Professional Documents
Culture Documents
بحث حول مؤشرات البورصة
بحث حول مؤشرات البورصة
بحث حول مؤشرات البورصة
1ﻣﺠﻠﺔ ﻣﻌﻬﺪ اﻟﺪراﺳﺎت اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ دوﻟﺔ اﻟﻜﻮﯾﺖ ﯾﻮﻧﯿﻮ -ﯾﻮﻟﯿﻮ 2010اﻟﻌﺪد اﻟﺨﺎﻣﺲ
اﻟﻤﻄﻠﺐ : 2ﻧﻈﺎم ﻋﻤﻞ اﻟﺒﻮرﺻﺔ
ﻛﯿﻔﯿﺔ ﻋﻤﻞ اﻟﺒﻮرﺻﺔ :
ﯾﺘ ﱡﻢ ﺗﻄﺒﯿﻖ اﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ )اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿّﺔ( ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻘﺴﯿﻢ ﺳﻮﻗﻬﺎ إﻟﻰ ﻧﻮﻋﯿﻦ؛ ﻫﻤﺎ اﻟﺴﻮق اﻟﺮﺋﯿﺴﯿّﺔ
واﻟﺴﻮق اﻟﺜﺎﻧﻮﯾّﺔ .ﺗﻌﻤﻞ اﻟﺴﻮق اﻟﺮﺋﯿﺴﯿّﺔ ﻋﻠﻰ ﺑﯿﻊ اﻷوراق اﻟﺠﺪﯾﺪة ﻟﻠﻤﺮة اﻷوﻟﻰ ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ ﺗﻄﺒﯿﻖ
ﺆﺳﺴﻮن ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻋﻠﻰ أﻏﻠﺐ اﻷوراق ً
وﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﯾﺤﺼﻞ اﻟ ُﻤ ّ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﻋﺮوض اﻻﻛﺘﺘﺎب،
ﻛﺎﻓﺔ اﻟﻌﻤﻠﯿّﺎت اﻟﻼﺣﻘﺔ ﻟﻠﺘﺪاول ،وﯾُﺸﺎرك ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﺴﻮق اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﺎﻟﯿّﺔ ،أ ّﻣﺎ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﺜﺎﻧﻮﯾّﺔ ُﺗ ﱢﻨﻔﺬ ّ
ﺆﺳﺴﺎت. اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ؛ ﺳﻮا ًء ﻣﻦ اﻷﻓﺮاد أو اﻟ ُﻤ ّ
اﻟﺨﺎص ﻓﻲ ﺷﺮﻛﺎت اﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﯿّﺎت ّ ﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﺗﻌﻤﻞ اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻘﯿﻖ اﻟﺘﺪاول
ﺘﺪاوﻟﺔ ﺿﻤﻦ ﺻﻔﻘﺎت ﻟﻠﺘﺪاول ،وﻣﻦ ﺪرج اﻷﺳﻬﻢ اﻟ ُﻤ َ اﻟﺘﺒﺎدل اﻟﺘﻲ ﺗﺠﻤﻊ ﺑﯿﻦ اﻟﺒﺎﺋﻌﯿﻦ واﻟﻤﺸﺘﺮﯾﻦ؛ إذ ُﺗ َ
اﻟ ُﻤﻤﻜﻦ اﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻔﯿﺬﻫﺎ ﺑﻄﺮﯾﻘﺔ إﻟﻜﺘﺮوﻧﯿّﺔ ،وﺗﺘﻀﻤﻦ وﺟﻮد َﻋ َﻤﻠﯿﱠﺘﯿﻦ ﻫﻤﺎ ﺷﺮاء وﺑﯿﻊ اﻷﺳﻬﻢ ّ
وﻛﺎﻓﺔ
اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿّﺔ.
