‫جامعـة قاصــدي مرباح‪ -‬ورقلــة‪-‬‬

‫كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‬

‫قسم العلوم التجارية‬

‫مذكرة مقدمة إلستكمال متطلبات شهادة ماستر أكاديمي‬

‫الميدان ‪ :‬علوم إقتصادية‪ ،‬علوم التسيير وعلوم تجارية‬
‫الشعبة ‪ :‬علوم مالية ومحاسبية‬
‫التخصص ‪ :‬مالية مؤسسة‬

‫من إعداد الطالبة ‪ :‬جهيدة عواريب‬

‫بعنــوان‪:‬‬

‫استخدام التحليل المالي الديناميكي لتشخيص‬

‫التوازن المالي‬
‫حالة "مؤسسة البناء للجنوب والجنوب الكبير"‬
‫(‪)2012_2011‬‬
‫نوقشت وأجيزت علنا بتاريخ‪:‬‬
‫أمام اللجنة المكونة من السادة‪:‬‬
‫األستاذ‪/‬عصام بوزيد‪( ...........‬أستاذ محاضر بجامعة قاصدي مرباح ورقلة )‪ .......‬رئيسا‬
‫األستاذ‪ /‬أم الخير دشاش‪ (....‬أستاذة محاضرة بجامعة قاصدي مرباح ورقلة )‪.......‬مشرفة‬
‫األستاذة‪/‬فاطمة بن شنة‪(...........‬أستاذة محاضرة بجامعة‪ I‬قاصدي مرباح ورقلة) ‪...‬ممتحنا‬

‫السنـــة الجامعية‪2014-2013:‬‬
‫إلى سبب وجودي في هذه الحياة‪ ،‬إلى اللذان أعيش بهما وأعيش لهما‪ ،‬تقديرا واعترافا‬
‫بفضلهما الذي اليفوته فضل إال فضل اهلل‪ ،‬إلى الوالدين الكريمين أطال اهلل في عمرهما ‪.‬‬

‫إلى من كانوا لي دعما وسندا في هذه الحياة إخوتي ‪ :‬فايزة ‪ ،‬فطيمة ‪ ،‬ميادة ‪ ،‬الزهرة ‪،‬‬
‫‪.‬خضرة ‪ ،‬شعيب ‪ ،‬لحسن‬

‫‪ .‬إلى كل باحث وطالب علم أهدي ثمرة جهدي‬

‫‪ .‬إلى كل صديقاتي في مسيرتي الدراسية كل واحدة بإسمها‬

‫‪ .‬إلى كل من ثابر في سبيل العلم وجعله نورا يستضاء به‬

‫‪ .‬إلى كل من ساعدني في إنجاز هذه المذكرة‬

‫جهيدة‬

‫‪III‬‬
‫نحمد اهلل عز وجل الذي ألهمنا الصبر والثبات‪ ،‬وأمدنا بالقوة والعزم على مواصلة مشوارنا‬
‫الدراسي وتوفيقه لنا على إنجاز هذا العمل‪ ،‬فنحمدك اللهم ونشكرك على نعمتك وفضلك‬
‫ونسألك البر والتقوى ومن العمل ما ترضى‪ ،‬وسالم على حبيبك وخليلك األمين عليه أزكى‬
‫‪ .‬الصالة والتسليم‬

‫أتقدم بالشكر الجزيل وعظيم االمتنان والعرفان‬

‫إلى‬

‫المشرفة الفاضلة األستاذة أم الخير دشاش التي لم تبخل عليا بتوجيهاتها وتشجيعاتها العلمية‬
‫القيمة رغم انشغاالتها ووقتها الثمين‪ ،‬أسأل اهلل أن يحقق لها الريادة والزيادة وأن يوصلها‬
‫إلى أسمى و أرقى المعالي وأن يجمعنا وإياها مع الحبيب المصطفى عليه أزكى الصالة‬
‫‪ .‬والتسليم‬

‫‪ .‬كما أتوجه بالشكر إلى جميع أعضاء لجنة المناقشة على قبولهم لمناقشة هذه المذكرة‬

‫‪.‬كما اليفوتني أن أتقدم بشكري إلى كل عمال شركة البناء للجنوب والجنوب الكبير‬

‫‪IV‬‬
‫جهيدة‬
‫الملخص‬
‫حاولنا من خالل دراستنا ملوضوع إستخدام التحليل املايل الديناميكي لتشخيص التوازن املايل يف املؤسسة " مؤسسة البناء‬
‫ ) وذلك من خالل حتليلنا لدورات جدول تدفقات اخلزينة فقد‬2012 – 2011 ( ‫للجنوب واجلنوب الكبري بورقلة للفرتة‬
‫ مامدى مسامهة إعداد جدول تدفقات اخلزينة يف حتقيق التوازن املايل ملؤسسة البناء‬: ‫حاولنا اإلجابة على اإلشكالية التالية‬
‫ ؟‬2011/2012 ‫للجنوب واجلنوب الكبري خالل الفرتة‬
‫بإستخدام منهج دراسة احلالة وبناء علية خلصت الدراسة إىل أن جدول تدفقات اخلزينة املعد من طرف املؤسسة ساهم‬
‫ وبالرغم من هذا الكشف إال أن‬،‫ املسؤولة عن هذا العجز هي دورة اإلستثمار‬d‫بالكشف عن العجز املوجود يف اخلزينة والدورة‬
‫ وهذا بسب عدم قدرة دورة اإلستغالل على توليد تدفقات نقدية كافية لتغطية دورة‬،‫هذا اجلدول مل ميكنها من التسيري الفعال‬
.‫اإلستثمار‬
.‫ أنشطة اإلستغالل‬،‫ جدول تدفقات اخلزينة‬،‫ توازن مايل‬،‫ حتليل مايل ديناميكي‬: ‫الكلمات المفتاحية‬
Résumé
Nous avons essayé à travers notre étude de la question de l'utilisation de
l'analyse financière dynamique pour diagnostiquer le solde budgétaire de
l'institution "renforcement des institutions dans le sud et le sud grand Ouargla pour
la période (2011 - 2012), à travers l'analyse de la table des sessions flux Trésor a
tenté de répondre à la question suivante: Combien de contribution à la
préparation de l'ordre du jour des flux du Trésor dans la réalisation l'équilibre
financier de la Fondation pour la construction du Sud et du Sud grand pendant la
?période 2011/2012

En utilisant une approche d'étude de cas, et donc l'étude a conclu que l'ordre
du jour des flux Trésor préparé par la Fondation contribué à la divulgation du
déficit de la trésorerie et la session est responsable de ce déficit est le cycle
d'investissement, et en dépit de cette description, cependant, ce tableau ne permet
pas une gouvernance efficace, et cela est dû au manque de la capacité de générer
un cycle de trésorerie d'exploitation des flux suffisants pour couvrir le cycle
.d'investissement

V
Mots clés: analyse financière dynamique, équilibre financier, table s'écoule du
.Trésor, les activités d'exploitation

VI
 ‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ قائمـة المحتويـات ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬

‫اإلهداء ‪III..........................................................................................................‬‬
‫الشكر ‪IV..........................................................................................................‬‬
‫ملخص ‪V..........................................................................................................‬‬
‫قائمة احملتويات ‪VI..................................................................................................‬‬
‫قائمة اجلداول ‪VII..................................................................................................‬‬
‫قائمـ ــة املالحـ ـ ـ ـ ـ ـ ــق ‪VII .............................................................................................‬‬

‫املقدمة ‪...........................................................................................................‬ب‬

‫الفصل األول ‪ :‬األدبيات النظرية والتطبيقية ‪1.............................................................‬‬

‫متهيد ‪2................................................................................................‬‬
‫املبحث األول ‪ :‬األدبيات النظرية للتحليل املايل الديناميكي والتوازن املايل‪3......................................‬‬
‫املبحث الثاين‪ :‬األدبيات التطبيقية ‪15.........................................................................‬‬
‫خالصة ‪19...........................................................................................‬‬

‫الفصل الثاين ‪ :‬الدراسة التطبيقية ‪21.....................................................................‬‬

‫متهيد ‪21..............................................................................................‬‬
‫املبحث األول‪ :‬الطريقة واألدوات املستخدمة ‪22...............................................................‬‬
‫املبحث الثاين‪ :‬النتائج واملناقشة ‪23............................................................................‬‬
‫خالصة ‪34.......................................................................................‬‬
‫اخلامتـ ــة ‪35..........................................................................................................‬‬
‫املصادر واملراجع ‪47.................................................................................................‬‬
‫املالحق ‪52.........................................................................................................‬‬
‫الفهرس ‪63.........................................................................................................‬‬

‫‪VII‬‬
‫قائمة الجداول‬
‫الصفحة‪I‬‬ ‫عنوان الجدول‬ ‫رقم الجدول‬
‫‪08‬‬ ‫جدول تدفقات الخزينة ( الطريقة‪ I‬المباشرة )‬ ‫جدول رقم ‪1-1‬‬
‫‪10‬‬ ‫جدول تدفقات الخزينة ( الطريقة‪ I‬الغير المباشرة )‬ ‫جدول رقم ‪2-1‬‬
‫‪24‬‬ ‫جدول تدفقات الخزينة ( الطريقة‪ I‬المباشرة ) للفترة (‪)2012-2011‬‬ ‫جدول رقم ‪1-2‬‬
‫‪26‬‬ ‫جدول رقم ‪ ) 2-2‬جدول تدفقات الخزينة ( الطريقة الغير المباشرة ) للفترة (‪2012-2011‬‬
‫‪27‬‬ ‫القدرة على التمويل الذاتي للفترة (‪)2012-2011‬‬ ‫جدول رقم ‪3-2‬‬
‫‪28‬‬ ‫التغير في إحتياج رأس المال العامل للفترة (‪)2012-2011‬‬ ‫جدول رقم ‪4-2‬‬
‫‪29‬‬ ‫تدفق خزينة اإلستغالل للفترة (‪)2012-2011‬‬ ‫جدول رقم ‪5-2‬‬
‫‪30‬‬ ‫تدفق خزينة اإلستثمار للفترة (‪)2012-2011‬‬ ‫جدول رقم ‪6-2‬‬
‫‪31‬‬ ‫تدفق خزينة الفترة للفترة (‪)2012-2011‬‬ ‫جدول رقم ‪7-2‬‬

‫‪VIII‬‬
 ‫قائمة المالحق‬
‫الصفحة‪I‬‬ ‫عنوان الملحق‬ ‫رقم الملحق‬
‫‪43‬‬ ‫قائمة جدول األصول لمؤسسة ‪ BATISUD‬لسنة ‪2011‬‬ ‫الملحق ‪1‬‬
‫‪44‬‬ ‫قائمة جدول الخصوم لمؤسسة ‪ BATISUD‬لسنة ‪2011‬‬ ‫الملحق ‪2‬‬
‫‪45‬‬ ‫قائمة جدول حسابات النتائج لمؤسسة ‪ BATISUD‬لسنة ‪2011‬‬ ‫الملحق ‪3‬‬
‫‪46‬‬ ‫قائمة جدول األصول لمؤسسة ‪ BATISUD‬لسنة ‪2012‬‬ ‫الملحق ‪4‬‬
‫‪47‬‬ ‫قائمة جدول الخصوم لمؤسسة ‪ BATISUD‬لسنة ‪2012‬‬ ‫الملحق ‪5‬‬
‫‪48‬‬ ‫قائمة جدول حسابات النتائج لمؤسسة ‪ BATISUD‬لسنة ‪2012‬‬ ‫الملحق ‪6‬‬

‫‪IX‬‬
‫مقدمة‬
 ‫المقدمة‬
‫المقدمة‬

‫‪ .1‬توطئة ‪:‬‬

‫ش ‪dd‬هد اإلقتص ‪dd‬اد اجلزائ ‪dd‬ري تط ‪dd‬ورات س ‪dd‬ريعة من أمهها حتول اجلزائر من اإلقتص ‪dd‬اد املوجه إىل إقتص ‪dd‬اد‬
‫الس ‪dd‬وق ومن ه ‪dd‬ذا املنطلق ت ‪dd‬وجب على املؤسس ‪dd‬ات اإلقتص ‪dd‬ادية اجلزائرية مواكبة التط ‪dd‬ورات احلاص ‪dd‬لة وذلك‬
‫بإعتمادها على آلي‪dd‬ات تس‪dd‬يري حديثة ترتكز أساسا على حتقيق الت‪dd‬وازن املايل‪ ،‬وتف‪dd‬ادي التص‪dd‬فية اليت ش‪dd‬هدهتا‬
‫العديد من املؤسس‪dd‬ات اإلقتص‪dd‬ادية نتيجة للعجز‪ d‬ال‪dd‬ذي آلت إليه من خالل ع‪dd‬دم حتكمها اجلي‪dd‬د يف مؤش‪dd‬رات‬
‫التوازن املايل وخصوصا اخلزينة اليت تعترب احلجر األساسي للتحليل‪ d‬املايل وذلك للدور ال‪dd‬ذي تلعب‪dd‬ه يف احلكم‬
‫على م‪dd‬دى ق‪dd‬درة املؤسس‪dd‬ة على الوف‪dd‬اء بإلتزاماهتا‪ ،‬لأن التحكم يف اخلزين‪dd‬ة ل‪dd‬ه مكان‪dd‬ة كب‪dd‬رية يف إختاذ الق‪dd‬رارات‬
‫املناسبة بإ عتبارها املصب الذي تتجمع فيه كل التدفقات املالية لكل املعامالت اليت تقوم هبا املؤسسة‪.‬‬
‫تباينت األساليب والطرق اليت متكن احمللل املايل من حتليل اخلزينة فمنه‪d‬ا م‪d‬اهو كالس‪d‬يكي و ه‪d‬ذا مايص‪dd‬طلح‬
‫عليه بالتحليل املايل الساكن لكونه يعطي صورة غري واضحة عن خمتلف احلرك‪dd‬ات املالي‪dd‬ة خالل دورة معين‪dd‬ة‪ ،‬أي‬
‫أن‪dd‬ه حيل‪dd‬ل الوض‪d‬ع املايل بن‪d‬اء على احلرك‪dd‬ة املالي‪dd‬ة يف حلظ‪d‬ة زمني‪d‬ة واح‪dd‬دة وهي ت‪d‬اريخ إقف‪d‬ال امليزاني‪dd‬ة يف هناي‪d‬ة ال‪dd‬دورة‪،‬‬
‫ومنها ماهو حديث وهذا مايصطلح علية بالتحليل املايل املتحرك أو الديناميكي والذي يقدم رؤي‪dd‬ة ديناميكي‪dd‬ة عن‬
‫الوض‪dd‬عية املالي‪dd‬ة للمؤسس‪dd‬ة‪ ،‬يعتم‪dd‬د ه‪dd‬ذا التحلي‪dd‬ل بش‪dd‬كل أساس‪dd‬ي يف حتلي‪dd‬ل اخلزين‪dd‬ة على ج‪dd‬دوال التموي‪dd‬ل وج‪dd‬دول‬
‫تدفقات اخلزينة‪ ،‬إال أنه يف دراستنا ه‪d‬ذه سنس‪d‬لط الض‪d‬وء على ج‪d‬دول ت‪d‬دفقات اخلزين‪d‬ة ال‪d‬ذي يتم‪d‬يز بالكش‪d‬ف عن‬
‫املستويات اليت مت فيها تشكل اخلزينة فهو أداة تس‪dd‬يري حديث‪dd‬ة وهام‪dd‬ة للحكم على الوض‪dd‬عية املالي‪dd‬ة للمؤسس‪d‬ة‪ d‬خالل‬
‫فرتة زمنية معينة‪.‬‬

‫‪ .2‬طرح اإلشكالية ‪:‬‬

‫ومن خالل ما سبق ميكن صياغة اإلشكالية التالية ‪:‬‬

‫م ‪II‬ا م ‪II‬دى مس ‪II‬اهمة إع ‪II‬داد ج ‪II‬دول ت ‪II‬دفقات الخزين ‪II‬ة في تحقي ‪II‬ق الت ‪II‬وازن الم ‪II‬الي لمؤسس ‪I‬ة‪ I‬البن ‪II‬اء للجن ‪II‬وب‬
‫والجنوب الكبير خالل الفترة (‪ ) 2012 _ 2011‬؟‬

‫لإلجابة على اإلشكالية التالية قمنا بطرح التساؤالت التالية ‪:‬‬

‫_ م‪dd‬ا م‪dd‬دى مس‪dd‬امهة إع‪dd‬داد ه‪dd‬ذا اجلدول يف مؤسس‪dd‬ة البن‪dd‬اء للجن‪dd‬وب واجلن‪dd‬وب الكب‪dd‬ري يف الكش‪dd‬ف عن ح‪dd‬االت‬
‫العجز أو الفائض يف اخلزينة وحتديد الدورة اليت تسببت يف العجز أو أدت إىل فائض؟‬
‫_ ه‪dd‬ل متكنت مؤسس‪dd‬ة البن‪dd‬اء للجن‪dd‬وب واجلن‪dd‬وب الكب‪dd‬ري من خالل إلزامي‪dd‬ة إع‪dd‬داد ج‪dd‬دول الت‪dd‬دفقات ب‪dd‬التحكم يف‬
‫السيولة وتسيري التدفقات الداخلة واخلارجة بشكل فعال يضمن حتقيق التوازن املايل؟‬

‫‪2‬‬
 ‫المقدمة‬
‫المقدمة‬

‫ت‪.‬فرضيات البحث ‪:‬‬

‫_ يساهم جدول تدفقات اخلزينة يف مؤسسة البن‪d‬اء للجن‪dd‬وب واجلن‪dd‬وب الكب‪d‬ري يف الكش‪d‬ف عن ح‪d‬االت العج‪d‬ز أو‬
‫الفائض يف اخلزينة وحتديد الدورة اليت تسببت يف العجز أو أدت إىل فائض‪.‬‬
‫_ يف‪dd‬رتض أن إع‪dd‬داد ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة ميكنه‪dd‬ا من التحكم اجلي‪dd‬د يف الس‪dd‬يولة وتس‪dd‬يري اخلزين‪dd‬ة بش‪dd‬كل فع‪dd‬ال‬
‫يضمن حتقيق التوازن املايل‪.‬‬

‫ث‪.‬مبررات اختيار الموضوع‪: I‬‬

‫مت إختيار هذا املوضوع بناء على مجلة من االعتبارات منها ما هو موضوعي ومنها ما هو ذايت ‪:‬‬
‫العوامل الموضوعية‪: I‬‬
‫_ إبراز التحليل املايل الديناميكي الذي يرتكز على دراسة وحساب وحتديد طبيعة املتغريات اليت تطرأ على‬
‫عناصر‬
‫القوائم املالية من فرتة مالية ألخرى ‪.‬‬
‫_ ازدياد احلاجة إىل التسيري املايل الفعال يف إطار التوجيهات العاملية ‪.‬‬
‫العوامل الذاتية ‪:‬‬
‫_ الرغبة الشخصية للتعرف‪ d‬واإلحاطة هبذا املوضوع نظرا لألمهية اليت حيظى هبا ‪.‬‬
‫_ الصلة املباشرة بني هذا املوضوع والتخصص العلمي الذي ندرسه ‪.‬‬

‫ج‪ .‬أهداف الدراسة وأهميتها ‪:‬‬

‫حناول من خالل الدراسة التع‪dd‬رف على ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزينة ال‪dd‬ذي يعترب من أهم أدوات التحليل املايل‬
‫ال‪dd‬ديناميكي املس‪dd‬تخدمة يف تش‪dd‬خيص الوض‪dd‬عية املالية للمؤسسة‪ d‬حمل الدراس‪dd‬ة‪.‬وال‪dd‬ذي أص‪dd‬بح من الض‪dd‬روري تطبيقه‬
‫يف املؤسس‪dd‬ات اإلقتص‪dd‬ادية اجلزائرية إبت‪dd‬داء من ‪ 01‬ج‪dd‬انفي ‪ 2010‬مبوجب إط‪dd‬ار ق‪dd‬انوين‪ ،‬ويتجسد ه‪dd‬ذا اإلط‪dd‬ار‬
‫يف الق‪dd‬انون رقم ‪ 11- 07‬املؤرخ يف ‪ 15/11/2007‬واملتض‪dd‬من النظ‪dd‬ام احملاسيب املايل؛واملرس‪dd‬وم التنفي‪dd‬دي رقم‬
‫‪ 156 – 08‬املؤرخ يف ‪ 26‬ماي ‪2008‬؛ والقرار املؤرخ يف ‪.2008 /26/07‬‬

‫ح‪ .‬حدود الدراسة ‪:‬‬

‫لإلجابة على اإلشكالية املطروحة والتوصل إىل النتائج فإن الدراسة ارتبطت حبدود مكانية و زمنية‬
‫الحدود المكانية ‪ :‬متت الدراسة يف مؤسسة البناء للجنوب واجلنوب الكبري ‪ BATISUD‬بورقلة‪. d‬‬
‫الحدود الزمانية ‪ :‬مت إجراء الدراسة للدورة‪ d‬احملاسبية للسنوات (‪ ) 2012 _ 2011‬ملؤسسة البناء ‪.‬‬

