Curso: Mercado de Derivados

EJERCICIOS PRACTICOS 3 - 2016 II

 Trabaje con tasas bajo capitalización continua salvo que se señale lo contrario

Quantitative easing in the euro zone

Better late than never
The policy will help, but less so than in other big economies
Jan 24th 2015 | From the print edition

“AFTER months of debate, having exhausted all the alternatives, the European Central
Bank (ECB) announced on January 22nd that it was finally introducing a big
programme of quantitative easing. It plans to spend €60 billion ($70 billion) a month for
at least 19 months, adding hefty purchases of government bonds to an existing
scheme to buy covered bonds and asset-backed securities (currently around €10
billion-worth a month). Special rules will apply to purchases of the bonds of countries
like Greece which have received bail-outs. The bulk of any losses on sovereign debt
that has been purchased will be borne by national central banks.”

1. Luego de revisar las noticias publicadas por The Economist, un tesorero ha

decidido especular (de acuerdo con el movimiento esperado de las tasas de interés)
con un FRA por un nocional de € 50 000 000. De acuerdo con sus estimados el efecto
sobre las tasas se manifestaran plenamente en 6 meses y luego de 6 meses espera
gastar sus ganancias en un viaje de solteros en Cancún. Si cuenta con la siguiente
información:

Plaz Tasa t0 Tasa tt

o
30 5% 5.5%
60 5.5% 6%
90 5.75% 6.25%
120 5.85% 6.5%
180 6% 6.75%
240 6.25% 7%
300 6.50% 7.5%
360 7.00% 8.00%
a. Qué tipo de FRA tomaría para especular
sobre la evolución esperada de las tasas de interés, explique.
b. Cuál es la tasa fija que se establecería para el contrato.
c. Transcurridos 60 días de suscrito el FRA, valorícelo para la contraparte.
d. El día de la liquidación las tasas Libor de mercado son a 90 días 7%, a 180
días 7.8% y a 240 días 8%, cuál es el payoff para el Tesorero.
 Monetary policy in America
Taper tiger
Sep 18th 2013, 23:27 by The Economist | WASHINGTON, DC

“SHORTLY after the Federal Reserve hinted in May that it might start to ease up on its
monetary stimulus, rich-country bond yields shot up; emerging-market currencies and
stockmarkets cratered. Was it all for nothing? On September 18th, at the end of a
closely-watched meeting, the Federal Open Market Committee, the Fed’s policy-
setting body, chose not to “taper”. Instead, it said it would keep buying $85 billion a
month of Treasury and mortgage bonds with newly-created money (the policy of
“quantitative easing”, or QE).”

2. El 19 de setiembre de 2013, luego de revisar las noticias publicadas por The

Economist, un inversionista ha decidido tomar una posición en un FRA por un nocional
de $30’000,000. De acuerdo con sus estimados el efecto sobre las tasas se
manifestaran plenamente en 12 meses y luego de 6 meses el inversionista desea
gastar sus ganancias en un viaje de solteros a Cancún. Si usted cuenta con la
siguiente información:

Valor Nominal del

Cupón Anual Precio del Bono
Bono del Tesoro Plazo
($) ($)
($)
100 6 0 98
100 12m 4% 99
100 18m 6% 101
100 24m 8% 105
50% del cupón se paga cada 6 meses.

Obtenga:
a. Las tasas cupón cero para los plazos disponibles
b. La tasa forward para el periodo garantizado
c. Dos meses después las tasas de interés (bajo capitalización continua) han
variado: Tasa a 10 meses es de 6% anual y la tasa a 16 meses es de 7% anual.
Determine el valor del contrato para el inversionista.
d. Si el día de la liquidación las tasas LIBOR de mercado son 3M 5% 6M 6% y 12M
6.5%, cuál es el beneficio o pérdida para el inversionista.