‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫العملـة األوربيـة الموحـدة وانعكاساتهـا على واقــع المصــارف العربيــة‬

‫مـع التركيـز على حالـة مصـــــر‬

‫م‪ .‬م‪ .‬مصطفى كامل‬

‫مقدمـ ــة‬
‫استطاعت الدول االوربية تبني تكتل اقتصادي متميز وفريدـ من نوعه اال وهو الوحدة النقدية‬
‫االوربية‪ ،‬والتي تجسدت فكرتهاـ عام ‪ ،1985‬على اثر اتفاق رؤساء المجموعة االوربية االثنى‬
‫عشر‪ ،‬على تكليف اللجنة االوربية بتقديم مقترحاتها الخاصة بتنفيذ مشروعـ الوحدة االقتصادية‬
‫النقدية عام ‪ ،1992‬الذي دعى الى استكمال الخطوات االجرائية الخاصة بتنفيذ التكامل االقتصادي‬
‫النقدي‪ ،‬الذي اتاح للدول االوربية المقدرة على تحقيق اقصىـ استغالل ممكن للموارد االقتصادية‬
‫المتاحة للدول مجتمعة والسيرـ قدماً نحو العملة النقدية الموحدة‪.‬‬
‫وفي ضوء هذا االتفاق يجعل من المجموعة االوربية قوة اقتصادية مالية‪ ،‬تحتل المركز الثالث بعد‬
‫كل من الواليات المتحدة االمريكية واليابان‪ ،‬وذلك بعد قيام االتحاد النقدي الذي يمتاز بحجم سكانه‬
‫البالغ (‪ )323‬مليون نسمه‪ ،‬ومقدرته االنتاجية المرتفعة في مجال السلع والخدمات‪.‬‬
‫وبسبب الدور المهم الذي تلعبه العملة االوربية الموحدة (اليورو) في االقتصاد العالمي‪ ،‬ولما لها‬
‫من انعكاسات واضحة على الشركاء التجاريون لالتحاد االوربي وبالخصوصـ الدول العربية‪ ،‬التي‬
‫تعد االتحاد االوربيـ الشريك التجاري المهم لديها وباالخص مصر‪ ،‬فان هذه الدراسة تقدم تحليالً‬
‫وصفياً للوحدة النقدية االوربية‪ ،‬وانموذجها الرائد والفريد من نوعه البنك المركزي االوربي والذي‬
‫يعده البعض بالعابر للقومية (‪ ،)Super National‬وانعكاسهماـ على الدول العربية وبالخصوص‬
‫على االقتصادـ المصري‪ ،‬لذا تنطلقـ هذه الدراسة من فرضية مفادها‪-:‬‬
‫فرضية الدراسة‬
‫يعد انبثاق عملة اوربية موحدة حدث بارز يمكن ان يكون له آثار ايجابية او سلبية على القطاع‬
‫المصرفيـ العربي عموماً والقطاع المصرفيـ المصريـ على وجه الخصوص قد تتجلى وتتجسد‬
‫بمؤشرات معينة على المدى المتوسط والبعيد‪.‬‬
‫أهمية الدراسة‬
‫يمثل تكتل الوحدة النقدية االوربية تكامالً اقتصادياًـ ونقدياً ومالياً‪ ،‬له انعكاسات على النظام النقدي‬
‫العالمي بشكل عام وعلى المصارف العربية بشكل خاص‪ ،‬ناهيك عن ان البلدان العربية من اهم‬
‫الشركاء التجاريين لالتحاد االوربي‪ .‬ولذلك‪ ،‬فمن المتوقع ان يكون لهذه الوحدة النقدية انعكاسات‬

‫‪1‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫بشكل او باخر على القطاع المصرفي العربي عموماً والمصري خصوصاً‪ .‬ومن هذا يعد الولوج‬
‫لبحث هكذا مواضيعـ من االهمية بمكان لما لهذه العالقات االقتصادية والتجارية من انعكاسات على‬
‫اقتصادات الدول المعنية‪.‬‬

‫هدف الدراسة‬
‫تهدف الدراسة الى استعراض اهمية صدور عملة قيادية جديدة على الساحة الدولية كبديل او‬
‫منافس للدوالر‪ ،‬بعد ان تضررت اقتصاداتـ الكثير من بلدان العالم جراء الهيمنة السياسية‬
‫االمريكية على العالم‪ ،‬ناهيك عن ان توقيت الصدورـ جاء في ظل الحاجة الماسة الى هكذا بديل‬
‫كي يخفف الضغوط التي تتعرض لها اقتصاداتـ العالم بشكل عام واقتصاداتـ البلدان العربية بشكل‬
‫خاص‪ ،‬وما هي االجراءات الجديدة التي ينبغي على جميع البلدان العربية اتباعها لالستفادة من‬
‫هذه العملة الجديدة وبالخصوصـ جمهورية مصر العربية‪.‬‬

‫مشكلة البحث‬
‫تقوم جميع اسعار صرفـ العمالت والتسويات الدولية والتجارية والمعامالت اليومية سواء كانت‬
‫اقليمية او دولية بعملة الدوالر‪ ،‬الذي اصبح قوى عظمى يحوي في طياته كل مآرب السياسة‬
‫االمريكية واجبة التنفيذ بغض النظر عن الزمن او نوع االقتصاد‪ ،‬االمر الذي يهدد مصير‬
‫اقتصادات الكثير من شعوب العالم‪ ،‬حيث تعرضنا في هذه الدراسة تبيان اهمية اليوروـ في‬
‫المبادالت الدولية وما يمكنه من اشغال حيز فعلي في تقويم العمالت والمعامالت اليومية بالنسبة‬
‫لبلدان العالم بشكل عام والبلدان العربية بشكل خاص‪.‬‬

‫عينة الدراسة‬
‫اعتمد الباحث في عينته على جمهورية مصر العربية كواحدة من اهم الدول العربية شراكة مع‬
‫االتحاد االوربي‪.‬‬

‫وبناءاً على ذلك تم تقسيم هذه الدراسة الى مبحثين هما‪-:‬‬

‫النشاة والتطور‪.‬‬ ‫‪ -1‬المبحث االول ‪ :‬العملة االوربية الموحدة والبنك المركزيـ االوربيـ‬
‫‪ -2‬المبحث الثاني ‪ :‬انعكاسات العملة االوربية الموحدة (اليورو) على واقع المصارف العربية‪.‬‬

‫المبحث االول‬

‫‪2‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫العملة األوربيةـ الموحدة والبنــك المركــزي األوربي‬

‫(النشـأة والتطــور)‬

‫بعد الحرب العالمية الثانية بدات الدول االوربية في التفكير بشان وحدة نقدية واقتصادية‪ ،‬والتي‬
‫تعد الخطوات االولى والحجر االساس في تكوين الوحدة النقدية االوربية ووصولها الى وضعيتها‬
‫الراهنة‪.‬‬
‫اوالً‪ -:‬العملة االوربية الموحدة‬
‫ان العملة االوربية الموحدة تمثل انموذج رائد في مجال التكامل االقتصاديـ العالمي‪ ،‬التي استطاع‬
‫ان تحقق ميزات عديدة لصانعيها‪ ،‬حيث ان انشائها جاء على شكل مراحل وخطواتـ استطاعت‬
‫من خاللها المجموعة االوربية من تكوين اتحاد وتكتل اقتصادي وصوالً الى التكامل االقتصاديـ‬
‫النقدي على مستوىـ اصدار العملة االوربية الموحدة‪.‬‬
‫‪ -1‬النشاة التاريخية للعملة االوربية الموحدة‬
‫ان العملة االوربية الموحدة منذ بدايتها لم تكن في شكل عملة ورقية او معدنية يتداولها االفراد في‬
‫الحياة اليومية‪ ،‬ولكنها من الناحية العملية تتمتع باهم خصائص النقود‪ ،‬حيث انها تستخدمـ كوحدة‬
‫للحساب يتم بها تقييم ميزانيات االتحاد االوربي مثل ميزانية بنك االستثمارـ االوربي‪ ،‬وميزانية‬
‫المفوضية االوربية وكذلك تستخدم كوحدة لتسوية المدفوعات وتنفيذ التحويالت والشيكات واالذون‬
‫ويتم فتح ودائع بها في المصارف داخل وخارج االتحاد االوربي‪ ،‬وقد كانت انذاك تدعى العملة‬
‫االوربية بااليكو (‪.ECU"(1)" )The European Currancy Unit‬‬
‫حيث اعتبرت االيكو نوع من انواع التكامل في السياسة النقدية بين اعضاء االتحاد االوربي‪ ،‬واداة‬
‫تساعد على تحقيق االستقرار النقدي داخل اوربا‪ ،‬ويعرف االيكو بعملة سلة متكونة بنسبة محددة‬
‫لكل العمالت المشاركة طبقا لحصة كل بلد بالنسبة لإلنتاج الوطني الخام للشراكة و لمبادالت‬
‫الشراكة‪ .‬وقدـ كانت تقابل تلك الحصة ايداع نحو (‪ )%20‬من احتياطيات الذهب لدى البنوك‬
‫المركزية‪ ،‬و (‪ )%20‬من االرصدة المقومة بالدوالرـ في صندوق النقد االوربي(‪ .)2‬وكانت تحسب‬
‫قيمة السلة بضرب الوزن المعطى لكل عملة في معدل الصرف المتعلق بها بالنسبة لاليكو‪.‬‬
‫استخدمت عملة االيكو في كتابة ميزانية الشراكة‪ ،‬منعدمة من السعر الرسمي‪ .‬حيث كانت تستخدم‬
‫هذه العملة كوسيلة للدفع و الحتياطـ البنوك المركزية‪.‬‬
‫حيث قررـ مراجعة تركيب السلة كل ستة أشهر بعد مفعول سريان النظام‪ ،‬ثم الى خمس سنوات‬
‫آخذ بعين االعتبار تطورـ الوزن المتعلق بمختلف االقتصادياتـ و أيضا بناء عن طلب بلد عضو‬
‫في حالة ما يتغير الوزن الحقيقي لعملته بنسبة (‪ .)%25‬كما أنه كان من المنتظر‪ ،‬أن يتطور‬
‫تركيب االيكو مع التحاق أعضاء جدد و عند حدوث تغيرات التكافؤـ التي تغير من ترجيح االيكو‪.‬‬

‫‪3‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫فعال‪ ،‬تؤدي إعادة تقدير عملة إلى زيادة وزنها النسبي أما التخفيض من قيمة عملة يخفض من‬
‫وزنها في االيكو‪ ،‬و هذا يعني أن االيكو‪ ،‬وحدة نقدية مركبة‪ ،‬لم تكن قيمة ذات ثقة مطلقة‬
‫لمستخدميها‪.‬‬
‫وبالرغم من ان االيكو خلقت لتكون وسيلة للتبادل النقدي بين الدول االعضاء‪ ،‬اال انها قد جذبت‬
‫االفراد لما تتمتع به من استقرار مقارنة بالعمالت االوربية االخرى(‪ ،)3‬وفيما يلي جدول (‪ )1‬الذي‬
‫يبين تطورـ تركيب سلة االيكو من العمالت االوربية‪.‬‬
‫جدول (‪)1‬‬
‫تطورـ تركيب سلة االيكو (‪(%‬‬
‫اـلـسـنـوـاـتـ‬
‫‪1997‬‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪1994 1993 1989 1984 1979‬‬
‫اـلـعـمـلـةـ اـلـمـشـاـرـكـةـ‬
‫‪31.9‬‬ ‫‪33.3‬‬ ‫‪32,32 32,63 30,10‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪32,98‬‬ ‫اـلـمـاـرـكـ اـأل ـلـمـاـنـيـ‬
‫‪20.2‬‬ ‫‪20.49 20,27 19,89 19,00‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪19,83‬‬ ‫اـلـفـرـنـكـ اـلـفـرـنـسـيـ‬
‫‪12.4‬‬ ‫‪10.44 11,45 11,45 13,00‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪13,35‬‬ ‫اـلـجـنـيـهـ اـإل ـسـتـرـلـيـنـيـ‬
‫‪10‬‬ ‫‪10.47 10,13 10,23 9,40‬‬ ‫‪10.1 10,51‬‬ ‫اـلـجـيـلـدـرـ اـلـهـوـلـنـدـيـ‬
‫‪8.5‬‬ ‫‪8.57‬‬ ‫‪8,30‬‬ ‫‪8,28‬‬ ‫‪7,90‬‬ ‫‪8.5‬‬ ‫‪9,62‬‬ ‫اـلـفـرـنـكـ اـلـبـلـجـيـكـيـ‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪2.72‬‬ ‫‪2,62‬‬ ‫‪2,56‬‬ ‫‪2,45‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫‪3,06‬‬ ‫اـلـكـرـوـنـ دـاـنـمـاـرـكـيـ‬
‫‪1.2‬‬ ‫‪1.04‬‬ ‫‪1,07‬‬ ‫‪1,06‬‬ ‫‪1,10‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪1,15‬‬ ‫اـلـجـنـيـهـ اـال ـيـرـلـنـدـيـ‬
‫‪4.2‬‬ ‫‪4.24‬‬ ‫‪4,34‬‬ ‫‪4,5‬‬ ‫‪5,3‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫اـلـبـيـزـيـتـاـ اـال ـسـبـاـنـيـةـ‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪0.71‬‬ ‫‪0,70‬‬ ‫‪0,71‬‬ ‫‪0,80‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫اـإل ـسـكـوـدـوـ اـلـبـرـتـغـاـلـيـ‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪0.47‬‬ ‫‪0,51‬‬ ‫‪0,53‬‬ ‫‪0,80‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪0‬‬ ‫اـلـدـرـاـخـمـةـ اـلـيـوـنـاـنـيـةـ‬
‫‪0‬‬ ‫‪0.34‬‬ ‫‪8,30‬‬ ‫‪8,28‬‬ ‫‪7,90‬‬ ‫‪0‬‬ ‫اـلـفـرـنـكـ اـلـلـوـكـسـمـبـوـرـجـيـ ‪9,62‬‬
‫‪7.9‬‬ ‫‪7.17‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪10.15 10.2‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫اـلـلـيـرـةـ اـال ـيـطـاـلـيـةـ‬
‫المصدر‪ -:‬د‪ .‬فاروق محمود الحمد‪ ،‬الوحدة النقدية االوربية‪ :‬النشاة والتطور واالثار‪ ،‬سلسلة رسائل بنك‬
‫الكويت الصناعي‪ ،‬الكويت‪ ،2000 ،‬ص‪..26‬‬