‫‪3‬‬
 ‫المقدمة‬
‫المقدمة‬

‫خ‪ .‬منهج البحث و األدوات المستخدمة ‪:‬‬

‫لإلجابة على اإلش ‪dd‬كالية املطروحة وإثب ‪dd‬ات ص ‪dd‬حة الفرض ‪dd‬يات مت االعتم ‪dd‬اد على املنهج الوص ‪dd‬في التحليلي‬
‫املوافق للدراسة النظري‪dd d d d d‬ة‪ ،‬أما بالنس‪dd d d d d‬بة للج‪dd d d d d‬انب التط‪dd d d d d‬بيقي فقد اتبعنا منهج ( دراسة احلالة ) فقد توجهنا إىل‬
‫الدراسة امليدانية باختي ‪dd‬ار عينة الدراسة وإس ‪dd‬قاط نت ‪dd‬ائج الدراسة النظرية عليها للس ‪dd‬نتني ( ‪) 2012 d d_ 2011‬‬
‫بإستخدام أداتني مها املالحق واملقابلة‪.‬‬

‫د‪ .‬مرجعية‪ I‬البحث ‪:‬‬

‫مت اإلعتماد يف الدراسة على مصدرين كالتايل ‪:‬‬

‫_ المص ‪II I‬در النظ ‪II I‬ري ‪ :‬مت االعتم‪dd d d‬اد على أهم الكتب والرس ‪dd d‬ائل اجلامعية واملق ‪dd d‬االت والدراس‪dd d d‬ات الس‪dd d d‬ابقة‬
‫املتخصصة يف جمال البحث من أجل بناء اجلانب النظري ‪.‬‬
‫_ المص‪II‬در التط‪II‬بيقي ‪ :‬مت االعتم ‪dd‬اد على إج ‪dd‬راء الدراسة امليدانية يف مؤسسة البن ‪dd‬اء للجن ‪dd‬وب واجلن ‪dd‬وب الكبري‬
‫بورقلة باإلضافة إىل الوثائق املتحصل عليها من املؤسسة ‪.‬‬

‫ذ‪.‬صعوبة البحث ‪:‬‬

‫من بني الصعوبات اليت واجهتنا يف إعداد البحث مايلي‪:‬‬

‫_ صعوبة احلصول على املعلومات بشكل وايف من املؤسسة واليت أخذت اجلزء األكرب مما أدى إىل التأخر يف‬
‫إجناز الدراسة التطبيقية ‪.‬‬
‫ر‪ .‬هيكل البحث ‪:‬‬

‫لإلجابة على اإلش ‪dd‬كالية الرئيس ‪dd‬ية والتس ‪dd‬اؤالت املطروحة والختب ‪dd‬ار الفرض ‪dd‬يات قمنا بتقس ‪dd‬يم البحث إىل‬
‫فصلني كاأليت ‪:‬‬
‫الفصل األول ‪ :‬نق‪dd d d d‬وم فيه بدراسة األدبي‪dd d d d‬ات النظرية للموض‪dd d d‬وع واملتمثلة يف دراسة ج‪dd d d‬دول ت‪dd d d d‬دفقات اخلزينة‬
‫والتوازن املايل‪ ،‬وتناولنا أيضا األدبيات التطبيقية حيث تطرقنا فيها ألهم الدراسات السابقة حول املوضوع‪.‬‬
‫الفصل الث‪I‬اني ‪ :‬قمنا بتن‪dd‬اول طريقة إج‪dd‬راء الدراسة امليدانية وحتديد وتق‪dd‬دمي جمتمع الدراسة واألدوات املس‪dd‬تخدمة‬
‫فيها وكذا النتائج املتوصل إليها ومناقشتها ‪.‬‬

‫‪4‬‬
 ‫الفصل األول‬
‫األدبيات النظرية و التطبيقية‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫تمهيد‬

‫إعتمد التحليل املايل الساكن على امليزانية اليت تصور الوضعية املالية للمؤسسة‪ d‬يف حلظة معينة‪ ،‬حيث يؤدي هذا إىل‬
‫إعطاء صورة غري واضحة عن خمتلف احلركات املالية خالل دورة معينة‪ ،‬ومن هنا تأيت ضرورة البحث عن حتليل يعطي‬
‫رؤية ديناميكية عن الوضعية املالية للمؤسسة لذا جاءت كشوفات التدفقات املالية لتحول عملية التحليل من املنظور‬
‫الساكن إىل املنظور املتحرك‪ ،‬ومن أهم هذه الكشوفات جدول التمويل وجدول تدفقات اخلزينة‪ ،‬إال أنه يف دراستنا هذه‬
‫قمنا بالرتكيز على أداة واحدة أال وهي جدول تدفقات اخلزينة الذي يقدم صورة صادقة حول كيفية تشكل سيولة خزينة‬
‫املؤسسة‪.‬‬

‫ومن خالل هذا الفصل سنقوم بدراسة النقاط املتعلقة‪ d‬بالتحليل املايل الديناميكي واإلملام باجلوانب النظرية جلدول‬
‫تدفقات اخلزينة لتشخيص التوازن املايل‪ ،‬ومن هنا جاء تقسيم هذا الفصل إىل مبحثني أساسني مها ‪:‬‬

‫‪ -‬المبحث األول ‪ :‬األدبيات النظرية للتحليل املايل الديناميكي والتوازن املايل؛‬

‫‪ -‬المبحث الثاني ‪ :‬األدبيات التطبيقية السابقة‪.‬‬

‫المبحث األول ‪:‬التحليل المالي الديناميكي والتوازن المالي‬

‫‪2‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫ع ‪dd‬رف التحلي ‪dd‬ل املايل حتوالت عميق ‪dd‬ة يف ظ ‪dd‬ل توس ‪dd‬ع أنش ‪dd‬طة األعم ‪dd‬ال يف عاملن ‪dd‬ا املعاصر‪ ،‬حبيث يعت ‪dd‬رب التحلي ‪dd‬ل املايل‬
‫ال‪dd‬ديناميكي من أهم مواض‪dd‬يع اإلدارة املالي‪dd‬ة وض‪dd‬رورة قص‪dd‬وى للتخطي‪dd‬ط املايل الس‪dd‬ليم وتش‪dd‬خيص حلال‪dd‬ة املؤسس‪dd‬ة لف‪dd‬رتة معين‪dd‬ة‬
‫باستعمال وسائل وطرق هتدف جمملها إىل فحص السياسات املالية املتبعة من طرف املؤسسة‪.‬‬

‫المطلب األول ‪ :‬التحليل المالي الديناميكي‬

‫الس‪dd‬بب ال‪dd‬ذي أدى إىل ظه‪dd‬ور التحلي‪dd‬ل املايل ال‪dd‬ديناميكي ه‪dd‬و التحلي‪dd‬ل الس‪dd‬اكن ال‪dd‬ذي إعتم‪dd‬د على امليزاني‪dd‬ة وع‪dd‬دم إعط‪dd‬اء‬
‫الصورة‪ d‬الواضحة ملختلف احلركات املالية لدورة‪ d‬معينة‪ ،‬لذا جاء ه‪d‬ذا التحلي‪d‬ل ليعطي رؤي‪dd‬ة أك‪d‬ثر تناس‪d‬با عن الوض‪d‬عية املالي‪dd‬ة‬
‫للمؤسسة‪ d‬كما يسعى لقياس هامش ومرد ودية املؤسسة‪.‬‬

‫الفرع األول ‪:‬ماهية التحليل‬

‫المالي‬

‫يعترب التحليل املايل موضوع هام وضرورة ملحة للتخطيط املايل السليم‪ ،‬حيث يهدف إىل إجراء تشخيص‬
‫السياسات املالية املتبعة من طرف املؤسسة‪.‬‬

‫أوال ‪ :‬مفهوم التحليل المالي‬

‫‪ ‬التحلي‪dd‬ل املايل ه‪dd‬و عب‪dd‬ارة عن دراس‪dd‬ة الوض‪dd‬عية أو احلال‪dd‬ة املالي‪dd‬ة للمؤسس‪d‬ة‪ d‬خالل ف‪dd‬رتة زمني‪dd‬ة معين‪dd‬ة وذل‪dd‬ك للحص‪dd‬ول على‬
‫معلوم‪dd‬ات تس‪dd‬تعمل يف اختاذ الق‪dd‬رارات وتق‪dd‬ييم أداء املؤسس‪dd‬ات يف املاض‪dd‬ي واحلاض‪dd‬ر ‪,‬ويع‪dd‬رف أيضا ان‪dd‬ه مرحل‪dd‬ة دراس‪dd‬ة‬
‫وتش‪dd‬خيص احلال‪dd‬ة للمؤسس‪d‬ة‪ d‬أي حتلي‪dd‬ل النش‪dd‬اط واملرد ودية والت‪dd‬وازن املايل ومتوي‪dd‬ل املؤسس‪dd‬ة عن طري‪dd‬ق حتلي‪dd‬ل املعطي‪dd‬ات‬
‫التارخيية املاضية أي دراسة تفصيلية للبيان‪d‬ات املالي‪d‬ة والقي‪d‬ام بتق‪d‬ديرات وتنب‪d‬ؤات حتص مس‪d‬تقبل املؤسس‪d‬ة وعلى أساس‪d‬ها‬
‫يتم اقرتاح إجراءات لتحسني هذه الوضعية‪.1‬‬

‫‪ ‬ه‪dd‬و عملي‪dd‬ة حتوي‪dd‬ل الكم اهلائ‪dd‬ل من البيان‪dd‬ات املالي‪dd‬ة املدون‪dd‬ة ب‪dd‬القوائم املالي‪dd‬ة إىل كم اق‪dd‬ل من املعلوم‪dd‬ات أك‪dd‬ثر فائ‪dd‬دة الختاذ‬

‫القرار‪.2‬‬

‫ثانيا ‪ :‬أهمية التحليل المالي ‪:‬‬

‫مفلح حممد عقل ‪,‬مقدمة والتحليل المالي ‪ ,‬دار املستقبل للنشر ‪,‬عمان ‪ ،2000,‬ص‪.79:‬‬ ‫‪1‬‬

‫عبد الغفار حنفي‪ ،‬أساسيات التحليل المالي ودراسة الجدوى‪،‬الدار اجلامعية‪ ،‬اإلسكندرية ‪ ،2004 .‬ص‪.75:‬‬ ‫‪2‬‬

‫‪3‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫يهتم التحلي‪dd‬ل املايل بدراس‪dd‬ة البيان‪dd‬ات لتحقي‪dd‬ق مراقب‪dd‬ة جي‪dd‬دة على اس‪dd‬تخدام املوارد املالي‪dd‬ة املتاح‪dd‬ة يف املؤسسة‪ ،‬وتوض‪dd‬يح‬
‫العالقات بني البيانات املالية والتغريات اليت تطرأ عليها خالل فرتة زمنية حمددة أو عدة فرتات زمنية متعددة‪.3‬‬

‫وميكن تلخيص أمهية التحليل املايل فيما يلي ‪:‬‬

‫‪ ‬دراسة الوضع املايل احلايل للمؤسسة؛‬

‫‪ ‬يساعد املدير املايل يف وضع اخلطط املالية؛‬
‫‪ ‬التحقق من مدى كفاءة النشاط الذي تقوم به املؤسسة؛‬
‫‪ ‬تشخيص احلالة املالية للمؤسسة‪.‬‬

‫الفرع الثاني ‪:‬جدول تدفقات الخزينة‬

‫يعترب جدول تدفقات اخلزينة مؤشرا يوضح مدى قدرة املؤسسة على تسيري خزينتها‪ ،‬باعتبار اخلزينة هلا دورا هاما يف‬
‫نشاط املؤسسة‪ ،‬كما تضمن هذه األخرية بقاءها وذلك بإعطائها صورة واضحة عن سريها املايل‪.‬‬

‫أوال ‪ :‬لمحة تاريخية حول جدول تدفقات الخزينة‬

‫إن ج ‪dd‬دول االس ‪dd‬تخدامات واملوارد ميدنا مبعلوم ‪dd‬ات م ‪dd‬وجزة عن تغ ‪dd‬ريات اخلزين ‪dd‬ة ل ‪dd‬ذا يتم اللج ‪dd‬وء إىل ن ‪dd‬وع آخ ‪dd‬ر من‬
‫اجلداول يس‪dd‬مح بإظه‪dd‬ار أس‪dd‬باب تغ‪dd‬ري اخلزين‪dd‬ة ومكون‪dd‬ات ه‪dd‬ذا األخ‪dd‬ري بطريق‪dd‬ة أك‪dd‬ثر تفص‪dd‬يال ي‪dd‬دعى ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزينة‪،‬‬
‫حيث أنه يعترب حديث العهد نسبيا مقارنة مع القوائم األساسية األخرى ‪.4‬‬

‫م‪d‬ر ه‪d‬ذا اجلدول ع‪d‬رب حقب‪d‬ه زمني‪d‬ة طويل‪d‬ة نس‪d‬بيا تط‪d‬ور خالهلا من حيث الش‪d‬كل واملض‪d‬مون وميكن متي‪d‬يز ثالث مراح‪d‬ل‬
‫أساس‪dd‬ية هلذا التط‪dd‬ور حيث اختذ اجلدول يف ك‪dd‬ل مرحل‪dd‬ة منوذج‪dd‬ا يتناس‪dd‬ب م‪dd‬ع احتياج‪dd‬ات رج‪dd‬ال األعم‪dd‬ال وذل‪dd‬ك على النح‪dd‬و‬
‫الت ـ ـ ـ ـايل ‪:‬‬

‫‪ ‬جدول مصادر األموال واستخداماتها ‪:‬‬

‫هو عبارة عن قائمة تبني بنوع من التفصيل خمتل‪d‬ف الت‪d‬دفقات املالي‪d‬ة املاض‪d‬ية من أج‪d‬ل معرف‪d‬ة اس‪d‬تخدامات األم‪d‬وال والطريق‪d‬ة‬
‫اليت مت هبا متويل تلك االستخدامات‪.5‬‬

‫‪ ‬جدول التغير في المركز المالي ‪:‬‬

‫‪3‬‬
‫‪ .‬وليد ناجي احليايل ‪،‬االتجاهات الحديثة في التحليل المالي ‪،‬منشورات األكادميية العربية املفتوحة ‪ ،‬الدمنارك ‪، 2009،‬ص‪24:‬‬
‫‪.‬مليكة زغيب‪ ،‬أدوات التحليل المالي في المؤسسة العمومية الصناعية‪ ،‬رسالة ماجستري‪ ،‬جامعة قسنطينة‪ ،1996/1997،‬ص‪78:‬‬
‫‪4‬‬

‫‪5‬‬
‫‪http://ta3lim.com/ show theread.php?t=5615 28/04/2014. 09:00 AM‬‬

‫‪4‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫بع‪dd‬د إص‪dd‬دار قائم‪dd‬ة املوارد واالس‪dd‬تخدامات وم‪dd‬ع تزاي‪dd‬د ع‪dd‬دد الش‪dd‬ركات ال‪dd‬يت تع‪dd‬د ه‪dd‬ذه القائم‪dd‬ة فق‪dd‬د ص‪dd‬درت يف ع‪dd‬ام ‪1971‬‬
‫الذي يطلبه الرأي احملاس‪d‬يب رقم ‪ 19‬ال‪d‬ذي أوص‪d‬ى بإلزامي‪d‬ة إع‪d‬داد قائم‪d‬ة التغ‪d‬ري يف املرك‪d‬ز املايل بوص‪d‬فها ج‪d‬زء مكمال للق‪d‬وائم‬
‫املالية وإن كان يستلمها تقرير املراجع‪.6‬‬

‫‪ ‬جدول تدفق الخزينة ‪:‬‬

‫يعت‪dd d‬رب كج‪dd d‬دول قي ‪dd‬ادة يف ي‪dd d‬د متخ‪dd d‬ذي الق‪dd d‬رارات على مس‪dd d‬توى القم ‪dd‬ة اإلس ‪dd‬رتاتيجية تتخ ‪dd‬ذ على ض ‪dd‬وئه جمموع‪dd d‬ة من‬
‫القرارات اهلامة كتغيري النشاط أو توسيعه أو االنسحاب منه ‪.7‬‬

‫ثانيا ‪ :‬مفهوم‪ I‬جدول تدفقات الخزينة‬

‫‪ ‬ه ‪dd‬و عب ‪dd‬ارة عن وثيق ‪dd‬ة توض ‪dd‬ح املرك ‪dd‬ز املايل للمؤسس ‪d‬ة‪ d‬وكيفي ‪dd‬ة تغ ‪dd‬ري ه ‪dd‬ذا املرك ‪dd‬ز ع ‪dd‬رب م ‪dd‬دة إع ‪dd‬داده ‪ ،‬ل ‪dd‬ذلك يعت ‪dd‬رب مكم ‪dd‬ل‬
‫للميزانية وجدول حسابات النتائج ‪.8‬‬
‫‪ ‬هو عبارة عن جدول يوضح لنا مدفوعات ومتحصالت ملؤسسة ما خالل ف‪d‬رتة زمني‪d‬ة معين‪d‬ة‪ ،‬وخيتل‪d‬ف ه‪d‬ذا اجلدول عن‬
‫اجلداول املالية األخرى ألنه يساعد املؤسسة يف تقييم مدى قدرهتا على توليد األموال يف احلاضر والتنبؤ باملستقبل‪.9‬‬

‫وميكننا حتليل التدفقات املالية واليت هتدف إىل جتزئ‪d‬ة اخلزين‪d‬ة إىل اإلمجالي‪d‬ة حس‪d‬ب ال‪d‬دورات األساس‪d‬ية لنش‪d‬اط املؤسس‪d‬ة‬
‫واملتمثلة يف ‪:10‬‬

‫‪ ‬األنش‪II‬طة التش‪II‬غيلية ‪ :‬وتتمث‪dd‬ل يف األنش‪dd‬طة األساس‪dd‬ية املنش‪dd‬ئة لن‪dd‬واتج املؤسس‪dd‬ة وت‪dd‬دخل يف حتدي‪dd‬د ص‪dd‬ايف ال‪dd‬دخل‪ ،‬مث‪dd‬ل‬
‫املتحصالت من الزبائن والفوائد‪ ،‬وكذلك تسديد املصروفات واملوردين والعاملني وسداد الفوائد؛‬
‫‪ ‬األنشطة االستثمارية ‪ :‬هي اخلاصة باقتناء وبيع األصول وكذا التوظيفات األخرى غري احملتواة ضمن العناصر املعادل‪dd‬ة‬
‫للخزينة مثل تقدمي القروض للغري وحتصيلها واقتناء االستثمارات والتنازل عنها؛‬
‫‪ ‬األنشطة التمويلية ‪ :‬هي نتيجة للتدفقات التشغيلية واالستثمارية وهي األنشطة اليت يرتتب عنها تغريات يف مكون‪dd‬ات‬
‫األم ‪dd‬وال اخلاص ‪dd‬ة من حيث احلص ‪dd‬ول على رأمسال جدي ‪dd‬د من املالك أو املس ‪dd‬امهني وإم ‪dd‬دادهم بالعوائ ‪dd‬د‪ ،‬وك ‪dd‬ذا مديوني ‪dd‬ة‬
‫الوحدة فيما خيص احلصول على القروض من الدائنني وسدادها مثل ‪ :‬زيادة رأس املال‪.‬‬

‫ثالثا ‪ :‬استخدامات وأهمية جدول تدفقات الخزينة‬

‫‪6‬‬
‫‪.‬حسني أمحد دحدوح‪ ،‬دراسة حتليلية للمحتوى أملعلومايت يف قائمة التدفقات النقدية‪ ،‬جملة جامعة دمشق للعلوم االقتصادية والقانونية اجمللد ‪ ،24‬العدد الثاني‪ 2008،‬ص‪204:‬‬
‫‪7‬‬
‫‪.‬إلياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬التسيير المالي ( اإلدارة المالية أجوبة ‪ ،‬تمارين وحلول ) الطبعة الثانية‪ ،‬دار وائل للنشر والتوزيع‪ ،‬عمان‪ ،‬ص‪171:‬‬
‫‪8‬‬
‫‪.‬أسعد محيد العايل‪ ،‬اإلدارة المالية ( األسس العلمية والتطبيقية )‪ ،‬الطبعة األوىل‪ ،‬دار وائل للنشر‪ ، 2010 ،‬ص‪69:‬‬
‫‪9‬‬
‫‪.‬فايز سليم حداد‪ ،‬اإلدارة المالية‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬دار حامد للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن ‪ ،2009 ،‬ص ‪40 :‬‬
‫‪10‬‬
‫‪.‬فاطمة الزهرة حلرش‪ ،‬أهمية جدول تدفقات الخزينة في المؤسسة االقتصادية‪ ،‬مذكرة ماسرت‪ ،‬جامعة ورقلة‪ ،‬اجلزائر‪ 2012/2013،‬ص‪04:‬‬

‫‪5‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫استخدامات جدول تدفقات الخزينة ‪:‬‬ ‫‪‬‬

‫ميكن استخدام جدول تدفقات اخلزينة واالنتفاع منها من قبل كل اجلهات الداخلية واخلارجية للمؤسسة‪: 11 d‬‬

‫‪ ‬اس‪II I‬تخدامات اإلدارة ‪ :‬ي‪dd d‬وفر ج‪dd d‬دول ت‪dd d‬دفقات اخلزين‪dd d‬ة معلوم‪dd d‬ات مهم‪dd d‬ة عن الق‪dd d‬رارات املتخ‪dd d‬ذة من ط‪dd d‬رف اإلدارة‬
‫كإصدار أسهم أو بيع سندات طويلة األجل وغريها من املعلومات اليت ال توفرها الكشوف املالية األخرى إال بشكل‬
‫بس ‪dd‬يط حيث يظه ‪dd‬ر ه ‪dd‬ذا اجلدول م ‪dd‬دى كفاي ‪dd‬ة ت ‪dd‬دفقات اخلزين ‪dd‬ة من األنش ‪dd‬طة التش ‪dd‬غيلية لتموي ‪dd‬ل احتياج ‪dd‬ات الرأمسالية‬
‫املخططة داخليا بدال من االق‪d‬رتاض اخلارجي طوي‪d‬ل األج‪d‬ل بإص‪d‬دار أس‪d‬هم أو س‪d‬ندات وب‪d‬العكس إذا م‪d‬ا ظه‪d‬ر عج‪d‬زا يف‬
‫اخلزينة فإن اإلدارة تستخدم هذا اجلدول لتحديد أسباب حدوث هذا العجز؛‬
‫‪ ‬استخدامات المستثمرين الدائنين ‪ :‬يساعد جدول تدفقات اخلزينة املستثمرين والدائنني وبقية اجلهات يف حتدي‪dd‬د م‪dd‬ايلي‬
‫‪:‬‬
‫قابلية املؤسسة على توليد تدفقات خزينة إجيابية صافية؛‬
‫قابلية املؤسسة على مواجهة التزاماهتا اجلارية؛‬
‫مدى حاجة املؤسسة للتمويل اخلارجي‪.‬‬

