NSE Options Guide PDF

You might also like

Download as pdf or txt
Download as pdf or txt
You are on page 1of 181

m  


  

m   

 
m

 
á  
á   
á  
á   

m 
 
m
á Inv
  
     

 
n
       

á  
 n  
   

á 


         
   

á   v n  n       
  

m 
 
m
á un Jn   !   " 
#$%&'
á (  ) 

á   Jn  n  *     #$'
á     +
 ,, - #'' . +
 //''
á un  n    n Jn #&! #''&! "

%0''
á   . %0''  #$' . +
 '' 

   +
 ,,  n

m 
 
m

Ú 




 




m 
 

m

á Inv
  
     
  n

        

á  
 n  
   

á 


         
   

á          

m 
 

m
á un F ) ' !   " 
%0 &
á (  )  

á   1   n  *     %&'
á     +
 ,# - #'' . +
 /,''
á un  n    n 1 #2! #''&! "

2&
á   . %&'  2& . +
 &,2' 

   +
 ,#  n

m 
 

m

Ú 
 


 


m 
  
m
á Inv
 
 n      * n 

)  
n
*   *  
  

á  
        v   
   

á 


 n       

á   v n  n         

m 
  
m
á un F ) ' !   "  %0 &'
á (        * n  3 
á   1   n  *     %&'
á     v  +
 /,& - #'' . +

$2''
á un  n    n 1 #2! #''&! "

2&
á   .    . +
 $2''

m 
  
m

  
 

 
Ú 

m 
  

m

á Inv
 
 n      * n  
)  
n
*   * 
  

á  
        v   
   

á 


 n       

á   v n  n        

m 
  

m

á unJn' ! " #$%&'


á (     *n 
á  Jn n      #$'
á     v +
%#-#''.+
$,''
á un n    nJn#&!#''&!"

%0' '
á  .  .+
$,''

m 
  

m


  



Ú 

m 


 
á  
á   
á   
á    

m 
  
m
á Inv
  
     * 
   
n n 
  n 
         3
  n
vv Inv
  

á   3 
      *    
     43    
á  
     n n
   


   
á 


        
á   v n  n   *     

   

m 
    m
á  * 
 n n )     n! *
nv
  
    
   
á     n 
  
)   


 
  3
á 1     
 v  * n    
   
 ) v 
       
á 1   


 v  * n    
   
 )  * 
      n3 

m 
    m

á m n     
  3
 ) n3 *n
 
n)  v n n  n3
  3

m 
    m
á I    


 !
v
)   
 
  3 n   
  
  I
 v
  
 ) n3 

á I   

 !
v
)   
 
  3)     n

  
v 
á   
 
 
5
 ) 
* 
)   n n3n 
 

á I
v
)  3   

  3 n 
 n n3 n  3  n

m 
Example:
Mr. XYZ buys a Nifty Call with a Strike price Rs. 4100 at a premium of Rs. 170.45
and he sells a Nifty Call option with a strike price Rs. 4400 at a premium of Rs.
35.40. The net debit here is Rs. 135.05 which is also his maximum loss.

Strategy : Buy a Call with a lower strike (ITM) + Sell a Call with a higher strike
(OTM)

"n  n , 2  '


Reduce
 Im1u n     +
 , '' Breakeven

1 -(6
  +
 0',&
Reduce cost
 um1u n     +
 ,,''

1 -(6+  v
  +
 %&,'
Moderately
"   +
 %&'& Bullish

 v n n+


 ,#%&'&

m 
u 
 
    
    
 

    
%/''  0',& %&,  %&'&
%2''  0',& %&,  %&'&
,'''  0',& %&,  %&'&
, ''  0',& %&,  %&'&
,#'' 0',& %&, %&'&
,#%&'& %&, %&, '
,%'' #2&& %&, $,2&
,,'' #2&& %&, $,2&
,&'' ##2&& $,$ $,2&
,$'' %#2&&  $,$ $,2&
,0'' ,#2&& #$,$ $,2&
,/'' &#2&& %$,$ $,2&
,2'' $#2&& ,$,$ $,2&

m 
    m
á unJn' ! " #$%&'
á       #2'
á   +
#2/&-#''.+
&20'
á   % '   
á     v +
##,&-#''.+
,,2'
á "     *+
 ,/' 1 

á un n    nJn#&!"


