUTUIBUXJMMEFNPOTUSBUFUIBUUIFDPODMVTJPOJTOPUUSVF"TFDPOE
JTCZSFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ
PĊFSJOHFYBNQMFTJOBSFBTPUIFSUIBOUIFTVCKFDU
BUIBOEXIFSFXFBLOFTTJOUIFQBSUTEJEOPUNFBOUIBUUIFXIPMFXBTXFBL
PSWJDFWFSTB4UJMMBOPUIFSXBZJTUPSFWFBMUIFGBMTFBTTVNQUJPOTPOXIJDIUIF
BSHVNFOUJTCBTFE
'BMMBDZPG%JWJTJPO
ɩJTGBMMBDZJTUIFDPOWFSTFPGUIFGBMMBDZPGGBMTFTZOUIFTJTXIBUXBTUSVFPG
UIFXIPMFJTBMTPUSVFPGUIFQBSUT*ONBOZBQSPHSFTTJWFOBUJPOTPNFPGUIF
QBSUT NBZ CF RVJUF CBDLXBSE $FSUBJOMZ XF DPVME DBMM UIF &VSPQFBO 6OJPO
QSPHSFTTJWF
ZFUJUDPOUBJOTTFWFSBMCBDLXBSEBSFBT#FDBVTFBSPQFJTTUSPOH
EPFT OPU NFBO UIBU FBDI TFQBSBUF TUSBOE IBT VOVTVBM TUSFOHUI #FDBVTF B
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
DFSUBJOTDIPPMJTBHSFBUVOJWFSTJUZEPFTOPUNFBOUIBUFBDIPGUIFTUVEFOUT
BUUFOEJOHPSFWFOHSBEVBUJOHJTBHSFBUTDIPMBSɩFNFUIPETPGFYQPTJOHUIJT
GBMMBDZBSFUIFTBNFBTGPSGBMTFTZOUIFTJT
JF
VUJMJ[JOHGBDUTUPUIFDPOUSBSZ
SFBTPOJOHGSPNBOBMPHZ
PSSFWFBMJOHUIFGBMTFBTTVNQUJPOT
'BMMBDZPG&RVJWPDBUJPO
.BOZXPSETIBWFUXPPSNPSFNFBOJOHTɩFGBMMBDZPGFRVJWPDBUJPOPDDVST
XIFO B XPSE XJUI UXP PS NPSF NFBOJOHT JT VTFE JO UIF EFWFMPQNFOU PG B
QBSUJDVMBSBSHVNFOU8FIBWFBMSFBEZEFmOFEFRVJWPDBUJPOVOEFSEFEVDUJPO
JOEJTDVTTJOHUIFGBMMBDZPGGPVSUFSNT
BOETFWFSBMFYBNQMFTXFSFHJWFOɩF
GBMMBDZPGFRVJWPDBUJPOPDDVSTQBSUJDVMBSMZJOBSHVNFOUTJOWPMWJOHXPSETUIBU
IBWF B NVMUJQMJDJUZ PG NFBOJOHT
TVDI BT DBQJUBMJTN
HPWFSONFOU SFHVMBUJPO
JOnBUJPO
EFQSFTTJPO
FYQBOTJPO
BOE QSPHSFTT ɩJT GBMMBDZ NBZ TPNFUJNFT CF
DPNNJUUFEXIFOUIFEFCBUFSJTDPSOFSFEBOEJTUSZJOHUPmOEBXBZPVU"
QFSTPODBVHIUJOUIFBDUPGHPTTJQJOHNBZFRVJWPDBUFCZTVHHFTUJOHUIBUIFXBT
TIBSJOHJOGPSNBUJPOXJUIIJTGSJFOET
5PFYQPTFUIFGBMMBDZPGFRVJWPDBUJPO
ZPVHJWFBDDVSBUFBOETQFDJmDEFmOJ
UJPOTPGUFSNT
BOETIPXDBSFGVMMZUIBUJOPOFQMBDFUIFEFmOJUJPOPGUIFUFSNT
XBTEJĊFSFOUGSPNUIFEFmOJUJPOJOBOPUIFS"XPSEPGDBVUJPOZPVNVTUCF
WFSZDFSUBJOUIBUZPVIBWFMJTUFOFEDBSFGVMMZUPUIFBSHVNFOUPGZPVSPQQPOFOU
UPNBLFTVSFUIBUTIFBDUVBMMZVTFEBXPSEJOUXPEJĊFSFOUTFOTFT
3ĖėĦĥĒĥĚĠğēĪ4ġĖĔĚĒĝ.ĖĥęĠĕĤ
ɩJTDIBQUFSXPVMEOPUCFDPNQMFUFXJUIPVUBEJTDVTTJPOPGDFSUBJOTQFDJBM
NFUIPET PG SFGVUBUJPO UIBU DBO CF WFSZ FĊFDUJWF EFWJDFT UP QVU BDSPTT ZPVS
QPJOUPGWJFX
3FEVDJOHUIF"SHVNFOUUPBO"CTVSEJUZ 3FEVDUJPBE"CTVSEVN
ɩJT XFBQPO JT FYUSFNFMZ QPXFSGVM JO UIF IBOET PG B TLJMMGVM VTFS 0ODF
MFBSOFE
UIFQSPDFTTJTSBUIFSTJNQMFUIFHFOFSBMQSJODJQMFPOXIJDIUIFBSHV
NFOUPGUIFJOEJWJEVBMJTCBTFEJTQSFTFOUFEBOEUIFO
CZBQQMZJOHJUUPTQFDJmD
DBTFT
NBEFUPBQQFBSSJEJDVMPVT#FOKBNJO'SBOLMJOVTFEUIJTWFSZFĊFDUJWFMZ
JOSFGVUJOHUIFBSHVNFOUUIBUBQFSTPOTIPVMEPXOQSPQFSUZUPCFBCMFUPWPUF
)FmSTUTUBUFEUIFQSJODJQMFBOEUIFOBQQMJFEJUUIVTi:PVTBZ*TIPVMEPXO
QSPQFSUZ JO PSEFS UP WPUF TVQQPTJOH * PXO B KBDLBTT
* UIFO PXO QSPQFSUZ
$ęĒġĥĖģ
BOE UIVT * DBO WPUF #VU TVQQPTF * TFMM UIF KBDLBTT * OP MPOHFS PXO QSPQ
FSUZ
BOE UIFSFGPSF * DBOOPU WPUF ɩVT
UIF WPUF SFQSFTFOUT OPU NF CVU UIF
KBDLBTTw&BSMJFSJOUIJTDIBQUFS
XJUIPVUOBNJOHUIFNFUIPE
XFBEWJTFEUIBU
SFEVDJOHBOBSHVNFOUUPBOBCTVSEJUZXBTBQPXFSGVMNFBOTGPSFYQPTJOHUIF
GBMMBDZPGBSHVNFOUGSPNUSBEJUJPOBOEDVTUPNBOEUIFGBMMBDZPGBOBQQFBM
UP UIF JHOPSBODF PG UIF PQQPTJUF *O EFNPOTUSBUJOH UIF FĊFDUJWFOFTT PG UIJT
UPPM
TPNFPGPVSHSFBUQSJODJQMFTPGDPOEVDUDBOCFNBEFUPTFFNSJEJDVMPVT
'PSFYBNQMF
UFMMJOHUIFUSVUIJTSFDPHOJ[FEBTBQSJODJQMFPGDPOEVDUXPSUI
PCTFSWJOH)PXFWFS
UFMMJOHPVSIPTUFTTUIBUXFIBUFIFSBOEIBEBNJTFSBCMF
UJNFBUIFSQBSUZJTUPSFEVDFUIFQSJODJQMFUPBCTVSEJUZ)FSFBEFCBUFSSFGVUFT
UIFQSJODJQMFCZQVUUJOHJUJOBTJUVBUJPOUIBUJTSJEJDVMPVT1SBDUJDFmOEJOHBOE
XPSEJOHUIFHFOFSBMQSJODJQMFCFIJOEUIFBSHVNFOUBOEUIFOBQQMZJOHJUUP
TQFDJmDPDDBTJPOTXIFSFJUJTSJEJDVMPVT
"EPQUJOH0QQPTJOH"SHVNFOUT 5VSOJOHUIF5BCMFT
0OFPGUIFNPTUQPXFSGVMUPPMTCZXIJDIZPVDBOJOnVFODFBOBVEJFODFJT
UPVTFUIFFWJEFODF
UIFQSFNJTFT
PSPUIFSTUBUFNFOUTPGPQQPOFOUTUPTVQ
QPSU ZPVS PXO DBTF:PV DBO FNQMPZ UIJT UFDIOJRVF JO CPUI SFGVUBUJPO BOE
JODPVOUFSSFGVUBUJPO%BNBHJOHBENJTTJPOTPSTUBUFNFOUTVTVBMMZBQQFBSJO
JTTVFTPUIFSUIBOUIFPOFCFJOHEJTDVTTFEBUUIFNPNFOU0GUFOBOBEWPDBUF
JOUSZJOHUPEFNPOTUSBUFUIBUOPTFSJPVTPCKFDUJPOTUPIFSOFXQSPQPTBMXJMMCF
WPJDFE
XJMMNBLFTUBUFNFOUTUIBUBSFHSBWFBENJTTJPOTUIBUUIFTPMVUJPOJUTFMG
NJHIUOPUCFBTFĊFDUJWFBTBMMFHFE0S
JOEJTDVTTJPOPGBMBUFSJTTVF
TIFNBZ
NBLFTUBUFNFOUTUIBUXJMMCFWJSUVBMBENJTTJPOTUIBUUIFFWJMTBSFOPUHSFBU
FOPVHIUPEFNBOEBDIBOHF*GZPVBSFBMFSUBMMUIFXBZUISPVHIUIFEJTDPVSTF
PG BOPUIFS QFSTPO
ZPV XJMM PGUFO mOE TVDI TUBUFNFOUT
XIJDI NBZ CFDPNF
QPXFSGVMTVQQPSUGPSZPVSPXOBSHVNFOUT
"T XF IBWF TBJE
UIF DIBODFT UP VTF UIF UFDIOJRVF PG UVSOJOH UIF UBCMFT
PSBEPQUJOHPQQPTJOHBSHVNFOUTBSFNBOZ*OEFCBUJOHUIFQSPQPTJUJPO
i8F
TIPVME DMPTF EPXO OVDMFBS HFOFSBUPST CFDBVTF PG QPUFOUJBM GPS BDDJEFOUT
w
PQQPOFOUT PGUFO VTF FWJEFODF UIBU UIF EBOHFS JT OPU TJHOJmDBOU FOPVHI UP
XPSSZBCPVUɩJTFWJEFODFJOJUTFMGDPOUBJOTUIFJNQMJDBUJPOUIBU
JGUIFEBOHFS
XFSFHSFBUFS
JUXPVMECFBHSBWFDPODFSO8IFOUIPTFPQQPTFEHPFWFOGVS
UIFSBOETVHHFTUNFBOTPGQSFWFOUJOHOVDMFBSBDDJEFOUT
UIPTFGBWPSJOHUIFCBO
DBOVTFUIBUBTBEEJUJPOBMFWJEFODFUIBUUIFEBOHFSJTTPHSFBUUIBUTPNFUIJOH
PVHIUUPCFEPOFBCPVUJUɩFTQFBLFSXIPJTBMFSUUPBMMPGUIFSBNJmDBUJPOT
PGUIFTUBUFNFOUT PG BOPUIFS XJMM mOE GSFRVFOU DIBODFTUPNBLFVTFPGUIF
FWJEFODF
BSHVNFOUT
PSTUBUFNFOUTIFTVQQMJFTUPTVQQPSUIJTDBTF"XPSEPG
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
XBSOJOH#FTVSFUPRVPUFZPVSPQQPOFOUTBDDVSBUFMZBOEXJUIJOUIFDPOUFYU
PGUIFJSTUBUFNFOUTɩFJNQMJDBUJPOUIBUFWFOUIFZEJEOUSFBMJ[FIPXNVDI
UIFZBENJUUFEIBTBTUSPOHJOnVFODFPOBVEJFODFT
.FUIPEPG3FTJEVFT
ɩJT TQFDJBM NFUIPE PG SFGVUBUJPO XBT EJTDVTTFE JO QBSU JO UIF DIBQUFS PO
BOBMZTJT-FUVTOPUFGVSUIFSUIBUUIFQSPDFTTJTPOFPGTFUUJOHVQBEJTKVODUJPO
JOXIJDITFWFSBM
OPUKVTUUXP
DIPJDFTBSFTVHHFTUFE"MMUIFTFDIPJDFTTIPVME
CFDBSFGVMMZFOVNFSBUFEBOEBMMTIPVMEBMTPCFNVUVBMMZFYDMVTJWFJOPSEFSUP
BWPJEUIFUXPGBMMBDJFTPGEJTKVODUJPO
ɩJTTQFDJBMNFUIPETIPVMECFVTFEPOMZJOUIPTFDBTFTJOXIJDINFN
CFSTPGUIFBVEJFODFNBZIBWFTUSPOHQSFGFSFODFTGPSTPNFPGUIFTPMVUJPOTPS
DPVSTFTPGBDUJPOUIBUZPVXPVMEMJLFUPEJTDPVSBHF*UJTBTVCUMFXBZPGSFGVU
JOHPQQPTJOHQPJOUTPGWJFXXJUIPVUCFJOHUPPPCWJPVTBOEIBTUIFGVSUIFS
BEWBOUBHFPGGPMMPXJOHUIFUFDIOJRVFPGEJTDVTTJPOJOXIJDIWBSJPVTTPMVUJPOT
BSFVTVBMMZFYQMPSFEJOPSEFSUPmOEUIFCFTUPOF
"OFYBNQMFPGUIFVTFPGNFUIPEPGSFTJEVFTPDDVSSFEJOBTNBMMUPXOJO
7FSNPOU*ODSFBTFETDIPPMQPQVMBUJPOGPSDFEUIFDJUJ[FOTPGUIFUPXOUPUSZ
UPTPMWFUIFQSPCMFNPGIPVTJOHBMMUIFDIJMESFO
TJODFUIFTNBMMCVJMEJOHIFME
CPUIUIFIJHITDIPPMBOEUIFHSBEFTDIPPM6UJMJ[JOHUIFNFUIPEPGSFTJEVFT
UIF TQFBLFS BEWPDBUFE UIF MFBTU QPQVMBS PG BMM TPMVUJPOT"NPOH DPVSTFT PG
BDUJPO FOVNFSBUFE XBT B TVHHFTUJPO UP FOMBSHF UIF QSFTFOU CVJMEJOH
XIJDI
IBEUIFEJTBEWBOUBHFPGSFTVMUJOHJOBWFSZQPPSMZQMBOOFECVJMEJOHBOEBHSFBU
MBDLPGQMBZHSPVOETQBDF"TFDPOEBMUFSOBUJWFXBTUPGPSNBVOJPOTDIPPMXJUI
OFBSCZUPXOTɩJTXBTUIFQPQVMBSTPMVUJPOCVU
BTUIFTQFBLFSTVHHFTUFE
UIF
OFBSCZUPXOTIBEWPUFEEPXOUIJTTPMVUJPO"UIJSETPMVUJPOXBTUPCVJMEB
OFXIJHITDIPPMJOBOFXMPDBUJPOɩJTBMUFSOBUJWFXBTQPJOUFEPVUUPCFB
WFSZQPPSPOFCFDBVTFJUXPVMECFWFSZDPTUMZGPSPOMZTUVEFOUTBOECFDBVTF
TPTNBMMBIJHITDIPPMXPVMEGBJMUPQSPWJEFNBYJNVNPQQPSUVOJUJFTGPSFEV
DBUJPO'JOBMMZ
UIFTQFBLFSDBNFEPXOUPIFSVOQPQVMBSTPMVUJPO
XIJDIXBT
UPTFOEUIFIJHITDIPPMTUVEFOUTJOUPUIFDMPTFTUDJUZBTUVJUJPOTUVEFOUTVOUJM
TVDIUJNFBTBVOJPOTDIPPMDPVMECFGPSNFEXJUITPNFPUIFSUPXO*OUIJT
DBTF
UIFNFUIPEPGSFTJEVFTXBTVTFEUPSFNJOENFNCFSTPGUIFBVEJFODFPG
UIFTUSPOHEJTBEWBOUBHFTPGUIFPUIFSTPMVUJPOTUIBUTPNFPGUIFNGBWPSFE
*OUIJTDBTF
UIFDIPJDFPGUIFVTFPGUIFNFUIPEPGSFTJEVFTXBTXJTF0OUIF
PUIFSIBOE
ZPVXJMMXBTUFUJNFJGZPVVTFUIJTNFUIPEJGUIFSFJTOPOFFEGPS
JU*ONBOZDBTFTDBMMJOHUPUIFBUUFOUJPOPGNFNCFSTPGUIFBVEJFODFPUIFS
$ęĒġĥĖģ
TPMVUJPOTJTVOXJTFCFDBVTFJUNBZPOMZSFJOGPSDFEJTGBWPSPGZPVSBEWPDBDZ
5PDPVOUFSUIJTUFDIOJRVF
ZPVTIPVMEUSZUPOPUFJGPUIFSQPTTJCMFBMUFS
OBUJWFTBSFBWBJMBCMF'VSUIFSNPSF
ZPVNJHIUUSZUPTFFJGUIFBMUFSOBUJWFTBSF
NVUVBMMZFYDMVTJWFJOPUIFSXPSET
DPVMEBMMPGUIFNPSBDPNCJOBUJPOPGUIFN
CFVTFE "TQFBLFSEJTDVTTJOHTPMVUJPOTUPUIFQSPCMFNPGmOBODJOHTDIPPMT
TVHHFTUFEUISFFDPVSTFTPGBDUJPODPOTPMJEBUJPO
JODSFBTFETUBUFBJE
BOEGFE
FSBMBJE)FFOEFEVQCZBEWPDBUJOHUIFUIJSEɩFTQFBLFSDPVOUFSJOHIJN
VUJMJ[FECPUIPGUIFTFTVHHFTUFENFUIPETPGSFGVUBUJPO'JSTU
TIFTVHHFTUFE
BOPUIFSBMUFSOBUJWF
UIBUJODSFBTJOHMPDBMTVQQPSUGPSFEVDBUJPOXBTQPTTJCMF
ɩFOTIFXFOUPOUPQPJOUPVUUIBUUIFWBSJPVTBMUFSOBUJWFTOFFEOPUCFNVUV
BMMZ FYDMVTJWF
UIBU JODSFBTFE MPDBM
TUBUF
BOE GFEFSBM BJE UP FEVDBUJPO DPN
CJOFENJHIUCFUIFCFTUTPMVUJPOPGBMMɩVTTIFTVDDFTTGVMMZDPVOUFSFEIFS
PQQPOFOUTBUUFNQUUPVTFUIFNFUIPEPGSFTJEVFT
ɩF%JMFNNB
1PJOUJOHPVUBEJMFNNBJTBOPUIFSTUSPOHXFBQPOGPSSFGVUBUJPO5PVTFUIJT
UFDIOJRVF
ZPVNVTUTIPXUIBUUIFBSHVNFOUTPGUIFBEWPDBUFDBOMFBEUPPOMZ
UXPSFTVMUT
UXPTPMVUJPOT
PSUXPDPVSTFTPGBDUJPO
CPUIPGXIJDIBSFVOUFO
BCMF&BDIPGUIFTFBMUFSOBUJWFTJTVTVBMMZDBMMFEBiIPSOw)FSFBHBJO
EJTKVOD
UJPOJTJOWPMWFEɩFEJMFNNBJTBTUSPOHPOFJGUIFBMUFSOBUJWFTBSFCPUICBE
ɩFGPMMPXJOHJTBUSBEJUJPOBMTUPSZJMMVTUSBUJOHUIFEJMFNNB
"ZPVOHXPNBONBEFBDPOUSBDUXJUIBUFBDIFSUPMFBSOMBXɩFTUJQV
MBUJPOTXFSFUIBUUIFZPVOHXPNBO
XIPXBTXJUIPVUGVOET
XPVMEQBZ
GPSIFSMFTTPOTBGUFSXJOOJOHIFSmSTUDBTFJODPVSU6OGPSUVOBUFMZGPSUIF
UFBDIFS
BGUFSUIFMFTTPOTXFSFUISPVHIBOEUIFZPVOHXPNBOIBEMFBSOFE
UIF MBX DPNQMFUFMZ
TIF EFDJEFE OPU UP QSBDUJDF 4P UIF UFBDIFS TVFE GPS
QBZNFOU)FFYQFDUFEUPDBUDIUIFTUVEFOUJOUIFGPMMPXJOHEJMFNNBi*G
UIFDPVSUEFDJEFTJONZGBWPS
UIFZPVOHXPNBOXJMMIBWFUPQBZCFDBVTF
UIFDPVSUIBTEFDJEFEUIBUTIFNVTUQBZɩFSFGPSF
*XJMMHFUNZNPOFZ
0OUIFPUIFSIBOE
JGUIFDPVSUEFDJEFTBHBJOTUNF
UIFOUIFZPVOHXPNBO
XJMMIBWFXPOIFSmSTUDBTFJODPVSUBOECZUIFUFSNTPGUIFDPOUSBDUXJMM
IBWFUPQBZɩVT*XJMMHFUNZNPOFZwɩJTXBTUIFDBTFQVUCFGPSFUIF
DPVSUɩFZPVOHXPNBO
IPXFWFS
XBTBUSVFTUVEFOUPGUIFUFBDIFS4IF
CVJMUIFSSFGVUBUJPOBSPVOEUIJTEJMFNNBi4IPVMEUIFDPVSUEFDJEFJONZ
GBWPSUIBU*EPOUIBWFUPQBZ
*XPOUIBWFUPQBZ
BOEUIFSFGPSF*XPOU0O
UIFPUIFSIBOE
JGUIFDPVSUEFDJEFTJOGBWPSPGNZUFBDIFS
UIFUFSNTPGUIF
DPOUSBDUXJMMIPME
GPS*TUJMMXJMMOPUIBWFXPONZmSTUDBTFJODPVSUBOE
UIVT
BDDPSEJOHUPDPOUSBDU
*XPOUIBWFUPQBZ
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
)PXUIFDPVSUEFDJEFEJTVOLOPXO0OFDBOSFBEJMZTFFUIFEJċDVMUZPG
EFDJEJOHUIFDBTF
%JMFNNBTPDDVSNPSFPGUFOUIBOXFNBZUIJOL8IFOBTJUVBUJPOBSJTFT
XIFSFJO UIF SFTVMU XJMM CF VOUFOBCMF XIBUFWFS DPVSTF PG BDUJPO JT QVSTVFE
XFBSFTBJEUPCFiJNQBMFEPOUIFIPSOTPGBEJMFNNBw"MUFSOBUJWFTBSFOPU
BMXBZTMJNJUFEUPUXPUIFOVNCFSPGVOEFTJSBCMFBMUFSOBUJWFTNBZCFUISFF
JOXIJDIDBTFXFmOEPVSTFMWFTJOBiUSJMFNNBwXJUIGPVSVOQMFBTBOUBMUFSOB
UJWFT
XFNJHIUCFJNQBMFEPOUIFIPSOTPGBiUFUSBMFNNBw.PSFUIBOGPVSBOE
ZPVBSFJOWPMWFEJOBiQPMZMFNNBwɩFTNBMM7FSNPOUUPXONFOUJPOFEBCPWF
GPVOEJUTFMGJOBTJUVBUJPOPGBQPMZMFNNB*UDPVMEOUDPOUJOVFXJUIUIFQSFT
FOUTDIPPMCFDBVTFTQBDFXBTJOBEFRVBUFJUDPVMEOUDPOTPMJEBUFCFDBVTFUIF