ﺸﺠﻌﺔ ﻟﻠﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ ﺷﺮاء اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿّﺔ )اﻷﺳﻬﻢ( اﻟﺘﻲ ﺗﺮﺗﻔﻊ أو ﺗﻨﺨﻔﺾ أﺳﻌﺎرﻫﺎ ،وﻫﺬه ﻣﻦ اﻷﺳﺒﺎب اﻟ ُﻤ ّ
اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻟﺸﺮاء ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻨﻬﺎ ﻓﻲ أﻏﻠﺐ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت اﻟﻤﻬﻨﯿّﺔ ،وﯾﻄﻠﻖ ﻋﻠﻰ ﻫﺬا اﻟﺸﻲء ُﻣﺴ ّﻤﻰ اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ،
ﺘﻨﻮﻋﺔ ﻫﻮ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺎل ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ أﺳﻬﻢ وﻏﺎﻟﺒﺎ ﯾﻜﻮن اﻟﻬﺪف ﻣﻦ ﺷﺮاء اﻷﺳﻬﻢ اﻟ ُﻤ ّ ً
ً
أرﺑﺎﺣﺎ ﺟﯿﺪة ،ﻣ ّﻤﺎ ﯾُﺆ ّدي إﻟﻰ ارﺗﻔﺎع ﺳﻌﺮ أﺳﻬﻤﻬﺎ ،أ ّﻣﺎ ﺑﯿﻊ اﻷوراق أن ُﺗﺤﻘﻖ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﻲ ﻣﻦ اﻟ ُﻤ ّ
ﺘﻮﻗﻊ ّ
اﻟﻤﺎﻟﯿّﺔ )اﻷﺳﻬﻢ( ﻫﻮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﺻﻔﻘﺔ ﺗﺘ ّﻢ ﺑﯿﻦ اﻟﺒﺎﺋﻊ واﻟ ُﻤﺸﺘﺮي؛ إذ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻨﺨﻔﺾ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻬﻢ ﯾﺴﻌﻰ
ﻣﺸﺘﺮ ﺑﺸﺮاء اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﻄﺮوﺣﺔ وﻏﺎﻟﺒﺎ ﯾﺒﺪأ ّ
ﻛﻞ ً اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻟﺒﯿﻌﻪ ،ﻛﻤﺎ ﯾﻜﻮن اﻟﻤﺸﺘﺮﯾﻦ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﻌﺪاد ﻟﺸﺮاﺋﻪ،
ٍ
ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺼﻞ إﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ ُﻣﺤ ّﺪدة ﻣﻦ اﻟﺴﻌﺮ
اﯾﺠﺎﺑﯿﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ
ﻠﺨﺺ ﻫﺬه اﻟﻔﻮاﺋﺪ ً
وﻓﻘﺎ ﻟﻠﻨﻘﺎط ً
ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻔﻮاﺋﺪ ﻟﻸﻓﺮاد واﻟ ُﻤﻨﺸﺂت ،وُﺗ ﱠ ﯾُﻘ ّﺪم اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ
اﻵﺗﯿﺔ
اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﯾُﺴﺎﻫﻢ ﻓﻲ إﻧﺘﺎج اﻟﺪﺧﻞ
ّ اﻟﻨﻤﻮ ﻓﻲ اﻟﻘﻄﺎع
ﻷن ّ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﻧﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎد وأرﺑﺎح اﻟ ُﻤﻨﺸﺂتّ :
اﻟﺨﺎﺻﺔ
ّ اﻟﺬي ﯾُﺆ ّدي إﻟﻰ ﺗﻌﺰﯾﺰ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟ ُﻤﻨﺘﺠﺎت ،وﯾﻨﺘﺞ ﻋﻦ ذﻟﻚ ارﺗﻔﺎع ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻹﯾﺮادات اﻟﻨﻘﺪﯾّﺔ
.ﻓﻲ اﻟﺸﺮﻛﺎت
ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺸﺮاء :أي ﻣﻦ اﻟ ُﻤﻤﻜﻦ أن ﯾﺸﺘﺮي اﻟ ُﻤﺴﺘﺜﻤﺮ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿّﺔ واﻷﺳﻬﻢ ﺑﻄﺮﯾﻘﺔ ﺳﻬﻠﺔ ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ
ﻣﺎﻟﻲ ،أو ﻣﻦ ﺧﻼل اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ ﺷﺒﻜﺔ اﻹﻧﺘﺮﻧﺖ. وﺟﻮد وﺳﯿﻂ أو ُﻣﺤﻠّﻞ ّ
اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺎل ،واﻟﺬي ﯾﺘ ﱡﻢ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻄﺒﯿﻖ ﻃﺮﯾﻘﺘﯿﻦ ،ﻫﻤﺎ:
اﻟﺘﺼﺮف ﻣﻦّ -ﺷﺮاء اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿّﺔ ﺿﻤﻦ أﺳﻌﺎر ُﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ،وﻣﻦ ﺛ ّﻢ ﺑﯿﻌﻬﺎ ﺑﺄﺳﻌﺎر ُﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ،وﯾﻌ ﱡﺪ ﻫﺬا
اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﻨﻤﻮ اﻟﺴﺎﺋﺪة ﻋﻨﺪ ﻏﺎﻟﺒﯿّﺔ اﻟ ُﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ اﻟﺬﯾﻦ ﯾﻄﻤﺤﻮن إﻟﻰ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ أرﺑﺎح ّ اﻟﺘﺼﺮﻓﺎت ّّ
أﺳﻌﺎر أﺳﻬﻤﻬﺎ ﻣﻊ ﻣﺮور اﻟﻮﻗﺖ.
ُﻔﻀﻞ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟ ُﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺎل ﻣﻦ ﺧﻼل ﺷﺮاء أﺳﻬﻢ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﻲ ُﺗﻘ ّﺪم ﻟﻬﻢ -ﯾ ّ
ﻧﻤﻮا ُﻣ ً
ﻌﺘﺪﻻ ﺤﻘﻖ .أرﺑﺎﺣﺎ ﻣﺎﻟﯿّﺔ؛ ﻷّﻧﻬﺎ ُﺗ ّ
ً
اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻪ
ّ ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺒﯿﻊ :أي إذا ﻛﺎن اﻟ ُﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺑﺤﺎﺟﺔ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺎل ﻣﻦ اﻟ ُﻤﻤﻜﻦ ﺑﯿﻊ ﺑﻌﺾ اﻷﺳﻬﻢ
ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻟﺘﻘﻠﺐ أﺳﻌﺎر اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿّﺔ ﻗﺪ ﺗﻈﻬﺮ اﻟ ُﻤﺨﺎﻃﺮة ﻓﻲ ﺗﺤ ّﻤﻞ اﻟﺨﺴﺎرة ﺑﺴﺒﺐ ً أي وﻗﺖ ،وﻟﻜﻦ ﻓﻲ ّ
.ﻋﻤﻠﯿّﺔ اﻟﺒﯿﻊ ﻫﺬه
ﺳﻠﺒﯿﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ
أﺣﯿﺎﻧﺎ إﻟﻰ ﻇﻬﻮر ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﺴﻠﺒﯿّﺎت، ً ﺳﻠﺒﯿﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﯾُﺆ ّدي اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ
:واﻵﺗﻲ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻋﻨﻬﺎ
ﻛﺎﻣﻼ ﻓﻲ ﺣﺎل ﺧﺴﺮت اﻟﺸﺮﻛﺔ ً ﻓﻘﺪان ﻛﺎﻣﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر :إذ ﻣﻦ اﻟ ُﻤﻤﻜﻦ أن ﯾﻔﻘﺪ اﻟ ُﻤﺴﺘﺜ ِﻤﺮ اﺳﺘﺜﻤﺎره