 %0' '
á  .7 %0' ' #2'  %0' ' % '8-
#'' ,/'.+
#&#'1  

m 
  
m

O 
Ú 
 
 

  
Ú 


m 
  

m
á Inv
  
     * 

    n n 
  )  
     
   3   n
vv Inv
  

á   3
      *    
     43    
á  
         v 
á 


      n ) * n
 
 
n     v 
á   v n  n   *     

    v 

m 
   m m

á I   n
   v   ) v     

v
) 
   n
 ) 
 
á 1     v    
n3 
u n
á A
    
3     ! n  n3
  ! 
    ) n  n  n 

   ) 


m 
   m m

á m  n  
      *n
  
 
 ) ) n3   *
   ! *


n n
n    


m 

  !!  "# $ %   & '  !   # (!   % # (!
  ) *%$!  #% ' +, "# $ %   & '  !   (!   
% # (!  &' ' % "# $ !   - & ' * '  ! . 
! /%$


    
   

Orotects
m  
 
  downside risk

 
        
Bought Out
  !"  #  $
$  %& starts making
money if market
'
 
        ()
falls
  !"    $
$  (

m  $
$  #  )& Moderately
Bullish
'   *#    ()&&

m 
u 
 
    
   
 
 


  

%&'' #20 ,0/&&  / &&


%$'' 20 %0/&&  / &&
%0'' 20 #0/&&  / &&
%/'' %  0/&&  / &&
%2'' % 0/&& / &&
%2/ && % % '
,''' % # ,& /,&
, '' % # ,& /,&
,#'' % # ,& /,&
,%'' % # ,& /,&
,,'' % # ,& /,&
,&'' % # ,& /,&
,$'' % # ,& /,&

m 
   m m
á unJn' ! " #$%&'
á        #2'
á   +
,#&&-#''.+
/& '
á    % '   
á     v +
$'-#''.+
 #'''
á "   n *+
#,2' 1  
á un n    nJn#&!"
 %0' '
á  .7 #2' %0' '  % ' %0' '8-
#''#,2'.+
#&#'1  

m 
  

m


 Ú 
 

0
 
Ú 

m 
  

 
á   
á  
á    

á     

m 
    

m
á Inv
  
     * 
    n n 
  )  
     
   3 
  n
vv Inv
   

á   3 
     43  
      *  
á  
      n ) * n
 
 
n    
á 


        
á   v n  n  
  

  


m 
    m m

á  * 
 n ) n3     n * nv

 
        
á      n 
  
)   


 
  3
á 1     
 v  * n     
   
 )  * 
        
á 1   


 v  * n     
   
 ) v 
      n3  

m 
    m m

á m n     
  3
 ) n3 *n
 
n 
 )  v n n) n3
  n3 

m 

"# $ ! ! $ 
     ! "# $  # 1 *%$!  "# $ 2, %
& '  !   (!    % # (!  ) !!  "# $ +, % & '
!   (!
  % (!  


     !
"  "" 
# $ %  &''   !
"  ! 
# u %

m + 
+ 
 %,
Increases
'
+-+
+   + + %)
Breakeven
 + !"+   $
$+ (%
Reduce cost
+-+
+   + + %,
Moderately
 + !"+  #  $
$+ &% Bearish
m+ $
$+ + )

'  +*#+ + %.%

m 
    m m
á I   

 !
v
)  
 
  3 n  * 
  

 I  v
  
   
) n3 

á I    


 !
v
) 
   
  3)      n


  v 
á I
v
)  3   

  3
n   n n3 n  3  n

m 
u  
    
    
 

( 
 
 
  
%% ,) /() ½ 
%( (,) /%) ½ 
% %,) /) ½ 
%& ,) /) ½ 
%, ,) &% ½ 
%.% /&% &% 
%. /(% &% 
%) /(% &% 
% /(% &% 
( /(% &% 
( /(% &% 

m 
    

m

Ú 



 

 Ú 

m 
    
m
á Inv
  
     * 
    n n 
  )  
     