‫أهمية جدول تدفقات الخزينة ‪:‬‬ ‫‪‬‬

‫يعترب جدول تدفقات اخلزينة إجباري يف النظام احملاسيب املايل‪ ،‬فهو احلجر األساسي للتحليل املايل؛كما أنه يكتسي‬
‫أمهي‪dd‬ة كب‪dd‬رية بتق‪dd‬دير خط‪dd‬ر اإلفالس والتنب‪dd‬ؤ باملش‪dd‬اكل ال‪dd‬يت س‪dd‬وف تواج‪dd‬ه املؤسس‪dd‬ة وذل‪dd‬ك باعتم‪dd‬اده على حتلي‪dd‬ل خزين‪dd‬ة ك‪dd‬ل‬
‫وظيفة من وظائفه ( االستغالل ‪ ،‬االستثمار ‪ ،‬التمويل )‪. 12‬‬

‫وندرج أمهية جدول تدفقات اخلزينة يف النقاط التالية ‪:‬‬

‫‪ ‬أداة ضرورية يف التسيري والتقدير‪13‬؛‬

‫‪ ‬أداة مهمة يف التشخيص الذي يقوم به البنك لتحليل احتياجات املؤسسة التمويلية‪.‬‬
‫‪ ‬تساعد يف تقييم السيولة والقدرة على الوفاء بالديون‪ d‬واملرونة املالية للمؤسسة‪14‬؛‬
‫‪ ‬تساعد على التنبؤ بقدرة‪ d‬املؤسسة على توليد تدفقات نقدية مستقبلية؛‪d‬‬
‫‪ ‬تدعيم القوائم املالية األخرى‪.‬‬

‫‪11‬‬
‫‪.‬منري شاكر حممد‪ ،‬إمساعيل إمساعيل‪ ،‬عبد الناصر نور‪ ،‬التحليل المالي‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬دار وائل للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن ‪، 2005،‬ص‪146 :‬‬
‫‪12‬عبد الكرمي شناي‪ ،‬تكييف القوائم المالية في المؤسسات الجزائرية وفق معايير المحاسبة الولية ‪ ،‬مذكرة ماجستري‪ ،‬غري منشورة‪ ،‬جامعة باتنة‪ ،‬اجلزائر ‪،‬‬
‫‪،2009‬ص‪.53:‬‬
‫‪13‬‬
‫‪.‬مداين بن بلغيث‪ ،‬أهمية إصالح النظام المحاسبي للمؤسسات في ظل أعمال التوحيد الدولية ‪ ،‬أطروحة دكتوراه‪ ،‬غري منشورة‪ ،‬جامعة اجلزائر‪ ،2004،‬ص‪54:‬‬
‫‪14‬‬
‫‪.‬طارق عبد العال محاد‪ ،‬دليل المستثمر إلى بورصة األوراق المالية‪ ،‬الدار اجلامعية‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،2005 ،‬ص ‪166‬‬

‫‪6‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫الفرع الثالث‪ :‬إعداد جدول تدفقات الخزينة‬

‫لقد حدد املشرع اجلزائري وفق النظام احملاسيب املايل طريقتني يف إعداد تدفقات اخلزينة الناجتة عن األنشطة العملياتية‬
‫إما بالطريقة املباشرة أو الطريقة غري املباشرة‪.‬‬

‫أوال ‪ :‬جدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة المباشرة ‪:‬‬

‫تتمثل الطريقة املباشرة على تقدمي الفصول الرئيسية لدخول وخروج األموال اإلمجالية ( الزبائن‪ ،‬املوردون‪ ،‬الضرائب‬

‫) قصد احلصول على تدفق مايل صايف‪ ،‬وتقريب هذا التدفق الصايف إىل النتيجة قبل ضريبة الفرتة املقصودة‪.‬‬

‫‪7‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫جدول رقم (‪ : )1-1‬نموذج لجدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة المباشرة‬

‫الفرتة من ‪ .......‬إىل ‪.......‬‬

‫السنة ‪N+1‬‬ ‫السنة ‪N‬‬ ‫البيان‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‬
‫التحصيالت املقبوضة من عند الزبائن‬
‫املبالغ املدفوعة للموردين واملستخدمني‬
‫الفوائد واملصاريف املالية األخرى املدفوعة‬
‫الضرائب عن النتائج املدفوعة‬
‫تدفقات أموال اخلزينة قبل العناصر غري العادية‬
‫تدفقات أموال اخلزينة املرتبطة بالعناصر غري العادية (جيب توضيحها)‬
‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية (أ)‬
‫تدفقات الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية‬
‫املسحوبات عن اقتناء تثبيتات عينية أو معنوية‬
‫التحصيالت عن عمليات التنازل عن تثبيتات عينية أو معنوية‬
‫املسحوبات عن اقتناء تثبيتات مالية‬
‫التحصيالت عن عمليات التنازل عن تثبيتات املالية‬
‫الفوائد اليت مت حتصيلها عن التوظيفات املالية‬
‫احلصص اليت مت حتصيلها عن التوظيفات املالية‬
‫احلصص واألقساط املقبوضة من النتائج املستلمة‪d‬‬
‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمار‬
‫(ب)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل‬
‫التحصيالت يف أعقاب إصدار أسهم‬
‫احلصص غريها من التوزيعات اليت مت القيام هبا‬
‫التحصيالت املتأتية من القروض‬
‫تسديدات القروض أو الديون األخرى املماثلة‬
‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التمويل (ج)‬

‫تأثريات سعر الصرف على السيوالت وشبه السيوالت‬

‫تغري أموال اخلزينة يف الفرتة ( أ ‪ +‬ب ‪+‬ج )‬
‫أموال اخلزينة ومعادالهتا عند افتتاح السنة املالية‬
‫أموال اخلزينة ومعادالهتا عند إقفال السنة املالية‬
‫تغري أموال اخلزينة خالل الفرتة‬
‫املقاربة مع النتيجة احملاسبية‬

‫المصدر ‪ ، :‬الجريدة الرسمية للجمهورية الجزائرية ‪ ،‬العدد ‪ 25، 46 /19‬مارس ‪ ، 2009‬ص ‪35‬‬

‫‪8‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫ثانيا ‪ :‬جدول تدفقات الخزينة بالطريقة‪ I‬غير المباشرة‬

‫ترتك‪dd‬ز الطريق‪dd‬ة الغ‪dd‬ري املباش‪dd‬رة يف تق‪dd‬دمي ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة احملددة من قب‪dd‬ل املش‪dd‬رع اجلزائ‪dd‬ري على تص‪dd‬حيح‬
‫النتيجة الصافية للسنة املالية مع األخذ باحلسبان ‪:15‬‬
‫‪ ‬أثار املعامالت دون التأثري يف اخلزينة ( إهتالكات ‪ ،‬تغريات الزبائن ‪ ،‬املخزونات ‪ ،‬تغريات املوردين‪).....‬؛‬
‫‪ ‬التفاوتات أو التسويات ( ضرائب مؤجلة ) ؛‬
‫‪ ‬التدفقات املالية املرتبطة بأنشطة االستثمار أو التموي‪d‬ل ( قيم‪d‬ة التن‪d‬ازل الزائ‪d‬دة أو الناقص‪d‬ة ) وه‪d‬ذه الت‪d‬دفقات تق‪d‬دم‬
‫كال على حدى‪.‬‬
‫حيث متر عملية إعداد جدول تدفقات اخلزينة حسب هذه الطريقة باملراحل التالية ‪:‬‬
‫االنتقال من النتيجة الصافية نحو القدرة على التمويل الذاتي ‪: 16‬‬ ‫‪‬‬
‫ميكن حساب هذا املؤشر اعتمادا على الفائض اإلمجايل لالستغالل حسب العالقة التالية ‪:‬‬

‫‪ +‬الفائض اإلمجايل لالستغالل‬

‫‪ -‬املصاريف املالية الصافية‬
‫‪ -‬املصاريف االستثنائية‬
‫‪ -‬الضرائب على األرباح‬
‫= القدرة على التمويل الذايت‬
‫‪‬االنتقال من القدرة على التمويل الذاتي نحو تدفق الخزينة الناتج عن عمليات االستغالل ‪:‬‬
‫يتم االنتق‪dd‬ال من الق‪dd‬درة على التموي‪dd‬ل ال‪dd‬ذايت حنو ت‪dd‬دفق اخلزين‪dd‬ة الن‪dd‬اتج عن عملي‪dd‬ات االس‪dd‬تغالل بط‪dd‬رح خمتل‪dd‬ف اآلج‪dd‬ال‬
‫الناجتة عن عمليات االستغالل ‪:‬‬

‫القدرة على التمويل الذاتي ‪ -‬التغير في االحتياج في رأس المال العامل لالستغالل = تدفق‬

‫الخزينة الناتج عن عمليات الإستغالل‬

‫وق‪dd‬د مت تب‪dd‬ين ه‪dd‬ذا النم‪dd‬وذج من قب‪dd‬ل جملس اخلرباء احملاس‪dd‬بني الفرنس‪dd‬ي واهلدف من‪dd‬ه ه‪dd‬و متثي‪dd‬ل إي‪dd‬رادات ونفق‪dd‬ات املؤسس‪dd‬ة‬
‫ل‪dd‬دورة معين‪dd‬ة وذل‪dd‬ك بتقس‪dd‬يمها حس‪dd‬ب الوظ‪dd‬ائف الرئيس‪dd‬ية الثالث‪dd‬ة إىل ك‪dd‬ل من أنش‪dd‬طة االس‪dd‬تغالل ‪ ،‬أنش‪dd‬طة االس‪dd‬تثمار‬
‫‪17‬‬
‫وأنشطة التمويل‬

‫‪15‬‬
‫‪.‬قرار مؤرخ يف ‪ 23‬رجب ‪ 1429‬املوافق ‪ 26‬يوليو ‪ ، 2008‬مرجع سبق ذكره ‪ ،‬ص‪26 :‬‬
‫‪ .‬إلياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬التسيير المالي‪ ،‬اجلزء األول‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬دار وائل للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن‪ ، 2011،‬ص‪149:‬‬
‫‪16‬‬

‫‪.Jonathan Berk ,Peter Demazo , Finance d’interperise, Pearson education, France, 2008, P 59 17‬‬

‫‪9‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫جدول رقم ( ‪ : ) 2 -1‬نموذج لجدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة غير المباشرة‬
‫الفترة من ‪ .........‬إلى ‪...........‬‬
‫السنة املالية ‪N-1‬‬ ‫السنة املالية ‪N‬‬ ‫البيان‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‬
‫صايف نتيجة‪ d‬السنة املالية‬
‫تصحيحات من أجل ‪:‬‬
‫ـ الإهتالكات واألرصدة‬
‫ـ تغري الضرائب املؤجلة‬
‫ـ تغري املخزونات‬
‫ـ تغري الزبائن واحلسابات الدائنة األخرى‬
‫ـ تغري املوردين والديون األخرى‬
‫ـ نقص أو زيادة قيمة التنازل الصافية من الضرائب‬
‫تدفقات الخزينة الناجمة عن النشاط (أ)‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات االستثمار‬

‫مسحوبات عن اقتناء تثبيتات‬
‫حتصيالت التنازل عن تثبيتات‬
‫تأثري تغريات حميط اإلدماج (‪)1‬‬

‫تدفقات أموال الخزينة المرتبطة بعمليات االستثمار (ب)‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من عمليات التمويل‬
‫احلصص املدفوعة للمسامهني‬
‫إصدار رأس املال النقدي (املنقودات )‬
‫إصدار قروض‬
‫تسديد قروض‬
‫تدفقات أموال الخزينة المرتبطة بعمليات التمويل (جـ)‬
‫تغير أموال الخزينة للفترة (أ ‪ +‬ب ‪+‬جـ )‬
‫أموال اخلزينة عند االفتتاح‬
‫أموال اخلزينة عند اإلقفال‬
‫تأثري تغريات سعر العمالت األجنبية (‪)1‬‬
‫تغير أموال الخزينة‬

‫المصدر ‪ :‬قرار مؤرخ يف ‪23‬رجب ‪1429‬املوافق ‪26‬يوليو‪ ، 2008‬مرجع سبق ذكره ‪ ،‬ص‪36‬‬

‫(‪ )1‬ال يستعمل إال يف تقدمي الكشوف املالية املدجمة‪.‬‬

‫‪10‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫ثالثا ‪ :‬تحليل أرصدة جدول تدفقات الخزينة‬

‫يعت ‪dd‬رب ج ‪dd‬دول ت ‪dd‬دفقات اخلزين ‪dd‬ة أداة مهم ‪dd‬ة يف توض ‪dd‬يح التس ‪dd‬يري املايل للمؤسس ‪dd‬ة‪ ،‬كم ‪dd‬ا ميّكن ه ‪dd‬ذا اجلدول من ش ‪dd‬رح‬
‫الت‪dd‬دفقات املالي‪dd‬ة ال‪dd‬يت تفي‪dd‬د يف البحث عن الت‪dd‬وازن املايل للخزين‪dd‬ة‪ ،‬وينقس‪dd‬م إىل ثالث أنش‪dd‬طة رئيس‪dd‬ية متم‪dd‬ايزة ومرتبط‪dd‬ة فيم‪dd‬ا‬
‫بينها وهي كما يلي ‪:‬‬

‫‪ ‬التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التشغيلية ‪:‬‬

‫يقص‪dd‬د بالنش‪dd‬اط التش‪dd‬غيلي‪ d‬كم‪dd‬ا ه‪dd‬و وارد يف املعي‪dd‬ار احملاس‪dd‬يب ال‪dd‬دويل الس‪dd‬ابع األنش‪dd‬طة الرئيس‪dd‬ية املنتج‪dd‬ة إلي‪dd‬راد املؤسس‪dd‬ة‬
‫واألنشطة اليت ال متثل أنشطة استثمار أو متويل‪.‬‬
‫فالتدفقات النقدية اليت تنشأ من أنشطة التشغيل تتمثل بصفة أساسية يف األنش‪d‬طة اإلنتاجي‪d‬ة املول‪d‬دة لل‪d‬دخل وال‪d‬يت تنتج‬
‫بصفة عامة من املعامالت واألحداث احملددة لنتيجة العام من ربح أو خسارة‪.18‬‬

‫وميكن أن نشري إىل مؤشرين هامني يف تكوين خزينة االستغالل ومها القدرة على التمويل الذايت والتغري يف رأس املال‬
‫العامل وحيسب بالعالقة التالية ‪:‬‬

‫القدرة على التمويل الذايت = النتيجة الصافية ‪ +‬خمصصات اإلهتالك ‪+‬أو‪ -‬فوائض التنازل عن االستثمار‬

‫‪19‬‬
‫أما االحتياج يف رأس املال العامل فهو ميثل كل النفقات املتعلقة‪ d‬بدورة االستغالل وحيسب بالعالقة التالية‬

‫التغري يف احتياج رأس املال العامل = التغري يف مستحقات العمالء ‪ +‬التغري يف إنتاج املخزون ‪ +‬التغري يف املواد‬
‫والبضائع – التغري يف مستحقات املوردون – التغري يف الديون اإلجتماعية واجلبائية‬

‫التدفقات المتأتية من األنشطة االستثمارية ‪:‬‬ ‫‪‬‬

‫إ ستنادا إىل املعيار احملاسيب السابع فإن أنشطة االستثمار هي أنشطة اقتناء واستبعاد األصول طويلة األجل‬
‫واالستثمارات األخرى اليت ال تدخل يف حكم النقدية‪،‬تدفق خزينة االستثمار تتمثل يف الفرق بني حيازة االستثمارات‬
‫والتنازل عنها ‪ ،‬وميكن قياسه باستخدام تدفق اخلزينة املتاح الذي يقيس قدرة املؤسسة على متويل استثماراهتا اعتمادا على‬
‫تدفق خزينة االستغالل‪.‬‬

‫‪ 18‬ساملي حممد الدينوري ‪ ،‬قائمة التدفقات النقدية في ظل اعتماد الجزائر معايير المحاسبة الدولية ‪،‬دراسة حالة مؤسسة اقتصادية ‪ ،‬مذكرة ماجستري ‪ ،‬غري منشورة‬
‫‪ ،‬جامعة باتنة ‪ ،‬اجلزائر ‪ ، 2009 ،‬ص ‪. 79‬‬
‫‪19‬‬
‫‪.Venimmen , finance d’entreprise, 9 Edition ,Dollaz ;paris ;2011,p 73‬‬

‫‪11‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫‪ ‬التدفقات النقدية المتأتية من األنشطة التمويلية ‪:‬‬

‫حسب املعيار احملاسيب الدويل السابع فإن أنشطة التمويل هي األنشطة اليت ينتج عنها تغريات يف حجم ومكونات‬
‫ملكية رأس املال وعمليات االقرتاض اليت تقوم هبا املؤسسة ‪ ،‬وهي األنشطة اليت تأيت من جراء دخول وحتويل رؤوس‬
‫األموال اخلاصة والقروض املالية وتوزيع أرباح األسهم ‪.20‬‬

‫خامسا ‪ :‬النسب المستخرجة من جدول تدفقات الخزينة‬

‫تعد أهم املقاييس والنسب املستخدمة يف كفاءة األنشطة املختلفة جلدول تدفقات اخلزينة‪:21‬‬
‫مقاييس جودة الربحية ‪:‬‬ ‫‪‬‬
‫ه‪dd‬ذا املقي‪dd‬اس يش‪dd‬ري إىل م‪dd‬دى أمهي‪dd‬ة ارتف‪dd‬اع النقدي‪dd‬ة املستحص‪dd‬لة خالل الس‪dd‬نة من األنش‪dd‬طة التش‪dd‬غيلية للمؤسس‪dd‬ة‪ ،‬فكلم‪dd‬ا‬
‫ارتفع ص‪d‬ايف الت‪d‬دفق النق‪d‬دي كلم‪d‬ا ارتفعت‪ d‬نوعي‪d‬ة وج‪d‬ودة األرب‪d‬اح‪ ،‬بينم‪d‬ا إذا حتق‪d‬ق ال‪d‬دخل مبوجب مب‪d‬دأ االس‪d‬تحقاق ف‪d‬ذلك‬
‫ال يعين حتقيق تدفق نقدي مرتفع وإن من أهم النسب اليت متكننا من قياس جودة األرباح تتمثل يف ثالث نسب كالتايل‪:‬‬

‫‪ ‬نسبة كفاية التدفقات النقدية = التدفقات النقدية الداخلة من األنشطة التشغيلية ‪ /‬االحتياجات النقدية األساسية‬
‫االحتياج‪dd‬ات النقدي‪dd‬ة األساس‪dd‬ية = الت‪dd‬دفقات النقدي‪dd‬ة اخلارج‪dd‬ة من األنش‪dd‬طة التش‪dd‬غيلية ‪ +‬الفوائ‪dd‬د املدفوع‪dd‬ة ‪ +‬س‪dd‬داد ال‪dd‬ديون‬
‫املستحقة من ( الديون القصرية األجل )؛‬

‫‪ ‬مؤشر النقدية التشغيلية = صايف التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية ( قصرية األجل ) ‪ /‬صايف الدخل‪.‬‬
‫حبيث توضح هذه النسبة مدى قدرة املؤسسة على توليد تدفق نقدي تشغيلي؛‬

‫‪ ‬نسبة التدفق النقدي = مجلة التدفقات النقدية الداخلة من األنشطة التشغيلية ‪ /‬صايف املبيعات‪.‬‬
‫حبيث توضح هذه النسبة مدى كفاءة سياسة االئتمان يف حتصيل النقدية‪.‬‬
‫مقاييس جودة السيولة ‪:‬‬ ‫‪‬‬
‫توفر السيولة للمؤسسات جانب األمان يف أنشطتها من خالل توفري القدرة‪ d‬على مواجهة االلتزامات النقدية اجلارية‪،‬‬
‫ومن أهم النسب اليت تقيس جودة السيولة تتمثل يف ‪:‬‬

‫‪ ‬نس ‪dd‬بة تغطي ‪dd‬ة النقدي ‪dd‬ة = ص ‪dd‬ايف الت ‪dd‬دفق من األنش ‪dd‬طة التش ‪dd‬غيلية ‪ /‬إمجايل الت ‪dd‬دفقات النقدي ‪dd‬ة اخلارج ‪dd‬ة لألنش ‪dd‬طة االس ‪dd‬تثمارية‬
‫والتمويلية‪.‬‬

‫‪20‬‬
‫‪Micheline fiedirich ;Georges langlois ;rene bunnaalt ; alain brlaud ; « DSCG comptabilité et‬‬
‫‪audit» ;expertise comptable ;2010 /2011 ; p 105.‬‬
‫‪21‬‬
‫‪.‬منري شاكر حممد وآخرون‪ d،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص‪ ،‬ص‪165 -164 :‬‬