وﻗﺮر ﺑﺎﻗﻲ اﻟ ُﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﺑﯿﻊ ﺣﺼﺼﻬﻢ ،ﻣ ّﻤﺎ ﯾُﺆ ّدي إﻟﻰ ﺧﺴﺎرة ّ
ﻛﺎﻓﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر واﻧﺨﻔﻀﺖ أﺳﻌﺎر أﺳﻬﻤﻬﺎّ ،
ﻛﻞ اﻟﻤﺎل ﺿﻤﻦ ﺧﺎﻧﺔ اﻻ ّدﺧﺎر أو اﻟﻤﺨﺰون. ﻟﻜﻞ ُﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ،وﯾﻨﺘﺞ ﻋﻦ ذﻟﻚ ﻓﻘﺪان ّ اﻟﻤﺒﺪﺋﻲ ّ
ّ
ً ً
اﻟﺤﺎﺟﺔ إﻟﻰ اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻮﻗﺖ :أي ﯾﺤﺘﺎج اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ وﻗﺘﺎ ﻃﻮﯾﻼ ﻣﻦ أﺟﻞ اﻻﺧﺘﯿﺎر ﺑﯿﻦ
ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻘﯿﻖ اﻷرﺑﺎح؛ ﻣﻦ ﺧﻼل ُﻣﺘﺎﺑﻌﺔ اﻟﺘﻘﺎرﯾﺮ اﻟﺴﻨﻮﯾّﺔ واﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟ ُﻤﻨﺸﺂت ،وﺗﺤﺪﯾﺪ ﻣﺪى ﻗﺪرة ﱟ
اﺳﺘﺜﻤﺎري ﻟﻠ ُﻤﺸﺎرﻛﺔ ﻓﻲ
ّ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﻓﻲ اﻟﺸﺮﻛﺎت ،ﻣﻦ أﺟﻞ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ أﻓﻀﻞ ﺳﻌﺮ ّ واﻟﺘﻄﻮرات
ّ اﻟﻤﺎﻟﯿّﺔ
ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿّﺔ.
ﻣﻠﺤﻮﻇﺎ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ ّ
وﻛﺎﻓﺔ اﻷوراق ً ً
ﺗﺒﺎﯾﻨﺎ ﻇﻬﻮر اﻟﺘﻘﻠّﺒﺎت ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ :ﺗﻮاﺟﻪ اﻟﺒﻮرﺻﺔ
اﻟﻤﺎﻟﯿّﺔ اﻷﺧﺮى ،ﻣ ّﻤﺎ ﯾُﺆ ّدي إﻟﻰ اﻟﺘﺄﺛﯿﺮ ﻋﻠﻰ ﻗﺮارات اﻷﻓﺮاد ﻓﻲ اﻟﺸﺮاء واﻟﺒﯿﻊ.
واﻟﺘﺠﺎر اﻟﻤﻬﻨﯿﯿﻦ ،أو أﺻﺤﺎب اﻟﺨﺒﺮة ّ اﻟﺠﺪد ُﻣ ً
ﻨﺎﻓﺴﺔ ﻣﻊ اﻟ ُﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻇﻬﻮر اﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ :ﯾﻮاﺟﻪ اﻟ ُﻤﺴﺘﺜﻤﺮون ُ
اﻟﺬﯾﻦ ﯾﻤﺘﻠﻜﻮن اﻟﻮﻗﺖ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر ،ﺑﻌﻜﺲ اﻟ ُﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻣﻦ اﻷﻓﺮاد اﻟﺬﯾﻦ ﯾﺤﺘﺎﺟﻮن إﻟﻰ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻛﯿﻔﯿّﺔ اﻛﺘﺴﺎب
ﻫﺬه اﻟﻤﯿﺰة
][2
2ﻣﻘﺎل ﻣﻨﺸﻮر ﻓﻲ ﻣﻮﻗﻊ ﻣﻮﺿﻮع ﺑﻌﻨﻮان اﻟﺒﻮرﺻﺔ و ﯾﻜﻔﯿﺔ ﻋﻠﻤﻬﺎ ﺗﻢ اﻻﻃﻼع ﻓﻲ 21ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ 2019ﻋﻠﻰ 15:00
/https://mawdoo3.comاﻟﺒﻮرﺻﺔ_وﻛﯿﻔﯿﺔ_ﻋﻤﻠﻬﺎcite_note-Fuyy7pvsss-1#
اﻟﻤﻄﻠﺐ : 3أﻧﻮاع اﻟﺒﻮرﺻﺎت و ﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ :
أﻧﻮاع اﻟﺒﻮرﺻﺎت:
ﻫﻨﺎك اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻷﻧﻮاع وﻣﻨﻬﺎ:
- 1ﺑﻮرﺻﺔ اﻟﻌﻤﻞ :ﻫﻲ ﻣﻜﺎن اﻟﺘﻘﺎء اﻟﻌﻤﺎل ﻓﻲ اﺟﺘﻤﺎﻋﺎت ﺗﻘﺘﺮح ﻓﯿﻬﺎ ﻋﻠﯿﻬﻢ ﺧﺪﻣﺎت ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ.