‫ان العملة االوربية الموحدة لم تتولد صدفة‪ ،‬وانما هنالك عدة اجراءات وخطواتـ قد حدثت مهدت‬
‫الطريق النشاء العملة االوربية الموحدة نذكرها بايجاز‪-:‬‬
‫توقيع اتفاقية تاسيس االتحاد االقتصاديـ الجمركيـ لدول البيولونكسـ (المجموعة االوربية‬ ‫‪-1‬‬
‫للفحم والصلب) عام ‪ ،1947‬الذي كان يشمل ثالث دول اوربية هي (هولندا‪ ،‬بلجيكا‪ ،‬لكسمبورغ)‪.‬‬

‫‪4‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫تكوين المنظمة األوروبية للتعاون االقتصاديـ والتي تكونت من ‪16‬دولة تعهدت بموجبها‬ ‫‪-2‬‬
‫ممارسة تعاون وثيقـ في عالقاتها االقتصادية عام ‪.)4(1949‬‬
‫انشات فرنساـ وألمانيا وايطاليا ودول البيولونكس (المجموعة األوروبية للفحم والصلب) عام‬ ‫‪-3‬‬
‫‪ ،1951‬بهدف التوصل إلى سوق أروبية مشتركة في هاتين السلعتين اإلستراتجيتين‪.‬‬
‫توقيع معاهدة روما عام ‪ ،1957‬والتي تعد الوثيقة المؤسسة للمجموعة االقتصادية‬ ‫‪-4‬‬
‫االوربية(‪ ،)‬التي تم بموجبهاـ انشاء السوق االوربية المشتركة(‪.)5‬‬
‫وقعت دول المجموعة االوربية عام ‪ ،1957‬اتفاقاً على تاسيس المجموعة النووية االوربية (‬ ‫‪-5‬‬
‫‪.)EEC‬‬
‫وفيما يلي الخطوات التي افرزت في المحصلة النهائية والدة الوحدة النقدية االوربية (اليورو)‬
‫واعتمادها كعملة واحدة في (‪ )15‬دولة اوربية وفيـ تسوية جميع المعامالت التجارية والمالية‬
‫الداخلية والخارجية الخاصة في المجموعة االوربية‪-:‬‬

‫أ‪ -‬دراسة وارنــر (‪)Pierre Werner‬‬

‫قدمت هذه الدراسة برئاسة "بيير وارنر"ـ وزير المالية ورئيسـ وزراء لوكسمبورغ‪،‬ـ على اثر‬
‫االقتراح الذي قدمته المانيا النشاء اتحاد نقدي اوربي‪ ،‬وتضمنت هذه الدراسة وضع خطة مفصلة‬
‫لتحقيق الوحدة النقدية االوربية بصورة تدريجية عام ‪ ،1971‬والتي اقترحت انشاء اتحاد نقدي‬
‫اوربي خالل مدة تتراوح من ‪ 10 -7‬سنوات‪ ،‬ولتحضير إنشاء االتحاد األوروبيـ النقدي في ثالثة‬
‫مراحل ممتدة على فترة عشر سنوات حيث تم توقعـ الشروع فيها سنة ‪ ،)6(1980‬من خالل‬
‫الخطوات التالية‪:‬‬
‫المرحلة األولى‪ :‬تخفيض هوامش التقلبات بين العمالت للدول األعضاء‪.‬‬
‫المرحلة الثانية‪ :‬التحرير الكلي لحركات رؤوس األموال مع اندماج األسواقـ المالية و السيما‬
‫األنظمة المصرفية‪.‬‬
‫المرحلة الثالثة‪ :‬تثبيت أسعار الصرف بين مختلف العمالت االوربية للمجموعة‪.‬‬
‫كما اقترح الدراسة تأسيس مركز قرار للسياسة الظرفية (معدل الفائدة‪ ،‬تسييرـ االحتياطيات‪ ،‬تكافؤ‬
‫أسعار الصرف…)‪ .‬بالنسبة لتنسيقـ السياسات االقتصادية‪ ،‬خاصة بالنسبة للميزانية و كيفيات‬

‫‪ ) (‬تتالف هذه الجماعة من عضوية كل من فرنسا‪ ،‬المانيا‪ ،‬ايطاليا‪ ،‬بلجيكا‪ ،‬هولندا ولكسمبورغ‪ ،‬ثم تلتها‬
‫عام ‪ ،1973‬كل من بريطانيا‪ ،‬ايرلندا والدانمارك‪ ،‬ثم تلتها عام ‪ 1981‬اليونان‪ ،‬ثم تلتها عام ‪ 1986‬كل‬
‫من اسبانيا والبرتغال‪ ،‬وكانت التوسعة الرابعة لهذه الجماعة عام ‪ 1995‬بانضمام كل من السويد‪ ،‬فنلندا‬
‫والنمسا‪ ،‬اما التوسعة الخامسة فكانت عام ‪ 2002‬بانضمام كل من بولندا وهنغاريا ودول البلطيق‪.‬‬

‫‪5‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫تمويل العجز‪ ،‬واقترح (‪ ،)Werner‬تنسيق التشريعات الضرائبية القومية و التركيز على السياسات‬
‫الهيكلية للشراكة األوروبية(‪.)7‬‬

‫ب‪ -‬تقرير ديلور (‪)Delors‬‬

‫اسس المجلس االوربي عام ‪ ،1988‬لجنة برئاسة "جاك ديلور" وتضمـ محافظي البنوك المركزية‬
‫للدول االعضاء‪ .‬وذلك لوضع الخطوات التي تقضي في المحصلة النهائية انشاء االتحاد‬
‫االقتصاديـ االوربيـ(‪ ،)8‬وقدـ اقترحت هذه المجموعة خطة لتحقيق الوحدة النقدية ووضع التقرير‬
‫ثالثة قواعد اساسية لهذ الوحدة‪-:‬‬
‫التحويل الشامل للعمالت‪.‬‬ ‫‪-1‬‬
‫تكامل المصارف واالوراقـ المالية االخرى‪.‬‬ ‫‪-2‬‬
‫الغاء هوامش التذبذبات والمحافظة على المساواة في اسعار الصرف للعمالت االعضاء‪.‬‬ ‫‪-3‬‬
‫ودعى هذا التقرير الى ضرورة انشاء نظام نقدي للبنوك المركزية‪ ،‬يكون هو المسؤول عن تشكيل‬
‫وتنفيذ السياسة النقدية وسياسات سعر الصرف‪ ،‬ويكون هو البنك المركزيـ الوطنيـ في تنفيذ‬
‫السياسات الموجهة من قبل لجنة متابعة " )‪ESCB" (European System of Central Banks‬‬
‫)‪.(9‬‬

‫ج‪ -‬نظام الثعبان النقدي (‪)Snake in the Tunnel‬‬

‫لقد أنشأ هذا النظام للحفاظ على هامش التقلبات‪ ،‬ملزم بين العمالت األوروبية لألعضاء‪ .‬ونظرا‬
‫للوضع الدولي الجديد‪ ،‬قرر في ‪ 21‬مارس ‪ ،1972‬مجلس وزراء الشراكة االقتصادية األوروبية‬
‫(‪ ،)CEE‬بالحفاظ على هامش تقلب بين العمالت األوروبية (الثعبان) وبين الدوالر االمريكي‪.‬ـ بقي‬
‫الدوالر يلعب دور العملة المرجعية بالنسبة للعمالت األوروبية‪ ،‬و لو بأدنى حد‪ ،‬حيث كانت حسب‬
‫الظروفـ تخفض و ترفع من قيمها‪ .‬و هكذا‪ ،‬بالتمثيل على منحى تطورـ تقلبات العمالت بالنسبة‬
‫للدوالر يأخذ المنحنى شكل الثعبان يتموج داخل النفق(الدوالر)(‪.)10‬‬

‫شكل (‪)1‬‬
‫الثعبـان النقـدي‬

‫‪P+2,25%‬‬
‫‪2,25%‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪P‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫الزمن‬

‫‪ : P‬يمثل تكافؤ العمالت األوروبية بالنسبة للدوالر‪.‬‬

‫‪P-2,25%‬‬
‫‪Source: P.Kauffman ;L’euro ;Dunod ;2 Edition, Dalloz ,Paris, 1999, p:56.‬‬

‫ابتداء من ديسمبر ‪ 1971‬و اتفاقية (‪ ،)Smithsonian‬توسعت هوامش التقلبات بين الدوالر و‬

‫العمالت األخرىـ لتصل إلى (‪ .)%2,25 ±‬و نتج عن ذلك أنه يمكن لعملتين أوروبيتين أن تتقلب‬
‫أحداهما أكثر من األخرى إلى أن تصل نسبة التغير إلى (‪.)11()% 9‬‬

‫د‪ -‬معاهـدة ماسترخـت‬

‫تم التوقيع على معاهدة جديدة في "ماسترخت" في فبرايرـ ‪ ،1992‬على اثر فشل نظام الثعبان‬
‫النقدي ودخلت حيز التنفيذ عام ‪ ،1993‬وتم إعالن قيام الوحدة االقتصادية بين الدول األوربية في‬
‫يناير من عام ‪ .1993‬وقدـ حددت اتفاقية ماسترخت سيناريو قيام الوحدة النقدية األوروبية‪ ،‬وتحديد‬
‫مراحل الوصول إلى صدور عملة موحدة‪ ،‬وهي ثالث مراحل كما يلي(‪:)12‬‬
‫المرحلة األولى‪ :‬ور ّكزت فيها الدول األعضاء على الوصول إلى درجة عالية من التقارب في‬
‫السياسات االقتصادية والنقدية‪ ،‬وأن تتجنب حدوث عجز مفرط في موازناتهاـ العامة أو زيادة كبيرة‬
‫في الديون الحكومية‪ ،‬وقد انتهت هذه المرحلة بنهاية عام ‪.1993‬‬
‫المرحلة الثانية‪ :‬وهي المرحلة التي اهتمت بتنفيذ مجموعة من السياسات والبرامج االقتصادية‬
‫لتحقيق التقارب المطلوب بين الدول في المجال االقتصادي؛ وذلك من خالل تحقيق معدالت‬
‫متقاربة في بعض المؤشراتـ االقتصادية‪ ،‬مثل‪ :‬معدل التضخم‪ ،‬وسعر الفائدة‪ ،‬وعجز الموازنة‪،‬‬
‫وأسعار الصرف‪ ،‬كما تم في هذه المرحلة وضع أسس إنشاء مؤسسة النقد األوروبية (‪)E.M.I‬‬
‫التي تحولت فيما بعد إلى البنك المركزي األوروبي‪،‬ـ وامتدت هذه المرحلة من عام ‪ 1994‬حتى‬
‫عام ‪.1999‬‬
‫المرحلة الثالثة‪ :‬وهي المرحلة التي تم فيها اإلعالن عن ميالد العملة األوروبية (اليورو)‪ ،‬وتم‬
‫تثبيت أسعار صرفـ عمالت الدول المشاركة فيها بصورة نهائية‪ ،‬وصاحب ذلك إنشاء البنك‬
‫المركزي األوروبيـ (‪ )ECB‬الذي يضم كل البنوك المركزية للدول األعضاء‪ ،‬وفيـ اجتماع القمة‬
‫الذي عقد في مدريد عام ‪ ،1995‬تمت الموافقة على االقتراح األلماني بتعديل اسم العملة االوربية‬
‫من االيكو الى اليوروـ وان يحل اليوروـ محل االيكو مع بداية عام ‪ ،1999‬وان تنتقل جميع الحقوق‬
‫وااللتزامات المقومة بااليكو الى اليورو على اساس (‪ 1‬ايكو = ‪ 1‬يورو)(‪.)13‬‬

‫‪7‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫وفي عام ‪ ،1996‬وضع المجلس االوربيـ االطار القانونيـ لعملية التحول الى اليورو عام ‪،1999‬‬
‫وتم اعطاء مهلة حتى مايو ‪ ،1998‬لكل الدول االعضاء حتى تستوفى شروط االنضمام الى هذه‬
‫العملة‪ ،‬ولم تشترط االتفاقية حتمية مشاركة كافة الدول االعضاء في العملة الموحدة منذ بدايتها‪،‬‬
‫ولكن تم االتفاق على ان تبدا العملة الموحدة عام‪ ،1999‬بمشاركة الدول التي نجحت في تحقيق‬
‫شروط االنضمام الى الوحدة النقدية االروبية(‪.)14‬‬

‫‪ -2‬مراحل تحول االتحاد االوربي الى التعامل باليوروـ‬

‫تم االتفاق بين الدول االعضاء على ثالث مراحل حتى يصل اليورو الى التعامالت اليومية بين‬
‫المواطنين‪ ،‬وتلك المرحل هي‪-:‬‬

