UNIVERZITET U SARAJEVU

EKONOMSKI FAKULTET U SARAJEVU

Analiza finansijskih izvještaja

kompanije „Parmalat“
PRISTUPNI RAD

Predmet: Forenzično računovodstvo i istrage Student: Jasmina Sofić 4227-72588

Mentor: Doc.dr. Ševala Isaković-Kaplan

Sarajevo, Januar 2018.

Uvod

Računovodstveni skandali se stalno dešavaju u svijetu, postali su svakodnevnica. Velike

kompanije naglo propadaju, cijena dionica na berzi pada, bankrot i stečaj se previše često
dešavaju. Razlog za sve navedeno jeste lažno finansijsko izvještavanje, pogrešno
predstavljanje informacija u finansijskim izvještajima, prenapuhivanje prihoda, knjiženje
tekućih rashoda u narednom periodu i brojne druge neetične aktivnosti u kompanijama,
odnosno brojni drugi oblici prevara.

Primjer kompanije koja je uništila svoje poslovanje lažnim izvještavanjem, obmanjivanjem

investitora i prodajom proizvoda koji ne postoji jeste kompanija Parmalat. Ova kompanije je
poslovala „izuzetno dobro“ do momenta otkrića prevara koje je počinio vlasnik kompanije, a
tada je dobila naziv „evropsi Enron“.

Kompanija Parmalat osnovana je 1961. godine u Italiji, osnivač je bio Calisto Tanzi.
Međutim, kompaije postaje poznata tek sedamdesetih godina prošlog vijeka kada se pojavila
na tržištu mlijeka i uz velika ulaganja proces pakovanja Tetra Paka. Kompanija se dalje širila
tako što je ulagala u sport i sportske aktivnosti, te tako postala poznata i na lationameričkom
tržištu. Godine 1997. Parmalat postaje globalni igrač.

Do 2002. godine kompanija je procenjena na 3,7 milijardi eura, zapošljavala je preko 30,000
ljudi u 30 zemalja. Međutim, nakon otkrivanja velike prevare koju je počino osnivač Tanzi,
Parmalat propada 2003. godine kada su informacije o prevari izašle u javnost. Danas Parmalat
postoji u okviru Lactalis group.

„Parmalat ima za cilj da igra svakodnevnu ulogu u dobrobiti potrošača širom svijeta. Grupa
nastoji da postigne priznanje za visok kvalitet svojih proizvoda, za svoju inovativnost i na
kraju kao jedan od vodećih svjetskih igrača u segmentu "dodatna vrijednost funkcionalne
hrane".“(Parmalat, 2018)
 KOEFICJENT FINANSIJSKE STABILNOSTI
Brojnik Dugoročna imovina 1,605,321,426 1,605,321, 426 0,7661
Nazivnik Kapital+dugoročne obaveze 1,812,422,906+282, 2,095,361,075
938,169

Pokazatelji likvidnosti

KOEFICJENT TRENUTNE LIKVIDNOSTI

Brojnik Novac 140.817.016,00 0,47669
Nazivnik Kratkoročne obaveze 295.404.512,00

KOEFICJENT UBRZANE LIKVIDNOSTI

Brojnik (Tekuća imovina- Zalihe) (916.582.148,00- 880.500.501,00 2,980
36.081.647,00) 7
Nazivnik Kratkoročne obaveze 295,404,512 295.404.512,00

KOEFICJENT TEKUĆE LIKVIDNOSTI

Brojnik Kratkoročna imovina 916,582,148 3,10280
Nazivnik Kratkoročne obaveze 295,404,512

Pokazatelj likvidnosti i solventnosti na bazi IoNt

NOVČANO POKRIĆE KAMATA

Brojnik Novčani tok iz poslovnih aktivnosti prije 116,000 0
kamata i poreza
Nazivnik Rashodi od kamata 0

NOVČANO POKRIĆE TEKUĆIH OBAVEZA

Brojnik Novčani tok iz poslovnih aktivnosti 116,000 0,00039
Nazivnik Tekuće obaveze 295,404,512

