2/11/2020 Πότε θα μπουν στο QE οι ελληνικές τράπεζες

ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΔΙΕΘΝΗ ΑΡΘΡΑ ΜΕΤΟΧΕΣ TAX FOREX ΑΓΟΡΕΣ

Αποκλειστική Συνεργασία Αποκλειστική Συνεργασία

Forum Forbes Bloomberg Auto Health Tech WebTV Αφιερώματα Real Estate Είσοδος - Εγγραφή

DAX 13.608,01 +0,84% CAC 6.044,82 +0,48% Dow Jones 29.374,80 +0,34% Nikkei 23.685,98 -0,60% EUR / USD 1,09194 EUR / CHF 1,06735

Αναζήτηση Μετοχής ή Είδησης ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ: 13:37 914,12 +1,23% +11,14  Τζίρος: 24,57 εκ. €

ΣΥΝΕΧΗΣ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ 13:18 Σ. Πέτσας για μεταναστευτικό: Ο διάλογος δεν μπορεί να είναι άλλοθι για αδράνεια

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Κυριακή, 09-Φεβ-2020 20:00

Πότε θα μπουν στο QE οι ελληνικές τράπεζες

22

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Μπορεί τα "φώτα" να έχουν στραφεί το τελευταίο διάστημα στο πόσο σύντομα μπορούν τα ελληνικά
κρατικά ομόλογα να επιβιβαστούν στο τρένο του QE μετά και την αναβάθμιση της Fitch, η οποία
φέρνει τη χώρα μόλις δύο σκαλοπάτια μακριά από την επενδυτική βαθμίδα, οι αναλυτές, ωστόσο,
εκτιμούν πως οι ελληνικές τράπεζες θα είναι οι πρώτες που θα περάσουν αυτό το κατώφλι. Όπως
σημειώνουν σε εκθέσεις τους η Deutsche Bank και η Citigroup, τα καλυμμένα ομόλογα των ελληνικών
τραπεζών, τα οποία απολαμβάνουν υψηλότερη βαθμολογία από τους οίκους τόσο από τις ίδιες τις
τράπεζες (οι οποίες συνεχίζουν να βαθμολογούνται στην κατηγορία junk) όσο και από το αξιόχρεο
της Ελλάδας. Πρώτα, όπως εκτιμούν, θέτουν υποψηφιότητα τα καλυμμένα ομόλογα της Alpha Bank.

Η Fitch, λίγες ημέρες μετά την αναβάθμιση της Ελλάδας στο "ΒΒ", έθεσε τα καλυμμένα ομόλογα των
ελληνικών τραπεζών υπό θετική αξιολόγηση. Συγκεκριμένα, έθεσε υπό θετική αξιολόγηση το "BB+"
που δίνει στις καλυμμένες ομολογίες της Alpha Bank, το "ΒΒΒ-" των καλυμμένων ομολογιών της
Εθνικής Τράπεζας (που εκδόθηκαν στο πλαίσιο του Προγράμματος II) καθώς και το "ΒΒ" των
καλυμμένων ομολογιών της Τράπεζας Πειραιώς. 

Από τον Φεβρουάριο του 2018 η ΕΚΤ αποκλείει τα καλυμμένα ομόλογα τύπου CPT (Conditional Pass
Through) από το πρόγραμμα αγοράς καλυμμένων ομολόγων CBPP3 και άρα και από τον νέο γύρο QE ο
οποίος ξεκίνησε το περασμένο φθινόπωρο. Έτσι, ενώ οι τίτλοι των ΕΤΕ και Πειραιώς είναι τύπου
CPT, τα καλυμμένα ομόλογα της Alpha Bank έχουν δομή soft-bullet και άρα, σύμφωνα με τις Deutsche
https://www.capital.gr/oikonomia/3409915/pote-tha-mpoun-sto-qe-oi-ellinikes-trapezes 1/7
2/11/2020 Πότε θα μπουν στο QE οι ελληνικές τράπεζες
μμ μ γ ης p χ μή ρ μφ μ ς
Bank και Citi, μπορούν σύντομα να γίνουν επιλέξιμα για αγορές από την ΕΚΤ.

Τα καλυμμένα ομόλογα 

Τα καλυμμένα ομόλογα της Alpha Bank έχουν αξιολόγηση Ba1 (με θετικές προοπτικές) από τη
Moody's και BB+ (υπό θετική αξιολόγηση) από τη Fitch. 

