Giới thiệu cơ hội đầu tư

HDG – Tập đoàn Hà Đô

Điểm nhấn đầu tư
• BĐS:
• 2017, ghi nhận dự án CC1 (350 tỷ), Z756 phần thấp tầng (600 tỷ) và Sư Vạn Hạnh (300
tỷ).
• 2017, tổ hợp khách sạn – văn phòng IBIS đi vào hoạt động (150 tỷ DT/năm).
• 2019, bắt đầu ghi nhận Z756 phần cao tầng (6000 tỷ)
• Thủy điện:
• 2016, hợp nhất mảng thủy điện từ CTCP Za Hưng (> 200 tỷ DT/năm).
• 2018, thủy điện Nhạn Hạc sẽ bắt đầu phát điện.
• Doanh thu 2017 ước đạt 2.374 tỷ, tăng 20% yoy
• LNST 2017 ước đạt 349 tỷ, tăng 48% yoy, EPS 2017 ~ 3.948 VNĐ, P/E fw = 6.8
Định giá
• Phương pháp: RNAV
• Giá mục tiêu 1 năm: 32.700 VNĐ/cổ phiếu
• Upside: 21%
Cơ cấu doanh thu
2017F
2016
2015

BĐS Xây lắp Cho thuê BĐS

Cung cấp dịch vụ Thủy điện
 1, Bất động sản
Giá bán Doanh thu Diện tích thương
Dự án (VNDm/m2) (VNDm) phẩm (m2) Doanh thu từng năm

BĐS xây để bán 2016 2017

Z756 - khu cao tầng 40.0 8,265,790 206,645 – –
Z756 - khu liền kề 140.0 1,481,200 10,580 888,720 592,480
CC1 26.0 353,371 13,591 – 353,371
Sư Vạn Hạnh 60.0 294,750 6,223 – 294,750

BĐS cho thuê

Hado South Building 0.3 28,054 7,000 28,054 28,054
IBIS Hotel 146,037 – 146,037
Văn phòng 0.4 41,741 9,434
Khách sạn 1.8 85,444
Căn hộ cho thuê 0.5 18,852
Dự án khác
CC3 - Hado Complex 100.0 450,600 4,506
Tòa nhà chức năng - Hado Complex 100.0 1,973,000 19,730
KĐT An Khánh 15.0 1,050,000 70,000
Noong Tha 2.0 1,410,000 705,000
Tổng 916,774 1,414,692
2, Thủy điện
2014 2015 2016 2017F
Volume (triệu kWh) 188.2 159.7 157.6 168.5
Nậm Pông 75.8 51.9 52.9
Za Hưng 112.4 107.8 104.7
Doanh thu (tỷ VND) 238 254
Giá bán điện BQ (VND/kWh) 1510
Giờ hoạt động 1 năm (giờ)
Nậm Pông 2527 1730 1763
Za Hưng 3747 3593 3490
3, Xây lắp
Hoạt động xây lắp 2012 - 2016
900.0 100%
800.0 90%
700.0 80%
70%
600.0
60%
500.0
50%
400.0
40%
300.0
30%
200.0 20%
100.0 10%
- 0%
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Doanh thu xây lắp Biên LN gộp
 Phân tích tài chính
Khách hàng trả trước/HTK Nợ/Vốn chủ
250%
80%
70%
200%
60%
153%
50% 44% 150%

40%
100%
30% 37%

20% 77%
50%
10%
0%
0%
2012 2013 2014 2015 2016
2012 2013 2014 2015 2016
 Phân tích tài chính
Tiền Vốn góp
800 800
700 700
600 600
CAGR = 68% CAGR = 11%
500 500
400 400
300 300
200 200
100 100
0 0
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016
Rủi ro đầu tư
• Thanh khoản không cao, bình quân KL 20 phiên < 20k.
• Chưa có thêm dự án lớn để gối đầu cho giai đoạn sau 2020
• Điểm rơi doanh thu – lợi nhuận vào 2019.
Cơ cấu cổ đông

37.2% 35.1%

10.0%
8.9%
8.9%

Nguyễn Trọng Thông Bộ Quốc phòng Nguyễn Văn Tô

Wareham + Venner Khác
• Thank you