‫‪12‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫وتشري هذه النس‪d‬بة م‪d‬ا إذا ك‪d‬انت املؤسس‪d‬ة تنتج نقدي‪d‬ة كافي‪d‬ة ملواجه‪d‬ة التزاماهتا االس‪d‬تثمارية والتمويلي‪d‬ة وم‪d‬ا م‪d‬دى احلاج‪d‬ة‬
‫إىل التمويل عن طريق االقرتاض أو بواسطة أدوات امللكية أو الطريقتني معا؛‬

‫‪ ‬مؤش ‪dd d‬رات الت ‪dd d‬دفقات النقدي ‪dd d‬ة الض ‪dd d‬رورية = ص ‪dd d‬ايف الت ‪dd d‬دفقات النقدي ‪dd d‬ة من األنش‪dd d‬طة التش‪dd d‬غيلية ‪ /‬ال‪dd d‬ديون املس ‪dd d‬تحقة األداء‬
‫ومدفوعات التأجري ( قصرية األجل )‪.‬‬

‫تقيس هذه النسبة مدى ق‪d‬درة املؤسس‪d‬ة على خل‪d‬ق قيم‪d‬ة نقدي‪d‬ة من األنش‪d‬طة الرئيس‪d‬ية بش‪d‬كل ك‪d‬ايف ملواجه‪d‬ة احتياجاهتا‬
‫التمويلية الضرورية؛‬
‫‪ ‬نسبة الفوائد املدفوعة = الفوائد املدفوعة ‪ /‬صايف التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية‪.‬‬

‫حبيث تعد هذه النسبة مؤشرا عن مدى تغطية صايف الت‪d‬دفقات النقدي‪d‬ة للفوائ‪d‬د‪ d‬املتعلق‪d‬ة‪ d‬ب‪d‬القروض‪ ،‬فكلم‪d‬ا ك‪d‬انت ه‪d‬ذه‬
‫السبة منخفضة كلما دل ذلك على متتع املؤسسة مبستوى جيد من السيولة والعكس صحيح‪.‬‬

‫المطلب الثاني ‪ :‬ماهية التوازن المالي‬

‫يعترب التوازن املايل اهلدف األساسي الذي تسعى املؤسسات االقتصادية لبلوغه ألنه ميكنها من مواجهة التزاماهتا املالية‬
‫حلظة استحقاقها‪ ،‬فهو يعترب مبثابة مؤش‪d‬ر أم‪d‬ان للمؤسس‪d‬ة‪ d‬وللوص‪d‬ول إىل ه‪d‬ذا اهلدف الب‪d‬د للمؤسس‪d‬ة‪ d‬القي‪d‬ام بتحلي‪d‬ل سياس‪d‬تها‬
‫املالية املتبعة إلعطاء صورة عن نقاط الضعف ونقاط القوة يف هذه يف هذه السياسة والقيام بتصحيحها‪.‬‬

‫الفرع األول ‪ :‬مفهوم التوازن المالي‬

‫إن معظم‪ d‬املؤسس‪dd‬ات تس‪dd‬عى لتحقي‪dd‬ق نوع‪dd‬ا من الت‪dd‬وازن املايل ال‪dd‬ذي ميكنه‪dd‬ا من مواجه‪dd‬ة التزاماهتا املالي‪dd‬ة حلظ‪dd‬ة مواعي‪dd‬د‬
‫استحقاقها وميكن تعريف التوازن املايل كما يلي ‪:‬‬
‫‪ ‬ميكن تعريف التوازن املايل بأنه ذلك التقابل ألقيمي والزمين بني املوارد املالية يف امليزانية من جهة‪ ،‬واستعماالهتا من‬
‫جهة ثانية‪ ،‬حيث ختتلف عناصر املوارد يف مدة استعماهلا اليت توافق درجة ثبوهتا‪.22‬‬
‫ومنه نستخلص مما سبق أن التوازن املايل هو عبارة عن توفري كافة االحتياجات املالية للمؤسسة‪ ،‬وهذا م‪d‬ا يض‪d‬من هلا‬
‫عدم الوقوع يف العسر املايل والوفاء بديوهنا قصرية األجل والتزاماهتا املالية‪.‬‬

‫‪22‬‬
‫عفاف عبان‪ ،‬تشخيص التوازن المالي بإستخدام جدول تدفقات الخزينة حسب النظام المحاسبي المالي‪ ،‬مذكرة ماستر‪ ،‬جامعة ورقلة‪ 2012،‬ص‪08:‬‬

‫‪13‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫الفرع الثاني ‪ :‬أهمية التوازن المالي‬

‫وتتجسد أمهية التوازن املايل فيما يلي‪:23‬‬

‫‪ ‬االستقالل املايل للمؤسسة‪ d‬اجتاه الغري؛‬
‫‪ ‬ضمان تسديد جزء من الديون أو كلها يف األجل القصري وتدعيم اليسر املايل؛‬
‫‪ ‬جتنب اخلطر املايل؛‬
‫‪ ‬يستعمل لفرض الرقابة الداخلية على تدفقات األموال الداخلية واخلارجية من حيث جماالت حسن استعماهلا ؛‬
‫‪ ‬تقييم األداء املايل‪.‬‬
‫الفرع الثالث ‪ :‬شروط التوازن المالي‬

‫لكي يتحقق التوازن املايل داخل املؤسسة البد من حتقق الشروط التالية‪:24‬‬

‫‪ ‬الش ‪II‬رط األول ‪ :‬جيب أن يك ‪dd‬ون رأس املال العام ‪dd‬ل م ‪dd‬وجب ‪,‬ويتحق ‪dd‬ق ذل ‪dd‬ك عن ‪dd‬دما تتمكن املؤسس ‪dd‬ة من متوي ‪dd‬ل‬
‫األصول الثابتة اعتمادا على املوارد الدائمة أي متويل استثمارات املؤسسة اعتمادا على املوارد الطويلة واملتوس‪dd‬طة‬
‫األجل واملتمثلة يف رأس املال والديون املتوسطة والطويلة األجل ؛‬
‫‪ ‬الش‪II‬رط الث‪II‬اني ‪:‬جيب أن يغطي راس املال العام ‪dd‬ل االحتي ‪dd‬اج يف رأس املال العام ‪dd‬ل ‪ ,‬إذ ال يكفي أن يك ‪dd‬ون رأس‬
‫املال العامل موجب بل جيب أن يكفي هذا اهلامش لتغطية احتياجات دورة االستغالل ؛‬
‫‪ ‬الش‪II‬رط الث‪II‬الث ‪:‬اخلزين‪dd‬ة موجب‪dd‬ة ‪ ,‬ويتحق‪dd‬ق ذل‪dd‬ك بتحق‪dd‬ق الش‪dd‬رطني الس‪dd‬ابقني ب‪dd‬ذلك تتمكن املؤسس‪dd‬ة من تغطي‪dd‬ة‬
‫موارد اخلزينة املتمثلة يف اإلعتمادات البنكية اجلارية بواسطة استخدامات اخلزينة واملتمثلة يف املتاحات‪.‬‬

‫الفرع الرابع ‪:‬أنواع التوازن المالي‬

‫من املعروف عموما أن هناك نوعني للتوازن املايل ومها كما يلي ‪:25‬‬

‫‪ ‬التوازن المالي قصير األجل ‪:‬‬

‫هو ذلك اجلزء من موجودات املؤسسة احملتفظ به على شكل سائل كما ميكن قياسه بنسب السيولة‪،‬إذ يعت‪d‬رب املقي‪dd‬اس‬
‫األساس ‪dd‬ي األمث ‪dd‬ل لتس ‪dd‬يري اخلزين ‪dd‬ة ومؤش ‪dd‬ر املراقب ‪dd‬ة للوض ‪dd‬ع النق ‪dd‬دي للمؤسس ‪d‬ة‪ d‬بت ‪dd‬اريخ معني وحتدي ‪dd‬د ه ‪dd‬ذا اجلزء من الس ‪dd‬يولة‬
‫النقدي ‪dd‬ة اليتم بطريق ‪dd‬ة عش ‪dd‬وائية‪ ،‬وإمنا حتكم ‪dd‬ه أس ‪dd‬س عملي ‪dd‬ة ال ينبغي جتاوزه ‪dd‬ا أو إغف ‪dd‬ال أمهيته ‪dd‬ا‪ ،‬ومبوجبه ‪dd‬ا تتح ‪dd‬دد حاج ‪dd‬ة‬
‫املؤسسة لألموال السائلة أمهها حتريك الدورة التشغيلية وتسديد االلتزامات بتواريخ استحقاقها ‪.‬‬

‫‪.‬عفاف عبان‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص ‪09:‬‬

‫‪23‬‬

‫‪24‬‬
‫‪.‬الياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص ‪87-86:‬‬
‫‪25‬‬
‫‪.‬عفاف عبان‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص‪10 – 9 :‬‬

‫‪14‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫‪ ‬التوازن المالي طويل األجل ‪:‬‬

‫يعين مقدرة املؤسسة على تسديد ديوهنا بتواريخ استحقاقها بطريق‪d‬ة مس‪d‬تمرة يف املس‪d‬تقبل فالتحص‪d‬يالت والتس‪d‬ديدات‬
‫تظهر بنقدية موجبة على املدى الطويل هذا املفهوم الواسع يهتم هبيكل متويل جمموع‪dd‬ة احتياج‪d‬ات املؤسس‪d‬ة وأن ع‪dd‬دم ت‪dd‬وافر‬
‫هذا اهلدف يؤدي إىل زوال املؤسسة كمركز مستقل إلختاذ القرارات‪.‬‬

‫المبحث الثاني ‪ :‬األدبيات التطبيقيةـ‬

‫هن‪dd‬اك العدي‪dd‬د من الدراس‪dd‬ات ال‪dd‬يت تن‪dd‬اولت زواي‪dd‬ا وج‪dd‬وانب خمتلف‪dd‬ة ح‪dd‬ول اس‪dd‬تخدام األداة األك‪dd‬ثر ديناميكي‪dd‬ة أال وهي‬
‫جدول تدفقات اخلزينة ‪ ،‬ويف هذا املبحث سوف نتطرق إىل بعض منها‪.‬‬

‫المطلب األول ‪ :‬الدراسات السابقة‬

‫فيما يلي عرض لبعض الدراسات‬

‫دراسة عساف ‪ :‬بعنوان " أمهي‪d‬ة مق‪d‬اييس الت‪d‬دفقات النقدي‪d‬ة يف تفس‪d‬ري خماطر الس‪d‬وق املايل ب‪d‬التطبيق على الش‪d‬ركات املس‪d‬امهة‬
‫الصناعية األردنية " (‪.)1993‬‬
‫ه‪dd‬دفت ه‪dd‬ذه الدراس‪dd‬ة إىل حتدي‪dd‬د م‪dd‬ا إذا ك‪dd‬انت مق‪dd‬اييس الت‪dd‬دفق النق‪dd‬دي ت‪dd‬وفر معلوم‪dd‬ات خمتلف‪dd‬ة عن ال‪dd‬يت يق‪dd‬دمها ص‪dd‬ايف‬
‫الدخل وذلك يف تفسري خماطر السوق املايل‪ ،‬وحتديد أي من هذه املقاييس له قدرة أكرب على تفسري خماطر السوق املايل ‪.‬‬
‫وق‪dd‬د اعتم‪dd‬د الب‪dd‬احث يف ه‪dd‬ذه الدراس‪dd‬ة على اس‪dd‬تخدام منوذج االحندار اخلطي البس‪dd‬يط لتق‪dd‬دير قيم‪dd‬ة بيت‪dd‬ا الس‪dd‬وق ‪ ،‬وبيت‪dd‬ا ص‪dd‬ايف‬
‫الدخل‪ ،‬وبيتا مقاييس التدفق النقدي ‪ ،‬لتفسري خماطر السوق‪.‬‬

‫وقد توصلت الدراسة إىل عدم وجود دليل إحص‪d‬ائي على أن مق‪d‬اييس الت‪d‬دفق النق‪d‬دي تق‪d‬دم معلوم‪d‬ات خمتلف‪d‬ة عن ال‪d‬يت‬
‫يقدمها صايف الدخل يف تفسري خماطر السوق ( بيتا )‪،‬وأن أفضل مقاييس التدفق النقدي يف تفسري خماطر السوق املايل‪ ،‬هو‬
‫التدفق النقدي عن األنشطة التشغيلية واالستثمارية والتمويلية‪.26‬‬

‫دراسة محمد األمين خنيوة بعنوان " فعالية إدارة التدفقات النقدية من خالل أدوات السوق النقدي "(‪.)2007‬‬

‫هدفت هذه الدراسة إىل تقدمي حتليل إلدارة التدفقات النقدية وحماولة إسقاطها على السوق النقدي اجلزائ‪d‬ري‪ ،‬حيث‬
‫يساهم يف متويل عجز اخلزينة وتوظيف الفوائض بعد التحكم والتسيري الداخلي خلزينة املؤسسة‪.‬‬

‫حبيث إس‪dd‬تندت الدراس‪dd‬ة إىل االعتم‪dd‬اد على دراس‪dd‬ة وحتلي‪dd‬ل الت‪dd‬دفقات النقدي‪dd‬ة باإلض‪dd‬افة إىل عملي‪dd‬ات تس‪dd‬يري اخلزين‪dd‬ة يف‬
‫املؤسسة مرورا بتقييم األداء املايل ونقصد‪ d‬به التوازن املايل‪.‬‬

‫‪26‬مجيلة شافع عساف‪ ،‬أهمية مقاييس التدفق النقدي في تفسير مخاطر السوق المالي بالتطبيق على الشركات المساهمة العامة الصناعية األردنية‪ ،‬رسالة ماجستري‪،‬‬
‫غري منشورة اجلامعة األردنية‪.1993،‬‬

‫‪15‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫وق ‪dd‬د إعتمد الب ‪dd‬احث على املنهج التحليلي والوص ‪dd‬في إلملام ج ‪dd‬وانب ه ‪dd‬ذا املوض ‪dd‬وع‪ ،‬وعلى املنهج الت ‪dd‬ارخيي لتوض ‪dd‬يح‬
‫وحتليل بعض املف‪d‬اهيم وتطوره‪d‬ا ع‪d‬رب ال‪d‬زمن بالنس‪d‬بة للج‪d‬انب النظ‪d‬ري‪ ،‬أم‪d‬ا بالنس‪d‬بة للج‪d‬انب التط‪d‬بيقي فق‪d‬د اعتم‪d‬د على منهج‬
‫دراسة احلالة‪.‬‬

‫وتوص‪dd‬لت الدراس‪dd‬ة إىل أن تق‪dd‬دير خمتل‪dd‬ف الت‪dd‬دفقات تش‪dd‬كل هامش‪dd‬ا ميكنه‪dd‬ا من مواجه‪dd‬ة خمتل‪dd‬ف الص‪dd‬عوبات املس‪dd‬تقبلية‪،‬‬
‫لذلك فإن وضعية التدفقات النقدية حقيقية كانت أو مقدرة تظهر على أهنا أساسا ملرونة املؤسسة يف إطار حميط اقتصادي‬
‫ومايل ميتاز بعدم التأكد‪ ،‬وإعادة النظر يف تفسري التدفقات النقدية يش‪dd‬كل عنص‪d‬ر ف‪d‬ائق األمهي‪dd‬ة يف إط‪d‬ار التغ‪dd‬ريات االقتص‪d‬ادية‬
‫املتعلقة بانفتاح األسواق‪.27‬‬

‫دراسة حسين أحمد دحدوح بعنوان " دراسة حتليلية للمحتوى املعلومايت لقائمة التدفقات النقدية " (‪.)2008‬‬
‫ه‪dd‬دفت ه‪dd‬ذه الدراس‪dd‬ة إىل معرف‪dd‬ة آراء جمموع‪dd‬ة من املهتمني يف جمال احملاس‪dd‬بة عن أمهي‪dd‬ة املعلوم‪dd‬ات ال‪dd‬يت تق‪dd‬دمها قائم‪dd‬ة‬
‫التدفقات النقدية يف املساعدة بإ ختاذ العديد من القرارات فضال عن أثر طرائق إعدادها ( الطريقة املباش‪dd‬رة والغ‪d‬ري املباش‪dd‬رة )‬
‫يف مالءمة املعلومات اليت تقدمها يف اختاذ القرارات االقتصادية‪.‬‬
‫حبيث استندت الدراسة إىل االعتماد على دراسة حتليلية للمحتوى املعلومايت لقائمة التدفقات النقدية من أجل معرف‪dd‬ة‬
‫الطريقة األنسب للتدفقات النقدية‪.‬‬
‫وق‪dd‬د اعتم‪dd‬د الب‪d‬احث على األس‪dd‬لوب النظ‪dd‬ري الوص‪dd‬في ال‪dd‬ذي يق‪dd‬وم على دراس‪dd‬ة املعلوم‪dd‬ات وحتليله‪dd‬ا ومراجعته‪dd‬ا‪ ،‬و لع‪dd‬ل‬
‫األس‪dd‬لوب العملي االس‪dd‬تقرائي ال‪dd‬ذي يق‪dd‬وم على تص‪dd‬ميم إس‪dd‬تبانة والتع‪dd‬رف على الطريق‪dd‬ة املفض‪dd‬لة يف إع‪dd‬داد قائم‪dd‬ة الت‪dd‬دفقات‬
‫النقدية ومدى مالءمة املعلومات الواردة هبا‪.‬‬
‫وتوص‪d‬لت الدراس‪d‬ة إىل أن قائم‪d‬ة الت‪d‬دفقات النقدي‪d‬ة مناس‪d‬بة لإختاذ العدي‪d‬د من الق‪d‬رارات االقتص‪d‬ادية وأمهه‪d‬ا املس‪d‬اعدة يف‬
‫تق‪dd d‬ييم درج‪dd d‬ة الس‪dd d‬يولة‪ ،‬وتفض‪dd d‬يل الطريق‪dd d‬ة املباش‪dd d‬رة على الطريق‪dd d‬ة غ‪dd d‬ري املباش ‪dd‬رة يف إع ‪dd‬داد الت ‪dd‬دفقات النقدي‪dd d‬ة ملا تقدم‪dd d‬ه من‬
‫معلومات وإفصاح أكثر يفيد يف عملية اختاذ القرارات‪.28‬‬
‫دراس‪II‬ة عف‪II‬اف عب‪II‬ان بعن‪dd‬وان " تش‪dd‬خيص الت‪dd‬وازن املايل باس‪dd‬تخدام ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة حس‪dd‬ب النظ‪dd‬ام احملاس‪dd‬يب املايل" (‬
‫‪.) 2011/2012‬‬
‫ه‪dd‬دفت ه‪dd‬ذه الدراس‪dd‬ة إىل الكش‪dd‬ف عن الوض‪dd‬عية املالي‪dd‬ة للمؤسس‪dd‬ة االقتص‪dd‬ادية‪ ،‬ومعرف‪dd‬ة م‪dd‬دى ق‪dd‬درة ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات‬
‫اخلزين‪dd‬ة يف تش‪dd‬خيص الت‪dd‬وازن املايل وحماول‪dd‬ة الوص‪dd‬ول إىل حتلي‪dd‬ل فع‪dd‬ال يعكس ق‪dd‬درة املؤسس‪dd‬ة على مواجه‪dd‬ة التزاماهتا وإب‪dd‬راز‬
‫نقاط قوة تعزيزها ونقاط الضعف ملعاجلتها‪.‬‬
‫وقد اعتمد الباحث يف هذه الدراسة على املنهج الوصفي التحليلي للدراسة النظرية ‪ ،‬ومنهج دراسة احلالة يف اجلانب‬
‫التطبيقي وهذا قصد الوصول واإلحاطة مبختلف جوانب املوضوع‪.‬‬
‫وتوص‪dd‬لت الدراس‪dd‬ة إلى أن إخنف‪dd‬اض االحتي‪dd‬اج يف رأس املال العام‪dd‬ل س‪dd‬ببه ارتف‪dd‬اع اآلج‪dd‬ال املمنوح‪dd‬ة للم‪dd‬وردين وه‪dd‬ذا ب‪dd‬الرغم‬
‫من ارتفاع آجال العمالء وأن تولد التدفق النقدي التشغيلي يساهم يف تغطية دوريت االستثمار والتمويل‪.29‬‬

‫‪27‬‬
‫‪.‬حممد األمني خنيوة‪ ،‬فعالية إدارة التدفقات النقدية من خالل أدوات السوق النقدي‪ ،‬مذكرة ماجستري‪ ،‬جامعة قسنطينة‪ ،‬اجلزائر‪2007/2008 ،‬‬
‫‪28‬‬
‫حسني أمحد دحدوح‪ ،‬دراسة تحليلية للمحتوى المعلوماتي لقائمة التدفقات النقدية‪ ،‬جملة جامعة دمشق للعلوم االقتصادية والقانونية‪ ،‬اجمللد ‪ ،24‬العدد الثاين‪،‬‬
‫‪2008.‬‬
‫‪29‬‬
‫‪ .‬عفاف عبان ‪ ،‬مرجع سبق ذكره‬

‫‪16‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫دراسة بوزار سعيدي أسماء بعنوان " أثر تسيري اخلزينة على األداء املايل للمؤسسة‪ d‬االقتصادية " (‪.)2012‬‬
‫هدفت هذه الدراسة إىل حماولة فهم اآلليات و األساليب العلمية لتس‪d‬يري اخلزين‪d‬ة ال‪d‬يت تض‪d‬من هلا ع‪d‬دم الوق‪d‬وع يف عس‪d‬ر‬
‫م‪dd‬ايل‪ ،‬باإلض‪dd‬افة إىل التع‪dd‬رف على كيفي‪dd‬ة بن‪dd‬اء ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة وكيفي‪dd‬ة إع‪dd‬داد موازن‪dd‬ة اخلزين‪dd‬ة واس‪dd‬تعمال مؤش‪dd‬رات‬
‫التوازن املايل‪.‬‬