   3 
  n
vv Inv
   

á   3 
    43  
     *  
á  
         v 
á 


      n ) * n
 
 
n     v 
á   v n  n  
  

  
 v 
m 
     m
á I     n
   v   ) v     

v
) 
  n
  
 
á 43 9  n 
     
n  n
 ) * n n n3 n n3 
 

á 1     v    
n3  
u n
á A
   
 *     n n  n3
   
    ) n  n  n   
) 


m 
     m

á m  n 
     *n
  
 )) n3 3 
  
   n
 


m 
Example:
Mr. XYZ is bearish on Nifty. He sells an ITM call option with strike price of
Rs. 2600 at a premium of Rs. 154 and buys an OTM call option with strike
price Rs. 2800 at a premium of Rs. 49.
Strategy : Sell a Call with a lower strike (ITM) + Buy a Call with a higher
strike (OTM)

"n  n #$2,


Orotects upside
 Im1u n     +
 #$'' risk

1 -(6  v
  +
 &, Bought Call
starts making
 um1u n     +
 #/'' money if market
rises
1 -(6
  +
 ,2
Moderately
"     v +
 '& Bearish

 v n n+


 #0'&

m 
u 
 
    
      
 

   ) "
 
% & / ½
%% & / ½
%( & / ½
% & / ½
%& & / ½
%, & / ½
%. & / 
%.&  / 
%) /, / 
% /, & 
( /%, & 
( /(, %& 
(% /, (& 
(( /&, & 
m 
    
m

  Ú 


0
 
Ú 

m 

 

 

olatile Markets
á  n3 

á  n3 n3

Neutral Markets
á   

á   n3

m 
m 

á Inv
  

   v  n n 

   ! )  
n
    n 
     v  n      

  3
á   3 
 n3  n   
    
á  
 n 
á 


        )
á   v n  n
     :   


m 
m 

á A    nv
 n   
n 
     v

3nn n 
  n
á A
     v

 n3 n n   n!
 3n  n n  3  
 

n  n   n  )
 
n 

n v 

m 
m 
á   )  n   n   n
á   )  *n  
  )    n

     v
  
 n3

 
á 1 n  
 n 
 n  
; 
 


n 


)  
 n
n )
9   n ) 

um1  n n )  
 n 
 
 v 
á I   
n  n 

  ! 

  3
  ) 9   )    

  3
 
 n

m 
m 


Ú 


0


m 
m 
m 
á Inv
  

   v  n n 

  ! )  
n
    n    
*       
  3
á   3 
 n3  n     n
   
* 
   n 
á  
 n 
á 


       
á    43
        
#  *
        

m 
m 
á  
* )   * 
      


n:  n n 3 
 
   

:    n
  v     
á A  n3 



n    
 

 n
  
n3 *    n   n

4 * v     
  v
3nn
 n     n    nv

 
3nn  

á   )  *n  
 n3 ) 
  n 
     v

 
 n3
 n3

m 
m 
á  
    !

v
)  9   
 n
 
  n     v  nn  

 n 
á I     n)  
   

  !
v
)  
 

n3 3n   )  3
á I v n 

n 
   !

v
)  
  
 n
)    ) 
   
m 
m 
m 

Ú 
   

 

m 



á Inv
 )  v
 
  


3nn3 n *n
  n    n 

3nn     "   1     3
á   3 
   n    

   
á  
         v 
á 


 n 
á   v n  n     :   
 v 

m 
 mm 
á 43 

  3 *    n  
 v 


      v

 n3 n
   n n
   
 v  
*   
  n
á 1     
 v  * n
  9 


      
á I 
    v

  n 
  n!      v  
n3

   v
     n )  n
* n  


n 

m 
 mm 

á   )   n   n 
   

á m  




 
  n n 
v
)  

 n   n n 
n   
n n3
n  
á m 
3 ))  n    3
 ) n  n 
n n  
 
    
n n  34 n 

v
)  9  !  n 
 
á m    


 nv
 n 
:   n
*     n 
á In v n v
   v  n! nv
 n


  n  )   3
  
  

m 




0
0 

 
Ú 

m 


m 
á Inv
 )  v
 
  
*
 *n
 n * )n n *n
  n    * n
 n   
 v     "   1  
  3
á   3 
   n   u n
  n    

*  u    n 
á  
        v 
á 


 n 
á    43
         v 
#  *
         v 

m 
 mm 
á  *     n n
  
 *
  
  v   * n3    n 
 n
)  
3     n 3n

n    n 
n v  n   
 n 

  
á 43 

  3 *    n    v



      v

 n3 n 
  n n
     v  
*  

  n
á A        
) * n 
   
!
     