PUIFSUPXOTXPVMEOUBHSFFJUEJEOUXBOUUPQVUVQBOFXCVJMEJOHCFDBVTFPG
UIFFYQFOTFBOEUIFSFTVMUJOHTDIPPMXPVMECFUPPTNBMMUPPĊFSHSFBUFTUFEV
DBUJPOBMPQQPSUVOJUJFT4FOEJOHUIFTUVEFOUTUPUIFOFJHICPSJOHDJUZJOWPMWFE
JTTVFTPGUSBOTQPSUBUJPODPTUT
MFTTMJLFMJIPPEPGQBSUJDJQBUJPOJOFYUSBDVSSJDV
MBSBDUJWJUJFTCFDBVTFPGUIFEJTUBODF
BOECFDBVTFNBOZPGJUTTUVEFOUTNJHIU
GFFMMPTUJOTVDIBMBSHFIJHITDIPPM
7BSJPVTXBZTBSFBWBJMBCMFUPZPVJOZPVSBUUFNQUUPDPVOUFSBEJMFNNB
0OFNFUIPEJTUPTVHHFTUBOFXBMUFSOBUJWFUIBUBWPJETUIFVOEFTJSBCMFGFB
UVSFTPGUIFQSPQPTFEBMUFSOBUJWFTɩVT
UIFmSTUGBMMBDZUPMPPLGPSJODPVOUFS
JOHUIFEJMFNNBJTUIFGBMMBDZPGGBJMJOHUPNFOUJPOBMMUIFQPTTJCMFDIPJDFT"
TFDPOENFUIPEXPVMECFUPDIBMMFOHFUIFQSPPGPGUIFEJTBEWBOUBHFTPGPOF
PSUIFPUIFSPGUIFUXPBMUFSOBUJWFT*GUIFQFSTPOXIPEFWFMPQTUIFEJMFNNB
GBJMTUPQSPWFUIFTUSPOHEJTBEWBOUBHFTPGFBDIPGUIFIPSOT
UIFEJMFNNBIBT
MJUUMFTUSFOHUI0OUIFPUIFSIBOE
JGZPVBSFBCMFUPNJOJNJ[FUIFVOEFTJS
BCMFGBDUPSTPGPOFPGUIFBMUFSOBUJWFTBOEQPJOUPVUJUTTUSPOHBEWBOUBHFT
UIF
FĊFDUPGUIFDPOVOESVNPGUIFEJMFNNBPOUIFBVEJFODFXJMMCFMFTTFOFEPS
FWFOEFTUSPZFE"UIJSEXBZXPVMECFUPJOUSPEVDFBOFXTFUPGBSHVNFOUT
UIBUBWPJEUIFTVQQPTFEEJMFNNB'PSFYBNQMF
JOUIFEJMFNNBPGUIFZPVOH
XPNBOBOEIFSUFBDIFSPGMBX
UIFDBTFNJHIUCFEFDJEFEPOUIFCBTJTPGUIF
NPSBMPCMJHBUJPOPGBOZJOEJWJEVBMVOEFSBOZDJSDVNTUBODFTUPQBZGPSTFSWJDFT
BHSFFEUPBOESFOEFSFE
&YQPTJOH*ODPOTJTUFODJFT
8IFOFWFSBTQFBLFSJOEFWFMPQJOHBTQFFDINBLFTBTUBUFNFOUJOPOFQBSU
UIBUDPOUSBEJDUTPSJTPQQPTJUFUPBTUBUFNFOUJOBOPUIFSQBSUPGUIFTQFFDI
IFJTHVJMUZPGCFJOHJODPOTJTUFOU*OFYQPTJOHTVDIJODPOTJTUFODJFTCZQPJOU
$ęĒġĥĖģ
JOHPVUUIBUUIFTQFBLFSQSPNJTFTPOFUIJOHUPPOFHSPVQBOEUIFDPOUSBSZ
UPBOPUIFSHSPVQ
ZPVXFBLFOIJTBSHVNFOUT'BMMJOHJOUPJODPOTJTUFODJFTPS
BQQBSFOUJODPOTJTUFODJFTJTFBTZɩFDBNQBJHOTQFBLFSNBLJOHDFSUBJOQSPN
JTFT UP DPOTVNFST NBZ SFBEJMZ CFDPNF JODPOTJTUFOU XIFO TIF BEWPDBUFT B
DPVSTFPGBDUJPOUIBUEPFTOPUUBLFUIFTFQSPNJTFTJOUPBDDPVOUXIFOBEESFTT
JOHBHSPVQPGNFSDIBOUT'SFRVFOUMZBMBXUIBUBJETDPOTVNFSTUBLFTBXBZ
TPNFQSJWJMFHFTGSPNNFSDIBOUT1SPNJTJOHDPOTVNFSTMPXFSQSJDFTBOEUIFO
QSPNJTJOHNFSDIBOUTHSFBUFSQSPmUTJTBOJODPOTJTUFODZ
,OPXMFEHFPGXIFSFUIFTFJODPOTJTUFODJFTBSFBQUUPPDDVSXJMMIFMQ.BOZ
TQFBLFSTUFOEUPFNQIBTJ[FUIFHSFBUOFFEGPSBDIBOHFBOEUIFONJOJNJ[FUIF
PCKFDUJPOBCMFSFTVMUTUIBUDBOCFFYQFDUFEGSPNUIFJSTPMVUJPO"TQFBLFSXIP
JTQSPOFUPFYBHHFSBUFBUBOZQPJOUJOIFSTQFBLJOHNBZGBMMJOUPBOJODPOTJT
UFODZXIFOTIFJTBUUBDLFE"OBEWPDBUFXIPTVHHFTUTBOFWJMJOUIFQSFTFOU
TZTUFNBOEUIFOQSPQPTFTBTPMVUJPOUIBUIBTMJUUMFDBVTBMGPSDFJOSFNPWJOH
UIBU FWJM JT BQU UP GBMM JOUP JODPOTJTUFODZ 'PS FYBNQMF
B TQFBLFS XIP HJWFT
CSPLFOIPNFTBTUIFNBJODBVTFPGKVWFOJMFDSJNF
BOEUIFOPĊFSTBTBTPMVUJPO
UIFEFWFMPQNFOUPGOFXSFDSFBUJPODFOUFSTJTBUMFBTUHVJMUZPGCFJOHNVEEZ
JOIFSUIJOLJOHJGOPUJODPOTJTUFOUɩPTFPQQPTJOHBOZDIBOHFJOUIFQSFT
FOU QPMJDZ PGUFO mOE UIFNTFMWFT GBMMJOH JOUP JODPOTJTUFODJFT 'JSTU UIFZ XJMM
DMBJNUIBUUIFSFJTOPOFFEUPDIBOHF*GGPSDFEUPTVHHFTUBQMBOPGSFQBJSTPS
BTVCTUJUVUFQMBO
UIFZXJMMCFEFmOJUFMZJODPOTJTUFOU0SBHBJO
BTQFBLFSXIP
JTPQQPTFEUPBDIBOHFBOEDMBJNTmSTUPGBMMUIBUUIFSFJTOPOFFEGPSBDIBOHF
BOEUIFOBUUBDLTUIFQSPQPTFETPMVUJPOPGUIFBEWPDBUFPOUIFHSPVOEUIBUJU
XJMMOPUSFNPWFFWJMT IBWJOHTUBUFEUIFSFBSFOPOF
NBZmOEIJNTFMGRVJUF
JODPOTJTUFOUJOIJTVTFPGMBOHVBHF#FJOHBXBSFPGXIFSFQFPQMFBSFMJLFMZUP
GBMMJOUPJODPOTJTUFODJFTJOVTJOHBSHVNFOUXJMMIFMQZPVEJTDPWFSUIFNRVJDLMZ
BOEIFMQZPVEFWFMPQZPVSTLJMMJOFYQPTJOHUIFNFĊFDUJWFMZ
5PBWPJEJODPOTJTUFODJFTJTBNBUUFSPGDBSFBOEBDDVSBDZJOBOBMZ[JOHZPVS
QSPCMFN BOE DIFDLJOH UP TFF UIBU ZPV BSF DPOTJTUFOU UISPVHIPVU $FSUBJOMZ
BTBEFGFOTFMBXZFSZPVXPVMEIBWFUPEFDJEFXIFUIFSZPVBSFHPJOHUPUSZUP
EFGFOEZPVSDMJFOUCZBOPUHVJMUZQMFBPSCZUIFQMFBUIBUTIFJTOPUHVJMUZCZ
SFBTPOPGJOTBOJUZ:PVDBOIBSEMZEPCPUI*OUIFTBNFGBTIJPO
ZPVDBOIBSEMZ
PĊFSBQMBOPGSFQBJSTBOEBUUIFTBNFUJNFTVHHFTUUIBUUIFSFJTBCTPMVUFMZ
OPOFFEUPDIBOHFBUBMM$BSFGVMDIPJDFPGMBOHVBHFBOEDBSFGVMXPSEJOHPG
UIFFYBDUTUBOEUIBUZPVJOUFOEUPUBLFPOBQSPQPTJUJPODBOBWPJEBQQBSFOU
JODPOTJTUFODJFTɩFDMFWFSQFSTPODBO
JODPVOUFSJOHBOFXQSPQPTBM
VTFXIBU
JTDBMMFEBOiFWFOJG wDBTF)FSFUIFEFCBUFSJTWFSZDBSFGVMUPQPJOUPVUUIBU
TVDIBOETVDIJTIJTTUBOECVUTIPVMEUIFSFCFUIPTFJOUIFBVEJFODFXIPIBWF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
CFFODPOWJODFECZTPNFPGUIFBSHVNFOUT
BUMFBTUIFXPVMEVSHFUIFNOPU
UPHPBOZGVSUIFSUIBOBNPEFTUQMBOPGSFQBJST0OFDBOBWPJEUIFJODPOTJT
UFODZPGUIFTUBUFNFOU
iɩFQMBOPGUIFBEWPDBUFXJMMOPUSFNPWFUIFFWJMT
wCZ
TBZJOHUIBUUIFQSPQPTFETPMVUJPOXJMMCSJOHOPTJHOJmDBOUJNQSPWFNFOUPWFS
UIFQSFTFOUTZTUFN
6TF DBVUJPO JO DIPPTJOH UP FYQPTF UIF JODPOTJTUFODJFT PG PUIFST .BOZ
UJNFTUIFBMMFHFEJODPOTJTUFODZKVTUEPFTOUFYJTU&JUIFSUIFQFSTPOFYQPTJOH
UIFBMMFHFEJODPOTJTUFODZUPPLBTFOUFODFDPNQMFUFMZPVUPGJUTDPOUFYUPSTIF
GBJMFEUPMJTUFODBSFGVMMZJOUIFmSTUQMBDF*GZPVGBMMJOUPUIFTFFSSPST
ZPVXJMM
IBSNZPVSTFMGGBSNPSFUIBOUIFQFSTPOZPVBSFBUUBDLJOH#FTVSFUIBUUIF
JODPOTJTUFODZJTSFBM
UIBUZPVIBWFMJTUFOFEDBSFGVMMZUPXIBUXBTTBJE
BOE
UIBUZPVBSFOPUUBLJOHQISBTFTPSTFOUFODFTPVUPGDPOUFYU
&YQPTJOH*SSFMFWBOU"SHVNFOUT
"O JSSFMFWBOU BSHVNFOU IBT MJUUMF PS OPUIJOH UP EP XJUI UIF QSPQPTJUJPO PS
JTTVFVOEFSEJTDVTTJPO"EJTDVTTJPOPGXIFUIFSBDFSUBJOJOEJWJEVBMIBTCFFOB
HPPEQFSTPOBMMIFSMJGFIBTMJUUMFSFMFWBODZUPXIFUIFSTIFDPNNJUUFEUIJTQBS
UJDVMBSNVSEFS"UMFBTUPOFDBOTVHHFTUUIBUJUJTJSSFMFWBOUɩFBSHVNFOUUIBU
DPSQPSBUJPOTBSFPVUTPVSDJOHKPCTIBTMJUUMFSFMFWBODZUPUIFJTTVFPGXIFUIFS
MFHJTMBUJPOJTOFFEFEUPDVSCBVUPFNJTTJPOT*SSFMFWBOUBSHVNFOUTBSJTFGSPN
NBOZDBVTFT0OFJTQPPSEFmOJUJPO
BOPUIFSJTXFBLOFTTJOBOBMZTJT"UIJSE
JT B EFMJCFSBUF BUUFNQU PO UIF QBSU PG UIF TQFBLFS UP EJWFSU BUUFOUJPO GSPN
XFBLOFTTFTUPTUSFOHUI0GUFOJSSFMFWBOUBSHVNFOUTBSJTFXIFOBTQFBLFSUSJFT
UPDPWFSVQBXFBLOFTTCZBQQFBMJOHUPQSFKVEJDF4UJMMBGPVSUIDBVTFPGJOUSP
EVDUJPOPGJSSFMFWBOUNBUFSJBMTJTUIFJOBCJMJUZPGTPNFTQFBLFSTUPSFGVUF"T
UIFZBSFVOQSFQBSFEPSVOBCMFUPDPVOUFSBSHVNFOUTEJSFDUMZ
UIFZXJMMUSZUP
EJWFSUBUUFOUJPOCZHPJOHPĊPOBUBOHFOU
5PFYQPTFUIFJSSFMFWBOUBSHVNFOU
ZPVTIPXUIFGBJMVSFPGUIFJOEJWJEVBM
UPTQFBLPOUIFTVCKFDUBTZPVEFmOFEJUPSTIPXUIBUIFJTVOXJMMJOHUPNFFU
UIF JTTVF BT ZPV IBWF BDDVSBUFMZ XPSEFE JU 0S ZPV DBO FYQPTF JU CZ TIPX
JOHUIBUTIFXBTVOBCMFUPBOTXFSZPVSBSHVNFOUEJSFDUMZBOEUIVTUVSOFEUP
BQQFBMTUPQSFKVEJDF4UJMMBOPUIFSXBZPGFYQPTJOHJSSFMFWBOUBSHVNFOUTJTUP
TIPXUIBUUIFZSFGFSUPDPNNPOHSPVOEUIBUJTDPODFEFECZBMMBOEJTOPUB
QBSUPGUIFEJTDVTTJPOBUUIFNPNFOU'PMMPXJOHJTBOFYBNQMFPGBDPNCJOB
UJPOPGUIFmSTUBOEMBTUNFUIPET
0VSBSHVNFOUTXFSFQSFTFOUFEUPTIPXUIBUUIFNFUIPEPGSFQSFTFOUBUJPO
CZQPQVMBUJPOXBTGBJSFSUIBOSFQSFTFOUBUJPOCZKVSJTEJDUJPOɩFHFOUMFQFSTPO
$ęĒġĥĖģ
JODIBMMFOHJOHPVSBSHVNFOUTXFOUJOUPBMPOHEJTDPVSTFPGTUBUJTUJDTTIPXJOH
IPXQFSGFDUFRVBMJUZBOEGBJSOFTTDBOOPUCFBDIJFWFE"MMUIJTJTUSVF#VUUIF
JTTVFCFGPSFVTJTOPUXIFUIFSQFSGFDUJPODBOCFBDIJFWFEɩFJTTVFJTXIJDI
PGUIFNFUIPETJTGBJSFSVOEFSUIFDPOEJUJPOTXFBSFGBDJOH0OUIJTJTTVFUIF
TQFBLFSEJEOPUDIPPTFUPTBZBOZUIJOH
&ĩĖģĔĚĤĖĤ
%FmOF
B3FGVUBUJPO
C$PVOUFSSFGVUBUJPO
D'BMMBDZ
&YQMBJOFBDIPGUIFGPMMPXJOHNFUIPETPGSFGVUBUJPO
B3FGVUBUJPOCZDIBMMFOHJOHBOBMZTJT
C3FGVUBUJPOCZDIBMMFOHJOHEFmOJUJPO
D3FGVUBUJPOUISPVHINJOJNJ[JOH
E$PVOUFSSFGVUBUJPOCZNBYJNJ[JOH
F3FGVUBUJPOCZEFOZJOHUIFFWJEFODF
G3FGVUBUJPOCZFYQPTJOHGBMMBDJFTJOSFBTPOJOH
H3FGVUBUJPOCZEFNPOTUSBUJOHUIFPQQPTJUF
#SJOHUPDMBTTXSJUUFOFYBNQMFTPGFBDIPGUIFBCPWFNFUIPETPGSFGVUB
UJPO
VTJOHOFXTQBQFSFEJUPSJBMT
FTTBZT
PSXSJUUFODPQJFTPGTQFFDIFTBT
UIFNBUFSJBMUPSFGVUF
%FNPOTUSBUF FBDI PG UIF BCPWF NFUIPET CZ SFGVUJOH TQFFDIFT PG DMBTT
NBUFT
-JTUFOUPBOJOUFSDPMMFHJBUFEFCBUFOPUJOHXIFOFWFSBOZPGUIFBCPWFNFUI
PETBSFVTFE#FSFBEZUPSFQPSUUIFNUPUIFDMBTT
&YQMBJOFBDIPGUIFGPMMPXJOHTQFDJBMUZQFTPGGBMMBDJFT
B"SHVJOHJOBDJSDMF
C"TTVNJOHBNPSFHFOFSBMUSVUIUIBUJOWPMWFTUIFQPJOUBUJTTVF
DɩFGBMMBDJPVTRVFTUJPO
E"QQFBMTUPQSFKVEJDF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
F"SHVNFOUJOWPMWJOHQFSTPOBMJUJFT BSHVNFOUVNBEIPNJOFN
G4IJGUJOHHSPVOE
H"SHVNFOUGSPNUSBEJUJPOBOEDVTUPN
I"OBQQFBMUPJHOPSBODFPGUIFPQQPTJUF
J'BMTFTZOUIFTJT
K'BMMBDZPGEJWJTJPO
L'BMMBDZPGFRVJWPDBUJPO
(JWFBOFYBNQMFPGFBDIPGUIFBCPWFGBMMBDJFT
&YQMBJOIPXFBDIPGUIFTQFDJBMGBMMBDJFTNBZCFFYQPTFE6TFUIFFYBN
QMFTJO&YFSDJTFUPJMMVTUSBUFZPVSFYQMBOBUJPO
&YQMBJOFBDIPGUIFGPMMPXJOHTQFDJBMNFUIPETPGSFGVUBUJPO
B3FEVDUJPBEBCTVSEVN
C"EPQUJOHPQQPTJOHBSHVNFOUT UVSOJOHUIFUBCMFT
D.FUIPEPGSFTJEVFT
EɩFEJMFNNB
F&YQPTJOHJODPOTJTUFODJFT
G&YQPTJOHJSSFMFWBOUBSHVNFOUT
3FEVDFFBDIPGUIFGPMMPXJOHXJTFTBZJOHTJOUPBOBCTVSEJUZ
B*UJTCFUUFSUPIBWFUSJFEBOEGBJMFEUIBOOFWFSUPIBWFUSJFEBUBMM
C)POFTUZJTUIFCFTUQPMJDZ
(JWFFYBNQMFTPGIPXZPVNJHIUiUVSOUIFUBCMFTwPOBSHVNFOUTQSFTFOUFE
CZZPVSDMBTTNBUFT
(JWFBTQFFDIGBWPSJOHTPNFTPMVUJPOUPXBSEXIJDIZPVSBVEJFODFJTIPT
UJMFVTFiNFUIPEPGSFTJEVFTwUPNBLFJUNPSFBDDFQUBCMF
0OF PG UIF CFTU XBZT UP DPVOUFS B OFX QSPQPTBM JT UP CVJMEiEJMFNNBw
PCKFDUJPOTTVDIBT
i*OPSEFSUPCVJMEBQSPHSBNTUSPOHFOPVHIUPSFNPWF
UIFFWJMTJUXJMMDPTUTPNVDIUIBUXFDBOUBĊPSEJUw#VJMEPOFPSNPSF
EJMFNNBPCKFDUJPOTUPTPNFOFXQSPQPTBMBOEQSFTFOUUIFNUPUIFDMBTT
6UJMJ[F POF PS NPSF NFUIPET PG DPVOUFSJOH B EJMFNNB JO SFGVUJOH UIF
QSFDFEJOHTQFFDIFT
"OTXFSUIFGPMMPXJOHBCPVUiFYQPTJOHJODPOTJTUFODJFTw
$ęĒġĥĖģ
B 8IZJTUIFSFBHSFBUMJLFMJIPPEUIBUBOBEWPDBUFXJMMCFDPNFJODPO
TJTUFOUJOIFSEFWFMPQNFOUPGUIFiOFFEwBOEiXJMMSFNPWFUIFOFFEw
JTTVFT
JGTIFJTOUDBSFGVM
C 8IZNVTUBOPQQPOFOUPGBOFXQSPQPTBMCFDBSFGVMUPBWPJEJODPO
TJTUFODJFTJOIJTEFWFMPQNFOUPGUIFTBNFUXPJTTVFT
D 8IZNBZBOPQQPOFOUPGBOFXQSPQPTBMGBMMJOUPJODPOTJTUFODJFTJG
TIFNJOJNJ[FTUIFOFFEBOEUIFOTVHHFTUTUIFSFBSFHSFBUPCKFDUJPOT
UPUIFQSPQPTBM
E 8IZ NBZ BO PQQPOFOU PG B OFX QSPQPTBM GBMM JOUP JODPOTJTUFODJFT
JGIFDMBJNTTNBMMCFOFmUTGSPNBOFXQSPQPTBMZFUBMTPDMBJNJUXJMM
CSJOHHSFBUPCKFDUJPOT
F 8IZNBZBOBEWPDBUFPGBOFXQSPQPTBMGBMMJOUPJODPOTJTUFODJFTCZ
DMBJNJOHHSFBUOFXCFOFmUTBOEUIFODMBJNJUXJMMCFFBTZUPQVUUIF
OFXQSPQPTBMJOUPPQFSBUJPO
(JWFBQSFQBSFETQFFDIPGBEWPDBDZUPUIFDMBTT
IBWFBDMBTTNBUFFWBMVBUF
PSSFGVUFJU
UIFODPVOUFSIJTFWBMVBUJPOPSSFGVUBUJPOCZSFWFBMJOHUPUIF
BVEJFODFBOZJSSFMFWBODJFTUIBUIFNBZIBWFGBMMFOJOUP
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
$IBQUFS
-PHJDJT/PU&OPVHI6TF
0UIFS4PVSDFTPG1FSTVBTJPO
5PP
ɩSPVHIPVUUIJTWPMVNFXFIBWFCFFOFYQMBJOJOHUIFWBSJPVTXBZTUPVTFMPHJD
JOJOnVFODJOHPUIFST
XIJDIJTBSHVNFOUBUJPO-PHJDJTPOMZPOFPGUIFDPO
TUJUVFOUFMFNFOUTPGQFSTVBTJPOBOEZPVDBOOPUEFQFOEPOJUBMPOF8FIBWF
UPDPOWJODFQFPQMFUPCFMJFWFUIBUXIJDIMPHJDTVHHFTUTUIFZPVHIUUPCFMJFWF
ɩPTFXIPEFQFOEPOMPHJDBMPOFXJMMCFEJTBQQPJOUFEJOUIFJSSFTVMUT
$ĠğĤĥĚĥĦĖğĥ&ĝĖĞĖğĥĤĚğ1ĖģĤĦĒĤĚĠğ-ĠĘĠĤ
1ĒĥęĠĤ
&ĥęĠĤ
Ēğĕ4ĥĪĝĖ
ɩJT QBSUJDVMBS DMBTTJmDBUJPO PG UIF DPOTUJUVFOU FMFNFOUT PG QFSTVBTJPO XBT
EFSJWFEGSPNUIF(SFFLT"SJTUPUMFVTFEUIFNBTUIFCBTJTGPSIJTWPMVNFPO
SIFUPSJD -PHPT
PGUFO DBMMFE UIFiMPHJDBM FMFNFOU PG QFSTVBTJPO
w JT UIBU FMF
NFOUPGQFSTVBTJPOJOXIJDIMPHJDJTVTFEUPJOnVFODFPUIFST1BUIPTJTUIBU