- 2ﺑﻮرﺻﺔ اﻟﺴﻠﻊ ً :وﺗﺴﻤﻰ أﯾﻀﺎ ﺑﻮرﺻﺔ اﻟﺘﺠﺎرة ،وﻫﻲ ﻣﻜﺎن ﺗﺒﺎع ﻓﯿﻪ اﻟﻤﻮاد واﻟﺴﻠﻊ اﻹﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺔ أي
اﻟﻤﻨﺘﺠﺎت اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ) اﻟﻘﻄﻦ -اﻟﻘﻤﺢ – اﻟﺴﻜﺮ (..ﺑﺎﻟﺠﻤﻠﺔ ،ﺣﯿﺚ ﯾﺘﻌﺎﻣﻞ ﻓﯿﻬﺎ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻌﯿﻨﺎت ﻣﻦ
اﻟﻤﻨﺘﺠﺎت وﻗﺪ ﯾﺒﺎع اﻟﻤﻨﺘﺞ ﻋﺪة ﻣﺮات ،وﻓﯿﻬﺎ ﺗﺘﺤﺪد اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ واﻟﺪوﻟﯿﺔ ﻟﻬﺬه اﻟﻤﻨﺘﺠﺎت.
- 3ﺑﻮرﺻﺔ اﻟﻘﯿﻢ اﻟﻤﻨﻘﻮﻟﺔ )اﻷﺳﻬﻢ واﻟﺴﻨﺪات( :وﻫﻲ اﻟﺴﺎﺋﺪة واﻟﺸﺎﺋﻌﺔ ﺣﺎﻟﯿًﺎ ،وﺗﻤﺜﻞ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﺎﻟﻲ
ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ ،وﻫﻲ اﻟﻤﻜﺎن اﻟﺬي ﺗﺤﺪث ﻓﯿﻪ اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻬﻢ واﻟﺴﻨﺪات واﻟﺬﻫﺐ واﻟﻌﻤﻼت اﻟﺼﻌﺒﺔ ﻋﻦ
ﻃﺮﯾﻖ اﻟﻮﺳﻄﺎء ،وﻟﻜﻞ ﺑﻮرﺻﺔ ﻣﺆﺷﺮ ﺧﺎص ﺑﻬﺎ ﺗﻘﯿﺲ ﺑﻪ ﻣﻌﺎﻣﻠﺘﻬﺎ وﻟﻜﻞ ﻣﺆﺷﺮ ﻃﺮﯾﻘﺘﻪ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﻓﻲ
اﻟﺤﺴﺎب .ﺗﻘﺴﯿﻢ آﺧﺮ ﻟﻸﻧﻮاع اﻟﺒﻮرﺻﺎت ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ:
- 1ﺑﻮرﺻﺔ اﻟﺒﻀﺎﺋﻊ اﻟﺤﺎﺿﺮة ﻣﺜﻞ اﻟﻘﻄﻦ واﻟﻘﻤﺢ واﻟﻨﺤﺎس واﻟﺤﺪﯾﺪ.
- 2ﺑﻮرﺻﺔ ﻋﻘﻮد اﻟﺼﻔﻘﺎت اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ ﻟﻠﺴﻠﻊ ﻏﯿﺮ اﻟﺤﺎﺿﺮة.
- 3ﺳﻮق اﻟﻔﻮرﻛﺲ وﻫﻮ ﺗﺒﺎدل اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ﺧﺎرج أﺳﻮاق اﻟﺒﻮرﺻﺔ.
- 4ﺑﻮرﺻﺔ اﻟﻤﻌﺎدن اﻟﻨﻔﯿﺴﺔ ﻛﺎﻟﺬﻫﺐ واﻟﻔﻀﺔ واﻟﻤﺎس واﻟﺒﻼﺗﯿﻦ.