‫المرحلة األولى (من مايو ‪ 1998‬ـ يناير ‪:)1999‬‬

‫تم خالل هذه المرحلة تحديد الدول األعضاء باليورو‪ ،‬والتي استكملت شروط االنضمام‪ ،‬كما تم‬
‫إنشاء النظام األوروبي للبنوك المركزية والبنك المركزي األوروبي‪ ،‬كما قامت الدول األعضاء‬
‫بإجراء بعض التعديالت التشريعية‪ ،‬والتصديق على تشريعات التحول إلى اليورو‪ ،‬كما تم اتخاذ‬
‫الترتيبات الخاصة ِّ‬
‫بسك الوحدات المعدنية وإ صدارـ أوراقـ البنكنوت لليورو‪.‬ـ‬
‫المرحلة الثانية (يناير ‪ -1999‬يناير ‪:)2002‬‬
‫في بداية هذه المرحلة تم ميالد اليورو‪،‬ـ وتحديدـ سعر التبادل بين اليورو والعمالت المشاركة فيه‪،‬‬
‫وتم خالل هذه المرحلة استخدام اليوروـ كوحدة حسابية فقط دون أن تكون في صورة عملة ورقية‬
‫حقيقية في التداول‪ ،‬وتم استخدامـ هذه الوحدة الحسابية في تسوية التعامالت بين المصارف وفي‬
‫البورصة‪ ،‬كما تم إصدار السندات الحكومية خالل هذه المدة باليورو‪ ،‬وفي هذه المرحلة تم التحول‬
‫بصورة جزئية إلى اليورو وبصورة اختيارية‪ ،‬وأطلق على هذه المرحلة مرحلة التعامل المزدوج‪،‬‬
‫حيث أمكن استخدام اليوروـ أو العملة الوطنية‪ ،‬دون أي تمييز مع األخذ بعين االعتبار أن كل عملة‬
‫وطنية في هذه الفترة ما هي إال تسمية الستخدامـ اليوروـ أو العملة الوطنية‪.‬‬

‫المرحلة الثالثة (يناير ‪ 2002‬ـ يونيو ‪)2002‬‬

‫وتتم في هذه المرحلة طرح األوراق النقدية والقطع المعدنية لليورو للتداول في الحياة اليومية‬
‫للدول األعضاء باالتحادـ النقدي األوروبي‪ ،‬وذلك على أن يتم سحب العمالت الورقية والقطع‬
‫المعدنية الوطنية للدول المشاركة في اليورو‪،‬ـ وبذلك تقوم الدول األعضاء بدفع األجور وتحديدـ‬

‫‪8‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫األسعار وتسديد الضرائب باليورو‪ ،‬وبذلك يصبح اليوروـ هو العملة المتداولة في ارجاء االتحاد‬
‫االوربي عام ‪.)15(2002‬‬

‫‪ -3‬الوزن النسبي للعملة االوربيـة الموحـدة‬

‫تتكون العملة االوربية الموحدة من سلة من االوزان النسبية لعمالت الدول االعضاء‪ ،‬ويتكون‬
‫الوزن النسبي لكل عملة من جزاين جزء ثابت واخر متغير‪.‬‬
‫‪ -‬الجزء الثابت‬
‫ويتم تحديده بناء على مجموعة من المؤشرات االقتصادية وهي‪-:‬‬
‫أ‪ -‬االهمية النسبية للناتج القومي االجمالي للدولة العضو بالنسبة الجمالي ناتج دول االتحاد‬
‫االوربي‪.‬‬
‫ب‪ -‬نسبة مساهمة الدولة في اجمالي التجارة البينية للدول االعضاء‪.‬‬
‫ج‪ -‬نصيب الدول من التسهيالت االئتمانية قصيرة االجل من صندوق التعاون االوربي‪.‬‬
‫‪ -‬الجزء المتغير‬
‫ويتم تحديده على اساس التغير اليومي في اسعار عمالت الدول االعضاء المشاركة في النظام‬
‫‪+‬‬
‫النقدي ويكون هذا التغير في حدود هامش التذبذب المتفق عليه وهو ( ‪ ،) % 252. −‬ويمكن ان يتم‬
‫‪+‬‬
‫توسيع هذا الهامش الى( ‪ )% 6−‬في بعض الظروفـ كما حدث في حالة العملة االيطالية‪.‬‬
‫وقد حددت اتفاقية ماسترخت ان يتم مراجعة االوزان النسبية للعمالت المشاركة في العملة‬
‫االوربية الموحدة كل خمس سنوات‪ ،‬او في حالة دخول اعضاء جدد الى النظام النقدي االوربي‬
‫وخالل تطور النظام النقدي االوربيـ تم تغيير هذه االوزان عدة مرات من عام ‪ 1979‬حتى عام‬
‫‪.)16(1995‬‬
‫‪ -4‬العملة االوربية الموحدة والقطاع المصرفي االوربي‬
‫ان اعتماد عملة اوربية واحدة له انعكاسات هامة على جميع المؤسسات المصرفية العاملة في‬
‫االتحاد االوربي‪ ،‬ذلك الن المصارف هي التي تتحمل االعباء الخاصة بتغيير تكنولوجيا‬
‫المعلومات‪ ،‬وتكاليف العملة الجديدة‪ ،‬حيث تحمل القطاع المصرفيـ االوربيـ بين (‪ 10 – 8‬مليار‬
‫وحدة نقدية اوربية)‪ ،‬أي ما يعادل (‪ )13 – 10‬مليار دوالرـ بعد اتمام الوحدة النقدية‪ ،‬حيث ان‬
‫الغاء العمالت الوطنية يؤدي الى استنزاف الكثير من ايرادات المصارف‪ ،‬ويهدم الحواجز التي‬
‫تحمي اسواقها‪ ،‬الن االيرادات المتاتية من خدمات التعامل بالعمالت االوربية والمدفوعات العابرة‬
‫للحدود‪ ،‬وتحويل التجارة سوف تتناقص جذرياً‪ ،‬حيث لن يكون هناك حاجة لمثل هذه الخدمات بعد‬
‫التحول للعملة الموحدة(‪.)17‬‬
‫ويمكن تلخيص اهم انعكاسات اليورو على القطاع المصرفيـ االوربي‪-:‬‬

‫‪9‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫تخلق العملة االوربية احتدام المنافسة المصرفية من ناحية استقطاب الخدمات والتنسيق العالي‬ ‫‪-1‬‬
‫فيما بينها‪ ،‬وفتح واستحداثـ مراكز وفروعـ مصرفية جديدة داخل االتحاد االوربي لالستفادة من‬
‫مفهوم المعاملة بالمثل‪.‬‬
‫ان شدة المنافسة بين المصارفـ انعكس على انخفاض مستوى ربحية تلك المصارفـ نتيجة‬ ‫‪-2‬‬
‫انخفاض تكاليف الخدمات المصرفية‪ ،‬وتقليص الفروق في نسب العمولة بين مصارف الدول‬
‫االعضاء‪.‬‬
‫دعم سوقـ االسهم في الدول االعضاء بشكل يعمل على اعادة تخصيصات الدول في المحفظة‬ ‫‪-3‬‬
‫الدولية‪ ،‬من اجل تحقيق وزن اكبر في السوقـ العالمية‪.‬‬
‫ان المنافسة العالية بين المصارف انعكست سلباً على المؤسساتـ المصرفية المتوسطة‬ ‫‪-4‬‬
‫والصغيرة‪.‬‬
‫ازدياد حركة انتقال رؤوس االموال الستكمال عمليات تحرير كافة المعامالت المالية‪ ،‬بما في‬ ‫‪-5‬‬
‫ذلك حرية انتقال االموال السائلة والتحويالت المصرفية‪ ،‬ومختلف االدوات والوسائل المالية‪،‬‬
‫وتحقيق االستقرارـ في اسعار الصرف في ظل نظام نقدي اوربي موسع‪ ،‬االمر الذي منح‬
‫للمستثمرين المحليين فرصاًـ اكبر لتكوين محافظـ استثمارية اكثر تنوعاً داخل السوقـ الموحدة‪.‬‬
‫ازدياد عمليات التوسع واالندماج المصرفي‪ ،‬بهدف دعم موقفها التنافسي في السوق الموحدة‬ ‫‪-6‬‬
‫مثلما فعلت المصارف االسبانية(‪.)18‬‬
‫‪ -5‬ميزات العملة األوربية الموحدة‬
‫وفرت العملة االوربية الموحدة حزمة من الفوائد والميزات التي اكتسبتهاـ دول االتحاد االوربي‪،‬‬
‫من خالل التعامالت الدولية مع العالم الخارجي او من خالل التعامالت اليومية والتجارية فيما‬
‫بينها‪ ،‬اضافة بمجملها قوة ورصانة الى الجهاز النقدي لدول االتحاد الذي انعكس فيما بعد على‬
‫مستوى االقتصاد القومي لتلك الدول‪ ،‬وفيما يلي اهم الميزات التي استطاعت ان تحققها العملة‬
‫االوربية الموحدة‪-:‬‬
‫أ‪ -‬ميزات داخلية‬
‫‪ -‬تسهم العملة األوروبية الموحدة في تنظيم واتساقـ السوق الموحد الداخلي لالتحاد‪ ،‬حيث ال يمكن‬
‫وجود سوق واحد دون وجودـ عملة واحدة ‪,‬الشيء الذي يؤكد ضرورة وجود عملة أوروبية موحدة‬
‫ألنها تسمح لألوروبيين من االستفادة من فوائد السوقـ الموحد ‪.‬‬
‫‪ -‬تعد أداة فعالة لتسوية المعامالت والمبادالت اليومية بين الدول األعضاء‪ ,‬وذلك من خالل‬
‫محاربة التضخم‪ ,‬وضبطـ عجز الموازنة والمديونية العامة والتحكمـ في أسعار الفائدة وهي تسمح‬
‫بخلق محيط اقتصادي مستقر ومالئم‪.‬‬

‫‪10‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫‪ -‬تفادي سلبيات ومخاطرـ تقلبات أسعار الصرفـ بين عمالت الدول األعضاء‪  ‬وتأثيراتهاـ على‬
‫األداء االقتصادي للدول األعضاء‪.‬‬
‫‪ -‬الدفع بالمزيد من اإلصالحات االقتصادية وإ عادة الهيكلة في هذه الدول التي بدورهاـ تؤدي إلى‬
‫خلق ظروفـ مواتية لنمو العديد من القطاعات االقتصادية‪.‬‬
‫‪ -‬يشكل خطوة أساسية نحو توحيدـ أسواق العمل بين دول االتحاد األوربيـ وهذا سوفـ يخلق‬
‫المزيد من فرص العمل الجديدة في األجل الطويل(‪.)19‬‬
‫وقد أجريت دراسة عن فوائد العملة الموحدة للتجارة والدخل أجراها في عام ‪ " 2003‬أندرو دوز"‬
‫جامعة كليفورنيا‪،‬ـ خلصت إلى أن اتحاد العملة يمكن أن يزيد التجارة بين األعضاء بنسب تتراوح‬
‫بين‪ 10‬و‪ 100%‬ويكاد يكون ذلك من خالل خلق التجارة ال من تحويلها‪ .‬كما يمكن لليوروـ أن‬
‫يؤدي الى ارتفاع الناتج المحلي اإلجمالي بنسبة (‪ )10%‬في مدى عشرين عاما في بولندا‪ ،‬وبنسبة‬
‫تصل إلى ما بين (‪ )20-25 %‬في معظم دول وسط أوربا‪ .‬كما أن المكاسب المتحققة خالل مدة‬
‫زمنية تتراوح بين (‪ )20-30‬عام يمكن أن تكون كبيرة جدا على االتحاد االوربيـ بشكل عام(‪.)20‬‬

‫ب‪ -‬ميزات خارجية‬

‫‪ ‬للعملة االوربية الموحدة عدة مزايا من الناحية الخارجية منها‪-:‬‬
‫‪ -1‬تسمح العملة األوروبية الموحدة في تحقيق استقرار العالقات االقتصادية والنقدية الدولية‪.‬‬
‫‪ -2‬تعد العملة األوروبية الموحدة من وسائل التسوية التجارية الدولية وعملة صعبة يحتفظ بها في‬
‫محافظ االحتياطات الرسمية في البنوك المركزية في دول العالم‪.‬‬
‫‪ -3‬تسمح العملة األوروبية الموحدة‪  ‬بان يتصدرـ االتحاد األوروبي اكبر القوى التجارية(‪.)21‬‬

‫وعلى اية حال‪ ،‬فان اعتماد العملة االوربية الموحدة كان البد من وجود جهة مركزية واحدة تنظم‬
‫عملية التحكم بالسياسة النقدية في عموم دول االتحاد االوربي‪ ،‬المكانية تطبيق سياسة واحدة في‬
‫عموم اوربا تتمثل باستقرارـ االسعارـ وحرية معدل الفائدة‪ ،‬وبذلك يمكن تداول عملة واحدة مشتركة‬
‫في دول االتحاد التي انضمت لالتحاد النقدي االوربي‪ ،‬فكان البنك المركزيـ االوربيـ لتناط به هذه‬
‫المهمة‪.‬‬

‫ثانياً‪ -:‬البنك المركزي االوربي (‪)ECB‬‬

‫بعد مفاوضات طويلة جرت بين رؤساءـ البنوك المركزية االوربية‪ ،‬احتفل قادة الدول االوربية عام‬
‫‪ 1998‬بانطالق البنك المركزيـ االوربي‪،‬ـ والذي بدا عمله الفعلي عام ‪ .)22(1999‬ومقره في مدينة‬
‫فرانكفورتـ االلمانية‪ ،‬وقدـ تم اعطاء هذا البنك االستقالل عن الحكومات بحيث يحدد السياسة‬