Σύμφωνα με τους κανόνες της ΕΚΤ, τα ελληνικά και κυπριακά καλυμμένα ομόλογα μπορούν να
συμμετάσχουν στο πρόγραμμα αγορών της ΕΚΤ εάν η αξιολόγηση μη επενδυτικής βαθμίδας που έχουν
οφείλεται στον περιορισμό που υπάρχει από τον κάθε οίκο για το πόσο υψηλότερα μπορεί να
βαθμολογούνται αυτοί οι τίτλοι σε σχέση με την αξιολόγηση της χώρας. Ωστόσο, όπως επισημαίνει η
Deutsche Bank, στην περίπτωση της Ελλάδας το όριο αυτό (sovereign ceiling) είναι στο Baa1 από τη
Moody's και στο BBB+ από την Fitch. Έτσι η τρέχουσα αξιολόγηση των τίτλων της Alpha Bank δεν
περιορίζεται και έτσι μπορεί να αναβαθμιστεί στην κατηγορία της "επενδυτικής βαθμίδας".

Η Deutsche Bank αναμένει ότι η Fitch θα αναβαθμίσει τα καλυμμένα ομόλογα της Alpha Bank σε
investment grade πολύ σύντομα και έτσι θα είναι επιλέξιμα στα προγράμματα αγορών της ΕΚΤ. Έτσι,
παραμένει θετική για τα spreads των ελληνικών καλυμμένων ομολόγων, αν και λόγω του χαμηλού
όγκου των τίτλων που υπάρχουν (μόλις 2,35 δισ. ευρώ), δεν είναι εύκολο να τα αγοράσει κανείς στη
δευτερογενή αγορά. 

Από την πλευρά της η Citi επισημαίνει ότι ενδέχεται να υπάρχει και άλλος ένας πιστωτικά θετικός
καταλύτης πέραν του rating των καλυμμένων ομολόγων των ελληνικών συστημικών τραπεζών
καθώς εκτιμά ότι οίκοι θα προχωρήσουν σύντομα σε αναβαθμίσεις και της αξιολόγησης των ίδιων
των τραπεζών. Η αναβάθμιση της Ελλάδας το επόμενο διάστημα, όπως εξηγεί, θα αυξήσει το σκορ
της χώρας στο λειτουργικό περιβάλλον το οποίο αποτελεί σημαντικό στοιχείο στις αξιολογήσεις
βιωσιμότητας της Fitch και στις αξιολογήσεις των τραπεζών. Παράλληλα, η αξιολόγηση αυτού του
στοιχείου μαζί με άλλους οδηγούς όπως η ποιότητα του ενεργητικού, η κεφαλαιακή θέση και η
κερδοφορία, επηρεάζουν στην ουσία τις συνολικές αξιολογήσεις τραπεζών. Έτσι, η βελτίωση του
λειτουργικού περιβάλλοντος και η όρεξη των επενδυτών για ανάληψη κινδύνου, μετά και τη μείωση
του ρίσκου στους ισολογισμούς τους στην οποία προχωρούν οι ελληνικές τράπεζες, αναμένεται να
αυξήσει τις σύντομα τα ratings τους.

Πάντως, η αναβάθμιση των τίτλων της Alpha Bank από μόνον έναν οίκο αξιολόγησης στην επενδυτική
βαθμίδα δεν αρκεί για να μπουν και στον δείκτη iBoxx, τον διεθνή δείκτη αναφοράς για τα καλυμμένα
ομόλογα τον οποίο και παρακολουθούν τα μεγάλα μακροπρόθεσμα χαρτοφυλάκια, επισημαίνει η Citi.

22

Διαβάστε ακόμα για: ALPHA BANK CITI QE ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ (ΕΚΤ)

ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ; Το άρθρο έχει 2 σχόλια

★ ★ ★ ★ ★ ΓΡΑΨΤΕ ΤΟ ΣΧΟΛΙΟ ΣΑΣ

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

Εγγραφείτε δωρεάν στο

καθημερινό newsletter του
Capital.gr

Διαβάστε τη πολιτική απορρήτου

Γράψτε το e-mail σας

ΕΓΓΡΑΦΗ
Απολαύστε μια ρομαντική Επιστολή του Γ. Βαρουφάκη προς Laser Plus, η οριστική λύση για
απόδραση στη Νέα Υόρκη από Τσίπρα, Γεννηματά και την ανεπιθύμητη τριχοφυΐα
€459 Κουτσούμπα για τα κόκκινα Neotis
Emirates Airlines δάνεια

https://www.capital.gr/oikonomia/3409915/pote-tha-mpoun-sto-qe-oi-ellinikes-trapezes 2/7
2/11/2020 Πότε θα μπουν στο QE οι ελληνικές τράπεζες