FMFNFOUPGQFSTVBTJPOJOXIJDIQTZDIPMPHJDBMPSFNPUJPOBMGBDUPSTBSFVTFE
UPJOnVFODFPUIFST*UDPVMECFDBMMFEiUIFQTZDIPMPHJDBMNPEFPGQFSTVBTJPO
w
PSUIFiQBUIFUJDQSPPGTw&UIPTJTUIBUFMFNFOUPGQFSTVBTJPOBSJTJOHGSPNUIF
JOnVFODFPGUIFTQFBLFSUIFGBDUPSTPGTQFFDIEFMJWFSZ
QFSTPOBMJUZ
BOEQPTJ
UJPOPSSFQVUBUJPOJOMJGF4UZMFJTUIBUFMFNFOUPGQFSTVBTJPOEFSJWFEGSPNUIF
QPXFSPGMBOHVBHFUPJOnVFODFPUIFST$IPJDFPGXPSETUIBUNBLFBTQFFDI
WJWJE
TFOUFODFTUSVDUVSF
BOEPUIFSSIFUPSJDBMEFWJDFTDPOTUJUVUFTUZMFɩFGVMM
QPXFS PG B QBSUJDVMBS TQFFDI JT EFSJWFE GSPN UIF TVDDFTTGVM DPNCJOBUJPO PG
UIFTFGPVSBOEJTNPEJmFECZUIFBUUJUVEFTBOEDPOEJUJPOTPGUIFNFNCFSTPG
ZPVSBVEJFODF*OGBDU
XFDPVMEBMNPTUTVHHFTUUIFGPMMPXJOHGPSNVMB-PHPT
QMVTQBUIPTQMVTFUIPTQMVTTUZMJTUJDEFWJDFTNPEJmFECZUIFDPOEJUJPOJOHBOE
BUUJUVEFTPGUIFBVEJFODFFRVBMUIFSFTVMUTZPVHFU
5ęĚĤ$ęĒġĥĖģ"4ĦĘĘĖĤĥĖĕ0ĦĥĝĚğĖėĠģ'ĦģĥęĖģ
4ĥĦĕĪ
*OUIJTWPMVNFXFIBWFFOEFBWPSFEUPVODPWFSUIFFMFNFOUTBOECBTJDQSJO
DJQMFTJOWPMWFEJOJOnVFODJOHPUIFSTUISPVHIBSHVNFOU
CVUBTJOHMFWPMVNF
DBOOPUQPTTJCMZDPWFSBMMUIFTFPUIFSFMFNFOUTBEFRVBUFMZ&BDIPGUIFPUIFS
FMFNFOUTJTFRVBMMZJNQPSUBOU
TPJOUIJTDIBQUFS
UIFSFGPSF
XFXJMMNFSFMZHJWF
BTVHHFTUFEPVUMJOFPGUIFTF
1ĒĥęĠĤ1ĤĪĔęĠĝĠĘĚĔĒĝĠģ&ĞĠĥĚĠğĒĝ"ġġĖĒĝĤ
"TQFSTVBTJPOJTUIFBSUPGJOnVFODJOHPUIFSTBOECFDBVTFQTZDIPMPHJDBMPS
FNPUJPOBM BQQFBMT BSF TP JNQPSUBOU
XF NVTU mSTU VOEFSTUBOE UIF TUFQT JO
QFSTVBTJPO8/#SJHBODFTVHHFTUTUISFFi$BQUVSFUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJ
FODF
BSPVTFUIFXBOUT
QSPEVDFUIFSFTQPOTFw").POSPFCSFBLTUIFN
EPXOJOUPmWFi$BQUVSFUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODF
TIPXUIFOFFE
TBUJTGZ
UIBUOFFE
WJTVBMJ[FUIFGVUVSFJGBDDFQUFE
BOEEJSFDUUIFBDUJPOw#SJFnZ
UIFTF
BSFCSPLFOEPXOJOUPUIFBUUFOUJPOTUFQ
UIFOFFETUFQ
UIFTBUJTGBDUJPOTUFQ
UIFWJTVBMJ[BUJPOTUFQ
BOEUIFBDUJPOTUFQɩFTFNVTUCFTUVEJFECFDBVTFUIFZ
BSFUIFCBTJTPGUIFQTZDIPMPHJDBMBQQFBMTUIBUZPVXJMMVTFJOTQFFDI
$BQUVSJOHBOE)PMEJOH"UUFOUJPO
"MMXSJUFSTJOUIFmFMEBHSFFUIBUDBQUVSJOHBOEIPMEJOHUIFBUUFOUJPOPGUIF
BVEJFODFBSFFTTFOUJBMUPTVDDFTTGVMTQFBLJOH.VDIIBTCFFOXSJUUFOJOUIF
BSFBPGBUUFOUJPOCPUICZQTZDIPMPHJTUTBOECZXSJUFSTJOUIFmFMEPGTQFFDI
*OBEESFTTJOHBOBVEJFODFZPVTIPVMELFFQJONJOEDFSUBJOGBDUTBCPVUHFUUJOH
BUUFOUJPOBOEIPMEJOHJU:PVXJMMIBWFDBQUVSFEUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODF
XIFOZPVIBWFBMMPGUIFNDPODFOUSBUFEPOZPVBOEXIBUZPVBSFTBZJOHɩF
BVEJFODFHJWFTJOWPMVOUBSZBUUFOUJPOUPZPVXIFOZPVXBMLPOUIFTUBHFPS
TPNFPOFTUBSUTBNFFUJOH4VDIJOWPMVOUBSZBUUFOUJPOUPTPNFPCKFDUXFDBMM
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
iQSJNBSZ BUUFOUJPOw "U PUIFS UJNFT
XF NBZ IBWF UP GPSDF PVSTFMWFT UP QBZ
BUUFOUJPO8FBSFUIFOHJWJOHiTFDPOEBSZBUUFOUJPOw"UIJSEGPSNiEFSJWFE
QSJNBSZ BUUFOUJPOwPDDVST XIFO XIBU PODF DBVTFE VT UP HJWF TFDPOEBSZ
BUUFOUJPOCFDPNFTTPJOUFSFTUJOHUIBUXFJOWPMVOUBSJMZMJTUFOɩFQFSTPOXIP
IBEUPGPSDFIJNTFMGUPQBZBUUFOUJPOJODIFNJTUSZDMBTTBOEQBJEBUUFOUJPOTP
MPOH UIBU IF CFDBNF JOUFSFTUFE FOPVHI UP CFDPNF B DIFNJDBM FOHJOFFS IBT
SFBDIFE UIF TUBHF XIFSF IF JOWPMVOUBSJMZ QBZT BUUFOUJPO UP UIJOHT DIFNJDBM
JOOBUVSFɩJTJTBOFYBNQMFPGEFSJWFEQSJNBSZBUUFOUJPOBOEJMMVTUSBUFTUIF
WFSZJNQPSUBOUQSJODJQMF*OUFSFTUHSPXTXJUILOPXMFEHF"TBTQFBLFS
ZPV
XJMMVTFDFSUBJOFMFNFOUTUIBUXJMMCSJOHZPVJOWPMVOUBSZ
PSQSJNBSZ
BUUFOUJPO
BOEUIFOZPVXJMMEPFWFSZUIJOHJOZPVSQPXFSUPHJWFFOPVHIGBDUTBOEQJD
UVSFZPVSJEFBTTPWJWJEMZGPSZPVSBVEJFODFUIBUZPVDBOIPMEUIFJSBUUFOUJPO
ɩFVTFPGUIFTUZMJTUJDFMFNFOUTJTBTJNQPSUBOUJOIPMEJOHUIFBUUFOUJPOPGBO
BVEJFODFBTFNPUJPOBMGBDUPST
&WFSZHPPETQFBLFSOFFETUPEFWFMPQLOPXMFEHFPGUIPTFGBDUPSTUIBUIPME
BUUFOUJPOBOEUPEFWFMPQTLJMMJOUIFVTFPGUIFN5PXIBUEPXFQBZBUUFO
UJPO 8FBSFJOUFSFTUFEJOUIFTBUJTGBDUJPOPGPVSCBTJDXBOUTBOEEFTJSFTBOE
JOXIBUJTGBNJMJBS*OGBDU
JGXIBUUIFTQFBLFSJTEJTDVTTJOHJTUPPGPSFJHOBOE
TUSBOHFUPVT
XFXJMMTPPOMPTFJOUFSFTUɩFOPWFMPSOFXIBTUIFQPXFSUP
FYDJUF1FPQMFDBQUVSFPVSBUUFOUJPOXIPUIFZBSF
XIBUUIFZBSFEPJOH
UIFJS
QSPCMFNT
UIFJSFOKPZNFOUT/PUJDFIPXPGUFOCVTJOFTTFTQVUQFPQMFJOUPUIF
BEWFSUJTFNFOUGPSUIFHPPETUIFZBSFUSZJOHUPTFMM$POnJDUIBTQPXFSUPDBQ
UVSFBOEIPMEBUUFOUJPOQBSUJDVMBSMZXIFOUIFDPOnJDUJTTUSPOHDPOTJEFSUIF
NJMMJPOTPGTQFDUBUPSTBUTQPSUJOHFWFOUTɩJOHTUIBUBOUBHPOJ[FVTIPMEPVS
BUUFOUJPOUPTVDIBEFHSFFUIBUTPNFTQFBLFSTIBWFFWFOVTFEUIJTEFWJDFGPSB
CSJFGQFSJPEBUUIFCFHJOOJOHPGBTQFFDIBTBNFBOTPGDBQUVSJOHUIFBUUFOUJPO
BOEHFUUJOHUIFBVEJFODFJOUFSFTUFEJOGPMMPXJOHUIFNBMMUIFXBZUISPVHI*O
VTJOHTVDIBUFDIOJRVF
UIFTQFBLFSXJMMCSJFnZEPUIBUXIJDIXJMMBOUBHPOJ[F
BOEUIFOUVSOBSPVOEBOEBUUBDLUIBUXIJDImSTUBOUBHPOJ[FE/FXBEWFO
UVSFTJOUSJHVFVTBOEDBQUVSFPVSGBODZ
0OUIFPUIFSIBOE
XJUIJOUIFTQFFDIQSPQFSUIFTQFBLFSDBONBLFVTF
PGPUIFSGBDUPSTPGBUUFOUJPO)VNPSXJMMOPUPOMZBUUSBDUPVSBUUFOUJPOXIFO
VTFEFBSMZJOUIFTQFFDICVUXJMMIBWFQPXFSUPIPMEBUUFOUJPOPSSFDBQUVSF
JU GSPN UJNF UP UJNF UISPVHIPVU "WPJE DSFBUJOH BO BQQFUJUF GPS JU
IPX
FWFS %FMJCFSBUFMZ JOKFDUJOH TVTQFOTF JOUP UIF TQFFDI
TP UIBU ZPVS BVEJFODF
XJMMXPOEFSIPXUIJOHTBSFHPJOHUPDPNFPVU
IPMETBUUFOUJPOɩFTQFBLFS
TIPVME CF RVJUF BXBSF PG UIF VTF PG DMJNBY CFDBVTF BUUFOUJPO JT IFME NPSF
TUSPOHMZXIFOUIFTQFFDIJTSJTJOHGSPNPOFDMJNBYUPBTFDPOEBOEPOUPB
$ęĒġĥĖģ
mOBMDMJNBY.PWFNFOUPSBDUJPOCPUIJOEFMJWFSJOHUIFTQFFDIBOEXJUIJOUIF
UIPVHIUDPOUFOUPGUIFTQFFDIXJMMIFMQIPMEBUUFOUJPOɩFVTFPGBDUJPOWFSCT
GPSFDBTUT
TVNNBSJFT
XJMM LFFQ UIF TQFFDI NPWJOH UPXBSE B HPBM BOE UIBU
WFSZNPWFNFOUXJMMUFOEUPIFMQIPMEUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODFUPUIFFOE
ɩFTVCKFDUNBUUFSPGUIFTQFFDITIPVMECFWJUBMUPUIFMJTUFOFSTXJUIPVUUIJT
UIFBVEJFODFXJMMMPTFJOUFSFTUɩFTPMWJOHPGQSPCMFNTPSSJEEMFTDBQUVSFTUIF
BUUFOUJPOPGNBOZɩFTQFBLFSDBODBMMBUUFOUJPOUPBOFĊFDUTFBSDIJOHGPSB
DBVTFPSDBMMBUUFOUJPOUPBDBVTFTFBSDIJOHGPSBOFĊFDU0SZPVDBOQMBZVQ
UIFQSPCMFNSBJTJOHUIFRVFTUJPODPOUJOVPVTMZ
i8IBUJTUIFTPMVUJPO 8IFSF
EPXFHPGSPNIFSF w
*OBEEJUJPO
FMFNFOUTPGUIFESBNBUJDXJMMIFMQZPVCSJOHZPVSJEFBTUPMJGF
4QFDJmDUJNF
TQFDJmDQMBDF
DIBSBDUFST
EJBMPHVF
BOEDPOnJDU
UIFPWFSDPNJOH
PGPCTUBDMFT
TVTQFOTF
BOEDMJNBYDBOBMMCFVTFEUPHSFBUFĊFDU8IFOFWFS
ZPVSTQFFDIDBOCFDPNFBTUPSZPGBOJEFBJUXJMMIFMQ'VSUIFSNPSF
IVNBO
CFJOHTBSFJOUFSFTUFEJOXIBUBQQFBMTUPUIFTFOTFT
XIBUXFDBOTFF
IFBS
GFFM
UPVDI
TNFMMɩVT
UIFVTFPGWJTVBMBJETJOUIFGPSNPG1PXFS1PJOUBOEPUIFS
DPNQVUFSQSFTFOUBUJPOT
NPEFMT
PSBDUVBMPCKFDUTIFMQTDBQUVSFBOETVTUBJO
BUUFOUJPO
"QQFBMTUP#BTJD8BOUT
)VNBOLJOETHSFBUFTUDPODFSOJTUPMJWF8FOFFEGPPE
DMPUIJOH
TIFMUFS
MPWF
PGGSJFOETBOEGBNJMZ
TVDDFTT
NPOFZ
TFYVBMTBUJTGBDUJPO
BIPNF
BOEUPBWPJE
EFBUIɩFMJTUJTFYUFOTJWF
BOEUIFNPTUCBTJDBSFFTTFOUJBMUPMJGFBOEUPIFBMUI
.PTUPGPVSUJNFJTTQFOUJOTBUJTGZJOHUIFTFCBTJDXBOUT0VSTUSPOHFTUDPO
TJEFSBUJPOJODIPPTJOHPVSWPDBUJPOPSQSPGFTTJPOJTXIJDIPOFXJMMCFTUTBUJTGZ
UIFTFXBOUTɩFHSFBUTQFBLFSJTPOFXIPVOEFSTUBOETUIFTFCBTJDXBOUTBOE
DBOUIFOBEBQUUIFNJOIFSTQFFDIFTGSPNBVEJFODFUPBVEJFODF"TBMFTQFSTPO
XJMMIBSEMZHFUSJDITFMMJOHTLJTUPUIFBHFEɩVT
UIFmSTUUZQFBOEUIFTUSPO
HFTUPGBMMFNPUJPOBMBQQFBMTBSFBQQFBMTUPUIFCBTJDXBOUT
QBSUJDVMBSMZUIF
POFTPGUIFBVEJFODFZPVBSFBEESFTTJOHBUUIFNPNFOU
"QQFBMTUP#MPDLFE8BOUTɩF)BUF0CKFDU
'SPNUJNFUPUJNFDBUBTUSPQIFTJOUIFGPSNPGFDPOPNJDEFQSFTTJPOT
XBST
BOEEFGFBUJOXBSTCFGBMMOBUJPOT8IFOUIFTFPDDVS
UIFCBTJDXBOUTPGNBOZ
XJUIJO UIF OBUJPO SFNBJO VOTBUJTmFE 'PS FYBNQMF
JO B EFQSFTTJPO HSFBU
OVNCFSTPGQFPQMFNBZCFMPPLJOHGPSXPSLBOEDBOOPUmOEJU
BOEUIVTBSF
CMPDLFEJOUIFTBUJTGBDUJPOPGUIFJSCBTJDEFTJSFTGPSGPPE
DMPUIJOH
BOETIFMUFS
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
6OEFSTVDIDJSDVNTUBODFT
UIFQVCMJDTQFBLFSJODIBSHJOHiUIFZBSFEFOZJOH
VTUIFDIBODFUPHFUGPPE
DMPUIJOHBOETIFMUFS
UPHFUXPSLwJTBEESFTTJOHBO
BVEJFODFSFBEZUPMJTUFO"SFTFSWPJSPGFNPUJPOFBTJMZUVSOFEJOUPIBUFPSGFBS
DBORVJDLMZCFUBQQFEɩJTiCMPDLFEXBOUTwBQQFBMJTQSPCBCMZUIFTUSPOHFTU
PGBMMUIBUDBOCFNBEF
*OBEEJUJPOUPUIJTBQQFBMBOEPGUFOSFJOGPSDJOHUIFCMPDLFEXBOUTBQQFBM
JTUIFGPDVTJOHPGUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODFPOTPNFIBUFPCKFDU
XIJDIJT
QPJOUFEPVUUPCFUIFDBVTFPGNBOZPGUIFJSEJċDVMUJFTɩFTUSPOHDPNNV
OJTUUISFBUBGUFS8PSME8BS**DBVTFENBOZGFBSTUPBSJTFXJUIJOUIFQFPQMF
PGUIF8FTUFSOXPSME)VHFJODSFBTFTJOUBYFTOFDFTTBSZUPTVQQPSUBOECVJME
BMBSHFNJMJUBSZNBDIJOFEFOJFENBOZUIFOFDFTTJUJFTBOEMVYVSJFTPGMJGFɩF
4PWJFU6OJPOBOEJUTMFBEFSTFBTJMZCFDBNFUIFIBUFPCKFDUGPSUIFQFPQMFPGUIF
8FTUFSOXPSME
QBSUJDVMBSMZUIPTFJOUIF6OJUFE4UBUFTɩFSFBMJTUJDQSFTFODF
PGUIFDPNNVOJTUUISFBUBOEUIFDPOTFRVFOUJODSFBTFJOUBYFTNBEFJUFBTZ
GPSUIFTQFBLFSUPUBQUIJTFNPUJPOBMSFTFSWPJSPGIBUF)JUMFSVTFEBOPUIFS
OPUBCMFFYBNQMFPGUIJTIBUFPCKFDUBQQFBMJOIJTSJTFUPQPXFSJO(FSNBOZ
ɩFUFSSJmDEFQSFTTJPOBGUFS(FSNBOZTEFGFBUJO8PSME8BS*
GPMMPXFECZ
UIFCSFBLEPXOJODVSSFODZBOEDPOTFRVFOUVOFNQMPZNFOUCMPDLFEUIFXBOUT
GPS GPPE
DMPUIJOH
BOE TIFMUFS GPS NBOZ (FSNBOT ɩF IBUF PCKFDUT PG UIF
7FSTBJMMFT5SFBUZBOEUIF+FXTNBEF)JUMFSTBQQFBMTVOVTVBMMZTUSPOH.BOZ
QFPQMFBSFCMPDLFEJOUIFJSQFSTPOBMEFTJSFTBOEQSPCMFNTBSFDPOUJOVBMMZBSJT
JOHXJUIJOOBUJPOT
UIVTUIFXPSMEIBTNBOZXIPTFXBOUTBSFCFJOHCMPDLFE
ɩFCMPDLFEXBOUTBQQFBMBMPOHXJUIUIFIBUFPCKFDUJTVTVBMMZBWBJMBCMFUP
TPNFEFHSFFJOFWFSZTPDJFUZ
BOEUIFFĊFDUJWFQVCMJDTQFBLFSTIPVMECFBXBSF
PGUIJTBOEBMFSUUPJUTQPTTJCMFFUIJDBMVTF
"QQFBMTUP4ZNCPMTPG*EFOUJmDBUJPO
'SFFEPNPGTQFFDI
GSFFEPNPGUIFQSFTT
UIFSJHIUUPXPSTIJQBTXFQMFBTFBSF
JEFBMTGPSFBDIPGVTXIPMJWFJOBEFNPDSBDZɩSPVHIUFBDIJOHBOEFYQFSJFODF
UIFTFTZNCPMTPGJEFOUJmDBUJPOCFDPNFBTJNQPSUBOUUPVTBTGPPE
DMPUIJOH
BOE
TIFMUFSɩF8BSJO*SBRUPiTQSFBEEFNPDSBDZUPUIF.JEEMF&BTUwJTBOFYBNQMF
ɩPTFJEFBTBOEDPODFQUTCFDPNFBTJNQPSUBOUUPVTBTUIFTBUJTGBDUJPOPGCBTJD
XBOUT*OUIFQPMJUJDBMXPSME
XFBSFDPODFSOFEXJUIGSFFEPNPGTQFFDI
QSFTT
BOESFMJHJPO*OPVSFDPOPNJDMJGF
XFSFTQPOEUPUIFQISBTF
iQSJWBUFPXOFSTIJQw
*OPVSSFMJHJPVTMJGF
XFCFMJFWFJOGPMMPXJOHUIF(PMEFO3VMF
4ZNCPMTPGJEFOUJmDBUJPOEJĊFSGSPNCBTJDXBOUTJOUIBUUIFZBSFBQBSUPG
PVSDVMUVSBMIFSJUBHF
UIFZBSFOPUJOCPSO*OPVSIPNFT
TDIPPMT
DIVSDIFT
$ęĒġĥĖģ
BOEPUIFSJOTUJUVUJPOTXFBSFUBVHIUUIFTFVOUJMUIFZCFDPNFBQBSUPGVT
BOE
BUISFBUUPUIFNJTPGUFOBTTUSPOHBUISFBUBTUPPVSMJWFT8FIBWFGPVHIUXBST
UPSFUBJOUIFNPSEFGFOEUIFN*ONBOZDBTFT
UIFTFTZNCPMTPGJEFOUJmDBUJPO
CFDPNFUIFCBTJTPOXIJDIPVSBSHVNFOUTBSFCVJMU
"QQFBMTUP&NPUJPOBMMZ-PBEFE8PSET
.BOZXPSETCFDPNFSJDIJOFNPUJPOBMDPOOPUBUJPOGPSVTCFDBVTFPGXIBUXF
IBWFCFFOUBVHIUBOECFDBVTFPGPVSFYQFSJFODF4PNFXPSET
XIFONFSFMZ
WPJDFEPSQSJOUFE
FOHFOEFSTUSPOHQPTJUJWFFNPUJPOBMSFBDUJPOT
XIJMFPUIFST
CSJOHGFFMJOHTPGOFHBUJPOPSSFWVMTJPO
'PSNPTUQFPQMF
TVDIXPSETBTIPNF
GBUIFS
NPUIFS
DIVSDI
QBUSJPUJTN CSJOH B XBSN
QPTJUJWF FNPUJPOBM SFBDUJPO
0UIFSXPSET
TVDIBTUSBJUPS
IFMM
FOFNZ
DIFBU
CSJOHOFHBUJWFFNPUJPOBMSFBD
UJPOTɩFTFXPSETBSFEFTJHOBUFEWBSJPVTMZTPNFDBMMUIFNiTUFSFPUZQFTwBOE
JODMVEFXJUIJOUIFNUIFTZNCPMTPGJEFOUJmDBUJPOEJTDVTTFEJOUIFQBSBHSBQI
BCPWF0UIFSTIBWFDBMMFEUIFNiQPTJUJWFTBODUJPOTwBOEiOFHBUJWFTBODUJPOTw