NOVČANO POKRIĆE UKUPNIH OBAVEZA

Brojnik Novčani tok iz poslovnih aktivnosti 116,000 0.00020
Nazivnik Ukupne obaveze 578.342.681

. Pokazatelj zaduženosti

KOEFICJENT ZADUŽENOSTI
Brojnik Ukupne obaveze 578.342.681 0,2293
Nazivnik Ukupna imovina 2.521.903.574

KOEFICJENT VLASTITOG FINANSIRANJA

Brojnik Kapital 1,812,422,906 0,7187
Nazivnik Ukupna imovina 2.521.903.574

KOEFICJENT FINANSIRANJA
Brojnik Ukupne obaveze 578.342.681 0,3191
Nazivnik Glavnica 1,812,422,906

STEPEN POKRIĆA I
Brojnik Kapital 1,812,422,906 1,1290
Nazivnik Dugoročna imovina 1,605,321,426

STEPEN POKRIĆA II
Brojnik Glavnica+dugoročne obaveze 1,812,422,906+282,93 2,095,361,075 1,3053
8,169
Nazivnik Dugoročna imovina 1,605,321,426 1,605,321,426

4.6.Pokazatelji aktivnosti

KOEFICJENT OBRTA UKUPNE IMOVINE

Brojnik Ukupan prihod 893,132,985 0,3542
Nazivnik Ukupna imovina 2.521.903.574

KOEFICJENT OBRTA KRATKOROČNE IMOVINE

Brojnik Ukupan prihod 893,132,985 0,9744
Nazivnik Kratkoročna imovina 916,582,148

KOEFICIJENT OBRTA ZALIHA

Brojnik Ukupni prihod 893,132,985 24,7531
Nazivnik Prosječna vrijednost 36,081,647
zaliha

KOEFICJENT OBRTA POTRAŽIVANJA

Brojnik Prihod od prodaje 841,903,321 3,7308
Nazivnik Potraživanja 225,660,938

KOEFICJENT NAPLATE POTRAŽIVANJA U DANIMA

Brojnik 365 365 98
Nazivnik Koeficjent obrta potraživanja 3,730833

4.7. Pokazatelji ekonomičnosti

EONOMIČNOST UKUPNOG POSLOVANJA

Brojnik Ukupan prihod 872,660,142 1,1513
Nazivnik Ukupan rashod 757,963,989

EKONOMIČNOST POSLOVANJA
Brojnik Prihod od prodaje 841,903,321 1,4565
Nazivnik Rashod od prodaje 578,023,443
 EKONOMIČNOST FINANSIRANJA
Brojnik Finansijski prihodi 20,472,843 2,6463
Nazivnik Finansijski rashodi 7,736,126

EKONOMIČNOST OSTALIH AKTIVNOSTI

Brojnik Ostali prihodi 0 0
Nazivnik Ostali rashodi 180,185,154

4.8.Pokazatelji profitabilnosti

NETO MARŽA PROFITA

Brojnik Neto dobit 125,611,154 0,1439
Nazivnik Ukupan prihod 872,660,142

BRUTO MARŽA PROFITA

Brojnik Dobit prije poreza 135,168,996 0,1549
Nazivnik Ukupan prihod 872,660,142

NETO RENTABILNOST IMOVINE

Brojnik Neto dobit 125,611,154 0,0498
Nazivnik Ukupna imovina 2.521.903.574

BRUTO RENTABILNOST IMOVINE

Brojnik Dobit prije poreza 135,168,996 0,0536
Nazivnik Ukupna imovina 2,521,903,574

PROFITABILNOST PRODAJE
Brojnik Neto dobit 125,611,154 0,1492
Nazivnik Prihod od prodaje 841,903,321

RENTABILNOST VLASTITOG KAPITALA

Brojnik Neto dobit 125,611,154 0,0765
Nazivnik Vlastiti kapital 1,641,527,456
4.9. Pokazatelji investiranja

DOBIT PO DIONICI
Brojnik Neto dobit 125,611,154 2116,59
Nazivnik Broj dionica 59,346