Έρχεται τσουνάμι… Χάρη Σε Αυτή Την Κάρτα Υγείας Δεν είμαστε σοβαροί…
Πας Στα Επείγοντα Ιδ.
Νοσοκομείων Δωρεάν!
Interasco

Η Protergia Κατέβασε Τις Τιμές Η 'προσποίηση' Τσίπρα που Αυτό Το Κόλπο Εκμάθησης
Του Ρεύματος!Έκπτώσεις Έως ανάγκασε τη μειοψηφία να δεχθεί Αγγλικών Κάνει Πάταγο Σε Όλη
42%-Οικιακό νέα ονομασία του ΣΥΡΙΖΑ Την Ελλάδα!
RevmaDeal Εύκολη Εκμάθηση Αγγλικών

Έμμεσες τεχνικές ελέγχου: Πώς Fast Slim η πιο σύγχρονη 'Ξεφεύγουν' οι τιμές στα logistics
η Εφορία θα προσδιορίζει το τεχνολογία για την εξάλειψη του στην Αττική
πραγματικό εισόδημα φυσικών τοπικού πάχους
προσώπων και... Neotis

Στήριξε το λευκό! Συρία: Υποστηριζόμενοι από την Blue Scents με Λάδι Ελιάς πακέτο
ROCHE Τουρκία Σύροι αντάρτες ειδικής τιμής
κατέρριψαν ελικόπτερο του The Natural Pharmacy
συριακού στρατού

ΡΟΗ ΕΙΔΗΣΕΩΝ ΔΗΜΟΦΙΛΕΣΤΕΡΑ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΣΧΟΛΙΑ

13:25 Με λιγοστούς τουρίστες το φετινό καρναβάλι της Βενετίας

13:24 ΠΟΕΔΗΝ: Παναττική 4ωρη στάση εργασίας την Πέμπτη 13 Φεβρουαρίου

13:18 Συρία: Υποστηριζόμενοι από την Τουρκία Σύροι αντάρτες κατέρριψαν ελικόπτερο του συριακού στρατού

13:18 Σ. Πέτσας για μεταναστευτικό: Ο διάλογος δεν μπορεί να είναι άλλοθι για αδράνεια

13:17 Hilton Worldwide: Μειώθηκαν 22% τα κέρδη στο δ΄ τρίμηνο

13:13 Συνεδριάζει εκτάκτως το περιφερειακό συμβούλιο Βορείου Αιγαίου για το μεταναστευτικό

13:11 Κωστής Χατζηδάκης:  Ο κ. Τσίπρας ξέχασε να μας πει ότι έψαχνε ιδιώτη επενδυτή για τη ΛΑΡΚΟ

13:03 Γεννηματά:"Θα καταψηφίσουμε τον νόμο Βρούτση για το ασφαλιστικό"

13:02 ΟΛΠ: Συνάντηση με Γ. Πατούλη με θέμα την επέκταση του επιβατικού λιμένα Πειραιά

13:01 Στο νοσοκομείο ο πρώην υπουργός Γιώργος Κατρούγκαλος

ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
https://www.capital.gr/oikonomia/3409915/pote-tha-mpoun-sto-qe-oi-ellinikes-trapezes 3/7
2/11/2020 Πότε θα μπουν στο QE οι ελληνικές τράπεζες

10:38 11/02

JP Morgan: Bullish για τις ελληνικές τράπεζες, βλέπει περιθώρια

ανόδου έως 46%
Αισιόδοξη η JP Morgan για τις ελληνικές τράπεζες μετά το πρόσφατο ταξίδι της
στην Αθήνα. Είναι το αγαπημένο της trade στην περιοχή της κεντρικής Ευρώπης. Οι
μετοχές τους δεν αποτιμούν ακόμη τον πλήρη ...

07:57 11/02

Γιατί η EKT βλέπει το "πρόβλημα" να... χτυπάει στα νομίσματα

Η "νομισματική" χρηματοδότησή του εκτιμάται ως αναπόφευκτη και μαζί της η
νομισματική αναταραχή.

09:32 09/02

ΕΚΤ: Πώς θα γίνουν τα φετινά stress test των τραπεζών

Θα συμμετέχουν 35 μεγάλες τράπεζες της Ευρωζώνης, με ενεργητικό άνω των 30
δισ. ευρώ έκαστη.

12:36 08/02

Κριστίν Λαγκάρντ: 100 ημέρες επικεφαλής της ΕΚΤ

Θα ανταποκριθεί στην επιθυμία Γερμανών αποταμιευτών να αυξήσει τα επιτόκια; Τα
περιθώριά της είναι στενά. Ως πρώτη γυναίκα στο τιμόνι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής
Τράπεζας θέλει να δώσει βαρύτητα σε...

