5/28/2016 FRM I 2016: VaR Quiz 6 ­ New

Hi Bharath Kumar (LOGOUT) support@edupristine.com

EduPristine  ►  FRM I 2016  ►  Quizzes  ►  VaR Quiz 6 ­ New  ►  Review of attempt 1

My Schedule

VaR Quiz 6 ­ New

Review of attempt 1
Finish review

Started on Saturday, 28 May 2016, 11:29 AM
Completed on Saturday, 28 May 2016, 11:30 AM
Time taken 18 secs
Raw score 0/25 (0%)
Grade 0 out of a maximum of 10

1
Marks: 1 For the above question, calculate the price of a put option with same exercise price.

Choose one a. 0.0008 
answer.
b. 0.0006 
c. 0.0012 
d. 0.0016 

The correct answer is A
By using put­call parity theorem, the price of a put option is: 
p0 = c0 – S0 + [X * e –Rf*T]
= 3.286 – 26 + [23 * e –0.05*0.25]
= 0.0008
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

2
Marks: 1 Which of the following is not an observable input in BSM model?

Choose one a. Time to maturity 
answer.
b. Risk­free rate 
c. Stock price 
d. Volatility 

The correct answer is D
Volatility is not observable and needs to be calculated by what we call implied volatility. All the other observable
inputs are plugged into the equation along with the value of the option to calculate the implied volatility for BSM
model.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

3
Marks: 1 Identify the incorrect statement below:

Choose one a. Exercising warrants can lead to dilution in value of asset price. 
answer.
b. American put options are more likely to be exercised early if it has large dividends.

c. Dividend yield is adjusted with only asset price in BSM model 
d. Volatility and option values are positively related 

The correct answer is B
American put options are less likely to be exercised early if it has large dividends. The value of the put option

http://www.edupristine.com/infrastructure/mod/quiz/review.php?attempt=127298 1/8
5/28/2016 FRM I 2016: VaR Quiz 6 ­ New
increases (because of corresponding decline in underlying prices) as dividends are paid.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

4
Marks: 1 Identify the incorrect statement below:

Choose one a. A covered call strategy entails buying underlying asset and selling call option on the
answer. same. 
b. Portfolio insurance entails buying underlying asset and buying put option on the
same. 
c. Stop­loss strategy is simplistic but has high transaction cost and price uncertainty. 
d. Delta of an option is change in price of the underlying asset to the change in price of
the option. 

The correct answer is D
Delta of an option is the ratio of change in price of the option to the change in price of the underlying asset and
not vice­versa 
Use the below information to answer the next 3 questions:
LIC owns 10.0 million shares of Tata Steel, currently trading at Rs 500.0. A call option is available on 100 Tata
Steel shares at a strike price of Rs 500.0 with delta of 0.60 and is currently selling at Rs 25.0.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

5
Marks: 1 Compute the number of call option contracts required to create delta neutral hedge.

Choose one a. 60,000 
answer.
b. 6,000,000 
c. 166,667 
d. 16,666,667 

The correct answer is C
Hedge Ratio = Number of Shares/ Delta 
= 10.0 million/ 0.60
= 16.66 million
Since, one option contract contains 100 shares, number of option contracts required would be 166,667 (16.66
million/ 100).
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

6
Marks: 1 Compute the number of put option contracts required to create delta neutral hedge.

Choose one a. 250,000 
answer.
b. 25,000 
c. 125,000 
d. 12,500 

The correct answer is A
Delta for put option = Delta of call option – 1
= 0.60 – 1
= ­ve0.40 
Hedge Ratio = Number of Shares/ Delta 
= 10.0 million/ ­0.40
= ­25.5 million (negative so long put options) 
Since, one option contract contains 100 shares, number of option contracts required would be 250,000 (25.5
million/ 100).
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

http://www.edupristine.com/infrastructure/mod/quiz/review.php?attempt=127298 2/8
5/28/2016 FRM I 2016: VaR Quiz 6 ­ New
Marks: 1

