Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

EQUITY
UDERWRITING

ThS. Dương Tấn Khoa

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 1

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Bảo lãnh phát hành (Underwriting)

❖Bảo lãnh phát hành (BLPH) là việc IB cam kết
với tổ chức phát hành để thực hiện:
❖Các thủ tục trước khi chào bán CK;
❖Nhận mua một phần hay toàn bộ CK của tổ chức phát
hành để bán lại
❖Hoặc mua số CK còn lại chưa được phân phối hết
của tổ chức phát hành
❖Hoặc hỗ trợ tổ chức phát hành trong việc phân phối
CK ra công chúng.
❖Tổ chức BLPH được hưởng một khoản phí (%)
trên tổng số tiền thu được từ đợt phát hành

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 2

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Các hình thức bảo lãnh phát hành

❖Bảo lãnh với cam kết chắc chắn (Firm
Commitment)
❖Bảo lãnh cố gắng tối đa (Best Effort)
❖Bảo lãnh tất cả hoặc không (All or None)

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 3

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Các hình thức bảo lãnh phát hành (tt)

❖Bảo lãnh với cam kết chắc chắn (Firm
Commitment): là hình thức bảo lãnh mà tổ chức
bảo lãnh cam kết sẽ mua toàn bộ số chứng
khoán phát hành cho dù có phân phối hết hay
không

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 4

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Các hình thức bảo lãnh phát hành (tt)

❖Bảo lãnh cố gắng tối đa (Best Effort): là
phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức BLPH
thoả thuận làm đại lý phát hành cho tổ chức phát
hành.
❖Tổ chức BLPH không cam kết bán hết số lượng
chứng khoán cần bán mà chỉ cam kết sẽ cố gắng
tối đa để bán hết số chứng khoán đó.
❖Số chứng khoán không bán hết trong đợt phát
hành sẽ được trả lại cho tổ chức phát hành.

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 5

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Các hình thức bảo lãnh phát hành (tt)

❖Bảo lãnh tất cả hoặc không (All or None): là
hình thức bảo lãnh phát hành mà theo đó tổ
chức phát hành yêu cầu tổ chức BLPH phải bán
hết toàn bộ số chứng khoán dự định phát hành.
❖Nếu số lượng chứng khoán dự định phát hành
không được bán hết thì đợt phát hành sẽ được
huỷ bỏ cho dù có phân phối hết hay không

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 6

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Bảo lãnh phát hàng chứng khoán vốn:

❖IPO (Initial Public Offering)
❖SEO (Seasoned Equity Offering)

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 7

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖IPO - Tại sao phải trở thành công ty đại

chúng?
❖Cash reasons:
– IPO là cách để tăng thêm vốn
– IPO là cách để tăng định mức tín nhiệm
– Thoái vốn (“exit strategies”)

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 8

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖IPO - Tại sao phải trở thành công ty đại

chúng?
❖Non-Cash reasons:
– Thưởng cho ban giám đốc
– Danh tiếng của công ty
– Tài trợ cho M&A

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 9

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Nhược điểm của công ty đại chúng?

❖Yêu cầu công bố thông tin
❖“Direct cost”
❖“Indirect cost”

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 10

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Chào bán cổ phần

❖Loại chào bán
• Thị trường sơ cấp
• Thị trường thứ cấp
• Kết hợp cả hai

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 11

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Chào bán cổ phần (tt)

❖Thị trường mục tiêu
• Nhà đầu tư tổ chức
• Tất cả nhà đầu tư

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 12

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Chào bán cổ phần (tt)

❖Nơi chào bán
• Trong nước
• Quốc tế
• Kết hợp cả hai

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 13

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Chào bán cổ phần (tt)

❖Cách thức xác định giá chào bán
• Giá mở
• Giá cố định
• Đấu giá

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 14

 Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

❖Seasoned Equity Offerings (SEOs)

• SEOs là những đợt chào bán thêm cổ
phiếu
• SEOs can be either primary or secondary
• SEOs rất hiếm khi được thực hiện.

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 15

Ngân hàng đầu tư 2017 Dương Tấn Khoa

Thank You!!!

Khoa Ngân hàng - ĐH Kinh tế Tp.HCM 16