CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

CTCP XI MĂNG BỈM SƠN (BCC – HNX)

Lương Thu Hương

Phòng Phân tích Nghiên cứu
CTCP Chứng khoán BIDV
Email: huonglt@bsc.com.vn

1
 Nội Dung Chính

Cập nhật hoạt động sản xuất kinh doanh

Dự báo kết quả kinh doanh

Định giá cổ phiếu BCC

Quan điểm Đầu tư

2
 Cập nhật hoạt động sản xuất kinh doanh

Chuyển biến lớn về Lợi

nhuận từ năm 2014

3
W: www.bsc.com.vn Bloomberg : BSCV <GO>
 Cập nhật hoạt động sản xuất kinh doanh

1. Cập nhật khả năng sản xuất – tiêu thụ

Công suất nung clinker: 2,9 triệu tấn / năm

 Thị trường chủ lực: Thanh Hóa, Hà Nội và Hà Tĩnh
 Là doanh nghiệp có mức tiêu thụ cao nhất tại thị trường miền
Trung
Đã bắt đầu khai thác thị trường Quảng Ngãi trong năm 2014,
tiêu thụ được 30 nghìn tấn xi măng mỗi tháng (~75% công suất
nghiền tại trạm Đại Việt)

4
W: www.bsc.com.vn Bloomberg : BSCV <GO>
 Cập nhật hoạt động sản xuất kinh doanh

2. Cập nhật Tài chính doanh nghiệp

Biên lợi nhuận gộp 6 tháng 2014 đạt 21,59% (cao nhất trong
nhóm xi măng niêm yết)
Dự kiến BCC sẽ hoàn thành phân bổ lỗ tỷ giá giai đoạn đầu
tư xây dựng dây chuyền mới trong đầu năm 2015 (hiện
khoản lỗ chênh lệch tỷ giá còn 98,29 tỷ đồng chờ phân bổ,
Công ty dự kiến sẽ phân bổ 37 tỷ đồng mỗi quý trong năm
2014)
Doanh thu tài chính sẽ tăng đáng kể do đồng EUR đang trên
đà suy giảm (thời điểm 30/06/2014 BCC còn khoảng 64,61
triệu EUR vay dài hạn)
 Dự báo kết quả kinh doanh

Dự báo cho giai đoạn

2014 - 2018
1. ffsdfsgfg

6
W: www.bsc.com.vn Bloomberg : BSCV <GO> w.bsc.com.vn B BSCV <GO>
 Dự báo kết quả kinh doanh

Sản xuất và tiêu thụ xi măng: tiêu thụ của BCC sẽ đạt 4 triệu
tấn (2014) và tăng lên 4,9 triệu tấn (2018). Giá bán dự kiến sẽ
tăng khoảng 5% mỗi năm.
Doanh thu và chi phí tài chính: dựa trên tỷ giá dự báo giai
đoạn 2014 – 2018 của Credit Suisse Group, BNP Paribas và
Standard Chartered.
Kế hoạch đầu tư từ năm 2018: kế hoạch đầu tư dây chuyền
nghiền công suất 1,5 triệu tấn, mức đầu tư 800 tỷ đồng.
Dự báo KQKD 2014:
- DTT đạt 4838 tỷ đồng (+29,76%yoy)
- LNST cty mẹ đạt 154,41 tỷ đồng
- EPS 2014 đạt 1614 đồng/cp  dự kiến EPS 2015 đạt 3253
đồng/cp.

7
W: www.bsc.com.vn Bloomberg : BSCV <GO>
 Định giá cổ phiếu BCC

Định giá theo Phương pháp FCFF

Giai đoạn 1 (2014 – 2018): LNST chuyển biến rõ rệt từ năm 2014
Giai đoạn 2 (tăng trưởng dài hạn): g = 2,5%

Giá 1 cổ phiếu
Dự báo VND/USD
BCC = 17.959
của BNP Paribas
Dự báo USD/EUR đồng
của Credit Suisse
Group Dự báo VND/USD Giá 1 cổ phiếu
của Standard BCC = 18.111
Chartered đồng

8
W: www.bsc.com.vn Bloomberg : BSCV <GO>
Định giá cổ phiếu BCC – Sử dụng tỷ giá của
BNP Paribas

9
W: www.bsc.com.vn Bloomberg : BSCV <GO>
Định giá cổ phiếu BCC – Sử dụng tỷ giá của
Standard Chartered

10
W: www.bsc.com.vn Bloomberg : BSCV <GO>
4 Quan điểm đầu tư

Khuyến nghị
mua Trung và
PE forward = Dài hạn.
7,06x vs. PE Giá mục tiêu
HNX = 15,18x 18.035 đồng/cp
(+58,2% so với
giá ngày
Bức tranh lợi 10/09/2014)
nhuận khởi
sắc, EPS 2014
= 1614 đồng

11
Thank you for your
listening
Q&A
12