1PTJUJWF TBODUJPOT BSF UIPTF UIBU CSJOH XBSN PS TUSPOH QPTJUJWF FNPUJPOBM
SFBDUJPOT
XIJMFOFHBUJWFTBODUJPOTBSFUIPTFUIBUCSJOHSFWVMTJPO*OUIJTDPO
OFDUJPOXFTIPVMEOPUFUIFTUSPOHFSFNPUJPOBMSFBDUJPOUIBUTPNFXPSETXJMM
CSJOH DPNQBSFE XJUI PUIFST UIBU IBWF B TJNJMBS NFBOJOH ɩF XPSE IPNF
CSJOHTBNVDITUSPOHFSFNPUJPOBMSFBDUJPOUIBOUIFXPSEIPVTFɩFXPSET
GBUIFSPSNPUIFSBSFTUSPOHFSFNPUJPOBMMZUIBOUIFXPSEQBSFOU8FTIPVME
OPUF GVSUIFS UIBU JO TPNF DBTFT JOEJWJEVBMT XPVME OPU IBWF UIF TBNF FNP
UJPOBMSFBDUJPOT"OJOEJWJEVBMXIPIBTIBEBNJTFSBCMFIPNFBOEBIPSSJCMF
TFUPGFYQFSJFODFTXJUIIFSNPUIFSXJMMOPUSFBDUQPTJUJWFMZUPUIPTFXPSET8F
TIPVMECFBXBSFPGUIFTFFYDFQUJPOT
BMUIPVHIJOUIFNBJOXFNBZVTFUIFN
JOBQPTJUJWFTFOTF:PVNBZmOEJUQSPmUBCMFUPCBTFZPVSBSHVNFOUPOWBSJ
PVTFNPUJPOBMMZMPBEFEXPSET6TFEQSPQFSMZUISPVHIPVUUIFTQFFDI
UIFZDBO
TFBTPOJUXJUIBOFNPUJPOBMDPMPSUIBUXJMMFOSJDIJU
"QQFBMTUP4FOUJNFOUT
"UUSJCVUFTUIBUEFTDSJCFUIFEFTJSBCMFUZQFPGCFIBWJPSJOIVNBOLJOEDBVTFVT
UPSFBDUGBWPSBCMZUPXBSEQFPQMFBOETPNFUJNFTUPXBSEUIJOHTɩFTFBUUSJ
CVUFTJODMVEFTVDIDIBSBDUFSJTUJDTBTIPOFTUZ
TJODFSJUZ
DPOTDJFOUJPVTOFTT
SFMJ
BCJMJUZ
JOEVTUSJPVTOFTT
KVTUJDF
DPVSBHF
GSJFOEMJOFTT
EFQFOEBCJMJUZ
BOETPPO
ɩF BQQFBM PG UIFiHPPE PME UJNFTw JT BMTP BWBJMBCMF UP ZPV:PV NBZ mOE JU
QSPmUBCMFUPCBTFZPVSBSHVNFOUTPOUIFTFBQQFBMTUPTFOUJNFOUT
TVDIBTUIF
TFOTFPGGBJSQMBZ
KVTUJDF
BOEIPOFTUZɩFTFTPNFXIBUJEFBMJ[FEDPODFQUTXJMM
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
PGUFO SFJOGPSDF ZPVS BSHVNFOU ɩJT JT QBSUJDVMBSMZ USVF XIFO ZPV BSF DPO
DFSOFEXJUIUIFQSBJTFPSUIFCMBNFPGBTQFDJmDJOEJWJEVBMɩFPQQPTJUFPG
FBDIPGUIFTFTFOUJNFOUTPSUIFMBDLPGJUCSJOHTBOFHBUJWFFNPUJPOBMSFTQPOTF
-JLFFNPUJPOBMMZMPBEFEXPSET
UIFTFTFOUJNFOUTDBOCFVTFEBTBTFBTPOJOH
UISPVHIPVUUIFTQFFDI
"TTPDJBUFE"UUJUVEF"QQFBM
8IFOFWFSZPVSBVEJFODFBOBMZTJTJOEJDBUFTUIBUNBOZPGZPVSIFBSFSTBSFIPT
UJMFUPZPVSQSPQPTJUJPO
ZPVTIPVMEDPOTJEFSCVJMEJOHBTQFFDIVUJMJ[JOHUIF
BTTPDJBUFEBUUJUVEFBQQFBM"OBUUJUVEFDBOCFEFmOFEBTBQSFEJTQPTJUJPOUP
BDUBOEJTUIFSFTVMUPGBMMUIFUFBDIJOHBOEFYQFSJFODFTXFIBWFIBEBCPVUBOE
XJUIBQBSUJDVMBSDPODFQU0VSCFMJFGTBSFUIFWFSCBMJ[BUJPOPGUIPTFBUUJUVEFT
XIJMF PVS PQJOJPOT DBO CF EFmOFE BT UIF PSBM PS XSJUUFO FYQSFTTJPO PG PVS
CFMJFGT"OBTTPDJBUFEBUUJUVEFJTPOFUIBUJTSFMFWBOUUP
ZFUOPUBCBTJDQBSU
PG
UIFTUSVDUVSFPGBQBSUJDVMBSBUUJUVEFɩFQSPDFTTPGVTJOHUIJTBQQFBMJT
UPGPDVTUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODFPOBQBSUJDVMBSBUUJUVEFUPXBSEXIJDI
UIFZBSFEJTUJODUMZGBWPSBCMF0ODFZPVIBWFDFOUFSFEUIFQPTJUJWFSFBDUJPOTPO
UIJTBUUJUVEF
ZPVDBOUIFOBTTPDJBUFJUXJUIUIFBUUJUVEFUPXBSEXIJDIUIFZ
XPVMECFIPTUJMF"OFYDFMMFOUFYBNQMFPGUIJTLJOEPGBQQFBMJTUIFi -JWFSQPPM
"EESFTTwCZ)FOSZ8BSE#FFDIFS%VSJOHUIF"NFSJDBO$JWJM8BS
#FFDIFS
XFOUUP&VSPQFUPHFUBGBWPSBCMFSFBDUJPOPGUIF#SJUJTIUPXBSEUIFDBVTFPGUIF
/PSUIɩFCMPDLBEFCZUIF/PSUIPGUIF4PVUITQPSUTIBETUPQQFEUIFnPX
PGDPUUPOGSPNUIF4PVUIUPUIF#SJUJTIDPUUPONJMMT
TPUIBUNBOZIBECFFO
DMPTFE5PIJTBVEJFODFBU-JWFSQPPM
#FFDIFSXBTBOPCKFDUBTTPDJBUFEXJUI
UIFJSVOFNQMPZNFOU,OPXJOHUIFBVEJFODFXPVMECFBOUBHPOJTUJD
#FFDIFS
VTFEUIFBTTPDJBUFEBUUJUVEFBQQSPBDI)FDBMMFEBUUFOUJPOUPUIFTUSPOH#SJU
JTIBUUJUVEFTDPODFSOJOHGBJSQMBZBOEHJWJOHBQFSTPOBGBJSIFBSJOHɩVTIF
CFHBO
CVUIFVUJMJ[FEUIJTBTTPDJBUFEBUUJUVEFBQQFBMBMMUIFXBZUISPVHIIJT
XIPMFTQFFDIXBTCVJMUPOUIFDPODFQUUIBUUIFZOFFEFEBNBSLFUGPSUIFJS
HPPETBOEUIF/PSUIDPVMEQSPWJEFUIBUNBSLFU)FBTTPDJBUFEUIFEFTJSFPO
UIFQBSUPGBMMUPIBWFHPPENBSLFUTGPSUIFJSQSPEVDUTXJUIUIFQFPQMFPGUIF
/PSUIɩVTIFXBTBCMFUPHFUBGBJSIFBSJOH4IPVMEZPVmOEZPVSTFMGJOB
TJUVBUJPOXIFSFZPVSBVEJFODFJTRVJUFIPTUJMF
NBLFVTFPGUIFBTTPDJBUFEBUUJ
UVEFBQQFBMJOZPVSBSHVNFOU
"QQFBMTUP1SFKVEJDF
"QQFBMTUPQSFKVEJDFBSFUIPTFCBTFEPOUIFIBUSFETBOEMJLFTUIBUQFPQMFIBWF
$ęĒġĥĖģ
GPSNFE XJUI JOTVċDJFOU HSPVOET 1SFKVEJDF
BT XF IBWF OPUFE
DPNFT GSPN
UIFXPSETQSFBOEKVEHF
PSiUPKVEHFXJUIJOTVċDJFOUGBDUTwɩFZBSFMFBO
JOHTUPXBSEPSBHBJOTUTPNFUIJOHXJUIJOTVċDJFOUFWJEFODF0GUFOTQFBLFST
NBLFVTFPGBQQFBMTUPQSFKVEJDFɩFEJTMJLFPSFWFOIBUSFECFUXFFOUIFXIJUF
BOECMBDL
UIF+FXBOEHFOUJMF
UIF$BUIPMJDBOE1SPUFTUBOU
NBOBHFNFOUBOE
MBCPS
UIFSJDIBOEUIFQPPSJTVUJMJ[FEUPBSPVTFUIFBVEJFODFFNPUJPOBMMZ:PVS
BVUIPST EP OPU SFDPNNFOE ZPVS VTF PG UIJT UZQF PG BQQFBM 6OGPSUVOBUFMZ
JO VOHVBSEFE NPNFOUT
NBOZ IBWF VTFE JU 4PNF TQFBLFST IBWF GFMU UIBU B
XPSUIZFOEKVTUJmFTVTJOHUIJTBQQFBMBTUIFNFBOTPGBUUBJOJOHJU
BOETPNF
UJNFTDBNQBJHOTQFBLFSTVOEFSUIFTUSFTTPGBDMPTFBOEIBSEGPVHIUDBNQBJHO
NBZGBMMJOUPJUTVTF*OBTNVDIBTXFIBWFGPSNFEDPODMVTJPOTPOTPNBOZTVC
KFDUTXJUIPVUIBWJOHTVċDJFOUHSPVOET
QSFKVEJDFJTEJċDVMUUPBWPJE"DDPSE
JOHMZ
BQQFBMTUPQSFKVEJDFBSFEJċDVMUUPBWPJE"UMFBTUZPVTIPVMELOPXXIBU
BQQFBMTUPQSFKVEJDFBSF
CFBCMFUPJEFOUJGZUIFNGPSBVEJFODFT
BOECFBCMFUP
FYQPTFUIFNBTUIFZBSFUIFSFTVMUDIJFnZPGUIFGBMMBDZPGIBTUZHFOFSBMJ[BUJPO
BOEMBDLPGLOPXMFEHF
0UIFS'BDUPSTJO1BUIPT
ɩFGPSFHPJOHBQQFBMTBSFUIFNPTUDPNNPOBOENPTUGSFRVFOUMZVTFEɩFSF
BSFBEEJUJPOBMPOFT:PVTIPVMELOPX
GPSJOTUBODF
UIBUSBUJPOBMJ[BUJPOGPSNT
UIFCBTJTPGNPTUTFMMJOH
UIBUBTBMFTQFSTPOPGBOBSUJDMFPSBOJEFBGSFRVFOUMZ
JTNFSFMZQSPWJEJOHUIFSFBTPOTUIBUBDVTUPNFSNBZVTFUPTBUJTGZBTQPVTF
B
QBSFOU
PSBCBOLFSGPSCVZJOHBQBSUJDVMBSUIJOH:PVTIPVMELOPXUIBUEJTUJO
HVJTIJOHCFUXFFOSBUJPOBMJ[BUJPOBOESFBTPOJOHDBOCFWFSZEJċDVMUCFDBVTF
NBOZ HPPE TQFFDIFT
QBSUJDVMBSMZ TBMFT TQFFDIFT
IBWF BT UIFJS QVSQPTF UIF
QSPWJTJPOPGBTFUPGSFBTPOT SBUJPOBMJ[BUJPOT
GPSUIFCVZFS0UIFSBQQFBMT
UBLF UIF GPSN PGiHFUUJOH PO UIF CBOEXBHPO
w PS VTFiHMJUUFSJOH HFOFSBMJUJFT
w
iUIF QMBJO GPMLTw BQQSPBDI
BOEiXF BSF JO UIJT UPHFUIFSw BQQFBM ɩF HPPE
TQFBLFSBMTPOFFETUPLOPXXIBUFMFNFOUTBSFJOWPMWFEJOTVHHFTUJPOBOEIPX
UPSFOEFSBOBVEJFODFTVHHFTUJCMF
BTXFMMBTUIFWBSJPVTFMFNFOUTFTTFOUJBMUP
EFWFMPQJOHUIFQTZDIPMPHJDBMVOJUZPGUIFBVEJFODF
)PXUP6TF&NPUJPOBM"QQFBMTXJUI"SHVNFOUBUJWF4QFFDIFT
&NPUJPOBMBQQFBMTGPSDBQUVSJOHBOEIPMEJOHBUUFOUJPONVTUCFVOEFSTUPPE
BOEVTFEUISPVHIPVUUIFTQFFDI&BDIPGUIFPUIFSUZQFTPGBQQFBMTJTVTFE
JOBTJNJMBSGBTIJPOJOUIFNBJOIFBEJOHT
XJUIJOUIFTVQQPSUNBUFSJBM
JOUIF
DPODMVTJPO
BOEJOUIFJOUSPEVDUJPOɩFTFPUIFSUZQFTPGBQQFBMTBSFVTFEJO
UIFGPMMPXJOHTQFDJmDXBZT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
"QQFBMTJO.BJO)FBEJOHT8IBUFWFSBQQFBMTZPVBSFVTJOHTIPVMECFXPSEFE
JOUIFTFOUFODFUIBUSFQSFTFOUTUIFNBJOIFBEJOHɩFGPMMPXJOHIFBEJOHTDFS
UBJOMZIBWFOPCBTJDFNPUJPOBMBQQFBM
ɩFSFJTBOFFEGPSBDIBOHF
0VSQMBOXJMMTPMWFUIFOFFE
0VSQMBOJTQSBDUJDBM
ɩJTUISFFGPMEXPSEJOHPGUIFNBJOIFBEJOHTXJMMDFSUBJOMZOPUBQQFBMUP
BOZPOFTFNPUJPOT
$POTJEFSUIFBQQFBMPG)FOSZ8BSE#FFDIFSTNBJOIFBEJOHTɩFZXFSF
:PVOFFEBNBSLFUGPSZPVSHPPET
ɩF/PSUIDBOQSPWJEFUIBUNBSLFU
ɩF4PVUIDBOOPU
0SBHBJO
DPOTJEFSUIFTQFBLFSXIPJTUSZJOHUPDPOWJODFIFSBVEJFODFUP
SFGSBJOGSPNCVZJOHPODSFEJUɩFGPMMPXJOHBSFPCWJPVTMZQPPS
$SFEJUCVZJOHJTVOFDPOPNJDBM
$SFEJUCVZJOHJTCBEGPSBSJTJOHFDPOPNZ
$SFEJUCVZJOHJTCBEGPSBGBMMJOHFDPOPNZ
ɩFGPMMPXJOHBSFDFSUBJOMZNVDICFUUFS
$SFEJUCVZJOHDPTUTUPPNVDI
$SFEJUCVZJOHNBLFTJOnBUJPOXPSTF
$SFEJUCVZJOHNBLFTEFQSFTTJPOXPSTF
$ęĒġĥĖģ
:PVSNBJOIFBEJOHTNVTUCFXPSEFEUPJODMVEFPOFPGUIFTFBQQFBMTXJUIJO
JU0UIFSUIJOHTCFJOHFRVBM
UIFTUSPOHFSUIFBQQFBM
UIFNPSFTUJNVMBUJOHUIF
BSHVNFOU
6TFJOUIF%FWFMPQNFOUPG&BDI"SHVNFOU#FDBVTFFBDIBSHVNFOUNVTUCF
CBTFEPOTPNFFNPUJPOBMBQQFBM
UIFEFWFMPQNFOUPGFBDIXJMMCFHFBSFEUP
UIBU BQQFBM $BMM BUUFOUJPO UP UIF CBTJD BQQFBM BT ZPV FYQMBJO UIF QPJOU BT
ZPVEFWFMPQJUCZVTJOHBEEJUJPOBMTVQQPSUNBUFSJBM
ZPVNBZSFQFBUBOBQQFBM
PGUFO4PNFUJNFTZPVXJMMSFGFSUPJUFBDIUJNFZPVBEEBOFXQJFDFPGTVQ
QPSUNBUFSJBM0SUIFSFQFUJUJPONBZCFNFSFTFBTPOJOHTPUIBUUIFQPJOUPG
UIFBSHVNFOUXJMMOPUCFMPTU4PNFUJNFTJOUIFEFWFMPQNFOUPGBOBSHVNFOU
UIFiXIBU IBSNw PSiTP XIBUw QBSU JT MFGU VOUJM MBTU8JUI UIJT TUSVDUVSF
UIF
EFWFMPQNFOUPGUIFFNPUJPOBMCBTFPGUIFBSHVNFOUJTMFGUUPUIFTQPUXIFSF
UIFXIBUIBSNBSHVNFOUJTEFWFMPQFE*OGBDU
UIFWFSZEFmOJUJPOPGXIBUJT
iIBSNGVMwPDDVSTXIFOZPVDBOFYQMBJOUIBUQFPQMFBSFiEFOJFEGPPE
DMPUI
JOH
BOETIFMUFSwCFDBVTFPGUIFQPMJDZZPVBSFEFQMPSJOHɩFDMJNBYPGUIF
EFWFMPQNFOUPGBOBSHVNFOUPGUFOEFQFOETPOUIFVTFPGBEEJUJPOBMTVQQPSU
NBUFSJBMUPTIPXUIFQFSWBTJWFOFTTPGUIFIBSN*OPUIFSXPSET
UIFDMJNBYPGB
QBSUJDVMBSBSHVNFOUXJMMTIPXIPXRVBOUJUBUJWFMZTUSPOHUIFIBSNJT3FNFN
CFSUIBUUIFDMJNBYJTBGVODUJPOPGUIFFNPUJPOBMBQQFBM
IBSEMZFWFSPGQVSF
JOUFMMFDUVBMTUJNVMBUJPO
&NPUJPOBM"QQFBMTJOUIF$PODMVTJPOɩFDPODMVTJPOXJMMGSFRVFOUMZDPOUBJO
BTVNNBSZPGUIFNBJOIFBEJOHT
UIVTZPVXJMMIBWFBSFQFUJUJPOPGUIFBQQFBMT
BTXPSEFEJOUIFNBJOIFBEJOHTɩFDPODMVTJPOJTBDUVBMMZBWJSUVBMDMJNBY
PGUIFTQFFDI
BCSJOHJOHCBDLPGBMMUIFQPXFSPGUIFTQFFDIBUPODFJOUPUIF
NJOETPGUIFBVEJFODF
BOETIPVMECFSJDIJOFNPUJPOBMPWFSUPOFTBMMUIFXBZ
UISPVHI"HSFBUXFBLOFTTPGNBOZTQFBLFSTJTUIBUUIFZSBNCMFUISPVHIUIF
DPODMVTJPOSBUIFSUIBOSFBMJ[JOHUIBUUIJTJTUIFQPJOUBUXIJDIUIFBVEJFODF
TIPVMEGFFMPWFSQPXFSFECZUIFTQFDJmDQVSQPTFPGUIFTQFBLFSɩFDMPTJOH
QBSUPGUIFDPODMVTJPOTIPVMECFBTUSPOH
QFSTPOBM
FNPUJPOBMBQQFBMUPFBDI
MJTUFOFS)FSF
QBSUJDVMBSMZ
NBLFVTFPGBSFTUSBJOFEBQQFBMUPUIFTFOUJNFOUT
"XPSEPGDBVUJPO0WFSVTFDBOEFTUSPZUIFFĊFDUSFTUSBJOUDBOCFQPXFSGVM
VOEFSTUBUFNFOUDBOTUSFOHUIFOFYBHHFSBUJPODBOEFTUSPZ
1TZDIPMPHJDBM 'BDUPST 8JUIJO UIF *OUSPEVDUJPO ɩF WFSZ QTZDIPMPHZ PG UIF
JOUSPEVDUJPOPGBOZTQFFDIJTUPDBQUVSFUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODFGPSB
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
TVCKFDU
UPNBLFUIFNXBOUUPMJTUFOUPBEJTDVTTJPOPGJU
BOEUPEFWFMPQUIF
QSFTUJHFPGUIFTQFBLFS4USPOHBQQFBMTBSFPVUPGUIFRVFTUJPOJOUIFJOUSPEVD
UJPOCFDBVTFOPEFWFMPQNFOUPGUIFTVCKFDUIBTZFUPDDVSSFE"EEFEUPUIJT
XJMMCFUIFQSPCMFNPGBSPVTJOHUIFPGUIFBVEJFODFUPMJTUFOUPBEJTDVTTJPO
PGUIFUPQJD"UUIJTQPJOUZPVNBZBMMVEFUPUIPTFFNPUJPOBMBQQFBMTUIBUZPV
JOUFOEUPEFWFMPQJOUIFEJTDVTTJPOɩJTJTBSFTUSBJOFEUZQFPGEFWFMPQNFOU
BOENPSFPGBGPDVTJOHPGBUUFOUJPOPOUIFTFCBTJDBUUJUVEFTPSXBOUTUIBOB
EFmOJUFBQQFBM'PSFYBNQMF
BTQFBLFSEJTDVTTJOHCVZJOHPODSFEJUNBZSBJTF
RVFTUJPOTIPQJOHUPBSPVTFUIFBVEJFODFTJOUFSFTUJOIFBSJOHUIFEJTDVTTJPO
ɩFTFRVFTUJPOTNJHIUXFMMCFi)PXDPTUMZJTDSFEJUCVZJOH %PFTJUDPTUVT
UPPNVDI %PFTJUIBWFBOZTFSJPVTFĊFDUTPOEFQSFTTJPOT %PFTJUIBWFBOZ
JOnVFODFPOJOnBUJPO w4VDIRVFTUJPOTNBZHJWFSJTFUPUIFEFTJSFPOUIFQBSU
PGUIFBVEJFODFUPIFBSZPVEJTDVTTUIBUUPQJD
4PNFTQFBLFST
POUIFPUIFSIBOE
XJMMEFWFMPQUIFFNPUJPOBMCBTJTGPSBO
BSHVNFOUPSGPSUIFXIPMFTQFFDIJOUIFJOUSPEVDUJPO'PSFYBNQMF
BTQFBLFS
PQQPTFE UP BO BċSNBUJWF BDUJPO MBX TQFOU TPNF UJNF JO IFS JOUSPEVDUJPO
MBZJOHIFSFNPUJPOBMCBTFJOTUBUJOHUIBUPOMZUIPTFMBXTBSFGBJSPSKVTUXIJDI
QVOJTI BMM PG UIF HVJMUZ FRVBMMZ #Z DPNQBSJTPO BOE FYBNQMF TIF MBJE EPXO
UIJTCBTJDQSFNJTFUIBUXBTUIFPWFSBMMFNPUJPOBMBQQFBMGPSIFSMBUFSBSHV
NFOUTɩFEJTDVTTJPOUIFODPOTJTUFEPGDPOEFNOJOHUIFMBXPOUIFHSPVOET
UIBUPGUFOUIFFNQMPZFFTBOEDVTUPNFSTPGBOFNQMPZFSESJWFUIFFNQMPZFS
UP EJTDSJNJOBUF PO UIF CBTJT PG SBDF
DSFFE
PS DPMPS *O BEEJUJPO
UIF BSHV