3
- 5ﺑﻮرﺻﺔ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻛﺎﻷﺳﻬﻢ واﻟﺴﻨﺪات وﺣﺼﺺ اﻟﺘﺄﺳﯿﺲ.
ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﺒﻮرﺻﺔ
أدى ﺗﻄﻮر اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﺿﺮورة ﺗﻮاﻓﺮ ﻗﺪر ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻣﻦ اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ اﻟﺘﻲ ﺗﺠﻌﻞ ﻣﻦ ﻋﻤﻞ
اﻟﺒﻮرﺻﺔ أداة ﺣﻘﯿﻘﯿﺔ وﻓﻌﺎﻟﺔ ﻹﺗﻤﺎم اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت و ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻨﺎ ﻣﻌﺮﻓﺘﻪ ﻣﻦ ﺧﻼل 3ﺧﺼﺎﺋﺺ :
-ﻣﻦ ﺣﯿﺚ اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت :ﻻ ﯾﺘﺼﻞ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن واﻟﻤﺸﺘﺮون ﺑﺒﻌﻀﻬﻢ اﻟﺒﻌﺾ ﺑﺼﻮرة ﻣﺒﺎﺷﺮة و إﻧﻤﺎ ﯾﺘﻢ ذﻟﻚ
ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ وﺳﻄﺎء ﻣﺨﺘﺼﯿﻦ.
-ﻣﻦ ﺣﯿﺚ ﻃﺒﯿﻌﺔ اﻷﻣﻮال :ﺗﺠﺮي اﻟﻌﻤﻠﯿﺎت ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ دون إﺳﺘﺨﺪام اﻷﺳﻨﺎد اﻟﺘﻲ ﻫﻲ ﻣﻮﺿﻮع ﻟﻬﺎ
و دون ﺣﻤﻠﻬﺎ إﻟﻰ اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﺑﺼﻔﺔ ﻓﻌﻠﯿﺔ ،ﻓﺘﺘﻢ ﺗﺪاول اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻛﻤﺎ أﻧﻬﺎ ﻣﻦ اﻷﺷﯿﺎء اﻟﻤﺜﻠﯿﺔ ﻣﻊ
ﻓﺮوﻗﺎت ﺑﺴﯿﻄﺔ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺘﻌﯿﯿﻨﻬﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻛﻤﯿﺘﻬﺎ و ﺻﻔﺘﻬﺎ ﻓﻘﻂ.
-ﻣﻦ ﺣﯿﺚ اﻟﺘﻨﻈﯿﻢ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ :أن اﻟﻤﺘﻌﺎﻣﻠﯿﻦ ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﻫﻢ ﻓﻲ اﻷﻏﻠﺐ ﻣﻦ اﻟﻤﻀﺎرﺑﯿﻦ ﯾﺸﺘﺮون أو
4
ﯾﺒﯿﻌﻮن ﻟﻠﻤﻀﺎرﺑﺔ ﻋﻠﻰ إرﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر و ﻫﺒﻮﻃﻬﺎ ،و اﻹﻓﺎدة ﺑﻨﺘﯿﺠﺔ ذﻟﻚ ﻣﻦ ﻓﺮوﻗﺎت ﻫﺬه اﻷﺳﻌﺎر
5ﻣﻘﺎل ﻣﻨﺸﻮر ﻓﻲ ﻣﻮﻗﻊ scribdاﻟﺘﺎﺑﻊ ﻟﻠﻨﻮﯾﻮرك ﺗﺎﯾﻤﺰ ﺑﻌﻨﻮان ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺒﻮرﺻﺔا ﺗﻢ اﻻﻃﻼع ﻓﻲ 21ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ 2019ﻋﻠﻰ 18:00
/https://www.scribd.com/document/8422452ﻣﺆﺷﺮات-اﻟﺒﻮرﺻﺔ
اﻟﻤﻄﻠﺐ : 2ﺣﺴﺎب ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺆﺷﺮ
إن ﻫﺬه اﻟﻤﺆﺷﺮات ﺗﺨﺘﻠﻒ ﻣﻦ ﺣﯿﺚ اﻟﻜﯿﻔﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺴﺐ ﻋﻠﻰ أﺳﺎﺳﻬﺎ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺆﺷﺮ ،و ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﻤﺠﺎل
ﻫﻨﺎك ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻤﺆﺷﺮات ﺗﺤﺴﺐ ﻗﯿﻤﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻮﺳﻂ اﻟﺤﺴﺎﺑﻲ ،وﻫﻮ اﻟﻐﺎﻟﺐ و ﻫﻨﺎك ﻣﺎ
ﯾﺤﺴﺐ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻮﺳﻂ اﻟﻬﻨﺪﺳﻲ ﻷﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﻜﻮﻧﺔ ﻟﺘﻠﻚ اﻟﻤﺆﺷﺮات ﻣﻦ ﺣﯿﺚ إﻧﺸﺎﺋﻬﺎ ،و ﻋﻠﯿﻪ
ﺗﺨﺘﻠﻒ اﻟﻘﺮارات اﻟﻤﺘﺨﺬة ﻋﻠﻰ أﺳﺎﺳﻬﺎ وﻓﻘﺎ ﻟﻠﻄﺮﯾﻘﺔ اﻟﻤﺘﺒﻌﺔ و ﺑﻬﺬا اﻟﺼﺪد ﺳﻨﺘﻄﺮق ﻋﻠﻰ ﻛﯿﻔﯿﺔ ﺣﺴﺎب
اﻟﻤﺆﺷﺮات :
.ﯾﻌﺎب ﻋﻠﻰ ﻫﺬه اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ أن اﻷﺳﻬﻢ ذات اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔ ﯾﻜﻮن ﻟﻬﺎ ﺗﺄﺛﯿﺮ أﻛﺒﺮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ذات
اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ.
.و إذا ﻛﺎن ﻫﻨﺎك ﻓﺎرق ﻛﺒﯿﺮ ﺑﯿﻦ أﻛﺒﺮ وأﺻﻐﺮ ﻗﯿﻤﺔ ﻧﻠﺠﺄ إﻟﻰ:
ج -ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻷرﻗﺎم اﻟﻘﯿﺎﺳﯿﺔ :ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺴﺎب ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺆﺷﺮ وﻓﻘﺎ ﻟﻤﺎ ﯾﻠﻲ:
اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ × ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺆﺷﺮ ﻓﻲ ﺳﻨﺔ اﻷﺳﺎس = ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺆﺷﺮ = اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ ﻟﺴﻨﺔ اﻷﺳﺎس
اﻟﻤﻌﺪﻟﺔ
أﺳﻠﻮب اﻟﺘﺮﺟﯿﺢ ﻗﺪ ﯾﻜﻮن أﺳﻠﻮب اﻟﺘﺮﺟﯿﺢ ﻫﻮ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻘﻂ ﺑﺤﯿﺚ ﯾﺒﻨﻲ اﻟﻤﺆﺷﺮ ﻋﻠﻰ
أﺳﺎس اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻘﻂ ,و ﻗﺪ ﯾﻜﻮن ﻋﻠﻰ أﺳﺎس رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺴﻮﻗﻲ ﻟﻜﻞ ﺷﺮﻛﺔ ۔ و ﻫﻮ ﺣﺎﺻﻞ ﺿﺮب ﻋﺪد
اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ أو ﻗﺪ ﯾﻜﻮن ﻣﻦ ﺧﻼل ﺟﻤﻊ رأس اﻟﻤﺎل ﺑﻨﺴﺒﺔ اﻷﺳﻬﻢ ﺣﺮة اﻟﺘﺪاول
ﻟﻜﻞ اﻟﺸﺮﻛﺎت ﻓﻲ ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺒﻮرﺻﺔ وذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻋﺪد اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻣﻀﺮوﺑﺎ ﻓﻲ ﻧﺴﺒﺔ اﻷﺳﻬﻢ ﺣﺮة
اﻟﺘﺪاول ﻓﻲ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻬﻢ اﻟﺴﻮﻗﻲ ﻟﻜﻞ ﺷﺮﻛﺔ.