n ) 

m 
 mm 
á m   

 n3 
 n
I

  )  
n   n n 
n
   n   v
n
v )   n
á A

 n
  *um1
   
!
 *  
  
   

  
á m    


 nv
 n
 
:   n*   
  n n *  n  n

m 
 mm 

á In v n v


   v  n! 
nv
 
  n  )   3
 
 
 
á m nv
 n
v  )  v n
 n) n3 n  )  3
   *n

m 


m 

 0 

   
Ú 

m 
 mm 
á Inv
 )  v
 
  
*

*nn *)n) *n
 v 
n    
 "  1    3
á   3
# n3
Im1num1   

     ) * n * 
 n3
   

á  
1   

 *     


n   )
á 


"   )
á   * 
      ) 
# 
       )
m 
 mm 

á 1   n)   n  


       
n   
 
   
á m    
   nn
 n    
* ) 
n
   
á I    v
) v  )  * 
  
   
 nv
 

 
n   

m 
 mm 

á n
  * 
 
 n  

 n
á I   )  
v  !
v
) 
 9   
 n v  

á m ) v 
  3* 
 n n9 
 n 


m 
m 



Ú  
 



Ú ! Ú  


     Ú  

Ú Ú! 

"# $ % &

''()* " ++

0
 '' * " +,

 0 -#'' . %

0 -#''/00 

Ú 
0"1 "# " +% 
/00"2# " 

m 
 m mm 
á Inv
 )  v
   *)   
  1    3
á   3
# 
Im1num1   

 n3    ) * n *  n3

   

á  
  n     v)
á 


1   

 *     


n     v)
á   * 
        v) 
#43 
         v)

m 
 m mm 

á 1   n)   n  


       
*  

   

á m       nn


 n    
* ) 
n
   
á I   
 n 
   
 
nv
 


m 
 m mm 

á n
  * 
 
 n  

 n
á I   )  
) !
v
) 
 9   
 n v  

á m ) v 
  3* 
 n n9 
 n 


m 




Ú 
 



0
Ú  Ú 

Ú 
 0 Ú  Ú 


Ú   !

 
" #  $ % &

 ''(  )  * "  


 ''   * " %
&#''+

   &#'',-- 
0 
Ú ! -"." # "

%

+"/# "

m 
  
  
V V

á I 
  

   
  




 

    



  

á I   
   





 
á  



m 
  
 



á I 
  


      
 


á I   

 

 



 
 
  
á I 

 
 

 
    
 
á  V

m 

 
 





á I 
  


    
   


 
á I   

  V




 

 
  
á I 

 


 
    

 
á  

m  

 

á A

     .
á "
 . #&'
á      .+
 
á     n '< +
'2

á 
"
    #&
á  " 

m 
 

á " )   
 ) 
 '!''!''': #&'./''
"     
.,
á " 
  '/' %$<
á =nn"  

 #&> '/'?,?#''.%$!'''
Fn   v .+
'/$,
á m ) n3 v  +
'2'!* 
9  +
%$!'''

m 
 

á A

     . #
á "
 . #''
á      .+
 
á     n&< nn +

'2,
á 
"
    ,'
á  " 

m 
 

á " )   
 ) 
 '!''!'''? #: #''. '''
"     
.&
á " 
  '/' '<
á =nn"   n

 ,'> '/'?&?#''.$'!'''
Fn   v .+
'//
á m ) n3 v  +
'2,!* 
9  +
$'!'''

m 
    m
Market
Outlook
olatility
Bullish Neutral Bearish
Estimate

 n3  n3   n3 


+ 
   n3 n3  + 
 
Rising  n3 
 n3 

 n3F 
 n3 n  F 

 n3 F 
  n   F 

Neutral     n3       


           

       


  n3
Falling   @ 
 @+  

m 
Ô  
    
 

   
Return
Limited Unlimited
Risk

   /  n3@ ,@0#


   #  + 
 /
 n3@  n ,,@&'  n3  @ n3 #/@% 
Limited  n3@   , @,0  n3 @ %&@%/
    /$  + 
 0$
   /2

  @#,@2#  n3F 


 
   @ n3 &%@&$  n3 F 
 &
  @ $'@$%  F 
02
Unlimited  +  $2   F 
/%
+  $$

m  ÷ 
  
 
  


iew Comment
  n !In 


 
   n 

     

  v n       

m A  4 


 ) 
  

   n 
 
 
 n

1 3n "

m 
 
 

   

    v n

m 
  
Orotective Out
á 4v n n3  n3 F 
! n

  
J   
 

1  


I F 
B  
  .       > F 

I F 
C  
  . F 
       

  v n .      1  


 
 !"   
 n3F 

 n3


   

1 

 v n

 n3 

m 
 !
# 
iew Comment
  In 


 
   n 

> A )   >    

  v n 1 

m A  4 


1  
n  n  
) 


   n 
 
 
 n

1 3n (

m 
 !
# $ 
Formation
á     *
  A  n!

