問題一

 甚麼是利率交換 (interest rate swap)?

交易的兩方約定在一定的時間內，彼此交換利息所得。這種合約交換的
是固定利率與浮動利率。

 利率交換與固定 (浮動) 利率債券之關係?

如同以固定利率債券換一張浮動利率債券，只是最後一期不會還本金。

 交換率 (swap rate) 是指甚麼?

rfix。在合約時間段中，其中一方同意定期付給另一方以固定利率計算的
現金流，另一方則同意定期回付以現時浮動利率計算的現金流，浮動利
率經常以 LIBOR 為浮動利率的標準。

 交換率與面值殖利率之關係?
兩者相同。

 利率交換與遠期利率協定 (forward rate agreement) 之關係?

遠期利率協定為，簽個合約約定在未來某個時點，以某一固定利率向對
方借錢。而利率交換就像在未來的好多個時點中，簽遠期利率協定。
T
IRS=∑ FRA
t=1

 如何評價過去發行的利率交換?
一張 Swap rate 在發行當下價值是 0，因為利率跟當天銀行的一樣，找銀
行就好。而過了一天以上後，其價值計算方式為：
T
IRS=∑ FRA=B fix−Bfloat
t=1

 甚麼是外匯? 外匯交換與利率交換的差異?
外匯指的是使用某一種貨幣交換另一種貨幣。
外匯交換在簽約時，可以是 固定<->浮動、固定<->固定、浮動<->浮動；
但利率交換不會固定<->固定。

 名目本金 (notional principal) 對交換契約的意義? 還有哪些外匯衍生性商

品?
名目本金是作為計算每期要交換的利息差額，但期末時本身不會互換。
問題二

 甚麼是平行貸款 (parallel loan 或 back-to-back loan)? 平行貸款的優缺點?

其與外匯交換 (currency swap) 的差異?
 平行貸款是單向的。可分開交換，若一方違約，另一方並不免除償還的
義務。但 swap 是雙向的，如果一方違約，另一方就不會支付外幣。

 外匯交換契約的交易目的有哪些?
避險。

問題三

 如何透過債券複製外匯交換合約?
在欠下台幣負債後，借入美金換成台幣，並在第 0 年把台幣分別買五張
在未來不同五期到期的台幣公債。等到要還錢的時間點時，付出收到的
利息與【到期債券的本金】。

 請問以下實例該企業將如何操作，才能將台幣負債轉成美元負債？此操
作對資產負債表有何影響？
L 項除了台幣外，也有美金項。

問題四
 若台幣僅有 yield 8%之五年期公債，票息 8%操作要如何修正？會產生何
種額外風險？
在欠下台幣負債後，借入美金換成台幣，再把全部台幣買台幣公債。等
到要還錢的時間點時，付出收到的利息，【再賣掉部分公債以補足餘
額】。
風險是，並非未來五年內的公債殖利率都能維持在 8%。

 使用債券合成外匯交換契約，各期現金流的走向為何? 與直接交易外匯
交換契約有何不同?
若用外匯交換契約，等於不是第 0 年就要借完全部的美金，而是在每一
時點分別借美金，還台幣。