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  • Estabilizacion y Recuperacion Del Crecimiento Despues de Las Crisis Financieras PDF

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    asic Un ets aera ho ala cmte distintas comibinaciones de poitiaspabicas SU specs jertamente se traté de estrategias Be eet a eaneasel stat syaalo gato deinterencn esata 1) eletos clementos de planescién econdmica de med ae steceiomista selectiva y 4) Sutdaasnanclros bsados en dt preference lectivo Desde neg tambien hay que considera «Ww eapacidad dhe abort interno y las welaciones de cooperacn entre los gobiernosy 1a em press Estos rags se sitetizan en la constitucion dew sector ma nufacturemorientado a fos mercadosexterion come el cemenea narzador dl desarolloenel lg plaza y detente delencce miento que posibiits crear las fuentes generadoras de ature y iiss asfcomo inverstones empleo que fue elsopmre deco, clinton del ingreso equitativay mejoriae en lon Dienestr (Pino, 2001, En los altos ochenta, fos espevaistas le ‘que as poticasecondmicas instr eles de rom a considerar rentadas polos gobiernos de lis economias de Asia Pacifico apuntaban hacia la comstivociog leu “mexeo astco”y portant un paradigm serie ‘pli en las eeonomias en desarollo especialmente on unercg latina (Gomer y Pfr, 1996), Este debate tomnd tio nagar {rut de leis finances de 1997-1998. Tad pant que ‘le pagueascea” hab legado a sa fin, {amplitudy profiad de rss financier en a region ste Asia Paco de 1997-1998 sigficb una severaInterrupe del Len cco de recinientoecondnico con ato nels ce ingsy «en los palses de In mein. El colapso econdmico moti los ‘csicos de ta ortodesia econmica insist en que et destvola st los sltimos 10 anos en las economia de la toxin ast fel {iio bis ido slo un espjism. La ers habs supra lov beneicos de exe desarrola, Aortuadament step se cumplié en sus trmines,segin veremos en el bn lay cuatro economias en la siguiente secon, Estasiuizscid ¥ necureescion 1s santas reales y financiers slecionadas para el ejrccio \comparacién se refer al pact interno bt as oo he ane interes, También examin el estado dels cucnion oom | esterior basadasen ls exportciones, ls halaran comercial de {shila corsente y xpital, Como vermos lands comparaa este conto de vvables permit ep alguns apace el ” see vos ala dindnia cxondimica, el commportamiento del sector exter bho, monetaro sanceo pura el periodo menconado, CCrciento de produc intro “3 dinamo comics Respecto a este primer indicador hay que recordar que Ia dis ina de erceimienta del prodcto es relevante por ins eecton Fetvos que genera sobre el empl, les igresos la demands Tr esta vu, ol eomportamiento de latvia economics» ‘Sntcizn en las tas de erecznento del pric intern But» ‘ano de ls indicadores mis representativos del desempet» conden. Ten 1995 Méaico enfrenté una severa caa de fa activi! productva confrmada en una tsa de recinento nega de Mele de pact ier bro. Less ebeana de 199 vrbien sigifieé un desplome de la prosiuccin en una ita sins Tara lamexieana una tasanegativade 6.7 por ciento, Sin emis fla rvuperacion cofeana se concret en une tas del 10.9 pr Be part 1999 que conttata con ia taa de 52 por ent “reciente de la economia mexicana en 199%. ‘Con puede observarse en las curvas del 6, Corea y Mest ‘no pudieron sosener ese ito de crecimiento inicinon wn Tesense con ls siuientescaraterstices. La eeononia mexict ne abvered un eomportamiento ertico del producto con aster Sony rcaldas en as que ha predominado na tendencia hacia “rectmniento bajo, incluso cl estancamient (véase rfc 1) Ten general seobserva una tendencia hia un crecimiento mi smovtenao para Coren del Su, Tape! y Chile siempre por debs Tlnnel istrin en tanto que Meso ocupalaposciin mises ‘orublealcicee del erode. Chile y Tain muestran un comp imiento del producto mis consistente pero aun nivel menor Gel primer subperiodo 1995-2000. Ffaiwdn mantiene un nivel de crecinento dl i alto pati de 1995 con una taxa superoe del 5.0 por ciento. No obstante, frente caida severa en cl 2001 con una tasanegativa de 2.1 por lento, se recupera eon tasas mayores al 3.0 por elena ct enoecorsnicn ” 303, Chile reteocede com tna tasa negativa