NFOUXBTBEWBODFEUIBUUIFMBXXBTVOGBJSPOUIFHSPVOETUIBUJUQVOJTIFE
UIFFNQMPZFSPOMZBOEDPVMEEPOPUIJOHUPUIFDVTUPNFSTPSUIFFNQMPZFFT
*NQPSUBOUUPOPUFIFSFJTUIFQSJODJQMFVTFEJOCVJMEJOHBTQFFDI
OBNFMZ
UIBU
JOUIFJOUSPEVDUJPOUIFTQFBLFSNBZVODPWFSUIFFNPUJPOBMCBTFGPSUIFXIPMF
TQFFDIUIBUJTUPGPMMPX
"SFTUSBJOFEVTFPGFNPUJPOBMMZMPBEFEXPSETJTPGUFOFĊFDUJWFJOUIFJOUSP
EVDUJPO"UPUIFSUJNFTZPVNBZXJTIUPNBLFVTFPGUIFiQMBJOGPMLTBQQFBMw
BOEiUIFCBOEXBHPOBQQFBMwTVHHFTUJOHUIBUFWFSZCPEZJTUIJOLJOHBOEUBML
JOHBCPVUUIFUPQJD
*O HFOFSBM
UIFO
JO UIF JOUSPEVDUJPO ZPV XJMM NBLF TUSPOH VTF PG UIPTF
GBDUPSTUIBUXJMMGPDVTUIFBUUFOUJPOPGUIFBVEJFODFPOZPVSTVCKFDUZPVXJMM
BSPVTFUIFEFTJSFPGUIFBVEJFODFUPIFBSUIFTVCKFDUCFJOHEJTDVTTFEZPVNBZ
TFUVQUIFFNPUJPOBMCBTFGPSUIFXIPMFTQFFDIZPVXJMMVUJMJ[FBSFTUSBJOFE
TQSJOLMJOHPGFNPUJPOBMMZMPBEFEXPSETBOEZPVNBZVTFPUIFSUZQFTPGNPEFTU
BQQFBMT
TVDIBTiFWFSZCPEZJTEJTDVTTJOHJUwBOEiUIFQMBJOGPMLTBQQSPBDIw
$ęĒġĥĖģ
4ĥĪĝĖ.ĒĜĚğĘĥęĖ4ġĖĖĔę1ĚĔĥĠģĚĒĝ
7ĚħĚĕ
4ĥĚģģĚğĘ
ɩFTUVEZPGNBLJOHZPVSTQFFDIWJWJEXJMMSFQBZZPVUISPVHIPVUZPVSDBSFFS
CZNBLJOHZPVBNPSFFĊFDUJWF
NPSFDPNQFMMJOHBEWPDBUF4PNFUIJOHJTWJWJE
XIFOJUIBTUIFQPXFSUPFYDJUFUIFTFOTFTɩFXPSETLVOLCSJOHTRVJDLMZUP
NJOEUIFJNBHFPGUIFMJUUMFCMBDLBOEXIJUFGVSSZBOJNBMUIBUDBOFYQFMBO
VOVTVBMMZTUSPOHPEPSɩFPEPSJTTPTUSPOHUIBUJUFYDJUFTUIFTFOTFT#FBVUJ
GVMDPMPSTFYDJUFUIFFZFT#FBVUJGVMNVTJDXJMMFYDJUFUISPVHIUIFFBST
XIJMF
UIFJNBHFTPGHPPEGPPEXJMMBQQFBMUPUIFUBTUFɩFQVSQPTFPGUIFTUVEZPG
TUZMFJTUPEJTDPWFSIPXUPNBLFUIFTQFFDIWJWJE
IPXUPNBLFJUTVNNPOVQ
NFOUBM QJDUVSFT
IPX UP FYDJUF UIF BVEJFODF UP SFTQPOTF ɩF GPMMPXJOH BSF
TPNFPGUIFNBKPSGBDUPSTJOWPMWFE
$IPPTJOH&ĊFDUJWF8PSET
ɩF NPTU FĊFDUJWF XPSET GPS UIF TQFBLFS BSF OPU UIPTF NVMUJTZMMBCMF
JOGSF
RVFOUMZVTFEXPSETSBUIFSUIFZBSFUIFGSFRVFOUMZVTFETJNQMFXPSET:PVS
BVEJFODFNVTUJNNFEJBUFMZVOEFSTUBOEZPVSNFBOJOHUIFTFXPSETXJMMEP
UIFKPC
1FSTPOBM1SPOPVOTBOE0UIFS1FSTPOBM3FGFSFODF8PSET:PVTIPVMENBLF
HSFBUVTFPGQFSTPOBMQSPOPVOTBOEPUIFSQFSTPOBMSFGFSFODFXPSETɩFMBO
HVBHFPGTQFFDIFTTIPVMEBCPVOEXJUIUIFQSPOPVOT*
XF
BOEZPV8FTIPVME
UBML BCPVU +PIO
+JN
BOE .BSZ 8F BSF DPODFSOFE BCPVU UIF QSPCMFNT PG
'SBOL
4BMMZ
BOE5PN1FSTPOBMQSPOPVOTBOEZPVSQFSTPOBMSFGFSFODFXPSET
BMPOHXJUIUIFOBNFTPGQFPQMF
NBLFZPVSTQFFDIEJTUJODUMZNPSFWJWJE
"DUJPO 7FSCT 6TF BDUJPO WFSCT SBUIFS UIBO QBTTJWF PS DPQVMBUJWF DPOTUSVD
UJPOTi/FXTQBQFSIFBEMJOFTTIPVUPGJUTOFBSOFTTSBEJPBOOPVODFNFOUTDSZ
PGJUTQSFTFODFUFMFWJTJPOQSPHSBNTnBTIUIJTIZTUFSJBJOUPPVSIPNFTwɩJT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
TFOUFODFBCPVOETJOBDUJPOWFSCT$POUSBTUi*UTQSFTFODFIBTCFFOOPUFECZ
VTw"DUJPOWFSCTIBWFUIFQPXFSUPFYDJUFUIFTFOTFTBOENBLFBTQFFDIWJWJE
4JNQMF8PSET4JNQMFXPSETIBWFHSFBUFSQPXFSUIBONVMUJTZMMBCMFPSBċYFE
XPSET"ċYFEXPSETJOUIFNBJOUFOEUPCFUIPTFUIBUIBWFCFFOEFSJWFEGSPN
UIF(SFFLPSUIF-BUJOBOEIBWFUIFJSNFBOJOHTNPEJmFECZTZMMBCMFTBEEFE
BUUIFCFHJOOJOHPSBUUIFFOE "CMFJTBTVċYUPUIFXPSE DPNGPSUBCMF%JT
JTBQSFmYUPUIFXPSEEJTBWPX0OFPGUIFNPTUNFNPSBCMFPGBMMTFOUFODFT
VUUFSFECZBTQFBLFS
UIFDMPTJOHTFOUFODFPGUIFHSFBUi$SPTTPG(PMEwTQFFDI
CZ8JMMJBNT+FOOJOHT#SZBOJTNBEFVQPGTJNQMF"OHMP4BYPOXPSETi:PV
TIBMM OPU QSFTT EPXO VQPO UIF CSPX PG MBCPS B DSPXO PG UIPSOT ZPV TIBMM
OPUDSVDJGZNBOLJOEPOBDSPTTPGHPMEw&WFSZEBZXPSETBSFGBNJMJBSUPBMM
NFNCFSTPGZPVSBVEJFODFBOEEPOPUDBVTFJOEJWJEVBMNFNCFSTUPTUPQBOE
XPOEFSBCPVUUIFNFBOJOHXIJMFZPVHPPOUPUIFOFYUUIPVHIU4JNQMFXPSET
XJMMVTVBMMZEPBNPSFFĊFDUJWFKPCGPSZPV
ɩFTFBSFCVUBGFXPGUIFUIJOHTUPDPOTJEFSJONBLJOHVTFPGFĊFDUJWF
XPSET"XPSEPGDBVUJPOXJUISFGFSFODFUPBMMTUZMJTUJDEFWJDFT0WFSVTFDBOCF
MJLFUPPNVDITFBTPOJOHJOGPPE8IFOUIFTFBTPOJOHJTTPIFBWZUIBUJUDBMMT
BUUFOUJPOUPJUTFMG
UIFnBWPSPGUIFGPPEJTMPTU4PJUJTXJUITUZMJTUJDEFWJDFT
8IFOUIFZBSFPWFSVTFE
UIFZCFHJOUPDBMMBUUFOUJPOUPUIFNTFMWFTBOEUIVT
EFUSBDUGSPNUIFUIPVHIU*OBEEJUJPO
PWFSVTFPGJNBHFSZBMMUIFXBZUISPVHI
XJMMNBLFJNQPTTJCMFUIFCVJMEJOHUPDMJNBYɩVT
ZPVSTUSPOHBDUJPOWFSCT
ZPVSHSFBUFSVTFPGJNBHFCFBSJOHXPSETXJMMBQQFBSJODMJNBDUJDTFDUJPOTPG
ZPVSTQFFDISBUIFSUIBOBMMUIFXBZUISPVHI8IFOUIFPSOBUFOFTTPGUIFTUZMF
DBMMTBUUFOUJPOUPJUTFMG
JUJTOPMPOHFSBSUJTUJDBMMZPSFĊFDUJWFMZVTFE
6UJMJ[JOH&ĊFDUJWF4FOUFODF4USVDUVSF
ɩFHPPETQFBLFSQBZTBUUFOUJPOUPTFOUFODFMFOHUIBOETUSVDUVSFCFDBVTFDFS
UBJOUZQFTPGTFOUFODFTBSFNPSFFĊFDUJWFUIBOPUIFSTUPGVMmMMUIFQVSQPTFPG
UIFTQFBLFS
4JNQMF 4FOUFODFT *OTUFBE PG $PNQMFY *O UIF mSTU QMBDF
HFOFSBMMZ TQFBLJOH
TIPSUFSTJNQMFTFOUFODFTBSFQSFGFSSFEUPUIFDPNQMFYɩFTQFBLFSTPCMJHBUJPO
JTUPNBLFIJTNFBOJOHJOTUBOUBOFPVTMZDMFBSUIFMPOHDPNQMFYTFOUFODFPGUFO
JTEJċDVMUUPGPMMPXBOETIPVMECFBWPJEFE7BSJPVTTUVEJFTIBWFSFWFBMFEUIBU
UIFHSFBUTQFBLFSTPGUIFQBTUXJUITJNQMFSTUZMFTIBWFUFOEFEUPVTFTIPSUFS
TFOUFODFT0OUIFPUIFSIBOE
DPOUJOVPVTVTFPGUIFWFSZTIPSUTFOUFODFDBO
HSPXNPOPUPOPVT7BSZZPVSTFOUFODFMFOHUICFUXFFOTIPSUBOENFEJVN
$ęĒġĥĖģ
1FSJPEJD4FOUFODFT*OTUFBEPG-PPTF#FBMFSUUPUIFVTFPGQFSJPEJDTFOUFODFT
SBUIFSUIBOMPPTFTFOUFODFT
QBSUJDVMBSMZXIFOESJWJOHUPXBSEBDMJNBY"QFSJ
PEJDTFOUFODFEPFTOPUHJWFVQJUTNFBOJOHVOUJMUIFWFSZFOEɩFMPPTFTFO
UFODFDPOWFZTJUTNFBOJOHBMNPTUJNNFEJBUFMZBOEXPVMECFDPNQMFUFXFSFJU
UPIBWFCFFOFOEFECFGPSFJUXBT*OPUIFSXPSET
JOTVDITFOUFODFTUIFQFSJPE
DPVMEIBWFCFFOQMBDFEFBSMJFSXJUIPVUBOZQBSUJDVMBSMPTTPGNFBOJOH4PNF
FYBNQMFT
-PPTF4IFXBTBOJOWBMJEVOUJMTIFXBT
1FSJPEJD6OUJMTIFXBT
TIFXBTBOJOWBMJE
ɩFmSTUTFOUFODFJTMPPTFCFDBVTFBQFSJPEDPVMEBQQFBSBGUFSUIFXPSE
JOWBMJEJOUIFTFDPOE
UIFQFSJPEDPVMEOPUCFQMBDFEFBSMJFS*ONBOZDBTFT
UIFQFSJPEJDTFOUFODFJTUPCFQSFGFSSFE
BTJTUSVFJOUIFGPSFHPJOHFYBNQMF*G
ZPVSIFBSFSTDBOCFQSFWFOUFEGSPNDPNQMFUJOHUIFQJDUVSFUPPTPPO
ZPVXJMM
CFFBTJFSUPGPMMPXBTBTQFBLFS*OUIFFYBNQMFBCPWF
UIFIFBSFSNJHIU
JOUIF
MPPTFTFOUFODF
HFUBQJDUVSFPGTPNFPOFXIPJTBOJOWBMJEBOEUIFOIBWFUP
NBLFUIFSFBEKVTUNFOUUPUIFBHF*OUIFQFSJPEJDTFOUFODF
UIFDMBVTFiVOUJM
TIFXBTwXJMMDBVTFIFBSFSTUPXJUIIPMEUIFDSFBUJPOPGBOZJNBHFCFDBVTF
UIFZLOPXUIBUNPSFJTDPNJOH8FBSFOPUBEWPDBUJOHUIFJOWBSJBCMFVTFPG
QFSJPEJDTFOUFODFTSBUIFSUIBOMPPTFPOFT
CVUJUGSFRVFOUMZiFDPOPNJ[FTUIF
NFOUBM FĊPSUw PG UIF IFBSFS 1FSJPEJD TFOUFODFT BMTP UFOE UP IBWF QPXFS PG
QFSTVBTJPOTVQFSJPSUPUIFMPPTF
BOEUIVTBSFGSFRVFOUMZVUJMJ[FEJOCVJMEJOH
DMJNBDUJDQPSUJPOTPGUIFTQFFDI
#BMBODFE4USVDUVSF"TQFBLFSTIPVMECFBXBSFPGUIFSIZUINJDQPTTJCJMJUJFT
PGCBMBODFETFOUFODFTUSVDUVSF"CBMBODFETFOUFODFJTPOFJOXIJDIXPSET
QISBTFT
PSFWFODMBVTFTPGPOFQBSUDPSSFTQPOECPUIJOGPSNBOEJOQPTJUJPO
UPXPSET
QISBTFT
PSDMBVTFTPGBOPUIFSQBSU)FSFBSFTPNFFYBNQMFT
8IFOSFBTPOJTBHBJOTUVT
XFXJMMCFBHBJOTUSFBTPO
ɩFNPEFNHFOFSBUJPOJTNPSFDPODFSOFEXJUIUIFBDIJFWFNFOUPG
KPZUIBOJOUIFKPZPGBDIJFWFNFOU
1BSBMMFM4USVDUVSFɩFHPPETQFBLFSXJMMCFWFSZBXBSFPGUIFWBMVFPGQBSBMMFM
TUSVDUVSF
XIJDI JT QBSUJDVMBSMZ WBMVBCMF JO UIF XFMMXPSEFE NBJO IFBEJOHT
1BSBMMFMTUSVDUVSFTBSFGPSNFEXIFOUXPPSNPSFQISBTFT
DMBVTFT
PSFWFOTFO
UFODFT
IBWFJEFOUJDBMPSTJNJMBSHSBNNBUJDBMPSHBOJ[BUJPO0GUFOUIJTUZQFPG
TUSVDUVSFJTVTFEUPXPSEBOFWJMPGUIFQSFTFOUTZTUFNBOEUPTIPXIPXBOFX
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
QSPQPTBMXJMMSFNPWFUIBUFWJM/PUFUIFQBSBMMFMTUSVDUVSFPGUIFUXPIFBE
JOHTi'VSUIFSOVDMFBSUFTUJOHXJMMFODPVSBHFPUIFSOBUJPOTUPEFWFMPQOVDMFBS
XFBQPOTBCBOPOOVDMFBSUFTUJOHXJMMEJTDPVSBHFPUIFSOBUJPOTGSPNEFWFM
PQJOHOVDMFBSXFBQPOTw"TUVEFOUXBTTQFBLJOHJOGBWPSPGVOJWFSTBMIFBMUI
JOTVSBODFɩFGPMMPXJOHXFSFUIFFWJMTJOUIFQSFTFOUTZTUFN/PUFUIFQBSBM
MFMTUSVDUVSFi8IFSFJODPNFTBSFMPXFTU
JMMOFTTJTHSFBUFTU8IFSFJODPNFT
BSFMPXFTU
NFEJDBMDBSFJTMBDLJOH8IFSFJODPNFTBSFMPXFTU
NFEJDBMGBDJMJ
UJFTBSFMBDLJOHw
i(SPVQJOHT PG ɩSFFw " TQFDJBM GPSN PG QBSBMMFM TUSVDUVSF JT UIFiHSPVQJOH
PG UISFFw 0GUFO TQFBLFST XJTIJOH UP FNQIBTJ[F TPNF JEFB BOE BU UIF TBNF
UJNFBDIJFWFUIFSIZUINJDnPXPGMBOHVBHFXJMMSFTPSUUPUIJTUFDIOJRVFɩSFF
XPSET
UISFFQISBTFT
UISFFDMBVTFT
PSUISFFTFOUFODFTXJMMCFHSPVQFEUPHFUIFS
GPSFNQIBTJT)FSFJTBOFYBNQMFi"HPWFSONFOUPGUIFQFPQMF
CZUIFQFPQMF
BOEGPSUIFQFPQMFTIBMMOPUQFSJTIGSPNUIFFBSUIw
ɩFGPMMPXJOHFYBNQMFTPGHSPVQJOHTPGUISFFVUJMJ[FTFOUFODFTUBLFOGSPN
SFNBSLTJOQSBJTFPG2VFFO7JDUPSJB
i*XPVMEDBMMIFS/BQPMFPO
CVU/BQPMFPONBEFIJTXBZUPFNQJSFPWFS
CSPLFOPBUITBOEUISPVHIBTFBPGCMPPEɩJTQFSTPOOFWFSCSPLFIFSXPSE
*XPVMEDBMMIFS$SPNXFMM
CVU$SPNXFMMXBTPOMZBTPMEJFSBOEUIFTUBUF
IFGPVOEFEXFOUEPXOXJUIIJNJOUPIJTHSBWF*XPVMEDBMMIFS8BTIJOHUPO
CVUUIFHSFBU7JSHJOJBOIFMETMBWFTɩJTQFSTPOSJTLFEBOFNQJSFSBUIFSUIBO
QFSNJUUIFTMBWFUSBEFJOUIFIVNCMFTUWJMMBHFTPGUIFEPNJOJPOw.BLJOHVTF
PGBWBSJFUZPGUIFTFEFWJDFTGPSNPSFFĊFDUJWFTFOUFODFTUSVDUVSFXJMMCSJOH
HSFBUFS QFSTVBTJPO #FBVUZ PG MBOHVBHF UISPVHI TFOUFODF TUSVDUVSF IBT UIF
QPXFSUPTUJSBVEJFODFT
6UJMJ[JOH4QFDJBM3IFUPSJDBM%FWJDFT
5PNBLFZPVSTQFFDIFTNPSFTUJNVMBUJOH
NPSFQJDUPSJBM
NPSFFNQIBUJD
DPO
TJEFSUIFVTFPGDFSUBJOSIFUPSJDBMEFWJDFT6TFEXJUISFTUSBJOUBOEBUTUSBUFHJD
NPNFOUTJOZPVSTQFFDI
UIFZDBOFNCFMMJTIBOEFOIBODFZPVSTUZMF
ɩF%JSFDU2VFTUJPOɩJTJTBRVFTUJPOBTLFEEJSFDUMZPGUIFNFNCFSTPGUIF
BVEJFODFUIBUZPV
UIFTQFBLFS
JOUFOEUPBOTXFSGPSUIFN*UIBTUIFQPXFSUP
TUJNVMBUFQFPQMFUPUIJOLBOEUPBSPVTFUIFNGSPNUIFMFUIBSHZPGJOBDUJPO*U
TFSWFTUPCVJMEBEJSFDUOFTTPGDPNNVOJDBUJPOCFUXFFOZPVBOEZPVSBVEJFODF
TPUIBUJUTFFNTNPSFDPOWFSTBUJPOBM
$ęĒġĥĖģ
ɩF3IFUPSJDBM2VFTUJPOɩJTJTBRVFTUJPOJOXIJDIUIFBOTXFSJTJNQMJFE
XJUIJOUIFRVFTUJPOJUTFMGɩFEJSFDURVFTUJPOXPVMECFi8IBUBSFXFHPJOH
UPEPBCPVUJU wɩFSIFUPSJDBMRVFTUJPOXPVMECFi*TUIFSFBOZEPVCUUIBU
TPNFUIJOHTIPVMECFEPOFBCPVUJU w1SPCBCMZOPTQFFDIXBTTPmMMFEXJUI
EJSFDUBOESIFUPSJDBMRVFTUJPOTBT1BUSJDL)FOSZTi(JWF.F-JCFSUZPS(JWF
.F%FBUIw
ɩFZUFMMVT
4JS
UIBUXFBSFXFBL
VOBCMFUPDPQFXJUITPGPSNJEBCMF
BOBEWFSTBSZ#VUXIFOTIBMMXFCFTUSPOHFS 8JMMJUCFOFYUXFFL
PSJO
UIFOFYUZFBS 8JMMJUCFXIFOXFBSFUPUBMMZEJTBSNFE
BOEXIFOB#SJUJTI
HVBSETIBMMCFTUBUJPOFEJOFWFSZIPVTF 4IBMMXFHBUIFSTUSFOHUICZJSSFTP
MVUJPOBOEJOBDUJPO 4IBMMXFBDRVJSFUIFNFBOTPGFĊFDUVBMSFTJTUBODFCZ
MZJOH TVCMJNFMZ PO PVS CBDL BOE IVHHJOH UIF EFMVTJWF QIBOUPN PG IPQF
VOUJMPVSFOFNJFTTIBMMIBWFCPVOEVTIBOEBOEGPPU
%JBMPHVF8FBSFBMMJOUFSFTUFEJOQFPQMFBOEXIFOUIFJEFBTPGZPVSTQFFDI
BSFDFOUFSFEPOQFPQMF
EJBMPHVF
SFWFBMJOHIPXUIFWBSJPVTJOEJWJEVBMTGFFM
IFMQTESBNBUJ[FZPVSJEFBT"MMPXZPVSWPJDFUPSFWFBMTVDIFNPUJPOT
'JHVSFTPG4QFFDI'JHVSFTPGTQFFDIIBWFQPXFSUPBEECFBVUZBOEGPSDFUP
ZPVS MBOHVBHF ɩFZ BSF XPSET PS QISBTFT VTFE JO B TFOTF PUIFS UIBO UIFJS
MJUFSBM NFBOJOH 0VS MBOHVBHF BCPVOET JO UIFTF mHVSFT
TPNF PG XIJDI BSF
TP DPNNPO BT UP TFFN MJUFSBM ɩFSF BSF NBOZ EJĊFSFOU LJOET PG mHVSFT PG
TQFFDIɩFSFJTTJNJMFi4IFDBOTJOHMJLFBCJSEwNFUBQIPSi4IFJTBMJPOGPS
DPVSBHFwTZOFDEPDIF
BQBSUTUBOEJOHGPSUIFXIPMFi"MMIBOETUPUIFQVNQTw
NFUPOZNZ
BXPSEVTFEUPSFQSFTFOUPSTVHHFTUBOPUIFSiɩFQFOJTNJHIUJFS
UIBO UIF TXPSEw "MM HSFBU TQFBLFST PG UIF QBTU VTFE mHVSFT PG TQFFDI UP B
HSFBUFSPSMFTTFSEFHSFF
BOEUIPTFVUJMJ[JOHUIFiHSBOEwTUZMF
TVDIBT'SBOL
MJO%FMBOP3PPTFWFMUBOE+PIO'JU[HFSBME,FOOFEZVTFEUIFNJOBCVOEBODF
&NCFMMJTIJOHPSPSOBNFOUJOHDPMEMPHJDXJUImHVSFTPGTQFFDIJTPGUFOFĊFD