Tata Steel prices move from Rs 500.0 to Rs 475.0 and the delta changes from 0.60 to 0.58. Choose the correct
rebalancing action below:

Choose one a. Short 5747 call option contracts 
answer.
b. Long 5747 call option contracts 
c. Short 6747 call option contracts 
d. Long 6747 call option contracts 

The correct answer is A
New Hedge Ratio = Number of Shares/ Delta 
= 10.0 million/ 0.58
= 172,413 option contracts 
Since, 166,667 call options were already shorted, we need to further short 5,747 option contracts (being 172,413
­166,667).
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

8
Marks: 1 Solve the below: 

Choose one a. 1­iv, 2­iii, 3­i, 4­ii 
answer.
b. 1­i, 2­iii, 3­iv, 4­ii 
c. 1­iv, 2­ii, 3­iii, 4­i 
d. 1­ii, 2­iv, 3­i, 4­iii 

The correct answer is A

Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

9
Marks: 1 Identify the correct equation for delta, theta and gamma relationship: 

Choose one a. Option 1 
answer.
b. Option 2 
c. Option 3 
d. Option 4 

The correct answer is C

http://www.edupristine.com/infrastructure/mod/quiz/review.php?attempt=127298 3/8
5/28/2016 FRM I 2016: VaR Quiz 6 ­ New

Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

10
Marks: 1 An investor has exposure in ITC and has hedged it delta­neutral (delta being 0.60). However, the investor is
worried about large changes in ITC stock price and wants to hedge his exposure gamma neutral as well (gamma
being 1.15). Compute the transaction for the aforesaid gamma neutral hedge (given that existing gamma on the
exposure after delta­neutral hedge is 4000).

Choose one a. Long 1391 options 
answer.
b. Long 3478 options 
c. Short 2086 options 
d. Short 1391 options 

The correct answer is A
Gamma hedge = 3478 (4000/ 1.15), but this will lead to change in delta position by 2087 (3478 * 0.6). Hence,
3478 options to be bought and 2087 options to be short (net buy 1391 options) to get delta and gamma neutral
hedge.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

11
Marks: 1 Compute the discount factor for a 6% $1000 face value bond currently trading at $1025 with a maturity of 6
months.

Choose one a. 0.9863 
answer.
b. 0.9952 
c. 0.9788 
d. 0.9967 

The correct answer is B
Current Price = Present Value of future cash flows 
Principal: 1000
Coupon: 6% of 1000 for 6 months = 30
Total: 1030 
Discounting factor = 0.9952 (1000/1030)
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

12
Marks: 1 A US­Treasury bond is being quoted as 102­18+ on NYSE. Which of the following is the current price if face value
of the bond is 1000?

Choose one a. 1025.8 
answer.
b. 1021.8 
c. 1020.5 
d. 1028.0 

The correct answer is A
A plus symbol denotes half tick, so the price is 102 + (18.5/32) of face value.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

http://www.edupristine.com/infrastructure/mod/quiz/review.php?attempt=127298 4/8
5/28/2016 FRM I 2016: VaR Quiz 6 ­ New

13
Marks: 1 Zero coupon bonds issued by US Treasury are called STRIPS. Which of the following is an incorrect explanation
about STRIPS?

Choose one a. Shorter term STRIPS trade at a premium than longer term STRIPS. 
answer.
b. Principal only STRIPS usually trade close to fair value. 
c. STRIPS are a very popular tool for asset­liability management. 
d. STRIPS are less sensitive to interest rate changes than normal coupon bonds. 