‫ومن أهم ما توص‪d‬لت إلي‪d‬ه ه‪d‬ذه الدراسة أن اخلزين‪d‬ة تعت‪d‬رب م‪d‬رآة عاكس‪d‬ة لألداء املايل للمؤسس‪d‬ة‪ d،‬ويف حال‪d‬ة أي خل‪d‬ل يف‬
‫تسيري املوارد املالية يظهر ه‪d‬ذا يف اخلزين‪d‬ة وعلى أساس‪d‬ها تتخ‪d‬ذ اإلج‪d‬راءات التص‪d‬حيحية من خالل حتقي‪d‬ق وحتس‪d‬ني التوازن‪d‬ات‬
‫املالية‪ ،‬وأن ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة يعت‪dd‬رب أداة هام‪dd‬ة ت‪dd‬بني كيفي‪dd‬ة تش‪dd‬كل اخلزين‪dd‬ة وذل‪dd‬ك لتقس‪dd‬يم‪ d‬نش‪dd‬اط املؤسس‪dd‬ة إىل ثالث‬
‫أن‪dd‬واع من العملي‪dd‬ات‪ ،‬عملي‪dd‬ات االس‪dd‬تغالل واالس‪dd‬تثمار والتموي‪dd‬ل وه‪dd‬و م‪dd‬ا يس‪dd‬مح ب‪dd‬احلكم على التس‪dd‬يري املايل للمؤسس‪dd‬ة من‬
‫خالل التعرف على نقاط القوة ونقاط الضعف‪ d‬يف تأدية هذه الوظائف‪.30‬‬

‫دراسة ‪ :thomos R .Robinson‬بعنوان ‪"international Financial statemant analysis‬‬

‫ه‪dd‬دفت ه‪dd‬ذه الدراس‪dd‬ة إىل تق‪dd‬دمي بي‪dd‬ان تق‪dd‬ييم س‪dd‬يولة الش‪dd‬ركة وإىل بي‪dd‬ان انعك‪dd‬اس أنش‪dd‬طة الت‪dd‬دفقات النقدي‪dd‬ة يف الت‪dd‬دفق‬
‫النقدي للشركة‪.‬‬

‫حبيث إس‪dd‬تند الب‪dd‬احث على حتلي‪dd‬ل الق‪dd‬وائم املالي‪dd‬ة الدولي‪dd‬ة ‪ ،‬وب‪dd‬األخص حتلي‪dd‬ل الت‪dd‬دفقات النقدي‪dd‬ة من أج‪dd‬ل معرف‪dd‬ة ق‪dd‬درة‬
‫الش ‪dd‬ركة يف تولي ‪dd‬د م ‪dd‬ا يكفي من النق ‪dd‬د لعملياهتا ل ‪dd‬دفع اس ‪dd‬تثماراهتا اجلدي ‪dd‬دة‪ ،‬حيث أن ‪dd‬ه ميكن أن تس ‪dd‬تمر يف تولي ‪dd‬د النق ‪dd‬د من‬
‫عملياهتا االستثمارية وكذا من بيع األصول لطاملا هناك أصول للبيع اليت تستفيد منها هذه الشركة يف استثماراهتا‪.‬‬

‫وقد اعتم‪d‬د الب‪d‬احث على دراس‪d‬ة مجي‪d‬ع ج‪d‬وانب الت‪d‬دفقات النقدي‪d‬ة‪ ،‬كم‪d‬ا ق‪d‬ام بدراس‪d‬ة بي‪d‬ان الت‪d‬دفقات النقدي‪d‬ة للحص‪d‬ول‬
‫على املعلومات اليت ميكن حتليلها مع مرور الوقت للحصول‪ d‬على فهم أفضل ألداء الشركة وآفاقها املستقبلية‪.‬‬

‫وتوصلت الدراسة إىل أن حتليل بيان التدفقات النقدية متكن الشركة من احلصول على معلومات تستخدمها على حنو‬
‫فعال تشجع املعيار احملاسيب السابع ملقارنة أداء وآفاق الشركة من شركات أخرى خمتلفة يف هذه الصناعة‪.31‬‬

‫المطلب الثاني ‪ :‬مايميز الدراسة الحالية عن الدراسات السابقة‬

‫من خالل إستعراضنا للدراس‪d‬ات الس‪d‬ابقة ح‪d‬ول موض‪d‬وع ج‪d‬دول ت‪d‬دفقات اخلزين‪d‬ة الحظن‪d‬ا أن ج‪d‬دول ت‪d‬دفقات اخلزين‪d‬ة‬
‫ي‪dd d‬دخل ض‪dd d‬من املواض‪dd d‬يع األساس‪dd d‬ية يف اإلدارة املالي‪dd d‬ة‪ ،‬فه‪dd d‬و يفتح إهتمام‪dd d‬ات متع‪dd d‬ددة األش‪dd d‬كال وذل‪dd d‬ك لألمهي‪dd d‬ة البالغ‪dd d‬ة يف‬
‫املؤسسات اإلقتصادية‬

‫‪.‬بوزار سعيدي أمساء ‪ ،‬أثر تسيير الخزينة على االداء المالي للمؤسسة االقتصادية ‪ ،‬مذكرة ماسرت‪ ،‬غري منشورة‪ ،‬جامعة ورقلة ‪2012 ،‬‬
‫‪30‬‬

‫‪Thomos R . Robinson ;CFA/ Hennie von Greuning ;CFA/Elaine henrys ;CFA and Michael A .broihahn; 31‬‬
‫‪CFA. international Financial statemant analysis ; Foreword by sir parid tweedie; chaiman; international‬‬
‫‪. accounting standards board‬‬

‫‪17‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫إتفقت دراستنا مع الدراسات السابقة من حيث املضمون املتمثل يف أمهية مكان‪d‬ة ج‪d‬دول ت‪d‬دفقا اخلزين‪d‬ة يف املؤسس‪d‬ات‬
‫اإلقتصادية بصفة عامة‪ ،‬حبيث جند أن هذا اجلدول يعترب أهم أداة لفهم احلركات والتدفقات املالية يف املؤسسة‬
‫بينم ‪dd d‬ا إختلفت ك‪dd d‬ل من الدراس ‪dd d‬ات الس‪dd d‬ابقة س‪dd d‬واء الس ‪dd d‬ابقة أو احلالي‪dd d‬ة من حيث ط‪dd d‬رق املعاجلة وجمتم‪dd d‬ع الدراس ‪dd d‬ة‪ ،‬حبيث‬
‫إعتمدت الدراسة احلالية يف دراسة احلالة على مؤسسة واحدة بينما أغلب الدراسات إعتمدت على جمموعة مؤسسات‪.‬‬
‫ه‪dd‬دفت ه‪dd‬ذه الدراس‪dd‬ة إىل توض‪dd‬يح مس‪dd‬امهة إع‪dd‬داد ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة يف حتقي‪dd‬ق الت‪dd‬وازن املايل يف املؤسس‪dd‬ة‪ ،‬حبيث‬
‫يس‪dd‬اعد ه‪dd‬ذا اجلدول احملل‪dd‬ل املايل يف الكش‪dd‬ف عن ح‪dd‬االت العج‪dd‬ز أو الف‪dd‬ائض يف اخلزين‪dd‬ة‪ ،‬وه‪dd‬ذا الكش‪dd‬ف يس‪dd‬اعد على إختاذ‬
‫القرارات املناسبة‪.‬‬

‫خالصة‬

‫يعترب التحليل املايل الديناميكي من بني األس‪d‬اليب املس‪d‬تعملة يف حتلي‪d‬ل الت‪d‬وازن املايل‪ ،‬ومن أهم أدوات‪d‬ه ج‪d‬دول ت‪d‬دفقات‬
‫اخلزينة الذي يظهر رؤية صادقة وواضحة عن كيفية تشكل سيولة خزينة املؤسسة‪.‬‬

‫فقد تطرقنا يف هذا الفصل إىل التعريف باملفاهيم األساسية جلدول تدفقات اخلزينة‪ ،‬وكذا أمهي‪d‬ة إس‪d‬تخداماته باإلض‪d‬افة‬
‫إىل كيفي‪dd‬ة إع‪dd‬داده من خالل الطريق‪dd‬تني املباش‪dd‬رة والغ‪dd‬ري املباش‪dd‬رة‪ ،‬كم‪dd‬ا أن املؤش‪dd‬رات ال‪dd‬يت ميكن إس‪dd‬تنباطها من ه‪dd‬ذا اجلدول‬

‫‪18‬‬
 ‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫الفصل األول‪:‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬

‫تعت‪dd d‬رب من أهم املؤش ‪dd‬رات ال ‪dd‬يت ميكن اإلس‪dd d‬تعانة هبا يف التحلي ‪dd‬ل املايل‪ ،‬إذ أهنا ت ‪dd‬وفر معلوم ‪dd‬ات أك ‪dd‬ثر مالئم ‪dd‬ة لتحدي ‪dd‬د نق‪dd d‬اط‬
‫الضعف ونقاط القوة يف نشاط املؤسسة ألن هذه املعلومات ال ميكن أن توفرها امليزانية وجدول حسابات النتائج‪.‬‬

‫‪19‬‬
 ‫الفصل الثاني‬
‫الدراسة التطبيقية‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫تمهيد‬

‫تعاين املؤسس‪d‬ات االقتص‪d‬ادية اجلزائري‪d‬ة من ع‪d‬دة مش‪d‬اكل ولع‪d‬ل من أمهه‪d‬ا تل‪d‬ك املتعلق‪d‬ة بعملي‪d‬ات التس‪d‬يري‪ ،‬وجند من بني‬
‫هذه املؤسسات مؤسسة البناء للجنوب واجلنوب الكبري املوجودة على مستوى والية ورقلة‪.‬‬

‫ومن خالل هذا الفصل سنحاول إسقاط الدراس‪d‬ة النظري‪d‬ة على أرض الواق‪d‬ع وال‪d‬يت س‪d‬نحاول من خالهلا الوق‪d‬وف على‬
‫شكل ومضمون‪ d‬وطرق إعداد جدول تدفقات اخلزينة وفق النظام احملاسيب املايل ‪ ،‬حمولني التعرف على حقيق‪dd‬ة الوض‪dd‬ع املايل‬
‫هلذه املؤسسة ‪ ،‬ومن أجل الوصول إىل هذا اهلدف قمنا بتقسيم هذا الفصل إىل مبحثني كما يلي ‪:‬‬

‫_ المبحث األول ‪ :‬دراسة الطريقة واألدوات؛‬

‫_ المبحث الثاني ‪ :‬عرض ومناقشة النتائج‪.‬‬

‫‪21‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫المبحث األول ‪ :‬الطريقة واألدوات المستخدمة في الدراسة‬

‫‪.‬سيتم يف هذا املبحث الرتكيز على كيفية إختيار عينة الدراسة وتبيان الطريقة املتبعة يف الدراسة امليدانية اليت قمنا هبا‬

‫المطلب األول ‪:‬الطريقة التي إعتمدت عليها الدراسة‬

‫لإلجابة على اإلشكالية املطروحة وإستخالص النتائج قمنا بالدراسة امليدانية‪ ،‬وذلك من خالل إسقاط الدراسة‬
‫‪.‬النظرية على إحدى مؤسسات البناء‪ ،‬وهي مؤسسة البناء للجنوب واجلنوب الكبري‬

‫الفرع األول ‪:‬منهج الدراسة‬

‫نظرا لطبيعة الدراسة‪ ،‬وقصد الوصول إىل معرفة دقيقة لعناصر إشكاليتنا وبغية اإلملام واإلحاطة مبختلف جوانب‬
‫املوضوع وحتليل أبعاده واإلجابة على اإلشكالية املطروحة‪ ،‬قمنا بإستخدام منهج دراسة احلالة جلمع املعلومات وحتديد‬
‫‪.‬النتائج املتوصل إليها‬

‫الفرع الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫لقد مت إختيار دراسة احلالة مبا يتوافق مع طبيعة املوضوع‪ ،‬حيث وقع إختيارنا على مؤسسة البن‪d‬اء للجن‪dd‬وب واجلن‪dd‬وب‬
‫الكب‪dd‬ري بورقل‪dd‬ة‪ ،‬بإعتباره‪dd‬ا إح‪dd‬دى املؤسس‪dd‬ات اإلقتص‪dd‬ادية تأسس‪dd‬ت س‪dd‬نة ‪ 1976‬م باش‪dd‬رت نش‪dd‬اطها مبوجب الق‪dd‬رار ال‪dd‬وزاري‬
‫رقم ‪ 788‬الص‪d‬ادر بت‪d‬اريخ ‪ 05/03/1979‬م كمؤسس‪d‬ة عمومي‪d‬ة تعم‪d‬ل يف قط‪d‬اع البن‪d‬اء‪ ،‬من خالل إجناز املش‪d‬اريع وذل‪d‬ك‬
‫حس‪dd‬ب املن‪dd‬اطق التالي‪dd‬ة ‪ :‬حاس‪dd‬ي مس‪dd‬عود‪ ،‬ورقل‪dd‬ة‪ ،‬تق‪dd‬رت‪ ،‬وه‪dd‬دفها األساس‪dd‬ي يتمث‪dd‬ل يف التحكم اجلي‪dd‬د يف التك‪dd‬اليف لزي‪dd‬ادة‬
‫مردودي ‪dd‬ة املش ‪dd‬اريع املنج ‪dd‬زة؛ وتط ‪dd‬وير اجلانب الف ‪dd‬ين والتس ‪dd‬يريي من أج ‪dd‬ل الرف ‪dd‬ع من األداء املايل؛ والدق ‪dd‬ة يف اإلجناز وإح ‪dd‬رتام‬
‫املواعيد احملددة للمشاريع‪ d،‬مقرها الرئيسي املنطقة الصناعية بورقلة‪.‬‬

‫المطلب الثاني ‪ :‬األدوات المستعملة‪ I‬في جمع المعلومات‪I‬‬

‫بعد إختيارنالدراسة احلالة إعتمدنا يف مجع املعلومات على املقابلة الشخصية مع رئيس مصلحة املالية واحملاسبة‪ ،‬وهذا‬
‫للحصول‪ d‬على معلومات بشكل دقيق‪ ،‬حيث ساعدنا أسلوب املقابلة على ألخذ صورة واضحة على طريقة سري عمل‬
‫‪.‬املؤسسة‬

‫لقد كانت املقابلة الشخصية أفضل خطوة وأداة ساعدتنا إلمتام هذه الدراسة‪ ،‬حيث حتصلنا من خالهلا على‬
‫‪.‬املعلومات اليت ساعدتنا للوصول إىل فهم أوضح إلشكالية البحث واحلصول على إجابات إلستفساراتنا‬

‫‪22‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫المبحث الثاني ‪ :‬عرض ومناقشة النتائج‬

‫سنحاول التطرق يف هذا املبحث إىل دراسة النتائج املتحصل عليها يف الدراسة التطبيقية ومناقشتها وذلك من خالل‬
‫عرض جدول تدفقات اخلزينة ملؤسسة البناء للجنوب واجلنوب الكبري بالطريقة املباشرة والغري املباشرة الذي مت إعداده‬
‫‪.‬إستنادا على املعلومات املتوفرة يف امليزانية وجدول حسابات النتائج للفرتة (‪)2011/2012‬‬

‫المطلب األول ‪ :‬عرض النتائج‬

‫تعد القوائم املالية م‪d‬رآة عاكس‪d‬ة ألي مؤسس‪d‬ة‪ ،‬فمن خالهلا نتمكن من معرف‪d‬ة وض‪d‬عيتها املالي‪d‬ة‪ ،‬وكم‪d‬ا ه‪d‬و مع‪d‬روف أن‬
‫ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة من الق‪dd‬وائم ال‪dd‬يت ج‪dd‬اء هبا النظ‪dd‬ام احملاس‪dd‬يب املايل اجلدي‪dd‬د‪ ،‬وذل‪dd‬ك ملا حتظى ب‪dd‬ه من أمهي‪dd‬ة بالغ‪dd‬ة‪ ،‬وهبذا‬
‫سنقوم بإعداد جدول تدفقات ملؤسسة البناء للجنوب واجلنوب الكبري للفرتة (‪.)2012 - 2011‬‬

‫الفرع األول ‪:‬عرض جدول تدفقات الخزينة المستخدم في المؤسسة‪I‬‬

‫يعت‪dd‬رب ج‪d‬دول ت‪d‬دفقات اخلزين‪dd‬ة يف املؤسس‪d‬ة ذا أمهي‪dd‬ة بالغ‪d‬ة‪ ،‬حيث حيت‪d‬وي على ثالث دورات ( دورة اإلس‪d‬تغالل‪ ،‬دورة‬
‫اإلس‪dd‬تثمار‪ ،‬دورة التموي‪dd‬ل )‪ ،‬حيث تق‪dd‬وم املؤسس‪dd‬ة بعرض‪dd‬ه باألس‪dd‬لوب األك‪dd‬ثر تناس‪dd‬با لطبيع‪dd‬ة العملي‪dd‬ات ال‪dd‬يت متارس‪dd‬ها‪ ،‬وهبذا‬
‫فالطريقة املستخدمة للقيام جبدول تدفقات اخلزينة يف املؤسسة هي الطريقة املباشرة‪.‬‬

‫أوال ‪ :‬إعداد جدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة‪ I‬المباشرة‬

‫ترتك‪dd‬ز ه‪dd‬ذه الطريق‪dd‬ة على املقبوض‪dd‬ات النقدي‪dd‬ة من األنش‪dd‬طة التش‪dd‬غيلية واملدفوعات النقدي‪dd‬ة عن ه‪dd‬ذه األنش‪dd‬طة بش‪dd‬كل‬
‫مباشر وفيما يلي سنقوم بعرضه؛‬

‫‪23‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫جدول رقم (‪ : )1-2‬جدول تدفقات اخلزينة حسب الطريقة املباشرة ملؤسسة البناء للجنوب واجلنوب الكبري خالل‬
‫الفرتة ‪2011/2012‬‬

‫البيان‬
‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫التحصيالت املقبوضة من عند الزبائن‬
‫‪1015325960‬‬ ‫‪1070659867‬‬
‫املبالغ املدفوعة للموردين واملستخدمني‬
‫‪-166741954,4‬‬ ‫‪-893578787,3‬‬
‫الفوائد واملصاريف املالية األخرى املدفوعة‬
‫‪-83476553,12‬‬ ‫‪-60667030,48‬‬
‫الضرائب عن النتائج املدفوعة‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫تدفقات أموال اخلزينة قبل العناصر غري العادية‬
‫‪756107452,1‬‬ ‫‪116414049,5‬‬
‫تدفقات أموال اخلزينة املرتبطة بالعناصر غري العادية (جيب توضيحها)‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية (أ)‬
‫‪756107452,1‬‬ ‫‪116414049,5‬‬
‫تدفقات الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫املسحوبات عن اقتناء تثبيتات عينية أو معنوية‬
‫‪-2479529976  ‬‬
‫التحصيالت عن عمليات التنازل عن تثبيتات عينية أو معنوية‬
‫‪5294194,64  ‬‬
‫املسحوبات عن اقتناء تثبيتات مالية‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫التحصيالت عن عمليات التنازل عن تثبيتات املالية‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫الفوائد اليت مت حتصيلها عن التوظيفات املالية‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫احلصص اليت مت حتصيلها عن التوظيفات املالية‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫احلصص واألقساط املقبوضة من النتائج املستلمة‪d‬‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمار (ب)‬
‫‪-2474235681  ‬‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫التحصيالت يف أعقاب إصدار أسهم‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫احلصص غريها من التوزيعات اليت مت القيام هبا‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫التحصيالت املتأتية من القروض‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫تسديدات القروض أو الديون األخرى املماثلة‬
‫‪24‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التمويل (ج)‬

‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫تأثريات سعر الصرف على السيوالت وشبه السيوالت‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫تغري أموال اخلزينة يف الفرتة ( أ ‪ +‬ب ‪+‬ج )‬
‫‪-1709128229‬‬ ‫‪116414049,5‬‬
‫أموال اخلزينة ومعادالهتا عند افتتاح السنة املالية‬
‫‪269841696,2‬‬ ‫‪153402646,7‬‬
‫أموال اخلزينة ومعادالهتا عند إقفال السنة املالية‬
‫‪-1439286533‬‬ ‫‪269841696,2‬‬
‫تغير أموال الخزينة خالل الفترة‬
‫‪-1709128229‬‬ ‫‪116414049,5‬‬
‫المقاربة مع النتيجة المحاسبية‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬
‫المصدر ‪ :‬من إعداد المؤسسة‪( I‬دراسة الحالة )‪.‬‬

‫ثانيا ‪ :‬إعداد جدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة الغير المباشرة‬

‫يتم إع‪d‬داد اجلدول وفق‪d‬ا هلات‪d‬ه الطريق‪d‬ة إختياري‪d‬ا‪ ،‬أي أن املؤسس‪dd‬ة غ‪d‬ري جمربة على إع‪d‬داده وف‪dd‬ق ه‪d‬ذا األس‪dd‬لوب‪ ،‬وبالت‪dd‬ايل‬
‫فإن الغرض من إعداده يف دراس‪d‬تنا ه‪d‬و إس‪d‬تخدام مؤش‪d‬راته يف حتلي‪d‬ل ومعرف‪d‬ة وض‪d‬عية املؤسس‪d‬ة‪ ،‬ويتم تش‪d‬كيله باإلعتم‪d‬اد على‬
‫امليزانية وجدول حسابات النتائج‪.‬‬