UJWF5BLFDBSF
IPXFWFS
UPBWPJEPWFSVTFBOEUSJUFPSPWFSXPSLFEmHVSFTPG
TQFFDI.JYFENFUBQIPSTDBODPOGVTFBOETIPVMECFBWPJEFE
-JUFSBSZBOE#JCMJDBM2VPUBUJPOT4VDIRVPUBUJPOTJOUIFJOUSPEVDUJPOPSJO
UIFDMPTJOHQBSUPGUIFDPODMVTJPO
PSFWFOJOUIFCPEZPGUIFTQFFDIXIFOZPV
BSFJOUSPEVDJOHBOFXQPJOUPSXIFOZPVBSFUSZJOHUPDMJNBYBQPJOU
XJMMBEE
TUSFOHUI"QUMZDIPTFOBOEVTFEXJUISFTUSBJOUUIFZIBWFQPXFSUPNPWF
ɩF "MMVTJPO "O BMMVTJPO JT B CSJFG SFGFSFODF UP TPNF FYQFSJFODF UIBU BMM
QFPQMFIBWFJODPNNPO5PDBMMBXPNBOiBHPPE4BNBSJUBOwJTBOBMMVTJPO
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
UPUIFTUPSZPGUIF(PPE4BNBSJUBO
XIJDIJTGBNJMJBSUPNPTUQFPQMF5PTBZ
UIBUIFJTBOPUIFS3PNFPJTBOBMMVTJPOUP4IBLFTQFBSFTQMBZ0OFNBZCSJFnZ
BMMVEFUPIJTUPSJDBMIBQQFOJOHT
TVDIBT(FPSHF8BTIJOHUPOTTVHHFTUJPOUIBU
XFCFXBSFPGFOUBOHMJOHGPSFJHOBMMJBODFT
PS"CSBIBN-JODPMOTi 8FTIPVMEOU
DIBOHFIPSTFTJOUIFNJEEMFPGUIFTUSFBNw8FIBWFNBOZDPNNPOFYQFSJ
FODFTJOUIFWBSJPVTBSFBTPGIVNBOBDUJWJUZCFDBVTFPGTJNJMBSJUJFTJOPVSFEV
DBUJPOBOEMJWJOHDJSDVNTUBODFT#SJFGBMMVTJPOTUPUIPTFDPNNPOFYQFSJFODFT
XJMMPGUFOUPVDIPĊTQSJOHTPGSFTQPOTFBTFĊFDUJWFMZBTUFMMJOHUIFDPNQMFUF
TUPSZɩFZBSFQBSUJDVMBSMZFĊFDUJWFJOFOMJWFOJOHZPVSTQFFDIXIFOESJWJOH
UPXBSEUIFDMJNBY
$PNQBSJTPOBOE$POUSBTUɩFWBMVFPGDPNQBSJTPOBOEDPOUSBTUJTGBJSMZXFMM
LOPXOUPBMM#ZDPNQBSJTPOBTBTUZMJTUJDEFWJDFXFEPOPUNFBOUIFSFBTPO
JOHGSPNBOBMPHZEFTDSJCFEFBSMJFS
BMUIPVHIUIBUJTBGPSNPGDPNQBSJTPO8F
JOUFOE IFSF UIF mHVSBUJWF DPNQBSJTPOT JO XIJDI XF USZ UP EFTDSJCF UIF BJS
QMBOFCZDPNQBSJOHJUUPBCJSE6TVBMMZ
XIFOFWFSXFBSFVTJOHBDPNQBSJTPO
XFJNNFEJBUFMZIBWFUPNBLFUIFDPOUSBTU
QBSUJDVMBSMZXIFOTQFBLJOHmHV
SBUJWFMZ8FXPVMEIBWFUPDPOUSBTUUIFNPUJWFQPXFSPGUIFCJSEnBQQJOHJUT
XJOHTXJUIUIFHBTPMJOFPSKFUNPUPSPGUIFBJSQMBOF
ɩF-POH*MMVTUSBUJPOo)VNBO*OUFSFTU4UPSZ0OFPGUIFHSFBUFTUUPPMTUIBU
BTQFBLFSDBOIBWFBUIFSEJTQPTBMJTUIFMPOHJMMVTUSBUJPO
QBSUJDVMBSMZXIFOJU
UBLFTUIFGPSNPGBIVNBOJOUFSFTUTUPSZɩSFFPGUIFTFSIFUPSJDBMEFWJDFTBSF
TJNJMBSUIFWFSZCSJFGBMMVTJPOUIBUDBOCFGPMMPXFECZUIFTIPSUFSFYBNQMF
UIBUUBLFTPOMZUXPPSUISFFTFOUFODFTUPSFWFBMUIFMPOHJMMVTUSBUJPOUIBUNBZ
UBLF NBOZ TFOUFODFT UP UFMM BOE IBT HSFBU QPXFS UP SFWFBM NFBOJOH BOE UP
EFmOFWFSZBDDVSBUFMZXIBUZPVBSFUSZJOHUPTVHHFTUXJUIZPVSBSHVNFOUT*U
JTFĊFDUJWFQBSUJDVMBSMZJOEFWFMPQJOHBQPJOUBGUFSIBWJOHOBNFEJUmOBMMZ
UIF
MPOHIVNBOJOUFSFTUTUPSZJTPOFPGUIFNPTUQPXFSGVMUPPMTPGBMMCZXIJDI
ZPVDBOBSPVTFUIFFNPUJPOTPGBOBVEJFODFɩFHPPETUPSZUFMMFSIBTBUIFS
DPNNBOEUIFQPXFSUPNBLFUIFBVEJFODFiCFDPNFTPRVJFUZPVDPVMEIFBSB
QJOESPQwɩFQBSBCMFTBOEUIFTFSNPOTPG+FTVTXFSFIVNBOJOUFSFTUTUPSJFT
VTFE UP NBLF IFBSFST VOEFSTUBOE /JOFUFFOUIDFOUVSZ "NFSJDBO SFGPSNFS
8FOEFMM1IJMMJQTTi5PVTTBJOU-0WFSUVSFwJTBTQFFDI
UIFXIPMFPGXIJDIJTB
OBSSBUJPOPGUIFFYQMPJUTPGUIBUHSFBUCMBDLMFBEFSɩFi"DSFTPG%JBNPOETw
TQFFDICZGBNPVTUIDFOUVSZPSBUPS3VTTFMM$POXFMMDPOUBJOTPGUIFTF
MPOH JMMVTUSBUJPOT TP JNQPSUBOU XFSF UIFZ UIBU IJT TQFFDI DPVME BMNPTU CF
MBCFMFE
i4UPSJFTPGBO*EFBwɩFNPTUTFSJPVTESBXCBDLPGBMPOHJMMVTUSBUJPO
JTUIFUJNFJUUBLFTZPVSUJNFMJNJUTNBZQSFWFOUFYUFOEFEVTFPGUIJTEFWJDF
$ęĒġĥĖģ
0OUIFPUIFSIBOE
UIFMPOHJMMVTUSBUJPOJTPGUFONPSFWBMVBCMFUIBOBRVBSUFS
IPVSPGTUBUJTUJDT
3FQFUJUJPOBOE3FTUBUFNFOUɩFTFBSFUXPPGUIFNPTUJNQPSUBOUUPPMTPGUIF
QVCMJDTQFBLFSɩFSFBEFSDBOHPCBDLBOESFSFBEXIFOIFGPSHFUTPSNJTTFT
UIFNFBOJOHPSXIFOIJTBUUFOUJPOXBOEFSTɩFMJTUFOFSIBTOPTVDIPQQPS
UVOJUZɩVTUIFQSPHSFTTJPOPGUIFJEFBTCZUIFTQFBLFSNVTUCFTMPXFSUIBO
UIPTFPGUIFXSJUFSCFDBVTFPGUIFGSFRVFOUOFDFTTJUZGPSSFQFUJUJPOPSSFTUBUF
NFOU3FQFUJUJPOJTNFSFMZTBZJOHUIFTBNFUIJOHPWFSBOEPWFS*OGBDU
HPPE
NBJOIFBEJOHTTIPVMECFTUBUFEBUMFBTUUISFFUJNFTJOUIFTQFFDIBOEQPTTJCMZ
NPSFPGUFO
3FTUBUFNFOUJTTJNQMZUIFQISBTJOHPGUIFTBNFJEFBJOOFXPSEJĊFSJOH
XPSETBOEJTQBSUJDVMBSMZFĊFDUJWFXIFODJUJOHTUBUJTUJDT*GZPVBSFUSZJOHUP
TVHHFTUUIBUNPSFUIBO
QFPQMFXFSFLJMMFEJOBVUPNPCJMFBDDJEFOUTMBTU
ZFBS
FNQIBTJ[FUIFJNQPSUBODFPGUIJTOVNCFSTPZPVSBVEJFODFHFUTBCFUUFS
QJDUVSFPGIPXNBOZ
BSF*GZPVSTDIPPMHZNOBTJVNTFBUT
ZPV
DPVMETVHHFTUUIBUFOPVHIQFPQMFBSFLJMMFEFBDIZFBSUPmMMUIBUHZNOBTJVN
FJHIUUJNFT
,FFQJOHUIF4QFFDI.BSDIJOH5PXBSEB(PBM
4QFFDI
MJLFBKPVSOFZ
TIPVMEIBWFBEFTUJOBUJPOɩFHPBMJTXPSEFEJOUIF
TQFDJmD SFTQPOTF ZPV EFTJSF GSPN UIF BVEJFODF:PV NBOZ OPU BMXBZT XJTI
UPSFWFBMUIBUTQFDJmDSFTQPOTFUPUIFBVEJFODF
JOXIJDIDBTFZPVTVCTUJUVUF
BOPUIFSUZQFPGHPBMɩSPVHIPVUUIFTQFFDIZPVVTFDFSUBJOEFWJDFTUIBUXJMM
LFFQZPVSTQFFDIESJWJOHUPXBSEUIBUHPBM"OZTQFFDIUIBUMBDLTUIJTBTQFDU
XJMMTPPOMPTFUIFJOUFSFTUPGUIFBVEJFODF4FWFSBMEFWJDFTDBOCFVTFEUPIFMQ
LFFQZPVSTQFFDINBSDIJOH'PSFYBNQMF
JOUIFJOUSPEVDUJPO
ZPVDBOQBSUJ
UJPOUIFTQFFDI
1BSUJUJPO 1BSUJUJPOJOHUIFTQFFDIJTUIFQSPDFTTPGUFMMJOHZPVSBVEJFODFJO
ZPVSJOUSPEVDUJPOUIFWBSJPVTQBSUTPSUPQJDTUIBUZPVQMBOUPFMBCPSBUFXJUIJO
UIFEJTDVTTJPOɩJTQBSUJUJPONBZCFRVJUFGPSNBM
i*BNHPJOHUPTIPXZPV
mSTU
UIBUUIFSFJTBOFFEGPSBDIBOHFBOE
TFDPOE
UIBUUIFTPMVUJPO*QSPQPTF
XJMMSFNPWFUIPTFFWJMTBOE
UIJSE
UIBUJUJTBXPSLBCMFTPMVUJPOGPSVTw 4VDI
BEFCBUFSTIPVMEVTFCFUUFSXPSEFEIFBEJOHT
#VUJUNBZCFNPSFJOGPSNBM
iɩFSFIBWFCFFONBOZRVFTUJPOTBSJTJOHBCPVUCVZJOHPODSFEJU8FWFXPO
EFSFE
EPFTJUDPTUUPPNVDI 8FWFXPOEFSFE
XIBUFĊFDUEPFTJUIBWFPOPVS
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
FDPOPNZ %PFTJUNBLFEFQSFTTJPOTXPSTF %PFTJUIBWFBOZFĊFDUPOJOnB
UJPO w#ZPVUMJOJOHBIFBEPGUJNFKVTUXIBUZPVBSFHPJOHUPTBZ
UIFBVEJFODF
JTNPSFMJLFMZUPLOPXXIFSFZPVBSFBUBOZHJWFONPNFOU
'PSFDBTUɩFGPSFDBTUJTBOZTFOUFODFPSBQISBTFUIBUJOEJDBUFTUIFTVCKFDU
ZPVBSFBCPVUUPEJTDVTTɩFQBSUJUJPOJOUIFJOUSPEVDUJPOJTPOFTQFDJBMUZQF
PGGPSFDBTUɩFSFBSFPUIFST6TJOHUIFXPSETPOF
UXP
BOEUISFFXJMMIFMQ
ZPVSBVEJFODFVOEFSTUBOEXIFSFZPVBSFJOUIFTQFFDIBOECFBCMFUPCFUUFS
GPMMPX ZPVS PSHBOJ[BUJPO 'BS UPP NBOZ TQFBLFST BSF GFBSGVM PG VTJOH UIFTF
EJHJUT UIFZ TIPVME EJTDBSE UIJT GFBS CFDBVTF UIFTF EFWJDFT BJE UIF BVEJFODF
JOVOEFSTUBOEJOHXIFSFUIFTQFBLFSJTBOEBSFIFMQGVMJOLFFQJOHUIFTQFFDI
NBSDIJOHUPXBSEUIFHPBM'SFRVFOUVTFJTBEWJTFE
QBSUJDVMBSMZJOUIFBSHV
NFOUBUJWFTQFFDI
4VNNBSJFT'SFRVFOUTVNNBSJFTUISPVHIPVUZPVSTQFFDIBSFFTTFOUJBM*OBO
BSHVNFOUBUJWF TQFFDI
B TVNNBSZ NBZ PDDVS JO UIF DPODMVTJPO PS BU PUIFS
QPJOUTɩFGPSNBMTVNNBSZJTWFSZQSPQFSJOUIFTQFFDIUPJOnVFODFUISPVHI
MPHJD
CVU
TIPVMEZPVEFTJSF
ZPVNBZVTFUIFJOGPSNBMTVNNBSZɩFTVN
NBSZ
PGDPVSTF
JTBSFTUBUFNFOUPGXIBUZPVIBWFBMSFBEZEFWFMPQFE
$PODMVTJPO"OPUIFSJOEJTQFOTBCMFUPPMUPLFFQZPVSTQFFDINBSDIJOHUPXBSE
BHPBMJTUIFDPODMVTJPO/PUPOMZUIFDPODMVTJPOBUUIFFOEPGUIFXIPMFTQFFDI
CVUDPODMVTJPOTZPVSFBDIUISPVHIPVU$PODMVTJPOTBSFQBSUJDVMBSMZJNQPSUBOU
JOUIFTQFFDIUIBUUSJFTUPHBJOUIFCFMJFGPGBOBVEJFODF3FNFNCFS
UPEFWFMPQ
BOZQPJOUZPVOFFEUPOBNFJU
FYQMBJOJU
TVQQPSUJU
BOEDPODMVEFJU/PUFUIBU
XJUIFBDIQPJOUZPVOFFEUPESBXBDPODMVTJPOPNJUUJOHUIFTFDPODMVTJPOTJT
POFPGUIFNPTUGSFRVFOUNJTUBLFTPGOPWJDFTQFBLFST5PGPSHFUUPESBXUIF
DPODMVTJPOUIBUZPVIBWFCFFOXPSLJOHUPXBSEGSPNUIFCFHJOOJOHJTUPGPSHFU
UIFHPBMJUTFMG3FNFNCFSUIBUUIFDPODMVTJPOTPOUIFNJOPSQPJOUTCFDPNF
UIFQSFNJTFTPOXIJDIZPVCVJMEUIFNBKPSQPJOUT*ODPODMVEJOHBOETVN
NBSJ[JOHZPVSNJOPSQPJOUT
ZPVESBXUIFDPODMVTJPOPOUIFmSTU
TFDPOE
BOE
UIJSEJTTVFɩFOCZSFTUBUJOHUIFQSFNJTFTJOUIFGPSNPGDPODMVTJPOTPGFBDI
JTTVF
ZPVESBXUIFPWFSBMMDPODMVTJPOPGZPVSTQFFDI
4VTQFOTF BOE $MJNBY ɩFTF UXP BEEJUJPOBM FMFNFOUT XJMM IFMQ LFFQ ZPVS
TQFFDINBSDIJOHUPXBSEBHPBM8IJMFGPSFDBTUT
TVNNBSJFT
BOEDPODMVTJPOT
BSFBCTPMVUFMZJOEJTQFOTBCMF
TVTQFOTFBOEDMJNBYOFFEOPUCFVTFECVUBSF
FYUSFNFMZIFMQGVM:PVDSFBUFTVTQFOTFXIFOZPVJOUSPEVDFVODFSUBJOUZBCPVU
$ęĒġĥĖģ
IPXUIFTQFFDIJTHPJOHUPUVSOPVU:PVNBZTVHHFTUBDBVTFBOETFBSDIGPS
UIFFĊFDUPGJUPSTVHHFTUUIFFĊFDUBOETFBSDIGPSUIFDBVTF"HBJO
ZPVDBO
MJLF UIF TQFBLFS XIPTF UPQJD JT CVZJOH PO DSFEJU
SBJTF JNQPSUBOU RVFTUJPOT
BOEDSFBUFUIFTVTQFOTFPGXPOEFSJOHXIBUUIFBOTXFSXJMMCF:PVTIPVME
BMFSUZPVSTFMGUPUIFQPTTJCJMJUJFTPGTVTQFOTFBOEVTFJUUPIPMEUIFBUUFOUJPO
PGUIFBVEJFODF
5PBDIJFWFBDMJNBDUJDFĊFDUZPVNVTUCVJMEFBDIQPJOUTPUIBUUIFSFTQPOTF
CPUIJOUFMMFDUVBMBOEFNPUJPOBM
JTBUJUTHSFBUFTUQFBLBUUIFFOEPGUIFQPJOU
"TZPVOBNFUIFQPJOU
UIFBVEJFODFBUCFTUJTPOMZDVSJPVT
CVUBTZPVFYQMBJO
JU
ZPV TBUJTGZ UIFJS DVSJPTJUZ"EEJUJPOBM TVQQPSUJOH NBUFSJBM TIPVME BSPVTF
UIFBVEJFODFFNPUJPOBMMZ
BOEZPVSEFMJWFSZTIPVMENBUDIUIJTFNPUJPOBMMFWFM
BTJUHSPXTXJUIJOUIFBVEJFODF8IFOZPVDPNQMFUFUIFmSTUQPJOU
ZPVXJMM
SFMBYUIFBVEJFODFBOEUIFOCFHJOUIFTBNFQSPDFTTGPSUIFTFDPOEQPJOU
#ZTVDIEFWJDFTZPVDBOLFFQZPVSTQFFDINBSDIJOHUPXBSEZPVSHPBMBOE
IPMEUIFJOUFSFTUPGZPVSBVEJFODF-JLFBOZUSBWFMFS
ZPVSMJTUFOFSXJMMFOKPZ
LOPXJOHXIFSFTIFJTPOUIJTUSJQUISPVHIZPVSJEFBT.BOZBTQFBLFSJTEVMM
CFDBVTFIFEPFTOULOPXUIFWBMVFPGUIFTFUFDIOJRVFTPGGPSFDBTUJOH
TVNNB
SJ[JOH
BOENBLJOHDPODMVTJPOTXJUIJOUIFTQFFDI
PSCFDBVTFIFJHOPSFTTVDI
FYDFMMFOUEFWJDFTBTTVTQFOTFBOEDMJNBY
&ĥęĠĤ1ĖģĤĦĒĤĚħĖğĖĤĤĠėĥęĖ4ġĖĒĜĖģ
&UIPTJTUIBUFMFNFOUPGQFSTVBTJPOUIBUMJFTXJUIJOUIFTQFBLFS*UJTEFSJWFE
GSPNUIFTQFBLFSTSFQVUBUJPO
IJTQPTJUJPOPSSPMFJOMJGF
UIFQPXFSPGIJTQFS
TPOBMJUZ
IJTVTFPGWPJDF
BOEIJTVTFPGCPEZ
ɩF1PXFSPG1PTJUJPOBOE3FQVUBUJPO
4PNFPGUIFQFSTVBTJWFOFTTPGUIFTQFBLFSBSJTFTGSPNUIFQPTJUJPOTIFIPMET
ɩFNBOBHFSPGBDPSQPSBUJPO
UIFDIBJSQFSTPOPGBDPMMFHFEFQBSUNFOU
PSUIF
QFSTPOXIPIBTBUUBJOFEBIJHIQPTJUJPOJOBOZBSFBPGFOEFBWPSDBSSJFTHSFBUFS
BVUIPSJUZBOEUIFSFGPSFIBTHSFBUFSQFSTPOBMQFSTVBTJWFOFTTɩFQSFTJEFOUPG
BCBOLTQFBLTXJUIHSFBUFSBVUIPSJUZUIBOBCBOLDMFSLɩFQFSTVBTJWFQPXFS
PGBOZQFSTPOJODSFBTFTBTIFHSPXTPMEFSBOEBUUBJOTIJHIFSBOEIJHIFSQPTJ
UJPOTJOIJTDIPTFOQSPGFTTJPO
ɩFSFQVUBUJPOPGBTQFBLFSIBTQPXFSUPJOnVFODFPUIFST1FPQMFXIPBSF
LOPXO UP CF TVDDFTTGVM
DPOTJEFSBUF
IPOFTU
BOE HPPE XJMM EFSJWF JOnVFODF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
GSPNUIFJSSFQVUBUJPO0GUFOQSFTUJHFJOPOFmFMEXJMMMFOEHSFBUFSDSFEFODF
UPUIFJSTQFBLJOHJOBMMJFEmFMET%XJHIU&JTFOIPXFSXBTBCMFUPBUUBJOHSFBU
QSFTUJHFBTQSFTJEFOUCFDBVTFPGCPUIIJTIJHIQPTJUJPOJO8PSME8BS**BOE
IJTSFQVUBUJPOGPSTVDDFTT #FDBVTF PG CPUISFQVUBUJPOBOEBDIJFWFNFOU
IF
XBTSFFMFDUFEQSFTJEFOUPGUIF6OJUFE4UBUFTFWFOUIPVHI$POHSFTTCFDBNF
%FNPDSBUJD3FQVUBUJPOJTBWBMVBCMFBTTFUUPBOZQVCMJDTQFBLFS
ɩF1PXFSPG1FSTPOBMJUZ
1FSTPOBMJUZ JT VTVBMMZ EFmOFE BT QFSTJTUFOU UFOEFODJFT PG BEKVTUNFOU
CVU
BOPUIFSEFmOJUJPOJTNPSFVTFGVMGPSVT1FSTPOBMJUZJTUIFTVNUPUBMPGPUIFST
SFBDUJPOT UP VT *G B TQFBLFS QPTTFTTFT NBOZ EFTJSBCMF USBJUT
TVDI BT UIPTF
MJTUFEJOUIFEJTDVTTJPOPOBQQFBMTUPUIFTFOUJNFOUT
TIFXJMMCFNPSFQFSTVB
TJWF$FSUBJOUSBJUT
IPXFWFS
BSFQBSUJDVMBSMZEFTJSBCMFGPSBTQFBLFS
4JODFSJUZ4JODFSJUZJTPOFPGUIFNPSFJNQPSUBOUUSBJUTFTTFOUJBMUPUIFTQFBL
JOHQFSTPOBMJUZ"TQFBLFSNVTUIBWFBHFOVJOFDPODFSOGPSUIFTVCKFDUUIBUIF
JTEJTDVTTJOH
GPSJUTJNQPSUBODFUPUIFBVEJFODFQSFTFOU
GPSJUTJNQPSUBODFUP
UIFXPSME)FNVTUSBEJBUFIJTEFTJSFUPNBLFUIFBVEJFODFSFTQPOE
4FOTFPG)VNPSBOE1SPQPSUJPO)BWJOHBTFOTFPGIVNPSEJĊFSTGSPNCFJOH
XJUUZ .BOZ TQFBLFST XIP OFWFS BUUFNQU UP VTF XJU JO B TQFFDI MFBWF UIF