اﻷﺳﻬﻢ ﺣﺮة اﻟﺘﺪاول ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺒﻮرﺻﺔ – ﻫﻲ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ﻟﻠﺘﺪاول و ﺗﺤﺘﺴﺐ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻋﺪد اﻷﺳﻬﻢ
ﻣﻄﺮوﺣﺎ ﻣﻨﻪ أﺳﻬﻢ اﻟﻤﺆﺳﺴﯿﻦ و أﺳﻬﻢ أﻋﻀﺎء ﻣﺠﻠﺲ اﻹدارة وأﺳﻬﻢ اﻷﺷﺨﺎص اﻻﻋﺘﺒﺎرﯾﺔ اﻟﺘﻲً اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ
ﺗﻤﺘﻠﻚ % 5ﻓﺄﻛﺜﺮ و أﺳﻬﻢ اﺗﺤﺎدات اﻟﻌﺎﻣﻠﯿﻦ اﻟﻤﺴﺎﻫﻤﯿﻦ و ﻛﺎﻓﺔ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﻤﻠﻮﻛﺔ ﺑﻐﺮض اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر
ﻃﻮﯾﻞ اﻷﺟﻞ
][6
اﻟﺨﺎﺗﻤﺔ :
ﺑﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺗﻄﻮر اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻲ و اﻟﻌﻮﻟﻤﺔ اﻟﺤﺎﺻﻠﺔ ﯾﺒﻘﻰ دور اﻟﺴﻠﻄﺎت اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ ﻓﻲ ﻛﺎﻓﺔ اﻟﺒﻮرﺻﺎت
اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ ﻫﻮ اﻟﺤﻔﺎظ ﻋﻠﻰ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﻘﺮار و ﺗﺤﺴﯿﻦ وﺗﻨﻈﯿﻢ ﺑﻮرﺻﺎﺗﻬﺎ وأﺳﻮاﻗﻬﺎ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻣﻦ ﺳﻨﺔ ﻷﺧﺮى
ﻛﻠﻤﺎ ﻃﺮأ ﻃﺎرئ ،ﻓﺎﻟﺘﻄﻮر اﻟﺴﺮﯾﻊ واﻟﻌﻤﯿﻖ ﻓﻲ ﻋﻠﻢ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺤﺪﯾﺜﺔ ﻣﻬﺪ ﻟﻈﻬﻮر ﻋﻠﻢ اﻟﻤﺆﺷﺮات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ
اﻟﺘﻲ أﺻﺒﺤﺖ ﺗﺴﯿﺮ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ وﺑﺎﺗﺖ ﻫﻲ ذاﺗﻬﺎ ﻣﻨﺘﻮج ﻣﺎﻟﻲ ﯾﺘﺪاول ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺎت اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻬﺎ،
وﻟﻤﺎ ﻟﻬﺬه اﻟﻤﺆﺷﺮات ﻣﻦ أﻫﻤﯿﺔ ﻓﻘﺪ ﺣﺎول اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﯿﻦ دراﺳﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺣﯿﺚ ﻛﯿﻔﯿﺔ ﺑﻨﺎءﻫﺎ
وﻃﺮﯾﻘﺔ ﺣﺴﺎﺑﻬﺎ وﻣﺪى اﺳﺘﻌﻤﺎﻟﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﺘﻨﺒﺆ وﻗﺪرﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ.
أن اﻟﻤﺆﺷﺮات ﻟﻬﺎ اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت ﻋﺪﯾﺪة ﺗﻬﻢ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ اﻷﻓﺮاد وﻏﯿﺮﻫﻢ ﻣﻦ اﻷﻃﺮاف اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻛﻤﺎ ّ
ﻓﻲ أﺳﻮاق رأس ﻣﺎل
6
ﻣﻘﺎل ﻣﻨﺸﻮر ﻓﻲ ﻣﻮﻗﻊ scribdﻣﺮﺟﻊ ﻧﻔﺴﻪ