‫‪11‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫النقدية لالتحاد االوربيـ بعيدا عن تدخل حكومات الدول االعضاء‪ ،‬كما تم االتفاق على ان يمتنع‬
‫البنك عن تقديم أي قروض لهذه الحكومات من اجل تمويل عجز الموازنات العامة لها‪.‬‬
‫ويمتلك هذا البنك كافة االدوات والتقنيات التي تساعده على تحقيق اهدافه النقدية ودعم االستقرار‬
‫النقدي في دول االتحاد‪ ،‬ومخول بشكل كامل بسلطة الهيمنة على الضرائب وسياسات معدل‬
‫التحويل دون أي تدخل من أي جهة‪ .‬ويتمتعـ بدرجة عالية من التنسيق المنتظم مع البنوك المركزية‬
‫التابعة الى االتحاد االوربي‪ ،‬ولقد حددت اتفاقية ماسترخت مهام هذا النظام في األتي(‪:)23‬‬
‫‪ -1‬رسم وتنفيذ السياسة النقدية لالتحاد األوروبيـ كتكتل اقتصادي ‪.‬‬
‫‪ -2‬اإلشرافـ على االحتياطاتـ الرسمية من النقد األجنبي ‪ ،‬وتحديدـ كيفية إدارة هذه االحتياطات و‬
‫توظيفها‬
‫‪ -3‬وضع الضوابط التي تحافظ على االستقرار المالي و النقدي في دول االتحاد األوروبي ‪.‬‬
‫‪ -4‬إصدار أوراق البنكنوت وسك الوحدات المعدنية لليورو ‪.‬‬
‫‪ -5‬و ضع وتنفيذ معايير الرقابة عن المؤسسات االئتمانية في االتحاد األوروبي ‪.‬‬
‫‪ -6‬العمل على تدعيم موازين المدفوعات للدول األعضاء و سياساتها االقتصادية بما يحقق‬
‫أهدافها التنموية‪.‬‬
‫‪ -7‬القيام بعمليات الصرف‪.‬‬
‫و الشكل (‪ )2‬يوضح الهيكل التنظيمي لنظام البنك المركزيـ األوروبي‪.‬‬

‫شكل (‪)2‬‬
‫النظام االوربي للبنوك المركزية‬

‫النظام االوريب للبنوك املركزية‬

‫)‪ (ECB‬البنك املركزي االوريب‬ ‫البنوك املركزية الوطنية لالحتاد االوريب‬

‫ت تصرفط بقًا ل توجيهات‪1-‬‬

‫المجلس العام‬ ‫مجلس المحافظـين‬ ‫المجلس التنفيذي‬
‫‪.‬ا لبنكا ملركزيا الور يب‬
‫يهدف اىل اشراك‬ ‫ات لالزمة ل تنفيذ‪1-‬‬
‫ي تخذ ا لقرار ا‬ ‫جي سد ا لسياسة ‪1-‬‬
‫‪12‬‬ ‫مت ارس ن شاطاتخاصة ‪2-‬‬
‫الدول االعضاء اليت مل‬ ‫حت ديد ‪ (SEBC)()،‬مهام‬ ‫ا لنقدية ط بقًا ل توجيهات‬
‫ك توزيع ا لقروضومج ع‬
‫تنضم بعد بشكل‬ ‫ا لسياسة ا لنقدية‪ ،‬ق يادة عمليات‬ ‫‪.‬جم لسا حمل افظني‬
‫ا ملوارد ا ملا لية وتسيري وسائل‬
 ‫‪.‬ا لدفع‬
‫النقدي االوريب يف‬ ‫اءات لالزمة ل ضمان‪2-‬‬‫ي تخذ ا الجر ا‬ ‫‪.‬ل لبنوك ا ملركزية ا لوطنية‬
‫‪.‬القرارات املتخذة‬ ‫وتعليمات لبنك‬
‫ا‬ ‫احرتام ت وجهات‬
‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية ‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬
‫‪.‬ا ملركزيا الور يب‬

‫المصدر‪ -:‬وصاف عتيقة وعاشور سهام‪ ،‬نظام النقد االوربي الملتقى الدولي حول اليورو واقتصاديات‬
‫الدول العربية‪ ،‬القاهرة‪ ،2005 ،‬ص‪.133‬‬

‫ويقوم البنك المركزيـ باالحتفاظ باالحتياطيـ من النقد األجنبي وإ دارته وتوظيفه ثم يقوم بتوزيعـ‬
‫األرباح الناتج عنها بعد االحتفاظ بنسبة (‪ %(20‬لديه وتوزيعـ نسبة (‪ %(80‬على البنوك المركزية‬
‫األوربية المشاركة في نظام اليوروـ حسب نسبة مساهمتهاـ في رأس مال البنك‪ .‬‬
‫ويوضح الجدول (‪ )2‬والذي يبين نسبة مساهمة كل دول من الدول االعضاء في االتحاد االوربيـ‬
‫في راس مال البنك المركزيـ االوربي‪.‬ـ‬
‫‪ ‬‬

‫(‪( :)European System of Central Banks( -:)ESCB()‬النظام النقدي االوربي للبنوك‬

‫المركزية‪ ،‬وهي لجنة مكلفة بتشكيل وتنفيذ السياسة النقدية وسياسات سعر الصرف‪ ،‬ويكون على البنك‬
‫المركزي الوطني تنفيذ السياسات الموجهة من قبل هذه اللجنة‪ .‬لمزيد من التفصيل‪ ،‬انظر في المصدر‪-:‬‬
‫‪Effros, Robert, c, "Forty and Fatter by it's still worth celebrating", Financial‬‬
‫‪Times, March, 25, 1997, pp: 280 – 281.‬‬
‫جـدول رقـم (‪)2‬‬
‫نسبة مساهمة الدول األعضاء في رأس مال البنك المركزي االوربي عام ‪1997‬‬
‫نسبة المساهمة في رأس مال البنك ‪%‬‬ ‫القيمـة بمليـار يورو‬ ‫الدول ــة‬ ‫ت‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪1150‬‬ ‫النمسـا‬ ‫‪1‬‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪1450‬‬ ‫بلجيكـا‬ ‫‪2‬‬
‫‪1.55‬‬ ‫‪775‬‬ ‫الدانمـارك‬ ‫‪3‬‬
‫‪1.35‬‬ ‫‪675‬‬ ‫فنلنـدا‬ ‫‪4‬‬
‫‪16.2‬‬ ‫‪8100‬‬ ‫فرنسـا‬ ‫‪5‬‬
‫‪22.95‬‬ ‫‪11475‬‬ ‫ألمانيـا‬ ‫‪6‬‬
‫‪2.3‬‬ ‫‪1150‬‬ ‫اليونـان‬ ‫‪7‬‬
‫‪0.95‬‬ ‫‪475‬‬ ‫ايرلنـدا‬ ‫‪8‬‬

‫‪13‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫‪15.8‬‬ ‫‪7900‬‬ ‫إيطاليـا‬ ‫‪9‬‬

‫‪0.15‬‬ ‫‪75‬‬ ‫‪ 10‬لكسمبورغـ‬
‫‪4.25‬‬ ‫‪2125‬‬ ‫‪ 11‬هولنـدا‬
‫‪2.25‬‬ ‫‪1125‬‬ ‫‪ 12‬البرتغـال‬
‫‪9.3‬‬ ‫‪4650‬‬ ‫‪ 13‬إسبانيـا‬
‫‪2.35‬‬ ‫‪1150‬‬ ‫‪ 14‬السويد‬
‫‪15.6‬‬ ‫‪7800‬‬ ‫‪ 15‬إنجلتـرا‬
‫‪Source: Deutsch Bank Research, the Euro: a stable Currency for Europe,‬‬
‫‪February,1997, p:23.‬‬

‫ادوات البنك المركزي االوربي وسياسته النقدية‬

‫يسعى البنك المركزيـ االوربيـ من خالل سياسته النقدية المحافظة على المستوى العام لالسعار‪،‬‬
‫سعر صرف اليورو‪ ،‬معدل التضخم‪ ،‬اسعار الفائدة‪ ،‬من خالل التنسيق مع مؤسسة النقد االوربية‪،‬‬
‫التي تلعب دوراً استشارياًـ وذلك بتقديم توصياتهاـ الى مجلس ادارة البنك المركزيـ االوربيـ لياخذ‬
‫بها‪ ،‬وقدـ تم وضع اطار السياسة النقدية االوربية بحيث تقوم على مجموعة من االدوات هي كما‬
‫ياتي(‪-:)24‬‬

‫أ‪ -‬عمليات السوق المفتوحة‬

‫‪    ‬وتعد األداة الرئيسة للعمليات النقدية في اإلتحاد األوروبي‪ ،‬و يمكن اجراء عمليات السوق‬
‫المفتوحة في شكل معامالت مالية و إصدار شهادات ديون و مبادالت صرف أجنبي و جمع ودائع‬
‫األجل الثابت‪ ،‬غير أنه يتم تنفيذها عادة من خالل البنوك المركزية الوطنية و توجد أربعة أنواع‬
‫من عمليات السوقـ المفتوحة‪:‬‬
‫‪ -1‬التمويل األساسي ( عمليات السوق المفتوحة األسبوعية)‪ ‬‬
‫و ينفذ من خالل عطاءات نمطية إلعادة الشراء (سعر متغير‪ /‬ثابت)‪ ،‬و تلعب دورا محوريا في‬
‫توجيه أسعار الفائدة و إدارة سيولة النظام المالي و إعطاء اإلشارات بشأن السياسة النقدية‪ ،‬و تقوم‬
‫هذه العمليات التي توفر السيولة الجزء األكبر من إعادة تمويل القطاع المالي‪.‬‬
‫‪ -2‬التمويل الطويل األجل‬

‫‪14‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫و يطبق من خالل عطاءات نمطية إلعادة الشراء(سعر ثابت‪ -‬متغير)‪ ،‬و يوفرـ تمويال طويل‬
‫األجل ‪ ،‬فأجل االستحقاق قد يصل إلى ثالثة أشهر و يوفر جزءا محدودا فقط من سيولة النظامـ‬
‫األوروبيـ للبنوك المركزية‪ ،‬و من ثم فإن هذا النظام يعمل بشكل طبيعيـ كقابض الثمن في هذه‬
‫العطاءات الشهرية إلعادة التمويل‪.‬‬
‫‪ -3‬التعديل الطفيف‬
‫و يستخدمـ من خالل عطاءات سريعة أو إجراءات ثنائية‪ ،‬و تستخدم للتحكم في التقلبات في‬
‫السوق إذا كان هناك تغير دائم في الطلب على العملة‪ ،‬كما قد تستخدمـ لجعل أسعار الفائدة متساوية‬
‫أو متقاربة‪.‬‬
‫‪ -4‬عمليات هيكلية‬
‫و تعد من خالل عطاءات نمطية أو إجراءات ثنائية وهو ذو تعداد و أجل استحقاق متغيران‪،‬‬
‫ويستخدمـ لتوجيه الوضع الهيكلي للقطاع المصرفي‪.‬‬

‫ب‪ -‬متطلبات االحتياطي النقدي االلزامي‬

‫ان متطلبات اإلحتياطيـ النقدي لنظام اليورو يطبق على مؤسساتـ اإلئتمان في منطقة اليورو‪،‬‬
‫ويعمل بدرجة أولى على تحقيق إستقرار سعر الفائدة في السوق المالي‪ ،‬إال أنه في بداية النظام‬
‫النقدي األوروبيـ لم يكن هناك توافقـ في الرأي فيما يخص الشروط التي تتحدد على ضوئهاـ نسبة‬
‫االحتياطات النقدية التي تحتفظ بها البنوك المركزية األوروبية لدى البنك المركزيـ األوروبي‪ ،‬و‬
‫يحقق نظام الحد األدنى من االحتياطات النقدية هدفين أساسيين هما‪-:‬‬
‫‪ -1‬اإلسهام في استقرار أسعار الفائدة في سوق المال‪ ،‬وخلق طلب هيكلي كاف على أموال البنك‬
‫المركزي‪  ‬و تستقر أسعار الفائدة عن طريق السماح للمؤسساتـ االئتمانية باستخدامـ إجراءات‬
‫السعر المتوسط‪.‬أيـ االستجابة الشتراطاتـ االحتياطيـ على أساس متوسطـ حيازات االحتياطي‬
‫اليومي خالل فترة التزام لشهر واحد‪ ،‬و نظرا ألن المؤسسات االئتمانية ال يتعين عليها االحتفاظ‬
‫باحتياطاتهاـ المطلوبة على أساس يومي يكون لديها حافزـ على تحقيق تأثير التذبذبات المؤقتة‬
‫للسيولة على أسعار الفائدة في سوق المال‪ ،‬و يتم تأمين طلب هيكلي مالئم على أموال البنك‬
‫المركزي األوروبيـ عن طريق تطبيق نسبة احتياطي قدرها (‪ )%2‬على التزامات محددة‬
‫للمؤسسات االئتمانية ‪.‬‬
‫‪ -2‬االهتمام بتفادي خلق تشوهات تنافسية تتعلق بالمؤسساتـ المالية غير الملزمة باحتياطات الحد‬
‫األدنى‪ ،‬و لهذا فإن االحتياطات النقدية المطلوبة يتم تحديدهاـ عند مستوىـ يتوافق مع المعدل‬
‫األسبوعي لتقديم العروض ‪.‬‬
‫ج‪ -‬التسهيـالت الدائمـة‬