4.10. Pokazatelji kapitalnih izdataka na bazi IoNT

POKAZATELJ NABAVKE KAPITALNE IMOVINE

Brojnik Novčani tok iz poslovnih aktivnosti-izdaci za 116,000 0
dividende
Nazivnik Novčani izdaci za nabavku kapitalne imovine 0

POKAZATELJ INVESTIRANJA
Brojnik Novačni tok od investicijskih aktivnosti (2,486) 0,0128
Nazivnik Novčani tok od finansijskih aktivnosti (194,580)

POKAZATELJI FINANSIRANJA
Brojnik Novčani tok od investicijskih aktivnosti (2,486) 0,0316
Nazivnik Novčani tok od poslovnih aktivnosti + novčani tok od 116,000+(19
finansijskih aktivnosti 4,580)
78580

4.11. Pokazatelji povrata novčanog toka

POVRAT NOVCA NA ULOŽENU IMOVINU

Brojnik Novčani tok iz poslovnih 116,000 0
aktivnosti+kamate+porezi
Nazivnik Ukupna imovina 2.521.903.574

POVRAT NOVCA NA GLAVNICU I OBAVEZE

Brojnik Novčani tok iz poslovnih aktivnosti 116,000 0,0002
Nazivnik Dioničarska glavnica+ukupne obaveze 21,582+578
.342.681
578 364 263

POVRAT NOVCA NA DIONIČARSKU GLAVNICU

Brojnik Novčani tok iz poslovnih aktivnosti 116,000 5,375
Nazivnik Dioničarska glavnica 21,582

4.12. Altmanov-Z-Score model

Naziv pokazatelja Brojnik Nazivnik

X1 Radni kapital (tekuća sredstva-tekuće obaveze) Ukupna imovina
X2 Zadržana dobit Ukupna imovina
X3 Dobit prije kamate i poreza Ukupna imovina
X4 Tržišna vrijednost glavnice Ukupne obaveze
X5 Ukupni prihodi Ukupna imovina

Naziv pokazatelja Brojnik Nazivnik Rezultat

X1 (916,582,148- 2.521.903.574 0,2463
295,404,512)
X2 (29,337,671) 2.521.903.574 -0,0116
X3 125,556,819 2.521.903.574 0,0499
X4 - 578.342.681 -
X5 872,660,142 2.521.903.574 0,3460

Altmanov Z – Score model:

Originalni model Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5
 A model Z = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,42 X4 + 0,998 X5
B model Z = 6,56 X1 + 3,26 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4

Originalni model Z A model Z B model Z

1,2X1 1,21*0,2463 0,2980 0,717X1 0,717*0,246 0,1765971 6,56X1 6,56*0,2463 1,61572
3 8
1,42X2 1,42*(- -0,0164 0,847X2 0,847**(0,0 -0,0098 3,26X2 3,26*(-0.0116 ) -
0,0116) 116) 0,00378
3,3X3 3,3*0,0499 0,16467 3,107X3 3,107*0,049 0,155039 6,72X3 6,72*0,0499 0,33532
9
0,6X4 0,6* - 0,42X4 - - 1,05X4 - -
1,0X5 1,0*0,3460 1,3460 0,998X5 0,998*0,346 0,345308 0
0
∑1,79227 ∑0,6759 ∑1,9473

4.13. Kraclicekov DF pokazatelj

Naziv pokazatelja Brojnik Nazivnik

X1 Čisti novčani tok Ukupne obaveze
X2 Ukupna imovina Ukupne obaveze
X3 Dobit prije kamata i poreza Ukupna imovina
X4 Dobit prije kamata i poreza Ukupni prihodi
X5 Zalihe Ukupni prihodi
X6 Poslovni prihodi Ukupna imovina

Naziv Brojnik Nazivnik Rezultat

pokazatelja
X1 104,924 578.342.681 0,0002
X2 2.521.903.574 578.342.681 4,3605
X3 135,168,996 2.521.903.574 0,0535
X4 135,168,996 872,660,142 0,1548
X5 36,081,647 872,660,142 0,0413
X6 872,660,142 2.521.903.574 0,3460