  # 3
   

ariant
á     *
  A  !

  # 3
   
n!
  F 

 !
#  
 

 


"    
Breakeven
A
Max. Loss
 n3

m 


iew Comment
  In 


 
   n 

In 


 
     

  v n  
    3

m A  " 


 ) 
  

  " 

1 3n (

m 

 
 

 
  

m 

  
Formation
   A n     A

`oing Long at
A      >     

   
   n3F 

  

A
 n3

m 
 % 

iew Comment
  In 


 
   n 

In 


 
     

  v n      )or    A


   
m A  1 > 4 
  n3n 
   


 
  

  "  

1 3n (

m 
 % 

Formation
á     A n!

   

ariant
á    A!

  F 
n!
   
 %
 
 

  

A 
  v n
 n3

m 
# 
iew Comment
   !1  .> A "   

 !1 

."   

  v n   A1 

m A  1 > 4 


  n3n 
  


 
  

  "  

1 3n (

m 
# 
Formation
á    A n!

   

ariant
á    A!

     n!
  F 

#  


 

 

A

  v n
 n3

m 
 # 
iew Comment
   !1  ."   

 !1 

.> A> "   

  v n   A1 

m A  1 > 4 


  n3 n 
   


 
  

  "  

1 3n (

m 
 # 
Formation
á     A n!

    

ariant
á     A!

    n
 n3 F 

 #  


 

  

A 

 n3 
  v n

m 
&  
iew Comment
         v 

n !n 


 
     

  v n     >   

m A  4 


 
  

     
 
 
 n

1 3n (

m 
&   
 

    v 
  v n

  

m 
&    
Covered Call
á 4v n n3   F 
! n

D   

1    
F 
B   .      > F 

F 
C   .   > F 
>   

  v n .    > 1   


&     
   n3F 

 
    v 
  v n

  A

m 
 
Formation
á    A n!

  A

ariant
á   # 
A @   F 
or

á   #  
A @  n3 F 

   


 

  n
  A
 *  v n 43  v n

1 

 n3 
 n3
 n3 

m 
 
iew Comment
  n 

 !  > > A!  


A
    !  

  v n  *.A> 

43.


m A  4 


  n3 3 )  !n n)  
  n
   n 
 v
 
 n

1 3n "

m 
 
Formation
á    A n     

ariants
á     A n    

á     A!      n  n3 F 

á    A!     n   F 

   


 

 *  v n 43  v n

A 

 n3  n3 

m 
  .A!   

 
  

 *  v n A  43  v n

 n3  n3 

m 
  .!   A
 #
iew Comment
  n 

   n   

  v n  *.    > n   


43.    n   :#
m A  4 


  n3 3 )  !n n)  
  nIn 
n 
   
   n 
 v
 
 n

1 3n "

m 
 #
Formation

o   # 
A n!
  A

ariant
o   % 
A @   F 

 # 


 

  n
  A
 *  v n 43  v n
 n3 
 n3 1 

m 
 #
iew Comment
  n 

   n   

  v n  *.    > n   :#


43.    n   
m A  4 


  n3 3 )  !n n)  
  nA  
n 
   
   n 
 v
 
 n

1 3n "

m 
 #
Formation

o   #  
A n!
   A

ariant
o   %  
A @  n3 F 

 # 


 

  n
  A
 *  v n 43  v n
 n3
1 

 n3 

m 
 
iew Comment
    7> A > 8> "   

   n   

  v n  *.1   >  


43.1    
m A  "  


 3 
    v  n n u n


  * 
  3
  "  

1 3n (

m 
 
Formation
á    A!   # 
!    

ariants
á     A!   #  
!     

á    A!     @  !     

á     A!     @  !    
  