‫وألجل إعداده يتم تقسيمه إىل ثالث أقسام متثل النشاطات الرئيسية يف املؤسسة (دورة اإلستغالل‪ ،‬دورة اإلستثمار‪،‬‬
‫دورة التمويل )‪ ،‬واهلدف من ه‪d‬ذا التقس‪d‬يم ه‪d‬و معرف‪d‬ة ال‪d‬دورة املس‪d‬ببة حلال‪d‬ة اخلزين‪d‬ة إن ك‪d‬ان ف‪d‬ائض أو عج‪d‬ز وبالت‪d‬ايل س‪d‬هولة‬
‫إصالح مكامن اخللل يف حالة وجوده‪ ،‬وكذلك تسهيل تشكيل هذا اجلدول وإستخراج املؤشرات اخلاصة بكل دورة‪.‬‬

‫‪25‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫جدول رقم ( ‪ : )2-2‬جدول تدفقات اخلزينة حسب الطريقة الغري املباشرة ملؤسسة البناء للجنوب واجلنوب الكبري‬
‫خالل الفرتة ‪2011/2012‬‬

‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫البيان‬

‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‬

‫‪12498856,59‬‬ ‫‪28834229,41‬‬ ‫صايف نتيجة السنة املالية‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫تصحيحات من أجل‬
‫‪15858492,87‬‬ ‫‪8986190,78‬‬ ‫اإلهتالك واألرصدة‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫تغري الضرائب املؤجلة‬
‫‪-112013043,5‬‬ ‫‪-10112991,18‬‬ ‫تغري املخزونات‬
‫‪-791660013,4‬‬ ‫‪-28598505,5‬‬ ‫تغري الزبائن واحلسابات الدائنة األخرى‬
‫‪-517994742,5‬‬ ‫‪-127103726,8‬‬ ‫تغري املوردين والديون األخرى‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫نقص أو زيادة قيمة التنازل الصافية من الضرائب‬
‫‪765107452,1‬‬ ‫‪203644643,7‬‬ ‫تدفقات الخزينة الناجمة عن النشاط (أ)‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫تدفقات أموال اخلزينة املتأتية من عمليات اإلستثمار‬
‫‪-2479529876‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫مسحوبات عن إقتناء تثبيتات‬
‫‪5294194,64‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫حتصيالت التازل عن تثبيتات‪d‬‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫تأثري تغريات حميك اإلدماج ( ‪) 1‬‬
‫‪-2474335681‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫تدفقات الخزينة المرتبطة بعمليات اإلستثمار (ب)‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫تدفقات أموال اخلزينة املتأتية من عمليات التمويل‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫احلصص املدفوعة للمسامهني‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫زيادة رأس املال النقدي‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫إصدار قروض‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫تسديد قروض‬
‫‪ ‬‬ ‫‪ ‬‬ ‫تدفقات أموال الخزينة المرتبطة بعمليات التمويل (ج)‬
‫‪26‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫‪-1079128229‬‬ ‫‪116414049,5‬‬ ‫تغري أموال اخلزينة للفرتة (أ‪+‬ب‪+‬ج)‬

‫‪269841696,2‬‬ ‫‪153402646,7‬‬ ‫أموال اخلزينة عند اإلفتتاح‬
‫‪-1439286533‬‬ ‫‪269841696,2‬‬ ‫أموال اخلزينة عند اإلقفال‬
‫‪-1079128229‬‬ ‫‪116414049,5‬‬ ‫تغير أموال الخزينة‬
‫المصدر ‪ :‬من إعداد الطالبة بناء على الوثائق المالية للمؤسسة‬

‫الفرع الثاني ‪ :‬تحليل أنشطة التدفقات المالية‬

‫سنقوم بتحليل كل تدفقات اخلزينة املتولدة عن (دورة اإلستغالل‪ ،‬دورة اإلستثمار‪ ،‬دورة التمويل )‬

‫أوال ‪ :‬تحليل تدفقات الخزينة المتولدة عن دورة اإلستغالل‬

‫نشري إىل مؤشرين مهمني يف تكوين خزينة اإلستغالل مها القدرة على التمويل الذايت والتغري يف إحتياج رأس املال العامل‬

‫‪ ‬تحليل القدرة على التمويل الذاتي ‪:‬‬

‫تعترب القدرة‪ d‬على التمويل الذايت من بني أهم املوارد الدائمة اليت تعتمد عليها املؤسسات يف متويل إحتياجاهتا املايل‬
‫ويتم حساهبا كما يلي ‪:‬‬

‫جدول رقم ( ‪ :)3-2‬يوضح تحليل القدرة على التمويل الذاتي‬

‫الوحدة ‪:‬دينار جزائري‪.‬‬
‫النسبة‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫السنوات‬ ‫البيان‬

‫‪56,66-‬‬ ‫‪12498856,59‬‬ ‫‪28843229 ,41‬‬ ‫النتيجة الصافية‬

‫‪47, 76‬‬ ‫‪15858492,87‬‬ ‫‪8986190,78‬‬ ‫اإلهتالك والمؤونات‬

‫القدرة على التمويل‬

‫‪25,03-‬‬ ‫‪28357349,46‬‬ ‫‪37829429,19‬‬
‫الذاتي‬

‫المصدر ‪ :‬من إعداد الطالبة بناء على الوثائق المالية للمؤسسة‬

‫‪27‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫يتض‪dd‬ح من اجلدول أعاله أن املؤسس‪dd‬ة حققت قيم‪dd‬ة معت‪dd‬ربة يف الق‪dd‬درة على التموي‪dd‬ل ال‪dd‬ذايت خالل س‪dd‬نتني (‪- 2011‬‬
‫‪ ) 2012‬وه‪dd‬و ماي‪dd‬دل مب‪dd‬دئيا على وج‪dd‬ود س‪dd‬يولة ل‪dd‬دى املؤسس‪dd‬ة إال أن الق‪dd‬درة على التموي‪dd‬ل ال‪dd‬ذايت إخنفض‪dd‬ت س‪dd‬نة ‪2012‬‬
‫مبع‪dd‬دل ‪ %25,03‬مقارن‪dd‬ة بس‪dd‬نة ‪ 2011‬والس‪dd‬بب يع‪dd‬ود إىل إخنف‪dd‬اض النتيج‪dd‬ة الص‪dd‬افية بنس‪dd‬بة ‪ ،%56,66‬ويرج‪dd‬ع إخنف‪dd‬اض‬
‫النتيج ‪dd‬ة الص ‪dd‬افية إىل إخنف ‪dd‬اض يف رقم األعم ‪dd‬ال بنس ‪dd‬بة ‪ %10,97‬و الزي ‪dd‬ادة يف التك ‪dd‬اليف ال ‪dd‬يت ترج ‪dd‬ع إىل إقتن ‪dd‬اء املؤسس ‪dd‬ة‬
‫إستثمارات جديدة ( مادية ومعنوية )‬

‫‪ ‬تحليل التغير في إحتياج رأس المال العامل‬

‫يتم حتليل دورة اإلستغالل باإلعتماد على التغري يف إحتياج رأس املال العامل ويتم حسابه كما يلي ‪:‬‬

‫جدول رقم (‪ : )4 – 2‬يوضح التغير في إحتياج رأس المال العامل‬

‫الوحدة ‪ :‬دينار جزائري‬

‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫البيان‬

‫‪112013043,5‬‬ ‫(‪)10112991,18‬‬ ‫تغير في المخزونات‬

‫تغير الزبائن والحسابات‬

‫‪791660013,4‬‬ ‫(‪)28598505,5‬‬
‫والحقوق األخرى‬

‫تغير الموردين والديون‬

‫(‪)385678314,4‬‬ ‫(‪)127103726,8‬‬
‫األخرى‬

‫‪28‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫التغير في إحتياج رأس المال‬

‫(‪)1065325248‬‬ ‫(‪)108618212‬‬
‫العامل‪I‬‬

‫‪.‬المصدر ‪ :‬من إعداد الطالبة باإلعتماد على الوثائق المالية للمؤسسة‬

‫يتض‪dd‬ح من خالل اجلدول أعاله أن هن‪dd‬اك إخنف‪dd‬اض حمس‪dd‬وس يف التغ‪dd‬ري يف إحتي‪dd‬اج رأس املال العام‪dd‬ل يف س‪dd‬نة ‪2012‬‬
‫مقارنة بس‪d‬نة ‪ 2011‬و ال‪d‬يت بلغت نس‪d‬بة ‪ %89‬وه‪d‬ذا راج‪d‬ع إىل حتكم املؤسس‪d‬ة يف آج‪d‬ال دورة اإلس‪d‬تغالل ( دوران س‪d‬ريع‬
‫للمخزون‪ ،‬تقليص اآلجال املمنوحة للعمالء‪ ،‬التفاوض مع املوردين )‬

‫ومنه فإن تدفق اخلزينة املتولد عن دورة اإلستغالل ميكن حسابه كاآليت‪:‬‬

‫جدول رقم ( ‪ : )5 -2‬تدفق الخزينة المتولد عن دورة اإلستغالل‬

‫الوحدة ‪ :‬دينار جزائري‬

‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫البيان‬

‫‪28357349,46‬‬ ‫‪37829429,19‬‬ ‫القدرة على التمويل الذاتي‬

‫التغير في إحتياج رأس المال‬

‫(‪)1065325248‬‬ ‫(‪)108618212‬‬
‫العامل‬
‫‪FTPE‬‬
‫‪1093682597‬‬ ‫‪146447641,2‬‬

‫‪.‬المصدر ‪ :‬من إعداد الطالبة بناء على الوثائق المالية للمؤسسة‬

‫‪29‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫يتض‪dd‬ح من اجلدول أعاله أن ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة املتول‪dd‬دة عن دورة اإلس‪dd‬تغالل ش‪dd‬هدت إرتف‪dd‬اع حمسوس‪dd‬ا يف س‪dd‬نة ‪2012‬‬
‫مقارن‪dd‬ة بس‪dd‬نة ‪ ،2011‬ويرج‪dd‬ع ه‪dd‬ذا اإلرتف‪dd‬اع يف القيم‪dd‬ة املعت‪dd‬ربة من الق‪dd‬درة على التموي‪dd‬ل ال‪dd‬ذايت‪ ،‬وك‪dd‬ذلك حتكم املؤسس‪dd‬ة‬
‫اجليد يف آجال دورة اإلستغالل وذلك من خالل( اآلجال املمنوحة من طرف املوردين وتقليص اآلجال للعمالء)‪.‬‬

‫ثانيا ‪ :‬تحليل تدفق دورة اإلستثمار‬

‫تؤثر خزينة دورة اإلستثمار سلبيا على اخلزينة يف حالة احليازة (تدفقات نقدية سالبة ) وعادة ماتكون عمليات احليازة مع‬
‫بداية نشاط املؤسسة أو نتيجة إحالل آالت جديدة بآالت قدمية يف حني يكون تأثريها إجيابيا ملا يكون هناك تنازل عن‬
‫اإلستثمارات‪ ،‬ومنه ميكن حساب دورة اإلستثمار كما يلي ‪:‬‬

‫جدول رقم ( ‪ : ) 6 -2‬يوضح تدفق خزينة اإلستثمار‬

‫الوحدة ‪ :‬دينار جزائري‬

‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫البيان‬

‫‪2479529875,51‬‬ ‫_‬ ‫حيازة األستثمارات‬

‫‪5294194,64‬‬ ‫_‬ ‫التنازل عن اإلستثمارات‬

‫‪-2474235680,87‬‬ ‫_‬ ‫الخزينة المتعلقة بعملية اإلستثمار‬

‫المصدر ‪ :‬من إعداد الطالبة بناء على الوثائق المالية للمؤسسة ‪.‬‬

‫ما ميكن مالحظته من اجلدول أن تدفقات اخلزينة املتولدة عن عمليات اإلستثمار كانت معدومة‪ d‬يف سنة ‪2011‬‬
‫وهذا ناتج عن عدم قيام املؤسسة خالل هذه الفرتة ال بعملية حيازة وال بعملية تنازل مما أدى إىل إنعدام تدفقات خزينة‬
‫‪30‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫اإلستثمار يف هذه الفرتة‪ ،‬أما بالنسبة لسنة ‪ 2012‬فكانت اخلزينة سالبة وهذا دليل على أن عملية حيازة اإلستثمارات‬
‫اليت قامت هبا املؤسسة أكرب من عملية التنازل عنها‪.‬‬

‫قامت املؤسسة خالل هذه السنة بتجديد أصوهلا عن طريق التنازل عن إستثماراهتا العينية وإقتناء إستثمارات جديدة‪،‬‬
‫حماولة بذلك حتسني من مستوى االنتاج وإنتاجية العمل وحتقيق الفعالية اإلقتصادية واملالية‪.‬‬

‫ثالثا ‪ :‬تحليل دورة التمويل‬

‫تتكون دورة التمويل من دوريت األستدانة و رأس املال‪ ،‬فاملؤسسة تلجأ إىل هذه الدورة يف حالة عدم تغطية خزينة‬
‫دورة اإلستغالل لدورة‪ d‬اإلستثمار‪.‬‬

‫أما بالنسبة لتدفق اخلزينة املتولد عن دورة التمويل فهو معدوم‪ ،‬ألن املؤسسة مل تسجل أي نتيجة ألي نشاط إذ أهنا‬
‫مل تقم بأي أنشطة متويلية خالل السنوات ‪.2012- 2011‬‬

‫رابعا ‪ :‬تحليل تدفق خزينة الفترة‬

‫يبني اجلدول أدناه تدفق خزينة الفرتة خالل الفرتة ‪.2012 -2011‬‬

‫جدول رقم ( ‪ : ) 7 -2‬يوضح تدفق خزينة الفرتة‬

‫الوحدة ‪ :‬دينار جزائري‬

‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫البيان‬

‫‪765107452,10‬‬ ‫‪203644643,7‬‬ ‫تدفق خزينة اإلستغالل‬

‫‪-2474235680,87‬‬ ‫_‬ ‫تدفق خزينة اإلستثمار‬

‫‪31‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫_‬ ‫_‬ ‫تدفق خزينة التمويل‬

‫‪-1709128228,70‬‬ ‫‪116414049,50‬‬ ‫تدفق خزينة الفترة‬

‫المصدر ‪ :‬من إعداد الطالبة بناء على الوثائق المالية للمؤسسة‪I.‬‬

‫م‪dd‬ا ميكن قول‪dd‬ه أن مؤسس‪dd‬ة البن‪dd‬اء للجن‪dd‬وب واجلن‪dd‬وب الكب‪dd‬ري ‪ BATISUD‬ق‪dd‬د حققت ت‪dd‬دفق خزين‪dd‬ة م‪dd‬وجب‬
‫خالل س‪d‬نة ‪ 2011‬بل‪dd‬غ ‪116414049,50‬دج وه‪d‬ذا راج‪dd‬ع للت‪dd‬دفقات املوجب‪dd‬ة خالل دورة اإلس‪dd‬تغالل‪ ،‬وذل‪d‬ك بس‪d‬بب‬
‫اآلج‪dd d‬ال املمنوح‪dd d‬ة من ط‪dd d‬رف املوردين‪ ،‬أم‪dd d‬ا يف س‪dd d‬نة ‪ 2012‬فق‪dd d‬د حققت عج ‪dd‬ز مق ‪dd‬داره‪1709128228,70( d‬دج )‬
‫ب‪dd d d d d d d‬الرغم من أهنا متكنت من تولي‪dd d d d d d d‬د ت‪dd d d d d d d‬دفقات نقدي‪dd d d d d d d‬ة موجب‪dd d d d d d d‬ة (ف‪dd d d d d‬ائض) على مس‪dd d d d d‬توى دورة اإلس‪dd d d d d d d‬تغالل بلغت‬
‫‪ 765107452,10‬دج وه ‪dd d d d d d d‬ذا الف ‪dd d d d d d d‬ائض ن ‪dd d d d d d d‬اتج عن اإلرتف ‪dd d d d d d d‬اع يف املبيع ‪dd d d d d‬ات حيث بلغت يف س ‪dd d d d d d‬نة ‪ 2012‬ب‬
‫‪ 237938028,9‬دج مقارن‪dd d‬ة بس‪dd d‬نة ‪ 2011‬حيث بلغت ‪128788456,34‬دج‪ ،‬وك ‪dd‬ذلك إخنف ‪dd‬اض يف مص‪dd d‬اريف‬
‫‪121838744,31‬دج مقارن‪dd d d d d d d d d d‬ة بس‪dd d d d d d d d d d‬نة ‪ 2011‬حيث بلغت‬ ‫اخلدمات حيث بلغت يف س ‪dd d d d d d d d d d d d d d‬نة ‪2012‬‬
‫‪378024804,36‬دج وه ‪dd‬ذا دلي ‪dd‬ل على التحكم يف تس ‪dd‬يري عناص ‪dd‬ر اإلس ‪dd‬تغالل إال أن ه ‪dd‬ذا الف ‪dd‬ائض مل يغطي العج ‪dd‬ز يف‬
‫دورة اإلس‪dd‬تثمار وال‪dd‬ذي ق‪dd‬در ب( ‪2474235680,87‬دج) ويع‪dd‬ود س‪dd‬بب ه‪dd‬ذا العج‪dd‬ز إىل إقتن‪dd‬اء إس‪dd‬تثمارات جدي‪dd‬دة أي‬
‫أن املؤسسة ليست يف مستوى يؤهلها لتمويل إستثماراهتا عن طريق الفائض الناتج عن دورة اإلستغالل‬

‫الفرع الثالث ‪ :‬حساب نسب بناء على جدول تدفقات الخزينة‬

‫سنحاول التعرف على أهم النسب املستخدمة يف جدول تدفقات اخلزينة‪.‬‬

‫أوال ‪ :‬مقياس جودة الربحية‬

‫أهم النسب اليت تقيس جودة الرحبية تتمثل يف اآليت ‪:‬‬

‫‪ ‬نسبة النقدية التشغيلية = صايف التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية ‪ /‬صايف الدخل‬
‫‪32‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫‪61,21%= 12498856,59/ 765107452,10‬‬

‫‪ ‬نسبة التدفق النقدي التشغيلي‪ = d‬صايف التدفقات النقدية من األنشطة التشغيلية ‪ /‬صايف املبيعات‬

‫‪96%= 793843748,02/ 765107452,10‬‬

‫من خالل حساب نسب التدفقات النقدية نستخلص أن التدفقات النقدية التشغيلية تغطي مانسبته ‪%61,21‬‬
‫من اإلحتياجات النقدية‪ ،‬وهذه النسبة تشري إىل أن املؤسسة لديها قدرة على توليد تدفق نقدي تشغيلي؛‬

‫وجند أن نسبة التدفق التشغيلي متكننا من احلكم على كفاءة سياسة اإلئتمان املتبعة من طرف املؤسسة وتشري‬
‫هذه النسبة إىل أن املؤسسة حتصل حقوقها من زبائنها قبل تسديد ديون املوردين وهذه النسبة جيدة ‪.‬‬

‫المطلب الثاني ‪ :‬مناقشة نتائج البحث وإختبار الفرضيات‬

‫أث‪dd‬ارت الدراس‪dd‬ة الس‪dd‬ؤال الرئيس‪dd‬ي الت‪dd‬ايل ‪ :‬مت م‪dd‬دى مس‪dd‬امهة إع‪dd‬داد ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة يف حتقي‪dd‬ق الت‪dd‬وازن املايل؟‬
‫وهبدف حتليل هذه اإلشكالية قمنا بطرح األسئلة الفرعية التالية ‪:‬‬

‫_ مامدى مسامهة إعداد جدول تدفقات اخلزينة يف مؤسس‪d‬ة البن‪d‬اء للجن‪d‬وب واجلن‪d‬وب الكب‪d‬ري يف الكش‪d‬ف عن ح‪d‬االت‬
‫العجز أو الفائض يف اخلزينة وحتديد الدورة املسؤولة عن ذلك ؟‬

‫‪ -‬هل متكنت مؤسسة البناء للجن‪d‬وب واجلن‪d‬وب الكب‪d‬ري من خالل إلزامي‪d‬ة إع‪d‬داد ج‪d‬دول ت‪d‬دفقات اخلزين‪d‬ة ب‪d‬التحكم يف‬
‫اليسولة وتسيري التدفقات الداخلة واخلارجة بشكل فعال يضمن حتقيق التازن املايل ؟‬

‫بنيت فرضيتان رئيسيتان على أساس السؤالني الفرعيني ةكشفت الدراسة النتائج التالية ‪:‬‬

‫‪ .1‬أن إع‪dd‬داد ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة يف مؤسس‪dd‬ة البن‪dd‬اء للجن‪dd‬وب واجلن‪dd‬وب الكب‪dd‬ري س‪dd‬اهم بالكش‪dd‬ف عن وج‪dd‬ود‬
‫ف ‪dd d d‬ائض يف اخلزين‪dd d d‬ة ق ‪dd d d‬دره ‪1164140449,5‬دج يف س ‪dd d‬نة ‪ 2011‬ووج ‪dd d‬ود عج ‪dd d‬ز يف اخلزين ‪dd d d‬ة ق‪dd d d‬دره (‬
‫‪1709128228,77‬دج ) سنة ‪ 2012‬والدورة‪ d‬املسؤولة‪ d‬عن هذا العجز هي دورة اإلستثمار حيث بلغ‬
‫العج‪dd‬ز (‪2474235680,87‬دج) والس‪dd‬بب يع‪dd‬ود إىل إقتن‪dd‬اء املؤسس‪dd‬ة إلس‪dd‬تثمارات جدي‪dd‬دة وبالت‪dd‬ايل إثب‪dd‬ات‬
‫الفرضية األوىل؛‬
‫‪ .2‬إن إعداد جدول تدفقات اخلزينة من قبل املؤسسة مل ميكنه‪dd‬ا من التس‪dd‬يري الفع‪dd‬ال للم‪dd‬وارد املالي‪dd‬ة وإس‪dd‬تخداماهتا‬
‫والتحكم يف الس‪dd‬يولة؛ حيث جند أن املؤسس‪dd‬ة تع‪dd‬اين من عس‪dd‬ر م‪dd‬ايل ق‪dd‬دره (‪17009128228,7‬دج ) أي‬

