Professional Documents
Culture Documents
Efficient Market Hypothesis
Efficient Market Hypothesis
Eugene Fama. It states that it is impossible to beat the market because prices
already incorporate and reflect all relevant information. This is also a highly
controversial and often disputed theory. Supporters of this model believe it is
pointless to search for undervalued stocks or try to predict trends in the market
through fundamental analysis or technical analysis.
Under the efficient market hypothesis, any time you buy and sell securities, you're
engaging in a game of chance, not skill. If markets are efficient and current, it
means that prices always reflect all information, so there's no way you'll ever be
able to buy a stock at a bargain price.
Technical Analysis: This manner of playing the market assumes that non-random price
patterns and trends exist in markets, and that these patterns can be identified and exploited.
While many different methods and tools are used, the study of charts of past price and
trading action is primary. It maintains that all information is reflected already in the stock
price, so fundamental analysis is a waste of time. Trends “are your friend” and sentiment
changes predate and predict trend changes. Investors’ emotional responses to price
movements lead to recognizable price chart patterns. Technical analysis does not care what
the “value” of a stock is. Their price predictions are only extrapolations from historical price
patterns.
Fundamental Analysis: This type of analysis of a business involves analyzing its financial statements
and health, its management and competitive advantages, and its competitors and markets.
The analysis is performed on historical and present data, but with the goal to make financial
projections. There are several possible objectives:
The Efficient Market Hypothesis and Investment Ðầu tư và giả thuyết hiệu quả thị trường
We have discussed three forms of market efficiency: weak, Chúng ta đã thảo luận ba dạng hiệu quả thị trường: yếu, vừa và
semi-strong, and strong. What are the implications of the mạnh. Những giả thuyết này có ý nghĩa như thế nào trên thực
efficient market hypothesis when applied to the real world? tế?
An investor can use technical analysis, which relies on Một nhà đầu tư có thể phân tích kỹ thuật, nghĩa là dùng số liệu
historical data about stock prices to predict future prices. giá cổ phiếu trong quá khứ để dự đoán giá tương lai. Ví dụ, cô ta
For example, she may create charts of historic prices to có thể lập biểu đồ giá trước đây để kết luận là cổ phiếu của công
determine that the price of ABC Corp. should be 20,000 ty ABC hiện phải có giá bằng 20 ngàn đồng/cổ phiếu. Cô ta sẽ
dong/share. She would make money if the current price is
less or more than the predicted price. However, according thu lợi nếu giá hiện nay thấp hơn hay cao hơn mức này. Tuy
to the weak form efficiency model, the current prices reflect nhiên, ở thị trường hiệu quả dạng yếu thì giá thị trường đã phản
all historical information, preventing our investor from ánh tất cả những thông tin trước đây, khiến cho nhà đầu tư
beating the market by identifying under- or overvalued không thể tìm ra những chứng khoán đang bán dưới giá hay trên
securities. giá để từ đó thu lợi nhuận cao hơn bình quân thị trường.
Another investor may employ fundamental analysis, by Một nhà đầu tư khác có thể áp dụng phương pháp phân tích cơ
analyzing all public information about ABC Corp. to derive bản, bằng cách phân tích mọi thông tin được công bố về công ty
the value of its securities. However, in a market that ABC để tính giá trị cổ phiếu của công ty. Tuy nhiên, trong một
exhibits semi-strong form efficiency, the price already thị trường hiệu quả dạng vừa, giá thị trường đã phản ánh tất cả
reflects all public information, thereby foiling any potential những thông tin này, do đó loại trừ mọi khả năng thu lợi cao
to realize above normal returns. Under this form, then, only hơn bình thường. Theo dạng thị trường này, chỉ có những thông
with inside, that is material nonpublic information, can an tin nội gián hoặc không công khai mới giúp các nhà đầu tư đạt
investor earn above normal returns. lợi nhuận trên mức bình thường.
An investor may hope to rely on inside information to earn Một nhà đầu tư có thể hy vọng vào thông tin nội gián để trục lợi,
extra profits. An example of such information would be ví dụ như có thông tin trước là công ty ABC đang gặp khó khăn
advance knowledge that ABC Corp. was experiencing về tài chính. Nhưng nếu thị trường thuộc dạng hiệu quả mạnh,
financial difficulty. Yet if the market adhered to strong nhà đầu tư này cũng không thể đánh bại thị trường vì thị trường
form efficiency, the investor would fail to beat the market đã phản ứng theo những thông tin đó rồi. Dù kiếm được nhiều
because it would already have reacted to the information. thông tin đến đâu, trong một thị trường như vậy nhà đầu tư sẽ
No matter how much information she possesses, under this không bao giờ thu được lợi nhuận trên mức trung bình.
model the investor will never achieve above average
returns.
Any form of efficient market is crucial to creating fairness Mọi dạng hiệu quả của thị trường đều quan trọng trong việc tạo
and confidence in the market and helps the market develop. ra sự công bằng và lòng tin trên thị trường, từ đó giúp thị trường
However, a small, thin market like Vietnam’s is unlikely to phát triển. Mặt khác, một thị trường qui mô nhỏ và mỏng như
be efficient. Only greater transparency and professional của Việt Nam khó có thể hiệu quả. Chỉ có những nhà phân tích
analysts can break the efficiency loop. chuyên nghiệp với thông tin minh bạch hơn nữa mới có thể phá
vỡ vòng lẩn quẩn về tính hiệu quả này.