 

  n
  

 *  v n 43  v n

A 

m 

iew Comment
   !1  * n
 
) * n@

 !1  * n


 
BA@CA

  v n  *.>  
43. 
m A  "  


 3 
    v  n n u n


  * 
  3
  "  

1 3n (

m 

Formation
á    A!     @ !    A

ariants
á     A!      @ !     A

á     A!      @  !    A

á    A!     @ !     A
  
 

 

 *  v n 43  v n

A A

m 
&  
iew Comment
     n     v 

  7> A > 8> "   

  v n  *.1   > 

43.1   

m A  "  


 3 
    v  n   u n


  * 
  3
  "  

1 3n (

m 
&  
Formation
á    A!   # 
!    

ariants
á     A!   #  
!     

á     A!     @  !    

á    A!     @  !     
&   
 

A 

 *  v n 43  v n

m 
& 
iew Comment
   !1  * n
 
BA@CA

 !1  * n


 
) * n@

  v n  *.> 

43.

m A  "  


 3 
    v  n   u n


  * 
  3
  "  

1 3n (

m 
& 
Formation
á    A!     @ !    A

ariants
á     A!      @ !     A

á     A!      @  !    A

á    A!     @   !     A
&   
 

A A

 *  v n 43  v n

 

m 
&  
iew Comment
     n     v 

n 

  v n  *.    > n   


43.    n   
m A  4 


  n33
 *
 v  n

     
 
 
 n

1 3n (

m 
&  
Formation
á    A n!

    A

ariant
á   # 
A @  n3 F 
or

á   #  
A @   F 

&    


 
  n
  A

    

 *  v n 43  v n

m 
&  
iew Comment
   !  > > A!  
A
    !  



n 

  v n  *.A>  
43. 
m A  4 


  n3   
 *
 v  n

     
 
 
 n

1 3n (

m 
&  
Formation
á    A n     

ariants
á     A n    

á     A!      n   F 

á    A!     n  n3 F 

&    


 

    

 *  v n 43  v n
A 

m 
  .A!   
&    
 

    

 *  43 
A 

m 
  .!   A
&  #
iew Comment
     n     v 

n 

  v n  *.    > n   


43.    n   :#
m A  4 


  n33
 *
 v  nA  
n 

   
     
 
 
 n

1 3n (

m 
&  #

Formation
á   # 
A n!
    A

ariant
á   % 
A @  n3 F 

&  # 


 

 

  

 *  43 

  n
  A

m 
&  #
iew Comment
     n     v 

n 

  v n  *.    > n   :#


43.    n   
m A  4 


  n33
 *
 v  nIn 
n 

   
     
 
 
 n

1 3n (

m 
&  #
Formation
á   #  
A n!
   A

ariant
á   %  
A @   F 

&  # 


 

  

 

 *  43 

  n
  A

m 
 # 
iew Comment
  > A  )      

In 


 
   n 

  v n  

m A  4 


  n33
 *
 v  n
 * 

  
n
   
     
 
 
 n

1 3n (

m 
 # 
Formation
á    A @   # 


ariant
á     A!   # 
 @  n3 F 

 #  


 

 

Max. Orofit

"     Breakeven

A 

 n3

m 
 # 
iew Comment
  > A  )      

In 


 
     

  v n I   .7A> > A8>   


I )  .7A> A8>   
m A  4 


  n33
 *
 v  n
 * 

nn 
n
   
     
 
 
 n

1 3n (

m 
 # 
Formation
á   #  
A @     

ariant
á   #  
A!     @   F 

 # 
 

  

Max. Orofit

Breakeven
"    

A 

 n3 

m 
 
iew Comment
  n !In 


 
     

     

  v n        

m A  4 


 )  
  

   n 
 
 
 n

1 3n "

m 
  
 

   
 v n
  

   


Orotective Call
o   n n3   F 
! n   
J   
 
1  


I F 
B   .   > F 
    
I F 
C   .    > F 
   
  v n .     1  

1 3n 9    
 n
m 
n F 

    


 
F 

 n3
 

   
 v n 1 

 n3

m 
 !
# 
iew Comment
  In 


 
     

> A )   >    

  v n A 

m A  4 


1  
n  An  
)  


   n 
 
 
 n

1 3n (

m 
 !
# 
Formation
á   #  *
  A  
@

   3
    

ariant
á   #  *
  A  
!