‫‪15‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫وهي التسهيالت التي تهدف الى تحقيق االستقرارـ الذاتي لمنطقة اليورو و وتخفيف نقص السيولة‬
‫أو عدم االستقرارـ في أسعار الفائدة‪ ،‬وتقسم هذه التسهيالت الى نوعين هما‪-:‬‬
‫تسهيل لومبارد‪ -:‬وتستطيع البنوك من خالله الحصول على السيولة بصورة فورية‪.‬‬ ‫‪-1‬‬
‫تسهيل االيداع‪ -:‬وتقومـ البنوك من خالله بايداع فوائضها فيه بصورة فورية‪.‬‬ ‫‪-2‬‬
‫ويلعب تسهيل لومباردـ وااليداع دورا اساسياـ في تحديد حدود سعر الفائدة في السوق‪ ،‬ومن خاللهما‬
‫يمكن الحد من تقلبات سعر الفائدة(‪.)25‬‬
‫‪ ‬د – نظـام المدفوعـات األوروبي‬
‫هو نظام المدفوعات الخاص بالبنوك األوروبية‪ ،‬وهو نظام عبر الحدود يربطـ أسواق النقد المحلية‬
‫بصورة فورية‪ ،‬بحيث يضمن استقرار اليورو وسعر الفائدة وهذا النظام يعد عنصر أساسيـ في‬
‫النظام النقدي و المالي األوروبي فهو يدعم السياسة النقدية األوروبية حيث يساهم في خلق نظام‬
‫مستقر وآمن للمدفوعات في أوروباـ وسعرـ الفائدة عليه‪ ،‬ويوفرـ للمصارفـ التجارية في االتحاد‬
‫األوروبيـ نتائج يومية عن تحويالت األفراد‪ ،‬ويقوم نظام المدفوعات األوروبيـ بربط أنظمة‬
‫المدفوعات في الدول األعضاء عبر شبكة واحدة ‪.‬وان نظام التمويل اآللي السريع لتحقيق‬
‫التسويات اإلجمالية عبر أوروبا في الوقت الفوري‪  ‬لحدوثهاـ الذي يشار إليه يتكون من محورين‬
‫أساسيين هما‪-:‬‬
‫‪ -1‬النظام الوطني للتسويات اإلجمالية في كل الدول األعضاء‪.‬‬
‫‪ -2‬النظام الذي يربط بين األنظمة الوطنية‪.‬‬
‫وان مجلس المحافظين في البنك المركزي األوروبيـ يستطيع في اي وقت تعديل األدوات و‬
‫الشروط والمعاييرـ واإلجراءات المرتبطة بتنفيذ عمليات السياسة النقدية في نظام اليورو(‪.)26‬‬

‫المبحث الثاني‬
‫انعكاسـات العملــة االوربيـة الموحـدة (اليــورو)‬
‫على واقـع المصــارف العربيــة‬

‫تعتمد الدول العربية انظمة صرف مختلفة‪ ،‬ولكنها تعتمد في احتياطياتها النقدية على الدوالر‪،‬‬
‫االمر الذي يجعل أي ازمة مالية او نقدية تنسحب بدورها بشكل مباشر او غير مباشر الى‬
‫اقتصادات تلك البلدان محدثة فيها ازمات تفوق االزمة التي تحدث في االقتصادـ االمريكي‪ ،‬اضف‬
‫الى ذلك ان احتالل الدوالر االمريكي الدور القيادي في جميع المعامالت النقدية في العالم‪ ،‬مبرراً‬

‫‪16‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫لعجز االقتصادـ االمريكيـ المتاصل بسبب قيام الدوالر بمد العالم كله بما يحتاج اليه من السيولة‬
‫النقدية‪ ،‬حيث يحتل الدوالر على ما يقارب (‪ )%75‬من احتياط العالم النقدي وما يقارب (‪)%80‬‬
‫من النقد الدولي المتداول‪ ،‬بالوقت الذي ينفرد االقتصادـ االمريكي وحده بكل المردودـ الذي تحقق‬
‫نتيجة لهذا االستقطاب‪.‬‬
‫ان اعتماد الوحدة النقدية االوربية "اليورو"‪ ،‬يحقق نوع من التوازن العالمي تنسحب تاثيراته‬
‫االيجابية على العالم العربي‪ ،‬ويصبح امام البلدان العربية البديل المقارن مع كل ما يحمله الدوالر‬
‫االمريكي من ضغط وتهديدـ مستمر الى االقتصادات النامية بشكل عام والعربية بشكل خاص‬
‫سياسياً واقتصادياًـ(‪.)27‬‬
‫ان المصارف العربية تحرص على االحتفاظ باحتياطياتـ نقدية اخرى تتمتع بثقة عالمية ومعتمدة‬
‫من قبل بلدان صناعية متقدمة تنافس االحتياطيات الدوالرية‪ ،‬بغية العيش مع نظام نقدي عالمي‬
‫متوازن وتنتميـ فيه النقود الدولية الى اقتصاداتـ متوازنة‪.‬‬

‫اوالً‪ -:‬اليــورو والقطــاع المصرفي العــربي‬

‫لقد وفرـ اليوروـ أمام الدول العربية خيارا نقديا عالميا جديدا ساهم في الحد من هيمنة الدوالر‬
‫وربما من الهيمنة األمريكية ذاتها‪ ،‬هذا الخيار سيكتسب أهميته لدى الدول العربية من درجة عمق‬
‫العالقات االقتصادية والتجارية والمالية مع االتحاد األوروبي‪ .‬فاالقتصادـ العربي يرتبط بقوة‬
‫باقتصادـ اإلتحاد االوربي من خالل المبادالت التجارية واالستثمارات والدعم المالي‪ ،‬ومن ثم‬
‫ستزداد وتتحسن هذه العالقات االقتصادية من خالل االتفاقيات االقتصادية التي يعقدها االتحاد مع‬
‫دول العالم العربي سواء تعلق األمر باتفاق الشراكة األورو‪ -‬متوسطية مع دول حوض المتوسط‬
‫الجنوبية (مؤتمر برشلونة ‪ ،)1995‬أو اتفاق التعاون األوروبي‪-‬ـ الخليجي الموقع بتاريخ (‪15‬‬
‫يونيو ‪ )1988‬والذي يكرس فكرة إنشاء منطقة تجارة حرة بين الجانبين‪ ،‬وهذا كله يدخل في إطار‬
‫إعادة تشكيل المنطقة العربية التي تتجاذبها رؤى أمريكية من خالل مشروعـ الشراكة الشرق‬
‫أوسطية ورؤىـ أوروبية من خالل المشروع األورو متوسطي‪.‬‬
‫إن تأثير اليوروـ على االقتصادياتـ العربية يتركز عبر قنوات التجارة الخارجية واالستثمارات‬
‫وينعكس على االحتياطيات من العمالت األجنبية وعلى عملة الربط للعمالت الوطنية‪ .‬فعلى‬
‫مستوى التجارة الخارجية يشكل االتحاد األوروبيـ الشريك التجاري األول واألهم بالنسبة للدول‬
‫العربية خاصة وأن الجزء األكبر من الصادرات العربية توجه لإلتحاد االوربي‪ ،‬وكذلك القسم‬
‫األعظم من الواردات العربية تأتي منه‪ ،‬ويكفي أن نشير إلى أن حجم التجارة العربية غير النفطية‬
‫مع أوروبا يزيد عن (‪ 100‬مليار دوالر) عام ‪ ،2005‬في حين ال يتعدى (‪ 60‬مليار دوالر) مع‬
‫أمريكا في العام نفسه‪ ،‬هذا الحجم مؤهل للزيادة نظرا لالهتمام الكبير الذي يوليه اإلتحاد األوربيـ‬

‫‪17‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫للمنطقة العربية‪ ،‬نتيجة التنافس بينه وبين أمريكا لالستحواذـ على أسواقها‪ .‬فدولـ الخليج تحظى‬
‫بأهمية كبيرة لدى االتحاد االوربي في ضوء ما تتمتع به من أهمية اقتصادية واستراتيجية‪ ،‬حيث‬
‫تمثل منطقة الخليج مركزـ الثقل النفطي العالمي بإنتاجها ما يقارب (‪ )15‬مليون برميل يوميـ من‬
‫أصل (‪ )70‬مليون برميل على المستوى العالمي‪ ،‬زيادة على امتالكها ألكبر احتياطي نفطي في‬
‫العالم وصل إلى (‪ )700‬مليار برميل عام ‪ 2003‬أي ما يعادل نسبة (‪ )%66‬من إجمالي‬
‫االحتياطي العالمي‪ ،‬كما تحتل دول الخليج موقعا جغرافيا استراتيجياـ يوفرـ لها خاصية تجارية‬
‫متميزة بسوقهاـ الواسعة المستقبلة للمنتجات األوروبية حيث يعد االتحاد األوروبي أكبر شريك‬
‫تجاري لدول الخليج بقيمة مبادالت تجارية إجمالية وصلت إلى نحو (‪ )50‬مليار يوروـ عام‬
‫‪ ،2001‬وهو ما يعادل (‪ )%50‬من حجم تجارة االتحاد االوربي مع العالم العربي‪ ،‬كما يعد‬
‫االتحاد االوربيـ ثاني أكبر مستورد للمنتجات الخليجية بعد اليابان بقيمة (‪ )17‬مليار دوالرـ عام‬
‫‪ 2001‬أي ما يعادل (‪ )%9‬من إجمالي الصادرات الخليجية‪ ،‬تمثل الصادراتـ النفطية منها حوالي‬
‫(‪ )%65‬وهو ما يعادل (‪ )%23‬من إجمالي الواردات النفطية لالتحاد االوربي(‪.)28‬‬
‫أما منطقة المغرب العربي‪ ،‬فهي أكثر تعامالً مع االتحاد األوروبيـ تاريخيا‪ ،‬وقد تكرست أكثر‪ ‬‬
‫فأكثر من خالل اتفاقيات الشراكة األورو‪-‬ـمتوسطية التي وقعتهاـ كل الدول المغربية ما عدا ليبيا‬
‫التي تسعى لتوقيعها‪،‬ـ والتي ستترجم بإنشاء منطقة تجارة حرة في غضون عام ‪ ،2010‬ويكفي أن‬
‫نشير إلى حصة أوروبا من الصادرات المغربية خالل عقد التسعينات من القرن الماضي تجاوزتـ‬
‫(‪ ،)%70‬وبالمقابل سجلت حصة أوروباـ من الواردات المغربية لنفس الفترة (‪ )%68‬وهو ما يؤكد‬
‫كثافة التعامالت التجارية لدول المغرب العربي مع اإلتحاد االوربيـ مقارنة بتعاملها التجاريـ مع‬
‫بلدان القارات األخرى‪.‬‬
‫ومهما ثقل وزن المعامالت التجارية بين االتحاد األوروبي والدول العربية‪ ،‬فإنه تجدر اإلشارة إلى‬
‫هيكل الصادراتـ العربية الذي تهيمن عليه المحروقات‪ ،‬والتي تخضع أساسا لسياسة األوبك في‬
‫تسعيرتهاـ بالدوالرـ األمريكي‪ ،‬وهذا ما يطرح مشاكل بالنسبة لالقتصادات العربية خاصة عندما‬
‫يعرضها لخسائر كبيرة‪ ،‬فهي من جهة بحاجة إلى اليوروـ لتسديد‬
‫تراجع الدوالر أمام اليورو مما ّ‬
‫تعامالتها مع االتحاد األوروبي في حين تتلقى عوائدها من المحروقات بالدوالر‪ ،‬وهذا ما يرجح‬
‫اعتماد تسعير النفط المصدر لالتحاد االوربيـ باليورو‪،‬ـ وتكون كل القروض والمساعدات وكل‬
‫المعامالت معه باليورو‪،‬ـ الذي سيشكل عملة دفع مستحقات التجارة الخارجية‪ ،‬وأداة للتدخل في‬
‫سوق الصرفـ وعملة احتياط رئيسة‪ .‬أما الصادرات خارج المحروقاتـ فهي ضعيفة جدا وستالقيـ‬
‫منافسة غير متوازنة داخل السوق األوروبية بحكم انخفاض تكاليف تصنيعهاـ وبحكمـ ازدياد تكامل‬
‫اقتصادات دول االتحاد األوروبي التي ساهم في زيادة تكاملها العملة الموحدة "اليورو"‪.‬‬