de 1.1 por Tiyoy seseeyperabien en 2000. Apartirde ese ao mos recatento media alrededor del 3 por clento para el nla 2001-2008. Gaanea t Al, MEXICO, CHILE, COREA DEL SUR Y TAIWAN, 0-208 (tsa de rsimiento arma Z. ee [i fon después de una népida y elevada recuperacion en 007s un descensohastaubicase en ass de cet tvs, aja cerca alexancanento:-3 pocket an madesto 1.7 porcento de crecimiento del para Mit Apenas en 2004, la economia mexicana crecéFig sp arriba dl por eto singue eda asegurarse que festa recuperacidn tard, aba on as exortacones fe! 2001, Recipracién mest fd 2002.9 2008 “li fuerte orintaciin exporeadoa de estos cuatro pases, jee su actividad econ exportadora en Tos aos Ii sen atid los feos de rovesn de a0 il ‘soma norteamericas en esos fs. En ect, Estas Unis cons ‘uye uno de os principles mereados de exportacin en el nun, por lo cua sus ostilcianes tienen eects sever en las ecormias ‘oe, tafwanest, meicanay chile, En el anlisis del comportamiento de las exportaciones, ta bin hay que considera algunos cambios dristios en los mera dos de exportacén de Benes. Por ejemplo, s partirdel ano 2004 ‘China se convrt6 en el principal mercado de las exportacines| coreanas y desplav6 fos Estados Unidos de esta psc, Por parte, Coiea se conven scio comerial nme tres de Chins, Sélo superada por Estados Unidos api’ (Pino, 2005). Giirien2 EXPORTACIONES, MEXICO, CHILE, ‘COREA DEL SUR Y TAIWAN, 1995.2002 (st deceit anal) En general, as cuato economia comparten un tendencia & Ja baja en sus exportaciones, sobre too, a partir de la recesin| norteamericana dl aio 2001, 2002 y parte del 2003. Pritics ‘mente durante too el peiodo, el desemperio de las exportci de Corea fue superior al de Mésico, pero ste ceca taxas may es que las de Tavn y Chile, Apenas en ef 2092 se inl na 'modesta recuperacin que se prolonga al 2003 y 2004 cm la eae tivacién de Estaos Unidos yelsostenid dinamismo de la ese china (vase grafcn 2) En 1995 las exportaciones de México presentaron un alto ive! de erecimiento para enseguida tomar una tendencies ‘censo y una cera estabilizaciin a paride 1997 que se prolons 8 hasta el ao 2000 para enseyuida retomar la tendeneia des endente hasta alcanzaruna tast negtiva del 3.10 por efento tuna modestarecuperacion del orden dsl 20 por cento en 2002 Yun 10.4 en ef 2008 (éase grea 2) or su parte, Corea también participa de esta tendenela pero con algunas ostilacones importantes. En 1995 se observa uta {el 24.60 por ciento hasta aleanzarel 20.50 por eientoen el ae 2000, A partir de 2001, Corea eairma tuna tendencia mis clr al deseenso de sus exportaciones hasta leg una tsa cereal 1.0 por ciento ciento en el 2001, ao de la recesign en Estados Unidos, Se recupera con una citadel 14.9 por cierto en el ato 2002 y descende al 11.4 por ciento en el 2003, Chile y Tiss también eomparten ef descenso expt, s bien cl comportamiento de Is exportuciones chilenas ex me ¢stable durante 1995-2000 y rece a pari dela ecesion norte mericana con una tsa negatia de-44 por cient Tasinobiene ‘ust recuperacion importance darane los afios 1999 y 2000 son tasas det 120 y 17.5 por ciento, espectivamente. Nuevamente ‘etomala tendencia deseendente con una cial 7.7 por cient ene 2001 Sales em alec come Y euenta cient: snpervit hurt Cree» Tati El comportamiento del sector extern tiene especial important en las economias oriental «los mercados de exportacin, Un resultado neto negativo de la cuenta corrente pone de relieve lt fmportancia que tienen las entradas netas de capital externo en tfinanciamicnto de las economas con saldosneyativos en cuen- ta coriente. Este es el caso de México durante todo el periodo dle andl, ‘Como tendencia preponderant we observa que ls economis de Cones Tain Chile estan an sald positvo en labalanza omercel a partir de 1998 y 1999. Enel a 2002 el equivalent ‘elsaldo superavitaro de Tan represent el 642 por ciento det ris pata Corea el 3.8 por ciento: y para Chile el 3.7 porciento, Ts econo mesiana logré mantener un saldo positivo en sus intewambios comeniaes durante los tes primero aos pos- tevioes ala criss de 1994-1995, Repo retomé el curso defickario tena bulanza comercial que mantiene en los restates aos del