A CLEVER MOVE BY PORSCHE ON VW'S STOCK, BY FLOYD NORRIS

on wall street, a corner is not just an intersection of two streets. It is also a way to extract huge
profits from speculators who had the temerity to sell a stock short.

Now the question is whether porsche has pulled of a brilliant new-fashioned corner in volkswagen
stock, using derivatives in clever ways that no one had thought of before, or whether it was too
clever for its own good.

In a corner, a buyer or group ob buyers buys a lot of stock. As the price goes up, short sellers
appear. They borrow stock - perhaps from the very same group - and sell it, hoping to make a
profit when the price declines.

Then comes the squeeze. The group, which now owns more shares than exist, demands the return
of the borrow stock. The only way the short sellers can comply with that request is to purchase
shares, and the only one who has shares to sell is the corner group, The group can set its own
price, and make a fortune.

One reason you don´t see many corners these days is that they area illegal in most countries. But
another is that almost everybody involved tends to lose in the end, with the exception of lucky
investors who happened to own the stock before the fun started and can sell into the big run - up
in prices.

Those who execute corners usually make lots of money from the short sellers. But they end up
owning a company for which they paid too much. The stock is delisted from the stock exchange,
since there no longer are enough public shareholders, so there is no ready market for the stock, If
the group that executed the corner used borrowed money, they may be in big toruble.

Now, from germany we have a new version of the corner, using derivatives in a way that may have
removed much of the risk fot the people planning the corner.

Briefly, here area the relevant facts: Porsche, for some reason, wants to control volkswagen, and
has been building up its sake, thereby driving up the price. Hedge funds, figuring the share price
would fall as soon as Porsche got control and stopped buying, sold a ot of VW shares short.

Then last weekend, Porsche revealed that it owned 42.6 percent of the stock, and had acquired
options fot another 31.5 percent. It said it wanted to go to 75 percent.

The result: instant short-squeeze. The german state of lower saxony owns a 20 percent stake in
VW, which it said it would not sell. That left precious few shares avaliable for anyone else.

The shorts scrambled to cover, and the price leaped from about 200 euros to high of over 1000
euros. VW became the world´s most valuable company, if you believed that market price.
UN MOVIMIENTO INTELIGENTE DE PORSCHE EN LAS ACCIONES DE VW, POR FLOYD
NORRIS
En Wall Street, una esquina no es solo una intersección de dos calles. También es una forma de
extraer enormes ganancias de los especuladores que tuvieron la temeridad de vender acciones en
corto.

Ahora, la pregunta es si Porsche ha sacado una esquina nueva y brillante en el stock de

Volkswagen, utilizando derivados de formas inteligentes que nadie había pensado antes, o si era
demasiado inteligente por su propio bien.

En una esquina, un comprador o un grupo de compradores compran una gran cantidad de

acciones. A medida que sube el precio, aparecen los vendedores cortos. Piden prestado acciones,
quizás del mismo grupo, y las venden, con la esperanza de obtener ganancias cuando el precio
baja.

Luego viene el apretón. El grupo, que ahora posee más acciones de las que existen, exige la
devolución de las acciones prestadas. La única forma en que los vendedores en corto pueden
cumplir con esa solicitud es comprando acciones, y el único que tiene acciones para vender es el
grupo de la esquina. El grupo puede establecer su propio precio y hacer una fortuna.

Una razón por la que no ves muchos rincones en estos días es que son ilegales en la mayoría de los
países. Pero otra es que casi todos los involucrados tienden a perder al final, con la excepción de
los inversionistas afortunados que eran dueños de las acciones antes de que comenzara la
diversión y pueden vender en la gran subida de precios.

Quienes ejecutan esquinas generalmente ganan mucho dinero de los vendedores cortos. Pero
terminan siendo dueños de una compañía por la que pagaron demasiado. Las acciones se excluyen
de la bolsa de valores, ya que ya no hay suficientes accionistas públicos, por lo que no hay un
mercado listo para las acciones. Si el grupo que ejecutó la esquina usó dinero prestado, pueden
estar en un gran problema.

Ahora, desde Alemania tenemos una nueva versión de la esquina, utilizando derivados de una
manera que puede haber eliminado gran parte del riesgo para las personas que planean la
esquina.

Brevemente, aquí están los hechos relevantes: Porsche, por alguna razón, quiere controlar a
Volkswagen, y ha estado construyendo su bien, aumentando así el precio. Los fondos de
cobertura, calculando que el precio de las acciones caería tan pronto como Porsche tomara el
control y dejara de comprar, vendió una parte de las acciones de VW en corto.

Luego, el fin de semana pasado, Porsche reveló que poseía el 42,6 por ciento de las acciones y
había adquirido opciones para otro 31,5 por ciento. Dijo que quería ir al 75 por ciento.

El resultado: apretón corto instantáneo. El estado alemán de la baja sajonia posee una
participación del 20 por ciento en VW, que dijo que no vendería. Eso dejó preciosas pocas acciones
disponibles para cualquier otra persona.
Los pantalones cortos se apresuraron a cubrir, y el precio subió de unos 200 euros a más de 1000
euros. VW se convirtió en la empresa más valiosa del mundo, si creía que el precio de mercado.