‫‪18‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫وتعتمد غالبية الدول العربية على الدوالر بشكل أساسي في احتياطياتها من العملة األجنبية‪ ،‬وكذلك‬
‫معرضة للهزات االقتصادية‪ ،‬فكلما اهتز االقتصادـ‬
‫في حساباتهاـ ومعامالتهاـ الدولية مما يجعلها ّ‬
‫األمريكي واهتز الدوالر مثلما يحدث اآلن اهتزت وراء ذلك اقتصاديات البلدان العربية بشكل‬
‫تبعي‪ ،‬فانخفاض قيمة الدوالر تجاه قيمة اليورو والتي حددها سعر الصرفـ (‪ )1,34‬دوالرا لليورو‬
‫الواحد في جانفي ‪ ،2005‬سيؤثر سلبا على قيمة االحتياطيـ النقدي العربي‪ ،‬ولكن عند اعتماد أكثر‬
‫حدة‪ ،‬لذا فعلى‬
‫من عملة رئيسة كاحتياطي فإن تأثيرـ االنخفاض في سعر الصرف سيكون أقل ّ‬
‫الدول العربية وبحكم عالقتها مع االتحاد األوروبيـ أن تعتمد اليوروـ كعملة احتياط رئيسية جنبا‬
‫إلى الدوالر وهذا يعني أنه يجب شراء اليوروـ لتنويع سلة احتياطيات البنوك المركزية العربية‬
‫بمزيد من اليورو بدال من االعتماد على الدوالر فقط(‪.)29‬‬
‫لقد أتاح اليورو أمام الدول العربية فرصة كبيرة لربط عمالتها بسلة عمالت الشركاء التجاريين‪،‬‬
‫وبما أن االتحاد األوروبيـ هو من أهم الشركاء التجاريين فيجب أن يحتل اليوروـ الحصة األكبر‬
‫في السلة زيادة على الدوالر والين‪ ،‬ألن ربط العمالت المحلية للدول العربية بالدوالرـ فقط سيؤثرـ‬
‫على االحتياطيـ من العمالت األجنبية وعلى التجارة الخارجية وعلى الميزانية العامة والقروض‬
‫الخارجية ويجعل العملة المحلية عرضة للتقلبات التي شهدها وسيشهدهاـ الدوالر‪ .‬ولقد أثبتت‬
‫التجربة االقتصادية أن الدول التي ترتبطـ عمالتها المحلية بسلة عمالت أجنبية حققت استقرارا‬
‫أفضل في أسعار صرف عمالتها وتجارتها الخارجية من تلك التي تعتمد الربط بعملة أجنبية‬
‫واحدة‪.‬‬
‫األمر لم يعد اختياريا‪ ،‬في الوقت الذي بدأت دول االتحاد األوروبيـ في تسعير صادراتها باليورو‬
‫بدال من العمالت األوروبية الوطنية‪ ،‬وهذا سيؤدي حتما إلى زيادة طلب الدول العربية على اليوروـ‬
‫لتسوية مستحقات وارداتهاـ من دول االتحاد‪ ،‬سواء ببيع جزء من احتياطات الدوالر وتحويله إلى‬
‫يورو‪ ،‬وسينتج عن هذا اإلجراء خسارة تتحملها البنوك المركزية العربية وفق تغير قيمة سعر‬
‫الصرف بين الدوالر واليورو‪ ،‬أو تسعير صادراتها تجاه دول االتحاد باليورو بغرض زيادة شفافية‬
‫األسعار ومقابلة احتياجاتهاـ من اليورو‪ ،‬وهو الحل األمثل مثلما فعلت السعودية وليبيا والجزائر‬
‫وشركات النسيج المصرية(‪.)30‬‬
‫إن تأثير اليوروـ على االقتصادات العربية ال يقتصر على مجال التجارة الخارجية فقط‪ ،‬بل يتعداه‬
‫إلى المصارف وحركة رؤوس األموال والعمالة واالستثمارـ والنموـ االقتصادي‪...‬وغيرها‪ .‬فالقطاع‬
‫المصرفيـ العربي أكثر عرضة للتأثر بأي تطور في عملة االتحاد األوروبيـ "اليورو"‪ ،‬نظرا‬
‫للتواجد المصرفي العربي والذي وصل إلى ما يزيد عن (‪ )125‬مصرفا عربيا منها (‪ )80‬مصرفا‬
‫في لندن وحدها‪ .‬هذه المصارف ستتأثر باستخدام اليورو‪ ،‬ويتوقع تقليص شبكة المصارف‬
‫المراسلة‪ ،‬وحدوثـ انخفاض كبير في إيراداتها‪ ،‬ومواجهة منافسة شديدة في مجال نشاطها‪ ،‬وعدم‬

‫‪19‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫تحمل تكاليف التكنولوجيا الالزمة للتعامل مع المستجدات التي تنجم عن استخدام اليورو‪ ،‬وكذلك‬
‫الحال بالنسبة للبنوك المركزية داخل البالد العربية التي تتحمل تكاليفـ تسوية المعامالت البينية‬
‫للدول العربية‪ ،‬وبينهاـ وبين مراسليها األوروبيين‪ ،‬وهذا ما يستدعي زيادة طلبها على اليوروـ‬
‫لتسوية المعامالت العربية األوروبية من جهة‪ ،‬والتقليل من المخاطر المصاحبة لتغير أسعار‬
‫الصرف بين العمالت المختلفة وبين الدوالر باعتماده العملة المعتمدة لتسوية معظم المعامالت‬
‫العربية‪.‬‬
‫كذلك تشهد حركة رؤوس األموال العربية تدفقا هائال نحو بلدان االتحاد األوروبيـ في شكل‬
‫استثمارات عربية لالستفادة من مزايا السوق األوروبية الموحدة‪ ،‬وتجنب تكاليف التحويل بين‬
‫العمالت‪ ،‬وتحقيق الكفاءة اإلنتاجية وعائد االستثمار‪ .‬هذه األموال ستكون في غالبيتها من الدول‬
‫العربية ذات الفوائض المالية مثل دول الخليج‪ ،‬مما يؤثر على نصيب الدول العربية األخرى‬
‫المستقبلة لرؤوسـ األموال العربية كمصر والسودان وسوريا واألردن وتونسـ ولبنان‪ ،‬زيادة على‬
‫التراجع المتوقع في حركة رؤوس األموال األوروبية باتجاه البالد العربية‪ ،‬وذلك بسبب المزايا‬
‫التي يحققها اليوروـ لالستثماراتـ األوروبية داخل االتحاد األوروبي‪ ،‬وكذلك التراجع المتوقع في‬
‫القروض والمنح والمساعدات التي تقدم للدول العربية وتوجيهها إلى بلدان أوروبية أعضاء في‬
‫االتحاد إذا صادفتهاـ مشاكل اقتصادية حتى ال تمتد آثارها إلى بقية الدول األعضاء في االتحاد‬
‫وبالتالي على استقرار اليورو‪.‬‬
‫إن تأثير اليوروـ على االقتصادياتـ العربية قد يتسرب من خالل أسعار الفائدة لرؤوس األموال‬
‫األوروبية‪ ،‬فكلما هبطت هذه األسعار انخفضت قيمة خدمة الديون الخارجية التي تثقل كاهل الدول‬
‫العربية‪ ،‬ويتوقفـ هذا التأثير على حجم القروض الخارجية المقومة باليورو‪ .‬فكلما كانت نسبة‬
‫(‬
‫الديون باليوروـ أكثر كلما كان انخفاض في قيمة خدمة هذه الديون في حالة انخفاض أسعار الفائدة‬
‫‪.)31‬‬
‫وفيما يلي جدول (‪ )3‬والذي يبين اكبر عشرة مصارف عربية عاملة في االتحاد االوربي‪.‬‬

‫جدول (‪)3‬‬
‫األهمية النسبية لمصارف دول المنطقة العربية العاملة في االتحاد االوربي‬
‫ا األصول (مليار دوالر) نسبة راس المال الى األصول (‪)%‬‬ ‫اسـم المصـرفـ‬ ‫ت‬

‫‪20‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫‪7.77‬‬ ‫‪18.4‬‬ ‫المؤسسة العربية المصرفية (البحرين)‬ ‫‪1‬‬

‫‪10.40‬‬ ‫‪17.8‬‬ ‫البنك االهلي التجاري (السعودية)‬ ‫‪2‬‬
‫‪7.36‬‬ ‫‪14.4‬‬ ‫البنك العربي (االردن)‬ ‫‪3‬‬
‫‪13.21‬‬ ‫‪14.0‬‬ ‫بنك الرياض (السعودية)‬ ‫‪4‬‬
‫‪3.61‬‬ ‫‪13.1‬‬ ‫البنك االهلي المصريـ (مصر)‬ ‫‪5‬‬
‫‪2.95‬‬ ‫‪11.8‬‬ ‫بنك مصر (مصر)‬ ‫‪6‬‬
‫‪9.97‬‬ ‫‪11.0‬‬ ‫بنك الكويت الوطنيـ (الكويت)‬ ‫‪7‬‬
‫‪8.22‬‬ ‫‪10.5‬‬ ‫البنك السعوديـ االمريكيـ (السعودية)‬ ‫‪8‬‬
‫‪7.42‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫البنك العربي الوطني (السعودية)‬ ‫‪9‬‬
‫شركة الراجحي المصرفية لالستثمارـ‬
‫‪13.31‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪10‬‬
‫(السعودية)‬
‫المصدر‪ -:‬د‪ .‬مجدي محمود شهاب‪ ،‬الوحدة النقدية االوربية "االشكاليات واالثار المحتملة على المنطقة‬
‫العربية‪ ،‬جامعة االسكندرية‪ ،‬القاهرة‪ ،2006 ،‬ص‪.125‬‬

‫من الجدول (‪ ،)3‬يتبين لنا ان سيولة معظم المصارفـ العربية العاملة في االتحاد االوربي مرتفعة‪،‬‬
‫االمر الذي ينعكس على انخفاض معدالت النمو في بعض الدول العربية‪ ،‬وانخفاض االقراض‬
‫المصرفيـ لديها نتيجة القروض المتعثرة‪ ،‬والشروطـ المفروضة من قبل السلطات النقدية‪.‬‬
‫سوء هو مقررات لجنة‬
‫والذي زاد من وضعية المصارف العربية العاملة في االتحاد االوربي ً‬
‫بازل الخاصة بكفاية راس المال‪ ،‬والذي اعدت الدول العربية (باستثناء السعودية) ضمن مجموعة‬
‫الدول ذات المخاطرـ المرتفعة‪ ،‬االمر الذي استدعى زيادة في راس مال تلك المصارفـ لتغطية‬
‫جميع ديونها(‪.)32‬‬
‫حيث اخفقت الدول العربية بشكل عام في استقطاب االستثمارات والفوائض العربية‪ ،‬التي التزال‬
‫تنساب الى االسواق االوربية‪ ،‬اذ تشير التقديرات الى ان حجم الودائع العربية في المصارفـ‬
‫االجنبية بلغ عام ‪ )28( 1993‬مليار دوالر‪ ،‬وان اجمالي االستثمارات العربية في الخارج وصل‬
‫الى اكثر من (‪ )500‬مليار دوالر‪ ،‬في حين ان االستثماراتـ العربية داخل البالد العربية نفسها‬
‫اكثر من (‪ )%2‬مما يعكس التوجه الدائم الستثمارـ االموال في الخارج‪ ،‬وخاصة ودائع المصدرين‬
‫الكبار في االوربكـ(‪ .)33‬ورغم ذلك تبقى المصارف العربية العاملة في االتحاد االوربي صغيرة‬
‫مقارنة بمثيالتهاـ االوربية(‪.)34‬‬
‫ان المنافسة المصرفية القوية في االسواقـ المالية والدولية واالنشطة الخارجة عن الميزانية‪،‬‬
‫وتشعب ازمة الديون العالمية‪ ،‬كل ذلك جعل السلطات النقدية في كبرى الدول المتقدمة تنتهي الى‬

‫‪21‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫ان القيمة الحقيقية الصول المصارفـ قد تكون اقل من قيمتهاـ االسمية‪ ،‬بهدف الحد من االخطار‬
‫التي قد تتعرض لها‪ ،‬اضف الى ذلك متطلبات لجنة بازل (االولى والثانية)‪ ،‬قد وضعت اجراءات‬
‫لالشراف على المصارف من خالل تحديد المعايير الخاصة بكفاية راس المال الخاص‬
‫بالمصارف‪ ،‬حماية لحقوق المودعين حيث اعتمد االتحاد االوربي هذه االجراءات والمعاييرـ من‬
‫خالل تنفيذ التعليمات االوربية الموحدة (الخاصة بالمصارف والمعامالت المالية) عام ‪،1987‬‬
‫والتي نصت على تاسيس السوق االوربية الموحدة‪ ،‬وصياغة مختلف التوجهات التي تحدد تاسيس‬
‫المصارف االجنبية في السوق االوربية الموحدة(‪.)35‬‬

‫ثانياً‪ -:‬اليـورو والقطـاع المصرفي المصــري‬

‫ان اعتماد عملة واحدة داخل االتحاد االوربيـ سوف يقود ذلك بطبيعة الحال القطاع المصرفي‬
‫المصري الى الغاء جميع ما يحتفظ به من عمالت اوربية وطنية (فيما يخص عمالت دول االتحاد‬
‫االوربي)‪ ،‬االمر الذي يحرم القطاع المصرفيـ من االستفادة من العوائد المتحققة من جراء التغييرـ‬
‫في اقيام تلك العمالت‪ ،‬وبالتالي يؤثر ذلك على عوائد المصارف المصرية وخاصة النشطة منها‬
‫في هذا المجال‪.‬‬
‫وان اعتماد العملة االوربية الموحدة (اليورو)ـ في تسويات التجارة الخارجية سوف يؤثرـ ذلك على‬
‫طبيعة ونوعية االحتياطيات النقدية التي يحتفظ بها كل من البنك المركزيـ المصري وباقي‬
‫المؤسسات المصرفية االخرى من النقد االجنبي‪ .‬ومن الجدير بالذكر ان زبائن المصارفـ‬
‫المصرية (الدائنون ‪ /‬المدينون) لم يتأثروا بهذه العملة الجديدة‪ ،‬وذلك بسبب ان التحول الى اليورو‬
‫هو مجرد تحول في القيمة المالية دون المساس بالقيمة الحقيقية للودائع او القروض‪.‬‬
‫ان العملة االوربية الموحدة (اليورو) تدعوا جميع المصارف العربية الى اعادة هيكلة حساباتهاـ‬
‫وذلك باختزال حسابات (‪ )15‬عملة اوربية الى عملة واحدة‪ .‬اضف الى ذلك اعدادها برامج‬
‫تدريبية للكوادر العاملة لتاهيلها للتعامل مع العملة االوربية الموحدة‪.‬‬
‫وفيما يلي سنتناول انعكاس اليورو على بعض المؤشراتـ النقدية(‪.)36‬‬

‫‪ -1‬اليـوروـ والجنيـه المصـريـ‬

‫يعتمد البنك المركزيـ المصري على نظام سعر الصرف المرن‪ ،‬والذي تم اتباعه في ضوء‬
‫العالقات االقتصادية على مر الزمن بالدوالر‪ ،‬حيث ان غالبية تعامالت مصر الخارجية ولفترة‬
‫طويلة تتم باستخدام الدوالر‪ .‬حيث ان هذا النظام من اسعار الصرف كان وسيلة مضمونة وفعالة‬
‫لتثبيت القوة الشرائية للجنيه المصري‪ ،‬وبسبب ارتباطـ الجنيه المصريـ بالدوالرـ فان أي تغيير في‬