The correct answer is D
STRIPS or any other zero coupon bonds are most sensitive to interest rate changes than normal coupon bonds
simply because the former does not have any fixed coupon payments.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

14
Marks: 1 Compute if any arbitrage gain can be made by trading in the below two bonds. 
Bond X:
Face value: $1000 
Maturity: 1 year 
Current market price: $980 
Coupon: 5%
Bond Y:  
Face value: $525 
Maturity: 1 year 
Current market price: $495.3

Choose one a. Buy bond X and short bond Y, gain ($10.60) 
answer.
b. Buy bond Y and short bond X, gain ($10.60) 
c. Buy bond X and buy bond Y, gain ($10.60) 
d. No arbitrage exists 

The correct answer is A
To check arbitrage, we need to compute the yield on bond X: 
Yield: 6.67% (980/ 1050)
The 6.67% yield is greater than 6% yield for bond Y, hence an arbitrage opportunity exists. To earn the arbitrage,
bond X is to be bought and bond Y is to be shorted.
The following would be the cash­flows for the arbitrage transaction: 

Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

15
Marks: 1 A US corporate bond is trading on NASDAQ with face value $ 1000, coupon rate of 6% and coupon dates 31­Dec
and 30­Jun of every year. The bond matures on 31­Dec­2014 and today is 01­Oct­2013. Compute the dirty price
of the bond if yield is 8%.

Choose one a. $987.62 
answer.
b. $989.87 
c. $982.79 
d. $992.67 

The correct answer is C

Total of present value: $982.79

http://www.edupristine.com/infrastructure/mod/quiz/review.php?attempt=127298 5/8
5/28/2016 FRM I 2016: VaR Quiz 6 ­ New
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

16
Marks: 1 A and B enter into a fixed for floating swap for 10 years with semi­annual payments. Compute the discount factor
for 1 year given the following fixed rate: 
T6months: 4.0%
T12months: 4.8%
T18months: 5.6%

Choose one a. 1.96% 
answer.
b. 4.54% 
c. 2.87% 
d. 3.24% 

The correct answer is B
Discount rate for 6 months: 100/ [100+(4/2)] = 0.9804 or 1.96% 
Discount rate for 12 months: 100/ {[100+(4.8/2)] + [(4.8/2)/ (1+1.96%)]} = 0.9546 or 4.54%.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

17
Marks: 1 A 3­month US Treasury bond is trading at $947.5 (with a face value of $1000.0). Calculate the 3­month
annualized spot rate.

Choose one a. 5.55% 
answer.
b. 5.85% 
c. 5.15% 
d. 5.95% 

The correct answer is A
Solve for ‘I’ in the following equation: 
947.5 = 1000 / (1+ I)1 which comes to 5.55%
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

18
Marks: 1 The 1­year spot rate is 6.5% and 2­year spot rate is 8.0%. Compute the 1­year forward rate 12 months from
now.

Choose one a. 7.3% 
answer.
b. 8.5% 
c. 6.3% 
d. 9.5% 

The correct answer is D
For a no­arbitrage forward interest rate, solve the below for ‘I’ which comes to 9.5% 
(1+8%)^2 = (1+6.5%) * (1+I%)
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

19
Marks: 1 Compute the par rate of a 1 year $100 face value bond with semi­annual coupon payment and discount rates of
2.8% for six months and 3.7% for 12 months.

Choose one a. 3.82% 
answer.
b. 3.42% 
c. 2.62% 
d. 3.12% 

http://www.edupristine.com/infrastructure/mod/quiz/review.php?attempt=127298 6/8
5/28/2016 FRM I 2016: VaR Quiz 6 ­ New
The correct answer is A
Solve for ‘I’ in the below equation: 
I/2 [(1­2.8%) + (1­3.7%)] + [100/(1+3.7%)] = 100, which comes to 3.82%.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

20
Marks: 1 Identify the correct statement:

Choose one a. A parallel shift in yield curve leads to change in slope of the yield curve. 
answer.
b. A non­parallel shift in yield curve leads to yields changing in same direction and same
amount. 
c. Butterfly shift in yield curve refers to change in curvature of the yield curve. 
d. Twists refer to change in yield curve when the slope is normal. 