‫‪33‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫أهنا مل تتمكن من تلبي‪dd‬ة إحتياجاهتا املالي‪dd‬ة بس‪dd‬بب ع‪dd‬دم ق‪dd‬درة دورة اإلس‪dd‬تغالل على تولي‪dd‬د نقدي‪dd‬ة كافي‪dd‬ة لتغطي‪dd‬ة‬
‫العجز الناتج عن دورة اإلستثمار وبالتايل ننفي الفرضية الثانية‪.‬‬

‫خالصة‬

‫لق‪dd‬د قمن‪dd‬ا يف ه‪dd‬ذا الفص‪dd‬ل بدراس‪dd‬ة حال‪dd‬ة مؤسس‪dd‬ة البن‪dd‬اء للجن‪dd‬وب واجلن‪dd‬وب الكب‪dd‬ري بورقل‪dd‬ة‪ ،‬حيث مت التط‪dd‬رق يف‬
‫املبحث األول إىل طريق ‪dd‬ة إج ‪dd‬راء الدراس ‪dd‬ة وأهم األدوات املس ‪dd‬تعملة‪ d‬ح ‪dd‬ول ه ‪dd‬ذه الدراس ‪dd‬ة‪ ،‬ومن مث التط ‪dd‬رق إىل دراس ‪dd‬ة‬
‫النت‪dd‬ائج ومناقش‪dd‬تها يف املبحث الث‪dd‬اين‪ ،‬وعن‪dd‬د إج‪dd‬راء الدراس‪dd‬ة امليداني‪dd‬ة يف املؤسس‪dd‬ة حتص‪dd‬لنل على ع‪dd‬دة وث‪dd‬ائق من خالهلا‬
‫متكنا الوصول إىل هذه النتائج املدروسة‪.‬‬

‫تعترب عملية إعداد جدول تدفقات اخلزين‪d‬ةوفقا للنظ‪d‬ام احملاس‪d‬يب املايل من الض‪d‬روريات على املؤسس‪d‬ة تطبيق‪d‬ه‪ ،‬ألن‪d‬ه‬
‫ميكنها من أخذ نظرة على حالته‪d‬ا املالي‪d‬ة والتأك‪d‬د من ص‪d‬حة حس‪d‬اباهتا ومعرف‪d‬ة مق‪d‬دار خزينته‪d‬ا املالي‪d‬ة‪ ،‬مبع‪d‬ىن تتمكن من‬
‫تشخيص حالتها سواء كانت جيدة أم سيئة وهبذا تستطيع احلكم على حتديد قيمة أرباحها أو خسائرها‪.‬‬

‫وكم‪dd‬ا علمن‪dd‬ا س‪dd‬ابقا أن ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة ميكن إعتب‪dd‬اره أداة حتلي‪dd‬ل متم‪dd‬يزة وهام‪dd‬ة تتج‪dd‬اوز نق‪dd‬ائص التحلي‪dd‬ل‬
‫الساكن ويقوم على منظور ديناميكي ويبحث عن اخليارات اإلسرتاتيجية للمؤسسة‪ d‬ولنتائجها املستقبلية‪.‬‬

‫وم‪dd‬ا ميكن إستخالص‪dd‬ه أن مؤسس‪dd‬ة البن‪d‬اء للجن‪dd‬وب واجلن‪dd‬وب الكب‪d‬ري مل حتق‪dd‬ق ت‪dd‬وازن م‪d‬ايل خالل ه‪d‬ذه الف‪d‬رتة وه‪dd‬ذا‬
‫حلالة اخلسائر اليت تعرضت هلا‪.‬‬

‫‪34‬‬
 ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬

‫‪35‬‬
‫الخاتمة‬
 ‫الخاتمة‬

‫لق‪dd‬د مشل موض‪dd‬وع دراس‪dd‬تنا إس‪dd‬تخدام التحلي‪dd‬ل املايل ال‪dd‬ديناميكي لتش‪dd‬خيص الت‪dd‬وازن املايل يف مؤسس‪dd‬ة البن‪dd‬اء للف‪dd‬رتة (‬
‫‪ .) 2012- 2011‬مرك ‪dd‬زين على ج ‪dd‬دول ت ‪dd‬دفقات اخلزين ‪dd‬ة وذل ‪dd‬ك ملا ل‪dd‬ه من أمهي ‪dd‬ة يف حتدي‪dd‬د وض‪dd‬عية املؤسس‪dd‬ة ة وإختاذ‬
‫القرارات املناسبة وإعط‪d‬اء ص‪d‬ورة ص‪d‬ادقة ودقيق‪d‬ة عن ك‪d‬ل العملي‪d‬ات ال‪d‬يت تق‪d‬وم هبا املؤسس‪d‬ة من خالل معرف‪d‬ة اخلزين‪d‬ة املتول‪d‬دة‬
‫عن كل نشاط‪.‬‬

‫ل‪dd‬ذا ج‪dd‬اءت ه‪dd‬ذه الدراس‪dd‬ة لتوض‪dd‬ح ال‪dd‬دور ال‪dd‬ذي تلعب‪dd‬ه اخلزين‪dd‬ة يف ض‪dd‬مان إس‪dd‬تمرارية نش‪dd‬اط املؤسس‪dd‬ة من خالل حتكم‬
‫املس ‪dd‬ري يف آج ‪dd‬ال تس ‪dd‬ديد دي ‪dd‬ون املؤسس ‪dd‬ة يف مواعي ‪dd‬د إس ‪dd‬تحقاقها وعملي ‪dd‬ات حتص ‪dd‬يل حقوقه ‪dd‬ا يف ال ‪dd‬وقت املناس ‪dd‬ب‪ ،‬كم ‪dd‬ا أن‬
‫الس‪dd‬يولة الكامن‪dd‬ة والغ‪dd‬ري املس‪dd‬تعملة من ط‪dd‬رف املؤسس‪dd‬ة س‪dd‬تؤثر على ت‪dd‬وازن مالي‪dd‬ة ه‪dd‬ذا األخ‪dd‬ري‪ ،‬ل‪dd‬ذا ك‪dd‬انت إش‪dd‬كالية البحث‬
‫تتمح‪dd‬ور ح‪dd‬ول م‪dd‬ا م‪dd‬دى مس‪dd‬امهة إع‪dd‬داد ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة يف حتقي‪dd‬ق الت‪dd‬وازن املايل ملؤسس‪dd‬ة البن‪dd‬اء للجن‪dd‬وب واجلن‪dd‬وب‬
‫الكبري خالل الفرتة (‪)2012 – 2011‬؟‬

‫ولإلجاب‪d‬ة على اإلش‪dd‬كالية قمن‪dd‬ا بتقس‪d‬يم الدراس‪dd‬ة إىل فص‪dd‬لني‪ ،‬الفص‪d‬ل األول للدراس‪dd‬ة النظري‪d‬ة وع‪dd‬رض ألهم الدراس‪d‬ات‬
‫السابقة‪ ،‬والفصل الثاين للدراسة امليدانية‪.‬‬
‫وقد توصلنا من خالل هذه الدراسة إىل نتائج‪ ،‬توصيات واقرتاحات‪ ،‬مث آفاق البحث‪.‬‬

‫أوال ‪ :‬نتائج البحث‬

‫اسفر هذا البحث عن جمموعة من النتائج ميكن تقسيمها إىل نتائج نظرية وأخرى تطبيقية وفيما يلي تلخيص هلذه النتائج‪:‬‬

‫‪ -‬يتمثل جدول تدفقات اخلزينة يف ثالث أقسام رئيسية " تدفقات اخلزينة املتولدة عن عمليات اإلس‪dd‬تغالل‪ ،‬ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة‬
‫املتول‪dd‬دة عن عملي ‪dd‬ات اإلس‪dd‬تثمار‪ ،‬ت‪dd‬دفقات اخلزين ‪dd‬ة املتول‪dd‬دة عن عملي‪dd‬ات التموي ‪dd‬ل " حيث ك‪dd‬ل قس‪dd‬م ي ‪dd‬بني عملي‪dd‬ات خمتلف‪dd‬ة‬
‫تتمثل فيما يلي ‪:‬‬
‫‪ ‬ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة املتول‪dd‬دة عن عملي‪dd‬ات اإلس‪dd‬تغالل ‪ :‬ي‪dd‬ربز م‪dd‬دى ق‪dd‬درة املؤسس‪dd‬ة على تولي‪dd‬د ف‪dd‬ائض معت‪dd‬رب من ش‪dd‬أنه‬
‫تغطية العجز احملتمل يف الدورات االخرى‪.‬‬
‫‪ ‬تدفقات اخلزين‪d‬ة املتول‪d‬دة عن عملي‪d‬ات اإلس‪d‬تثمار ‪ :‬يس‪d‬مح ه‪d‬ذا القس‪d‬م بأخ‪d‬د فك‪d‬رة عن خمتل‪d‬ف اجله‪d‬ود املبذول‪d‬ة يف‬
‫جمال اإلستثمارات سواء كانت يف شكل منو داخلي أو منو خارجي‪.‬‬
‫‪ ‬تدفقات اخلزين‪dd‬ة املتول‪dd‬دة من عملي‪d‬ات التموي‪d‬ل ‪ :‬ي‪d‬بني ه‪d‬ذا القس‪d‬م أي ش‪dd‬كل من أش‪dd‬كال التموي‪d‬ل ال‪d‬يت مت اإلعتم‪dd‬اد‬
‫عليه من طرف املؤسسة‪ ،‬سواء باللجوء إىل القروض أو الرف‪d‬ع يف رأس املال وه‪d‬ذا يف حال‪d‬ة ع‪d‬دم كفاي‪d‬ة اخلزين‪d‬ة املتول‪d‬دة عن‬
‫اإلستغالل يف تغطية عمليات اإلستثمار‪.‬‬
‫‪ -‬يعترب جدول تدفقات اخلزينة من بني القوائم املالية اهلامة‪ ،‬حيث يعتمد عليه املسري املايل يف تسيري االحتياجات املالية‬
‫للمؤسسة‪ d‬و التنبؤ هبا لالستخدام األمثل للسيولة‪ d‬النقدية املتاحة و لتفادي خمطر اإلفالس وحتقيق التوازن املايل‪.‬‬
‫‪36‬‬
‫‪ -‬يس‪dd‬اعد ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة يف تق‪dd‬ييم درج‪dd‬ة الس‪dd‬يولة‪ ,‬ق‪dd‬درة املؤسس‪dd‬ة على تولي‪dd‬د ت‪dd‬دفقات والتنب‪dd‬ؤ مبق‪dd‬دار االحتياج‪dd‬ات‬
‫املالية املستقبلية‪.‬‬
‫‪ -‬أل‪dd‬زم النظ‪dd‬ام احملاس‪dd‬يب املايل املؤسس‪dd‬ات بإع‪dd‬داد ج‪dd‬دول ت‪dd‬دفقات اخلزين‪dd‬ة وهي قائم‪dd‬ة مكمل‪dd‬ة للق‪dd‬وائم املالي‪dd‬ة األخ‪dd‬رى توض‪dd‬ح‬
‫كيفي ‪dd‬ة تش ‪dd‬كل اخلزين ‪dd‬ة وذل ‪dd‬ك بتص ‪dd‬نيف نش ‪dd‬اط املؤسس ‪dd‬ة إىل ثالث أن ‪dd‬واع أنش ‪dd‬طة اإلس ‪dd‬تغالل‪ ،‬أنش ‪dd‬طة اإلس ‪dd‬تثمار‪ ،‬أنش ‪dd‬طة‬
‫التمويل‪.‬‬
‫‪ -‬متكنا من خالل إعداد ه‪d‬ذا اجلدول يف مؤسس‪d‬ة البن‪d‬اء للجن‪d‬وب واجلن‪d‬وب الكب‪d‬ري من الكش‪d‬ف على الوض‪d‬عية املالي‪d‬ة خلزينته‪d‬ا‬
‫وذل ‪dd‬ك من خالل التع ‪dd‬رف على م ‪dd‬واطن الق ‪dd‬وة والض ‪dd‬عف‪ d‬يف تأدي ‪dd‬ة الوظ ‪dd‬ائف والوق ‪dd‬وف على ح ‪dd‬االت العج ‪dd‬ز على مس ‪dd‬توى‬
‫اخلزينة‪.‬‬
‫‪ -‬إن إعداد جدول تدفقات اخلزينة من قبل املؤسسة مل ميكنها من التسيري الفعال للموارد املالية واستخداماهتا والتحكم‬
‫يف السيولة حيث جند أن املؤسسة تعاين من عسر مايل‪.‬‬

‫ثالثا ‪ :‬االقتراحات والتوصيات‬

‫استنادا إىل الدراسة اليت قمنا هباو النتائج املتوصل إليها قمنا بوضع مجلة من االقرتاحات التالية ‪:‬‬

‫‪ -‬التنازل عن جزء من االستثمارات أو احلصول على قرض طويل األجل لتغطية العجز املوجود على مستوى اخلزينة‪.‬‬
‫‪ -‬تسيري عناصر االستغالل بصورة جيدة من خالل التحكم اجليد يف اآلجال املقبوضة واملمنوحة‪.‬‬
‫‪ -‬إعداد موازنة نقدية باالعتماد على جدول تدفقات اخلزينة‪.‬‬
‫‪ -‬حماولة االستفادة من النتائج السلبية اليت حتققها املؤسسة يف التخطيط لتفاديها مستقبال‪.‬‬
‫‪ -‬بذل جمهودات من أجل تفعيل دوريت اإلستثمار والتمويل واليت هلا تأثري إجيايب على خزينة املؤسسة‪.‬‬
‫‪ -‬العمل بشكل دائم على جدول تدفقات اخلزينة وذلك ألمهيته يف توضيح وتبيان حركة األموال لسيولة خزينة املؤسسة‪.‬‬

‫رابعا ‪ :‬آفاق البحث‬

‫ويف األخري نأمل أن نكون هبذا البحث ق‪d‬د فتحن‪d‬ا جماال للقي‪d‬ام بدراس‪d‬ات أخ‪d‬رى أوس‪d‬ع هتدف إىل إع‪d‬ادة دراس‪d‬ات‬
‫ميداني ‪dd‬ة أخ ‪dd‬رى على عين ‪dd‬ة من املؤسس ‪dd‬ات‪ ،‬وهلذا على الب ‪dd‬احثني توجي ‪dd‬ه دراس ‪dd‬اهتم ألمهي ‪dd‬ة ج ‪dd‬دول ت ‪dd‬دفقات اخلزين ‪dd‬ة يف إختاذ‬
‫القرارت اإلقتصادية‪.‬‬

‫‪37‬‬
‫قائمة المصادر و المراجع‬
 ‫قائمة المراجع ‪:‬‬

‫أوال ‪ :‬المراجع باللغة العربية‬

‫‪ .1‬الكتب‬
‫أس‪dd d‬عد محي‪dd d‬د الع‪dd d‬ايل‪ ،‬اإلدارة المالي ‪II‬ة ( األس‪III‬س العلمي‪I I‬ة‪ I‬والتطبيقي ‪II‬ة )‪ ،‬الطبع ‪dd‬ة األوىل‪ ،‬دار وائ‪dd d‬ل للنش‪dd d‬ر‪،‬‬ ‫‪.1‬‬
‫‪.2010‬‬
‫إلي ‪dd‬اس بن ساس ‪dd‬ي‪ ،‬يوس ‪dd‬ف قريش ‪dd‬ي‪ ،‬التس‪II‬يير الم‪II‬الي( اإلدارة المالي‪II‬ة )‪ ،‬اجلزء األول‪ ،‬الطبع ‪dd‬ة األوىل‪ ،‬دار‬ ‫‪.2‬‬
‫وائل للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن‪.2006 ،‬‬
‫إلي ‪dd‬اس بن ساس ‪dd‬ي‪ ،‬يوس ‪dd‬ف قريش ‪dd‬ي‪ ،‬التس‪II‬يير الم‪II‬الي( اإلدارة المالي‪II‬ة )‪ ،‬اجلزء األول‪ ،‬الطبع ‪dd‬ة الثاني ‪dd‬ة‪ ،‬دار‬ ‫‪.3‬‬
‫وائل للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن‪.2011 ،‬‬
‫إلي ‪dd‬اس بن ساس ‪dd‬ي‪ ،‬يوس ‪dd‬ف قريش ‪dd‬ي‪ ،‬التس ‪II‬يير الم ‪II‬الي( اإلدارة المالي ‪II‬ة‪،‬أجوب ‪II‬ة‪ ،‬تم ‪II‬ارين وحل ‪II‬ول)‪ ،‬اجلزء‬ ‫‪.4‬‬
‫األول‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬دار وائل للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن‪.2011 ،‬‬
‫ط ‪dd d‬ارق عب‪dd d‬د الع‪dd d‬ال محاد‪ ،‬دلي‪II I‬ل المس‪II I‬تثمر إلى بورص‪II I‬ة األوراق المالية‪ ،‬ال‪dd d‬دار اجلامعي‪dd d‬ة‪ ،‬اإلس ‪dd d‬كندرية‪،‬‬ ‫‪.5‬‬
‫‪.2005‬‬
‫عبد الغفار حنفي ‪,‬أساسيات التحليل المالي ودراسة الجدوى ‪ ,‬الدار اجلامعية‪ ،‬اإلسكندرية ‪.2004 .‬‬ ‫‪.6‬‬
‫فايز سليم حداد‪ ،‬اإلدارة المالية ‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬دار حامد للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن ‪.2009 ،‬‬ ‫‪.7‬‬
‫مبارك لسلوس‪ ،d‬التسيير المالي ‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬الجزائر‪ ،‬ديوان املطبوعات اجلامعية‪.2012 ،‬‬ ‫‪.8‬‬
‫مفلح حممد عقل‪ ،‬مقدمة‪ I‬في التحليل المالي‪ ،‬دار املستقبل للنشر‪ ،‬عمان‪.2000،‬‬ ‫‪.9‬‬
‫من ‪dd‬ري ش ‪dd‬اكر حمم ‪dd‬د‪ ،‬إمساعيل إمساعيل‪ ،‬عب ‪dd‬د الناص ‪dd‬ر ن ‪dd‬ور‪ ،‬التحلي‪II‬ل الم‪II‬الي‪ ،‬الطبع ‪dd‬ة الثاني ‪dd‬ة‪ ،‬دار وائ ‪dd‬ل للنش ‪dd‬ر‬ ‫‪.10‬‬
‫والتوزيع‪ ،‬األردن ‪.2005،‬‬
‫ولي ‪dd‬د ن ‪dd‬اجي احلي ‪dd‬ايل‪ ،‬االتجاه ‪II‬ات الحديث ‪II‬ة في التحلي ‪II‬ل الم ‪II‬الي‪ ،‬منش ‪dd‬ورات األكادميي ‪dd‬ة العربي ‪dd‬ة املفتوحة‪،‬‬ ‫‪.11‬‬
‫الدمنارك ‪.2009،‬‬
‫‪ .2‬البحوث الجامعية‬
‫اليمني س‪dd d‬عادة‪ ،‬اس‪III‬تخدام التحلي‪III‬ل الم‪III‬الي في تق‪III‬ييم أداء المؤسس ‪II‬ات االقتص ‪II‬ادية وترش‪III‬يد قراراتها‪،‬‬ ‫‪.12‬‬
‫رسالة ماجستري‪ ،‬جامعة باتنة‪.2009 ،‬‬
‫ب‪dd‬وزار س‪dd‬عيدي أمساء‪ ،‬أث‪I‬ر تس‪II‬يير الخزين‪I‬ة على األداء الم‪I‬الي للمؤسس‪I‬ة‪ I‬االقتص‪I‬ادية‪ ،‬م‪dd‬ذكرة ماس‪dd‬رت‪ ،‬غ‪dd‬ري‬ ‫‪.13‬‬
‫منشورة‪ d،‬جامعة ورقلة‪.2012 ،‬‬
‫مجيل‪dd‬ة ش‪dd‬افع عس‪dd‬اف‪ ،‬أهمي‪II‬ة مق‪II‬اييس الت‪II‬دفق النق‪II‬دي في تفس‪II‬ير مخ‪II‬اطر الس‪II‬وق الم‪II‬الي ب‪II‬التطبيق على‬ ‫‪.14‬‬
‫الش‪II I‬ركات المس‪II I‬اهمة العام ‪I I‬ة‪ I‬الص‪II I‬ناعية األردنية‪ ،‬رس‪dd d‬الة ماجس‪dd d‬تري‪ ،‬غ‪dd d‬ري منش‪dd d‬ورة اجلامع ‪dd d‬ة األردني ‪dd d‬ة‪،‬‬
‫‪.1993‬‬
‫س ‪dd‬املي حمم ‪dd‬د ال ‪dd‬دينوري‪ ،‬قائم‪II‬ة الت‪II‬دفقات النقدي‪II‬ة في ظ‪II‬ل اعتم‪II‬اد الجزائ‪II‬ر مع‪II‬ايير المحاس‪II‬بة الدولي‪II‬ة‪،‬‬ ‫‪.15‬‬
‫دراسة حالة مؤسسة اقتصادية‪ ،‬مذكرة ماجستري‪ ،‬غري منشورة‪ ،‬جامعة باتنة‪ ،‬اجلزائر‪.2009 ،‬‬
‫عب ‪dd‬د الك ‪dd‬رمي ش ‪dd‬ناي‪ ،‬تك‪II‬ييف الق‪II‬وائم المالي‪II‬ة في المؤسس‪II‬ات‪ I‬الجزائري‪II‬ة وف‪II‬ق مع‪II‬ايير المحاس‪II‬بة الولية ‪،‬‬ ‫‪.16‬‬
‫مذكرة ماجستري‪ ،‬غري منشورة‪ d،‬جامعة باتنة‪ ،‬اجلزائر‪.2009 ،‬‬
‫عف‪dd‬اف عب‪dd‬ان‪ ،‬تش‪II‬خيص الت‪II‬وازن الم‪II‬الي بإس‪II‬تخدام ج‪II‬دول ت‪II‬دفقات الحزين‪II‬ة حس‪II‬ب النظ‪II‬ام المحاس‪II‬بي‬ ‫‪.17‬‬
‫المالي‪ ،‬مذكرة ماسرت‪ ،‬غري منشورة‪ ،‬جامعة ورقلة‪ ،‬اجلزائر‪.2012 ،‬‬
‫فاطم ‪dd‬ة الزه ‪dd‬رة حلرش‪ ،‬أهمي‪II‬ة ج‪II‬دول ت‪II‬دفقات الخزين‪II‬ة في المؤسس ‪I‬ة‪ I‬االقتص‪II‬ادية‪ ،‬م ‪dd‬ذكرة ماس ‪dd‬رت‪ ،‬غ ‪dd‬ري‬ ‫‪.18‬‬
‫منشورة‪ d،‬جامعة ورقلة‪ d،‬اجلزائر‪.2013،‬‬
‫حممد األمني خنيوة‪ ،‬فعالية إدارة التدفقات النقدية من خالل أدوات السوق النقدي‪ ،‬م‪dd‬ذكرة ماجس‪dd‬تري‪،‬‬ ‫‪.19‬‬
‫غري منشورة‪ ،‬جامعة قسنطينة‪ ،‬اجلزائر‪.2008 ،‬‬
‫م‪dd d‬داين بن بلغيث‪ ،‬أهمي ‪II‬ة إص ‪II‬الح النظ ‪II‬ام المحاس ‪II‬بي للمؤسس ‪II‬ات في ظ ‪II‬ل أعم ‪II‬ال التوحي ‪II‬د الدولي ‪II‬ة ‪،‬‬ ‫‪.20‬‬
‫أطروحة دكتوراه‪ ،‬غري منشورة‪ ،‬جامعة اجلزائر‪.2004،‬‬
‫مليكة زغيب‪ ،‬أدوات التحليل المالي في المؤسسة العمومية الصناعية‪ ،‬رسالة ماجستري‪ ،‬غري منش‪dd‬ورة‪،‬‬ ‫‪.21‬‬
‫جامعة قسنطينة‪.1997،‬‬
‫نفيس ‪dd‬ة حج ‪dd‬اج‪ ،‬أث ‪II‬ر الخوصص ‪I‬ة‪ I‬على الوض ‪II‬عية المالي ‪II‬ة للمؤسسة‪ ،‬م ‪dd‬ذكرة ماسرت‪،‬غ ‪dd‬ري منش ‪dd‬ورة‪ d،‬جامع ‪dd‬ة‬ ‫‪.22‬‬
‫ورقلة‪.2012 ،‬‬
‫‪ .3‬المجالت العلمية المحكمة‪I‬‬
‫حسني أمحد دحدوح‪ ،‬دراسة تحليلية للمحتوى ألمعلوماتي‪ I‬في قائمة التدفقات النقدية‪ ،‬جملة جامعة‬ ‫‪.23‬‬
‫دمشق للعلوم الإقتصادية والقانونية اجمللد ‪ ،24‬العدد الثاني‪.2008،‬‬
‫‪ .4‬القرارات‪ ،‬القوانين‪ ،‬المراسيم‬
‫قرار مؤرخ يف ‪ 23‬رجب ‪ 1429‬املوافق ‪26‬يوليو ‪ ،2008‬يحدد قواعد التقييم والمحاسبة ومحتوى‬ ‫‪.24‬‬
‫الكشوف المالية وعرضها وكذا مدونة الحسابات وقواعد سيرها ‪ ،‬اجلريدة الرمسية للجمهورية‬
‫اجلزائرية‪ ،‬العدد ‪ 25، 46 /19‬مارس ‪.2009‬‬