   3
    @
 n3 F 

 !
#  
 
 Õ 

Breakeven " Õ  Õ 


Õ
A 
Max. Loss

 n3Õ 

m 
& 

iew Comment
  In 


 
     

In 


 
   n 

  v n      3

m A  " 


 )  
  

  " 

1 3n (

m 
& 

 

 Õ  Õ
Õ

m 
& 
  
Formation
á     A @    A

`oing Short at
A      >     
&
 

   

 Õ

 n3Õ 
A

m 
&  %

iew Comment
  In 


 
     

In 


 
   n 

  v n      or    A


   )
m A  1 > 4 
  n3 n 
  


  
  

  "  

1 3n (

m 
&  %

Formation
á     A @

   

ariant
á     A!

     @
  F 

&
 

 

 Õ

  v n
Õ
A 
 n3Õ 

m 
   # 
iew Comment
   !1  .> A "   

 !1 

."   

  v n    1 

m A  1 > 4 


  n3 n 
 
  


  
  

  "  

1 3n (

m 
   # 
Formation
á      n     A

ariant
á    !   F 
@     A
 
 
 #  

 Õ 

Õ
A 
  v n
 n3Õ 

m 
  # 
iew Comment
   !1  ."   

 !1 

.> A> "   

  v n    1 

m A  1 > 4 


  n3n 
 
 


  
  

  "  

1 3n (

m 
  # 
Formation
á     @    A

ariant
á    !     A @   F 

  #  


 

 Õ

A Õ
 n3Õ

  v n

m 
& 
iew Comment
         v 

n !n 


 
   n 

  v n       

m A  4 


  
  

     
 
 
 n

1 3n (

m 
&  
 

  Õ  v 
  v n
Õ

  Õ

&   


Covered Out
o   F 
! n     A

1   
I F 
B   .       > F 

I F 
C   .     F 
>   
  v n .      1   
m 
&    
 

 Õ 

  Õ  v 
  v n
Õ
  ÕA

 ÕF 

m 
 

á A

     .
á "
 . #&'
á      .+
 
á     n '< +
'2

á 
"
    #&
á  " 

m 
 

á " )   
 ) 
 '!''!''': #&'./''
"     
.,
á " 
  '/' %$<
á =nn"  

 #&> '/'?,?#''.%$!'''
Fn   v .+
'/$,
á m ) n3 v  +
'2'!* 
9  +
%$!'''

m 
 

á A

     . #
á "
 . #''
á      .+
 
á     n&< nn +

'2,
á 
"
    ,'
á  " 

m 
 

á " )   
 ) 
 '!''!'''? #: #''. '''
"     
.&
á " 
  '/' '<
á =nn"   n

 ,'> '/'?&?#''.$'!'''
Fn   v .+
'//
á m ) n3 v  +
'2,!* 
9  +
$'!'''

m 
m    

 
á A  n3  ) 
 Bullish
  3 I n nv
 

 n3     
    v   n  
 n3  )
  3
á I nv v

n3 n um1  *
     n ) n3
n um1 3
   
á m

  3
 
  n  ) n3 
   
 
 )      n  
    

m 

Ô  Ô 
 
     

 
       
     
      !
 
 
 !
  
 ! 
 "  #   $   %!
 
 

!
 "    ! 
 "  & '    " 
 $ (  
)
 #
* $+,+*+ + +-+$+ + +

Ô  
    
     
      
      
!    "
# $ % 
'  +*#+ ++0 12 + +3++m+45  

m 
 '
( 
 
    
   
" 
 

"
   (" 
.  ) ½
,&  ) ½
,  ) 
&&  ) 
&  / 
&  /% ½
&  /% ½
  /% ½
(& / /% ½
( / /% ½½
%& / /% ½½

m 
" 
á  
 +
#/0
á m 3    
n3+
%'' ,&#< 
á 1  

) !)  

á  +
%''u n

á  n   +
% 

á +  

 ) n3
 )+
%
á 
*n 3  

    

+
%''+ n   +
%
á I   v
) v +
%''!


! 
 u n) 
m 
" 
á Dv   v E
(  3    +
%''  +
%

3   +
%&'
 

 +
%&'
  n
)    +
&'
m  +
%''
A    +
%
" n   +
%'%&&0< 

m 
A 1  5
 Fn
 n
1 ) 2/ 2''#0%&
mn

m 
m 
***n
n 

You might also like