DF= 1,5 X1 + 0,08 X2 + 10 X3 + 5 X4 0,3 X5 + 0,1 X6

1,5*0,0002 0,0003
0,08*4,3605 0,34884
10*0,0535 0,535
5*0,1548 0,774
0,3*0,0413 0,0124
0,1*0,3460 0,0346

DF= 0,0003+0,34884+0,535+0,774+0,0124+0,0346=1,71

4.14. Bex model

Naziv pokazatelja Brojnik Nazivnik

Profitabilnost ex1 EBIT Ukupna aktiva
Likvidnost ex2 Tekuća aktiva-tekuća pasiva Ukupna aktiva
Stvaranje Neto poslovna dobit Vlasnički kapital x cijena kapitala
vrijednosti ex3 (%)
Finansijska snaga 5(Dobit+Deprecijacija+Amortizacija) Ukupne obaveze
(max: 10,00) ex4
777 400,77

Naziv pokazatelja Brojnik Nazivnik Brojnik Nazivnik Rezultat

Profitabilnost ex1 EBIT Ukupna aktiva 122,432, 2.521.903.5 0,0485
279 74
Likvidnost ex2 Tekuća aktiva-tekuća Ukupna aktiva 1.211.98 2.521.903.5 0,4806
pasiva 6.660 74
Stvaranje vrijednosti Neto poslovna dobit Vlasnički kapital x 125,611, 1,619,825 77,55
ex3 cijena kapitala (%) 154
Finansijska snaga 5(Dobit+Deprecijacija+ Ukupne obaveze 5(125,61 578.342.68 1,3442
(max: 10,00) ex4 Amortizacija) 1,154+2 1
9,869)

Bex model
0,388ex1 0.388*0,0485 0,0188
0,579ex2 0,579*0,4806 0,2783
0,153ex3 0,153*77,55 11,87
0,136ex4 0.136*1,3442 0,1828
12,34

4.15. Pokazatelji Beneish-M-Score modela

M = -4,84 + 0,92 DSRI + 0,528 GMI + 0,404 AQI + 0,892 SGI + 0,115 DEPI – 0,172 SGAI
+ 4,679 TATA – 0,327 LVGI
 Naziv Rezultat
pokazatelja Brojnik Nazivnik / Brojnik Nazivnik
DSRI 225,660,938 841,903,321 256,421,933 221,678,927 0,2680/1,1567
= 0,2317
GMI (221,678,927- 221,678,927 (841,903,321- 841,903,321 0,2676/0,3134
162,360,663) 578,023,443) 0,8539
AQI (1-916,582,148+1,605,321,426)/ (1-823,351,663+1,671,785,296)/ 0,2731/0,3400
2.521.903.574 2.495.136.959 = 0,8032
SGI 841,903,321 221,678,927 3,7979
DEPI 6,944 6,944+1,671,785,296 29,869 29,869+1,605,321,426 0,0041/0,01827
= 0,2244
SGAI 659885,046 841,903,321 174611,875 221,678,927 0,7838/0,7877
=0,995
TATA (621177,636-140,817,016- 2.521.903.574 0,06644
282,938,169-29,869)
LVGI 282,938,169+ 2.521.903.574 282,822,534+ 2.495.136.959 0,2293/0,2766
295,404,512 407,287,886 =0,8289

Beneish-M-Score

-4,84 -4,84 -4,84

0,92DSRI 0,92*0,2636 0,2425

0,528GMI 0,528*0,8539 0,4509

0,404AQI 0,404*0,8032 0,3245

0,892SGI 0,892*3,7979 3,3877

0,115DEPI 0,115*0,2244 0,0258

0,172SGAI 0,172*0,995 0,1711

4,679TATA 4,679*0,06644 0,3108

-0,327LVGI -0,327*0,8289 -0,2711

-0,21
Zaključak

Parmalat skandal je jedan od najvećih računovodstvenih prevara koji se desio u Europi. Lažno
finansijsko izvještavanje, fiktivni računi i novac koji nije postojao, loše korporativno
upravljanje samo su neki od elemenata ove velike prevare.