JNQSFTTJPOPGIBWJOHBOFYDFMMFOUTFOTFPGIVNPS#ZTFOTFPGIVNPSXFNFBO
$ęĒġĥĖģ
B TFOTF PG QSPQPSUJPOi BMM UIJOHT DPVOU CVU OPOF UPP NVDIw .BOZ TFMG
BQQPJOUFESFGPSNFSTMPTFDPOTJEFSBCMZCFDBVTFUIFZMBDLUIJTTFOTFPGQSPQPS
UJPOUIFZBSPVTFTUSPOHOFHBUJWFSFBDUJPOTJOPUIFSTBOEPGUFOGBJMUPJOnVFODF
UIFNBTHSFBUMZBTUIFZNJHIUɩFTQFBLFSXIPJTDBQBCMFPGMBVHIJOHBUIFS
TFMG
PGTNJMJOHBUIFSPXOTMJHIUNJTUBLFT
XJMMOPUPOMZPWFSDPNFTUBHFGSJHIU
FBTJMZCVUBMTPIBWFTUSPOHFSQPXFSTPGQFSTVBTJPO
ɩFGPVSUSBJUTPGQFSTPOBMJUZNFOUJPOFEIFSFBSFNPTUJNQPSUBOUUPUIF
TQFBLFS$VMUJWBUFUIFNCZEFWFMPQJOHBHFOVJOFBĊFDUJPOGPSQFPQMFBOEDFS
UBJOMZBSFTQFDUGPSUIFNBOEUIFJSSJHIUUPUIFJSPQJOJPOTBOEUIFJSSJHIUUP
EJTBHSFF:PVNVTUMFBSOUPiMBVHIPWFS
MBVHIXJUI
XFFQPWFS
BOEXFFQXJUI
IVNBOLJOEw
ɩF1PXFSPGBO&ĊFDUJWF7PJDF
"MUIPVHI TFWFSBM HPPE CPPLT BSF BWBJMBCMF UIBU DPOUBJO FYDFMMFOU FYFSDJTFT
CZXIJDIBOZTQFBLFSDBOEFWFMPQBOFĊFDUJWFWPJDF
NBOZOFHMFDUUIFJSWPJDF
EFWFMPQNFOU 7JSUVBMMZ FWFSZ IVNBO CFJOH QPTTFTTFT B NVTJDBM JOTUSVNFOU
QPUFOUJBMMZ TP CFBVUJGVM UIBU B WJPMJOJTU NFSFMZ USJFT UP JNJUBUF JU ɩF HSFBU
PSHBOJTUTPGUIFXPSMEPGUFOBUUFNQUUPNBUDIUIFVOVTVBMCFBVUZPGUIFWPDBM
DIPJS :FU TP NBOZ QVCMJD TQFBLFST BOE PUIFST HP BSPVOE XJUI WPJDFT UIBU
TPVOEMJLFRVBDLJOHEVDLTPSDMVDLJOHIFOT.BOZIBWFWPJDFTUIBUSFQFMMJT
UFOFSTXJUIPVULOPXJOHUIBUUIFZEP
%FWFMPQB#BTJDBMMZ1MFBTJOH7PJDF:PVSmSTUUBTLJOEFWFMPQJOHBOFĊFDUJWF
WPJDFJTUPEFWFMPQBCBTJDBMMZQMFBTJOHPOFɩFQSJODJQMFTJOWPMWFEBSFTJNQMF
FOPVHIUIFESJMMBOEQSBDUJDF
IPXFWFS
SFRVJSFGPSUJUVEFBOEEFUFSNJOBUJPO
'JSTUPGBMM
ZPVNVTUBMXBZTIBWFQMFOUZPGCSFBUITVQQPSU.BOZVSHF
UIBU ZPV EJTDPWFS EJBQISBHNBUJD CSFBUIJOH ɩJT XJMM DFSUBJOMZ EP OP IBSN
0UIFSTBSFOPURVJUFTPDFSUBJOUIBUUIJTJTJNQPSUBOU)PXFWFS
BMMBHSFFUIBU
QMFOUZPGCSFBUITVQQPSUJTOFFEFE
" TFDPOE FTTFOUJBM UP B CBTJDBMMZ QMFBTJOH WPJDF JT BO PQFO BOE SFMBYFE
UISPBUɩFOBTBMUXBOHTPQSFWBMFOUJONBOZBSFBTPGUIFDPVOUSZJTNPSF
PGUFOUIBOOPUUIFSFTVMUPGBUJHIUUISPBU5FOTJPOTBSFTPDPNNPOJOPVS
GBTU NPWJOH XPSME UIBU NBOZ QFPQMF DBSSZ UIFTF HFOFSBM UFOTJPOT PWFS JOUP
UIFUISPBUXIFOUIFZBSFTQFBLJOHɩFSFTVMUJTBSBTQJOHIBSTIOFTT6OGPS
UVOBUFMZ GPS NPTU PG VT
XF IFBS NPSF PG PVS WPJDF UISPVHI UIF CPOFT BOE
UJTTVFTMFBEJOHUPUIFJOOFSFBSUIBOXFEPUISPVHIUIFBJSɩFTFCPOFTBOE
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
UJTTVFTBDUMJLFBUPOFDPOUSPM
DVUUJOHPĊPSSFEVDJOHUIFVOQMFBTBOUOFTTPG
UIFTPVOETXFNBLFɩFSFTVMUJTUIBUNPTUPGVTmOEPVSPXOWPJDFTNPSF
QMFBTJOHUPPVSTFMWFTUIBOPVSWPJDFJTUPPUIFST#FBMFSUUPXIFUIFSZPVIBWF
BUJHIUUISPBUBMNPTUBMMPGVTEPXIFOXFBSFFYDJUFE
BTXFBSFXIFOXF
BSFTQFBLJOHJOGSPOUPGBVEJFODFT-FBSOUPSFNPWFUIJTUFOTJPOUPBDIJFWFB
CBTJDBMMZQMFBTJOHWPJDF
"UIJSEFTTFOUJBMJTUPPQFOUIFNPVUI.BOZNBLFUPPMJUUMFVTFPGUIF
MPXFSKBX*UOPUPOMZJODSFBTFTUIFPSBMSFTPOBODFDPOTJEFSBCMZCVUPGUFOIBT
UIFFĊFDUPGIFMQJOHUPPQFOVQUIFUISPBUBOEJODSFBTFUIFQIBSZOHFBMSFTP
OBODFBTXFMMɩJTJNQSPWFESFTPOBODFXJMMOPUPOMZIFMQEFWFMPQNPSFQMFBT
JOH RVBMJUZ UP UIF WPJDF CVU XJMM BMTP JNQSPWF FOVODJBUJPO ɩF UPOHVF
UIF
UFFUI
BOEUIFMJQTXJMMCFVTFENPSFFOFSHFUJDBMMZ
"GPVSUIGBDUPSFTTFOUJBMUPBDIJFWJOHBCBTJDBMMZQMFBTJOHWPJDFJTUPFOFS
HFUJDBMMZ VTF UIF MJQT
UFFUI
UPOHVF
KBX
IBSE BOE TPGU QBMBUF
BMM LOPXO BT
UIFBSUJDVMBUPST*UJTDFSUBJOMZVOQMFBTBOU
JGOPUJSSJUBUJOH
UPBVEJUPSTXIFO
UIFZDBOOPUIFBSUIFTQFBLFS&OFSHFUJDVTFPGUIFBSUJDVMBUPSTXJMMOPUPOMZ
IFMQZPVHFUSJEPGTMVSSJOHBOENVNCMJOH
JUXJMMBMTPHJWFBEEJUJPOBMDBSSZ
JOHQPXFSUPZPVSWPJDF"TUBHFXIJTQFS
XIFOUIFXPSETBSFFOVODJBUFEXFMM
BOEXIFOUIFSFJTQMFOUZPGCSFBUIGPSDBSSZJOHQPXFS
DBOCFIFBSEBUHSFBU
EJTUBODFT
%FWFMPQBO*OUFSFTUJOH7PJDF"QFSTPOmMMFEXJUIUIFEFTJSFUPDPNNVOJDBUF
UPHFUBSFTQPOTFGSPNUIFBVEJFODF
XJMMTFMEPNIBWFBNPOPUPOPVTWPJDF
.POPUPOZJONPTUDBTFTJTUIFSFTVMUPGMBDLPGNPUJWBUJPOPOUIFQBSUPGUIF
TQFBLFS*OTPNFDBTFTJOEJWJEVBMTIBWFUPESJMMUIFNTFMWFTUPEFWFMPQHSFBUFS
nFYJCJMJUZJOUIFVTFPGWPJDF:PVDBOPWFSDPNFNPOPUPOZCZESJMMJOHZPVSTFMG
UPEFWFMPQZPVSTLJMMTJOWBSZJOHUIFWPJDFBOEEFWFMPQJOHHSFBUFSnFYJCJMJUZ
'JSTU
ZPVDBOXPSLUPEFWFMPQHSFBUFSWBSJFUZPGQJUDI1JUDIWBSJFTBTUIF
WPJDF USBWFMT VQ BOE EPXO UIF TDBMFT TJNJMBS UP B TJOHFS
ɩF POMZ EJĊFS
FODFCFUXFFOUIFTJOHJOHBOETQFBLJOHWPJDFJTUIBUUIFTQFBLFSVTVBMMZUSBWFMT
VQ PS EPXO UIF TDBMF JO SJTJOH BOE GBMMJOH JOnFDUJPO NPSF SBQJEMZ UIBO UIF
TJOHFS7BSZJOHUIFQJUDINPSFXJMMPGUFOFOIBODFUIFNFBOJOHBOESFWFBMmOFS
JOUFSQSFUBUJPO$POTJEFSUIFGPMMPXJOHTFOUFODFiɩFUFBDIFSTBZTUIFQVQJM
JTBGPPMw/PXDPOTJEFSUIJTTFOUFODFiɩFUFBDIFS
TBZTUIFQVQJM
JTBGPPMw
0OMZUISPVHITIBSQDPOUSBTUJOQJUDIDBOUIFIVNBOWPJDFNBLFDMFBSJOUIF
TFDPOETFOUFODFUIBUJUJTUIFUFBDIFSBOEOPUUIFQVQJMXIPJTUIFGPPMɩF
NPOPUPOPVTWPJDFXJMMBMXBZTIBWFUSPVCMFXJUIUIFTFDPOETFOUFODF*OBEEJ
$ęĒġĥĖģ
UJPO
WBSJBUJPOPGQJUDIXJMMSFTVMUGSPNZPVSTFNPUJPOTBCPVUZPVSPXOJEFBT
PSUIFFNPUJPOTUIBUZPVEFTJSFUPJOTQJSFJOUIFMJTUFOFS
4FDPOE
ZPVSWPJDFXJMMCFNPSFJOUFSFTUJOHJGZPVWBSZUIFSBUF
PSTQFFE
PGVUUFSBODF:PVSCBTJDSBUFPSBWFSBHFSBUFTIPVMECFOFJUIFSUPPGBTUOPSUPP
TMPXɩFSBUFPGVUUFSBODFPGUIFMFUIBSHJDQFSTPOJTGSFRVFOUMZUPPTMPXɩF
SBUFPGUIFUFOTFQFSTPOPSPOFXIPGBJMTUPPQFOVQIFSNPVUIJTGSFRVFOUMZ
UPPGBTU%FUFSNJOFXIBUZPVSBWFSBHFSBUFTIPVMECFGPSNBYJNVNDPNNVOJ
DBUJPOPGNFBOJOHɩFOGSPNUIJTBWFSBHFWBSZUIFSBUFBDDPSEJOHUPUIFFNP
UJPOBMPSJOUFMMFDUVBMDPOUFOUPGZPVSTQFFDI4UVEZSFWFBMTUIBUSIZUINJTBO
JNQPSUBOUGBDUPSJOMJGFBOEUIBUUIFWBSJPVTFNPUJPOTIBWFUIFJSPXOQFDVMJBS
SIZUIN4BEOFTT
GPSFYBNQMF
JTTMPXXIJMFBOHFSJTSBQJE6OVTVBMMZTUSPOH
FNPUJPOXJMMCFRVJUFJSSFHVMBS
OPXGBTUBOEOPXJOUFSSVQUFE'VSUIFSNPSF
UIFTQFBLFSOFFETUPSFBMJ[FUIFJNQPSUBODFPGUIFQBVTFɩFCSJFGQBVTFXJMM
JOEJDBUFUIFFOEPGBUIPVHIU
XIJMFBMPOHFSQBVTFJTPGUFOVTFEUPFNQIBTJ[F
PSTUSFOHUIFOUIFSFTQPOTFPGUIFBVEJFODF*UJTBTUIPVHIZPVXFSFHJWJOHUIF
BVEJFODFBNPNFOUUPMFUUIFNUIJOLPWFSXIBUZPVIBWFKVTUVUUFSFE"UUFO
UJPOUP
BOEESJMMJO
UIFEFWFMPQNFOUPGBWBSJFESBUFJTXPSUIZPVSXIJMFJU
XJMMNBLFZPVSTQFBLJOHNPSFQFSTVBTJWF
" UIJSE XBZ UP NBLF ZPVS WPJDF NPSF JOUFSFTUJOH JT UP WBSZ JUT WPMVNF
JOUFOTJUZ
ɩJTJTQSPCBCMZUIFCFTULOPXOPGBMMNFUIPETGPSFNQIBTJTɩF
BWFSBHFWPMVNFTIPVMEWBSZBDDPSEJOHUPUIFTJ[FPGUIFBVEJFODF8IFOUBML
JOH DMPTF UP BO JOEJWJEVBM ZPVS WPMVNF OFFE OPU CF WFSZ MPVE BO BVEJFODF
PG SFRVJSFT HSFBUFS WPMVNF"O BVEJFODF PG
UBLFT EJTUJODUMZ NPSF
ɩFBWFSBHFWPMVNFPGNBOZQFPQMFJTPGUFONVDIUPPTPGU
QBSUJDVMBSMZJOUIF
DMBTTSPPNXIFSFUIFSFDJUJOHTUVEFOUJTOPUTFOTJUJWFUPUIFOFFETPGUIFQFPQMF
JO UIF GBS DPSOFST PG UIF SPPN 0GUFO VOUSBJOFE PS JOFYQFSJFODFE TQFBLFST
XJMMUBMLUPBOBVEJFODFPG
BTUIPVHIPOMZXFSFQSFTFOU.BLFTVSF
ZPVSBWFSBHFWPMVNFJTTVDIUIBUUIFQFPQMFXIPBSFJOUIFCBDLSPXTDBOIFBS
ZPV0ODFIBWJOHEFUFSNJOFEBDDVSBUFMZUIFBWFSBHFWPMVNFOFFEFE
UIFOGPS
FNQIBTJTZPVDBOWBSZZPVSWPJDFGSPNTPGUUPMPVE*OGBDU
BTZPVDPNFUPUIF
DMJNBYPGBQBSUJDVMBSQPSUJPOPGZPVSTQFFDI
ZPVXJMMPGUFOmOEZPVSWPJDF
HFUUJOHMPVEFSBOEMPVEFSGPSHSFBUFSFNQIBTJT.BOZ
IPXFWFS
EPOPUSFBMJ[F
UIBUXFSFUIFZUPGPMMPXUIBUHSFBUMPVEOFTTXJUIUSFNFOEPVTTPGUOFTT TVDIBT
BWJSUVBMTUBHFXIJTQFS
UIFDPOUSBTUXJMMCSJOHQSPCBCMZUIFHSFBUFTUFNQIB
TJT
FTQFDJBMMZJGGPMMPXFECZBMPOHQBVTF
"GPVSUIXBZUPWBSZUIFWPJDFUPNBLFJUNPSFJOUFSFTUJOHJTUPWBSZUIF
RVBMJUZɩFRVBMJUZPGUIFIVNBOWPJDFJTBGVODUJPOPGUIFBNPVOUPGUFO
TJPOXJUIJOUIFWPJDFBOEUIFSFTPOBODF"UBOZNPNFOUJOUJNF
BIVNBO
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
JTJOXIBUDPVMECFEFTDSJCFEBTTPNFQBSUJDVMBSFNPUJPOBMTUBUF.PTUQTZ
DIPMPHJTUTTVHHFTUUIBUUIFSFBSFCBTJDBMMZUISFFFNPUJPOTMPWF
IBUF
BOEGFBS
#VUUIFQVCMJDTQFBLFSTIPVMEUIJOLPGJOEJWJEVBMTBTPOBDPOUJOVVN
POFJO
XIJDIUIFZnVDUVBUFGSPNJOUFOTFGFFMJOHTPGMPWFUPNFSFMZQMFBTBOUOFTTUP
UIFVOQMFBTBOUUPUIFFYUSFNFTPGIBUFBOEGFBS&BDIPGUIFTFFNPUJPOBMTUBUFT
UIFOIBTJUTPXOEFHSFFPGUFOTJPOUIBUJTSFnFDUFEJOUIFIVNBOWPJDF"UBOZ
HJWFONPNFOUXIJMFTQFBLJOHZPVXJMMIBWFBDFSUBJOFNPUJPOBMSFBDUJPOUP
ZPVSPXOJEFBTɩFTFFNPUJPOBMSFBDUJPOTXJMMCSJOHBOBDDPNQBOZJOHDIBOHF
JOUIFRVBMJUZPGZPVSWPJDF
BTZPVEFTJSFUPFNQIBTJ[FPOFQBSUPGZPVSTQFFDI
BTBHBJOTUBOPUIFSɩFRVBMJUZPGZPVSWPJDFTIPVMEDIBOHFBDDPSEJOHUPZPVS
PXOFNPUJPOBMSFBDUJPOPSBTZPVEFTJSFUPTVHHFTUBOFNPUJPOUPUIFMJTUFOFS
%FWFMPQUIFTLJMMPGFOSJDIJOHUIFNFBOJOHPGXIBUZPVIBWFUPTBZCZWBSZ
JOHUIFRVBMJUZPGZPVSWPJDF:PVSPXOFNPUJPOBMSFBDUJPOUPZPVSJEFBTBOE
ZPVSBUUJUVEFUPXBSEZPVSBVEJFODFXJMMCFUIFHVJEJOHGBDUPST4PNFTQFBLFST
mOEUIFJSPXOFNPUJPOBMSFBDUJPOTBOJOUFSGFSFODF'PSFYBNQMF
TUBHFGSJHIU
JOUIFJOFYQFSJFODFETQFBLFSXIPIBTOPUMFBSOFEUPDPOUSPMJU
XJMMPGUFOCF
SFWFBMFEJOUIFWPJDF8FTVHHFTUUIBUBUUFOUJPOUP
BOEDPOUSPMPG
GBDUPSTUIBU
DBVTFRVBMJUZUPWBSZDBOCFPGHSFBUIFMQUPZPVSQPXFSTUPQFSTVBEF.BOZ
TUVEFOUTJOUFSFTUFEJOQVCMJDTQFBLJOHUVSOUPUIFSFBEJOHPGQPFUSZGPSESJMM
PUIFSTFOSPMMJODPVSTFTJOPSBMJOUFSQSFUBUJPOUPIFMQEFWFMPQUIFJSTLJMMT
5BLFDBSFXIFOXPSLJOHPOEFWFMPQJOHBOJOUFSFTUJOHWPJDF'BSUPPNBOZ
JOEJWJEVBMTJOUSBJOJOHUIFJSWPJDFTIBWFEFWFMPQFEBNFDIBOJDBMPSBSUJmDJBM
TPVOE4PNFNBLFZPVGFFMMJLFTBZJOH
i4IFMJLFTUIFTPVOEPGIFSPXOWPJDFw
0OF TIPVME CF EJMJHFOU JO BWPJEJOH UIJT LJOE PG GBMTJUZi&MPDVUJPOw GFMM JOUP
EJTSFQVUFBOEIFMECBDLTQFFDIUSBJOJOHJOQBSUTPGUIFXPSMECFDBVTFPGUIFTF
GBVMUT*GZPVIBWFBTUSPOHVOEFSTUBOEJOHPGQFPQMFBOEBHFOVJOFJOUFSFTUJO
HFUUJOHNFBOJOHBDSPTTUPUIFN
ZPVXJMMIBWFOPUSPVCMFɩFGBDUPSTPGWPDBM
WBSJBUJPOTIPVMEBQQSPYJNBUFUIFLJOEUIBUUBLFQMBDFJOBOJNBUFEFWFSZEBZ
DPOWFSTBUJPO*OGBDU
HPPETQFBLJOHUPBVEJFODFTDBOCFEFTDSJCFEBTiFOMBSHFE
DPOWFSTBUJPOw
ɩF1PXFSPG&ĊFDUJWF6TFPGUIF#PEZ
1FPQMFDBOSFWFBMNVDINFBOJOHXJUIPVUVUUFSJOHBXPSE$PNQMFUFTUPSJFT
DBOCFUPMEJOQBOUPNJNF"DDPNQBOJFEPOMZCZNVTJD
BESBNBDBOVOGPME
CFGPSFPVSFZFTJOUIFCBMMFU0VSNBOOFSPGXBMLJOHDBOSFWFBMUIBUXFBSFJOB
IVSSZUPHFUTPNFXIFSFPSUIBUXFIBWFMPUTPGUJNF8JUIPVUVUUFSJOHBXPSE
NBOZBDPMMFHFTUVEFOUJOXBMLJOHBDSPTTUIFDBNQVTIBTTBJEUPTPNFNFNCFS
PGUIFPQQPTJUFTFY
i :PVMPPLQSFUUZHPPEUPNFwɩFIVNBOCPEZ
BSNT
GBDF
$ęĒġĥĖģ
BOE FZFT DBO SFWFBM NFBOJOH UP PUIFST BOE
BCPWF BMM
SFWFBM PVS FNPUJPOBM
SFBDUJPOTUPPVSPXOJEFBTBOEUPPVSTQFBLJOHTJUVBUJPO'VSUIFSNPSF
XIFO
XFSFBMJ[FUIBUFNPUJPOJTBUPUBMCPEJMZSFTQPOTF
XFXJMMCFBMFSUUPUIFGBDU
UIBU PVS CPEJFT DBO EFUSBDU GSPN PVS TQFBLJOH" TMPVDIJOH CPEZ UFOET UP
SFWFBMBMBDLBEBJTJDBMBUUJUVEFBOEMJUUMFEFTJSFGPSTUSPOHFNPUJPOBMSFTQPOTF
GSPNUIFBVEJFODF
$POTUBOU&ZF$POUBDU8IFOTQFBLJOHUPBVEJFODFT
MPPLTQFDJmDJOEJWJEVBMT
JOUIFBVEJFODFEJSFDUMZJOUIFFZF4VDIFZFDPOUBDUNJHIUXFMMCFDPOTJEFSFE
UIFFMFDUSJDDVSSFOUPGDPNNVOJDBUJPOCFUXFFOZPVBOEZPVSMJTUFOFST-PPL
POFQFSTPOJOUIFFZFXIJMFZPVVUUFSBOFOUJSFTFOUFODFPSBDPNQMFUFDMBVTF
ɩFONPWFZPVSFZFTUPUIFOFYUJOEJWJEVBM
EXFMMJOHMPOHFOPVHIUPOPUFUIF
SFBDUJPOT PO UIF GBDF PG UIBU QFSTPO *G UIF BVEJFODF JT TNBMM
ZPV NBZ mOE
ZPVSTFMGGPDVTJOHPOPOFQFSTPOUPZPVSMFGU
BTFDPOEQFSTPOJOUIFNJEEMF
BOEBUIJSEQFSTPOUPUIFSJHIUɩJTJTBMMSJHIUGPSQSBDUJDF
CVUMBUFSPOZPV
TIPVMENBLFBQPJOU PG MPPLJOH NBOZ NFNCFST PGUIFBVEJFODFJOUIFFZF
ɩFCBDLXBMMDBOOPUSFTQPOE
OPSUIFXJOEPXT
OPSUIFPVUPGEPPST
TPJU