The correct answer is C
(a) A parallel shift in yield curve does not lead to change in slope of the yield curve. (b) A non­parallel shift in
yield curve may not lead to yields changing in same direction and same amount. (d) Twists refer to change in
yield curve when the slope is flatter or steeper.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

21
Marks: 1 Compute the yield to maturity of a US Corporate bond currently trading at $975.98 (face value $1000) and
maturing in 3 years. The coupon rate is 6% semi­annual payment.

Choose one a. 7% 
answer.
b. 6% 
c. 7.5% 
d. 6.5% 

The correct answer is A
Solve for ‘I’ below and multiply it by 2 (to annualize): 
975.98 = 30/(1+I)1 + 30(1+I)2 + 30(1+I)3 + 30/(1+I)4 + 30/(1+I)5 + 1030/(1+I)6 
Through Texas Instrument BA­II Plus calculator: 
7[FV: 1000, PV: (975.98), PMT: 30, N: 6, Compute I/Y then multiply by 2.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

22
Marks: 1 US Government has issued a perpetual bond paying $100 annually. The current interest rate is 6%. Calculate the
price of the perpetuity.

Choose one a. 1006.0 
answer.
b. 1666.7 
c. 1566.7 
d. 106.0 

The correct answer is B
Present Value of Perpetuity = Coupon Payments / Interest rate 
Therefore, 100/ 0.06 = 1666.7
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

23
Marks: 1 Choose the correct option.
I: Zero coupon bonds carry highest re­investment risk. 
II: Bond will trade at premium if its yield is more than its coupon

Choose one a. Both option I and II are correct 
answer.
b. Only option I is correct 

http://www.edupristine.com/infrastructure/mod/quiz/review.php?attempt=127298 7/8
5/28/2016 FRM I 2016: VaR Quiz 6 ­ New
c. Only option II is correct 
d. None of the above 

The correct answer is D
I: Zero coupon bonds do not any carry any re­investment risk as it does not have coupon payments. 
II: Bond will trade at discount if its yield is more than its coupon.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

24
Marks: 1 Compute the current price of a bond with 2 year maturity, face value of $1000, coupon of 4% and spot rates
being S1 = 5%, S2 = 5.5%.

Choose one a. $1027.65 
answer.
b. $978.43 
c. $927.54 
d. $935.47 

The correct answer is D
The current price calculation is shown below:
PV = 20/(1+5%)1 + 1020/(1+5.5%)2
= 935.47
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

25
Marks: 1 Carry roll down does not consider which of the following scenario?

Choose one a. Forward rates would be equal to future spot rates 
answer.
b. Interest term structure would remain unchanged 
c. Bond yields would remain unchanged 
d. Spreads on bond would remain unchanged 

The correct answer is D
Total price appreciation has three components: carry roll down, rate changes and spread changes. Carry roll down
does not consider spreads to remain unchanged, which is not practically possible as well.
Incorrect
Marks for this submission: 0/1.

Finish review

Contact Us | Sitemap | T&C
           

Disclaimer

Global Association of Risk Professionals, Inc. (GARP ®) does not endorse, promote, review or warrant the accuracy of the products or services offered by EduPristine
for FRM® related information, nor does it endorse any pass rates claimed by the provider. Further, GARP ® is not responsible for any fees or costs paid by the user to
EduPristine nor is GARP ® responsible for any fees or costs of any person or entity providing any services to EduPristine Study Program. FRM®, GARP ® and Global
Association of Risk Professionals®, are trademarks owned by the Global Association of Risk Professionals, Inc

CFA Institute does not endorse, promote, or warrant the accuracy or quality of the products or services offered by EduPristine. CFA Institute, CFA ®, Claritas® and
Chartered Financial Analyst® are trademarks owned by CFA Institute.

Utmost care has been taken to ensure that there is no copyright violation or infringement in any of our content. Still, in case you feel that there is any copyright
violation of any kind please send a mail to abuse@edupristine.com and we will rectify it.

2014 © Edupristine. ALL Rights Reserved.

http://www.edupristine.com/infrastructure/mod/quiz/review.php?attempt=127298 8/8