‫‪22‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫قيمة الدوالر مقابل اليورو سوف يوثر على قيمة الجنيه المصري مقابل اليورو‪ ،‬وفي ظل هذا‬
‫التاثير يبقى ارتباط الجنيه المصريـ بسلة من العمالت المرجحة باالوزان النسبية (لتجارة مصر‬
‫مع اهم الشركاء التجاريين لها)‪ ،‬هو الوسيلة االكفئ لتجنب اكبر قدر ممكن من الخسائر التي قد‬
‫تتعرض لها المصارف المصرية‪ .‬وفيما يلي جدول (‪ )4‬والذي يبين قيمة الجنيه المصري مقابل‬
‫كل من الدوالرـ االمريكيـ واليورو‪.‬‬

‫جدول (‪)4‬‬
‫قيمة الجنيه المصريـ مقابل الدوالر واليوروـ‬
‫(‪)2008 – 1998‬‬
‫التـاريخ‬
‫‪2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998‬‬
‫العملـة‬
‫‪8.29 7.86 6.84 8.46 7.83 4.88 4.10 3.62 3.45 3.92 3.62‬‬ ‫اليــوروـ‬
‫‪5.63 5.96 5.78 6.23 6.22 4.65 4.6 3.85 3.42 3.39 3.39‬‬ ‫الــدوالرـ‬
‫المصدر‪ -:‬النشرة االقتصادية الشهرية لجمهورية مصر العربية‪ ،‬مجلس الوزراء‪ ،‬مركز المعلومات ودعم‬
‫اتخاذ القرار‪ ،2008 -1998 ،‬ص‪.10‬‬

‫من الجدول (‪ ،)4‬يتبين لنا انه منذ عام ‪ 1998‬وهي المدة التي سبقت صدورـ اليوروـ شهد سعر‬
‫صرف العملة االوربية "االيكو"ـ مقابل الجنيه المصري ارتفاعاً‪ ،‬حيث كان "االيكو"ـ يعادل (‪)3.62‬‬
‫جنيه مصريـ في يناير ‪ ،1998‬ولكنه ارتفع ليصل الى (‪ )3.92‬جنيه بعد صدورـ اليوروـ عام‬
‫‪ 1999‬والذي استمر باالرتفاع‪ ،‬ولكن قيمة اليوروـ اخذت بالتراجع مقابل الجنيه المصري عام‬
‫‪ 2006‬حتى وصل الى ادنى قيمة له مقابل الجنيه حيث بلغ (‪ )6.84‬جنيه مصري‪.‬‬
‫ويمكن ارجاع هذا االنخفاض في قيمة اليوروـ مقابل الجنيه المصريـ الى تراجع اليوروـ مقابل‬
‫الدوالر االمريكي خالل هذه المدة والن الجنيه المصري يرتبطـ بعالقة قوية مع الدوالر‪.‬‬

‫‪ -2‬اليوروـ واالحتياطي النقدي لدى البنك المركزي المصري‬

‫ان اهم اهداف االحتياطي هو تغطية احتياجات مصر من الواردات حيث تتفاوت النسب التي‬
‫يغطيها هذا االحتياطيـ من دولة الى اخرى‪ ،‬ولكن المعدل الدولي هو ان يغطي هذا االحتياطي ما‬
‫يعادل قيمة واردات الدولة (‪ )3‬شهور‪ ،‬وهو المعدل االمن دولياً‪ ،‬وفيـ حالة مصر فان االحتياطيـ‬
‫يغطي قيمة واردات مصرـ الكثر من عام كامل‪ ،‬حيث بلغ االحتياطي النقدي لدى البنك المركزيـ‬
‫المصري عام ‪ )20( 2000‬مليار دوالر‪ ،‬وعام ‪ )22.4( 2007‬مليار دوالرـ(‪ .)37‬وبغض النظر‬

‫‪23‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫عن مدى الرشادة االقتصادية لالحتفاظ بكل هذا االحتياطي‪ ،‬والجدل الذي يدور حول هذه النقطة‪،‬‬
‫فمن المالحظ ان معظم االحتياطيـ المصريـ مقوم بالدوالرـ رغم ان اكثر من (‪ )%45‬من تجارة‬
‫مصر تتم مع االتحاد االوربي‪،‬ـ ومع بداية تسعير دول االتحاد االوربي لصادراته ووارداته باليوروـ‬
‫كان لزاماً على مصر ان تعتمد اليورو لتسوية قيمة وارداتهاـ من االتحاد االوربي‪ ،‬االمر الذي‬
‫ترتب على البنك المركزيـ المصري ان يعتمد التنويع في احتياطياته بين الدوالر واليورو والين‪،‬‬
‫حسب توزيع التجارة الخارجية لمصر بين منطقة الدوالرـ ومنطقة اليوروـ ومنطقة الين‪ ،‬ليستخدم‬
‫اليورو لتسوية تجارة مصر مع االتحاد االوربيـ ويستخدم الدوالرـ لتسوية تجارة مصر مع‬
‫الواليات المتحدة االمريكية ودول العالم التي تتعامل بالدوالر ويستخدمـ الين لتسوية تجارة مصر‬
‫مع منطقة الين‪.‬‬

‫‪ -3‬اليـوروـ وسعـرـ الفائـدة‬

‫ان السياسة النقدية في مصر تحدد سعر الفائدة على الجنيه المصريـ بناءا على سعر الفائدة على‬
‫الدوالر عالميا بحيث تحقق الجاذبية للجنيه كوعاء ادخاري‪ ،‬لكن بعد ظهورـ اليوروـ وتمتعه بجاذبية‬
‫عالمية ومحلية كوعاء ادخاريـ دون الخوف من تقلبات اسعار الصرف‪ .‬االمر الذي دعى واضعي‬
‫السياسة النقدية في مصر اعتماد تحديد اسعار الفائدة على الجنيه المصري‪ ،‬بما يحقق استمرار‬
‫جاذبيته كوعاء ادخاريـ مرتبط بمدى تاثر الدوالر مقابل اليورو وتاثر سعر الفائدة على الدوالر‬
‫عالمياً‪.‬‬

‫‪ -4‬اليـوروـ والبورصـة المصريـة‬

‫بعد التعامل الحسابي باليورو بين المصارفـ وفي اسواق االوراق المالية الدولية فان البورصة‬
‫المصرية من الطبيعي ان تتاثر بهذه العملة‪ ،‬وان كان هذا التاثير يتركز في الجزء المخصص‬
‫بشهادات االيداع الدولية (‪ ،)GDR‬من جانب غير المصريين الذين يشترونـ هذه الشهادات‬
‫باليورو‪ ،‬حيث ان تنشيطـ قيمة هذه الشهادات وزيادة حجم معامالتها في البورصة المصرية‪ ،‬يزيد‬
‫من حجم الطلب على االوراقـ المالية خاصة بعد قيام العديد من صنايقـ االستثمارـ باصدار وثائق‬
‫التعامل باليورو‪ ،‬االمر الذي تطلب من بورصة االوراقـ المالية المصرية استعداد كافي للتعامل‬
‫بالعملة االوربية "اليورو"‪ ،‬في التعامالت اليومية والتنسيقـ مع البورصات العالمية خاصة‬
‫البورصات التي ترتبط بها مصر‪.‬‬
‫ومن الجدير باالشارة هنا‪ ،‬ان مصر ابرمت في ‪ ،25/1/2001‬اتفاقية شراكة مع االتحاد‬
‫االوربي‪ ،‬دخلت حيز التنفيذ مطلع عام ‪ ،2004‬حيث تناولت تلك االتفاقية وضع اطار مناسب‬
‫للتعاون والشراكة في السياق االقليمي االكثر اتساعاً‪ ،‬والتعاونـ بين مصر واالتحاد االوربي في‬

‫‪24‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫مجال المساعدات االنمائية‪ .‬حيث ينصب جوهر هذه االتفاقية على انشاء منطقة تجارة حرة بين‬
‫مصر واالتحادـ وهو ماينطوي على تحريرـ متبادل للتعريفة الجمركية الخاصة بالسلع الصناعية‬
‫والزراعية وتحريرـ التجارة وانتقال رؤوس االموال بينهما‪ ،‬وبذلك تتصدر مصرـ قائمة الشراكة‬
‫التجارية مع االتحاد االوربي بين باقي البلدان العربية‪ ،‬فقد وصلت تجارة مصر مع االتحاد‬
‫االوربي نسبة (‪ )%40‬من اجمالي تجارتها مع العالم‪ ،‬ووصلت التجارة الثنائية بين البلدين (‬
‫‪ )11.1‬مليار يورو مقارنة بمتوسط قدره (‪ )10‬مليار يورو عام ‪ ،2000‬منها (‪ )4‬مليار يورو‬
‫تخص صادرات مصرية لالتحاد االوربيـ و(‪ )7.1‬مليار يورو تخص صادرات االتحاد االوربيـ‬
‫لمصر‪ .‬كما تم فتح مصرفـ االستثمارـ االوربيـ في القاهرة عام ‪ ،2003‬لتعزيز التعامالت المالية‬
‫بين مصر واالتحاد(‪.)38‬‬

‫االستنتـاجـات‬
‫من استعراضناـ السابق نستنتج ما ياتي‪-:‬‬
‫‪ -1‬ان العملة االوربية الموحدة "اليورو"ـ اصبحت عملة دولية تستخدم لتسوية جميع المعامالت‬
‫المالية والنقدية والتجارية لدول االتحاد االوربي‪ ،‬وذلك الضعاف دور الدوالرـ في قيادة اسعار‬
‫صرف العمالت الدولية من جهة‪ ،‬ومن جهة اخرى توفير ميزات عديدة في التعامالت الدولية‬
‫لالتحاد االوربي‪ ،‬حيث يعد اليوروـ البديل االثقل وزناً بين العمالت االساسية في التجارة العالمية‪،‬‬
‫‪ -2‬لعب اليورو على المسرح العالمي دوراـ ثانويا بعد الدوالر األمريكي‪ ،‬وكأصولـ احتياطية يظل‬
‫الدوالر األمريكي في الصدارة كعملة أساسية في الحيازات الرسمية من االحتياطات األجنبية‪ ،‬وفي‬
‫الوقت الذي تستمر فيه إعادة رسم خريطة منطقة اليورو‪ ،‬فإن نطاق استخدام اليورو من المرجح‬

‫‪25‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫أن يستمر في التوسع في مجال التجارة العالمية والتمويل العالمي‪ .‬ولكن حتى يستطيعـ‬
‫اليورو من البقاء كعملة رئيسة في التبادالت الدولية ينبغي على البنك المركزي االوربي المثابرة‬
‫للحفاظ على استقرار قيمة اليورو‪،‬ـ والسيطرة على معدالت التضخم التي تزداد في بعض دول‬
‫االتحاد‪ ،‬كي ال تلقي بظاللها على استقرار قيمة اليوروـ في تسوية المبادالت الدولية‪ ،‬الن ما يقلق‬
‫الكثير من الدول ازاء الدوالر هو سيطرة السلطات النقدية االمريكية على حركة النظامـ النقدي‬
‫الدولي هذا من جانب‪ ،‬ومن جانب اخر التقلبات التي يتعرض لها االقتصادـ االمريكيـ بين عجز في‬
‫ميزان المدفوعات وازمات اقتصادية‪ .‬والذي ينسحب اثرها على اقتصادات تلك البلدن نتيجة قوة‬
‫االرتباط بين عمالتها والدوالر‪ .‬فلكي يحظى اليورو بدعم وقبول دولي كبير ينبغي به ان يستقر‬
‫عند معدالت تبادل محددة بهامش تذبذب بسيطة‪ .‬وبعيدة عن التقلبات واالزمات التي تتعرض لها‬
‫اقتصادات بلدان االتحاد‪.‬‬
‫‪ -3‬ان ضعف استخدام اليورو في تسوية المبادالت الدولية قد يكون عائد الحد تلك االسباب‪-:‬‬
‫‪ -1‬ان ارتفاع نسبة الديون الخارجية للبلدان المقدرة بالدوالر‪،‬ـ يكون من الطبيعي استخدامها‬
‫لليورو ضعيف‪.‬‬
‫‪ -2‬ان بعض االقتصادات في العالم مسيطر عليها من قبل االقتصادـ االمريكي‪ ،‬وبالتالي فان‬
‫معظم معامالتهاـ مقومة بالدوالر‪.‬‬
‫‪ -3‬البلدان المصدرة للنفط تكون مستوعبة وبشكل كامل لمبادالتهاـ الدولية بالدوالر‪.‬‬
‫‪ -4‬استطاعت بعض الدول العربية وباالخص مصر من اعادة هيكلة قطاعها المصرفي وتكييفه‬
‫تماشيا مع الوضع الدولي الجديد بعد صدورـ العملة االوربية الموحدة‪ ،‬وذلك لالستفادة من الميزات‬
‫التي توفرها تلك العملة بالخصوص القطاع المصرفي العربي والمصري‪ ،‬وبالتاليـ انعكاسه على‬
‫زيادة معدالت نمو القطاع المصرفيـ وزيادة قدرته على مواجهة تلك التكتالت االقليمية والدولية‪.‬‬
‫‪ -5‬دعم وتحفيز القطاع المصرفي العربي عن طريق رفع مستوى الخدمات المقدمة‪ ،‬وفقاً‬
‫للمقاييس والمواصفات الدولية لتكون قادرة على المنافسة‪ ،‬وضرورة العمل الجاد لزيادة كفاءة‬
‫وربحية المصارفـ العربية‪ ،‬وخاصة العاملة في دول االتحاد االوربي‪ ،‬والتي دخلت في اتفاقيات‬
‫الشراكة التجارية مع االتحاد (حالة مصر)‪ ،‬لتتمكن من منافسة المصارف االوربية‪ ،‬وذلك عن‬
‫طريق التجمع في وحدات مصرفية اكبر حجماً واكثر قدرة على المنافسة‪ ،‬ومتابعة الحوار مع‬
‫الجانب االوربي بقصد استدراك موضوع كفاية راس المال‪ ،‬والحد من اثاره على المصارف‬
‫االوربية‪.‬‬
‫‪ -6‬بالنسبة لالنعكاسات السلبية فانها تتمثل بان المصارفـ العربية صغيرة الحجم مقارنة بمثيالتها‬
‫في اوربا‪ ،‬وعدم قدرتها على المنافسة العالمية‪ ،‬وارتفاعـ تكلفة خدماتها المصرفية‪ ،‬ووجودـ القيود‬

