Topic   1  ‐  Using   financial   tools   in   context 
Revision   notes 

Time‐value   of   money1 

t  
x
P V   =   (1+r)
 
The   Present   Value   (PV)   of   some   future   cash‐flow   “x”,   happening   “t”   units   of    me   from   now,   is   the 
value   this   amount   has   now   a er   discoun ng   it   at   the   interest   rate   “r”. 
 

F V   =  x(1 + r)t  
 
Similarly,   the   Future   Value   (FV)   of   a  current   cash‐flow   “x”,   is   the   value   this   amount   will   have   at   a 
future   date   “t”,   a er   accoun ng   for   the   interest   at   the   rate   “r”. 

NPV 

T T
xt
NPV   =   ∑ (1+r)t
= ∑ P V (xt )  
t=0 t=0
 
The   Net   Present   Value   of   an   investment,   over   the   horizon   [0,T],   is   the   sum   of   the   present   values   of 
all   the   posi ve   and   nega ve   cash   flows   (x_t). 

IRR 

T
xt
NPV   =   ∑ (1+rIRR )t
= 0 
t=0
 
The   Internal   Rate   of   Return   of   an   investment,   is   the   rate   r_irr   at   which   the   NPV   breaks   even,   i.e.   is 
the   minimal   rate   of   return   that   the   investment   should   yield,over   the   horizon   [0,T],   in   order   to   repay 
the   costs. 

1
  We   use   compound   interest   throughout.  
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