peed. Asfpaa los aios 201 y 2002 el iit alana el 1 y 1.3 dl ow ase grea 3) Grea BALANZA COMERCIAL, MEXICO, CHILE, COREA DEL SUR YIAIWAN, 1995-2002 (Ponca de =) Taiwan ha Iograd de medo consistente un sao supervit rio cn taal peri 1995-2001 que corobora la fortaleza de su forester. Paral pine ao obtuvo un superitequivalen- te a 30 porciento dl rn que ascend 9,14 por ciento del nen el 2002, hr sa pare, Cores log superar sus resultados deficitarion {de 1995, 1996y 1997. aleanz sakes psitivos apart de 1998) con un supeivt equivalent al 1996, afode Ia rst inanclers asic. No logracésostenereste lvl inci un curso descendente que Hega al 2.04 por een 2001 y 1,30 por ciento en el 2002. La economtatalwanesa se ha a1 6.37 por cento 2001, <1 2.7 por clnto del proc en mnantenkdo superavitaia en su cuenta corriente durante toda el perlodo de ands, a economia mesicana muestra consltentemente un salle negativo en esta cuenta corriente durante todo el periodo de aniss, Este deter leg as mayor nivel con una cfs del ~3.8 por ciento del prodscto en 1998 y ceeea con -2.2 por cento en 201. Chile mest también ws eomportamient similar aun ‘que menor con wna cia de 5.7 en 1998 y ~L.6 por lento en 2001. En resumen, los resultados positivas en ls bslanzas co- smercals yee cuenta corrente de Coreay Tvs contrastan con los saldos negtivos de Chile y Mico (ase grea 4) Guana 4 ALANZA EN CUENTA CORRIENTE, MEXICO, CHILE, ‘COREA DEL SUR ¥ TARVAN, 1995-2000 Pocentje dl La conte de capitas: subd postr pe Meno (Chile, Coney Taran Las economias que mantencn sldos saperaviarios n la cuenta comin som menos verses los camblas en ls fajs de ep tal extemo y por tanta, depesden menos de I entrada dl capital fordnew como mecanismo de financiamiento, Este excl caso de Corea yas, “as economia defictarias camo la cilena y mexicans r= «quieren cle un slo postive cr In cuenta de capitales para sl Ii cuenta corrente, Desde Iuego, la entrada de capital fordneo reqiere una politica scl restrictiva yuna monetara de eles dds tasas de interés que aseguren la estabiidadl eambiaria y de pelos favorables pars la ventabilidad de los capitals especul tivos (Huerta, 2008), Durante el perce 1995.2002, México y Chile mantuvieron una posiciin speraitaia mds ventajosa respecto a Corea y Tain, con excep del ao 1999 en que la economia elena cenfient6 un saldo negativo equivalent aL por cento del AA pesarde que han mantenido una posiin superaitaria ue tra una tendencia decinant; asi en el 2002 s aldo represents apenss cl 1.2 por cento del prodeto intern. Pars Corey Ta, os resultados de esta cuenta muestra aganas diferencias, aungue Ios superavt les favorecen en mavor media se suman asus saldos positvos de a balan comercial y ‘senta cortiente. La cuenta de capitals de Conea ha sido pedo ‘inaaitemente positiva, excepto en 1998 cuando la fuga de capi tales signifi un dic equvalenteal-1.0 por cinta del producto inuerno, Posteriormente se sostiene en una poscin de equilibria ‘on tn sald del 0.3 por clento en el 2002 (véase gif 5). LL econonfa de Tain presenta un compartamientointere sante poryue con fuertesoselacones ha transitado de un sao Uefctaio en 1995, 1996 y 1997 a esllados postivosen los s- fuientes ios, Noobstante tsvo un fuerte recaida ene ao 2000 ‘unio st defi aleanzé el 2.68 por eiento del producto inter- no. En los aos 2001 y 2002 tend a recuperare y ales wa ‘alla superavitari del 2:98 por iento del producto. Gansrica 5 BALANZA EN CUENTA DE CAPITAL MEXICO, CHILE, ‘COREA DEL SUR Y TAIWAN, 1995-2002 (Ponce de a) agnegarse Io saldosfavorables en la cuenta comercial y crsiente {ue se traduce en un oralecimiento de a seservasinteacions- Jesy desu moneda, Es wna economia poco vulnerable respect al Ingres de capitals extern puesto que no lo require como me canisno de fnancianiento de ss cuentas con el ester Esta s- tuaciin que se refer con sus eleva nivees de aor interno eden aaj. em el noel pais tain Al analizar el comportamlento de i inflacén, comiene recordar {que la dlsminacién y estabilizacin de los precios tambiga busca stbilizar el tipo de cambio de Is moneds nacional ye inter Sin cmbarg, para aleanza la estabiizacion los gobiernosaplican politics monetarlsyfisales