‫‪26‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫المصرفية من قبل البنوك المركزية العربية‪ ،‬وتصنيفـ الدول العربية (باستثناء السعودية) من‬
‫ضمن الدول ذات المخاطر االئتمانية المرتفعة‪.‬‬

‫التوصيــات‬
‫يوصي الباحث باالتي‪-:‬‬
‫بالنسبة للمصارف العربية ذات التوجهات الدولية‪ ،‬والتي ليست لها فروعـ في السوق االوربية‬ ‫‪-1‬‬
‫الموحدة‪ ،‬فهي تحتاج الى االسراع في دراسة وجودهاـ في ذلك السوق‪ ،‬ودراسة فيما اذا كان‬
‫من مصلحتها ان تكون طرفا في التطورات الجارية هناك‪ ،‬وذلك عن طريق تحالفها مع‬
‫مصارف من االتحاد االوربيـ في الدول االوربية ذات النمو االقتصاديـ المرتفع مثل اسبانيا‪،‬‬
‫البرتغال‪ ،‬اليونان النخفاض تكلفة انشاء الفروع هناك‪.‬‬
‫سعي المصارفـ العربية بشكل عام والمصرية بشكل خاص الى زيادة رؤوسـ اموالها من اجل‬ ‫‪-2‬‬
‫رفع معدل كفاية راس المال‪ ،‬بما ينسجم والمعاييرـ التي وضعتهاـ لجنة "بازل" وهذا بدوره‬
‫سيعمل على تعزيزـ قدرتهاـ التنافسية‪.‬‬
‫العمل على مواكبة الثورة التكنولوجية المصرفية التي بدات تعم مختلف المصارفـ الدولية في‬ ‫‪-3‬‬
‫العالم‪ ،‬والذي من شانه ان يدعم القدرات التنافسية بين مصارفـ العالم وان يوفر انظمة‬
‫وقواعد بيانات متكاملة عن زبائنه وعن االسواق المحلية والعربية والدولية‪.‬‬

‫‪27‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫السعي في توسيع قاعدة الخدمة المصرفية العربية لتشمل جوانب التامين واالستثمار وذلك‬ ‫‪-4‬‬
‫لمواكبة الخدمات المصرفية الدولية والتمكن من ممارسة النشاط المصرفيـ على الصعيد‬
‫الدولي‪.‬‬

‫الهوامـــش‬
‫‪1-Levich, Richard M, "ECU European Currency Unit", New York‬‬
‫‪University, 1987, p: 9.‬‬
‫‪2-IMF, Annual Report, 1992. Financial Organization and Operations of the‬‬
‫‪IMF, Washington, D. C., 1995, p: 29.‬‬
‫هنري توفيقـ عزام‪ ،‬السوق األوروبية الموحدة وآثارهاـ المحتملة على النشاط المصرفي‬ ‫‪-3‬‬
‫والمالي – ملف األهالي االقتصادي‪ ،‬العدد ‪ ،6‬المجلد ‪ ،7‬القاهرة‪ ،)1997( ،‬ص ‪.2‬‬
‫مفتاح صالح‪ ،‬االتحاد النقدي االوربي‪،‬ـ الملتقى الدولي حول اليوروـ واقتصادياتـ الدول‬ ‫‪-4‬‬
‫العربية‪ ،‬االغواط‪ ،2005 ،‬ص‪.10‬‬
‫عبد السالم عرفة‪ ،‬المنظمات الدولية واالقليمية‪ ،‬دار الجماهيرية‪ ،‬ليبيا‪ ،1993 ،‬ص‪– 389‬‬ ‫‪-5‬‬
‫‪.399‬‬
‫شهاب مجدي محمود‪ ،‬الوحدة النقدية األوروبية‪ ،‬دار الجامعة الجديدة للنشر‪ ،‬مصر‪،‬‬ ‫‪-6‬‬
‫‪ ،1998‬ص‪.96‬‬
‫مصطفى أحمد فريدـ و محمد السيد حسن سهير‪ ،‬السياسات النقدية و البعد الدولي لليورو‪،‬‬ ‫‪-7‬‬
‫مؤسسة شباب الجامعة‪ ،‬الجزائر‪ ، 2000،‬ص‪.28‬‬
‫‪8- Griffiths, Mark E. L., "The ERM Experience", Framework for‬‬
‫‪Monetary Stability, Carlo Conttarelli, International Monetary Fund,‬‬
‫‪Washington, 1994, p: 145.‬‬

‫‪28‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫‪9- Effros, Robert, c, "Forty and Fatter by it's still worth celebrating",‬‬
‫‪Financial Times, 1997, p: 286 – 290.‬‬
‫قحايرية آمال‪ ،‬الوحدة النقدية األوروبية ‪ -‬اإلشكاليات واآلثار على المديونية الخارجية لدول‬ ‫‪-10‬‬
‫الجنوب‪ ،‬مطبعة جامعة الجزائر‪ ،‬الجزائر‪ ،2006 ،‬ص ‪.174‬‬
‫‪11- P.Kauffman ;L’euro ;Dunod ;2 Edition, Dalloz ,Paris, 1999, p:56.‬‬
‫د‪ .‬مغاوريـ شلبي‪ ،‬اليوروـ من الفكرة الى جيوب االوربيين‪ ،‬اسالم اون الين‪،2002 ،‬‬ ‫‪-12‬‬
‫‪http://www.Islamonline.com‬‬ ‫انترنت‪ ،‬ص‪.3 – 2‬‬
‫ماجد عبد اهلل المنيف‪ ،‬تاثير عملة اليوروـ العالمية والعربية وانعكاساتها على تعامالت النفط‪،‬‬ ‫‪-13‬‬
‫مجلة النفط والتعاون العربي‪ ،‬المجلد ‪ ،25‬العدد ‪ ،1999 ،89‬ص‪.17‬‬
‫د‪ .‬مغاوريـ شلبي علي‪ ،‬اليورو االثار على اقتصادـ البلدان العربية والعالم‪ ،‬مكتبة زهراء‬ ‫‪-14‬‬
‫الشرق‪ ،‬مصر‪ ،2000 ،‬ص‪.27‬‬
‫د‪ .‬مغاوري شلبي علي‪ ،‬العرب واالتحاد االوربي من التعاون الى المشاركة‪ ،‬ورقة مقدمة‬ ‫‪-15‬‬
‫الى المؤتمر العشرون لالقتصاديين المصريين‪ ،‬القاهرة‪ ،1997 ،‬ص‪.10‬‬
‫د‪ .‬مغاوري شلبي‪ ،‬مصدر سبق ذكره‪ ،‬ص‪.26‬‬ ‫‪-16‬‬
‫مركز البحوث المالية والمصرفية‪ ،‬االتحاد النقدي االوربي‪ :‬ال امل في تحقيقه قبل سنة‬ ‫‪-17‬‬
‫‪ ،1999‬مجلة الدراسات المالية والمصرفية‪ ،‬المجلد الرابع‪ ،‬العدد ‪ ،1996 ،3‬ص‪.17‬‬
‫توفيقـ رمضان‪ ،‬السوق االوربية تتخذ اجراءات مالية ومصرفية جديدة‪ ،‬لتوفير االنسجام بين‬ ‫‪-18‬‬
‫قوانين الصناعة البنكية‪ ،‬مجلة البنوك‪ ،‬العدد ‪ ،1990 ،276‬ص‪.25 – 24‬‬
‫سوزان سادلر‪" ،‬رسمـ طريق للنجاح في استخدام عملة اليورو"‪ ،‬مجلة التمويل والتنمية‪،‬‬ ‫‪-19‬‬
‫المجلد ‪ ،37‬العدد ‪ ، 1،2004‬ص ‪.30‬‬
‫د‪.‬عبد الوهاب رميدي‪ ،‬التكتالت االقتصادية االقليمية في عصر العولمة و تفعيل التكامل‬ ‫‪-20‬‬
‫االقتصاديـ في الدول الناميـة ‪ -‬دراسة تجارب مختلفة ‪ ،-‬جامعة الجزائر‪ ،2007 ،‬الجزائر‪ ،‬ص‬
‫‪.58‬‬
‫محمد سعدوني‪ ،‬الوحدة النقدية االوربية واشكالياتـ اليورو‪ ،‬جامعة بشار‪ ،‬الجزائر‪،2006 ،‬‬ ‫‪-21‬‬
‫‪http://www.AlShamsi.net‬‬ ‫انترنت‪ ،‬ص‪. 13‬‬
‫‪22- Hanspeter K. Scheller, The European Central Bank, Second Revised,‬‬
‫‪Edition 2006, Frankfurt, Germany, p: 25.‬‬
‫محمد سعدوني‪ ،‬مصدر سبق ذكره‪.12 ،‬‬ ‫‪-23‬‬
‫قحايرية آمال‪ ،‬مصدر سبق ذكره‪ ،‬ص‪.244 – 243‬‬ ‫‪-24‬‬
‫د‪ .‬مغاوريـ شلبي‪ ،‬مصدرـ سبق ذكره‪ ،‬ص‪.44‬‬ ‫‪-25‬‬
‫قحايرية آمال‪ ،‬مصدر سبق ذكره‪.242 ،‬‬ ‫‪-26‬‬

‫‪29‬‬
 ‫‪/Iraqi Journal for Economic Sciences‬السنة السابعة –العدد الثالث والعشرون‪2009/‬‬ ‫المجلة العراقية للعلوم االقتصادية‬

‫د‪ .‬عبد المنعم رشيد‪ ،‬وحدة النقد االوربي اليورو الواقع والمنظور المستقبلي‪ ،‬دراسات‬ ‫‪-27‬‬
‫اقتصادية‪ ،‬العدد االول‪ ،1999 ،‬السنة االولى‪ ،‬بيت الحكمة‪ ،‬ص‪.84‬‬
‫د‪ .‬شريط عابد‪ ،‬تقييم اثر استخدام العملة االوربية الموحدة على االقتصاد الدولي والعربي‪،‬ـ‬ ‫‪-28‬‬
‫جامعة ابن خلدون‪ ،‬الجزائر‪ ،2007 ،‬ص‪.12‬‬
‫رالف زبيرنبك‪ ،‬أثر اليورو على تجارة وميزان مدفوعات االقتصادياتـ العربية‪ ،‬صندوق‬ ‫‪-29‬‬
‫النقد العربي‪ ،‬أبو ظبي‪ ،2000 ،‬ص‪.65‬‬
‫د‪ .‬شريط عابد‪ ،‬مصدر سبق ذكره‪ ،‬ص‪.13‬‬ ‫‪-30‬‬
‫رسالن خضور‪ ،‬اليورو‪:‬ـ موقعه في النظامـ النقدي الدولي ومنعكساته على اإلقتصاد‬ ‫‪-31‬‬
‫السوري‪ ،‬مجلة بحوث إقتصادية عربية‪ ،‬العدد ‪ ،1999 ،16‬ص‪.22‬‬
‫عدنان الهندي‪ ،‬اثار مقررات لجنة بازل على المصارف العربية‪ ،‬برنامج االصالح‬ ‫‪-32‬‬
‫االقتصاديـ ودورـ المصارف العربية‪ ،‬اتحاد المصارفـ العربية‪ ،‬بيروت‪ ،1996 ،‬ص‪.19‬‬
‫زكريا عبد الحميد باشا‪ ،‬اوربا الموحدة والعالقات االقتصادية االوربية‪ :‬الواقع الحالي‬ ‫‪-33‬‬
‫واحتماالت المستقبل‪ ،‬مجلة التعاون‪ ،‬العدد ‪ ،1992 ،29‬ص‪.109‬‬
‫‪34- United Nations, WSCWA, the impact of the Single European Market‬‬
‫‪on the WSCWA Member Countries, Vol. IV, Banking and Finance (New‬‬
‫‪York, 1996), world bank: the Asian miracle Economic growth and public‬‬
‫‪policy oxford university, 1993, p:9.‬‬
‫د‪ .‬مجدي محمودـ شهاب‪ ،‬مصدر سبق ذكره‪ ،‬ص‪.114‬‬ ‫‪-35‬‬
‫د‪ .‬مغاوريـ شلبي‪ ،‬مصدرـ سبق ذكره‪ ،‬ص‪.117 - 108‬‬ ‫‪-36‬‬
‫تقـرير عن تطور اداء االقتصادـ المصري‪ ،2007 ،‬جمهورية مصر العربية‪ ،‬انترنت‪ ،‬ص‪.2‬‬ ‫‪-37‬‬
‫‪http://www.mfa.gov.eg‬‬
‫تقرير عن اتفاقية المشاركة بين مصر واالتحاد االوربي‪ ،2007 ،‬جمهورية مصر العربية‪،‬‬ ‫‪-38‬‬
‫‪http://www.delegy.ec.europa.eu‬‬ ‫انترنت‪ ،‬ص‪.1‬‬

‫‪30‬‬