‫‪ .5‬المواقع اإللكترونية‬
‫=‪25.http://ta3lim.com/ show theread.php?t‬‬
 ‫ األجنبية‬I‫ المراجع باللغة‬: ‫ثانيا‬

26.Jonathan Berk ,Peter Demazo , Finance d’interperise, Pearson

education, France, 2008.
27.Micheline fiediric,Georges langloi, rene bunnaalt ,alain brlaud , «
DSCG comptabilité et audit» ,expertise comptable ,2010 /2011. 
28.Thomos R . Robinson ,CFA/ Hennie von Greuning ,CFA/Elaine
henrys ,CFA and Michael A .broihahn, CFA. international
Financial statemant analysis , Foreword by sir parid tweedie;
chaiman, international accounting standards board.canada ,2009.
29.Vernimmen , finance d’entreprise, 9 Edition ,Dollaz , paris ;2011.
‫المالحق‬
 )01( ‫الملحق رقم‬
BATISUD OUARGLA 2011
BILAN ( ACTIF ) : 01/01/2011 au 31/12/2011
N°Page : 1 Date - Tirage : 19/05/2014

Actif Note Brut (N) Amor / Prov. (N) N E T (N) N E T (N-1)

ACTIFS NON COURANTS
Ecart d’acquisition
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles 604 777 240,63 106 731 841,39 498 045 399,24 493 881 562,96
Immobilisations en cours
Immobilisations financières
Titres mis en équivalence - entreprises associé
Titres immobilisés autres que les titres immobilisés
Titres représentatifs de droit de créance (obligatoire )
Titres immobilisés de l'activité de portefeuille
Prêts et créances sur contrat de location-financier
Dépôts et cautionnements versés 41 254 014,58 41 254 014,58 24 055 913,52
Autres créances immobilisées (impots différés actif) 2 480 317,00 2 480 317,00 2 480 317,00
TOTAL ACTIF NON COURANT 648 511 572,21 106 731 841,39 541 779 730,82 520 417 793,48
ACTIF COURANT
Stocks en cours 430 581 638,56 9 116 765,06 421 464 873,50 431 577 864,68
Clients 246 741 009,43 146 876 848,94 99 864 160,49 128 462 665,99
Autres débiteurs 13 021 427,86 13 021 427,86 8 610 622,03
Impôts 46 321 511,04 46 321 511,04 83 524 368,28
Autres actifs courants
Placements et autres actifs financiers courant
Trésorerie 358 453 921,99 358 453 921,99 259 122 210,64
TOTAL ACTIF COURANT 1 095 119 508,88 155 993 614,00 939 125 894,88 911 297 731,62
TOTAL GENERAL ACTIF 1 743 631 081,09 262 725 455,39 1 480 905 625,70
1 431 715 525,10

43
 )02( ‫الملحق رقم‬
BATISUD OUARGLA 2011
BILAN ( PASSIF ) 01/01/2011 au 31/12/2011
N°Page : 1 Date - Tirage : 19/05/2014

Libelle Note Montant Période (N)Montant Période (N-1)

CAPITAUX PROPRES
Capital émis (ou compte de l'exploitant) 447 700 000,00 447 700 000,00
Capital non appelé
Primes et réserves /(réserves consolidées 2 111 555,55 2 111 555,55
Ecarts de réévaluation
Ecarts d'équivalence
Résultat net / (résultat net part du grou 28 843 229,41 -25 752 003,90
Autres capitaux propres - report à nouveau 384 362 229,78 326 307 536,18
Part de la société consolidant
Part des minoritaires
TOTAL ( I ) 863 017 014,74 750 367 087,83
Passif non -courants
Emprunts et dettes financières 1 011 592,68 1 011 592,68
Impôts (différés et provisionnés)
Autres dettes non courantes
Provisions et produits comptabilisé. D’avan 49 051 497,41 48 676 131,14
TOTAL PASSIFS NON COURANTS ( II ) 50 063 090,09 49 687 723,82
Passifs courants
Fournisseurs et comptes rattachés 208 567 541,23 335 671 268,03
Impôts 77 453 930,53 31 454 972,13
Autres dettes 193 191 823,35 158 839 909,38
Trésorerie passif 88 612 225,76 105 694 563,91
TOTAL PASSIFS COURANTS ( III ) 567 825 520,87 631 660 713,45
TOTAL GENERAL PASSIF 1 480 905 625,70 1 431 715 525,10

44
 )03( ‫الملحق رقم‬
BATISUD OUARGLA 2011
COMPTE DE RESULTAT 01/01/2011 au 31/12/2011
N°Page : 1 Date - Tirage : 19/05/2014
Code Libelle Note Montant Période (N)Montant Période (N
-1)
70 Ventes et produits annexes 889 932 118,95 261 303 055,89
72 Variation stocks produits finis et en cours -12 003 096,22 258 340 883,33
73 Production immobilisée 6 216 488,02
74 Subventions d’exploitation
897 Ventes entre Unité
I – Production de l’exercice
877 929 022,73 525 860 427,24
60 Achats consommés 129 788 456,34 86 185 090,83
61 Services extérieurs 378 024 804,36 194 903 105,29
62 AUTRES consommations 59 213 462,07 62 973 801,91
896 Consommations entre Unité
II – Consommation de
l’exercice 567 026 722,77 344 061 998,03
III- VALEUR AJOUTEE
D’EXPLOITATION (I - II) 310 902 299,96 181 798 429,21
63 Chare de personnel 264 419 192,95 162 026 921,29
64 Impôts et taxe et versement assimilés 18 399 676,63 5 379 150,35
IV EXCEDENT BRUT
D’EXPLOITATION 28 083 430,38 14 392 357,57
75 Autres Produits opérationnels 5 240 384,86 22 982 581,39
65 Autres charges opérationnelles 1 137 990,55 20 789 885,29
68 Dotations aux amortissements, provisions ET pertes 8 986 190,78 42 762 057,57
78 Reprise sur pertes de valeur ET provisions 5 643 595,50 425 000,00
V RESULTAT
OPERATIONNEL 28 843 229,41 -25 752 003,90
76 Produits financiers
66 Charges financières
VI RESULTAT FINANCIER
VII RESULTAT ORDINAIRE
AVANT IMPOTS (V + VI) 28 843 229,41 -25 752 003,90
695 Impôts exigibles sur RESULTATS ordinaires
692 Impôts différés sur résultats ordinaires
TO TAL DES PRODUITS DES
ACTIVITES ORDINAIRES 888 813 003,09 549 268 008,63
TOTAL DES CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES 859 969 773,68 575 020 012,53
VIII RESULTA DES
ACTIVITES ORDINAIRES 28 843 229,41 -25 752 003,90
77 Eléments extraordinaires (Produits) (A préciser)
67 Eléments extraordinaires (charges)) (A préciser)
IX RESULTAT EXTRAORDINAIRE

X RESULTAT NET DE L'EXERCICE 28 843 229,41 -25 752 003,90

Part dans les résultats nets des sociétés mises en équivalence
XI RESULTAT NET DE L’ENSEMBLE CONSOLIDE (1)
Dont part des minoritaires (1)
Part du Groupe (1)

45
 )04( ‫الملحق رقم‬

BATISUD OUARGLA 2012

BILAN ( ACTIF ) : 01/01/2012 au 31/12/2012
N°Page : 1 Date - Tirage : 19/05/2014

Actif Note Brut (N) Amor / Prov. (N) N E T (N) N E T (N-1)

ACTIFS NON COURANTS
Ecart d’acquisition
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles 1 579 963 429,07 122 477 636,17 1 457 485 792,90 498 045 399,24
Immobilisations en cours
Immobilisations financières
Titres mis en équivalence - entreprises associé
Titres immobilisés autres que les titres immobilisés
Titres représentatifs de droit de créance (obligatoire )
Titres immobilisés de l'activité de portefeuille
Prêts et créances sur contrat de location-financier
Dépôts et cautionnements versés 75 657 848,89 75 657 848,89 41 254 014,58
Autres créances immobilisées (impots différés actif) 2 480 317,00 2 480 317,00 2 480 317,00
TOTAL ACTIF NON COURANT 1 658 101 594,96 122 477 636,17 1 535 623 958,79 541 779 730,82
ACTIF COURANT
Stocks en cours 540 957 985,04 7 480 068,02 533 477 917,02 421 464 873,50
Clients 1 035 379 556,71 143 855 382,86 891 524 173,85 99 864 160,49
Autres débiteurs 9 421 592,22 9 421 592,22 13 021 427,86
Impôts 152 979 455,45 152 979 455,45 46 321 511,04
Autres actifs courants
Placements et autres actifs financiers courant
Trésorerie 208 632 613,56 208 632 613,56 358 453 921,99
TOTAL ACTIF COURANT 1 947 371 202,98 151 335 450,88 1 796 035 752,10 939 125 894,88
TOTAL GENERAL ACTIF 3 605 472 797,94 273 813 087,05 3 331 659 710,89
1 480 905 625,70

46
 )05( ‫الملحق رقم‬

BATISUD OUARGLA 2012

BILAN ( PASSIF ) 01/01/2012 au 31/12/2012
N°Page : 1 Date - Tirage : 19/05/2014

Libelle Note Montant Période (N)Montant Période (N-1)

CAPITAUX PROPRES
Capital émis (ou compte de l'exploitant) 447 700 000,00 447 700 000,00
Capital non appelé
Primes et réserves /(réserves consolidées 5 241 586,89 2 111 555,55
Ecarts de réévaluation
Ecarts d'équivalence
Résultat net / (résultat net part du grou 12 498 856,59 28 843 229,41
Autres capitaux propres - report à nouveau 32 321 163,93 384 362 229,78
Part de la société consolidant
Part des minoritaires
TOTAL ( I ) 497 761 607,41 863 017 014,74
Passif non -courants
Emprunts et dettes financières 4 033 058,76 1 011 592,68
Impôts (différés et provisionnés)
Autres dettes non courantes
Provisions et produits comptabilisé. D’avan 42 814 002,67 49 051 497,41
TOTAL PASSIFS NON COURANTS ( II ) 46 847 061,43 50 063 090,09
Passifs courants
Fournisseurs et comptes rattachés 726 562 283,68 208 567 541,23
Impôts 168 537 012,35 77 453 930,53
Autres dettes 244 096 108,19 193 191 823,35
Trésorerie passif 1 647 855 637,83 88 612 225,76
TOTAL PASSIFS COURANTS ( III ) 2 787 051 042,05 567 825 520,87
TOTAL GENERAL PASSIF 3 331 659 710,89 1 480 905 625,70

47
 )06(‫الملحق رقم‬
BATISUD OUARGLA 2012
COMPTE DE RESULTAT 01/01/2012 au 31/12/2012
N°Page : 1 Date - Tirage : 19/05/2014

Code Libelle Note Montant Période (N)Montant Période (N-1

70 Ventes et produits annexes 793 843 748,02 889 932 118,95
72 Variation stocks produits finis et en cours 88 601 152,69 -12 003 096,22
73 Production immobilisée
74 Subventions d’exploitation
897 Ventes entre Unité
I – Production de
l’exercice 882 444 900,71 877 929 022,73
60 Achats consommés 237 938 028,94 129 788 456,34
61 Services extérieurs 121 838 744,31 378 024 804,36
62 AUTRES consommations 84 673 302,19 59 213 462,07
896 Consommations entre Unité 48 005 244,18
II – Consommation de
l’exercice 492 455 319,62 567 026 722,77
III- VALEUR AJOUTEE
D’EXPLOITATION (I - II) 389 989 581,09 310 902 299,96
63 Chare de personnel 369 142 897,53 264 419 192,95
64 Impôts et taxe et versement assimilés 16 484 587,19 18 399 676,63
IV EXCEDENT BRUT
D’EXPLOITATION 4 362 096,37 28 083 430,38
75 Autres Produits opérationnels 19 483 787,54 5 240 384,86
65 Autres charges opérationnelles 3 362 726,23 1 137 990,55
68 Dotations aux amortissements, provisions ET pertes 15 858 492,87 8 986 190,78
78 Reprise sur pertes de valeur ET provisions 7 874 191,78 5 643 595,50
V RESULTAT
OPERATIONNEL 12 498 856,59 28 843 229,41
76 Produits financiers
66 Charges financières
VI RESULTAT FINANCIER
VII RESULTAT
ORDINAIRE AVANT IMPOTS (V + VI) 12 498 856,59 28 843 229,41
695 Impôts exigibles sur RESULTATS ordinaires
692 Impôts différés sur résultats ordinaires
TO TAL DES PRODUITS
DES ACTIVITES ORDINAIRES 909 802 880,03 888 813 003,09
TOTAL DES CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES 897 304 023,44 859 969 773,68
VIII RESULTA DES
ACTIVITES ORDINAIRES 12 498 856,59 28 843 229,41
77 Eléments extraordinaires (Produits) (A préciser)
67 Eléments extraordinaires (charges)) (A préciser)
IX RESULTAT EXTRAORDINAIRE

X RESULTAT NET DE L'EXERCICE 12 498 856,59 28 843 229,41

Part dans les résultats nets des sociétés mises en équivalence
XI RESULTAT NET DE L’ENSEMBLE CONSOLIDE (1)
Dont part des minoritaires (1)
Part du Groupe (1)

48
 ‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ الفهرس ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬

‫‪III‬‬ ‫اإلهدا‬
‫‪IV‬‬ ‫الشكر‬
‫‪V‬‬ ‫ملخص‬
‫‪VI‬‬ ‫قائمة المحتويات‬
‫‪VII‬‬ ‫قائمة الجداول‬
‫‪50‬‬ ‫قائمـ ــة المالح ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــق‬
‫ب‬ ‫المقدمة‬
‫‪1‬‬ ‫الفصل األول ‪ :‬األدبيات النظرية والتطبيقية‬
‫‪2‬‬ ‫تمهيد‬
‫‪3‬‬ ‫المبحث األول ‪ :‬األدبيات النظرية للتحليل المالي الديناميكي والتوازن المالي‬
‫‪3‬‬ ‫المطلب األول ‪ :‬التحليل المالي الديناميكي‬
‫‪3‬‬ ‫الفرع األول ‪:‬ماهية التحليل المالي‬
‫‪4‬‬ ‫الفرع الثاني ‪ :‬جدول تدفقات الخزينة‬
‫‪7‬‬ ‫الفرع الثالث ‪ :‬إعداد جدول تدفقات الخزينة‬
‫‪13‬‬ ‫المطلب الثاني ‪ :‬ماهية التوازن المالي‬
‫‪13‬‬ ‫الفرع األول ‪ :‬مفهوم التوازن المالي‬
‫‪14‬‬ ‫الفرع الثاني ‪ :‬أهمية التوازن المالي‬
‫‪14‬‬ ‫الفرع الثالث ‪ :‬شروط التوازن المالي‬
‫‪14‬‬ ‫الفرع الرابع ‪ :‬أنواع التوازن المالي‬
‫‪15‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬األدبيات التطبيقية‬
‫‪15‬‬ ‫المطلب األول ‪ :‬الدراسات السابقة‬
‫‪17‬‬ ‫المطلب الثاني ‪ :‬ما يميز الدراسة الحالية عن الدراسات السابقة‬
‫‪19‬‬ ‫خالصة‪I‬‬
‫‪21‬‬ ‫الفصل الثاني ‪ :‬الدراسة التطبيقية‬
‫‪21‬‬ ‫تمهيد‬
‫‪22‬‬ ‫المبحث األول‪ :‬الطريقة واألدوات المستخدمة‬
‫‪22‬‬ ‫المطلب األول ‪:‬الطريقة التي أعتمدت عليها الدراسة‬

‫‪50‬‬
‫‪22‬‬ ‫الفرع األول ‪ :‬منهج الدراسة‬
‫‪22‬‬ ‫الفرع الثاني ‪ :‬عينة الدراسة‬
‫‪22‬‬ ‫المطلب الثاني ‪ :‬األدوات المستعملة في جمع المعلومات‬
‫‪23‬‬ ‫المبحث الثاني‪ :‬النتائج والمناقشة‬
‫‪23‬‬ ‫المطلب األول ‪ :‬عرض النتائج‬
‫‪23‬‬ ‫الفرع األول ‪ :‬عرض جدول تدفقا الخزينة المستخدم في المؤسسة‬
‫‪27‬‬ ‫الفرع الثاني ‪ :‬تحليل أنشطة التدفقات المالية‬
‫‪32‬‬ ‫الفرع الثالث ‪ :‬حساب نسب بناءا على جدول تدفقات الخزينة‬
‫‪33‬‬ ‫المطالب الثاني ‪ :‬مناقشة نتائج البحث وإختبار الفرضيات‬
‫‪34‬‬ ‫خالصة‬
‫‪36‬‬ ‫الخاتمـ ــة‬
‫‪39‬‬ ‫المصادر والمراجع‬
‫‪43‬‬ ‫المالحق‬
‫‪50‬‬ ‫الفهرس‬

‫‪51‬‬