de corte restrictvn central en as tases interés y contencin del gasto gobernamental que impiden cl erecimiento del producto, el empleo y los ingresos (Huerta 2004), Enel period deandlisis, 1995-2008, se observa que las ust? comm en estudio compete una lata tendencia al isi ‘in yestaliacion en el nivel de los precio en menor esi tens tasas de interés, De hecho, el control de la infact &s Bs tinea tendencia que comparten ampliamente ls econemias ere tat taivanesa, chile y mericans. En efecto fs ‘muestra al final del perodo tasas de inl tinco puntos porcentuaes ‘Durante tI period 1995-2003, os niveles de in Chie, Corea y Tan fueron noxablemente inferiowesafos 10 pe tons en tanta queen Msi en 1995 Deg a 37.9 por cent ‘Sulemss, ls economia coneana ytaiwanest, despats dela sisfinancievas de 1998, mostra redueciones importantes | nivel de precios eel orden del -30 por eento para Corea y “1.0 por lento para Tan (ease grica 6) in inferior Io» flaciin de Gnica 6 INFLACION, MEXICO, CHILE, COREA DEL SUR Y TAIWAN, (tina de cresmsento anal —— | = Independientemente de las diferencias en Jas eayectoriat | Inflaciomarias mencionadas, los resultados de la cha antina CGnara de México colocaon e aumento de os precios en 54 por ‘Senteen 200, 48 porciento en 2002 y 3,7 por cientoen.2003: Sin embargo, as economia de Cow, Taiwan y Chile mantiene una ventaje considerable de varios punts. Sobre todo si se com sidera que en 200, la inflackin en Méskco set superior al 5 por endear des tases de nerds ls cuat coos La omtodeia monetarstacontinuamente enfatiza la convene dade ancar una baja en los precios yen la tasa de inter eal {ue estimule el ahorra interno ape as inversiones. Sin en Trango, en el contexta de fa internacionaizacin de los mescados| Financiers, para la cconoenas dficiatas resulta determinante mantener tasas de interés mayors I tasas internacionales le este modo, asegurar una rentabifidad pra el capital exten. ‘Vistas en s conjunto, las cuatro econonniss muestran una ara tendencla aa dlsminucin de lastasas deiner, Sinema 0, est reduction ha sida mis consistente en Corea, Tali y Chile respecto a Mesico queen los imo ates enfeeneé nivees| altos de nflacon, En 1995 la economia mexicana experiment un Increment en fos precios del 48:10 por ent, que contrasan com 6111.73 por clento de Corea 703 por cento de Talwin Esta tendenciss se confitman enol nel que alanaron las tasas de interés enol ao 2001. Para Cores fue de 5.32 poreien to, 4.5 por cento para Chile 2.15 por iento para Taivin, Son tasas notablemente inferiones respecto al [1.13 por clento para ‘México, Estas diferencias son mavores s se considera que la c Fras de Mésico se rofieren a tasas de captacion a28 dias que son menos a as ass de los ets banc (vase rica 7 ‘Nuevaente se observa que Corea y Tsiwin tuvieron una mayor efleaca en la hay establlizacién de las tasas de interés tn partleular Tabi. El menor costo del dinero extn a de ranula definanciamiento que es ua variable de la mayor impor tancia en la reaetivciin de ls economias altieas durante los kim tes 0 custo aos, sein vimos ene and Gnbnen 7 TASA DE INTERES, MEXICO, CHILE, ‘COREA DEL SUR ¥ TAIWAN, 1995-2002 En su momento, ls economfas de Mésico, Cie (Corea del Sur fueron consderadas como caso paradig Ja aplicacion exitosa de estrategias de estabilizaciin y/o erecl- miento, Desde esta perspectiva, el andlsis comparado de estos uatzo pafses permite algunas conehsiones preliminares ¥ pos bles nterpretacones sobre sudesempehomcroecondmlco.Ense- puida rataré de resumes De acuerdo con el ans de los indoles, puede afirmarse \qucel desempoto maczoecondmico de Tain y Coreaa so supe Flor respecto al de Chile y Mésico, Durante el periodo 1995-2003, las cconomas de Corea, Tewan y Chile muestran un dinamisano relativamente mis satisfactorio que el de México, sobre todo en ln recuperacién de crecimiento ente a las esis financiers, En este perodo, se observa una tendencia hacia un exccimiento del ppradacto inter moderado para Corea del Susy Trip! y Chil Slempre por debajo del nivel histrico, Mésico tuso un compo tamientoertcco del producto into, bien predomi una ten-

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