11:49 08/02

Β. Ψάλτης: Ψήφος εμπιστοσύνης η απόλυτα επιτυχημένη έκδοση του

ομολόγου Tier II της Alpha Bank
Ανοίγει διάπλατα τον δρόμο για άντληση κεφαλαίων από τις διεθνείς αγορές.

11:59 07/02

Axia: Έρχονται νέες εκδόσεις Tier II από Alpha Bank, ΕΤΕ, Πειραιώς
και πιθανώς Eurobank
Η έκδοση της Alpha πρόσθεσε 104 μ.β στα συνολικά κεφάλαιά της.

07:58 07/02

"Λεωφόρο" για δανεισμό από τις αγορές, άνοιξε στις ελληνικές

τράπεζες η Alpha Bank
Σε διψήφιο ποσοστό υπερκαλύφθηκε η έκδοση, άνω του 60% από μακροπρόθεσμους
επενδυτές.

07:50 07/02

"Η πίεση στις τράπεζες θα αυξηθεί περισσότερο..."

  της
Η Bundesbank λίγο μετά το Συμβούλιο της ΕΚΤ "μιλάει" δημόσια για αύξηση
πίεσης στο τραπεζικό σύστημα.

https://www.capital.gr/oikonomia/3409915/pote-tha-mpoun-sto-qe-oi-ellinikes-trapezes 4/7
2/11/2020 Πότε θα μπουν στο QE οι ελληνικές τράπεζες

12:24 06/02

Λαγκάρντ: Κάποια στιγμή το ελληνικό χρέος θα είναι επιλέξιμο για

αγορές στο QE (upd)
Αισιόδοξη ότι το ελληνικό χρέος σύντομα θα είναι επιλέξιμο για συμμετοχή στην
ποσοτική χαλάρωση.

10:40 06/02

Στα 5,5 δισ. ευρώ οι προσφορές για το Tier II της Alpha Bank - Στο
4,25% το επιτόκιο
Στο 4,25% το επιτόκιο από 5% με 5,25% αρχικά. (upd)

12:09 05/02

Αντίστροφη μέτρηση άρσης από την ΕΚΤ του ορίου αγοράς ομολόγων
από τις ελληνικές τράπεζες
Θα αυξηθούν τα όρια για την τοποθέτηση κεφαλαίων σε ελληνικά κρατικά ομόλογα.

Η εταιρεία, κατόπιν εντολής των

κινεζικών αρχών προς όλους τους
διαχειριστές καζίνο, ανέστειλε
προσωρινά τη δραστηριότητα των δύο
πολυτελών μονάδων της στο Μακάου
στο...

ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ

Ο κοροναϊός στοιχίζει $2,6 εκατ. ημερησίως στην εταιρεία

καζίνο Wynn Resort

ΔΕΙΤΕ ΤΑ ΠΡΩΤΟΣΕΛΙΔΑ ΟΛΩΝ

ΤΩΝ ΕΦΗΜΕΡΙΔΩΝ

Tweet από το χρήστη @capitalgr

capital.gr
@capitalgr
 
Ποια είναι η Callian Capital και τι θέλει από τη Folli
Follie capital.gr/epixeiriseis/3…

https://www.capital.gr/oikonomia/3409915/pote-tha-mpoun-sto-qe-oi-ellinikes-trapezes 5/7
2/11/2020 Πότε θα μπουν στο QE οι ελληνικές τράπεζες

Ποια είναι η Callian Capital και τι θέλει απ…

Πρόταση για την εξαγορά των απαιτήσεων π…
capital.gr

17λ

Ενσωμάτωση Προβολή στο Twitter

ΑΠΟΣΤΟΛΗ ΔΕΛΤΙΩΝ ΤΥΠΟΥ ΣΤΟ PRESS@CAPITAL.GR

https://www.capital.gr/oikonomia/3409915/pote-tha-mpoun-sto-qe-oi-ellinikes-trapezes 6/7
2/11/2020 Πότε θα μπουν στο QE οι ελληνικές τράπεζες

ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΔΙΕΘΝΗ

ΑΡΘΡΑ ΜΕΤΟΧΕΣ TAX FOREX ΑΓΟΡΕΣ

FORUM FORBES BLOOMBERG AUTO HEALTH

TECH WEBTV REALESTATE ENGLISH VERSION

Ταυτότητα Επικοινωνία Media Kit Όροι χρήσης Θέσεις εργασίας Οικονομικά στοιχεία      © Capital.gr 2020

https://www.capital.gr/oikonomia/3409915/pote-tha-mpoun-sto-qe-oi-ellinikes-trapezes 7/7