JTTFOTFMFTTGPSZPVUPMPPLUIFSF'VSUIFSNPSF
UIFNPNFOUZPVCSFBLGSPN
EJSFDU BVEJFODF DPOUBDU
ZPV BSF SFWFBMJOH ZPVS PXO MBDL PG EFTJSF UP DPN
NVOJDBUF4IPVMEZPVIBWFUSPVCMFBDDPNQMJTIJOHUIJTEJSFDUFZFDPOUBDUBOE
UIJTTFOTFPGEJSFDUDPNNVOJDBUJPO
BHPPEFYFSDJTFJTUPTJUJOBDIBJSBOEHJWF
UIFXIPMFTQFFDIUPBSPPNNBUFPSBNFNCFSPGZPVSGBNJMZXIJMFMPPLJOH
UIFNJOUIFFZFDPOTUBOUMZɩFBDUPSPOUIFTUBHFDBOTFMEPN
JGFWFS
MPPLUIF
NFNCFSTPGUIFBVEJFODFJOUIFFZFTɩFPSBMSFBEFSNBZGSPNUJNFUPUJNF
MPPLBXBZ
CVUUIFQVCMJDTQFBLFSTIPVMEIBWFTUSPOHEJSFDUFZFDPOUBDUGPS
HSFBUFTUQFSTVBTJPO
6TJOH'BDJBM&YQSFTTJPOɩFFNPUJPOPGGFBSCSJOHTBNBTLUPUIFGBDFUIVT
UIFGSJHIUFOFETQFBLFSXJMMUFOEUPIBWFMFTTGBDJBMFYQSFTTJPOUIBOVTVBM*O
FWFSZEBZ DPOWFSTBUJPO
IPXFWFS
NPTU QFPQMFT GBDFT BSF WFSZ BOJNBUFE "T
QVCMJDTQFBLJOHJTFOMBSHFEDPOWFSTBUJPO
ZPVTIPVMENBLFNPSFVTFPGGBDJBM
FYQSFTTJPOSBUIFSUIBOMFTT4UBSUZPVSTQFFDIXJUIBTNJMF BUPLFOPGDPOHF
OJBMJUZ
BOEEPOUCFBGSBJEUPGSPXO UIJTDBOTVHHFTUDPODFSO
XIJMFOPXBOE
UIFOZPVNBZVTFBRVJ[[JDBMMPPL5SZUPEFWFMPQBOFYQSFTTJWFGBDF
6TJOH&ĊFDUJWF)FBE(FTUVSFTɩFIFBEDBONBLFUXPHFTUVSFTUIFGPSXBSE
OPEGPSiZFTwBOETIBLJOHGSPNTJEFUPTJEFGPSiOPw*OGSFRVFOUMZBTQFBLFSXJMM
TIBLFIJTIFBEJOUIFiOPwHFTUVSF'PSFNQIBTJT
IPXFWFS
NBLFGSFRVFOUVTF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
PGUIFiZFTwHFTUVSF.PTUBSNHFTUVSFTBSF
PSTIPVMECF
BDDPNQBOJFEXJUI
UIFIFBEHFTUVSFGPSFNQIBTJT.BOZUJNFTZPVXJMMXBOUUPFNQIBTJ[FBQPJOU
CVUXJMMVTFPOMZUIFIFBEHFTUVSFXJUIPVUBOBSNHFTUVSFɩJTNBZGFFMBCJU
TUSBOHFUPZPVBUmSTU
CVUXJUIPVUIFBEHFTUVSFTZPVNBZBQQFBSUPCFTUJĊ
BOEGPSNBM
6TJOH&ĊFDUJWF"SN(FTUVSFT"SNHFTUVSFTBTXFMMBTBOZPUIFSUPUBMCPEZ
SFTQPOTF PS TFMFDUJWF SFTQPOTF PGUFO BDDPNQBOZ B TUSPOH EFTJSF UP DPNNV
OJDBUFZPVSJEFBTUPPUIFST8IFOZPVBSFSFTQPOEJOHNPSFTUSPOHMZUPZPVS
PXOJEFBT
ZPVXJMMIBWFBOVSHFOUOFFEGPSHFTUVSJOH*OBOJNBUFEDPOWFSTB
UJPOZPVXJMMTFFTPNFQFPQMFVTJOHBGFXHFTUVSFT
PUIFSTNBOZ(FTUVSFTUIBU
BSFQMBOOFEBSFVTVBMMZGBMTFBOENFDIBOJDBMCFDBVTFUIFZEPOUBSJTFGSPNBO
JOOFSVSHF
CVUQSPQFSHFTUVSJOHIBCJUTDBOCFEFWFMPQFEɩFQVCMJDTQFBLFS
TIPVMEVTFDPNQMFUFBSNSBUIFSUIBOKVTUIBOEPSFMCPXUPIBOEHFTUVSFT
&WFSZHFTUVSFIBTUISFFQBSUTɩFmSTUJTUIFBQQSPBDIJOXIJDIUIFXIPMFBSN
TXJOHTPVUBOEGPSXBSEGSPNUIFTIPVMEFSɩFODPNFTUIFNFBOJOHGVMQBSU
PGUIFHFTUVSF
UIFTUSPLF
XIJDIJTEFTDSJQUJWFJOOBUVSF
TVDIBTVTJOHUIFUXP
IBOETUPEFTDSJCFUIFMFOHUIPGBmTI
TVHHFTUJWF
JOXIJDIZPVJOEJDBUFUIBUUIF
IVHFDIBTNPGUIF(SBOE$BOZPOTUSFUDIFECFMPXBTZPVMPPLFEGSPNUIFSJN
PSFNQIBUJD
BTUIPVHIZPVXFSFHPJOHUPQPVOEPOUIFUBCMFCVUSFTUSBJOFE
ZPVSJNQVMTFɩFUIJSEQBSUPGUIFHFTUVSFJTUIFSFUVSOɩFBQQSPBDIBOE
SFUVSOTIPVMECFTMPX
SFMBYFE
QSPQFSMZUJNFEɩFTUSPLFTIPVMESFWFBMUIF
NFBOJOHZPVEFTJSF*OVTJOHPOFBSNFEHFTUVSFT
UIFFYUFOEFEIBOETIPVME
CFKVTUCFMPXUIFMJOFPGFZFDPOUBDU*OVTJOHUXPBSNFEHFTUVSFT
FZFDPOUBDU
XJMMCFCFUXFFOUIFUXPFYUFOEFEBSNTɩFNBYJNVNBNPVOUPGNPWFNFOU
TIPVME CF BU UIF TIPVMEFS XJUI WFSZ MJUUMF BU UIF FMCPX %POF QSPQFSMZ
UIF
HFTUVSFIBTBOJDFDVSWFEMJOFBMMUIFXBZGSPNUIFTIPVMEFSUPUIFUJQTPGUIF
mOHFST
8IFOQSBDUJDJOHHPPEHFTUVSJOH
TUBSUXJUIUIFEPVCMFBSNFEHFTUVSFPG
BQQFBMJOHUPUIFXIPMFBVEJFODF
TXJOHJOHUIFBSNTGSFFMZBUmSTUBOEUIFO
NBLJOHUIFHFTUVSF"UmSTUBMMUIJTXJMMTFFNBXLXBSECFDBVTFXIFOXFBSF
TJUUJOHPVSHFTUVSJOHJTDIJFnZGSPNUIFFMCPXT'SPNUIFQMBUGPSNZPVTIPVME
VTFZPVSDPNQMFUFBSN
%FWFMPQJOH(PPE1PTUVSFɩFCFTUQPTUVSFGPSUIFQVCMJDTQFBLFSJTTUSBJHIUCVU
OPUTUJĊɩFTUBODFTIPVMECFTJNJMBSUPUIBUPGUIFCPYFS
XJUIPOFGPPUEJSFDUFE
GPSXBSEUPXBSEUIFBVEJFODF
BOEUIFPUIFSPOFCFIJOEBOEBUBOBOHMF
$ęĒġĥĖģ
ɩJTTUBODFJTNVDICFUUFSUIBOBNJMJUBSZPOF
XIJDIMFBWFTUIFCPEZTUJĊ
BOEEJċDVMUUPCBMBODF
QBSUJDVMBSMZXIFOZPVTUBSUHFTUVSJOHɩFXFJHIUGPS
UIFNPTUQBSUTIPVMECFCBMBODFEPOCPUIGFFU8IFOZPVXBOUUPFNQIBTJ[F
TPNFUIJOHPSNBLFBHFTUVSF
ZPVSXFJHIUJOFWJUBCMZXJMMTXJOHGPSXBSEPOUIF
CBMMPGUIFGPSXBSEGPPU0OBGFXPDDBTJPOTZPVSXFJHIUNBZTXJOHCBDLUP
UIFIFFM'SPNTVDIBQPTJUJPOZPVXJMMBMXBZTmOEZPVSTFMGTUBOEJOHSFMBUJWFMZ
TUSBJHIUBOEUIFXIPMFCPEZSFTQPOEJOHBTZPVHFTUVSF
.PWFUP&OIBODFUIF4QFFDI0ODFZPVCFDPNFBOFYQFSJFODFETQFBLFS
ZPV
XJMMIBWFUXPPDDBTJPOTXIFOZPVXJMMXBOUUPTIJGUZPVSQPTUVSF0OFXIFO
ZPVEFTJSFUPNBLFBUSBOTJUJPOBUUIFDMPTFPGUIFEFWFMPQNFOUPGPOFNBJO
IFBEJOHBOEBTZPVQSPDFFEUPUIFOFYU*OGBDU
BQSPQFSTFNJDJSDVMBSNPWF
NFOUUPUIFSJHIUPSUPUIFMFGUXJMMCFBTFĊFDUJWFBTBTFOUFODFTBZJOH
i*BN
OPXUISPVHIXJUIUIJTQPJOUMFUVTQSPDFFEUPUIFOFYUwɩFTFDPOEPDDBTJPO
GPSNPWFNFOUJTUPQSPWJEFFNQIBTJT"TZPVSTQFFDIBQQSPBDIFTBDMJNBY
ZPVXJMMNPWFHSBEVBMMZUPXBSEUIFBVEJFODF
TPZPVXJMMCFUIFDMPTFTUUPZPVS
BVEJFODF BU ZPVS TQFFDIT QFBL 0ODF UIF DMJNBY JT SFBDIFE
ZPV XJMM NPWF
CBDLUPZPVSVTVBMQPTJUJPOɩFJOFYQFSJFODFETQFBLFSNBZFODPVOUFSBUIJSE
TJUVBUJPOJOXIJDINPWFNFOUNBZCFBQQSPQSJBUF*GZPVBSFTVĊFSJOHGSPN
TUBHFGSJHIUBOEZPVSLOFFTBSFTIBLJOH
NBLFTPNFCSJFGNPWFNFOUT
JODMVE
JOHHFTUVSFT
CVUCFDBSFGVMOPUUPQBDF
4PNFPGZPVNBZmOENBLJOHUIFTFNPWFNFOUTPOBQMBUGPSNBMJUUMFEJG
mDVMU0OFPGZPVSBVUIPSTEJEBOEXBTHJWFOUIJTFĊFDUJWFEFWJDFGPSQSBD
UJDF4UBSUJOHXJUIUIFCPYFSTTUBODFBTSFDPNNFOEFEBCPWF
NPWFUPUIFMFGU
.PWFUIFMFGUGPPUmSTU
QPJOUJOHUIFGPPUEJSFDUMZUPXBSETUBHFMFGU-FUUIF
CPEZGPMMPXUIBUGPPU
UIFOXBMLJOUIBUEJSFDUJPO
UIFOPVUGSPOU
TUPQQJOH
BHBJOXJUIUIFDMPTFEJOCPYFSTTUBODFXJUIFJUIFSGPPUJOUIFGPSXBSEQPTJ
UJPO/PXNPWFCBDLUPUIFSJHIU
:PVDBOQSBDUJDFUIFTFNPWFNFOUTXJUIXPSETUPIFMQJOZPVSUJNJOH$PO
DMVEFPOFQBSUBOEUIFOTUBSUUIFmSTUXPSETPGUIFOFYUIFBEJOHBUUIFTBNF
NPNFOUUIBUUIFmSTUGPPUIJUTUIFnPPS:PVBSFOPXUBMLJOHPOUIFNPWF
0ODFZPVIBWFEFWFMPQFEHPPEIBCJUTPGNPWFNFOU
ZPVXJMMCFBCMFUPGPSHFU
BCPVUUIFEFUBJMT
BOEUIFZXJMMCFDPNFBTIBCJUVBMBTCSVTIJOHZPVSUFFUI
&OUIVTJBTUJD%FTJSFUP0CUBJOB3FTQPOTF"WPJE"SUJmDJBMJUJFT
:PVXJMMCFFĊFDUJWFJOEFMJWFSZPOMZJGZPVIBWFBTJODFSF
HFOVJOF
FOUIVTJ
BTUJDEFTJSFUPPCUBJOBSFTQPOTFGSPNZPVSBVEJFODF'BSUPPNBOZTQFBLFST
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
EFWFMPQBSUJmDJBMJUJFTJOTQFBLJOHɩFZHFTUVSFECFDBVTFUIFZXFSFTVQQPTFE
UPBOEOPUCFDBVTFUIFZXFSFHFOVJOFMZNPUJWBUFEUIFZEFWFMPQFEBCFBVUJGVM
WPJDFGPSJUTPXOTBLFSBUIFSUIBOGPSHSFBUFSFĊFDUJWFOFTTJOTFSWJOHPUIFST
ɩFZTUVEJFEWBSJFUZXJUIOPTJODFSFEFTJSFUPVUJMJ[FJUUPFOIBODFUIFNFBO
JOHPGUIFJSTQFBLJOHGPSPUIFST$POTFRVFOUMZ
UIFJSUFDIOJRVFDBMMTBUUFOUJPO
UPJUTFMGBOEQSFWFOUTDPNNVOJDBUJPO5PBWPJEUIFTFQJUGBMMT
ZPVNVTUIBWF
HFOVJOF JOUFSFTU JO QFPQMF
B TJODFSF DPODFSO BCPVU HFUUJOH SFTQPOTF GSPN
UIFN
BOENVTUBQQSPBDIQVCMJDTQFBLJOHXIPMFIFBSUFEMZ
&ĩĖģĔĚĤĖĤ
%FmOF
B-PHPT
C1BUIPT
D&UIPT
E4UZMF
F1SJNBSZBUUFOUJPO
G4FDPOEBSZBUUFOUJPO
H%FSJWFEQSJNBSZBUUFOUJPO
I#BTJDXBOUT
J#MPDLFEXBOUT
K4ZNCPMTPGJEFOUJmDBUJPO
L&NPUJPOBMMZMPBEFEXPSET
M4FOUJNFOUT
N"OBTTPDJBUFEBUUJUVEF
O1JUDI
P3BUF
Q7PMVNF
R2VBMJUZ
S1FSTPOBMSFGFSFODFXPSET
T"ċYFEXPSET
$ęĒġĥĖģ
U1FSJPEJDTFOUFODF
V-PPTFTFOUFODFWTCBMBODFETFOUFODFTUSVDUVSF
W1BSBMMFMTUSVDUVSF
X%JSFDURVFTUJPO
Y3IFUPSJDBMRVFTUJPO
Z'JHVSFTPGTQFFDI
[4JNJMF
BB.FUBQIPS
CC.FUPOZNZ
DD4ZOFDEPDIF
EEɩFBMMVTJPO
FF3FQFUJUJPO
Ċ3FTUBUFNFOU
HH*OUFSQSFUFETUBUJTUJDT
II1BSUJUJPOJOHBTQFFDI
JJ'PSFDBTU
KK5SBOTJUJPOT
LL4VTQFOTF
MM$MJNBY
8IBU BSF UIF SFMBUJPOTIJQT BNPOH MPHPT
QBUIPT
FUIPT
BOE TUZMF 8IZ
NJHIUJUCFTBJEUIBUUPHFUIFSUIFZIBWFBOBDDVNVMBUJWFFĊFDU
8IBUBSFUIFTUFQTJOQFSTVBTJPOBDDPSEJOHUP
B#SJHBODF
C.POSPF
8IJDIPGUIFUISFFTFFNTNPSFBQQMJDBCMFUPZPVSTQFBLJOH 8IZ
-JTUBOEFYQMBJOUIFWBSJPVTGBDUPSTPGBUUFOUJPOBWBJMBCMFUPUIFTQFBLFS
8IBUBSFiBQQFBMTUPCBTJDXBOUTwBOEIPXBSFUIFZVTFEJOTQFFDIFT
8IBUJTUIFiCMPDLFEXBOUIBUFPCKFDUwBQQFBMBOEXIZJTJUTPFĊFDUJWF
8IBU BSF TZNCPMT PG JEFOUJmDBUJPO BOE IPX NBZ UIFZ CF VTFE JO
TQFFDIFT
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
(JWFFYBNQMFTPGFNPUJPOBMMZMPBEFEXPSETBOEUFMMXIZUIFZBSFCFUUFSUP
VTFJOBQFSTVBTJWFTQFFDIUIBOTZOPOZNTUIBUMBDLTVDIDPOOPUBUJPOT
&YQMBJOBQQFBMTUPTFOUJNFOUTBOEIPXUIFZNBZCFVTFEJOTQFFDIFT
8IBUJTUIFiBTTPDJBUFEBUUJUVEFBQQFBM w8IZJTJUFTTFOUJBMJOHFUUJOHB
GBJSIFBSJOHGSPNBIPTUJMFBVEJFODF
8IBUBSFiBQQFBMTUPQSFKVEJDFwBOEIPXBSFUIFZVTFEJOTQFFDIFT
ɩFGPMMPXJOHNJHIUCFNBJOIFBEJOHTXJUIJOQFSTVBTJWFTQFFDIFT*OEJ
DBUFUIFUZQFPGBQQFBMVTFEBOEKVTUJGZZPVSDIPJDF
B 5SJBMTCZKVEHFTNFBOHSFBUFSKVTUJDF
C "DPNQBDUDBSDBOTBWFZPVNPOFZ
D 0TBNBCJO-BEFOUISFBUFOTUPEFTUSPZUIFJOmEFMT
E (PWFSONFOUDFOTPSTIJQPGOFXTTUBOEMJUFSBUVSFJTBUISFBUUPGSFF
EPNPGUIFQSFTT
F 5P JODSFBTF UIF OVNCFS PG 4VQSFNF $PVSU KVTUJDFT NFBOT QBDLJOH
UIF$PVSUGPSQPMJUJDBMSFBTPOT
G *GZPVCFMJFWFJOGBJSQMBZ
UIFOHJWFUIF/B[JTUIFSJHIUUPTQFBL
H 0VSTJTUIFPOMZUSVFDIVSDI
#SJOHUPDMBTTBEEJUJPOBMFYBNQMFTPGNBJOIFBEJOHTUIBUVUJMJ[FTFWFSBMPG
UIFQFSTVBTJWFBQQFBMTEFTDSJCFEJOUIJTDIBQUFS
(JWFBTFSJFTPGTIPSUTQFFDIFTFBDIPGXIJDIQSFEPNJOBOUMZJMMVTUSBUFT
POFPGUIFQFSTVBTJWFBQQFBMT
)PX BSF FNPUJPOBM BQQFBMT VTFE JO UIF DPODMVTJPO PG B TQFFDI *O UIF
JOUSPEVDUJPO
8IFOJTBTVCKFDUWJWJE
8IBUBSFJNBHFCFBSJOHXPSETBOEXIZBSFUIFZNPSFFĊFDUJWF 8IJDIPG
UIFGPMMPXJOHXPSETBSFSFMBUJWFMZNPSFJNBHFCFBSJOHUIPVHIU
CBTFCBMM
QMBZFS
4BNNZ4PTB
DIJQNVOL
1FUFS3BCCJU
DPOWBMFTDFODF
FUDFUFSB
.PEFM5'PSE
.BSHBSFUɩBUDIFS
(JWFFYBNQMFTPG
B1FSTPOBMSFGFSFODFXPSET
C"DUJPOWFSCT
D"ċYFEXPSET
$ęĒġĥĖģ
3FBEBTQFFDIPGTPNFHSFBUTQFBLFSPGUIFQBTUBOECSJOHUPDMBTTFYBN
QMFTPG
B
1FSJPEJDTFOUFODFT
C#BMBODFETFOUFODFT
D1BSBMMFMTUSVDUVSF
Ei(SPVQJOHPGUISFFw
3FBEPOFPSNPSFHSFBUTQFFDIFTPGUIFQBTUBOECSJOHUPDMBTTFYBNQMFT
PGFĊFDUJWFVTFPGUIFGPMMPXJOH
B%JSFDURVFTUJPO
C3IFUPSJDBMRVFTUJPO
D%JBMPHVF
E4JNJMF
F.FUBQIPS
G4ZOFDEPDIF
H.FUPOZNZ
I-JUFSBSZRVPUBUJPOT
J"MMVTJPOT
K$PNQBSJTPO
L$POUSBTU
M3FQFUJUJPO
N3FTUBUFNFOU
O1BSUJUJPOJOH
P'PSFDBTU
Q4VTQFOTF
R$MJNBY
8SJUFPVUBTQFFDIJOZPVSVTVBMTUZMFUIFOSFXSJUFUIFTQFFDINBLJOH
FYUFOTJWFVTFPGTUZMJTUJDEFWJDFTUIBUXJMMNBLFJUNPSFWJWJE#FQSFQBSFE
UPSFBEUIFTQFFDIFTJODMBTTPSUPUVSOUIFNJOUPZPVSJOTUSVDUPS
8IZBSFSFQVUBUJPOBOEQPTJUJPOQPXFSGVMGBDUPSTPGFUIPT (JWFFYBN
QMFTPGQFPQMFXIPIBWFUIFN
8IBUQFSTPOBMJUZUSBJUTFOIBODFUIFFUIPTPGBTQFBLFS 8IBUBSFTPNF
*ğėĝĦĖğĔĚğĘ5ęģĠĦĘę"ģĘĦĞĖğĥ
UIBU ZPV XPVME SFDPNNFOE JO BEEJUJPO UP UIPTF NFOUJPOFE CZ UIF
BVUIPS
8IZXJMMBCBTJDBMMZQMFBTJOHWPJDFFOIBODFUIFFUIPTPGBTQFBLFS 8IBU
BSFUIFGPVSFTTFOUJBMFMFNFOUTCZXIJDIXFBDIJFWFBCBTJDBMMZQMFBTJOH
WPJDF
5VSOUPCPPLTPOWPJDFJNQSPWFNFOUGPSFYFSDJTFTUPBDIJFWFFBDIPGGPVS
FTTFOUJBMT PG B CBTJDBMMZ QMFBTJOH WPJDF CF QSFQBSFE UP MFBE UIF DMBTT JO
QFSGPSNJOHBUMFBTUUXPPGUIFFYFSDJTFTGPSFBDIPGUIFGPVSFTTFOUJBMT
)PXEPFTPOFEFWFMPQBOJOUFSFTUJOHWPJDF
5VSOUPCPPLTPOWPJDFJNQSPWFNFOUGPSFYFSDJTFTUPBDIJFWFJNQSPWFE
WBSJBUJPOPGQJUDI
SBUF
WPMVNF GPSDF
BOERVBMJUZ#FQSFQBSFEUPEFN
POTUSBUFUPUIFDMBTTBUMFBTUUXPFYFSDJTFTGPSFBDIPGUIFGPVSGBDUPST
8IBUJTUIFNPUJWBUJPOGPSBTQFBLFSUPVTFUIFCPEZ HFTUVSFTBOEUIF
MJLF
XIJMFTQFBLJOH
5PXIBUTJYFMFNFOUTPGCPEJMZBDUJWJUZTIPVMEUIFCFHJOOJOHTQFBLFSQBZ
BUUFOUJPOJOUSBJOJOHUPCFDPNFBCFUUFSTQFBLFS
%FTDSJCFFĊFDUJWFBSNHFTUVSFT
8IFOBOEIPXTIPVMEBTQFBLFSNPWFXIJMFEFMJWFSJOHBTQFFDI
8IBUFĊFDUEPFTTJ[FPGBOBVEJFODFIBWFPOEFMJWFSZ
$ęĒġĥĖģ